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開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇國際投資的方式，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
一、重新定位“國際投資學”課程教學目標
貫徹（教發〔2015〕7號）《指導意見》，應用型本科的課程教學應為生產服務一線培養緊缺的應用型、復合型、創新型人才。具體到“國際投資學”課程，由于“國際投資學”知識主要應用于國際資本運用和國際投資管理，因此應用型本科“國際投資學”課程教學的目標就是在國際資本運用和國際投資管理方面培養應用型人才。這一目標對“國際投資學”課程教學提出了如下要求。
（一）使學生具備國際資本運用與國際投資分析能力
不同類型的國際資本其國際投資具有不同的動因，相同類型的國際資本的國際投資在投資規模、投資方式與管理風格等方面也往往差異較大，其對東道國的經濟帶動以及其他方面的影響也往往很不相同。因此，要使學生具備國際資本運用能力，就要使學生具備相應科學分析不同投資類型、不同投資主體、不同投資規模、不同投資方式、不同管理風格的國際資本對東道國經濟與社會的正負面影響的能力，以滿足我國在利用外資方面的人才需要。此外，“國際投資學”知識不僅可以應用于利用外資，還可應用于國際投資，而具備國際投資分析能力是做好國際投資的前提與基礎。實踐中，國際直接投資分析主要包括東道國投資環境評估、跨國經營企業的競爭力分析等；而國際間接（證券）投資分析包括基本面分析、技術面分析、資金面分析和行業面分析等。因此，使學生具備國際投資分析能力就是要使學生掌握不同方式國際投資的分析方法和技巧。
（二）使學生具備查閱國際資本運用與國際投資
英文信息的能力
做好利用外資與國際投資除了要具備國際資本運用能力與國際投資分析能力外，還要及時掌握國際資本與國際投資方面的充分信息。這要求應用型本科培養的人才具有較強的獲取國際資本運用與國際投資信息的能力。實踐中，國際資本運用、國際投資決策與管理對信息的及時性要求比較高，而這些及時的信息大多是英文的，因此應用型本科院校培養的應用型國際資本運用與國際投資人才就須具備查閱英文相關信息的能力。應該強調，查閱國際資本運用與國際投資信息不僅要有好的英文基礎，而且要掌握國際投資、國際金融、跨國公司等方面的專業英文術語以及查閱上述信息的途徑、方法等。對此，應用型本科“國際投資學”課程應該對學生在這方面的學習與訓練做出安排。
（三）使學生初步具備良好的職業習慣
國際資本運用、國際投資決策與管理都是實務性非常強的工作，做好上述工作還要具備良好的職業習慣。以投資為例，投資行業的良好職業習慣通常體現在“對投資信息與數據的高度敏感、對投資風險控制的高度警惕、對恰當投資時機的耐心等待”等具體事情上。因此，應用型本科“國際投資學”課程應該在課堂授課中向學生滲透、傳遞養成良好職業習慣的重要性，傳授相關的隱性知識，使學生具備良好的職業習慣。
二、優化“國際投資學”課程教學內容
“國際投資學”課程內容一般包括國際投資理論、國際投資主體、國際投資方式、國際投資決策、國際投資管理等。應用型本科“國際投資學”課程也應該傳授這些知識，但基于培養應用型人才的考慮，應用型本科“國際投資學”課程在上述知識的傳授中應與一般的本科院校有所不同。
（一）側重國際投資理論的應用闡釋
應用型本科“國際投資學”課程的內容應該包括國際投資理論。問題的關鍵是如何對應用型本科“國際投資學”課程的學生進行國際投資理論的講授?；谂囵B學生不同能力的需要，任何一門課程的理論講授都可以分為偏于理論創新的理論闡釋和偏于應用的理論闡釋，偏于理論創新的理論闡釋主要講授理論的產生背景、理論的內容、理論的假設條件、理論假設條件的改變對理論創新的啟示等；而偏于應用的課程理論闡釋主要講授理論的產生背景、理論的應用環境、理論假設條件與實踐的吻合與背離以及就如何應用理論對學生進行啟示等。由于應用型本科“國際投資學”課程的教學目標是在國際資本運用和國際投資管理方面培養應用型人才，因此應用型本科“國際投資學”課程國際投資理論的講授應當是偏于應用的理論闡釋。
（二）介紹實用的國際投資管理技巧
與一般的投資一樣，國際投資也是需要大智慧才能做好的工作。要做好國際投資，不僅需要國際投資理論這種“道”層面的知識，還需要國際投資管理技巧這種“術”層面的知識，而且絕不能輕視這種“術”層面的知識。例如，在國際股票投資中，操盤技巧就很重要。在股票投資實踐中，不同的操盤手根據同樣的股票投資分析報告進行操盤取得的投資績效往往相差很大，就是很好的證明。因此，應用型本科“國際投資學”課程應重視實用的國際投資管理技巧的介紹。值得強調的是，不論是國際直接投資還是國際證券投資，抑或是國際另類投資都有相應的投資管理技巧。積極學習投資成功人士總結的經驗和積極參與投資實踐是獲得國際投資管理技巧的重要途徑。
（三）注重即時國際投資信息的解讀
“國際投資學”課程課堂授課應該與學生分享并解讀即時的國際投資信息，理由有如下兩個方面：第一，解讀即時的國際投資信息是理論聯系實際的重要途徑。由于應用型本科“國際投資學”課程的教學目標是在國際資本運用和國際投資管理方面培養具備實踐能力的人才，這要求“國際投資學”課程課堂授課要注重培養學生的理論聯系實際的能力與習慣，而如何理論聯系實際是“國際投資學”課程在課堂授課中必須做出引導的。無疑，教師可以引用案例來實現理論聯系實際，但案例往往較陳舊，對國際資本運用與國際投資實踐的價值不大。相反，如果在課堂上解讀即時的國際投資信息，則教師可以引導學生分析上述信息對國際資本運用與國際投資實踐的價值，從而使學生間接地得到實踐能力的培養。第二，解讀即時的國際投資信息是活躍“國際投資學”課堂的需要。應用型本科學生對理論性較強的課程抵觸較大，很多學生甚至覺得“國際投資學”“無用”（鐘生根，2014）[1]，這極易導致“國際投資學”課程的課堂氛圍沉悶。如果在課堂上解讀即時的國際投資信息，學生會因為對即時的信息感興趣而將注意力及時轉回到課堂上，如果教師針對即時的國際投資信息對國際投資實踐的價值進行提問或組織討論，課堂的氣氛就能很快活躍起來。
三、創新“國際投資學”課程教學方法
對“國際投資學”的教學方法，有研究提出“基于情景的研討式教學”（程金亮，2014）[2]、“模擬實驗教學”（呂瑛，2006）[3]、案例教學（鐘生根等，2014）[4]等。筆者認為，基于教學目標和教學內容的調整，應用型本科“國際投資學”課程的教學方法也應相應做出調整。
（一）綜合運用多種教學方法
“國際投資學”課程內容的豐富性與應用型本科培養人才的特殊性要求“國際投資學”課程教學要綜合應用多種教學方法。例如，在講授國際直接投資理論部分時，由于要闡明國際直接投資理論產生的背景，此時應用案例教學方法引用理論產生背景下的案例進行解釋就比較恰當；在講授國際間接（證券）投資理論與實務時，由于間接（證券）投資對操盤要求比較高，此時采用“模擬實驗教學法”就比較恰當；在講授國際投資環境評估時，可以結合我國“一帶一路”國家戰略的實施研討特定東道國（如：巴基斯坦）投資環境的改善以及這種改善對我國特定企業進行跨國投資的意義，即采用“基于情景的研討式教學”比較恰當。
（二）充分發揮教學設備與雙語教學的作用
用好、用活多媒體在“國際投資學”教學界一直受到重視（李輝等，2014）[5]，筆者對此也持贊同觀點，因為圖文并茂的多媒體課件不僅可以吸引學生的注意力，更重要的是可以使教學內容以更簡潔、形象、富有邏輯的方式呈現給學生。此外，筆者強調微信、QQ等現代通信方式與工具在應用型本科“國際投資學”課程教學中的應用。微信、QQ等現代通信工具的最大特點是傳輸較大文件上的方便性與快捷性。在教學實踐中，由于要解讀即時的國際投資信息，這些信息往往是來自全球的隔夜信息，教師往往很難及時將其放到課件中，而通過微信、QQ等現代通信工具可及時傳輸給學生，使學生在上課前對這些信息有預覽與思考，這樣可大大促進教學效率的提高。在教學語言上，有研究認為，“國際投資學”應用“雙語”授課，因為“雙語”授課有助于學生在專業工作中運用英語進行交流的能力的提高，從而有利于學生更好地把握在國際企業、跨國公司工作的機會（吳立廣，1999）[6]。筆者認為，“國際投資學”課程雙語授課對學生最大的好處在于能提高學生的專業英語水平，能提高學生解讀即時的國際投資信息的能力，進而能增強學生的國際資本運用與國際投資實踐能力。
參考文獻：
[1][4]鐘生根.獨立學院國貿專業強化國際投資課程教學
的必要性和對策建議[J].對外經貿，2014，（11）.
[2]程金亮.基于情景研討式教學模式的實證研究——以國
際投資學為例[J].湖北第二師范學院學報，2014，（6）.
[3]呂瑛.關于國際貿易專業國際投資學課程建設的探討
[J].遼寧經濟職業技術學校學報，2006，（4）.
[5]李輝，侯志銘，高嘉琳.應用型本科院校“國際投資學”課
程教學改革的探索[J].內蒙古財經大學學報，2014，（3）.
