時間：2023-07-28 17:32:13
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融危機的思考與啟示，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
關鍵詞：金融危機；財務管理；啟示
引言
如果從2007年底美國發生“次級貸款”危機算起，被稱為世界性百年一遇的金融危機至今已近兩年了，現在還再探討這個題目，似乎有炒冷飯之嫌，但在筆者看來，理由有：
理由之一：有人說，金融危機使我們失去了很多，但不應失去思考；它摧毀了我們許多，但不應摧毀價值。還有人說金融危機百年一遇，但要充分認識到它給我們上了生動而又深刻的一課，是年輕人鍛煉成長的好機會。它給我們多了一種經歷、一種見識、一種歷練、一種本事。不論從哪個角度，都必須通過思考，認真總結經驗，不能輕易地放棄金融危機給人類思考的價值。
理由之二：人們經常說形勢決定任務。當前各國共同面臨的問題是，對世界經濟寒潮何時消退的形勢做出科學的判斷，以便確定當前任務。
就我國而言，在經濟寒潮何時消退中存在多種意見，其中有兩種代表性意見：一種意見認為，我國經濟2008年底就觸底，2009年第三季度就能走出低谷看到曙光；另一種意見則認為，這次經濟寒潮2009年才能見底，2010年才能有起色。應當說，這兩種意見都有各自的道理。
主張2009年下半年就能見到曙光的理由，媒體已有許多的披露，這里從略。下面主要講主張201 0年才能有起色的理由。
信息時代，世界雖大也只不過是個地球村，誰也不能獨善其身。這里先關注世界多數經濟專家的看法。他們認為，這場經濟危機目前仍見不到底，也很難預測什么時候能見底。因為政府救市方案只能緩解，而不能根治；實體經濟深層次矛盾依然在激化，經濟調整還將進一步展開。有的專家還預言會出現第二波金融危機。拿超級大國——美國的經濟來說，經濟危機還在繼續，其經濟仍然在惡化，失業在增加，消費率(占GDP的比重)從70％降到60％等。這是因為，美國生產要素已缺乏增長動力，不知道用什么方式能夠填平金融海嘯造成的巨大窟窿，更不知如何維持美元穩固的世界地位?諾貝爾經濟學獎得主美國經濟學家克魯格曼(因預測到這次金融危機而得獎)日前表示：到2011年世界經濟將真正進入蕭條期，人們將看到零利息、通貨膨脹和無復蘇景象，這種情況還將延續很長時間。前不久，新加坡宣布一年期存款利率是百萬分之一，也就是一百萬存款的利息是1元。這不是零利息又是什么?
我國的狀況又是如何呢?由于這次金融危機是通過美元和五花八門衍生金融工具向世界各國擴散，并滲透到世界各國經濟中。既要看到我國經濟基本面及發展優勢和潛力，也要看到我國所面對的外部嚴峻環境和自身的困難。而對于后者。主要有四點判斷：
第一。經濟增速繼續下滑。2009年一季度GDP同比只增長61％；全國財政收入1.46萬億元，同比下降8.3％。用電量和運輸量一般是研究宏觀經濟走勢的風向標，而一季度用電量還在下降，說明經濟產出仍是下降趨勢。有人具體指出，2009年我國經濟可能出現投資、消費和出口三大需求同時減速的險情。先說投資。投資增長的原因，是經濟增速的拉動。現在經濟下滑，投資自然就沒有積極性。再說消費，這幾年主要是靠汽車、房地產拉動，而這兩個產業又是靠消費信貸刺激起來的，然而百姓的消費力已經被透支了。
第二，以城市化提高消費率并不理想。三十年城市化人口要有9億，而現在只有4億多。而今又有1000多萬的農民工返鄉，農村的消費很難拉動，目前又很難找出新的經濟增長點。類似于家電下鄉這樣的策略并不理想。東部不想買，西部又買不起。有的還說，家電是因為不能出口，才轉銷到農村的，而價格優惠13％，只等于出口的退稅而已。
第三，央行認為，房地產目前仍有回調的危險。商品房開工面積還在下降。其調整時間約需要3年，仍要引起——系列行業的調整。
第四，伴隨著改革開放以及全球化產業的分工，中國經濟的增長對對外貿易的高依存度，短期內難以逆轉。如我國與美國的年貿易額高達3000多億美元。而我國出口卻在下降，2009年一季度進出口總額同比降24.9％。我國經濟面臨美歐經濟衰退及貿易保護主義抬頭的巨大考驗。
綜上所述，金融危機已到盡頭的說法并不可靠，現在僅是進入止穩狀態。因此，如何從認識危機產生原因和怎樣科學認識危機的問題出發，進而總結經驗、豐富知識、提振信心、沉著應對、認真地做好本職工作、共克時艱這些問題，今天仍然嚴肅地擺在面前，需要我們做出響亮的回答。
因此，今天來探討這個題目并沒有過時，更不是炒冷飯，仍然具有理論與現實的針對性。
基于此，根據有關文獻及筆者學習的體會，這里先講金融危機及其產生的原因，即根源；再講當前人們對金融危機的幾種認識；接著討論一下怎樣科學與辯證地看待金融危機；最后，根據上述金融危機產生的原因和發展的形勢，談一談金融危機給財務管理和會計工作帶來的思考和啟示。
一、經濟危機產生的原因
至今，有些人仍然感到這場危機來得莫名其妙。在談原因之前，先通俗地說一下什么是經濟危機。
一個國家的經濟，由過熱到停滯，再走向衰退，達到一定程度時，就發生經濟危機。從其表面現象來說，就是你所生產的東西，有錢的人不需要，而需要的人又買不起；或者說，大家需要的東西無人生產，不需要的東西卻還在大量制造。嚴重而又全面的經濟危機，是以下述7種現象為其主要特征的：一是經濟嚴重泡沫化(商品價格嚴重脫離價值)；二是經濟結構失衡，生產相對過剩；三是銀行嚴重虧損，有的倒閉；四是很多企業破產，大量員工失業；五是發生通貨膨脹或是通貨緊縮；六是經濟下滑；七是經濟秩序混亂。當人類被動地接受懲罰后，又會回到價值規律上來，使經濟得以恢復。但以后又會再出現經濟危機，使經濟呈現周期性、螺旋式上升。因此，經濟危機既有始，也會有終，所以稱其為經濟發展的周期性。
那么，產生金融危機的原因是什么?應當說，各個時期產生經濟危機的具體原因不盡相同。更為重要的是，金融危機至今還在繼續。此時，要對這場金融危機做出全面的尋根究源還不是時候。下面根據有關資料，講五個主要原因。
(一)過度消費和超前消費
[摘要]本文較為全面地討論了金融危機及其產生的原因，指出了當前人們對金融危機的幾種片面認識，以及如何用科學的態度辨證地看待金融危機，并根據金融危機產生的原因和發展的形勢，著重探討了金融危機給財務管理和會計工作帶來的思考和啟示。
[關鍵詞]金融危機；財務管理；啟示
引言
如果從2007年底美國發生“次級貸款”危機算起，被稱為世界性百年一遇的金融危機至今已近兩年了，現在還再探討這個題目，似乎有炒冷飯之嫌，但在筆者看來，理由有：
理由之一：有人說，金融危機使我們失去了很多，但不應失去思考；它摧毀了我們許多，但不應摧毀價值。還有人說金融危機百年一遇，但要充分認識到它給我們上了生動而又深刻的一課，是年輕人鍛煉成長的好機會。它給我們多了一種經歷、一種見識、一種歷練、一種本事。不論從哪個角度，都必須通過思考，認真總結經驗，不能輕易地放棄金融危機給人類思考的價值。
理由之二：人們經常說形勢決定任務。當前各國共同面臨的問題是，對世界經濟寒潮何時消退的形勢做出科學的判斷，以便確定當前任務。
就我國而言，在經濟寒潮何時消退中存在多種意見，其中有兩種代表性意見：一種意見認為，我國經濟2008年底就觸底，2009年第三季度就能走出低谷看到曙光；另一種意見則認為，這次經濟寒潮2009年才能見底，2010年才能有起色。應當說，這兩種意見都有各自的道理。
主張2009年下半年就能見到曙光的理由，媒體已有許多的披露，這里從略。下面主要講主張2010年才能有起色的理由。
信息時代，世界雖大也只不過是個地球村，誰也不能獨善其身。這里先關注世界多數經濟專家的看法。他們認為，這場經濟危機目前仍見不到底，也很難預測什么時候能見底。因為政府救市方案只能緩解，而不能根治；實體經濟深層次矛盾依然在激化，經濟調整還將進一步展開。有的專家還預言會出現第二波金融危機。拿超級大國——美國的經濟來說，經濟危機還在繼續，其經濟仍然在惡化，失業在增加，消費率(占GDP的比重)從70％降到60％等。這是因為，美國生產要素已缺乏增長動力，不知道用什么方式能夠填平金融海嘯造成的巨大窟窿，更不知如何維持美元穩固的世界地位?諾貝爾經濟學獎得主美國經濟學家克魯格曼(因預測到這次金融危機而得獎)日前表示：到2011年世界經濟將真正進入蕭條期，人們將看到零利息、通貨膨脹和無復蘇景象，這種情況還將延續很長時間。前不久，新加坡宣布一年期存款利率是百萬分之一，也就是一百萬存款的利息是1元。這不是零利息又是什么?
