時間：2023-08-28 16:58:49
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇項目資本金管理辦法，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
首先,貨幣政策目前存在的錯誤傾向可概括為“一人得病大家吃藥專治駝背生死不問”,即目前為了解決房地產價格泡沫為了抑制商業銀行的信貸自主擴張傾向,貨幣政策已經從2009年的極度寬松走向了極度緊縮,盡管央行尚未啟用利率手段,但在數量手段運用方面已做到極致,在實施貨幣政策過程中完全依賴行政監管和指標控制,這種控制按照監管當局“3∶3∶2∶2”的均衡投放思路本來在數量設定方面就有“拍腦門”決策特征即根本不考慮實體經濟部門資金需求的季節特征,更有甚者,即使是“3∶3∶2∶2”的既定信貸投放節奏在以行政管理為特色的監管體制下也可以被任意修改為更“不講理”的絕對額控制指標,如某個銀行某個月份放款絕對額不得突破多少等等。這樣做的結果不僅僅是抑制了銀行的正常業務發展,也會對實體經濟造成損害。以江蘇常熟為例:在熬過了2009年金融危機后,全市出口企業普遍出現強勁復蘇跡象,截至2010年3月末該市的出貨值同比增長幅度已達41%,據說其勢頭已超過2008年危機前的水平。為了滿足出口生產需要,各類出口企業大都采取年初備料大幅增加庫存的辦法,但我國目前的貨幣政策卻出現了嚴格數量緊縮傾向,使得一些剛剛借出口復蘇之機恢復生產和擴張生產的中小企業再度陷入資金困境,為了抓住商機而不得不用幾倍甚至幾十倍的資金成本向擔保機構和地下錢莊去高價融資。
其次,本輪信貸緊縮管制還具有行政隨意性特點。我們仍然以常熟為例。本來,常熟市農商行在2010年年初與蘇州市銀監分局已談定本年度按“5∶3∶1∶1”的比例進行信貸投放,2010年3月份后,信貸調控又變成了地地道道的“三娘教子”――原本由人民銀行統一調配的信貸擴張監管又改由人民銀行、銀監局和省農信聯社三家同時按月調控,且三家給出的調控指標又不一致,按照蘇州銀監分局最初批準的“5∶3∶1∶1”投放節奏,常熟農商行全年新增信貸計劃指標50億元,第一季度當可投25億、二季度15億元、三四季度各為5億元,但改由省農信聯社牽頭對全省農村合作金融機構調控信貸計劃后,常熟農商行二季度的信貸投放指標則被改為:4月份新增8.16億元,5月份新增投放0.1億元,6月份新增0.6億元,即二季度的指標總額僅為8.86億元,上半年滿打滿算只可投放31.42億元,這與蘇州銀監分局年初核定的40億元投放額比又減少了8.58億元。這不僅對常熟農商行的業務擴張造成消極影響,而且還對常熟農商行所支持的中小企業和三農客戶也造成了明顯的緊縮資金供給效應。
再次,我們的監管部門出臺文件之前不注重調查研究,存在較明顯的脫離實際傾向。拿前不久中國銀監會出臺的“三個辦法一個指引”為例,在常熟農商行研究人員們看來,不切實際的內容主要有以下幾點:
(一)流動資金貸款需求測算方面
1.中小企業財務制度很多不健全,按照流動資金貸款管理辦法測算出的營運資金量、自有資金量大多不準確,造成最終測算得出的銀行可授信額度無實際參考價值。比如,很多中小企業都是民營企業,以家族式經營為主,企業領導者集權現象及“小農”意識嚴重,往往通過隱藏銷售收入和利潤來減少交稅,同時企業利潤多被老板抽資用于私人支出或對外投資,再以個人投資的方式反映至“其他應付款”內,造成企業財務“公私不分”,進而造成測算結果與實際結果偏差較大。
2.由于中小企業財務核算不規范,部分中小企業存量流動資金貸款被固定資產投資所占用,造成測算的銀行可授流動資金貸款額度與企業實際所需存在較大偏差。例如,很多中小企業購買二手機器設備或自制設備,為節省開支不要求交易對手開立發票;有的投資建造廠房未按規定程序進行,這些投資都無法提供項目立項、可行性報告等資料,無法辦理固定資產貸款,導致出現了“短貸長用”的情況。
3.很多中小企業通過年初集中儲備原材料的方式鎖定原材料價格,以此來規避原材料價格波動帶來的影響。這將導致企業對貸款集中性需求特別大,進而導致測算出的可授信額度與企業所需貸款額度偏差較大。比如常熟地區的紡織行業,2009年上游原材料價格上漲速度較快,同時預計2010年原材料價格還將繼續上漲,于是很多中小企業在2010年初集中購買原材料,造成資金需求大量增加。
4.部分中小企業為征地等方面需要虛增實收資本,造成測算時企業自有資金較多的假象,而實際自有資金不足。比如,常熟地區很多鄉鎮企業為了享受當地政府給予的優惠政策,通過虛增注冊資本的方式取得相關條件。另外,部分中小企業為了能達到招投標資質等級,可能通過虛增注冊資本的方式予以滿足需要。
(二)個人貸款管理辦法方面
《個人貸款管理辦法》第四十四條規定,個體工商戶和農村承包經營戶申請個人貸款用于生產經營且金額超過五十萬元人民幣的,按貸款用途適用相關管理辦法的規定。按照銀監會相關人員的解釋,這里的“相關管理辦法”主要指《流動資金貸款管理辦法》和《固定資產貸款管理辦法》。同時,銀監規定流動資金貸款的適用范圍為:企(事)業法人或國家規定可以作為借款人的其他組織,不包括個人。這兩者之間相互沖突。
(三)固定資產貸款管理辦法方面
1.《固貸辦法》規定,貸款人應對擔保物的價值和擔保人的擔保能力建立貸后動態監測和重估制度。重估制度是一項保護債權人利益的重要手段,但在當前實際操作中,重估制度需要一套完整的市值評估體系才能實施。
2.《固貸辦法》的核心是要加強貸款風險控制,嚴防貸款挪用。在固定資產貸款中,按規定采取貸款人受托支付或借款人自主支付方式實施貸款資金支付。但是如借款人未開列專門的貸款發放賬戶,同時又采取借款人自主支付的,銀行對貸款資金交易的管理、控制就很難落實到位,主要原因是現在的網上銀行、電話銀行、聯網轉賬等支付手段多樣化,使得貸款資金用途監測的難度增大,往往是等到發現已既成事實。若是開列專門的貸款發放賬戶,那這賬戶只能辦理該筆貸款的發放與支付,不能有借款人其他資金進入。如此,若貸款發放專戶內的貸款資金與借款人結算賬戶內的資本金,需一起支付給同一交易對手的時候,就人為地把一筆業務拆分成兩筆,不便于銀行實際操作。同時,在某些銀行目前的信貸管理操作系統中,系統自動將企業的貸款發放支付賬戶對應成還款準備金賬戶,用于將來支付利息和到期還款。若是將二者區分,且貸款發放專戶不能有借款人其他資金,這會對企業的還本付息造成麻煩。
目前,有些支行對已“出賬”的固定資產貸款進行內部“凍結”,用款時按支付內容逐筆“解凍”,以人工的方式實施控制,但這屬于非正規手段。
3.《固貸辦法》要求單筆金額超過項目總投資5%或超過500萬元人民幣的貸款資金支付,銀行應根據借款人的提款申請和支付委托,將貸款資金即時支付給符合合同約定用途的借款人交易對手。
現在實際支付操作過程中,該交易對手可能是本行企業,也可能是異地企業,甚至可能是國外企業。銀行如何實現當天貸款當天完成支付,而不出現“在途期”?一旦有“退票”之類情況發生,是否算是違規?直接支付又該如何完成,是用“特種轉賬憑證”,還是仍需借款企業通過簽發支票等方式進行賬戶處理?按照該辦法操作,一方面隨著受托支付筆數的增多而加大銀行工作量;另一方面若企業想化整為零,與交易方協商后出具補充合同或協議,即可逃避受托支付。
4.對于固定資產貸款發放和支付過程中,貸款人應確認與擬發放貸款同比例的項目資本金足額到位,并與貸款配套使用;項目實際進度與已投資額相匹配等要求。這在實際的操作過程中難以把握,特別是“項目實際進度與已投資額相匹配”條款。現在某些銀行行的項目貸款以中小型企業為主,所能提供的提款相關證明資料沒有國家大型建設項目正規、全面,無法提供工程進度監理報告等作為輔助材料,若由中介機構、借款人承包商聯合出具證明項目進度的證明單無疑將加重中小企業負擔,同時可能存在項目實際進度與可行性報告預計的進度不一致,從而出現實際的提款時間與計劃用款計劃時間不一致。
自1998年開始中小企業信用擔保試點以來，我國中小企業信用擔保機構迅速發展，呈現以下趨勢。
資金來源多元化。中小企業擔保基金有政府財政資金、企業會員基金、企業互助基金、民間投資，以及政府財政資金與其他來源資金的合作基金。
擔保機構性質和組織形式多樣化。從擔保機構組織形式看，有政府管理部門所屬的事業單位、國有股份制公司、私營股份制公司和各種基金的管理公司等；從機構性質看，有非營利的政策性擔保機構，也有以盈利為目的商業性擔保機構，還有政策性與商業性擔保業務混業經營的擔保機構。
出現擔保品種多樣化和機構多功能化的苗頭。中小企業擔保機構中有單純提供貸款擔保的機構，也有集投資與擔保功能于一身的投資擔保公司；有的僅為企業提供信用擔保，也有的同時為企業和個人提供信用擔保等。
目前，中小企業信用擔保機構存在的主要問題，一是分散出資，規模過小。許多地方政府按縣區設立擔保基金，有些基金只有幾百萬；大部分企業互助基金規模小，很難得到銀行的信任。
二是資金來源單一，缺乏資金補償機制。大部分地區的中小企業擔保基金以政府財政資金為主，只有少數地區有民營擔保機構，有些民營擔保公司也從事中小企業擔保業務。地方財政擔保基金大部分是一次性的，缺少資金補償機制；民間資本主要是私募，在國內上市比較困難。
三是缺乏專業隊伍。由于過去專業擔保機構少，近兩年擔保機構擴張迅速，擔保專業人才短缺。不少地方政府出資的擔保機構是由政府官員擔任，不熟悉擔保業務；一些分散的企業互助基金因缺乏專業人才管理和運作，難以開展擔保業務。
四是擔保基金的運用問題。現行的中小企業信用擔保管理辦法規定，擔保資本金的運用只能存入銀行和購買國債。在目前低利率的情況下，存入銀行是為了保證資本金安全性，但不能實現增值。實際上，由于銀行存款不能增值，許多機構已經采取各種方式在資本市場上運用資本金，甚至有的機構靠資金運作而不是擔保業務來養活隊伍。
五是政府干預。盡管中小企業擔保管理辦法中都提出要減少行政干預，實行公司化運作，但是，有一些地方政府認為，我出的錢就要我說了算。因此，部分地區仍然存在領導定項目，擔保公司擔保的問題，決策失誤造成呆壞賬，拖垮擔保機構。
六是政府財政資金不能滿足廣大中小企業融資的需要。由于中小企業量大面廣，而且需求是多種多樣的，僅靠政府出資的政策性擔保機構遠遠不能滿足中小企業的需要。即使在美國、日本等政府出資規模較大的國家，政策性擔保的貸款額也不超過中小企業貸款余額的10%.因此，中小企業擔保不能僅靠政策性擔保，還要發揮民間資本和商業擔保的作用。
七是缺少對擔保機構的法律規范。我國1995年頒布了擔保法，但是該法是規范擔保行為而不是規范擔保機構的。1998年開展中小企業信用擔保試點以來，國家經貿委和財政部分別了有關中小企業信用擔保的管理辦法，但是主要針對政策性擔保機構，適用范圍比較窄，不夠完善。目前，國內已經有多種形式的擔保機構，因此，迫切需要規范擔保機構的法律。
二、典型模式的比較分析
（一）模式一：各級財政建立共同基金，委托專業機構管理
上海市采取各級財政出資建立財政預算安排的共同擔保基金，集中委托專業機構管理的模式。上海市中小企業擔保基金是市、區縣兩級財政共同出資7個億。其中，市財政局出資4億元，20個區縣財政共出資3億元。同時，一部分區縣還建立了小規模財政擔保基金作為共同擔保基金的補充，為一些微型小額貸款提供擔保。目前，上海市財政共同基金是全國最大規模的財政出資的中小企業擔保基金。
上海市財政共同基金采取以下管理和運行機制：一是委托專業擔保機構運作和管理共同基金。由于專業擔保業務在我國還處于發展的初級階段，擔保專業人才短缺。為了利用專業人員，實現政企分開，市財政局委托中國經濟技術投資擔保有限公司上海分公司（以下簡稱“中投保上海分公司”）管理和運作共同擔保基金，政府與專業擔保公司簽訂委托管理協議。
二是建立出資人之間的利益和風險分攤機制。擔保基金的決策以擔保公司為主。區縣政府負責提供被擔保企業的資信證明，具有擔保項目的推薦權和否決權；中投保上海分公司最終決定是否擔保。市財政部門基本不參與擔保項目的決策過程，主要負責制定擔保基金管理和運作規則，與受托擔保機構簽訂合同，通過規范共同基金的運作機制來實現扶持中小企業發展的政策目標。擔保責任由市財政與區縣財政共擔，并突出了市財政對高新技術企業的扶持。當發生擔保代償時，對一般中小企業，市財政和區財政各承擔50%的責任；對高新技術企業，市財政擔負60%的代償責任，企業所在的區縣財政承擔40%的責任。根據市區縣各自承擔的風險比例分配擔保費收入，盈余部分提取壞賬準備金。
