時(shí)間：2023-06-08 11:19:52
開(kāi)篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融貸款行業(yè)的前景分析，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過(guò)程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
所謂低碳經(jīng)濟(jì)指的是以“低污染、低排放、低能耗”著稱的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。人類社會(huì)在經(jīng)歷了早期的農(nóng)業(yè)文明以及現(xiàn)代的工業(yè)文明之后，開(kāi)始逐步重視在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，保護(hù)好生態(tài)環(huán)境，轉(zhuǎn)變以犧牲環(huán)境為代價(jià)的粗廣的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，開(kāi)始探尋一條經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展之路，而低碳經(jīng)濟(jì)在上述“三低”的基礎(chǔ)之上，還有這“高效率、高附加值以及高效能”的“三高特點(diǎn)”，因此，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式與人類社會(huì)現(xiàn)在所亟需的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求相符，為人類在經(jīng)濟(jì)大力發(fā)展的同時(shí)保護(hù)好生態(tài)環(huán)境提供了可能。具體而言，低碳經(jīng)濟(jì)相較于傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式而言，通過(guò)減少碳排放，以有效減少人類社會(huì)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中對(duì)環(huán)境的污染與損害，以使經(jīng)濟(jì)社會(huì)步入一條可持續(xù)發(fā)展之路。
二、我國(guó)金融業(yè)尚未能為低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供支持
雖然隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略化升級(jí)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的大幅度調(diào)整，低碳經(jīng)濟(jì)在我國(guó)的發(fā)展以及推廣獲得了前所未有的政策支持，但是，從實(shí)踐情況來(lái)看，我國(guó)金融業(yè)尚未推出相應(yīng)的金融產(chǎn)品或者為低碳經(jīng)濟(jì)體推出適應(yīng)其發(fā)展的金融服務(wù)，導(dǎo)致我國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展缺乏適宜的金融生態(tài)環(huán)境，進(jìn)而其發(fā)展陷入了瓶頸之中。具體而言，我國(guó)金融業(yè)主要在以下幾個(gè)方面限制和阻礙了我國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展：
1.由于低碳金融是新型概念
其進(jìn)入到我國(guó)的歷史也較短，因而我國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)低碳金融的理論認(rèn)識(shí)還不足，也缺乏相應(yīng)的專業(yè)人才提供專業(yè)支持，金融業(yè)特別是商業(yè)銀行在對(duì)待低碳金融項(xiàng)目的審批、運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面缺乏成熟的經(jīng)驗(yàn)，這導(dǎo)致銀行業(yè)對(duì)待低碳金融項(xiàng)目的熱情不足，進(jìn)而低碳金融項(xiàng)目很難從我國(guó)的商業(yè)銀行獲得貸款支持，嚴(yán)重制約了低碳金融項(xiàng)目的發(fā)展。
2.低碳金融項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益不成正比。
我國(guó)金融業(yè)的存在與發(fā)展都是以經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)作為目標(biāo)。但是，受到專業(yè)人才資源的缺乏、技術(shù)水平的有限以及其他客觀條件的影響，我國(guó)向低碳企業(yè)轉(zhuǎn)型的企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中面臨重重阻礙，轉(zhuǎn)型成本高，而金融業(yè)特別是我國(guó)商業(yè)銀行，由于尚未形成一套健全的體制對(duì)低碳企業(yè)的低碳金融項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)以及還款能力進(jìn)行評(píng)估，不敢對(duì)低碳企業(yè)的金融項(xiàng)目發(fā)放貸款，這對(duì)于本就資金短缺的低碳金融項(xiàng)目而言更加是雪上加霜。從實(shí)踐來(lái)看，我國(guó)低碳企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中的確能夠享受一些地方政府乃至中央政府的政策支持，在發(fā)展過(guò)程中也能夠逐步樹(shù)立起綠色企業(yè)形象。盡管如此，商業(yè)銀行對(duì)發(fā)放貸款的嚴(yán)苛性、安全性以及收益性，低碳企業(yè)想要企業(yè)自身的低碳金融項(xiàng)目獲得貸款支持還是存在一定的困難，究其原因主要是低碳金融相較于傳統(tǒng)金融而言，其注重經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)也同樣重視環(huán)境保護(hù)，因而其發(fā)展過(guò)程中對(duì)環(huán)境保護(hù)的成本投入遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)的金融業(yè)，這與目前我國(guó)的金融業(yè)的實(shí)際發(fā)展理念還不相符。因而，我國(guó)低碳金融在享有較高的社會(huì)民聲的同時(shí)，也承擔(dān)著巨大的經(jīng)濟(jì)壓力。
3.法律法規(guī)不完善。
目前而言，國(guó)際上關(guān)于節(jié)能減排最權(quán)威的國(guó)際公約便是于1997年于日本京都通過(guò)的《京都議定書》，后于2011年在南非規(guī)定了《京都議定書》第二承諾期限。雖然，相較于上個(gè)世紀(jì)而言，各國(guó)政府都已經(jīng)重視并積極投身實(shí)踐來(lái)進(jìn)行節(jié)能減排，但是，立法上卻并未取得什么實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，特備是發(fā)展中國(guó)家，由于減排任務(wù)輕，政府對(duì)于企業(yè)的減排監(jiān)管過(guò)于寬松，也未制定相應(yīng)的法律法規(guī)來(lái)規(guī)范碳排放行為，這導(dǎo)致部分企業(yè)仍然至人類生存環(huán)境于不顧，大肆排放污染物。
三、低碳經(jīng)濟(jì)背景下我國(guó)銀行業(yè)的前景分析
1.碳交易市場(chǎng)出現(xiàn)的歷史原因。
隨著《京都議定書》的實(shí)施，各國(guó)在碳排放上都承擔(dān)起了應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任。然而由于各國(guó)的國(guó)情不同，特別是發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家之間，發(fā)達(dá)國(guó)家為了減少本國(guó)的碳排放，在能源開(kāi)發(fā)與利用上不惜花費(fèi)大成本，但目前而言其效果還并不十分顯著。因此，其減排成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)展中國(guó)家。而反觀發(fā)展中國(guó)家，其能源利用率低下，減排壓力小，減排成本低廉。上述現(xiàn)象直接導(dǎo)致同一減排單位的國(guó)別差價(jià)，進(jìn)而，各國(guó)政府、企業(yè)為了平衡低碳減排目標(biāo)，開(kāi)始以金錢換取低碳排放指標(biāo)，低碳交易市場(chǎng)應(yīng)運(yùn)而生。
2.我國(guó)銀行業(yè)在低碳經(jīng)濟(jì)大背景下的發(fā)展前景。
雖然自出現(xiàn)后，低碳交易市場(chǎng)曾受到過(guò)一定的打擊，市場(chǎng)也曾一度陷入低迷狀態(tài)，碳排放價(jià)格也曾經(jīng)大幅度下跌。但是，上述現(xiàn)象都有一定的歷史原因。例如，碳交易市場(chǎng)初期缺乏健全的制度管理、美國(guó)出于自身利益等因素的考慮未加入《京都議定書》，這些原因都是導(dǎo)致國(guó)際上碳交易市場(chǎng)中碳排放價(jià)格大幅波動(dòng)的重大原因。然而，在經(jīng)歷了2008年的金融危機(jī)之后，無(wú)論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，大部分國(guó)家的經(jīng)濟(jì)都開(kāi)始出現(xiàn)了復(fù)蘇現(xiàn)象。金融業(yè)相關(guān)學(xué)者認(rèn)為，自2011年后，碳交易市場(chǎng)已經(jīng)顯露生機(jī)，這也為各國(guó)碳產(chǎn)品的創(chuàng)新以及碳交易市場(chǎng)的繁榮提供了一個(gè)有利時(shí)機(jī)。與此同時(shí)，各國(guó)政府也開(kāi)始逐漸意識(shí)到經(jīng)濟(jì)走可持續(xù)發(fā)展道路的重要性，無(wú)論是地方政府還是中央政府，都給予了我國(guó)的碳交易市場(chǎng)的發(fā)展以極大的政策扶持，我們也可以從互聯(lián)網(wǎng)、報(bào)紙以及電視等傳媒媒介上了解到我國(guó)政府在低碳金融發(fā)展過(guò)程中給予的政策扶持措施。自我國(guó)上一屆領(lǐng)導(dǎo)班子以來(lái)，我國(guó)政府就已經(jīng)將應(yīng)對(duì)全球氣候變化作為我國(guó)重要的戰(zhàn)略任務(wù)之一。作為一個(gè)擁有13多億人口的經(jīng)濟(jì)大國(guó)，我國(guó)擁有著令人矚目的碳交易市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Γ覈?guó)各大商業(yè)銀行的參與，將會(huì)給碳交易市場(chǎng)帶來(lái)巨大的金融支持，注入新的活力。雖然目前，我國(guó)商業(yè)銀行在低碳經(jīng)濟(jì)的大背景之下還未發(fā)揮應(yīng)有的作用，低碳企業(yè)想要從銀行獲得貸款支持也困難重重，但是應(yīng)當(dāng)看到，無(wú)論是我國(guó)的低碳交易市場(chǎng)還是低碳金融產(chǎn)品的創(chuàng)新都為我國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了巨大的契機(jī)，而如何把握當(dāng)下的發(fā)展契機(jī)，才是我國(guó)銀行業(yè)應(yīng)當(dāng)予以關(guān)注的問(wèn)題。
四、結(jié)語(yǔ)
根據(jù)北京市金融局、市工商局、北京銀監(jiān)局、人民銀行營(yíng)業(yè)管理部制定的《北京市小額貸款實(shí)施辦法》(京政辦發(fā)(20093 2號(hào))，北京市小額貸款公司，是指在北京市由自然人、企業(yè)法人或其他社會(huì)組織依法設(shè)立，不吸收公眾存款，經(jīng)營(yíng)小額貸款業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司。北京市金融局為小額貸款公司市級(jí)主管部門，負(fù)責(zé)北京市小額貸款公司的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、審批、監(jiān)督與風(fēng)險(xiǎn)處置。
在北京市設(shè)立小額貸款公司，可參考以下操作指南。
一、設(shè)立條件
小額貸款公司的名稱由行政區(qū)劃、字號(hào)、行業(yè)及組織形式依次組成，其中行政區(qū)劃指區(qū)、縣級(jí)行政區(qū)劃的名稱，行業(yè)表述應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“小額貸款”的字樣，組織形式為有限責(zé)任公司或股份有限公司，且公司名稱應(yīng)當(dāng)符合本市工商企業(yè)注冊(cè)的有關(guān)規(guī)定。未經(jīng)批準(zhǔn)，任何公司不得標(biāo)注“小額貸款”字樣。
設(shè)立小額貸款公司應(yīng)具備以下條件：
(一)符合《中華人民共和國(guó)公司法》的章程；
(二)單一最大股東(包括其關(guān)聯(lián)方)持有的股份不得超過(guò)公司注冊(cè)資本總額的30％，其他單一股東及其關(guān)聯(lián)方持有的股份不得超過(guò)公司注冊(cè)資本總額的20％，且不得低于公司注冊(cè)資本總額的1％；
(三)有限責(zé)任公司注冊(cè)資本不得低于5000萬(wàn)元，股份有限公司注冊(cè)資本不得低于1億元。注冊(cè)資本來(lái)源應(yīng)真實(shí)合法，全部為實(shí)收貨幣資本，由出資人或發(fā)起人一次足額繳納；
(四)具備符合任職資格條件的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員；具備相應(yīng)專業(yè)知識(shí)和業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的工作人員；具備必要的組織機(jī)構(gòu)和管理制度；具有符合要求的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、安全防范措施和與業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施。
二，設(shè)立程序
(一)申請(qǐng)籌建
申請(qǐng)?jiān)O(shè)立小額貸款公司，應(yīng)當(dāng)先申請(qǐng)籌建。申請(qǐng)人將下列籌建申請(qǐng)材料報(bào)送擬設(shè)小額貸款公司所在區(qū)、縣主管部門：
1、籌建申請(qǐng)書。申請(qǐng)書應(yīng)當(dāng)載明擬設(shè)立小額貸款公司的名稱、擬注冊(cè)住所、注冊(cè)資本、股權(quán)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)范圍、機(jī)構(gòu)性質(zhì)、組織形式、發(fā)起人或出資人基本情況及出資比例以及設(shè)立的目的；
2、可行性研究報(bào)告。包括對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)金融發(fā)展?fàn)顩r分析，組建小額貸款公司的可行性和必要性，市場(chǎng)前景分析，未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃，風(fēng)險(xiǎn)處置預(yù)案等；
3、籌建工作方案。包括擬設(shè)公司籌建工作步驟和時(shí)間安排，主要管理制度的起草計(jì)劃，業(yè)務(wù)拓展計(jì)劃，風(fēng)險(xiǎn)控制措施，資金來(lái)源，架構(gòu)，部門設(shè)置和從業(yè)人員配置，內(nèi)控體系，主要董事、監(jiān)事及擬聘高級(jí)管理人員，信貸部門負(fù)責(zé)人和風(fēng)險(xiǎn)控制部門負(fù)責(zé)人的基本情況，經(jīng)授權(quán)的籌建組人員名單，履歷、聯(lián)系地址及電話，選址方案；
4、出資人關(guān)于出資設(shè)立小額貸款公司的股東協(xié)議。協(xié)議內(nèi)容應(yīng)包括但不限于擬設(shè)小額貸款公司的名稱、住所、業(yè)務(wù)范圍、注冊(cè)資本金、股本結(jié)構(gòu)，出資人出資額與占股份比例，出資人的權(quán)利義務(wù)等；
5、出資人關(guān)于出資設(shè)立小額貸款公司的承諾書。承諾自覺(jué)遵守公司章程、接受監(jiān)管并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自覺(jué)遵守國(guó)家及本市相關(guān)規(guī)定、不吸收公眾存款、不參與非法集資活動(dòng)的承諾書；
6、出資人之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系情況說(shuō)明及相關(guān)證明材料，以及如果存在隱瞞事項(xiàng)，出資人在小額貸款公司的投票權(quán)將受到限制的承諾；
7、法人股東的名稱、注冊(cè)地址、法定代表人、經(jīng)過(guò)工商年檢的營(yíng)業(yè)執(zhí)照復(fù)印件、經(jīng)營(yíng)情況、誠(chéng)信狀況、未償還金融機(jī)構(gòu)貸款本息情況及所在行業(yè)狀況、納稅記錄等事項(xiàng)；擬投資人股的自有資金來(lái)源真實(shí)的承諾書；董事會(huì)或股東(大)會(huì)會(huì)議關(guān)于同意出資設(shè)立小額貸款公司的決議；最近1年經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表；
8、自然人股東的姓名、身份證復(fù)印件、人股資金來(lái)源及個(gè)人收入來(lái)源合法真實(shí)的承諾書；
9、聯(lián)系人及其手機(jī)、辦公電話、傳真電話、電子郵件、通訊地址(郵編)；
10、律師對(duì)擬申報(bào)材料的合法合規(guī)性出具的法律意見(jiàn)書。
籌建申請(qǐng)材料經(jīng)區(qū)、縣主管部門初審，市主管部門審查后，由市主管部門做出批準(zhǔn)或者不予批準(zhǔn)籌建的決定，并書面通知申請(qǐng)人。申請(qǐng)人憑批準(zhǔn)籌建文件到擬設(shè)小額貸款公司所在地的區(qū)、縣主管部門領(lǐng)取開(kāi)業(yè)申請(qǐng)表。申請(qǐng)人應(yīng)自批準(zhǔn)籌建之日起3個(gè)月內(nèi)完成籌建工作。在規(guī)定期限內(nèi)未完成籌建工作的，應(yīng)當(dāng)說(shuō)明理由，經(jīng)擬設(shè)小額貸款公司所在地的區(qū)縣主管部門批準(zhǔn)，報(bào)經(jīng)市主管部門，可以延長(zhǎng)1個(gè)月。在延長(zhǎng)期內(nèi)仍未完成籌建工作的，批準(zhǔn)籌建文件自動(dòng)失效。
(二)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立
申請(qǐng)人應(yīng)在籌建有效期內(nèi)，提交設(shè)立申請(qǐng)，申請(qǐng)人應(yīng)當(dāng)將填寫好的開(kāi)業(yè)申請(qǐng)表連同下列資料報(bào)送擬設(shè)小額貸款公司所在地的區(qū)縣主管部門：
1、設(shè)立申請(qǐng)書。
2、籌建工作報(bào)告。內(nèi)容包括籌建過(guò)程、籌建工作落實(shí)情況以及是否符合設(shè)立要求等；
3、經(jīng)股東(大)會(huì)會(huì)議通過(guò)的公司章程；
4、股東名冊(cè)，包括股東名稱(企業(yè)法人要有注冊(cè)地址和法人機(jī)構(gòu)代碼)、出資額以及股份比例；
5、主要管理制度和組織機(jī)構(gòu)圖；
6、擬任職董事、高級(jí)管理人員的任職資格證明材料；
7、法定驗(yàn)資機(jī)構(gòu)出具的驗(yàn)資證明；
8、營(yíng)業(yè)場(chǎng)所所有權(quán)或使用權(quán)的證明材料；
9、公安、消防部門對(duì)營(yíng)業(yè)場(chǎng)所出具的安全、消防設(shè)施合格證明；
10、聯(lián)系人及其電話、傳真電話、電子郵件、通訊地址(郵編)；
11、律師對(duì)申報(bào)材料的合法合規(guī)性出具的法律意見(jiàn)書。
區(qū)、縣主管部門和市主管部門審查申請(qǐng)材料之后，做出批準(zhǔn)或者不予批準(zhǔn)的決定，并書面通知申請(qǐng)人。申請(qǐng)人獲得設(shè)立批準(zhǔn)后，到工商行政管理部門進(jìn)行注冊(cè)登記，獲得營(yíng)業(yè)執(zhí)照。
小額貸款公司有下列變更事項(xiàng)之一的，經(jīng)區(qū)縣主管部門初審報(bào)市主管部門批準(zhǔn)后，持市主管部門批準(zhǔn)材料到工商行政管理機(jī)關(guān)辦理變更登記備案手續(xù)。變更事項(xiàng)包括：變更名稱；變更注冊(cè)資本；變更住所；變更業(yè)務(wù)范圍；變更股東；變更董事及高級(jí)管理人員；變更章程；變更組織形式；合并、分立。
三、資金來(lái)源
摘要：利率市場(chǎng)化改革是國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的客觀要求，也是一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的重要標(biāo)志，隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化的不斷推進(jìn)和加深，我國(guó)商業(yè)銀行也迎來(lái)了利率市場(chǎng)化所帶來(lái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。本文運(yùn)用我國(guó)部分商業(yè)銀行近幾年的數(shù)據(jù)對(duì)比分析了利率市場(chǎng)化對(duì)銀行凈利息收入的影響，然后結(jié)合我國(guó)國(guó)情提出相應(yīng)的對(duì)策建議。
關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化；商業(yè)銀行；對(duì)策建議
一、引言
2015年3月1日，中國(guó)人民銀行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一期存款基準(zhǔn)利率和貸款基準(zhǔn)利率平行下調(diào)了0.25個(gè)百分點(diǎn)，存款基準(zhǔn)利率下調(diào)至5.35%，貸款利率下調(diào)至2.5%。本次調(diào)整同時(shí)時(shí)結(jié)合推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限，由存款基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)整至1.3倍；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率以及個(gè)人住房公積金存貸款利率做了相應(yīng)調(diào)整。這是繼2014年11月20日以來(lái)又一次降息，擴(kuò)大了金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間，近一步推進(jìn)了利率市場(chǎng)化改革。
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，利率市場(chǎng)化也不斷推進(jìn)，并且取得了階段性成果。
二、國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述
黃金老（2000）認(rèn)為：我國(guó)現(xiàn)階段的利率還是要受政府的控制，商業(yè)銀行無(wú)法根據(jù)每個(gè)借款人風(fēng)險(xiǎn)承受能力差別確定利率，此時(shí)銀行與客戶的風(fēng)險(xiǎn)就不對(duì)稱。
王世偉和趙保國(guó)（2005）認(rèn)為利率市場(chǎng)化的本質(zhì)就是逐漸減少政府對(duì)利率波動(dòng)的控制，使利率的變動(dòng)隨著資金供求、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹以及其他市場(chǎng)因素的變化而變化。
周小川在2011年分析我國(guó)進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革推進(jìn)的意義和具備的條件。
2012年，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)天津監(jiān)管局課題組對(duì)我國(guó)現(xiàn)階段利率市場(chǎng)化發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析，認(rèn)為我國(guó)利率市場(chǎng)化改革時(shí)機(jī)已經(jīng)基本成熟，利率市場(chǎng)化是必然發(fā)展趨勢(shì)。
三、利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的挑戰(zhàn)
