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開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇供應鏈金融風險把控，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
[關鍵詞] 金融物流；協同管理；信息系統
doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2014 . 05. 021
[中圖分類號] F270.7；TP315 [文獻標識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2014）05- 0032- 03
1 引 言
金融物流作為一種新型服務模式，使得“物流、資金流和信息流結合”從概念變成了現實，在一定程度上解決了供應鏈中的金融問題，但仍舊存在一些問題。目前的供應鏈系統管理水平不高，金融物流服務效率較低，金融風險較大，信息共享的及時性和準確性難以保證等問題阻礙了金融物流業務的進一步發展，筆者認為協同管理方法融合了供應鏈的集成性、協作性，在很大程度上解決了上述問題，有利于降低風險，加強控制，為供應鏈的良好運作提供保障。
現代物流發展離不開金融服務的支持，金融物流（Finance Logistics）是金融服務和物流服務相結合的產物，不僅能提高第三方物流企業的服務能力和經營利潤，而且可以協助企業拓展融資渠道，降低融資成本，提高資本的利用率，全面提高企業一體化服務水平，同時也能為金融機構進行業務創新，增加利潤，提供新的思路與方法。
本文所構建的金融物流管理信息平臺是提升業務管理水平的有效工具，該平臺集存貨質押、金融質押、風險管理等功能于一體，以金融質押為主體，實現了各模塊無縫銜接，并融存貨實物監管、工作量統計及成本核算于一身，為存貨質押各方提供全方位的管理決策依據。保證物流、資金流、信息流的有效融合，同時為第三方物流企業、供應鏈企業和金融機構提供及時高效的信息化服務[1]，還可以有效防范倉單質押服務風險、結算服務風險、融資服務風險等金融風險，提高業務運轉效率，減少管理成本和物流成本，使物流監管方、銀行、生產商、經銷商等多方獲利，最終提升產業鏈水平。
2 金融物流
2.1 金融物流的概念
金融物流，即金融服務和物流服務有機結合，主要是指在供應鏈中，第三方物流企業提供一種金融服務與物流服務集成式的新型業務。其主要內容包括：物流、流通加工、融資、評估、監管、資產處理、金融咨詢等。[2]
第三方物流企業與金融機構有機結合，為供應鏈中的供應商、生產商、零售商、消費者提供物流和金融集成式服務，從而實現傳統物流的金融服務創新，實現供應鏈增值。
在提高管理水平和風險控制方面，國外相關的文獻很多，成果也比較豐富。Buzacott和Zhang[3]則定量研究了業務中的一些重要指標（例如利率和貸款額度）的確定以及對業務風險的影響。Barsky和Catanach[4]認為與金融物流密切相關的商業融資不同于傳統的信用貸款，實踐業務控制應該由主體準入的基礎風險控制轉變為過程控制。Diercks[5]認為金融物流業務必須嚴密監控，介紹了一些如何實現有效監控和提高管理的具體監控方法，闡明了要求第三方或物流企業參與監控的必要性。比較而言，國內的研究相對較少，很少有現成的模型可用，風險控制水平較低，需要更多的關注。[6]
2.2 金融物流的業務模式
目前，我國開展的金融物流業務模式主要分為兩大類：其一是基于存貨的金融物流模式，包括倉單質押融資和存貨質押融資兩種業務形式。其二是基于貿易合同的金融物流業務模式，包括應收賬款融資和訂單融資兩種業務形式。[7]
本文研究的物流企業業務模式主要有倉單質押、全流程業務、海陸倉、未來貨權4種。
倉單質押：以倉單為標的物，貨主企業把質押品存儲在物流企業的倉庫中，然后憑借倉單（質物清單）向銀行申請貸款，銀行根據質押品的價值和其他相關因素向客戶企業提供一定比例的授信額度。
全流程業務：物流公司對質押產品的整個運輸和倉儲過程進行全程監控監管，實現全程無縫動態監管。
海陸倉：指結合物流傳統海運業務，借用倉單質押理念，基于海上在途監管并包含兩端倉庫（堆場）監管在內的一種全程質押監管模式。
未來貨權：是指質押物分批入庫，最后根據銀行的出庫指令統一出庫的業務模式。
2.3 金融物流的監管模式
本地監管：物流公司利用全國各地的自有/自營倉庫，存放各融資企業的質押產品。適用于倉單質押和未來貨權業務。
輸出監管：物流公司直接派駐專業監管人員進駐監管企業倉庫或場地，對其質押給銀行的質押產品執行現場監管。適用于倉單質押和未來貨權業務，也是目前物流金融物流業務的主要監管模式。
在途監管：物流公司直接參與各融資客戶的貨物采購或銷售運輸業務，將監管范圍延伸至收/交貨地，將貨物運輸環節納入監管范圍。適用于全流程業務和海陸倉業務。
綜合監管：物流公司對質押產品的整個運輸和倉儲過程進行全程監控監管，實現全程無縫動態監管。適用于全流程業務和海陸倉業務。
2.4 金融物流的金融風險
實施金融物流的風險一般包括：內部管理風險、運營風險、技術風險、市場風險、安全風險、環境風險、法律風險、信用風險等。
本文主要研究實施金融物流過程中的金融風險。
2.4.1 倉單質押服務風險
倉單質押服務的風險主要來自于質押產品，質押產品的好壞在很大程度上影響了銀行貸款本金和利潤的獲取，不對稱的產品信息使得質押貸款業務有可能面臨極大的風險。主要的風險源于：質押產品價格通常隨時間而波動，當產品價格持續走低時，質押貸款的保障程度就會降低；質押產品來源不明或是走私產品，存在罰沒風險；質押產品品質風險，可能存在品質不符合質押貸款協議要求的問題。此外倉單的唯一性得不到有效保證，存在造假風險。
2.4.2 結算服務風險
物流結算服務主要涉及金融物流服務企業利用各式結算方式為物流企業及其客戶提供的金融結算服務，包括代收貨款、墊付貨款、承兌匯票等業務。物流業的高速運轉性質，使金融物流所面對的風險被杠桿效應放大了。與傳統的靜態結算服務相比，物流結算服務的產品形態一直處于變動狀態，帶來了額外的管控風險。此外，金融物流結算業務涉及大量的金融創新和電子網絡結算，這對金融企業的安全技術提出了更高的要求。
2.4.3 融資服務風險
融資償付是建立在企業資金流的有效性和交易的真實性之上的，虛假交易直接影響到資金的回收，而我國現在缺乏完善的信用評價信息，更增加了融資風險和對虛假交易的監督成本。融資涉及多個參與主體，但現在缺乏參與各方的風險分擔和收益互惠機制，導致各主體片面轉嫁風險，出現“逆向選擇”的融資風險。傳統的融資風險評價體系難以適應金融物流的運轉狀況，體制上的缺陷也帶來了額外的融資服務風險。
2.4.4 物流企業風險
財務制度不健全，企業信息透明度差，導致其資信水平不高。中小物流企業缺乏可用于擔保抵押的財產，資產負債率通常都比較高，絕大部分財產已經抵押，因此導致新貸款申請抵押物嚴重不足。此外，一些物流企業管理水平和經營者素質較低，當經營出現困難時，想方設法拖欠貸款利息，不但給金融機構貸款資金安全形成很大的威脅，并且在很大程度上降低了企業的信譽度，增加了物流企業再次貸款的難度。[8]
3 基于協同管理的金融物流管理平臺構建
要將金融和物流融合并形成統一的金融物流管理平臺為企業服務，就必須依賴于協同管理。協同管理就是將企業的各種資源（ 包括人、客戶、財物、信息、流程） 關聯起來， 使之能夠為了完成共同的任務或目標而進行協調或運作，通過對有限資源的最大化開發利用，實現這些資源的利益最大化，消除在協作過程中產生的各種壁壘和障礙。基于協同管理的系統包括4個主要元素：人員、信息、流程和應用，其中的核心是人的協同，信息、流程和應用的協同都是為實現人的高效協同服務的。
本文研究的金融物流管理平臺覆蓋傳統物流企業運輸、生產、營銷和管理各環節，以及倉單質押、全流程業務、海陸倉、未來貨權4種金融物流的業務模式，既能滿足日常業務操作需求，也能滿足統計分析、商務結算、決策管理方面的需求。這在很大程度上提高了物流企業的效率，減少了金融風險，實現了信息共享。
基于協同管理的金融物流管理平臺主要解決金融機構、第三方物流企業和供應鏈企業的信息協同，以及各類數據的協同共享問題。倉單質押、全流程業務、海陸倉、未來貨權4種金融物流的業務模式基本實現了人員、信息、流程、應用的協同。
（1）金融服務機構、物流企業和供應鏈企業的信息協同：物流企業通過銀行信息接口和物流信息接口，連接金融服務機構和供應鏈企業，企業能夠即時掌握供應鏈物流信息，物流企業也可以就業務中涉及的金融和款項信息與銀行及時溝通。這樣的信息系統平臺建成后，能夠在很大程度上實現信息共享，降低金融風險。在物流企業內部，總部管控與分類的模塊也需實現協同管理，總部從戰略管理的高度監督和管理各模塊的運作流程，享有充分的管理權限。
（2）數據協同共享：如即時通訊E-mail、報表中心、基礎數據等，實現相應的協同。如財務系統接口、Web服務管理實現應用協同。同時這樣也使得數據在金融機構、第三方物流企業和供應鏈企業之間實現協同共享。
4 應用案例介紹
該金融物流管理平臺在國內某大型物流企業上線運行后，使物流企業的金融物流業務實現了信息化管理，提升管理水平，取得良好的應用效果。
在效率方面，由先前的手工操作、人工監控，變為現在的全部信息化、系統化，將項目調研審批流程納入系統管理。初步統一各片區原先混亂的操作流程和規范，縮短了審批時間。提供多種監管員分派方式，提高了管理人員的工作效率。
在金融風險管理方面，統一的信息平臺能夠及時掌握相關金融信息，能夠及時掌握質押產品的情況，及時了解市場價格的變動，不至于因掌握金融信息的不完全造成巨大損失。業務系統和財務系統數據同步，保證財商數據一致，提高企業資信水平，便于加強與銀行的合作，減少融資風險。提供多種監管員分派方式，并提供監管到期預警功能和出庫操作預警功能，降低了風險。方便快捷的電子結算方式和結算業務不斷創新，應收賬款、預收賬款、承兌匯票等金融信息在同一信息系統內及時傳遞共享，使得金融物流參與方的金融風險大大降低。
在信息共享方面，建成了公司級業務數據中心和管理信息平臺，實現了信息共享，為企業管理及領導決策提供信息支持。構建了集中式作業平臺，以信息化促進精細化管理，實現了業務流程規范化、標準化。
5 結 論
金融物流管理平臺是物流公司開展金融物流業務的重要平臺，也是提高物流企業服務效率的技術保障。針對目前物流企業面臨的管理水平較低，金融風險較大，資源配置效率較低，數據共享的及時性和準確性難以保證等問題，本文以協同管理理論和信息技術為基礎，搭建了金融物流集中式標準化作業平臺，初步實現業務流程規范化、總部管控統一化，滿足業務操作和物流企業管理的需求。集中式的管理模式確保總部對下屬網點的運營情況的嚴格管控，初步實現以信息化促進精細化管理，使系統的管理作用得以逐步體現。建立了一個有效的信息系統，實現了對金融物流業務的信息化管理，降低了金融風險，加強了對監管員的管理、提高了項目管理能力。建成公司級業務數據中心和管理信息系統平臺，完成和強化公司內部信息的一體化建設，為企業管理及領導決策提供數據支持。該平臺構建緊緊圍繞著協同管理中的“人員、信息、流程、應用”四大核心要素，將協同管理的理念貫穿于平臺的開發和構建中。實際應用案例表明，該平臺能夠提升運作效率，降低金融風險，規范和簡化實際操作流程，促進不同組織和不同系統間的信息共享，提升企業內部的協同水平。因此，該管理平臺可以進一步推廣到其他物流公司，以提高物流企業整體運作水平，提升其在國際和國內金融物流市場中的整體競爭實力。
主要參考文獻
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[4]Barsky N P， Catanach A H. Evaluating Business Risks in the Commercial Lending Decision [J]. Commercial Lending Review，2005，20（3）：3-10.
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[7]劉龍政，徐智鳳. 物流金融的業務模式及其對物流業的影響[J]. 物流技術，2011（12）： 65-67.
最近，供應鏈金融引起了市場比較廣泛的關注，也引發了我們的思考。從供應鏈金融本身的特點以及中國經濟金融環境來看，供應鏈金融在中國會有較大的發展前景和深遠的意義。
通俗地講，供應鏈金融是借助產業鏈中的信用、為企業提供融資的一種手段，而傳統金融則主要依賴主體信用，依靠抵押、擔保等方式，因此兩者是有很大不同的。供應鏈金融以核心客戶為依托，以真實貿易背景為前提，運用自償性貿易融資的方式，通過應收賬款質押、貨權質押等手段，封閉資金流或者控制物權，對供應鏈上下游企業提供綜合性金融產品和服務。供應鏈金融最大的特點，就是基本能做到緊隨資金流向，緊跟項目走向。目前，中國不少企業集團都在探索、實踐供應鏈金融的模式。
供應鏈金融并不是新鮮事物。早在19世紀末的美國，供應鏈金融就已經誕生，當時正值美國工業全面超越英國、德國成為世界第一工業強國。供應鏈金融在美國興起，首先是從銀行向傳統產業滲透開始的。但當時由于商業銀行并沒能真正把控產業鏈上下游，供應鏈金融的發展并不完全。直至產業鏈中的核心企業成為主導性力量，才確立了真正意義上的供應鏈金融模式。當然，國外供應鏈金融的定位僅僅在于為核心企業的主業服務，因此沒有更多進展，甚至出現負增長。
但是，供應鏈金融在中國的發展會很不相同。
首先，供應鏈金融發展的技術條件已發生巨大變化。雖然供應鏈金融在中國起步較晚，但興起于互聯網、信息技術大發展的時代。在中國，互聯網對經濟的塑造力、滲透力非常大，甚至超過全球互聯網的先導者美國。有了大數據、云協作等技術支撐，互聯網與供應鏈金融的結合就能創造新的風險控制手段，使供應鏈金融能夠緊跟資金流向、緊隨整個生產過程和業務走向。并且，中國供應鏈金融一開始就是以核心企業為主導的，這與當年美國以商業銀行為主導不同。
同時，中國供應鏈金融發展的金融環境也與美國不同。金融抑制在中國長期存在，銀行占據著壟斷地位，資本市場發展依然緩慢，企業融資仍然以間接融資為主。由于商業銀行信貸投放天然偏好大型企業和政府隱性擔保的部門，使得金融資源過多流向預算軟約束部門，降低了資金使用效率。研究表明，軟約束部門的持續信貸擴張在一定程度上推高了市場利率。
從上述兩點可以得出的結論是，供應鏈金融在中國的發展前景將遠遠突破現有的國際經驗，它的業務定位和業務范圍將得到廣泛拓展，并在一定程度上緩解當前中國金融體制所面臨的一些困境。
第一，有助于解決金融風險控制的難題，并緩解小微企業融資難、融資貴。在傳統信貸模式下，管理小微企業信用風險的成本很高，這是小微企業融資難、融資貴的主要原因。而在供應鏈金融模式下，風險管理是基于核心企業對產業鏈較強的控制力，以及大數據支持下的風險定價能力。核心企業與融資方在業務上一般都有長期往來、緊密聯系和深入了解，也能建立更有效的違約懲罰機制，因而預防違約以及追償債務的能力都較強。同時，大型電子商務平臺積累了資金運用端的數據。融資方可以憑借采購、銷售等數據快速獲得融資，幾分鐘內就能完成從申請到放款的全過程，并且按日計息、隨借隨還。
第二，供應鏈金融發展將倒逼中國金融體制改革。就像早期P2P網貸大部分從民間借貸演化而來，“互聯網+供應鏈金融”也是市場自發的創新，使商業信用向市場信用轉化，極大地展示了金融脫媒的魅力。現在，大家都在討論資金脫實向虛的問題，而在供應鏈金融模式下，每一筆資金都有真實的業務背景，能夠順利實現金融資源向實體經濟的滲透。中國已經并將繼續形成大量民營龍頭企業和控股集團，供應鏈金融工具的使用也會越來越廣泛，這將在一定程度上對當前處于壟斷地位的傳統金融提出挑戰。
第三，供應鏈金融將促進產業與融資的深度結合。在中國，由于監管約束，銀行等金融機構參與產業投資還存在不少障礙。目前大型企業集團的產融結合大多采取“由產而融”的形式，即在集團內部設立財務公司，或參股、控股金融機構，將產業資本與金融資本結合起來。供應鏈金融拓展了“由產而融”的途徑，并且在信息技術的推動下，供應鏈金融降低了企業間的交易成本，形成了一種網絡化的產融結合形式，甚至有可能是基于流程和數據的產融結合機制。供應鏈金融將開創產業資本與金融資本融合的新模式，也將通過金融手段提升整個產業鏈的價值。
第四，供應鏈金融也將對中國互聯網金融的生態環境產生較大影響。一方面，供應鏈金融可以為網貸平臺提供風險可控的優質資產，另一方面，數據積累和信息技術的支持提升了供應鏈金融的延伸性。例如，傳統的保理業務只有在形成應收賬款后才能給企業做融資，而在“互聯網+供應鏈金融”模式下，融資可以被提到更前端的環節，由此拓展了融資空間。在互聯網經濟下，供應鏈金融完全有可能從單一產業鏈擴展到整個產業生態圈。同時，供應鏈金融的發展也將有助于解決互聯網金融資金運用端的風險控制問題。