三是市財政局與中投保上海分公司簽訂委托管理協議。《上海市小企業貸款信用擔保資金委托管理協議》中明確規定，中投保上海分公司作為擔保資金的日常管理機構，具有以下幾方面主要職責：中投保上海分公司以政府的產業政策為導向，支持中小企業發展，不以盈利為目的；嚴格按照上海市財政局制定的《關于小企業貸款信用擔保管理的若干規定》和經批準的年度工作計劃規范操作擔保業務，接受上海市財政局的稽核、監督和檢查；負責具體實施經上海市財政局批準的有關資金增值部分的分配和虧損彌補、核銷呆賬和壞賬、變更資金規模的方案，并接受其稽核、監督和檢查。
四是擔保審批程序規范透明，防止政府行政性干預。中投保上海分公司的中小企業擔保審批程序是：第一步，企業向銀行申請貸款；第二步，銀行審查貸款要求。銀行有意貸款者，但需要擔保的報給擔保公司；第三步，按企業所在區縣分別考核企業的信譽。由于大部分中小企業都是縣區企業，企業所在縣區財政局分管部門負責審查企業的納稅和財務情況，區縣財政局根據審查結果簽署同意推薦或不推薦意見。第四步，擔保公司進行綜合平衡，決定是否給予擔保。第五步，擔保公司與貸款銀行簽訂保證合同。隨著擔保業務的開展，擔保公司和銀行的經驗增加，為了規范和簡化擔保程序，方便中小企業，擔保程序進行了改進。一方面，擔保項目審查方式發生變化。由原來的財政、擔保公司和銀行分別審查，轉變為授信擔保和專項信用擔保。另一方面，放松了反擔保規定，由過去50萬以下的免除反擔保，提高到200萬元以下免除反擔保。但有些區縣對部分企業要求提供反擔保。
五是與有關銀行建立貸款擔保協作網絡。上海市財政局、中投保上海分公司現已與10家商業銀行建立了貸款擔保合作關系，聯合開展授權貸款信用擔保和專項貸款信用擔保。在全市共設立了200個貸款擔保受理點，方便了小企業，簡化了貸款信用擔保的操作程序。
上海模式主要有以下優點：首先，集中分散的資金，擴大擔保基金盤子。目前，各級政府出資的擔保機構面臨的一個主要問題是分散出資導致每個基金規模較小，擔保機構很難靠保費保持收支平衡。上海的模式解決了小規模分散出資的問題。其次，有利于實行政企分開，減少政府干預，發揮專業人員的作用，提高擔保質量。最后，有利于引入競爭機制。實行委托管理，可以通過競爭招標的方式選擇有信譽、業績好的專業擔保機構來管理和運用基金。
（二）模式二：互助基金委托專業機構擔保
2001年，深圳市有兩個區建立了企業互助擔保基金，把分散的小額擔保基金集中起來，形成約1億元的互助基金，擔保對象是互助基金的會員企業。互助擔保基金委托民營專業擔保機構擔保，實現了互助擔保基金與商業擔保機構的結合。
深圳的企業互助基金建立了一套有效的管理和運作機制。一是實行理事會管理制度。建立了專門負責管理互助基金的理事會，并制定了一套比較規范的管理辦法和約束機制。互助擔保基金理事會由互助企業代表、擔保公司代表，以及經濟、管理等方面的專家組成。
二是委托商業擔保機構擔保。互助基金理事會委托中科智科技投資擔保有限公司（簡稱“中科智擔保公司”）擔保。基金理事會為決策者，擔保公司主要提供擔保專業服務。其擔保審查和決策程序是：互助基金成員推薦擔保項目；擔保機構負責項目初審和擔保項目的文件準備；最終是否擔保由理事會來決策。
三是建立擔保的利益和風險分擔機制。擔保公司只收取擔保費的1/3，其余2/3擔保費歸互助基金。風險分擔原則是，當發生代償時，先由互助基金代償，不足部分由中科智擔保公司代償。
這種模式的主要優點是，一方面，把分散的小額互助金集中起來，實行專業機構與互助擔保基金結合，利用專業擔保機構提高互助基金的信譽。現在，一些企業互助擔保基金規模小，又缺乏專業人員管理，很難獲得銀行的信任。另一方面，有利于引入競爭機制，互助金可以選擇有信譽、業績好的專業擔保機構進行擔保。
（三）模式三：分層次再擔保
1、安徽模式
目前，安徽省正在進行再擔保的試點。安徽省中小企業信用擔保中心以再擔保業務為主，除了自己直接從事少量擔保業務以外，還有選擇地與地市一級擔保機構簽訂再擔保協議。再擔保的條件是，當地市擔保機構出現破產時，債務清償后仍不足以補償貸款銀行的部分由省擔保中心代償。再擔保收費為被擔保機構在保期內全部應收保費的5—10%，其中50%返還給被擔保機構，另50%用于建立再擔保體系。
2、上海模式
上海市區（縣）兩級財政分散出資集中管理，按比例分擔風險的運作模式，實際上是特大城市范圍內的兩級政府再擔保。市財政對區（縣）財政基金進行再擔保，再擔保比例是50—60%.這種再擔保相當于直接再擔保，只要發生代償，市財政就為區財政資金承擔一部分損失。
（四）模式四：集投資和擔保于一體
目前，不少投資擔保機構集投資和擔保業務于一體，主要有三種形式。第一種是同時開展擔保和投資業務。如，深圳高新技術產業投資服務有限公司（簡稱“高新投”）的業務額中80%是擔保，20%是小企業投資。
第二種是在進行擔保時，有股權要求。如，深圳中科智擔保公司通過股權要求來避免擔保風險。該公司在進行擔保時，通常與被擔保企業簽訂延遲還款的合同，當被擔保方不能如期償還銀行債務時，擔保公司進行代償；一旦被擔保方不能在寬限期內償還擔保公司債務，擔保公司可以將代償的債權變為股權。
第三種是擔保公司成立專門的部門或分公司進行資本金運用，以保證擔保基金保值增值。目前，不少擔保機構在資本市場上進行資本金運用，也出現一些問題。有的擔保機構靠資本金運作盈利，而不開展擔保業務；也有的擔保機構資本運用造成損失。
（五）政府財政資金的補償機制
政策性擔保的一個重要特點是依靠政府信用。但是，目前大部分地方政府只是一次性少量投入，而且規模較小，因此，即便是政府出資的擔保機構也缺乏信譽，擔保規模不可能做大。現在許多地區銀行不愿意為中小企業擔保提供貸款，其中一個主要原因就是擔保基金規模過小，沒有補償機制。目前，有些地區政府已經或正在建立擔保資金補償機制。如，北京市的《中關村科技園區條例》制定了財政擔保基金補償機制。
三、幾點啟示
第一，一個地區內的財政擔保基金應該相對集中使用。根據信用擔保符合大數定律的原理，信用擔保是通過大量擔保項目的保費收入來彌補少量風險損失。因此，中小企業擔保基金規模不能太小，也不易過于分散，只有達到一定規模，才能抵御風險。在目前各級政府財力有限的情況下，至少市一級財政資金應該相對集中，可以采取分散出資，集中委托管理的辦法；也可以采取分層次再擔保的方式。上海市財政共同基金把各級財政的小筆資金集中起來，基金盤子大了，擔保基金本身的信用和杠桿能力提高了。深圳市按區建立企業互助擔保基金，把互助金盤子做大，提高了其擔保能力。
第二，委托專業機構管理有利于政企分開和提高擔保質量。在現行體制下，政府委托專業機構擔保主要有兩大優勢：一是可以防止政府直接干預，按市場機制運作；二是充分、有效地利用專業人員，減少擔保失誤。采取委托管理的方式，既可以利用專業擔保機構提高擔保質量，又有利于協調各出資方的利益。但是，要建立出資人監控機制，明確責權利。
上海和深圳的委托模式既有共同點，也有不同點。首先是委托方式不同。上海是委托專業機構管理和運營財政基金，擔保公司不僅提供專業服務，而且是最終擔保決策者；深圳模式是委托擔保，擔保公司不是決策者，主要提供專業服務，最終決策者是互助基金理事會。上海和深圳委托模式的區別與擔保公司的性質和功能有關。中投保上海分公司是財政、銀行和擔保公司的利益聯合體，主要職能是為上海中小企業擔保，是非營利性機構，不從事其他業務。而深圳的中科智擔保公司是業務多元化的民營商業性擔保公司，與互助基金沒有直接的股權關系，只為互助基金提供專業服務。因此，兩種委托模式采取了不同的決策機制，以及責任與利益關系。由此可見，進行委托時，應根據不同的制度安排，建立責權利相統一的利益和風險分擔機制。
第三，委托管理中應注意的問題。政府與專業擔保機構之間是信任委托的關系。委托管理不僅要防止政府干預擔保決策，造成擔保失誤；又要防止專業機構為了自身利益偏離政策目標。因此，要實現制度化管理，在規范化管理和監督的基礎上，調動專業擔保機構的積極性。如，歐洲共同體的中小企業信用擔保是由歐洲投資公司來運作，政府與專業擔保機構之間的關系是信任委托關系，政府與擔保機構簽訂協議，明確擔保對象、資金用途、成本和損失分擔原則，以及資金注入方式。
無論是政府財政基金，還是企業互助基金，委托管理都要建立一套監督管理制度和激勵約束機制。一是要明確擔保對象，確保擔保對象符合政府扶植的方向。二是要明確責權利，明確出資和專業擔保機構之間的責權利，包括擔保的收費標準、成本和擔保損失分攤規則，擔保資金補償原則等等。三是制定合理的決策機制和嚴格的擔保程序。四是建立監督和考核制度，定期審計和檢查，確保政策性資金的使用方向。五是建立競爭機制，擇優選擇有資信、業績好的專業機構。
第四，逐步建立多種形式的再擔保機制。在我國現有財稅體系下，采取再擔保的模式，有利于發揮各級財政的作用。在國際上，日本的中小企業信用擔保制度是最典型的再擔保模式，中央金融公庫為地區性的中小企業信用擔保協會提供再擔保。再擔保的代償不是對每一筆貸款進行審查，而是建立中小企業擔保體系的運行原則，地區性擔保機構遵循統一的擔保準則。上海和安徽的再擔保模式不同。上海模式接近于日本的模式，不同的是分散出資，集中使用，等于各縣區財政遵循統一擔保規則。安徽省是有選擇的進行再擔保。由于各地區的運作方式不同，擔保機構的資信不同，因此，在確定再擔保機制時要考慮各地的實際情況。
第五，規范擔保基金的運用，促進擔保基金自身的保值和增值。政策性擔保機構主要靠內部資金運作和政府財政資金補償機制。為了能夠及時代償，擔保金的運用要保證其流動性和安全性。目前，有關管理規定要求擔保基金只能存入銀行和購買國債，由于利率較低，資本金運用難以實現保值增值。因此，與其讓擔保機構私下到資本市場上運作資本金，還不如明確規定允許擔保機構按照合理投資組合，提高資本金的安全性和增值性。同時，擔保機構要采取多種風險分散機制，如，采取債轉股的辦法，使代償債權變股權。
第六，拓寬各種擔保機構的資金來源和融資渠道，擴大資本金規模。資本金補償機制可以分為內部補償和外部補償兩種方式。內部補償主要是通過資本金的運用來增加收入，保證擔保基金的增值。外部補償機制則因擔保機構而宜。對政策性擔保機構來說，要建立財政資金補償機制，同時，還可以借鑒日本和臺灣地區的經驗，吸收銀行和社會捐助資金。企業互助擔保基金也可以吸收企業和社會捐助。因此，應對社會捐助、企業互助擔保基金等給予稅收減免優惠。商業擔保機構的外部補償主要是通過私募和上市募集資本金，但是，目前這幾個渠道還不通暢。因此，應該制定相應的政策，鼓勵商業擔保公司融資。
第一章總則
第一條為了貫徹落實市委、市政府《**國家科技創新型試點市工作方案》，加快**國家科技創新型試點市建設，規范有效地使用**市科技創新專項基金，根據國家有關法律、法規和規章制度，結合我市實際，特制定本辦法。
第二條科技創新專項基金是指專項用于加快實施**市科技創新型企業培育計劃，引導我市企業提升科技創新能力，推進科技成果產業化的資金。科技創新專項基金使用遵循擇優扶強、集中投入、專款專用的原則。
第二章基金來源
第三條科技創新專項基金的來源
（一）市級財政預算安排的專項資金；
（二）國家、省專項支持**科技創新型試點市建設的資金；
（三）**市科技創新專項基金回收資金及上年結余資金。
第三章基金使用范圍和方式
第四條科技創新專項基金使用范圍
（一）支持我市以產、學、研相結合的重大高新技術產業化項目；
（二）支持我市科技創新型企業培育計劃，發展新興產業集群，推動科技創新型企業規模化、集團化；
（三）支持國內外拔尖人才、優秀團隊、知名科研機構攜帶技術、資金來肥創業；
（四）支持科技創新型企業上市；
（五）**市國家科技創新型試點市領導小組（以下簡稱“領導小組”）批準的其他支出。
第五條科技創新專項基金使用方式
（一）資本金投入：
1、主要投資于科技成果產業化、可形成產業規模的科技創新型企業；
2、單個項目資本金投入數額一般不超過企業注冊資本的30％并控制在300萬元以內。
（二）有償使用：
1、為支持科技創新型企業做大做強，設立高新技術產業化資金，該資金系有償使用；
2、資金支持的方式為委托貸款，單個項目支持額度范圍為200—600萬元。
（三）貸款貼息：
1、對利用銀行貸款進行科技成果產業化且貸款金額在200萬元以上的企業給予貸款貼息；
2、按銀行貸款年度實際支付利息的30％—100％給予貼息，單個項目的貼息年限一般不超過兩年，年貼息額控制在200萬元以內。
（四）以獎代補：
1、對通過驗收的市科技創新型企業、拔尖人才和優秀團隊及知名科研機構攜帶技術與資金來肥創業、科技創新型企業上市給予以獎代補；
2、單項以獎代補數額一般不超過100萬元。
第四章基金管理
第六條由**市國家科技創新型試點市工作辦公室（以下簡稱“市創新辦”）牽頭，會同市科技、財政部門審議科技創新專項基金運作的重大事項，基金的年度支持重點和工作指南，提出基金使用安排建議，并報領導小組審批。
第七條市創新辦根據領導小組批準的創新專項基金使用計劃，對基金支持的項目實施日常管理；市財政部門根據國庫集中支付程序辦理撥款并依據國家財經法規對基金使用進行監督。