本文選取了工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、銀行、交通銀行，以及招商銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、光大銀行，這十家銀行的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)營(yíng)業(yè)收入、凈利息收入、非利息收入以及利息收入占營(yíng)業(yè)收入的比重進(jìn)行對(duì)比分析，詳見(jiàn)如下表：
上述圖表中，選取了5大國(guó)有銀行和5家具有代表性的股份制商業(yè)銀行為樣本，分析了各銀行利息凈收入所占營(yíng)業(yè)收入的比重，近四年的數(shù)據(jù)顯示10家銀行的平均利息收入占營(yíng)業(yè)收入的比重超過(guò)了79%，這個(gè)比重逐年有下降的趨勢(shì)，說(shuō)明隨著我國(guó)金融監(jiān)管的加強(qiáng)，金融從業(yè)人員素質(zhì)的提高以及金融品種的創(chuàng)新，其非利息收入所占比重越來(lái)越大，但是跟發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，我國(guó)的非利息收入所占營(yíng)業(yè)收入的比重還很低，所以大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)刻不容緩。
四、深化我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的對(duì)策建議
第一，加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理。為了更加有效的防御和減少風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行應(yīng)建立以下機(jī)制：一是利率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制，能夠有效預(yù)測(cè)具體的風(fēng)險(xiǎn)，為商業(yè)銀行作出決定提供幫助；二是利率風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制，即將資金分散投入不同地方，促進(jìn)資源優(yōu)化配置，分散風(fēng)險(xiǎn)來(lái)減小損失；三是利率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制，通過(guò)使用不同的金融工具，減小資產(chǎn)和負(fù)債的利率方面的風(fēng)險(xiǎn)。
第二，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)。從上圖的數(shù)據(jù)分析可以看出，我國(guó)商業(yè)銀行主要的收入來(lái)源還是利息差，其中間業(yè)務(wù)所占的比重還有待提高，而發(fā)達(dá)國(guó)家銀行的中間業(yè)務(wù)收入在銀行總收入中占比較大。為了適應(yīng)將來(lái)利率市場(chǎng)化的情況，商業(yè)銀行需要采取新的經(jīng)營(yíng)理念和經(jīng)營(yíng)方式來(lái)增加中間業(yè)務(wù)領(lǐng)域收入，，減少對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的依賴程度。
第三，建立存款保險(xiǎn)制度。存款保險(xiǎn)制度的建立，有利于投資者的市場(chǎng)投資信心，有利于社會(huì)資本的有效利用，同時(shí)也保護(hù)了投資者的正當(dāng)權(quán)益，使資本的運(yùn)用處于有序健康的狀態(tài)，我國(guó)的存款保險(xiǎn)制度已經(jīng)初步建立，隨著社會(huì)的發(fā)展，還需進(jìn)一步與時(shí)俱進(jìn)。
第四，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管。為了增強(qiáng)我國(guó)銀行業(yè)在利率市場(chǎng)化中的秩序，必須加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，防止不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)和損害銀行業(yè)整體利益的行為，發(fā)揮人民銀行和銀監(jiān)會(huì)的作用，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行合理引導(dǎo)保持金融市場(chǎng)秩序的穩(wěn)定。（作者單位：西安財(cái)經(jīng)學(xué)院）
參考文獻(xiàn)：
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近年來(lái)，受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變、經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷增強(qiáng)等因素的影響，地方金融風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露，企業(yè)資金鏈斷裂、逃廢銀行債務(wù)、破產(chǎn)倒閉等一系列問(wèn)題頻發(fā)，對(duì)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成了嚴(yán)重的影響。我國(guó)高度重視區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)防控工作，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)總基調(diào)，先后出臺(tái)了多種政策措施維護(hù)金融穩(wěn)定，穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生，保持了經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。
1 地方金融風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀
當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍處在下行區(qū)間，面臨的不確定因素較多，穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)的任務(wù)依然艱巨。部分地區(qū)尤其是經(jīng)濟(jì)發(fā)展較慢、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)較為單一、過(guò)剩產(chǎn)能較多的地區(qū)，地方金融風(fēng)險(xiǎn)較為突出，必須引起高度的重視，防止引發(fā)區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)。地方金融風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)可以分為以下幾個(gè)方面：
（1）債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)度負(fù)債是多數(shù)企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)的重要原因。為追求規(guī)模效應(yīng)，企業(yè)盲目擴(kuò)張，從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款或不惜進(jìn)行高息融資投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，缺乏深入調(diào)研及前景分析。若市場(chǎng)前景較好，企業(yè)決策正確，可以持續(xù)經(jīng)營(yíng)獲得可觀效益；若市場(chǎng)行情萎靡，企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)已十分困難，更無(wú)法維持高額的信貸本利。一旦出現(xiàn)欠息、逾期等信貸不良記錄，則很容易引發(fā)銀行抽貸、壓貸，企業(yè)資金鏈斷裂等債務(wù)危機(jī)。
（2）擔(dān)保圈風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)間互保、聯(lián)保曾經(jīng)是解決中小企業(yè)融資難題的重要抓手。隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的快速發(fā)展，這一擔(dān)保模式逐漸暴露出其發(fā)展的弊端。在地方經(jīng)濟(jì)尤其是縣域經(jīng)濟(jì)中，互保、聯(lián)保仍然是企業(yè)融資的主要途徑，一旦某企業(yè)出現(xiàn)信貸危機(jī)，其擔(dān)保及被擔(dān)保的企業(yè)均將受到嚴(yán)重的影響。這種多米諾骨牌效應(yīng)，將會(huì)使地方金融風(fēng)險(xiǎn)集聚發(fā)生。
（3）民間融資風(fēng)險(xiǎn)。相比較于嚴(yán)格的銀行信貸審批流程，許多中小微企業(yè)選擇程序簡(jiǎn)單、形式靈活的民間融資形式，民間借貸、非法集資等現(xiàn)象依然處在高發(fā)期。由于缺乏有效的監(jiān)管和法律約束，民間融資具有很高的風(fēng)險(xiǎn)性。企業(yè)卷入民間借貸糾紛或非法集資案件中，不但自身難以逃脫，與其有業(yè)務(wù)往來(lái)或者擔(dān)保關(guān)系的企業(yè)都會(huì)受到牽連。在民間借貸風(fēng)險(xiǎn)陸續(xù)顯現(xiàn)，存量風(fēng)險(xiǎn)不斷釋放的大環(huán)境下，地方金融風(fēng)險(xiǎn)形式依然嚴(yán)峻。
（4）惡意逃廢債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響下，尤其是銀企關(guān)系緊張、銀行信貸投放力度縮小的情況下，許多失信企業(yè)行為人即使具有償債能力，依然采用非正當(dāng)手段拒絕履行償債義務(wù)，導(dǎo)致銀行或其他金融機(jī)構(gòu)債權(quán)發(fā)生重大損失，導(dǎo)致不良貸款率上升。
（5）互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)。眾所周知，互聯(lián)網(wǎng)金融近幾年呈現(xiàn)出了飛速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。互聯(lián)?W金融作為創(chuàng)新型金融服務(wù)新形式，在彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融服務(wù)模式、提高金融服務(wù)覆蓋率、滿足多元化市場(chǎng)新需求等方面發(fā)揮了巨大的作用。但其發(fā)展過(guò)程中也存在較多的風(fēng)險(xiǎn)。除傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)外，還具有一些新的風(fēng)險(xiǎn)因素，比如技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等等。地方政府如果不能有效排查轄區(qū)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展規(guī)模，做好行業(yè)監(jiān)管，也會(huì)引發(fā)嚴(yán)重的地方金融風(fēng)險(xiǎn)。
2 地方金融風(fēng)險(xiǎn)成因
地方金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，既離不開(kāi)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，也與各經(jīng)濟(jì)主體自身存在的問(wèn)題息息相關(guān)。綜合金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的實(shí)際情況，可以歸納為以下幾個(gè)方面：
（1）宏觀環(huán)境的影響。一是從國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，目前世界經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入了危機(jī)后的深度調(diào)整時(shí)期，經(jīng)濟(jì)總體復(fù)蘇，但市場(chǎng)波動(dòng)幅度較大。二是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展還存在較多的困難和挑戰(zhàn)，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了很大的影響。三是受宏觀政策影響，地方金融機(jī)構(gòu)不斷收縮銀根。在國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、去除過(guò)剩產(chǎn)能的影響下，許多傳統(tǒng)企業(yè)遇到較大的市場(chǎng)沖擊。
（2）企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)管理不善。盲目擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍、追求規(guī)模效益、忽視主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展、缺乏科學(xué)的企業(yè)管理制度和經(jīng)營(yíng)理念，是導(dǎo)致企業(yè)資金鏈緊張、破產(chǎn)倒閉的主要原因。這種粗放型的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理模式，在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)、信貸壓力不斷增加的形勢(shì)下，極易引發(fā)資金鏈斷裂，從而影響擔(dān)保圈企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展，進(jìn)而引發(fā)地方金融風(fēng)險(xiǎn)。
（3）金融機(jī)構(gòu)審慎原則缺失。在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境較好，行業(yè)發(fā)展前景可觀時(shí)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不斷擴(kuò)大信貸投放規(guī)模，對(duì)發(fā)展較好的企業(yè)過(guò)度授信，貸款條件、審批流程等較為寬松。一旦行業(yè)發(fā)展前景低迷，銀行又不斷增加信貸審批條件，甚至選擇抽貸、壓貸收縮銀根，加劇了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露速度。
（4）失信行為導(dǎo)致銀企互不信任。當(dāng)前，惡意逃廢銀行債務(wù)等失信行為頻繁發(fā)生，多地政府出臺(tái)打擊惡意逃廢銀行債務(wù)整治辦法，仍然不能遏制此類現(xiàn)象的發(fā)生。在此環(huán)境下，一旦企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難無(wú)法按時(shí)還本還息，銀行就會(huì)懷疑其還款能力和資信，加大對(duì)其信貸條件的審查力度，縮小信貸規(guī)模，甚至抽貸、壓貸；企業(yè)如果不能在銀行方面獲得資金支持，則會(huì)轉(zhuǎn)向其他借貸主體，尤其是民間借貸，加劇風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。
（5）政府監(jiān)管責(zé)任缺位。地方政府在維護(hù)當(dāng)?shù)亟鹑谏鷳B(tài)環(huán)境，防控地方金融風(fēng)險(xiǎn)中負(fù)有不可推卸的責(zé)任。但在現(xiàn)實(shí)生活中，還存在部分地方政府預(yù)警機(jī)制不健全，對(duì)全市金融風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境不能深入了解掌握的現(xiàn)象。一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，政府只能做善后處置工作，而不能防患于未然。另外，沒(méi)有建立完善的社會(huì)信用管理體系，不能將社會(huì)信用信息匯總后告知各相關(guān)部門單位，信息不對(duì)稱引發(fā)更多的失信行為。
3 地方金融風(fēng)險(xiǎn)防控措施
為促進(jìn)地方金融經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，營(yíng)造良好的金融生態(tài)環(huán)境，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展信心，重建銀企間相互信任新局面，政銀企三方主體均應(yīng)遵循市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律，明確自身職責(zé)，通力合作，在新常態(tài)下尋找發(fā)展過(guò)程中的新平衡。
（1）加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，優(yōu)化轉(zhuǎn)型升級(jí)。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中，要堅(jiān)持科學(xué)發(fā)展理念，保持穩(wěn)健發(fā)展步伐。一是要突出主營(yíng)業(yè)務(wù)，不盲目擴(kuò)張。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中掌握了重要的行業(yè)技術(shù)，對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展前景及發(fā)展模式非常了解。盲目擴(kuò)張或投資其他業(yè)務(wù)，不利于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)；二是要完善經(jīng)營(yíng)管理體制，加強(qiáng)公司治理。科學(xué)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展理念對(duì)企業(yè)十分重要，要建立完善的現(xiàn)代企業(yè)管理制度，聘請(qǐng)專業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)，規(guī)范公司治理。三是要注重科技創(chuàng)新。加大科技研發(fā)力度，引進(jìn)專業(yè)的高層次技術(shù)人才，培育企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
關(guān)鍵詞：銀擔(dān)合作；融資擔(dān)保；前景；策略
中圖分類號(hào)：F276 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-9031（2013）05-0065-04 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2013.05.15
銀行與融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作（下文簡(jiǎn)稱“銀擔(dān)合作”）是緩解中小企業(yè)融資難的有效手段，促進(jìn)銀擔(dān)合作有利于調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)、促進(jìn)對(duì)經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)領(lǐng)域的信貸投入[1]。貝森科和塔克爾曾指出第三方擔(dān)保者的存在增加了擔(dān)保的可獲得性，減少了信貸配給的可能性，因此第三方擔(dān)保總是絕對(duì)地提高借款者的福利[2]。但是，我國(guó)融資性擔(dān)保行業(yè)起步晚、發(fā)展欠規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)偏高，銀擔(dān)合作機(jī)制尚不健全。構(gòu)建新型銀擔(dān)合作關(guān)系、推動(dòng)銀擔(dān)合作是銀行與融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)擴(kuò)大業(yè)務(wù)、實(shí)現(xiàn)互利共贏的重要手段。
一、融資性擔(dān)保促進(jìn)銀行放貸的作用分析
融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)在與銀行合作過(guò)程中，能夠分擔(dān)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)、拓展放貸營(yíng)銷渠道、節(jié)約貸后管理成本、增加財(cái)政補(bǔ)貼收入等。因此，與融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的合作將成為銀行機(jī)構(gòu)發(fā)展信貸業(yè)務(wù)的一個(gè)重要手段與媒介。
（一）承擔(dān)信貸主要風(fēng)險(xiǎn)
在實(shí)際融資性擔(dān)保貸款操作過(guò)程中，擔(dān)保機(jī)構(gòu)實(shí)際承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任比例要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行本身。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，兩者的比例大致為95-100%與0-5%，如天津所有的銀擔(dān)合作業(yè)務(wù)都是由擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)100%的風(fēng)險(xiǎn)[1]。
（二）拓展放貸營(yíng)銷渠道
銀行與融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作，利用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的營(yíng)銷渠道及營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)為我所用，可以將銀行機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)的“銀行―企業(yè)”營(yíng)銷渠道模式轉(zhuǎn)變?yōu)椤般y行―擔(dān)保機(jī)構(gòu)―企業(yè)”營(yíng)銷渠道模式。通過(guò)采取“銀行―擔(dān)保機(jī)構(gòu)―企業(yè)”營(yíng)銷渠道模式，銀行機(jī)構(gòu)不僅可以能夠極大地延伸信貸營(yíng)銷渠道的觸角，拓展信貸業(yè)務(wù)領(lǐng)域，增加信貸業(yè)務(wù)規(guī)模，而且可以把放貸對(duì)象的甄選環(huán)節(jié)交由擔(dān)保機(jī)構(gòu)完成，節(jié)約信貸營(yíng)銷成本。
（三）節(jié)約貸后管理成本
銀行與融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作，利用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的營(yíng)銷渠道及營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)為我所用，可以將放貸后資金使用過(guò)程中的各項(xiàng)監(jiān)督以及合同到期后的催繳還款等工作相應(yīng)地交由擔(dān)保機(jī)構(gòu)完成。銀行將對(duì)眾多貸款公司的監(jiān)督轉(zhuǎn)移到對(duì)有限數(shù)量的擔(dān)保機(jī)構(gòu)的監(jiān)督上來(lái)，能夠節(jié)約貸后管理成本。
（四）增加財(cái)政補(bǔ)貼收入
在國(guó)家及地方政府的引導(dǎo)和扶持環(huán)境下，銀行與融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作，可以享受相關(guān)優(yōu)惠政策，如財(cái)政補(bǔ)貼、稅費(fèi)減免等。目前，海南省政府規(guī)定，銀行與融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作，可以享受擔(dān)保貸款額1%的財(cái)政補(bǔ)貼，能夠給銀行機(jī)構(gòu)帶來(lái)一筆可觀的收入。
二、銀行與融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作前景分析
當(dāng)前，在國(guó)家政策的引導(dǎo)和各級(jí)政府的支持下，我國(guó)銀行金融機(jī)構(gòu)與融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的合作迅猛發(fā)展。截止2011年底，全國(guó)共有15997家銀行金融機(jī)構(gòu)（含分支機(jī)構(gòu)）與融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)建立了合作關(guān)系，較上年末增加5676家，增長(zhǎng)55.0%。融資性擔(dān)保貸款余額達(dá)到12747億元，較上年末增加3629億元，增長(zhǎng)39.8%。融資性擔(dān)保貸款戶數(shù)18.1萬(wàn)戶，較上年末增加1.6萬(wàn)戶，增長(zhǎng)9.6%[3]。