1互聯網消費金融的資產證券化
互聯網消費金融是基于互聯網平臺和信息技術手段為需要的人提供金融類服務，其能夠對信息不對稱相關問題進行一定解決，也能夠達成金融普惠性目標，強化提升其便利性。遵照業務主體進行劃分，其中包含互聯網傳統的金融機構、“互聯網+電商平臺”、“互聯網企業+金融”等，“互聯網+電商平臺”就是當電商平臺得到一定發展之后，因為具備大量供應商、消費者等數據信息，會逐漸延展至為供應商、消費者提供一些金融服務的模式，例如，基于供應鏈金融向供應商提供服務，或者是基于消費金融為消費者提供服務。因此，互聯網消費金融術語是“互聯網+電商平臺”的一種模式，是基于“互聯網+”及相關技術手段，為用戶提供金融產品、服務的消費模式。
當前國內的互聯網消費金融有兩種運營模式，一種是自有供應鏈的消費型金融平臺，另一種則是基于其他供應鏈實現的消費型金融平臺，其中自有供應鏈也包含產業系與電商系。很多具有一定影響力的網絡大亨都具備專屬的平臺，比較有代表性的有花唄、京東白條。電商系消費型的金融平臺有自身的優勢，如用戶大數據及線上供應等，基于自身優勢，電商平臺能夠獲悉用戶征信水平、消費能力，同時基于低成本對優質客戶進行甄別，對信息不對稱問題進行有效解決。在完成客戶甄別之后，制定出符合客戶的小額貸款發放額度，客戶在這個額度范圍之內貸款消費。同時，互聯網消費金融可基于大數據對客戶消費習慣進行了解，之后遵照喜好不同進行針對性推薦，提升銷量。當前互聯網消費型金融呈現出爆發式的增長，也暴露出很多隱藏的問題，如過度授信及暴力催收等現象，其會對整個行業的健康發展產生制約影響。對此，國家當前已經出臺了很多有關資質及業務監管方面的政策，也就是說，我國的互聯網消費型金融開始進入整頓時期。通常來講，資產證券化的資金來源較為多樣化，融資成本較低，而且風險管控、防御的能力需要改善。
互聯網消費型金融企業為了對小微型企業與個人的消費訴求進行滿足，外部的資金來源比較有限，會產生融資難的問題。平臺融資預案一般同小貸公司進行對接，小貸公司方的資金來源遵照規定可以包含：股東注冊時的資本金，至多兩家銀行的貸款，且貸款金額不允許超出注冊時資本金的50%。上述兩種途徑難以對小貸企業的房貸訴求實現滿足，因此需要對融資途徑進行創新拓展，資產證券化是對資金來源進行豐富的一種有效方式。
互聯網消費型金融企業因為自身資質方面的原因，融資成本偏高，基于資產證券化方式進行資金募集，其成本資金數量主要看基礎資產的數量與質量。因為電商巨頭具有良好的基礎資金，同時在證券化發展中交易結構實現了增信，如果發起機構的信用水平持平，資產證券化的風險就比較小，票面利率偏低，融資成本也就更低。隨著互聯網金融的迅猛發展，很多問題與風險也持續出現，非法集資、洗錢、虛假標的等諸多風險對整個行業發展產生了不良影響。資產證券化需要多方參與監管，并且進行評級、增級等，要求互聯網金融企業逐漸實現規范化發展，強化自身應對風險問題的能力。
2資產證券化引起的財務效應
資產證券化引起的財務效應，國內在此方面的研究比較多，但是觀點并不統一，不同企業其資產證券化產生的作用也不同，有的時候還會產生相悖的結果。但是資產證券化會對企業的財務形成正效應，基于資產未來的收益，資本市場中的融資方式進行證券發行，其成本會比常規性債權、股票等發行成本低，可以減少融資的成本。在資金證券化的安排流程當中，因為應用專業機構進行基礎資產的管理，可以對信息不對稱有關問題進行有效解決，減少投資者進行信息搜集產生的成本，也能夠降低管理者成本。探析資產證券化所產生的效應，能夠獲悉資產證券化可以強化提升企業的營收水平，資產證券化企業對比其他企業的鼓動回報率來講，資產證券化企業的回報率更高，同時實體企業當中會獲得更為良好的業績增加效應。
也有一些學者認為，資產證券化的實際應用中，其會對企業產生不良影響。可是其在銀行融資渠道方面具有拓展作用，銀行基于此種方式提升外部融資的額度，也就是提升了杠桿率，推動信貸擴張，倘若銀行減少了放貸條件方面的限制影響，資產證券化會影響金融系統。也就是說，資產證券化能夠提升投資效率并創造效益，同時也導致銀行放貸標準的降低，其可能會導致銀行面對資產風險。
實際上，資產證券化有助于國企財務狀況的有效改善，提升資產的流動性，并且把資產未來收益轉變成為既有現金收入，基于表外融資對資本結構進行有效優化。資產證券化會對企業財務產生積極作用，資產證券化降低了企業的融資費用，有助于企業價值的最大化。因為資產證券化具有表外融資屬性，可減少發行人方面的資產負債率，對企業的資本結構進行有效優化，其會為企業帶來長遠收益，提升股東財富，并且提升短期的產債能力。同時在多年之后如果企業的償債能力出現降低，會導致財務風險的增加，資產證券化和企業凈資產的收益率、資產負債率及股東權益周轉率等存在關聯。
3互聯網消費金融存在的風險
3.1基礎資產方面
傳統金融有較高門檻，中低收入群體不在覆蓋范圍中，互聯網消費型金融則不同，其可為長尾用戶提供服務，可是其也存在巨大風險。而個人消費貸款和傳統形式的金融貸款不同，其不需要抵押、擔保與質押等，還貸保證則是借貸人本身的信用情況，應用互聯網消費型金融的很多都是中低收入群體，其中包含剛入職場的職員、大學生及藍領等，其信用記錄較少，甚至有的屬于空白，這增加了信用風險，如果產生經濟下行的情況，借貸人就會存在違約的概率，致使資產證券化中的基礎資產出現現金流斷裂情況，借款人存在違約風險，會對投資者利益產生侵蝕影響。
3.2原始的權益人
當前國內互聯網消費型金融并未成熟，經營者存在資質上的缺陷，同時市場認可度較低。最近幾年，經營者跑路的情況更是屢見不鮮，表明原始權益人長遠、持續的運營能力方面存在不確定性。平臺發展不夠完善，也會面對操作失誤、黑客攻擊、系統漏洞等諸多問題，提升了操作方面的風險。企業資金限期的錯配以及產品不具備轉讓行、備用金不足等諸多問題，會致使產生資金流動性方面的風險。很多原始權益人在資產服務機構中兼職，其產生喪失清償能力的情況，原始權益人的資產與計劃資產難以明確劃分，會因為無法及時進行回收款收益導致資金被凍結。
3.3交易結構方面
一些個人的消費貸款，如京東金條、螞蟻花唄等，其資產證券化有循環交易的結構，也就是說，個人消費型貸款的循環期限中，本金回收款可應用在下一筆個人消費貸款的購買中，補充并且替換既有資金池當中的資產，讓信托當中的應收賬款總額始終保持穩定的狀態。循環的交易結構，在一定程度上能夠對資源錯配相關問題進行有效解決，可是此種交易結構在信用增級舉措方面有嚴格要求。長存續期會致使證券出現多個不同的經濟周期，致使基礎資金的質量產生巨大變化，也會增加其附加風險。同時，基礎資金的一次循環購買，就會產生基礎資金的一個特定化過程，基礎資金始終處在動態的調整中，致使原始權益人無法判斷出售與破產隔離的達成情況。倘若需要再次達成真實的出售與破產隔離目標，一般需要把債權進行轉讓，并企穩再次進入到資金池當中，需要再次通知債務人。
4防控互聯網消費金融風險的有效措施
4.1平臺自身
風險管控工作中，要基于自身優勢對客戶的信息進行累積，基于區塊鏈技術等，拓展信貸全生命周期的風險管控技術。基于信息優勢，能夠減少風險管控工作的成本，并且提升管控工作的精準度，有更多動力進行風險管控體系的構建，對信息孤島相關問題進行妥善解決，要同其他互聯網金融巨頭、銀行等進行信息合作，構建ABS聯盟鏈。達成平臺之間的合作，同傳統的金融機構進行合作，對信息數據進行整合，以免出現信息盲區。在實際構建中，對各種關系進行妥善處理。傳統的金融機構具有一定資金資源，并且其風控能力較好，互聯網金融的數據資源、處理能力強大，基于互聯網可以獲得更多金融消費，二者需要進行協同合作，達成信息共享的目標。
在企業財務管理工作中會面臨經營風險，其會對企業未來發展產生直接影響，一定要對其進行有效防控。確保應收賬款質量，基于穩定的現金流獲得資產證券化資格，消費金融企業在實際運營中要重視放貸審查。在開展資產證券化的過程中，著重防控風險并且進行成本管控，基于內部增信進行風險問題防控。在資金來源拓展中，積極引入國際上的評級機構。
4.2政府方面
各個企業在互聯網消費型金融行業的發展良莠不一，防控風險的能力也并不相同，很多企業欠缺構建風控體系的原動力，政府在達成信息共享方面具有重要作用。當前國家已經構建了多層次的征信體系，如人民政府、依法成立的征信機構、政府部門等。可是，當前互聯網金融平臺和征信平臺的信息相對孤立，會對放貸信用的判斷產生影響。倘若多層次體系可以獲得有效改善，會對互聯網消費型金融的證券化發展產生有效推動。
因為政策監管方面的不協調，互聯網金融監管的約束力不足，行業獲得了野蠻生長，但是如果不進行有效監管，勢必會對其長遠、健康、持續發展產生不良影響。因此政府開始對互聯網消費型金融進行了集中整頓。資產證券化原始權益人的資質審查如果不夠嚴格，就會讓其風險波及其他行業，因此要對資產證券化有關法律等進行持續完善，強化提升互聯網金融消費方面的監管，重視信貸產品創新發展衍生出的問題，及時進行立法完善。
關鍵詞：電子商務；供應鏈管理；信息化管理
采購是石化企業供應鏈管理中重要的環節，在電子商務快速發展的背景下，石化企業的采銷業務已經開始了網絡化運轉，實現了采購與供應鏈管理的信息化，但是信息化程度較低，只是將人工方式轉換成了計算機處理，不能實現對供應鏈的實時監控和反饋，因此完善石化企業信息化建設，加強信息化管理具有重要意義。
1電子商務環境下石化采購與供應鏈管理信息化的重要性
近年來，我國電子商務的高速發展，對傳統企業的采銷模式和供應鏈管理產生了巨大的影響，徹底改變了商業環境。適應新的商業環境，緊跟時代步伐，搶占新興市場，是當下所有企業所必須面對的重要課題。目前。許多石化企業采購部門與供應鏈管理部門的信息化建設仍處在一個較低的水平，非常不利于石化企業的發展，石化企業應該積極進行信息化建設，將采購與供應鏈放在信息化建設的首要位置，提高管理效率。從電子商務的特點來看，建立網站、進行網絡化采銷只是電子商務的一小部分，還可以通過信息化管理實現對供應鏈的實時監管，提前發現供應鏈上下游的風險，提高資金流通速度，縮減交易環節，從而提高石化企業的效益，降低金融風險。
2電子商務環境下石化企業信息化管理的目標
在電子商務背景下，石化企業進行信息化管理的目標主要有四個方面。一是實現采購部門業務的延伸，縱向上與資金管理部門進行交流、協同，提高資金運轉效率，與客戶進行實時溝通，提高交易效率。橫向上與生產部門進行實時溝通，及時、精準滿足生產需求。第二，實現物資采購過程的電子商務化，利用信息管理系統，對采購過程進行監督，提高信息的透明程度，增加交易雙方的信任度，確保采購物資的各項指標達到標準。第三，在采購管理過程中，進行價格的橫向對比，利用信息軟件分析市場價格趨勢，監控價格波動，幫助企業設計合理的采購方案，節省資金[1]。第四，加強供應鏈上下游的監控與管理，加強供應鏈的信息流通，提高資金周轉速度，減少中間環節，提高供應鏈各個主體的交易效率。當前，石化企業的信息化建設與上述目標還有一定的距離，應該繼續優化信息管理系統，應用模塊化技術、大數據技術等，提高信息管理的智能水平，使其與采購環境和供應鏈管理深度結合。
3石化企業采購與供應鏈管理信息化系統的構建
3.1應用基礎
石化企業的信息管理系統主要采用B/S框架的分層結構，構建分布式模型，采用組件重組技術，具有可擴展性、強伸縮性等特點，可以實現靈活的控制。為了滿足大量的用戶訪問，石化企業的信息管理系統要應用數據緩沖技術，保證系統的穩定。在系統的交互上，應該用服務器處理動態請求和事物管理請求，完善信息識別和信息處理系統。信息管理系統主要采用XML技術來進行數據處理，保證對復雜數據的識別能力，實現文本、圖像、視頻等多種形式的交互。在信息管理系統的運營方面，要進行集成化管理，服務平臺選擇WebLogic，保證帶寬足夠，滿足供應鏈上下游企業的使用需求。
3.2系統結構設計與實現
石化企業采購與供應鏈的信息管理系統可以分為決策層、戰略層和戰術層。決策層包括信息查詢、統計報表等功能。戰略層包括需求統計、供應商管理、客戶管理、市場管理等功能。戰術層包括質量管理、采購管理、商業管理、價格管理等功能。在三層框架體系下，能全面實現石化企業采購和供應鏈的信息化管理，為企業決策提供有力的支持。
4電子商務環境下的石化企業采購管理信息化
在電子商務環境下，石化企業的采購程序和采購決策模式應該向專業化、精細化、數據化的方向發展，石化企業需要建立采購業務集成平臺。業務集成平臺面向所有采購部門和采購人員，權限依等級開放，主要包含供應鏈管理、項目管理、供應商信息管理等業務，將有關交易的各種信息進行集中歸納，充分了解各個供應商的具體經營情況和產品質量，進行綜合分析，幫助石化企業做出最優的采購決策。采購業務集成平臺也要包含公司審批、物資審查與接收、投標、招標、合同審批、出入庫管理等功能，將交易過程中的所有環節都集合在平臺上。各環節的管理人員能夠通過平臺實時查閱其他環節的進度，做好準備工作，使整個交易環節更加靈活、高效。在采購業務集成平臺上，可以將各個工作進行明確的劃分，避免了各部門間相互推諉的情況，有助于實現權責統一，如果出現問題，能夠在第一時找到各個環節的責任人，交易過程中的各項數據都有記錄，且有專門的負責人簽名，提高了采購過程的透明度，有利于石化企業實現規范化管理。
5基于電子商務環境的石化銷售企業供應鏈管理信息化
5.1公司計劃管理
在電子商務環境的影響下，石化銷售企業的經營管理模式也隨之改變。業務辦理流程和辦公模式也越來越傾向于專業化。因此石化銷售企業的管理也越來越嚴謹。因此結合有關內容，公司管理人員可以通過系統接受或者退回相關的物資采購，保證企業資金能夠自由運轉，直接進行書面物資需求進行分析管理，系統會根據公司所需物資的需求等有用信息，進行科學嚴謹的采購計劃，保證企業物資的充足，并對物資的運行管理進行可控性實時跟蹤，保證物資的安全性，促進企業的進一步合作，為建立長期的合作關系打下良好的物資基礎。
5.2采購過程管理
采購過程通過電子商務系統，實現網上預約、咨詢服務，對網上評價的好壞進行經銷商的選擇，使采購流程更加簡單便捷，降低了人工運營成本和采購成本，為企業自身節省一定的費用支出。通過網絡的快捷瀏覽，對采購物資有一定的了解，進行訂單快速處理、協商議價等流程，確保采購流程嚴謹、可靠。不同于線下的人工采購，網絡技術的發達，電子商務系統的高效管理，使得合同管理更加規范化，有專門的部門進行監督檢查，確保渠道的真實，對采購管理有一定的保障，降低企業采購風險，大大提高了采購率，對長期穩定的合作奠定了堅實的基礎條件。
5.3供應商管理
在采買的過程中，可以優先享受供銷商共享資源的便利。因此，在采購過程中，系統對于供銷商的管理更加嚴格，對供銷商的審批更為嚴謹，對于物資產品不合格的供銷商，沒有資格加入到中石化供應商管理網絡，因此為交易的安全性提供有力保障。通過建立完善的供銷商管理體系，確保供銷商的貨物來源安全可靠，對物資質量的把控更加人性化，對供應商進行分級管理模式，買家對系統輸入采買需求，系統會根據買家需求，對總體數值進行分析，推薦價格合理、物美價廉的供應商，供買家進行選擇，交易結束后，安全的運輸流程，讓買家的需求得到最基本的保證，優質的服務體驗，讓買家有利于建立長期友好的合作關系，促進企業的發展。
5.4標準化管理
在物資運輸過程中，系統會對物資進行物資編碼管理，保證物資齊全，避免因人工工作不當導致的物資編碼不規范和物資缺失現象的發生，系統將物資集中處理，通過科學嚴謹的物資代碼，使物資容易辨別，對貨物的運輸提供一定的安全保障。在運輸過程中，需要企業對物資的代碼進行審批和提報，系統識別通過以后，對自動對物資進行編碼處理，減少人工處理物資的時間，提高運行效率，大大節省了人力物力的消耗，提高企業的采購力度。
制定小微企業金融專屬的發展規劃和發展戰略
落實小微企業專營理念，絕不能靠作秀與改換名目。為了推動小微企業專營機構發展重點從數量擴張轉向質量提升，商業銀行應從總行層面制定切實可行的規劃、立足長遠的戰略。
商業銀行應該從戰略的高度明確小微專營機構在小微金融業務中的核心地位。明確小微企業專營機構為深化小微企業金融服務的載體，小微企業產品、服務、管理創新的主體，小微企業金融技術、工具創新的主體，小微金融風險管理創新的主體。
從總行層面規劃小微企業專營機構的數量、發展步驟及總體布局。按照小微金融發展的總體規劃和機構分布特點，確定小微專營機構的數量和發展步驟。在深入調研的基礎上，圍繞重點商圈、產業鏈、供應鏈、園區、集中市場等進行專營機構布局，新設離行式、持牌小微企業金融服務中心，或改造部分分支行為專門從事小微企業金融服務的專營分支行或特色分支行。按照小微企業的開發目標，積極進行市場和機構下沉，將小微專營機構向社區、縣域、集鎮等基層延伸。