【關鍵詞】跨國公司；國際投資；投資決策；融資決策；風險管理
中國企業的跨國經營是中國企業必經之路，大體經過了由出口貿易貿易與投資并存加大對外直接投資的發展過程，其中國際投資在跨國公司對外擴張方式中也占據越來越重要的地位?？鐕驹趪H投資中的金融活動主要有投資決策、融資決策、投資風險管理。本文從這幾方面對跨國公司的國際投資進行論述。
一、跨國公司的國際投資決策
跨國公司在投資前，須對所投資項目的未來經營狀況進行預測分析，以選擇最佳的投資方案。這里，本文主要論述跨國公司投資的資本預算（投資決策分析）及跨國公司國際投資的主要方式――跨國并購的運作方式。
（一）跨國公司投資的資本預算
公司的項目投資具有不可逆的特點，因此在項目投資之前，需對所投Y項目的未來經營狀況進行預測分析，判斷該項目投資所產生的未來經營收益是否能夠收回期初的投資，即投資決策分析，稱為資本預算。
（二）跨國并購的運作方式。
1.現金收購。它是公司并購活動中最清楚、最迅速的運作方式，在各種運作方式中占很高的比例。2.股票收購。股票收購是指收購方通過增加發行本公司的股票，以新發行的股票替換目標公司的股票，從而達到收購目的的一種出資方式。對兼并公司而言，這種方式的不利影響是股本結構會發生變動，如逆向收購等等。3.其他方式。主要有混合證券收購、杠桿收購、企業剝離等方式。
二、跨國公司國際投資的融資及其決策
（一）跨國公司國際投資的融資
跨國公司的融資包括國際股票融資、國際債券融資、歐洲票據融資以及國際銀團貸款（又稱辛迪加貸款）。國際股票融資具有不還本付息，不增加債務負擔，靈活控制海外經營，增加國際市場知名度等優點。其發行上市要求企業財務狀況良好，資本結構穩定，具備足夠的實力，并按照上市發行地點的法律規定準確披露公司的財務信息。國際債券融資在減少企業籌資成本，控制股權，調整資產負債率等方面具有優勢。歐洲票據融資融合了銀團貸款和債券的優點，具有成本低和靈活性強等特點。
（二）跨國公司的國際融資決策
跨國公司在進行融資決策時，應當考慮各方面因素，主要有：
1.選擇適當的融資策略，減少融資成本。包括對融資貨幣的慎重選擇，降低融資風險。此外，通過選擇融資地點，跨國公司還可以降低融資的稅后成本。
2.發揮公司籌資優勢，繞過信貸管制。為了鼓勵投資方向，穩定利率和匯率，當前各國政府會在一定程度上對本國金融市場實施干預。當一國發現資金流出過度時，外資企業在當地金融市場籌措資金便可能受到政府信貸配額管理的限制。跨國公司一方面要和有關當局協調好關系，爭取盡可能多的信貸配額，另一方面，還可利用其籌資渠道多樣化、內部資金調度靈活的籌資優勢繞過信貸管制。
3.建立最佳資本結構。由于財務杠桿利益和財務風險并存，跨國公司在籌集資金時，根據公司具體情況作出權衡，正確安排權益資金和負債資金的比例。跨國公司應當找出一個最適當的負債比率，使公司綜合平均資金成本率最低。實際上，跨國公司的負債率都高于母國的國內企業，由于跨國公司規模巨大，總體現金流量穩定，投資者易于接受其較高的債務比率，所以跨國公司可以在不影響其籌資能力的情況下，利用更多的債務資金，獲得更多的利潤。
三、跨國公司的投資風險管理
（一）匯率風險管理
1.期外匯市場，進行遠期的本外幣的外匯買賣或進行外幣掉期交易，以避免會計折算風險。
2.向外國銀行貸款，用投資收益來償付貸款，以避免由于貨幣凍結，資金兌換的限制。
3.提前或推遲支付，以實現支付時間上的風險轉移。
（二）利率風險管理
由于利率在不同市場和不同幣種中的變化對投資效果影響程度各不相同，利率變化所帶來的影響是不易被人察覺的，跨國公司在國際投資中必須要分析多國貨幣市場利率的變化，進行綜合分析，規避利率風險。
（三）經營風險管理
跨國公司在生產經營中面臨的主要是經營風險，跨國公司必須要對其加以特別的關注。投資者必須有充分的心理準備以便采取一些有針對性的防范措施，以對經營風險進行管理。對跨國公司經營風險管理可采取風險適應策略、風險控制策略、風險分散策略、風險回避策略等策略規避風險。
（四）國家風險管理
1.正確評價投資經營的政治環境?？鐕驹谧魍顿Y決策時，最為敏感的是東道國政局是否穩定，這關系到能否在某國作長久而穩妥的投資。因此，投資者在作投資計劃前會認真研究東道國的政治、政局是否穩定，戰爭、內亂是否會出現等問題。因為政局不穩定會給經濟的發展帶來影響，從而會影響每個投資者的投資收益。
2.投資分散化策略。主要是指在投資時選擇少數幾個自己熟悉的投資品種在不同的階段分散資金投入。然而，由于存在風險反感，跨國投資者會要求超過資金時間價值，用于回報承擔投資風險的那部分額外報酬。在進行投資風險決策時，跨國公司的重要原則是既要敢于進行風險投資，以獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免或降低投資風險。在管理決策中要追求的是一種收益性、風險性、穩健性的最佳組合，或在收益和風險中間讓穩健性原則起著一種平衡器的作用。
參考文獻：
[1]葛亮，梁蓓.國際投資學[M].對外經濟貿易大學出版社
[2]任淮秀，汪昌云.國際投資學[M].中國人民大學出版社
隨著新興經濟體對外投資的發展，世界范圍內的投資格局都在不斷地調整，國際投資規則內容及結構正在經受著深刻的變革，國際投資規則體系發生變化。在新的國際投資規則影響下，世界主要國家競爭也相繼提出了利于本國利益的國際投資規則主張。面對這一趨勢，中國在國際投資規則建設中長期處于被動狀態。隨著中國國際投資地位的變化，中國面臨著改善在國際投資規則中立場的重要問題，以切實保護對外投資安全及國家經濟的進步。所以，本文對基于國際投資規則演變的中國國際投資對策研究具有重要現實意義。
1.國際投資規則的演變
1.1以歐式BIT為代表的國際投資規則
全球投資規則雛形最早出現于二戰后各國簽署的友好通商航海條約中，但是因為該條約內容比較復雜，并非專門的國際投資條約，所以無法更好地滿足當今迅速進步和變化的全球投資環境。所以，部分歐洲國家開始對外締結專門的雙邊投資條約（BIT），并形成了以歐式BIT為代表的第一代國際投資規則。
此階段的國際投資規則重點是進行外資保護，而非投資的自由化，具體表現為三個特點：一是對外資采取準入后國民待遇，東道國有權自由處理外資準入，只在投資準入后及設立階段采取國民待遇及最惠國待遇。此外，東道國有權監管外資準入后的經營運作，外資也要嚴格履行東道國的相關規定；二是投資規則更多的保護了發達國家的利益，重點保護外資，避免本國投資資產的國有化或者被征收；三是在國際投資規則中增加了國家與國家間爭端的解決機制，肯定了東道國司法在解決投資爭議中的重要性，維護了東道國在解決投資者爭議的權力。總之，因為此階段的國際投資規則充分考慮到了發展中國家與發達國家的利益問題，所以得到了國際上的廣泛肯定。
1.2以美式BIT為代表的國際投資規則
上世紀八十年代，在全球化投資迅速發展的新階段，發展中國家的經濟水平逐步提升，政治穩定性也不斷提高，開始積極加強外資保護。同時，發達國家對外資的需求也不斷提升，開始不滿于現有國際投資規則。于是，以美式BIT為代表的第二代國際投資規則應運而生。
此階段的國際投資規則發生了一定的變化，不再強調高水平的投資保護，更加重視投資自由化問題，主要表現為三點特征：一是對外資采取準入前國民待遇，這就在很大程度上削弱了東道國對外資的管理權，同時更廣泛的推動投資自由化；二是在繼承前一階段國際投資規則中的保護核心外，加強了對外資的投資保護標準，并要求東道國能夠履行外資的相應要求；三是在爭端解決機制方面，既保留了國家與國家之間的爭端解決機制，又增加了投資者與國家之間的爭端解決機制。后者主要是允許投資者遵循相應的條約規定，免于請求東道國當地法院救濟而直接采取國家仲裁。由此可見，此階段的國際投資規則制定使發展中國家與發達國家之間出現了明顯的分歧，一方面發達國家針對發展中國家與發達國家實行雙重開放標準，另一方面發展中國家在主動讓渡部分外資管轄權的基礎上吸引外資。
1.3新國際投資規則
金融危機結束之后，發達國家與發展中國家之間在國家投資規則的制定上加劇了競爭，發展中國家開始強烈要求參與國際投資規則的制定及全球治理的公平性，而發達國家則通過各種方式維護其規則制定者的優勢地位，在各方的激烈角逐中，逐漸顯現出新一代國際投資規則的雛形。
此階段的國際投資規則表現出三種趨勢或特點：一是更加注重高標準的投資自由化，是在上一階段國際投資規則提出的高標準投資自由化的基礎上進一步拓展了投資定義，要求以準入前國民待遇加負面清單的方法開放市場；二是注重投資保護的同時，也注重東道國對外資的管理權力，并試圖處理好兩者之間利益的平衡；三是進一步限制了投資者與國家爭端解決機制，發達國家不再使用或限制使用該機制。較之于前兩種國際投資機制，新的國際投資規則的談判議題、新規則議題都更加寬泛，標準也在不斷提升。對于發達國家來說，并不再一味的重視外資保護，開始更多的注重對本國利益的保護及投資者與國家爭端解決機制的引進；對于發展中國家來說，盡管在主觀上參與國際投資規則制定的積極性在不斷提升，但是新國際投資規則中對競爭中立規則的強調及一些透明化要求的提出等都十分不利于發展中國家在國際投資規則的制定中占據優勢地位。
2.中國國際投資對策
從國際投資規則演變的三個階段來看，中國的外商投資管理長時間以來都堅持遵循的是以歐式BIT為代表的國際投資規則，對外資實施正面清單和準入后國民待遇管理。目前，新的國際投資規則的提出對中國來說是一個巨大的挑戰。接下來，中國外商投資管理改革應主要在于推進負面清單管理模式和維護國家安全，維護國家核心利益，推動外資自由化。
2.1逐步推進負面清單管理模式
由于受到國際方面的壓力，中國外商投資管理從準入后國民待遇和正面清單模式向準入前國民待遇和負面清單模式的轉變。根據我國的實際情況，并不具備大范圍開展準入前國民待遇和負面清單模式的條件，不管是在金融、電信等領域的市場化改革，還是法律法規的完善程度及外傷投資管理手段與方式方法等都還有待提升。所以，中國應采取循序漸進的態度，由點向面逐步實施負面清單管理模式。
2.2提高國際投資保護待遇標準
結合我國實際來看，我國正處于對外投資增長的高峰期，擴大投資在增加我國能源、資源供給方面將發揮著重要作用，同時也是中國企業走出國門，走向國際，提升國際競爭力的新機遇。中東、非洲及拉丁美洲等地區作為我國對外投資的重要區域，投資風險較大，因此，在通過海外投資保險等方式來避免和減弱投資風險的基礎上，我國應充分利用國際投資規則來保護對外投資的安全完整。因此，提高國際投資保護待遇標準是我國參與國際投資規則實踐的重要選擇，同時與我國經濟發展戰略的客觀要求及國際經濟社會發展要求都是一致的。
2.3參加多邊投資協議談判
單純地由發達國家談判制定出的多邊投資協議是無法更好地適應于全部國家的，他們所強調的全面根本性的投資自由化，實際上并未充分考慮到發展中國家的實際情況，忽略了發展中國家在投資和金融監管方面的落后性，這樣就很可能使發展中國家由于短期資本的投機性而不利于其國家金融安全。隨著時代的進步，由于我國的經濟、政治實力也在不斷提升，在國際投資中的地位也不斷改善，我國應積極維護自身經濟利益，主動參與多邊投資協議的談判，在多邊投資規則的制定中發揮自身作用。在參與談判的過程中，不僅要注重國際投資規則的演變趨勢分析，還要從根本上維護本國利益，嚴格制止投資者的不正當行為，制定出具有典型代表性的權威投資協議，切實保護東道國利益。
2.4完善條款保障國家安全
外資自由化的根本目的是實現本國經濟的發展，而并非是表面意義上的開放，切實保護好本國國家利益與國家安全才是外資自由化的真實目的。因此，從國際層面來講，中國在實施準入前國民待遇和負面清單的開放模式時，還應在借鑒其他國家經驗的基礎上，不斷完善各項條款，維護國家核心利益。具體來講，筆者總結為三點：一是全面引進國家重大安全利用條款，并要求中國可以對重大安全進行自行決定；二是進一步改進投資者與國家爭端解決機制，保留國家對外資管理的更多合理權力；三是關于負面清單，條款措施要做到寬泛靈活，并通過第二類負面清單來積極保護產業安全。
關鍵詞：國際貿易；國際投資；相互關系
中圖分類號：F83 文獻標識碼：A
收錄日期：2014年4月14日
當今世界經濟全球化趨勢越來越激烈，各國之間貿易活動日益增強，這對各國及公民自身都產生了不可小覷的影響。隨著科學技術革命性的發展，跨國公司的崛起，國際投資形成集中化的地區、知識化的結構、全球化的規模等特點。因此，對二者關系的研究，對于促進國際貿易發展必將發揮重要作用。
一、明確國際貿易和國際投資相互關系的原因和意義
所謂的國際貿易，也就是世界范圍內的經濟活動，它是由各個國家和地區的貿易活動所構成，是世界范圍內各個國家對外經濟貿易活動的總和。它起源于封建社會，在第二次世界科技革命之后得到了空前發展，直至今日，演變成全球一體化的趨勢。對于國際投資的定義，主要是指投資主體在海外進行投資擴張，特別是對自身所具有的資金或者產業資本、勞動力以及技術等多個方面的資本，以跨國越洋的投資生產，來實現資本價值的保值增值過程，對于那些急需新市場的跨國公司尤為重要。由此可見，國際投資和國際貿易之間既能相互促進又可以相互影響。而隨著當今世界經濟全球化趨勢的愈演愈烈，國際投資大有取代國際貿易而成為推動國際經濟發展最主要動力的趨勢。所以，結合我國國際貿易的實際情況，深入研究我國國際貿易和國際投資的關系是很有必要的。
二、國際投資與國際貿易間概況