海南自建省辦特區(qū)以來(lái)，融資性擔(dān)保行業(yè)從無(wú)到有、從小到大，取得了長(zhǎng)足發(fā)展。截至2011年末，海南省持證經(jīng)營(yíng)的融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)共48家，總資產(chǎn)達(dá)29.5億元，擔(dān)保總額30.75億元，2011年共為1500余戶融資客戶提供貸款擔(dān)保總額29.40億元[4]。隨著海南國(guó)際旅游島上升為國(guó)家戰(zhàn)略以及海南省2011年初開(kāi)展的擔(dān)保行業(yè)規(guī)范整頓工作順利完成，海南省融資性擔(dān)保資金規(guī)模增長(zhǎng)較快。特別是隨著海南省一批重點(diǎn)工業(yè)園區(qū)的建設(shè)發(fā)展以及工業(yè)支柱產(chǎn)業(yè)鏈條的不斷延伸，海南省融資擔(dān)保需求必將大幅增長(zhǎng)。假設(shè)海南省全社會(huì)金融機(jī)構(gòu)貸款余額年均增長(zhǎng)率與2005―2011年年均增長(zhǎng)率相等，為24.11%，擔(dān)保貸款額占金融機(jī)構(gòu)貸款額的比例按照0.2%至0.3%之間的年均增長(zhǎng)速度發(fā)展，可預(yù)測(cè)出未來(lái)五年海南省全社會(huì)金融機(jī)構(gòu)貸款余額及相應(yīng)融資性擔(dān)保貸款余額。
三、銀行與擔(dān)保融資性機(jī)構(gòu)合作的策略選擇
（一）對(duì)象選擇策略
銀行與融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作，需慎重科學(xué)地選擇合作對(duì)象。信息不對(duì)稱以及擔(dān)保機(jī)構(gòu)的機(jī)會(huì)主義行為都給銀行選擇合作機(jī)構(gòu)增加了難度。針對(duì)合作對(duì)象的選擇，銀行可以采取如下策略：
1.考察擔(dān)保機(jī)構(gòu)相關(guān)資質(zhì)證書情況。首先可以考察機(jī)構(gòu)持證及其有效期限，一般而言，有效期限越長(zhǎng)，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)實(shí)力得到政府相關(guān)部門認(rèn)可程度越高。此外，由于政府大力引導(dǎo)和扶持融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的發(fā)展，各級(jí)政府或相關(guān)基金設(shè)立了各類信用平臺(tái)評(píng)選辦法。一般而言，這些信用擔(dān)保平臺(tái)具有實(shí)力較強(qiáng)、業(yè)績(jī)突出、信用較好、運(yùn)作規(guī)范、覆蓋面廣等特點(diǎn)。從海南融資性擔(dān)保行業(yè)情況來(lái)看，銀行可以優(yōu)先從持證有效期為3年及以上的機(jī)構(gòu)中選擇合作對(duì)象。同時(shí)，可以優(yōu)先選擇被授予“海南省中小企業(yè)信用擔(dān)保平臺(tái)單位”等榮譽(yù)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)作為合作對(duì)象。
2.考察擔(dān)保機(jī)構(gòu)出資單位實(shí)力情況。選擇擔(dān)保機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)策略之一便是考察擔(dān)保機(jī)構(gòu)的出資股東和發(fā)起人的實(shí)力。一般認(rèn)為，依托專業(yè)市場(chǎng)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，即有特定服務(wù)范圍的擔(dān)保機(jī)構(gòu)更加具備所服務(wù)行業(yè)的相關(guān)知識(shí)與信息，這類機(jī)構(gòu)具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵御意識(shí)，也更具有風(fēng)險(xiǎn)化解能力。例如主要針對(duì)醫(yī)藥物流配送公司進(jìn)行服務(wù)的享有“海南省中小企業(yè)信用擔(dān)保平臺(tái)單位”榮譽(yù)的A公司，其主要出資股東是在海南醫(yī)藥批發(fā)行業(yè)中占有龍頭地位的的B公司。一家在海南地區(qū)具有某種藥品總權(quán)的醫(yī)藥物流C公司向A公司提出貸款擔(dān)保申請(qǐng)，A公司可以要求C公司以“總權(quán)”作為反擔(dān)保的條件。如果C公司無(wú)法按期償債，那么，A公司在向銀行代償或履行約定違約責(zé)任之后，將根據(jù)反擔(dān)保約定，取得“總權(quán)”。然后A公司再將“總權(quán)”轉(zhuǎn)讓出售給B公司，所得轉(zhuǎn)讓費(fèi)用可以補(bǔ)充其代償或履行約定違約責(zé)任之后損失的資本金并獲得相應(yīng)收益。B公司則利用其成熟的商業(yè)運(yùn)營(yíng)模式取代C公司具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的“總權(quán)”，繼續(xù)做強(qiáng)做優(yōu)，實(shí)現(xiàn)資源配置效率最大化。
3.考察擔(dān)保機(jī)構(gòu)高層管理人員情況。首先，高層管理人員的經(jīng)驗(yàn)與能力在一定程度上決定了擔(dān)保機(jī)構(gòu)的公司治理水平和業(yè)務(wù)規(guī)模。其次，高層管理人員對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展戰(zhàn)略與思路的設(shè)定，決定了擔(dān)保機(jī)構(gòu)未來(lái)的發(fā)展方向以及長(zhǎng)期還是短期投資于該行業(yè)。最后，高層管理人員同樣具有違法經(jīng)營(yíng)、牟取私利等機(jī)會(huì)主義傾向，其危害和后果往往比較嚴(yán)重。因此，銀行需要對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)高層管理人員的經(jīng)營(yíng)理念、風(fēng)險(xiǎn)偏好、職業(yè)操守等情況進(jìn)行詳細(xì)考察。
除此之外，銀行在合作對(duì)象的選擇中，還需要重點(diǎn)審核：①融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資本金有無(wú)用于高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)投資項(xiàng)目；②融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的出資單位是否同時(shí)控制多家融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)以及實(shí)際控制資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、投資管理公司和典當(dāng)行等多個(gè)準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)。
（二）溝通談判策略
銀行在與融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的溝通談判中，可以適當(dāng)采取如下策略：
1.努力探明對(duì)方合作的基本底線。由于銀擔(dān)合作是建立在一系列基礎(chǔ)條件之上的，例如責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)比例、保證金提取額度、銀行放款額度、違約責(zé)任、代償條件等，因此，銀行首先需要探明潛在合作對(duì)象期待的、可接受的基礎(chǔ)條件，以保證在合作洽談過(guò)程中掌握主動(dòng)權(quán)。
2.“讓小利”與“爭(zhēng)實(shí)利”相結(jié)合。銀行在優(yōu)質(zhì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作談判中，在考慮風(fēng)險(xiǎn)可接受范圍的基礎(chǔ)上，可以對(duì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)比例、保證金提取額度、銀行放款額度等基礎(chǔ)條件適度調(diào)整、適度讓利。根據(jù)斯蒂格利茨和韋易斯的逆向選擇理論，如果隱含的擔(dān)保要求提高到超過(guò)某些臨界點(diǎn)的范圍后，銀行的風(fēng)險(xiǎn)不是下降了而是上升了，銀行的收入不是增加了而是減少了[5]。因此，一味追求高的擔(dān)保要求并不一定科學(xué)。當(dāng)然，針對(duì)不同業(yè)務(wù)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)比例的確定，需要依據(jù)融資企業(yè)所處行業(yè)的市場(chǎng)狀況而定。例如當(dāng)前世界光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入寒冬期，責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)比例的調(diào)整相對(duì)呈剛性，余地較小.而當(dāng)前我國(guó)醫(yī)療行業(yè)正迎來(lái)新一輪大發(fā)展，責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)比例的調(diào)整相對(duì)具有彈性，空間較大。
（三）關(guān)系經(jīng)營(yíng)策略
銀行與融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作，應(yīng)該建立穩(wěn)固和雙贏的良好關(guān)系。借貸雙方在長(zhǎng)期業(yè)務(wù)交往中建立起來(lái)的信貸關(guān)系本身就是一種擔(dān)保資源，它既能夠產(chǎn)生關(guān)于借款者品質(zhì)的信息，也有利緩解信貸市場(chǎng)的信息不對(duì)稱問(wèn)題[6]。盡管目前銀行在與擔(dān)保機(jī)構(gòu)的合作中占據(jù)有利地位，但是海南銀行同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力加劇，優(yōu)質(zhì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)量有限，因此，銀行必須把加強(qiáng)與融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的合作放到更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略中予以考慮。在經(jīng)營(yíng)銀擔(dān)合作關(guān)系中，銀行可以適當(dāng)采取如下策略：
1.主動(dòng)與優(yōu)質(zhì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)洽談合作意向。銀行相關(guān)部門應(yīng)該在熟悉擔(dān)保行業(yè)發(fā)展情況的前提下，盡早選定優(yōu)質(zhì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)作為合作對(duì)象，并主動(dòng)與之接觸和洽談，簽署有關(guān)合作文件，建立長(zhǎng)期合作伙伴關(guān)系。
2.建立非正式、多頻次的人員往來(lái)機(jī)制。銀行相關(guān)部門應(yīng)該與合作擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行比較密切的人員來(lái)往，有利于銀行更加及時(shí)了解擔(dān)保機(jī)構(gòu)的公司治理情況、風(fēng)險(xiǎn)管理狀況、資本金構(gòu)成及運(yùn)用情況、擔(dān)保業(yè)務(wù)總體情況等信息；有利于雙方及時(shí)分享被擔(dān)保人相關(guān)信息，加強(qiáng)對(duì)被擔(dān)保人的信用輔導(dǎo)和監(jiān)督，共同維護(hù)雙方的合法權(quán)益。
（四）巧借外力策略
銀行與融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作，可以巧借有關(guān)政府部門以及擔(dān)保行業(yè)協(xié)會(huì)的力量，拓寬信息來(lái)源渠道，為銀行分析銀擔(dān)合作前景、制定銀擔(dān)合作策略提供更充分的信息支撐。
1.借助相關(guān)政府部門的力量。銀行不僅需要努力尋求融資性擔(dān)保行業(yè)的政府監(jiān)管部門的支持，而且還需要取得中小企業(yè)局、經(jīng)貿(mào)委等相關(guān)部門的幫助，以便獲取更多關(guān)于擔(dān)保機(jī)構(gòu)及行業(yè)信息，例如銀行應(yīng)努力從融資性擔(dān)保行業(yè)的政府監(jiān)管部門取得年度機(jī)構(gòu)概要報(bào)告；同時(shí)也可以較全面掌握中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)狀況等，發(fā)掘前景廣闊的行業(yè)來(lái)選擇放貸客戶群體。
2.借助擔(dān)保行業(yè)協(xié)會(huì)的力量。由政府引導(dǎo)，眾多融資性擔(dān)保公司參與的行業(yè)自律組織――海南省融資性擔(dān)保行業(yè)協(xié)會(huì)于2012年8月成立，該協(xié)會(huì)將在監(jiān)督行業(yè)的規(guī)范發(fā)展中發(fā)揮積極作用[7]。因此，銀行應(yīng)高度重視與擔(dān)保行業(yè)協(xié)會(huì)保持聯(lián)絡(luò)與溝通，及時(shí)了解行業(yè)動(dòng)態(tài)并規(guī)避行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
（五）風(fēng)險(xiǎn)防控策略
銀行與融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)順利合作、互利共贏離不開(kāi)嚴(yán)格務(wù)實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)防控。銀行自身需要強(qiáng)化以下幾方面的防控，將非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范于未然。
1. 約束擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信息披露。銀行應(yīng)該嚴(yán)格約束擔(dān)保機(jī)構(gòu)披露與關(guān)聯(lián)方資金往來(lái)的信息，并對(duì)重大資金往來(lái)的原因進(jìn)行盡職調(diào)查，認(rèn)真研究。
2.審核反擔(dān)保的真實(shí)性與有效性。銀行應(yīng)該嚴(yán)格審核擔(dān)保機(jī)構(gòu)與融資企業(yè)之間的反擔(dān)保約定，調(diào)查反擔(dān)保措施的真實(shí)性與有效性。例如以存單、債券或票據(jù)作質(zhì)押雖是理想的反擔(dān)保措施，但要注意查驗(yàn)單證的真實(shí)性，并辦理核押或背書等手續(xù)。再如辦理登記的抵押雖是保障度較高的反擔(dān)保措施，但是下列情況應(yīng)視為有效力瑕疵的反擔(dān)保措施：以土地使用權(quán)抵押，但有地上定著物，且不能同時(shí)抵押的；尚不能辦理登記的在建工程抵押；個(gè)人居住用房抵押，但抵押人不能出具本人及家庭成員另有生活居所聲明的。
3.建立保后風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)機(jī)制。銀行應(yīng)該努力探索并建立符合自身實(shí)際情況的保后風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)機(jī)制，建立健全對(duì)合作融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)制度，警惕融資擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)向銀行轉(zhuǎn)移可能跡象，堅(jiān)決杜絕“有擔(dān)保就放松管理”的現(xiàn)象。
4.排查利益輸送現(xiàn)象。銀行應(yīng)當(dāng)定期進(jìn)行自查，重點(diǎn)檢查是否存在高管私自或親戚朋友開(kāi)辦融資性擔(dān)保公司的情況；是否存在銀行從業(yè)人員利用職務(wù)之便，協(xié)助擔(dān)保機(jī)構(gòu)高息攬儲(chǔ)、高利放貸并牟取不正當(dāng)利益的情況。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞：范圍經(jīng)濟(jì)；商業(yè)銀行；綜述
一、范圍經(jīng)濟(jì)的相關(guān)概念
（一）范圍經(jīng)濟(jì)
范圍經(jīng)濟(jì)（economics of scope）這個(gè)概念最先是由Panzer和Willing于1975年提出的。他們認(rèn)為范圍經(jīng)濟(jì)是指是當(dāng)一個(gè)企業(yè)從專攻一種產(chǎn)品轉(zhuǎn)而生產(chǎn)多種產(chǎn)品，即當(dāng)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)范圍和種類擴(kuò)大時(shí)，單個(gè)產(chǎn)品平均成本下降的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。
Pindyck和Rubinfeld（2009）指出："當(dāng)單個(gè)企業(yè)的聯(lián)合產(chǎn)出超過(guò)各生產(chǎn)一種產(chǎn)品的兩個(gè)企業(yè)所能達(dá)到的總產(chǎn)量時(shí)（兩個(gè)企業(yè)分配到相等的投入要素），存在范圍經(jīng)濟(jì)。"
我國(guó)學(xué)者也對(duì)范圍經(jīng)濟(jì)的概念給出了自己的理解。平新喬（2001）認(rèn)為"當(dāng)一個(gè)企業(yè)以同一種資源（或同樣的資源量）生產(chǎn)一種以上的產(chǎn)出品時(shí)，由于生產(chǎn)活動(dòng)緯度的增加（即生產(chǎn)范圍在橫向上的擴(kuò)展）所帶來(lái)的效益增進(jìn)（或利潤(rùn)上升，或成本節(jié)省），叫做范圍經(jīng)濟(jì)。
袁成（2009）認(rèn)為范圍經(jīng)濟(jì)是研究經(jīng)濟(jì)組織的經(jīng)營(yíng)范圍與經(jīng)濟(jì)效益關(guān)系的一個(gè)基本概念，指由于經(jīng)濟(jì)組織的生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)范圍擴(kuò)大而導(dǎo)致平均成本降低、經(jīng)濟(jì)效益提高的情形。或一個(gè)經(jīng)濟(jì)組織同時(shí)生產(chǎn)多種關(guān)聯(lián)產(chǎn)品的單位成本支出小于
由一個(gè)或幾個(gè)經(jīng)濟(jì)組織分別生產(chǎn)這些產(chǎn)品的單位成本之和的情形。
綜合國(guó)內(nèi)外學(xué)者的觀點(diǎn)，他們都認(rèn)為范圍經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生是由于經(jīng)濟(jì)組織擴(kuò)大生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)范圍， 其帶來(lái)的效果就是單位成本的降低和效益的提高。
（二）商業(yè)銀行范圍經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵與產(chǎn)生機(jī)制
鄒新月，鄧亭（2009）認(rèn)為商業(yè)銀行范圍經(jīng)濟(jì)是指通過(guò)增加商業(yè)銀行提品或服務(wù)的種類而引起經(jīng)濟(jì)效益增長(zhǎng)、平均成本下降的現(xiàn)象，它反映了銀行經(jīng)營(yíng)范圍與收益、成本變動(dòng)的關(guān)系。并認(rèn)為當(dāng)商業(yè)銀行從事中間業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)帶來(lái)收益的增加大于從事該業(yè)務(wù)而造成傳統(tǒng)存、貸業(yè)務(wù)收益的減少時(shí)，即存在范圍經(jīng)濟(jì)。
竇育民，李富有（2009）指出商業(yè)銀行范圍經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是成本效率問(wèn)題。
吳奉剛，陳國(guó)偉（2012）提出如果銀行的經(jīng)營(yíng)范圍擴(kuò)大導(dǎo)致平均成本降低、經(jīng)濟(jì)效益提高，則存在范圍經(jīng)濟(jì)；反之，則存在范圍不經(jīng)濟(jì)。
通過(guò)上述學(xué)者的觀點(diǎn)不難發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行范圍經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生與其擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，增加中間業(yè)務(wù)以及其他服務(wù)項(xiàng)目、品種是息息相關(guān)的。而且根據(jù)實(shí)證分析，商業(yè)銀行擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍的同時(shí)并不一定會(huì)造成傳統(tǒng)存、貸款業(yè)務(wù)的減少，相反，有時(shí)會(huì)帶來(lái)這些業(yè)務(wù)的同步增長(zhǎng)。
二、 我國(guó)商業(yè)銀行范圍經(jīng)濟(jì)的研究方法
我國(guó)的商業(yè)銀行分為國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行，因此我國(guó)的學(xué)者主要是針對(duì)這兩者進(jìn)行比較研究。
我國(guó)早期的研究主要采用指標(biāo)分析法比較不同商業(yè)銀行的獲利能力和經(jīng)營(yíng)績(jī)效（于良春等，1999）。目前越來(lái)越多的研究開(kāi)始使用計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型或非參數(shù)分析方法。劉宗華，鄒新月（2004）等運(yùn)用廣義超越對(duì)數(shù)成本函數(shù)研究了1994-2001年我國(guó)商業(yè)銀行的范圍經(jīng)濟(jì)。成剛（2006）利用復(fù)合成本函數(shù)估計(jì)我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行1998-2003年的成本函數(shù)。竇育民，李富有（2009）用商業(yè)銀行的二次成本函數(shù)方法來(lái)衡量中國(guó)14家商業(yè)銀行1994-2006年的范圍經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。
三、我國(guó)商業(yè)銀行范圍經(jīng)濟(jì)的研究結(jié)論與建議
王聰、鄒鵬飛（2003）通過(guò)對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行1996年到2001年的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行實(shí)證分析，得出大部分商業(yè)銀行范圍經(jīng)濟(jì)，股份制商業(yè)銀行的范圍經(jīng)濟(jì)系數(shù)高于國(guó)有商業(yè)銀行的范圍經(jīng)濟(jì)系數(shù)，范圍經(jīng)濟(jì)與銀行資產(chǎn)規(guī)模沒(méi)有必然的聯(lián)系。建議積極推進(jìn)產(chǎn)權(quán)制度改革，允許商業(yè)銀行適度混業(yè)經(jīng)營(yíng)和強(qiáng)化商業(yè)銀行的專業(yè)化經(jīng)營(yíng)水平。
鄒新月，鄧亭（2009）選取了12家中國(guó)商業(yè)銀行1997～2006年的數(shù)據(jù)，其中包括4家國(guó)有商業(yè)銀行及8家股份制商業(yè)銀行，分析得出股份制商業(yè)銀行的范圍經(jīng)濟(jì)要優(yōu)于四家國(guó)有商業(yè)銀行。指出范圍經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生主要靠商業(yè)銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)的綜合發(fā)展，因此注重大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)及投資業(yè)務(wù)。
