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開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇證券期貨資產管理，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
【關鍵詞】證券;期貨;資本市場;人才培養
在我國高等教育大發展的背景下,專業性院校向綜合性院校發展已經成為一種普遍的趨勢,盡管如此,證券投資學科在農業高等院校還是被視為旁門左道,證券期貨投資與農業院校似乎沾不上邊。這種偏見導致了對證券期貨投資人才培養有意或無意的忽略,而實際上,農業院校在證券期貨投資的人才培養方面是非常必須而且是大有作為的。
一、資本市場的發展與證券期貨行業的人才需求
我國的資本市場起步很晚,如果從1987年9月第一家專業證券公司――深圳特區證券公司成立算起,我國證券市場的歷史只有21年。期貨市場起步更晚,只有不到20年的時間。1990年10月,鄭州糧食批發市場開業并引入期貨交易機制,成為中國期貨交易的開端。雖然我國的資本市場起步較晚,但發展非常迅速,截至2009年底,上市公司總數量達到1718家,總市值達24.39萬億。股票日均成交金額2265.87億元,成為全球最為活躍的市場之一。各類證券經營機構107家,證券營業部4000余家,股票有效賬戶1.2憶戶。證券市場的發展也促進了基金業的超常規的發展,截至2009年底,共有基金管理公司的數量為60家,557只證券投資基金正式運作,資產凈值合計2.68萬億元,份額規模合計2.4萬億份。基金賬戶總數達到3121.8萬戶。期貨市場的發展也非常迅速,截至2009年底,共有165家期貨經紀公司,三大商品期貨交易所正式上市交易的期貨合約23種,2009年累計成交金額130.5萬億元。
隨著資本市場的快速發展,對證券期貨人才的需求也與日俱增,從近幾年的情況看,市場對證券期貨人才需求的熱情一直保持穩定增長的趨勢。證券市場的快速擴容,直接投資、QDII、股指期貨、融資融券等創新業務迭出,創業板的推出,經紀人制度的改革,基金管理公司數量的增加以及基金發行速度的加快,這些都大大刺激了證券行業對人才的需求。來自金融英才網的最新數據顯示,2010年上半年全國金融行業人才需求同比增長55.3%,從需求行業分布情況來看,證券基金業上半年人才需求同比增長了200%。與此同時,業內人才供需缺口也進一步拉大,供需比已經達到1:12。證券經紀人、市場營銷類的低端人才和銀行客戶經理、基金經理、投融資經理等高端職位人才的需求缺口均比較大。數據顯示,2010年上半年金融行業最熱門的五大職位是證券經紀人、期貨經理、基金經理、銀行客戶經理和投融資經理。其中,企業需求最大的職位是證券經紀人和期貨經理,同比需求都突破了100%。
對人才的迫切需求使得證券期貨行業的年薪水平水漲船高,智聯招聘的一項調查統計顯示,2010年上半年,金融保險行業薪酬最高,年均漲幅最大。金融保險行業的稅前平均收入為9.7萬元,超過了房地產建筑行業(8.67萬元)和IT/電子/互聯網行業(8.63萬元)。預計今年金融保險業的薪酬增長率有望達到14.1%;調查還顯示,在高級管理崗位中,投資總監的稅前年收入最高,為61.69萬元。在中級管理崗位中,投融資經理的稅前年收入最高,為28.42萬元。在一般的員工的崗位中,證券投資專員的稅前年收入最高,為11.88萬元。證券、期貨、基金行業已成為最吸引人才的領域之一。
從世界范圍來看,我國的資本市場的發展還處于一個起步階段,目前資本市場的規模也還遠遠不能滿足經濟發展的要求,隨著經濟的發展,資本市場還有很大的發展空間,資本市場的持續發展與不斷地創新對證券期貨人才的需求將是長期而巨大的。
目前市場上對證券期貨人才的需求,主要集中在以下幾個方面:
一是證券期貨行業。這是對證券期貨人才需求最迫切也是需求量最大的行業,包括證券期貨監管部門、證券期貨交易所和證券期貨經營機構。隨著資本市場規模的不斷擴大,加強證券期貨市場的監管和規范發展也日益迫切,中國證券監督管理委員會及其派出機構----各地的證監局加大了人才招聘的力度,出于監管的需要,證券期貨監管部門對于人才的需求集中在金融、財務會計和法律等相關專業。交易所除了新成立的中國金融期貨交易所之外,兩家證券交易所和三家商品期貨交易所對證券期貨人才的需求基本處于一種穩定狀態。證券期貨經營機構是證券期貨行業人才需求的主要部門,這類機構數量大(證券公司107家,基金管理公司60家,期貨經紀公司165家)、網點多(僅證券營業部就有4000多家)、業務范圍廣、業務量大、業務創新速度快,所以對人才需求量大,招聘崗位涉及投資銀行總部、研發中心、固定收益與衍生產品部,客戶資產管理部、、經紀業務總部、清算部、信息技術部、稽核審計部、風險管理部、投資部等所有業務和管理部門;招聘專業涵蓋了財務、金融、統計、計算機、石油化工、農林牧漁、鋼鐵、煤炭、電力、醫藥、通訊、電子元器件等各學科專業。招聘職位從普通的一線員工到公司高管,對學歷的要求根據職位和崗位而有所不同,可以是博士、博士后,也可以是碩士或者本科,都可以找到用武之地。
二是上市公司。上市公司對證券期貨人才的需求主要是三類:董事會秘書、證券事務代表和證券期貨投資經理,我國現有上市公司1700多家,除董事會秘書之外,這些上市公司對證券事務代表和證券期貨投資經理的需求量是很大的,一度出現上市公司急需招聘證券業務代表,可無人應聘的情況。
三是非上市公司。許多非上市公司對證券期貨人才也是求賢若渴,隨著資本市場的發展,證券期貨投資已經構成企業財務管理和防范市場風險的重要手段以及企業盈利的重要來源。資本營運已成為企業經營的重要策略,同時,證券市場直接融資已成為企業融資的重要途徑,這些都對證券期貨人才形成強烈的需求。對于準備上市的公司來講更是如此。
二、證券期貨人才需求特點與農業院校人才培養方面的優勢
1.證券期貨人才需求特點
從我國資本市場發展的形勢和市場的招聘情況來看,證券期貨人才的需求呈現出以下特點:
第一個,也是最主要的特點是要有多學科背景,因為證券期貨市場的投資標的股票、債券、期貨及其它金融工具涉及各個行業和專業領域,僅僅具備證券期貨知識或各行業、各專業的知識都無法對投資對象進行準確地估值,必須同時具備兩個方面的知識。一個好的證券分析師必須首先是某一領域的專家,其次才是證券期貨專家,所以證券期貨行業的招聘很多都需要有其它學科背景,特別是研究崗位,有理工類本科專業背景的應聘者將會被優先錄用。
證券期貨人才的需求另外一個特點就是對創新性人才的需求,資本市場在我國本身就是一個新生事物,新產品的創新是資本市場永恒的主題,每一次創新都會引發一次大規模的人才需求,誰在創新中領先,誰就能在市場競爭中占據主動。創業板、股指期貨、融資融券等業務的推出極大地刺激證券期貨行業對創新性人才的需求。
證券期貨人才的需求第三個特點是重視實踐經驗,證券期貨行業是一個理論性和實踐性都非常強的行業,不能只是停留在紙上談兵,多數公司在招聘證券投資人才是提出的條件是要有實際操作經驗,有的公司要求應聘者首先應該是一個股民,實踐經驗對于求職者來說非常重要,市場上證券期貨人才的緊缺主要表現有實踐經驗的人才的缺乏。
第四個特點是國際化和高素質,我國的資本市場國際化的進程越來越快,國際交流也越來越頻繁,證券市場和期貨市場與國際市場的聯動越來越強,因此具有國際化背景和視野的人才備受青睞。另外資本市場是市場經濟高級形式,證券期貨研究與投資需要深厚的理論修養,因此對應聘者的學歷要求相應比較高,一般要求全日制本科生及以上學歷,多數崗位更歡迎碩士生及博士生。
2.農業院校在證券期貨人才培養方面的優勢
市場的巨大需求為我們的人才培養提供了廣闊的市場空間,農業院校在證券期貨人才培養方面應當有所作為,并且在有些方面具備自己的優勢。
我們把證券期貨的人才需求可以分為兩種類型:一種是通用性人才,如財務會計、法律、計算機等專業的人才,從事管理和技術服務工作;一種是證券期貨專門人才,主要從事證券期貨研究與投資及相關的業務。
首先,就證券期貨行業的通用性人才培養來說,農業高等院校在財務管理、會計學、人力資源管理、市場營銷、法律、計算機等學科方面已具備良好的基礎和一定的實力,完全能夠勝任相應的工作。與名牌院校相比,農科院校的培養目標更加務實,用人單位也普遍反映我們的畢業生“踏實”、“好用”。
其次,證券行業對專門人才需求量最大的是證券研究人員,在證券研究人員中,需求量最大的又是行業研究員,農林牧漁、生物醫藥、化工、機械、食品等行業的上市公司占了所有上市公司的四分之一,而這些行業所涉及的學科是農業高等院校的傳統學科和優勢學科,農業高等院校在這些行業人才培養方面具有的優勢是一般高校不可比擬的。
第三,期貨行業專門人才的培養,農業高等院校優勢更加明顯,目前三大商品期貨交易所上市交易的23種期貨合約中,農產品期貨合約就占了12種。期貨人才的缺乏最突出的表現就是缺少具有農學背景、通曉農產品相關專業知識的期貨人才,這種缺陷是與現有的證券期貨專業大都是由綜合性院校開設的現實密切相關的,要從根本上解決問題,必須將期貨專業知識與農學的相關知識有機結合,所以培養期貨行業專門人才,農業高等院校當仁不讓。
三、農業院校證券期貨應用型人才培養模式
為了滿足市場對證券期貨人才的需求,各高校紛紛設立了證券期貨學院、投資學系和證券投資學專業。各高等農業院校也加強了證券投資人才的培養力度,主要模式是在經濟管理學院下設立投資學系(或專業),或在原有的金融學專業中另設投資理財專業方向,有些院校還招收證券投資方向的碩士和博士研究生,加強證券投資方面的高層次人才培養。在沒有設立相關專業的農業院校,也在經濟管理專業中增加了有關證券投資的課程,各高校還面向全校學生開設證券投資方面的公共選修課,各高校形成了證券期貨熱,但在應用型人才培養問題并沒有得到很好的解決。我們立足農業院校的實際情況,結合市場人才需求特點,對農業院校證券期貨應用型人才培養提出以下建議:
1.立足本科教育,加強實踐教學環節