明確國際投資和國際貿易的含義，對開展兩者關系的研究是非常有必要的。世界范圍內的經濟活動屬于國際貿易，由各國、各地區的貿易活動所構成，即各國對外經濟貿易活動在世界范圍內的總和。隨著社會的發展，各國經濟形勢演變成為當今大勢所趨的全球一體化形態。國際投資定義為：投資主體的投資擴張在海外進行，針對自身具有的資本、勞動力、技術、資金產業等各種資本，通過跨國越洋來投資生產，以此達到資本價值增值的目的。國際投資與國際貿易之間既相互促進又相互影響，且隨著經濟全球化的趨勢越演越烈，國際經濟發展的主動力將由國際貿易變為國際投資，結合我國當下國際貿易實際情況，對其二者之間的關系進行深入研究是非常有必要的。
三、國際貿易與國際投資關系研究
（一）國際貿易和投資中的“替代、互補、權變”關系。國際貿易與國際投資的關系應圍繞“替代關系”、“互補關系”、“權變關系”等進行解析；其二者的替代關系表現為：阻礙國際貿易能促進資本流動，而限制資本流動則會促進國際貿易。針對國際間貿易和投資間的互補關系，是由生產稅、市場要素、壟斷市場的結構、外部規模經濟等相融合后得出的，如中美兩國棉布和鋼鐵的貿易中，可造成兩國在不同要素的回報率上的差異。權變關系對于國際間貿易和投資可理解為，其隨著情境的發展而改變。即國際貿易與國際投資間替代和互補關系依不同的條件會發生改變，如投資的動機、類型、時間的長短都會改變國際貿易和投資中的替代及互補關系。
（二）中國的國際投資動因及對國際貿易的影響。國家對國際投資多建立在各方面利弊的權衡之上，做出的決定是在多種動因促進下產生的。國際投資的有效利用和開發是最先需要尋求的，且企業本身具有良好的生產資源，基于這一優勢，成為眾多國有企業或跨國企業在其地區進行投資的主要原因。除外，中國企業的投資方式主要以擴大市場為目的，跨國企業選擇在經濟有優勢的地區發展，集建廠、生產及銷售為一體，進一步提高出口額，避開貿易壁壘對于國際貿易的影響。此外，以電子產品為首的許多企業出現供過于求、滯銷等問題，急需尋找海外的市場平衡剩余的生產力。最后，其不斷凸顯的戰略資源地位，推動了新一輪跨國并購來解決戰略資源短缺問題。
我國更注重對稀缺資源的開發、利用，并在國外建立稀缺資源供應基地，同時帶動國內生產的科學技術、機械設備和勞動力輸出。服務型的企業對國際投資目標都是為了擴大自身貿易出口，這已成為一種發展趨勢。對于一個對外投資國家而言，創造業本身的創造效應都遠大于貿易的替代效應，由此說明了對國際投資進行強化的重要性。
（三）利用國際投資推動我國國際貿易發展。鑒于國際經濟發展多變的新形勢下，我國應從國際貿易發展實際現狀出發，積極采取行之有效的措施對國際貿易發展中存在的問題進行調整，積極鼓勵和提倡在與服務業和自然資源開發相關的領域開展國際投資，重點放在有機食品和制造業方面，而且取得了較好的成績。國際投資中制造業對國際貿易有較為嚴重的影響，因其重點在初級產品的生產、加工，而初級產品的附加值很低，在相關領域起的帶動作用相當小，深加工后則能達到預期理想。有機食品作為國際投資的重要對象，其發展空間是相當大的。有機食品在法國的迅猛發展，為各國的資本融入提供了絕好的機會，在政府及國家的關注和影響下，生產、流通、消費等環節都有較好的發展。在此基礎上，結合自身優勢，可以為我國食品企業及資本進入法國提供機遇。
四、結語
隨著經濟的發展，加強和深化各國的貿易活動逐步得到重視，各國間相互交流會變得更加頻繁和密切。對于發展中國家來說，解決就業問題，提高人民生活水平，利用好國際的生產要素發揮的作用是極其重要的。這要求人們利用戰略機遇，加快我國國際貿易的發展，同時把握好國際投資具有全球化的規模、結構化的知識、集中化的地區、形式化的聯盟等特點，并注意國際投資方式和挑戰，以及相關的法律風險和投資風險，做到充分地把握和權衡好國際貿易和國際投資間的關系，才能走出一條與我國經濟相適應的可持續發展道路。
主要參考文獻：
[1]何盈盈.試論國際貿易和國際投資相互關系[J].中國市場，2013.46.
【關鍵詞】國際投資實驗實踐教學網絡平臺實驗教學學科競賽
一、文獻綜述
目前關于高校經濟管理學科實驗教學模式的探討較多，如衛慧平（2010）認為高校經濟管理學科實驗教學模式按實驗內容劃分，可分為自主型、合作和研討型實驗教學模式三類別，按實驗技術層次劃分，可分為傳統的實驗室教學模式，網絡實驗教學模式，社會實踐教學模式[1]。吳凡和潘峰（2012）提出了國際商務實務模擬課程的4Cs教學模式，即Casestudy案例教學法，Computersupport電腦輔助教學，Counselinginstructing校外實務導師咨詢性指導，Cooperation&Competition合作與競爭互動[2]。NSCardell，RBartlett（1996）探討了大學本科經濟學的實驗教學模式[3]，Gyorgy，K.研究了企業金融課的實驗教學方法[4]。國際投資實驗或實踐教學模式的相關研究仍然較少，南雪峰（2013）提出除了傳統的教學模式，也可以嘗試讓學生投入最低限度的實際資金進行階段性國際投資實戰，或組織專題講座（由跨國公司、金融機構的專職人員講解現實中國際的流程和注意事項），或進行分組小論文寫作等形式的實驗教學模式的創新[5]。李輝，侯志銘，高嘉琳（2014）等提出了利用最新國際投資案例設計問題引導學生進行討論或由學生分組自選跨國公司對外投資的案例制作PPT進行課堂演示和講解等方法[6]。程金亮（2014）提出國際直接投資部分的實驗教學可以嘗試體驗式教學，讓學生通過角色體驗來了解國際投資的真實過程，打破傳統的以老師和黑板為主體的教學模式，探索師生互為主體的新型模式，尊重學生的主體學習地位[7]。ChenXiaoying，Yur-AustinJasmine(2013)探討了國際投資學課程中模擬投資組合項目的教學意義[8]。總之，國際投資實驗和實踐教學模式的探討還不夠深入和全面，也沒有形成成熟的體系，因此需要結合國際投資在世界經濟發展中的地位上升和投資形式不斷創新的背景，積極創新相關實驗實踐教學模式。
二、傳統的國際投資課程實驗實踐教學模式存在的問題
（一）國際投資學課程地位低導致國際投資實驗實踐教學不受重視
國際投資學作為證券投資學、國際經濟學、國際金融學和國際貿易學等多學科相關的交叉學科，是國際經濟與貿易專業和國際金融專業的一門重要選修課。但根據筆者抽樣調查，發現一些高校的國際經濟與貿易專業和國際金融專業人才培養方案中，30%的方案并沒有把國際投資學課程納入教學計劃，常用投資學、證券投資學、跨國公司經營與管理等課程代替。即使是在納入教學計劃的方案中，只有40%左右的高校單獨開始國際投資實踐課或實驗課，且國內現有經典的《國際投資學》教材體系偏重理論性和學術性，體現了國際投資學教學重理論輕實踐的特征。
（二）教學項目定位不明或內容不全面
其一，根據對相關教學大綱的抽樣調查，已經開設的國際投資實驗或實踐教學課程中，大部分仍然存在教學項目定位不明確或內容不全面的問題，如有的教學大綱強調一般性的國內市場證券投資和金融投資項目，沒有國際證券市場或國際投資的內容，國際化環境模擬的特色沒有體現出來；而有的教學大綱的實驗實踐項目和內容雖然體現了國際性特色，卻片面的退化為外匯投資實驗課程、國際金融與外匯投資實驗課、跨國公司經營與管理實驗（跨國公司實物資產的取得方式-跨國并購、國際投資環境評價和中國企業海外上市等）或國際直接投資案例教學課（招商引資策劃方案和投資環境分析）等項目，忽視了如美股投資，國際指數期貨，黃金交易等國際間接投資項目和內容。其二，根據對國際投資實驗實踐教學軟件或教學系統的抽樣調查，筆者發現有的國際投資實驗實踐課程使用網絡版金融實驗室，提供的實驗項目只有跨國公司經營與管理、投融資等相關內容，實驗項目只有公司風險和風險管理，公司治理，公司融資及財務管理，金融投資行業專業課程等。某國際投資實驗實踐教學課程只使用一套外匯交易模擬系統從事國際金融外匯模擬實驗，或利用某金融軟件高校金融實驗室進行國際金融與投資模擬實驗，實驗項目只有股票、商品期貨、外匯模擬交易、黃金等間接投資內容，而且股票和商品期貨產品類別只限于國內證券市場等產品，沒有國際化特色。其三，根據實驗內容的語言環境而言，多為中文，缺乏雙語甚至全英文的實驗環境。因此，現有國際投資實驗實踐教學課程存在國際化特色不明確和內容不全面的問題，且缺乏教學內容全面的國際投資實驗教學軟件。
（三）實驗項目創新性不足
一方面，從實驗項目的特征來看，現有國際投資實驗實踐項目中多為驗證性和設計性項目，如證券，外匯等間接投資和跨國公司經營與管理等直接投資等，實驗指導書和實驗報告格式較固定，而探究性項目和創新性項目較少。另一方面，從實驗中學生是否合作的角度來看，自主型實驗較多，合作型和研究型實驗較少。如證券投資主要是使學生了解注冊開戶、證券發行、證券交易委托方式、證券投資基本面分析、證券投資技術分析、模擬交易、證券分析軟件系統的使用等方面的基本操作技能，跨國公司海外并購或海外上市主要學習國外投資環境和政策、海外并購或海外上市的政策和流程、投資風險分析等內容。而如國際商務談判這類多角色合作或競爭實驗的項目較少，跨國公司經營戰略或投資風險分析等研討性項目較少。
（四）實驗實踐教學條件有限
目前多數的國際投資實驗實踐教學仍然停留在傳統的學校實驗室集中教學模式。但是由于高校擴招后招生規模不斷擴大或多校區并行教學等原因，常產生實驗教學資源緊張等問題。而由于部分高?；ヂ摼W和無線網絡建設落后等問題，一時也很難突破時間和空間的限制，難以讓學生利用互聯網參加遠程實驗教學，也難利用互聯網上外匯模擬交易平臺或證券模擬交易平臺等企業型實時模擬國際投資實驗，降低了實驗的真實性和時效性。另外由于還缺乏完善的企業接受實習生的政策機制和社會環境，大學生社會實踐教學基地有限，所以也很難組織大規模學生到企業或銀行金融機構進行現場實踐教學，這也影響了社會實踐教學的開展。
（五）實驗教學管理方式的局限性
由于學生管理工作條例的限制性和大學學制和學時安排的計劃性，目前大多國際投資實驗項目都是由教師指導學生在規定教學時間和實驗地點進行指定項目的基本業務技能的操作，導致學生只能集中在實驗室以班級為單位按規定時間段學習，難免出現實驗時間不足或不連續，實驗設備不足，不能利用課后時間繼續實驗或不能在實驗室以外地點遠程參與實驗等問題，實驗效果就會受到影響。如網絡平臺版的外匯模擬或國際股指期貨的交易需要按照美國等多國交易時間看盤，就很難按照中國的上課時間完成實驗。另外由于學分管理制度的限制，目前還少有能用參加學科競賽來替代的國際投資實驗課程學分的制度安排，所以實驗實踐教學還不能很好的與國際投資相關的學科競賽相關聯，也限制了實驗實踐教學的創新性和實用性，也不利于調動學生的學習積極性。
三、新時期國際投資課程實驗實踐教學模式創新及教學內容改進
（一）突出教學項目的國際性特色和教學內容的創新性
應多做面向國際市場的實驗項目、營造國際化的投資實驗環境優化驗證性項目，打造國際投資實驗的國際性和雙語性（或全英文）特色；應鼓勵創新性項目，如外匯投資實驗方面，要更重視外匯投資技術分析實驗而不是外匯投資流程模擬實驗，多做問題式教學；考慮到模擬實驗與真實投資的心理差距會導致模擬實驗投資的效果，可以探索允許部分有條件的同學進行最低資金限度的國際投資實戰項目；另外在國際直接投資的案例教學方面可以由教師指導學生搜集實時的教學案例，對實驗教學案例的形式要實現文字、圖片和視頻多種形式的結合；要充分利用日益完善的互聯網技術，降低傳統實驗教學的比重，加大網絡平臺實驗教學和實習基地教學的比重。
（二）注重實驗項目的全面性和內容的動態性
實驗指導書中要對實驗項目和實驗內容進行多元化、多視角和多層次的安排，實驗內容應該全面覆蓋國際直接投資和國際間接投資重點部分，同時也應緊跟時代變化，對實驗項目動態調整，如結合國際直接投資中非股權投資形式的發展拓展服務外包、特許經營、訂單農業、管理合同等內容的實驗，結合互聯網平臺拓展國際金融衍生品投資項目；鼓勵教師選擇、重組和優化教學內容，如對高年級實驗教學則可設計動態跟蹤學科發展前沿的綜合性和創新性實驗課程，允許學生自主選擇部分實驗項目和實驗內容，激發學生自主學習和個性化學習的潛力，如對今年來中國企業OFDI案例的跟進和關注，并分組制作PPT在班級進行宣講。
（三）完善實驗教學軟硬件條件
維護和更新軟硬件條件，加大實驗室無線WIFI的建設力度，為使用互聯網實驗教學平臺創造條件；不斷拓展實踐教學基地，重視雙師型教師隊伍培養和構成，注重企業指導老師的聘任；積極與國外大學相關專業合作，引進國外的的實驗教學模式和實驗教學方法，如全球模擬投資系統（如美國的StockTrak系統）；不斷完善實驗教學大綱和指導手冊，聯合企業開發和完善實驗教學軟件和實驗教學系統。
（四）改進實驗教學管理的靈活性
應靈活管理實驗具體時間和地點，適當擴大實驗的時間段和學習地點（網絡實驗可以由學生在實驗室、圖書館、宿舍和自習室等地點完成），為外匯模擬實驗的同學提供操盤時間安排上的便利；鼓勵學生跨班級，跨學校形成實驗小組，進行比賽和交流，探索學科競爭獲獎成績用來折算實驗課程成績的制度；在教學任務書中設計一定比例的學生自選實驗項目，調動學生的學習積極性。
（五）統一協調好實驗教學課程體系的建設
隨著全球化進程的加快和跨國公司對外投資的影響不斷加大，國際投資課程教學越來越具有重要性，所以應該在國際經濟與貿易專業教學方案中重視國際投資學的課程地位，教學計劃中應該安排有實驗實踐課時；同時要注意與經濟管理類其它實驗課程體系相互協調互補、層次遞進，如果證券投資學、國際金融學實驗等課程安排在前，國際投資實驗實訓安排在后，實驗項目和實驗內容方面要相互協調并各有側重；另外，實驗實踐內容也要與理論課程內容相協調。
參考文獻
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[5]南雪峰.普通高校《國際投資學》課程科學創新教學研究[J].黑龍江科技信息，2013，33):288-9.