從總行層面加強對小微企業專營機構的支持。商業銀行應該按照“四單原則”、“六項機制”的要求，為小微企業配備資源。主要包括：一是對信貸額度切塊管理，將其中一部分留給小微專營機構，確保小微企業信貸增長完成兩個不低于的目標。二是配備必要的專業人員，使得小微企業專營機構具備落實“四單原則”、“六項機制”的人力資源保證。三是針對小微專營機構出臺單獨的財務核算辦法。
總行應針對小微企業專營機構的業務制定相關事宜。制定專門的風險偏好，并以此為依據，制定專門的業務考核細則，鼓勵小微企業專營機構業務創新，更好地服務小微企業。
統籌考慮小微專營機構發展與商業銀行原有發展思路之間的關系。主要有：一是統籌考慮小微專營機構與分支機構之間的關系，盡可能避免小微專營機構與分支機構搶業務的情況。二是統籌考慮小微企業專營機構布局與網點優化再造之間的關系。目前，商業銀行小微企業專營機構建設有新設和原有機構改造兩種方式，特別是涉及原有網點改造時，應與網點優化、轉型的發展思路保持一致。三是統籌考慮小微企業專營機構與流程銀行及社區銀行打造的關系。
健全小微企業金融專有的管理體系
建立小微專營機構是落實小微金融專營理念的必要條件，要想使小微專營機構真正成為小微金融的核心、小微金融創新的主體，必須健全專有的管理體系。
建立全方位的管理制度。包括建立專有的人力資源管理辦法、財務管理細則、產品創新制度、客戶管理制度、考核細則，建立全行范圍的小微企業專營機構標準化管理制度等，從制度上保證其運轉機制。
制定小微企業授信政策。明確一定時期鼓勵類、限制類、禁止類行業與客戶。針對小微企業專營機構制定各產品、地區的授信限額。根據國家信貸政策導向，鼓勵專營機構對專注主業、符合國家環保政策、產業政策的小微企業予以支持。對授信政策、限額政策進行定期重檢與更新。
設立事業部式的內部結構。在實踐中，小微企業專營機構應按照事業部的模式進行管理，設置綜合管理部、營銷管理部、授信審批部等內設部門，能夠保證專營機構獨立運轉、獨立運營與日常管理。商業銀行可以根據自身情況，按照有利于落實“四單原則”、“六項機制”的方向進行內部機構設置。
設置特有的授信流程。立足小微特點，對流程進行梳理，大力推進“評級、授信、押品評估和業務審批”流程的“四合一”，努力做到簡單、快捷、一站式。通過差異化授權或者派駐獨立審批人，將信貸審批權最大限度下放到營業機構，也可借助后臺支持，實現快速審批與流程整合。不管用哪種方式，小微企業專營機構的授信項目要實行限時審批，提升服務效率。
明確各環節的盡職標準。在總行層面要明確界定從營銷、受理到盡職調查、風險評價、授信審批、合同管理、支付審查、風險預警、風險分類、貸款催收、信貸檔案管理直至不良資產管理各環節的盡職標準。針對小微專營機構編寫詳盡的操作手冊，明確各環節的風險點、合規要求，確保總行后臺部門能夠利用IT系統和相關文檔資料對小微企業專營機構的業務辦理過程進行抽查和監控。
推出小微企業專享的產品體系和服務模式
小微企業是發展快速且創新活躍的群體，其需求也呈現出不斷變化的特點。因而，商業銀行小微專營機構應該根據小微企業的特點，按照專業化、特色化、差異化、定制化的思路，加強產品和服務創新。
小微企業信貸產品創新的基點從小微企業的顯性特征向需求挖掘轉變。目前各小微企業專營機構主要針對小微企業生命周期、所處的產業鏈及供應鏈、擔保和信用增級、還款方式等顯性特征進行創新。隨著小微企業授信業務的發展，商業銀行小微企業專營機構將更加注重需求挖掘，推出更加特色化、差異化，更加貼近小微企業特點的授信產品。
小微企業授信從單戶模式向批量模式轉變。依托集中市場、園區、核心企業及其他各類核心第三方，小微企業金融專營機構能夠開展批量化的授信業務，增加業務辦理的效率。在批量授信過程中，小企業專營機構也可依托總行設立的信貸工廠，實現小微企業貸款從受理、審查、審批的集中化辦理。
金融服范圍應從單一的信貸業務向綜合金融服務方面發展。小微企業專營機構要根據小微企業采購、生產、銷售各環節上不同的金融需求，提供一攬子、全方位、綜合化的金融服務方案，包括移動金融服務、IC卡、理財、結算、信息咨詢服務、管理咨詢、企業財務規劃、稅務籌劃、企業戰略管理、組織結構設計、人力資源管理、并購服務以及其他各類特色化增值服務，針對小微企業業主提供各類私人銀行服務。
與客戶的關系從點對點的單一結構轉變為銀行聯合外部利益相關者共同服務于小微企業的模式。從商業模式的角度看，小微企業專營機構應摒棄狹隘的競爭觀點，拓寬思路，安排與各種外部利益相關者的關系，共同構造更加完整的價值鏈，服務于小微企業。
與客戶的接觸方式由單一的柜面模式向綜合渠道轉變。商業銀行應借助小微企業專營機構構建面向小微企業的包括手機銀行、網上平臺、自助設備在內的綜合渠道體系，升級小微企業金融服務。
目前，部分商業銀行小微企業專營機構將以小微企業客戶為中心的理念具體化，提出要幫助更多的小微企業發展，有的商業銀行也提出，小微企業客戶的成功是小微專營機構成功的先決條件。實際上，商業銀行小微專營機構在服務模式、產品方面的任何創新，如果能夠優化小微企業資產負債表，如果能夠深入企業的價值創造過程，則一定能夠獲得小微企業的積極響應。小微企業專營機構從這一點出發進行產品創新、服務模式創新，一定能夠實現小微客戶與商業銀行的雙贏。
開發小微企業金融專用的配套技術和工具
細節決定成敗。盡管小微企業專營機構的引入是小微金融發展史上具有里程碑意義的事件，但如果沒有配套技術和工具，不注重產品、模式創新過程中技術細節的優化，則一切只能是紙上談兵。
精準營銷相關技術的應用。在實踐中，商業銀行已經開始利用數據挖掘技術開展精準營銷特別是交叉營銷。對于小微企業專營機構而言，今后將不可避免地加入這一行列，運用數據挖掘進行客戶需求的挖掘、客戶的細分，基于需求挖掘進行營銷策劃與安排。
強化授信等方面的技術創新。目前已有的創新主要有財務還原的技術、非財務信息的應用、交叉檢驗的技術。隨著數量技術的使用，很多商業銀行在小微企業授信方面開始嘗試打分卡技術，支持自動審批、快速審批。今后數量技術在調查、審查、風險評價、授信后管理等方面將發揮更大的作用。除此之外，在服務方案的設計、交易結構的設計方面，產品定制方面，以及在現金管理、電子銀行、各類增值服務過程中均需要相應的技術和工具。商業銀行小微企業專營機構應該認真總結這些技術和工具，形成標準化文檔以便廣泛推廣。
創新小微企業金融服務定價技術。為了落實獨立定價的機制，小微企業專營機構必須具備相應的定價能力。不論是基于風險或成本的定價、基于目標利潤的定價，還是基于客戶綜合收益的定價、基于市場情況的定價，都需要建立模型，配置參數，明確公式，形成標準化的工具。
完善風險管理技術與工具。總結完善信用風險、操作風險、合規風險的管理工具和技術。條件成熟的商業銀行，可大力推廣風險量化技術。
建立專業的小微企業金融風險控制體系
風險控制是小微企業金融升級過程中不得不面對的問題，沒有風險控制體系的升級就沒有小微金融的升級。因而，為了配合小微企業專營機構的專業化發展，支持其深耕本地市場，商業銀行需要對風險控制方式和措施進行創新。
在總行層面對小微企業授信實行精細化的組合管理。密切關注宏觀經濟波動對小微企業經營的影響。運用一定的分析手段預先規劃和調整小微企業授信的行業、地區、客戶結構。數據與IT基礎較好的銀行，可以借助風險計量實現組合管理。
實行風險監控官、風險經理委派制，增強風控人員的專業性。由總分行風險管理部門向專營機構派駐風險總監，主管專營機構的風險管理，行使授信否決權和風險監督權，與所在單位的主要負責人形成制約。建立風險經理制，通過平行作業的方式實現風險關口前移。選派熟悉行業的專業技術人員進入客戶經理隊伍或者風險經理隊伍，加強實業、技術與金融復合型人才隊伍的建設，提高對小微企業發展前景以及主要風險點的把控能力。精細化地設計小微專營機構的問責模式，用過程問責取傳統的事后問責，用概率考核取代單筆考核。
不斷總結風險識別、監控、預警、處置的技術，將其標準化并嵌入相應的業務流程。條件具備的商業銀行可探索將數據挖掘技術、風險量化技術植入業務營銷、授信調查、審查、風險評價、風險預警、到期催收及不良資產處置各環節。
對新產品、新業務、新模式的風險進行精細化管理。如前文所述，與小微企業的活躍創新相一致，小微企業專營機構必然是新產品、新模式、新技術的創新主體，這就要求小微企業專營機構做好業務創新過程中的風險管控，把風險控制在可承受的范圍內。
關鍵詞：傳統金融 互聯網金融 風險 風控 融合
互聯網從1987年進入中國，經過十幾年緩慢的發展，在2011年開始了進入互聯網金融發展的實質性熱潮，到2015年3月總理在政府工作報告中提出互聯網+概念，達到一個。隨著互聯網技術的發展和網民人數的增加，越來越多的業務尋找互聯網為依托，逐步形成了網上支付，網上購買，網上集資，網上理財等線上金融服務的選擇。
傳統金融打個比喻可以稱為“凳子金融”，最大特點是“守株待兔，等客上門”，最大的特點就是憑借自身具有牌照優勢來謀取利息差的一種“衙門式”服務模式。相比“凳子金融”，互聯網金融依托于互聯網技術大數據、云平臺和區塊鏈技術等互聯網技術，實現資金通融并且提高金融服務的效率和降低金融服務的成本，使傳統金融不得不撤銷凳子，真正回歸“便捷、對稱、互動、普惠”這一信息化時代的特點，充分展現出其創新強、覆蓋廣、成本低、效率高等特性。金融的核心能力是議價能力和風險定價。客戶金融產品個性化和定制化的需求在傳統金融中操作難度較大，需要消耗巨大的成本。通過互聯網金融，金融產品或服務尊重客戶體驗，以客戶為導向，反向進行相應的產品開發，為客戶提供個性化的增值服務，將金融化于無形，去中介化，通過交互式營銷，這些操作只需要用指尖點擊鼠標或者用指尖觸摸手機即可完成。稱為"指尖金融”。
今年暑假，有幸與幾個同學組織了聞融互聯社會實踐隊，實踐的主題是考察互聯網金融的未來發展，重點考察了P2P代表公司紅嶺創投、O2O代表公司深圳淘金山公司，互聯網大數據挖掘及網絡安全公司深圳廣道高新技術有限公司、互聯網股權投融資平臺的深圳眾投邦公司、提供小微金融理財服務信貸工廠的聯金所、創新型互聯網抵押貸款平臺錢來網公司，通過調研并在各個方面搜集資料，認識到目前金融已經實現大跨越的發展，傳統的金融從交易各方存在的信息不對稱，消費者需要金融機構的實體網點進行操作，發展到互聯網金融供求各方的信息獲取趨于相對對等透明，通過互聯網技術在金融領域的應用，跨越了實踐和空間的限制，徹底改變了“凳子金融”的運行操作模式。互聯網金融利用數據云計算通過設定的各種風控模型，尋找相應的客戶群體，快速進行決策，降低服務成本，改善服務效率，提高服務的覆蓋面，使供求各方信息溝通突破了地域和時間的限制，各方真正實現了資金的對接。
現代金融發展從“凳子金融”到“指尖金融”的跨時代的演化，形式改變了，但金融的核心本質-信用與風險卻沒有改變。互聯網金融依托大數據、云計算等互聯網技術使數據信息更及時、更透明、更多元、更動態、更可靠，對金融需求雙方的信息對稱和交流作用凸現，使需求雙方匹配的時間、空間更廣、更寬、更分散，金融風險匹配和防范能力更強，信用識別效率更高。解決市場主體之間信息不對稱的歷史難題，更為高效便捷地實現數據分析、信息透明、資源整合，給“凳子金融”生態圈帶來了翻天覆地的變化。剎那間，“指尖金融”成為掘金利器，各路精英云集，各種新概念頻生，各種模式呈現，各種平臺云起，欣欣向榮的景象，難免也出現各種亂象，壞賬、跑路、破產等等問題，究其根本是對風險的無所敬畏。 “指尖金融”的風險究竟有哪些？ 同屬于金融領域，相對于“凳子金融”，但發生的誘因、形式等不同，主要有一下幾個方面：
（1）信用風險：借款方不愿意或者無力履約造成未能及時或者足額償還而違約的可能性；
（2）道德風險：企業內部欺詐、流程不完善漏洞、員工違規操作等；
（3）交易風險：交易操作風險；
（4）技術風險：于經營的平臺信息技術系統發生故障，使得系統失靈或者業務中斷不能保證交易有效、及時、有序、順利進行；
（5）監管風險：由于國家監管或者政策法規，自律性的組織制定等各類規定涉及的可能遭受到的法律或者監管的處罰從而造成的重大財務損失風險；
（6）市場風險：未預料或者對市場利率、國際匯率、借款企業或個人經營的行業市場波動進而未能有相應的應對措施的潛在風險。
金融服務的本質在于收益實現的延遲性，與普通的商品交換不同，在商品交易交換、支付完成以后，收益立刻體現，即使存在賒銷方式，也是金融服務的范圍。正是由于這種本金歸還的延遲性，就形成風險后置，所以就必須搭建相應的風控系統。針對上述的信用、道德、市場、政策、監管、技術等風險，設定相應的風控體系。
目前國內的各家平臺的風控體系良莠不齊，針對不同的平臺運營模式（表現為純線上模式，線上線下相結合模式，線下債權模式、公益模式等）可以歸為下面幾種風控形式：信用認證包括信用報告等；引入保險模式、機構擔保或者抵押物、質押物等擔保方式；采用風險備用金計劃；快標分散風險；債權拆分組合進行轉讓；平臺保證自擔風險模式；金融機構信用模式；小額貸款擔保模式；同時，為了盡可能降低風險，目前國內主流互聯網金融平臺大多選擇了和專業的第三方風控軟件提供商合作的模式，將自有模式和三方結合起來，比如國內的主流互聯網金融平臺都在使用的風控反欺詐服務。但由于征信系統不開放，假冒猖獗，投資人不成熟，熱衷剛性對付，征信不完備，需要作大量的前期工作；引入各種擔保模式，難管理，目前企業擔保的數百倍于自己凈資產的交易，杠杠放大過大；而且目前擔保行業也是魚龍混雜，無異于同床異夢；風險準備金模式很難將不良資產覆蓋，而且監管不嚴會被挪用。看似完美的風控背后也會讓人心頭一緊。
“指尖金融”作為一個新生事物，自身的發展也存在一個淘汰，去偽存真的過程，我們要從正反兩方面辯證的對待，既不能談“互聯網”就色變，把“指尖金融” 看成混亂不堪，不加甄別一巴掌拍死，全面槍斃；另一方面也不能任“指尖金融” 衍生出“草根金融” 放任自由生長，對其風險及控制不理不睬，要認真對待，尋求規范發展的道路，留出足夠的空間讓其充分生長壯大。同時也要以金融創新和金融重塑的姿態積極推動并對其規范監管和引導，并學習傳統金融多年的監管經驗，摒棄不足方面，依托互聯網技術和思維方式，通過海量的大數據分析和處理，逐步形成適應互聯網金融的監管思路體系，從而突破“凳子金融”的監管理念，適應“指尖金融”本身的發展特點和運行規律，為互聯網金融的順利發展保駕護航。
“凳子金融”和“指尖金融”都存在各自的優勢和不足，傳統金融具有口碑強、多年積累的甄別風險能力、資本、規模效益、客戶群體等方面的優勢，能夠靈活處理各種復雜大額的借款情況，而互聯網金融卻在數據挖掘和數據積累等方面優勢，能夠低成本拓展客戶和發展業務。二者之間可以取長補短。在金融功能上的優勢互補可以有以下幾個方面：
一是營銷對象的互補。“指尖金融”實際上是對“凳子金融”傳統業務較少涉及或服務盲區的領域進行補充。傳統金融追求規模經濟性，集中將資源分配到對利潤貢獻大的業務領域，出于成本與風險的考慮，針對中小企業或者次級借款方面由于獲取信息成本較高，需要花費較高的人力、物力、時間等各種成本，收益與成本不成比例，從而小微企業扶植力度欠缺。但“指尖金融”規避了這一弊端，成功將“長尾理論”運用到金融業務服務之中，通過互聯網技術合理分配資源，提高利用率，彌補這一不足。“指尖金融”憑借其互聯網覆蓋范圍廣、操作便利的先天優勢，建立具有門檻低、效率高、手續簡單特點的融資平臺來滿足小微企業和次級借款者的融資的實際需求，對“凳子金融”服務范圍進行了有效擴展。但在高端客戶群體的點對點的個性化全方位服務則是“指尖金融”的短板。
二是思維方式互補。“凳子金融”由于具有獨特的牌照優勢，更多依賴于雄厚的資本以及口碑以及多年積累的市場資源與監管政策的指導，“酒香不怕巷子深”的思想導致缺乏金融創新的動力。而“指尖金融”以客戶為中心，通過分析互聯網用戶的行為習慣，利用數據分析和處理為客戶提供多維度的用戶體驗，注重創新思維的經營管理模式需要傳統金融進行思維方式的轉變。從思維方式上看，“指尖金融”與“凳子金融”之間形成一種線上與線下、互聯網思維與傳統金融理念的優勢互補關系。互聯網金融業務在運營管理中運用以客戶為中心的大數據云計算思維、用戶體驗思維以及平臺交互思維為核心的互聯網金融思維。
三是運用技術互補。互聯網優化了“凳子金融”服務手段，改變了以本身為主導出發轉變為以客戶為導向的滿足用戶需求而服務點對點的資金對接服務手段。“指尖金融”的優勢在于可以充分利用云計算和海量大數據分析挖掘技術等手段，通過建立用戶、云、產品之間的互動構成了動態、多維的生態系統，從而深入挖掘不同用戶消費偏好歸納出個性化需求，跨越時間和空間，為客戶帶來豐富的多元化產品和完美的用戶體驗，交易效率大幅提高、交易成本更低、操作更便利。
從上面的介紹和分析，“指尖金融”并不是對“凳子金融”進行毀滅性和顛覆性的變革，而是在大數據云計算的互聯網思維方式下進行二者的融合，向著智慧銀行方向進行變革。融合可以在以下幾個方面進行：