本科層次的教育是農業高等院校的主體和基礎,證券期貨人才的培養還是立足于本科層次。結合農業院校的特點,專業設置以期貨為主。證券期貨人才的培養可以考慮交叉培養的模式,在涉農專業開始有關證券期貨的課程,或允許農林類專業的學生在三年級轉到證券期貨專業學習;證券期貨專業增設農林類的基礎課程作為專業選修課。為了提高學生適應實際工作的能力和求職競爭力,必須采取多種途徑提高學生的實際操作能力。一是增加與課堂教學銜接的模擬實驗,根據教學進度在課堂上模擬證券發行(包括股票、債券和基金等)、模擬開戶,在網絡上或通過專業軟件模擬股票、期貨交易和股指期貨的仿真交易等。二是建立校外實訓基地,每年派學生實習,更好地將理論與實踐相結合起來。三是組織學生參加各種證券、期貨交易比賽。四是對同學們自發的實盤交易予以正確的引導。五是改革考試模式,注重對實際操作能力的考核,通過撰寫研究報告結合模擬交易的情況進行評分。
2.注重高層次復合型人才的培養,提高培養質量
證券期貨行業對人才需求,學歷層次越來越高,重要的業務崗位,如研發、投資、資產管理、風險控制等,一般需要有碩士以上,研究崗位還需要有理工類的專業背景,因此具有碩士點、博士點的農業高等院校要針對證券期貨的核心崗位加大證券期貨高層次人才培養的力度。在生源的選擇上,要重點招收第一學歷為農科或其它相關學科的碩士生和博士生,培養適應行業研究的復合型人才,提高培養質量。
3.開展多種形式的合作辦學
培養應用型人才,僅僅依靠學校自身的資源是遠遠不夠的,必須利用充分校外的資源,開展多種形式的合作辦學。最主要的合作辦學形式是校企合作,學校與證券交易所、期貨交易所、證券公司、期貨公司共建證券期貨專業、證券期貨研究所,在建立金融實驗室、舉辦高層論壇、人才培養與培訓、設立獎學金等方面展開全方位合作。合作辦學的另外一種重要的形式是與國外的高校和機構合作,定期安排學生到國外的高校和機構進行專業學習和實踐,培養通曉國際市場和國際規則的國際化人才。
4.教學內容要與相關資格考試相結合
目前我國證券期貨行業采取職業資格認證制度,想在證券業工作必須有雙證,即從業證和執業證。證券業從業人員資格考試自2003年起向社會及境外人士開放,基金、期貨行業也有從業人員資格考試。從應用型人才培養的理念出發,高等教育應該與職業資格教育緊密結合,課程的基本教學內容應該與證券、期貨從業人員資格考試的要求相結合,鼓勵學生積極參與從業人員資格考試,實現學校學習與就業的無縫鏈接。
參考文獻
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作者簡介:
“前有建行員工京城‘散步’，現有華泰證券員工深圳游行，金融行業的光環破裂了。”一位網友在微博中不禁感慨。不過讓該網友驚嘆金融行業“光環破裂”的“游行”，其實是華泰證券深圳某營業部的幾位工作人員在該營業部門外拉了幾條橫幅，抗議券商“克扣員工社保、壓榨員工”。此事經微博曝光后，在網絡上亦引起一陣不小的騷動，一些嗅覺敏銳的人士迅速將其與華泰證券合肥某營業部一位工作人員此前數天的一條發帖聯系起來，該貼稱營業部領導要求非營銷崗員工也做各種營銷，如開戶、基金銷售，未完成任務者扣當月崗位工資。
對于華泰員工聲稱的非營銷崗員工也做各種營銷，完不成任務扣崗位工資一事，日前記者通過網絡向其深圳的多個營業部工作人員進行求證均未得到正面回應。英大證券位于深圳的一位工作人員告訴本刊記者，由于營銷任務緊張，不少證券營業部早已開啟人人皆兵的“全員營銷”模式，這在深圳是很普遍的現象。由于工資跟業績掛鉤，現在證券營業部的員工壓力都很大，不過一般員工受不了就跳槽了，不可能去大吵大鬧，否則這行業沒法呆，沒人會要這樣的員工。
過度仰仗傭金 券商日子不好過
《中國證券期貨》記者從中國證券業協會官方網站公布的2013年上半年證券公司經營數據看到，114家證券公司上半年實現營業收入785.26億元，各主營業務收入分別為買賣證券業務凈收入340.47億元、證券承銷與保薦業務凈收入65.54億元、財務顧問業務凈收入17.27億元、投資咨詢業務凈收入11.46億元、受托客戶資產管理業務凈收入28.80億元、證券投資收益（含公允價值變動）209.44億元、融資融券業務利息凈收入66.87億元。其中114家證券公司上半年經紀業務收入達到340.47億元，占比43.36%，較2012年有所上升。從這一組數據不難發現，目前證券公司的主要業績仍然是靠傭金收入在支撐，遇到股市“旱年”也唯有通過不斷吸納新增客戶來維持盈利。券商紛紛開啟全員營銷模式既可以加強營業收入，同時不必擴大營銷人員的規模，維持較小的成本。
日信證券位于北京的一位工作人員向《中國證券期貨》記者透露，營業部或部門的績效，以經紀業務為主的話，必然和開戶數、交易量、手續費、基金產品銷售這些東西聯系在一起，間接肯定會影響到每個員工，所以老板一定會讓每個人都參與。該人士認為工資跟績效掛鉤很常見，目前北京的證券營業部差不多都處于全員營銷模式，“但克扣社保的事情不太可能，這是法律規定，審計都過不去，查出來罰款一大筆，沒哪個企業會冒這種風險。”
太陽底下無新事，其實全員營銷并非什么此時此刻才被券商發現并利用，在上輪2001-2004年的大熊市中，不少券商曾被迫采用“全員營銷”模式，其中比較典型的是聯合證券，該公司2004年底的一個多月中，總計實現客戶資產凈增長達到了9.07億元，相當于新增了一個營業部。隨著股市持續低迷，券商的盈利正面臨嚴重考驗，除了裁員、降薪、壓縮開支等常規辦法外，全員營銷也是其所能祭出的殺手锏之一。
記者了解到，華泰證券上半年經紀業務營業收入達15.12億元，同比增長16%，占總收入比重達41.59%，同比增加1.32個百分點；市場份額方面，今年上半年公司股票交易額達2.41萬億元，基金交易額0.13萬億元，行業股票基金市場份額為5.88%，排名行業第二。在券商競爭日趨白熱化的情況下，華泰證券能夠做出如此業績實屬不易。
前述英大證券工作人員告訴記者，券商為了保證經紀業務的穩步上升而將弦繃緊，部分員工爆發不滿情緒也在情理之中。
僧多粥少 券商盈利模式有待突破
《中國證券期貨》記者通過中國證券登記結算公司的最新數據發現，與今年1月4日滬深A股5509萬戶持倉賬戶相比，10月18日的持倉賬戶銳減了97萬戶，為5412萬戶，而在兩年前，這個數字曾一度高達5728萬戶。經歷了年內過山車般的股市震蕩，不少股民對其失去信心，紛紛選擇賣出股票清倉離場。不僅9月份有765億元巨額資金從證券資金賬戶流出，就連中國石油、工商銀行、農業銀行和中國銀行等四大超級藍籌股也逐漸被投資者“拋棄”，中報顯示，它們的股東人數明顯減少近10萬人。
滬深A股持倉賬戶減少及其所反映的市場情緒對證券公司經紀業務上行造成巨大壓力，股民沒有交易，券商的傭金收入這塊蛋糕就會縮小。在殘酷的競爭面前，券商出路何在？
位于北京的一家券商工作人員告訴《中國證券期貨》記者，為了提高營業收入，一些券商開始頻出怪招。由于證監會對銀行的基金銷售工作進行了規范，明文禁止基金管理人向銷售機構支付一次性獎勵，如此一來，銀行柜臺人員的收益較以往明顯下降。部分券商通過“買通”銀行工作人員，將銀行的生意硬挖過來，收取的申購費用中，有相當一部分返還給了介紹客戶過來買基金的銀行銷售人員，一部分作為券商銷售人員的銷售提成；而券商獲得的基金銷售額，則可以從基金公司處獲得一定量的席位傭金。此外，隨著競爭日益白熱化，一些券商甚至使出“美人計”，不惜重金打造美女銷售團隊。
雖然同處一個“市道”，大小券商的經紀業務競爭能力相差懸殊。從總體上看，大券商的狀況相比小券商要更好一些。據Wind數據統計，今年上半年19家上市券商手續費及傭金凈收入207.17億元，較去年同期增長14.16%。19家上市券商經紀業務收入共計163.49億元，占總收入的43.33%，這較去年同期有所回升。2010年～2012年同期該項收入占比分別為57.2%、51.26%、36.64%。
一位分析人士指出，目前國內券商業務趨向同質化，差別只是規模大小。相比國外券商的發展路徑，他們擁有多層次的服務模式，服務于不同的客戶類群，大小券商的定位不同，差異化明顯。中國的證券公司要想擺脫對經紀業務的過度依賴，還需在產品創新上多做探索。
中國人民銀行日前宣布，自2002年12月1日起，廣州、珠海、青島、南京、武漢向外資金融機構開放人民幣業務。這是我國繼允許外資銀行在上海、深圳、天津、大連經營人民幣業務之后，第二批開放的城市。
據統計，到2002年9月底，外資銀行在華共有營業機構181家，其中45家已獲準經營人民幣業務。外資銀行人民幣資產總額為477．97億元，其中貸款總額為385億元。央行規范銀行業競爭
中國人民銀行日前了《關于規范銀行業市場競爭行為的通知》。《通知》要求，各銀行機構嚴格執行法定的存款利率，不得向儲戶、單位存款的經辦人和關系人支付除利息以外任何名目的費用或饋贈物品；堅決撤銷各種對存款進行單項考核和獎勵的辦法，不得對非存款部門下達存款考核指標，不得把存款考核分解下達到職工個人，并以此作為對個人獎勵的依據；嚴格執行法定的貸款(含貼現)利率和業務收費標準，不得超過規定的貸款利率浮動范圍發放貸款。央行公布假幣收繳鑒定管理辦法
中國人民銀行近日公布了《假幣收繳、鑒定管理辦法》(征求意見稿)。《辦法》規定，金融機構在辦理業務中發現假幣，有四種情形當立即報告公安機關，并將扣留的假幣移交公安機關處理。這四種情形包括：一次性發現假人民幣20張(枚)(含)以上、假外幣10張(含)以上；屬于新版假幣；屬于連號、重號假幣；有其他制造販賣假幣線索。央行規范人民幣同業借款業務
中國人民銀行近日公布了《人民幣同業借款管理暫行辦法》(征求意見稿)，以規范商業銀行人民幣同業借款業務。《辦法》規定，同業借款的期限為4個月至3年(含)。同業借款可展期一次，展期期限最長不得超過原同業借款期限的一半。同業借款的利率水平與計結息辦法由借出人雙方自行協商確定。除利息之外，借出方有權向借入方收取一定比例的承諾費，收取方法由雙方約定。央行統一中外資銀行結售匯管理政策
中國人民銀行近日公布了《外匯指定銀行辦理結匯、售匯業務管理暫行辦法》。《辦法》共分七章，四十六條，明確了結售?正業務市場準人和退出、結售匯周轉頭寸管理、結售匯業務會計核算、外匯指定銀行自身結售匯業務管理、外匯指定銀行與客戶之間的結售匯業務管理等內容。
《辦法》對中外資銀行的結售匯業務實行統一的管理政策。凡是符合條件的中資銀行和外資銀行，都可以申請經營結售匯業務，取得外匯指定銀行資格。因公出國個人自費購匯標準上調