吳奉剛，陳國(guó)偉（2012）分組研究了我國(guó)14家商業(yè)銀行2001-2010年的面板數(shù)據(jù)，其中有4家國(guó)有商業(yè)銀行與10家股份制商業(yè)銀行，得出的結(jié)論是：國(guó)有控股商業(yè)銀行的范圍經(jīng)濟(jì)要好于股份制商業(yè)銀行，在特定產(chǎn)出范圍經(jīng)濟(jì)方面，貸款與存款、投資與存款存在成本互補(bǔ)，貸款與投資存在較輕程度的范圍不經(jīng)濟(jì)。
上述結(jié)論有的之間存在相悖的觀點(diǎn)，其分歧可能由于數(shù)據(jù)的選取、模型構(gòu)建和估測(cè)方法的不同而產(chǎn)生。
四、對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行范圍經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步思考
改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)展迅速，特別是最近十幾年股份制商業(yè)銀行迅速擴(kuò)張，今年我國(guó)又進(jìn)一步放開(kāi)金融市場(chǎng)，鼓勵(lì)民營(yíng)資本進(jìn)入銀行業(yè)。在我國(guó)金融改革這一大背景下，研究商業(yè)銀行范圍經(jīng)濟(jì)為銀行業(yè)的改革提供了借鑒，具有十分重要的意義。但是筆者發(fā)現(xiàn)，我國(guó)的諸多學(xué)者在分析中十分注重技術(shù)和方法，但是在具體的分析和對(duì)策中稍顯不足，應(yīng)用性不強(qiáng)。此外，針對(duì)國(guó)內(nèi)外商業(yè)銀行范圍經(jīng)濟(jì)的比較分析不足，尤其是兩者之間的差別分析不足，這不利于我國(guó)借鑒國(guó)外發(fā)達(dá)金融業(yè)的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)調(diào)整。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞：信貸市場(chǎng) 銀團(tuán)貸款 香港模式 內(nèi)地運(yùn)作 前景
中圖分類號(hào)：F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B文章編號(hào)：1006-1770(2007)05-018-05
歷經(jīng)數(shù)十年的演變，銀團(tuán)貸款已經(jīng)成為國(guó)際化商業(yè)銀行具有競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力的核心業(yè)務(wù)，更成為全世界各主要金融市場(chǎng)最重要的融資方式之一。在銀團(tuán)貸款方面，香港已形成成熟穩(wěn)定的市場(chǎng)；韓國(guó)、臺(tái)灣、澳洲、新西蘭、菲律賓和印度的跨境融資主要通過(guò)香港銀團(tuán)貸款市場(chǎng)進(jìn)行。亞洲銀團(tuán)貸款超過(guò)60%是通過(guò)香港市場(chǎng)安排的。
銀團(tuán)貸款盡管在主要金融市場(chǎng)已經(jīng)是成熟產(chǎn)品，但在國(guó)內(nèi)還處于起步階段，監(jiān)管當(dāng)局如何為發(fā)展銀團(tuán)貸款提供良好的制度環(huán)境和外部監(jiān)管保障，商業(yè)銀行如何轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)觀念和經(jīng)營(yíng)模式、發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢(shì)、加快發(fā)展銀團(tuán)貸款，是擺在我們面前的重要課題。
一、銀團(tuán)貸款的運(yùn)作模式和香港市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r
（一）銀團(tuán)貸款的運(yùn)作模式
銀團(tuán)貸款是指獲準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)信貸業(yè)務(wù)的多家銀行或其他金融機(jī)構(gòu)組成銀團(tuán)，基于相同的貸款條件，采用同一貸款協(xié)議，向同一借款人提供的貸款或其他授信。
盡管銀團(tuán)貸款的結(jié)構(gòu)、定價(jià)、還款安排及其他條款可能各有不同，但銀團(tuán)貸款通常具備以下特點(diǎn)：
1、銀團(tuán)貸款通常受到同一協(xié)議文件約束。該協(xié)議會(huì)列明各簽署方，即借款人及所有貸款人的權(quán)利與義務(wù)。貸款人的貸款義務(wù)互相獨(dú)立。
2、借款人會(huì)任命一位或多位貸款人為經(jīng)辦人（agent bank）。該經(jīng)辦人會(huì)按其與借款人確定的條款安排信貸融資。經(jīng)辦人通常也會(huì)包銷或者承諾提供全部或者部分貸款。
3、銀團(tuán)成員之間實(shí)行“銀團(tuán)民主”（syndicate democracy）。當(dāng)違約事件發(fā)生，在是否加速償還貸款、是否強(qiáng)制執(zhí)行、是否放棄承諾、是否同意借款人重組等問(wèn)題上，各銀團(tuán)成員遵循由多數(shù)成員控制管理的觀念，實(shí)行“銀團(tuán)民主”。
4、銀團(tuán)貸款所涉及的金額一般都較龐大，同時(shí)各參與方一般不會(huì)超過(guò)其原本設(shè)定額度、額外單獨(dú)向借款人提供貸款。
5、短期銀團(tuán)貸款較為普遍。
在銀團(tuán)貸款中銀行的稱謂很多，如：牽頭行、安排行、承銷行、參與行、行、托管行等。根據(jù)參加到銀團(tuán)的時(shí)間先后和在銀團(tuán)中所處的地位，以及承擔(dān)的份額與責(zé)任不同，可以把銀團(tuán)成員劃分為牽頭行和參加行。其中，牽頭行在銀團(tuán)中地位重要，并且貫穿銀團(tuán)貸款流程始終。以下以牽頭行為例，介紹銀團(tuán)貸款運(yùn)作的流程。根據(jù)香港市場(chǎng)慣例，牽頭行在銀團(tuán)貸款中的工作一般主要涉及五個(gè)階段：
1、取得牽頭行地位。牽頭行憑借自身的專業(yè)能力、市場(chǎng)地位、銀企關(guān)系、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，采用單獨(dú)或者聯(lián)合的方式，向客戶競(jìng)爭(zhēng)牽頭行地位。在牽頭行地位確定后，經(jīng)過(guò)牽頭行內(nèi)部達(dá)成共識(shí)和客戶同意，對(duì)貸款的總額、價(jià)格、條件、各家行承銷份額等要素形成承諾函（commitment letter），并完成貸款條款摘要（summary of terms and conditions）和信息備忘錄（information memorandum）。
2、落實(shí)副承銷商。為進(jìn)一步分散包銷風(fēng)險(xiǎn)，在牽頭行及其承銷份額基本確定后，還可能邀請(qǐng)銀行作為副承銷商參加銀團(tuán)。在超額認(rèn)購(gòu)的情況下，根據(jù)客戶、牽頭行和副承銷商的意愿重新分配銀團(tuán)份額。
3、落實(shí)參與行。同落實(shí)副承銷商類似，銀團(tuán)成員可根據(jù)實(shí)際情況，決定是否邀請(qǐng)其他銀行作為參與行參加銀團(tuán)。需要說(shuō)明的是，最終銀行在銀團(tuán)中的地位，很大程度上取決于銀行認(rèn)購(gòu)的份額，銀行在銀團(tuán)中的地位也決定了在銀團(tuán)中利息收入及非利息收入的高低。
4、簽訂銀團(tuán)貸款協(xié)議。香港的慣例是首先由代表銀團(tuán)的律師根據(jù)貸款條款摘要草擬貸款協(xié)議，然后由客戶和各家銀行根據(jù)商業(yè)考慮、市場(chǎng)慣例和法律條款的含義，提出不同看法。原則上，任何一方有權(quán)以條款爭(zhēng)議為由退出。在各方對(duì)協(xié)議條款達(dá)成一致意見(jiàn)后，最終簽訂協(xié)議。
5、協(xié)議后管理。簽約后，各家銀行根據(jù)協(xié)議和市場(chǎng)慣例運(yùn)作。
（二）香港銀團(tuán)貸款市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r
1、香港銀團(tuán)貸款市場(chǎng)概況
在銀團(tuán)貸款方面，香港在亞洲市場(chǎng)中一枝獨(dú)秀。根據(jù)香港資本市場(chǎng)雜志《基點(diǎn)》（Basis Point）的統(tǒng)計(jì)，2002年亞洲境內(nèi)銀團(tuán)貸款740億美元，其中香港251億美元。包括韓國(guó)、臺(tái)灣、澳洲、新西蘭、菲律賓和印度的很多跨境融資都通過(guò)香港銀團(tuán)貸款市場(chǎng)進(jìn)行。亞洲銀團(tuán)貸款超過(guò)60%是通過(guò)香港市場(chǎng)安排的。2005年香港地區(qū)（含澳門）銀團(tuán)貸款發(fā)行宗數(shù)為97宗，總發(fā)行額度為233.8億美元。
2、2005年香港銀團(tuán)貸款市場(chǎng)的主要特點(diǎn)
得益于2004年香港經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，香港銀團(tuán)貸款市場(chǎng)在2005年得到了長(zhǎng)足的發(fā)展，整體規(guī)模增長(zhǎng)了11％，總發(fā)行額度達(dá)到230億美元左右。其中，最主要的驅(qū)動(dòng)因素包括：（1）與兼并有關(guān)的資本支出貸款大幅增長(zhǎng)；（2）受香港房地產(chǎn)市場(chǎng)信心復(fù)蘇影響，帶動(dòng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款需求上升。
2005年度，香港銀團(tuán)貸款市場(chǎng)大致呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：
一是購(gòu)并貸款大幅增長(zhǎng)。2005年，香港并購(gòu)貸款比2004年猛增492％。當(dāng)年籌組7宗銀團(tuán)貸款，融資達(dá)到16.5億美元。2005年融資額最多的為聯(lián)想收購(gòu)IBM筆記本電腦的6億美元銀團(tuán)貸款。
二是紅籌股企業(yè)貸款出現(xiàn)反彈。有中國(guó)大陸背景的紅籌股企業(yè)貸款在連續(xù)兩年下降后，在2005年達(dá)43億美元，比上年增長(zhǎng)44％。包括中信泰富、聯(lián)想等企業(yè)成功籌組銀團(tuán)。此外，希望購(gòu)買海外石油、天然氣和其他礦產(chǎn)資源的中國(guó)企業(yè)也把香港作為籌資的首選地區(qū)。
三是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款成為銀團(tuán)貸款的重要部分。2005年的大額銀團(tuán)融資主要來(lái)自香港房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商再融資和日常資金需求。房地產(chǎn)貸款總額較2004年幾乎翻番，共籌組15宗，融資額28億美元。
四是貸款利率處于歷史最低水平。2005年香港銀團(tuán)貸款總額的44％都屬于再融資（refinancing）。受到市場(chǎng)資金過(guò)剩的影響，銀團(tuán)利率持續(xù)降低。以香港天然氣壟斷企業(yè)――香港電燈銀團(tuán)貸款為例，在花旗銀行牽頭的一年期30億港元銀團(tuán)貸款中，各參與行只能得到LIBOR上浮22個(gè)基點(diǎn)的貸款利率。
經(jīng)過(guò)數(shù)十年的歷練，香港已經(jīng)形成了成熟穩(wěn)定的市場(chǎng)，并積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)和成熟的運(yùn)作模式。
二、國(guó)內(nèi)銀團(tuán)貸款發(fā)展現(xiàn)狀及前景分析
（一）發(fā)展國(guó)內(nèi)銀團(tuán)貸款的重要意義
1、有效改善銀行風(fēng)險(xiǎn)管理
銀團(tuán)貸款在風(fēng)險(xiǎn)管理方面具有雙邊貸款無(wú)法比擬的優(yōu)點(diǎn)，具體表現(xiàn)為：
（1）在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方面，銀團(tuán)貸款由多家銀行共同參與對(duì)借款人和債項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。由于各家銀行實(shí)行獨(dú)立評(píng)估，對(duì)于信貸風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別效果必然會(huì)好于個(gè)別銀行自行判斷。這種風(fēng)險(xiǎn)判斷機(jī)制有效地降低了信息不對(duì)稱度，也極大提高了銀行整體風(fēng)險(xiǎn)判斷能力。
（2）在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，銀團(tuán)貸款形成了一套行之有效的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。銀團(tuán)利用其風(fēng)險(xiǎn)判斷方法更為準(zhǔn)確地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，并在此基礎(chǔ)上，選擇更為適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)緩釋工具，如通過(guò)追加合格的擔(dān)保物或者保證人的擔(dān)保降低風(fēng)險(xiǎn)；此外，銀團(tuán)以多家銀行的參與爭(zhēng)取得更好的談判地位，并獲得與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的貸款回報(bào)；銀團(tuán)貸款在國(guó)際市場(chǎng)運(yùn)作數(shù)十年，相應(yīng)債權(quán)人保障機(jī)制非常健全，借款人通過(guò)嚴(yán)密的合同條款，形成了一套完善的銀行債權(quán)保護(hù)機(jī)制，確保銀團(tuán)貸款這艘超級(jí)航母得以平穩(wěn)地運(yùn)作。
(3)在風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁方面，與國(guó)內(nèi)銀行固守的傳統(tǒng)的“承諾并持有（take and hold)”的觀念相比，銀團(tuán)貸款注重信貸資產(chǎn)的流動(dòng)性，強(qiáng)調(diào)通過(guò)貸款分銷和轉(zhuǎn)讓等方式謀求信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化和風(fēng)險(xiǎn)分散。這就避免了國(guó)內(nèi)銀行資金運(yùn)用趨向長(zhǎng)期化帶來(lái)的資金來(lái)源短缺和期限結(jié)構(gòu)不匹配的矛盾。在風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁方面，銀團(tuán)貸款形成了以下機(jī)制：一是分銷機(jī)制。銀團(tuán)貸款承銷商（underwriter）通過(guò)向其他銀行發(fā)出要約，爭(zhēng)取由其他銀行分擔(dān)其承銷的授信份額，以分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)和提高信貸資產(chǎn)的流動(dòng)性。二是貸款的轉(zhuǎn)讓機(jī)制。利用銀團(tuán)資產(chǎn)二級(jí)市場(chǎng)可以優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，調(diào)整資產(chǎn)組合。銀團(tuán)貸款協(xié)議中通常都有關(guān)于允許貸款轉(zhuǎn)讓（transferable）的條款，標(biāo)準(zhǔn)化的銀團(tuán)貸款二級(jí)市場(chǎng)也已經(jīng)形成。
2、積極創(chuàng)新盈利模式
在銀團(tuán)貸款中，借款人除了支付貸款利息，還要支付如承諾費(fèi)、管理費(fèi)、費(fèi)、安排費(fèi)及雜費(fèi)等費(fèi)用。按照香港銀團(tuán)貸款慣例，安排銀團(tuán)的費(fèi)用最高可達(dá)籌資總額的1―2%。這種中間業(yè)務(wù)收入在一定程度上彌補(bǔ)了利息收入的下降空間。在香港銀團(tuán)貸款市場(chǎng)上，牽頭行往往采取壓低貸款利率和提高手續(xù)費(fèi)收入的策略，達(dá)到既分散風(fēng)險(xiǎn)又提高收益水平的目的。
實(shí)際上，目前香港貸款市場(chǎng)面臨與國(guó)內(nèi)同樣的資金過(guò)剩問(wèn)題，貸款利率持續(xù)下降。花旗、匯豐等銀行的利息收入占比僅在40―50％，而由于牽頭銀團(tuán)帶來(lái)的手續(xù)費(fèi)收入和出讓銀團(tuán)貸款的差價(jià)在其收入中占比則不斷上升。
3、有效提升市場(chǎng)地位
目前國(guó)內(nèi)信貸市場(chǎng)屬于典型的買方市場(chǎng)，為了爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)客戶或重點(diǎn)項(xiàng)目，商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)往往體現(xiàn)為價(jià)格戰(zhàn)或者主動(dòng)降低融資條件，過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果是銀行被迫降低準(zhǔn)入和回報(bào)要求。與之相比，銀團(tuán)貸款由于是多家銀行參與銀團(tuán)，融資條件相對(duì)合理。拒絕一家銀行的后果也許并不嚴(yán)重，但對(duì)銀團(tuán)提出的貸款條件和價(jià)格，客戶需要慎重考慮。二者相比較，銀團(tuán)貸款的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制更加科學(xué)。眾多銀行的參與避免了同業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)，提高了銀行同借款人談判的議價(jià)能力，也有利于在銀企博弈中取得更好的效果。
4、促進(jìn)銀行協(xié)作和積累經(jīng)驗(yàn)
由于不同銀行的發(fā)展戰(zhàn)略與市場(chǎng)定位不盡相同，不同的銀行關(guān)注的行業(yè)與熟悉的客戶組合也有所區(qū)別。銀團(tuán)貸款能實(shí)現(xiàn)銀行之間的信息共享，使銀行在角色分工的基礎(chǔ)上互相協(xié)作。
5、積極化解資本約束困境
資本充足監(jiān)管已經(jīng)成為限制國(guó)內(nèi)銀行發(fā)展的重要瓶頸。而資本充足問(wèn)題的解決，不僅要從分子（資本）上做文章，更要主動(dòng)進(jìn)行資產(chǎn)組合管理，調(diào)險(xiǎn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。銀團(tuán)貸款通過(guò)各家銀行的參與，降低貸款集中度和單家份額，有助于化解資本約束困境。
發(fā)展銀團(tuán)貸款，除了對(duì)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式有重要幫助，更對(duì)金融市場(chǎng)的良性發(fā)展和金融穩(wěn)定具有一定意義。
（二）國(guó)內(nèi)銀團(tuán)貸款發(fā)展滯后的原因
盡管目前缺乏國(guó)內(nèi)銀團(tuán)貸款統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，但據(jù)估計(jì)，銀團(tuán)貸款在每年銀行新增貸款中的占比不足1%。銀團(tuán)貸款在境內(nèi)發(fā)展相對(duì)緩慢，主要原因包括：
第一，盡管銀團(tuán)貸款在歐美已經(jīng)成功運(yùn)行數(shù)十年，但在國(guó)內(nèi)仍屬于較新的信貸產(chǎn)品。銀團(tuán)貸款尚未得到國(guó)內(nèi)銀行和企業(yè)的充分認(rèn)可。觀念上的落后制約著銀團(tuán)貸款市場(chǎng)的發(fā)育程度。
第二，商業(yè)銀行傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式?jīng)]有發(fā)生根本轉(zhuǎn)變。在大型優(yōu)質(zhì)客戶相對(duì)稀缺的情況下，很多商業(yè)銀行仍傾向于追求規(guī)模擴(kuò)張，惡性價(jià)格戰(zhàn)、“壘大戶”的現(xiàn)象依然存在。
第三，銀團(tuán)貸款制度建設(shè)落后。1997年人民銀行出臺(tái)的《銀團(tuán)貸款暫行辦法》過(guò)于原則化，甚至某些規(guī)定同國(guó)際慣例完全違背，如“除利息外，銀團(tuán)貸款成員行不得向借款人收取其他任何費(fèi)用”（該規(guī)定在實(shí)際操作中沒(méi)有得到執(zhí)行）。《貸款通則》規(guī)定“不得用貸款從事股本權(quán)益性投資，國(guó)家另有規(guī)定的除外。”而銀團(tuán)貸款一個(gè)重要的使用目的就是為企業(yè)并購(gòu)提供資金。制度障礙影響了銀行參與銀團(tuán)貸款的積極性。
第四，缺乏配套金融市場(chǎng)環(huán)境。規(guī)范、靈活、透明和標(biāo)準(zhǔn)的信貸二級(jí)市場(chǎng)尚未建立，分銷、回購(gòu)和資產(chǎn)證券化等手段嚴(yán)重匱乏，銀團(tuán)貸款的快速、高效流動(dòng)難以實(shí)現(xiàn)，還無(wú)法及時(shí)分散和轉(zhuǎn)移信貸風(fēng)險(xiǎn)。
第五，流動(dòng)性過(guò)剩困擾中國(guó)銀行業(yè)。2005年末，全部金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)存款余額30萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.2%，比年初增加4.4萬(wàn)億元；而本外幣貸款余額20.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.8%，比年初增加2.5萬(wàn)億元。存貸差將近10萬(wàn)億元。至2006年4月底，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的存貸差額突破10萬(wàn)億人民幣。目前銀行資金運(yùn)用渠道仍然不寬，迫于股東回報(bào)和盈利方面的考慮，商業(yè)銀行只能加大信貸投放，而不愿以銀團(tuán)方式分散寶貴的信貸資源。
（三）國(guó)內(nèi)銀團(tuán)貸款的發(fā)展空間
1、阻礙銀團(tuán)貸款市場(chǎng)發(fā)展的因素在逐步消融
事實(shí)上，隨著國(guó)內(nèi)金融體系的穩(wěn)步改革開(kāi)放，阻礙銀團(tuán)貸款發(fā)展的因素正在日漸消融。
首先，《貸款通則（征求意見(jiàn)稿）》中以大量篇幅對(duì)銀團(tuán)貸款做了符合國(guó)際慣例的詳細(xì)規(guī)定，并明確提出“銀團(tuán)貸款的貸款人可以要求借款人支付有關(guān)銀團(tuán)貸款費(fèi)用，銀團(tuán)貸款費(fèi)用的分配方案應(yīng)當(dāng)由參加銀團(tuán)的各貸款人協(xié)商確定。”銀監(jiān)會(huì)目前正在制訂《銀團(tuán)貸款監(jiān)管指引》。此舉將為國(guó)內(nèi)銀團(tuán)貸款的開(kāi)展掃清制度障礙。
其次，國(guó)內(nèi)銀行追求規(guī)模擴(kuò)張的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，風(fēng)險(xiǎn)管理和資本約束的理念逐漸樹(shù)立。銀監(jiān)會(huì)2006年4月頒布的《國(guó)有商業(yè)銀行公司治理及相關(guān)監(jiān)管指引》中明確要求各家國(guó)有商業(yè)銀行加強(qiáng)資本約束和風(fēng)險(xiǎn)管理，并把總資產(chǎn)凈回報(bào)率、股本凈回報(bào)率、成本收入比、不良貸款比率、資本充足率、大額風(fēng)險(xiǎn)集中度和不良貸款撥備覆蓋率等七項(xiàng)指標(biāo)納入評(píng)估與監(jiān)測(cè)指標(biāo)。各家上市銀行也都開(kāi)始摒棄片面追求規(guī)模和速度的觀念，把資本回報(bào)和市值最大化作為其終極目標(biāo)。
再次，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)化程度正在進(jìn)一步提高。隨著大量外資銀行、外資企業(yè)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，企業(yè)對(duì)銀團(tuán)貸款的認(rèn)可度正在提高。
2、發(fā)展銀團(tuán)貸款已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的共識(shí)