一是數據資源共享。數據資源共享是“凳子金融”與“指尖金融”進行戰略合作的前提。互聯網金融擁有大量的用戶行為、用戶習慣、購買行為、交易數據可以通過分析數據獲得用戶需求，而傳統金融對客戶群體的資信各種財務數據以及資質狀況比較了解。將兩者的數據資源進行整合，可以全面地了解各種用戶群的相關需求及各種信息，從而對后續產品開發，市場營銷等提供更完善的數據。
二是建立共同評級系統。“凳子金融”和“指尖金融”在征信方面有各自不同的評級系統。各方都要花費大量的人力、財力、物力來完成這個數據系統。數據共享以后，信用信息更完備，根據共享資源優勢互補重新建認評級系統。通過大數據分析和處理，以較低的成本，高效的分析客戶信用評級，拓展客戶規模和客戶群，提升整個利潤空間。
三是發展多元化的金融產品。“凳子金融”與“指尖金融”進行戰略合作以后，在金融這個大框架體系下可以從金融理財、供應鏈金融、小微企業金融、消費金融、農村金融等等多個角度、多維度進行，通過互聯網技術金融碎片化的思想，通過產業創新可以實現更多的跨界的多元化金融產品，提高金融覆蓋率，促進社會經濟的發展。
四是建立共同風控系統。“凳子金融”經過多年的發展并經過市場檢驗已經形成了一套科學嚴謹的風控系統。“指尖金融”依托互聯網技術和海量大數據也形成了數據特色的風控模型，通過戰略合作，發揮二者的優勢，揚長避短，構建完整的金融生態圈，促進金融體系的發展。
摘要：隨著民營企業經濟快速發展，企業債務也快速攀升，為了防范其債務引發局部金融風險，甚至導致系統性金融風險，2016年度中央經濟工作會議，將“去杠桿”列為2016年的五大任務之一。伴隨著去杠桿政策的實施，企業對外融資難度加大，資金不足會嚴重困擾企業的生產經營,影響企業的經濟效益。因此，加強資金管理、提高資金使用效益,對企業生產和發展影響巨大。企業應透析資金管理中存在的問題,進而采取行之有效的對策,強化資金管理,做好資金風險防范，以盤活資金，最大限度的發揮資金在企業運營中的作用。本文分析了快消行業資金管理中存在的問題，并提出了解決建議。
關鍵詞：快消行業；資金管理
一、快消行業資金管理中存在的問題
（一）融資困難，資金來源渠道少。目前，我國快消品行業正處于快速發展階段，使得快消品行業資金占用體量急劇增加，然而傳統銀行貸款難度較大、成本偏高，且一般無資產抵押很難貸到所需資金。而通過民間金融機構貸款，同樣需要資產抵押，導致資產較少的小微企業很難通過這個途徑融資，企業資金來源基本都是股東自籌，金額有限，嚴重制約了企業的發展。（二）財務管理人員水平良莠不齊。由于快消行業自身特點，其資金流動性強，物流代收現金和業務代收現金業務比率較高，因此對資金管控要求較高。但在實務中，部分企業管理模式粗獷，造成其疏于對回款及資金風險進行監管，導致資金使用效益低下，造成資源浪費。快消行業屬于高工作量低利潤行業，導致該行業整體薪資水平低于其他行業，因此，無法吸引高水平財務人員，財務負責人大都缺乏統籌管理經驗，尤其是快消企業的資金管理人員，往往無資金使用計劃，致使資金使用效率較低。（三）管理意識差，機制落后。快消經銷商大部分都是從最初的小規模個體逐步發展起來，用人機制主觀性強，收款缺少監管，付款沒有規范的流程，資金管理意識薄弱，資金富余時缺乏有效增值運作，資金不足時臨時舉借高成本債務，資金收支存在脫節不能統籌，部分企業有時會因為不能及時籌集到資金而失去賺取利潤的機會。
二、加強民營企業資金管理的對策
（一）建立健全資金管理制度，做好資金風險防范工作。一是規范資金審批方式。日常資金零星支付及費用報銷，應按照既定的程序審批，對于重大金額支付，如企業購入金額較大的固定資產，或支付高額貨款時，應實行集體決策制。二是嚴格規定支付程序。（1）支付申請。單位有關部門或個人用款時，應當提前向審批人提交貨幣資金支付申請，并填制相應的統一印制的申請單，注明用款人、款項的用途、本次支取金額、費用預算總額、支付方式（現金或銀行結算）等內容，并附有效經濟合同或相關證明。（2）支付審批。審批人根據其職責、權限和相應程序對支付申請進行審批。對不符合規定的貨幣資金支付，審批人應當拒絕批準或令其按規定改正后重新審批。對于仍做業務執行用途的經濟合同原件或相關證明文件，可在審批后以復制件代替原件作為審批的依據。三是支付復核。復核人應當對批準后的貨幣資金支付申請進行復核，復核貨幣資金支付申請的批準程序是否正確、手續及相關單證是否齊備、金額計算是否準確、支付方式是否妥當等。復核無誤后，交由出納人員辦理支付手續。對經復核有誤的支付申請，復核人有權要求審批人重新進行審批。出納人員不得辦理未經復核的支付申請或復核人不同意的支付申請。四是辦理支付。出納人員應當根據經審批、復核無誤的支付申請，按《現金管理暫行條例》和《銀行結算辦法》的相關規定辦理貨幣資金支付手續，對于違反上述規定的要求，出納人員有權拒絕辦理。出納人員可根據本單位的職責分工及時登記現金和銀行存款出納簿或日記賬冊。（二）做好資金統籌管理。（1）加強庫存管理，提高周轉頻率。快消行業庫存單品繁多，區別于耐用消費品，快消品保質期短，容易過期，加之有的經銷商下游客戶為大連鎖賣場和BC類連鎖店，店面存放大量貨品，所以庫存管理要求相對較高。因此，應合理控制各類庫存，以發揮其在運營中的最大價值，使庫存資金占用率降到最低。首先，公司要跟進實際業務情況確定各單品安全庫存，根據安全庫存量制定科學準確的市場預測管理方法，比如每個月定期書面收集匯總經理和業務員提報的銷售計劃，根據信息系統庫存周轉情況，考慮商品保質期、現有物流大倉庫存、下游賣場庫存、在途庫存、淡旺季、去年同期等因素，制定科學計算模板，將貨品采購細化到每個單品SKU。其次，在條件允許的條件下，盡量縮短采購周期，加快庫存周轉，以避免過多庫存積壓，降低資金占用。同時，需要考慮客觀原因影響，比如天氣對于道路運輸、上游供應商意外情況供應中斷等。（2）加強應收賬款管理。隨著經濟的發展，快消企業給予下游客戶一定的賒銷周期和商業折扣作為一種商業業態已經越來越普遍。快消行業下游客戶渠道較為復雜，可以分為賣場客戶、BC類店、小網點、代銷店、餐飲、醫院、批發商等，按照結算方式可以分為現結客戶和賬期客戶。對于現結客戶，客戶能夠及時回款，資金周轉相對較快。而對于賬期客戶，大部分下游賣場和BC類店合同賬期都在30天，加之應收對賬、開票、遞票和賣場回款時間，基本上賬期都在70天左右。快消行業應收賬款管理業態相對較多，客戶數量眾多，管理難度大，因此對于每個下游客戶應收賬款的精細化管理就顯得尤為重要。企業應收賬款管理，包括下游客戶管理、購銷合同管理、應收賬款對賬和檔案管理、應收賬款債權催收、應收賬款分析報表等多個方面，高水平的應收賬款管理能最大限度地提高應收賬款周轉率，縮短收賬周期，減少呆賬、壞賬損失。企業在應收賬款管理上應主要建立以下幾項制度：第一，建立下游客戶導入制度，建立客戶管理檔案。企業應在新客戶導入時，制定相應的審批制度，尤其是賬期客戶，客戶賬期、授信額度的審批需要有嚴格的審批程序，未經審批的客戶不得私自給予賬期和授信。與此同時，對于既有客戶，企業應建立客戶信用等級體系，包括客戶信用等級評定、賬期管理、授信額度管理和追債管理等，從而有效幫助企業進行客戶管理、降低應收成本、提高經濟效率、制定科學決策，以達到減少壞賬風險，提高企業競爭力的目的。第二，建立購銷合同規范制度，嚴格控制合同的簽定、審批、履行。合同是企業應收賬款催收過程中受法律保護的有效證據，企業應建立嚴格有效的合同管理制度。在簽訂下游客戶購銷合同時，應經企業風控法務人員審核。同時銷售人員應嚴格遵照合同條款從事銷售發貨，發現客戶有違約情況時應立即匯報領導并通知停止業務進行，準備應對策略。企業財務應收會計應按照付款條款的相關內容，及時告知企業催款人員或向客戶提示付款，以跟蹤應收賬款回款。第三，建立定期的財務對賬制度和應收賬款檔案管理制度。財務應收會計應根據每個下游客戶賬期和授信額度，建立客戶應收臺賬，到賬期及時與下游客戶對賬，并和業務員或催款人員確認，由銷售員或催款人員進行催款，避免造成呆、死賬現象，同時對賬要形成書面對賬函，不能以口頭承諾完成。對于相關原始單證：包括購銷合同、銷售發票、發貨單、貨款欠條等，要由有關經辦人書面交接檔案，明確責任，并由專人歸檔管理，以備后期使用。第四，制定有效的銷售激勵及回款責任制。企業要強化銷售人員銷售回款意識，將銷售回款率或回款額作為一項重要考核指標，制訂合理的應收賬款獎懲制度，凡因人為原因導致貨款被拖欠的，要區分情況進行處罰，造成的呆死賬，要有明確的賠償制度，給企業造成重大損失的，依法追究刑事責任。第五，應收賬款報表管理。快消行業客戶眾多，交易頻繁，要從眾多筆業務中快速分析應回未回款及回款異常交易，傳統操作工作量大，也容易疏漏，因此，應制定科學的應收分析報表模板，根據客戶賬期和授信額度，設定與業務匹配的計算模型，開發信息系統線上或制作手工線下報表分析模板，通過數據提取清晰快速追蹤到每筆異常交易，從而指導業務或催收人員及時催收貨款，達到有效降低應收金額和防范應收風險的目的。（3）加強代墊費用管理。代墊費用指廠家（供應商）承諾承擔，由經銷商先行墊付后由其返還的促銷活動物品或資金支付，按照代墊的物品形式分為貨物代墊和資金代墊。代墊費用在管理中，要建立代墊支付審批程序，獲取手續齊全的廠家（供應商）書面承諾函件，財務應付會計需根據代墊函定期和廠家（供應商）對賬，按照承諾函規定的時間催收代墊返還，一旦發現異常應立即匯報有關領導，并停止代墊業務。（4）加強上游應付賬款管理。應付賬款是從上游供應商處采購商品的應付款。應使合同條款清晰明了，準確把控合同中支付貨幣、付款時間、付款金額、付款方式的規定，還可以盡量采取賒購方式采購，支付方式采用銀行承兌匯票等手段，以降低預付款資金占用，為企業爭取最大利益空間。財務應定期取得上游經銷商對賬函，對賬完成后形成書面確認函，妥善保管，以備后用。財務還應該根據合同進貨獎勵條款，定期核算上游經銷商應返還銷售折扣和返利，及時催促廠家返還，或沖減采購貨款。對于長期掛賬預付賬款，應和上游廠家和有關人員核實該款項的確定用途和使用計劃，防范資金長期占用。（5）做好資金計劃。快消企業應通過預算計劃期的資金流入量和資金支出量進行收支平衡的預算。資金計劃是進行資金動態平衡管理最直觀的一種，資金預算可以按年度、季度，也可按月或周來編制，通常年度預算主要是為企業年度融資戰略服務，日常管理按月編制比較普遍。企業通過編制較為詳細的資金預測，可以規劃與運營相匹配的資金流，從而確定較為合理資金閑置或資金缺口，以選擇合理的籌資方式，提高資金的使用效率。（6）拓展融資途徑。企業應強化自身財務核算，及時提供真實、準確的經營和財務信息，增強企業運營的透明度，提高自身信用等級，招聘和培養具有專業水平的金融人才，熟悉金融市場和金融工具，充分利用供應鏈金融，針對企業的實際情況，配置應收、預付、存貨等金融產品，尋找新型融資方式，利用應收保理，庫存保理等融資方法，拓展企業融資途徑，最大限度確保企業資金需求，促進企業發展。
參考文獻
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新常態小微企業融資對策
我國小微企業的數量龐大，根據相關數據顯示，小微企業可以為全國75%的城鎮人口提供就業機會，拉動經濟增長。在我國經濟面臨較大的調整周期的過程中，如何正確支持和引導小微企業，對我國實施創新驅動戰略以及轉變經濟房展模式起著重要作用。但是，我國小微企業長期面臨融資、融資貴的難題，如何解決小微企業融資難、融資貴依然是熱議的話題。
一、小微企業融資難的原因
（一）信息不對稱因素
從理論上講，信息不對稱往往會造成逆向選擇以及道德風險的負面效應，這也是造成小微企業融資難的關鍵因素之一。小微企業由于規模較小，管理模式相對落后，財務核算不規范，導致其不能夠對銀行等金融機構有效的提供相關的證明材料。一方面，銀行出于謹慎性原則在不能準確評估企業的信用等級的情況下的會選擇謹慎放貸，另一方面企業為了實現融資目標很可能會粉飾相關財務報表，隱瞞相關不利信息或者捏造相關的虛假信息，騙取銀行的貸款資金。上述的信息不對稱不僅僅對銀行等金融機構的利益造成損害也導致資質良好的小微企業不能夠獲得正常的銀行資金支持，造成企業與銀行等金融機構的彼此利益受損。
（二）小微企業自身因素
從小微企業自身因素，其產品結構單一加上，同質產品較多，技術含量較少，再加上小微企業運營模式單一，自身規模小等一系列原因導致小微企業在市場競爭中面臨更大的破產風險，很容易出現資金鏈斷裂的危機。小微企業往往不重視自身的風險管理以及信譽管理，沒有嚴格規模的財務核算系統，不能有效對自身的財務進行準確的評估和衡量，給小微企業的融資帶來了難度，加上，小微企業數量龐大，資金需求方式多樣，資金需求緊急，這些特點都造成小微企業融資難度大。
（三）外部配套環境滯后
一方面，銀行作為金融機構的重要組成部分，也是大部分企業的融資的首要渠道。對銀行來說，小微企業的金融風險高于大中型企業，對于小微企業的貸前檢查以及貸后管理的難度比較大，相應的增加了銀行的信貸業務成本。銀行對小微企業的服務意識不強，沒有針對小微企業的數量大、規模小的特點設計出具有針對性的信貸產品以及相應的信用評估方法體系。第二，小微企業因為自身固定資產規模小，相關的抵押物和信譽都不足以得到銀行的抵押貸款往往需要借助外部的擔保機構，我國的擔保體系建設相對比較落后，擔保公司的運作比較混亂，對于小微企業收取的高昂的擔保費用，間接提高了小微企業的融資成本，加大了小微企業融資的難度。第三，政府在小微企業上的扶持力度不夠，專門針對小微企業的政策性金融機構還比較少，缺乏相應的政策制度來支持小微企業融資，相關的政策體系還沒有建立，從而不能解決小微企業融資難等一系列問題。
二、解決小微企業融資難的問題的對策
（一）規范小微企業管理，強化信用觀念
解決小微企業融資難的問題，小微企業自身也要不斷完善提高市場競爭適應經濟社會。首先，小微企業應該規范操作，提高自身的風險意識，強化信用觀念。小微企業可以通過建立現代化的企業制度，嚴格按照會計制度、法律準則進行財務的登記，規范企業財務會計制度以及披露財務信息的及時性、規范性。企業自身定期評估企業風險，增強風險防范意識，提前做好風險防范工作。加強對小微企業管理層的道德建設，杜絕管理層卷款潛逃事件，強化對管理層的信用意識，減少故意違約現象的發生，樹立良好的小微企業形象，與銀行建立良好可持續的合作關系，互利共贏。
（二）銀行應創新融資模式，完善信貸制度
銀行金融資產充沛，一直是小微企業融資的主要渠道。解決小微企業融資難的問題離不開銀行的支持。一方面，銀行與企業應該建立合作共贏的模式，根據小微企業類型的不同，融資需求的不同，銀行及時創新融資供應鏈，為小微企業提供量身定做的信貸產品。另一方面，銀行要適當的進行工廠式的集中管理，優化審批流程，縮短審批時間，降低審批過程中的管理成本，切實為小微企業服務，高效并切實的為小微企業提供多層次多方位的金融信貸服務，縮短融資周期減少銀行融Y的時間成本。銀行可以適當的下放下屬分支機構的貸款的審批權，精簡流程、減少融資周期，高效的為小微企業服務。最后，銀行應該針對小微企業建立一套適用的信用等級評估體系，加強對小微企業的風險把控，確實了解小微企業的經營狀況，制定相關的評價指標與體系，做到心中有數，防范信貸風險，對信譽良好的小微企業提供一定的優惠政策，鼓勵支持小微企業解決融資難問題。
（三）加快小微企業擔保體系的建設
我國的擔保體系還比較落后，不能做到為小微企業融資提供及時有效的擔保。一方對現有的擔保公司進行規范，嚴查擔保公司亂收費現象，規范擔保公司的操作。第二個方面，加快擔保體系的建設，各級政府以及財政部應該組織成立相應的政策性擔保公司，對信用良好的小微企業提多層次、多方面的融資擔保，并落實擔保公司有關準備金稅前扣除政策和免征增值稅政策。
（四）拓寬企業的融資渠道，引導小微企業互聯網融資
互聯網技術的發展，互聯網金融得到了日新月異的發展。相對于傳統模式的種種限制，互聯網金額給小微企業打開了一種新的便利融資模式。互聯網金融沒有地域限制，相對傳統的銀行信貸模式，互聯網金融成本更低。大力發展互聯網金融能夠有效的提高社會效率，互聯網金融的發展可以給小微企業帶來新的融資渠道，能幫助解決小微企業融資難問題。互聯網金融的發展離不開政府的支持，政府可以考慮劃撥資金與銀行金融合作建立官方的公共網絡平臺，同時出臺相關的政策法規規范操作，保障平臺和小微企業的利益，使互聯網金融不僅能解決小微企業融資難問題，還能得到良性發展，助力我國金融體系建設。
參考文獻：
[關鍵詞]融資租賃;售后回租;業務特征;風險管理
[DOI]10.13939/ki.zgsc.2015.12.031
1導論
我們先看一則上市公司公告：2014年7月17日，華夏幸福基業股份有限公司間接控股子公司三浦威特園區建設發展有限公司擬以其所擁有的固安工業園區地下管網以售后回租方式向正光國際租賃有限公司北京分公司融資人民幣30000萬元（資產價值：33631.79萬元），期限為3年。公告同時稱：通過融資租賃業務，利用公司現有資產進行融資，有利于拓寬公司融資渠道，優化公司資產負債結構，降低財務費用。這是這家上市公司今年以來第三次售后回租公告。除了華夏幸福外，近年來，已有多家上市公司（如渤海租賃、順鑫農業、中環股份、金鴻能源、萊美藥業、瀘天化、雙環科技、海潤光伏、新鄉化纖等等）陸續通過售后回租融資資金。