[6]李輝，侯志銘，高嘉琳.應用型本科院校_國際投資學_課程教學改革的探索[J].內蒙古財經大學學報，2014，
當今世界上并不存在一套完整統一的規范國際投資的法律制度體系，有關這一方面的國際規范主要存在于雙邊條約和各國國內立法實踐中。經濟全球化是當今世界不可逆轉的趨勢，在此大環境下，各國國內以及國際組織對國際投資相關的法律和規則也進行了相應的修改，以期適應這一趨勢，為各國經濟發展創造良好條件，促進各國經濟發展。具體而言，各國作為東道國應當創造良好的國內投資環境，保障外資利益，如對征收條件的明確，放寬特定行業的市場準入等; 而作為投資國，則應當發揮本國作為本國國民海外投資的堅強后盾的作用，使本國國民的海外投資無后顧之憂。各國立法實踐互相借鑒，趨向統一，這正是國際投資法的全球化的體現。自WTO 規則開始施行后，全球范圍內的投資活動蓬勃發展，有關國際投資的法律制度體系也相應得建立健全著。在此基礎上，經過經濟危機之后，各國痛定思痛，總結經驗教訓，使得國際投資法又有了一些新的發展。
一、全球化趨勢
就國際投資法而言，全球化具體表現在以下方面。
( 一) 國際立法的協調
其中最引人注目的是雙邊投資條約數量的大幅增加。截至1994 年3 月，各國簽訂的這類協定約700 多個，而到2001 年，這一數量已達到1700 多個。如今隨著經濟危機的過去，在跨國公司加大對發展中國家的投資的大環境下，這一數字更是有了很大發展。這些數量巨大的雙邊投資協定構成了一張全世界范圍的投資關系網，絕大多數國家或地區都成了這張關系網下的當事國。另外，根據WTO 的最惠國待遇原則，各締約國在國際私人投資方面的權利義務越來越一致。
( 二) 外國投資法的移植、融合
以市場經濟為基礎，各國外資立法的精神、基本原則同樣趨于一致。以改善本國投資環境、增強吸引外資的能力為目的，發展中國家在外國投資立法方面應發達國家的要求和標準，進行了或多或少的修改。其中最讓人欣喜的修改在于有關市場準入、投資及投資者的待遇標準、投資爭議的解決等重大問題的規定。
國際投資立法中所表現出的這種一致化趨勢，正是各國順應全球化趨勢的必然表現，本質上促進了國際投資法的發展。如果國際投資法，尤其是東道國外商投資立法在關于權利義務、市場準入、投資及投資者的待遇標準等重大問題方面的規定不一致，勢必影響對投資行為的法律后果的評估以及投資者的投資信心和興趣，增加了投資者某一投資行為的風險，同樣也將影響投資者對東道國投資環境的競爭力。經濟全球化的趨勢不可逆轉，國際分工進一步建立，國家之間的經濟聯系日益緊密，經濟體制日益趨同。這些都是統一國際投資法所需的環境和條件。
二、投資自由化
經濟全球化不僅為國際投資法的統一創造了環境和條件，也促進了國際投資的自由化。自20 世紀90 年代開始，無論是各國國內的外商投資法，還是有關國際投資的雙邊、多邊條約，都呈現一種放松國際投資管制的趨勢。其中最明顯的仍然是發展中國家，它們絕大多數都對本國的外商投資法中規定市場注入、審批、保障投資者利益等重大問題的條款進行了修改，以改善本國投資環境并吸引外資。
( 一) 市場準入的限制減少
首先，允許外商投資的行業不斷擴大。一國為維護本國的經濟安全，較通行的做法是對各行業進行分類后，將對本國經濟影響較大的行業進行管制。一般而言，按管制程度的高低，一國可將所有行業劃分為禁止投資、限制投資、允許投資和鼓勵投資四類。市場準入限制減少，即市場準入度提高，意味著禁止或限制投資的行業數量越來越少，而允許、鼓勵投資的行業持續增加。以中國為例，航運、審計、法律服務、資源勘探、開采與加工、銀行等關系國計民生的行業現在已向外商開放，特別是在外資進入方式上有了很大改變。近年來，外國投資者還被批準收購國有企業。事實上，WTO 成員方放寬市場準入是基于各項多邊協定的國際義務，而不再是本國單方面任意決定的事項。
其次，對外商投資的審批不斷簡化。除美國等少數國家以外，全球絕大部分國家都建立了對外商投資的審批制度，這種制度的目的是既要保證外商投資的數量，又要保證其質量，保證外國資金的流向和流量不影響本國產業，乃至整個經濟的發展。近年來，這種審批制度也不可避免得經歷了從嚴格到放松，從煩瑣到簡化的過程。例如有的國家，從實際投資前的審查批準改變為投資后的備案登記制度。
( 二) 投資待遇的標準提高
一些國家結合本國投資環境等條件，專門為外商投資設立新的待遇標準，以區別于本國的國內投資，從而在更高水平上保護外商利益。還有一些國家根據本國實際情況，不特別為外資設立待遇標準，而是將本來已有的標準推而廣之，使外資與內資享有相同的待遇。
三、國家經濟主權弱化
盡管各國學者仍然對這一問題爭論不休，例如就是否應當弱化、弱化的限度為何、如何弱化等問題眾說紛紜，但不可否認的是，國家經濟主權的弱化在國際投資領域已經是一項不爭的事實。
首先，一國在外商投資的立法方面受到了限制。根據主權至上原則，外商在一國的投資行為應當完全受該國國內法的管轄，東道國有權根據本國經濟環境和政策制定相應法律法規以支配、管轄外商投資。自20 世紀末，尤其是WTO 成立之后，一國在外商投資立法方面的權力受到了各種雙邊、多邊條約的限制，其中最明顯的改變在于市場注入方面。
世界銀行20 世紀90 年代初就建議，除一國國家經濟別重要的行業，與一國經濟發展目標和國家利益密切相關的行業，與一國民生、公共利益或與環境保護密切相關的行業以外，該國應當放棄對外商投資的限制，尤其應當廢除強制性的禁止規定。而后，WTO 協定將市場準入包含在其調整范圍內，要求各成員國及地區相互協商各自服務行業對外商投資開放的具體部門，通過列入承諾表的方式使其具有法律強制力。
除市場準外之外，在外商投資立法方面，東道國對于外資流向的調控能力也受到了限制。美國式的雙方投資條約、北美自由貿易協定以及能源條約等都禁止其當事國實施限制、禁止外資流向方面的法律法規。其中最有影響力的莫過于WTO 的TRIMs協議，它要求締約國嚴格遵守國民待遇原則及禁止數量限制原則，限制締約國調控與貨物貿易有關的外資流向。
其次，一國在外商投資的管理方面也受到了限制。第一，WTO成員方必須嚴格遵守國民待遇及最惠國待遇原則，確立起碼不低于本國國內投資的待遇標準; 第二，堅持國有化賠償的赫爾規則。這種規定最初多見于發展中國家與發達國家簽訂的雙邊投資協定，特別是美食雙邊投資協定中。關于外商投資的國有化問題，發展中國家經過努力，與發達國家達成了妥協。發達國家雖承認了其合法性，但堅持國有化的賠償必須為充分、及時、有效。發展中國家已經開始接受此種國有化賠償的觀點，中國與新西蘭簽訂的雙邊投資條約就屬于此例。
國民待遇原則與最惠國待遇原則同是WTO 最重要的原則，可以說是世界貿易自由化的核心。但在國際私人投資領域，最重要的問題是國民待遇問題，而不是最惠國待遇。因為投資行為與貿易行為不同，從外資進入東道國開始就涉及了國際投資法的方方面面，而其中最亟待解決的問題是外資企業與內資企業的差別問題。這就需要各國通過修改立法和政策引導，提高外資待遇、減少投資限制，以實現外商投資的最終經濟利益。1995 年，在64 個國家的112 項立法變化中，有106 項屬于投資自由化或促進外國直接投資的立法。以中國為例，在市場準入方面，航運、審計、法律服務、資源勘探、開采與加工、銀行等關系國計民生的行業現在已向外商開放，特別是在外資進入方式上有了很大改變。近年來，外國投資者還獲準收購國有企業。在法律修改方面，我國的法律調整涉及外商投資的方方面面，除了外商投資法、稅法、公司法等，還有勞動法、反不正當競爭法、合同法等。
【關鍵詞】NAFTA 投資 國民待遇 最惠國待遇 征收
國際法層面對投資者權利保護的實踐已經有兩百多年的歷史。從雙邊投資條約到區域性投資條約，再到國際多邊投資立法的努力，投資者的權利保護不斷得到提高、促進。在所有已經生效的國際性投資條約里，1992年美國、加拿大、墨西哥三國締結的《北美自由貿易協定》（North American Free Trade Agreement， NAFTA）第十一章，是到目前為止對投資者權利提供最高保護標準的投資條約，號稱外國投資者的“權利法案”。無論是其實體規定中賦予投資者的種種權利，還是其程序設計上賦予投資者的權利侵害救濟機制，都達到了其他投資條約所不能企及的高度。作為投資者權利保護演變進程的產物，NAFTA第十一章為國際投資法領域內的投資者權利保護樹立了一竿暫時無法逾越的標尺。在投資者權利保護演進的過程中，NAFTA第十一章占據了至關重要的位置。其賦予投資者前所未有的保護待遇。這是因為NAFTA第十一章在設計之初，即著眼于如下三個基本目標：第一，確立給外國投資及投資者公正待遇的明確規則，從而建立安全的投資環境；第二，通過消除或放寬現有限制，移除現有的國際投資壁壘；第三，為外國投資者和東道國之間的爭端提供一種有效解決機制。在第十一章A節規定了NAFTA締約方保護國際投資的實體法義務，同時在附件1至附件4中列舉了締約方促進投資自由化的例外情況。而B節則規定了NAFTA締約方因違反第十一章實體法義務，侵害來自另一締約方投資者利益而引發爭端的解決機制。這三部分內容相輔相成，既有實體法規定，又有程序法保障，既有原則，又不乏例外，共同構成NAFTA獨具特色。其創新意義的投資者實體權利保護實踐，主要包括對“投資”與“投資者”之定義，對國民待遇與最惠國待遇、征收與補償等的規定。
一、適用范圍
作為各種投資條約中的關鍵術語和核心條款內容之一，“投資”與“投資者”之定義，很大程度上表明了投資條約中那些實質性條款和承諾所涵蓋的范圍，也決定了東道國對投資者權利的保護程度。
1、“投資”的含義
在國際投資條約中，“投資”的定義通常有三種形式：首先是以資產為基礎的定義，其次是以企業為基礎的定義，再次是以交易為基礎的定義。最初國際投資條約對投資的定義，主要采取以企業為基礎的定義，將投資限定為FDI。
NAFTA第十一章在國際投資條約關于“投資”的傳統定義基礎上，做出了突破性規定，賦予其豐富的內涵和寬廣的外延?！巴顿Y”具體形式涵蓋了動產、不動產和其他財產權利，如抵押、質押；公司的股份、債券、股票和其他形式的參股；知識產權，特別是著作權、專利、商標、商業秘密、工藝流程、專有技術和商譽；依合同授予的商業特許權，包括通過簽訂特許權協議、產品分成合同、分銷合同等獲取利益。不僅如此，還進一步規定，一成員國投資者的投資，系指該成員國投資者直接或間接擁有或控制的投資。因此，除了單獨由國際貨物貿易或服務貿易合同引起的貨幣支付請求權以及與商事交易有關的信用拓展如貿易融資（但不包括對企業的貸款）引起的貨幣支付請求權之外，任何形態的商業活動，幾乎都包含在NAFTA的“投資”范圍內。
2、“投資者”之定義