各位領導：
為貫徹落實《國務院辦公廳關于進一步明確融資性擔保業務監管職責的通知》、《***省融資性擔保機構管理暫行辦法》等有關法規政策，******擔保有限公司（以下稱公司）本著高度負責的精神，認真研究有關文件規定，在***省金融辦、***市金融辦的指導下，按照有關要求，積極開展規范整頓工作，堅持在規范中發展、在發展中規范。
截至目前，規范整頓工作取得一定成效。經公司申請，并經省政府金融辦審查核準，我公司符合融資性擔保機構監管規定并獲準同意經營融資性擔保業務。現就公司規范整頓工作情況匯報如下：
一、公司基本情況
公司成立于2001年10月，是經***市政府批準，由******投資管理有限公司投資組建的獨立企業法人，主要從事中小企融資擔保業務，注冊資本金3億元。2010年擔保金額18.5億元，目前在保余額為22.6億元。
公司以“貫徹產業政策，支持企業發展”為宗旨，同駐沈十四家分行級銀行等金融機構深入合作，為我市中小企業提供擔保融資服務。公司經營半徑延伸至新民、遼中、法庫和康平地區，業務涵蓋加工業、農業、現代服務和文化產業等領域。截至2011年2月末，累計提供擔保3000余筆，擔保總額超過40億元。
據統計，經公司擔保，共吸引銀行信貸資金超過40億元，受保企業增加銷售收入超過100億元，增加稅收4億元，增加就業15萬人。
從2006年起，公司連續四年被省政府主管部門或行業協會評為省優秀擔保單位， 2009年被市政府授予“農業結構調整市直部門先進單位”光榮稱號；2010年，被市政府確定為“***市2010-2012年度中小企業示范服務機構”，目前是***省信用擔保協會副會長單位。
二、公司規范整頓工作情況
《融資性擔保機構管理暫行辦法》出臺后，根據該辦法，省、市政府先后出臺了相應的監管辦法。為貫徹落實國家、省、市有關規范擔保機構的法規政策，確保公司依法合規經營和長遠規范發展，公司將工作重點放在規范整頓工作上，主要采取了如下措施：
（一）高度重視，深入研究，積極溝通
公司高度重視此次規范整頓工作，成立專門機構，明確分工，落實責任。認真學習研究相關政策精神，積極同同省、市金融監管機構密切聯系，加強溝通，接受指導。按規定時限加緊工作，確保工作進度。
（二）自查自糾，調整完善，合規運營。
根據辦法要求，公司對自身經營中存在的問題，進行了全面徹底的檢查，并進行整改：
1、夯實了注冊資本金。按照《監管辦法》中有關資本金的要求，公司存在注冊資本金不到位的實際情況，針對這一問題，公司采取措施積極給予糾正，去年年底，在市政府及相關部門的大力支持和幫助下，完成了減資公告和工商登記，將注冊資本和實收資本夯實至3億元。
2、進一步明確了經營范圍。公司主要從事融資性擔保業務，沒有從事非法借貸、非法集資等違法行為，擔保資金運用沒有隱藏重大風險，但存在歷史遺留的委托貸款業務，不符合現行辦法要求，公司對此項業務進行了調整和清理，并明確今后此類業務應嚴格按照監管要求處理。
3、規范了經營行為。公司主要從業務操作規范方面進行了整頓，按照“擔保機構對單個被擔保人提供的融資性擔保責任余額不得超過凈資產的10%，對單個被擔保人及其關聯方提供的融資性擔保責任余額不得超過凈資產的15%，”的規定，公司在原來實收資本為8億元的條件下，操作了幾筆單筆額度不符合規定的擔保項目，為切實化解風險，公司同東北再擔保公司合作，通過聯合擔保、再擔保等方式達到了監管要求，規避了風險，降低了業務風險集中度。
三、幾點建議
《融資性擔保機構管理辦法》及配套政策措施實施后，擔保行業必將經歷一個重新洗牌的過程，實現優勝劣汰，一些不規范的擔保機構可能被淘汰出局，這對于提高擔保業整體素質，確保擔保業規范健康發展將會發揮重要作用。
為更好發揮該辦法促進擔保業發展的作用，提出幾點建議：
1、就該辦法及配套政策加大宣傳培訓力度。
目前，該辦法及其配套政策已相繼出臺。但在實踐中還有一些具體問題需要明確，比如對一些重要經營指標的核算方法、業務報表的編制要求、外部委托資金運作的財務核算及風險計提等，希望監管部門集中開展有針對性的培訓。
2、準入的擔保機構能夠共享人民銀行征信系統。
長期以來擔保機構一直不能方便地利用人民銀行證信息系統，建議部際聯席會議能否發文，將持有經營許可證的擔保機構納入征信系統，同銀行共享信息資源。
3、加強和改善銀擔合作、同業合作。
關鍵詞：銀擔合作；風險傳遞；防火墻
中圖分類號：F830 文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2012）11-0032-03
近年來，加強銀擔合作成為銀行業金融機構緩解中小企業貸款難、擔保難的一項重要舉措。但隨著“中擔”、“華鼎”、“創富”等融資性擔保公司資金鏈斷裂引發的討債風波，銀擔合作風險成為社會廣泛關注的焦點，暴露出當前許多銀擔合作難題亟待破解。
一、山東省銀擔合作業務現狀
《國務院辦公廳關于進一步明確融資性擔保業務監管職責的通知》（[2009]7號）和《融資性擔保公司管理暫行辦法》（銀監會等七部委令2010年第3號，以下簡稱“《管理辦法》”）實施以來，山東省積極制定本地區的相關管理辦法，對現有融資性擔保機構進行規范整頓，銀擔合作業務已經具備較好的基礎。
一是融資性擔保組織體系初步形成。截至2012年6月末，全省共注冊有融資性擔保機構（以下簡稱“擔保機構”）519家，較2011年初增加64家；注冊資本466.2億元，資產總額556.6億元，分別較2011年初增加了30.6%、31.6%。同時，融資性擔保監管工作初步實現有法可依、有章可循，擔保機構公司治理結構不斷完善，業務操作規程趨于嚴格，風險管理水平有所提升。截至2012年6月末，全省擔保機構戶均注冊資本達到8983萬元，2011年和2012年上半年分別實現擔保業務利潤17.3億元和8.6億元。
二是銀擔業務合作范圍不斷拓展深化。銀行業金融機構普遍強化了銀擔合作的機制和制度建設，建立了與擔保公司業務合作的管理辦法或實施細則，全面推動與擔保公司的業務合作。截至2012年6月末，山東省銀行業金融機構與469家整頓后的融資性擔保公司建立了業務合作關系，比2011年初增加29家；擔保范圍涵蓋了貸款、銀行承兌匯票、信用證、保函等多個業務品種，融資性擔保貸款余額達到485億元，比2011年初增加187億元。
三是對中小微企業的支持力度逐步增強。據調查，2011年全省融資性擔保機構累計為755億元中小企業貸款提供擔保。截至2012年6月末，擔保公司共為7692戶中小微企業提供貸款擔保，貸款余額達358.7億元，有力推動全省小企業貸款增幅實現“不低于全部貸款增速”的目標。
二、銀擔合作業務風險傳導的主要途徑
銀擔合作在緩解中小企業融資擔保瓶頸的同時，受多種因素影響，各類風險和問題也不斷暴露和集聚，銀行機構作為合作伙伴，必須高度警惕業務合作中這些風險的影響和侵害。
（一）擔保機構代償能力不足的傳導風險
擔保機構若無充分的代償能力，其對銀行貸款的風險緩釋作用就將弱化，從而使其應承擔的信貸風險轉嫁給銀行。目前導致擔保機構代償能力下降的原因主要有：一是經營業務偏離主業。有的擔保公司為獲取高額利潤，未嚴格遵守《管理辦法》關于擔保主業和固定收益類金融產品之外的投資不超過凈資產20%的限制，將擔保資金投資于辦公樓等流動性較差的資產或風險較大的非上市公司股權，甚至以委托貸款的形式轉道流入樓市、股市，導致資金流動性偏低，銀行貸款的第二還款來源不足。二是擔保集中度偏高。擔保公司面對的客戶通常是無法直接從銀行取得貸款的企業或者個人，存在審慎經營和業務拓展的兩難抉擇。有的擔保公司為拓展業務，突破《管理辦法》中關于“對單個被擔保人提供的融資性擔保責任余額不得超過凈資產的10%”的比例限制，將擔保資金高度集中于單個被擔保人，一旦被擔保人出現違約代償，將使擔保機構的代償能力急速下降，增大將風險傳遞給合作銀行的可能性。三是資本金不實或抽逃資本金。資本金一定程度上體現了擔保公司的風險承受和消化能力。《管理辦法》第十條規定：“監管部門根據當地實際情況規定融資性擔保公司注冊資本的最低限額，但不得低于人民幣500萬元。注冊資本為實繳貨幣資本。”當前擔保公司注冊資本的最低限額實際提高到2000萬元、5000萬元甚至1億元以上，為達到準入條件，擔保公司資本金來源渠道多樣，部分擔保機構的股東對擔保業務風險收益狀況的認識嚴重不足，在貿然進入融資性擔保行業后，為了實現資本的收益最大化，可能會以“顯性”或“隱性”方式抽逃出資，形成資本金不實問題，擔保貸款最終“擔而不保”。四是擔保機構盈利能力不足。擔保機構最主要的盈利來源是擔保費收入，但目前合法盈利空間十分有限。《管理辦法》規定擔保的最大放大倍數是10倍，但實際操作中，一般只能放大到3—5倍，有關資料顯示，擔保公司目前資本利潤率和資產利潤率遠低于相關行業水平，缺乏可持續生存和發展的業務運作及盈利模式。
（二）擔保機構充當“資金掮客”的傳導風險
從銀行信貸資金進入民間借貸市場的案例看，不乏由擔保機構充當“資金掮客”的情況。由于民間借貸需依靠一定的資金鏈存活，一旦資金鏈斷裂，風險則迅速傳導給銀行。一是直接騙取銀行信貸資金。有的擔保機構協助借款人以實物貿易為名獲得信貸資金后進入民間借貸市場，借款人往往與擔保機構合作或直接設立擔保機構以取得銀行信任，為其資金套取行為提供保障。二是變相占用借款企業資金。當前擔保機構收取客戶保證金現象較為普遍，客戶保證金與銀行貸款存在千絲萬縷的聯系，這些保證金積少成多，數額較大，管理較亂，若借款企業和擔保公司發生糾紛，勢必影響銀行貸款的安全性。
（三）銀行從業人員不當行為引起的傳導風險
個別銀行從業人員與擔保機構存在非正常合作關系，對銀行自身授信業務的獨立性和審慎性產生實質性影響，并與銀行的整體聲譽、經濟利益甚至法律責任聯系在一起，為相關風險向銀行傳導埋下隱患。一是銀行從業人員參與擔保機構的“搭橋貸款”。擔保機構利用貸款到期后的“時間差”，通過向企業先行墊資的方式收取高額利息，部分銀行從業人員為避免其經手的貸款逾期或出現不良，默許擔保機構的“搭橋貸款”行為，甚至直接參與或組織“搭橋貸款”。二是銀行從業人員直接參與擔保業務。有的銀行從業人員以個人名義參與擔保機構的業務活動，當債權人在債權無法落實的情況下，必然會千方百計尋求銀行承擔清償責任，從而可能給銀行帶來資金損失。三是銀行從業人員跳槽或退休后到擔保機構任職。有的擔保機構對有銀行從業經歷人員高薪“挖角”，目的在于利用銀行從業人員尤其是銀行高管在金融系統擁有豐富人脈以及熟悉銀行內部操作流程、掌握大量客戶信息的優勢，以輕易獲取銀行的授信支持，其中隱含的道德風險不容忽視。
（四）銀行風險管控失守引起的傳導風險
銀行經營理念和內部管理制度出現偏差，銀擔合作制度不完善或制度執行不到位。一是銀行未審慎選擇合作擔保機構。如選擇交易對手缺乏嚴格的標準和審查，對擔保機構的股權、高管層更迭等重大變化缺乏分析。二是貸款“三查”不到位。部分銀行“重第二還款來源、輕第一還款來源”的貸款管理痼疾，使銀行過度依賴擔保機構的擔保而放松了對借款人信貸風險的管控，對貸款“三查”執行不到位，導致擔保機構成為信貸風險的橋頭堡，風險傳導給銀行的節點前移。三是相關合同執行不力或約定不明確。如銀行對保證金用途設置以及賬戶管理約定不明確，未將擔保機構繳交的保證金與對應的主債權進行特定化，易造成保證金擔保失效。
（五）信息不對稱引發的傳導風險
一是銀行無法掌握擔保機構對外擔保總額信息。目前銀行對擔保機構擔保情況的查詢，主要是通過人民銀行信貸征信系統來完成，但該系統對擔保機構情況的管理尚不完善。二是銀行無法掌握擔保機構代償信息。銀行對擔保機構代償、賠付及不良資產信息的了解，只能由擔保機構向銀行提供，如擔保機構故意隱瞞，就會誤導銀行的判斷和決策。至于擔保機構抽逃資本金、私下為民間借貸活動擔保、從事違法違規活動等，則更是具有較強的隱蔽性，擔保機構往往通過各種形式加以掩蓋。
三、構建銀擔業務合作風險“防火墻”的路徑選擇
要有效防范銀擔合作業務風險，銀行業金融機構必須主動規范與擔保機構的合作行為，提高自身的風險管控能力，構建防范風險傳導的“防火墻”。
（一）審慎選擇合作擔保公司，把好“合作準入”關
銀行對擔保交易對手的審慎評估和選擇，很大程度上構成了市場對擔保公司的約束與監管。雖然目前擔保機構普遍反映銀行的合作準入門檻高，但銀行的合作準入管理不僅體現在對擔保機構一些定量數據的考核上，更重要的是要體現在對擔保機構的資信水平、管理能力等方面的研判。融資性擔保作為一種經濟活動，體現的是一種增信和財務杠桿的作用，具有金融和中介兩重屬性，是一個高杠桿率、高風險的行業。因此銀行在與融資性擔保公司合作前，應對擬合作的擔保機構進行盡職調查，充分評估其業務合規情況、資本金充足及運用情況、從業人員業務能力和職業操守情況，將融資性擔保機構持有經營許可證作為開展業務合作的必要條件，從法人治理結構、內部組織機構、經營范圍、注冊資本、信用等級、經營現狀等方面進行調查和審查，嚴把合作機構準入關并確定合作的深度與廣度。凡是有逃避保證責任、抽逃注冊資金、虛假出資、侵占客戶資金等不良記錄或違法違規經營活動的，一律不將其作為合作對象。
