時間：2023-08-29 16:44:34
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇高新技術企業財務分析，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
【關鍵詞】高新企業；財務管理；策略分析
1.引言
世界正走向知識經濟的時代，知識經濟將成為統領世界經濟的主流的今天，高新技術企業在國民經濟中的地位和作用越來越重要。高新技術企業財務管理也應與時俱進，開拓創新，體現知識經濟時代的經濟特征，符合時展的要求。高新技術企業屬于知識密集型企業，是以高新技術及產品的研制開發、生產轉化和銷售經營為主體業務的企業類型。在財務管理模式上，應針對高新技術企業特點，選擇符合知識經濟時展的要求的財務管理方式。
2.高新技術企業財務管理存在的問題
2.1 財務管理方法落后
當前，我國高新企業的財務管理仍然局限于運營資金管理為主的日常性和事務性的財務管理工作，其目標是保證企業的正常現金流動與相應的償債能力，以減少財務風險，維持企業的正常資金運作為主。而對于企業籌資、投資、稅務籌劃及多元化經營、上市融資或引入風險投資等資本運作、企業資本結構的設計、財務風險控制以及財務分析等不太重視。這些現象的產生，其主要原因是高新企業的經營理念往往受創始人的影響。另外是在選人用人方面，對于財務人員也缺乏相應的資質要求，使整個企業對于財務管理的理念與方法上出現偏差。
2.2 資金管理水平不高
由于高新技術產品升級換代快、產品附加值高的特征，決定了其市場的變化也遠遠大于普通企業。這就要求企業的財務管理應針對高新企業高風險和高收益特點，關注企業資金需求的時效性。當前，一些高新企業資金管理水平尚有待提高，這主要體現在資金收支的配置方面。由于高新企業的新產品溢價都很高，但產品的開發周期又很長，如果將產品銷售回籠的資金盲目投入長期性支出，則必然導致后續的產品研發出現資金缺口。
2.3 融資能力具有局限性
一方面，由于“融資沖動”高新企業在籌資時較少考慮資本結構和財務風險等，具有一定的盲目性。因此，在企業可能并不需要過多資金時，融資會產生額外的財務費用。或者超過了舉債能力，產生了償債風險。另一方面，在具體融資過程中，由于高新企業的固定資產較少，或者又屬于專用設備，抵押價值不高，再加之其風險較大，通過銀行貸款方式獲得資金難度比較大，而企業通過資本市場融資更是難上加難。
2.4 高風險沒有相應的財務管理手段加以預警
由于高投入、高負債、高技術導致的投資、籌資、運營風險，在高新企業是普遍存在的。現行財務管理模式是建立在傳統工業企業基礎上的，以貨幣、實物等物質資本的籌集、運用為核心內容，這種財務管理模式不能滿足高新技術企業對財務管理的新要求。
3.加強高新技術企業財務管理的策略
3.1 提高財務管理方法
首先，企業管理者要轉變財務管理理念，重視財務管理工作。管理者要充分認識到高新企業財務的一些本質特征，如人力資本在高新技術企業中非常重要，企業通常會維持比較高的科研投入，與傳統企業相比企業風險比較大等。在此基礎上，從全局、戰略的高度來配置企業各項資源，構筑人才高地，實現創新驅動、產業轉型升級。其次，要給予相關員工充分的財務授權，有利于創造性的發揮他們的聰明才智，創造性地去實現企業價值目標。
3.2 加強資金管理水平
首先，強化資金管理基礎工作。主要是做好資金的“收支兩條線”管理，防止各單位、部門坐支現金，導致資金管理失控，增強資金管理的安全性。其次，要提高資金管理的效率，如引入資金集中管理制度等模式，杜絕基層各部門自收自支，也有利于企業匯集資金，增強資金的宏觀調控能力。再次，要做好資金預算。通過年度預算、月度預算、項目預算等多模式的預算組合，把企業、各部門資金收支的動態情況完全置于企業財務、資金部門或結算中心的監控之下，通過滾動預算，保證資金支出按計劃、按審批授權和預算平衡制加以控制，要形成與高新企業研發活動特征相適應的資金配置機制。
3.3 拓寬企業融資渠道
高新技術企業在選擇融資渠道時應該衡量企業自身的特點、優勢和對資金提供者的吸引力，并且考慮不同融資方式對企業融資量、籌集資金所需時間、融資成本的影響，最后結合自身的發展狀況和融資渠道的特點進行融資。對于企業所有者而言，要充分權衡企業對企業資金需求與調控的關系，充分利用政府部門對高新技術企業的各項扶持政策，如對科技型企業的履約貸款、對科技小巨人或科技培育小巨人的擔保政策、對有科技成果轉化項目的企業的信用擔保和銀行貼息等政策，用足用好各項政策，解決中小型科技企業融資難的問題。也可適時考慮引進民間資金和天使風險投資資金。可以通過協議、章程的約定，對于戰略投資者的權力與義務加以約束。
3.4 財務管理要在防范風險、增加價值方面發揮更大作用
首先，要強化高新技術企業財務管理人員的風險意識，及時調整財務管理人員適應新環境的知識結構，使他們能夠具有及時捕捉風險、抗衡風險的能力。其次，要充分利用信息網絡等資源加強調查研究，運用科學方法對投資項目進行預測，提高投資決策的科學性和可行性。還要充分運用有利于企業的稅收政策。如申辦高新技術企業，使企業所得稅從25%下降到15%；申辦高新技術成果轉化項目，使企業的流轉稅增值稅全部或部分減免。申報研發費用加計扣除、高新技術企業采用加速折舊法等，爭取稅收優惠政策及地方財政扶持等。通過申報市級技術中心、創新型企業等，促進企業不斷進行技術創新，增強企業發展后勁。
近幾年,高新技術企業發展非常迅速,成為支撐經濟增長的重要力量。與一般企業相比,高新企業的最大特點是較高的科技含量和經營的高風險,這就要求企業具有一支高素質的管理者,他們除了具備領導才能,還需要是高新領域的專家。如何吸引此類人才一直倍受高新企業重視,紛紛給予較高的薪酬。作者認為有必要結合高新技術企業的特點,對現有的經營者薪酬模式進行改進。本文將EVA引入經營者的薪酬模式,綜合考慮其業績水平,設計了基于EVA的經營者薪酬。
二、基于EVA的高新技術企業經營者薪酬結構
經營者薪酬結構是多元化的,其薪酬組合可分成三個部分:一是基本薪酬;二是風險薪酬,三是經營者福利和特殊津貼。在以上幾部分薪酬組合中,由于第一、三部分要綜合各個方面的因素,并不直接根據經營者的業績水平而制定,因此本文僅探討EVA如何在風險薪酬中應用。
風險薪酬有兩種可行的計算方法:第一種方法:風險薪酬=基本薪酬×倍數×考核指標完成系數;第二種方法:風險薪酬=剩余利潤×比例系數×考核指標完成系數。由于第一種方法以基本薪酬為基礎,基本薪酬一般是按職工平均工資倍數確定的,因此第一種方法沒有區分經營者與職工的利益。因此本文采用第二種方法。根據公式,此方法下風險薪酬取決于三個因素:剩余利潤、比例系數、考核指標完成系數。其中,剩余利潤是基礎。根據經營者獲取剩余利潤的途徑不同,風險薪酬分為兩種形式――獎金和股票期權計劃,兩者將經營者的長短期利益相結合,有效制約了經營者的短期利益導向。
(一)基于EVA的獎金
EVA獎金=EVA考核指標×比例系數×考核指標完成系數
1、EVA考核指標的確定
只對EVA的增加值提供獎金
用公式表示:EVA獎金=K×A×[EVAt-EVAt-1]其中,t表示年度,∈(1,n),K表示考核指標完成系數,A是比例系數,以下同。
對EVA的實現值和增加值提供獎金
EVA獎金=K1×A×EVAt+K2×A×[EVAt-EVAt-1]
其中,EVAt表示本年的經濟增加值;EVAt-1表示上一年的經濟增加值
對超額EVA和增量EVA提供獎金
在這種形式下,獎金的確定取決于超額EVA和增量EVA:EVA獎金= K1×A1×[EVAt-EVA目標] +K2×A2×[ EVAt-EVAt-1]
2、考核指標完成系數的確定
考核指標完成系數是建立在對經營者業績全面考核的基礎上的,借鑒綜合評分法的計分步驟,首先把經營者的綜合業績標準分為四個等級;然后從六大方面全面考核經營者的業績,利用綜合評分法計算得分并確定其業績等級;最后,根據業績等級與考核指標完成系數之間的關系,確定特定等級下的考核指標完成系數。
3、比例系數A的確定
比例系數是指經營者從企業經營業績中應當提取的比例,大約在5%~40%。它的確定要考慮以下兩個方面:企業的生命周期和經營者的相對重要性。
(二)基于EVA的股票期權計劃
股票期權(stock option)是企業所有者授于的、規定特定人員在約定期限內,享有以某一預先確定的價格購買一定數量本企業股票的權利。從目前實施情況看,最適合實施股票期權的企業應具有以下條件:一是初始資本投入不大,人力資本價值在企業中占有較高比例,如高新企業;二是企業具有良好的成長預期,特別是朝陽產業的經營者應特別關注;三是在企業運作中,知識資本因素起到了重要作用。由此可見,股票期權計劃通常并不適用于已經成熟的產業,而對科技含量高、風險大、成長性好、具有發展潛力的新興企業和高新技術企業,推行股票期權效果較明顯。所以高新技術企業是特別適合用股票期權作為長期薪酬。對于非股份公司而言,常常會選擇虛擬股票期權,它是從公司內部虛構出股票并僅僅在賬面上予以反映的制度安排,經營者并不真正持有股票,不存在該股票的買賣權,而只是持有一種“虛擬股票”。無論哪種股票期權形式,在應用時都需要事先根據EVA的變動計算出授權數量和行權價格,并隨著不同年度EVA的變動調整行權價。
以下是研發和銷售經理的業績考核表,其他部門經理參照執行。(如表一、表二所示)
摘 要 筆者主要以價值鏈的概念為切入點，通過分析現行財務分析所暴露的缺點，指出將價值鏈分析融入財務分析中的必要性，以及價值鏈分析在現代財務分析中的優點，并分別從縱向價值鏈、橫向價值鏈、企業內部價值鏈三個方面具體分析了價值鏈分析在財務分析中的應用方法等。
關鍵詞 價值鏈 價值鏈分析 財務工作 作用
一、價值鏈概念的提出及發展
