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開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融危機下的機會，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
關鍵詞:金融危機;國有上市企業;非效率投資
中圖分類號:F830.99文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)28-0083-03
背景
自2007年美國次貸危機爆發,全球經濟環境開始惡化,并隨著世界第四大投資銀行“雷曼兄弟”的破產,全球進入了金融危機時代。受此次危機的影響,2008年中國GDP增長幅度僅為9%,比2007年的11.9%有明顯回落,2009年繼續下降,只有8.7%,金融危機對中國經濟的影響之大可見一斑。那么金融危機對中國國有企業投資行為影響如何?和正常經濟條件下相比,是表現為過度投資還是投資不足(過度投資和投資不足統稱為“非效率投資”)?本文將以中國國有上市公司為樣本,利用其2008年數據對其投資行為進行實證研究。
一、文獻回顧及研究假設
非效率投資是指企業的“投資過度”或“投資不足”。在完美資本市場和公司內部不存在成本的理想世界中,企業的投資可以實現企業價值最大化。然而在現實世界中,信息不對稱會使得企業投資不足 [1],而股東與經理人之間沖突的存在會引發企業過度投資 [2]。過度投資和投資不足均不利于實現企業價值最大化目標,因此統稱為“非效率投資”。
目前國內外學者研究企業非效率投資行為主要是基于委托理論、非對稱信息理論、契約理論以及公司治理理論等。(1)委托理論將債權人和股東之間利益沖突、股東和經理人的利益沖突引入公司投資的決策,認為股東和債權人之間的沖突會引起企業的投資不足 [3]。在給定股東的有限責任條件下,股東被鼓勵投資于比最初在貸款條件列明的風險更大的投資項目。如果風險較大的項目獲得成功,將產生更多的利潤,這個利潤主要由股東分享;而如果發生大的損失的話,這些損失會被傳遞給債權人 [4]。這就是著名的資產替代問題,而資產替代問題會導致投資不足。(2)Myers和Majluf則利用信息不對稱理論分析逆向選擇對企業投資行為的影響。他們認為,在信息不對稱的世界里,由于企業的經理無法令人信服地將企業現有資產和未來投資機會的質量傳遞給市場,因而即使擁有良好的投資機會,也難以以合理的資本成本從市場籌集到足夠的資金進行投資,導致實際投資低于信息完全對稱時的最優投資 [1],即存在投資不足。(3)在成本理論基礎上,一部分經濟學家從財務契約角度研究了不同的財務契約對企業投資決策行為產生的影響。Berkovitch和Kim對債務契約的限制條款與投資決策行為關系進行了研究,發現負債會產生投資過度或投資不足行為[5]。債務契約要求受償順序的不同會對投資不足和投資過度產生不同的影響,有的會降低投資過度程度,但是以惡化投資不足為代價;而另一些條款限制則正好與此相反。Mukhopadhyay同樣對負債與企業投資決策行為之間關系進行了研究,發現標準債務契約是理想的債務契約,負債會導致投資過度,股權融資會導致投資不足。(4)公司治理理論認為,公司治理對公司投資行為的影響主要體現在對公司投資行為的監督上。如果公司治理結構失效或弱化,對公司的內部人缺乏監督,則公司的內部人就有采取有利于自己而損害外部股東利益的投資政策的動機 [6]。因此,公司治理機制的有效或無效在一定程度上可以減輕或加重公司投資的效率。
在正常經濟條件下,按照完美資本市場假說,企業投資行為一般不受內部自由現金流量的影響,即在完美資本市場中,企業不會出現“投資不足”或“過度投資”行為。但是,由于存在交易成本、信息不對稱性以及股東―經理之間問題的存在,經理機會主義行為容易發生,從而出現非效率投資行為 [2,7]。就中國國有上市公司而言,由于其固有的國有股“一股獨大”現象嚴重、國有產權主體缺位以及“內部人控制”等問題,容易出現過度投資行為,投資與自由現金流表現為正相關。陳艷(2009)利用2006年第一大股東控股性質為國家股和國有法人股的國有上市公司為樣本,通過實證研究得出結論中國國有上市公司存在過度投資行為,投資水平與自由現金流正相關,且投資行為表現為過度投資 [8];汪平、孫士霞(2009)則選取2005―2007年中國上市公司數據為樣本,實證結論也是企業投資與自由現金流量之間具有顯著正相關性且為過度投資 [9]。
但以上研究都是基于正常經濟條件下所得到的結論,而在金融危機下企業投資行為表現如何,是投資不足還是過度投資?投資與現金流的關系如何?到目前為止還沒有相關研究。本文就將利用自由現金流和托賓Q理論來研究金融危機下中國國有上市公司的投資行為。
基于以上分析,本文提出如下假設。
假設1:金融危機下,中國國有上市公司投資與自由現金流量正相關。
假設2:金融危機下,中國國有上市公司存在投資不足行為。
二、研究設計
(一)樣本選取及數據來源
本文以2008年度中國第一大股東控股性質為國家股和國有法人股的國有企業全部A股上市公司數據作為樣本,數據主要來自于巨靈數據庫,缺失部分由國泰安數據庫補充。為保證結果準確可靠,我們剔除了如下公司:(1)樣本期間財務狀況異常的ST、PT公司;(2)金融保險類公司;(3)2006年之后上市的公司;(4)同時發行B股和H股的公司。最終得到662個樣本數據,檢驗軟件為Excel2003和SPSS12.0。
(二)變量定義及檢驗模型
本文的被解釋變量是企業新增投資支出水平。參照梅丹(2008)及汪平、孫士霞(2009)的研究,以公司2008年年末的固定資產原值、工程物資和在建工程三項之和減去年初固定資產原價、工程物資和在建工程三項之和后除以年初資產總額,以消除企業規模的影響 [9～10]。
解釋變量包括:
1.自由現金流。采用企業經營活動產生的現金流量凈額與期初總資產的比值來度量,以消除公司之間的規模差別。
2.托賓Q。度量投資機會,采用公司股權價值與負債價值之和除以期末總資產計算。托賓Q理論是基于以往新古典經濟學中有關企業投資理論的基本思想,指出資本的市場價值發現和價值確定是企業投資決策的依據,即投資決策可以參考被投資企業的托賓Q值。托賓Q值是公司可利用的、對投資機會進行市場價值評估的一個基本參考指標 [11]。因此,本文使用托賓Q值衡量公司的潛在投資機會。
3.總資產凈利率。采用本期凈利潤除以期初期末總資產平均余額。
4.公司規模。采用期初期末總資產平均余額的自然對數。
5.托賓Q與自由現金流的交叉項。用以判斷企業非效率投資類型,當其回歸系數符號為正時,說明企業的新增投資存在投資不足行為,而當交叉項系數為負時,說明企業新增投資存在過度投資行為。
基于以上變量,我們建立如下模型:
I=α+β1FCF+β2Q+β3ROA+β4Size+ε(1)
I=α+β1FCF+β2Q+β3Q*FCF+β4ROA+β5Size+ε(2)
其中模型1是用來驗證企業投資與自由現金流的相關性;模型2在模型1的基礎上加托賓Q與自由現金流的交叉項,用來驗證非效率投資是過度投資還是投資不足。
三、實證檢驗和結果分析
(一)描述性統計分析
從表2可以看出,樣本企業2008年新增投資均值為0.1108,表明中國國有上市公司新增平均投資率為11.08%,投資水平不高,可能是由于金融危機下企業自由現金流水平降低所致。樣本企業2008年自由現金流均值為0.0665,現金流水平一般,這可能是由于中國長期實施鼓勵出口政策,再加上人民幣的不斷升值,在金融危機的沖擊下,國有企業出口大幅下降,海外投資也大大縮水,因此,金融危機下中國國有企業現金流現金流水平低于正常經濟條件下的水平。這也初步驗證了在金融危機下中國國有上市公司的投資行為表現為投資不足。樣本企業2008年度托賓Q值均值為1.5110,比陳艷2006年的1.3172還多0.1938,金融危機下中國國有上市公司投資機會非但沒有下降,反而上升,可能是由于金融危機對國內產品實體市場沖擊較小,并且國外市場也受金融危機的沖擊,這給國內企業帶來更多海外兼并收購的機會,因此投資機會比正常經濟條件下更多。
(二)實證結果分析
表3為模型1的檢驗結果,由表中數據可知,自由現金流FCF的回歸系數為2.343,且通過F檢驗,說明企業投資與自由現金流水平具有顯著的正相關性。這驗證了我們的假設1。同時說明,在投資機會不變的情況下,企業自由現金流越低,投資越小,這與中國國有上市公司在金融危機下的投資現狀表現一致。
如表4所示,模型2的檢驗結果可知,托賓Q與自由現金流FCF的交叉項的回歸系數為0.773,且在5%的水平下顯著,證明了在金融危機下,中國國有上市公司具有非效率投資行為,且表現為投資不足。同時托賓Q的回歸系數為-0.171,在5%的水平下通過了F檢驗,說明在金融危機下,中國國有上市公司的投資行為明顯受當前情況影響,很少考慮潛在的投資機會。
結論
本文以金融危機為背景,選取了662家國有上市公司2008年數據為研究樣本,檢驗了在金融危機下中國國有上市公司的投資行為。結果顯示,在金融危機下,中國國有上市公司投資行為表現為投資不足,與正常經濟條件下的投資過度相反。同時我們還發現,在金融危機下,中國國有上市公司投資水平與自由現金流顯著正相關,這與正常經濟條件下的結論是一致的。并且金融危機下中國國有上市公司存在更多投資機會,但投資支出很少考慮企業的潛在投資機會,受企業所處大環境影響很大。
受全球金融危機的沖擊,中國國有上市公司現金流水平降低,投資行為表現為投資不足。但金融危機為中國國有大中型企業實施“走出去”戰略也提供了千載難逢的機遇。金融危機使國際上資產價格大幅縮水,為中國大中型企業實施海外并購提供了很好的機會。今年3月北京吉利汽車成功收購福特的沃爾沃就是一個典型案例。金融危機下中國國有企業應抓緊培養核心競爭力,提高技術創新能力,改善經營管理水平,提升自身軟實力,把握機遇,就有可能獲得使自己發展壯大的良機 [12]。
參考文獻:
[1]Myers S.C.and N.S.Majluf.Corporate Finance and Investment Decisions When Firms Have Information That In2vestor Do Not Have[J].Journal of Financial Economics 13,1984:187-221.
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[3]童盼,支曉強.股東―債權人利益沖突對企業投資行為的影響[J].管理科學,2005,(5):65-74.
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[5]Berkovitch E and E.H.Kim.Financial Contracting and Leverage Induced Over-and Under-Investment Incentives[J].Journal of Finance 45,1990.
[6]潘敏,金巖.信息不對稱、股權制度安排與上市企業過度投資[J].金融研究,2003,(1):36-45.
[7]Stulz R.M.Managerial Discretion and Optimal Financing Policies[J].Journal of Financial Economies 26,1990.
[8]陳艷.股權結構與國有企業非效率投資行為治理[J].經濟與管理研究,2009,(5):49-54.
[9]汪平,孫士霞.自由現金流量、股權結構與中國上市公司過度投資問題研究[J].當代經濟,2009,(4):123-129.
[10]梅丹.國有上市公司的治理機制與過度投資[J].上海立信會計學院學報,2008,(4):47-56.