（二）掌握合作擔保公司狀況，把好“風險傳遞”關
擔保公司可持續發展是銀擔長期業務合作的基礎和內在要求。擔保業務的高風險性、風險的不確定性以及內在的親周期性，決定了擔保公司的可持續發展必須建立在自身穩健的基礎上。擔保公司必須實施審慎的會計原則，客觀、真實地記錄和反映資產與負債價值，確保資金的安全性、流動性、收益性與經營業務的規模和風險偏好相匹配。銀行業金融機構要及時掌握融資性擔保行業動態信息，積極關注融資性擔保行業環境建設、風險補償機制及國家相關扶持政策對行業發展的影響，加強對融資性擔保行業的運行分析，準確把握雙方業務合作趨勢。要將外部評級結果與銀行機構內部考評結合起來，持續跟蹤監測融資性擔保業務風險，準確評價擔保公司的代償能力，對資信狀況較差，抗風險能力較弱或發生業務“異化”的擔保機構，降低擔保放大比例并逐步壓縮擔保業務量直至終止業務合作。
（三）規范與擔保公司的合作行為，把好“業務共贏”關
銀行業金融機構要積極轉變觀念，充分認識加強銀擔合作的意義和作用，充分發揮擔保機構增信作用，拓展業務領域，改進小企業和“三農”金融服務，培育新的業務和利潤增長點。要建立適合擔保機構承保貸款特點的業務模式，推出符合小企業需求和經營特點的信貸品種，進一步優化審貸流程，提高貸款的審批、發放效率。要與擔保公司共享項目運營及風險預警信息，為擔保機構查詢有關信息提供協助和便利，對擔保機構代償后的追償活動提供必要的協助，共同做好銀擔合作風險的防范和化解工作。銀行業金融機構要強化內部員工約束，通過加強思想教育、營造合規文化、完善人員監督管理機制、完善誠信舉報制度、加大問責處罰力度等手段，從制度上禁止從業人員利用職務之便參與或協助擔保機構開展違法違規活動等，防止其中的風險傳導給銀行。
爭取；財政補助；對策
近年來，國家加快投資產業結構調整，促進產業結構優化，實現經濟增長方式由粗放型向集約型地轉變，保持國民經濟可持續性增長。政府加大了對符合產業結構調整和相關政策引導方向的投資補助力度，政府補助資金重點用于市場不能有效配置資源、需要政府支持的經濟和社會領域。由于政府補助資金具有無償性的特點，即政府并不因此而享有企業的所有權，企業未來也不需要以提供服務、轉讓資產等方式償還。因此，一些企業受利益驅動，采取多種方式爭取政府補助資金，需引起高度重視。
一、偽造項目建設手續，包裝“已完工項目”騙取投資補助
政府投資補助是指國家對符合條件的企業投資項目和地方政府投資項目給予的投資資金補助。政府投資補助和貼息項目管理辦法規定，申請政府投資補助應按照有關工作方案、投資政策的要求，向相關部門報送資金申請報告，提供項目可研報告或核準（備案）的批準文件、規劃選址意見書、用地預審意見、環評審批意見書，并對資金申請報告的內容和附屬文件資料的真實性負責。下面以A公司偽造項目建設手續包裝“已完工項目”騙取政府投資補助資金為例。
1、初選項目，關注申報手續是否合規。選取獲得投資補助資金較大的項目申報檔案，重點關注項目建設手續的辦理時間，建設手續是否為原件或復印件加蓋主管部門確認章，建設手續的內容和格式是否合規，主管部門公章是否規范。檢查發現該項目建設手續辦理時間早于項目備案時間，國土證等建設手續均為復印件，環評審批意見書格式不合規范，施工許可證的公章不規范。
2、現場踏勘，檢查項目建設內容。項目實施地點為某新區絲綢廠，廠內比較蕭條，廠房和設備都比較陳舊，織機也未運轉，只有零星幾個工人。根據項目批復文件規定的建設內容和標準，項目業主解釋近期停工，項目建設內容已經于去年底完工。另外審計人員要求企業提供項目申報資料原件，業主借口管理人員外出無法提供。
3、賬務檢查，跟蹤補助資金流向。會計和工程結算資料反映：一是該項目土建部分和主要設備的購置時間遠遠早于項目申報期間，并在項目申報前建成投產，項目業主通過包裝“已完工項目”獲取了國家補助資金；二是投資補助資金直接進入項目業主的公司基本賬戶，并在當月分兩次將資金轉出，用于歸還借款。
4、調查，落實項目建設手續。前往規劃、國土、環保和建委等項目建設主管部門調查發現：一是項目業主提供的項目選址通知書、環評審批意見書、國土證、施工許可證等項目申報資料均為涂改其他企業證件或直接偽造取得，同時偽造了主管部門公章；二是用地總規反映，項目所在地已在項目申報前就確定為居住用地，并且已與政府簽訂協議，計劃“退城進園”，項目地將用于房地產開發。
二、偽造貸款合同等資料，虛報冒領貸款貼息補助資金
貸款貼息補助是指國家對符合條件、使用了中長期銀行貸款的投資項目給予的貸款利息補貼。政府投資補助和貼息項目管理辦法規定，申請貸款貼息資金的項目，應按照有關工作方案、投資政策的要求，向相關部門報送資金申請報告，提供項目單位與有關金融機構簽訂的貸款協議、貸款利息支付清單等，同時規定貼息率不得超過當期銀行中長期貸款利率，貼息資金總額根據投資項目符合貼息條件的銀行貸款總額、當年貼息率和貼息年限計算確定。下面以B公司偽造虛假貸款合同、利息支付清單等資料，虛報冒領貼息補助資金為例。
1、初選項目，關注申報條件是否合規。選取貸款貼息資金較大的項目申報資料，關注貸款合同和貸款貼息率是否超過銀行中長期貸款利率。檢查發現該項目申報資料完整，但貸款合同均為復印件，貸款貼息率為9.1%，遠高于同期銀行中長期貸款利率，項目檔案僅有及部分貸款合同（復印件）和零星的利息支付單。
2、現場踏勘，檢查項目建設內容。根據項目批復文件規定的建設內容和標準，該項目立項申報的主要設備SMT貼片機尚未購買，僅在廠房中預留了設備位置，SMT自動生產線未建立，項目建設進度緩慢。項目業主解釋近期市場銷路不好，從成本控制角度考慮暫時未購買SMT貼片機。
3、賬務檢查，跟蹤貸款資金流向。財務資料反映：一是項目業主以管理人員休假為由，不提供貸款合同和利息支付清單的原件，以及相關的會計憑證；二是項目的貸款貼息補助資金未進行專戶核算，而是全額進入公司基本戶，同時也與項目的建設進度不相符。
4、調查，落實貸款合同真偽。前往相關金融機構調查核實貸款合同的真實性發現：項目業主提供的17份貸款合同中有9份合同與實際貸款情況不符，其中2份合同實際未發生，7份合同存在涂改貸款金額的問題。該項目多申報并套取國家貸款貼息資金。
三、虛假增資、虛列支出，獲取并轉移政府補助資金
國家高技術產業發展項目管理辦法規定，國家高技術項目的資金來源包括項目單位的自有資金、國家補貼資金、地方政府配套資金、銀行貸款，以及其它資金。項目單位籌集的項目資本金或研發項目的自有資金不得低于項目新增投資的30%。項目資本金來源包括項目單位可用于項目的現金、發行股票籌集的資金、新老股東增資擴股資金、資產變現的資金等。下面以C公司為最大限度獲取高科技產業補助資金，通過虛假增資、虛列項目支出等方式，制造項目擴建的假象，獲取并轉移政府投資補助資金為例。
1、初選項目，關注申報條件是否合規。選取獲得投資補助資金較大的項目，檢查申報材料的真實性和完整性，重點審查項目資本金證明材料。檢查發現：該項目2004年作為自主投資項目獲得立項批復，由于符合國家產業支持方向，2007年通過增加項目資本金，申請并獲得投資補助540萬元，但項目資本金證明材料并未作為附件上報。
2、現場踏勘，檢查項目建設內容。項目實施地一片狼藉、雜草叢生，僅完成土地平整及一棟綜合樓主體框架建設，根據項目批復文件規定的建設內容和標準，項目廠房未建設，需要的環保設備也全部未到位，詢問值班人員，項目實際已于2006年6月停工。
3、賬務檢查，跟蹤項目資本金流向。財務核算資料反映：一是公司2007年增加了實收資本800萬元，并在增資完成的幾日內頻繁調度資金，通過歸還借款劃出資金780萬元；二是項目支出2000多萬元中預付設備和工程款949萬，與現場踏勘反映的建設進度情況嚴重不符，管理費用729萬元中支出憑據也“魚目混珠”、真假難辨。
4、調查，落實注冊資金來去情況。前往相關單位調查發現：一是項目業主2007年借款800萬元用于驗資，2天后通過支付關聯企業借款歸還，增資后即申請由自主投資項目變更為國家投資項目，先后獲得各種政府補助及政策性貸款1000余萬元；二是預付設備及工程款949萬元中通過虛構工程、設備合同轉移資金732萬元，其余200多萬元轉移到外地；管理費用729萬元大部分為差旅費、招待費，多以復印票據和白條報銷，存在套取轉移資金的嫌疑。
四、包裝同一項目，多頭、重復申報政府補助資金
政府投資補助和貼息項目管理辦法規定，單個項目的投資補助或貼息資金原則上均為一次性安排。對于已經安排投資補助或貼息資金的投資項目，相關部門不應重復受理其資金申請報告。通過獲取某單位補助資金近幾年的項目申報資料，關注相同申報單位近期是否多次獲得補助或貼息資金，關注有關處室分配的類型相似的申報項目，關注國家、省、市、區多級為同一項目安排補助或貼息資金的情況。下面以D公司和E公司利用各項目主管部門溝通渠道存在缺陷，將同一個項目進行包裝，采用不同的項目名稱在不同年度分別向同一主管部門的不同處室進行申報并獲取補助資金為例。
1、向同一部門不同處室申報，重復獲取財政投資補助資金。分析某單位2006-2008年的獲取投資補助資金的項目資料發現，D公司實施的名特魚規模化項目分別在2007年、2008年通過該單位農業口和高技術口申報并獲得政府投資補助300萬元和140萬元，延伸檢查D公司項目實施情況及財務核算情況發現，2007年和2008年申報的項目實施地點和項目業主完全相同，實際為同一個項目重復申報獲取投資補助資金。
2、向市區兩級主管部門申報，重復獲取投資補助。延伸檢查E公司2008年獲取的某項貸款貼息資金時，通過詢問財務人員并檢查會計資料發現，該公司實施的化工維修設備制造項目于2006年申報獲取市級貸款貼息資金42萬元，又于2008年編造貸款合同等方式重復申報獲取區級貸款貼息資金65萬元，屬于同一個項目多頭申報獲取投資補助資金。
五、上述問題產生的原因分析
1、財經法紀意識淡薄，利益驅動和僥幸心理作怪
個別企業經營的產業與國家支持和鼓勵發展的產業有一定的相似性，自身又不愿投入資金擴大再生產，抱著國家補助資金“不拿白不拿”的態度，在經濟利益驅動和僥幸心理的作用下，利用自身具備的一部分條件，比照相關投資補助和貼息政策的要求，變造、偽造各類項目申報資料，妄想“渾水摸魚”，財經法紀意識淡薄。
2、部門審核把關不嚴，部門間缺乏必要的溝通機制
一些主管部門制定的項目申報資料審核制度不夠完善，特別是對民營企業獲取政府補助資金的審查環節較薄弱，未落實相關審核人員的責任，無法有效地規范項目的審查行為。同時，相關項目管理部門之間缺乏溝通機制，無法對項目業主提供的建設用地、環評報告等項目申報資料進行復核檢查，給企業留下作假空間。
3、部門監督檢查力度不夠，容易滋生“僥幸心理”
主管部門普遍存在重視項目申報和審批，對項目實施情況和效果的跟蹤檢查和處理處罰力度不夠，導致一些民營企業產生“僥幸心理”，主要將時間和精力花在包裝項目上，采取各種方式方法進行偽造、變造，套取政府補助資金，而對項目的實施效果不以為然，實際上造成了政府補助資金的損失浪費。
六、針對上述問題提出的審計建議意見
1、加強政府投資補助和貼息項目申報審核工作
相關主管部門應進一步完善項目申報資料審核的相關制度，加大對民營企業申報國家投資補助和貼息項目的審查力度，對必須提供的環評、規劃、國土等項目立項資料應要求項目業主提供原件，發現疑點或問題時，應采取函證、問詢等方式進行確認，從制度上規范項目的審查行為。同時，要強化資料審核人員的責任，增強資料審核人員的責任心，確保項目申報資料的真實性，杜絕套取國家補助資金行為。
2、主管部門間應加強信息溝通，建立必要的溝通機制
發展改革委、規劃委、建委、環保局、財政局以及行業主管等相關管理部門之間應建立聯動協作機制和信息溝通渠道，對項目主管部門發現項目申報資料中存在的疑點和問題，應給予積極幫助，并及時反饋查詢結果，防止個別企業變造、偽造項目資料，將同一項目多頭申報，騙取政府補助資金行為的發生。
3、強化監督懲處措施，推行企業誠信黑名單
相關主管部門應加大對企業造假行為的查處力度和處理處罰力度，對騙取的財政補貼資金，應采取措施全力追回，該追究法律責任的應當嚴格追究。同時，應建立企業誠信黑名單，對造假企業及其法人代表予以公告，不得再享受政府投資補助，從而從源頭上杜絕企業多頭申報、弄虛作假行為，維護財經法紀的嚴肅性。
【參考文獻】
[1] 企業會計準則第16號―政府補助（2006）.（財會[2006]3號）.