價值鏈思想早期是由美國麥肯錫咨詢公司首先提出，后來，美國學者邁克爾.波特將其豐富完善，使之成為分析和增強企業競爭力的一個重要思想和工具。1985 年，邁克爾·波特在其所著《競爭優勢》一書中首次提出價值鏈概念。他在書中將企業的價值活動分為五項基礎活動以及四項輔助活動。邁克爾·波特認為，所謂企業價值鏈即是這些價值活動的組合，而企業的競爭優勢正是通過比其他企業更廉價或更出色的開展這些價值活動而取得的。隨后，又有學者對價值鏈理論進行了拓展和延伸，強調把原材料和顧客納入的價值鏈體系，把顧客需求作為價值鏈的終點，把原材料和顧客作為創造價值增值的新源泉。我們可以將價值鏈簡單表述為：將企業的生產經營看成是一個價值創造過程，作為這一過程中的一個環節的各項作業連接在一起構成了一個鏈，而這個鏈就是公司的內部價值鏈。
二、財務分析中融入價值鏈分析的必要性分析
眾所周知，財務分析最主要的目的，是在于評價企業的經營狀況和財務狀況，同時檢驗企業財務目標的執行，找出財務運行中存在的問題和產生的原因，以期為之后的財務預測、決策和控制提供有價值的信息。而現行的一些財務分析方法通常只能發現企業財務管理中存在的問題，而不能夠提供行之有效的解決方法；只能對企業的財務狀況作出評價而不能改善企業的狀況。因此我們不難發現，企業在財務分析中存在一定的局限性。隨著當今世界全球化進程的加速和科學技術的飛速發展，人們的經濟活動已經逐漸由最初的工業經濟向知識經濟轉變，企業面臨的經營環境和管理模式都在發生著翻天覆地的變化，企業之間的競爭也在不斷出現新的特征，因此，十分有必要為適應新的變化而作出改變。
三、價值鏈分析與財務分析結合的優點
由于在再生產過程的價值的運動時刻伴隨著多種形態的資源運動，企業不僅要對價值進行管理，而且要對勞動因素、使用價值、信息等進行管理；不僅要處理各種經濟利益關系，而且要處理各種非經濟利益關系。而價值鏈分析的思想恰恰為企業的財務分析注入了新的活力，也為提高企業的管理質量和水平開辟了新的道路。如當財務指標反映出企業經營狀況不佳，缺乏市場競爭力的問題時，通過價值鏈分析，我們可以通過對每一階段的價值鏈作業活動作出分析，從而找出癥結環節。若是縱向價值鏈出現問題，企業可以決策進入還是退出某環節。若是內部價值鏈出現問題，則可通過降低成本或采用差異化策略優化“內部價值鏈”，通過提高“顧客價值”來提高企業自身的競爭力。價值鏈分析將企業的價值運動和最終收益緊密結合在一起，把顧客價值作為企業價值運動的核心。我們可以通過運用價值鏈分析，使企業的管理有了堅實的依托，從而突破傳統管理的思維束縛，大大提升管理的質量和水平。
四、價值鏈分析在現代財務分析的應用
企業的價值鏈分析在現代財務分析的應用基本可分為縱向價值鏈，橫向價值鏈，企業內部價值鏈，下面將據此探討財務分析與價值鏈分析結合的具體方法。
（一）縱向價值鏈與企業各環節財務指標的結合
所謂縱向價值鏈，主要反映的是企業從資源取得到商品銷售的價值運動。為了解和確定企業成本及差異化地位，非常重要的一點就是確定供應商、客戶及“供應商的供應商”、“客戶的客戶”的利潤情況。這是由于整個價值鏈利潤全部是由最終用戶所提供，而企業自身的成本水平受直接供應商和間接供應商的雙重影響。結合這一思想，通過運用財務分析指標作為分析的尺度，來考察企業與上游廠商采用的經營方式和策略能否給企業帶來價值增值，能否影響企業的生產作業鏈。設想通過影響供應商的價值鏈結構或改善與供應商價值鏈的關系，達到企業及供應商雙方受益的目的。
通過分析企業與下游廠商的價值鏈，對銷售渠道進行協調和優化，有效地組織和利用企業內部的各種資源和能力，對財務指標體系中所反映的問題及時處理、解決，在保證市場需求和供給的條件下，結合內部價值鏈分析，不斷調整內部經營的結構和規模。同時保證資金、商品、信息及各種資源的合理流動、周轉，使財務指標處于良性的變動之中。
（二）橫向價值鏈分析與財務指標的結合
所謂橫向價值鏈分析，主要是反映同類產品在不同生產者之間的價值運動狀況，其意義在于找出與競爭對手在作業活動上的差異，從而揚長避短，最終選擇適合本企業的競爭策略。在企業的財務分析中，我們可以通過運用這一思想使得企業在激烈的市場競爭中獲得成功。比如：可以通過宏觀財務評價指標及成本分解的辦法進行投入物的價格調整，以合理反映企業外部資源的地理分布等。幫助企業掌握自身對資源的占用、擁有情況，掌握自身的競爭能力和優勢，制定合理的市場競爭策略，以低價低成本或高價優質服務等差異性策略來獲取較大的市場份額，使企業贏得競爭優勢，從而實現企業價值最大化的目標。
（三）內部價值鏈分析與企業財務指標的結合
在財務分析中，我們還可以通過跟蹤分布于作業鏈的各個環節所涉及的財務數據來反映企業內部資源的運用狀況，反映各作業鏈對資源的消耗價值以及帶來的價值增值情況，找出產生價值的作業并給予必要的關注，剔除掉浪費價值的活動，在對價值鏈各項主要價值活動做出識別后，分析確定影響各項價值活動的成本動因，挖掘出從根本上降低成本水平的途徑。
參考文獻
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關鍵詞：新經濟環境；創投企業；內部控制；財務管理
一、創投企業概述
第一、創投企業的概念。創投是創業投資的簡稱，創業投資是指專業的投資人員(創業投資家)為以高科技等為基礎的新創公司提供融資的活動。與一般的投資家不同，創業投資家不僅投入資金，而且用他們長期積累的經驗、知識和信息幫助企業更好地經營企業。創投企業是為以高科技等為基礎的新創公司提供融資的機構。
第二、創投企業的經營特征。由于創投企業自身的特點，創投企業經投資的范圍很廣，涉及到新興產業和傳統產業。從創投企業的資金管理來說，主要有以下幾個特征：（1）創投企業投資的多為高新技術企業，企業中有形資產較少，無形資產在企業中占有的比例較大。（2）創投企業對資金的需求量很大。所投企業完成新產品的試驗后，要擴大產能，產品要推向市場，需要大量的資金支持，投資金額較大。（3）創投企業的回報率高，但不確定性也高。由于投資企業處于創業期，若能通過市場考驗，則進入成長期，回報率高。但同時創業企業可能因為各種因素而半路夭折，這樣創投企業的投資就宣告失敗。創投企業有高風險、高回報的特點。
二、創投企業內部控制與財務管理的現狀。
創投企業是在現代市場經濟條件下，結合科技創新與產業創新的要求產生的一種全新經濟模式。但同時，創投企業的財務管理工作卻相對落后，不能為創投企業的投融資做出有效支持。內部控制較弱，很難保證企業資金的利用效率。下面就對創投企業內部控制與財務管理方面的問題進行分析：
第一、企業的財務管理機制與內部控制體系不完善。創投企業在我國的發展時間相對較短，企業在財務管理、內部控制方面很難達到成熟行業的要求。在企業內部，各部門的職責劃分的不明確，管理混亂，除投資決策流程相對嚴謹外，內部控制作用弱化。在財務管理方面，缺乏財務分析、風險管理等職能。無法運用內部控制和財務管理達到預期的目標。
第二、企業自身特點導致融資困難。傳統的融資是通過商業銀行來完成的，需要資金、信譽上的保證。但是創投企業，就缺少這樣的條件，在市場前景不確定、企業規模小、資金不足的情況下，創投企業很難獲取傳統渠道的資金。
第三、企業內財務人員的綜合素質無法滿足發展的需要。財務人員是企業內部控制和財務管理的主體，他們素質的高低決定企業的管理目標能否達成的主要因素。由于創投企業自身的特點，對財務人員的要求較高，必須有風險意識、時間價值意識，同時還要較高的專業素質，如稅收籌劃、投資基金設立方式謀劃等。但是目前的財務人員很難滿足創投企業的要求，在實際工作中，財務人員無法對企業的決策進行影響，不能充分發揮作用。
三、新經濟環境下創優企業如何做好內部控制和財務管理工作
由于創投企業在我國還屬于新興產業, 因此在企業的內部控制和財務管理都還存在一些有待完善之處，創投企業管理者及財務人員必須充分認識本行業財務工作的特殊性，并結合其高收益和高風險的財務經營特征，研究創投企業如何加強內部控制, 改進財務管理行為，以促進創投企業穩健發展。
第一、完善企業內部控制和財務管理制度。創投企業是高風險、高回報的行業，這就要求創投企業在做投資決策時一定要進行專業的分析，包括資金投入、技術支持、市場前景等等。這樣才能把危機控制在一定的范圍內。創投企業的特殊性, 決定了各種決策決不能草率做出, 必須通過科學的測算、嚴密的授權、合規的程序來做出。
第二、嚴格制定投資計劃，降低風險。創業投資項目普遍具有失敗概率高、投資的周期通常較長、年收益率具有較大的波動性等特點, 因此, 創投企業對于投資基金的投資項目、收益狀況及現金流狀況都必須進行嚴格、科學的測算。在最近的10年間，中國創投企業中失敗的不必成功的少。北京博客網信息技術有限公司（下稱“博客網”）創建于2002年8月，方興東任董事長兼CEO。2005年9月28日，博客網獲得著名風險投資機構Granite Global Ventures（GGV） 、Mobius Venture Capital、軟銀亞洲和Bessemer Venture Partner（BVP）四家等公司的約總計1000萬美元的投資。這項投資被稱為是國際風險投資機構在中國互聯網2.0及博客領域最大的一筆投資。但這個曾被定位為“知識門戶網站”的博客網，其模糊的商業模式及沒有商業結果的現實讓投資家們押錯了寶。最終博客網也沒有走向成功，消失在人們的視線中。
第三、提高企業財務人員的素質。創投企業的投資項目是針對高新技術產業，在財務管理上就需要適應這種模式的財務人員。在新經濟環境下，創投企業的財務人員必須擁有較高的專業素質、較強的職業道德，同時要有風險意識和時間價值理念。結合創投企業的特點，還要熟悉投資業務、稅務知識和經濟知識、法律知識等等。
結束語：
創投企業是一種新興的行業，在新經濟環境下具有一個良好的發展空間，為我國經濟發展、合理引導資金流向做出了貢獻。雖然目前創投企業內部還存在一些問題，但這只是暫時現象，只要逐步改善內部控制及財務管控，相信在不久的將來，創投企業會取得更大的進步。
參考文獻：
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[2] 陳建. 創投企業財務管理探討[J]. 企業技術開發, 2009,(04) .