國家外匯管理局有關負責人日前宣布，上調因公出國供匯標準，以方便因公出國(境)人員在境外的正常用匯需求。
此次調整標準為，自2003年1月1日起，因公臨時出國(境)人員在有出國(境)任務的每一公歷年度內，每人每年的個人購匯標準由原來的200美元提高到400美元。為此，外匯管理局也相應調整了供匯標準。中外合作資產管理公司首次獲批
華融資產管理公司日前宣布，經外經貿部批準，華融資產管理公司同摩根一斯坦利投標團將成立第一家聯合資產管理公司。
該合作公司從華融接收部分不良資產，進行不良資產處置，但不吸收存款，不進行發放貸款和辦理結算等金融業務，也不從事華融公司從事的特定的債轉股業務。合作資產管理公司在外匯、稅收等方面享受優惠。港金管局與歐洲結算系統聯網
香港金融管理局負責管理的債務工具中央結算系統，2002年11月25日與歐洲結算系統直接聯網。這項完全自動化的即時聯網安排啟用后，香港及亞洲其他地區的投資者可以通過本身在中央結算系統所設的賬戶，持有在歐洲結算系統內的國際性債券。
此次直接聯網安排，將大大提高亞洲投資者與國際性證券及交易伙伴的聯系，并可在安全穩妥的環境下，以即時券款對付的方式結算國際性證券。上證所規范場內交易
上海證券交易所從2002年12月2日起正式推出《場內日常交易指南》。
此次推出的《指南》在對場內交易大廳業務進行全面梳理的基礎上，設計了更為科學合理的業務流程，涉及到交易大廳的業務咨詢、場內席位、應急備份、交易員注冊及管理業務等。同時，該《指南》進一步增強了服務內容，提高了月盼質量，月艮務層次也大大提高。證監會與三國同行簽約合作
近日，中國證監會相繼與南非、荷蘭、比利時的監管機構簽署了《證券期貨監管合作諒解備忘錄》。至此，中國證監會已與19個國家(地區)的20個證券(期貨)監管機構簽署了監管合作諒解備忘錄。通過雙邊備忘錄，中國證監會與這些監管機構在信息分享、跨境執法協助和經驗交流等方面進行有效的合作，這將進一步促進我國資本市場的對外開放與合作，促進雙方市場的健康、健全發展。證券來協會分析師委員會成立
中國證券業協會證券分析師委員會2002年12月13日召開第一次工作會議，宣布證券分析師委員會正式成立。
本次工作會議審議通過了工作規則，明確2003年要積極協助協會制訂證券投資咨詢行業自律規則，草擬證券投資咨詢行業執業標準，積極推動和參與監管部門制訂有關投資顧問管理的法規。投資銀行業委員會成立
中國證券業協會投資銀行業委員會近日成立。它是繼證券經紀業委員會、證券投資基金業委員會后設立的第三個專業委員會。
投行業委員會第一次工作會議審議通過了工作規則，并確定2003工作計劃為：積極配合監管部門，組織力量對有關行業發展的重大問題，如通道制、規范行業收費標準、改善行業業務結構等專題進行研究。逾70家會計師事務所獲證券業務許可證
截至2002年12月2日，我國具有證券、期貨相關業務許可證的會計師事務所共有71家。這些會計師事務所比較集中地分布在北京、上海等地。上海期貨交易所加快國際化步伐
上海期貨交易所日前宣布，已獲準正式加入國際性同業組織期貨業協會(FIA)。此外，上海期交所還與香港交易及結算有限公司在香港簽署了關于交換業務及管理人員培訓的合作諒解備忘錄。根據協議，上海期貨交易所和香港交易所將在公司治理、市場監管、技術系統、金融品種和衍生產品開發、人力資源管理、投資人教育與培訓、市場推介與市場服務等方面開展合作培訓。期貨經紀公司高管人員任職資格管理辦法
中國證監會期貨部日前了對期貨經紀公司高管人員任職資格申報材料工作規范指引。根據指引，期貨經紀公司高管人員任職資格申報材料應包括：中國證監會派出機構的初審報告、報送的高管人員任職資格的申請、期貨從業人員資格考試免試的申請、高管人員任職資格申請表、期貨經紀公司董事會選舉或聘任事項決議原件、從業經歷證明、擬任人員推薦公司董事會的鑒定材料和推薦意見等16項內容。保監會取消58項行政審批項目
中國保監會日前公布了首批取消的58項行政審批項目，其中包括保險公司投資證券投資基金資格審批、保險公司在境外運用資金審批、保險公司購買中央企業債券額度審批、保險公司投資證券投資基金的投資比例核定等。首家車險新條款費率獲得批準
中國人民保險公司自主制定的機動車輛保險改革方案，日前獲得中國保監會批準。
人保新的車險條款體系包括按照客戶種類和車輛類別劃分的家庭自用、非營業、營業汽車條款，按車輛類型劃分的特種車輛、摩托車、拖拉機專用條款，不同客戶群和車輛類型的機動車輛保險條款以及附加險，同時還設定了單獨的第三者責任險，充分體現了差異化經營思想。保監會加強對航空意外險規范管理
中國保監會近日提出一攬子關于航空意外保險的改革措施，并向社會公開征求意見。在改革方案中，各保險公司可聯合制定航意險的條款、費率，共同使用；財險公司經保監會核準也可經營以往由壽險公司經營的航意險。此外，保監會還鼓勵開發定期乘坐交通工具的意外險種以替代航意險。《反傾銷、反補貼規定》出臺
2002年12月3日，最高人民法院公布《關于審理反傾銷行政案件應用法律若干問題的規定》和《關于審理反補貼行政案件應用法律若干問題的規定》。并于2003年1月1日起實施。這是繼2002年10月1日《關于審理國際貿易行政案件若干問題的規定》實施后，出臺的有關人民法院審理與世貿組織規則相關的另外兩個重要司法解釋。新進出口許可證管理系統將推行
據外經貿部配額許可證事務局透露，從2003年1月開始，中國將全面推行新的進出口許可證管理系統。新的進出口許可證管理系統具有兩個顯著特點：進出口商品配額數據的錄人工作由原來的各發證機構承擔改為進出口商品的配額主管部門辦理；各發證機構無須再駐留發證程序及發證數據，只需通過互聯網瀏覽器的方式進入許可證系統界面，即可按照操作程序簽發許可證。境外投資2003年實行年檢和績效評價
外經貿部、國家外匯管理局日前聯合《境外投資聯合年檢暫行辦法》和《關于印發的通知》，從2003年起全面開展年檢和績效評價工作。外經貿部有關負責人指出，開展年檢和績效評價，旨在保障我國境外投資業務的健康發展。今后，國家將逐步改變現行管理手段，減少行政審批，向登記備案制度轉變，從而建立起宏觀監管體制。2002年國債共發行5929億元
關鍵詞：資本市場 金融產品 創新
目前，我國資本市場在監管方面較為嚴格，從市場參與主體的證券公司經營情況來看，主要受到監管的一個方面是申請開展新業務時面臨大量的審批要求。由于審批制的時效性較弱，因而在一定程度上限制了券商提升業務創新的能力，從而制約了我國資本市場的健康發展。當前我國證券市場持續陷入低迷，為企業融資的傳統市場功能面臨萎縮困境，在此背景下，加快券商的創新業務發展速度能夠提供新的融資途徑，建議監管層考慮解除過于嚴格的管制，推廣對券商業務監管的備案制度。如果證券公司能夠實質擴大經營業務范圍，增加從事金融產品經營的種類，將金融產品的開發設立改為備案制，以金融產品的開發和管理作為突破口，可有效地提高證券公司盈利的穩定性。根據境外資本市場的發展經驗，結合我國資本市場的具體情況，茲對我國證券公司近期、中期、長期可能從事金融產品創新業務的情況作以下建議。
一、近期可推出的金融產品
（1）與商品掛鉤的金融衍生產品。如石油、天然氣、鐵礦石、煤炭等，這些重要的大宗商品對于經濟結構偏重投資的中國非常有價值，由于中西部地區的城市化進程尚未結束，基礎設施建設仍有發展空間，作為重要的大宗商品消費國，爭取大宗商品的定價權對于中國經濟長期穩定發展至關重要，增加在中國境內交易所上市的大宗商品期權、期貨、遠期交易等品種，吸引國際資金進入該領域，創造一個活躍的大宗商品交易金融衍生品市場。
（2）與貴金屬等貴重商品掛鉤的金融衍生產品，如黃金、玉石、珠寶、名表、首飾等。目前信托產品已經開發出了一系列的該類金融衍生產品，覆蓋居民熱門投資領域，國內由于貨幣較為充裕，而世界范圍內不斷發生的經濟金融危機，導致以貴金屬為代表的另類投資成為市場追捧的熱點，證券公司可開發證券化的產品，以標準化份額的方式來參與這類市場活動，一方面增加這類市場的流動性，另一方面形成券商新的業務領域。
（3）放寬券商參與PE投資的限制，豐富PE投資產品種類。PE投資本身是一種鼓勵資金流向中小企業、創業企業的融資方式，有利于經濟轉型和升級，由于券商多年業務經營的積累，對各行業較為了解，因此券商參與PE投資會產生示范作用；市場較為質疑的保薦+直投模式并非券商參與直投業務本身有問題，而是一、二級市場定價之間的差異造成的，市場定價差距問題未來將隨著股票供應增加、發行制度改革得到解決，券商直投業務增加社會融資渠道，建議放寬券商參與PE投資的限制，不僅讓大型券商開展此類業務，還要鼓勵中小券商參與PE直投業務，開發PE直投的資產管理產品，通過設定券商自投比例來分擔投資風險，豐富多樣的投資產品種類構成PE市場。
二、中期可推出的金融產品創新
（1）開發推廣資產證券化產品，主要對象是房地產按揭貸款、供應鏈貸款、融資平臺貸款等銀行貸款。國內這部分產品的嘗試在2008年金融危機爆發后停滯不前，但我國銀行體系的資產規模已經超過100萬億元，過高的系統性風險集中在銀行體系中，需要資產證券化業務來分散風險，券商開展這類業務，既可以帶來新的收入來源，又能夠創造一個新的證券產品市場，豐富金融市場體系。
（2）鼓勵券商發展并購重組業務，發行并購重組資產管理產品，募集社會資金投向企業并購，在證券市場上優化配置金融資源，在經濟周期的不同階段，引導資金流向符合產業結構發展趨勢的領域，’滿足國家經濟轉型發展需要。
三、長期可推出的金融產品創新
（1）構建利率期權、期貨、遠期產品體系。由于我國的利率市場化程度較低，央行的定價權較高，銀行以貸款規模為計劃目標，貸款利率變動來自于市場對貸款的需求程度，存款利率則按法定利率執行，總體而言利率市場化程度不高，推出利率期權、期貨、遠期等產品，可以增加市場的定價權，有助于未來推行利率市場化改革。
（2）構建規模較大的高收益債券市場。高收益債券即為垃圾債券，最早起源于美國，在20世紀20及30年代就已存在，20世紀70年代以前，垃圾債券主要是一些小型公司為開拓業務籌集資金而發行的，而到了80年代，垃圾債券在美國能風行一時，因為當時美國產業大規模調整與重組，產生了大量的更新、并購資金需求，股市和銀行系統難以滿足這一需求，因而催生了規模較大的高收益債券市場。我國目前也處于產業升級階段，新興產業仍在萌芽，傳統產業已經遇到發展瓶頸，高收益債券市場有助于解決這一階段的中小企業融資難問題。