幾年前，由美國的次貸危機引發的全球性金融危機給我國的企業經營帶來了巨大的影響。在金融危機時代的影響下，我國的經濟環境變得非常嚴峻。由于這種嚴峻的金融環境，對我國大多數企業的經營業績產生很大影響。我國有的企業在投資中出現了很大的損失，尤其對我國的出口產品帶來的影響是不可忽視的。在全球金融危機的影響下，我國很多企業生產出來的產品受到市場的影響而銷售不出去，最終導致企業的經營業績出現問題。企業獲得的盈利空間越來越小，甚至有一些企業生產出一件產品到銷售完成會出現虧損的情況。美國作為世界經濟、金融中心其影響力及影響范圍顯而易見。在全球金融危機時代的影響下，金融危機的發生會導致世界的經濟市場產生疲軟現象，導致供過于求的現象，同時，企業生產的商品價格不斷降低，企業盈利逐漸減少，企業發展陷入危機。一些企業不堪重負不得不縮減規模甚至申請破產。企業的發展及其經營業績的影響是不可忽視的，因此，企業在沒有充足的流動資金條件下，金融危機時代對企業經營業績的影響將會更大。但是，因為金融危機的影響，社會上的流動資金非常缺乏，企業不能實現融資的目標。企業的可持續發展受到阻礙，甚至一些企業因為資金供應鏈斷裂而倒閉。金融危機時代在給企業的經營業績帶來危險的同時，也在一定程度上給企業的發展提供了機遇。因此，有的企業抓住了難得的機遇，并且金融危機過后很多企業也得到了更為有利的發展機遇，最終使得這些企業朝著更為有力的方向發展。金融危機時代給企業帶來的機遇包括以下幾個方面，企業必須針對金融危機這種特殊的環境，通過投資較少的資金換回更多的產品。但是，因為金融危機的存在，造成整個國家的市場經濟出現蕭條。消費者在購買一件商品時的價格會遠遠超過其價值。這就意味著對于企業來說可以投資較少的資金換回較高價值的商品。這對企業的發展提供了一個非常好的機會。在企業遇到發展危機尤其是全球范圍性的金融危機時，政府絕對不會放任企業發展，任其自生自滅。相反，政府會采取諸多措施以保障企業度過危險期。
二、金融危機時代下企業經營業績的特點
在金融危機時代沒有來到時，企業的經營目的是為了給企業帶來價值。但是，在金融危機的環境下，企業通過只有通過加大投資力度，或者通過技術的創新等措施才能適應金融危機帶來的影響。企業在競爭上處于上風，從而可以不斷謀求發展。但是在金融危機這種大環境下，企業不可能一味的去創造產品。因為在危機下，一件商品的價值將會遠遠低于其價格，那就意味者每銷售出去一件商品企業都會有經濟效益的損失。在金融危機下企業經營業績就不是單純的追求效益了，而是要在金融危機的影響下如何平穩渡過謀求以后的發展、壯大。只要企業存在就有其社會價值，比如降低就業率，穩定社會秩序等。四、金融危機下企業經營業績評價的主要內容金融危機環境下，對企業的經營業績進行評價時，一般都會將企業的經營目標作為評價的依據。隨著市場環境的影響，企業的經營目標應是不斷變化的。尤其是在金融危機的環境下，影響企業的經營目標的因素也會不斷增加，企業能夠獲得經濟效益的能力和正常經營的能力等方面也會受到影響。因此，金融危機影響下的企業應該更加注重其創新能力，這樣才能在復雜多變的金融環境下獲得生存和發展的可能性。但是，如果社會發展不穩定，比如發生經濟危機這樣的現象，那就意味著對企業經營業績評價的內容會發生變化。
(一)提高企業的融資能力
在任何金融環境下，資金對企業的發展都是舉足輕重的。一旦企業沒有資金的支持，企業很難生存下去，何談發展壯大。尤其是在金融危機的環境下，很多企業由于支持企業可持續發展的資金鏈斷裂導致企業不斷減小其規模。甚至一些企業為應對金融危機采取停止生產、裁員甚至申請破產等措施。因此，在金融危機下，評價企業經營業績時候合格要看企業是否具有融合資金的能力。
(二)提高企業的投資能力
由于金融危機的存在，不可避免地給企業的生存和發展帶來巨大挑戰，也有一定的機遇。因此，企業如果可以抓住金融危機帶來的機遇，就很有可能在為企業贏得豐厚的經濟效益，進而就能使企業平穩地度過金融危機時期。然而，如果企業不能抓住金融危機給企業帶來的機遇，企業將很難承受金融危機的沖擊，甚至出現破產的嚴重后果。
(三)提高企業的創新能力
一個企業如果一直走老路，不思創新、改革，最終都會跟不上發展的步伐，最終被淘汰。企業要想在金融危機下平穩發展就必須增強其創新能力。當然，金融危機下企業經營業績的評價還有很多內容，比如企業儲備人才的能力、企業管理者應變能等都是企業經營業績評價的重要內容。
三、結束語
關鍵詞:反身性 金融危機 中國經濟
中圖分類號:F830.99 文獻標識碼:A
文章編號:1004-4914(2010)05-048-02
反身性理論與傳統的經濟學理論悖論不僅體現在理論抽象的爭論中,這些分歧也在關于世界資本市場的波動原因的探尋中表現的淋漓盡致。
一、金融市場反身性
對于金融危機的主流分析通常會從傳統理論入手,即從有效需求不足,市場失靈和政府調控不當等角度解釋,現在不妨透過索羅斯先生的反身性原理看待此次危機。他認為,“不論是市場參與者,還是貨幣和財政當局都無法把他們的決定僅僅建立在知識之上”。因為往往這些參與者和機構的判斷不會總是正確,這樣便會影響市場價格走勢,相反地,市場價格又會反作用于體現出來的基本面。流行理論認為市場價格只是隨機地偏離理論上的均衡點并會歸于均衡,但現實是市場很少會遵循此種理論假設的那樣達到均衡。例如,這次美國的信貸危機索羅斯先生是早有預言的,他指出“信貸取決于預期,預期涉及偏向,于是信貸成為偏向(即參與者的認識和決策傾向)介入歷史過程并發揮因果作用的主要渠道之一,具體表現為貸款與抵押之間的反身性聯系”。一般來說,抵押品是貸方認為有實際價值的對象,對其估價也就決定了貸款金額的大小。但是,一筆貸款做成了,貸款的行為反過來影響到抵押品的價值,貸款額(尤其是新貸款)越大,則抵押品也越增值,成為借貸的依據因素和影響因素。但是當這種估價達到一個極限值時,就必然引發借貸機構要求貸款者清償債務,而這種貸款者在很短的時期內清償行為會使抵押品價格加速下跌,經濟衰退就此產生。
歷來金融危機爆發后都會經歷一段衰退期,衰退之后經濟很可能進入一個漫長的滯漲時期。也就是說以美國為代表的發達國家在相當長的一個時期內將不會出現經濟高速增長的形勢,國內的實體經濟必然遭受不小的打擊,如美國的汽車產業正面臨著前所未有的困境。要知道虛擬經濟與實體經濟應該相互促進,虛擬經濟不能過度膨脹,泡沫如果吹得過大,必然會釀成虛擬經濟與實體經濟的嚴重脫節的苦果。金融危機雖然帶來這些危害,但對于美國或是歐洲一些大的債務國來說,經過此次金融危機,國債、企業債及家庭債務很大程度上將會縮水,無疑這對于債務國又是很有利的。
二、金融危機對中國經濟的雙重效應
雖說這次的金融危機主要波及面是歐美等國,但對我國經濟也帶來嚴重影響。
首先我國的進出口貿易遭遇了近年來最沉重的打擊,國外的經濟不景氣,自然對消費品的需求會減少,而我國又是世界第一大日常消費品生產大國,企業投進去的生產設備,支付的工人工資卻因為訂單流失資金不能回流,不得不面臨資金鏈斷裂的困境。
其次是投資者的信心和預期受到打擊,最為明顯的是工業總產值的下降,因為沒有投資各項建設必然減少,生產的機器設備自然賣不出。
再關注房地產業,盡管開發商用盡促銷手段,但是房地產行業仍舊持續低迷,主要原因在于投資者對購買預期看不準,摸不清,往往不是因為沒有錢沒有能力消費,而是沒有信心消費。
索羅斯先生在他的《帶你走出金融危機》一書中說,“放縱和狂亂的金融業正在對經濟造成浩劫,這要得到控制才行。信貸創造本質上是個反身性過程,應受到監管,以防止過濫放貸。”經過這次危機,應該重新思考并認識反身性理論,它對于辨別金融領域的未來還是有一定效用的。
不斷擴張的信貸泡沫越吹越大,顯然貸款者用于獲得信貸的各種擔保或信用等級也會隨之不斷升值,一旦泡沫破裂,貸款者必然會被要求短期內清償貸款,相應的抵押品會迅速貶值。金融危機下,這種短期清償貸款與擔保或信用等級價值間的反射性足以爆發金融領域的危機。2005年,索羅斯先生訪華時,看到了中國新興的市場經濟一派欣欣向榮的景象,未來的中國將具有絕好的投資機會。但是他也看到中國對于原材料的需求日益激增,必然會出手大舉并購境外的礦業、石油等其他原材料型企業,還有發達國家的衰退將會反過來影響中國的出口。總之,索羅斯先生這些預言對于中國未來經濟還是有很高的參考價值的。
從某種程度上來看,金融危機的效應是具有雙重性的,并不是一無是處。對于我國這樣一個正處于經濟快速發展中,卻又面臨結構轉型的國家來說,金融危機帶給中國企業的既是機遇又是挑戰,關鍵在于中國企業能否根據當前形勢積極做出調整,以應對市場的重大轉變。
第一,在金融危機的重創下,外國一些企業因為財務狀況不好而面臨被重組兼并的命運,這絕對是中國那些具備國際競爭力的企業進行產業重組的大好時機,并且可利用外國被重組企業的知名度迅速打開國外市場。
第二,現在我國正是資源能源迫切需要的時期,企業可以借此機會走出去,在境外投資一批資源型基地,為國內的經濟建設打下基礎。
第三,世界資本市場在金融危機下,必然會安靜一段時間,這是中國資本運作的好時機,要知道這次金融產業受到的打擊遠遠大于制造業,加工業等相關服務產業,金融資產價格縮水幅度空前。我國應該趁此機會大量回購股票,適當的進行資本運作。
三、金融危機下中國經濟政策
至少到目前為止,金融危機下中國的經濟形勢比預期的要好。2009年2月26日,國家統計局公布了2008年中國國民經濟運行情況的主要數據,全年GDP同比增長9.0%。中國在經歷了連續幾年經濟兩位數的高速增長后,以一個十分合理的數字結束了連年經濟過熱的狀況。雖然我國仍以較快的速度增長,各項金融政策穩健,經濟發展保持著良好的勢頭,但為了應對不斷變化的金融局勢,緩解部分行業因為金融危機受到沖擊的損失,我國應適當運用有形的手對市場進行宏觀調控,加強金融監管,完善監管體系,同時合理有效地實施相關經濟政策。
1.擴大內需,刺激消費。首先,擴大內需可由國家帶頭消費,即對基礎設施的建設,公共事業的投入,這些由政府出資的項目很好地拉動了原材料的消費,刺激了相關建筑業、制造業以及服務業。顯然2008年11月國務院出臺的4萬億人民幣的經濟政策刺激方案就是很好的例證。
其次,相應出臺一系列財政政策以提高居民收入水平,這樣居民才能有消費欲望。如適當提高個人所得稅的起征點,降低或取消印花稅以帶動股市投資,還有保障低收入群體的收入并適當提高。
最后,作為拉動經濟的龍頭――房地產應適當扶持,如放寬購房貸款的條件,降低貸款買房的首付額度,采取措施來樹立消費者的信心和購買欲望。
2.產業結構調整,產業升級。金融危機下大浪淘沙,優勝劣汰的現象表現得尤為明顯。雖然倒閉了一些中小型企業,增加了社會的就業壓力,但是從某種角度看這是現代企業競爭的結果,那些跟不上形勢的,落后的處于產業鏈下游的企業,原本就利潤微薄,加上沒有自主創新的能力,必然遭到市場的淘汰,只有競爭才能優化企業。此時國家應該引導企業進行技術創新,生產高附加值的產品,調整產業結構,實現產業升級,增加企業利潤。
3.完善金融機構信貸制度。適當開放信貸市場,扶持有潛力,有自主創新能力的中小型企業。金融危機下,往往這些企業生存環境惡劣,如果金融機構能出手相助,不僅能使這樣的企業起死回生,未來發展的勢頭也是非常良好的,同時也能一定程度上緩解就業壓力。