根據有關數據估計，2014年上半年全國融資性售后回租業務合同規模已達1.5萬億元，遠超直租業務規模。如此龐大的數據勢必會引起關注和相關分析。那么售后回租業務如此受青睞到底是什么原因造成的？背后隱含了哪些風險因素？作為風險主要承擔者租賃公司如何應對和控制？作為資金的主要提供方商業銀行如何在發生此類信貸業務時分析和防范風險隱患？在回答上述這些問題前，我們先了解一下融資租賃的發展歷史。
2融資租賃的發展情況以及售后回租與抵押貸款的異同性
融資租賃作為一種新型的融資形式，在我國得到全面開展還是近幾年的事。但實際上租賃活動由來已久，作為一種特定的經濟現象，租賃可以被追溯到3 000年以前的腓尼基人對船只的租賃。經過幾個世紀，它跨越了國界，成為國際租賃業務。現代融資租賃源于20世紀50年代的美國，當時“二戰”后急需實現民，解決中小企業生產設備陳舊需要更新但缺少資金問題，由于銀行不可能直接放款，于是產生了中介機構――融資租賃公司，銀行將貸款放給租賃公司，由租賃公司先替企業購買設備再租給企業。經過近60年的發展，融資租賃已成為與銀行信貸、直接融資、信托、保險并列的五大金融形式之一。中國租賃的歷史也很悠久，據《衛鼎（甲）銘》記載，西周時期邦君厲把周王賜給他的五田出租了其中的四田，這是有文獻記載以來我國最早的租賃行為。中國現代融資租賃的歷史始于20世紀改革開放初期，1980年中國民航由中國國際信托投資公司聯合境外公司，從美國租進第一架波音747SP飛機，標志著我國融資租賃的開端。經過30多年的崎嶇發展，由中國融資租賃聯盟編寫的《2014年上半年中國融資租賃業發展報告》顯示，2013年我國在冊運營的各類融資租賃公司已達到1026家，比2012年增長83.2%;全國融資租賃合同余額突破兩萬億元大關，達到21000億元，比2012年增長35.5%。截至2014年6月底，各類融資租賃公司共約1350家，比年初增加324家;全國融資租賃合同余額約為26000億元人民幣，比上年增加約5000億元，發展速度驚人。
什么是融資性售后回租？根據中國銀行業監督管理委員會《金融租賃公司管理辦法》（2014年第3號），售后回租業務是指承租人將自有物件出賣給出租人，同時與出租人簽訂融資租賃合同，再將該物件從出租人處租回的融資租賃形式。售后回租是與直接租賃相對應，以租賃設備選擇流程方向的不同來區分。當承租人缺乏生產設備，出租人從廠商購買后再租給了承租人，這是直租;而當承租人有了設備但缺乏流動資金，把現成的設備賣給出租人，反過來又將該設備租回，即承租人和供應商為同一人，這就是回租。
首批獲批設立的外商獨資西門子財務租賃有限公司（SFLL）副總裁楊鋼說，“融資租賃是一個供應商驅動的市場”。租賃公司創辦初衷是為了其產品更有利于銷售出去，所以以直租為主。而我國國內成立的融資租賃公司，無論是金融系的還是內資或實際由境內個人控制的外資公司，更青睞于售后回租業務。根據《2013―2014年中國金融租賃行業發展報告》，售后回租在國內金融租賃公司中的業務高達84%，在內資和外資中的占比也超過60%。按此比例推算，2014年上半年售后回租合同業務規模已達到1.5萬億元，發展速度更驚人。
正因為售后回租業務發展太快，有專家認為“售后回租就是變相抵押貸款”，還出現“售后回租資金變相進入房地產領域”、是“影子銀行”等論調，使售后回租業務面臨著政策的十字路口。要區分售后回租與抵押貸款是不難的：出租人（債權人）是否同時擁有物權和債權是區分兩者的關鍵所在。租賃公司靠租賃關系生存，銀行靠信貸關系生存，兩者的經營基礎不同，所依據的法律關系也不一樣。最高人民法院于2014年3月出臺《關于融資租賃合同司法解釋理解與適用》，不認可“售后回租實為抵押貸款”的說法。
但是，從形式來說，兩者并無多大區別。售后回租籌資方式采用：資產轉讓、放款、還款、資產回購;抵押貸款流程采用：資產抵押、放款、還款、抵押撤銷。兩者均有資產作融資的保證。售后回租中承租人支付租金等于支付貸款的利息或本息，所支付的租金抵補了出租人的全部投資，相當于借款人始終背負銀行負債。可以說售后回租和銀行抵押貸款一樣反映了兩者的債權債務關系。
3售后回租業務的特征及受青睞的原因分析
依據售后回租的定義及上面的闡述，已經引出了售后回租的某些特征和優勢。相比銀行貸款等其他融資方式，融資租賃（一般指直租）的特征和優勢有：第一，融資租賃開辟了新的資金市場，讓出租人擁有物權和債權，承租人擁有占有權和使用權，使所有權與使用權分離，降低了對用款企業特別是中小企業信用的過度依賴，解決了貸款中不可能解決的問題;而且信貸資金流向租賃公司，做到專業專注，也分散了銀行的信用風險。第二，融資租賃是以融物為特征的融資，通過融物可以引導融資資金投向設備等固定資產投資，有利于控制資金的去向。第三，融資租賃的租金不計入企業借款，降低了承租人的資產負債率，優化了資產負債結構。另外，融資租賃使企業減少了一次性固定資產投入，讓企業大筆資金用于生產經營周轉，并發揮資金成本等方面的優勢。而且，還租期限可長可短，延緩了企業短期還款壓力。
售后回租除了具備直租的上述優勢外，還具有以下四個獨特優勢。
第一，在售后回租交易中，承租人將自有物件出售給出租人后又將其租回，整個交易過程承租人一直毫無間斷地占有和使用租賃物，原有的生產經營活動不受影響。而且，回租由于不需要直租那么多煩瑣的程序，交驗手續也相對簡單。有些資產如飛機只有航空公司才有進口許可資格，且購買和租賃有著不同的稅收待遇，所以飛機融資采用售后回租方式比較多，符合實際情況。
第二，采用售后回租能為承租人盤活存量資產、優化資產負債結構（見上市公司公告），即可將固定資產向流動資產轉換，從而增強了長期資產價值的流動性。特別是當前企業實行產業轉型的關鍵點上，選擇回租用于盤活存量資產遠比采用直租擴大資產規模迫切得多。對一些上市公司，美化報表遠比增加業績容易得多，采用回租融到了現金，但不增加負債率;還可通過回租適當減少當期負債和財務成本，躲過當期虧損，起到美化或粉飾財務報表。而且，承租人通過售后回租融到的資金，其使用沒有明確的限制，用途相對靈活，不像銀行貸款對資金的監管那么嚴格。
第三，對租賃物限制少，融資比例高，還租靈活。售后回租可選擇的標的租賃物范圍廣、品種多，如通用和專用設備、移動資產（如汽車）以及其他資產（如地下管網）都可評估后出售。而通過銀行融資，一般只接受房產抵押。公告中的工業園區地下管網銀行是不予接受的。由于相關監管條例沒有規定融資比例，名義上承租人可按100%融資。當然，在實際操作中承租人可能需要支付一定數額的保證金。但企業一般很難用設備抵押向銀行借款，即使銀行接受通用設備抵押，抵押率一般也不會超過50%。而且采用回租融資期限可根據回租資產的壽命期來定期限，如5年以上。較長的融資期能有效緩解企業短期還款壓力。而銀行抵押貸款偏重于短中期，且有流動性指標限制。
第四，現行規定售后回租業務中出售資產行為，不屬于增值稅和營業稅征收范圍。不考慮其他因素，采用售后回租業務可能更節稅。假如一家企業設備總支出1000萬元，如采用售后回租（3年期）比一次性買斷（折舊年限5年，殘值5%）可節所得稅95萬元（所得稅稅率按25%計），即降低了稅負又調節了利潤。
4售后回租風險和問題評價
4.1金融風險
售后回租風險問題的產生是由其業務自身的特征以及內外部因素共同作用產生的。相比直租，回租更接近金融活動，具有借貸屬性，所以必然擺脫不了金融風險的共性問題。國際上對金融風險通常劃分為信用風險、市場風險、法律風險、操作風險。售后回租業務同樣面臨著這四大類風險。
信用風險、市場風險以及法律和政策風險，這些屬于外部因素。融資租賃其實是將融資壓力和經營風險轉移到了出租人，而承租人僅僅是通過支付租金來補償租賃公司的風險成本。當內外部經營條件發生變化或者承租人的道德風險、經營不善等都有可能導致租金不能償還，是出租人信用風險。市場風險是融資租賃業務中最難克服的問題，因為該風險來自企業外部，具有不可控性。如對一家養雞企業來講，盡管自家的產品完好，也會因外部的禽流感遭受毀滅性的沖擊。法律和政策因素對售后回租業務影響很大。比如，稅收政策的變化幾乎左右售后回租業務的發展進程。2010年國家稅務總局《關于融資性售后回租業務中承租方出售資產行為有關稅收問題的公告》（13號文）規定，售后回租業務中承租方出售資產的行為不屬于增值稅和營業稅征收范圍。13號文后，售后回租業務迅速發展壯大。但隨著2013年8月財政部和國家稅務總局《關于在全國開展交通運輸業和部分現代服務業營業稅改征增值稅試點稅收政策的通知》（37號文）規定，“不管新老合同，售后回租業務的本金和租息均須全額征收增值稅”，導致出租人稅負大幅增加，使國內融資租賃行業遭受到近幾年來最大的沖擊。好在國家稅務總局2013年12月13日《營業稅改征增值稅試點有關事項的規定》，替代了原“37號文”的相關規定。售后回租又重回快速發展軌道。
操作風險屬于管理風險，是內部因素。租賃公司如果沒有管理運營經驗，缺乏專業人員，不是按照科學估值租賃物，沒有設置有效的全流程風控措施，甚至通過私人關系盲目擴展業務規模。其結果會使租賃公司陷入風險泥潭不能自拔。
4.2融資租賃評價
除了上述的金融風險外，筆者從經營的角度分析，融資租賃（含售后回租）還存在著市場定位偏頗、“重融資輕融物”、流動性風險、“假租賃真放貸”、租賃資產不實等方面的問題。
4.2.1經營理念錯位、市場定位偏頗、行業集中度過高
（1）錯位的經營理念是將融資租賃業務作為轉貸業務來做，特別是金融系的租賃公司普遍采用售后回租業務，把租賃公司看作是銀行貸款的補充或資金投放的備選項。還有的租賃公司往往側重承租人的信用，對物的自身價值，以及帶來的控制風險能力和附加收益并不十分關心。在這種理念指導下，售后回租業務難以發揮物權對債權的保障作用，可能成為銀行的“二道販子”，整個行業將會受到監管。
（2）在行業選擇上，租賃公司都不約而同將目標鎖定在運作模式相對成熟的航空、船舶、電力、礦產等大型設備行業，或選定于政府背景公司、園區、醫院和學校等。前者多數是典型的周期性行業，會隨經濟形勢大起大落，易產生系統性風險。在當前經濟形勢下行壓力下尤其要關注其風險。后者受周期性影響小，且有一定的壟斷性。但這些資產大都是公益性的，無法處置;如涉及平臺融資，還有監管風險。
（3）沒有主攻小企業。有30多年從業經歷的專家費思仲（Jonathan Fales）說：“和長期信貸相比，融資租賃的手續更簡便，審查范圍小，租金支付方式也比較靈活，特別適宜中小企業的發展。” 從美國的情況來看，融資租賃業務巨大的市場來自中小企業市場。但是，目前中國很多租賃公司主要面向外資、大型企業和政府背景類公司，將自己定位于中小企業的很少，原因在于中國的信用環境還不完善、存在較大的信息不對稱。也就是說，真正需求的市場我們沒有全力以赴去做，沒能發揮融資租賃在中小企業融資主渠道和服務于實體經濟的作用，長此以往就會失去租賃業務長期發展的基礎，也會受到政策的限制。
4.2.2資金來源不足，流動性風險不容小覷
當前保理、資產證券化、物權轉讓等渠道不暢，對于資產規模高速擴張的租賃公司，流動性明顯不足，其資金來源主要依靠銀行。受信貸規模限制和行業監管的需要，銀行不可能滿足其資金需求。
但目前不少租賃公司不斷以短期限的負債來運營長期限的資產，造成“短借長用”和期限錯配，導致資產負債奇高、經營凈現金流長期為負。只要管理和風控稍有不慎，就會加劇流動性風險。而且一旦出現承租人集體違約，或大客戶相繼違約，就可能會出現現金流中斷。
4.2.3“假租賃真放貸”現象屢有出現
由于目前資金面緊張，對一些企業來說對資金的需求比引進設備的需求更為強烈。所以一些租賃公司為了迎合這些借款企業的不合理要求以獲取更多的利益，或者為了擴大市場的規模罔顧風險，表面是融資租賃，私底下再簽借款合同，實際上沒有采用資產轉讓或抵押，風險隱患畢現。融資租賃的特點就是出租人同時擁有物權和債權，物權是債權的基礎，一旦租賃公司失去物權的債權其風險和一般的貸款沒有什么區別，違背了融資租賃創辦初衷，也得不到法律的保護。上述情況已有法院判例，判決租賃公司違規。
4.2.4租賃資產僅為名義取得，評估不實、處置困難
在售后回租中，租賃物的所有權往往僅是名義取得，因為實際上租賃物一直由承租人占有。部分租賃物如公路、橋梁、地下管網等資產是否可作為租賃資產？所有權是歸政府所有還是歸政府出資的公司所有？權屬不清。大部分設備類租賃物的買賣價格按照固定資產賬面凈值轉讓交易，沒有專門評估，存在明顯的低值高買，租賃公司內部沒有專門評估制度，外部評估也很難做到審慎客觀。一些部分設備類租賃物比較零碎、標識不清、專業性強、無相關登記;有些設備本身區分性不大，如整條生產線中的一部分;有些設備如紡織設備、水泥生產線、電力設備等安裝之后不能再次挪動。這些導致租賃公司無法實現對租賃物的處置或者利用租賃物的物權來控制風險。目前人民銀行征信中心建立的融資租賃款登記公示系統，其適用的廣泛性及法律效力的強制性仍十分有限。
5融資租賃業務（售后回租）風險應對策略
針對上述問題和風險，應從融資租賃行業可持續發展著手，使租賃公司的經營理念由資金引導型向物權引導型轉換，市場定位和行業選擇走差異化發展道路，提高資產流動性和經營現金流，把關租賃資產價值和可處置性，建立全流程的風控措施和人才激勵機制等。
5.1經營理念回歸物權，市場定位和行業選擇走差異化道路
正確的經營理念是融資租賃業健康成長的前提，應重視物權管理和處置，將租賃物的選擇、評估、可處置性以及殘值的回購作為售后回租業務的重要工作做，確立物權為主導，回歸融資租賃的本來面目。
租賃公司要借鑒發達國家經驗，適應轉型發展、節能減排以及帶動消費、促進就業的經濟發展要求，在選擇行業時找到自己的市場定位，走差異化道路。租賃公司要專注于一系列相關行業，打通產業鏈，貫穿上下游，提供一攬子的融資租賃金融解決方案;只有專注，才能專業，只有專業，才能形成企業的核心競爭力。同時也要避免租賃項目的投向、投量過多集中于個別行業，分散租賃資產的行業風險。租賃公司選擇中小企業廣闊市場是符合國家鼓勵政策的，要優先選擇經濟相對發達，區域半徑內產業集群化、產業鏈相對完整的地區，以及具備一定比較優勢、有品牌和處于供應鏈的中小企業和實體經濟。
租賃公司應避開過剩、高污染、高能耗和受國家調控的行業，如鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶、煉焦、鐵合金、電石、鋼貿、煤貿，這些行業往往是銀行壓縮退出的周期性行業，有系統性風險。應避免政府融資平臺、公益性的城鎮化、二級公路、保障房等項目，這些往往受政策影響大，面臨著監管部門的嚴厲監管。
5.2拓寬資金來源渠道，提高資產流動性
租賃公司的資金來源有限，除資本金以外，主要依賴于向銀行借款或接受投資人的委托融資租賃資金。為此，租賃公司要適應政策環境變化，適當時機將租賃產品進入金融市場。可借助發行集合資金信托計劃的手段從社會上募集閑散資金，也可以通過單一資金信托獲得融資等。開源的同時要節流，就是要防止違約產生的流動性風險，特別是防止像鋼貿一樣的“集體違約”導致的流動性風險。較為常規的做法是分散行業和客戶，控制自身的資產負債，提高經營現金流入。
5.3把握租賃資產入口，注重租賃資產產權清晰和可處置性
租賃資產標的物選擇是要有底線的，這個底線就是銀監會和商務部的兩個“管理辦法”要求。筆者認為，作為租賃資產必須具備：權屬清晰、可處置;評估價值合理;租賃資產能持續產生效益（現金流）。
5.3.1權屬清晰、有處分權
一是要選擇有清晰權屬關系、承租人真實擁有、沒有存疑、可自由處分的租賃資產，像上述公告中的地下管網作為租賃資產，因其權屬不清、不可處置而不適合作為租賃資產。任何變相接受已設置抵押、權屬存在爭議或存在其他瑕疵的資產作為售后回租業務標的物，將增大操作風險和道德風險的發生。二是選擇通用性強、技術先進、規格型號統一、可分割的單體或整套物件作為租賃標的物，避免選擇不可辨識、不可明確標記、不可分割的物件作為標的物，如灌裝流水線中的一個組件。
5.3.2評估價值合理
租賃資產的價值大小往往意味著融資金額的多少，應對租賃標的物進行專業、審慎、客觀地資產評估，然而給予一定的融資比例。不應僅僅根據標的物的賬面價值甚至是未計提折舊的價值來確定買賣價格。
5.3.3租賃資產能持續產生效益（現金流）
實際上這一點很重要，但往往被忽視。能產生現金流的資產一般都是市場上容易處置的資產。具體辦理業務時，我們要重點考量租賃設備產生的現金流和財務效益能否覆蓋融資租賃成本。
另外，應認真做好融資租賃登記。近期，人民銀行征信中心建立融資租賃公示系統（《關于使用融資租賃登記系統進行融資租賃交易查詢的通知》銀發〔2014〕93號），該系統的設立將為全國范圍內的機構提供租賃物權利登記公示與查詢服務。這將有利于保障租賃當事人的合法權益，進一步明晰法律界定和操作規范，促進其穩健發展。