從長期來看，包括上市公司IPO在內的大多資本市場的產品供給都可以試行備案制度。
近期向銀行發放券商牌照的可能性較小
我們認為，在現有分業經營、分業監管的大背景下，近期向銀行發放券商牌照的可能性較小。根據筆者此前從事券商牌照監管政策的研究經歷，我們傾向于認為，監管層推動的券商牌照管理改革的最終目的可能在于加強監管，比如未來券商牌照將細分為十幾個牌照，進而針對每一項細分的牌照進行有針對性的加強監管。
2012年以來，隨著一系列創新和改革政策的陸續推出，資本市場的發展從場內延伸到場外，從公募拓展到私募領域，從現貨拓展到衍生品領域，在不同的細分領域專業性越來越強，客觀上有必要對現有的券商牌照管理體系進行改革，并針對不同的細分牌照進行有針對性的加強監管。
發達市場在傭金自由化和資本市場深化發展的過程中，也經歷了這一過程。比如美國，20世紀30年代通過的《格拉斯-斯蒂格爾法案》，第一次明確了商業銀行和投資銀行的界限。1975年啟動傭金自由化改革后，證券業務高速發展也吸引商業銀行試圖頻繁突破《格拉斯――斯蒂格爾法案》。
1999 年《金融服務現代化法案》對銀行豁免注冊的證券業務做了詳細界定。美國的這部金融法律將金融活動確立為混業經營的模式，構建與此相適應的金融監管體制，把規范的重點從金融活動轉變到管理和防范金融風險，促進金融市場主體的聯合和競爭。
次貸危機后，為了重塑美國金融體系，防范系統性風險和金融危機重演，避免再次發生銀行和其他金融機構因為進行風險過大的自營交易導致重大損失而不得不由政府出手救助的局面，美國政府從2009年起，進行了大蕭條后最大規模的金融改革。2010年7月，奧巴馬簽署金融監管改革法案，即《多德-弗蘭克華爾街改革與消費者保護法案》。
因此，整體而言， 我們認為，細化牌照管理是適應資本市場深化發展的必然發展趨勢，重點在于后續的規范監管和加強監管。
牌照管理改革可能加快券商差異化經營
細化的證券經營機構牌照管理體系是發達市場的共同特點。比如美國，證券交易委員會（SEC）為經紀商和交易商提供20多個子類別業務牌照供其選擇，但通常只有全能型投行才會選擇多項業務牌照，精品投行或區域性投行通常根據自己的業務模式選擇不超過10項子業務，因此細化的牌照管理改革可能加快證券公司的差異化經營。
美國證監會對美國證券行業設置了20多個業務牌照，我們可以大致分為8大類，分別是經紀業務相關的牌照;場外市場業務牌照;投行業務牌照;產品服務業務牌照;交易業務相關牌照;大宗商品交易業務牌照;投資咨詢服務業務牌照;自營業務牌照。
在香港證券市場上，香港證監會《證券及期貨條例》第V部對牌照管理進行了詳細規定，共有9類業務牌照（見表1），分別是經紀業務相關，比如第1-3類牌照;投資咨詢服務業務牌照，比如第4和第5類牌照;投行業務相關，比如第6類牌照;銷售交易服務業務相關，比如第7和第8類牌照;資產管理業務相關，比如第9類牌照。
“寬進嚴管”或將是總體原則
整體而言，“寬進嚴管”是發達市場證券經營機構牌照管理體制的總體原則。美國、香港和新加坡等發達市場在證券經營機構準入方面相對寬松，但均在準入后管理設定了嚴格的要求和一整套完整的監管體系，強調通過注冊前端導入信息和后續信息集成，重視事中和事后監管。
“嚴管”主要體現在：首先，各監管機構對進入的經營機構設置了一整套詳細的監管安排，既包括經營機構自行上報的各項合規報告、財務報告和審計報告，也包括定期核查、投訴調查、分支機構檢查、人員資質檢查、專項調查等多樣化的檢查項目。以美國為例，SIFMA的一份證券行業合規調查報告顯示2005年美國證券行業在合規方面的支付達到255億美元，合規成本占公司凈收益比重達13.1%，樣本公司在12個月內平均接受來自各個監管機構的調查共 231項，大公司年均接受調查事項甚至多達772 項。
其次，“嚴管”的內容覆蓋經營主體的雇員、業務活動和內控管理等各個方面，并在各個方面都制定了詳細的規范文件，且通過與各自律組織以及行業協會的積極互動和溝通評論，強大的信息采集系統則極大提升了監管效率。例如，美國FINRA及SEC等監管機構都建有強大合規記錄數據庫并共享互通。最后，強調事中事后監管，從注冊前端數據導入風險評估監管體系，能夠最大程度提升監管資源使用效率。
券商牌照管理改革加快競爭格局裂變
4月27日《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(下稱“指導意見”)出臺，對資管的發展明確了方向，但機構實操層面還有一些模糊之處，各界都在等待進一步執行通知指導以開展業務。
作為配套政策，7月20日晚，央行《關于進一步明確規范金融機構資產管理業務指導意見有關事項的通知》(簡稱“執行通知”)；銀保監會《商業銀行理財業務監督管理辦法(征求意見稿)》。
“資管新規的大方向和主要精神沒有改變，要保持政策執行的穩定和定力的決心沒有變，但是政策后受中美貿易等多種因素的影響，市場環境也發生較大改變，執行過程中也出現過嚴的現象，因此監管從實際出發對細節做了一些明確。”一位知情人士表示，這個過程中監管和市場做了諸多溝通，在大環境面前既要保持定力又要把握節奏和力度，將有利于改革的推行。事實上，改革總是在與市場博弈中艱難前行，勇敢的改革者需要靈活應對變化的局面。
《21世紀經濟報道》發現，央行對原有指導意見的并未有新的“放松”，而是在原有框架進行執行的細化，以及根據實際情況明確一些問題。
國內股市
1、證監會：下半年，證監會稽查部門將繼續堅持依法全面從嚴監管的工作方針，努力實現稽查執法轉型升級，提升執法主動性針對性，發揮集團作戰優勢，用科技創新驅動效能提升，繼續堅決打擊嚴重影響資本市場改革創新、擾亂市場平穩運行、損害投資者合法權益的各類違法違規行為。
2、據經濟觀察網，滬深兩市交易所向下轄部分上市公司調查上市公司對美貿易的銷售情況。一位滬市化工企業上市公司高管稱，上上周上交所就要求填寫相關表格，第二天提交。
3、繼銀保監會和央行之后，證監會了《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法(征求意見稿)》及其配套細則對外公開征求意見。證監會發言人表示，《資管業務新規》部分指標在對標《指導意見》后，較現行監管規定略有放寬。
4、新華社：今年以來共有558家掛牌公司完成股票發行融資，累計發行股票金額達235.14億元。
5、中央結算公司報告：金融監管要把握好力度和節奏，一是監管的力度要恰當，二是監管的節奏要持重，避免防風險導致的“次生風險”，防止股市債市匯市出現巨大波動，建議要做好經濟政策的“非常規預案”。
一、證券公司開展信息系統內部審計面臨的問題和難點
（一）中小券商IT審計環境有待改善。
《證券期貨經營機構信息技術治理工作指引》要求“證券公司應建立內部IT 審計制度，至少每兩年進行一次IT 審計”，但一些中小券商的IT內部審計業務開展還不夠深入。首先表現為公司高層對IT內部審計認識不足、信心不足：一是對內部審計的認識依然停留在傳統的財務審計領域；二是認為內部審計難以勝任，信息系統專業性強而內部審計根本不具備專業能力。其次，作為被審部門的信息技術部門因其專業性強的特點，從未接受過內部審計，因此，工作上存在抵觸情緒。再次，內審部門的人員也有畏難情緒，一旦IT審計不到位，必將加大審計風險。上述情況導致其內部審計很難在該領域有效開展。
（二）信息系統審計資源限制。
IT審計人員與審計技術工具是影響信息系統審計的兩個重要資源因素。內部審計準則第28號要求，IT審計人員應當通曉IT技術并掌握內控、管理和審計技能。而實際工作中，在企業具有多年IT從業經驗又具備審計技能的復合型人才較為缺乏。2002年中國大陸引入注冊信息系統審計師（CISA）考試培訓以來，截止目前獲得CISA資格的人也僅1000余人，專業人才資源的缺乏制約了券商有效開展專業的信息技術審計。
審計技術工具是影響IT審計系統質量與效果的另一個關鍵因素。鑒于IT審計技術性和專業性極強的特點，內部審計部門配備訪問控制分析軟件、系統配置分析軟件、測試數據生成器、固件監測器等技術工具往往又受制于企業的財務預算限制和公司對信息技術的安排。
（三）信息系統審計標準缺乏。
COSO-ERM框架提出企業的風險管理應建立在一系列指標或標桿基礎上實施事項識別、風險評估與應對。證監會2011年12月以行業標準（JR/T 0060-2010）形式頒發的《證券期貨業信息系統安全等級保護基本要求》也對證券公司設置了五個等級的安全保護能力標準，券商應根據業務發展和風險控制能力制定適合本企業的風險控制等級標準。但實際工作中，還存在券商并未建立IT控制基準或基準建立沒有涵蓋所有系統的現象，這就造成了IT審計中缺乏標準和依據。
（四）信息系統風險的識別與評估的體系尚未建立。
在證券公司日常業務中出現的服務器宕機、通信中斷、網絡病毒等方方面面的風險事件，會給證券公司帶來巨大損失。很多情況下，證券公司對IT風險的管理仍然停留在風險發生之后的分析與補救，沒有形成一套對潛在風險開展系統化的識別與評估的方法，定期的風險識別評估機制的缺乏、審計環境基礎薄弱成為開展風險導向型信息系統審計所面臨的一個難點。
二、證券公司開展信息系統審計的對策
中國內部審計協會2009年1月1日正式施行的《內部審計具體準則第28號——信息系統審計》也標志著國內在內部審計領域開展的IT審計走向成熟，準則的頒布對證券公司信息系統內部審計工作具有重要的指導意義。針對證券公司信息系統審計所面臨的問題和難點，本文從以下方面探討其解決方案。
（一） 促進內部審計環境的不斷改善。
內部審計效能發揮的關鍵取決于公司高層對內部審計的態度，為營造良好的內部審計環境應從以下三個方面入手：
1.加強內部審計準則和風險導向審計理念的宣傳。證券公司高層對現代內部審計在企業全面風險管理（包括IT治理）中作用正確認識，才能使內部審計能夠從公司高層獲得信心支持、立項支持與財務支持，IT審計才能有效地開展。