和投資之定義一樣，有關“投資者”之定義同樣在范圍上也存在寬松與否之分。許多傳統投資條約將投資者劃為自然人和企業，而判斷自然人或企業投資者是否屬于投資條約涵蓋范圍的唯一標準，是該投資者的國籍。企業國籍的判斷，則通常根據締約國國內法來確定的。NAFTA第十一章所涵蓋的“投資者”范圍，雖然也是由一成員國的國民和企業兩部分組成，但其中的國民不僅包括具有該成員國國籍的公民，也包括該成員國的合法永久居民乃至該成員國認可的其他成員；企業則既包括依該成員國法律設立、組建的一切形式的商業實體，也包括以分支機構名義在該成員國領域內開展經營活動的企業。由此，其沒有遵循以往投資條約通行的以國籍作為確定投資者合格與否唯一標準的做法。
二、待遇原則
避免外國投資者基于國籍而遭受歧視性待遇，是任何投資條約締結的一項基本目標。為達致這以目標，投資條約一般將國民待遇與最惠國待遇列為條約的基本原則，賦予投資者這兩項待遇。
1、國民待遇
國際投資法上的國民待遇，要求一國以對待本國投資者的同樣方式對待外國投資者，外國投資者同本國投資者在享受權利和承擔義務方面具有同等地位，在同等條件下展開競爭。完全的國民待遇，意味著外國投資者與本國投資者之間在投資待遇上沒有任何差別，或者兩者之間的任何差別都不得使外國投資者處于任何不利境地。但在實踐中，不同東道國出于國家需要，往往會對國民待遇的使用施加一定的限制。這種限制主要表現為國民待遇原則上之適用于外資進入后的投資營運階段，而不適用于外資準入階段，傳統的投資條約基本上如此規定；或者表現為國民待遇只適用于一些特定的部門，其他部門則不適用，最為明顯的就是GATS關于國民待遇適用的規定。
到目前為止，在國民待遇領域走得最遠的投資條約是NAFTA的相關規定。在投資的開業、收購、管理、計劃的實施、經營以及銷售或其他投資安排方面，任何一方給予另一方投資者或其投資的待遇不得低于在相同情形下，其給予本國投資者或其投資的待遇。這就意味著NAFTA的國民待遇適用范圍涵蓋了投資的所有階段，NAFTA成員國的投資者不僅在投資進入后的營運階段可以享受國民待遇，而且在投資準入階段同樣與東道國投資者的待遇毫無區別。NAFTA關于國民待遇規定的另一項顯著特點，就是明確規定了成員國的州或省等地方政府在給予投資者國民待遇時，不得低于在相同情形下該地方政府給予其所屬本國投資者及投資的最惠國待遇。
2、最惠國待遇
最惠國待遇的基本含義：根據條約，在某些特定的事項和范圍內，一成員國給予另一成員國的投資者或投資之待遇，不低于其給予任何第三方投資者或投資之待遇。NAFTA關于最惠國待遇的規定與關于國民待遇的規定相似，即在投資的開業、收購、擴張、管理、計劃的實施、經營以及銷售或其他方面，一方給予另一方投資者或投資的待遇不得低于在相同情形下，其給予另一方或非成員方投資者或投資的待遇。而且進一步規定，一方給予另一方投資者或投資的待遇，應當選擇國民待遇和最惠國待遇中之較優惠者。不僅適用于投資開業后的階段，同樣也適用于投資的準入階段。
三、征收與補償
長期以來，征收及其補償問題一直是資本輸出國與輸入國有關投資者權利保護最有爭議的問題之一，應為它涉及對投資者財產權的處理，而財產權一般被視為基本人權的重要組成部分。在征收方式、征收條件、補償標準等關鍵問題上，資本輸入國與輸入國之間的分歧更是一直存在，并尤為嚴重。
1、征收方式
首先在征收方式上，NAFTA第1110條第1款規定：“任何成員國不得直接或間接國有化或征收在其境內另一成員國投資者之投資，或者對該投資采取相當于國有化或征收之措施”，從而清楚、明確的承認征收方式有直接、間接之分，肯定“任何相當于國有化或征收的措施”的存在。體現了對多樣化征收方式的防范和禁止。對于直接征收，即東道國明示的剝奪外國投資者的財產所有權并將其收歸國有的行為，國際社會一般均承認此典型的征收。NAFTA不僅明文禁止間接征收，在實踐中也對間接征收采取較為寬泛的認定標準。東道國的某類措施只要間接但有效的剝奪投資者對其投資的使用或享有，從而與直接征收一樣剝奪了投資者對其財產形式上的所有權，即屬于NAFTA禁止之列。
2、征收條件
NAFTA明確規定一項合法的征收必須是為了公共目的，基于非歧視原則，符合公共程序，做出補償。如果不全部滿足這四項條件，就構成NAFTA上的違法征收。
3、補償標準
如上所述，有征收，即應有補償，否則屬違法征收。在NAFTA的成員國中，美國是“即時、充分、有效”補償原則的忠實推行者。早在NAFTA成立之前，美國即通過美式BIT推行這一原則。在美國看來，實行征收的國家有義務對外國財產所有人支付全部賠償，并且這一點構成最低待遇標準的重要內容之一。如果達不到這一標準，國家就必須負賠償責任。要求對投資之征收實行高標準的補償，是美國在與他國締結投資條約時絲毫不放松的一項條件。
NAFTA第十一章的誕生預示著以美國為代表的越來越多的國家將制定國際投資規則的注意力從WTO框架內的努力轉向了通過雙邊或區域合作，構建理想的國際投資規則。NAFTA第十一章是迄今為止全球最為全面的國際投資條約。它標志著在外資待遇、征收及其補償、東道國對外資的管理、國際投資爭端解決等國際投資法的重要領域里，觀點長期嚴重對立的美國和墨西哥放棄了分歧，融入到了NAFTA第十一章中；對于美加兩國首次相互達成如此全面的國際投資條約，意味著發達國家相互間也接受了高標準投資保護義務的約束。
【參考文獻】
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論文關鍵詞 直接投資 資本輸出 資本輸入
一、國際海外私人直接投資的定義及其受保護的戰略意義
國際海外私人直接投資是國際投資的一種，是指一國國民、法人或其他經濟組織為獲得一定經濟效益而將其資本投入國外的一種經濟活動，是國際間資本流動的一種重要形式。
在經濟全球化不斷發展的今天，國際直接投資被認為是獲得國外先進技術、廉價勞動力等重要資源，提高企業競爭力與國家經濟的重要途徑。海外投資主要包括資本輸出國與資本輸入國兩個方面，對于前者，尤其是發達國家，海外投資是為剩余資本謀出路，擴張國際資本，獲取大量海外利潤乃至超額利潤的過程。對于后者，尤其是發展中國家，是吸收、利用外資，解決國內資金匱乏，并引進國外先進技術水平和管理知識，促進經濟發展的重要舉措之一。
隨著經濟全球化的迅猛發展和日益普及，一國的經濟發展與國際關系聯系愈加緊密。運用國際投資，各國互通有無，取長補短，是符合國際經濟發展規律和趨勢總體要求的；并且對國際經濟增長、國際分工和合作均發揮著重大作用。
由此可見，國際海外直接投資對一國經濟的發展是至關重要的，具有積極的戰略意義。
二、國際海外私人直接投資的保護方式
基于海外私人直接投資的戰略意義，各國都積極采取各項有力措施來保障良好的投資環境。
在各項有力措施中，法律因素起著決定性的作用。譬如稅收的高低，外匯的管理和限制，特定營業活動的限制及其范圍等都是通過一定法律形式表現出來的。所謂經濟基礎決定上層建筑，上層建筑對經濟有一定的影響力，作為上層建筑部分的法律與作為基礎的經濟是互相影響的，任何某種法律制度的變化都可能帶來相應行業具體經營方式的變化。因此，投資者在進行海外投資時，必然應該充分考慮該國法律條件的穩定性，并對可能發生的法律條件變化提前預估，綜合分析對投資效益的可能性影響。所以，無論是資本輸入國，亦或是資本輸出國，均應積極尋求國際投資環境項下的法制保障，或防患于未然，或出于應變，從而維護國際投資環境的穩定性與安全性。具體的法律保護形態可以分為以下兩類方式：
（一）國內立法
1.資本輸出國的國內立法
從資本輸出國也即投資國投資者的國內立法看，主要存在兩種情況：一是對投資者在國外遭受的損失，按照國內法律體系的相關規定給予補償，即是所謂的對外投資的保證制度。二是投資保險制度，指的是投資國本國的銀行或保險公司，根據保險契約事先約定的協議彌補投資者相應的損失。其特征涉及保證的范圍與對象兩個方面：對于保證的范圍，僅限于私人在海外的直接投資，不包括其在海外的間接投資。對于保證的對象，僅限于政治風險，即由于資本輸出國國內的政治或者經濟原因而引起的風險，而如自然災害、市場性貨幣貶值等所造成的一般性商業風險則除外。具體的損失補償數額依契約的約定或法律的規定進行。根據每個國家國情的不同，其所承擔的補償份額也有所區別，比如美國法律就規定承受投資者得全部損失，而其他一些國家則規定投資者承擔少量的損失，比如日本、荷蘭等國就規定投資者至少承擔10%的損失。
2.資本輸入國的國內立法
資本輸入國國內法對投資所提供的保護，最具代表性的就是采取如外國投資法、稅法、外匯法這類地域性淡化的法律。再者，有的國家會采取政策公告，或者政府與外國投資者以合作、合資的方式為特定經營對象所簽訂的協議等方式提供保護。這些外資立法，各具特色且具體規定各不相同，但總結起來，法律保護導向主要是對政治風險的擔保，依法保護其合法的財產及其它合法經營利益，對于特殊經營產業的投資者，給予合法、適當的各類優惠措施。
（二）國際條約
自20世紀30年代以來，出于國際商業貿易交流與發展的需要，在各國經濟交往中，為減少或避免因各國立法的差異性產生的適用法律上的沖突問題，開始嘗試制定國際統一的法律規范，這些規范的誕生對經濟領域的某些方面起到了積極有益的作用。然而，由于投資國和接受國利益上存在沖突，目前國家間保護投資安全的主要措施是有關國家締結的雙邊條約、多邊協定等非同一法律規范的形式。
1.雙邊投資保證協定
該協定是指，資本輸入國與資本輸出國相互締結關于鼓勵與保護投資的協定，其側重于政治風險的擔保。這種雙邊協定，是將投資保護通過政府主體進行承認，是對雙方的共同保證，是大多數國家所采用的一類重要保護制度。具體內容包括外國投資者投資地位，資金利潤的自由匯出、國有化及其補償的方式和標準，投資爭議的解決機制等。
2.多國保護國際投資公約
即是以國際公約的形式，規范三國幾三國以上之間投資關系的法律規則和制度的總稱。具有代表性的協議有：《世界貿易組織協定》、《華盛頓公約》等。這類公約涉及的范圍廣泛，涵蓋具體投資范圍的規定，爭議解決程序等內容。但由于各國有著各自不同的立場，所涉國家數目較多，很難做到絕對平衡，容易產生各類爭端。
三、國際海外私人直接投資保護中的法律沖突與協調
（一）沖突
東道國政府和外國投資者天然就處于不同地位，在國際投資中兩者會因為地位、立場、社會制度的差異而存在不同類別上的沖突。由于實踐具有個案性與不確定性很難一一舉例，因此這部分主要從法學理論之爭的角度看看待關于國際海外私人直接投資保護存在的沖突：
1.外國投資者的待遇標準