我國的狀況又是如何呢?由于這次金融危機是通過美元和五花八門衍生金融工具向世界各國擴散，并滲透到世界各國經濟中。既要看到我國經濟基本面及發展優勢和潛力，也要看到我國所面對的外部嚴峻環境和自身的困難。而對于后者。主要有四點判斷：
第一。經濟增速繼續下滑。2009年一季度GDP同比只增長61％；全國財政收入1.46萬億元，同比下降8.3％。用電量和運輸量一般是研究宏觀經濟走勢的風向標，而一季度用電量還在下降，說明經濟產出仍是下降趨勢。有人具體指出，2009年我國經濟可能出現投資、消費和出口三大需求同時減速的險情。先說投資。投資增長的原因，是經濟增速的拉動。現在經濟下滑，投資自然就沒有積極性。再說消費，這幾年主要是靠汽車、房地產拉動，而這兩個產業又是靠消費信貸刺激起來的，然而百姓的消費力已經被透支了。
第二，以城市化提高消費率并不理想。三十年城市化人口要有9億，而現在只有4億多。而今又有1000多萬的農民工返鄉，農村的消費很難拉動，目前又很難找出新的經濟增長點。類似于家電下鄉這樣的策略并不理想。東部不想買，西部又買不起。有的還說，家電是因為不能出口，才轉銷到農村的，而價格優惠13％，只等于出口的退稅而已。
第三，央行認為，房地產目前仍有回調的危險。商品房開工面積還在下降。其調整時間約需要3年，仍要引起——系列行業的調整。
第四，伴隨著改革開放以及全球化產業的分工，中國經濟的增長對對外貿易的高依存度，短期內難以逆轉。如我國與美國的年貿易額高達3000多億美元。而我國出口卻在下降，2009年一季度進出口總額同比降24.9％。我國經濟面臨美歐經濟衰退及貿易保護主義抬頭的巨大考驗。
綜上所述，金融危機已到盡頭的說法并不可靠，現在僅是進入止穩狀態。因此，如何從認識危機產生原因和怎樣科學認識危機的問題出發，進而總結經驗、豐富知識、提振信心、沉著應對、認真地做好本職工作、共克時艱這些問題，今天仍然嚴肅地擺在面前，需要我們做出響亮的回答。
因此，今天來探討這個題目并沒有過時，更不是炒冷飯，仍然具有理論與現實的針對性。
基于此，根據有關文獻及筆者學習的體會，這里先講金融危機及其產生的原因，即根源；再講當前人們對金融危機的幾種認識；接著討論一下怎樣科學與辯證地看待金融危機；最后，根據上述金融危機產生的原因和發展的形勢，談一談金融危機給財務管理和會計工作帶來的思考和啟示。
一、經濟危機產生的原因
至今，有些人仍然感到這場危機來得莫名其妙。在談原因之前，先通俗地說一下什么是經濟危機。
一個國家的經濟，由過熱到停滯，再走向衰退，達到一定程度時，就發生經濟危機。從其表面現象來說，就是你所生產的東西，有錢的人不需要，而需要的人又買不起；或者說，大家需要的東西無人生產，不需要的東西卻還在大量制造。嚴重而又全面的經濟危機，是以下述7種現象為其主要特征的：一是經濟嚴重泡沫化(商品價格嚴重脫離價值)；二是經濟結構失衡，生產相對過剩；三是銀行嚴重虧損，有的倒閉；四是很多企業破產，大量員工失業；五是發生通貨膨脹或是通貨緊縮；六是經濟下滑；七是經濟秩序混亂。當人類被動地接受懲罰后，又會回到價值規律上來，使經濟得以恢復。但以后又會再出現經濟危機，使經濟呈現周期性、螺旋式上升。因此，經濟危機既有始，也會有終，所以稱其為經濟發展的周期性。
那么，產生金融危機的原因是什么?應當說，各個時期產生經濟危機的具體原因不盡相同。更為重要的是，金融危機至今還在繼續。此時，要對這場金融危機做出全面的尋根究源還不是時候。下面根據有關資料，講五個主要原因。
(一)過度消費和超前消費
美國人有過度消費和超前消費的習慣，今天敢花明天或是后天的錢。然而。天上掉不下餡餅。這就要碰到一個問題，怎樣才能有錢保證過度消費和超前消費?常規的做法是借債和撈錢。
先說借債。美國人在世紀之交，儲蓄率已是0，且敢于借錢花，負債的水平相當高，據說已達10多萬億美元。這是什么概念呢?拿我們的人民幣來說，10多萬億美元，相當于70萬億人民幣。而我國2008年的財政收入約6萬多億人民幣。即使什么錢都不花，12年左右才能還清債務。從這個意義上說，美國也是世界上最窮的國家。有人說過。美國是太多的人花了還不起的錢，世界太多的人又把錢借給了不該借的人。如很多國家都買美國的國債，我國到2008年底總共持有美國的國債7274億美元，占美國國債的23.6％，已經超過日本，是美國國債第一大持有國。現在，我們還在買美國的國債。
再說撈錢。多年來，他們揮舞著美元的大棒，認為經濟的增長已不是依靠主要的生產要素，而是熱心地去制造科技網絡泡沫、房地產泡沫和衍生產品泡沫等等，以便撈錢。有這樣的社會存在，就很容易養成投機的心理。投機雖是市場的劑，但漠視風險的過度投機所制造的泡沫總是要破的，也就是必然要受到價值規律的懲罰，使市場失去穩定的基礎，引發金融危機。例如，近年來，在高利潤的誘惑和激烈競爭的壓力下，投資銀行逐步地放棄需要資本金很少、以賺取傭金的主業務，而是不務正業和本末倒置地大量介入“次級貸款”市場和復雜衍生金融產品投資。而衍生金融產品又具有眾所周知的杠桿效應，可以放大收益和風險，交易主體只要交少量的保證金就可以完成高回報的交易。高杠桿率使得投資銀行對融資依賴增強，一旦投資銀行不能通過融資維持流動性時，就容易引起投資銀行的破產。美國五大投資銀行就是教訓。
(二)金融創新過度和不恰當使用
雖然金融創新對金融的發展具有推進器的作用，但又有放大風險的一面，是把雙刃劍。因此，必須把金融創新風險置于可控的范圍內。美國是推崇金融創新的國度，現在究竟有多少衍生金融工具，誰也無法搞清楚。它們又是如何創新和使用金融創新工具的呢?如美國的房貸機構——房利美和房地美購買商業銀行和房貸公司流動性差的貸款，通過資產證券化，將其轉換成債券在市場上發售，投資銀行又利用其金融工程技術，通過創新再將“次債”進行分割、打包、組合并在市場上分別出售。由此衍生層次變迭加，信用鏈條拉長。其結果是沒有人去關心這些衍生金融產品的真正基礎價值。從而助長和推動了極度的短期投機趨利化，最終釀成了嚴重的金融市場危機。可以說，美國本輪金融危機就是“次貸”危機所蔓延的結果，“次貸”危機是美國金融機構的金融創新過度和不恰當使用金融衍生品的產物。
總之，好大喜功和寅吃卯糧，終究是要付出慘痛代價的。同時，也使我們想到，我們黨所提出的可持續的發展戰略是何等的正確和有眼光。
(三)對經濟疏于監管
正反的經驗均證明，市場經濟是法制的經濟，必須依法進行監管。建立在法制和監管基礎上的一些市場運行的基本規則和制度，是一個健康和有序的金融體系賴以運行的基石。市場主體如果脫離監管和法制的約束，過度追求盈利，盲目競爭，市場就可能滑向無序，金融危機就極易發生。而美國自由金融主義發展模式已經走到了頂峰，必然導致金融市場的系統性崩潰。總理2009年初在劍橋演講時，一針見血地指出，這場金融危機使我們看到，市場也不是萬能的，一味放任自由，勢必引起經濟秩序的混亂和社會分配不公，最終受到懲罰。總理還說，從上世紀九十年代以來，一些經濟實體疏于監管，一些金融機構受利益驅動，利用數十倍金融杠桿進行超額融資，在獲取高額利潤同時，把巨大的風險留給整個世界。這充分說明，不受管理的市場經濟是行不通的。
(四)不合理的高薪激勵
有關機構的研究資料表明，2007年美國大企業高管薪水水平是普通員工的275倍，而大約30年前，則是35比1。在中國，據媒體的披露，中國銀行董事長是150萬，相當于美國30年前的水平。金融機構對高管激勵措施，往往與短期證券交易收益掛鉤。在誘人的高薪軀動下，華爾街的精英們為了追求巨額短期回報，紛紛試水“有毒證券”，借助于金融創新從事金融冒險。如前所說，美國的房貸機構、經紀公司將貸款發放給沒有還貸能力的借款人，商業銀行、投資銀行則將房貸資產打包賣給投資者，重獎之下放棄授信標準。離開合理邊界的高薪激勵，是這場金融危機的始作俑者和罪魁禍首之一。
(五)數學模型的濫用
數學模型本身是科學與嚴密的，但卻是靜止的，而資本市場則是生動活潑和瞬息萬變的。數學模型依賴一些脫離現實市場條件的抽象假設和歷史數據，因而只能在一定范圍內作為投資決策參考，不能作為投資決策的依據。過分依賴模型進行投資決策是不科學的，必須對模型計算結果給予科學判斷。恰恰是不準確的投資模型，使得華爾街分析師、精算師忽略系統性錯誤，并在證券化分析、系統風險估算，甚至違約率計算上出現預測失誤，最終成為這次美國系統性金融危機的一個重要誘因。
存在決定意識。金融危機，既然發生了，人們會有怎樣的認識呢?
二、對這場金融危機現有的幾種認識
下面列舉現有的三種認識。
(一)巴不得一夜之間就能告別經濟危機
據有的媒體披露，1998年東南亞發生了金融危機，泰國人一夜醒來，每個家庭的財富縮水了20％。本次金融危機已造成世界4萬億美元損失，大體上每人平均約3萬元人民幣。這對非洲絕大多數的國家和我國有些地區來說，都是天文數字。對我國來說，尚未見到這樣的指針和數字。盡管我國經濟基本面還是好的，但無論是國家還是個人，都蒙受了損失，其程度估計不會亞于泰國人。根據媒體的披露，給我們留下較深印象的有：
第一，經濟下滑。如2008年國家的GDP和財政收入增幅都比上一年下降。
第二，股市滬A從六千一百多點跌到一千六百多點，降了72％左右。2008年A股的市值減少了20多萬億元，創證券市場開張侶年以來的記錄。因市值減少，中國經濟證券化比率也從2007年157.5％回歸到2008年的53.87％。
第三，就業面縮小，失業增加。畢業大學生就業難，有一千多萬農民工返鄉，使許多家庭的收入縮水，生活陷入了困境。
第四，企業的業績下滑，職工的工資和獎金減少。
不難想象，上述的這些情況給生活帶來了壓力，又給精神上帶來煩惱。甚至使人容易產生悲觀失望情緒，對經濟和生活失去應有信心。例如，由于金融危機的發生，美國人比7年前還窮，歷史倒退了7年。世界上已有4位億萬富翁自殺。4月22日，美國住房抵押貸款的主要來源之一——房利美的CFO也在家中自殺。鄰居都講他是好人，同事講他的能力出眾，去年還獲85萬美元獎金。自殺原因可能是壓力太大。俄羅斯的億萬富翁因金融危機也少了一半。香港的百萬富豪在2008年減少了6.6萬人，平均流動資產(基金、股票、外匯、債券及其它流動資產)減少120萬港元。因此，許多人巴不得在一夜之間就能揮手告別經濟危機。
(二)盼望房價能越低越好
我國房地產的價格時有上漲過快的情況，很多低收入家庭買不起房子。政府根據這一現象，采取了如運用稅收和利率杠桿等調控的措施，鼓勵買房。有的人希望政府能進一步運用行政手段，打壓房價，價格越低越好，使大家都能買得起房子。
(三)希望天天有便宜貨
為了促進消費，刺激經濟，政府采取了包括發放消費券在內的許多措施，幫助困難群眾。許多企業也為了使自己手頭有真金白銀，以便在危機中取得主動，采取了包括降價在內的許多促銷策略，有許多商品的價格低于成本。這種策略使得部分人認為，經濟危機沒有什么不好，工資一分也沒少，而衣食住行樂都在降價，天天有便宜貨可買。有的人一買東西，就可以用好幾年。
上述這三種比較有代表性的想法，是否全面與科學?