四、金融危機對中國的啟示
這場全球性的金融危機給中國經濟與市場造成了不可避免的沖擊,但此次危機帶給中國經濟的啟示還是相當寶貴的。
第一,保持國內市場流動性以支持經濟增長。2003年的達沃斯論壇上索羅斯指出:中國經濟已處于“早期金融泡沫”中。就他而言,不過是現階段的中國缺少合適的工具而已。金融泡沫剛吹起時,大多市場參與者是意識不到的,入市的不會太多,隨著泡沫越吹越大,參與者會愈加的興奮,投資信心強勁,可悲的是只有泡沫全面破裂時參與者才會幡然醒悟,但治理泡沫要比抑制泡沫難得多。幸運的是中國的資本賬戶大多沒有開放,并且沒有很多結構性產品,但中國仍要特別關注對市場流動性的控制與管理,要掌控好貨幣,避免泡沫的過度膨脹,力保經濟增長。這對我國剛剛興起的資本市場具有難得的借鑒意義。
第二,合理利用富余的外匯儲備。1997年的亞洲金融風暴,香港金融市場在祖國內地的大力支持下,避免了一場災難。自此中國的外匯儲備一路猛增,當然這對抵御外部風險有極大的幫助,但如果外匯儲備構成不合理或者增長超過適度區間,就不可避免地降低資源使用效率。外匯大量流入,貨幣環境寬松、流動性充裕,給銀行擴張信貸提供了資金條件,必然加大了金融宏觀調控的難度。而這次的金融危機使中國購買的歐元英鎊儲備在以美元計價后瞬間縮水,中國外匯管理部門應當吸取教訓,對政策做出相應調整,減緩外匯儲備增速,有效利用外匯資源,改進外匯管理。
第三,監管部門加強協作。中國現在的金融市場并不是單一的封閉的,而是與世界金融市場緊密聯系的。各種金融產品所涉及的范圍也是相當寬泛的,承擔的風險必然存在于多個行業領域,由于各國國情不同和監管標準不一,任何國家金融界的一絲波動,在很大程度上都會波及到中國并且很有可能把損失轉嫁到中國,因此中國的監管部門應加強協作,同時也要和不同經濟體相互合作。
總之,金融危機下,政府的宏觀調控對于保持國內經濟健康穩健的發展,維持市場秩序尤為重要。2009年,歐美經濟仍在苦苦掙扎,隨時都有出現負增長的可能性,而中國上下團結一致打勝了雖然艱苦卻充滿期待的經濟增幅保持8%的戰役。相信中國這個冉冉升起的經濟體將在世界的舞臺上嶄露頭角,在經濟全球化的今天,將在很大程度上影響未來世界經濟。
參考文獻:
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關鍵詞:金融危機;大學生創業;創業條件
中圖分類號:G647．38 文獻標識碼:A 文章編號:1004-9487(2016)02-0016-03
在國家政策和人們思想轉變的推動下，創業成為越來越多在校及畢業大學生的選擇，新一代的年輕人不再熱衷于父輩眼中的金飯碗，而是想用“初生牛犢不怕虎”的勇氣闖出屬于自己的一片天，擁有自己的事業。創業對于大學生來說有利有弊，受多方面影響，這其中也有許多內在外在的必要條件，金融危機作為資本、貨幣市場上不能忽視的一座冰山，由此帶來的連鎖反應對其創業的沖擊也不容小覷。大學生創業的第一步就要與資金打交道，沒有一定數量的資金支持很難有一個良好的開頭，而金融危機對各個市場帶來的影響就體現在貨幣資金上，所以在金融危機與大學生的創業之間存在著一定的關系，這個關系是由金融危機主導的，它對創業會帶來一定的沖擊和影響，打擊市場上眾多潛在的經濟利益。
一、金融危機對各方面的沖擊
(一)對進出口的影響
進口和出口行業在拉動經濟增長中的作用不容小覷，而他們在金融危機中受到的沖擊也是最直接的。危機在從金融層面轉向經濟層面的過程中，出口業首當其沖;另外人民幣因金融危機而升值，美元則在同等程度的貶值，造成中國出口到國外的商品價格不斷上漲。金融危機時期我國進出口公司的營運壓力也會日益增大，其原因就是在危機中很多國家的內需逐漸縮小，從而我國產品市場份額隨其逐漸縮小。
(二)對各行業的影響
具體到行業，外包公司和跨國公司業務首當其沖，最明顯的特征就是其減少用人數量;制衣業等傳統勞動密集型企業受到的影響也會很大。金融危機的存在使得世界船舶業融資的形勢也日益嚴峻，西方許多銀行因此暫停了船舶融資業務，所以其對船舶行業的影響也不容小覷。還有就是對技術人員的需求。
(三)許多資產的價格如土地、股票增長幅度過快
對預期態度偏離實際情況而樂觀過度，導致實際資本積累過多，特別是將許多資金轉向投機性較強的房地產市場，這種情況在金融危機中越積越多最終造成了房地產、金融泡沫。
(四)普遍的過度投資
在對經濟持續增長的預期持樂觀的態度下，以及信貸的增長迅速和大量流入的外部資金推動力下，危機前各國普遍出現的現象即過度投資，不但對外部資金的流入有了更大的吸引力，而且，更為嚴峻的是快速增長的金融資產等一系列虛擬經濟的投資使得眾多資產價格被快速提高。
(五)貿易持續逆差并不斷惡化
各個國家的貿易狀況在危機前不斷惡化，逆差也在隨之擴大，國內資產和商品價格的大幅上漲，以及本幣匯率長期維持在較高水平，使得國家對維持本幣幣值的信心下降，同時對經濟的持續增長產生了憂慮，經濟在外部的沖擊面前變得一觸即潰。
(六)對就業的影響
金融危機導致各大企業公司的收入狀況不容樂觀，甚至出現負增長的局面，為了緩解這種現象對企業來說最好的辦法便是裁員，節省開支。而裁員對即將或已經畢業大學生和在職人員來說是重大的打擊，對他們這些個體而言即意味著失去工作的機會，失去了生存的條件，社會不穩定因素隨之上升。
二、大學生創業的條件
大學生創業是現在社會上最普遍的現象，如果家里有一定的經濟支持，大學生的創業過程或許會比較容易，如果只是靠自己的拼搏努力，困難可想而知。即使有了人和，也離不開其他的一些條件。
(一)擁有敢創業的精神
大學生創業動力的源泉便來自于創業精神，其是創業者的支柱。擁有創業精神，可以讓大學生在創業過程中信念堅定，走向成功。創業大學生最離不開的便是開拓創新精神和敢于承擔風險和敢于冒險的精神。大學生在創業過程中，只有具備了承擔風險的勇氣和敢于冒險的精神，才能在創業的過程中有遠見有想法。
(二)創業經驗
在校園內較長時間生活的大學生，缺乏對社會的了解，特別是在對公司的經營管理、市場業務開拓上，很可能缺少腳踏實地的干勁。所以在創業前要去各個機構企業實習學習一段時間，積累一定的經驗，在創業時少走一些彎路，經驗的積累是創業必不可少的條件，也是在為自己的創業之路鋪路。
(三)外部環境影響
大學生的創業動力還會受社會創業環境以及對大學生創業輿論導向的影響。其創業的成功也離不開政府對創業活動的支持。政府應從各個方面給予創業者一定的支持和幫助，創業的成功也會帶動整個社會的活力，增加就業機會、拉動經濟增長、為國家的GDP做貢獻。
(四)金融環境良好
整個金融市場環境處于正常狀態對大學生的創業來說很重要。一個各方面機制運行完善的社會可以給創業提供一個好的平臺，有一個順暢的過程，使創業者在創業初期有信心繼續堅持下去。如果金融市場不穩定勢必會給大學生的創業帶來重創，創業離不開資金，若整個市場背景都處于資金的不穩定狀態，那創業的穩定又從何談起。
三、金融危機對大學生創業的影響
金融危機產生的最明顯的外在原因便是貨幣政策的變化和宏觀經濟環境。以美國為代表的西方國家的經濟經歷了長達10多年的經濟繁榮期，這一時期，西方國家貨幣政策非常寬松，人們對經濟預期的樂觀態度引起了大規模的超前消費，使抵押貸款的擴張加速。沒有償債能力的個人獲得貸款的規模越來越大時，過度負債、資產泡沫便產生了。由此說明泡沫的產生離不開貨幣政策和宏觀經濟環境，這兩個因素也使得泡沫最終破裂。自主創業的畢業大學生是新創業人才群體，但他們對社會的認知有限，創業的經驗不足，因此，在創業方面會遇到很多障礙。首先，大學生創業機會鑒別能力較弱。現代社會產業發達，物質豐饒，基本步入經濟微利時代，但因為金融危機的原因，社會和家庭消費需求下降，行業之間存在很大的投機性，創業機會的識別和創業項目的選擇顯得尤其重要，但是在校園內生活的大學生對市場需求的把握能力相對不足。其次，大學生信息資源獲取能力缺乏。初入社會的大學生在創業中不論人脈關系還是資金問題都有一定的困難，所以，融資渠道開拓能力和人力資源獲取對大學生創業來說也是一種挑戰。另外，大學生有沒有處理好團隊內部關系的能力和對創業團隊進行明智的選擇也非常重要。根據數據顯示，大學生創業的成活率一般不高，其主要的原因就是隨著企業的發展內部會出現分歧。大學生處于快速成長期，變化性較大，而創業是一個充滿艱辛的過程，必須構建一個優秀的團隊并堅持合作到底。創業對高度自信和堅持的精神是必不可少的，但現在的中國還沒有形成像美國硅谷那樣敢于冒險、寬容失敗的創業氛圍。來自文化上的壓力也是大學生自主創業的挑戰之一。首先是家庭上的壓力，父母一般希望孩子找一份穩定的工作，大學生選擇創業意味著與父母的意見不一致，而創業的過程又充滿了不確定性，這在大學生的心理上無形中增加了一把鎖，因此自主創業的大學生更要堅持自己的信念。金融危機存在的時候整個金融界的投資都會比較小心，投資主要是通過資本市場來得到利潤，在金融危機的形勢下，公司的市場價值在下降，風險投資商所司的資產以及其擁有的股份的價值也在縮水，于是對他們而言最安全的方法便是放棄投資。雖然金融危機造成了投資商的小心投資，但它對大學生創業者來說是挑戰，也是機遇。單方面看，中國更快崛起的機會就要在全球金融危機中尋找，之前國家4萬億元的投資可能讓我國產業發展更快。全球的金融環境不好勢必導致國家發展有潛力的、核心能力高的新產業和新方向，這種新發展方向的定位，就會讓大學生創業的新興產業與傳統產業站在一條線上，這在一定程度上給創業的人帶來了機遇。機會總是與挑戰并存，創業能否成功離不開創業者能力和資源可獲取性。作為社會群體中最有活力和激情的群體，大學生也會在危機爆發時信心受到打擊。政府雖然會采取多種方法增強創業者的信心，但是對快要步入社會的大學生群體來說，面臨人生路上的重要抉擇，選擇創業還是到運營成熟的企業從基層做起是對自我定位的很大挑戰。創業過程會充滿不確定性同時他還需要各個方面的思維和行動上的創新，甚至是顛覆傳統，這一點不同于專門的工作或企業的經營管理，它需要自主創業的大學生具有堅定的信心。不可否認，許多社會和經濟轉型的契機都來源于金融危機，在這種情況下創業的大學生部分可能成為以后新型創業文化發展方向的領頭羊。在金融危機的影響下，消費者消費能力下降，金融危機的到來，引起部分企業的倒閉與裁員，一部分人沒有了經濟來源，失去工作的人首要做的事就是節省錢財，抑制自己的消費，購買力因此下降，除了生活中的必須品之外，不會考慮其他彈性大的物質。另一方面大學生的創業資金有限，而在金融危機下，整個投資界的投資會比較謹慎，所以融資更成了一個嚴峻的問題。資金充足后，工作經驗也是創業必不可少的因素，它是大學生創業一個很大的門檻，而金融危機會直接導致大學生缺乏工作經驗，社會經驗不能投機取巧，必須通過腳踏實地一步一個腳印的去慢慢積累。
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中國作為世界第四大經濟體，在高度全球化的今天，也難以獨善其身。首當其沖的是出口產業，服裝、制鞋、箱包、禮品、五金塑料等行業，其次為高端消費品、奢侈品，并對旅游、酒店等服務業帶來影響和沖擊。普通老百姓、工薪階層也要面臨失業、減薪的困境。
失業了、下崗了、收入減少了，并不可怕，我們還可以果斷出擊，借機投資，自主創業。經濟危機下如何創業?