大力發(fā)展國(guó)內(nèi)銀團(tuán)貸款，已經(jīng)成為中國(guó)銀行業(yè)的共識(shí)。銀監(jiān)會(huì)劉明康主席多次在各種場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)，要求各商業(yè)銀行采取行動(dòng)，發(fā)展銀團(tuán)貸款。從實(shí)際情況看，銀團(tuán)貸款發(fā)展已經(jīng)駛?cè)肟燔嚨馈?/p>
一是國(guó)內(nèi)各主要銀行已達(dá)成共識(shí)，并一致采取行動(dòng)。以工商銀行為例，該行已經(jīng)明確把銀團(tuán)貸款作為重點(diǎn)發(fā)展的信貸產(chǎn)品。工商銀行2005年全年共簽約銀團(tuán)貸款64筆，涉及貸款金額2931.9億元人民幣。其中，工行負(fù)責(zé)承貸金額482.8億元人民幣，比2004年翻了一番。2005年5月10日，工商銀行與建設(shè)銀行舉行了銀團(tuán)貸款合作章程的簽約儀式。雙方將組成銀團(tuán)，對(duì)符合條件的項(xiàng)目，共同采用銀團(tuán)貸款方式，向同一借款人提供貸款或其他授信。
二是銀行同業(yè)協(xié)會(huì)在發(fā)展銀團(tuán)貸款方面作用日益增強(qiáng)。2005年初，廣東、上海兩地銀行同業(yè)協(xié)會(huì)牽頭省內(nèi)主要銀行簽署《銀團(tuán)貸款合作章程》。有關(guān)章程約定：廣東省內(nèi)固定資產(chǎn)貸款15億元以上的項(xiàng)目，必須組織銀團(tuán)貸款；在上海融資總額超過(guò)10億元人民幣或等值外幣的中長(zhǎng)期貸款原則上要求組織銀團(tuán)貸款。2006年5月，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)成立了“銀團(tuán)貸款與交易專業(yè)委員會(huì)”（China Syndication and loan-trading Association， CSLA ），制訂了《銀團(tuán)貸款與交易專業(yè)委員會(huì)規(guī)則》，推動(dòng)各會(huì)員單位拓展銀團(tuán)貸款。
三是大型銀團(tuán)貸款項(xiàng)目不斷出現(xiàn)。以南水北調(diào)工程、上海軌道交通、奧運(yùn)工程、三峽項(xiàng)目等為代表的大型銀團(tuán)貸款項(xiàng)目在國(guó)內(nèi)大量出現(xiàn)。2004年，由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行牽頭，國(guó)內(nèi)9家金融機(jī)構(gòu)為南水北調(diào)主體工程提供總額達(dá)488億元的銀團(tuán)貸款。2006年4月，上海軌道交通項(xiàng)目，由工農(nóng)中建交等11家銀行籌組300億元銀團(tuán)貸款，用于新建4條線路。截至2006年4月，上海地鐵項(xiàng)目共通過(guò)銀團(tuán)貸款籌資1610億元。
四是銀團(tuán)貸款在不同區(qū)域發(fā)展不平衡。據(jù)上海銀監(jiān)局統(tǒng)計(jì)，2006年上半年，上海銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)銀團(tuán)貸款項(xiàng)目共17個(gè)，合同金額629.28億元，與2004年同期相比增長(zhǎng)285.66％，兩年增長(zhǎng)近三倍。 其中，中資銀行組建的銀團(tuán)貸款項(xiàng)目10個(gè)，合同金額569.08億元，占比90.43％；由外資銀行組建的銀團(tuán)貸款項(xiàng)目7個(gè)，合同金額60.2億，占比9.57%。而根據(jù)無(wú)錫銀監(jiān)分局統(tǒng)計(jì)，至2006年4月，當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)僅有5個(gè)項(xiàng)目發(fā)放了銀團(tuán)貸款，實(shí)際發(fā)放91億元，發(fā)放額僅占當(dāng)?shù)仄髽I(yè)貸款的3.4%。各地銀團(tuán)貸款市場(chǎng)發(fā)展程度參差不齊。
（四）未來(lái)國(guó)內(nèi)銀團(tuán)貸款的發(fā)展預(yù)測(cè)
從香港銀團(tuán)貸款的發(fā)展情況看，銀團(tuán)貸款目前主要運(yùn)用于包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款、企業(yè)并購(gòu)融資和大型企業(yè)整體融資需求等。從目前國(guó)內(nèi)銀團(tuán)貸款市場(chǎng)發(fā)展情況看，銀團(tuán)貸款的業(yè)務(wù)領(lǐng)域也從以前的以大型市政建設(shè)項(xiàng)目為主逐步向大型制造業(yè)投資項(xiàng)目、大型社區(qū)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目及國(guó)際型大企業(yè)循環(huán)流動(dòng)資金貸款等多領(lǐng)域擴(kuò)展。銀團(tuán)的類型也呈現(xiàn)中資、外資和中外資混合銀團(tuán)的多樣性，充分發(fā)揮了中外資銀行各自的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。
未來(lái)國(guó)內(nèi)銀團(tuán)貸款的市場(chǎng)將主要集中于以下方面：一是交通、能源等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)貸款；二是世界級(jí)跨國(guó)企業(yè)在國(guó)內(nèi)的控股公司和投資公司融資；三是國(guó)內(nèi)大型企業(yè)集團(tuán)整體融資；四是沿海發(fā)達(dá)地區(qū)出現(xiàn)的具備發(fā)展?jié)摿Φ闹行兔駹I(yíng)企業(yè)貸款；五是企業(yè)并購(gòu)、重組及海外拓展融資需求；六是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)盤活存量中長(zhǎng)期項(xiàng)目貸款和行業(yè)、區(qū)域集中度過(guò)高的貸款。
三、發(fā)展國(guó)內(nèi)銀團(tuán)貸款的政策建議
為促進(jìn)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行大力發(fā)展銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)，鼓勵(lì)和規(guī)范銀團(tuán)貸款市場(chǎng)發(fā)育，提出如下政策建議。
（一）盡快出臺(tái)《商業(yè)銀行銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)指引》。金融體系的健康、高效運(yùn)轉(zhuǎn)需要健全法律機(jī)制的支持，銀團(tuán)貸款市場(chǎng)發(fā)展需要相應(yīng)法律體系的配套。監(jiān)管部門應(yīng)盡快對(duì)現(xiàn)有法規(guī)進(jìn)行梳理，制定《商業(yè)銀行銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)指引》，對(duì)銀團(tuán)貸款的形式、協(xié)議主要條款、參與各方的權(quán)利義務(wù)、業(yè)務(wù)流程與風(fēng)險(xiǎn)管理、業(yè)務(wù)監(jiān)管要求做出全面規(guī)定，為銀團(tuán)貸款規(guī)范發(fā)展提供法制保障。
（二）鼓勵(lì)和規(guī)范銀團(tuán)貸款二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展。銀團(tuán)貸款二級(jí)市場(chǎng)是提高銀團(tuán)貸款流動(dòng)性的重要媒介。應(yīng)充分發(fā)揮監(jiān)管部門和行業(yè)協(xié)會(huì)的力量，推動(dòng)銀團(tuán)貸款二級(jí)市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展。對(duì)于以資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓為形式，以規(guī)避資本監(jiān)管、變相擴(kuò)大信貸規(guī)模為目的的“假回購(gòu)”必須堅(jiān)決制止，嚴(yán)厲懲戒。
（三）建立銀團(tuán)貸款統(tǒng)計(jì)和信息披露制度。監(jiān)管部門應(yīng)對(duì)銀團(tuán)貸款發(fā)展情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)，并考慮適當(dāng)進(jìn)行信息披露。有關(guān)信息大致包括：銀團(tuán)貸款一級(jí)市場(chǎng)的包銷量、二級(jí)市場(chǎng)的分銷量、轉(zhuǎn)讓量，銀團(tuán)貸款的利率水平、費(fèi)率水平、貸款期限、擔(dān)保條件、借款人信用評(píng)級(jí)等。
（四）充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)的行業(yè)自律作用。我國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)效仿亞太銀行協(xié)會(huì)的做法，制定銀團(tuán)貸款的格式文本，組織各會(huì)員銀行簽訂自律協(xié)議，并為銀團(tuán)貸款籌組提供平臺(tái)，創(chuàng)造良好的同業(yè)合作機(jī)制，引導(dǎo)銀團(tuán)貸款市場(chǎng)有序良性健康發(fā)展。
（五）建立風(fēng)險(xiǎn)管理體系，完善風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。銀團(tuán)貸款中的債權(quán)銀行除了承擔(dān)雙邊貸款中的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，還要承擔(dān)因“國(guó)際性”和“銀團(tuán)性”帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行必須建立起有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量和管理的控制體系和管理流程。在銀團(tuán)貸款中，要重點(diǎn)關(guān)注其特有的承銷風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。
（六）建立“事業(yè)部制”的投資銀行部。商業(yè)銀行應(yīng)探索建立“事業(yè)部制”（strategic business union）的投資銀行部，專門負(fù)責(zé)銀團(tuán)貸款的推介、談判和銷售。該部門應(yīng)當(dāng)成為獨(dú)立的利潤(rùn)中心，整合相對(duì)獨(dú)立的產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)品營(yíng)銷、風(fēng)險(xiǎn)管理的業(yè)務(wù)流程。商業(yè)銀行應(yīng)結(jié)合銀團(tuán)貸款的參與額度、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)情況、利息收入、非利息收入等因素，對(duì)銀團(tuán)貸款產(chǎn)品單元建立以事業(yè)部為核算主體的有效的預(yù)算管理系統(tǒng)、財(cái)務(wù)核算系統(tǒng)和分析評(píng)價(jià)系統(tǒng)，對(duì)銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)收入、成本和與業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的費(fèi)用的完整數(shù)據(jù)進(jìn)行績(jī)效考核。
參考文獻(xiàn)：
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2.《國(guó)際金融法實(shí)務(wù)》 PHILIP WOOD著，何美歡譯，商務(wù)印書館（香港）出版
3. 《BASIS POINT》annual 2006
【關(guān)鍵詞】宏觀經(jīng)濟(jì);財(cái)務(wù)分析;價(jià)值分析
一、公司前景分析
上海浦東發(fā)展銀行(以下簡(jiǎn)稱:浦發(fā)銀行)是1992年8月28日經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)設(shè)立、1993年1月9日開(kāi)業(yè)、1999年在上海證券交易所掛牌上市(股票交易代碼:600000)的股份制商業(yè)銀行,總行設(shè)在上海。在全國(guó)設(shè)立了33家直屬分行,518個(gè)營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu),員工達(dá)18420名,從而架構(gòu)起全國(guó)性商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)服務(wù)格局。
截止2009年9月30日,浦發(fā)銀行總股本為88.30億股,實(shí)際流通A股79.26億股,總資產(chǎn)15874億元,在全國(guó)上市銀行中排名為第六名。除國(guó)有股份制商業(yè)銀行以外,浦發(fā)銀行資產(chǎn)規(guī)模排名僅次于交通銀行、招商銀行之后,資產(chǎn)實(shí)力比較雄厚,總資產(chǎn)規(guī)模較大。截至2009年9月30日,浦發(fā)銀行主營(yíng)收入為263.42億元,在全部上市銀行中排名第8位。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為4.53%,在全部上市銀行中排名為第五位,位于民生銀行,深發(fā)展,工商銀行,中國(guó)銀行之后,但遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均的-0.45%的增長(zhǎng)率,表現(xiàn)出良好的增長(zhǎng)業(yè)績(jī)。截止2009年9月30日,每股收益為1.30元,排名第二位,高于行業(yè)平均的每股收益0.69元。可見(jiàn)浦發(fā)銀行在行業(yè)中各方面表現(xiàn)均較為穩(wěn)定,有著較高的收益率。
綜上所述,浦發(fā)銀行在全國(guó)銀行業(yè)中有一定的實(shí)力和地位,并有著良好的盈利能力和收益率。
二、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析及對(duì)銀行業(yè)的影響分析
(一)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析
2009年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控預(yù)期的方向發(fā)展,保持了平穩(wěn)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
1.國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值以穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)增長(zhǎng),前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值分別實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)6.1%,7.1%,7.7%。
2.固定資產(chǎn)投資仍然以較快的速度保持增長(zhǎng),2009年前三季度分別累計(jì)實(shí)現(xiàn)固定資產(chǎn)投資28129.10億元、91321.00 億元、155057.10 億元,累計(jì)同比增長(zhǎng)為28.80%、33.50%、33.40%。
3.2009年11月,實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口總額為20821386.00萬(wàn)美元,其中出口總額為11365342.90萬(wàn)美元,同比增長(zhǎng)-1.20%;進(jìn)口總額9456043.10萬(wàn)美元,同比增長(zhǎng)26. 70%,而11月份進(jìn)口同比增長(zhǎng)的一個(gè)重要原因來(lái)自于2008年11月進(jìn)口量的大幅度下降引起的基數(shù)的下降。如果去年11月份基數(shù)沒(méi)有大幅度下降,那么今年11月份進(jìn)口量就沒(méi)有那么大的增長(zhǎng)幅度。由于2008年12月份進(jìn)口量的大幅下降,估計(jì)今年12月份進(jìn)口同比還會(huì)有一個(gè)大的增幅。2009年1月份到11月份的情況來(lái)看,出口總額和進(jìn)口總額的增長(zhǎng)率一直在朝好的方向發(fā)展。
4.2009年1至11月,社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)率一直維持在15%左右,與去年的社會(huì)消費(fèi)品零售總額的增長(zhǎng)率21%相比,還是有一定的差距的,但總體來(lái)說(shuō),維持了一個(gè)比較穩(wěn)定的增長(zhǎng)率。2009年11月,居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)比去年11月上漲0.6%,這是自2009年2月份以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。通脹的預(yù)期并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。
5.2009年,貨幣供應(yīng)量保持了一個(gè)較快的增長(zhǎng)速度。2009年11月,狹義貨幣余額(M1)為212500.00億元,同比增長(zhǎng)34.62%,廣義貨幣余額(M2)為594600.00億元,現(xiàn)金流通量余額(M0)為36300.00億元,同比增長(zhǎng)14.99%。全年貸款增量大幅增加,截至2009年11月,全年共新增貸款92142.07億元,而2008年全年新增貸款數(shù)量為49114.3億元。這緣于最近一段時(shí)間寬松的貨幣政策。信貸的高增長(zhǎng)往往會(huì)引起不良資產(chǎn)的增多。在未來(lái)一段時(shí)間銀行的資產(chǎn)質(zhì)量將會(huì)受到考驗(yàn)。
總體來(lái)說(shuō),我國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較穩(wěn)定,國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值實(shí)現(xiàn)了比較穩(wěn)定的增長(zhǎng),國(guó)內(nèi)投資繼續(xù)大幅增長(zhǎng),由于我國(guó)出臺(tái)的一系列的刺激經(jīng)濟(jì)政策的出臺(tái),以及一系列有利于刺激消費(fèi)的政策,在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好的情況下仍然出現(xiàn)了穩(wěn)定的增長(zhǎng),進(jìn)出口雖然有所下滑,但一直在向好的發(fā)展。所以說(shuō),2009年我國(guó)整體的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好。但我們知道,我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式主要靠政府拉動(dòng),大規(guī)模的政府投資,減稅,政府補(bǔ)貼,放寬信貸政策等。所以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)性是一個(gè)必須關(guān)注的問(wèn)題。
(二)宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)銀行業(yè)的影響分析
銀行業(yè)是一個(gè)受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響比較大的行業(yè),宏觀經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)對(duì)貨幣供應(yīng)量、銀行貸款量、不良貸款率有著較為深遠(yuǎn)的影響。而廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額的環(huán)比增長(zhǎng)率、大盤指數(shù)走勢(shì)、銀行貸款總計(jì)余額的環(huán)比增長(zhǎng)率等多項(xiàng)指標(biāo)對(duì)銀行指數(shù)的走勢(shì)具有顯著影響。
作為經(jīng)營(yíng)貨幣特殊的金融企業(yè),銀行是典型的宏觀經(jīng)濟(jì)周期行業(yè),不管是利率、匯率變動(dòng),或是全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng),銀行都會(huì)首當(dāng)其沖,暴露在風(fēng)險(xiǎn)之下。在我國(guó)間接融資占主體的融資框架下,商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)在不同的經(jīng)濟(jì)周期,風(fēng)險(xiǎn)大相徑庭。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期,因?yàn)槠髽I(yè)盈利情況良好,貸款質(zhì)量往往不會(huì)發(fā)生問(wèn)題;但在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期,除直接影響銀行經(jīng)營(yíng)收入外,還可能因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)與效益受較大影響,給銀行帶來(lái)新一輪的不良資產(chǎn)。此外,商業(yè)銀行貸款規(guī)模的擴(kuò)大成為我國(guó)固定資產(chǎn)投資高速增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力量,但在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱隨之而來(lái)的宏觀調(diào)控,又讓銀行成為了風(fēng)險(xiǎn)的重要承擔(dān)者,銀行信貸規(guī)模增長(zhǎng)速度和投向受到“壓制”,必將給銀行的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)。
在2008年11月份之前,受金融危機(jī)的影響,M2貨幣供應(yīng)量和銀行本外幣貸款量環(huán)比增長(zhǎng)均出現(xiàn)了一個(gè)緩慢下滑的趨勢(shì)。然而,以2008年11月為轉(zhuǎn)折點(diǎn),M2貨幣供應(yīng)量和銀行本外幣貸款量迅速上升,直到2009年7月份,這種上升態(tài)勢(shì)才逐漸結(jié)束,轉(zhuǎn)向一種比較平坦的向下的走勢(shì)。M2貨幣供應(yīng)量環(huán)比增長(zhǎng)率和銀行本外幣貸款量環(huán)比增長(zhǎng)率之間變化趨勢(shì)極為相似,出現(xiàn)幾乎相同的變化趨勢(shì)。同時(shí),在M2貨幣供應(yīng)量和銀行本外幣貸款量環(huán)比增速下降的時(shí)候,浦發(fā)銀行出現(xiàn)一個(gè)向下的走勢(shì),當(dāng)M2貨幣供應(yīng)量和銀行本外幣貸款量環(huán)比增長(zhǎng)的時(shí)候,浦發(fā)銀行的價(jià)格走勢(shì)是向上的。可以看出,浦發(fā)銀行的價(jià)格走勢(shì)受M2貨幣供應(yīng)量,銀行貸款存量的影響,與大盤指數(shù)有基本相同的走勢(shì)。
三、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)
(一)資產(chǎn)質(zhì)量分析
資產(chǎn)質(zhì)量可以通過(guò)資本充足率來(lái)衡量。資本充足率是指風(fēng)險(xiǎn)資本(包括核心資本與附屬資本)與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比率。根據(jù)我國(guó)《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》的規(guī)定,資本充足率不得低于8%,核心資本充足率不得低于4%。2008年底,浦發(fā)銀行所有者權(quán)益為 417.02億元,比2007年底增加了47.37%;加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額為7518.21億元,比2007增加2010.44億元,增長(zhǎng)36.50%。2008發(fā)行了82.00億元的次級(jí)債券,適時(shí)補(bǔ)充了資本,但充足率還是從上年的9.15%降至9.06%,核心資本充足率則由5.01%上升至5.03%。2009年6月末浦發(fā)銀行所有者權(quán)益為468.09億元,比上年底增加了12.31%;加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額為9,724.65億元,比上年增加2,206.44億元,增長(zhǎng)29.35%。資本充足率從上年的9.06%降至8.11%,核心資本充足率由5.03%下降至4.68%。浦發(fā)銀行的資本充足率仍有待于提高。