關鍵詞：中小民營企業；財務風險；防范措施
一、引言
中小民營企業在我國經濟發展中占有舉足輕重的地位，在社會主義市場經濟發育不健全的條件下面臨著巨大的財務風險。在這種背景下很多中小民營企業為了達到自身業務快速擴張、規模擴大的目的而忽略對企業的情況進行全面分析。一些中小民營企業在追求高經濟增長的同時也出現了大量舉債的現象，必然需要對企業的財務加強監管，出現任何異常現象都需要及時處理，否則將會引發更大的財務風險。因此必須提高自身實力，具備及時鑒別和防范財務風險的能力，做出科學決策，采取有效措施，防范和控制風險，最大限度地發揮企業價值。
二、H公司財務風險分析
（一）H公司簡介
H公司是一家國家高新技術企業，也是該省重點扶持的一家社會福利企業，公司成立于2004年，以高端產品為發展導向，以高新技術為動力，采用先進的工藝技術和新型纖維材料生產各類高、中檔特種紙系列產品。
（二）H公司的財務狀況與財務風險
研究該公司近三年的年度資產負債表、現金流量表、利潤表等，運用公式計算分析它的償債能力、營運能力、盈利能力，最終綜合量化得出該公司的財務風險狀況。
通過計算H公司的部分指標來分析該公司的短期償債能力，從上表可以看出流動比率2015年、2016年低于化學制造業參考值1.2，速動比率低于標準值1.5，與這兩年流動資產減少有關。由于2014-2016年營業利潤為負，流動負債保障倍數三年均為負數，說明企業面臨著虧損。前三項指標比率越大，對企業的債權人越有利。而縱向比較可以看出流動比率、速動比率等逐年降低，反映了企業的短期償債能力降低，面臨償債安全性與穩定性下降的風險。
表中資產負債率可以看出企業使用了越來越多的債務性資金，償債保障比率一般認為在0.2比較合適，表中的償債保障比率上下波動是經營活動現金流量凈額變化造成的，其中2015年由于支付了大量與經營活動相關的現金導致流量凈額產生了負數。綜合對短期償債能力的分析很容易發現此公司的債務負擔較重且償債能力較不穩定，需要引起重視。但在公司存在較大償債風險時也要注意利用好債務資金以提高償債能力，只有這樣才能化風險為收益。
通過計算得出的表中數據整體來看H公司的各項反映營運能力的指標普遍低于行業平均水平且均成下降狀態。存貨周轉率2014至2015年從2.94下降到2.41反映了企業可能經營不善，存在產品滯銷，也有可能是營業成本下降導致，查閱財務報表以后發現使存貨周轉率下降的原因是營業成本降低了。2016年存貨的平均余額沒有隨營業成本的降低而下降同等的幅度，導致2016年存貨周轉率升高。應收賬款周轉率下降會占用企業的營運資金，可能會使壞賬損失增加從而加大財務風險。流動資產周轉率、固定資產周轉率、總資產周轉率分別從不同的范圍展現了企業的銷售情況、資產利用效率不穩定的問題。應付賬款周轉率越來越低與企業營業成本的減少有關，同時說明它占用了更多供貨商資金，如果不能及時還款，將影響公司信譽，增大未來的財務風險。
從表中顯而易見，所有盈利能力指標的計算結果均為負數。由于該公司連續三年的營業成本大于營業收入，營業利潤與凈利潤均為負數，才導致得出表中的結果。以上結果反映了公司產品銷售連續三年不能為投資人創造越來越多的收益，相反帶來了越來越嚴重的經濟損失，公司的財務狀況正在惡化，財務風險較大，如果不能及時扭虧為盈，公司的發展將停滯甚至破產。
（三）運用Z模型的綜合分析
紐約大學斯特恩商學院教授愛德華?阿特曼在1968年就對美國破產和非破產生產企業進行觀察，采用了22個財務比率經過數理統計篩選建立了著名的5變量Z-score模型，用以衡量一個公司的財務健康狀況并識別是否存在財務風險。
針對非上市公司的相關計算公式如下：
Z=6.56X1+3.26X2+6.72X3+1.05X4
其中，
X1=I運資產/總資產=（流動資產-流動負債）/總資產
X2=留存收益/總資產=（盈余公積+未分配利潤）/總資產
X3=息稅前利潤/總資產=（利潤總額+利息費用）/總資產
X4=所有者權益/負債總額
當Z≤1.10時，說明企業發生財務風險的可能性較大；當1.10
H公司是一個非上市企業，所以采用Z計分模型中針對非上市公司的計算公式，將2014、2015、2016年財務報表數據代入可得出：
2014年Z=6.56*0.075+3.26*（-0.06）+6.72*（-0.017）+1.05*0.395=0.61
2015年Z=6.56*0.020+3.26*（-0.135）+6.72*（-0.035）+1.05*0.278=-0.26
2016年Z=6.56*（-0.04）+3.26*（-0.25）+6.72*（-0.05）+1.05*0.19=-1.24
由上述計算看出，由于近三年的Z計分均低于臨界值1.10，H公司的總體財務狀況不佳，存在多方面的財務風險。造成Z值低于臨界值的原因通過分析計算過程可發現，盈余公積和未分配利潤都為負數使X2、X3為負，進而造成了最終結果。X2低下反映了企業未能積累利潤，X3用來衡量企業的資產利用效率和管理水平，負數且不斷下降反映了資產利用效率和管理水平不高。
分別對H公司的償債、營運、獲利狀況的量化分析，發現該公司的債務負擔較重，償債能力不穩定。而在經營的過程中表現為銷售情況沒有隨著成本的降低而改善，資產、資金不能很好地利用。由于償債壓力和銷售不佳的雙重壓力，使該企業一直處于負盈利的狀態。綜上所述，不論是分別計算該企業的能力指標，還是運用Z模型進行綜合計分，該企業不穩定的財務狀況都需要引起財務人員的重視。
三、H公司財務風險防范建議
（一）強化內部人員的風險防范意識
H公司在經營過程中面對財務風險的態度和措施都比較被動，這會使財務風險不降反增。因此想要更好地防范財務風險，不僅需要加強對企業管理人員的培訓，整個企業員工也可以自發組織宣傳教育活動，主題會議等可以增強他們識別、分析、防范風險的能力，從而增強企業的財務風險防范意識。對于企業的管理決策者，應該注意維持公司形象，提高企業的信用度，因為如果供應商對企業不信任影響生產經營，可能會誘發財務風險。
（二）建立并完善企業督查機制
有效避免企業財務風險的最直接措施就是完善企業督查機制建設。通過分析H公司的財務報表和查閱財務分析可以發現該公司對資金的運用等比較盲目，沒有充分考慮到公司的實際情況。所以要注意實時對財務工作的每一流程進行監督和檢查。在企業決策前，要提前對要投資的項目及資金進行調研；在企業進行決策時，可以對企業決策過程進行審查和監督，確保重大決策的合法性和合規性；此外，要對企業財務運作、投資擔保、經營效益、資產運營、利潤和薪酬分配等重點問題及時進行審查，對已發生的問題或者查證的隱患要及時進行整改、落實， 用完善的企業督查機制降低中小企業財務風險。
（三）落實企業內部員工的獎勵制度
對于地處山區縣城的H公司，無論是從基礎設施和工作環境，還是員工待遇考慮，都與城市里的大型企業有一定的差距，要想留住人才，讓員工在企業充分發揮自身的才能，就需要落實企業的內部員工獎勵制度。
首先要建立各項獎勵激勵政策，注意員工的上升空間是否科學合理。殘疾員工的基本物質生活應該得到保障，在有條件的情況下對優秀員工可實行帶薪休假的制度；其次，要制訂完善的經營目標和制度，要切實可行，落實中小企業獎勵機制建設。同時財務部應定期進行財務核算，一旦發現問題必須深究原因。企業財務風險的產生雖然是未知的，但卻是人為可控的，嚴格的人事管理也能起到防范財務風險的作用。
（四）提高企業償債能力和盈利能力
通過計算反映H公司償債能力和盈利能力的指標，顯示該企業無論是償債能力還是盈利能力都較弱，這將加劇財務風險的危害性。
【論文關鍵詞】中小企業;財務管理;現狀成因;對策
一、中小企業財務管理存在的問題
1.融資貸款困難,資金嚴重不足
目前我國中小企業的資金來源絕大多數是是合伙投資,注冊資本較少,資本實力有限,其中的資金很多是業主家庭自己積累的財富,這導致企業的資金規模太小。而現實中的很多中小企業長期處于成長發展期,對于資金的需求量非常大,因此資金的短缺必然會嚴重影響其發展。而處在這一階段的中小企業技術水平落后,經營業績不太穩定,在財務制度上存在不健全的因素,比如說信息披露制度達不到公開透明,因此融資困難。另外由于企業規模不大,可抵押資產不多,因此使得資金擔保方面的難度加大。同時,在我國,缺乏專門為中小企業服務的金融機構,而普遍的金融機構對于中小型企業的貸款并沒有優惠政策,這也在很大程度上加大了中小企業貸款的難度。
2.財務管理目標不明確
追求利潤最大化是企業財務管理的最終目標。但許多將利潤最大化看作唯一的目標,其經營活動絕大多數屬于短期行為,追求短期利潤,希望盡快的回收投資,而對于長遠利潤的追求缺乏規劃,對于企業的長期發展也缺乏完善的戰略目標。中小企業的管理能力相對缺乏,過度負債的經營是這些企業的通病,在這種情況下,企業的經營成本就會更大,財務壓力也隨之加劇,在這種支付能力日漸脆弱的情況下,企業往往形成惡性循環,加大投資,而這種投資必然很盲目,投資方向出現較大失誤,造成很多企業最后走向了破產。
3.財務分析不科學
企業的發展離不開科學的財務分析,企業的經營結果必須進行有效分析,才能找出問題所在,對癥下藥,使得企業能夠向更好的方向發展。而中小企業的財務報表缺乏真實性和準確性,因為其初衷一般都是為了應付稅檢,其財務分析的方法也并不科學,常常流于形式,因此無法財務分析的科學作用。
4.財務控制力差,抗風險能力差
許多中小企業對于成本費用控制不力,在生產經營過程中缺乏對原材料、半成品、固定資產的管理,成本浪費非常嚴重。另外在原材料料采購等方面缺少預算控制,增加消耗。而人員利用率低所導致的人力資源浪費,也導致了人力成本的大大增加。生產成本的提高不利于企業產品的定價,長此以往,導致市場份額的減小,市場占有率下降,在經濟不景氣的市場條件下難以贏得促銷的主動權,而成本過高的諸多連鎖反應必然導致企業經營陷入困境,漸漸將企業推向了破產的邊緣。
5.企業管理人員思想觀念落后,財務人員業務水平低下
中小企業中絕大多數是私營性質,因此企業管理者的能力和管理素質較低,管理思想落后。財務管理企業管理中最重要的組成部分,企業的良好運營離不開良好的財務管理。但很多中小企業管理者由于缺乏科學的財務觀念,并沒有使財務管理發揮其相應的作用的地位。可以說,許多中小企業的投資者就是其經營者,集權現象嚴重,采用的管理模式是所有權與經營權的高度統一,這種不科學的管理模式勢必造成財務管理混亂,給企業的發展帶來負面影響。另外,許多中小企業的財務人員的資本增值意識薄弱,經營活動中偏重于用現金交易,提早支取,延后結算,造成資金的閑置和浪費,損失利息收入和投資收入;二是應收賬款周轉緩慢,同時大多企業為了爭取客戶,采用賒賬方式,但在催收措施上不力,導致懷壞賬。三是資金監管不力使得資金閑置風吹雨淋,無人問津,資金周轉率大大低,企業的獲利能力逐漸減弱。