三、必須以科學、辯證的眼光看待這一場金融危機
針對上述三種想法，相應地講三點：
(一)應充分認識到金融危機的客觀性和不可抗拒性
當今，世界絕大多數的國家放棄了計劃經濟的模式，實行市場經濟體制。市場經濟的本質是競爭，價值規律必然要起作用。所謂的價值規律，講的是商品的價值量取決于社會平均必要勞動時間。目前還無法加以直接計算，只能借助于價格(貨幣)加以表現。由于供求關系，價格會隨價值上下波動，但最終決定價格的是價值。市場經濟正是通過價值規律的價格機制進行調節。即通過價格信號知道要生產什么，不生產什么。所以，價值規律是一所偉大的學校。
市場經濟同樣存在著許多問題。最重要的問題是在追逐利潤的競爭中，由于信息不對稱和生產的無政府主義，會使生產具有很大盲目性，進而引發經濟結構失衡，從而出現開頭所講的那些經濟危機現象。這些現象，不是買賣雙方或是某個人特意安排的，而是在價值規律作用下，受到懲罰后才能知道的，屬于事后的懲罰，當發現并要糾正時已經來不及了。因此，經濟危機是無法阻擋也逃脫不了的。換言之，經濟危機不是那種招之即來、揮之即去的東西，而是具有客觀性質和不可抗拒性，并成為市場經濟條件下的另一條經濟規律，叫做經濟周期規律。這也是實行市場經濟這一資源配置形式，在創造高速生產力同時，必須付出的代價，或是不可克服的弊端。正因為如此，認識并深入理解金融危機應成為人生的必修課。
(二)商品房價格并非越低越好
商品房價格問題，是一個比較復雜的問題，思維上往往會出現“剪不斷，理還亂”的狀況。
首先，從理論上看，商品房價格不是由主觀愿望決定的，它最終是被商品房的價值所決定的。也就是價格太高了，背離其價值，很多人買不起，這當然不行，也不可能長久下去；反之，如果太低了，虧本生意沒有人會做。其價格問題，只能由市場決定，由價值規律進行調節。決不能倒退到商品價格均由政府規定的計劃經濟體制時代。況且，據統計，房地產行業牽涉到五十幾個行業，如鋼鐵和水泥等行業，是國民經濟支柱產業，占到GDP的比重10％，與相關的56個行業加起來占到GDP的40％。這里有個如何照顧到更多人利益的問題。
其次，商品房價格問題，同很多經濟問題一樣，是一個兩難選擇的問題。溫總理2009年2月28日與網友在線交流時說，住房人均不足10平方米的要超過千萬戶以上。但是。筆者認為實際比這要多。因為每年的大學生有600萬人，不久就要結婚，這需要多少房子?總理這里想說的是，商品房目前還存在著很大的需求。可總理沒有講另一方面，也就是現在居民手中有錢，光儲蓄就有25萬億多元，這還沒有包括基金、股票、債券、外匯等。可為什么老百姓手中有錢。又有需求，而商房卻大量積壓?其癥結是開發商與消費方想法不一致，沒有找到合理的價格。從政府的角度來說，處于究竟是傾向老百姓還是傾向開發商這種兩難選擇的境地。十個行業的振興計劃只有房地產行業可能與此有關。如何解決需要與價格的均沖性問題，這正是企業家和經濟學家的任務。最近中央發表了房地產白皮書，稱由于需求的剛性，再降房價的可能性很少。
最后，關于是不是必須讓每個人都能買得起房子的問題，號稱世界上收入最高的美國，也只有30％左右的人有房子，其它的人都是租房子住，很多人租住政府的廉租房。其實，經濟高度商品化后，人力資源也高度地在流動，買個房子會感到很拖累。
總之，商品房價格要降到合理的價位，并非越低越好，也不是越高越好。商品房價格不能嚴重背離價值。
(三)商品低價促銷問題只能治標不能治本
經濟學中有個基本常識，只有投入小于產出時，社會不僅能生存，而且能發展。因此，任何社會都要節約，力爭以盡可能少的投入來取得盡可能大的產出。這里講的節約，歸根到底是時間節約，時間節約規律被稱為是最高級的經濟規律。社會對節約要求的強制性，也適用于企業。現在用時間節約規律來看促銷的現象，企業能長期用低于成本的價格出售商品嗎?如果是這樣，企業一定不能生存。現在的促銷只是一種戰略，而且他們失去的也希望能在今后得到補償。促銷對于經濟危機來說，只能治標不能治本，更不是長遠之計。
由此可見，上述的三種想法均不大科學，且存在片面性，也不符合辯證法。對于金融危機，科學的態度應是：一方面是要承認和尊重規律，人類在它的面前是渺小的；另一方面，要提振信心，積極地去面對。也就是說，30年前我們選擇了市場經濟，享受了市場經濟帶來的快速發展；今天我們也要勇敢地面對市場周期性波動。
四、金融危機對財務管理和會計工作的啟示
對財會工作者而言，這次經濟危機，可以暴露和反思以往在財務管理和會計工作上的不足，把它看成是彰顯和提升財務理念的好機會，把財務管理和會計工作提高到新的水平。當今，每個企業都必須有針對性地加強以下的建設和管理。
(一)必須加強財務管理的戰略研究和建設
財務管理應采取什么戰略?這是財務管理的首要問題。過去，有相當多的企業隨波逐流，人家做什么就跟著做什么，什么賺錢就做什么。而不去研究、咨詢、分析和制訂戰略，確定經營模式。根據金融危機產生的根源，今后應看重考慮的問題主要有：
1企業的生產經營要著重于實業
當前的危機是危中有機，關鍵看能否抓住機遇。現在政府為應對金融危機所投入的每一分錢，在戰略上都要立足于科學發展，再不能回到傳統發展的老路上去。也就是在保速度、保增長的同時，要做到促進提高自主創新能力、促進傳統產業轉型升級、促進建設現代產業體系。因為只有培育符合科學發展觀要求的經濟增長點，才能保持經濟平穩較快增長的可持續性，才是應對危機的長久及治本之策。在制訂企業經營和財務管理的戰略時，我國的實體經濟應名副其實，生產經營應重在實業。
雖然融資等問題離不開資本市場，但不能把主要精力放在資本市場上，特別是股票投資。
2要慎用各種理財的金融衍生產品
本來，金融創新的根本目的是要規避風險和套期保值，并非危機的根源，但如果濫用或將其視為投資工具，就會成為金融危機的罪魁禍首。2007年全球外匯資金和金融衍生產品全年交易量達3259萬億美元，相當于當年全球GDP總和的67倍，已超過了實體經濟的需求。俗話說“吃一塹長一智”。特別是要慎用各種理財的金融衍生產品的創新，要注意掌握使用中的“度”。那么，其度如何把握呢?據數據介紹，一般可以遵循以下的原則：
第一，總量適度的原則。要以規避風險和套期保值的需要為標準，而不是要通過投資獲利。否則又將演變成不可抗拒的風險。
第二，程控的原則。對金融衍生產品投資要有內控機制，如果是無法控制，則不能投資。
第三，穩步推行原則。先推行簡單、風險低的產品，等待水平提高以后，再向復雜、風險高的產品過渡。
說到財務戰略，熱門的話題是樓市和股市，卻很少有人去關心居民儲蓄以及貨幣量擴大的問題。可把它比喻為定時炸彈、籠中虎、或是堰塞湖，也不知道什么時候會爆炸和潰堤?估計在未來GDP溫和增長下還可能發生通貨膨脹。對此，在理財戰略上怎么應對?
(二)加強風險導向型內部控制制度的建設
內部控制隨環境變化，處于不斷的演進之中。針對現代企業風險無時不有、無處不存的這一環境，COSO委員會于2004年頒布了企業風險管理框架(ERM)，認為以前的內部控制整體框架，包含在企業風險管理框架之中，足以說明對企業風險管理的重視。從中明白，風險發現就是收益發現的過程。這次金融危機不知有多少企業倒下(20世紀30年代有15000多家銀行倒閉)?2009年的頭兩個月，美國又有14家銀行倒閉。盡管各個企業倒閉的原因不盡相同，但共同的原因是對風險的管理不到位，資金的風險管理做得不好。根據這次金融危機給我們的教育與啟示。當前資金的風險管理應針對性地做好三個方面：
第一，現在相當多的企業，仍然存在著不是內部人控制就是外部人控制的局面，這是造成資金風險管理有名無實的重要原因。在現代企業制度建設中，要建立科學有效的權力制衡機制和有效的授權與監控機制。因為在風險投機收益的誘惑面前，監督往往無效。制衡才是最有效手段。
第二，要加強企業的文化建設，特別是要加強責任感的建設。這是因為：一方面風險管理絕不是管理階層幾個人的事，而是要貫穿企業管理的每一個過程和每一個人；另一方面，制度不是萬能的，新的情況與問題會不斷發生，這就要求做到在授權之內對自己的行為負責任。
第三，大國之間的摩擦或由于某個國家的金融危機，都會對收匯造成致命的打擊。還有不斷創新金融的工具，它們都充滿風險，需要對此高度警惕。
(三)樹立“現金為王”的觀念
資金是企業“血液”。對此，人們在平日里也許不能充分領悟，但在金融危機的環境下，就不再難以理解了。這次的金融危機給我們的啟示之一是現金對于企業的重要性。事實表明。由于現金流動性不足，不能償還到期債務而破產的不在少數，甚至有的企業還是盈利性破產。因此，在預期融資困難時，尤其是在金融危機的背景下，企業就必須儲備盡可能多的現金，以保全企業的生存。盡管金融危機不是經常爆發，但又很難預期。從這個角度看，如果希望企業的基業常青，控制負債水平，保持科學流動性，持有必要的現金儲備，就顯得十分必要。這就是所說的“現金為王”的觀念。同時，在方法上，要重視企業現金流量表的編制、分析和應用，把現金流量表放在首位。
這并不是說持有現金多多益善，而是要注意收益與風險的匹配。從理論上說，資產的盈利性與流動性具有替代關系。企業現金保持量越多，流動性就越強，但極端了會嚴重影響其盈利性；企業現金保持量少，盈利性就強，但極端了會嚴重影響其流動性，這就是利益與風險的匹配。如何做好匹配，宏觀經濟行業環境、國家貨幣政策、公司財務狀況等都是公司現金持有量的影響因素，有很深學問。現有人對1998年世界主要國家或地區現金持有比率[=現金及現金等價物／(總資產－現金及現金等價物)]進行了比較，發現美國企業的現金持有比率為6.4％、英國為6.1％、日本為15.5％、我國臺灣為11.6％。相比而言，國內大陸上市公司現金持有水平比較高：中國上市公司的現金持有比率約為16.8％。1998～2007年中國上市公司的平均現金持有比率約為24％。各國比率相差的原因是什么?沒有答案。
(四)對企業會計準則進行再認識和提出新的認識
2007年我國上市公司實施了與世界趨同的新會計準則。其最大的特點之一，是引進公允價值這一計量屬性。經本次金融危機實踐的檢驗，其科學性及效果如何呢?
先做簡單的回顧。1990年9月10日，美國證券交易委員會(sEC)時任主席理查德·c·布雷登，在參議院銀行、住宅及都市事務委員會作證時指出，歷史成本財務報告對防范和化解金融風險于事無補。他首次提出應當以公允價值作為金融工具。但是近20年來，公允價值計量屬性一直存在爭論并不斷進行調整、修訂與完善，經歷了風風雨雨。
美國金融危機爆發后，公允價值計量與金融危機的關系問題再次成為金融界與會計界的焦點。對其看法有不同聲音：
據資料證明，歐美政治家曾經把矛頭指向了按市價計算的所謂公允價值的會計準則。他們認為，在金融危機時，公允價值計量會令很多金融機構的資產價值被嚴重低估。為了讓資產負債表好看，又會被迫拋售損失比較大的資產，進一步壓低了這些資產價格，造成惡性循環。因此認為公允價值計量是加劇金融危機的因素之一。
現任財政部會計司司長劉玉廷在參加一次座談會時指出，金融危機與公允價值并沒有直接的、必然的聯系，金融危機產生的根源是美國超前消費及衍生金融產品泛濫。它原則上是經濟問題而非會計問題，公允價值僅是一種計量工具，是一種事后反映，并不是促成危機發生的原因。用公允價值進行計量是沒有問題的，只是計量方法上還需要研究。