2.內部審計應該樹立主動服務意識與溝通意識。開展IT審計不只是對IT系統的檢查和問題的揭示，更應該是協助公司高層，幫助信息技術部門把控IT風險，防范證券業務風險。因此溝通技巧也是有效開展IT審計的重要影響因素。內部審計部門在溝通方面，應積極主動與公司高層加強溝通以獲取支持，與IT管理部門平等、協作取得IT部門的理解、配合，目的在于維護IT系統的安全運行。
3.內部審計人員不斷加強信息系統學習。IT審計人員應該積極掌握和熟悉內部審計業務，具備必要的信息技術及信息系統審計的專業知識，克服畏難情緒，知難而進，樹立“有為才有位”的觀念。
（二） 建立并實施內部審計發展規劃，化解IT資源稀缺的矛盾。
證券公司應該結合行業的發展、業務的開展和管理的需要，重新定位內部審計，建立內部審計發展規劃，將審計資源稀缺問題納入到證券公司的整體發展規劃之中。
1.內部審計部門應該結合業務的發展，配備適當的IT審計人員。通過內部培養、外部引進相結合的方式發展IT審計人員，鼓勵審計人員取得注冊信息系統審計師職業資格，通過人員選聘、培訓、技術設施配備等措施化解IT審計資源不足的矛盾。在審計部門暫時不具備IT審計能力的情況下，內部審計部門可以聘用外部專家或內審業務外包的形式開展IT審計，通過審計成果，提高內部審計的履職效能。
2.證券公司應結合業務發展和審計的需要給予必要的支持，在系統權限、專業審計工具引入、財務預算分配等方面放寬限制，確保IT審計質量和審計效果。
（三） 推動證券公司建立明確的IT控制標準。
建立并應用明確的IT控制標準作為審計依據可以提高審計的質量與效果。鑒于證券監管機構已推出《證券期貨業信息系統安全等級保護基本要求（試行）》等行業規范，在物理安全、網絡安全、主機系統安全、應用安全和數據安全等技術上的五個層面以及安全管理機構、安全管理制度、人員安全管理、系統建設管理和系統運維管理等五個方面已做了明確的要求，IT審計人員應在審計過程中推動公司建立適合公司自身的IT控制標準。
在企業尚未建立全面、明確的IT控制標準情況下，審計人員應當根據實際情況，結合企業戰略、目標、風險偏好及成本效益等因素，采用國際通用標準與成熟實踐（如COSO、COBIT、ISO27001等）作為審計的依據，同時推動IT治理層對這些標準的認可和采用。
（四） 積極探索IT審計方式，促進IT治理不斷完善。
內部審計部門應結合本公司的實際，在IT審計開展初期，審計部門應加強內部審計準則和證券行業的IT監管要求的宣傳，使公司從董事會、經營層到業務部充分了解IT控制規范，認識IT治理、防范IT風險的重要性。審計部門通過選派審計人員深入IT業務部門蹲點學習，開展系統的IT調研和IT自查活動等，幫助IT部門發現問題，共同探討解決方案，提出富有成效的建議。通過轉變IT審計方式與成果運用，引領、促進IT控制標準的建立，IT自我評價標準機制、IT監測機制的改進，促進IT治理的不斷完善，從而為IT內部審計的有效開展創造良好的環境條件，以達到相互促進，共同發展的目的。
（五） 建立完善的信息系統審計策略。
1.建立系統化的審計實施流程。實施信息系統審計的首要任務是找出證券公司所面臨的各類信息系統風險，對所有的信息系統風險進行系統地分類與識別。內部審計部門對風險的識別和評估有別于IT部門的定期風險自查式識別、評估，它是建立在IT風險評估基礎上的再評估，審計中不僅關注對識別風險的控制恰當與否，還要從第三方角度發現未識別和未控制的風險，評價風險識別機制，這也正是IT審計的核心所在。
2.建立系統化的風險識別標準。我們在進行風險識別過程中，采用中國內審協會《內部審計具體準則第28號——信息系統審計》，它對信息技術風險的分類進行了規定，將各類IT風險歸類為組織層面的IT風險、一般性控制層面的IT風險及業務流程層面的IT風險3個層面。
其中，組織層面風險是指IT治理、控制環境與組織框架等方面的風險；一般性控制層面的風險主要指IT基礎設施與運行風險；業務流程層面風險指應用系統在業務數據輸入、處理與輸出過程中所產生的風險。各層面風險既有獨立特征，又相互關聯。
我們在對IT風險識別過程中，可以借鑒國際通用的IT風險控制的分類方法，如COSO框架的5項要素（內部環境、風險評估、控制活動、信息與溝通、監控）或是COBIT框架的4個領域（計劃與組織、獲取與實施、提供與支持、監控與評價）。尤其是通過將現行內部審計具體準則與COBIT相結合的方式，可以更加系統與清晰地對IT風險進行有效識別。
3.設計并運用適當的風險評估模型。風險評估過程是對已經識別的證券公司IT風險進行風險度、重要度的測量與排序。風險評估的技術與方法有很多種類，不同的風險評估方法也有不同的優勢與缺陷。我們根據證券公司IT風險特點設計了“綜合矩陣”評估方法，即主要針對信息系統的技術復雜性、控制水平以及可能造成的財務損害等因素在規定的范圍（如根據風險高低取值10-0分）內以定性與定量相結合方式進行風險評分，并對累計分值排序，決定審計的優先級。
歷經多年，興業證券股份有限公司(以下簡稱“興業證券”)A股上市之旅將正式啟航。
6月25日，中國證監會公告稱，興業銀行新股發行申請經發審委2010年第97次會議審核通過。
根據興業證券此前的招股說明書(申報稿)，公司擬發行2.63億股，發行后總股本不超過22億股。本次IPO所募集資金擬全部用于增加公司資本金，擴展相關業務，同時在證監會批準前提下，開展直接投資業務、融資融券業務等。
一旦興業證券順利掛牌，其將成為國內第14家上市券商，同時也是福建省內第一家上市券商，并為海兩企業上市、融資提供有力的業務支持。
曲折上市路
興業證券的上市之路并不平坦。
興業證券于2009年正式啟動上市計劃。去年7月，興業證券選定瑞銀證券作為其A股IPO保薦機構。同年9月10日，公司股東大會順利通過申請首發上市的議案。
不過，興業證券當時仍存在一個上市的障礙，那就是興業銀行所持其股權。
根據《商業銀行法》規定，商業銀行不得持有非銀行金融機構的股權。但是其間，興業銀行合計持有興業證券股份1.2064億股。
于是，在上市議案通過的當天，興業銀行將其所持興業證券股份在福建省產權交易所公開掛牌轉讓，轉讓價格為每股15.6元，但最后由于價格過高而流拍。
“當時興業證券內部為上市該做的準備流程都已完成，但卻由于股權問題致使申報IPO材料的時間一再延遲。”一位接近興業證券的人士告訴記者，為了實現預定時間上市的目標，2009年11月3日，公司第一大股東福建省財政廳只好出面受讓這部分股權。但轉讓價格由之前的每股15.6元下調為每股6.67元。
在掃清上市的最后障礙之后，興業證券于同年12月底正式向證監會遞交申報IPO材料。
然而，就在其靜候IPO之時，一起“老鼠倉”風波卻驟然而至，給不平坦的IPO歷程再添波瀾。4月12日，一網友以興業證券員工的身份舉報，稱興業證券內部存在“老鼠倉”問題，該公司信息技術部副總經理肖俊光利用崗位特殊權限，查詢跟蹤公司自營賬戶進行股票交易。“肖俊光的違規炒股行為，最后被定性為利用職務之便的職業道德缺失問題。”上述人士說，由于屬于員工個人行為，因此未對興業證券正在進行的IPO產生太大的不利影響。
除了上市過程的曲折，順利過會后的興業證券也顯得有些“生不逢時”。
今年以來，A股市場持續低迷，使得去年IPO重啟后登陸A股市場三只券商股光大證券、招商證券、華泰證券股價目前均已全部跌破發行價，且市價低于發行價二至三成，平均市盈率僅20倍左右。
鑒于此，市場人士對興業證券的發行結果普遍持不樂觀態度。
一位不愿透露姓名的券商行業分析師認為，參照現在光大、招商、華泰市盈率估值，興業證券發行價最多能達到每股12元左右。
興業證券招股說明書顯示，截至去年底，公司總資產253.8億元，每股凈資產2.76元，每股收益0.6元。
但是，另一位市場分析人士則表示，由于券商行業屬于周期性行業，因此在發行價上以市凈率統計更為獲得市場認可，“以目前上市券商股3.6倍的平均市凈率結合去年凈資產估算，興業證券的發行價約為10元。”
假設以最高的每股12元發行估算，興業證券最多只能募集資金31.56億元。這與此前市場傳言所稱的計劃融資規模60億元相距甚遠。
公司“成色”幾何
不過，相對于定價，公司的業績和成長性更為投資者所關注。
根據招股說明書，經紀業務是其收入及利潤的主要來源。2009年，公司經紀業務占營業收入比例60.22％，占營業利潤比例為72.40％。
“興業證券經紀業務在福建轄區(除廈門，下同)內具有一定的競爭優勢。”福建省證券期貨業協會的有關人士表示，2009年興業證券經紀業務在轄區內的市場份額為19.38％，略低于廣發華福證券的19.55％，排名第二，但其轄區內營業網點數僅為18個，比廣發華福證券少了12個。
“受制于凈資本規模，公司營業網點偏少。”興業證券有關人士坦言，因此本次募集資金將主要用于擴充公司凈資本，以實現進一步擴大網點布局。
不過，目前經紀業務仍擺脫不了“靠天吃飯”的格局，而且整個市場平均傭金費率和公司傭金費率均呈現逐年下降趨勢。資料顯示，2007年-2009年，市場平均傭金費率分別為1.47％。、1.3‰、1.19‰。同期，公司綜合傭金費率分別為1.28‰、1.11‰、0.96‰。“從最新取得的數據看，傭金下降的形勢將更為嚴峻。”上述證券協會的人士說，福建轄區2010年1月-2月平均傭金率分別為105‰和1.02‰。
但是也有市場人士認為，從傭金費率情況來看，作為地方性券商，興業證券在擴張到外地之前，就已經參與到充分的市場競爭中，這有利于其將在競爭中獲得的經營模式復制到未來擴張的領域之中。
關鍵詞：資產證券化 法律制度 立法
資產證券化是近年來國際金融領域最重要、發展最為迅速的金融創新。事實上，資產證券化不僅是一種經濟現象，更是一個法律過程。縱觀證券化的興起和發展，各國無不依托于有利的法律制度。但是，資產證券化純粹市場經濟行為的本色，使得各國在對它的法律調整上不約而同地呈現出了許多共性，本文的目的就在于通過對資產證券化關鍵機制的分析考察我國進行資產證券化的法制狀況，從而探討我國資產證券化的法律思路。
資產證券化的主要內容
產生擬證券化資產的法律關系。該法律關系是發起人與債務人之間的債權關系。由于發起人作為債權人對債務人享有受法律保障的收取應收款的權利，這使得發起人可以將這些應收款加以匯集，得以組成資產池，出售給spv作為發行abs的擔保資產。