對外國投資者的待遇標準的爭議，源于國際投資活動產生的不同國家之間的管轄權沖突。目前國際上的通行做法主要有三種待遇標準，即國民待遇標準、最惠國待遇標準、國際標準。目前，世界上很多國家普遍采用國民待遇標準。該標準強調外國投資者與東道國的國民在法律上享有同等待遇，既不應受到國內投資者的歧視，也不應享有特殊權利。這不僅直接和國內法制精神相契合，而且完全符合國家主權這一大原則。然而，作為資本輸出國的發達國家對國民待遇這一標準卻持有異議。他們認為，按照國民待遇標準，對外國投資者的待遇應適用國際標準。其實質表面上看是以資本輸出國的國內法為基本確認國際標準，往更深層次是發達國家要求發展中國家給予外國投資者以特權，以期對發展中國家濫用外交保護權，進行經濟、政治甚至軍事干預尋找潛在的突破口。然而，外國投資者在東道國享有的權利或承擔的義務，不是源于國際法，而是直接源于東道國的國內法。只要東道國沒有違背國際條約中承擔的具體義務，就沒有理由以國際標準取代其國內法確立的標準。
2.外交保護權
外交保護權是指通過外交途徑對本國僑民在國外的正當利益提供保護，這種保護以僑民所在國應承擔國家責任為前提條件，所謂國家責任是指國家責任是指由于國家的違法行為或損害行為一國在國際法領域內應承擔的法律責任。外交保護權的基本內容包含兩個層次：一是本國僑民在外國的正當利益受到侵害而未獲當地救濟時，毋須當事人申請，國家相關的駐外機構可隨時向僑民所在國提出救濟或賠償要求。二是本國僑民在該外國得不到合理、及時救濟時，為保護本國公民的合法權益，采取外交方式，對東道國提出相應的要求，也是合法、正當地行使外交保護權。
根據國際法的一般原則，無論是上述何種情況下的外交保護，均應服從東道國法律管轄，應當依據東道國的國內法的規定請求行政或司法救濟。但是，在國際投資實踐中，發達國家往往利用第二層次的外交保護權大做文章，濫用外交保護權，維護其海外投資者的利益。當發生投資爭議時，完全無視東道國的法律制度，強行外交干預本屬于東道國國內法管轄的問題。這類行為實際上是將外國投資者置于國家權利的庇護之下，導致外國投資者在東道國的特權地位的行成。綜上所述，在外交保護這一問題上學界也存在著大量爭議和分歧。
3.國有化標準及賠償問題
作為一個主權國家，對其領土內的外國企業財產進行征收或沒收，從而實行國有化是否具有合理性曾經產生過爭議。以歐美為代表的發達國家法學家認為：國有化可分為合法國有化與違法國有化兩類情況。符合下述三個條件的國有化為合法的國有化：其一，國有化的實行必須是出于國家公共利益的需要；其二，國有化須對外國投資者實行無差別待遇，即通常所說的國民待遇；其三，國有化所造成的損失須對外國投資者予以公正賠償。不符合這三項條件的國有化則被歸類于違法的國有化，可以追究相關國家的國家責任。對于三個合法國有化的條件，因前兩個條件是國際法上公認的原則，第三項為發達國家的利益導向，也是存在爭議的一項。發展中國家普遍認為，第三條其實質是變相的以是否公正賠償作為區分國有化合法與否的惟一參考標準，不利于發展中國家的經濟發展地位。
（二）協調
由于在國際投資保護中存在著上述法律沖突，為了在彼此沖突的基礎上尋求共同利點，應對不同國家的國際投資保護問題法律地域性特點采取限制措施，建立一種統一、協調的對話平臺則顯得尤為重要。而國際法是一個跨地區性的法律學科，在這個問題上借助于國際法制度，無疑是有效的。國際上通行做法主要包括雙邊投資保護協定與多邊投資保護公約。其中，適用最為廣泛的為雙邊投資保護協定，也是目前國際投資法律協調中最主要的方式。雖然其實質是一種契約，不同的各國當事人所締結的雙邊投資保護協定其內容肯定具有差異性，但雙方共同承認的投資者、受保護的投資形式、投資者的待遇標準、政治風險的保證等該類基本構成要件是一致的。采取雙邊投資保護協定的特點有兩處：一是協議的當事人范圍確定優先，所調整的關系僅限于兩國之間，更易于從各自的國情出發，更容易在尊重彼此的法律權益并顧及各自的特殊利益的基礎上達成共識，從而，在協定中更利于協調一致，便于實際操作。二是在高度共識基礎上所形成的雙方條約，對于協定兩國來說，具有高度的共同法律約束力，便于雙方均完整的遵守和實際操作，降低發生爭端的可能性。
然而，不同社會制度背景的雙邊投資保護協定的兩國，尤其是發達國家與發展中國家之間，由于利益立場、國家背景不同，在有關條款的訂立及解釋上難以達到前述的高度共識，無法形成絕對法律約束力，使雙方都各執己見，造成實際執行力不足，易造成條約的形式化，無法真正意義上實現爭端的妥善解決。
因此，雙邊投資保護協定并不是萬能的，其只能對某些爭端有實效或者有所緩解。
關鍵詞：傘式條款；雙邊投資協定
中圖分類號：F715.4 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3198(2009)07-0248-02
1 Sempra訴阿根廷政府仲裁裁決簡要回顧
1．1 Sempra訴阿根廷政府仲裁庭的事實認定
仲裁庭首先做了如下事實認定：(1)Sempra取得經過政府保證的的許可證項下的權利和根據美國生產價格指數進行關稅調整的規章制度；(2)Sempra擁有先以美元計算關稅而后在客戶單據上以阿根廷比索計價的權利；(3)阿根廷政府采取了單方面對Sempra許可證的術語作了修改的措施，從而違背了許可證項下第9.8款對投資穩定所作的保證，(4)Sempra從未獲得補貼的返還，計價單位為阿根廷比索，(5)阿根廷對Sempra票據托收和內部用工的干涉是合理而有限的，并未使Sempra蒙受重大的損害或其他當國家發生一般經濟危機時對Sempra所造成的影響，有鑒于上述事實認定，仲裁庭接受Sempra基于有關條約的權利主張。
1．2 阿根廷違背了美國一阿根廷雙邊投資協定下的傘式條款
仲裁庭認為阿根廷政府違背其義務即“如果采取實際行動，不得使關稅自由化或施以價格控制，來彌補由此所造成的差異，不得未經被許可方同意修改許可證”導致對雙邊投資協定第II(2)(C)款即傘式條款的違背：“各方應該遵守已經締結的有關投資的義務”。如果“東道國實施的法律和管理上的主要變化”，對條約所保護的權利有所影響，那么就構成對條約的違背，這一裁定對投資者而言無疑特別重要。而阿根廷政府試圖將所采取的措施定性為純粹的不受條約保護的合約違反。仲裁庭承認條約違反和合約違反之間的界限可能并非總是涇渭分明，然而這些法律和管理變故并非一般的合約違背，原因是除了政府以外其他一般當事方并不具備實施的能力，這一裁決使得政府必須履行其同意履行且只有其為吸引外國投資者的投資而同意能夠履行的承諾，從而對投資者予以保護。
2 傘式條款的由來
傘式條款(也稱鏡效條款、承諾遵守條款、合同不可侵犯條款等)出現在當今眾多的雙邊投資條約中，雖然承諾遵守條款通常大同小異，但是由于各個雙邊投資協定的差異該條款的措詞可能會有微妙的差別，而這些差別可能導致整個條款在整體闡釋上大相徑庭。比如非常寬泛的傘式條款如此規定：“各合同締結方應遵守可能被認為與投資有關的任何義務”。乍一看有人會覺得這一條款是多余的，因為法律的一般原則中就有締約方必須遵守所締結內容的承諾，不過，該條款的興起正是源于對清晰的法律目的的追求，傘式條款早在雙邊投資協定盛行以前就被引入國際法，當時投資者與國家之間的仲裁機制尚未建立，投資者能夠從東道國的違法行為得到保護的唯一途徑就是尋求外交保護，結果往往是在東道國司法體系內的無效救濟，作為一項國際法習慣規則，國家只有國民在他國觸犯國際法的行為中受到損害才可以行使外交保護的權利，然而，根據另一項普遍被認可的國際法習慣規則，國家對締約方是非本國籍人的合同違約并不構成對國際法的違背，通過建立所謂的“傘式條約”，國家之間均負有對向他國投資者所作的所有承諾進行履行的義務(國際法)，它所帶來的后果就是只要是違背了這些義務／承諾，就導致構成對國際(條約)法的違背，從而為即使行為并沒有違反習慣國際法能夠訴諸外交保護鋪平了道路，不過，由于國家不太愿意行使其外交保護權利很大程度上限制了傘式條款在實踐上的應用。因此，此項條款沉寂了相當長的時間，而當國家與投資者之間的直接仲裁出現以后這種狀況馬上有了改觀。自此只要投資者母國與東道國簽訂了含有傘式條款的雙邊投資協定，如果投資者與東道國達成的合約被東道國違背，投資者可以根據合同條款神圣不可侵犯而向雙方認可的國際仲裁機構提出仲裁請求。
3 傘式條款范圍的爭論
傘式條款興起于1950年代末期西德和英國對當時發生的一系列事件應對出爐的示范投資條約，其中包括伊朗收回管道許可后所產生的英國伊朗石油公司與伊朗政府之間的許可爭議、蘇伊士運河國有化、戰后西德與東歐國家之間的許可爭議，此種條款首次出現在1959年西德巴基斯坦雙邊投資協定，即巴基斯坦第一個雙邊投資協定，文中規定：“締約各方應恪守與對方國民或公司所達成的任何與投資相關的義務”。這樣這類條款隨即成為外國投資合同中有關國際保護的附加事項。從1959年起，各種形式的傘式條款開始出現在眾多的投資協定中。參閱經濟合作和發展組織國際投資工作報告No.2006/3(2006年10月)“投資協議中傘式條款的闡釋”。然而，這些條款一直都沒有得到過深入的分析探討，關于此類條款是否能并且從何種程度能夠成為基于違反合同而提起的違背條約的權利主張，2003-2004年間兩起案件裁決對此作出了完全不同的結論。兩個案件分別是SGS訴巴基斯坦政府管轄權裁決即國際投資爭議解決中心案件No.ARB/01/13(2003年8月6日)和SGS訴菲律賓政府管轄權裁決即國際投資爭議解決中心案件ARB/02/6(2004年1月29日)，案件涉及SGS(瑞士公司)分別與巴基斯坦政府和菲律賓政府之間所締結的合同項下對進口商品出運前檢驗服務事項，SGS訴巴基斯坦政府案中，在巴基斯坦政府終止了對SGS的服務合同后SGS根據瑞士巴基斯坦政府間的雙邊投資協定向國際投資爭議解決中心提交了仲裁申請。SGS仲裁請求包含對條約和合同的兩項權利主張。SGS有關合同的權利主張引用了雙邊投資協定中傘式條款第11款：“合同締結各方必須持續保證恪守與合同締結他方投資者所達成的有關投資的義務。”在管轄權部分仲裁裁決中國際投資爭議解決中心裁定該中心對SGS有關條約的權利主張擁有管轄權，但是對SGS有關合同的權利主張沒有管轄權。仲裁庭具體認定為“雙邊投資協定第11款須在文意表述上更為清楚才能遵循SGS所主張的進行理解”即“一國違背與他國投資者簽訂的所有合同可以轉為對條約的觸犯進行對待。”仲裁庭保留了“國家契約某些條款的違背”可能構成“異常情形下”的觸犯傘式條款的可能性。在SGS訴菲律賓政府案中，當兩者產生了支付爭議后SGS根據瑞士菲律賓雙邊投資協定向國際投資爭議解決中心提交了仲裁申請。同樣此申請也包括與合同和條約有關的兩項權利主張。SGS有關合同的權利主張引用了雙邊投資協定中傘式條款第X(2)款：“各締約方應該承擔與他方投資者所達成的在其領土內進行投資而應承擔