二、解決中小企業存在問題的對策建議
我國中小企業在財務管理方面存在的問題是內外因皆有的,外部來講,宏觀經濟環境不利于企業發展,自身的財務措施不到位更加劇了這些問題,因此要解決這些問題就必須從內部和外部同時著手,采取多方面的改進措施。而其中更重要的是企業自身內部管理體制及方式的改革和完善。其對策可以從以下幾方面入手。
1.解決中小企業融資難的問題
資金是一個企業的命脈,任何企業的發展都離不開資金的支持,尤其對于資金比較缺少的中小企業來說,更應該給予一定的支持。可以從以下幾個方面:(1)國家可以對中小企業放寬貸款條件以及一定方面的金融支持。加快發展風險投資,拓寬直接融資渠道,鼓勵符合條件的中小企業上市,借鑒一些國家和地區的成功經驗,開辟二板市場,為高新技術企業的發展提供必要的資金投入。(2)國家應支持在地方建立擔保機構,建立多層次擔保體系。我國中小企業信用擔保體系可由城市、省、國家三級機構組成。其業務由擔保與再擔保兩部分構成;擔保主要以地市為基礎,再擔保主要以省為基礎完善信用方面的系統支持。(3)中小企業自身也必須提高技術水平,提高效益,同時建立健全財務體制,從而能夠盡可能完成融資。
2.樹立正確的財務管理目標
企業的發展離不開財務管理,而目標是財務管理的基礎,只有有了正確的目標,才可以向著這個目標不斷邁進,對于樹立正確的財務管理目標,可以從如下幾個方面著手:(1)中小企業需協調好企業經營活動的各種關系,處理好短期利益和長遠利益的關系,只有實施好長期戰略,才能實現企業的可持續經營和發展。(2)中小企業需減少盲目投資和無效投資,在投資之前要實事求是的做好投資項目可行性研究報告,必須配合調查分析市場情況,再確定投資產品的可能產銷情況。(3)現代化的企業管理,特別是有效的財務管理,必須要有完整的財務資料,以幫助管理者分析過去和預測未來,使管理者看得遠一點,以增強其風險意識。
3.建立科學規范的財務分析機制
企業管理中必須有規范的財務分析機制,對于中小企業來講,應尤為重視,可從以下幾個方面逐步建立。(1)對報表中的各項數據采用比較分析法進行前期和后期的對比分析,發現其中的差距并進行原因分析,從而發現問題并解決問題,提高效益,(2)對企業的財務狀況和經營成果需采用比率分析法進行更深層次的分析,通過多方位的比較,發現自身企業與行業中的先進企業和水平的差距,不斷修正自身的經營模式,最終提升經營效益。(3)補充分析企業的發展變化趨勢,可以采用趨勢分析方法,只有把握好了企業和行業的未來發展趨勢,才可以把握最正確的方向。
4.控制成本費用
企業要想達到自身利益的最大化,成本是非常重要的方面,因此控制成本也就成為了提高經營利益的一個必要方式,成本包括多個方面,可以從以下幾個方法中嘗試:(1)降低購買成本。市場價格是不斷波動的,因此業務人員必須充分了解進貨渠道,貨比三家,在這種情況下進行采購才能做出最優選擇,降低購買成本。(2)改進技術是降低成本的核心。必須重視技術改進的機會,通過技術創新,開發新產品,最大限度的降低成本。(3)加強日常資金管理,協調好資金的流動性、安全性與效益性的關系,盡可能使企業資金投放少、回收快、保持良性循環。
關鍵詞:鄉鎮企業;財務管理;改進措施
目前,在我國的鄉鎮企業中,許多企業單純地追求銷量的增長和市場份額的擴大,企業財務管理資源配置和財務監督的作用沒能得到充分發揮,企業資金缺乏,難以滿足企業發展的需要,而資金的投向又具有盲目性,資金使用不合理,對企業的收益沒有合理的分配安排,企業財務管理制度混亂,無法起到應有的約束作用,進而使整個企業沒有明確的財務發展方向,不能有效地利用與整合企業有限的資源,進行長遠的發展。因此,筆者立足實習企業的實際情況,對這些問題進行深入分析,并提出具體的對策。
一、企業財務管理存在的問題及分析
(一)財務管理重視不夠
鄉鎮企業由于生存的壓力,往往把大部分的精力都投入到企業產品的銷售之中,只要產品銷路暢通,銷售收入在不斷增長,企業領導者就不太重視財務管理的建設,更多的是把會計作為一種信息披露的需要或是記賬的手段,而沒有把它視為一種管理工具。大多數鄉鎮企業沒有把財務管理放在企業管理的中心地位,而只是簡單地追求產品銷售的增長和市場份額的擴大。這樣的狀況在企業生產經營還算順暢的情況下還不是很大的問題,而一旦企業出現資金周轉困難或利潤大幅下降甚至嚴重虧損、企業無法正常運營等重大問題的時候,就會因為平時財務管理的工作不到位而不能立即做出正確的補救措施,從而使企業出現破產的危機,危及到企業的生存。
(二)缺乏有效制約機制
第一,缺少財務制度約束。一些企業根本沒有設置相應的財務管理制度,使企業財務人員進行財務工作沒有具體的制度可遵循,也沒有任何的約束,容易使企業出現各種管理漏洞,不利于企業的健康發展;另一些企業雖然制定了相應的財務管理制度,但是由于鄉鎮企業管理者與一般從業人員多具有一定的血緣、親緣、地緣關系這個特征,使得制度的約束力不強,執行起來非常困難。
第二,缺少財務分工約束。由于生產經營規模小、企業員工少、組織結構相對簡單,對財務部門設置簡單,財務崗位分工不明,一人兼任多項職務的現象非常普遍,使得會計核算的崗位分工制度無法實施,也無法起到相互的監督制約作用;鄉鎮企業會計賬目設置混亂,會計數據失真現象普遍存在,財產賬實不符,甚至為了應付銀行、稅務、工商等部門的檢查,設置幾套帳;對企業資產缺乏科學的管理控制,容易造成企業資產的流失。造成這種混亂狀況的原因,主要是鄉鎮企業典型的管理模式是所有權與經營權的高度統一,企業的投資者就是經營者,缺乏有效的制約措施;鄉鎮企業的管理者的管理思想落后,管理能力較差,忽視財務制度的嚴肅性和強制性,普遍缺乏高素質的財務管理人員,企業財務基礎薄弱,使得企業的財務報表和財務分析不具有可信度,失去了財務管理的意義和作用,既不利于企業在籌資活動中取得銀行等金融機構或其他投資機構的信任,獲得資金的支持,也不利于企業在投資活動中根據企業真實的財務狀況做出正確的投資分析和決策,獲得投資收益,更不利于企業對日常營運資金的嚴格管理。總的來說,不利于企業的長遠發展。
(三)資金短缺現象嚴重
目前,鄉鎮企業發展的絕大部分資金都是來自于自有資本和內部留存收益,近年來一直保持在50%-60%以上的比例,銀行貸款大約只占20%左右。這突出顯示了鄉鎮企業融資渠道單一,直接融資渠道狹窄,而以銀行貸款為主的間接融資也存在比較大的融資障礙,這樣的狀況不僅抑制了鄉鎮企業的創新活力,一定程度上也制約了鄉鎮企業的快速發展,而且延緩了整個國民經濟的發展。鄉鎮企業自身也存在較多問題,導致籌集資金的比較困難。
第一,企業的信用障礙。從經濟交易角度來看,良好的信用是經濟交易順利進行的基礎,也是一個社會經濟賴以繁榮發展的基礎。經濟交易過程中信用的缺失,一方面源于我國長期公有制條件下的計劃經濟體制淡化了人們之間進行經濟交易所必須具有的信用意識;另一方面,在進行市場經濟體制改革的初期,又忽視了信用問題對整個經濟發展的重要性,至今還沒有形成一種完善的、適合我國市場經濟發展的社會信用制度。這樣,在整個社會都缺乏完善的信用制度的情況下,我國鄉鎮企業的信用問題也比較嚴重。一些企業信用觀念不強,誠信度不夠,有些鄉鎮企業想方設法懸空和逃廢債務,造成銀行對鄉鎮企業貸款的信心下降。部分鄉鎮企業在執行國家財務會計制度方面不到位,財務透明度低,財務管理制度不健全,財務報告的隨意性大、真實性差、財務資料不齊全,有些企業甚至設置幾套賬、賬外賬,財務報表可信度差,信息不對稱的現象比較嚴重,銀行部門很難準確把握真實情況,致使銀企之間難以建立起相互信任,貸款也就無從談起。
第二,企業的產權障礙。像城鎮國有鄉鎮企業和集體鄉鎮企業,這些企業多數是由地方政府出面,以財政出一點、主管部門出一點、地方上效益好的企業出一點等,所謂出資入股的方式建立起來的,有的鄉鎮企業或村辦企業是通過農民集資的方式建立起來的。這些企業在建立的初期并沒有確立明確的產權關系。在經營一段時間缺乏資金的情況下,地方政府便以行政方式強制命令地方中小金融機構或國有銀行的分支機構給予資金支持,這樣的貸款是具有一定的風險的,到期無法收回或者找不到真正的責任人。隨著金融機構的改革,對那些產權不清、責任不明的鄉鎮企業銀行不再盲目貸款,這就加劇了整個鄉鎮企業的融資困難。
二、解決企業財務管理問題的措施
企業財務管理對于鄉鎮企業來說具有很重要的意義,是企業管理的核心,鄉鎮企業要想獲得長足的發展,必須要研究對策,對企業的財務管理做出適當的改進,這樣才能充分發揮財務管理對企業的資源分配和財務監督的職能,幫助鄉鎮企業快速發展。通過分析鄉鎮企業財務管理存在的問題,對此提出以下一些改進措施。
(一)強化財務管理意識
第一,轉變觀念,勇于創新。鄉鎮企業領導者要提高財務管理的自覺性,勇于突破“家庭式”的、傳統的管理思想和管理方法,敢于接受先進的、科學的管理理念,并致力于企業的經營活動中加以實施,結合企業實際,制定更合理的完善的管理制度,重視人才在企業發展過程中的重要作用,努力引進高級人才。
第二,增強素質,提高水平。不斷增強企業財務人員專業素質,努力提高業務水平。當今世界,人才對企業的影響是深遠而重大的,有高級人才的加入,會給企業帶來先進的管理思想和方法,促進企業的改革和發展。最后,鄉鎮企業可以選擇適合自己的財務管理方式。ERP軟件已經成為企業發展的一種趨勢,如果企業具備了一定的經濟實力,那么鄉鎮企業可以運用計算機網絡和企業ERP軟件來對企業財務進行科學的管理。如果企業規模較小,沒有實現會計電算化的實力,企業領導者可以考慮充分利用現在的社會資源,如聘請“公共財務總監”來幫助企業有效快速地提高財務管理水平。
(二)完善財務管理制度
鄉鎮企業要改善企業的財務管理狀況,除了堅持以觀念創新為基礎外,同時要堅持以制度創新為保證。所以鄉鎮企業在財務管理制度方面要建立起一套完整的制度措施,使財務人員的財務工作有章可循,并具備一定的約束力,具體來講,鄉鎮企業可以從以下方面來構建和完善財務管理制度。
第一,樹立管理意識,強化制度約束。鄉鎮企業領導者首先應當重視加強財務管理制度的建設,明確一個完整的財務制度體系可以幫助企業規范各項財務操作,減少人為因素使管理出現問題,加強企業對各項資產特別是重要資產的管理和控制,降低企業的風險。