有危機就有商機
某進口食品店老板 潘振宇
我是一個崇尚自由的人，曾經也有一份很好的工作，可是由于自己不想被別人管，也不想管別人。去年9月份，公司受金融危機影響開始裁員。我便主動辭職，和朋友張文峰一起開始籌劃創業。
經過充分的考察，我選擇的創業項目是加盟自由自在進口食品，開一家自由自在進口食品店，在鎖金三村街道租下了一個店面。這里是鎖金村創業一條街，年輕人多，大學也多，附近有南林大、南師大紫金校區還有南京人口干部管理學院，鎖金村社區也有30萬人，消費群體非常大。
為什么會想到開自由自在進口食品店的呢?我自己也是年輕人，知道年輕人愛吃新奇的東西，進口食品又是個新興行業，從網上看自由自在進口食品的宣傳力度很大，這對我們以后銷售也有一定的幫助，另外我去了自由自在進口食品總部實地考察了下，覺得他們的整店營銷模式不錯，于是就選擇了自由自在進口食品。
為了找感覺，近一個月，我來往穿梭在麥德龍、歐尚等各大超市的進口食品專柜，買了i000多塊錢的進口食品品嘗。在家閑著沒事，買來黃油煎牛排。去超市買進口食品吃，一是為了找感覺，然后是看供貨商的電話：煎牛排就是喜歡那種過程，讓味蕾享受新奇的美味。
我的小店商標已經注冊好了，就叫“willdennise(威爾?丹尼斯)”，將有100多個品種的高、中、低檔產品，而且根據銷路的不同，每個月都要換。包括各種各樣的紅酒、巧克力、韓國的水果糖、清酒等等。
一瓶在金鷹賣180元的紅酒，我們這里可能只賣一個零頭；一盒德菲斯巧克力在金鷹賣140―150元，這里只賣到一半價，但是進貨的渠道都是一樣的。所以我想以優惠的價格來吸引顧客，然后通過發傳單、辦一些會員活動來打開自己的局面。
現在的年輕人都喜歡網購，除了實體店，我還準備開一家網店，在網上多做宣傳。我是西祠網上的“南京電玩俱樂部”的成員，專門玩音樂游戲，又打得一手好鼓，所以在群里的影響力非常大，我準備先利用自己在網上的人脈。
在許多人的眼里，創業是充滿了艱辛和不測，因為理想和現實之間往往差距很大。而我卻覺得創業是一件很快樂的事。
開店之初，我開進口食品店的想法遭到了媽媽的強烈反對，連平時開明的外公也不看好我選擇的項目。“開食品店存在很大的風險，現在食品安全是一個大問題，去年的三聚氰胺事件就是一個教訓，還有如果食品在保質期內沒賣掉也是一個很大的風險。”外公對我的態度是中立，不支持也不反對。
對此，我還是很樂觀的，進口食品都要經過中國檢驗檢疫局的安檢，應該不會有問題；至于保質期，也不用擔心，如果銷路不好，可以在保質期退回自由自在進口食品總部換一批其他食品。
所以，我想對準各創業的朋友說的是，在當前的金融危機下，請樹立起經濟危機下的創業投資信心。在經濟危機背景下，盲目悲觀并不可取。危機是“危”和“機”組成的，有“危”即有“機”，就象一枚硬幣總會有兩面。我們知道，就在中國晚清動蕩歲月，也能產生巨商富賈胡雪巖一樣，往往時勢造“英雄”。
危機中創業要規避風險
王增輝 天津味真香食品公司總經理
在全球金融危機重壓之下，2008年中國已有67萬家小企業被迫關門，約有670萬個就業崗位蒸發。聯想等中外大公司的裁員浪潮讓不少職場精英也開始岌岌自危，一旦被裁，將何去何從?
然而危機總是由“危”和“機”兩方面組成。有人身陷陷阱，有人吃到餡餅：有人看到的是生活的壓力，有人已經開始尋找新的財富機會。
前段時間，我看過這樣一條新聞：80后女孩程凌憑借“一元服裝”在短短兩個月的時間里賺了20萬元是在創業論壇里流傳的一個故事，她看準了很多遭遇危機的外貿服裝廠用極低價格處理庫存積壓物品的機會，通過朋友以每件低至一二元的價格進了大批庫存T恤和襯衣，然后以1至3元的低價銷售，很快打出了“一元服裝”的火爆人氣，她的外貿小店一天能賣出上千件衣服。一個月后，她帶著賺來的5萬元南下廣州，以更低的價格直接從服裝廠購進成箱存貨，然后分為3元、5元、7元、9元等幾個檔次，成箱批發給甩賣店或外地的外貿服裝進貨商，又賺進15萬。
這樣的故事讓不少人蠢蠢欲動，然而危機中布滿陷阱，要想吃到餡餅并非易事，尤其是小本經營，更需謹慎。在金融危機沖擊下，創業一定要針對大眾消費行業，最好要選擇現金流動快的行業和項目，目前最適合創業的項目，應該是圍繞衣食住行做文章。
機遇永遠與風險同在，金融危機中的創業者又該怎樣最大限度地規避風險?我建議，創業者最好避開那些處于風口浪尖上的行業。例如，金融危機來臨時，最先受到影響的是股市和房地產市場，對與房地產有關的上下游行業要慎重選擇，如建材、家裝等；企業不景氣導致生產減緩，對能源、電力、原材料的需求就會降低，于是煤炭、鋼材等行業將受影響，這些行業眼下一般不要輕易涉足；至于高檔家電、汽車、酒店等高端消費領域，也應慎重選擇。
危機中創業要選擇適合的項目
某營銷策劃公司執行總監 李天意
當前，金融危機的陰霾仍然沒有散去，創業的朋友仍需注意以下幾點：
認清經濟危機下的創業投資機會。其一，可逢低入市。類似投資者趁低買入房產、股票、基金、黃金等投資品種一樣，經濟危機下創業，具有降低投資成本的優勢。例如此時租金、人工、材料的價格均處于低位。其二，可大大減少競爭壓力。就象乘公共汽車的道理一樣，人少時去乘車，讓人感到格外輕松和舒暢。其三，把握先人一步的時機。投資創業最講究先知先覺，領先一步。經濟不景的情況下，別人猶豫時，你先行動了，別人也行動時，你賺錢了，等別人賺錢時，你已經成功了!
選準經濟危機下的創業投資項目。經濟不景，人們普遍的做法是盡量減少開支，尤其是可有可無的支出，如娛樂、旅游等。但是，不管如何，人們還是有一個消費“底線”，這個底錢就是人們不可缺少的衣、食、住、行。這四者當中，尤其以飲食為人們不可省略的要素，畢竟衣服、房子、汽車可以暫時不買，或者暫時減少購買家居用品、減少出行，但是人們一天都不能“暫時”不飲食。這就是，不論世事如何變幻，始終“民以食為天”。因此，投資食品項目是經濟危機下的創業首選。
金融危機下哪些創業項目可走紅?
二手物品：金融危機作用下，閑置二手物品的價值被越來越多人所關注。讓二手物品流通起來產生效益，二手物品生意，正逐漸成為一個熱門商機。二手物品生意從形式上可包括出租、出售兩種，對于小本創業者，那些與人們日常生活密切相關的日常用品交易，成為最容易入手的二手物品商機熱點。其熱門項目包括二手服飾交易店、二手物品置換店等。
省錢學習班：金融危機中如何避免投資損失，怎樣節省日常開支?專門教人如何省錢的學習班，如今已經在國外市場上出現。從如何節省汽油，到如何買到打折商品，這些省錢的方法都能在這種學習班中學到。可借鑒國外的成功經驗，在國內開展類似培訓。
手工藝培訓班：陶藝、拼布、紙藝……這些在晚上和節假日開課的手工藝培訓班，以前只是都市白領的休閑方式。然而在金融危機帶來的失業風險籠罩下，更多的人將熱衷于這樣的培訓，不僅把它作為一種休閑，一旦失業，也可作為一種創業的技能。
關鍵詞:金融危機 出版業 對策
一、引言
金融危機席卷全球,不可避免地對出版業帶來了連鎖反應。美國出版業受沖擊最早,也最嚴重。在美國經濟震蕩最為猛烈的2008年9月, 16家書業上市公司中14家的下滑幅度達到了兩位數。而在我國,也表現為出版物出口增長下滑、零售額下降等。金融危機還導致房地產、汽車以及相關消費領域市場需求下滑,導致出版業依賴廣告實現贏利的能力下降。
金融危機給我國出版業帶來一系列“危”的同時,也創造了新“機”。那么,我國出版業應該如何應對,迎接挑戰呢?本文將針對我國出版業在金融危機下面臨的外部環境和發展現狀,進行分析探討,以求尋找對策。
二、金融危機給出版業帶來的機遇
1、精神需要
受全球金融危機影響,我國也出現了失業潮、消費萎縮、空閑時間增多等情況,報刊書籍作為一種低廉實用的休閑娛樂工具,在這樣一個特殊時期將會扮演一個重要的角色。人們在危機下承受了很大的生活壓力和精神壓力,這個時候人們更需要報刊書籍來撫慰心靈、引導生活方向、恢復信心與動力。
回顧上世紀二三十年代的美國金融危機,迪斯尼就是在那一時段起步并且取得成功。可見,當時迪斯尼的出現,正適應了美國人在當時金融危機下的精神需要。那么,我國出版業也可借鑒美國的經驗,根據國內具體情況和受眾心理,推出一些溫情、消遣、娛樂的出版物。
2、財經類讀物暢銷
在金融危機從金融領域蔓延到實體經濟的背景下,人們切實體會到金融危機已經涉及到自己生活的方方面面。于是,人們比任何時候都要關注經濟發展動態,并試圖探尋金融危機的根源,人們迫切需要大量的相關信息,以期望了解該如何應對。《偉大的博弈》《次貸危機》《貨幣戰爭》等大眾財經讀物,成為金融危機后的暢銷書。中信出版社2008年5月推出的《美元大崩潰》銷量超過17萬冊,6月推出的《看不懂的中國經濟》銷售20萬冊,《黑天鵝》超過14萬冊,10月推出的2008年諾貝爾經濟學獎獲得者保羅?克魯格曼新作《美國怎么了――一個自由主義者的良知》上市不到一個月已經加印四次。輕工業出版社、重慶出版集團、北京出版集團等也紛紛準備從美國、歐洲等地購進相關暢銷書的圖書版權,加快推向市場。這些財經類讀物的成功業績,說明從報刊書籍中汲取財經知識正契合了受眾在該階段的心理需求。
3、帶動相關產業,提高附加值
出版業是一個低投入高產出、高附加值的產業。出版業每個環節、上下游都連接了眾多行業、產業,形成了獨特的產業鏈,如造紙、油墨、機械、印刷、裝訂、倉儲、物流、銷售等。在這一產業鏈中,既涉及了勞動密集型產業,也涉及了知識密集型產業;既有工業,也有服務業,還有高科技和創意產業。因此,金融危機下,可以考慮提高出版物附加值,帶動多個相關產業,這樣可以增加更多的就業機會,帶來更大的經濟效益和社會效益。
三、金融危機給出版業帶來的挑戰
1、運營成本增加
自2007年下半年開始,國內圖書出版常用的輕型紙漲幅平均在18%-20%,使圖書印刷成本大大增加。國內約千家污染較大的造紙廠關停,更造成一紙難求的局面。紙張價格受到國際與國內多種因素的影響,2009年紙價明顯回升,目前銅版紙和白卡紙還在進一步提價,新聞紙在7月份也開始提價。
在金融危機中,盡管有紙價上漲、運費增加等因素,但出版業不應提高出版物價格,而是應考慮如何降低成本。在以前的經濟危機中,西方出版社就通過轉移印刷廠來降低印制和運輸等成本。
2、廣告下滑
根據CBR的檢測數據顯示,截至2009年元月,廣告投放量同比下降多達13個,廣告下降的比重都非常大。國內的金融業、汽車業廣告量投放不容樂觀。國內金融行業同比下降了5%,以美國通用汽車代表的全球制造業的巨頭已經采取了大規模的廣告削減計劃,在亞洲地區日本豐田在2008年的8月已經進入了壓縮廣告投放的階段,專業人士預測壓縮幅度2009年會達到50%,汽車行業正在大幅度的削減廣告投放次數,其中零售行業減少了64%,房地產應該是中國報業廣告最重要的支柱行業,其中報業廣告相關行業的影響是30%左右,去年是8%。由以上數據可以看出,金融危機對廣告收入的沖擊非常明顯。
四、我國出版業應對金融危機的對策