轉讓擬證券化資產而產生的法律關系。通過發起人與spv簽訂應收款出售協議，spv受讓原始權益人（發起人）的資產（債權），從而使之與發起人的破產風險相隔離，并獲得要求原始債務人直接向其償付債務的權利。不良資產證券化要求該交易應該符合所在國的法律，達到法律上的“真實銷售”要避免法院將其定性為擔保性融資或其他不利于資產證券化的轉讓形式。至于spv應向原始權益人（發起人）支付的資產受讓款項，通常要在spv收到了投資者認繳的購買資產化證券的款項之后，再向原始權益人（發起人）支付。
spv運營過程中產生的法律關系。spv在運營過程中產生了許多的法律關系：spv與股份受托人簽訂公益信托協議，二者之間產生的公益信托法律關系；spv與公司服務提供人簽訂的公司服務協議所產生的服務關系。
資產管理與運營過程中的法律關系。spv與應收款管理服務人簽訂資產管理服務協議，由資產管理服務人代spv管理資產包括收取應收款產生的現金流并將其存入專門的銀行帳戶，同時定期向spv提供報告，說明收入與支出的資金來源、資金余額、違約狀況、費用扣減等管理信息。二者之間的法律關系一般是委托關系。
信用增級過程所產生的法律關系。spv與信用增級機構簽訂信用增級合同或者償付協議，通過此協議明確增級提供人的信用等級、所提供的信用增級方式、幅度、償付條件以及信用增級提供人可以獲得的信用增級費用。信用增級所產生的法律關系一般來說是spv與為其發行證券所提供擔保的第三方所產生的擔保關系。
spv在發行證券所形成的權利義務關系。spv作為證券的發行人與證券商簽訂證券承銷協議，根據證券承銷機構在承銷過程中承擔的責任和義務不同可以分為包銷與代銷。在前者包銷人從發行人處購買下所有的證券后，承擔全部的銷售風險；而后者代銷人與發行人之間僅僅是委托關系，約定時間內未售出的證券可以再退還給發行人。同時在證券發行以后，spv與證券的投資者間也形成新的權利義務關系。
資產證券化的法律本質
作為一項金融創新所具有的優越性，證券化的資產在法學本質上是一項債權，債是特定人與特定人之間的請求為特定行為的法律關系，債權作為一種相對權、對人權，性質決定了債權人只能向特定的債務人請求履行債務并獨自承擔著債務人不履行債務的風險。
在資產證券化中，需要通過資產證券化進行融資的人，一般被稱為發起人。發起人是基礎資產的權利人即債權人。發起人為自身融資的目的，啟動了資產證券化的程序，最終實現融資目的。通常，發起人可以是銀行等金融機構，也可以是其他符合條件的需要融資的法律實體。一般來講，發起人要保證對應收款具有合法的權利，并保存有較完整的債權債務合同和較詳細的合同履行狀況的資料。債務人是一種統稱，是指那些基于基礎資產需要付費的人。債務人可以是各種信用或者信貸關系的消費者，也可以是某種買賣合同或者其他合同的付費方。通常，債務人的資信、經營狀況，或者付費的情況，會決定支持證券化的基礎資產的質量。發起人將缺乏流動性但能在未來產生可預見的穩定現金流的資產或資產集合（在法學本質上是債權）出售給特殊目的機構（作為發起人和投資人之間的中介，并由之發行資產支撐證券的實體），由其通過一定的結構安排，分離和重組資產的收益和風險并增強資產的信用，轉化成由資產產生的現金流擔保的可自由流通的證券，銷售給金融市場上的投資者。
資產證券化的法律問題
spv與其自身的破產風險相隔離。由于資產支撐證券是由spv來發行和償付的，spv與其自身的破產風險相隔離直接保障著投資者的投資安全。從經濟上講，經過合理的計算，spv通過其購買的基礎資產所產生的現金流足以支付其發行的資產支撐證券的利息和本金，而且spv的運作費用在其成立時也可預算出來。因此，spv正常運作的風險不大。因此，法律在此主要是要求spv將其業務限定于資產證券化這一項，而不能從事其他有風險的業務。一般而言，spv在其公司章程、有限合伙的合伙契約、信托的信托契約中有一目標條款對spv的目標和行為能力進行限制。而且，這一目標條款對外應是公示的。正基于法律上的這一限制，spv在實際運作中，只擁有名義上的資產和權益，實際管理與控制都委托他人。
pv與原始權益人的破產風險相隔離。原始權益人作為經濟實體也會遭遇破產的風險。這對于spv的影響主要在于其已轉移給spv的資產組合是否會被列入原始權益人的破產財產。如果被列入，其將被清算給原始權益人的所有債權人，將導致spv不能獲得足夠的現金流來償還資產支撐證券的投資者，從而使證券化的目標落空。原始權益人將資產轉移給spv可以采用兩種方式：出售和擔保融資。滿足各國法律與會計準則關于“真實出售”（truesale）標準要求的出售使資產組合的所有權徹底轉移給spv，使該項資產能夠從原始權益人的資產負債表中移出，從而可以實現spv與原始權益人的破產風險相隔離。另一種方式，即擔保融資是指原始權益人以資產組合（即抵押擔保債權）為擔保向spv融資，在原始債務人履行債務后，原始權益人再向spv償還借款，spv再以此向資產支撐證券的投資者償付。總體上來講，真實銷售比較擔保融資而言，不僅能改善原始權益人的資產負債表，而且在破產隔離的實現上也比擔保融資更徹底。
spv與其母公司的破產風險相隔離。當spv不是由政府設立或有政府背景時，還需考慮的一個法律問題在于其設立人或者對其擁有控制權的母公司破產對其產生的影響。為了保障資產證券化項目的運作，要求spv與其設立人的破產風險相隔離，其設立人的破產不能導致spv被清算。這首先要求spv擁有獨立的法律地位，在設立人破產時自己不會被法院判決合并清算。這種獨立地位，不僅是形式上的，而且應是實質上的，以免法庭運用“揭開公司面紗”理論等各種實質性合并原則將spv及其資產納入母公司的破產程序之中。
我國開展資產證券化活動的立法建議
我國現行法律中關于資產證券化的規定比較零散，無法勾勒一個清晰的證券化操作流程，必須對現行立法中有利于證券化發展的規定加以整合、補充，從而形成一項專門的立法，清晰地界定證券化各個操作階段各方當事人的權利義務。
spv是達到破產隔離的核心手段，資產證券化之所以能吸引投資者，就是在于圍繞spv所做的破產隔離設計，因此設立一個有利于資產證券化實現的spv尤為重要，設立過程中應注意以下內容： spv必須獨立于其他金融機構，以避免關聯交易； spv設立有一定的政府背景，以提升資產支持證券的信用等級、規范證券化運作并有助于應付危機，也可以降低成本，美國的聯邦國民抵押協會、政府國民抵押協會和聯邦住宅抵押貸款公司就是典型的由政府組建的spv； spv有義務定期審查有關資產狀況，必要時宣布證券發行違約并采取保護投資者的措施；最重要的是spv必須是不具有破產資格的機構，以達到資產證券化的破產隔離要求。為了避免spv自身的破產，可以在spv的章程中對其業務范圍進行限制，將其業務僅僅限定在實現資產證券化這一目的，除此之外不得進行其他業務活動，除了履行證券化目的而發生的債務外，不得再發生其他債務，也不得為他方提供擔保，不得利用證券化的基礎資產為其他機構設定抵押、質押和任何其他形式的擔保；為了最大的與發起人的破產相隔離，應當賦予spv獨立的法律地位，避免“實體合并”，即spv不得為發起人的附屬機構。
目前階段構建信托模式的spv是相對比較適宜的。為了更好實現破產隔離以及基礎資產的管理，必須進一步完善相關的法律：首先，要明確信托財產所有權歸受托人即spv所有，避免被列入發起人的破產財產之內。其次，要從業務范圍上限制受托人即spv的信托行為能力范圍，規定受托人除非是為受益人的利益，一般情況下不得負債；對受托人對于基礎資產的處置也要進行必要的限制，第30條規定“在向投資機構支付信托財產收益的間隔期內，資金保管機構只能按照合同約定的方式和受托機構的指令，將信托財產收益投資于流動性好、變現能力強的國債、政策性金融債及中國人民銀行允許投資的其他金融產品”，這條規定是對受托人利用信托財產閑置資金進行投資的投資對象作出的限制。再者，針對 《信托法》第17條所列的設立信托前委托人的債權人已對該信托財產享有優先受償的權利和受托人處理信托事務所產生的債務可能被強制執行的情況，應當在發起資產證券化時就對證券化資產的情況了解清楚，為此必須強化有關信息披露規定，并對受托人管理和處分信托財產的行為進行必要的限制。最后，為防止受托財產被強制執行，更有效地實現破產隔離，對受托人的誠信義務也應從法律上做出明確規定，并具體規定spt運作資產證券化業務所需具備的業務能力、資信等級和風險控制能力等等。
誠然，采取信托模式的特設機構有其優勢，但根據資產證券化發達國家的實踐經驗和我國的現實金融發展狀況和現有法律框架，如果能對證券化進行專門的立法，并對相關法律法規作出一些修改和完善，那么公司制的特殊機構也是可以被采用的。不過由于《公司法》關系到眾多方面，如果僅僅為了迎合資產證券化而對現行《公司法》進行修改，勢必將導致《公司法》規定對其他方面的不適用，因此不宜進行直接修改，只能對為實施資產證券化而設立的特殊目的的公司給予特殊規定，明確其權利能力和行為能力、準入條件、行為方式。如前文所述，《公司法》、《證券法》對于設立公司的最低注冊資本金和發行證券的最低資本金的要求，對于僅為實現某次資產證券化而設立的特殊目的機構來說似乎有些過于嚴格，因此可以在 《公司法》、《證券法》對以發行資產支持證券為目的而設立的公司注冊資本金等專門規定較低的標準；而在 spc的組織結構的設計上，為了保護投資者利益應該設置一般的公司都應當具備的治理結構，但為了降低運行成本，可以在人數上、機制運行上相對簡化；不過，對比之下，以資產證券化為特殊目的而設立的公司，因為其設立目的就是要達到破產隔離的要求，因此其在財務上要比一般公司制定更為嚴格的制度要求，如在公司章程中規定spc除了資產證券化的目的之外不得有其他目的，其資金流動也僅為實現資產證券化，公司所負債務僅能基于對資產支持證券投資人的債權等等。
參考文獻：
1.費婷婷.資產證券化的法律意義分析[j].法制與社會，2008
多家券商代辦股份相關部門證實，“新三板”這種通俗的說法已成歷史，未來“新三板”將納入統一監管的場外交易市場。2012年1月，證監會主席郭樹清在證券期貨系統監管工作會上提到：“以柜臺交易為基礎，加快建立統一監管的場外交易市場，為非上市股份公司提供陽光化、規范化的股份轉讓平臺。”郭樹清在講話中只字未提“新三板”，而建立中國版的場外柜臺交易市場的想法有跡可循。