[關鍵詞] 人民幣匯率 改革 外商直接投資
1994年以來，我國持續保持了經常項目和資本金融項目雙順差的國際收支格局，引起了國內經濟學界和政策決策層的熱切關注。2005年7月21日，我國對人民幣匯率制度進行了改革，實行了以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，同時人民幣對美元升值2%。新的人民幣匯率形成機制已運行近三年，期間人民幣匯率改革經歷并承受了巨大的考驗，一方面匯率機制改革釋放了人民幣升值的壓力，同時人民幣匯率雙項波動的市場特征也越來越明顯。
一般認為：匯率波動越劇烈，外商進行直接投資所面臨的風險就越大。因此匯率波動幅度過大對風險回避型投資主體是不利的。但是目前國際上多位學者研究得出的結論卻發現匯率的波動幅度與FDI之間存在著正向關系，還有一些學者得出波動與FDI流入不存在任何關系。張文交等運用GARCH模型分析了實際匯率對我國外商直接投資（FDI）的影響，發現實際匯率對我國FDI流入有正效應。他們提出在人民幣匯率制度改革之后要確保匯率在合適的范圍內波動，減少不確定性，以免對FDI的流入產生負面的影響。本文擬在上述研究基礎上進行進一步的分析。
一、匯率改革對外商直接投資的影響渠道。
對外來直接投資數據進行進一步考察就不難發現，自1995年以來，人民幣匯率變化可能對不同類型的外來直接投資有不同影響。調查表明，匯率改革及相應的匯率變動在微觀層面仍有較大影響：一是企業實際進資的速度加快。匯率改革前企業注冊資本全部到位時間普遍在2年～3年左右，在人民幣匯率升值持續的形勢下，許多外商投資企業加快了進資進度。一些規模較大、特別是已有前期部分投資的項目，外資提前到位尤為明顯;二是資本金結匯后直接縮水，迫使企業追加投資。對匯率改革前未進資或進資后未結匯的企業，匯率變動使其資本金結匯后直接縮水，導致要完成原投資計劃產生資金缺口。此外，以人民幣標明注冊資本的企業，匯率變動后達不到注冊資本要求;三是影響企業融資方式的選擇。投資風險的增大使一些企業更傾向以多渠道融資代替直接投資，尤其傾向人民幣貸款;四是對投資收益和風險產生了一定影響。一方面匯率改革和人民幣不斷升值，將直接增加外商投資企業利潤未來匯出的外匯；另一方面，也使部分外商投資企業收益下降，增加了不確定因素，加大了投資的風險;五是企業風險意識增強，但缺乏積極的應對措施。調查顯示，90％以上外資企業認為匯率改革提高了企業的風險意識，并開始關注匯率變化。但許多投資總額在1000萬美元以下的中小企業，由于缺乏專業人才和風險管理經驗，對企業面臨哪些匯率風險和該采取什么措施規避風險知之甚少，除了加快結匯和爭取提價外仍然沒有太多對策。大部分中小企業均未使用過遠期結匯、押匯、外匯掉期等傳統避險工具。
二、匯率改革前后外商直接投資變化的原因分析。
一是在匯率改革對外商直接投資產生影響的同時，國家出臺的系列經濟、金融宏觀調控措施也影響著外商直接投資增長勢頭。匯率改革和人民幣升值，一方面使外商增加投資、擴大利潤再投資、加快進資速度，增大了外商投資意愿；但另一方面，針對經濟運行中的結構性矛盾，自2004年以來，國家先后采取了系列宏觀調控措施。尤其是對房地產的調控在一定程度上對外商直接投資產生了影響， 2005年外商直接投資投向房地產業減少，宏觀調控成效，明顯抑制了外商直接投資增長勢頭;二是加強對資金流入的外匯監管政策，抑制了資本金結匯擴大的勢頭。雖然匯率改革和人民幣升值的態勢增強了外商投資結匯的意愿，但資本金結匯比率反而下降。
實際上，在直接投資之前，為了明確中外雙方的權益和義務，中外合資項目或者中外合作項目無疑都要涉及外商投資物品，技術,以及商標等在我國國內的作價或估價問題，自然受人民幣匯率的影響最大和最直接。與此相反，外商獨資項目通常是在直接投資發生之后的國內采購或支付工資等費用時才會涉及人民幣匯率，因此基本上不受匯率變化的影響。
此外，在人民幣匯率保持穩定或者釘住美元的政策制度前提下，人民幣匯率的微小變化本身對跨國公司在華的真實選擇權型直接投資沒有任何影響。因為真實選擇價值只取決于公司所面臨的風險大小，而風險不是指變化本身，而是指變化的不確定性或變化幅度。
三、結論與政策建議
除匯率改革因素外，外商直接投資還受外匯管理政策和各項宏觀經濟、金融政策的影響。為更好地發揮匯率改革的積極作用，促進外商直接投資的健康增長，我們提出:1.加快我國資本市場的建立和完善。這樣即使人民幣升值，對于流入我國的FDI也不會存在巨大的影響。2.進一步發揮匯率政策與其他宏觀經濟、金融政策組合的綜合效益，增強匯率政策對外商直接投資的調節效應。3.適時調整資本金結匯制度，完善資本流入管理辦法。4.進一步發展經濟，提高我國的平均資本收益率。高回報才是真正的長期吸引FDI的因素。想吸引發達國家企業進入我國進行投資，最好的方法就是提高我國的資本收益率。
參考文獻:
[1]王宏:影響美國跨國公司對華直接投資因素的實證研究――以珠三角為例[J].開發研究,2007年04期
巴塞爾委員會2004年6月26日公布的新資本協議，延續了以資本充足率為核心、以信用風險控制為重點、突出強調國家風險的監管思路，著手從單一的資本充足充約束，轉向依靠最低資本充足比率、外部監管和市場約束三個支柱的共同約束，進而提出了衡量資本充足比率的新思路和新，使資本充足率和各項風險管理措施更能適應當前市場的要求。巴塞爾委員會的階段性成果既是一定時期內國際銀行業風險管理經驗教訓的，同時也代表著銀行業監管原則的發展趨勢。
巴塞爾新資本協議對我國銀行業正在謀求的國際化發展方向有著重大的。金融全球化的內在要求是監管標準的全球一致化，而的銀行業沒有達到新資本協議的要求，一旦進入國際市場，這將會使其在開拓業務和競爭中處于不利的地位。發達國家不會容忍達不到新資本協議要求的外國銀行，其在本國開立的分行長期得到優惠；發達國家將來也不可能批準達不到新資本協議要求的外國銀行，在本國新設機構；而且達不到新資本協議要求的銀行難以得到國際認可的評級機構給予的較高評級結果，這對其在國際金融市場上的融資極為不利；中國的銀行業需要引進信用風險控制技術，解決不良資產控制乏力的，同時也需要將操作風險納入資本監管，提高管理水平。我們需要根據新資本協議所代表的國際銀行業監管發展方向，來處理好我國金融放松管制與強化監管的關系，建立起適合中國國情的銀行監管體系，防范和化解銀行業風險，全面提高我國銀行業的風險管理水平，提高我國銀行業的國際競爭力。
二、當前我國銀行資本監管中的不足
對照新資本協議，可以看出我國現階段的銀行資本監管與當代世界銀行資本監管在以下四個方面存在著明顯差距：
第一，立法嚴重滯后于國際銀行業資本監管的發展步伐。1988年的巴塞爾資本協議要求各國在1992年底達到最低資本要求，可中國人民銀行在1994年才提出資本充足率的規定，要求在1996年底實現，但措施不配套導致監管流于形式，直至銀監會2004年2月公布《商業銀行資本充足率管理辦法》，才明確2007年1月1日達標；巴塞爾委員會要求在2006年底達到新資本協議的要求，但我國銀監會主席劉明康表示：“至少在十國集團2006年實施新資本協議的幾年后，我們仍將繼續執行1988年的老協議。”
第二，立法和各項制度不配套，導致資本監管無法實現。由于立法上的缺陷，使得監管當局只對股份制商業銀行進行資本監管，而對國有獨資商業銀行免于資本監管。
第三，立法缺乏前瞻性，沒有為未來的風險監管留下可操作的法律空間。銀監會《商業銀行資本充足率管理辦法》基本與1988年巴塞爾協議相符，雖然吸收了新資本協議有關監管和信息披露的規定，但沒有將操作風險納入資本監管范圍預留空間，也沒有為未來大型商業銀行使用信用風險內部評級法留下空間。
第四，市場約束力度不夠，對風險性的披露不足。雖然人民銀行2002年公布了《商業銀行信息披露暫行辦法》，但我國銀行的信息披露相對簡單，并缺乏對投資者和市場的溝通，缺乏與之相匹配的定性和資本配置戰略，在必要信息和建議信息的披露以及披露頻率方面也放寬了條件，使得來自于市場的壓力大大低于新資本協議的希望。
三、改進我國銀行資本監管的幾點建議
（一）第一支柱——運用內部評級法和建立操作風險資本金準備
1．衡量信用風險要優先考慮運用內部評級法。新資本協議在衡量信用風險的方法上提出了內部評級法和標準法兩種方法，標準法對管理水平低下的銀行在資本配置上給予了懲罰，不良貸款的風險權重由100%變為150%，而導致銀行這一部分資產相應要增加50%的資本配置。我國銀行的不良資產率高，銀監會公布截至2003年6月末，國有獨資商業銀行的不良貸款余額為20070億元，不良貸款率為22.19%。所以長期以來，我國是依靠政策資源來解決銀行過高的不良資產。自1999年全國四大國有商業銀行第一次剝離1.4萬億元不良資產后，中行和建行在2004年5月、6月又分二次剝離不良資產4757億元，不良資產率很快接近了國際商業銀行正常的標準線內。這種情況下，中行和建行上市后就能夠將不良資產繼續控制在正常的標準線以內嗎？這無疑不是上市本身就能解決的問題，更不可能繼續依靠政策來解決。形成中國銀行業不良資產率高的諸多原因中，缺乏風險控制技術是一個重要原因，這也是我國監管上的重大缺陷。商業銀行法實施后，人民銀行先后頒布了《貸款通則》、《商業銀行授權、授信管理暫行辦法》、《商業銀行實施統一授信制度指引（試行）》，銀監會成立后頒布了《商業銀行集團客戶授信業務風險管理指引》、《商業銀行授信工作盡職指引》等規章，商業銀行在風險評估和管理方面進行了一系列改革，建立了內部統一授信、審貸分離、盡職調查、集體審議的授信審批制度，實現了客戶經理報送項目材料、支行審核、授信部門審查、復查、貸審會委員表決的全過程控制。但商業銀行的不良資產控制問題依然沒有解決，有的銀行就要求新發放貸款不良率超過1%的，行長下課。對商業銀行新增授信產生了極大的壓力，也使得一些很有盈利能力的不能獲得銀行的貸款支持，導致銀行業務空間縮小，這反映了銀行管理成本的高昂和銀行體系市場化程度的低下。內部評級法是當代銀行風險控制技術的最新進展。隨著風險管理技術的發展，許多大型銀行通過搜集大量內部數量模型建立的貸款決策系統，可以在客戶輸入必要的基本數據后，在幾分鐘內決定一些類型的貸款。20世紀90年代初，由J.P.摩根和主要國家的高層銀行家、家和學術界人士組成的咨詢小組在考查衍生品市場的基礎上提出了評估市場風險的VaR法（Value at Risk）。巴塞爾委員會則在1996年1月公布的《關于資本協議市場風險補充規定的概述》中同意各家銀行采用VaR等評估市場風險。很快，VaR模型這種風險控制技術被引到了信貸風險控制領域，1997年4月初，美國J. P. 摩根財團與其他幾個國際銀行——德意志摩根建富、美國銀行、瑞士銀行、瑞士聯合銀行和BZW共同，推出了世界上第一個評估銀行信貸風險的證券組合模型。亞洲金融危機后，許多國際化銀行在內部評級系統中引入了基于運籌學的模型技術，通過對國家、區域、行業、產品、客戶和債項等方面的自由組合與交叉分析，使風險精度達到了一個嶄新水平。巴塞爾委員會吸收了上述風險控制技術發展的最新成果，作為最新的監管原則列入新資本協議，在全球進行推廣。
運用內部評級法是我們的必然選擇。能夠采用復雜技術的銀行通常能夠更為靈敏地反映銀行內部風險變動及其所需的資本配置，因而在競爭中會占據更為主動的地位。所以，應當從政策上鼓勵我國大型商業銀行在信用風險管理中加快實施內部評級系統的運用，建議對資本充足率監管辦法作相應修改和完善，制訂專門的監管辦法，允許條件成熟的大型商業銀行在信用風險管理中使內部評級法。
2．建立操作風險資本金準備。操作風險是當前國際上銀行風險管理的重要。巴塞爾委員會認為，操作風險是指由不完善或有的內部程序、人員及系統或外部事件所造成損失的風險。巴塞爾委員會在充分吸收成員國經驗、教訓和其前期相關文件精華的基礎上，于1998年9月正式頒布了《銀行機構的內部控制制度框架》，系統地提出了評價商業銀行內部控制體系的指導原則，并為各國銀行監管當局承認和接受，成為建立與評價銀行內部控制制度最權威的依據。巴塞爾委員會在新資本協議中，將操作風險的衡量和管理納入商業銀行的風險管理中，要求商業銀行為操作風險配置相應的資本金。
操作風險是我國銀行風險管理的薄弱環節。我國的商業銀行由過去長期計劃體制下的專業銀行轉換而來。20世紀90年代中期以后，銀行作為市場上的一個平等主體的地位逐步確立，銀行的操作風險就越來越明顯的顯示出來。人民銀行1997年5月了《加強商業銀行內部控制的指導意見》和《關于進一步完善和加強商業銀行內部控制建設的若干意見》，極大地推動了我國商業銀行內部控制制度的建立。2002年9月人民銀行了《商業銀行內部控制指引》，對銀行業務的各個方面的內部管理提出了要求，但由于我國商業銀行在內部控制體系建設方面起步晚，缺乏經驗，認識不清、制度不健全、運行機制不暢等現象仍然存在，導致有的商業銀行被關閉，有的商業銀行不斷發生大要案件，如銀行開平支行三任行長共同作案8年，侵吞銀行資金4.83億美元。國家審計署審計長李金華在2004年6月23日所作的《關于2003年度中央預算執行和其他財政收支的審計工作報告》披露，中國工商銀行總行及21個分行違規發放貸款，違規辦理票據承兌和貼現。同時發現各類案件線索30起，涉案金額69億元。從以上問題暴露了我國商業銀行在操作風險的管理上，存在著認識不足、內控制度不健全、內部組織結構不、風險控制手段不足、缺乏必要的事前和事中控制等一系列問題。但根本原因還是監管不力，銀監會2004年2月公布的《商業銀行資本充足率管理辦法》沒有將操作風險納入資本監管范圍，也沒有為未來將操作風險納入資本監管留下立法的空間，這就難以激勵商業改進管理，提高操作風險管理水平。