金融危機是一場蘊涵機遇的挑戰,也許會加速我國出版產業已有的增長緩慢、產業鏈等問題集中爆發,但同時也會促使出版企業大刀闊斧堅持改革、推進出版創新。我們需要通過一些具體有效的措施,使中國出版業能夠在金融危機中保持健康穩定的發展。
1、體制改革
美國出版業歷經百年的規模化運作發展,實際上已經相當成熟,市場開發已接近頂峰,而我國出版業市場還在開發和培育的過程當中。計劃經濟體制下的市場資源造成了市場分散,結構分配不合理,產業集中度低,競爭力不足等問題仍然突出。而金融危機加劇了出版行業的風險和壓力。因此,深化出版業改革將是全面推進出版業科學發展的根本出路。改革創新將進一步激發出版業的活力,增強其應對市場風險的能力。
目前全國24家出版集團中,有17家完成轉企改制,平均總資產增長66.2%,利潤總額增長25.3%,最多的翻了三番。四川、江蘇、福建、天津等幾省市的出版體制改革總體方案正在落實。中央部委和國家機關所屬出版單位的轉企改制工作總的目標是,3年內要完成158家中央在京出版社、103家高校出版社以及所有地方的出版集團、出版單位的轉企改制和股份制改革任務。
2、內容創新
出版業一直遵循以“內容為王”。金融危機下,經濟領域成為大眾關注的焦點,新聞從業人員要嗅出市場先機,掌握正確的輿論導向,根據讀者需求,調整選題和出版計劃,有意識地加大有關金融、理財等經營管理方面報刊書籍的出版發行力度,及時推出 “話題式非虛構類”報刊書籍,以滿足受眾需要。
3、成本意識
眾多媒體2008年感到困難最大的,不完全是發行的壓力,也不僅僅是廣告減少的壓力,更主要的是新聞紙漲價帶來的巨大壓力,特別是2008年國內幾起重大事件的新聞報道增加了紙張的印刷成本。
因此,降低直接成本,控制總成本是最直接有效的途徑:
(1)紙張的采購。在保證出版物制作品質的前提下,出版社有變換紙張材質的選擇空間。不同紙張材質的變換,相同紙張材質不同品牌的變換,都能達到減少紙張費用的目的。
(2)掌握制作公司、印刷廠的經營情況。當前的“危機”也同樣會波及這些行業,他們同樣也會遇到業務量下滑的狀況,此時也正是出版社降低成本的機會。
(3)贏得信任,降低資金的時間成本。媒體的品牌形象和經濟實力造就了其社會信譽度。良好的信譽度可以贏得紙廠、制作公司、印裝廠商的信任,從而贏得付款時間,可以為出版社降低資金的時間成本。因此,媒體還要加強財務管理,使各項財務指標更合理、更科學,降低資產負債率,優化資產和負債的結構,提高運營資金的使用效率。
4、集團化
維亞康姆、貝塔斯曼等世界十大傳媒集團都沒有局限于某一單一傳媒類型的產業結構,它們無疑是出版業的領跑者。而王牌就是通過資源的有效整合,來實現全球化擴張。金融危機中單一出版行業抵御風險的實力較為單薄,政府部門應鼓勵出版企業打破行政區域限制,以實現資本資源人才的最優化,重新整合成為跨區域、跨行業的出版傳媒集團,打造出版傳媒品牌,提高抗風險的能力。
5、多元化
多元化經營可以分散企業的單一經營風險。圖書銷售市場低迷將會壓縮出版業的利潤空間,圖書出版產業應該積極開拓產業鏈條,實施多元化經營戰略,以尋找新的利潤增長點。多元化經營能夠最大限度地開發利用企業的生產、技術、市場等資源,從而有利于現有資源實現最大的經濟效益。
6、數字化
隨著網絡與數字技術為核心的新技術應用,傳統的出版業態發生了變化,出版傳播的門檻大大降低,出版傳播手段多元化,博客、播客、維基百科……讀者不再是被動的接受者,也是創造者;新的閱讀載體從網絡、手機、閱讀器到BOOK2.0,新形態傳播媒介正沖擊著傳統的紙介質媒體;流通渠道也變得簡短、容量無限,網絡購買便捷、價格低廉,已占據相當市場份額。可見,網絡與數字技術以其廣泛性、互動性創造了一個全新的出版環境。
當英美出版業在金融危機的沖擊下遭遇寒流之時,人們開始采用電子出版物的發行來轉“危”為“機”。中國的數字出版業基礎薄弱,特別是對閱讀器終端的開發推廣不夠,單位產品贏利能力不強,收益結構不合理。所以,國內數字出版業是一個有待開發的市場。
7、開拓農村市場
金融危機的沖擊令國民收入消費狀況出現一定的改變,社會心理也會出現一定的變化,特別是返鄉農民工,缺乏安全感,對未來失去信心等。報刊書籍應該使人們增加對社會狀況的理性認識,疏導社會情緒,提高農民生產創收能力,積極面對危機。比如大力推進“農村書屋”計劃,切實考慮因金融危機影響返鄉的農民的知識需求,增加涉及農業生產技術、自主創業等相關內容的報刊書籍比例。
五、結束語
目前全球金融危機的陰影還未散去,中國出版業的機遇和挑戰并存,我們需要在危機中尋求突破,不斷創新,提高輿論引導水平,實現自身的良性發展,成為后危機時代的傳媒市場的贏家,提升我國的文化軟實力。
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關鍵詞：金融危機；中小企業，市場營銷策略
中圖分類號：F27 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3198(2009)07-0107-01
1 受金融危機的影響，我國中小企業的現狀
近年來，我國中小企業在經濟和社會發展中的地位、作用日益顯著。中小企業約占企業總數的99％，提供了75％的城鎮就業人口和75％以上農村轉移出來的勞動力的就業機會，創造的最終產品和服務的價值占全國GDP的58.5％，出口創匯占68.3％，繳納稅金占全國的50.2％，發明專利占全國的66％，研發新產品占全國的82％，技術創新占全國的75％，中小企業是國民經濟的活力和源泉所在。
全球經濟危機的爆發，我國中小企業不可能獨善其身，也無法擺脫金融危機所帶來的負面效應，在這場席卷全球的金融風暴中，國內4600多萬中小企業的發展深受影響。生產成本激增并收益減少、融資困難加劇、外貿出口受阻導致出口增長放慢、轉型需求增大而轉型能力不足是困惑廣大中小企業主要四大因素。
1．1 中小企業生產成本升高
一是資金成本提高。在從緊貨幣政策背景下，去年以來，央行存款準備金比率已調高15次達17.5％；加息6次，一年期貸款基準利率達7.47％，銀行對中小企業貸款利率普遍上浮30％～40％。二是勞動力成本上升。貫徹實施《勞動合同法》以后，企業用工成本全面上升，三是原材料成本提高。由于大部分基礎性原材料價格上漲，運輸成本增加，使得企業總成本增加6％～10％，大大縮小了企業利潤空間。不少企業為了維系住老客戶，已經處于虧損經營狀態。
1．2 外貿出口受阻
金融危機使歐美發達國家的增長速度大幅放緩，有些國家甚至出現負增長，在這種形勢下，對中國商品的進口需求會大幅度萎縮，這對于對外貿依存度很高的我國來說，經濟減速不僅降低我國的出口增速，而且使貿易順差增幅放緩甚至負增長，而全球市場發展速度的放緩，經濟下滑，直接導致國際市場在總體上需求的下降，未來市場的增長潛力將會有所下滑，企業出口的增速下降，還將面臨更多的國際貿易保護壁壘。
1．3 融資困難加劇
作為企業融資的集中陣營――銀行，在金融危機影響下。呈現銀根緊縮的狀態，銀行不僅提高了融資標準和成本，而且融資額度也隨之壓縮。中小企業由于先天不足。可抵押資產少，信用程度差，本來融資就很難，在經濟增速放慢、多家企業倒閉的情況下，銀行放款行為更加謹慎，中小企業融資面臨更大困難，許多中小企業出現了資金鏈斷裂，融資環境逐漸惡化。
2 金融危機下消費者行為的變化
消費者和企業都共同處在外部宏觀環境下，所以外部宏觀環境的變化，必然會對行業、企業，消費者需求產生全面影響，而消費者的需求變化則是企業進行營銷戰略和實施營銷行為最直接的原因。企業的營銷策略需隨消費者需求的變化而及時改變。因此，企業應該了解金融危機下消費者消費心理和消費行為的變化，因為這種變化就是潛在的市場機會或威脅。
首先，全球金融危機對我國經濟造成很大的損傷，消費者對未來越發不確定，消費者觀望情緒較濃，消費者多年來卯吃寅糧型西方超前消費觀念將回歸到節約型傳統的消費習慣，消費心理日趨謹慎。
其次，金融危機的影響使原材料成本上升，物價也隨之上升，收入降低的消費者的購買能力也大大地下降了，引發需求下降，導致消費者的購買行為更加理性，更加注重產品性價比，對促銷信息也會更加關注。
金融危機還將會影響受眾心理。任何企業最終的利潤來源都是消費者，金融危機下，消費者會考慮縮減一些消費開支，并控制消費欲望。因此，消費者對于新產品的信息敏感度和關注度會減弱，從而影響企業產品的銷售及企業新產品的開發速度，導致了企業生產力的下降，嚴重阻礙了企業的生存和發展，
具體表現為：
(1)品牌的虛擬感覺的消費依賴在下降，消費者更多關注的是成本付出后所獲得的核心產品，花高價去追求名牌的感性消費行為受到制約，更加注重產品的性價比。
(2)消費者的持幣待購行為明顯，商品的選購、比較時間有所延長。越發節約，享受型、奢侈性消費品的消費在縮減，購買決策受廣告的影響程度減小。
3 金融危機下中小企業的營銷策略
(1)加大品類管理，以內需市場為導向，主動調整產品結構。
很多中小企業的產品毛利率本來就不高，受金融危機影響，銷量下滑，費用比大幅上升，利潤率急劇下降，原因在于產品本身的替代性強，缺乏獨特的價值，這就需要企業加大對現有產品的品類管理，利用“二八原理”，認真分析企業目標市場中的重點市場和關鍵銷售渠道，整理并篩選出主要貢獻產品，淘汰對企業貢獻不大的產品，主動調整產品結構，借助我國擴大內需的宏觀政策，積極拓展內銷市場，集中資源提升企業現有的核心產品銷量，放緩不斷推出新產品策略的施行。
(2)充分提升產品性價比。
金融危機使消費者的購買行為更為理性，購買焦點將聚焦在產品本身，這就需要企業在進行產品定價時，需要注重產品本身的價值創造，充分提升產品性價比。要么產品性能不變，價格上給消費者更多的吸引，要么價格不變，但在產品性能上給消費者更多的吸引。增加理性的訴求，突出產品功能、性能及耐用性等核心內容，這樣既可以促進銷量，又可以提升目標顧客忠誠度。
(3)增強渠道風險控制意識。
金融危機對中小企業的整個價值鏈產生很大的影響，企業渠道成員也會隨之發生變化，企業應重點關注渠道成員變化帶來的風險，在制定策略時應該先穩定再發展，強化銷售貨款的風險控制，積極與上下游企業結成聯盟，共同應對金融危機帶來的影響，同時，采用聯購分銷營銷模式，施行扁平化渠道的營銷戰略，采用垂直化管理，減少中間環節，降低利潤分流，此外，為能更好地滿足消費者購買的便利性和經濟性等需求，進一步擴大采用網絡營銷、電子商務等商業模式，為消費者創新渠道價值。
(4)重視短期促銷行為，建立健全客戶全程服務體系，
營銷的效果將在長期內得以體現，并不能在短期內看到，這是營銷的長效定律。但對中小企業來說，在應對金融危機時，應該反其道而行之，打破這一定律的束縛，進行大規模的特價促銷和降價處理。用特價優惠和降價等措施打破一貫的營銷主旨，與其他競爭對手相抗衡，克服困難艱難前行，擠占現有市場，給企業自身的發展贏得時間和空間的機會，一旦危機陰霾散去，終將成就行業的領先者。