第二,建立具體制度,定期輪換崗位。要建立起崗位分工制和輪換制,特別對于不相容的崗位。如會計和出納,不能讓一個人擔任,而且對于同一個崗位,同一個人擔任的時間應有一定的期限,到了這個期限,就應當實行輪換,這非常有利于不同崗位之間的互相監督,而且也在一定程度上保障了企業的資金和其他財產的安全。
第三,規范會計核算,提高工作水平。會計科目的使用,要符合相關法律的規定,各個總賬、明細賬、流水賬等會計賬目之間要相互勾稽,內容清楚,能真實反映企業的財務狀況,會計報表等資料也要根據相關規定來制作,符合《會計法》、《稅法》等法律法規的要求,使企業的會計資料能夠真正為企業各項財務分析和決策提供真實、完整的財務數據。
(三)擴大資金來源
如前所述,融資渠道單一,制約了鄉鎮企業的快速發展,因此在現有理財環境下,鄉鎮企業要想獲得充足的資金來支持企業的發展,就必須盡可能地擴大自己的融資渠道,增加資金的來源。對此分析了所實習企業的資金狀況,認為可以從完善自身和增多渠道兩方面來擴大資金來源。
第一,提高企業素質,解決貸款難題。從目前來看,從銀行獲得貸款支持仍是我國大部分鄉鎮企業的主要資金來源渠道,但是由于鄉鎮企業的經營范圍和規模較小,與其有關的供給、客戶、財務、經營者的經營能力等信息一般不在媒體上公布,同時沒有權威的信用評級機構對其進行評級,也不能向投資者提供審計的財務報表,這樣,鄉鎮企業的信息不對稱的程度及潛在的逆向選擇和道德風險問題都比大企業要嚴重。因此鄉鎮企業要解決貸款的問題,就要著重降低企業與銀行之間信息不對稱的程度,才能取得銀行的信任,獲得貸款支持。
第二,爭取社會支持,多方籌集資金。通過從社會其他渠道募集資金,可以有效緩解鄉鎮企業資金缺口問題,促進鄉鎮企業快速發展。在目前的金融環境下,供鄉鎮企業選擇的幾種融資渠道主要有:一是風險投資運作。風險投資是政府或民間設立的為高新技術企業創新活動提供的具有高風險和高回報的專項投資基金。二是創業板市場。創業板市場又叫“二板市場”,是相對于主板市場而言的,主要以新興鄉鎮企業特別是高新技術鄉鎮企業為主要上市對象,使其通過資本市場籌集資金,幫助其發展或拓展業務。創業板市場最大的特點就是降低了企業上市的門檻,不設立最低盈利的要求,沒有凈資產的要求。
隨著經濟的日趨全球化,鄉鎮企業的發展面臨著越來越大的競爭壓力和生存壓力,鄉鎮企業必須要具有國際化的戰略眼光,積極進行企業管理的改革和創新,才能在激烈的競爭中走得長遠。而財務管理是企業管理的核心,只有財務管理搞好了,企業的生產經營才能順利進行。因此,鄉鎮企業對財務管理必須要有清醒的認識,并積極進行革新,這樣才能令企業立于不敗之地。
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關鍵詞：財務指標 主成分分析
一、引言
隨著我國股票市場的發展與不斷成熟，人們的投資越來越理性化，更加重視對上市公司財務狀況和經營業績的考察，從而判斷上市公司未來能否持續發展和增長。而上市公司的經營業績可以通過一系列的財務指標來反映， 但是這些財務指標往往容易混淆投資者的視線。那么， 在對上市公司的綜合評價中， 如何用少數幾個彼此不相關的財務指標代替原來為數較多的具有一定相關關系的指標，同時又可以盡可能多地反映原來指標的信息量， 這是在對上市公司經營績效進行綜合評價過程中所面臨的一個具有現實意義的問題。 另一方面， 寧夏作為一個西部省份， 資本市場經過十多年的發展，從無到有，從小到大，現有上市公司11家， 累計籌資50.31億元， 涉及能源、 煤化工、 新材料、 裝備制造、農副產品加工等產業集群和高新技術產業。總體上這些公司生存時間長，成長性比較好。在很多上市公司由于內外部原因倒下的同時能夠依然存在并發展。 寧夏上市公司應改善哪些方面，以期達到更好的綜合評價？本文運用主成分分析方法， 借助SPSS17.0以及Excel2003軟件， 對寧夏10家上市公司的11項財務指標（2009年至2011半年報平均數）進行綜合評價， 客觀合理地反映上市公司的經營績效， 從而為投資者提供一定的投資決策依據，期望為寧夏企業的穩步發展提供出路。
二、文獻綜述
（一）國外文獻 主成分分析法于1901年由Pearson首先引入， 是將原來的變量或指標組合成一組新的、 互不相關的幾個綜合變量或指標， 同時根據實際需要從中選取較少的綜合變量或指標， 來盡可能多地反映原變量或指標的信息。 在其發展中有一項十分著名的工作是美國的統計學Stone（1947）關于國民經濟的研究。 他利用美國1929年至1938年各年的數據，得到了17個反映國民收入與支出的變量要素，如雇主補貼、消費資料和生產資料、純公共支出、凈增庫存、股息、利息外貿平衡等等。 在進行主成分分析后，竟以97.4%的精度， 用三個新變量就取代了原17個變量。關于企業可持續發展評價方法的研究， 在國外財務管理學界， 有著名的兩類可持續增長模型， 其中包括基于會計口徑提出的兩個著名模型。 一個是美國財務學家羅伯特·希金斯（RobertcoHiggins，1977）的可持續增長模型， 該模型揭示了企業增長的實質和途徑， 認為企業的可持續增長率（Sustainable Growth Rate-SGR）是指在不需要耗盡企業財務資源的條件下， 企業銷售所能夠增長的最大比率，其推導的起點是股東權益增長率。另一個是范霍恩的可持續增長模型，分別發行新股和不發行新股兩種情況進行了研究， 構建了可持續增長的穩態均衡模型和動態均衡模型。近年國外學者大多從盈利質量出發，來分析企業的可持續發展能力。 Barueh Lev通過對20世紀70年代至20世紀90年代美國上市公司的盈利質量信息與公司價值關系的研究發現， 雖然盈利質量信息對股價的影響是相當有限的，進而對投資者決策的有用性是有限的，但可以通過它較好地反映公司的可持續發展能力。 Norman Strong和Marting Walker從1971年至1986年間美國416家上市公司中篩選146個公司為樣本建立盈利回歸模型，研究表明： 公司盈利信息對公司的市場價值和持續發展能力有顯著影響。 Catherina A1 Finger以現金流量為公司盈利能力指標， 對美國1935年至1987年間50家上市公司進行時間序列的實證研究。 研究表明：盈利能力與公司的發展能力顯著相關， 88%公司的盈利能力可在未來1年對公司的發展能力做出很好的預測，有68%的公司可在未來4-8年內對公司的發展能力做出較好的預測。
（二）國內文獻 我國學者用主成分方法研究上市公司財務情況的較多。劉斌（2003）對中國上市公司可持續增長的主因素進行分析，將眾多財務指標降為少數指標，并進行了評價；謝贊春（2009）對創業板上市公司財務狀況綜合評價，用因子分析法，提出了影響上市公司業績共同因素，并針對性提出解決對策。學者們研究時對上市公司分類按照行業分類研究居多，白祖文（2009）研究35家高新技術企業的業績，對15項指標進行主成分分析，而對某區域尤其是經濟相對落后區域上市公司（如寧夏）的還比較少。
三、研究設計
（一）樣本選取和數據來源 本文選取了寧夏11家上市公司中除 “ST”銀廣夏以外的10家上市公司作為樣本，它們分別為：中銀絨業、大元股份、賽馬實業、銀星能源、新華百貨、西北軸承、美利紙業、英力特、寧夏恒力、東方鉭業。分別按1-10序號來表示這些公司行業不同，但具有相同地域特點，經營狀況正常，與投資者收益較為密切。分析數據來源于公開財務報表，以確保實證分析結果的科學性。這些公司雖然是寧夏企業里的少數，但卻分別在不同行業有一定代表性。本文選取的指標所需的所有數據均來自上海證券交易所和深圳證券交易所提供的各企業2009至2011上半年財務報表。
（二）指標體系建立 上市公司年報中的財務數據是多方面的，財務指標的選取一方面要比較容易獲得，同時還要遵循辯證性、公正性、相關性、一致性、發展性等原則。現代財務管理理論認為：企業的財務分析主要在于企業的盈利能力、償債能力以及成長能力的分析。企業獲得持續發展能力，也決定于這幾方面指標。本文所選取的財務指標反映了以上3個方面的能力。具體的財務指標如表（1）所示。分析收益性指標，目的在于觀察公司一定時期的收益及獲利能力。獲取期望的利潤是公司最直接的經營目標，也是公司生存和發展的重要保證；償債能力指標，目的在于觀察公司在一定時期內的償債能力。通過對公司資金周轉能力的分析來評價公司各項資產的利用水平和盈利能力；成長性指標，目的在于觀察公司在一定時期內經營能力的發展變化趨勢。一個公司收益性高，但成長不好，就表明其未來盈利能力下降。
四、實證檢驗
（一）標準化和相關性檢驗 運用SPSSl7.0統計軟件對上述11個指標（指標數據2009-2010年以及2011年上半年的平均數）通過分析、描述，進行標準化處理，得到11個財務指標的標準化指標yi（i=1，2，3….11），如表（2）所示。通過分析，求得各指標間的相關系數矩陣，由表（3）可知，各指標間具有一定的相關性，有的相關性還很顯著。這就是說，各指標之間是有聯系的，其所反映的信息是有重復和交叉的。所以，可以用主成分分析。
（二）主成分提取 求出各相關系數的特征值，累計方差，如表（4）所示。由于前三個主成分的累積方差達到90.509%，大于85%，符合條件，可作為影響各企業財務狀況的新變量來分析。所以，選取前三個主成分，使其能很好地解釋原始變量。通過軟件分析功能，求出各指標在各主成分中的得分系數矩陣，如表（5）所示。
（三）主成分得分和綜合排名 由表（5）可知，第一主成分的權重最大，為56.443%，是最重要的影響因子。該主成分中總資產報酬率、銷售利潤率、凈資產收益率的載荷系數（代表各主成分解釋指標變量方差的程度）較大，同時在該主成分中總資產報酬率數值最大，它顯著表明盈利能力對企業的影響最大。指標越高，表明資產的利用效率越高，說明企業在增加收入和節約資金等方面取得了良好的效果。凈利的多少與企業的資產的多少、資產的結構、經營管理水平有著密切的關系。第二主成分權重為20.773%，是次重要的影響因子，該主成分中資產負債率、流動比率、應收賬款周轉率所占比重較大，它主要體現企業的償債能力。第三主成分中銷售增長率和總資產增長率數值較高，相對其他指標，更適合反映企業成長能力。由此可見，改善寧夏上市公司中的企業財務狀況的關鍵在于增加企業資產的綜合利用率，通過產品的價格、單位產品成本的高低、產品的產量和銷售的數量、資金占用量的大小等指標，爭取以較低的成本籌集更多的資金，從而提高償債能力，減少庫存量，加大當年的銷售額，提高資金的流動能力以避免占用更多的資金；同時，要保障企業具有一定的生產規模。通過軟件分析，得出各企業對應各主成分的得分情況，進而通過對各主成分特征值所占比例與其得分相乘，即：