(二)流動(dòng)性分析
流動(dòng)性是指商業(yè)銀行應(yīng)具備的變現(xiàn)或償債能力,以滿足客戶的資金需求。
資產(chǎn)的償債性是通過(guò)存貸比例來(lái)衡量的。2008年底,公司負(fù)債總額12677.24億元。其中,本外幣一般存款余額為9472.94億元,增加1838.21億元,增幅24.08%,存款余額在上市銀行中位居中游水平。全年人民幣和外幣存貸比分別為72.85%和40.36%,嚴(yán)格控制在監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)之內(nèi)。2009年上半年,公司負(fù)債總額15,726.26億元,其中本外幣一般存款余額為12,344.56億元,增加2,871.63億元,增幅30.31%,存款余額在上市銀行中位居上游水平。
(三)盈利能力分析
1、獲利能力分析
資產(chǎn)收益率。銀行的資產(chǎn)收益率是衡量其資產(chǎn)運(yùn)作能力,盈利能力的重要指標(biāo)。2009年9月30日,資產(chǎn)收益率(ROA)為0.65%,去年同期資產(chǎn)收益率為0.88%,比去年同期降低0.23個(gè)百分點(diǎn)。2008年,2007年,2006年浦發(fā)銀行資產(chǎn)收益率分別為0.96%,6.01%,4.86%。可見(jiàn)自06年以來(lái)浦發(fā)銀行的資產(chǎn)收益率是逐漸上升的,但由于在09年資產(chǎn)的大規(guī)模的擴(kuò)張,資產(chǎn)收益率有所下降。
股權(quán)收益率。股權(quán)收益率又叫股東權(quán)益報(bào)酬率,是衡量股東凈資產(chǎn)收益能力的關(guān)鍵指標(biāo)。2009年9月30日,股權(quán)收益率為15.8%,而去年同期為25.83%,比去年同期下降了10個(gè)百分點(diǎn)。2008年,2007年,2006年浦發(fā)銀行股權(quán)收益率分別為30.01%,19.43%,13.57%。預(yù)計(jì)2009年的股權(quán)收益率要低于2008年,但是2009年銀行業(yè)的股權(quán)收益率出現(xiàn)了普遍下降的情況。
2、持續(xù)發(fā)展能力分析
由上表中可以看出,2009年浦發(fā)銀行主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比2008年有小幅度的增長(zhǎng),沒(méi)有出現(xiàn)08年和07年那樣大幅增長(zhǎng)的狀況,2009年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率比08年和07年有小幅度的增長(zhǎng),這就充分說(shuō)明了09年凈資產(chǎn)收益率下降的主要原因來(lái)源于資產(chǎn)規(guī)模大幅度的增長(zhǎng),09年上半年浦發(fā)銀行資產(chǎn)規(guī)模大幅度增長(zhǎng)23.68%;但是營(yíng)業(yè)收入并沒(méi)有隨著資產(chǎn)規(guī)模的大幅度增長(zhǎng)而出現(xiàn)增長(zhǎng)的狀況。這一情況也是銀行業(yè)今年出現(xiàn)的普遍情況,凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的近期行業(yè)平均值為15.63%,也就是說(shuō)浦發(fā)銀行的凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)指標(biāo)基本持平。有一定的后續(xù)發(fā)展能力。
四、股票價(jià)值分析
根據(jù)股票價(jià)格的推算公式:股票價(jià)值等于市盈率乘以每股收益。
根據(jù)穩(wěn)定增長(zhǎng)公司的股權(quán)資本的價(jià)值計(jì)算公式推導(dǎo)出來(lái)的市盈率(PE)的表達(dá)式為:
其中DPR為紅利支付率,gn為股票紅利的增長(zhǎng)率(永久性),r為股權(quán)資本要求的收益率。
1、紅利支付率和股票紅利的增長(zhǎng)率
2008年浦發(fā)銀行的股東權(quán)益為4170179.9萬(wàn)元,基本每股收益為2.2110元,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為1251596.81萬(wàn)元,2008年,浦發(fā)銀行實(shí)行每10股派2.3的方法,得出浦發(fā)銀行2008年的紅利支付率為10.40%。根據(jù)2001年來(lái)浦發(fā)銀行的分紅情況,可以得出浦發(fā)銀行紅利的增長(zhǎng)率為21.21%。
2、股權(quán)資本要求的收益率
股權(quán)資本的要求收益率r可以運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算得出。
r=Rf+β(Rm-Rf)
其中,Rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率,Rm為市場(chǎng)預(yù)期收益率。
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率一般用一年期的國(guó)庫(kù)券的收益率來(lái)預(yù)測(cè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。我們以2009年10月份發(fā)行的第五期憑證式國(guó)債一年期的收益率2.60%為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。
β值是反映個(gè)別股票相對(duì)平均風(fēng)險(xiǎn)股票變動(dòng)程度的指標(biāo)。可以用浦發(fā)銀行的每月收益率與同期上證指數(shù)每月收益率進(jìn)行回歸分析,我們選取了2000年1月到2009年12月10年間的浦發(fā)銀行的月收益率和上證指數(shù)的月收益率。根據(jù)從股票市場(chǎng)取得的樣本數(shù)據(jù),利用Spss軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行加權(quán)最小二乘法的分析確定出β系數(shù)為87.4%。
市場(chǎng)預(yù)期收益率是指市場(chǎng)各種投資未來(lái)的平均收益率。我們把市場(chǎng)預(yù)期收益率和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率之間的差額定義為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。通常使用市場(chǎng)平均預(yù)期報(bào)酬率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率之間的差額來(lái)估算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。我們計(jì)算從1996年到2009年每年的年平均收益率與當(dāng)年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率之間的差額的平均值為22.10%。
所以得出的股權(quán)資本要求的收益率為21.92%。
綜上所述,將所有的數(shù)據(jù)帶入公式中,計(jì)算出來(lái)的市盈率為16.8。
根據(jù)預(yù)測(cè),浦發(fā)銀行2009、2010年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)138.8、178.7億元,同比分別增長(zhǎng)10.91%、28.8%;每股凈收益分別為1.53元、1.96元;每股凈資產(chǎn)分別為7.65元、9.54元。所以2009年浦發(fā)銀行的股票價(jià)值應(yīng)該為25.77元左右。目前浦發(fā)銀行的股票價(jià)格在20元左右,所以還有一定的上漲空間。
五、總結(jié)
綜上所述,浦發(fā)銀行在銀行股中有一定的位置,并有一定的上升的潛力。通過(guò)對(duì)其財(cái)務(wù)狀況的分析,說(shuō)明浦發(fā)銀行資金勢(shì)力雄厚,財(cái)務(wù)狀況良好,并且在2009年整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不利的情況下,保持了一定的贏利能力。并且運(yùn)用估值模型進(jìn)行估值,說(shuō)明浦發(fā)銀行具有一定的投資價(jià)值。但考慮到銀行股容易受到宏觀經(jīng)濟(jì)的影響,和大盤有相似的走勢(shì),所以一定要密切關(guān)注未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì),以及產(chǎn)生的對(duì)銀行業(yè)的影響和對(duì)整體股票市場(chǎng)的影響。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的2009年第四季度的經(jīng)濟(jì)報(bào)告中顯示,我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了復(fù)蘇,并且在2010年度,我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)更一步朝好的方向發(fā)展。在未來(lái),浦發(fā)銀行的投資價(jià)值有進(jìn)一步提升的可能。
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關(guān)鍵詞：地方融資平臺(tái) 風(fēng)險(xiǎn)分析 風(fēng)險(xiǎn)化解
如何才能實(shí)現(xiàn)地方融資平臺(tái)的健康發(fā)展？本文在客觀全面的剖析地方融資平臺(tái)蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，從平臺(tái)本身、地方政府、銀行這三個(gè)層面提出了規(guī)范平臺(tái)健康發(fā)展的一系列切實(shí)可行的對(duì)策建議，期望能夠?yàn)檎陂_(kāi)展的治理工作提供一些參考。
一、 地方政府融資平臺(tái)現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)分析
（一）平臺(tái)本身存在風(fēng)險(xiǎn)
截至2011年9月末，全國(guó)有地方政府融資平臺(tái)10468家，平臺(tái)貸款余額9.1萬(wàn)億元。已退出平臺(tái)、納入一般公司類貸款管理的（監(jiān)測(cè)類平臺(tái)）1974家，貸款余額2.9萬(wàn)億元；仍按平臺(tái)貸款管理的（監(jiān)管類平臺(tái)）8494家，貸款余額6.2萬(wàn)億元。從財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的角度進(jìn)行分析，地方政府的過(guò)度舉債，導(dǎo)致平臺(tái)公司的實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，地方財(cái)政收支緊張，無(wú)法償還到期債務(wù)。公益性項(xiàng)目需要財(cái)政資金維持其正常運(yùn)營(yíng)，但是財(cái)政收入又具有不穩(wěn)定性。經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，如路橋、地鐵等，能有一定的現(xiàn)金流，但是該項(xiàng)目投資金額巨大、建設(shè)周期長(zhǎng)、收益較低，極易受到外部環(huán)境的影響導(dǎo)致其現(xiàn)金流難以預(yù)測(cè)，進(jìn)而引發(fā)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。
（二）地方政府原因存在風(fēng)險(xiǎn)
發(fā)行地方政府債券，不僅有利于分散銀行等金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，也有利于地方公共收支的透明化，還為廣大社會(huì)投資者提供了一種低風(fēng)險(xiǎn)的投資渠道。以前，我國(guó)《預(yù)算法》規(guī)定地方政府不能獨(dú)自發(fā)行債券，然而隨著地方經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)，個(gè)別經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)已經(jīng)具備獨(dú)自發(fā)債的能力。2011年10月20日，財(cái)政部網(wǎng)站《2011年地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)辦法》的通知，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，上海市、浙江省、廣東省、深圳市已開(kāi)展地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)工作。此番地方債的自主發(fā)行，被外界寄希望為地方債務(wù)市場(chǎng)化、公開(kāi)化和地方財(cái)政透明化的契機(jī)，建立地方公共財(cái)政的開(kāi)端。隨著試點(diǎn)發(fā)債的范圍不斷擴(kuò)大，地方政府融資平臺(tái)蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大。
（三） 從商業(yè)銀行層面分析
1、思想認(rèn)識(shí)上存在誤區(qū)。商業(yè)銀行一直認(rèn)為將資金貸給有政府背景的國(guó)有企業(yè)安全可靠，因?yàn)橛姓鲹?dān)保所以發(fā)生壞賬的可能性很小。同時(shí)在外部競(jìng)爭(zhēng)激烈和內(nèi)部考核的雙重壓力下，商業(yè)銀行競(jìng)相爭(zhēng)奪地方融資平臺(tái)的貸款額度，以尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，導(dǎo)致信貸市場(chǎng)由賣方市場(chǎng)轉(zhuǎn)為買方市場(chǎng)。
2、銀行對(duì)融資平臺(tái)的信貸審核不嚴(yán)，有一些銀行對(duì)項(xiàng)目資本金未認(rèn)真核實(shí)、項(xiàng)目未完成立項(xiàng)審批前就隨意放出巨額信貸資金，還有的甚至競(jìng)相爭(zhēng)奪政府融資信貸額度，導(dǎo)致過(guò)度授信，很可能造成財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)挾持金融風(fēng)險(xiǎn)的局面，加劇了日后不良貸款的發(fā)生，引發(fā)系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)。
二、化解地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策建議
建立健全地方政府的融資體系是一項(xiàng)長(zhǎng)期的任務(wù)。只有政府和金融機(jī)構(gòu)聯(lián)手應(yīng)對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范融資平臺(tái)，存在的一系列問(wèn)題是可以解決的，風(fēng)險(xiǎn)也是可以控制的。下面從平臺(tái)公司、政府、銀行三個(gè)層面提出應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的政策建議。
（一） 平臺(tái)公司層面
1、整合重組，推進(jìn)“城司”向“特定目的公司”轉(zhuǎn)變
現(xiàn)行的融資平臺(tái)公司職能定位較廣，城建的業(yè)務(wù)類型也相對(duì)混雜，公益性項(xiàng)目、準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目、經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目混營(yíng)，使得政府難以把握對(duì)平臺(tái)公司的財(cái)政支持力度。 推進(jìn)“城司”向“特定目的公司”轉(zhuǎn)變即對(duì)現(xiàn)行的混合型融資平臺(tái)進(jìn)行區(qū)分，進(jìn)行資產(chǎn)剝離和重組，逐步形成專門承建公益性項(xiàng)目、準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目和經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的三類平臺(tái)。此舉措可帶來(lái)以下幾方面的好處：一是不同類型的平臺(tái)可采用不同的運(yùn)作模式。經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的平臺(tái)交給市場(chǎng)主導(dǎo)，公益性項(xiàng)目平臺(tái)交給政府主導(dǎo)，準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目平臺(tái)采用公私合營(yíng)的方式。二是明確不同類型的平臺(tái)的還款來(lái)源和責(zé)任人。經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目平全依靠項(xiàng)目自身的經(jīng)營(yíng)收益償還，公益性項(xiàng)目平臺(tái)的還款依靠財(cái)政撥款，準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目平臺(tái)的還款主要是項(xiàng)目自身經(jīng)營(yíng)收益，不足部分由財(cái)政補(bǔ)貼。三是針對(duì)不同類型的平臺(tái)制定不同的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)。經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目平臺(tái)可完全按照商業(yè)化的貸款評(píng)估原則進(jìn)行，公益性項(xiàng)目平臺(tái)要將政府的財(cái)政收入、負(fù)債情況納入貸款評(píng)估范圍。
2、構(gòu)建平臺(tái)公司的法人治理結(jié)構(gòu)
切斷平臺(tái)公司與政府之間的“血緣”關(guān)系，將其作為獨(dú)立的法人進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作，規(guī)定政府官員不得兼任其管理人員。平臺(tái)公司應(yīng)該與政府建立明晰的產(chǎn)權(quán)管理，使其成為產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開(kāi)、管理科學(xué)的市場(chǎng)主體；采用現(xiàn)代企業(yè)運(yùn)作方式，明確董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及其管理層的權(quán)責(zé)分工，提高公司辦事效率。還要努力提高公司的信用等級(jí)，降低融資成本，做好項(xiàng)目的可行性研究和未來(lái)收益預(yù)測(cè)，為金融機(jī)構(gòu)提供切實(shí)可行的收益前景分析，消除其收回信貸資金的疑慮。
（二）地方政府層面
1、完善現(xiàn)行的地方政府政績(jī)考核體系
對(duì)地方政府工作的評(píng)價(jià)不應(yīng)只看投資規(guī)模、投資增速、融資額度等硬性指標(biāo)，還要考慮政府對(duì)信貸資金的使用效率及投資項(xiàng)目的運(yùn)行狀況，將行政效率、環(huán)境保護(hù)、社會(huì)治安、公共設(shè)施、公民教育等納入考核內(nèi)容，構(gòu)建科學(xué)的考核體系，防止出現(xiàn)地方政府為了政績(jī)盲目投資的沖動(dòng)。
2、建立地方政府融資平臺(tái)債務(wù)的償還保障機(jī)制
地方政府應(yīng)制定完備的還本付息計(jì)劃，建立專門的償債基金，并將全部的債務(wù)資金投資收益納入該基金中，不得挪作他用。另外針對(duì)公益性項(xiàng)目，由于其投資收益不足以還本付息，所以應(yīng)在每年年初制定預(yù)算時(shí)從地方經(jīng)常性收入中提取一定比例用來(lái)彌補(bǔ)其資金缺口。
3、加強(qiáng)融資平臺(tái)的聯(lián)合監(jiān)督機(jī)制
國(guó)庫(kù)部門對(duì)預(yù)算內(nèi)資金用于融資平臺(tái)項(xiàng)目應(yīng)加大柜面監(jiān)督力度，杜絕違規(guī)行為的發(fā)生。財(cái)政部門應(yīng)禁止向融資平臺(tái)公司提供違規(guī)擔(dān)保或還款承諾，制定合理的還本付息計(jì)劃并進(jìn)行日常監(jiān)督。將融資平臺(tái)的投資項(xiàng)目納入人大監(jiān)督體系，提高項(xiàng)目的可行性。各級(jí)財(cái)政部門還要定期對(duì)各級(jí)政府融資平臺(tái)的負(fù)債情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，及時(shí)摸清地方政府的債務(wù)總量、結(jié)構(gòu)和期限，并將該信息上報(bào)給銀監(jiān)局。
（三）銀行層面
1、對(duì)現(xiàn)存的融資平臺(tái)貸款“解包還原”和重新立據(jù)。
逐筆梳理貸款，摸清融資平臺(tái)公司的現(xiàn)狀及潛在風(fēng)險(xiǎn)，然后將“項(xiàng)目包”逐個(gè)打開(kāi)，重新評(píng)審，對(duì)項(xiàng)目的合規(guī)性、現(xiàn)金流和可償性進(jìn)行重新評(píng)審。目前各貸款行正在開(kāi)展此項(xiàng)工作。
2、嚴(yán)控新增貸款，分類審批
區(qū)域選擇上，制定人均GDP、市級(jí)財(cái)政收入和近三年增長(zhǎng)率等指標(biāo)門檻。行業(yè)選擇上，優(yōu)先支持行業(yè)不良貸款率低、項(xiàng)目現(xiàn)金流有保證的交通運(yùn)輸領(lǐng)域，如公路、橋梁、鐵路、機(jī)場(chǎng)、城市公交等領(lǐng)域。客戶選擇上，重點(diǎn)支持法人治理結(jié)構(gòu)比較健全、項(xiàng)目運(yùn)作規(guī)范、資產(chǎn)實(shí)力強(qiáng)、政府重視程度高的融資平臺(tái)公司。在授信管理上，控制好授信總量，核定政府授信上限，避免過(guò)度授信。
3、加強(qiáng)信貸風(fēng)險(xiǎn)防范
進(jìn)行詳細(xì)的貸前審查和貸后監(jiān)督，對(duì)融資平臺(tái)的還款來(lái)源進(jìn)行合理分析。加強(qiáng)資金流向的監(jiān)控貸款行在授信前有權(quán)在銀監(jiān)局查詢當(dāng)?shù)卣呢?fù)債情況，防止地方政府過(guò)度融資行為。
中國(guó)目前正處在工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加速發(fā)展時(shí)期，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所需資金數(shù)額巨大，各級(jí)政府在推動(dòng)城市發(fā)展、改善公共服務(wù)方面的作用依然顯著，這意味著地方融資平臺(tái)將在一定時(shí)期內(nèi)為地方政府提供重要的融資作用，其積極意義值得肯定。為此，各地融資平臺(tái)公司、政府及監(jiān)管部門、銀行三個(gè)主體應(yīng)從有效防范財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)的方面著手加強(qiáng)對(duì)地方融資平臺(tái)的管理，構(gòu)建規(guī)范的地方融資平臺(tái)系統(tǒng)。
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二戰(zhàn)后，世界格局逐步向多極化發(fā)展，在科學(xué)與發(fā)展成為時(shí)代主題的今天，區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化已成為國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)
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對(duì)于新加坡來(lái)說(shuō)，在中國(guó)——新加坡自由貿(mào)易區(qū)建立前，新加坡在2007年向中國(guó)出口的貨物總額為43549.5百萬(wàn)美元，在2008年增長(zhǎng)0.62%，但也是在中國(guó)——新加坡自由貿(mào)易區(qū)的建立后恰逢趕上了金融危機(jī)，影響了貿(mào)易行業(yè)的發(fā)展，新加坡對(duì)中國(guó)的出口量也開(kāi)始下降，2009年其值為負(fù)增長(zhǎng)，即-12.99%，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇后，同樣，新加坡對(duì)中國(guó)的出口量增加，在2010年新加坡對(duì)中國(guó)的出口量同比增長(zhǎng)29.75%，在2011年則為8.46%，產(chǎn)生貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)。具體數(shù)據(jù)如表2：
數(shù)據(jù)來(lái)源：新加坡2012年統(tǒng)計(jì)年鑒.[DB/OL].，2013-02-10.