5.3.4建立全流程的風控措施
完善的風控措施是業務發展的前提。租賃公司要借鑒商業銀行的經驗，以信貸的思維去做融資租賃業務，像審批貸款一樣審查融資租賃項目。租賃前對項目要有充分的盡職調查，租賃中進行全面的風險評估，租賃后對用款企業進行持續的跟蹤管理。建立全流程風險管控措施和內控評價體系，對履行項目進行全程實時監控。
要抓住融資租賃項目流程中幾個風險關鍵點，如租賃資產價值評估、風險緩釋措施、用途監管和對用款企業還租能力分析等。
（1）設定風險緩釋措施，就是為租金償還和回購設立擔保相關措施，包括：收取一定比例的保證金、對租賃資產保險、抵質押、承租人母公司或第三方擔保、實際控制人擔保以及供應商回購（或承租人回購）等，并采取強制公證、賬戶監管等風控措施。把風險鎖定在能夠承受的范圍內，把企業風險分解為社會風險。
（2）要對融資資金特別是售后回租的融資資金的用途監管起來，這是租賃公司普遍忽視或不重視的。應要求在租賃合同中明確實際用途并經常現場檢查、賬戶監控，使其真正用于經營周轉或改善資產負債結構，防止挪用到與承租人自身經營無關的項目，避免成為銀行信貸政策之外的監管套利途徑。
（3）對承租人的經營情況進行全面分析，要著重分析承租人的有效資產能否覆蓋總負債，現金流能否覆蓋到期貸款，并防止用款企業過度融資和重復融資。
另外，租賃運營和管理是一項專業性很強的業務，既要懂經濟、金融、法律、貿易、管理、稅收、會計等知識，又要懂得租賃物專業知識。所以，租賃公司還應該有一批專業人才，特別是專業管理人才。并建立有效的激勵制度和考核監督機制，這比單純許諾要好得多。
6銀行應對融資租賃（含售后回租）風險的建議
從國家統計局得到的數據估算，中國融資租賃市場滲透率才8.66%。這比過去的3%～5%有了顯著的增長，但和發達國家的15%～30%還有較大的距離。市場機會是相當大的，為銀行信貸資金開辟了新的業務渠道。但是，目前融資租賃行業對商業銀行的信貸需求旺盛。由于租賃公司靠放大比例來做業務，風險也隨之放大;各類融資租賃公司魚龍混雜，管理能力和風控能力良莠不齊。如果我們不加選擇租賃公司、不加甄別租賃項目、放松對風控措施的要求;特別是對售后回租業務“重融資、輕融物”“假租賃、真放貸”等方面問題不重視，那么商業銀行剛從鋼貿中出來又會陷入到融資租賃的風險漩渦中。
6.1銀行對租賃公司授信存在著的問題分析
根據筆者的調查分析，銀行對租賃公司授信存在著的問題有以下五個方面。
第一，流動資金貸款占比大，占所有貸款的四分之三。流動資金貸款占比大的原因主要是操作方便，使用規定比較籠統，不像融資租賃保理業務要求那么高。但問題也出現了，由于流動資金貸款用途沒有對應具體項目，不符合監管部門受托支付的要求，信貸資金被挪用、混用的可能性增大。而且大量的短期（1～3年）貸款與長期（3～5年）租賃合同期限錯配，使部分租賃公司資金鏈緊張，個別公司已經出現“拆東墻補西墻”的情況，即靠一家銀行貸款置換他行貸款，名為不增加銀行融資額度，實際上反映了租賃公司靠自身的現金流不足以歸還到期負債，流動性風險不容忽視。
第二，售后回租占比較大，約占60%以上。售后回租占比高已成為普遍現象，特別是金融類和新成立的公司普遍采用售后回租業務。但售后回租業務在操作中普遍不注重租賃物，難以發揮一般租賃業務中物權保護債權和直租中資金用途的監管優勢。
第三，行業集中度相對較高，業務普遍不在本地。銀監局近期提示融資租賃業信貸風險，指出融資租賃業貸款增幅較大;涉船舶、鋼貿、工程機械、光伏等產能過剩行業客戶壞賬率上升。目前這些情況稍好些，有涉及過剩行業，但主要還是集中在飛機、政府類公司、園區、醫院、學校等，集中度也較高。政府類公司、園區項目雖然信用風險較低，但如果政府特別是第三、四線地方政府過度負債，帶來的風險也不小，而且有被卷入變相平臺貸款的監管風險。另外，政府類項目主要是基礎設施（如道路、橋梁、管道）等，且大都屬于代建性質，權屬存疑，也無法處置，不符合融資租賃管理辦法。醫院、學校也比較受租賃公司特別是民營租賃公司喜歡，因為醫院、學校屬于事業單位，信用風險比較小。而且此類單位財政資金逐步劃撥到位，比較適合做直租或回租。但問題是租賃物無法處置、難以登記。
另外，調查發現，授信租賃公司的業務基本都不在本地，不利于調查、核實，銀行只能依賴于租賃公司。
第四，租賃公司普遍存在著負債率高、經營現金流為負情況。租賃公司由于采購租賃設備需要大量資金投入，其大部分資金來源于銀行借款，造成資產負債率偏高;當前所投入的資金遠大于當前回收的租金，導致現金流量為負數。一些新成立的租賃公司運營時間不長，尚在原始積累階段，盈利能力一般，風控措施尚在摸索階段，人員依靠挖人、許諾組成，其經營的持續性和穩定性存疑。
第五，部分貸后管理欠缺，仍有部分客戶尚未實現專戶管理，個別貸款資金支用模式與貸款新規要求存在差異，如貸款資金統一劃付至集團財務公司使用，不符合監管要求。
6.2對融資租賃類貸款相應的分析及風控措施建議
融資租賃企業是金融企業，但在利用銀行貸款時，與銀行的關系是客戶的借貸關系。在租賃公司利用銀行的授信額度自主運營時，銀行要承擔信貸資金安全的風險，還必須承擔其資金挪用等道德風險。
筆者認為，銀行在與租賃公司合作時要抓住以下三個風險控制的關鍵點。一是對租賃公司經營管理能力和風控水平等考量，包括：杠桿率、資產負債率、經營現金流、盈利能力、風控流程和專業人員穩定性等。二是對承租人償債能力和項目的風險緩釋措施的評價，包括對承租人的行業、負債水平、償債能力，以及還租擔保措施等。三是對租賃項目的評估，包括租賃物的權屬是否清晰、價值實不實、是否可處置以及租賃債權變現途徑及退出機制的安排等。下面是對銀行融資租賃業務風控管理的四點建議。
第一，分類建立租賃行業審批底線。按金融類、國有控股類以及新成立和民營類分別設定重要準入指標，如：杠桿率、資產負債率、經營凈現金流、凈資產收益率和項目的融資比例等。對于杠桿率，越大風險也越放大，給予多少杠桿率取決于租賃公司管理能力、風控能力高低，對于新成立的、民營租賃公司不應高于5倍。對于資產負債率，給予多少取決于租賃公司管理能力、長期償債能力，對新成立的、民營租賃公司不高于70%～80%。其他以此類推。
有關部門應出臺專門的融資租賃貸款產品管理辦法，規范準入標準、統一風險偏好，特別要對售后回租適用情況做出指導性意見。
第二，對應項目管理，確保用途符合規定。應積極鼓勵經營單位采用保理業務。融資租賃的還款以逐月到位的租金為主，因此保理業務在貸款資金專款專用以及回款監控方面，較流動資金貸款更有優勢，所以應逐步壓縮存量流動資金貸款，增加更為合理的保理業務。對于流動資金貸款也要逐步對應項目，并按照項目管理要求，逐筆落實資本金（首付比例），防止貸款被挪用、混用。對于符合受托支付要求的，應通過借款人賬戶直接發放給交易對手。對于售后回租，應約定資金用途，或用于經營周轉，或用于調整資產負債結構等，不得挪用到與經營無關的其他項目上去。應避免銀團貸款中將資金劃入集團資金池而失去對貸款的全流程監控，確保貸款用途合規性。
第三，優選租賃公司、優選行業和項目。在優選租賃公司時，要注重對股東背景和實力、市場地位和定位、經營管理和風控能力以及專業人員的穩定性等考察。有些租賃公司看似外資，追根溯源實際上是境內個人控制的，這就要把實際控制人拉到擔保中。要關注租賃公司是否有一套行之有效的全流程風控措施及執行情況;有沒有高水平、懂業務的專業人才。民營租賃公司靠高薪、許以股份等挖人，但也可能被挖;一旦某個核心人員被挖，對其打擊可能是毀滅性的。另外，對剛成立的租賃公司由于缺乏知名度只能在市場的縫隙里生存，從業經驗較少、盈利能力和抗風險能力差，應特別注意。
應優選那些具有穩定現金流的行業和項目，如：裝備制造、現代物流、信息產業、電力、水利、公共設施業以及城鎮化建設項目等。也應優選有市場需求、有前景的中小企業和實體經濟，包括五個方面。一是市場需求較大，整體行業現有產能不足;二是企業已獲得長期較為穩定的訂單;三是生產用于替代進口或出口創匯型產品且有相應的政策扶持的企業;四是新興產業內、產品需求潛力大的企業;五是供應鏈環節中的供應商等。應遠離壓縮退出的“二高一剩”行業。
第四，做好貸后管理。要加強貸后監管，重點分析租賃公司重要指標是否符合監管要求，對貸款用途和租金回籠進行實時監控。同時不能因為貸款給租賃公司就對承租人不聞不問，也要分析和防范承租人的償租風險，重點關注：承租人所處的行業、股東實力、負債程度和項目的風險緩釋措施，以及經營現金流是否足以覆蓋貸款本息，貸款期限與租賃期限是否匹配，項目是否存在重復融資，租賃物值不值、權屬清不清、能否可處置等。
7結論
目前中國經濟處于“三期疊加”期，控制資金市場流動性、抑制低質量的經濟過熱、轉型發展已成為黨的十八屆三中全會以來的主要政策導向。金融市場原有的格局將會發生改變，金融類的企業同樣面臨著轉型發展。為此，租賃公司要找準自己的定位，緊緊抓住“以融物達到融資”這根主線創新發展;借款企業要根據自己轉型發展的需要，量力而行，無論選擇直租還是選擇回租融資都要以自身的經營現金流能覆蓋為核心;而商業銀行在與融資租賃公司發生信貸關系時既要注重對出租人的負債能力、風控能力和租賃物價值的分析，又要強化對承租人的現金流和還款能力分析。使融資租賃在服務實體經濟、促進產業振興、助力企業轉型發展、便利中小企業融資等方面發揮傳統金融業務所不具備的作用，為我國融資租賃行業可持續發展做出應有的貢獻。
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（中南財經政法大學武漢學院，湖北武漢430079）
摘 要：網絡金融是網絡技術與金融的相互融合。隨著互聯網經濟的快速發展，金融服務從實體擴大到以互聯網為中介進行的各種金融服務活動，誕生新的金融形式—“網絡金融”，它是在實體金融服務活動運作模式、市場以及流程上的巨大創新，也是網絡信息技術快速發展的必然結果。面對互聯網經濟大潮，網絡金融和商業銀行面臨新的挑戰，推動經營理念、運作模式和服務品種的轉變。
關鍵詞 ：互聯網；金融創新；網絡金融；發展策略
中圖分類號：F832文獻標志碼：A文章編號：1000-8772（2014）22-0095-03
收稿日期：2014-07-12
作者簡介：曹錦陽（1994-），男（回族），河南信陽人，大學本科，研究方向：工商管理、人力資源管理、宏觀經濟、稅收理論。
網絡金融以客戶為中心的性質決定了它的創新性特征。上世紀90年代以來，信息科技在金融業的應用從經營理念、服務方式、組織形式、服務內容等各個方面沖擊傳統的金融服務。而商業銀行主動融合信息技術革命變化，金融電子化進程賦予商業銀行全新的生命力和想象空間。信息科技應用推動商業銀行營銷渠道變遷，使電子銀行發展進入移動金融時代。金融服務虛擬化程度日益提高，呈現出單一物理網點營銷渠道向多渠道營銷策略轉變，非金融企業與金融機構服務領域界限日益模糊，銀行服務半徑從金融服務延展到非金融服務。
一、互聯網金融時代商業銀行的機遇與創新特征
網絡金融（e-finance）是網絡技術與金融的相互融合而形成的金融渠道。網絡金融是金融服務供應商通過互聯網實現的金融服務，是以網絡等新技術手段為基礎的一種金融創新形式，是在網絡的基礎上對原有的金融業務、金融產品、金融服務和原有的流程、運作方法、運作模式的創新。與傳統金融相比，網絡金融創新有如下顯著特征：
1、信息化與虛擬性。從本質上說，金融市場是一個信息市場，也是一個虛擬的市場。在這個市場中，生產和流通的都是信息：貨幣是財富的信息；資產的價格是資產價值的信息;金融機構所提供的中介服務、金融咨詢顧問服務等也是信息。網絡技術的引進不但強化金融業的信息特性，而且虛擬化金融的實務運作，主要表現在：一是經營地點虛擬化。金融機構只有虛擬化的地址即網址及其所代表的虛擬化空間。二是經營業務虛擬化。金融產品和金融業務，大多是電子貨幣、數字貨幣和網絡服務，全部是理念中的產品和服務。三是經營過程虛擬化。網絡金融業務的全過程全部采用電子數據化的運作方式，由銀行賬戶管理系統、電子貨幣、信用卡系統和網上服務系統等組成的數字網絡處理所有的業務。與傳統金融相比，網絡技術使得金融信息和業務處理的方式更加先進，系統化和自動化程度也大大提高，突破時間和空間的限制。
2、一體化和網絡性。首先，在金融網絡化的過程中，客觀上存在著系統管理客戶所有財務金融信息的需求，客戶的銀行賬戶、證券賬戶、資金資產管理和保險管理等有融合統一管理的趨勢。其次，網絡技術的發展使得金融機構能夠快速有效地處理和傳遞大規模信息，從而使得金融產品創新能力大大加強，能夠向客戶提供更多量體裁衣的金融服務，金融機構同質化現象日益明顯。第三，網絡技術降低了金融市場的運行成本，金融市場透明度和非中介化程度提高，這都使得金融業競爭日趨激烈。傳統金融服務借助互聯網大幅降低顧客時間和費用成本，降低實體店服務數量進而降低運營成本。而貸款和電商結合，實現了互聯網供應鏈融資，信息流、物流和資金流的高度融合和在線控制的實現，使貸款效率和安全性大大提高。
3、服務化和針對性。互聯網金融為改善客戶服務提供了新的解決方案。互聯網普及和網上金融消費習慣形成奠定客戶群體基礎，而搜索引擎、數據挖掘及云計算等發展能將社交網絡、傳遞和共享的廣泛、全面、冗余的個人或機構信息篩選、再加工及組織形成針對性、標準性、動態連續的金融信息，為互聯網金融的發展提供了強大技術支持。互聯網銀行和大數據技術為信用風險管理提供了新的工具和相關數據。利用互聯網技術，有效突破地理距離限制使得小微客戶信用行為透明度大大提高。在信息充分收集的情況下，互聯網和大數據技術將有效地降低信息不對稱狀態。
二、網絡化對銀行間競爭結構的影響與變動趨勢
（一）銀行業與非銀行業的競爭——新進入者威脅
1、銀行業務的同質化傾向。隨著金融業體系的自由化和互聯的普及，傳統銀行業的市場價值鏈被瓦解，銀行業與非銀行業的界限越來越模糊。在爭奪市場的博弈過程中不同的企業都看這些非銀行的企業在未來能夠帶來豐厚回報的領域，因而紛紛加入對網絡銀行客戶的爭奪中。作為新進入者，這些大企業沒有傳統銀行所承擔的歷史包袱，而由于這些企業來自部分完全競爭市場，其所具有的嶄新的經營理念和成熟的市場運作方式，會給傳統的銀行帶來一些沖擊。
2、銀行的非中介化傾向。銀行業作為金融中介機構起源于金融市場的信息的不對稱，銀行的出現降低客戶的搜尋成本，在很大程度上消除了信息的不對稱，以及由此引發的逆向選擇和道德風險問題。銀行的競爭優勢從本質上講來自于：所掌握和壟斷的客戶的賬戶信息，體現在銀行搜尋、儲存和整理客戶信息的能力。計算機和互聯網的出現，使信息的搜尋、儲存和加工整理的成本大大降低。隨著互聯網絡的普及，行業管制壁壘和技術壁壘進一步降低，傳統銀行逐漸失去了向客戶提供某類服務的專利和主動權，在與新進入者的競爭中將處于不利地位。
（二）客戶的競爭——買方的討價還價能力
1、客戶的需求特征發生變化。客戶需求是一個由多種要素組成的系統。在傳統銀行，客戶對銀行的需求主要是圍繞著銀行的傳統業務，客戶關心的是產品的種類和價格。隨著互聯網技術的發展，客戶越來越看重銀行的服務質量、遞送渠道和品牌優勢。因此在傳統的銀行業，客戶在與銀行的交易中處于被動地位。而互聯網的出現則為客戶分析、評價和判斷銀行服務提供了一種便捷的方式，同時，它還以其交互式的溝通方式滿足了客戶個性化的服務要求。互聯網的傳播方式還豐富了銀行服務的遞送渠道，改變了以往分行固定網點的營銷概念。
2、客戶的行為方式發生變化。一方面，由于客戶的知識水平越來越高，懂得金融知識的人越來越多，對金融服務的鑒別能力也不斷提高；另一方面，隨著技術水平的不斷進步和客戶需求的多樣化趨勢，銀行業的金融產品和服務的創新也層不出窮。網絡技術的發展，在為傳統銀行業帶來機遇的同時，也創造出了更多的競爭對手，加劇了銀行業的競爭。
三、互聯網金融時代思維定勢對商業銀行自身的影響和挑戰
（一）國外銀行業發展的思維定勢與借鑒
1、構建有效的組織架構。從國外銀行看，有兩種模式：一是成立渠道管理部，統一管理電子渠道與物理渠道。以加拿大BankOfMontreal（蒙特利爾銀行）為例，該行專門成立渠道管理部門，將網上銀行、電話銀行、手機銀行以及ATM等電子渠道以及傳統的網點柜臺納入專門的管理，由渠道管理部統一進行管理。二是電子銀行部作為后臺支持部門。以加拿大TheBankofNovaScotia（豐業銀行）為例，電子銀行部門作為向其他業務部門提供銷售的支持部門。
2、整合營銷渠道。NORDEA一直致力于銀行不同渠道的整合，并繼續引導客戶面對諸如電視銀行、移動銀行等新界面。NORDEA營銷渠道包括電子銀行、移動銀行、電視銀行、ATM和以分行為基礎的傳統銀行與呼叫中心。借助這些渠道，銀行可以實現客戶互聯。客戶可選擇分支銀行，尋求面對面的解決方案。