對這些意見怎么看?筆者認為，公允價值計量從表面上看來，只是一種計量的方法問題，這沒有錯。但它客觀上會導致利潤表和資產負債表項目發生波動，從而會影響著經營者與投資者行為，是有經濟后果的。問題還在于，所謂的公允價值取得，存在著技術上的困難。同時，公允價值既有如實反映的一面，又會有各人理解不同的一面，很容易縱并運用于盈余管理等。具體到本次金融危機，其主要的表現是：公允價值在反映企業金融資產的價格上過于敏感，很多時候會成為資本市場助漲與助跌的工具。也就是在市場狂熱時，它可以加劇市場狂熱；而當市場陷入恐慌時，則可以加劇市場陷入恐慌，這就是人們所講的推波助瀾。針對這些問題，應該通過這次金融危機的實踐進行分析，并得到相應啟示。現總結以下幾點：
第一，要注意流動性管理。流動性可以簡單地理解為現金支付能力，它是企業資產配置和資本結構管理的結果。因此用公允價值計量資產和負債，要以流動性為目標，要能保證企業在持續經營的前提下，有足夠現金頭寸。
第二，提倡交易對象的管理。交易對象使用公允價值計量，在管理上，應運用該法獲得交易對象的情況概要，對各項財務的指標影響進行判斷，包括收益、資本、財務比率是否達到企業內部控制標準。
任何一次金融危機在給人們帶來消極影響的同時，也會在某些方面帶來一些積極影響或是積極因素。在金融危機中，各國都會就其在世界經濟體系中的自我定位進行思索和不斷調整，從而促使其可以不斷提升自身的經濟應對能力和完善經濟發展模式，并實現自身經濟增長方式的轉變和完善。我國作為世界經濟體系中的一員，也必將積極思考自身的不足來面對挑戰，積極利用金融危機所帶來的各種機遇。
(1)金融危機可以有利于我國對外貿易結構的轉型。如前所述，在世界經濟體系中，我國對外貿易必將受到重大影響，這使得我國政府要不斷思考如何通過宏觀經濟調整來為國內企業及其所在產業進行周密部署和服務，通過這個機會來進行更加優化的產業結構調整，使企業可以抓住這個機會為技術、人員和市場等各個環節的轉型創造有利條件，從而增強自身應對金融危機的能力。
(2)金融危機有利于我國抓住國際市場商品暴跌這個契機來發展國內經濟實力。隨著世界金融危機的發生，很多商品價格都在隨之降低，例如能源價格，我國完全可以充分利用目前豐富的外匯儲備和人民幣升值的機會來為我國工業化生產積累資源，以備今后的發展。
(3)金融危機有利于促進并實現國際資本流入中國。在世界金融危機的大環境之下，我國國內相對來說具有穩定性，這就為各國投資者提供了一個相對較好的發展環境，使他們對我國國內發展環境有了一個相對較好的預期或是期望，這就促進并實現了他們在我國進行不斷投資的信心，從而實現了國際資本流入中國。而國際資本流入的最直接好處就是可以帶動我國的內需，使資本在投入與使用過程中為我國帶來更多的社會價值，產生更大的社會財富。
(4)金融危機有利于我國吸取其他國家的經驗教訓，從而促進自身的繁榮發展。通過西方國家金融危機，我國從中得到很多經驗教訓，這是我們獲得的最大收獲之一。我們要從中認識到，對于經濟發展中的風險要有充分認識和應對措施，通過對西方發達國家金融危機的反思可以使我國在對相關問題的處理和應對中更加具有針對性和有效性，使我國在發展過程中盡早可以建立適合我國經濟發展的市場發展機制和市場監管機制，從而實現國內外資企業以及本土企業的蓬勃發展。
2金融危機對我國對外貿易中所應采用金融政策的啟示
通過西方國家的金融危機，對我國在對外貿易中采用的金融政策具有重要的啟示作用。在我國，出口對我國GDP的貢獻率超過了50%，這就使我國經濟增長必須牢牢抓住出口這個主線，結合金融危機對我國經濟產生的影響和帶來的機遇，制訂出符合我國經濟發展趨勢的金融政策，實現在危機中尋找商機和在逆境中求生存、求發展。為此，我國對外貿易需要在以下幾個方面予以重視。
(1)要積極利用國家政策給予的支持，主要體現在貨幣政策和對外貿易行業政策兩個方面。我國要通過貨幣政策來進行國際間的不斷合作與發展，通過積極參與國際發展進程，通過內需來彌補外需的不足，并積極尋找外需拉動的動力，降低邊際稅率的同時也要刺激消費需求。我國還要通過對外貿易行業的對策來促進自身資源優勢的發揮，為國際市場信息服務體系建立而努力，使我國的企業可以在世界發展中占有一席之地，從而帶動我國經濟的整體發展。而我國各行業也要及時適應世界經濟發展的需求并隨之進行動態互動，在國際市場中積極發揮作用，并通過采取多種措施來減少風險等。
(2)積極促進出口盡早建立應對措施。企業發展是市場經濟發展的微觀主體，只有使企業在全球金融危機中安全渡過難關，才可以使整體經濟發展取得勝利。為此，各個外貿企業要積極抓住機遇來調整自身資源，使出口產品的市場供應和自身的市場競爭力都得以保證，并積極開展市場性金融活動的拓展。此外，還要促進國內企業盡快實現自身的產業升級問題，并加大力度對國家重點鼓勵的產業產品進行研發工作和市場化進程。
(3)針對新貿易保護對策開展應對政策，這主要體現在政府層面的對策和企業層面的對策兩個方面。在政府層面，要盡量加快與世界接軌的速度，通過各種政策和措施來積極縮小與發達國家，特別是貿易伙伴國之間的金融發展環境以及保護水平，并且積極增強產品在國際市場上的競爭力，以此打破發達國家的綠色貿易壁壘；積極參與國際社會經濟發展中的貿易關系討論和談判，并積極與發展中國家共同協調在環境與貿易問題上的統一立場，通過合力來加大自身發展的力度和國際地位；還要充分利用WTO的爭端解決機制，使自身的各種優惠和利益得到切實保證，積極扭轉我國與發達國家在貿易發展及往來中的被動地位，充分發揮自身優勢。在企業層面，各企業和政府一致，積極研究和適應整個國際發展態勢，并就有關的方面進行措施制訂和執行，通過建立和完善貿易壁壘通報和快速反應機制等手段來對我國經濟發展中的各企業起到及時指導和保護作用，從而適時調整企業自身發展和應對措施；還要重視技術性貿易壁壘，促使各企業積極提高自身技術發展意識；通過降低企業進入國際市場的各種相關費用來提高企業的對外貿易發展，并始終以可持續發展為原則。
3結語
人民幣匯率形成機制改革進程回顧與展望
低可得性環境下的金融消費者保護監管——發展負責任金融的契機(一)
小額信貸和有效銀行監管的核心原則(三)
公司治理與金融危機——得出的結論及《OECD公司治理原則》執行過程中的好做法(四)
《社區再投資法》:過去的成功及未來的機遇(中)
信用評級市場培育、監管實踐與思考
企業資信評估體系研究——基于評估基礎和評估環境變化的考量
三季度銀行間市場走勢分析
新加坡金融業爭議調解機制
陜西信貸市場運行的金融排斥問題研究
非訴訟方式解決金融糾紛問題研究
完善境外投資外匯管理的對策
欠發達地區房地產市場“繁榮”現象簡析
遼寧裝備制造業發展與金融支持
農村互助資金組織和資金互助社可持續發展問題研究——基于中國西部地區12個省的分析
有效防范基層央行貨幣金銀業務風險的思考
優化人民銀行分支機構行員績效考核機制的研究——基于對陜西省轄區干部職工的問卷調查
對金昌市普惠金融政策執行績效的調查
金融支持中小企業發展的對策建議
預定利率市場化必將促成壽險市場多贏局面
充分發揮金融在科技自主創新中的促進作用
新型農村金融組織的可持續性發展研究——以寧夏為例
關于加強陜西省金融消費者保護工作的意見
以原則為基礎重新設計《住房抵押貸款披露法》和《社區再投資法》數據(上)
建議采用“綜合調控法”擺脫住房困境
對清理規范地方政府融資平臺的思考與建議
金融促進陜西經濟增長的比較分析與實證研究
資產價格波動對我國宏觀經濟影響綜述
電子金融領域中消費者權益保護路徑探析
英國支付體系風險監管的啟示
《歐盟信用評級機構監管法規》及對我國的啟示
國際生態金融產品發展綜述及啟示
國外房地產信托投資基金的成功經驗及其借鑒
對西北裝備制造業調整和振興規劃實施情況的調查
穩步推進金融服務創新的實踐與思考
實施核算監督一體化的初步探析
新型農村社會養老保險試點情況調查——以陜西省銅川市耀州區為例
隴南私營個體企業發展與貸款融資情況調查
反洗錢在預防和懲治腐敗中的作用與機制研究
我國本輪經濟周期調整中的產業區域間轉移與區域協調發展
美國《社區再投資法》(1977—2009):三十年來在爭議中的不斷變革、下一步改革的方向及其對我們的啟示(下)
國內農村信貸抵押擔保創新綜述及啟示
經濟欠發達地區惠農卡業務存在的問題及建議
防范我國上市公司第四季度利用新準則操控利潤的方法
國際金融體系改革:中國的戰略與抉擇
建設海峽西岸經濟區的金融支持探討
當前農業產業化發展的金融約束及思考
中國宏觀經濟分析與預測
返鄉大學生自主創業的成熟模式及成效——來自陜西省商洛市的調查
對巴州區域經濟發展和金融支持協調性的分析與探討
支農再貸款政策在西部少數民族地區前景廣闊——基于甘肅省臨夏回族自治州的實證調查
西部欠發達地區農業銀行股改的成效、問題與建議
經濟刺激計劃對西部現金供應的影響——基于寶雞市的實證分析
延安石油企業與金融業關聯性分析
對嚴密防范虛假投資行為的思考與建議
金融危機下促進安康蠶桑產業發展的幾點建議
淺談新會計準則下的會計職業道德建設
關鍵詞：虛擬經濟 金融危機 防范啟示
1、虛擬經濟與金融危機的關系
1.1、實體經濟運行失常
為了追求高速發展而忽視效益，也沒有注意結構的合理化是經濟運行失常的根本原因。表現為經濟發展的速度、結構與效益之間的失調，削弱作為虛擬經濟基礎的實體經濟。但是經濟的快速增長，容易造成人們的盲目投資和國外資金的盲目流入；另外企業間的相互拖欠、企業虧損和破產、原料和產品庫存積壓、生產力過剩、房地產大量閑置等實體經濟運行中的問題及企業從事金融投機活動失敗造成的損失等，都會以銀行壞賬的形式沖擊虛擬經濟系統并破壞其穩定性。
1.2、金融市場過度開放
上世紀70年代，拉美和東南亞等地區在實體經濟系統運行失常、結構性問題突出的情況下相繼開放金融市場，企圖通過金融完全自由并依靠虛擬經濟的快速發展刺激實體經濟的持續高速增長。但由于實體經濟的發展水平偏低并存在諸多問題，從而引發了泡沫經濟，導致一系列的金融危機。
1.3、金融體系脆弱
金融發展水平越高，金融體系脆弱性就越明顯，金融風險就越大。例如很多國家金融體系不成熟，金融機構信貸擴張過度且金融資產質量低下，存在大量呆賬、壞賬，就會以銀行為主要的融資中介，用短期的信貸支持長期的投資。但是由于缺乏其他融資手段，銀行只有不斷借新債還老債來彌補投資收益低下的狀況，這樣銀行在逐利情況下易產生道德危機。另外，銀行還會產生信貸過度擴張行為，貸款手續過于簡單導致許多貸款以被高估的股票和房地產作抵押，泡沫經濟破滅時被抵押的股票、房地產等抵押品出現大幅縮水狀況，銀行連本帶息都無法收回導致賬面出現大量呆賬、壞賬，公眾就容易發生擠兌導致銀行出現流動性危機，從而引發金融危機。
1.4、匯率政策失當
東南亞許多國家的貨幣都與美元或以美元為主的貨幣掛鉤，隨著美國經濟的持續增長，美元匯率上升，但是各國并未及時調整匯率政策，讓本國貨幣匯率隨美元的強勢不斷攀升導致外貿逆差日增現象。由于這些國家實行固定匯率制匯率機制缺乏彈性，并且外匯儲備普遍較少，政府在干預外匯市場時力不從心，使國際投機資本有機可乘。并且政府還鼓勵銀行向外大量借款，盲目刺激投資致使外資大量流入房地產和證券市場，虛擬經濟不斷膨脹，金融監管部門缺少對外資的控制力度，致使虛擬經濟不穩定，經濟泡沫隨之增多，引發金融危機。
1.5、國際投機資本沖擊
國際投機資本以國際游資的形式存在，由于新興工業化國家經濟增長較快，金融市場開放度較高，并且在金融監管方面存在漏洞，使國際投機資本有機可乘、牟取暴利，國際游資的外部沖擊對虛擬經濟內部結構起著瓦解作用，從而導致金融危機。