金融危機時，更應不斷強化客戶服務至上的意識，有研究表明企業80％的業務來自20％的顧客，而吸引一個新顧客的成本則是保持一個滿足的老顧客成本的5倍，一個企業如果將其顧客流失率降低5％，則其利潤就能增加25％～85％。所以，中小企業應建立健全客戶全程服務體系，加強服務團隊建設，強化培訓一線市場及終端賣場核心服務人員，不斷提升目標消費群對品牌的滿意度。
(5)堅持營銷投入。
關鍵詞：金融危機；建筑企業；管理
金融危機環境下建筑業面臨著前所未有的機遇和挑戰，建筑企業中很多管理模式已經不再適應時代的發展和市場環境的變化，想在激烈競爭中站穩腳跟，保持核心競爭力，就必須不斷進行創新管理方式，為建筑企業發展目標的實現提供有力保障。
一、建筑業在經濟中的重要作用
建筑業作為國民經濟的重要組成部分，占世界國內生產總值3%~10%，是不可替代性的成分。建筑業可反映出一個國家或地區人們的生活水平和生活質量，解決人民住房問題；建筑業不僅能夠改善一個國家或地區的外在風貌，更能夠體現出一個國家或地區內在的文化歷史內涵，是精神高度的外化表現，是塑造國家或地區形象離不開的重要產業，它代表著一個國家和地區的經濟發展水平，改善了人們的學習、生活、工作環境，人民安居樂業，從而推動了國民經濟的發展和社會全面進步。
二、金融微環境下的建筑業
（一）海外業務受到沖擊
國際金融危機向經濟領域的蔓延使建筑業發展受到極大沖擊，一些境外的工程由于嚴重的資金短缺，往往通過壓縮投資規模甚至緩建、停建等方式來應對金融危機的沖擊，海外業務受到了極大的消極影響，對我國建筑業“走出去”戰略的實施產生嚴重制約作用。
（二）國內建筑業資金緊張問題加劇
金融危機的影響下，我國房地產行業發展一落千丈，市場景氣度嚴重下滑，房地產房屋土建工程愈發萎靡不振，失去原有活力。房屋土建工程作為房地產業主要的產值來源，它的萎縮勢必會為我國建筑業帶來嚴重的發展壓力，主要經營土建工程的企業面臨生存危機。房地產市場的不景氣帶來資金短缺問題，我國建筑業，尤其是中小型建筑企業融資越來越困難，使相關建筑項目的進展受到資金阻撓，很難獲得應有的經濟效益，形成惡性循環，建筑業面臨嚴重的資金困境。另外，國內許多有外商投資項目能夠為我國建筑企業帶來不小的收益，但是全球金融危機下各國在經濟發展中都吃了不少苦頭，因此，我國建筑業的外商投資有了很大程度的壓縮，建筑業的發展越發困難。
（三）外幣資產風險不斷加大
金融危機會引發匯率的震蕩，自2008年下半年開始，外匯市場中流通量較大的貨幣對人民幣的貶值達到20%左右，且各國為了促進國內消費緩沖金融危機帶來的沖擊開始減少存款準備金的比率，我國海外建筑業的經濟收益和資金在無形中縮水嚴重，加之金融危機下的國際市場的不穩定性，我國很難掌控海外投資的市場動態，匯兌損失風險增加，建筑業的效益大打折扣。
（四）建筑企業管理難度增加
許多建筑企業受我國基本建設投資增加、投資規模擴大的鼓勵，在經營中不斷進行規模擴張，企業管理效率本身存在滯后性，加上金融危機的影響，企業發展難度急劇增長、投資風險不斷強化、經濟效益日益下降，都為企業管理帶來很大壓力。
三、金融危機環境下的建筑企業管理創新
（一）管理觀念的創新是建筑企業管理創新的前提
建筑企業管理的創新應在管理觀念創新的前提下進行。建筑企業的管理者要樹立起創新理念，認識到企業管理的基本保障是人力資源的管理。人力資源是企業發展、擺脫金融危機束縛的最重要最有力的依靠。企業關注人才的招聘和培訓，將知識管理理念落實在實處，將傳統的管理者隊伍轉變為一個學習和解決問題能力強、具有較高行業敏銳度、人際網絡清晰且穩固的綜合素質雄厚的管理者團隊。另外企業管理者要時刻觀察國內國際建筑市場動態，實現企業的與時俱進，在適應市場的基礎上實現建筑企業的現代化，提高企業競爭實力和應對金融危機的能力。實現管理創新與技術創新的結合。管理創新能夠保持企業內部的活力和實力，但是要想在建筑市場中樹立不可替代的地位離不開技術的創新。在管理創新的基礎上領導技術創新，金融危機對建筑企業的要求更高，企業現代化的實現是應對金融危機的重要途徑，先進生產技術的使用能夠使企業在競爭中獲得主動權。
（二）建筑企業加強風險管理
面對建筑市場不景氣的局面，建筑企業應根據企業的定價結構和項目實際將可能產生的風險和成本盡早的轉嫁出去，減少企業在接下來的項目進程中可能的金融風險隱患，可以很好地規避金融危機帶來的沖擊。企業可以通過合同條款、匯率和利率等風險管理手段進行風險管理。常見的風險管理工具有即期外匯合約、掉期期權等。也可以通過與銀行簽訂利率掉期合約規避利率變動帶來的可能性風險，建筑企業進行財務風險防預防可通過加強資金預算、壓縮銀行賬戶等方式進行。面對國際匯率的變動企業要保持清醒的頭腦和敏銳的觀察力，放長眼光，審慎投資，在項目實施中加強監控力度，減少不必要的成本消耗，提高資源利用率。
四、總結
總之，建筑企業管理創新是加強應對金融危機和規避風險能力，保證企業核心競爭力的有效途徑。企業進行管理創新應從管理觀念和技術創新入手，加強風險管理，在與時俱進的理念指導下進行企業管理方式的創新，有效應對金融危機的沖擊。
作者:劉文濤 單位:貴州財經大學管科學院
參考文獻：
[1]鐘洪民.試論金融危機下我國中小企業管理方式創新[J].商業文化,2012(10):77-78.
[2]鄧艷.電子商務環境下的企業管理創新[J].企業改革與管理,2012(07):32-33.
【關鍵詞】金融危機;中小企業;融資難
眾所周知,中小企業在促進經濟增長、創造就業機會等方面發揮著重要作用。然而,中小企業所獲得的金融資源與其在國民經濟和社會發展中的作用卻是極不相稱的。如在本次國家投入4萬億元的刺激經濟增長計劃中,中小企業很少享受到實惠。融資難問題已成為制約中小企業發展的重要瓶頸,特別是全球金融危機爆發時,中小企業融資難問題更加凸顯。
一、中小企業融資難問題分析
(一)企業自身方面的問題
1.中小企業的規模較小,普遍缺乏充足的資本積累,處于整個產業鏈的中下端,產品技術含量偏低,市場開拓能力弱,經營的穩定性差,淘汰率高。企業發展不確定,難以吸引投資者的目光,使外部資金不敢進入。2.中小企業一般缺少足夠的不動產作為信貸抵押,也很難找到合適的擔保人,多數企業不符合銀行貸款條件。更重要的是,有些中小企業財務管理制度不健全,信息不透明,銀行難以判斷企業的真實經營狀況而進行信貸支持,導致企業融資難度增大。
(二)金融機構支持有限
1.直接融資渠道不暢。在股票市場和債券市場上,中小企業融資受到嚴格的限制,尚未建立適合中小企業融資的多層次、不同風險度的證券交易市場。2.銀行貸款渠道窄。國有商業銀行更注重城市的大企業和大項目,使中小企業獲得貸款的機會較少。3.中小銀行和信用社實力較弱,對中小企業的支持能力有限。
(三)外部社會環境不夠完善
1.社會擔保體系不完善,使中小企業失去獲得貸款的支撐和后盾。2.民間融資尚處于起步階段。基本上處于地下或半地下狀況,缺少法律和制度的規范,高利貸等違法活動相當普遍。同時市場發育程度很低,僅僅依靠血緣和地緣關系而非社會信用關系進行操作,難以發展真正市場化的融資活動。
二、金融危機對中小企業融資的影響
(一)金融危機對中小企業的影響
1.金融危機將使歐美發達國家的增長大幅放緩,有些國家甚至出現負增長。在這種形勢下,對中國商品的進口需求會大幅度萎縮。2.在金融危機下,收入降低的消費者會考慮縮減一些開支,對于新產品的關注度會下降,因而影響企業產品的銷售及新產品的開發速度,導致了企業生產力的下降,嚴重阻礙了企業的生存和發展。總之,金融危機的影響使全球企業及市場發展速度放緩,在總體上造成市場需求的下降,中國中小企業受此影響,存貨積壓,資金周轉率下降,融資需求會增加。
(二)金融危機對金融機構的影響
雖然我國金融機構受到的直接影響較小,但目前金融危機對于實體經濟的影響已經越來越多地反作用于銀行,國內銀行正面臨著不斷加大的風險和經營壓力。銀行作為社會融資中介、支付中介和財富管理中介的職能發揮受到很大抑制。在全球金融危機影響下,銀行面臨信用風險和流動性風險等在內的各種風險,稍有不慎,就有可能陷入深淵。可見,金融行業在今后一段時間對中小企業的貸款會更加謹慎,因而導致中小企業融資難問題更加突出。
三、解決中小企業融資難的建議
(一)健全中小企業管理模式,提高自身融資能力
1.中小企業要建立起適應市場經濟需要的經營管理模式,及時進行技術改造、設備更新,加快產品的升級換代,走高科技發展道路,提高競爭力。2.中小企業要規范企業內部會計控制制度,加強財務管理,建立健全各項財務管理制度,確保會計資料的真實和完整,增強財務信息的透明度,以贏得銀行對其經營管理水平和持續發展能力的認可,從而提高自身的融資能力。
(二)開拓中小企業直接融資渠道
1.要積極推進中小企業上市和發行債券等工作,努力提高中小企業直接融資比重。建立健全企業上市引導、扶持和培育工作機制,制定企業上市激勵機制,重點加強優質的中小企業改制上市工作,著力提高中小企業直接融資能力。2.積極探索中小企業集合發行債券的途徑,政府要研究解決好集合發債的擔保問題,降低中小企業集合發債的成本。
(三)開發中小企業融資新品種,建立和完善為中小企業服務的金融組織
1.針對中小企業融資業務具有“急、小、頻”的特點,加大產品創新力度,以靈活多樣的產品為切入點,使信貸產品能得到市場和客戶的廣泛認同,提高為中小企業提供金融服務的水平。2.通過新建地區性中小銀行和完善現有某些銀行的功能來構建中小企業金融服務組織體系,這是強化對中小企業融資支持的組織保證。地區性中小銀行對當地企業的經營狀況,企業家的人品、能力等有信息優勢,在給當地的中小企業提供貸款上風險較低。
(四)建立和完善多層次的信用擔保體系
建立和完善信用擔保的行業準入、風險控制和補償機制,加強對信用擔保機構的監管。規范中介機構組織行為,創造良好的外部中介環境。制定統一的抵押品登記及評估操作程序,降低收費標準,從而解決中小企業資信評估難的問題。此外,發揮中小企業行業協會的作用,為中小企業相互間交流人才、技術、管理、資金等提供場所和條件。協會內的中小企業加強互助合作,資金雄厚的企業可以為其他企業提供資金支持,相互間可提供貸款擔保。
(五)鼓勵發展小額貸款公司
小額貸款公司作為非金融機構法人,受宏觀調控制約少,并且能夠將社會閑散資金聚集起來統一使用,既有利于規范民間借貸活動,又為中小企業融資開辟了新的有效途徑。地方政府應該利用國家鼓勵發展小額貸款公司的契機,組織力量研究設立小額貸款公司的可行性,并出臺有關實施細則,推動小額貸款公司的全面試行。
總之,在金融危機下中小企業融資難問題的解決,既需要中小企業提高自身融資能力,也需要國家主導的多層次的資本市場和良好的外部環境支持,更需要金融機構在控制風險條件下的信貸市場創新。只有協調相關各方的利益,促進相互之間的合作,長期困擾中小企業的融資難問題才能得到妥善解決。
【主要參考文獻】
[1] 萬俊毅,文曉巍.中小企業融資難:爭鳴與探索[J].中央財經大學學報,2008(4).