五、結論及建議
（一）結論 公司能否持續發展，在于過去和現時的經營狀況、經營策略和市場環境。可以通過體現發展能力的指標進行判斷。由上述分析可見，作為體現盈利能力的第一主成分中，賽馬實業、新華百貨、銀星能源等得分領先，在盈利能力方面做得較好，而大元股份、西北軸承分別得分-1.86066和-1.4888，在此方面有待進一步提高。對應地，象征第二主成分的償債能力方面，新華百貨、大元股份、賽馬實業得分均在0.9以上，表現良好，而銀星能源、美利紙業、中銀絨業等企業得分卻都低于-0.7，有待在償債能力方面做進一步的提高。賽馬實業、銀星能源、大元股份等企業均以高于0.6的得分在象征成長能力的第三主成分方面表現突出，但新華百貨、英力特等企業相對較弱。綜合各方面因素，賽馬實業表現突出，綜合得分居于首位。聯系這些企業在股票市場的表現看，具有成長能力的企業如賽馬實業、銀星能源、大元股份，股價漲勢較好，股票收益率高于市場平均收益率。這也從一個方面驗證了了主成分分析的效果。
（二）建議 （1）對于盈利好的企業保住優勢。賽馬實業和新華百貨都有區域優勢。賽馬實業的水泥市場在寧夏及周邊地區份額較大，但是也有競爭對象，企業應不斷加大投入更新技術，加大營銷力度，保住已有市場，同時加強內部管理，降低成本。新華百貨堅持已有目標市場定位和擴張連鎖門店模式，在中高端消費中擴大銷售，增加盈利。對于大元和西北軸承等盈利不佳的企業，針對原材料成本居高的現狀，努力在管理中降低管理費用、倉儲成本和利用西部地區人工成本較低提高利潤。 （2）對有債務負擔的企業，爭取政策支持，融通資金，改變資本結構，使企業輕裝上陣。如銀星能源，可以利用風力發電項目，爭取資金支持。對美利紙業和中銀絨業，原材料帶動秸稈生產和養殖業發展，可利用與農產品關聯以及解決進城務工人員就業的社會效益優勢，爭取一定的擔保方式獲得資金，及時清帳。政府對這類企業中有代表性的的上市公司，要提供優惠政策，在稅收和資金方面給與支持，以帶動其他同類企業發展。（3）對于成長性好的企業，及時抓住經濟形勢，改技術，保市場，并且嘗試本領域的多元化經營。賽馬實業、銀新能源、大元股份，受住房、道路建設以及能源消費數量和替代方式因素影響較大， 本地大項目的引入以及地區經濟發展都會影響其經營業績。這類企業受經濟環境影響，因此企業要有把握環境的能力。（4）區域性的企業，利用好區域優勢，爭取政策力度支持，企業也要有危機意識，不能固步自封，積極與外面企業合作，走區域領先甚至全國領先的道路。
參考文獻：
[1]何惠婷、柳建民：《構建上市公司財務比率指標評價體系》，《管理學報》2005年第4期。
[2]張立軍、王瑛：《基于財務指標的企業競爭力綜合評價》，《財經理論與實踐》2004年第3期。
關鍵詞：財務分析；償債能力；營運能力；盈利能力；現金流量
一、公司簡介
山東華陽科技股份有限公司是以山東華陽農藥化工集團有限公司為主發起人，于1999年設立的股份公司，于2002年10月發行A股股票并上市（股票代碼：600532），是中國農藥工業協會副理事長單位、國家級重點高新技術企業、中國化工經濟效益500強、中國名牌企業、第二屆中國農民喜愛的農資品牌、山東省重點培育和出口名牌企業、山東省百強重點企業集團、擁有省級技術開發中心和國家級博士后科研工作站。
二、償債能力分析
償債能力可以分為長期償債能力和短期償債能力，是指企業償還到期債務的能力，通過對企業財務報告等會計資料分析，從而評價企業的財務狀況和財務風險，為管理者、投資者、債權人提供企業償債能力的財務信息。
表1償債能力分析數據
項目 2013 2012 2011
流動比率 0.52 0.45 0.63
速動比率 0.47 0.40 0.43
現金比率 17.52 12.91 12.44
資產負債率（%） 45.50 45.71 76.47
產權比率（%） 83.47 84.20 324.94
（1）短期償債能力分析。流動比率2011年為0.63，2012年為0.45，2013年為0.52。該公司流動比率近三年呈先降后升的趨勢，表明該公司管理層開始加強短期償債的整治，使得短期償債能力回升。一般地，流動比率越高，企業流動負債能力越強，流動負債得到償還的可能性越大，即債權人的權益越有保障。一般認為21的流動比率較為合適，但該企業流動比率較低下，反映企業擁有的營運資金較少，抵償債務壓力較大，債權人遭受的損失風險大。速動比率是指流動資產扣除存貨后的資產，主要包括貨幣資金、交易性金融資產、應收票據、應收賬款等，其相對于流動比率，更能真實的反映企業的短期償債能力。一般認為，速動比率為11時比較合適。該公司速動比率2011年為0.43，2012年為0.40，2013年為0.47，2011至2013年公司的速動比率低于正常范圍，且大體維持在0.4左右，說明企業整體償債能力不高，需加強償債管理。現金比率反映了企業直接償付能力。現金作為企業償還債務的最終手段，它的缺失，會使企業發生支付困難，面臨財務危機。對于該企業，現金比率2011年為12.44，2012年為12.91，2013年為17.52，作為扣除應收賬款后的余額的財務指標，現金比率一般認為20%以上，但也不能過高。公司的現金比率最近三年一直處于穩定狀態，但整體水平較低。綜合以上三個指標，企業短期償債能力較弱，尤其是流動比率有待提高。
（2）長期償債能力分析。資產負債率2011年為76.47%，2012年為45.71%，2013年為45.50%，該企業2011年至2013年資產負債率有所下降，后達到相對穩定狀態，企業應保持資產負債率在60%以下，以確保不會發生較大的財務風險，吸引更多投資。從產權比率方面來看，它反映了債權人提供資金與股東提供資金的對比關系，有助于揭示企業的財務風險及股東權益對債務的保障程度，該企業2011年為324.94，2012年為84.20，2013年為83.47，其比率在三年內持續下降，說明企業長期財務狀況好轉，債權人貸款的安全保障程度提高。綜合以上兩個指標，說明企業長期償債能力良好，企業長期的財務風險較低。
三、營運能力分析
營運能力反映了企業資金周轉狀況，對此分析，可以了解企業的營業狀況及經營管理水平，資金周轉狀況好，說明企業的經營管理水平高，資金利用效率高，營運能力指標包括應收賬款周轉率，存貨周轉率，流動資產周轉率和總資產周轉率等指標。數據如下表：
表2營運能力分析數據
項目 2013 2012 2011
應收賬款平均收賬期 1.37 20.06 38.56
應收賬款周轉率 263.13 17.95 9.34
存貨周轉率 11.72 5.18 3.73
總資產周轉率 0.38 0.46 0.75
應收賬款平均收賬期是指企業從取得應收賬款的權利到收回款項、轉為現金所需要的時間，平均收賬期越短，說明企業的應收賬款周轉速度越快，企業流動資金使用效率越高。
從該企業2011～2013年應收賬款周轉率逐年上升，但應收賬款平均收賬期逐年下降，尤其是2012～2013年，應收賬款周轉率上升了13.65倍，說明應收賬款變現速度越來越快，資金被外單位占用的時間很短，資金管理效率高。存貨周轉率反映了企業的銷售效率和存貨使用效率，該企業2011～2013年存貨周轉率逐年上升，說明企業存貨周轉速度加快，企業銷售能力逐年增強。營運資金占用在存貨上的金額越少，表明企業資產流動性較好，資金利用效率較高。
四、盈利能力分析
盈利能力是指企業獲取利潤的能力，通過對其分析可以對投資者取得投資回報、債權人收回本息的資金來源進行了解，它既是衡量企業管理者業績的重要指標，也是投資者和債權人外部評價企業的重要指標。對盈利能力的分析，本文只分析企業正常經營活動的盈利能力，不涉及非正常經營，包括三項費用率、銷售毛利率、銷售凈利率、凈資產凈利率。數據如下表：
表3盈利能力分析數據
項目 2013 2012 2011
三項費用率 13.61 13.63 15.61
銷售毛利率 39.47 33.54 6.84
銷售凈利率 23.83 21.72 -11.06
凈資產收益率（加權） 16.68 14.57 -26.83
由上表可以看出，公司最近三年的銷售毛利率、銷售凈利率逐年上升，其中2013年相對2012年分別上升了17.68%、9.71%，以上個數據可以看出企業的盈利能力逐年上升，但近兩年上升相對幅度減少，從三項費用率來看，2012-2013年該比率變化幅度較少，一定程度上使得企業盈利能力近兩年趨于穩定。
五、現金流量分析
現金流量表作為企業的“溫度計”、“晴雨表”，通過它可以讀懂企業的健康狀況，即可以一定程度上驗證企業的償債能力、盈利能力質量，監控企業資金鏈環節，加強企業自身財務管理。
表4企業現金流動總狀況
項目 2013 2012 2011
現金及現金等價物凈增加額 6,210.43萬元 -14,835.90萬元 -1,172.29萬元
經營活動產生的現金流量凈額 -4,842.81萬元 2,101.30萬元 14,868.00萬元
投資活動產生的現金流量凈額 4,166.47萬元 2,602.11萬元 1,304.38萬元
關鍵詞:財務管理環境;網絡財務;全球化財務;人本財務
1財務管理環境的變遷
21世紀財務管理的環境發生了巨大的變化。從宏觀環境看,主要表現在:經濟全球化浪潮勢不可擋;知識經濟方興未艾;信息技術、通信技術與電子商務的蓬勃發展等等。從微觀環境看主要表現為:公司內部機構重組;公司之間的購并與重組;虛擬公司的興起等方面。而每一方面的變化對財務管理都提出了挑戰。
(1)在經濟全球化浪潮中,對財務管理有直接影響的是金融全球化。金融全球化對于企業來說是一把雙刃劍。它使企業籌資、投資有更多的選擇機會,客觀上提升了企業的價值。但從1997年的亞洲金融風暴可以看出,在金融全球化的背后,是極大的風險。在金融工具和衍生金融工具不斷創新的今天,如何尋求機遇,規避風險,是財務管理當前和今后一段時間所面臨的最重要課題。
(2)知識經濟的興起對于財務管理來說,改變了企業資源配置結構。企業資源配置結構是以傳統的以廠房、機器、資本為主要內容資源配置結構轉變為以知識為基礎的,知識資本為主的資源配置結構。
(3)隨著電子商務的發展,網絡財務迅速興起。電子商務是一種全新的商業模式,隨著電子商務的發展,傳統的財務管理也演化到網絡財務時代。網絡財務的最顯著特點是實時報告,企業可以進行在線管理。網絡財務的前景是誘入的,但它引起的安全問題同樣讓人擔心。