2、金融危機對我國經濟發展的啟示
2.1、設計和發展金融衍生品時，要充分認識到金融衍生品既有分散風險的功能，也有放大風險的作用。金融衍生品在市場上主要使用MBS、CDO、CDS等衍生產品形式，其緩解了風險過度集中于銀行體系的狀況并且為貸款人提供了流動性，滿足了不同投資者的風險偏好。但如果投資銀行等金融機構過度使用金融衍生產品會使其資產負債率和財務杠桿比率快速上升，金融機構的破產風險增高。因此對于金融衍生品的設計和發展要縝密思考，不能盲目夸大金融衍生品的優點，也不能因金融衍生品具有放大風險的缺點而不使用。要對金融衍生產品進行科學的定價并且避免金融產品定價出現工具化和復雜化傾向，讓金融衍生產品的定價具有科學依據和金融理論。
2.2、政府要時刻加強金融市場的監管力度，讓市場和政府協同發揮作用，保證金融監管發揮最大效用。政府可以運用財政政策適當降低一些商業金融機構的稅負或者對金融機構進行財政補貼，還可以鼓勵一些經營效益比較好的小型金融機構聯合發行債券等來提高各金融機構融資的自主性。同時政府還要鼓勵各金融機構進行金融創新，形成一種競爭的市場氛圍來增加整個金融業的穩定性。政府也應當加強金融創新來促進金融市場發展，例如我國股指期貨的推出就有利地推進了金融市場的發展。因此我們既要充分利用金融衍生品又要避免金融衍生品的過度開發和投機，要加強對金融衍生市場有效監管并且正確處理信貸、貨幣供給和信用三者之間的關系，要結合我國自身的特點來進行金融創新。
2.3、進行統一協調的虛擬經濟管理，做到虛擬經濟與實體經濟相結合。信用制度的發展導致現代經濟越來越虛擬化，從而虛擬資產快速膨脹，虛擬資產具有投資性而且投資者的預期決定其價格水平。政府應組建各種金融培訓機構讓投資者掌握不同虛擬資產的存在形式、投資方式、交易期限、交易方式和如何進行資產組合管理等知識，幫助投資者形成正確的投資預期及穩定虛擬資產的價格水平，從而避免實體經濟與虛擬經濟相脫節。
2.4、遵循市場經濟運行的價值規律。市場經濟越發達，金融創新越頻繁，各種金融產品帶來的不確定性就越大，從而產生的投機活動就層出不窮，導致市場風險不斷加大。所以在促進市場經濟發展的同時，還要適時地限制市場上的各種投機行為來保證市場經濟的正常運作。并且金融資產的價格要與其價值一致，以防范金融資產的價格嚴重偏離價值而帶來的風險，使金融衍生品的需求與其供給達到均衡，并達到虛擬經濟的最優交易規模，有效規避金融風險并促進虛擬經濟的發展。
3、結語
虛擬經濟是現代經濟發展的必然趨勢，虛擬的支付能力需求遠超過了實際支付能力需求，并且虛擬經濟的過度投機一定程度上導致了國際金融危機，我們應正確認識并運用虛擬經濟的利與弊來促進經濟持續健康發展。
參考文獻：
關鍵詞：次貸危機；傳導機制；影響；措施
次貸危機從爆發至今已經有兩年多的時間，目前進入了后危機時代。此次次貸危機給美國經濟以及世界經濟都帶來巨大的沖擊，其危害也不僅僅局限于在金融機構和資本市場的損失，而是演變成為次貸危機造成的貨幣市場緊縮對其他資本市場的溢出影響，進而波及到整個金融體系，使之處于癱瘓狀態。
在經濟一體化和金融全球化的背景下，中國經濟和世界經濟息息相關，融合也日益緊密。中國資本市場和世界金融市場的聯系也日益增強。眾所周知，美國在全球金融貿易體系中占有主導地位，次貸危機必然會通過對美國的影響向其他國家經濟體延伸。次貸危機引發的全球經濟波動和金融危機，正通過國際貿易途徑、國際投資途徑以及國際資本市場進行波及和蔓延，通過匯率機制、資本流動機制、利率機制、資產價格機制以及預期機制進行傳導，向中國的資本市場尤其是股票市場發生著間接影響。
一、次貸危機主要蔓延和波及的途徑
而且根據國際金融理論和危機傳導理論，金融危機通常進行國際傳導的途徑通常有三條，即國際貿易、國際投資、國際資本。通過這三條途徑，金融危機將其引致的風險和效應蔓延到發生危機的經濟體之外，繼而引發全球性的金融危機，甚者演變為經濟危機。此次次貸危機也正是通過國際貿易、國際投資、國際資本市場這三條主要的途徑向外傳導，先因次貸危機在美國爆發，然后蔓延到歐洲、亞洲等地區。由房貸市場、資本市場延伸到整個金融市場、甚至實體經濟，繼而傳導到中國金融市場，尤其是中國的資本市場。
次貸危機通過國際貿易途徑對中國的影響主要分為直接影響和間接影響兩個方面。直接影響是指對中美雙邊貿易的影響，尤其是對中國出口貿易方面的影響較大。間接影響是指美國次貸危機對世界多邊貿易產生影響，可能會間接影響中國與美國或者其他國家的雙邊貿易。
次貸危機通過國際投資途徑的傳導主要是指在投資關系上的改變，即中國資本對海外投資和外資對中國資本市場的投資方面的改變。一方面，受次貸危機影響，中國資本海外投資風險加大，海外投資收益及前景不容樂觀；另一方面，美國次貸危機的發生之后，美元持續貶值。為尋求避險和更高的投資收益，原本投資于美國資本市場的大量資金可能會從美國市場撤離而轉向中國。這兩種沖擊都反映在上市公司的股票上，從而將影響并傳導到整個股票市場。這給中國股市帶來強烈市場波動，也給投資者帶來心理恐慌。
次貸危機通過資本市場途徑傳導只要是指次貸危機引發的心理恐慌，這種心理認為次貸危機會進一步惡化，會進一步影響資本市場，而中國近期股票市場的低迷不振的表現就是這種心理性沖擊最好的證明。
二、次貸危機的影響向中國資本市場的傳導機制
以上三種方式是次貸危機主要蔓延和波及的途徑，而其次貸危機的影響向中國資本市場的傳導機制主要有匯率機制、資本流動機制、利率機制三個方面。
(一)匯率機制
自從美國爆發次貸危機以來，美國經濟持續低迷，回升無力，失業率居高不下。而美國對華貿易逆差更是呈現出逐年擴大的趨勢。美國認為這是中國政府對人民幣匯率操縱的結果。人民幣被嚴重低估，大量的廉價中國商品不斷流入美國市場，這不僅是美國貿易產生逆差的根本原因，而且還是美國國內失業率高居不下的主要原因。次貸危機的爆發使美國加大對人民幣匯率的施壓程度。總之，次貸危機引致的美元貶值同時也帶來人民幣升值問題的巨大壓力，這對中國的出口貿易不利。
(二)資本流動機制
正如上文所講，次貸危機帶來中國資本的海外投資和外資對中國資本市場的投資方面的改變。一方面，受次貸危機影響，中國資本海外投資風險加大，海外投資收益及前景不容樂觀。另一方面，美國次貸危機的發生之后，美元持續貶值。為尋求避險和更高的投資收益，原本投資于美國資本市場的大量資金可能會從美國市場撤離而轉向中國。這也將影響股市的波動。
(三)利率機制
為緩解通貨膨脹的壓力，各國為應對通脹而普遍加息、收緊銀根的行為，最終必然會加大企業的融資成本、使其業績受到影響，這種影響必然通過其上市的股票價格的變動予以體現。
三、次貸危機對我國的啟示
盡管次貸危機給我國金融市場帶來了一定的負面影響，加劇了房地產的市場危險。但是從另一個角度來看，美國次貸危機給我國帶來了許多的積極影響。比如說，次貸危機給還在金融創新領域摸索前進的中國帶來許多彌足珍貴的啟示。同時，也給我國金融創新樹立一個很好的示范作用。
(一)在金融創新中要時刻謹記“謹慎”原則
我們要適度發展虛擬經濟，但是也必須符合實體經濟發展的需要。我國的金融創新要從基礎做起，堅決不能被巨大的利潤遮住雙眼而忽略了其背后的風險。
(二)銀行監管要加緊
我們要重視放松監管所帶來的市場風險。加強對人的監管和制約，必要的時候采用立法執法等手段防患于未然，避免金融危機在中國發生。
(三)處理好房地產市場發展過度泡沫化的問題
房地產市場發展過度泡沫化蘊藏著極大的風險。次貸危機的發生警示我們：當資產價格處于上升時往往看不出風險的大小。而當資產價格下降時，風險會迅速沿著信用鏈條向外蔓延。我國又采取銀行和房地產共生增長的模式，房地產市場泡沫化的風險問題更應該引起我們的重視。所以我們要以次貸危機為鑒，處理好房地產市場發展過度泡沫化的問題。
總之，次貸危機的爆發帶給我們許多啟示，世界經濟也進行了調整。這對于我國來說，即是一個機遇，也是一個挑戰。人才大量流動有利于我們引進外國先進技術。只要我們及時發現問題，果斷采取措施，調整政策，積極應對挑戰，我國一定能保持經濟平穩快速發展。
參考文獻：
[1]黃小軍，陸曉明，吳曉暉，對美國次貸危機的深層思考[J]，國際金融研究，2008，(5)
一、以市場為導向的信息不對稱性風控機制
系統性危機是房地產市場面臨的主要風險，按揭貸款保險能夠有效控制風險的擴大，避免貸款人因社會意外事件而失去房產，但由于現有制度設計不盡合理而未能被有力推廣，由此對現有按揭貸款保險制度的改良變得十分重要。政府對按揭貸款信息不對稱性的控制也是研究的焦點。湖南大學法學院黎四奇教授在《對美國救市法案之評價及其對我國之啟示》一文中指出，美國政府在金融危機中雖然沒有通過《問題資產緊急救助計劃》，但金融機構的系統重要性依然使美國政府的危機處理變得處處掣肘，“大而不能倒”是現代金融市場發展的矛盾產物。我國在金融危機之后為減輕沖擊投入了四萬億的政府投資，但這一投資事后被很多學者認為是低效的，反而使經濟陷入了長期的衰退，原因主要在于難以對外公開。
二、系統性風險的解決思路
筆者認為，要解決按揭貸款市場的系統性風險核心是要解決各方主體之間的信息不對稱問題，因此必須以市場化為出發點。山東大學經濟研究院孫天琦教授及中國人民銀行《西部金融》編輯部張曉東主任在《美國次貸危機:法律誘因、立法解危及其對我國的啟示》一文中指出金融自由化與金融監管的放松是金融危機爆發的大背景，而具體則體現為對投資者權益保護的忽視，特別是一些大的按揭貸款中介組織，憑借《社區再投資法》合法合理的獲得零首付的按揭貸款。面對我國目前較高的房產價格，加快推動金融法制建設,建立相應的系統性風險防范措施與征信體系、實行新的市場自律監管制度等都繼續得到完善。
美國與中國的按揭貸款市場具有一定的相似之處，危機之前較高的房價泡沫是兩者共同的特色，與之不同的是中國具有較高的儲蓄率，這意味著中國房市將能夠比美國堅持更久的期限，而且中國政府的救市方式一般而言比美國更加直接，在這種情況下危機的作用機制是具有差別的，但最大的差異是我國目前的按揭貸款風控制度中對信息不對稱性立法的缺乏致使危機的積累，在這種情況下一旦危機爆發是否能夠對其進行有效控制是值得懷疑的。
三、按揭貸款制度的發展方向
正如北京大學稅法研究中心孫健波教授在其《美國對“次貸”的金融監管及其經濟法學思考》一文中所指出的：按揭貸款風控體系的建設是一個多部門法律的集成，單一制度的發展無法滿足對市場整體風險的控制，其推進也將是一個體系性的過程。因此，筆者認為如何整合這些部門制度才是抑制目前按揭貸款風險的核心，固然直接應對風險在有些情況下會更易于見效，但對于按揭貸款市場而言，長期的、穩定的市場制度才能夠真正的促進市場發揮其效率。
作者：宋怡欣 單位：上海電機學院商學院
關鍵詞:金融;監管;法案;美國
中圖分類號:F83
文獻標識碼:A
文章編號:1672-3198(2010)19-0143-01
1 新法案施行的必要性
2007年的次貸危機由美國發生,進而蔓延到了世界上的很多經濟體。在這場危機結束后的四年后,當我們回頭仔細思考會發現一個導致次貸危機具體的原因就是美國金融監管部門對于華爾街金融巨頭們的監管不力,而這種不力很大程度上是因為法律的缺失與落后。
由于大公司對于信息的賬務與控制明顯強于中小客戶,為了消除這種明顯的信息不對稱對于公眾的影響,政府應當在復雜金融活動中實施對投資者及消費者利益的保護。鑒于此,保障投資者與消費者的知情權與索賠權,強調金融機構進一步增強其透明度,增加復雜金融產品和衍生金融產品的信息披露,已經成為金融危機爆發后歐美監管機構的共識。