中國(guó)和新加坡在建立自由貿(mào)易區(qū)后，除了受2008年全球金融危機(jī)的影響，貿(mào)易量減少外，從2009年后經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇，中新之間的貿(mào)易呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。中國(guó)和新加坡自由貿(mào)易區(qū)建立前后的區(qū)內(nèi)進(jìn)口情況如圖1：
由此可見(jiàn)，中國(guó)——新加坡自由貿(mào)易區(qū)的建立使雙方的貿(mào)易依存度進(jìn)一步增強(qiáng)，并獲得了貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)，中新的貿(mào)易合作使彼此的產(chǎn)品盈利擴(kuò)大，增加社會(huì)福利。大批產(chǎn)品零關(guān)稅出口到自貿(mào)區(qū)內(nèi)對(duì)帶動(dòng)區(qū)內(nèi)成員國(guó)的本地產(chǎn)品出口產(chǎn)生了積極作用。中國(guó)和新加坡間貿(mào)易的擴(kuò)大，不僅來(lái)自于以從成員國(guó)進(jìn)口替代本地的自行生產(chǎn)，也來(lái)自于以從成員國(guó)進(jìn)口替代從其他國(guó)家或地區(qū)進(jìn)口，后一種替代的進(jìn)口產(chǎn)品在本國(guó)的生產(chǎn)成本并不高于其他國(guó)家或地區(qū)，即貿(mào)易的自由化創(chuàng)造出對(duì)區(qū)內(nèi)成員國(guó)產(chǎn)品的更多需求。
（2）貿(mào)易轉(zhuǎn)移效應(yīng)。
中國(guó)—新加坡自由貿(mào)易區(qū)的建立也會(huì)不可避免地帶來(lái)一些貿(mào)易轉(zhuǎn)移效應(yīng)，自由貿(mào)易區(qū)建立后，成員國(guó)之間的絕大部分進(jìn)出口產(chǎn)品免征關(guān)稅以及取消其他貿(mào)易壁壘，但對(duì)區(qū)外國(guó)家仍保持各自的關(guān)稅和限額，間接地抬高了非成員國(guó)的出口產(chǎn)品價(jià)格，提高了區(qū)外國(guó)家的進(jìn)入壁壘，進(jìn)而阻擋了區(qū)外市場(chǎng)低成本產(chǎn)品的進(jìn)入。
貿(mào)易移動(dòng)效應(yīng)是在貿(mào)易同盟形成后，由于取消了同盟成員國(guó)之間的關(guān)稅但保留了對(duì)非同盟成員的關(guān)稅，從而發(fā)生了同盟成員的低效率，即高成本生產(chǎn)，取代非同盟成員的高效率，即低成本生產(chǎn)，從而產(chǎn)生了進(jìn)口成本增加，產(chǎn)品利潤(rùn)減少。貿(mào)易移動(dòng)效應(yīng)不利于資源的有效配置，減少了社會(huì)福利。
成員國(guó)之間的絕大部分進(jìn)出口產(chǎn)品免征關(guān)稅以及取消其他貿(mào)易壁壘后會(huì)出現(xiàn)貿(mào)易轉(zhuǎn)移是因?yàn)橘Q(mào)易區(qū)內(nèi)成員國(guó)相互減稅卻仍保留著同區(qū)外國(guó)家的高關(guān)稅和貿(mào)易壁壘，使進(jìn)口從區(qū)外低生產(chǎn)成本的國(guó)家轉(zhuǎn)向了區(qū)內(nèi)高生產(chǎn)成本的成員國(guó)。在中新自由貿(mào)易區(qū)建立后，在2011年中國(guó)和新加坡對(duì)歐盟的進(jìn)口額仍增加，沒(méi)有發(fā)生貿(mào)易轉(zhuǎn)移，但對(duì)日本的進(jìn)口額均有下降，并且對(duì)日本的貿(mào)易轉(zhuǎn)移明顯。對(duì)區(qū)外國(guó)家的進(jìn)口額情況，如表3所示：
建立中國(guó)—新加坡自由貿(mào)易區(qū)會(huì)導(dǎo)致貿(mào)易轉(zhuǎn)移效應(yīng)的產(chǎn)生，主要是因?yàn)橹袊?guó)和新加坡雖然同屬于發(fā)展中國(guó)家，但產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)力水平存在一定的互補(bǔ)性，促使中新的合作更緊密，中新產(chǎn)品在各自的市場(chǎng)上獲得較大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，阻擋了區(qū)外國(guó)家部分產(chǎn)品進(jìn)入其共同的市場(chǎng)。盡管如此，區(qū)內(nèi)的貿(mào)易也不會(huì)很大程度地取代原來(lái)各自與區(qū)外國(guó)家的貿(mào)易往來(lái)，為了追求社會(huì)福利的最大化，各方會(huì)選擇有利于自己的一面，而中國(guó)和新加坡的生產(chǎn)力水平相差較大，特別是中國(guó)的社會(huì)生產(chǎn)力比較落后，生產(chǎn)技術(shù)水平和管理水平比較低，人才素質(zhì)較低，因此，這也導(dǎo)致其產(chǎn)品成本加大。但總的說(shuō)來(lái)，中新的貿(mào)易合作在長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)占優(yōu)勢(shì)地位。中新自由貿(mào)易區(qū)是順應(yīng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展潮流的，這將促進(jìn)相互之間的開(kāi)放合作與交流，帶來(lái)各種正面的影響，促進(jìn)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
2 中國(guó)與新加坡的貿(mào)易現(xiàn)狀分析
目前，中國(guó)是新加坡的第6大貿(mào)易伙伴，新加坡是中國(guó)的第7大貿(mào)易伙伴。中新雙邊貿(mào)易在過(guò)去10年獲得一定的增長(zhǎng)，中國(guó)和新加坡自由貿(mào)易區(qū)的建立具有深遠(yuǎn)的意義。
2.1 自由貿(mào)易區(qū)建成前
中新自貿(mào)區(qū)成立之前，從結(jié)構(gòu)上看，我國(guó)在貨物貿(mào)易上比服務(wù)貿(mào)易更顯強(qiáng)勢(shì)，而我國(guó)服務(wù)貿(mào)易的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)一直主要集中在資源密集型（如旅游）和勞動(dòng)密集型（如其他商業(yè)服務(wù)）的部門，技術(shù)和資本密集型（如保險(xiǎn)、金融專利特許等）的部門則處于劣勢(shì)。而新加坡是重要的金融中心，資本、技術(shù)和高素質(zhì)人才輸出能力強(qiáng)大，但其自然資源和勞動(dòng)力資源匱乏。中國(guó)在運(yùn)輸、金融和其他商業(yè)服務(wù)上處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，而新加坡在這些方面保持著較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。中新自貿(mào)區(qū)建立之前，中國(guó)和新加坡的旅游均處于競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。1985年，中國(guó)接待的入境旅游者共計(jì)1783.31萬(wàn)人，至2004年旅游入境人數(shù)達(dá)到10903.82人，20年增長(zhǎng)了6倍，躍居世界各國(guó)入境人數(shù)排名第5位。新加坡作為中國(guó)的鄰國(guó)，也是一個(gè)旅游資源非常豐富的國(guó)家。服務(wù)業(yè)是新加坡經(jīng)濟(jì)的重要支柱之一，而中國(guó)的服務(wù)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)水平遠(yuǎn)低于世界平均水平。
2.2 自由貿(mào)易區(qū)建成后
中國(guó)-新加坡自由貿(mào)易區(qū)建成后，統(tǒng)一、擴(kuò)大的市場(chǎng)使成員國(guó)有更多的機(jī)會(huì)進(jìn)行國(guó)際專業(yè)化分工和生產(chǎn)，并且實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)利益。2007年，中國(guó)的GDP為3968125.50百萬(wàn)美元，新加坡的GDP為267630.40百萬(wàn)美元，2008年10月中國(guó)-新加坡自由貿(mào)易區(qū)建成后，中國(guó)和新加坡的生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，到了2012年，中國(guó)的GDP為8356106.20百萬(wàn)美元，新加坡的GDP為330754.40百萬(wàn)美元。中國(guó)擁有13.5404億人口。中國(guó)是世界上人口最多的國(guó)家，新加坡人口為531萬(wàn)。這么巨大的市場(chǎng)對(duì)于每個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)都有很大的誘惑力。
自從中國(guó)和新加坡進(jìn)行貿(mào)易合作以來(lái)，中國(guó)對(duì)來(lái)自新加坡的90%以上的產(chǎn)品實(shí)行零關(guān)稅，新加坡的貿(mào)易成本大大降低，這將極大地提高新加坡同類產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，也將使新加坡的出口有大幅度的提高。新加坡的機(jī)電產(chǎn)品、礦產(chǎn)產(chǎn)品和化工產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。而新加坡則取消了從中國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品（除汽車等少部分產(chǎn)品外）的全部關(guān)稅，這使中國(guó)出口產(chǎn)品在新加坡市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力大大提高。
中新自貿(mào)區(qū)的建立使貿(mào)易區(qū)外的非成員國(guó)的進(jìn)出口產(chǎn)品成本相對(duì)上升，削弱產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。中新簽訂的相關(guān)貿(mào)易協(xié)定為雙方的互惠條件提出了相應(yīng)的政策規(guī)則，也為雙方的合作利益提供了法律保障，擴(kuò)大了外部資金的流入。
截至2010年底新加坡企業(yè)對(duì)外直接投資累計(jì)達(dá)3590億新元，其中最大的投資目的國(guó)是中國(guó)，累計(jì)達(dá)680億新元。中國(guó)產(chǎn)品在新加坡內(nèi)流通，在自貿(mào)區(qū)建立后可以享受到全部產(chǎn)品零關(guān)稅的特惠關(guān)稅待遇，且新方的非關(guān)稅壁壘水平低，而中國(guó)目前也給予了新加坡極大的關(guān)稅優(yōu)惠待遇，90%以上的產(chǎn)品享受零關(guān)稅待遇。
新加坡是亞洲重要的金融、服務(wù)和航運(yùn)中心之一。人民幣的國(guó)際化前景越來(lái)越受到國(guó)際市場(chǎng)的認(rèn)可，全球主要國(guó)家和地區(qū)在激烈地爭(zhēng)奪，爭(zhēng)取成為人民幣離岸中心。新加坡如果成為人民幣的離岸中心，將會(huì)對(duì)促進(jìn)人民幣在東南亞地區(qū)的使用將起到積極作用。2012年7月，新加坡和中國(guó)簽訂一項(xiàng)金融合作協(xié)議，根據(jù)該協(xié)議，目前在新加坡?tīng)I(yíng)運(yùn)且符合資格的兩家中資銀行中的一家將會(huì)被授權(quán)為新加坡人民幣清算銀行。加之，我國(guó)已經(jīng)逐漸開(kāi)放國(guó)內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)，允許境外機(jī)構(gòu)投資，中國(guó)和新加坡可借此機(jī)會(huì)，推動(dòng)雙方在債券、保險(xiǎn)和外匯等方面更深層次的合作。
自貿(mào)區(qū)建立后，中新在旅游上也進(jìn)行了合作。2012年，旅客人次增幅最大的仍是中國(guó)，單從1月至9月，抵新旅客已達(dá)150萬(wàn)人次，同比增加23%。中國(guó)旅客在新加坡的消費(fèi)額達(dá)到18.6億元（不包括觀光、娛樂(lè)和賭場(chǎng)消費(fèi)），同比上升18%。新加坡旅游局接下來(lái)將嘗試通過(guò)微型電影和多項(xiàng)活動(dòng)向中國(guó)旅客宣傳新加坡，尤其是二線城市的旅客。我國(guó)旅游需求強(qiáng)大，依然呈擴(kuò)大的趨勢(shì)，而國(guó)外到中國(guó)的旅游增長(zhǎng)率則較低，這將很可能進(jìn)一步擴(kuò)大中國(guó)在旅游上的貿(mào)易逆差。以此，中新雙方可在旅游管理、環(huán)境保護(hù)等方面進(jìn)行合作。雙方的旅游共同增長(zhǎng)，將更大地改善自貿(mào)區(qū)的建設(shè)，有利于雙方長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展
3 中新自由貿(mào)易區(qū)發(fā)展前景
3.1 貿(mào)易雙方合作意愿
從整體看，中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施還比較落后，生產(chǎn)力水平不高，這制約著區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，此外，由于資金缺乏、技術(shù)水平低，缺乏高素質(zhì)的人才，生產(chǎn)效率低下。加之，中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要以消耗自然資源為主，消耗資源多，產(chǎn)生負(fù)的外經(jīng)濟(jì)效益，這不利于中國(guó)長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也極大地影響著自由貿(mào)易區(qū)的發(fā)展。因此，中國(guó)應(yīng)首要解決資金缺乏的問(wèn)題，積極爭(zhēng)取獲得世界金融機(jī)構(gòu)和各國(guó)政府的支持，取得足夠的貸款資金，并利用豐富的自然資源優(yōu)勢(shì)吸引外部資金，以完善基礎(chǔ)設(shè)施、加速各層次人才的培養(yǎng)，改變落后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，使中國(guó)的經(jīng)濟(jì)能夠沿著健康可持續(xù)的方向發(fā)展。根據(jù)自貿(mào)區(qū)的現(xiàn)狀和世界的發(fā)展潮流，中國(guó)在服務(wù)業(yè)方面和新加坡進(jìn)行深度合作將極大地推動(dòng)雙方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。新加坡一方曾表示，服務(wù)業(yè)在中國(guó)構(gòu)建更為平衡的發(fā)展結(jié)構(gòu)中將扮演至關(guān)重要的角色，而新方在此領(lǐng)域擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)技術(shù)，將樂(lè)于為中國(guó)提供支持，促進(jìn)中新雙邊業(yè)務(wù)合作。雙方在合作方面持樂(lè)觀態(tài)度，這極大促進(jìn)了雙方自由貿(mào)易的順利進(jìn)行。
3.2 中國(guó)針對(duì)自由貿(mào)易區(qū)的發(fā)展戰(zhàn)略
提升中國(guó)貿(mào)易綜合競(jìng)爭(zhēng)力的相關(guān)措施，除了加強(qiáng)市場(chǎng)的科學(xué)管理，充分調(diào)動(dòng)各種市場(chǎng)因素以外，還可以通過(guò)建立區(qū)域性貿(mào)易合作，加強(qiáng)區(qū)內(nèi)成員國(guó)的企業(yè)間的協(xié)作，聯(lián)合競(jìng)爭(zhēng)，互通信息。
改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)基于本國(guó)的基本國(guó)情，在“引進(jìn)來(lái)”戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，即不斷地引進(jìn)外資、先進(jìn)技術(shù)、先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)等，以促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，進(jìn)一步鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”，從產(chǎn)業(yè)鏈的低端走向高端，在國(guó)際市場(chǎng)上優(yōu)化配置全球資源，提高生產(chǎn)效率。在“引進(jìn)來(lái)”和本地化發(fā)展的基礎(chǔ)上，我國(guó)開(kāi)始積極實(shí)施了“走出去”戰(zhàn)略，引導(dǎo)和組織國(guó)內(nèi)有實(shí)力的企業(yè)走出去，到國(guó)外去投資辦廠，利用當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)和資源。而中國(guó)服務(wù)貿(mào)易的逆差是實(shí)現(xiàn)從“引進(jìn)來(lái)”到“走出去”的突破。商務(wù)部服務(wù)貿(mào)易司司長(zhǎng)周柳軍在第三屆服務(wù)貿(mào)易大會(huì)活動(dòng)間隙接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，逆差主要集中在運(yùn)輸業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、金融業(yè)和專利使用等方面。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2009年僅運(yùn)輸業(yè)這一項(xiàng)目，其逆差就高達(dá)230億美元。雖然我國(guó)服務(wù)貿(mào)易長(zhǎng)期處于逆差，但增長(zhǎng)速度比較快，其增長(zhǎng)速度超過(guò)全球的平均速度，服務(wù)貿(mào)易占全球的比重已由過(guò)去的0.7%增長(zhǎng)到2010年的3.5%。2012年上半年中國(guó)服務(wù)貿(mào)易出口額為906億美元，基本與2011年同期（904億美元）持平；進(jìn)口額為1274億美元，與2011年同期（1101億美元）相比，增長(zhǎng)了15.7%；總的看來(lái)，服務(wù)貿(mào)易逆差仍在持續(xù)擴(kuò)大，貿(mào)易逆差額高達(dá)368億美元，與2011年同期相比，增長(zhǎng)了86.8%。我國(guó)的服務(wù)貿(mào)易仍處于初級(jí)發(fā)展階段，服務(wù)貿(mào)易出現(xiàn)逆差是階段性的必然，但其發(fā)展?jié)摿κ蔷薮蟮摹Ｎ覈?guó)具有專業(yè)金融背景的人才較少，缺少完整的風(fēng)險(xiǎn)控制產(chǎn)業(yè)鏈。
我國(guó)目前“走出去”的主要以制造業(yè)企業(yè)為主，服務(wù)業(yè)依托“走出去”的制造業(yè)企業(yè)向海外投資，以帶動(dòng)服務(wù)業(yè)的發(fā)展。近年來(lái)，中國(guó)企業(yè)“走出去”的步伐也不斷加快，一些生產(chǎn)業(yè)在海外的投資有所增加。我國(guó)服務(wù)貿(mào)易逆差的趨勢(shì)表明，我國(guó)調(diào)整服務(wù)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的必要性逐步凸顯。運(yùn)輸和旅游業(yè)屬于傳統(tǒng)的服務(wù)貿(mào)易，近幾年的逆差逐漸增大，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。而世界服務(wù)業(yè)則以高新技術(shù)為核心，新興服務(wù)業(yè)的貿(mào)易比重不斷上升。服務(wù)貿(mào)易正逐漸由傳統(tǒng)的以勞動(dòng)密集型為基礎(chǔ)的服務(wù)貿(mào)易，向以知識(shí)、智力密集型或資本密集型為基礎(chǔ)的現(xiàn)代服務(wù)貿(mào)易轉(zhuǎn)變。中國(guó)新興服務(wù)業(yè)雖然所占貿(mào)易比重仍較低，但其發(fā)展速度在不斷加快。咨詢、通訊服務(wù)、計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)等的進(jìn)出口額增長(zhǎng)迅速，專有權(quán)利的出口速度加快、進(jìn)口增速減緩。中國(guó)通過(guò)增加新興服務(wù)業(yè)的出口，不斷優(yōu)化服務(wù)貿(mào)易的出口結(jié)構(gòu)，可以增強(qiáng)服務(wù)產(chǎn)業(yè)的綜合國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。在和新加坡建立自貿(mào)區(qū)進(jìn)行區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作后，中國(guó)可利用新加坡的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)我國(guó)企業(yè)“走出去”。
中新關(guān)系自建立以來(lái)持續(xù)健康發(fā)展，在各領(lǐng)域的合作取得了豐碩成果，雙方在中國(guó)企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略上的合作將得到不斷地深化。中新自貿(mào)區(qū)的建立，將進(jìn)一步深化雙邊經(jīng)貿(mào)合作，使雙邊關(guān)系進(jìn)入新的發(fā)展時(shí)期，也將對(duì)東亞經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程產(chǎn)生積極影響。
一直以來(lái)，與中國(guó)“走出去”戰(zhàn)略相配套的資本運(yùn)作和金融機(jī)構(gòu)相對(duì)缺位，這是阻礙中國(guó)“走出去”的一個(gè)重要原因。特別是美元近年不斷貶值，這大大增加了中國(guó)海外投資的金融風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)-東盟自貿(mào)區(qū)的成立加速了人民幣區(qū)域化的使用，使之在區(qū)域貿(mào)易中起到更重要的作用。2010年，中國(guó)銀行在廣西設(shè)立了“中國(guó)銀行中國(guó)-東盟人民幣業(yè)務(wù)中心”，2011年又在新加坡設(shè)立了中國(guó)銀行大宗商品融資中心及福費(fèi)廷中心。工商銀行1993年在新加坡設(shè)立第一家海外機(jī)構(gòu)新加坡分行。目前工商銀行在東盟地區(qū)構(gòu)建了相對(duì)完整的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。中國(guó)銀行和工商銀行的助力主要集中在貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)上，以推動(dòng)中國(guó)企業(yè)走出去，終端服務(wù)到位，但在“走出去”的起跑線上所發(fā)揮的作用仍是有限的。與相對(duì)成熟的外資銀行相比，我國(guó)銀行在扶持中國(guó)企業(yè)走出去的道路上還不夠成熟，因此，我們要向外資銀行學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)。而新加坡的金融業(yè)非常發(fā)達(dá)，其資產(chǎn)雄厚，經(jīng)驗(yàn)豐富，中新在中國(guó)“走出去”戰(zhàn)略上有著良好的合作前景。
參考文獻(xiàn)
摘 要：本文介紹了合同能源管理這種新型節(jié)能模式的概況、流程，對(duì)比了國(guó)內(nèi)外現(xiàn)階段的發(fā)展?fàn)顩r，并指出EMC的特點(diǎn)和存在風(fēng)險(xiǎn)，分析了市場(chǎng)需求。研究表明EMC模式在我國(guó)工業(yè)、建筑、農(nóng)業(yè)領(lǐng)域存在大量的市場(chǎng)需求，國(guó)家出臺(tái)的一些優(yōu)惠與激勵(lì)政策對(duì)發(fā)展EMC產(chǎn)業(yè)有利，但同時(shí)發(fā)現(xiàn)，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，在技術(shù)與市場(chǎng)成熟度層面存在較大差距，提出相關(guān)政策建議。
關(guān)鍵詞：合同能源管理；產(chǎn)業(yè)分析
1.合同能源管理介紹
合同能源管理主要是指：節(jié)能服務(wù)公司（EMCo）與自愿進(jìn)行節(jié)能的企業(yè)簽訂合同，然后對(duì)客戶進(jìn)行節(jié)能改造，并按照合同規(guī)定的條款分享節(jié)能收益，到期后，節(jié)能設(shè)備歸客戶企業(yè)所有。EMC這種模式最新穎的特點(diǎn)是：被改造的企業(yè)不需要承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)，也不需要擔(dān)心技術(shù)和資金問(wèn)題，節(jié)能方案、節(jié)能設(shè)備和項(xiàng)目資金全都由節(jié)能服務(wù)公司承擔(dān)，并且雙方都能獲得節(jié)能收益，是一種雙贏模式[1]。具體流程如表1