(4)企業重構對企業本身,甚至是對社會都產生了巨大的沖擊,也對財務管理提出了嚴峻的挑戰。如:公司內部重構時如何進行資產剝離、公司之間的購并如何進行資本運作、跨國購并時如何進行國際財務管理。而虛擬的財務管理更是無章可循,目前仍處于摸索階段。
2傳統財務管理的缺陷
(1)不支持電子商務。我國的傳統財務軟件具有單幣種、單語言的特點,這對于網上業務的結算、會計數據的傳遞交流都會產生障礙。另外,傳統財務軟件由于產生的技術背景落后,無法實現網絡化管理或只支持局部網絡應用,更無法支持電子商務。
(2)無法實現財務與經營業務的協同。財務與經營業務的協同包括企業內部協同、供應鏈協同等。企業內部各部門、各分支機構與客戶、供應商等每一結點在發生供、產、銷等經營業務活動過程中每時每刻都會產生各種財務信息,如果沒有網絡技術的支持,根本不可能對這些財務信息進行快速、合理的處理,從而使財務信息傳遞到經營業務系統的時間差增大,不利于企業的生產經營決策。
(3)財務信息的披露存在會計期間的約束。傳統財務系統只能在一個會計期間結束后才能獲取財務報告,已經不能滿足網絡時代信息使用者的要求。因為:①電子商務的一個顯著特點就是快捷,如果雙方不能隨時獲取對方的財務信息,在信息不充分的情況下,商家必然會放慢業務決策的速度,也就無法體現電子商務的優勢。②網上交易的企業很可能“虛擬公司”。“虛擬公司”可隨業務活動的需要隨時成立,當該項業務活動結束或者需要調整時,“虛擬公司”可以隨時終止。其存在的時間具有不確定性,可能是幾年,也可能是幾天。在這種情況下,要進行會計分期是一件困難的事,而且也沒有多少實際意義。也許在預定的一個會計期間還未結束,該公司就已經解體了。所以網絡時代信息使用者更注重的是即時財務信息,而且在電子聯機的條件下,財務報告也可以即時產生。
(4)傳統財務系統不能滿足用戶的個性需要。由于信息生產成本和信息處理能力的局限,傳統財務系統往往只是試圖滿足所有用戶的共同需要,而沒有或者很少考慮他們的個性需要。例如,在現在的知識經濟社會里,企業的人才配置合成為評價企業的一個重要標準,有的用戶就可能會對企業人力資源的信息有需求。但在傳統財務系統中,受成本效益原則的約束,這些過去看來不是非常重要的信息沒有在財務報告中出現。而在網絡財務下,由于信息成本的降低,財務報告可以涵蓋更多的內容,這樣的信息就可以在財務報告中得以體現。再者,有的用戶只需要了解一部分的財務信息,譬如一個小債權人,他不可能像大債權人那樣為了降低風險對企業狀況進行全面的了解,他只需要了解企業大概的償債能力和信用狀況就可以了。但是要在大量的財務信息中去提取這一小部分信息,對于他來說必定是一件很不合算的事,而要企業提供這樣的個性信息在傳統財務系統下是明顯不可能的。
(5)會計信息缺乏國際可比性。傳統財務系統過分強調中國會計制度,造成了中國會計封閉自守的一面。據說國內某家大型企業在海外上市之前,為了使其近三年的會計報表符合國際投資者的要求,聘請畢馬威華振會計師事務所進行調帳,結果整個審計工作歷時一年半,共耗去53萬人工費。通過這個實例我們可以看出缺乏國際可比性的會計信息,不僅不能滿足投資者的需要,也會對企業造成資源的浪費。在財務網絡化、國際化的今天,這種會計信息已不能適應時代的發展要求。
3現代財務管理的發展與創新
進入21世紀,經濟全球化浪潮勢不可擋,知識經濟方興未艾,信息技術、通信技術與電子商務蓬勃發展,這些環境變化必將對財務管理的目標、范圍、內容等方面產生較大影響。現代財務管理的變化主要體現在以下五個方面:
3.1關于財務管理觀念的創新
隨著環境的變遷,財務管理的發展必然與創新緊密聯系,特別是觀念的創新將是推動財務管理發展的重要因素。根據21世紀財務管理的發展趨勢,其觀念的創新體現于以下幾個方面:
(1)知識資本觀念。知識資本由人力資源和無形資產兩部分組成。21世紀是一個知識經濟的時代,知識成為發展經濟的主要資源和動力,知識資本逐步取代貨幣資本和實物資本在企業的重要地位。知識經濟的發展表現在知識對傳統產業的高度滲透和高新技術產業的迅速發展,它對企業財務管理的重要影響是改變了企業資源配置結構,并豐富了財務資源的內容,形成以知識為基礎的知識資本為主的資源配置結構。知識資本與普通資本相比,具有更大的增值性,知識資本的運用,意味著在普通資本的C和V中,分別加入無形資產和智能勞動,從而放大了C+V知識資本運用的過程就是新發明、新技術、新構思商品化的過程,必然創造出高額利潤。據西方學者測算,知識資源對經濟增長的貢獻,在20世紀初僅有5%-20%,如今已達到60%-80%。可見,未來的財務管理將是一種知識化管理,企業的科學技術、組織管理、人才素質、無形資產等知識的含量,將是決定財務管理是否創新與發展的關鍵因素。研究知識資本籌集、培育、擴張及與有形資本的匹配,優化企業資源結構,是順應知識經濟發展的客觀要求。
(2)網絡財務觀念。21世紀,以信息流為核心的商務活動——電子商務的蓬勃發展,將促使傳統的財務管理進入新型的網絡財務時代。網絡財務是運用計算機系統構建的一個網絡財務體系,實施以互聯網、內部網以及電子商務為背景的在線理財和信息化理財活動,它不僅使交易、決策可在瞬間完成,大大提高企業工作效率,同時也實現了財務與各項業務的協同,優化企業資源配置。具體表現為:①電子商務的應用,打破了國界、距離與時間的限制,企業通過網上銷售、網上結算、網上納稅、網上財務報告及重大財務事項披露,以全新的理財模式開展與客戶、供應商、銀行、投資者、政府的往來。②企業重大的財務決策更多地依賴于計算機系統所提供的大量數據、信息、計算及分析處理,有效地避免了決策者個人主觀判斷所產生的失誤。③企業營運資金管理,諸如存貨控制、應收賬款管理及現金管理等,在電子商務模式財務與網絡管理信息系統的支持下,實現了動態化管理。④通過內部信息交流,使企業各業務部門、集團各公司之間的工作協同起來,可更加有效地進行資源規劃與配置。目前,在我國構建和發展網絡財務最大的障礙不是技術而是觀念,許多企業重視固定資產的投資,忽視甚至不愿將資金投資于企業的信息系統建設上。因此,在今后的財務管理中,強調網絡化理財的新觀念,是至關重要的。
(3)全球化財務觀念。21世紀,隨著信息技術、通信技術與電子商務的迅速發展及廣泛應用,國際貿易和跨國經營規模不斷擴大,生產、流通、消費等領域突破國界,經濟全球化浪潮勢不可擋,成為世界經濟發展的主流。在這種新的理財務環境下,財務管理的外延進一步拓展,以適應企業走向國際市場的戰略發展需求。有關國際籌資、國際投資、跨國經營以及在全球企業激烈競爭中所形成的跨國并購等問題,成為財務管理研究的新課題。
(4)人本財務觀念。在以知識和科技作為發展經濟主要資源和動力的21世紀,人力資本具有重要的價值和地位。經濟學家舒爾茨認為,勞動者掌握的具有經濟價值知識和技能,是造成技術先進國家生產優勢和巨大經濟實力的重要原因。從財務管理來看,企業的每一項具體的財務活動都是由人來完成的,所以,人所具備知識、智慧及其運用知識創造經濟價值能力和努力的程度如何,將決定企業財務活動成果的好壞。因此,在財務管理中,要貫徹以人為本的理財觀念,探討在理解人、尊重人的基礎上,建立責權利相結合有效的財務運行機制,以充分發揮人的主動性、積極性和創造性。人本管理是知識經濟的客觀要求,是企業順利而有效進行財務活動的保證。
3.2關于財務管理目標的調整
(1)財務目標調整應適應現代企業的要求。財務管理,作為企業的一個重要管理系統,其目標直接反映著理財環境的變化,并需要根據環境的變化進行調整。現代企業理論認為,企業是多邊契約關系的總和,股東、債權人、經理、員工、消費者、供應商和政府等各方都有自身利益,共同構成企業的利益制衡機制。所以,現代企業是利益相關者之間締結的“契約網”,各利益相關者在企業投入物質資本和知識資本(包括人力資本),獲得單個主體無法獲得的合作收益,他們應共同擁有企業的剩余索取權與控制權,形成更為廣泛的財務資源配置主體。
(2)重新審視“股東財富最大化”財務目標。由此可見,將財務管理目標定位于股東財富最大化,僅僅強調股東的利益,而忽視其他利益相關者的利益,必然會導致矛盾沖突,將不利于企業發展。特別是隨著知識經濟的發展,知識資本的比重大大提高,物質資本的比重相對降低,這種重大變化,日益顯示企業各要素所有者地位在改變,從“股東至上”在向“利益相關者合作”轉變,這種新的產權理念,要求人們更加重視股東利益以外的其他相關利益主體的利益及社會利益,更加重視人力資本和無形資本,重新審視傳統的“股東財富最大化”財務目標,確立適合于21世紀財務管理要求的新目標。
(3)財務管理的目標應定位于“相關者利益最大化”。在共同治理的邏輯下,財務管理的目標應定位于“相關者利益最大化”。企業通過財務上的合理經營,充分兼顧和均衡各利益相關者的財務利益,保證企業在長期穩定發展的基礎上使企業價值達到最大。不同的利益相關者的財務利益是不同的,股東期望其投入的資本有效增值最大化,債權人期望其本金的安全收回及利息收入最大化,經理和員工期望其薪金收入最大化,社會公眾期望企業的社會責任最大化,政府期望企業的社會貢獻最大化,等等。正是各利益相關者的共同參與,構成了企業的利益制衡機制,只有使企業各種契約關系者的財務利益得到較好的滿足,才能使企業獲得可持續發展,實現財務管理的良性循環。美國IBM公司把其目標定為“為員工利益、為顧客利益、為股東利益”,這種轉變與創新,順應了21世紀經濟發展的要求,是財務管理發展的又一突破,必將對整個財務管理內容產生深刻的影響。
3.3關于財務管理內容的拓展
目前,財務管理內容的基本框架是:以股東財富最大化為目標,以貨幣時間價值和投資的風險價值為基礎,以籌資、投資、營運資金及利潤分配等管理為基本內容。這一框架結構所反映的財務管理原理和方法體系,是對市場經濟條件下財務管理實踐的科學總結。21世紀,隨著知識經濟興起、電子商務的發展和經濟全球化浪潮等財務管理環境的變遷,現有財務管理內容面臨嚴峻挑戰。探討如何突破舊框框,建立一個新的框架結構,以容納財務管理理論與實踐的新內容,是財務管理發展中面臨的重要問題。