2 新法案的特點
2.1 更加寬廣的檢查范圍
從新推行的美國金融監管改革法案來看,改革后法律監管的范圍和對象更全面。該法案吸取了金融危機中對于影子銀行體系的監管教訓,將一度缺乏監管的場外衍生品市場、對沖基金、私募基金及其他非銀行金融機構等納入監管視野,使金融監管覆蓋了曾經的監管盲區,形成了更為全面的金融監管視角。
2.2 明確了風險評估方式
新法案明確了系統性風險評估和管理的方式,為實現金融穩定奠定了良好的基礎。此次美國金融監管改革法案中,對于宏觀的系統風險有了一個統一監管的機構,這是原來金融框架里面沒有考慮到的。金融系統中的系統性風險,來源于微觀金融主體行為的外部性效應,金融監管必須體現高度關聯的現代金融市場中系統性風險的要求。美國金融業一貫依賴自由主義力量形成金融體系,雖然這很大程度上發揮了市場的積極作用,但卻容易忽略了系統本身的風險。
2.3 注重對于消費者的保護
導致2007年次貸危機一個相當重要原因就是政府對于金融消費者利益的保護不足。美國政府深刻反思了自身在經濟危機中的疏忽之處,將金融消費者權益保護作為危機后金融監管改革的重點。金融危機爆發后,美聯儲迅速采取了一系列措施加強消費者保護,如提高信用卡的信息披露,向消費者提示可調整利率抵押貸款風險,增加消費者保護條例;要求金融機構向消費者提供風險定價通知等。
3 美國金融監管改革對我國的借鑒和啟示
3.1 保護消費者的合法權益
促進金融機構的自律和約束,實施對投資者及消費者利益的保護成為當前金融監管的當務之急。現代金融產品的復雜性特征,使得個體消費者常常難以正確理解產品的特征,無法對產品蘊含的金融風險作出正確得評估,從而無法謹慎的判斷交易風險,甚至遭遇金融欺詐。也正因為如此,此次美國政府將加強對重要金融機構、復雜金融產品及衍生產品的信息披露,加強對投資者與消費者利益的保護,寫入了監管法案。而對我國而言,吸取美國等國的經驗,需要保證金融監管接近市場,合理約束金融機構的銷售行為,促進金融機構的自律和約束,切實保護消費者和投資者的利益,這非常重要。
3.2 發展國內的信用評級
信用評級制度是一個國家金融發展水平的重要體現,雖然歐美國家普遍存在評級公司,但是這一制度在我國還處于起步階段。發展國內的信用評級,需要從以下方面著手:
3.2.1 消除信用評級行業壟斷
政府應該充分意識到信用評級對于維護我國金融秩序的重要積極意義。受到壟斷的評級體系是不公正的,我國應抓住金融危機和債務危機給信用評級行業可持續發展帶來的重大歷史機遇,改變不合理的國際信用評級體系,打破行業壟斷。
3.2.2 市場主導機制與國家扶持機制相結合
市場經濟迫切要求盡快解決我國信用嚴重缺失的狀況,完全靠市場力量不可能盡快建立我國統一的征信和信用評估體系,所以構建我國征信和信用評估體系之初還需要國家的大力扶持。
3.2.3 建立信用信息法律體系與財產權利法律體系
我國信用信息立法在目前只有分散在其他法律法規中的一些保密規范,應盡快修訂其他法律法規中與信用信息公開不相適應的地方,規定信用信息公開的范圍和程度。
關鍵詞：公允價值 管理層操縱 金融危機 啟示
一、引言
2007年8月爆發的美國次級住房抵押貸款危機（ 簡稱次貸危機） 引發的金融危機已經席卷全球從虛擬經濟滲透到實體經濟，使全球經濟陷入困境，并引發了世界性的經濟危機，發展至今其后遺癥依然存在，西方經濟仍疲軟不振。在這次愈演愈烈的金融危機中，公允價值備受關注并飽受批評。有人認為公允價值在這次危機中起到了"推波助瀾"的作用，甚至有人認為公允價值是金融危機的元兇。但需要指出的是，就其本身而言，公允價值計量的存在和使用并沒有錯，錯在它成為管理層操縱的工具，管理層對公允價值的過度引用成為了金融危機爆發的助推器。2009年5月12日，英國下院金融危機系列報告之二《銀行業危機：改革公司治理和金融城薪酬》 也認為"公允價值不應成為傲慢無知的風險管理和糟糕的銀行業決策的替罪羊"。
二、公允價值（Fair value）的概述
（一）公允價值的定義
對于公允價值的內涵，不同的組織和個人給出的界定也不完全相同。美國財務會計準則委員會（ FASB） 在不同時期給出的定義也不同，但在2006年9月的《財務會計準則公告第157號--公允價值計量》（ SFAS 157）給出了最新的定義："市場參與者假設在計量日的有序交易中，出售一項資產可收到或轉讓一項負債應支付的價格（脫手價格）"。 國際會計準則委員會（ IASC）在1999年頒布的《國際會計準則第39號--金融工具：確認和計量》對公允價值的定義："公允價值， 指在公平交易中，熟悉情況的當事人自愿據以進行資產交換或負債清償的金額"。 在我國2006年2月頒布的《企業會計準則--基本準則》中公允價值列為主要計量屬性之一，定義如下："在公允價值計量下， 資產和負債按照公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產交換或負債清償的金額計量。" （第 42條）各套準則關于公允價值的定義都包含了以下幾個要點：（1）公平交易，即來自公平市場的確認；（2）動態時態觀，即同樣的資產和負債在不同的計量日或不同的交易日，其公允價值可能是不同的；（3）要持續經營，在公允價值中隱含著一項假設，即企業是持續經營的， 不打算或不需要清算，不會大幅度縮減其經營規模，或按不利的條件進行交易。
（二）公允價值會計（Fair value accounting）的特征
與傳統的歷史成本會計模式相比，公允價值會計模式有著迥異的特征：
第一，在計量屬性上，公允價值會計堅持現行市價計量。公允價值是現行市場價值， 而現行市場價值的度量標準是現行市場價格（現行市價），它將會計計量屬性從傳統的"價格"轉向了"價值"；
第二，公允價值計量是在會計反映觀上堅持動態反映，摒棄歷史成本會計"刻舟求劍"式的靜態反映方式。這能保證賬面記錄與實際狀況始終相符， 達到真正意義上的反映真實；
第三，公允價值是基于價值的會計，它的目標是在決策有用觀的基礎上， 突出真實公允地反映特定時點企業各項資產和負債的真實價值、真實公允地反映特定期間企業的真實經營成果。
第四，公允價值會計是"會計的重心是計量"的回歸。在公允價值會計模式下， 資產計價和收益確定都是一個計量過程。通過公允價值計量，歷史成本會計模式下資產負債表和收益表割裂、實賬戶和虛賬戶分離的問題可以得到徹底解決。
（三）金融危機中對公允價值的爭議
金融危機爆發后，有關公允價值的會計準則飽受質疑，有人認為公允價值原則在次貸危機中造成了順周期效應，即市場高漲時，由于交易價格高，容易造成相關金融產品價值的高估；市場低落時，由于交易價格低往往造成相關產品價值的低估，無法客觀反映資產價值，影響公司業績表現和投資者信心，公允價值會計計量的運用加劇和惡化了金融危機。
公允價值會計的支持者認為，公允價值會計有益于投資者，它限制了企業操縱其凈盈余的能力，相比于現存的其它報告方法，即便是在極端的市場情況下， 它要求和允許企業報告更及時、精確和可比公允。也有人認為公允價值會計的經濟內核具有科學性，它的存在和發展基礎是決策有用觀的會計目標，只要決策有用觀的會計目標仍然得到認可，公允價值會計的基礎就難以削弱。
三、管理層操控（Managerial manipulation）的理論基礎及動因
操縱是舞弊的手段之一，其典型表現是管理層通過操縱利潤對財務信息作虛假報告，而利潤操縱又包括收入操縱、成本和費用操縱、利得操縱和損失操縱。全國虛假財務報告委員會下屬的發起人委員會（COSO）的一份研究報告顯示，在1987-1997年期間提供虛假財務報告的美國公司中，有83%以上的舞弊案件涉及首席執行官（CEO）或財務官。
會計舞弊三角形理論的思想最早由美國內部審計之父Lawrence B?Sawyer先生提出，他早在20世紀50年代就提出舞弊的產生必須有三個條件：異常需要、機會和合乎情理，為后來舞弊學理論的發展奠定了基礎。
其后，美國注冊舞弊審核師協會（ACFE）創始人Albrecht博士（1995）進一步發展了舞弊學理論，并在其新著《Fraud Examination & Prevention》（2004）中進一步深化了該理論。他認為舞弊的產生由壓力或動機 、機會和借口三要素共同作用而成。
1、實施舞弊的動機或壓力。舞弊者具有舞弊的動機是舞弊發生的首要條件。例如，高級管理人員的報酬與財務業績或公司股票的市場表現掛鉤、公司正在申請融資等情況都可能促使管理層產生舞弊的動機。
2、實施舞弊的機會。舞弊者需要有舞弊的機會，舞弊才可能成功。舞弊的機會一般源于內部控制在設計和運行上的缺陷，如公司對資產管理松懈，公司管理層能夠凌駕于內部控制之上而可以隨意操縱會計記錄等。
3、為舞弊行為尋找借口的能力。借口是指存在某種態度、性格和價值觀念，使得管理層或雇員能夠做出不誠實的行為，或者管理層或雇員所處的環境促使其能夠將舞弊行為予以合理化。借口是舞弊發生的重要條件之一。只要舞弊者能夠對舞弊行為予以合理化，舞弊者才可能做出舞弊行為，做出舞弊行為后才能心安理得。如管理層過于關注保持或提高本公司的股票價格或利潤趨勢。
四、公允價值在管理層操縱中的表現
國際會計準則委員會（IASC）現行準則中涉及公允價值的有25項，這其中包括了2003年至2005年14項改進的IAS及7項新頒布的IFRS中 12項與公允價值有關。這些準則分別是：
在本文中公允價值在管理層操縱中的表現主要以金融工具的確認和計量為例，因為本次金融危機發端于美國的金融行業--投資公司、證券公司、保險公司等， 不透明的資產證券化等金融創新創造的住房抵押貸款支持證券（MBS） 等房貸金融衍生產品從中作祟。MBS 對流動性的提供和風險的轉移直接促使了信貸規模的過度擴張，再加上國際國內金融資產以及金融衍生工具多采用了公允價值的計量屬性， 在市場存在泡沫情況下， 公允價值起到了放大作用， 過度擴張導致了巨大的資產泡沫。
（一）在金融資產重分類中的表現
馬超逸（2009）選取2007、2008兩年可能存在管理層操控的上市公司作為研究對象，得出企業應用公允價值對金融工具進行操控的手段：上市公司可通過持有交易性金融資產或通過對金融工具的不恰當分類，將未確認的損益計入利潤表，從而影響企業的利潤。葉建芳、周丹、李丹蒙、郭琳（2009）的實證研究發現：從金融資產分類角度來看，當上市公司持有較高比例的金融資產時，管理層在進行金融資產確認時存在操控行為，為減小公允價值變動對利潤的影響，傾向于將較多比例的金融資產確認為可供出售的金融資產，在持有期間，為避免利潤下降，管理層又傾向于將可供出售的金融資產短期內進行處置。由于國內的金融衍生產品市場起步晚，尚不成熟，管理層的操縱空間較小，所以在金融資產分類方面的研究文獻相對較多。
（二）在金融工具價格操縱及濫估中的表現
在很多的情況下，衍生金融工具的公允價值是從市場上觀察到或從市場上類似的衍生工具推測估計得出的，但這種從市場上類似的衍生工具推測估計到的公允價值，存在很多管理層估計和判斷因素，這就為管理層提供了操縱利潤之機。安然就是一例，安然由于很多能源交易合同的市場報價不存在，在使用估計技術來確定公允價值時，導致對公允價值的估計差別非常大，在管理層有強烈操縱利潤動機的情況下，公允價值可能成為管理層操縱利潤的工具。