3、打造產品易用性。在各家銀行提供的網銀功能都相近的情況下，網上銀行的易用性和便捷性將在很大程度上左右消費者的選擇，美洲銀行和諾迪亞銀行的網銀功能為用戶提供的網銀服務好用、方便。瑞典銀行的網頁是北歐客戶訪問最多的網頁。該行在網頁設計上力求層次分明、通用性強、盡量用最簡單的畫面和操作讓客戶完成各種交易。
4、明確的目標客戶群。INGDirect有明確的目標客戶群，且全力維護客戶同質性，提供標準化服務，減少技術上的過多創新，以降低服務成本。該行目標客戶定位于年齡界于30～50歲之間的中產階層，此部分客戶工作繁忙、經常上網消費、財產規模有限，主要通過高息存款和低吸貸款留住客戶。
5、與戰略伙伴開展合作。在互聯網時代，第三方支付、社交網絡不僅是商業銀行的競爭對手，也是商業銀行的盟友，雙方可共同開辟新的市場。花旗銀行與臉譜（facebook）合作，將積分分享從官方網站轉移到社交網絡。吸引更多人來辦理信用卡和注冊積分會員，擺脫常規市場調研、回饋環節，集中精力完成精準營銷。
（二）互聯網金融時代面臨的影響和挑戰
1、同業競爭日趨白熱化。主要競爭對手不僅在戰略上高度重視，而且在機制構建、人員配備、資源投入和產品創新等各方面不斷加大力度，各行展開了全方位的競爭。便捷性、安全程度和成本效益的微小差別，都可能導致“差之毫厘、失之千里”。
2、市場面臨重新瓜分的態勢。新的市場參與者不斷加入，支付領域的創新和市場參與者日益增多，尤其是第三方支付市場快速發展，憑借其超脫于銀行的中介地位，加快了在支付結算、賬戶儲值、財務管理甚至是資金融通等各領域的拓展，對電子銀行業務和市場形成了更大的競爭和沖擊。類似“余額寶”等新興互聯網理財產品的出現，對銀行等傳統的理財渠道形成直接沖擊。
3、新技術帶來新的消費方式和新的生活模式。隨著Web2.0、云計算、三網融合、移動互聯網等技術的不斷發展和應用，客戶的行為和需求更加多元化、個性化，這對電子銀行創新和服務能力提出了更高的要求。
4、面臨著金融風險的挑戰。銀行在大數據時代，面臨傳統銀行、證券公司和保險公司的競爭，還面臨互聯網企業的競爭。面對競爭和大趨勢，墨守成規是最大風險。但是急于求成，也面臨翻車的風險。在創新過程中，如果人才、機制和管理跟不上更容易出現風險。在大數據和互聯網時代，還面臨新的風險，比如IT風險、客戶隱私保護風險，防范這些新的風險需要新的管理手段。
5、與戰略伙伴開展合作。在互聯網時代，第三方支付、社交網絡不僅是商業銀行的競爭對手，也是商業銀行的盟友，只要合作得當，雙方可以共同開辟新的市場。
四、互聯網金融時代應對商業銀行網絡業務發展的有效策略
（一）轉變服務理念，逐步搭建開放式金融平臺。互聯網金融是一個開放的生態系統，單個行業無法為整個互聯網產業鏈提供全部的金融服務。商業銀行要增強客戶黏性，就要不斷創新業務模式。一方面，要推進與戰略伙伴的深度合作和業務聯盟，聚合信息服務提供商、支付服務提供商、電子商務企業等多方資源，打造一站式金融服務平臺，滿足客戶多樣化金融需求；另一方面，要整合上下游資源，打通全流程的業務鏈條，為客戶提供資金流、信息流服務以及全場景金融解決方案，建立合作共贏、互補發展的共生關系。
（二）改進服務方式，打造“以客戶為中心”的全方位金融服務平臺。互聯網金融的獨特優勢，對傳統銀行業將構成無形的壓力。這就像傳統零售百貨一樣，面對電子商務的挑戰，銷售增長的步伐已經停滯甚至后退，應對挑戰的生存之道，除了積極擁抱、迅速轉型以改變固有商業模式外，別無他途。互聯網企業正攜帶著數據及電子商務優勢，深入支付結算和信貸這兩項銀行核心業務。隨著社會對電子銀行認識的日益提高，加上互聯網企業的引導，潛在的網絡化金融需求紛紛涌現出來，如網絡貸款、現金管理、電子商業票據、網絡金融社區、在線理財等。互聯網金融要求商業銀行尊重客戶體驗、強調交互式營銷，且在運作模式上更強調互聯網技術與金融核心業務的深度整合，商業銀行在經營模式及業務流程上都需要深層次變革。商業銀行必須充分挖掘金融服務，將電子銀行從“交易主渠道”上升到專業化、全方位、多元化的“金融服務平臺”，整合資源，為客戶提供全新的信息、資金、產品服務手段。
（三）走出金融業藩籬，推動電商平臺構建。在電子商務交易浪潮中，銀行處在支付結算的最末端。在大數據時代，誰能掌握數據誰就能搶占制高點。銀行業只有走出行業藩籬，主動加強與第三方支付中介的合作，或打造自己可掌控的第三方支付平臺，深度挖掘大數據，掌握信息流，才能鞏固客戶基礎，保證業務發展的可持續性。一是在推動電子銀行發展的同時，要兼顧物理網點建設。物理網點建設仍有其不可替代性，銀行卡、風控等業務，對物理網點的依賴度較高。在推動電子銀行標準化服務的同時，要兼顧傳統服務方式的優化。二是在采用信息技術推動電子銀行業務發展的同時，要始終兼顧創新的理念不動搖。加快全方位的業務創新，始終把自主創新、科技創新作為增強電子銀行可持續發展能力和長遠競爭力的根本途徑，提升電子銀行的品牌影響力和核心競爭力。三是在采用信息技術推動電子銀行業務發展的同時，要堅守風險管理底線不放松。隨著網上業務的拓展，諸如信用卡號失竊、電子欺騙等金融犯罪活動逐年增加，來自互聯網的各類攻擊、病毒及黑客入侵對金融信息系統的安全帶來巨大威脅。在推動網上銀行業務發展的同時，降低互聯網銀行業務風險。
（四）構造新型價值鏈，實現業務流程的合理重組。傳統價值鏈認為，一個業務流程就是以一組以顧客為中心的開始到結束的連續活動。顧客可以是外部的產品或服務的最終用戶，也可以是業務流程內部的產品的使用者。業務流程重組的目標是顧客滿意，即通過降低顧客成本、實現顧客價值的最大化。在信息時代，價值越來越多的體現在建立數據、信息和知識的基礎結構是能夠。當工業經濟轉變到信息經濟時，銀行網絡化的優勢就變得更為清晰。借助幫助銀行將客戶、員工和整個金融體系結合在一起，形成一種嶄新的價值創造模式——價值網。在深入分析消費者行為及企業需求的前提下，銀行通過金融創新服務，搭建線上線下一體化的營銷平臺，將銀行線上業務與客戶的線下消費以及實體商戶三者緊密結合，建立互利多贏的電子商圈營銷體系。
（五）搭建技術平臺，完善網絡銀行的發展技術支持。網絡銀行的發展需要要有強大的后臺技術支持與維護作為保障。包括兩部分：（1）硬件技術，主要指網絡化服務所依賴的信息基礎設施，包括功能強大的網絡服務器、有指紋鑒定功能的自動柜員機、可擦寫的智能錢夾、系統終端以及用戶終端的先進設備。（2）軟件技術，主要指數據挖掘技術（datamining）數據倉庫技術（datewarehousing）和知識整合技術，包括網絡安全系統、語音鑒別系統、電子轉賬系統、智能卡識別系統、管理信息系統等眾多軟件系統集成。現階段，商業銀行尤其要加大對科技的投入，進行技術創新與開發，將先進的科技引入業務領域，從根本上改善服務手段和方式，提高商業銀行的科技競爭力。（3）在措施上有：一是及時進行數據的災難新備份，以保障網絡系統在遭受到不可抗力的侵害，發生軟件故障和數據備份等故障后能及時恢復；二是增強計算機系統關鍵技術和關鍵設備的安全防范能力，要采用客戶端的亂碼處理技術、防火墻、數字簽證和身份證認證等技術措施來加強網絡的安全性；三是加快網絡化應用環境風險防范，如加大對計算機硬件安全實施的投入和嚴格中心機房的管理制度等。四是完善數據挖掘與分析技術，準確的掌握與預測客戶的金融需求。
（六）實施人才戰略，做好人才的培養和引進。網絡銀行是知識型的新生事物，是計算機網絡和金融的高度融合，決定其成敗的基本因素在于高素質的專業人才，特別是既掌握金融專業知識，又有計算機網絡技術的復合型高級專業人才培養。一方面應在銀行內部積極創造良好的人才成長環境、激烈機制，改革不合格適宜的用人體系；另一方面，應主動進行復合型人才的內部培養，并積極通過人才的外部或戰略聯盟的形式獲取外部的智力支持以降低成本，有實力的銀行還要及時做好人才的儲備工作。
（七）提升核心競爭力，培育適應網絡化要求的企業文化。銀行網絡的發展對管理文化提出新的要求。網絡化發展應重視網絡經濟所需要的組織理念、組織價值觀以及人員思想、意識和精神方面的建設，并根據網絡組織的特點，創造一種有利于銀行內部員工發揮其積極性，有利于信息資源共享的文化氛圍，形成與網絡組織和管理相適應的價值觀。通過創建學習型組織，涵養企業網絡文化的發展。而科學的網絡管理文化，要求在銀行內部培養一種富有創行力的組織文化。在網絡經濟時代，創新是核心銀行業每天都面臨著技術創新、市場創新和管理創新的壓力。沒有創新，銀行也就失去了核心競爭力。因此，培育富有創新精神的組織文化是銀行持續發展的關鍵。
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關鍵詞：金融改革；民間金融；溫州金改
中圖分類號：F830.5 文獻標識碼：B 文章編號：1674-0017-2012（10）-0020-04
《浙江省溫州市金融綜合改革試驗區總體方案》（以下簡稱《方案》）于2012年3月28日獲國務院常務會議批準實施，我國民間金融規范化、陽光化發展改革正式啟動。面臨改革帶來的多重機遇與挑戰，商業銀行需要秉承創新與風控并重的原則，積極探索與民間金融合作共贏的發展路徑，增強服務實體經濟的能力，做好溫州金融改革的“推動器”和“劑”。
一、溫州金融改革方案的政策解讀
（一）完善金融機構體系是溫州金融綜合改革的著力點
1、《方案》鼓勵民間資金介入村鎮銀行等新型金融組織，鼓勵商業保理和民營第三方支付機構發展，從政策層面降低了小微金融機構準入門檻，旨在探索民間資金服務實體經濟的可行路徑。為支持小微企業發展、改善農村地區金融服務狀況，銀監會在《新型農村金融機構2009年至2011年總體工作安排》中提出2009～2011年間批準建立1294家新型農村金融機構的計劃，但實際僅完成70%左右的目標任務，離預期差距較大；截至2011年底，溫州也僅有6家村鎮銀行和1家農村資金互助社。新型農村金融機構未如預期中快速發展，進入門檻較高是原因之一。《方案》鼓勵民間資金參與村鎮銀行、鼓勵符合條件的小額貸款公司改制為村鎮銀行，為數量巨大的民間資金介入小微金融市場提供了一條路徑，也旨在利用充裕的民間資金探索小微金融機構的可持續發展方向。
同時，《方案》支持商業保理機構發展，為緩解溫州小微企業融資難問題探尋出路；鼓勵發展民營第三方支付機構，也是探索民間資金服務實體經濟、助力小微企業物流和資金流周轉的另一嘗試。
2、《方案》引導民間資金依法設立創業投資企業、股權投資企業及相關投資管理機構，進一步拓寬了民間資金介入小微金融市場的通道。創業投資是解決創業企業和小微企業融資問題的重要方式。2011年11月，溫州市出臺了加快地方金融創新發展的“1+8”政策，其中就包括開展民間資本管理公司試點舉措。《方案》允許民間資金發展專業資產管理機構，是對溫州上述金融創新改革的一種肯定，旨在將股東及關聯人的自有資金進行集中管理，將部分民間資金引上地面，有利于抑制和打擊非法金融活動，對規范和加強民間資金有序和有效管理有積極意義。
3、設立小企業信貸專營機構是深化地方金融機構改革的核心，也是以存量改革解決小微企業和“三農”融資困境的舉措。相對于新設村鎮銀行、小額貸款公司等新型小微金融機構，商業銀行是服務小微企業和“三農”的存量主體。但是，小微企業不能按照傳統放貸評估機制進行評估，嚴重制約了商業銀行傳統管理和技術優勢的發揮，需要進行有針對性的體制機制創新，設立小企業信貸專營機構即是《方案》提出的改革方向。改革的目的在于提升現有金融機構服務小微企業和“三農”的實力，有針對性地解決小微企業的發展瓶頸，比如以融資租賃業務滿足小微企業機械設備購置及更新需要。
（二）推進金融創新是溫州金融綜合改革的政策亮點
1、開展個人境外直接投資試點被認為是溫州金融改革方案的亮點，不但拓寬了民間資金的投資渠道，也是人民幣資本項目漸進可兌換的一次改革實踐。作為全國民營經濟最發達、民間資本最活躍的地區，溫州個人、企業的境外投資熱情極高。但境內個人投資境外企業，目前合法途徑只有QDII，審批手續繁瑣，不利于把握商機。2011年初《溫州市個人境外直接投資試點方案》因“國家外匯管理部門提出異議”而暫緩實施，此次改革再次提出個人境外直接投資試點，其意圖不但在于疏導溫州數額龐大的民間資金，也在于探索性推進國家資本項目可兌換的改革步伐。
2、培育發展地方資本市場旨在拓寬小微企業融資渠道，是政策層面對地方發展資本市場的一次回應和嘗試。2011年以來，各地要求發展地方資本市場的呼聲越來越高。此次改革提出依法合規開展非上市公司股份轉讓及技術產權、文化產權、排污權、水權、碳排放權、農村土地承包權和林地流轉等產權交易，有利于拓寬溫州小微企業資本市場融資機會，體現了國家一直提倡的發展多層次資本市場的思路。
3、積極發展各類債券產品、推動更多企業、尤其是小微企業通過債券市場融資，是緩解小微企業融資難問題的又一解決方案。2011年10月，銀監會“銀十條”補充通知，其中著重支持商業銀行發行專項用于小企業貸款的金融債，相關統計顯示，全國性股份制銀行擬發或已發行的小微企業金融債總計已達2800億元。相對于信貸和股權融資，推動更多小微企業通過債券市場融資，可以說是最方便快捷、最安全的方法。《方案》還提出建立健全小微企業再擔保體系，為小微企業債券發行提供增信支持。不難看出，政策層面為小微企業多渠道融資做了周全的方案設計。
4、拓寬保險服務領域、探索保險資金支持地方經濟社會發展的有效途徑，是緩解小微企業和“三農”融資困境的輔助政策路徑。
（三）健全金融管理體制機制是溫州金融綜合改革的制度保障
1、加強社會信用體系建設是改善地方金融生態環境，緩解小微企業和“三農”融資困境的有針對性的制度設計。小微企業融資難、融資貴問題的重要影響因素之一是其缺乏完整的信用記錄，影響金融機構正常的授信評級流程。而在民間金融市場，小微企業往往憑借的是個人信譽，一旦經營環境遭遇“寒流”，對于借貸雙方都將帶來致命影響，甚至引發系統性風險。2011年10月，國務院就制定社會信用體系建設規劃。此次溫州金融改革特別提出信用體系建設，不但是緩解小微金融市場融資困境的有針對性的制度設計，也是國家優化地方金融生態環境的實質舉措。
2、完善地方金融管理體制，建立金融綜合改革風險防范機制是防范金融改革風險的配套制度設計，也是國家建立分層次監管體系政策意圖的體現。在以國有大銀行為代表的大型金融機構改革完成之后，金融創新與改革的重心就轉移到地方小型金融機構和金融組織上來。隨著溫州成為金融改革的試點區域，小微金融機構和準金融機構將獲得快速發展，各類金融組織的產品創新活動將日漸活躍，跨業經營范圍將不斷拓展，這些趨勢將對當前分業監管體制形成挑戰。創新金融監管體制，構建分層次監管體系、強化地方政府的監管職責以及建立地方與中央相關部門的即時信息溝通機制就成為現實需要。
二、溫州金融改革實施背景下商業銀行的機遇、挑戰及策略探討
（一）溫州金融改革為商業銀行帶來多重業務拓展機遇
1、鼓勵金融創新的諸多舉措，為商業銀行業務創新與發展提供了新的空間。在拓展傳統業務方面，《方案》鼓勵銀行機構創新信貸業務，建立健全小微企業再擔保體系、探索商業保險參與小微企業融資再擔保機制的改革任務，為商業銀行創新服務于小微企業和“三農”的新型信貸產品，提升在縣域和農村市場的競爭力提供了新的機會。
在拓展新興業務方面，《方案》提出要發展企業年金和職業年金、開展個人境外直接投資試點、開展多種類型產權交易以及擴大債務融資工具發行，將為銀行發展跨境人民幣業務、養老金業務、債務融資業務以及開展包括碳排放權交易在內的新型產權交易市場咨詢、顧問等中介服務等創造出巨大機遇。
在發展綜合化業務方面，《方案》提出發展專業市場和產業集群的保險產品，支持面向小微企業和“三農”的融資租賃業務。對于正積極提高綜合化經營水平的國內大型商業銀行來說，溫州金融改革為其在溫開拓專業保險市場和融資租賃市場提供了新的機遇。
2、多元金融機構體系的不斷完善，為商業銀行間接拓展相關業務提供了新的契機。首先，小微金融機構體系的建立與完善離不開商業銀行的積極參與。根據2007年銀監會《村鎮銀行組建審批工作指引》和2009年銀監會《小額貸款公司改制設立村鎮銀行暫行規定》，村鎮銀行的發起人應為銀行業金融機構，小額貸款公司轉制為村鎮銀行也需要銀行業金融機構作為主發起人。因此，民間資金無論是想直接投資組建村鎮銀行還是參與小額貸款公司轉制，都需要商業銀行作為合作伙伴，相應地為商業銀行借力民間資金力量開拓小微金融市場提供了契機。
其次，農村資金互助合作社健康發展也需要商業銀行的積極支持。農村資金互助社成立于民間，具有服務“三農”的天然優勢，然而相關研究顯示，當前農村資金互助社發展緩慢的瓶頸因素之一是融資困難。在相關扶持政策完善的情況下，商業銀行向農村資金互助社融資不失為間接拓展“三農”金融市場的途徑之一。
最后，民資專業資產管理機構的發展為商業銀行拓展牌照類投行業務提供了新的契機。目前國內商業銀行尚無法直接開展牌照類投資銀行業務，但商業銀行在非照牌類投行業務領域積累的客戶甄別、風險管理經驗與民資專業資產管理機構的資金優勢形成良好的互補，兩類金融機構合作開展私募股權及相關業務具有廣闊前景。