場外柜臺交易系統（Over the Counter Bulletin Board，簡稱OTCBB），是由納斯達克的管理者全美證券商協會所管理的一個交易中介系統，指在證券交易所之外進行證券交易的場所。目前中國的場外交易市場主要由3個主體構成，代辦股份轉讓系統（三板和“新三板”）、各地產權交易市場和地方股權交易所，但至今仍未形成統一監管的全國性的場外交易市場。“新三板”本是以全國性場外交易市場為目標，此次從郭樹清的講話中可以看出這一目標的實施計劃即將啟動。
“新三板”將成歷史？
證券公司代辦股份轉讓系統，即是俗稱的“老三板”。2006年，北京中關村科技園區未上市高新技術企業進入證券公司代辦股份轉讓系統進行股份轉讓試點工作，這就是所謂的“新三板”。自“新三板”成立后，截至2011年12月31日，“新三板”掛牌企業總共102家。“新三板”給處于孵化期的高新企業提供了一個較低門檻的融資平臺，據統計，截至2011年底，新三板的掛牌公司平均股本為2667萬股，其中4000萬股以下的占了78家，占比81.25%。
6年來，北京中關村國家自主創新示范區成為“新三板”的試點，“新三板”的擴容亦引起業界人士的持續關注。然而，“新三板”這一叫法或將成為歷史。多位券商和證券人士證實，“新三板”這一俗稱將不會再次出現，因為“新三板”最初定位是全國性的場外交易市場，本意希望通過在中關村國家自主創新示范區的試點，擴容推廣到全國高新園區非上市股份企業，建立中國的場外交易市場。
2月初，證券業協會召集了10家有區域代表性的券商研討“新三板”和場外市場建設。與一步到位的全國性統一監管的場外市場不同的是，新方案可能將以地方性場外市場建設為基礎，待時機成熟后再擴建至全國性統一監管的場外市場。這一想法將以北京、天津、上海等地的地方性OTC（場外交易，又稱柜臺交易）市場為基礎，再建立統一管理的OTCBB。
作為上海本地的OTC市場――上海股權托管交易中心即將在2月15日開業，其定位是面向全國的非上市股份企業，并非局限于上海本地以及長三角地區。據了解，上海股權托管交易中心將于2月15日正式掛牌首批18家非上市股份公司。在此之前，天津股權交易所和重慶股份轉讓中心已先后投入運營。北京、江蘇、浙江等地目前也在籌備地方股權托管平臺的建設。
據悉，官方說法以后不再使用“新三板”，取而代之的是全國性統一監管的場外市場，把原有的代辦股份系統打造成統一的全國性場外交易市場。
中國版OTCBB
在美國，一部分粉單市場（即美國最低層次的場外市場，類似于國內地方OTC市場）中的優質股票會轉到OTCBB上來，在OTCBB的平臺上進行股票交易，OTCBB以零散、小規模、簡單的上市程序以及較低的費用等特點著稱。
建立全國性的OTCBB，意味著“新三板”不再使用之前以高新技術產業開發園區為依托進行擴容的辦法：由于高新區之間發展有差異，原來“新三板”實行統一的掛牌標準與高新區之間差異性會產生矛盾。
盡管“新三板”的說法不再，但建立中國版的OTCBB將會成為新的焦點。OTCBB市場形成是基于北京、天津、上海等地的地方OTC市場。
業內人士預測，中國版的OTCBB將會沿襲美國的方式，即從各地的OTC市場挑選績優的掛牌企業，登陸OTCBB進行交易。這樣的做法可以充分發揮場外市場的層次性。北京“新三板”中關村試點、天津股權交易所、上海股權托管交易中心、重慶股份轉讓中心等地方OTC市場維持原貌，作為第一層次的場外市場；而OTCBB則是全國性的場外交易市場，形成第二層次的場外市場。
另外，業內人士預測建立全國性的場外交易市場或將引進做市商制度。做市商，即由具備一定實力和信譽的證券經營法人作為特許交易商，不斷地向投資者雙向報價，以其自有資金和證券與投資者進行證券交易。在資本市場中，做市商制度能夠增強場外交易市場的流動性。
事實上，做市商制度在中國已有先例。2008年設立的天津股權交易所采取的交易制度就是采用做市商雙向報價為主、集合競價與協商定價相結合的混合型交易制度。但若實行做市商制度，市場也需要相關配套的監管制度進行風險控制。
監管難題
建立全國性的場外交易市場或將實行統一監管，然而在實行統一監管的過程中或將遇到許多困難。
全國性的場外交易市場作為建設多層次資本市場的一部分，亦會納入證監會統一監管的范圍，無論是前任證監會主席尚福林，還是現任證監會主席郭樹清，對于場外市場建設，均強調“統一監管”。
此次場外市場建設摒棄了原有三板市場成為場外市場發展核心的思路，放棄通過行政力量統一規劃全國性場外市場的方案，充分發揮地方股權托管登記中心的作用。分析人士認為，從場外市場發展的規律看，該市場一開始不會是全國性的，而是區域性的。
由此一來，國內場外交易市場監管主體則會出現差異。新三板由中國證券業協會監管，各地產權交易所由各地方國有資產管理部門監管，而天津、上海、重慶等地的股權交易所則是由當地人民政府監管。
【關鍵詞】河南 金融集聚 經濟增長
一、引言
近年來，對金融產業集聚問題的研究正在成為金融研究的一個新的熱點。金融產業領域從20世紀70年代開始，就已經出現金融機構間通過企業間相互協調來組織交易活動，隨后，金融控股公司逐漸興起。今天，世界范圍內，各種不同的金融機構已表現出明顯的空間集聚態勢，可以說，金融產業集聚已經成為現代金融產業組織發展的一種基本形式。目前，河南金融產業集聚雖有了長足進展，也在一定程度上促進了經濟增長，但依然存在諸多問題，與發達地區相比存在較大的差距。
二、河南省金融業發展現狀
近年來，河南省金融業快速發展。總體來看，2015年，金融業增加值約為1850.51億元，銀行業服務實體經濟的作用更加顯著，存貸款額穩步增長；證券市場快速發展，多層次市場體系進一步完善，融資規模穩步提高，服務實體經濟功能顯現；保險覆蓋面進一步拓寬，保險產品創新突出，全年保費收入達到了1036.08億元，保險賠付額達到324.03億元，與2014年相比有均有大幅增加。整體上，2015年，河南省金融業總體發展態勢相對平穩，銀行業平穩較快增長，證券業規模穩定增長，保險能力也有所提升，鄭東新區金融集聚核心功能區已形成規模效應，金融生態環境進一步得到優化。
（一）銀行業發展現狀
2015年，河南省金融機構人民幣各項存款與貸款余額分別為47629.91億元和31432.62億元，較去年均呈增長趨勢，其中涉農、小微貸款增速高于全部貸款增速。由于存貸差收窄，銀行創新業務增加，理財產品中間業務存續2962.8億元，增長98.7%。銀行跨境人民幣結算量快速增長，累計完成跨境人民幣結算量1950億元。銀行業金融機構的資產規模和機構數量持續擴大，各種金融機構主體多元化發展。全省銀行業金融機構網點12743家，其中，法人機構227家，農村信用社改革繼續深入，小型及新型農村金融機構數量小幅增加。民營銀行及金融租賃公司、地方資產管理公司等金融機構的組建工作進展順利，村鎮銀行覆蓋面也進一步擴大。另外，還有匯豐、東亞、花旗等5家外資銀行。
（二）證券業發展現狀
證券市場融資規模進一步增長，融資額2582億元，同比增加206億元，新增IPO融資69.78億元。截至2015年底，河南省共有境內外上市公司105家，總市值達到0.65萬億元，實現再融資304.09億元，新增境外上市公司1家，使全省境外上市公司達到33家。中原股權交易中心成立，進一步提升了河南省證券市場服務小微企業、地方經濟的能力。2015年，鄭州商品交易所新增多個交易品種，全年累計成交量和成交額同比分別增長58%和33%，粳稻JR和菜籽粕RM成為主要交易品種。
（三）保險業發展現狀
2015年河南省保險業務迅速增加，各保險公司的保費收入1248.8億元，其中，財險保費收入共計320.2億元，人身險保費收入共計928.6億元，各類賠付額共計447.7億元。保險市場主體、資產規模及從業人員也在繼續增加，地市以下分支機構不斷增設，保險業從業人數達到32.1萬人，機構數與從業人數均居全國前列。2015年河南省保險深度和保險密度有所提高，保險深度①由2014年的3%提高至3.4%，保險密度②也由1098元/人升至1330元/人。首家河南法人機構中原農業保險股份有限公司運行，涉農保險成效明顯，保費增長53%，并有多個保險產品的創新。
三、河南省金融集聚發展存在的問題
由以上對河南省金融集聚狀況的分析來看，目前河南省的金融發展已經形成了一定程度的金融集聚。但對經濟發展的金融支持作用卻有限，金融集聚力有待提升。目前，存在的主要問題主要有：
（一）金融業發展不足
整w而言，河南省的金融業增加值，存、貸款余額等指標值均穩步增長，但金融貢獻率偏低，與金融發達地區如上海、廣州等地相比差距明顯，金融業促進經濟增長的功能還有限。目前，鄭州市已經成為河南省的金融集聚核心區域，金融資源集中，但鄭州周邊地區的金融資源卻相對匱乏。而且單就金融機構數量和質量而言，鄭州市和發達地區相比還有明顯差距，還有很大的空間來提升其對區域經濟的帶動作用。從金融相關化比率③來看，河南省的金融相關化比率整體低于全國水平，而且與全國的金融相關化比率之間的差距正在拉大，可見，河南省的經濟貨幣化和金融化程度在全國是處于落后水平的。
（二）金融產品與服務的創新不足
目前，銀行業、證券期貨業、保險業等傳統金融業雖都在穩健發展，但主要還是局限在銀行業領域，發展的思路較窄。而對于銀行業的發展而言，又表現出創新能力不足的特點。目前主要業務仍以存貸款為主，中間業務品種少，各金融機構間存在市場定位相近，業務種類單一，業務創新能力不足的共性，這直接影響到了河南省的金融創新和金融發展。
（三）金融機構的競爭力不足
河南省的金融機構的規模較小，競爭力明顯不足，而且，河南省的地方性金融機構主要分布于中部農村地區，中心城市網店較少，因此，在于國有股份制商業銀行和股份制商業銀行競爭使，主要的功能仍是吸儲，處于輔助的地位。這樣一來，就使得金融供給能力明顯偏弱，無法滿足創業初期的中小企業的融資需求。另外，地方性金融機構的分布不夠集中，沒有專門的金融資源能夠集聚發展的功能區。
（四）金融開放度不足
目前，河南省的金融領域中只有銀行業和保險業有外資機構的進入，而且數量較少，業務的范圍也比較的窄、規模小，尚未形成對金融業和金融市場的“鯰魚效應”。
（五）金融集聚質量提升的后續動力不足
金融業相關的教育資源落后，高端金融人才的培養嚴重不足，金融專業人才缺乏，金融問題的科研能力極其有限。