2.國(guó)內(nèi)外發(fā)展情況
2.1 國(guó)外發(fā)展?fàn)顩r。20世紀(jì)70年代， EMC這種新型節(jié)能模式起源于美國(guó)，伴隨著當(dāng)時(shí)的“世界能源危機(jī)”迅速在其他國(guó)家發(fā)展起來(lái)，比如加拿大、日本。
20世紀(jì)90年代，美國(guó)EMC得到快速發(fā)展，能源管理整個(gè)產(chǎn)業(yè)以每年百分之二十幾的速度遞增，這主要得益于當(dāng)時(shí)聯(lián)邦政府的扶持和推動(dòng)。首先，當(dāng)時(shí)聯(lián)邦政府和各個(gè)州政府制定一系列相關(guān)法律法規(guī)和EMC的指導(dǎo)性文件，并通過(guò)了關(guān)于所有聯(lián)邦政府辦公樓建筑至2005年達(dá)到30%的目標(biāo)議案；其次，DOE通過(guò)先進(jìn)的技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，促進(jìn)各個(gè)州政府、聯(lián)邦政府和國(guó)家實(shí)驗(yàn)室之間的交流合作，共同吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，從而促進(jìn)了EMC在美國(guó)的發(fā)展[2]。
加拿大在合同能源管理運(yùn)用方面也非常成熟，這主要是由于銀行和政府在資金方面的支持。聯(lián)邦政府、各個(gè)地區(qū)政府和六家大型銀行都大力支持開(kāi)展EMC項(xiàng)目。政府要求市政樓宇率先接受節(jié)能改造，而銀行方面則主動(dòng)對(duì)客戶和項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估，同時(shí)給予資金支持。加拿大節(jié)能服務(wù)公司初步測(cè)算，加拿大在節(jié)能方面的潛在市場(chǎng)需求達(dá)到約200 億加元，約合180億美元。
日本政府方面想來(lái)對(duì)“節(jié)能減排”非常重視。自1997年以來(lái)，EMC模式得到廣泛發(fā)展和運(yùn)用。根據(jù)新能源和工業(yè)技術(shù)開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)測(cè)算，目前日本年均節(jié)能服務(wù)項(xiàng)目大約存在13億美元的市場(chǎng)容量。日本政府結(jié)合自己國(guó)家的國(guó)情主要采從事業(yè)資金、金融支持、稅制改革三方面采取措施支持合同能源管理產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
2.2 國(guó)內(nèi)發(fā)展?fàn)顩r。我國(guó)在20世界90年代末開(kāi)始引進(jìn)合同能源管理節(jié)能模式，隨后產(chǎn)生了一些節(jié)能服務(wù)公司，服務(wù)范圍覆蓋各個(gè)領(lǐng)域，服務(wù)項(xiàng)目主要有以下幾種：照明節(jié)能、變頻器改造升級(jí)、廢熱回收利用。近幾年，我國(guó)的合同能源管理模式逐漸從設(shè)備設(shè)備節(jié)能方向向全方位節(jié)能管理方向發(fā)展，服務(wù)范圍擴(kuò)展到熱電系統(tǒng)、空調(diào)系統(tǒng)、蓄能系統(tǒng)等工程。通過(guò)能源方案的設(shè)計(jì)，可以降低用戶企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，充分利用可再利用的能源，真正達(dá)到節(jié)能減排。
中國(guó)工業(yè)節(jié)能與清潔生產(chǎn)協(xié)會(huì)今天在北京的2012年節(jié)能服務(wù)公司百?gòu)?qiáng)榜及研究報(bào)告顯示，中節(jié)能科技投資有限公司等百?gòu)?qiáng)企業(yè)數(shù)量占全部節(jié)能服務(wù)公司數(shù)量的2.86%，年度節(jié)能量占該行業(yè)節(jié)能總量的17.51%。這凸顯了節(jié)能服務(wù)業(yè)快速發(fā)展、產(chǎn)業(yè)集中度逐步提升的發(fā)展趨勢(shì)。據(jù)悉，從2010年到2012年的3年間，我國(guó)節(jié)能服務(wù)公司數(shù)量從502家猛增到3500家，節(jié)能服務(wù)項(xiàng)目投資額從195.32億元增加到412.13億元。
EMC節(jié)能服務(wù)模式引入我過(guò)已經(jīng)多年了，經(jīng)過(guò)了政府、企業(yè)家和相關(guān)機(jī)構(gòu)的共同努力和探索，雖然取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，但總的來(lái)說(shuō)還處于初級(jí)發(fā)展階段，加速發(fā)展的趨勢(shì)還沒(méi)有形成，在推進(jìn)EMC模式過(guò)程中，主要還存在以下幾種主要障礙：
1.融資困難。我國(guó)的節(jié)能服務(wù)公司很難通過(guò)券商、銀行、信托等金融機(jī)構(gòu)為EMC項(xiàng)目提供融資支持。首先，我國(guó)EMC剛剛起步，大多數(shù)節(jié)能服務(wù)公司都是規(guī)模較小的公司，現(xiàn)金流不足，無(wú)法保證其能按規(guī)定時(shí)間償還貸款。由于合同能源管理項(xiàng)目從前期投入到產(chǎn)出周期較長(zhǎng)，大型項(xiàng)目大概需要幾年時(shí)間才有回報(bào)，后續(xù)的資金投入面臨很大壓力，由于缺乏資金，后期大量的項(xiàng)目無(wú)法開(kāi)工。很難獲得金融機(jī)構(gòu)貸款，制約了節(jié)能服務(wù)公司進(jìn)一步的發(fā)展。其次，銀行等相關(guān)機(jī)構(gòu)缺少對(duì)這種新機(jī)制的了解，這也增加了節(jié)能服務(wù)公司融資的難度。
2.節(jié)能公司缺乏專業(yè)性。我國(guó)大多數(shù)節(jié)能服務(wù)公司缺乏專業(yè)性，營(yíng)運(yùn)能力不強(qiáng)。現(xiàn)階段，EMC機(jī)制對(duì)節(jié)能服務(wù)公司在正在市場(chǎng)開(kāi)拓能力、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)能力，財(cái)務(wù)管理能力和技術(shù)能力等方面提出了更高的要求，這幾方面的不足，降低了節(jié)能服務(wù)公司的服務(wù)水平[3]。
3.合同能源管理市場(chǎng)前景
3.1節(jié)能減排的重要性
改革開(kāi)放30 年以來(lái)，我國(guó)締造了一個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“神話”。但是，在經(jīng)濟(jì)飛速速發(fā)展的同時(shí)，也為此付出了大量資源。從表2可以看出，在這期間，我國(guó)能源每年耗費(fèi)量迅速增長(zhǎng)。這無(wú)論從經(jīng)濟(jì)還是環(huán)保方面，都是我們所無(wú)法承受的，不符合我們可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。因此，實(shí)施節(jié)能減排已迫在眉睫。
3.2政策激勵(lì)
1.“十二五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃出爐。不久前，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《“十二五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》。《規(guī)劃》中明確指出，我國(guó)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)存在廣闊發(fā)展前景。《規(guī)劃》中還提出了節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)。保持節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增長(zhǎng)率在15%以上，至2015年，該產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到4.5萬(wàn)億元。
《規(guī)劃》還明確了“十二五”期間節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點(diǎn)工程。包括裝備產(chǎn)業(yè)化與重大節(jié)能技術(shù)工程、再制造產(chǎn)業(yè)化工程、半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)化及應(yīng)用工程等[4]。
2.稅收優(yōu)惠。國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)了《關(guān)于加快推行合同能源管理促進(jìn)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》，為節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)提供了實(shí)實(shí)在在的優(yōu)惠。《意見(jiàn)》將EMC項(xiàng)目納入中央預(yù)算內(nèi)的投資和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)資金支持范圍，對(duì)相關(guān)合同能源管理項(xiàng)目，符合有關(guān)規(guī)定的，給予資金補(bǔ)助和獎(jiǎng)勵(lì)；免征節(jié)能服務(wù)公司在實(shí)施節(jié)能項(xiàng)目取得的營(yíng)業(yè)稅應(yīng)稅收入；對(duì)節(jié)能服務(wù)公司轉(zhuǎn)到讓給客戶企業(yè)的相關(guān)資產(chǎn)，免征增值稅[5]。
因此，從國(guó)家出臺(tái)的政策上看，對(duì)于采取合同能源管理模式進(jìn)行節(jié)能減排的態(tài)度，國(guó)家是明確的，積極扶持節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，減輕節(jié)能服務(wù)公司的負(fù)擔(dān)。
3.3 合同能源管理應(yīng)用前景。有數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)的能源利用效率低于國(guó)際先進(jìn)水平10個(gè)百分點(diǎn)。從單位產(chǎn)品耗能看，有部分行業(yè)的主要產(chǎn)品平均能耗比國(guó)際先進(jìn)水平高出近40%，這些數(shù)據(jù)表明，我國(guó)在節(jié)能市場(chǎng)方面有極大的需求空間。
1.建筑業(yè)。我國(guó)現(xiàn)價(jià)段95%的建筑是高耗能建筑，其中，大型公共樓宇能耗最嚴(yán)重。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)查，一般公共建平均能耗為20-60kwh，是城鎮(zhèn)普通住宅的兩倍；大型公共樓宇的平均耗能為70-300kwh，是城鎮(zhèn)普通住宅的10-20倍。因此，如果這些高耗能的大型公共樓宇能實(shí)施節(jié)能改造，一方面可以大幅度降低能耗，減少用戶單位的運(yùn)行成本，另一方面，還可以為節(jié)能服務(wù)公司提供項(xiàng)目支持，從而推進(jìn)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展[6]。
2.工業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)工業(yè)能源耗費(fèi)量占全國(guó)總量的71%，發(fā)達(dá)國(guó)家工業(yè)能源耗費(fèi)只占全國(guó)總量的三分之一，在工業(yè)方面節(jié)能改造方面，我們存在大量市場(chǎng)空間。有研究表明，我國(guó)在2000-2020年期間，如果通過(guò)節(jié)能改造等節(jié)能措施，可實(shí)現(xiàn)的節(jié)能潛力達(dá)3.1億-3.9億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，建材工業(yè)節(jié)能潛力為13%-22%，有色金屬節(jié)能潛力為4%-10%，石化工業(yè)節(jié)能潛力為10%-24%[7]。
4.結(jié)論及建議
4.1結(jié)論
1.合同能源管理模式在西方發(fā)達(dá)國(guó)家的發(fā)展已經(jīng)相當(dāng)成熟，我們可以借鑒美國(guó)、日本等國(guó)的豐富經(jīng)驗(yàn)。
2.工業(yè)和建筑也領(lǐng)域，進(jìn)行節(jié)能改造的潛力相當(dāng)大。
3.隨著國(guó)家出臺(tái)的相關(guān)政策和法規(guī)，采取EMC模式的節(jié)能服務(wù)企業(yè)將會(huì)從中受益，這些企業(yè)不僅有充足的現(xiàn)金流，而且還可以帶動(dòng)節(jié)能設(shè)備的需求。
4.雖然EMC模式在我國(guó)前途一片光明，但也存在諸多問(wèn)題。比如，雖然市場(chǎng)上有大量節(jié)能服務(wù)公司，但大多承接的項(xiàng)目規(guī)模較小，而且技術(shù)水平難以跟上世界先進(jìn)水平，在對(duì)信用、技術(shù)要求極高的EMC模式下，必然會(huì)淘汰大批的競(jìng)爭(zhēng)者。最終，那些在管理、資金、風(fēng)險(xiǎn)控制和技術(shù)方面都具有實(shí)力的企業(yè)才可能發(fā)展起來(lái)。
4.2 建議
1.加大政府扶持力度。加大獎(jiǎng)勵(lì)力度，對(duì)項(xiàng)目達(dá)到和超過(guò)預(yù)期目標(biāo)的企業(yè)，明確用戶企業(yè)和節(jié)能服務(wù)公司可分享獎(jiǎng)勵(lì)，從而促進(jìn)節(jié)能公司和用戶企業(yè)的合作，加強(qiáng)雙方的積極性；這對(duì)我國(guó)節(jié)能服務(wù)公司規(guī)模小，起步晚的特點(diǎn)，政府應(yīng)在節(jié)能公司發(fā)展初期給予保護(hù)。
2.擴(kuò)寬融資渠道。雖然我們對(duì)合同能源管理項(xiàng)目的融資做了多方面的努力，如放開(kāi)銀行信貸規(guī)模，但是仍無(wú)法滿足我國(guó)節(jié)能服務(wù)市場(chǎng)的需求。不要把融資目光僅限于銀行貸款，我們可以設(shè)立專業(yè)化的基金為合同能源管理項(xiàng)目進(jìn)行融資。
3.建立行業(yè)規(guī)范。為提升整個(gè)節(jié)能環(huán)保行業(yè)的專業(yè)化和節(jié)能服務(wù)公司的公眾形象，避免沒(méi)有相關(guān)資質(zhì)的公司擾亂市場(chǎng)秩序，建立行業(yè)準(zhǔn)入機(jī)制，審查節(jié)能服務(wù)公司資質(zhì)。
（作者單位：浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)）
參考文獻(xiàn)
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[5] 《關(guān)于加快推行合同能源管理促進(jìn)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》
[關(guān)鍵詞]財(cái)務(wù)公司 金融股權(quán)投資 集團(tuán)
[中圖分類號(hào)]F832.39 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1009-5349（2013）11-0129-01
一、財(cái)務(wù)公司金融股權(quán)投資的必要性分析
（一）金融股權(quán)投資的開(kāi)展?jié)M足了集團(tuán)多層次的金融服務(wù)需求
財(cái)務(wù)公司開(kāi)展金融股權(quán)投資，幫助集團(tuán)擴(kuò)張和延伸金融產(chǎn)業(yè)鏈條，最終滿足集團(tuán)多層次的金融服務(wù)需求。通過(guò)這種延伸金融產(chǎn)業(yè)鏈條，使得集團(tuán)具有相對(duì)可控的金融服務(wù)平臺(tái)，因此對(duì)于集團(tuán)戰(zhàn)略化的發(fā)展具有重大的實(shí)施意義。
（二）金融股權(quán)投資的開(kāi)展是財(cái)務(wù)公司完善金融功能的重要步驟
如果缺乏金融股權(quán)投資功能，將會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)及資產(chǎn)過(guò)度的集中在貸款，將完全違背了多元化的金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)律和趨勢(shì)，也不能更好的發(fā)揮財(cái)務(wù)公司在集團(tuán)中的金融支持功能。如若與其他金融機(jī)構(gòu)形成合作互動(dòng)和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，財(cái)務(wù)公司將完成資本協(xié)同、管理協(xié)同、人才協(xié)同和技術(shù)協(xié)同等多方面的協(xié)同收益。
（三）金融股權(quán)投資的開(kāi)展有助于入股機(jī)構(gòu)獲得穩(wěn)定的股東業(yè)務(wù)
隨著集團(tuán)產(chǎn)業(yè)范圍日趨增大，規(guī)模的不斷擴(kuò)張，其多樣及巨大的金融需求將為其財(cái)務(wù)金融機(jī)構(gòu)提供大量的業(yè)務(wù)，為入股金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)提供新的支撐，并除去因經(jīng)濟(jì)周期而引發(fā)的的收入及盈利波動(dòng)。另外，通過(guò)分散相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)，財(cái)務(wù)公司金融股權(quán)投資的開(kāi)展，可以幫助實(shí)現(xiàn)股東間的相互制衡，有利于改善參控股金融企業(yè)的公司結(jié)構(gòu)。
二、地方性商業(yè)銀行是財(cái)務(wù)公司開(kāi)展金融股權(quán)投資的良好載體
擁有財(cái)務(wù)公司的企業(yè)集團(tuán)的資金存量以及流量很高，且業(yè)務(wù)規(guī)模比較龐大，使得其具有范圍經(jīng)濟(jì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)等一系列特點(diǎn)，因此在集團(tuán)的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中需要龐大的資金支持。就業(yè)務(wù)種類來(lái)說(shuō)，作為存款類非銀行金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)公司和商業(yè)銀行存在著較大的相似性。一般來(lái)說(shuō)，地方性城市商業(yè)銀行注冊(cè)資本金小于5億，即便按照財(cái)務(wù)公司戰(zhàn)略入股20%計(jì)算，財(cái)務(wù)公司的金融股權(quán)投資金額也不足1億。因此，集團(tuán)產(chǎn)業(yè)所在地的城市商業(yè)銀行是財(cái)務(wù)公司戰(zhàn)略性金融股權(quán)投資的良好載體，而且可以保證對(duì)產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)的快捷性和貼身性等。
三、財(cái)務(wù)公司金融股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)
金融股權(quán)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)性，這些高風(fēng)險(xiǎn)性決定了在投資過(guò)程中的財(cái)務(wù)公司要充分防范投資前、中、后期的風(fēng)險(xiǎn)。
（一）信息風(fēng)險(xiǎn)
在進(jìn)行金融股權(quán)投資以及選擇入資方式時(shí)，財(cái)務(wù)公司必定要以相關(guān)的信息為依據(jù)。而在金融股權(quán)的投資的過(guò)程中， 中標(biāo)的企業(yè)可能會(huì)控制著信息的真實(shí)性與全面性，這就使得財(cái)務(wù)公司在信息方面處于被動(dòng)的狀態(tài)，這將是是財(cái)務(wù)公司在金融股權(quán)投資實(shí)施過(guò)程中遇到的最大的信息風(fēng)險(xiǎn)。
（二）內(nèi)部人控制風(fēng)險(xiǎn)
財(cái)務(wù)公司金融參股到其他金融機(jī)構(gòu)后，參股多少?zèng)Q定了其在其他金融機(jī)構(gòu)中的管理權(quán)限。即便是出于控股狀態(tài)，財(cái)務(wù)公司也要保證其參股的金融機(jī)構(gòu)管理層的穩(wěn)定性。因此，這些都難免形成金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)管理中的內(nèi)部人控制風(fēng)險(xiǎn)。
（三）過(guò)度支付風(fēng)險(xiǎn)
資本和資產(chǎn)的定價(jià)在財(cái)務(wù)公司的整個(gè)投資過(guò)程中尤為重要和復(fù)雜。對(duì)被投資企業(yè)的低位定價(jià)可能會(huì)致使財(cái)務(wù)公司的金融股權(quán)投資難以形成，高位定價(jià)可能會(huì)影響財(cái)務(wù)公司的收益。財(cái)務(wù)公司的金融股權(quán)投資過(guò)程中的高過(guò)度支付風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)造成財(cái)務(wù)公司的資金的過(guò)度支出，現(xiàn)金流的減少，最終影響到財(cái)務(wù)公司對(duì)集團(tuán)的服務(wù)。
四、對(duì)財(cái)務(wù)公司金融股權(quán)投資的建議
（一）充分認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)公司金融股權(quán)投資對(duì)集團(tuán)發(fā)展的重要性
從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的需求來(lái)看，集團(tuán)公司需要具有自己掌控的融資平臺(tái)，是企業(yè)發(fā)展的必由之路。80%的世界500強(qiáng)企業(yè)已經(jīng)成功地完成了金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的結(jié)合，二者的結(jié)合已經(jīng)成為市場(chǎng)發(fā)展的必然趨勢(shì)。因此，財(cái)務(wù)公司要結(jié)合金融業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點(diǎn)以及同類型企業(yè)發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)，并向集團(tuán)公司提交研究報(bào)告，使集團(tuán)公司逐步認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)公司入股金融機(jī)構(gòu)的重要性，認(rèn)識(shí)到金融股權(quán)投資將會(huì)對(duì)集團(tuán)公司產(chǎn)生促進(jìn)作用。
（二）集中操作加強(qiáng)金融股權(quán)投資的集團(tuán)管控
目前，部分集團(tuán)公司旗下的金融股權(quán)投資較為分散，其必定會(huì)影響到集團(tuán)公司對(duì)金融的整體調(diào)配和使用能力。作為非銀行金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)公司不僅具有熟悉金融市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，而且也具有綜合經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)，與此同時(shí)還具有大量的金融人力資源，因此對(duì)金融股權(quán)投資會(huì)比其他非金融機(jī)構(gòu)更有較大的優(yōu)勢(shì)。集團(tuán)公司授權(quán)財(cái)務(wù)公司進(jìn)行金融股權(quán)投資后，不但能夠行之有效地完成集團(tuán)金融資源的融合，而且可以通過(guò)財(cái)務(wù)公司的金融股權(quán)投資進(jìn)行社會(huì)化金融資源的串聯(lián)，為集團(tuán)產(chǎn)業(yè)的飛躍發(fā)展提供更加廣泛和更為持久的金融支持。
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