3、新型金融機構試點建立，為商業銀行降低業務拓展風險提供了新的可能。當前，風險無疑是商業銀行服務小微經濟的重要制約因素。《方案》試點推出小微企業綜合融資服務中心、商業保理機構，鼓勵農村保險互助社提供小額貸款保證保險等新險種、鼓勵農村資金互助社為社員向金融機構融資提供增信支持等改革措施，有益于優化溫州金融生態環境，為商業銀行借助相關機構的專業力量，降低市場拓展、業務創新及貸后管理等環節的風險提供了新的可能。
（二）溫州金融改革也為商業銀行帶來潛在競爭壓力與挑戰
在《方案》及相關配套政策鼓勵與支持下，規模龐大的民間資金有望推動村鎮銀行、小額貸款公司和農村資金互助社等小微金融機構快速發展。這些針對小微企業和“三農”金融服務需要成立的專業金融機構，相對于商業銀行尤其是大型商業銀行而言，具有熟悉當地客戶、體制機制靈活等特殊優勢，將成為商業銀行拓展基層金融市場的強有力的競爭對手，使商業銀行面對的競爭形勢更趨激烈。
目前，銀行系融資租賃公司正處于“開疆括土”階段，資產管理是各家銀行積極尋求拓展的業務領域，而第三方支付企業的迅猛發展已經給商業銀行的在線支付等業務帶來了現實挑戰，商業保理機構也必將與商業銀行爭奪保理業務的市場空間。《方案》推動民間資金積極介入資產管理、第三方支付、商業保理、融資租賃等行業，在為商業銀行提供間接業務拓展機會的同時，也為商業銀行在溫拓展相關業務增加了競爭對手。
（三）溫州金融改革實施背景下商業銀行的策略探討
1、理性處理競爭與合作的關系，積極參與新型金融機構體系培育，主動尋求業務合作機會。當前，在拓展小微金融業務方面，商業銀行擁有的管理和專業技術優勢與民間資金擁有的資金和信息優勢恰好形成互補。對于欲擴張在溫分支機構的商業銀行來說，吸納民間資金聯合發起設立村鎮銀行，或是入股合適的小額貸款公司并推動其轉制為村鎮銀行，都具有節約投資成本和降低客戶信息獲取成本的雙重優勢。
同時，在小微金融機構體系日漸完善的背景下，商業銀行可以選擇與村鎮銀行、小額貸款公司聯合開展小額信貸業務、與專業資產管理公司合作開展股權投資業務、向農村資金互助社有發展前途的項目提供再融資服務，甚至聯合小微金融機構、非銀行金融機構、地方政府推出多方合作型融資業務，更有效率地推動相關業務發展。
2、充分利用政策紅利，積極進行適應小微企業和“三農”需求的全方位業務拓展與創新。傳統業務創新是商業銀行挖掘小微企業和農村潛力市場、支持溫州金融改革的首要著力點。商業銀行可以充分利用地方政府傾斜性政策和溫州民營企業集聚的現狀，擴大信貸抵押和擔保范圍，創新推出專利權/商標權質押貸款、農戶聯合擔保貸款、政策性擔保貸款、個人聲譽擔保貸款、二次抵押貸款、結構化小企業集合貸款、供應鏈融資、產業集群融資等新型信貸產品或業務。
新興業務的拓展與創新空間則涵蓋債券、年金、非牌照類投行、跨境人民幣業務等多個領域。商業銀行可以利用政策鼓勵債券類產品發展和再擔保體系完善的機遇，大力拓展企業債、短融債、中期票據等債券承銷發行業務；利用政策鼓勵發展企業年金和職業年金的機遇，積極開拓當地規模龐大的民營企業年金業務市場；利用政策鼓勵發展多類型產權交易的機遇，探索碳金融業務、產權交易業務等非牌照類投行業務和產品的創新；利用個人境外直接投資試點，著力營銷當地客戶，特別是具有跨境貿易關系的民營企業家群體，進一步豐富跨境人民幣業務產品線。
溫州金融改革也為商業銀行創新和探索集團資源共享、業務協同的體制機制提供了試驗空間。商業銀行可以利用政策扶持相關業務發展的機會，探索與創新有利于推動總分行、境內外業務聯動及資源共享的體制機制，深入挖掘在溫業務潛力，并根據業務實踐檢驗體制機制創新的成效，以待條件成熟時向其他地區推廣。
3、創新管理思維與流程，切實注重風險防控，避免過度創新。由于適用于大企業、大項目的業務處理流程和風險控制措施用于小微企業和“三農”面臨成本高、效率低等問題，商業銀行應積極探索建立適應小微企業和“三農”服務特點的信貸處理和風險管理流程、方法與技術，比如建立小微企業專營機構、委托小微企業綜合融資服務中心進行客戶資信調查、將貸后管理外包至商業保理機構等。
需要強調的是，在此過程中，商業銀行必須切實防范過度創新風險。無論是參與創建小微金融機構、降低信貸門檻還是簡化業務流程，都必須加強政策研讀和全面風險評估，務必以風險可控為基本前提，嚴防以風險換效率和市場的行為。
4、進一步完善信息溝通機制，加強與地方政府、監管機構及中介機構的合作。在當前的金融生態環境中，制約商業銀行小微金融業務拓展力度的重要因素之一是信息獲取問題。地方發改委、工商稅務部門、環境保護部門作為地方經濟發展的管理部門，掌握著較為全面的市場信息，行業協會、評級機構等非官方組織也相對擁有更為豐富的客戶信息，商業銀行加強與上述機構的溝通交流，及時獲取客戶信息及其動態變化，可為其政策擬定、業務創新與風險管理提供有益參考。
作為全國金融改革首個試驗區，地方政府和監管機構為推進改革實施，有望推出系列后續配套政策與制度安排，也可能針對改革中出現的問題進行某些政策調整。商業銀行加強與地方政府和當地監管部門的溝通交流，不但有助于對政策變化作出更快反應，也可能推動某些傾斜性政策出臺，助推小微金融業務拓展。
三、推動溫州金融改革、規范治理民間金融的幾點政策建議
（一）開辟多元民間投資渠道與構建多層次融資服務體系是規范發展民間金融的內在要求
1、引導民間金融規范化發展需要積極開辟多元民間投資渠道。金融業是資金、技術、人才都較為密集的行業，即使降低政策門檻，也并非所有民間資金都有能力或者意愿介入，在引導符合條件的民間資本采取聯合、入股等方式成立合作制民間金融組織的同時，需要加快拓展多元民間投資渠道，將民間資本形成的“國內熱錢”引導到服務實體經濟的軌道上來。一方面，對法律法規未明確禁止準入的行業和領域，降低民間投資進入的門檻，加強對民間投資的服務和指導，特別是要通過傾斜性政策支持等方式鼓勵民間資本進入戰略性新興產業、節能環保、科技創新、現代服務業、文化產業等實體經濟增長引擎行業以及小微企業和“三農”等實體經濟薄弱領域。另一方面，鼓勵民間資金參與商業銀行的增資擴股，加快推動個人海外直接投資發展步伐，支持商業銀行高收益資產管理產品創新，為民間資金提供盡可能多的高收益投資選擇。
2、破解小微金融主體融資困境亟需構建多層次融資服務體系。小微金融機構具有服務實體經濟的天然優勢，是為小微企業和“三農”提供差異化服務和彌補金融體系結構性缺陷的重要力量。但是，大型商業銀行作為國家宏觀調控的主渠道和支持實體經濟發展的關鍵力量，特別是隨著計算機和通訊技術的廣泛應用，其服務實體經濟的規模經濟優勢和業務創新能力不容忽視。政策性金融、資本市場也是服務小微金融主體不可或缺的力量。因此，破解小微金融主體融資困境，需要充分發揮大型銀行、小微金融機構、資本市場、政策性金融的合力，形成多層次融資服務體系，滿足不同類型、不同產業、不同生命周期階段小微企業及“三農”融資服務需求。要強調的是，地方政府在構建多層次融資服務體系中應充分發揮鼓勵、引導和協調作用，積極參與金融機構服務模式創新，適時提供政策支持，最大限度地挖掘多層次融資體系服務實體經濟的潛力。
（二）建立健全民間金融監管的體制機制是規范發展民間金融的基本保障
首先，應建立健全權責明確的民間金融監管機構體系，在強化一行三會監管合作的同時，切實落實各級政府的監管責任，力求把民間金融風險管控納入宏觀金融調控視野。其次，應盡快建立全方位的民間金融監測、統計和預警體系，包括建立民間金融活動備案和信息登記制度、建立科學的民間金融監測指標體系、建立對放貸大戶的跟蹤監測調查制度和民間借貸群發性異常變動情況調查制度、鼓勵民間金融中介組織和機構建立信息披露制度以及開展民間金融業務普查公證等，對民間金融的規模、投向和風險狀況做到“心中有數”。再次，在放開民間金融的問題上，應以宏觀金融調控能力為限，強調“管字優先、開放有度”，在甄別分類的基礎上，將監管水平和能力覆蓋范圍內的民間金融形態先行陽光化和規范化，對不具備準入條件的民間金融形態要從嚴治理、限期整改，堅決取締以謀取暴利或其他非法目的為導向的民間金融活動。
參考文獻
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關鍵詞：工商管理；電子商務；市場營銷；發展的趨勢
電子商務的出現和發展給企業市場營銷更好地進行提供了新的平臺和機會，為了滿足電子商務發展的需要，市場營銷在新的時代也需要將其現代化和創新能力體現出來。現在，很多企業已經在發展的過程中形成了具有較高價值的市場營銷理念，但是在電子商務領域發展的過程中，市場營銷的戰略創新思維能力還比較差，這也給企業更好地發展造成了一定的影響。這便要求企業必須根據電子商務發展的需要來完善和創新市場營銷策略，推動企業更好地發展，為我國社會經濟發展奠定基礎。
一、工商管理中的電子商務與市場營銷
隨著社會科技發展，網絡技術逐漸普及，一定程度上推動了工商管理中電子商務技術的發展。當前企業利用電子信息開展網絡營銷已經非常普遍，市場營銷也獲得了更好的發展。利用通信技術開展市場交易，進行平臺的建設能夠給買賣雙方更好地溝通提供幫助。通過網絡商家和客戶可以更好地溝通，不需要面對面的交流便能夠達成交易。隨著時展，電子商務也有了明顯的進步。具體而言，理解電子商務概念的時候可以從下面兩個層次出發。首先，電子商務的形式比較簡單，以往企業市場開展交易需要買方和賣方商定見面的時間和地點，面對面地進行溝通，并且需要形成書面文書，通過電子商務這種方式來進行交易，可以制定電子化的合同文本，若是買賣雙方后期交易的時候出現問題，那么這個文本可以作為依據。其次，電子商務業務形式呈現出綜合性的特點。綜合性業務主要是利用計算機平臺或者計算機技術進行市場交易，這個過程中需要買賣雙方一起進行。
工商管理中，電子商務和市場營銷之間的關系非常密切，二者相輔相成。電子商務和市場營銷融合能夠給企業更好的發展提供一個可靠和安全的業務環境，能夠推動市場營銷改革創新的進行。隨著社會科技發展，網絡技術和信息技術已經逐步運用到了營銷中去，電子營銷也成為營銷的一種新模式。在業務交易服務開展的時候，電子營銷起到了非常重要的作用，也給我國國民經濟更好的發展提供了幫助。
二、工商管理中電子商務對市場營銷造成的影響
隨著社會科技發展，電子商務的出現也給市場營銷造成了非常大的影響，改變了市場營銷的模式，推動了市場營銷的創新，在認識到其積極影響的同時，也必須正視電子商務發展給市場營銷帶來的挑戰，只有這樣才能夠幫助企業更好地參與到市場營銷中去，幫助企業提高其市場競爭力，給其更好地發展奠定基礎。
（一）電子商務對市場營銷的積極影響
隨著互聯網技術的發展，電子商務的發展也給市場營銷造成了積極影響，用戶可以全面了解企業的相關信息，從而能夠在較短時間內找到自己需要的商品和服務，達成交易。此外，利用互聯網平臺企業能更好地和消費者進行溝通和交流，更好地了解用戶的相關需求，真正做到知己知彼[1]。只有全面了解用戶的實際情況和需要，才能夠有針對性地給用戶提供優質服務。利用實時溝通能夠確保企業的成本不會被浪費，能夠幫助企業更好地節約資源和金錢。隨著競爭的激烈，進行市場營銷的時候，也應該根據實際情況和需要與時俱進，綜合性地分析市場經濟發展過程中的各種影響因素，根據企業當前和將來的發展，進行營銷方案的制定，確保營銷方案能夠滿足企業長遠發展的需要，在營銷方案執行的過程中，也需要根據社會時代變化不斷地進行改進，只有這樣才能夠給用戶提供更加高質量的服務，從而給企業長遠發展奠定良好的基礎。
（二）電子商務發展給市場營銷帶來的挑戰
首先，我們必須認識到進行網絡營銷便是存在一定風險的，通過分析我國網絡營銷現狀可以發現，當前稅務部門還沒有進行科學方案制定來對買賣雙方進行約束，這種情況的存在也直接導致了網絡稅收不夠清晰，導致稅收流失嚴重的情況出現，這也會增加金融風險出現的概率[2]。
其次，對于網絡而言，病毒和黑客入侵是人們非常重視的問題，也給網絡安全造成了嚴重的威脅。并且，現在網絡信息還存在嚴重的不確定性，有些企業為了維護自己的利益，往往會采取一些和網絡市場營銷發展規則相違背的措施，為了提高自己的認知度往往會進行虛假信息的，這樣會給市場營銷更好地發展造成較大的影響，還有些不法分子為了獲取利益，會通過電子商務平臺開展經濟犯罪活動，這也會給電子商務市場營銷更好地發展造成極大的影響。
三、電子商務和市場營銷發展路徑分析
新的環境下，電子商務和市場營銷想要更好地發展便必須轉變以往的發展模式，及時更新理念和手段。
（一）適時地進行管理重心的轉變
對于企業而言，市場營銷理念往往和其所處的時代有著直接關系。隨著社會經濟發展，人們的生活水平也有了極大的提高，人們對生活質量的要求也在不斷提高，消費思想觀念也發生了一定的變化，不僅僅重視產品的實際用途，對其外觀等方面也有一定要求，為了滿足消費者的需要，企業也會根據消費者需求變化來制造產品。這種模式本身便和以往大批量生產然后再銷售的模式不同。并且，隨著電子商務的發展，消費者需求更容易被企業掌握和了解，這也能夠讓企業生產的產品更加個性。對于消費者而言，能夠更好地滿足其實際需要。隨著社會市場經濟的發展，企業之間的競爭方式也發生了很大變化，對于消費者非常重視的信譽、價格和服務等一系列問題，企業也已經逐步實現了公開和透明，這種新的市場營銷模式也在一定程度上轉變了消費者的消費心理，其選擇產品的時候，對于商家服務的興趣也越來越大[3]。企業需要將消費者利益放在首要的位置進行市場競爭，并在這個基礎上進行營銷模式的創新，只有買賣關系真正和諧，企業才能夠得到更好的發展。
（二）重視電子商務營銷模式的發展
電子商務營銷的發展也方便了消費者的生活，消費者消費時也更加愿意通過電子商務平臺進行購物，這也能夠幫助企業更好地進行市場營銷策略的制定。現在很多營銷類企業都已經將電子商務渠道運用到營銷中，電子商務平臺也得到了很好的發展，這也在一定程度上給傳統營銷模式造成了極大的沖擊，雖然短期內電子商務模式無法幫助企業獲得很多的利益，但是其能夠擴大產品知名度，幫助企業提高產品的品牌效益。通過分析和調查可以發現，我國產品一般會選擇硬傷定制、網絡銷售以及廠商連鎖店專賣三種模式，這給產品商業務的開展提供了幫助，并且電子商務模式的運用也能夠將銷售周期縮短，能夠降低庫存積壓危機出現的概率。
（三）重視消費者權益的維護
在電子商務大環境下，進行市場營銷的時候，需要根據客戶的特點和需要進行客戶服務模塊的建設，還應該根據市場變化情況及時和靈活地調整客戶服務模塊。市場營銷的時候，需要利用網絡信息渠道將物流和客戶服務結合在一起，通過電子商務的物流產業鏈條切實提高客戶服務工作的效率和質量[4]。并且，客戶服務模塊還必須對客戶需求進行嚴格的把控，做好有價值信息的匯總工作，并根據客戶需求的變化進行市場營銷方案的調整，此外，企業還應該將電子商務平臺和網絡渠道運用進來，做好消費者售后服務相關的工作，進行跟蹤回訪制度的建設，對于消費者的新需求和想法，企業必須及時了解，還應該根據消費者的需要進行網絡營銷應急機制的建立，通過數據分析避免各種營銷問題的出現，這樣能夠讓企業營銷更加快速地適應當前的電子商務環境，滿足客戶的實際需要。
（四）重視市場營銷戰略的完善和調整
隨著市場營銷的發展，以往的營銷方式已經很難滿足實際的情況和需要，這也導致很多企業營銷的效果比較差，很難滿足實際的需要。所以，受到電子商務的影響，企業必須根據實際情況和需要進行市場營銷戰略的創新和調整，幫助企業切實提高自身的綜合競爭力，給企業更好地發展提供幫助[5]。并且，企業還應該轉變以往的B2C模式，將更加先進和科學的B2B模式運用進來，在市場競爭的時候，將競爭重心從以往的產品競爭逐步地轉變成為售后服務的競爭，電子商務營銷模式的發展也給市場營銷更好地進行提供了更加廣闊的平臺，確保企業能夠在最短時間內了解市場的實際動態，做好市場分析和市場預期工作，確保企業產品定位的準確性，將商標作用更好地發揮出來，體現產品本身的品牌價值。B2B營銷模式特點比較明顯，主要包含了下面幾點。首先，企業經濟用途會直接決定產品本的價值；其次，B2B模式支配消費者市場的能力更強，能夠很好地滿足消費者的實際需要；再次，銷售過程比較復雜，能夠將銷售的不同部門以及不同環節包含進去；最后，買賣雙方需要一起進行產品價格的協商，并且，渠道管理也會隨著供應鏈的變化而發生一定的變化。
四、結語
隨著科技和經濟的發展，電子商務也得到了很好的發展，這也轉變了市場營銷的環境，為了跟上社會和時代的發展，現代企業必須積極地轉變市場營銷的理念，將網絡信息合理地運用進來，做好市場的調研和市場的分析工作，及時地轉變市場營銷的重心，更加重視消費者的個性需求，將電子商務的優勢運用進來，推動企業市場營銷戰略的創新化、市場化、環保化發展方向，幫助企業切實提高其營銷水平和管理水平，幫助企業更好地參與到市場競爭中去。
參考文獻：
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