的義務?！迸cSGS訴巴基斯坦政府案仲裁庭的裁決大相徑庭的是，菲律賓案仲裁庭裁定該庭對SGS請求的條約權利主張和合同權利主張均有管轄權。仲裁庭具體認定為“根據第X(2)款，東道國未能恪守應履行的基于特定投資因而應予以履行的承諾包括合同義務，此種行為構成對雙邊投資協定的觸犯?！敝俨猛ネ瑫r也評述SGS訴巴基斯坦政府仲裁庭的分析不但欠缺說服力而且未能對“傘式條款”給出清晰的意思表述。時間上僅隔數月，兩個裁決對傘式條款的闡釋采取了完全迥異的方法。自此以后，雖然有許多相關評論，但都未能達成一致。最近的其他仲裁庭的裁決延續著對這一條款在闡釋上采取完全不同的方法。
4 傘式條款的直意表述方式
如上述案件裁決中所顯示的，有些仲裁庭傾向于擴張傘式條款的一般文意從而達到某種政策結果，如SGS訴巴基斯坦政府案中仲裁庭承認“文意”“傘式條款的范圍”“看起來極易被無限的擴張理解”。但是又認為直意并不能反映雙方的意愿。近來一些案件的不同裁決表明合同是否能夠或在何種程度上能夠根據雙邊投資協定獲得保護仍然存在著不確定性，這種不確定性的代價也許會很昂貴，從而對投資有著抑制作用。仲裁庭可以通過直意方式進行闡釋從而減少不確定性，正如某仲裁庭認為，傘式條款“意即所言”，這種方式可能更有助于識別“該條款與其他案件相應條款在措詞上的差別，”因此文中的術語應遵照其“一般意思”。在進行雙邊投資協定談判時，當國家希望消除或縮小傘式條款的范圍，他們通常知道通過何種方式達到目的，美國在1980―1990年之間所締結的許多雙邊投資協定包含了寬泛而無限制的傘式條款，參閱美國阿根廷雙邊投資協定第II(2)(c)款(“各方應該遵守已經締結的有關投資的義務”)。相比之下，2004年美國雙邊投資示范協定通過詳細描述因合同違約而可以提交仲裁的各種合同形式從而代替了標準的傘式條款，參閱2004年美國雙邊投資示范協定第1款(涉及的合同包含關于自然資源、公共服務事業的供應如水或電，民用基礎設施項目的承建)，正是因為政府談判人員對國際投資協議措詞的準確性要求很高，直意表述方式也許可以為投資者和東道國政府帶來更高的確定性和可預測性。
關鍵詞：國際對外投資；全球投資治理；雙邊投資協定；中美BIT
當今世界正在發生急速變化，國際體系正處于轉型期，世界經濟格局發生重大變化。尤其是2008年爆發的全球金融危機后，世界經濟遭受二戰以來最嚴重的衰退，經濟領域的各種問題和矛盾開始凸顯并越來越嚴重。就投資領域而言，國際投資迅猛發展，發展中國家國際投資增速超過發達國家，國家投資格局發生變革，這種變革對傳統國際投資規則體系帶來沖擊，傳統國際投資規則促進國際投資的功能越來越弱。在國際投資格局大變革大調整時期，改革傳統國際投資規則體系，構建新型國際投資規則體系成為世界各國的強烈呼聲，全球投資治理已逐漸成為當今國際投資事務治理的新方式和構建國際投資秩序的新途徑。作為國際投資大國，中國是全球投資治理的重要參與者，全球投資治理必須擁有中國元素。
一、全球投資治理的概念
自從1989年世界銀行在其報告中首次使用了“治理危機”（crisis in governance）后，“治理”（governance）一詞在世界上被廣泛使用，并應用于解決國際間的重大問題。在冷戰即將全面終結之際，即20世紀90年代初，德國政治家威利?勃蘭特（Willy Brandt）最早提出全球治理的概念；幾乎與此同時，全球治理理論的主要創始人之一――美國著名學者詹姆斯?羅西瑙（James N.Rosenau）首次從學術上提煉和建立了全球治理的概念和理論框架，他提出全球治理是“沒有政府的治理”，強調全球治理是“通過運用控制手段追求具有跨國影響之目標的所有人類活動層面――從家庭到國際組織――的規則體系”。正如全球化擴展到經濟領域演變成經濟全球化，全球治理擴展到經濟領域則演變成全球經濟治理。與全球治理體系一樣，全球經濟治理是一個復雜的網絡治理體系，是多元多層的治理體系，包括民族國家、國際組織、非政府組織、企業、跨國公司、全球公民社會等共同組成的多元治理主體，超國家層次、國家層次、次國家層次等多層治理體系。
全球投資治理是全球經濟治理在投資領域的具體表現。從某種程度上來講，全球投資治理是一個新的概念，何為全球投資治理呢？參照全球治理和全球經濟治理的概念，筆者認為，全球投資治理是指各國以非歧視原則為核心原則，以實現國際投資規則化、自由化和公平性為目標，通過協商談判制定一套具有約束力的全面覆蓋投資促進、保護、便利和自由化的國際投資規則，從而促進國際投資健康、可持續發展。
二、全球投資治理框架下的對外直接投資
自19世紀中后期起源至今，國際直接投資已經走過了一百多年的歷史，國際直接投資總體規模日益壯大。根據《2014年世界投資報告》數據顯示，截止2013年，全球FDI存量達到25.5萬億美元，2013年全球FDI流出量達到1.411萬億美元。聯合國貿發會議預測，全球FDI流量2014年達到1.6萬億美元，2015年1.75萬億美元，2016年增長到1.85萬億美元。
長期以來，國際對外直接投資一直是以發達國家為中心而展開的，發達國家對外直接投資規模已經將發展中國家遠遠的甩在身后，但是發展中國家對外直接投資規模正在逐步擴大，其在國際直接投資領域的地位正在穩步提升。
中國對外直接投資經過30多年的發展，經歷了起步探索、穩步發展、加速發展和高速發展四個階段。目前，我國的對外直接投資已初具規模，并且呈現出持續的快速增長的態勢。2013年，中國對外直接投資流量創下1078.4億美元的歷史新高，中國直接對外投資規模首次突破千億美元大關。截止2013年底，我國對外直接投資存量達到6604.8億美元。隨著中國對外投資額近幾年的迅猛增長，從世界看，2012年中國已成為世界第三大對外投資國，2014年中國首次超越美國，成為世界第三大外商直接投資目的國。從國內看，中國吸收投資和對外投資之間的關系已經發生了結構性轉變。據統計，2014年中國對外投資總量超過吸引外資總量，中國正在成為凈資本輸出國。
三、傳統全球投資治理體系及其評價
國際社會為建立國際投資體系進行了不懈努力，例如雙邊投資治理協定、世界銀行下的解決投資爭端國際中心和多邊擔保機構、世界貿易組織的《與貿易有關的投資措施協定》和《服務貿易總協定》。然而，當前的國際投資規則覆蓋區域小、涉及內容窄，存在明顯的局限性和滯后性，國際投資領域體制建構明顯落后，既沒有一個綜合性全球多邊投資協定，又沒有一個統一的國際監管機構。
雙邊投資協定（簡稱BITs）是兩國在互惠的基礎上簽訂的旨在鼓勵、促進和保護簽約國之間投資活動專門性投資條約。雙邊投資協定（BITs）含義有狹義和廣義之分：狹義的僅指促進和保護投資雙邊協定，也即雙邊投資協定（BITs）；廣義的通常還包括友好通商航海條約和雙邊投資保證協定。由于當前缺乏一個綜合性全球多邊投資協定，雙邊投資協定成為國際上最重要的投資管理機制，也是最重要的傳統全球投資治理體系。
世界銀行多邊投資治理框架的解決投資爭端國際中心（ICSID）成立于1966年，它是根據1965年《解決國家與他國國民間投資爭議公約》（《華盛公約》）設立的解決國家與他國國民間關于直接投資引發投資爭端的國際中心。多邊投資擔保機構（簡稱“MIGA”）是1988年基于《多邊投資擔保機構公約》（也稱《漢城公約》）成立的、具有完全法人資格的國家組織。多邊投資擔保機構是世界銀行集團的第5個新增成員，其目標是鼓勵成員國之間，尤其是向發展中會員國進行生產性投資。世界貿易組織多邊投資治理框架下的是1991年1月關貿總協定（GATT）烏拉圭回合談判所達成的與貿易相關的投資措施的多邊投資協議，是迄今為止國際社會在國際投資領域所達成的唯一一個全球性、實體性的多邊協定?！斗召Q易總協定》（簡稱“GATS”）也是烏拉圭回合談判的重要成果之一，它首次將服務貿易納入世界多邊貿易體制中，是第一個關于服務貿易的全球性具有法律約束力的多邊協議。
總體來看，傳統的全球投資治理體系以雙邊投資治理協定為主，雙邊投資治理協定具有保護投資和促進投資的兩大功能。當前，全球性的與投資相關的公約或協定局限于國際投資規則的某一領域，并不是一般性的、全方面地處理投資問題的多邊投資協定。當前世界缺乏一個具有約束力的全面覆蓋投資促進、保護、便利和自由化的綜合性的、全球性的國際投資規則。
四、全球性新型全球投資治理體系構建：中國的參與戰略
當前，國際投資規則進入重塑期，世界缺乏一個全球性的國際投資規則，這給中國參與全球投資治理提供了挑戰和機遇。作為世界第二大經濟體，同時也是世界對外投資大國，中國的國際投資地位與經濟實力不符，中國一直受發達國家制定的國際投資規則約束，國際投資話語權不足。美國等發達國家呈現“進攻”態勢，企圖利用TPP和TTIP等限制中國的國際投資地位，謀取國際投資規則制定的主導權，從而維護發達國家對外投資權益，鞏固發達國家國家投資的主導地位。但是，中國不應該放棄參與權，中國必須積極主動參與全球投資治理，中國有意愿和能力參與重塑國際投資規則。中國需要從一開始就參與到全球投資治理體系的構建中，發出自己的聲音和利益訴求。而最佳路徑是推進中美雙邊投資協定談判，推動其成為構建多邊投資框架的范本和平臺，從而撬動多邊投資體系的建立。
事實上，中國已經與世界上絕大多數國家簽訂了BIT，但這些BIT普遍對投資的保護程度和自由化水平不高。自1982年與瑞典簽署第一個BIT以來，截至2012年底，中國已與131個國家簽訂了此類協議，其中與100個國家簽署的BIT已經生效。但是作為世界前兩大經濟體，中美兩國并沒有簽訂BIT，這不利于中美兩國之間的相互投資。中美BIT談判始于2008年6月，因美國對BIT（2004）范本的修訂，談判曾一度擱淺。美國BIT（2012）范本公布后，中美雙方重啟談判。2014年，中美雙方就備受關注的中美雙邊投資協定（BIT）談判達成“時間表”，同意爭取2014年就BIT文本的核心問題和主要條款達成一致，承諾2015年早期啟動負面清單談判。目前中美BIT談判已經進入文本談判階段。
在中美投資協定談判中，談判內容涉及“國民待遇”、資本自由轉移、征收與補償、國際爭端解決等多項核心議題，其中最關鍵的問題是“準入前國民待遇+負面清單”，不過中美雙方已經就這一問題達成了共識，雙方同意以“準入前國民待遇+負面清單”模式為基礎進行BIT談判。為了有效應對中美BIT談判，中國需要全面改革外資管理體制，將“準入前國民待遇+負面清單”模式引入我國的外資管理辦法，合理處理和監管國有企業海外投資問題，還有實現市場的對等開放，中國在海外投資尋求更大的市場開放和更多的投資保護時，也需要給對方提供更大的市場準入和投資者保護。（作者單位：廣東外語外貿大學）
參考文獻：
[1] 王碧B：《中國參與全球投資治理的機遇與挑戰》，國際經濟評論，2014年第1期.