因此，要盡快適應國際金融監管的最新發展趨勢，要將操作風險納入監管范圍，監管機關應當要求商業銀行分期建立操作風險的資本金準備。建議對資本充足率監管辦法要作相應修改和完善，就大型商業銀行和積極尋求國際化發展的銀行實施操作風險的資本金準備，制訂專門的監管辦法，從政策上對操作風險的資本金準備給予鼓勵。
（二）第二支柱——建立和完善統一的銀行風險評級體系
新資本協議中第二支柱外部監管部分的關鍵，就是要建立一個全球一致的外部監管流程。中國銀監會于2004年2月推出《股份制商業銀行風險評級體系（暫行）》，對于我國銀行風險監管來說有著重大意義。但它的嚴重缺陷就在于它只限于股份制商業銀行，而把國有獨資的四大國有商業銀行排除在外，這樣就使得商業銀行風險評級成為二元結構，一部分股份制商業銀行即11家已經上市的股份制商業銀行和112家城市商業銀行成為風險評級對象，接受監管當局的風險評級監管，而國有商業銀行則免于評級和監管。所以，解決我國商業銀行資本充足監管的關鍵是廢除二元監管體系，國務院于2004年1月7日作出了建行中行改制上市的決定，建行和中行已經分別成立了股份制公司，邁出了實質性的一步，而工行和農行將于下一步擇機上市，這無疑是非常正確的決策。下一步應當調整立法，取消有限責任公司這種商業銀行的組織形式。我國1995年頒布《商業銀行法》時，由于上沒有突破禁區，容許商業銀行以有限責任這種公司組織形式存在，直到2003年修改《商業銀行法》時也未能廢除，造成國有獨資商業銀行免于資本監管，這不能不說是我國金融立法上的一個失誤。筆者建議及時修改《商業銀行法》，明確設立商業銀行以股份有限公司為限。
關鍵詞：地方政府債務；地方政府融資平臺；地方政府融資機制
中圖分類號：F812.7
國際金融危機之后，在地方政府財力不足的背景下，地方政府融資平臺在落實國家“保增長、擴內需、調結構”一攬子經濟刺激計劃方面發揮了重要的作用，但與此同時也導致了地方政府債務的較快增長，引起了相關人士的擔憂。特別是最近一段時間，地方政府債務風險甚至成為海外資本“唱空”中國經濟的一個重要依據。雖然無論從地方政府債務的整體規模來看，還是從中國雄厚的財政實力和良好的經濟成長性來看，地方政府債務都不可能如“唱空者”所言那樣成為系統性財政風險、金融風險和經濟風險的“引爆器”。但對于其中所潛藏的風險，還是應當提早準備、積極化解和有效控制，更重要的是，要在客觀和辨證看待地方政府債務問題的基礎上，改進制度和政策設計，努力處理掉相關風險產生的根源。
一、地方政府債務的現狀分析
關于地方政府融資平臺，至今仍沒有一個標準的定義，綜合其各種特征可以得出這樣一個概念：地方政府融資平臺就是由地方政府出資設立，授權進行公共基礎設施類項目的建設開發、經營管理和對外融資活動，主要以經營收入、公共設施收費和財政資金等作為還款來源的企（事）業法人機構。
事實上，地方政府平臺的出現由來已久。早在上個世紀90年代，我國多個地方就對政府融資進行了初步的探索，但由于政府沒有分離職能，出現了大量濫借款、濫集資等過度負債問題和道德風險等腐敗問題，最終資不抵債，并于2006年被監管部門叫停。2009年3月，為有效狙擊金融危機，落實中央政府4萬億元投資計劃的配套資金，中國人民銀行和銀監會聯合下發了《關于進一步加強信貸結構調整促進國民經濟平穩較快發展的指導意見》，出臺了一系列鼓勵地方政府設立合規的政府投融資平臺的措施，并對商業銀行積極支持地方政府平臺融資提出要求。自此，國內各級地方政府融資平臺發展步入。
目前看來，政府融資平臺呈現出以下幾個特征：
一是債務余額迅速增長，但增速有所下滑。根據審計署公布的調查結果，截至2010年末，地方融資平臺公司政府性債務余額接近5萬億元，占地方政府性債務余額的46.4%。在政府融資平臺迅速發展的帶動下，2010年末全國地方政府債務余額達到10.7萬億元，較上年增長18.86%，但增速下降了43.06個百分點。
二是平臺層次增多，層級逐步向下擴展。2008年后“平臺”的層級由省級政府向地市級、區縣級政府擴展，甚至集鎮、鄉村也設立了政府融資平臺。截至2010年底，全國省、市、縣三級政府設立融資平臺公司6576家，其中72%的“平臺”集中在區縣級政府。過去一級政府一般只有幾家融資平臺，到2010年，3個省級、29個市級、44個縣級政府都擁有10家以上的融資平臺公司。
三是銀行信貸成為融資主渠道。截至2010年末，銀行貸款占到地方政府性債務余額的79.01%，銀行貸款仍是地方政府融資的主要資金來源。
四是地方政府在對融資平臺的管理上進行了創新。以重慶為例，重慶采取了包括國債注入、規費注入、土地集團收益權注入、存量資產注入和稅收返還等措施，以充實“平臺”資本金。這些措施給融資平臺帶來了700多億元的資本金，并且先后獲得銀行2500多億元授信額度和1000多億元實際貸款，發揮了可觀的再融資平臺功能。
五是銀行對融資平臺貸款的嚴格管理和規范運作，對控制平臺融資風險起到了重要的促進作用。以中國工商銀行為例，對融資平臺項目貸款設置了較高的門檻，并堅持對政府融資平臺項目進行科學精細管理，貸款投放立足于項目現金流，并與建設期進行匹配。從目前的情況看，中國工商銀行貸款支持的建設項目的主體都是合法的，建設項目符合國家規定的審批或核準程序，還款資金來源充足、穩定，截至2011年6月末，依靠項目自身現金流還貸的全覆蓋或基本覆蓋貸款占比高達94.21%，平臺貸款的不良率僅有0.25%，平臺貸款的撥備覆蓋率達到了1782%，風險是可控的。
六是地方政府債務的總體質量是可靠的。根據國家審計署的審計結果，地方政府負有擔保責任的債務的逾期債務率為2.23%，地方政府可能承擔一定救助責任的債務的逾期債務率為1.28%，因此，并不存在大規模違約事件爆發的可能。
二、辯證看待地方政府融資平臺發展
近年來，圍繞地方政府融資平臺出現了很多的爭論。筆者認為，政府融資平臺不是“洪水猛獸”，它是地方政府投融資體制機制的改革和創新探索，它的出現和發展有著客觀合理性和必要性。但是對于地方政府融資平臺所存在的政府隱形擔保、運作機制不健全、負債率過高和監管不力等風險隱患，必須高度重視，妥善解決，確保其健康可持續的發展。
（一）政府融資平臺是地方投融資機制的創新，對支持我國經濟持續健康發展起到了積極作用
2009年以來的政府投融資平臺汲取了以往的教訓，重塑了地方政府投融資體制和機制。首先，實行了政府管理職能與投資者職能的分離，由具有獨立法人資格的公司實體承擔投融資主體及其責任，政府通過這些“平臺”籌措建設資金，“平臺”通過獨立的市場運作獲得收益，保證還款來源，承擔償債責任。其次，“平臺”有效整合了政府各部門掌握的經營性資產、非經營性資產、國有企業資產、自然資源，提高了公共資源的使用效率，減少了公共資源及其收益的流失。最后，“平臺”對政府各部門的投資、融資、項目管理、監督等職能進行了整合、協調和重新分工，有效調動了相關各方的積極性。
地方政府融資平臺在彌補地方財力不足，應對危機和抗擊自然災害，改善民生和生態環境保護，推動地方經濟社會的持續發展等方面都發揮了積極作用。特別是在我國戰勝2008―2009年國際金融危機和經濟企穩回升過程中，融資平臺貢獻顯著。如果按照13的比例計算，2009年1.8萬億元中央投資需有約6萬億元地方和銀行資金配套，地方政府通過融資平臺較強的融資功能解決了自身建設資金不足的問題，在落實中央投資項目配套資金的同時，加大了各地建設項目的投資力度，保證了各地經濟的較快增長。
（二）在政府融資平臺規模擴張的過程中，運作不規范和風險隱患突出等問題正在加速暴露，成為捆綁財政風險和金融風險的重要渠道
1．“政府擔保”不僅不具備法律有效性，而且由于一些地方財政風險過大，對平臺的擔保有名無實。我國《擔保法》明確規定政府擔保沒有法律效力，雖然一些地方采取了通過人大會議決議把“平臺”融資后的還款付息計劃納入財政預算的辦法為平臺提供還款保證，但由于人大也不是一級經濟實體，不具備承擔保證的合法條件，從而使這種保證的合法性仍然處于沒有保障的尷尬境地。
此外，一些地方自身財政風險已經較大，再加上平臺公司數目過多，財政的擔保或承諾往往是“一女多嫁”，一旦“平臺”還債發生困難，地方政府實際上并沒有足夠的能力替“平臺”還債。目前看來，這種情況在縣級政府層面上十分突出。
2．地方政府融資渠道不暢，平臺融資結構單一。理論上講，政府融資平臺可以通過發行債券、發行中期票據、信托、股權融資、產權交易等多種形式融資。但由于直接融資渠道不暢，地方發債、發券的功能受到抑制，“平臺”融資高度依賴銀行貸款。以銀行貸款為主要來源的單一結構不恰當地將財政風險轉移給了商業銀行。
3．一些平臺存在著“小馬拉大車”的現象，負債率過高。一方面，部分融資平臺存在資本金不足或資本金不實以及抽逃資本金的現象，有些地方政府甚至采取各種變通手法向“平臺”注入不實資產“濫竽充數”；另一方面，目前不少地方政府融資平臺的負債率超過80%或者更高。
4．管理機制不健全，缺乏對投資者的有效保障。例如，法人治理結構不健全，“平臺”的高管人員相當部分由原政府官員擔任，缺乏必要的市場經營和企業管理經驗及風險防范常識，決策失誤的情況較易發生；又如，“平臺”債務的最終償還主體及投資失誤的責任主體不明晰，一旦發生投資失誤、還款困難，最終責任人是誰，地方政府是否會出面償債，對投資者而言其實并不十分清楚；再如，缺乏公開透明的信息披露和風險披露體系和機制，投資者無法了解“平臺”真實的財力和基本的風險情況。
三、改進地方政府融資機制的方向
（一）正確認識地方政府籌融資行為的合理性，給予地方政府融資合法的地位和合法的渠道
政府管控經濟、配置資源是中國特色社會主義市場經濟的重要特征。在分級管理、分級財政的制度下，地方政府承擔著支持地方社會發展和經濟建設的職能。調動中央和地方兩個積極性是我國改革以來加快經濟建設的一個基本方針和原則。因此，對于地方政府融資需求和行為要正確看待，承認其合理性，對地方政府的融資沖動應以“疏導”為主，而不僅僅是“堵”。應著眼于長遠，對地方政府融資作出長久性的制度安排，而不應僅限于“非常時期”的“非常舉措”。
（二）打通地方政府及其“平臺”直接融資的渠道，逐步優化平臺融資結構
首先，要給予地方政府發債權，由各省、市級政府量力而行地制定地方政府發債計劃，由中央財政統籌核準，由相關監管部門審批。其次，政府融資平臺公司作為獨立法人，應與其他企業一樣具有在貨幣市場發行“融資券”和在資本市場上發行企業債券的權利。最后，應出臺鼓勵地方政府及其“平臺”直接融資的政策措施，鼓勵“平臺”擺脫對銀行貸款的過度依賴，形成包括間接融資和直接融資在內的多元化融資結構。
（三）建立地方政府融資平臺的風險防控制度
1．加強地方政府對“平臺”債務的集中統一管理，建立健全地方政府債務管理體制，從根本上改變地方“平臺”債務多頭管理、各自為政、地方政府缺乏全面把握的現狀。
2．地方政府應建立與地方“平臺”債務規模相適應的償債基金，并制定地方“平臺”債務償還基金管理辦法，規定相應的償債程序。在地方“平臺”無法償還債務的情況下，由地方政府動用償債基金兜底。
3．地方政府在調撥資產注入做實“平臺”資本金的同時，要把相應的收費權和收益權注入“平臺”，提高“平臺”的自償能力。
4．整合現有“平臺”，把“平臺”建設層級限定在省級和地市級政府以上，對經濟發達地區確有財力的一些縣級政府要經過核準實行部分開放；對已經過多過濫、資不抵債的區縣級及其以下的“平臺”要堅決清理，并妥善解決其債權債務的清償。同時要制定法規對“平臺”的準入門檻、資本金比例、運作條件、負債率限額、風險管理、償債責任等進行規范，使“平臺”有法可依，依法合規運行。
5．做實資本金，限制負債率。對地方“平臺”的資本金狀況要進行統一檢查，在此基礎上，對資本金不足或不實的“平臺”應限期做實。同時，對地方“平臺”的負債率作出限定，并與當地政府財政并表核算。
6．健全治理結構，改進“平臺”高管的任用機制，提高“平臺”的經營水平和運營效率。
（四）明確監管責任，實施嚴格監管
1．確定地方政府融資平臺的監管部門，明確監管責任。政府融資平臺以投資和融資為其主要功能，因此嚴格地講，“平臺”屬于金融機構，應當在明確各級財政為主管部門的同時，由證監會和銀監會及其各級分支機構對其進行金融監管。監管范圍包括市場準入、市場退出、融資計劃、高管任職資格審核、風險稽查等。各級政府財政部門必須會同金融監管部門核定本級政府通過“平臺”的總體融資計劃，將政府及其“平臺”的負債率控制在可以承受的范圍內，以防范政府過度負債可能產生的財政風險。
2．建立和完善地方政府融資平臺的信息披露制度。要明確“平臺”應當披露的信息范圍，包括“平臺”資本金狀況、負債規模、承擔建設項目的基本情況、項目貸款情況、項目擔保情況以及貸款資金使用情況等。通過信息披露強化投資者以及放貸銀行對“平臺”的監督，完善“平臺”風險控制機制。