在全球性的金融危機下，民營企業都在緊張地忙于“過冬”，有的調整戰略，有的收縮戰線。面對這樣的環境，“財大氣粗”、擁有優勢資源的國有企業又將如何應對？金融危機對它們影響幾何？
中糧集團是中國最大的糧油食品進出口公司和實力雄厚的食品生產商，是一家老國企。面對金融危機，中糧集團董事長寧高寧鎮定地表示：“中糧現在一切正常。”
危機是一個常態，成熟企業應時時做好應對準備
“危機”并不是一個新名詞，有很多經濟學家一生都在預測經濟危機。在世界上，危機時時發生，從東南亞金融危機，到俄羅斯金融危機，再到互聯網危機??經濟發展總有起落，有周期。有專家講，目前所有應對危機、解決危機的措施，在某種意義上講，都是在制造下一次危機。
寧高寧說：“一個企業如果以僥幸心理來看危機，說明這個企業還不成熟。一家企業是不能掌控經濟形勢的，更不可能預測危機。”企業處于自身的小環境中，對于宏觀經濟走勢的把握常常是滯后的。事實上，成熟的企業必須知道，所謂的危機是一個常態，不要嘗試去預測它。在企業的周圍，危機不斷在爆發，只不過是大小危機之分而已。成熟的企業應時時處于應對危機的狀態中。
不久前，寧高寧見到了嘉吉公司的董事長，他發現這家公司的經營狀況一如既往的好。在寧高寧眼里，美國嘉吉公司就是一家成熟企業。美國嘉吉公司是世界上最大的私人控股公司、最大的動物營養品和農產品制造商。嘉吉公司成立于1865年，至今沒有上市，但公司有虛擬資本市場的股權激勵。管理理念自公司成立之初延續至今，一直將風險管理放在首位。“好人選好人”是嘉吉公司百年不變的管理理念。最初，創業者選了11個“好人”，然后，這11個人繼續選人，人才就是在這種傳遞中選的。嘉吉公司沒有受到金融危機的影響，2008年的利潤上升了50%，2009年第一季度的表現也很好。
“在金融危機下，并不是每個企業都受到致命打擊，成熟的企業可以把握自己的命運。”寧高寧表示。
金融危機下，融資環境極度惡化
“很多企業自己經營失敗，都拿金融危機說事，金融危機成了一個最好的借口。”寧高寧提醒說，企業出了問題不能都怪金融危機，即使沒有金融危機，很多企業也一樣會出問題。
通用汽車危在旦夕，從根本上講，并不是因為金融危機，也不是因為負債高、薪酬高、養老金太高等因素，它已經連續虧損好幾年了。實際上，通用的產品多年以來一直沒有大的改進，耗油量大，噪音大，顛簸??沒有絲毫改進。通用公司早已是病入膏肓了，它的失敗是因為消費者拋棄了通用的產品。
寧高寧說，金融危機不會把所有企業逼上絕路。在金融危機下，仍然有賺錢的企業。寧高寧認為，金融危機對一個自身經營良好的企業影響主要有三個：第一，金融危機造成企業資產貶值。比如，如果按2007年的價格計算，企業的辦公大樓現在就貶值了。資產貶值之后，造成企業負債率提高，會影響銀行對企業的看法。但總體而言，這一點對企業的沖擊并不大。第二，對企業的業務和運營的影響。產品賣不出去，產品價格下降，或者存貨、回款等出現問題。寧高寧認為，真正致命的是第三個影響，即資本市場市值縮水。如果大型金融公司或者投資大宗商品的公司，整體投資出了問題，運營問題可能第二天會來了。“企業現在的關鍵問題是杜絕投資失誤，而不是給高管減工資，或者少買幾架飛機，那樣不可能解決問題。”
在寧高寧看來，金融危機對企業最直接的影響，是企業的融資環境變得極度惡劣。他舉例說，中糧集團旗下有一個做食品包裝、易拉罐的公司，業績一直不錯。集團計劃在2008年圣誕節前，將這個公司運作上市。公司派人去美國、日本等地考察，發現上市審查手續很煩瑣，而且審了很久也沒有獲得批準。2008年的圣誕節早過了，而公司什么時候才能上市還是個未知數。寧高寧意識到環境確實變了，企業想拿現金不那么容易了。
除了上市麻煩外，銀行貸款也變得困難起來。寧高寧在美國接觸了紐約的梅隆銀行，銀行工作人員告訴他，現在不管誰貸款，他們都不馬上就放貸。銀行要控制風險，因為不知道未來會有多壞。
“在以前，企業一般不會放100億的現金在賬上，我覺得放2億現金就可以了，其余的還給銀行；現在不行，要放著，不知道哪一天又出問題了。現在利息低，我知道很多公司都是這樣。”與許多人的想法一樣，寧高寧也認為，金融危機下，現金為王。
搞投資運作，要堅守“基本軍規”
寧高寧相信，資本運作受宏觀經濟影響太大，風險不可控，企業集中精力搞資本運作不如搞產品運作。
過去，企業家們都認為，搞資本運作賺錢最快。通貨膨脹的時候，人人都急紅了眼，忙著投資、賺錢，沒有人提風險管理、質量控制、市場營銷，對研發、品牌維護也不夠重視。危機來臨，才想起課本上提醒的點點滴滴，但為時已晚。
寧高寧總結說：“企業的‘基本軍規’很重要，無論外面是漲、是跌，只要牢牢把握住這點，企業就能無往而不勝。別人賺大錢了，你別著急，他隨著大潮上去，還會下來的。”在股市6000點的時候，每個人都是專家。寧高寧舉了自己夫人的例子：“我老婆在香港待了差不多十八年，從來不買股票。2007年，她來到北京以后，受到了誘惑。每個人都買股票，她的哥哥、姐姐都買股票，她就到銀行去開戶。銀行問：‘你開上海還是深圳？’她說：‘我開北京。’銀行說北京沒法開戶。就是她這樣對股票一竅不通的人，開戶的頭一個月賺了100萬元。現在，這些錢又都虧回去了。經濟漲潮時候的暴利長不了。”
寧高寧承認自己也曾頭腦發熱過。過去幾年，糧食價格一路飆升，一直到2008年年中，寧高寧判斷經濟的高速增長起碼能延續個十年八年。他不止一次地在公司里講，中華民族的偉大復興來了，現在是公司分大小、人分貧富的時候，要加大力度投資。半年之后，他則感慨，非常感謝中糧的風險管理原則。
2008年6、7月份，糧食價格居高不下，小麥、玉米、大豆等，幾乎所有農產品的價格都達到了歷史的最高峰。以大豆來講，在一年之內，漲了3倍。除了美國，其他農產品生產國都出臺了限制糧食出口的政策。全球陷入恐慌，聯合國發報告，美國農業部發報告，“糧食危機爆發了”。報告分析原因有：中國人太多，糧食消耗量增加；生物燃料的迅速發展??歸根結底就是：土地不夠人類用了，所以，糧價一路飆升。
但僅僅半年后，2008年底，糧價又回落到年初水平。糧價的波動“殺掉”了很多人，因為很多人做空了，存貨貶值了。我國很多做農業貿易的企業都陷入了困境。
中糧投資一向謹慎，以中糧集團旗下的期貨公司中糧期貨為例。實際上，中糧期貨沒有一單是中糧公司自己的投資，都是業務。真正中糧自己要的貨，需要按期貨業務走的，全部都按貿易加工量做了套息保值，基本沒有虧損。“我晚上可以睡著覺，不開手機也沒有問題。”寧高寧很踏實。
寧高寧說：作為一個企業家，當經濟好的時候，你要能跟得上，為企業創造更多的價值；當經濟不好的時候，要保持企業基本的生存能力，不能讓它破產。“一個企業家在作全面決策的時候，真正要想清楚的是，你如何對待風險。”
借危機搞擴張，讓中糧更強
“今天，中糧沒有什么大問題，沒有受什么硬傷。”
寧高寧肯定地說，“當然，由于市場環境不好，消費必然會減少。但是，糧食不像鋼鐵，它是人類生存的必需品。所以，中糧的生存不會有問題。而且，中糧一直堅持基本的管理原則，沒有進行盲目的跨國并購。”
據寧高寧介紹，中糧的原則如下：第一，負債率控制在60%以下。第二，中糧不會投資比每年自有經營性現金流還要貴的項目。
對于未來，寧高寧充滿信心。他認為，中糧在金融危機中是可以發展的，不會收縮。實際上，中糧非但沒有收縮，還計劃趁機擴張，收購一些品牌和企業。
寧高寧特別強調，借此機會，中糧要好好打造一整條產業鏈。所謂全產業鏈，形象一點說，就是從田間地頭做到餐桌，讓在東北收的玉米變成火腿腸在上海賣出去。玉米可以加工成淀粉，可以做食品添加劑，也可以做工業添加劑，做飼料。飼料又可以做養殖，養殖就可以做肉加工，就可以做品牌、進超市。中糧想要擁有生產各種產品的產業鏈，這是一個長期目標。從一粒玉米到一袋飼料，從一袋飼料到超市里的鮮肉??產業鏈很長。產業鏈里面鏈與鏈能不能接上？對中糧而言，挑戰很大。
寧高寧希望，中糧在堅守原則的同時，借經濟低潮期用比較適當的價格收購一些企業，把產業鏈上中糧缺少的環節填充起來。
寧高寧還特別提到了研發。經國資委批復，2009年中糧的研發投入將比2008年增加十幾億元。寧高寧覺得，金融危機使自己的團隊更加重視研發、品牌等。“如果中糧能夠安然無恙走過危機，說明中糧的力量是真的更強了。”
寧高寧說，不久前，他和王石碰了面。王石仍然說要減價，因為現在手里的產品是金融危機前開發的產品，并不一定適合現在的市場。王石還說，一年以后，萬科的產品會全面升級，開發出更加適合市場的新產品。
“我希望中糧也沿著這個路子走下去??”