金融基礎設施發展不平衡，其中市場交易體系和支付結算體系發展的較快，但支付保障體系發展滯后。而且各自體系的發展也表現出不平衡，如支付結算體系中的銀行卡發展較快，證券二級市場發展相對緩慢。
金融資源的整合不到位。各地市的金融資源不能在區域間形成互補，從而配合區域經濟發展和資源配置需要，本地特色元素不顯著。
四、提升河南省金融集聚力的對策建議
（一）多渠道推進金融集聚水平的提升
采用內設和外引的方法，進一步加速金融機構的集聚水平。盡快建設能夠吸引外資金融機構或中原經濟區外的金融機構進駐中原經濟區的金融生態軟環境。組建更多的類似中原銀行的區域性商業銀行，并著力發展，擴大銀行業的市場規模。同時，也要大力發展證券期貨、保險、信托等多種金融業，并積極探索發展新型金融業態。為了滿足金融發展的需要，還要加強金融輔助產業的發展，如律師事務所、會計事務所等。最后，要結合河南省的獨特優勢，積極發揮鄭州商品交易所的功能，促進中原經濟區證券業務多元化發展，擴大鄭州的金融聚集度和輻射力。
（二）創新金融產品與服務
建立金融產品與服務的持續創新機制。現代網絡技術的迅猛發展，使得金融產品和服務要滿足客戶的差異化需求，金融機構應注重多元化、個性化、定制化和專業化產品的開發。堅持以客戶為中心的理念，實行專業化的創新管理模式，加強資源在行業之間的聯動、整合。強化創新激勵機制，提升持續創新動力。作為糧食大省，提升河南省金融業發展水平的關鍵因素是加強農村金融體系的建設。因此，金融機構要根據自身的業務功能和市場定位，依托農業科技化、產業化和現代化開展業務，打造服務于現代農業的全產業鏈金融服務模式，激活農村市場。注重創新的同時還要加強風險控制管理。金融產品與金融服務創新也會帶來新的風險。樹立風險管理意識，防范為了追求創新而造成巨大損失的可能。同時，還要加快建設金融產品研究中心，為金融業務的創新提供支持，真正成為提升金融業質量的后續動力。
（三）加強地市金融合作
河南省各地市的金融發展發展水平差異較大。所以，應根據各地市的資源優勢和發展特點，加強鄰近地市間的金融合作，進一步提升金融集聚的規模，從而帶動各地市的金融發展。同時，加強地市間的金融合作，還有利于促進信息的交流，技術的創新，并促進各地市金融資源的最優化配置，最大化的發揮金融集聚的效應，使經濟和金融資源在河南省內最終實現流動、整合，助力河南省經濟結構調整。
（四）繼續提升金融開放度
依托鄭州作為綜合保稅區、出口加工區和保稅物流中心等定位，充分發揮其開展對外貿易和接受外資的優勢，推動金融機構開展離岸金融業務，不僅包括外匯存款、外匯買賣等常規的離岸金融業務，還要針對海外客戶提供特色的金融服務，最終進一步提升河南省的金融開放度。
（五）培養提升金融集聚質量的后續動力
針對河南金融業相關教育資源落后的現狀，要加快高層次人才的培養和引進。人才資源是行業專業化及可持續發展的根源。河南省高等學校的數量不多，而重點院校就更加稀缺了。因此，要積極培養和引進人才為金融發展服務，不僅包括優秀的金融專業人才，還包括優秀的管理人才。一方面，通過高校培養、并有針對性地開展培訓項目，從內部培養出人才；另一方面，從外部直接引進專門人才。進一步加強金融基礎設施的建設，加快支付保障體系的建設。同時，規范金融生態建設，盡快完成各部門之間的信息共享，尤其是信用信息的共享，助推進一步完善信用激勵約束機制，使金融發展的金融生態環境得到優化。在進一步減少政府直接干預金融發展的前提下，推進政企銀三方合作，解決信息化問題。使信息資源得到整合，金融資源進一步實現優化配置。
五、結束語
2009年以來，河南省的金融業發展態勢總體穩健，金融改革不斷深化，金融集聚初步形成，金融生態環境也得到持續優化，金融業對實體經濟發展的支持力度顯著增強，但仍存在金融貢獻度低、與經濟總量的需求不匹配、發展失衡等問題，因此，金融集聚對經濟增長的支持不足。
圍繞河南省戰略定位，加強河南省建設的金融支持，需要著力推進河南省金融集聚力，提升金融集聚對實體經濟發展的支持力度。具體建議如下：通過構建功能區，大力發展證券期貨、保險、信托等多種金融業，吸引外資金融機構等多渠道推進河南省金融集聚水平的提升；建立金融a品與服務的持續創新機制。建立良好的技術支持，并創設支持創新的政策環境，提升持續創新動力；加強河南省各地市金融合作，進行資源整合，是區內金融資源進一步得到優化配置；金融業之間展開合作，并經營多元化的業務，并開展國際化業務，依托鄭州的保稅物流中心地位，繼續提升金融開放度；從教育、政府、基礎設施等多方面培養提升金融集聚質量的后續動力。
注釋
①保險深度，即一個地區的全部保費收入與該地區的GDP總額的比例。
②保險密度，即人均保費收入。
③金融相關化比率（FIR），是Goldsmith（1969）提出的，用來總體反映一國或地區的金融發展程度，用“某一時點上現存金融資產總額與國民財富之比”來衡量。由于目前我國的地區金融資產總量的統計資料比較缺乏，因此金融相關化比率用全部金融機構存貸款額（人民幣部分）與GDP之比來表示，簡化公式如下：FIR=（D+L）/GDP，其中，全部金融機構存款額以D代表，全部金融機構貸款額以L代表。
參考文獻
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【關鍵詞】高職院校；財務管理；思路
高職院校管理與發展是一個系統工程，涉及到教學、科研、后勤等各方面的管理，而財務管理是這一體系的核心。而財務管理體制又是財務管理工作的重心，它對高職院校的財務管理和各項事業的發展都具有至關重要的意義。高職院校財務管理水平高低及財務管理制度的完善將直接影響和制約高職院校管理的效率和整個教育事業的發展。筆者認為高職院校財務管理工作可以從以下幾個方面進行創新。
一、實行財務集中控制
高職院校應該轉變現有觀念，樹立現代的財務管理觀念，對財務實行集中控制。筆者認為要實現高職院校財務集中控制必須要依靠現有的科學技術，建立財務管理軟件，運用計算機網絡設計和信息技術來實現財務信息互通。因此，高職院校必須要建立完善的財務管理軟件和便利的網絡通信。特別是近年來我們的高職院校合并較多，因此校區比較分散，同時他們在合并之前是一個獨立的法人，都自身有一個獨立的財務核算系統，合并后我們如果不實行財務集中控制，各個校區都具有資金的使用權，這就會造成對整個學院的資金調度不利。特別是遇到需要籌集重大資金進行重大投資的時候，如果財務過于分散，將不利于學校的投資決策，不利于學校的發展。因此，我們的高職院校必須要進行財務集中管理，給二級學院留足必要的資金使用權和決策權，其他資金上繳學院。比如我們必須取消二級學院的專有銀行賬戶和會計人員，我們的高職院校可以通過委派的方式對二級學院的財務工作進行預算。因此，學院的會計核算應考慮報表、憑證、交易三集中，使信息直接進入學院本部財務，以達到實現財務控制的目標。
二、加強高職院校預算管理的研究，提高預算管理水平
高職院校的財務預算管理是高職院校完成年度計劃和工作的財務保障，是控制學校收入和支出的依據，因此我們必須要加強高職院校的預算管理。筆者認為要加強高職院校的預算管理要從以下幾個方面入手：一是我們必須要把部門預算與校內的綜合預算進行合并。二是積極在校內推廣部門預算，部門預算其實就是學校每年的執行預算，我們一定要在全校推廣部門預算，進一步細化預算編制單位，對二級學院要求編制預算。三是對于人員經費或者是公用經費都實行定員、定額管理。四是完善預算調整制度。對于預算的調整，我們必須要從時間上和方法上以及調整程序上作出相應的規定和調整。五是建立預算資金跟蹤制度。對于我們預算確立的資金，我們要進一步完善相關評價和跟蹤制度，了解預算資金的正確使用，使學校的預算資金能夠發揮應有的作用。
三、優化資源配置，提高資產使用效率
將資源配置與有效的考核相結合，建立起國有資產管理制度，形成有效的資產管理約束機制。一是完善相關購置制度，對我們需要購置的必須設備，我們校內無法進行調配的情況下，我們一定要從技術上、經濟上和實用性上進行科學的考慮和論證，作出一個詳細的預算方案，強化對購置環節的管理；二是建立完善經濟責任制，實行崗位責任制和必要的物質獎勵、經濟處罰制度，把責、權、利緊密結合起來；三是建立完善合理配置學校資產制度，在保證學校教學、科研等工作的正常開展，通過投資、出租、出借、調撥等方式，盤活學校閑置資產，物盡其用，提高有效利用率；四是堅持清查清理制度，檢查財產物資的使用與保管情況，及時發現和解決管理中存在的問題。五是建立完善無形資產的核算、登記、使用、商品化和考核等管理制度，及早納入規范的管理軌道，運用法律手段，保護好無形資產不受侵犯，為高職院校取得合法的經濟效益。同時加強、規范經營性資產的管理，建立合理的投資、考核體系，確保國有資產保值增值。
四、加強高職院校資產管理
要加強高職院校的資產管理工作，筆者認為可以從以下幾個方面入手：一是轉變觀念。這就要求我們的高校管理層一定要強化資產管理的意識，比如對于那些國有資產我們一定要樹立有償使用的觀念；二是確保國有資產的增值。我們的高職院校也可以設立專門的國有資產管理部門，對我們高職院校的國有資產進行有效的整合，對國有資產進行分類，比如我們可以將國有資產分為經營性資產和非經營性資產，并且我們一定要學會運用經營性資產進行增值；三是建立健全資產管理機制。我們要加強高職院校的資產管理，我們一定要建立相關的長效機制，比如我們必須對資產經營和使用進行動態管理，建立一個制度，對資產管理進行明確，實行責任制。四是建立信息共享制度。我們高職院校的各系之間一定要建立信息共享制度，對于購買的某個資產一定要進行分析，避免資產購置的重復，減少我們資金的浪費，轉變經費管理的理念和模式，從而降低學校的運行成本，提高高職院校的競爭力。
總之，隨著社會的發展以及市場經濟的不斷深入，我們高職院校要想獲得更好的發展，實現經濟效益和社會效益，必須要提高自身的教學質量，只有在保證自身教學質量的大目標下進行財務管理創新，才能夠提高我們高職院校的財務管理水平，使財務管理工作更加成熟和有效，從而讓我們高職院校成為具有良好社會效益和經濟效益的高職院校。
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