（五）緩釋地方政府融資平臺貸款風險，督促商業銀行加強“平臺”貸款的風險管理
關鍵詞：商業銀行；資本金；業務發展；模式
一、資本約束對我國商業銀行業務發展提出新要求
近幾年來，我國商業銀行業務發展迅猛，資產業務快速增長，據央行公布的數據顯示，2006年前7個月人民幣新增貸款高達2.352萬億元，占全年目標的94%。但都不同程度的面臨著資本金不足的壓力。在資產快速擴張的情況下，商業銀行不得不尋求補充資本金之道，未上市銀行尋求上市融資，上市銀行則紛紛提出了再融資計劃。
1.資本約束的內涵是對風險的約束
《巴塞爾協議》和《巴塞爾新資本協議》（簡稱《協議》）均要求商業銀行資本充足率不低于8%，這是對商業銀行資本金的約束。為什么《協議》對資本金規模提出要求？其根本目的是通過對商業銀行資本金的約束有效控制商業銀行的風險水平，《協議》對資本金約束的本質是對風險的約束。因為商業銀行的資本金具有保護功能、營業功能、管理功能，它是商業銀行防范風險的最后一道屏障，《巴塞爾協議》和《巴塞爾新資本協議》要求商業銀行在資本金一定的情況下，科學管理資產，合理開展表外業務，在不低于監管當局要求的資本充足率標準之上，有效分配資本。
2.資本約束要求我國商業銀行業務發展轉型
（1）商業銀行資本金補充途徑有限。資本充足率是商業銀行資本金與風險資產的比率，具體的公式是：
這是我國《商業銀行資本充足率管理辦法》的規定，沒有考慮操作風險對資本的要求。從公式看，商業銀行提高資本充足率的措施無非是增加分子，及補充資本金，或者降低分母，即壓縮風險資產。
就目前來看，我國商業銀行資本金補充途徑有限。從理論看，商業銀行資本金補充途徑主要是內源融資和外源融資，內源融資主要是商業銀行自身經營產生的未分配利潤。［1］但由于我國商業銀行整體盈利能力不強，因此，通過利潤補充資本金規模有限。國際評級機構惠譽評級《中國銀行：2004年回顧與2005年展望》研究結果顯示，2004年中國各銀行盈利能力仍與國際標準相差較遠，由于貸款增勢強勁，2004年中國工商銀行、招商銀行等13家商業銀行凈收入上升了24%，資產回報率為0.43%，股本回報率為10.86%，資本充足率為8.5%。在盈利能力有限的情況下，靠利潤補充資本金捉襟見肘。再就是外源融資，就我國商業銀行目前情況看，對于上市銀行和非上市銀行而言，外源融資途徑差別很大。對于已上市銀行而言，目前獲得資金的途徑略廣，包括增發、配股、發行可轉債、混合資本債券及海外上市等途徑。而對于非上市銀行，是不可能上市融資的。這樣，它們的融資途徑非常有限。對于知名度不高的中小商業銀行來說，外部融資尤其困難。因此，對于我國絕大多數商業銀行來說，外部融資的途徑和規模是有限的。
（2）業務結構調整是治本之舉。在資本金增長有限的情況下，調整業務結構就顯得尤其重要。通過調整業務結構，降低高資本消耗的資產，降低風險資產的規模，提高資本充足率。由于歷史的原因，我國商業銀行的收入結構中主要是資產業務，在資產業務中，貸款業務又占到70%以上，而貸款業務中，對法人的批發業務又占到了絕大部分，大企業、大項目、大城市成為我國商業銀行追逐的對象。恰恰這些業務都是風險權重大、資本消耗高的業務，而那些低資本消耗的業務占比低。［2］
二、我國商業銀行業務發展結構與資本金關系分析
1.我國商業銀行規模擴張沖動與業務結構不盡合理并存
（1）我國商業銀行規模快速擴張。近幾年，我國商業銀行資產業務快速擴張，信貸資產增速高達30%左右。高增長的原因主要有兩個：一是外部環境，2004年以來，我國經濟過熱，地方政府發展經濟意識增強，招商引資力度加大，新開工項目增多，信貸需求明顯增加。二是內部原因，從總體來看，WTO過渡期即將結束，金融業的開放將加劇商業銀行的競爭，商業銀行必須在短暫的過渡期擴大市場份額，為自身發展創造生存空間。從國有商業銀行看，改制上市前必須達到上市的財務要求，在業務發展上有所限制，上市后快速拓展業務；從股份制商業銀行看，要“做大做強”，擴大市場占有率，資產規模擴張的更快，尤其是五家上市銀行，因為有資本市場作融資后盾，更是以驚人的速度發展。資產擴張速度最快的民生銀行，總資產由2000年的680億元，迅速擴張到2005年的55771億元。從2002年至今，除2004年外，招商銀行資產規模增長速度一直保持在25%以上，2005年貸款總額為4721億元，較2002年增加了2652億元，增長78%。浦東發展銀行、華夏銀行資產規模也保持了強勁的增長勢頭。只有深圳發展銀行由于經營業績的壓力，近3年資產規模增幅放緩。表1為我國5家上市股份制銀行資產規模及增長情況，見表1。
（2）業務結構不盡合理。負債業務、資產業務、中間業務是商業銀行的三大業務。國際一流銀行的收入主要來自于中間業務或表外業務。西方商業銀行非利息收入在總收入中占有舉足輕重的地位，一般來說大銀行中間業務（表外業務）收入占總收入的比重達40％—50％左右，有的高達70％，小銀行一般在20%—25%。美國花旗銀行存貸業務為其帶來的利潤占總利潤的20%，而承兌、資信調查、企業信用等級評估、資產評估業務、個人財務顧問業務、遠期外匯買賣、外匯期貨、外匯期權等中間業務卻為花旗銀行帶來了80%的利潤。德意志銀行的收入結構中傭金及手續費收入、其他營業收入和凈利息收入在營業收入中的占比大致為4∶3∶3的比例。
一直以來，我國商業銀行主要以存款業務、貸款業務、傳統中間業務為主，從我國四家國有商業銀行的收入結構看，貸款利息收入占總收入的70％左右，其他收入占總收入的25％左右，中間業務收入占5％左右，貸款業務的利息收入在國有商業銀行收入結構中占有舉足輕重的地位，其貢獻度遠遠高于西方商業銀行。以中國工商銀行為例，2003年工商銀行集團實現營業收入1075.13億元，從收入來源看，存貸利差凈收入占到一半以上。雖然工商銀行致力于業務創新，拓寬收入渠道，在銀行卡、票據、電子銀行、結算等方面中間業務收入大幅提高，成為銀行收入來源的重要組成部分，但總的來看，收入結構依然單一，非利息收入占比不到10%，貸款收入依然占收入的絕大部分。
我國股份制銀行雖然經營較為靈活，但其收入中的大部分同樣來自于利息收入。從我國大部分股份制商業銀行收入結構看，利息收入高達75%左右，貸款利息收入占60％左右，中間業務收入占比在3%—8％。2005年年報顯示，招商銀行中間業務收入居5家上市股份制銀行之首，為24.07億元，占總收入的8.46%，同比上升了1.39%。民生銀行非利息收入增速為16.58％，非利息收入占比為3％；華夏銀行中間業務增速近40％，但其所占業務收入的比例僅為3.3％；浦東發展銀行的非利息收入占比也較低，利息、拆借等業務和債券投資外的其他收入所占比例為4.1%，利潤的快速增長主要依靠計提準備的相對減少；深圳發展銀行中間業務收入為5.58億元，較上年增長1.81億元，增幅為47.79%，占比6.5%。這5家上市股份制商業銀行中，民生銀行、浦東發展銀行、華夏銀行中間業務收入占比僅為3%—4%，［3］見表2。
2.我國商業銀行面臨資本金不足并逐年下降的壓力
我國商業銀行在規模擴張沖動的情況下，資產快速增長，必然要求有持續的資本金作支持，才能保持資本充足率不低于8%的監管要求。但快速增長的資產業務及業務結構不盡合理并存的情況下，高資本消耗的業務占比大，使資本金補充壓力巨大。
在中央政府注資之前的四大國有商業銀行資本金明顯偏低。2003年末，國家對中國銀行和中國建設銀行注資450億美元補充資本金，［4］2004年，中國銀行發行260.7億人民幣次級債券，建設銀行發行233億人民幣次級債券，到2004年底，這兩行資本狀況有了較大的改善，2005年，兩家銀行順利上市，拓寬了資本金補充渠道，資本充足率達到10.42%和13.57%，但隨著上市后資產的快速擴張，將會面臨著資本金的壓力。2005年，國家對中國工商銀行注資150億美元外匯儲備補充資本金，同時發行350億次級債券，使資本充足率達到9.12%，農業銀行一直沒有對外公布資本充足率，可以推斷其資本充足率遠低于8%，見表3。
說明：（1）中國農業銀行年報中未公布資本充足率指標。（2）2004年，中國銀行、中國建設銀行獲得外匯儲備補充資本金，2005年，中國工商銀行獲得外匯儲備補充資本金，與以前年份不具有可比性。
我國股份制商業銀行相對于國有商業銀行（以國有商業銀行股改上市以前的數據為例）資本充足率較高，但呈現下降趨勢，2003年11家股份制商業銀行資本充足率由上年的8.4%下降到7.35%。五家上市股份制銀行資本充足率雖然達到最低監管要求，但是，各上市銀行在上市之初資本充足率大幅提高，隨后逐步下降。為了在披露的年報中達到8%，上市銀行充分利用金融市場再融資。通過增資擴股、發行次級債、混合債券等途徑補充資本金，暫時抬升了資本充足率，卻改變不了資本充足率持續下滑的趨勢。在經歷了上市融資和多次再融資之后，其資本充足率一直在8%徘徊。［3］見圖1。
三、資本約束下我國商業銀行業務發展模式
1.確立資產業務和中間業務并重的業務發展模式和盈利增長模式
重視中間業務（表外業務）的發展，既是西方發達國家商業銀行發展的經驗，也是我國商業銀行資本約束下的必然選擇。由于我國資本市場的發展，給許多企業提供了多渠道的融資機會，導致直接融資的比例不斷提高，商業銀行日益受到金融“脫媒”的影響。一些優質企業越來越多地依賴資本市場，更多地通過發行股票、債券進行直接融資，對銀行傳統業務的依賴逐漸下降。這些變化要求商業銀行轉變對企業的融資服務方式，逐步從單純的貸款業務，過渡到為其直接融資提供服務的綜合業務經營，達到貸款業務與直接融資服務并重，逐步實現業務和收入的多元化，降低業務發展和盈利增長對資本的過度依賴，重點發展項目融資、銀團貸款、貿易融資、資產證券化、財務顧問、承銷發行債券、資產托管、現金管理等中間業務。
在重視中間業務發展的同時，不能弱化資產業務。從經濟學的邏輯上來看，在一國經濟和金融發展的初級階段，銀行在融資體系中發揮著主導作用。隨著人均GDP的不斷提高和金融體系的不斷完善，直接融資的需求和供給都會不斷增加。這是一個自然的歷史過程。十幾年來，我國資本市場從無到有，發展一波三折，直接融資形成了一定規模，但與間接融資相比，仍然相對落后。在這一大背景下，更多的企業仍將依靠銀行貸款獲得資金支持，因此，資產業務仍將是我國商業銀行今后較長時期重要的利潤來源。［5］
2.確立公司業務和個人金融業務并重的業務發展模式和盈利增長模式
國外經驗表明，公司客戶（尤其是大型公司客戶）所能帶來的盈利日益趨薄，以大型公司業務為主的銀行普遍面臨生存危機。美國20世紀90年生多起銀行并購，就是因為公司客戶的融資能力和投資能力提高，銀行和其他金融機構為爭奪優質客戶競爭加劇，導致公司客戶業務的盈利水平下滑。使銀行在公司業務上的定價能力和盈利水平不斷削弱，生存空間萎縮。
相比之下，面向個人客戶的銀行在世界各國仍具有強大的生命力。與公司業務相比，個人業務上收入和盈利較為穩定，規模經濟和網絡作用也更為顯著。
中國經濟保持高速增長的勢頭，經濟的增長是以企業的發展為支撐的，企業的快速發展需要資金的支持，在這一資金活動中，商業銀行是重要的支持主體。從當前中國經濟發展的現狀看，法人客戶仍是商業銀行重要的客戶，是重要的利潤增長點。在穩定發展公司業務的同時，要把零售業務作為新的利潤增長點。中國經濟經過近30年的改革開放，居民收入水平、消費能力、理財意識明顯提高，儲蓄存款持續增長，消費習慣在發生改變，這為商業銀行開展個人金融業務提供了重要的基礎。中國是個人口大國，在高收入人群比率相同的情況下，絕對人口數高于其他西方國家，因此，我國高收入群體規模龐大，零售業務有效客戶資源豐富。另外，由于零售業務服務對象的廣泛性，對于打造商業銀行品牌具有重要意義，零售業務將是銀行新的利潤增長點。在零售業務上，應重點發展信用卡、住房按揭貸款、理財、銷售保險、證券、私人銀行業務等、自營投資業務。［6］
以住房按揭貸款為例，從1997年開始城市住房體制改革以來，中國的住房按揭市場已經有了巨大的發展，到2002年按揭貸款總額已達到了8000多億元。但是按揭貸款仍只占中國國民生產總值的8%、貸款總額的5.9%。2005年底，按揭貸款總額增加到18366多億元，按揭貸款占中國國民生產總值和貸款總額的比率，分別上升到10%和8.87%。相比之下，這兩項比例在中國臺灣分別是35%和29%，在韓國是38%和30%，在香港是50%和35%，而在新加坡更是高達65%和49%。可見按揭貸款在中國尚有巨大的發展空間。
3.重構組織架構與業務流程，為新的業務發展模式和盈利模式提供先進的組織體系
業務發展模式和盈利模式的轉型必然要求組織再造和流程重組，這也是全球銀行業發展的一個趨勢。商業銀行要以利潤為目標，以客戶為中心，圍繞產品（包括服務）創新、市場營銷、風險管理三條線重新構建組織架構和業務流程。在組織架構和業務流程創新上，我國商業銀行一直沒有停止探索，像民生銀行對零售業務組織架構的創新就是一種有益的探索。民生銀行在全國除了設立傳統意義上的分支機構外，還在有些地區單獨設立零售業務部，作為與分行平行的獨立的機構集中開展零售業務，盡管實際效果還有待實踐檢驗，但畢竟為商業銀行組織架構再造提供了一種思路。產品創新方面，從總行到一級分行都應設立產品研發部門，以客戶為中心，創新適銷對路的產品；市場營銷方面，逐步變“小總行、大分行”為“大總行、小分行”，同時設立一系列專業化的作業和經營中心，對資金清算、單證業務、信貸放款、離岸業務、資金市場業務、網上銀行業務、電話銀行業務等進行集中化、專業化運作和管理；風險管理方面，按照前、中、后臺分離、風險管理垂直化的原則，完善風險管理架構，加強風險集中管理和監督。