管理層在對金融工具估值時：第一，對存在活躍市場的投資品種，如估計日有市價的，應采用市價確認公允價值。估值日無市價的，但最近交易日后經濟環境未發生重大變化，應采用最近交易市價確認公允價值。估值日無市價的，且最近交易日后經濟環境發生重大變化的，應參考類似投資品種的現行市價及重大變化因素，調整最近交易市價確認公允價值。第二，對不存在活躍市場的投資品種，應采用市場參與者普遍認同且被以往市場實際交易價格驗證具有可靠的估計技術確認公允價值。采用估計技術確認公允價值時，應盡可能使用市場參與者在定價時考慮的所有市場參數，并應通過定期校驗確保估值技術的有效性。第三，有充足理由表明按以上估值原則仍不能客觀反映相關投資品種公允價值的，管理層應與相關公司進行商定，按最能恰當反映公允價值的價格估值。在上述"三級"市場中，尤其是后兩種，管理層對投資品種進行估值時，需要有主觀判斷，這便為管理層濫估提供了機會。例外估值技術的成熟度及適用性也為管理層留下了較大的操縱余地。
五、管理層操縱的具體原因
（一）管理層方面。1.在這次金融危機中公司高管，尤其是金融行業的管理層的貪婪表現的淋漓盡致，追逐高收益是管理層操縱的重要原因。2.管理層的職業道德素質和法制意識不高也是操縱出現的重要因素。3.管理層受到更高級管理層或治理層對財務或經營指標過高要求的壓力而進行操縱；管理層為滿足第三方要求或預期而承受過度的壓力而操縱；公司財務穩定性或盈利能力受到經濟環境、行業狀況的威脅，為了擺脫這種威脅而進行操縱等。
（二）公允價值方面。1.有些金融產品公允價值的估值缺乏有效的市場，這就需要管理層的主觀判斷。如花旗和瑞銀等投行之前發售的標售利率型證券（ARS），ARS市場在2008年2月之前的總市值約為3300億美元，而此后至今這個市場已根本不具備流動性。這處于第三層的估值市場，估計值得不到公認，金融機構不得不計提了巨額的資產減值。2.公允價值估值技術的不完善為管理層操縱提供了機會。
另外，公司治理結構的不完善、法制不健全、管理層缺乏有效的外部監督也為其操縱提供了機會。
六、對我國的啟示
1. 公允價值運用要有適度性和嚴格的規定性。要根據我國的國情審慎推進公允價值的運用，并對其適用的范圍做出明確的規定，嚴格限制管理層濫用公允價值計量的權力。
2.要加強外部的有效監督，尤其是注冊會計師的審計監督。我國的《審計準則第1322號--公允價值計量和披露的審計》中規定，按照適用的會計準則和相關會計制度的規定，做出公允價值計量和披露是被審計單位管理層的責任。注冊會計師應對被審計單位的公允價值計量和披露是否符合適用的會計準則和相關會計制度的規定獲取充分、適當的證據，并發表審計意見。
3.重視發展公允價值估值技術。在很多情況下，公允價值的確定離不開估值技術。只有評估業務規范了、評估質量提高了，才能從根本上奠定在此類條件下恰當使用公允價值的基礎。如果估值技術不成熟或不適用，就為管理層濫估提供了機會。我國的會計準則制定機構與評估協會也可考慮借鑒國際會計準則理事會與國際評估準則委員會之間的合作形式，切實推動會計與評估的合作。
4. 完善公允價值運用的人文環境。公允價值要順利地運用，一方面要提高會計人員的職業判斷能力和專業水平，尤其是管理層的職業素質，因為沒有高素質的人員，公允價值就不可能得到合理地估計和很好地使用。另一方面也要加強守法意識和道德教育，建立誠信機制。加強守法意識和道德教育可以從主觀上消除管理層利潤操縱的動機，是杜絕利用公允價值從事舞弊的根本措施。
5. 完善公允價值運用的法律環境。通過完善國家的會計準則，健全法制，對舞弊操縱行為有嚴厲的懲罰機制，從而使得會計造假成本大大提高，可以提高會計信息的質量。因此完善公允價值運用的法律環境可以在一定程度上解決公允價值運用中利潤操縱問題。
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【關鍵詞】影子銀行 加強監管 國際 金融法制 改革
2008年全球爆發了嚴重的金融危機，該危機從美國傳遞到全球、從金融領域傳導到其他行業，各國經濟都受到了嚴重的影響。因此在后經濟危機時代，各個國家都開始不斷的反思。在反思的過程中，人們開始探討金融危機的真正成因是什么。經過多方調查研究，經濟學家最終得出結論，認為影子銀行就是造成金融危機的成因。面對當前影子銀行飛速發展的社會現實，因此本文就如何加強影子銀行的監管和國際金融法治改革的內容進行研究，以期能夠在根本上改善影子銀行的發展狀況，促進世界經濟的快速發展。
一、針對影子銀行以及其金融監管的研究
（一）影子銀行的概念
影子銀行的概念最早是由美國太平洋投資管理公司執行董事麥卡利在2007年美聯儲年度會議上首次提出并被廣泛使用的，是美國次貸危機后出現的一個重要金融學新概念。影子銀行的本質就是將傳統信貸關系進行證券化以使得信用無限擴大。這一系統包括但不限于投資銀行、對沖基金、貨幣市場基金等非銀行金融機構，他們沒有傳統銀行業的組織機構，卻行使著傳統銀行業的功能，因此被稱為“影子銀行”。
在世界歷史上，影子銀行出現的時間并不長，最早誕生于上世紀60-70年代，其進步和壯大也是在近幾十年的時間之內發生的。但是在這過去的幾十年時間中，大多數情況下影子銀行都處于疏于監管的狀況，甚至在2008年之前，人們并沒有意識到影子銀行之中存在的風險。事實上，影子銀行并不是一個法律的概念，而是一種區別于傳統銀行業，使用各種銀行信用集合，且超出監管體制范圍之外，類似于實體銀行的一種體系。
影子銀行的特點主要集中在三方面：一是資金來源受市場流動性影響較大；
二是影子銀行在多數情況下所使用的轉換和流動性是無法得到公共金融機構的擔保的。三是因為缺乏監管，杠桿率往往很高。
影子銀行在從事相關業務的過程中，其參與者主要是三方機構，其中包括：借貸方、投資方還有中介部門。簡而言之，影子銀行就是其中的中介機構，它向投資人員吸取資金，同時把資金提供給借款人，這就是影子銀行的特點。
（二）金融危機前的監管失誤
隨著經濟發展，傳統銀行逐漸開始開展混業經營，證券經濟野蠻生長，由于影子銀行利用的是外場金融體系，因此其在金融機構之中依然屬于管理的空白區域，立法也依然被排除在外部。在2008年金融危機爆發的階段，影子銀行在社會中的吸金能力已經遠遠的超過了傳統的銀行，同時在規模上也已經和傳統的銀行旗鼓相當，但是在金融繁榮的假象之下，美國政府和社會都不約而同的放松了對其監管工作，放任自流，忽視了影子銀行可能造成的系統性風險，最終金融體系風險不斷加大，導致了嚴重的金融危機。
（三）影子銀行疏于監管的危害
在現實社會中，影子銀行往往是和傳統的銀行共同發展的，傳統銀行業務發展迅速導致了對金融創新的急切需求，脫胎于這一需求，影子銀行蓬勃發展。但是由于疏于管理，因此影子銀行往往存在著非常大的風險性，這也給當今社會上現存的金融體系造成了比較嚴重的威脅和挑戰，其中主要集中在以下兩個方面：
（1）系統性風險。影子銀行主要活動方式就是系統性的進行資金流轉，并且在這其中也決定了銀行所需要承擔的風險，因此才能夠保證影子銀行在證券市場上的良好運作。但這種信貸證券化的模式存在著多方面的問題，其中包括：流動性、信用情況以及市場中存在的風險。其中中央銀行和很多公共部門能夠為傳統銀行提供擔保，但是對于影子銀行卻無法設置出安全的防護。一旦傳統銀行受到打擊，這一體系就會崩潰。巨大的風險性導致影子銀行長久以來一直使用高杠桿率，以獲取高額的收益。在經濟比較繁榮的階段，影子銀行被頻繁使用，其風險逐漸轉移到整個金融體系之中，最終形成系統性風險。
（2）監管套利。影子銀行作為從事著中介功能的金融機構，在發展中傾向于選擇比較寬松的管理環境，并且也在一定程度上避開監管工作，以此獲取高額的收益。因此影子銀行成為了監管套利的金融工具。同時影子銀行資金來源并不是存款，相關部門對其監管較弱，其也不會受到法律的管制和約束，因此在比較激烈的市場競爭之中，影子銀行依然在發展和壯大。同時因為其機制處于一種監管套利業務之外，因此銀行業并不會把真實成本進行內部化，因此在信息披露的機制外部，也會衍生出各種方面的限制，但是影子銀行的規模依然在迅速增大，這嚴重導致了整個金融體系自身的風險。
二、影子銀行的監管變革
2008年期間美國金融危機爆發導致了全球性持續性的經濟危機，因此很多金融行業的從業人員也意識到了影子銀行急需受到監管，因此國際上針對金融行業管理工作的改革提出了相關的建議，其中針對影子銀行的管理，也在國際金融會議中被正式提出，成為了金融監管工作中非常重要的一項內容。
（一）美歐監管制度變革
金融危機對于美國所造成的影響非常劇烈，巨大的消極影響使得美國對于導致金融危機的“罪魁禍首”影子銀行的監管力度逐漸加強。因此在2009年期間，美國根據金融行業的相關情況了一系列的條例，同時在調查過程中也認定影子銀行是造成金融危機的主要因素。類似的法案在英國也被迅速通過，法案中英國金融機構強調這種問題不能夠僅僅局限在法律形式之中，在現實層面也要得到實質性監管。同時歐盟各國也陸續頒布相關法案[4]。
（二）國際層面的監管變革
在國際上，針對影子銀行的管理已經達成了共識，并且國際上的金融組織也了法律條例，同時分析了影子銀行監管缺失將導致的不良影響。該報告認定因為影子銀行在發展過程中幾乎不受到監管，導致市場機制脫序，監管工作失效，造成影子銀行迅速發展壯大，過高的杠桿率傳導了系統性風險，最終金融危機也不可避免的出現了。與此同時，除了國際貨幣基金組織，很多地區也在推進金融行業的管制，重點探討監管的機構和業務，以此保證社會中能夠擴大對于基金的管理范疇，以此促進金融行業的健康發展。
（三）影子銀行監管的法律制度建設
近年來，隨著世界各國共同的進步，國際經濟整體水平得到了快速的提高，但在2008年發生金融危機，嚴重制約了各國經濟的發展。產生經濟危機的原因主要就是由于監管體系的失誤，還有影子銀行的崩潰。據調查顯示，金融危機之后，影子銀行的總資產已經恢復到了金融危機之前的水平，這也相當于傳統銀行資產的70%左右，各國對影子銀行的管理力度也逐漸增強，同時在經濟發展的過程中，各個國家除了加強對于本國銀行體系的法律監管之外，還對國際層面的工作開展了協作和法律構建，這也能夠在根本上避免過度失序的金融創新對于世界經濟的消極影響。
加強對影子銀行管理對我國的啟示
我國在2008年階段，所受到金融危機影響相對較小，因此恢復的速度也非常快，但是影子銀行所造成的后果是具有一定普遍性的。在我國，影子銀行并沒有非常明確的界定，只要涉及借貸關系和銀行表外業務都屬于影子銀行。在市場現實中，主要分為兩大塊：一是銀行銷售的理財產品以及非銀行金融機構銷售的類信貸類產品，二是民間借貸體系。但在現階段全球經濟一體化的社會環境之中，我國的政府對于影子銀行的監管力度仍處于放松的狀態，有統計數據顯示，截止2010年前6個月，銀信合作產品較2009年前6個月增加了2.37萬億元，傳統銀行業通過金融創新釋放了大量資金，因此國際層面對影子銀行監管的發展情況對于我國金融進步有著非常重要的促進作用。
三、結論
根據以上分析和研究的結果能夠看出，隨著經濟全球化一體化，影子銀行已經成為了當前金融體系不可分割的一部分，為了世界經濟的良性發展，為了推動國際法治監管的進步，國際社會還需要建立起比較完善的金融法律和專業的監督機構。
回歸到我國自身，我們應該從影子銀行的機構和業務活動規則等方面出發，設立影子銀行的監管機構，修訂已有的法律，制定相關規則，加強資金流向監測體系，避免出現信息紕漏的現象。同時，針對傳統銀行業，也需要加強對于其外部業務的監管，這也是金融創新和政策監管共同發展最為客觀的要求。