點評
周其仁：企業應該遵守兩條“軍規”
優秀的企業都差不多，差勁的企業則各有各的毛病。對于一個企業而言，有兩條“軍規”，是任何時候都應該遵守的。
當通貨膨脹推高了市場預期的時候，有一大部分人期待著天上掉餡餅，以自己辛苦賺來的血汗錢為賭本，盲目投資，在這種情況下追加的投資，在蕭條時期多半血本無歸。所以，第一條“軍規”是：企業無論如何不能越過底線，就是資產負債率不能高于60%的底線。寧高寧能夠堅守這個底線，所以，中糧可以活下來。企業家要隨時計算，高風險的東西到底在你的資產里占多大的比例。就此次金融危機而言，導致AIG等大型金融機構巨額虧損的原因，并非經營不善，而是投資失利。
第二條軍規：企業家不要追求暴利。一個企業家應該清楚，靠投入和效率帶動的增長到底是多少，哪些財富是可以求的，哪些財富不能求。無論是王石，還是馬云，都經常在企業里規定，不要把利潤做高。事實上，暴利最終會消失，而且暴利會腐蝕人。長期做暴利生意的團隊無法好好作戰，他們會不停地期待暴利。
關鍵詞：中國銀行業金融危機；跨國并購機遇在金融全球化進程不斷加速的今天，走國際化經營的道路成為各國商業銀行改革和發展的必由之路。金融危機前，由于國外銀行絕大部分財務狀況良好，不愿意接受被并購，再者，即便有很好的并購目標，也將會面臨較多的競爭對手。中國銀行業很難實施并購。2008年的全球金融危機使得歐美的各大銀行損失慘重，而中國的商業銀行卻較為平穩的度過難關。此次金融危機，是世界銀行業的一次從新洗牌，金融危機導致銀行客戶從追求更高收益變為更關心資產安全性，從而為中國商業銀行的跨國經營帶來了良好的發展契機。
一、從外部市場環境看中國商業銀行并購的有利條件即中國機會
首先，中國商業銀行跨國并購的競爭對手減少。在金融危機爆發前，歐美大型跨國銀行一直主導著全球的銀行并購市場。歐美大型跨國銀行通過戰略投資、設立分支機構、兼并收購活動，在新興市場發展迅速，各項業務收入和投資收益增長使其獲益匪淺。而今，在金融危機的沖擊下，許多跨國銀行資本萎縮，迫于自身財務困境而四處尋求資金援助，甚至不惜變賣資產補充資金來源，這在一定程度上制約了其在新興市場的發展步伐。一些跨國銀行開始收縮戰線，集中于自身的核心業務，對于潛在的并購交易已無暇顧及。這些都使中國銀行未來跨國并購的競爭對手相對減少，提高了中國商業銀行在并購交易中的議價能力。
其次，中國商業銀行可選擇的潛在并購對象增加，并購交易成本下降。隨著金融危機影響的進一步顯現，銀行業的并購交易也在不斷增加。2008年全球銀行業的并購交易數量和交易金額急劇上升。截止2009年12月初，受金融危機影響，美國已有140家多銀行先后倒閉，隨著歐洲債務危機的到來及遲遲不能得到好的解決，全球預計將有更多銀行陷入財務困難，而這為中國商業銀行今后的跨國并購交易提供更多可選擇的潛在并購對象。
最后市場準入門檻降低，更容易獲得監管當局的批準。由于金融行業對于一國的經濟、政治的發展和穩定至關重要，因此大多數國家都對外國資本本國金融機構設立了嚴格的限制。但在金融危機的影響下，政府為了化解金融風險、穩定金融體系，往往會降低準入門檻，吸引外資進入。由于銀行的特殊性，政府都傾向于對銀進行救助。但是受金融危機影響的銀行太多，國內金融機構中有能力收購的銀行又太少，政府的救助成本太高，而且政府需要在很短的時間內進行救助，這對政府來說有點困難。此時，適當降低準入門檻，允許外資機構的進入，可以短時間內解決問題。穩定市場環境。
二、從目標公司的需求看中國銀行業的海外并購的機會
（1）金融危機后，許多海外的銀行面臨著資金鏈斷裂的風險，急需要資金的注入，而國家的注資受到許多限制，并且國家不一定能夠注資，美國許多銀行的倒閉例子證實了這一點。而中資銀行經過這幾年的發展，資金實力雄厚，各項經營指標也符合監管者的要求。
（2）借助中國銀行的發展空間巨大。中國銀行從改革至今才走過二十年左右的時間，經營比較單一，業務創新不足。中國金融業仍然是分業經營分業監管的模式，銀行的業務類型收到了很大的限制。海外銀行通過與中資銀行的聯姻，進入中國的市場發展業務可以得到中資銀行在資金、客戶等方面的支持，獲得本土化的優勢，實現本土經營。
（3）中資概念在全球的影響巨大。隨著中國經濟實力的增強，中國的國際地位得到了很大的提高，外資基于對中國經濟成長的看好，中資概念在國外收到了熱捧。
（4）中國銀行業的海外并購，將會使中資銀行和外資銀行同時實現全球戰略布局，實現跨國經營。中資銀行可以為外資銀行的發展提供資金、客戶資源、廣闊的市場空間，外資銀行可以為中資銀行提供技術優勢、產品研發優勢、管理優勢等等。隨著全球化的發展，未來銀行業的競爭無疑是國際化的全球化的競爭，盡快在全球布局，積累全球化經營的經驗，可以為以后的競爭贏得更大的優勢。
三、中國商業銀行跨國并購所面臨的風險
機會往往與風險并存，海外并購并非是盲目的并購，并購的風險也不容小覷。首先是并購前的風險。包括（1）政治風險，中國企業的海外并購常常會遇到他國政府機構、社會團體等力量的干預和阻撓，還要面對某些媒體別有用心的鼓噪和壓力，結果萬鋼會導致并構成本的上升，并購成功率的下降，并購后整合難度加大等等。（2）市場風險，引起市場風險的原因是多方面的。中國銀行業的海外經營經驗不足、利率與匯率的變動、國內相關支持體系的不完善等都會引起市場風險。
其次是并購中的風險。包括（1）決策風險，此次銀行業的并購浪潮的突出特點是以戰略并購為主，每個著眼于全球發展的銀行都必須制定自己的發展戰略，缺乏戰略或者戰略決策失當是造成并購失敗的重要原因。（2）金融財務風險。銀行的收購所需資金是巨大的，籌資會加大銀行的財務杠桿或者使減少經營中的現金流，會帶給銀行一定的風險（3）評估風險。由于每個國家會計標準的差異，使得收購方很難了解目標銀行潛在的業績狀況。（4）反并購的風險。中國銀行的海外并購，目的就是活的對方的控制權，被購銀行的管理層處于對自身利益的維護和對外來文化的抵御，就會做出種種反并購的努力，加大并購的難度。
最后是并購后的風險。（1）銀行治理的風險。來自于不同文化的銀行存在不同的治理理念或方式。中國銀行也的公司治理相對于發達國家來說還比較落后，不改善公司的治理結構和治理機制會給銀行的海外并購帶來種種隱患。（2）整合風險，并購的最核心問題應該是整合問題，每一例海外并購都會度過一個相對漫長的磨合期，經歷了內部排斥反應后形成的新的統一體，此項并購才算是成功的并購。（作者單位：西南財經大學金融學院）
參考文獻：
[1]巫才林.金融危機后中國銀行業的跨國并購的機遇和挑戰[J].財稅金融，2010（6）.
一、金融危機會為內衣行業升級加速
對于中國傳統的針織產業，無論是文胸、常規內衣、保暖內衣、還是家居服的崛起，其發展歷程進化在一定程度上取決于快速的機會捕捉、粗放的成本廝殺來贏得市場生存空間與品牌份額，很多是行業市場快速崛起驅動企業超快發展，對于企業運營軀體有點“拔苗助長”，使更多企業的運營資源、操作能力與環境、產業并不匹配，所以此次“寒冬”的“機會”大于“危機”，剛好為連續幾年快速增長的內衣行業提供一次調整修煉的機會，也將使行業的健康發展更加良性，而不是“透支”。
金融危機影響的不僅僅是一個企業、一個消費者，它影響的是整個行業與整體的市場消費，而這種危機的產生在一定程度上雖然會阻礙消費能力的提升，但更在一定程度上會加速行業產業的洗牌進程，其所產生的“銀根緊縮”與“消費滯緩，將使“寒冬”會凍死洗掉那樣競爭力、基礎薄弱、體質不強的眾多雜牌軍，而讓市場份額得到有效釋放、使行業趨向規范化品牌化的趨勢進化，所以更多的針織內衣企業品牌或其它針織企業品牌如果是自身資源、基礎相對穩固，則沒有必要將“寒冬恐慌”放大，影響企業市場戰略的決策與市場信心，而更應有信心讓身體更強壯去“搶占”更多的市場機會。
“溫水煮青蛙”實驗，使我們看到安逸的環境會逐漸喪失對外界環境變化的改變，金融危機的到來恰恰為更多自認為活的挺滋潤的企業提了個醒，對于企業的轉型升級不要再猶豫不絕，而面對金融危機的到來，也千萬不要產生“羊群效應”，那就是羊在發現狼的潛在危險后，更多可能不知所措的茫然逃離，而致使羊群盲然跟隨逃離，卻為狼的共計提供了進攻最佳時機，使更多羊不是被狼吃掉、在奔跑中被恐慌死掉。
二、金融危機阻擋不住內衣擴充趨勢
“根據中華全國商業信息中心統計，2008年全國重點大型零售企業服裝銷售受金融危機等因素影響較大，各類服裝零售量同比增長10.28%，相比2007年下滑了1.78個百分點。其中，女裝和針織內衣褲零售量加速增長，增速相比2007年分別上漲了1.04和1.73個百分點；其它各類服裝零售量同比增速相比2007年均出現明顯下降”。
從市場操作的品牌體會內衣及悠仙美地家居服09年1-6月份的銷售數據增長來看，市場增長在25%---30%左右的平穩增長，并在一定程度上超越往年，同時與一些廣州內衣品牌老總、一些專賣店商超經銷商在溝通交流中也在一定程度上反映了較好的增長趨勢，應該講內衣已經成為生活消費的必需產品，金融危機對針織內衣行業的實質影響遠遠小于預期，只是可能在一定程度上會阻礙內衣行業快速的增長比率、進入一個行業穩步增長的調整期。
從行業來看，在整體增長的趨勢下，金融危機將會對“外銷型的生產企業”與“基礎薄弱的小品牌企業”影響較為明顯，但整體容量會在二、三線品牌的競爭加劇中快速擴充；從消費者來看，購買能力不會下降、只是購買的單價上會有一定程度的降低，一些一線品牌的消費者會進行購買二線品牌的轉移、三線品牌的容量將會更大；從行業品牌來看，整體一、二、三線的競爭格局將會在金融危機下進行部分調整，部分品牌會因企業資本的影響而迅速下滑、部分品牌會抓住機會迅速崛起；從經銷商來看，已經運作幾年、積累了一定會員與回頭客的店面、商場影響不大，而對于新投資來操作的經銷商存在一定顧慮、同時經驗的欠缺會在一定程度上影響銷售額的提升。
三、金融危機中內衣企業的市場掃描
針對寒冬的肆虐，更多針織類內衣企業往往會選擇“開源節流”進行市場戰線的收縮與費用的減少，甚至很多企業老總開始進行裁員、生產線外租來進行蟄伏，通俗來講就是“捂緊錢袋過日子”，無論對現實的危機對抗還是將來的基礎鋪墊，筆者認為更多中小型發展企業在此次金融危機中應該“開源”大于“節流”，因為不僅是行業的加速更要著眼將來幾年產業升級中“冠軍”的爭奪；其中“開源“的核心在于企業營銷功力的提煉，雖然很多企業老板認為現在要做資本、做整合，但強健的營銷功力仍然是企業盈利運營的關鍵所在，也將是企業在整體運營工作應重點強化的核心系統，現實中很多中小型成長企業的營銷系統也是最薄弱需要“強補的”。
最近在與很多咨詢、培訓行業人士交流中，都在反映“經濟的寒冬是營銷的春天”，從某種程度與意義上也反映了對企業現狀的預測與把握，另外一個側面也暴露出企業營銷的重要與薄弱，所以筆者認為寒冬中企業強身健體的核心是練好營銷內外功，內功是指企業整體戰略下的營銷戰略分解、產品的設計研發能力、品牌的活化提升能力、生產的成本控制能力、營銷團隊的效率與能力，外功是指消費者需求的預測把握對接、企業渠道運營模式的創新、經銷商的幫扶、終端盈利能力提升等環節，把營銷的基礎工作做扎實也就是將自身抵抗力練就了一種隨需應變、以變制變的“硬功夫“。
在整體的營銷“開源節流”中，筆者認為中小企業應舍棄不該化的錢來注入營銷修煉的“開源”中，這種聚焦式的開源將不僅是投錢做有效的事，更是投資賺未來更多的錢，整體應從幾個方面保證投資的實效性與寒冬的抵抗力。
1、 強化產品與品牌附加值創新：
對于目前的針織品內衣市場，同質化競爭導致利潤的攤薄，但也有很多企業借助產品、品牌附加值而贏得了市場，如內衣中的愛慕、家居服中的秋鹿、保暖中的暖倍兒等等。在營銷的操作中，產品仍然將是最基礎的，產品的差異化與品牌形象化將在很大程度上提升企業銷量的利潤率。
其一：針對企業產品的品類進行選擇聚集，舍棄部分雞肋品類，進行產品線的重新整合，將焦點集中在企業的優勢品類上專注去擴散，保證資金有效投入產出；其二：在聚焦的品類上再針對市場需求細分來開發設計產品，無論是新型纖維的導入、款式的創新、人群的細分等等都將有效成就某個品類利潤率的提升；其三：強化產品庫存的控制，通過有效的訂貨制與終端信息的掌控來進行產品品類的快速消化。
2、 強化渠道運營模式的創新：
在寒冬之中，招商收錢或直營擴散的操作模式都將遭遇新的挑戰，因為投資謹慎了、錢緊了，同時常規網絡面臨電子商務網絡渠道的崛起沖擊，常規運作渠道來進行資金周轉的策略越來越不靈，通過新的渠道運營模式來形成更好的現金流與更快的資金周轉率也會成為驅動企業走出寒冬的一個捷徑。
其一：盤點原有的渠道資源，直營商場賣場的操作區域縮小、舍棄盈利能力較低甚至不盈利的賣場終端，重攻重點區域的潛力賣場；其二：重新審視電子商務渠道，能否將網絡銷售與常規渠道進行結合，而又有所區隔，嘗試一定的運營實踐，已有內衣企業開始嘗試PPG的運營模式進行網絡直銷或批發；其三：將企業的品類項目招商運營模式進行創新，注入新的實質內容，如何吸引經銷商、幫助經銷商賺錢而風險較小；其四：在針織品類的渠道終端中，專賣店成為近幾年市場操作重點，專賣店渠道良好的現金流與品牌傳播效應值得更多針織品類企業去結合去創新。
3、 強化營銷內外的學習驅動：
寒冬到來，使更多高速運轉的針織企業似乎有了喘息的時間，而這時間是最好學習提升的時機，寒冬帶來的是金融游戲規則的改變與企業運營操作策略的改變，這種改變是建立在企業及經營團隊理念、操作方法工具升級之上，環境變了，人沒有改變，還會被淘汰掉，這種學習是針對企業系統的學習。