4.建立以RAROC為核心的風險管理與資本配置體系，為新的業務發展模式和盈利模式提供支持
基于此，中國的銀行監管部門于2011年8月公布了《商業銀行資本管理辦法》（征求意見稿，下稱新資本管理辦法），對大型銀行的資本充足率提出了新的要求。
在現階段銀行融資仍占社會融資總量主體的情況下，商業銀行特別是大型銀行的信貸增速短期內將無明顯放緩跡象，新增資本需求會繼續上升。
以上兩個趨勢性因素，令工、農、中、建、交五家大型商業銀行面臨巨大資本金缺口，初步測算，這一缺口在“十二五”期間將高達4000億元。
資本金饑渴成為困擾大型商業銀行的一道難題。可供選擇的解決路徑究竟有哪些？
筆者認為：大型銀行拓展資本補充渠道需要同時從內源融資和外源融資進行拓展。在內源融資方面，需要設置合適的分紅比例；在外源融資方面，需要客觀看待配股、定向增發對國有控股股東的財務壓力和股權稀釋影響。同時，要從分子和分母兩個渠道進行機制創新，來提高資本充足率水平。
五大行4000億資本缺口
2011年5月，銀行監管部門了《關于中國銀行業實施新監管標準的指導意見》，明確了最新資本監管框架，新監管標準實施后，正常條件下系統重要性銀行最低資本充足率要求為11.5％。2011年8月，銀行監管部門新資本管理辦法，對加權風險資產測算方法進行調整（主要變化參見附件一）。
基于監管部門所要求的風險權重的變化和新資本管理辦法的相關測算要求，以大型銀行2011年6月末數據為基礎，筆者對權重法下銀行資本充足率及資本缺口所受到的影響進行了初步估算（見表1）。
由于新資本充足率管理辦法中核心資本增加了其他無形資產扣減項、部分資產項目風險權重上升、增加了操作風險資本要求等原因，大型銀行核心資本充足率均下降了0.6個－0.8個百分點左右，除建設銀行外，其余四家銀行均存在核心資本缺口而無法滿足9.5％的監管要求。
總資本充足率情況也不容樂觀，由于風險加權資產增加規模較大，附屬資本計算方法中將原來的貸款一般準備項改為損失準備缺口（即貸款損失準備低于150％貸款撥備覆蓋率的缺口）等原因，大型銀行資本充足率將下降0.7個至1.3個百分點不等，工商銀行、農業銀行和交通銀行均難以達到監管標準。
必須說明的是，由于數據可得性有限，風險加權資產調整影響的測算并不完備，部分風險權重增加項并未計算在內，此處進行的整體測算結果可能還比實際情況相對樂觀。因此，由于新監管標準造成的大型銀行資本補充壓力不容忽視。
如果拉長分析的時間長度，大型銀行的信貸擴張還將進一步對資本充足率帶來壓力。如果按照未來GDP增速至少為7％，CPI增幅4％，信貸增速至少高于名義GDP增速3個－5個百分點計算，在今后一段時間內，大型銀行貸款規模將維持14％－20％左右的持續擴張狀態，對銀行資本的新增需求不容忽視。
現擬基于以下假設，對“十二五”時期大型銀行資本金缺口情況進行試測（見表2）：1）2012年－2015年信貸增速依次遞減：17％、16％、15％、14％；2）利潤年均增速依次為20％、19％、18％、17％；3）信貸資產增量與風險加權資產增量比例為1∶1.2（考慮到未來非貸款業務占比將逐步提升，設定值略高于2011年水平）；4）不良貸款率1.3％（考慮到地方政府融資平臺、房地產等領域貸款風險因素的可能影響，設定值略高于2011年水平）、撥備貸款比例2.5％；5）分紅比例40％。
從基于上述假設測算結果可以看出，隨著信貸投放規模逐年擴大，資本需求日益擴大，如不進行資本補充，則至“十二五”期間，五家大型銀行將面臨近4000億元資本缺口，如果不轉變業務模式，則如何拓展資本補充渠道必然會成為大型銀行難以忽視的重要挑戰。
路徑一：分紅比例下調
利用留存收益進行內源融資具有成本低、不稀釋老股東股權比例、銀行具有主動權等優勢，是銀行補充資本金、提高核心資本的最可持續的途徑。如果將現金分紅比例適當調低，則可在一定程度上支持計劃中的信貸增長。
基于前述假設條件，如將分紅比例降至30％，則工商銀行、建設銀行在2015年前就不再面臨資本補充問題；如將分紅比例降至20％，則農業銀行、中國銀行也可不進行資本補充，僅靠內源融資即可補足新監管標準和信貸規模增長所帶來的資本消耗。
各銀行單靠利潤留存即可滿足資本補充需求的現金分紅比例上限（如表3），也即當大型銀行分紅比例分別降至35.3％、26.1％、20.8％、37.5％和4.8％以下時，就不需要新的外源融資即可滿足資本補充需求。
考慮到匯金公司在四家大型銀行股改之初先后向其注資6000余億元，由此需靠四家銀行分紅按年支付特別國債利息，降低現金分紅比例會對其財務狀況產生一定影響。
按現有控股比例不變進行測算，如果將現金分紅比例降至40％，匯金公司在支付特別國債利息后，還將產生7000億元左右的盈余。即使下降分紅比例至20％，即前述四家大型銀行均無需外源融資的分紅比例，匯金公司仍將有4000億元左右的財務盈余。事實上，工、農、中、建四行僅需按照4.5％、6.8％、5.7％、4.9％的比例進行現金分紅，即可滿足匯金公司支付特別國債利息的資金需求（見表4）。
路徑二：國有控股股東配股
股改上市以來，大型銀行曾在2010年進行過一次以配股和定向增發為主要形式的外源資本補充。
財政部、匯金公司、全國社保基金等國有控股股東依靠其歷年累計的現金分紅，即有足夠的財務資源參與大型銀行的配股。“十二五”期間，在其他基礎假設條件不變的情況下，假設大型銀行已通過調整現金分紅比例至30％進行了內源融資，則資本缺口如表5所示。
以上測算結果顯示，在降低現金分紅比例后，工商銀行、建設銀行已不存在資本缺口。假設1）其余三行均在開始出現資本缺口后，即2012年進行定向增發或配股形式的外源融資；2）三家銀行均一次性補足“十二五”期間全部資本缺口，即農業銀行、中國銀行、交通銀行分別補充500億元、550億元和700億元（見表6）。
從上述測算結果可以看出，匯金公司依靠農業銀行和中國銀行的分紅，就可以在完成對應特別國債利息支出及參加2010年配股后，繼續參加“十二五”時期的資本補充，且仍能有近500億元的財務盈余。交通銀行由于補充資本規模相對較大，而分紅額度較低，會對財政部造成一定財務壓力，但是考慮到財政部從農業銀行的分紅收入后，綜合來看，財政部仍有財務實力參加農業銀行和交通銀行的配股。
路徑三：增發稀釋國有控股權
但是，無論分紅是否能夠滿足國有控股股東參與銀行配股的資金需求，只要參與資本補充，都將對國有控股股東的財務狀況造成壓力。那么如果不參與配股，其影響如何？
按照上述假設進行測算，設想在農、中、交行分別于2012年和2013年補充500億元、550億元和700億元資本時，國有股東并未選擇參與定向增發或者配股，而是選擇適當稀釋國有控股股東在大型銀行中的持股比例。
假設增發時股價較2011年末上升20％，則在不參與增發的情況下，匯金公司對農業銀行和中國銀行的持股比例下降至38.2％和64％，分別下降1.8個和3.7個百分點；財政部對農業銀行和交通銀行的持股比例下降至37.4％和19.9％，分別下降1.8個和6.6個百分點。以匯金公司和財政部為代表的國有控股股東仍然維持著對農業銀行和中國銀行的絕對控股地位（見表7）。
由此可見，在信貸持續增長帶來資本需求，以及國有控股股東要維持目前控股比例的前提下，資本補充必然對財政部、匯金公司等國有大股東造成現實的財務壓力。同時，在確保國有股東絕對控股地位的前提下，允許國有股比例適當稀釋，也有利于實現大型銀行股權結構的進一步多元化和公司治理機制的完善。
因此，建議對國有控股股東持股比例設立一個合理區間，允許其通過不參與配股和定向增發、引進戰略投資者等方式，使其持股比例在絕對控股比例底線之上適當波動，從而降低國有控股股東的財務壓力。
路徑四： 分子、分母資本工具創新
從資本充足率的計算角度看，可從做大分子和縮小分母兩方面，對資本補充機制進行創新。
在分子方面，可擴大債務資本補充工具的應用范圍。次級債、可轉債、混合資本債等債券工具具有發行便利、對資本市場沖擊相對較小、不會攤薄原有股東收益、避稅等優勢，可成為銀行資本補充的重要渠道；同時，創新一些新的資本性質的金融工具。
在分母方面，一是要強化資本對于信貸擴張的約束作用，推動銀行更多發展資本節約型業務。測算結果表明，在信貸增速降至12％、利潤率保持在15％、其他假設條件不變的情況下，除交通銀行外，其余大型銀行均可依靠內源資本積累達到資本監管要求，而無需進行外源融資。
二是逐步推行信貸資產轉讓，增強銀行信貸資產流動性。
由此暴露出了信托公司長期以來存在的問題:自身業務與銀行業務高度趨同,缺乏自主管理能力,缺少對新的投資領域的研究以及對產品的創新。大多依靠粗放型方式實現信托規模的增長,業務技術含量相對較低。審視現有的銀信合作:由于銀行在合作中處于絕對強勢地位,常常將信托公司視為發展中間業務、調整信貸資產結構的“管道”或“平臺”,造成資金運用集中于簡單業務,或僅為“出表”突破資本充足率的限制,信托公司無力也無需主動管理相關資產。這種簡單地為銀行騰挪信貸的銀信合作業務,沒有技術含量,不僅收益非常低,對信托公司自主管理資產能力的提高沒有任何幫助,只是“制度紅利”來得太容易,因而難以主動退出。
7月初銀監會要求信托公司壓縮銀信合作規模,成為整個信托業轉型的一個“倒逼”力量。加上將要出臺的《信托公司凈資本管理辦法》,將強行幫助信托公司退出。其核心是,信托公司可管理的信托資產規模將與凈資本掛鉤,信托公司以有限的資本金只能管理有限的信托資產,而“對銀信合作業務所占用的資本將從高計算”。這就意味著,在銀信合作中,原先的“制度紅利”將不再是“不賺白不賺”,因為其要消耗信托公司的凈資本。《辦法》出臺后,信托公司普遍面臨增加資本金的壓力,若要繼續保持原有的信托資產規模,將必須再次增加大量的資本金,這對信托公司股東來說是無法接受的,因為凈資本非常金貴的,不可浪費在銀信合作這種低收益的業務上。
而在以財富管理為代表的主動管理業務中,由于信托公司提供了價值增值服務,因此受托費率類似于基金公司、證券公司管理費率,遠遠高于被動管理費率。由此可見,以財富管理為核心的主動管理業務,將是信托公司未來主要的利潤增長點。
在受人之托開展財富管理業務之中,信托公司盈利主要源自信托報酬收入。信托公司在對信托資產的管理中主動管理能力強、作用發揮得大,取得的報酬就會高;反之,如果信托公司在信托業務中并沒有進行主動管理、所起到的作用小,信托報酬率就會低。
信托可以與人類的想象力相媲美,在此,就房地產類信托,分析信托公司如何體現主動管理能力,真正幫助高凈值人群進行財富管理。
房地產投資歷來以其穩定的獲利能力廣受投資者的追捧,尤其在近八年間,房地產市場價格一路走高,更是吸引了大量的社會閑置資金進入房地產市場。
房地產信托的運作是基于房地產開發商的土地開發項目有融資需求,信托公司基于在房產行業的專業化力量,幫助投資者選擇適當的交易對手,落實具體的融資結構,信托期限及其收益水平。根據市場的不同風險收益偏好,融資的結構可以是純債權型、純股權型和股債混合型。
今年兩會以來,隨著房地產市場近年來逐漸成為調控的對象的環境下,傳統的專項型房地產信托,從幾個方面來分析都暴露出一些不足:缺乏相應的靈活性。
首先,所有的資金都投放于單一的地產項目,當交易對手發生風險時不利于投資在不同標的間的分散;
其次,房地產的行業周期有明顯縮短的趨勢,傳統房地產信托計劃由于在發行時已經確定固定的退出時間,難以規避未來在行業低潮時退出項目,尤以對股權投資方式的投資者帶來潛在的風險。
再次,傳統房地產信托計劃由于在發行時便已經確定具體項目的融資方式。那么投資者的收益在市場波動的情況下喪失一定的靈活性。如信托存續期間是房地產行業的上行期間,則債權型的投資者將無法享受物業和地產超額增值帶來的收益,相反信托存續期間是房地產行業下行期間,則股權型的投資者將會承擔預期收益下降的風險。當然股債混合型在一定程度上令投資者能夠在一個固定收益的基礎上享受額外的超額收益,但前提仍是單筆投資集中在一個項目上。
那么如何才能改良傳統房地產信托的種種僵化束縛?注腳還是落在信托公司的主動管理能力上。當信托公司具備相當的運作中的房產開發項目存量和儲備的未來增量項目時,便可以將傳統的房地產信托升級為房地產投資基金――一個專門投資于不定向地產開發項目的資金池。
首先,充足的房地產項目的儲備使得資金池的資金能夠同時投資于不同種類、不同地域的多個項目。使得資金在投資標的間得以充分的分散,避免單一交易對手在項目發生風險的時候影響整體收益。
其次,資金池的資金是在不同的時點進入不同的項目中,各項目的退出時間也將分布在不同的時點上,如此可以避免在所有投資行業處于低潮的階段退出項目。
再次由于資金池是采用基金化的運作,裝到資金池里的項目可以有各種融資結構。這一點就可以令信托公司可以根據房地產行業的周期規律,自行調節股權投資與債權投資的比例。行業處于下行階段初期時加大債權比例,降低投資組合的風險,而在觸底進入上行空間的初期便可以適當提高股權投資比例,提高投資組合的收益率。