[2] 李玉梅、桑百川：《國際投資規則比較、趨勢與中國對策》，經濟社會體制比較，2014年第1期.
關鍵詞 多變投資擔保機構 發展方向 應對
中圖分類號：F831.2 文獻標識碼：A
20世紀90年代以來，隨著跨國直接投資的迅猛發展，國際投資的政治風險保險市場日益擴大。多邊投資擔保機構（MIGA）作為一個全球性經濟組織，其建立符合國際社會的需要，反映了各國力圖改善投資環境的愿望。進入21世紀，MIGA的發展方向呈現出自身的特點，而發展中國家如何利用MIGA參與國際投資市場，顯得尤為重要。
一、多邊投資擔保機構的發展方向
（一）優先擔保的領域。
重視對低收入發展中國家（特別是非洲國家）的支持。多年來，非洲地區的國家政局動蕩，經濟發展不穩定，導致了政治風險比較大，其他各類國際投資保險機構都不想承保這一地區的擔保業務。
促進對中小投資項目的擔保業務。政府對中小項目通常沒有財政支持，服務也經常不到位，還有此類項目的保費低，出險幾率大，其他保險機構都對之抱有保留態度。鑒于以上問題，首先，MIGA將采取各種有效的措施簡化程序以適應中小項目的需要。其次，MIGA的業務遍布于絕大多數發展中國家，對于中小項目風險的評估和預測處于MIGA的整個大市場之下，無需花費額外的時間和精力。再次，如果東道國對于MIGA承保的項目違約，不但會受到來自MIGA這一國際組織本身的壓力，還會受到來自整個世界銀行集團的壓力，甚至還會受到MIGA其他成員國的壓力。
促進發展中國家之間的投資擔保業務。如果一個國家有成熟的官方政治風險保險機構，該國的投資者對于投資到發展中國家不會有很多顧忌。MIGA將會通過建立全球投資信息交換系統加強發展中國家間的商業聯系，特別是鼓勵發展中國家投資者將其在國外的資本投回本國。
增加對復雜基礎設施項目的投資擔保?；A設施建設這類項目雖然很有發展性，但是投資大、建設周期長、投資回收慢、政治風險尤其是違約險比較大，其他各類國際投資保險機構一般不愿意單獨承保。
（二）MIGA不斷開發的其他業務品種。
開發保險新產品。MIGA基于發展性的宗旨，會考慮采取積極措施，并且尋求同有相關實踐經驗的其他保險機構合作。但是，對于某些與投資有關的非商業性風險保險，如災難險、商品價格波動險等，會在世界銀行的推動下采取較為審慎的策略。
開展資本市場戰略。一是為國際資本市場提供擔保，比如承保證券投資和資產證券化的政治風險。二是將自身部分擔保業務“證券化”，主要是通過發行“保險關聯證券”將MIGA的部分經營風險轉移給資本市場。
（三）MIGA加強同業合作。
MIGA已經與很多各國官辦海外投資保險機構和私營國際投資保險機構建立了分保（包括合約分保和臨時分保）、共保和合作擔保等關系（簡稱CPU）。例如，2000年11月，MIGA會同中國人民保險公司在北京簽訂了共保協議，共同對中國公司和企業在其他發展中國家的投資提供政治風險擔保。在分保業務下，還可以使得MIGA減少擔保容量的使用。
二、發展中國家的應對
隨著發展中國家經濟的快速發展，“走出去”已經成為其資本的戰略選擇?！稘h城公約》簽訂后，很快便得到許多國家的批準并得以生效。實踐說明，MIGA的成立對促進國際投資的全方位發展，特別是在促進國際資本從發達國家向發展中國家流動方面，頗有助益。參加MIGA，有利于發展中國家了解國際投資的信息及他國利用外資的經驗和教訓，有利于發展中國家借助機構的投資促進活動及咨詢指導，更好地完善其國內外資立法及管理。機構的存在對于發展中國家吸引外資具有重要意義。發展中國家應該充分利用國際機構及有關協議，避免或者減少海外投資者從事投資活動的國家風險。具體而言，有如下幾點應對建議：
（一）借鑒移植MIGA體制并建立相關國內法律。
目前，發展中國家缺乏國際投資尤其是海外投資的有關的國內法，MIGA體制的內容具有先進性和合理性，其吸收了各國海外投資保證制度的精華，體系機構嚴謹，很具有科學性。
（二）開拓MIGA在發展中國家業務的新方式。
MIGA擔保投資的范圍很廣泛，發展中國家可以突破原有的“三資模式”，利用MIGA擔保新的投資方式。外國在華投資的股份和證券資本擔保，尤其是BOT方式投資金額大、周期長，而且多是涉及國計民生的重大項目，更容易遭受非商業性風險。于是，發展中國家可以利用MIGA的補充擔保業務發展BOT投資方式，發展本國的基礎設施建設。
（三）加強對MIGA的宣傳。
加強對于機構的宣傳，完善相關的法規和條例建設，加強有關部門間的協調配合。很多發展中國家雖然加入了《MIGA公約》，但是其國內的企業對此了解甚少，今后的工作重點應當是更多地向其國內企業宣傳這個機構，讓他們更多地了解MIGA的作用，以促使發展中國家更多的企業從事海外活動。
（四）開放MIGA在發展中國家擔保的領域。
目前，由于發展中國家對于審批向MIGA投保的外資項目缺乏審慎的規劃，所以結構上仍然集中在制造業，基礎產業、農業、金融業的比重過低，旅游業、IT行業等一片空白。但是基于發展性宗旨和分散風險的考慮，MIGA擔保項目的重點正在從制造業、開采業向基礎設施建設、IT行業、服務業轉移，特別是基礎設施建設和IT行業對于促進發展中國家的經濟、社會發展具有十分重要的作用。因此，今后發展中國家應該加強有關部門間的協調，開放更多的領域。
（作者單位：湘潭大學法學院與知識產權學院）
參考文獻：
《第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》指出：“堅持企業主體，創新境外投資方式，優化境外投資結構和布局，提升風險防范能力和收益水平”。在經濟全球化的大背景下，我國抓住世界市場帶來的機遇，積極推進國際雙向投資，高效利用全球資源要素和市場空間，推動提升產業競爭力。服務業是國際直接投資的重要領域，研究服務業國際直接投資的經濟效應，有利于助力服務業可持續發展，為我國服務業國際投資策略及產業政策設計提供一定參考。由鐘曉軍所著的《服務業國際直接投資的經濟效應研究》（中國社會科學出版社，2020年）一書，將著眼點放在我國服務業領域，探討了服務業國際直接投資的動因，分析了服務業國際直接投資的影響要素，從理論和實證兩方面研究了服務業國際直接投資的經濟效應，以期為我國服務業穩態發展有所裨益。
（一）內容特點
該書圍繞我國服務業展開論述，分析了第三產業國際投資的基本情況，構建了完整的內容框架。該書立足對外直接投資理論，分析了第三產業投資的有利條件以及第三產業投資的內因與外因。該書在搭建國際直接投資影響服務業產業成長的理論分析框架基礎上，深入實踐層面，探析二者實證關系，證明了服務業國際直接投資對經濟增長的影響。從整體上來看，該書分為理論分析與實證探究兩個模塊，詳盡探討了我國服務業的國際投資問題，考察其經濟實效性，并探究影響服務業國際直接投資效果的諸多要素。為了應對國際市場的挑戰，我國推行“走出去”戰略，積極提高國際雙向投資水平?；诖耍摃岢鑫覈諛I國際直接投資策略，為充分發揮服務業國際直接投資的積極效應、推進我國服務業發展、促進產業結構升級提供理論參考。
（二）理論價值
該書的理論價值不僅在于全面論述了我國服務業國際直接投資的現實背景，還在于建立了邏輯嚴密的理論系統，闡述了產業國際投資的相關理論。通過總結梳理國內外關于服務業國際直接投資的研究成果，提煉出若干理論觀點，分析服務業國際直接投資經濟效應理論。該書在論述過程中，分析了對外直接投資理論對服務業的適用性，并在確定科學理論適用于服務業研究之后，形成了國際直接投資經濟效應理論分析框架。隨后，以廣東服務業為研究對象，依據國際直接投資經濟效益理論，探討當前廣東服務業的投資現狀和投資特征，為后續實證分析奠定了堅實的理論基礎。一方面，我國服務業國際直接投資處在穩步發展階段，投資額不斷增加，投資規模不斷擴大；另一方面，我國服務業處在轉型階段，開展國際直接投資利于推動產業結構轉型升級。
（三）實踐價值
該書探究第三產業投資的經濟效應，從技術效應和要素積累效應兩個維度展開實證分析，并以現實案例為依據進行事實論證，最終提供出可行性的政策建議。第一，我國應該重視服務業雙向投資，順應服務業發展的內在規律，制定科學的雙向投資戰略，健全投資政策體系，不斷優化投資結構；第二，我國應該充分利用外資，積極開展招商引資，在市場準入、政策優惠等方面下足功夫，并積極引進外向型服務業投資，發揮外資企業的重要作用，提高中國服務業的出口能力。服務業國際直接投資對我國經濟的發展具有重要的意義?！斗諛I國際直接投資的經濟效應研究》一書正是對服務業國際直接投資的經濟效應展開深入細致分析，為我國服務業國際投資策略與產業政策的設計提供了政策依據與重要參考，兼具理論價值和實踐價值。
作者：朱婧 單位：廣州科技貿易職業學院