參考文獻：
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發展實業擴大內需
華爾街一直代表著美國的后工業時代經濟模式，它將真正創造財富的制造業轉移他國，只留下脫離實體的現代服務業，而在遭遇金融危機動蕩時，其經濟泡沫迅速揮發，不能持續保持經濟的長足發展。冰島金融業曾在2005年為該國帶來7%的經濟增長，但危機發生后，它卻給該國經濟帶來幾近毀滅性的打擊。所以，在國家經濟發展模式的選擇上，不應盲目追捧歐美模式。
我國經濟原來一直選擇出口主導型增長模式，金融危機出現后，發達國家的消費乏力給我國產品出口造成很大影響，應適時調整我國經濟結構。我國應降低對外依存度，以擴大內需為主。一直以來，我國居民的消費率處于較低水平，同時農村市場潛力巨大，應采取有效措施刺激國內消費市場。
彈性調控健全體制
政府在制定和執行宏觀調控政策時，應提高政策的可預見性、針對性和靈活性，根據經濟運行中的不同情況隨時調整政策，同時應建立金融危機應急處理機制。
一是盡早建立存款保險制度。美國在20世紀30年代就建立了存款保險制度，而中國目前基本是國家擔保，這種全部由國家買單的體制存在一定弊端，它把很多問題都掩蓋了，從市場經濟的角度看，這樣不利于金融市場的健康良性發展。美國目前出現金融危機乃事出它因，我國未出現風險只能說條件不具備，如果我國存在類似情況，將會因制度空白而比美國更嚴重。因此，加快建立我國存款保險制度已是箭在弦上，不得不發。
二是應在市場與政府調控間找到平衡點，出現嚴重的經濟或金融問題時，政府應快速反應，及早介入。不干預市場不等于任其發展，美國政府若早出面干預或救市，也不至于發展到目前這種地步，但政府反應遲鈍，后期國會審批議案又延誤了時機，導致了問題愈發嚴重。
科學發展適度創新
一是金融創新要適度。著名經濟學家樊綱曾把“次貸”比喻成“爛蘋果”，經創新包裝后外表華美，打開卻發現它把好蘋果都感染壞了。美國金融創新過度乃至泛濫，我國卻創新不足，應該從中總結教訓，研究如何有效創新、趨利避害。曾提前預測出次貸危機的紐約大學魯比尼教授認為：“金融領域的創新能夠帶來很多的好處，當然他們不時也會發生一些問題，但我們不能遏制創新”。
二是應充分發揮員工集體智慧，不能完全依靠銀行家個人能力帶領銀行發展或者拯救銀行。雷曼兄弟在倒閉前完全可以出售，但由于董事長兼CEO富爾德的決策失誤把兩次機會都錯過了。
三是金融高管應該限薪。雖然我國金融業的高管工資比照歐美不算太高，但也應該認真思考這些問題，有針對性地制定可行性措施，確保金融高管從業人員對其管理后果負責。
合理消費重視信用
一是提倡適度消費的理念。我們都知道美國人幾乎不儲蓄，他們的高消費建立在向未來借錢和健全的社保體系基礎上，未來不夠，就向世界借，世界不夠，再向世界的未來借。金融危機的事實告訴我們，不管是因為國家對資源和信用的嚴重透支，還是居民的超前消費，這些漫無邊際的“借”終會釀成不良后果。我們并不反對現代消費觀念，但要提倡適度消費的理念。
二是要對自己的個人信用紀錄負責任。個人信用紀錄是居民個人的經濟身份證，是辦理各種金融業務的依據，一旦有不良紀錄將給個人的經濟活動帶來很多麻煩。對于社會經濟活動系統，只有大家都重視自己個人信用的好壞，構建信用社會的目標才能實現，經濟活動也才可良性發展。
摘 要 金融風險管理理論是現代金融學理論的一個重要分支，其理論體系具有一定的可操作性。本文通過對金融危機發生的根本原因的分析，指出這場危機展現出的現代金融系統性風險的程度、深度和廣度大大超出了我們對傳統金融風險的認識，既對金融風險管理和監管模式帶來了史無前例的挑戰，也為金融風險管理模式創新賦予了新的啟示。
關鍵詞 金融危機 金融風險 金融風險管理
一、全球金融危機產生原因的分析
金融危機又稱金融風暴，是指一個國家或幾個國家與地區的全部或大部分金融指標，金融危機可以分為貨幣危機、債務危機、銀行危機等類型。此次美國爆發的金融危機呈現某種形式混合的趨勢。
迄今為止國內外關于金融危機的成因眾說紛紜，概況起來有以下幾種觀點：第一是制度說，認為自由放任的資本主義制度是全球金融危機產生的根本原因。第二是政策說，認為美國的高消費、低儲蓄、長期低利率和寬松的貨幣政策是金融危機形成的主要原因。第三就是大家普遍認可的市場說，則主要從金融市場的微觀角度來分析危機的原因，認為過度的金融創新、寬松的金融監管、金融機構的高杠桿、評級機構的道德風險和人性的貪婪等等都是造成金融危機的直接原因。總之，造成此次全球金融危機的背景和原因是復雜的，不能僅僅單獨從某一個方面出發去考慮問題，應該將各個方面的問題有機的結合起來去思考。
二、金融風險管理歷程
（一）金融風險和金融風險管理的基本概念
金融風險是指任何有可能導致企業或機構財務損失的風險。而風險是一個十分寬泛的詞匯，目前還遠沒有達成一致的認識，現在對風險解釋主要有以下一些觀點：1．風險是結果的任何變化2．風險是損失發生的可能性3．風險是預期損失的不利偏差4．風險是可度量的不確定性5．風險是未來收益的不確定性。金融風險主要包括：市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險、利率風險、合規風險、戰略風險和聲譽風險這幾種類型。
顧名思義，金融風險管理則是對相應的金融風險進行管理。金融風險管理的過程大致需要風險識別、風險度量與風險管理控制三個環節。首先是風險識別是指在進行了實地調查研究的基礎上，運用各種方法對實際存在的各種風險進行系統的歸類和實施全面的分析研究。其次是風險度量是指對金融風險發生的可能性或損失范圍、程度進行估計和衡量，并對不同程度的損失發生的可能性和損失后果進行定量分析。其中風險度量的主要方法有敏感性分析、VaR估計、情景分析與壓力測試。最后是風險管理控制是解決金融風險的途徑和方法。一般分為控制法和財務法。
（二）金融風險管理的發展
金融風險管理在半個多世紀的發展過程中，經歷了信用風險管理、市場風險管理已經全面風險管理的歷程。
金融風險管理的萌芽于20世紀50年代，那時金融風險集中在金融機構，表現為獨立的金融系統的風險。政府管制、資本缺乏流動性以及技術限制在全球經濟和金融市場中筑起的貿易壁壘，加之中央銀行控制著貨幣供應和匯率，從而未發生過全面的金融危機。出現的危機僅限于個別銀行，突出表現為信用風險。進入20世紀80年代，曾經由銀行以及政府主導的那種封閉的、嚴密控制的金融體系，已經被資本世界范圍內自由流動所取代，經濟全球化取代了封閉的國內市場，人們所熟悉的按照地域劃分的市場也以處于不斷變化之中。市場取代政府成為風險的承擔者和解決者。此時金融風險則主要表現為市場風險，其中具有代表性的案例則是80年代爆發的債務危機和儲貸危機。20世紀90年代以后，金融風險管理在不斷變化的全球金融環境中繼續得到迅速發展。不僅金融機構和政府監管部門對金融風險管理的重視程度在不斷提高，而且金融風險管理技術和手段也獲得了空前的發展。以信用風險的量化管理模型（如VaR和KMV模型）為代表的現代金融風險管理技術正迅速崛起，并日漸成為金融風險管理的主流。與此同時，金融風險管理由過去主要注重信用風險管理和市場風險管理發展到現在信用風險管理與市場風險管理并重，并兼顧其他風險管理的全面的風險管理系統。
三、金融風險管理發展的新趨勢
而隨著金融危機的發生，金融風險管理也進入了一個全新的時代。各國都更加重視完善相應的金融風險管理體系，從而使金融風險管理得到了前所未有的發展。具體來說有以下幾個主要的方面。
（一）重視培養風險管理文化
一個金融機構風險管理的失敗與否，不是因為缺乏信貸政策和相關的程序，即使設置非常復雜的風險控制手段，如果缺少一個好的風險管理些文化，所有這些都將是徒有形式。風險管理效果較好的企業具有共同的特征：領導者具有極強的風險意識，并極力將這種意識灌輸給企業內的所有成員，即注重風險管理文化的培育。培養風險管理文化具體可以從兩個方面著手。1．樹立風險管理意識和理念。建立相應的預警機制，編制各種風險識別標準，定時檢查各部門的執行情況，力爭做到事前控制，對發現的問題進行跟蹤解決，并提交相關的報告。2．重塑人本主義的企業文化。用人本主義來逐漸地取代資本主義在企業中的主導地位，把企業中的人應當視為人本身來看待，而不僅僅是看做一種生產要素。這種人本管理的本質是以促進人自身自由、全面發展為根本目的的管理理念與管理模式，而這種方式有利于風險管理文化的培養。
因此各金融機構應該大力培育和塑造良好的風險管理文化，樹立正確的風險管理理念，增強員工風險管理意識，將風險管理意識轉化為員工的共同認識和自覺行動，促進企業建設系統、規范、高效的風險管理機制。
（二）風險管理量化技術的發展
近些年來，金融風險管理量化手段和方法的發展主要表現在以下幾個方面：首先是持續期和凸性概念被引入銀行資產負債管理，使得銀行管理利率風險的傳統資產負債管理方法變更加科學。其次，隨著衍生金融工具和金融工程技術的發展，各種形式的對沖風險管理更使市場風險管理發生了深刻的變化，同時一些衡量和管理衍生金融工具自身風險的指標也得到了廣泛的利用和發展。但是衍生金融工具既可用于管理風險又可用于獲取盈利從而帶來風險的這種雙刃劍性質在這此金融危機中得以充分暴露。目前，衍生金融工具自身的風險屬性跟其管理風險的屬性一樣得到了金融機構和監管機構的充分重視。最后，VaR模型在20世紀90年代的迅速發展使得各種工具和市場上的風險的統一衡量和綜合管理獲得重大突破，VaR模型成為市場風險管理的一種共同標準，這種影響和變化甚至被稱為風險管理的VaR革命。因此在金融危機后，金融機構重新明確了主要的風險因子和期限結構。
另外衡量金融風險的技術是多種多樣的，各種衡量技術都有其自身的優缺點，都服務于特定的目的。因此，脫離金融機構風險管理的實際需要來評論這些技術的絕對優劣是沒有意義的，重要的是要結合風險管理的實際需要選用恰當的方法來衡量風險水平，并且要注意不同衡量方法之間相互取長補短的作用。
四、對于我國金融風險管理的啟示
（一）全面認識金融危機產生的原因，吸取美國金融風險管理的寶貴經驗
本次金融危機顯示，為了切實提高我國金融監管的效率，有效防范金融風險，因采取市場主導、集中管理的模式，從分業監管逐步轉向統一監管，可以考慮設立一個機構，加強金融機構的協調監管，解決目前金融領域存在的監管沖突、監管空白等問題。
（二）提高風險度量水平
目前我國經濟正處于持續上漲的周期，在這一過程中，極易出現追求利潤、忽視風險的非理性的經營行為，一旦市場形勢出現扭轉，可能對金融機構的經營產生持續的負面影響，因此應該加強金融機構內部控制制度建設，引進先進的風險度量技術，提高金融機構自身風險管理能力。
（三）推進金融創新
美國由于大量的金融創新且沒有節制的利用，導致次貸危機爆發引起金融危機，但是這并不意味著我們對金融創新視而不見。由于我國的金融創新不足，導致金融體系運作的效率低，一方面實體經濟大量的資金需求得不到滿足，另一方面大量的資金低效率的運作，我國現有的金融體系已經難以滿足滿足投資者多層次的投資需求，尤其是直接融資的規模遠小于間接投資，債券市場發育嚴重滯后于股票市場。因此，各方需求表面我國金融創新是大勢所趨。
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