(1)將知識資本的管理納入財務管理范圍。在工業經濟時代,對企業來說財務資本是其戰略性資本,因此,財務學科要研究和解決的問題是財務資本的合理有效配置。知識經濟時代,知識資本將成為影響企業可持續發展、決定企業前途命運的重要的戰略性資本,因此,知識資本的合理有效配置及管理,將成為財務管理的重要內容。知識資本管理的內容應包括:①知識資本的籌措。主要研究如何經濟有效地籌措知識資本,使之與實物資本相匹配,形成企業合理的資本結構與有效的資源配置結構。在注重從外部籌措知識資本的同時,也要充分重視企業內部知識資本的培育,盡量降低企業籌資的風險與代價。②無形資產的投資。企業資本結構的變化,將導致企業資產結構的變化,以知識為基礎的專利權、商標權、商譽、計算機軟件、人才素質、組織管理、產品創新等無形資產所占的比重將大大提高,成為決定企業發展、未來收益及市場價值的主要智力資產。據統計,1995年美國許多企業無形資產的比重已高達50%-60%。因此,無形資產是今后企業最主要和最重要的投資決策對象,這也將是今后財務管理中的一個難點問題,研究的重點應放在無形資產的確認、計量及投資決策指標與方法的確立。③知識資本的運營。知識資本相對于財務資本具有更大的增值性。研究重點是知識資本各要素在企業內部與其他財務資源有效的結合,以及進行對外投資等運作方式,最大限度地發揮知識資本的潛能,以獲取更多的收益。同時,應進一步拓展傳統的財務分析評價指標體系,研究設計一套評價企業知識資本價值的指標體系。因為知識資本的管理和投資與企業戰略管理相聯系,因此,其評價指標應包括衡量知識資產效益貢獻大小的財務指標和評價知識資本對企業發展貢獻程度的非財務指標。與此相適應,今后資產負債表中的資產,應是各利益相關者投入的資產,包括財務資源和知識資源,資產負債表中的權益應是所有利益相關者的權益,不僅包括股東權益和債權人權益,還應包括經理人員權益、員工權益及其他當事人的權益;同時,損益表的收益也應反映各利益相關者的收益。④知識資本的分配。知識資本的所有者也應與財務資本的所有者一樣參與企業收益的分配,特別需要研究人力資本所有者參與企業稅后利潤分配的問題。目前實行的送“紅利”、年薪制、股票期權等,就是人力資本所有者參與稅后利潤分配的一種嘗試。有效開發和利用人的智力資源重要的方法和途徑,是對人的創新精神與創造能力的培育與激勵,研究在企業內部建立起人力資本的利潤分享制度,使經理和員工的經濟利益與企業的經營業績聯系在一起,尤為重要。比如股票期權,將經營者的個人利益與企業的長遠發展和企業價值聯系起來,有利于調動他們的積極性和創造性,是一種有效的物質激勵機制。把知識資本管理作為財務管理的一個重要內容,是財務管理發展的趨勢,也是一個全新的領域,在理論研究和實踐中有許多問題有待研究和完善。
(2)風險管理的內容將有所增加,并成為財務管理的重要內容。知識經濟、電子商務和經濟全球化的發展,使公司理財的復雜性和難度提高,承受的風險更大,因此風險投資和風險管理的內容將更加豐富,其在財務管理中的重要性會進一步提高。這主要表現在:①知識經濟下信息傳播的速度大大加快,企業在面臨更多機遇的同時,決策風險也會更大;知識經濟下企業產品的壽命周期縮短,知識和技術更新速度加快,無形資產投資比重提高,企業的投資和經營面臨更加復雜多變的市場,不確定因素更多,風險加大。②電子商務促使網絡財務迅速發展,資本流動速度加快,企業理財的效率大大提高。但與此同時,企業的財務安全與風險性也將加劇。③經濟全球化意味著財務管理應從國際化的角度來審視自己,企業籌資、投資和經營將走向國際市場,有著更多的機會和選擇,但也面臨更加激烈的競爭,經營風險和財務風險提高。特別是在金融全球化的背景下,企業運用衍生金融工具控制和防范風險的同時,卻又由于衍生金融工具本身所具有的投機性而成為企業的又一個風險源。安然破產事件,就是一個最好的實例。安然公司就曾較多地使用期權、期貨及“特別目的實體”(簡稱SPE,)等高風險衍生金融工具,大量的遠期合同,使其未來收益很不確定;過度的負債,導致財務杠桿效應被成倍放大,結果必然加劇了公司破產的風險。④21世紀,隨著科學技術的飛躍發展,以高新技術企業為投資對象的風險投資呈上升趨勢。據資料表明,1994年至1996年間,高新技術產業對美國GDP貢獻率已達27%。由于高新技術產業具有高成長性、高風險性的特點,決定了風險投資經營的理念是在高風險中追求高回報,因此,風險投資管理倍受關注,投資主體的投資風險、創業主體的償還風險如何管理等,是風險管理中的新課題。
3.4關于財務管理主體的變化
財務管理的主體由實體化轉向虛擬化。財務管理主體是財務管理為之服務的特定組織實體,是一定的社會經濟形態下具有獨立的物質利益的經濟實體,這實體是有形的相對穩定的。在建立現代企業制度以后,企業只有獲得充分的財權才能成為企業的財務主體。但是在新經濟時代,隨著網絡技術的飛速發展、電子商務的日益推廣,從而出現同上虛擬公司這樣的企業形式,而這些虛擬公司往往只是一種動態的、短期的戰略聯盟,因時因勢而生,合作目標完成后迅速解散。時分時合,分合迅速,從而使財務主體顯得虛擬化、模糊化。
3.5財務管理手段的變化
理財手段將以網絡為主。網絡財務是以互聯網內部網及電子商務為背景的在線理財活動。主要體現在:①企業事務的過程處理能夠整合整個企業的財務資源,全面提高企業的競爭力。企業的一切活動均可實時報告,便于企業進行在線管理,從而提高工作效率。②對于擁有復雜結構且涉及多行業下屬機構的集團型企業來說,實現財務與業務、企業內部各部門之間及企業與社會等方面的協同,可以優化資源配置,最大限度地節約和使用資源。③在網絡財務環境下,電子單據和電子貨幣的普遍使用,可以節省許多中間環節,促進流程速度和財務效率的提高,進而加快資金周轉速度,降低企業的資金成本。
總之,經濟全球化、知識經濟時代的到來以及中國加入世貿組織后眾多市場的開放都將改變著傳統的財務管理管理目標、內容、方式乃至整個財務管理機制,企業要生存并持續發展,必須思考改革的未來與面臨的挑戰,根據新的財務管理要求探索日益完善的市場經濟條件下的財務管理發展與創新。
參考文獻：
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隨著計算機技術在我國企業財務核算中的運用，會計電算化真正實現了企業財務核算與管理的有機統一，并且在提高會計核算準確率、減輕財務人員工作量及降低企業財務風險方面發揮著巨大的作用。本文在對會計電算化對企業會計崗位、核算、審計、人員影響分析的基礎上，提出完善會計電算化工作的若干措施。
關鍵詞：
會計電算化；財務工作；影響；措施
隨著我國《企業會計準則》的推廣及現代互聯網計算機技術的快速發展，我國企業會計電算化應用得到了長足的發展。傳統意義上的會計工作是將會計主體一個會計年度的經濟活動，通過數字進行真實、及時、準確的反映，以使報表使用人能夠了解企業經營利潤、現金流量信息。隨著會計電算化在企業財務工作中的應用，其在解放會計人員勞動力、提高核算準確度、規范會計基礎工作方面發揮著巨大的作用，也不斷促使我國傳統會計核算向管理型轉變，對財務人員、崗位、審計、基礎核算產生巨大影響。
一、會計電算化對我國企業財務工作的影響
1.會計電算化對企業會計崗位影響。
手工財務工作的崗位設置一般根據企業業務量安排會計人員數量及部門設置，業務與會計人數成正比增長。而應用電算化后，企業只需對軟件錄入、審核、財務預警分析、系統維護及安全防范分別設置崗位即可，其在會計崗位分工與職責方面均發生較大變化。同時，傳統會計崗位與生產、銷售等其他部門完全分離，而會計電算化將會計核算崗位與其他經營崗位有機統一起來，允許會計崗位人員參與企業生產經營。
2.會計電算化對企業會計核算工作影響。
一是會計核算查詢方面。傳統手工記賬模式對每張會計憑證由記賬人員與復核人員簽字后方可登記入賬，且為避免差錯，下班前出納、記賬員還需與總賬會計進行對賬，加大財務工作量。會計電算化對每筆會計憑證均會由計算機計算后記入相應的會計科目，保證每日、月、季、年度財務數據準確度，復核人員也只需在電腦上對會計憑證進行簽字，減少了會計工作量。同時，當財務人員發現異常會計處理與金額時，可以通過財務軟件進行查詢，減少因翻閱紙制賬簿而增加的工作量，提高了財務人員工作效率。二是檔案保管方面。傳統手工核算模式下，財務人員只需對會計憑證等資料進行裝訂、整理、保管即可，而會計電算化則對財務電子數據備份提出了新的要求，要求企業及時對數據進行備份，防止因數據丟失給企業帶來的巨大損失。
3.會計電算化對企業安全監管工作的影響。
傳統手工核算只需對財務檔案在防火、失竊等方面進行專人保管即可，而會計電算化軟件生成的財務備份數據時時受到來自網絡黑客、木馬病毒及企業內部人員惡意篡改的風險，一但財務數據被篡改或丟失，將給企業帶來無法挽回的損失。因此，企業必須為會計電算化提供安全的硬件運行空間及專人負責對防火墻更新、網絡安全防護、數據及時備份，在崗位設置上，還需限制每位會計人員相應的權限，防止財務數據被惡意篡改。
4.會計電算化對企業會計人員的影響。
手工財務核算增加了會計人員工作強度，財務人員每天都需對登記的現金、費用等科目日記賬使用計算器或算盤進行計算，一但發現微小錯誤，需要付出大量的經歷去查找，導致會計人員無暇學習財經相關業務知識，嚴重阻礙著會計人員業務素質的提高。使用會計電算化后，會計人員從繁重的計算中解脫出來，借助軟件強大的計算功能，可以保證日常核算的準確度，同時，軟件也為會計及內、外部審計人員提供便利的數據查詢功能，節省工作人員到檔案室查詢歷年財務憑證的時間。
二、完善企業會計電算化措施
1.提高電算化網絡安全防范水平，避免財務數據受到內外威脅。
一是制定內部會計電算化崗位職責，明確各個崗位應享有的操作權限，規定非財務人員及不具條件的財務人員操作權限，規定每位財務人員在登陸軟件系統時需提供安全口令，并保證該口令的唯一性，避免由于企業內部工作人員惡意篡改財務數據給企業帶來的損失。二是指派專人對軟件運行硬件進行維修并及時更新財務軟件系統，為軟件運行提供良好的運行環境，定期對財務數據進行備份。同時，及時更新網絡防火墻軟件，具備條件的企業可聘請專業網絡安全公司對財務軟件提供安全保障，防止本企業財務數據受到來自網絡黑客、病毒的攻擊。
2.加強會計人員電算化操作培養，提高會計人員綜合業務能力。
定期聘請財務軟件開發公司工作人員為本企業會計人員進行電算化操作培訓，培訓應包括軟件登陸、錄入、預警分析、數據查詢以及備份等內容，促使企業會計人員在熟練操作財務軟件的基礎上，可以通過軟件提供的分析模塊為管理層提供決策依據。
3.開發軟件預警分析等管理模塊，為企業管理層提供科學決策。
企業在聘請財務軟件開發公司為本企業設計財務軟件模塊時，應要求其針對本企業行業特征、生產工藝、銷售方式等情況進行量身定制，并強調財務預警分析模塊的重要性，使其設計的財務軟件既滿足企業日常財務核算需要，也可通過財務軟件分析模塊的應用，為企業管理層降低財務風險提供及時、有效的數據支持，保證企業生產經營的可持續發展。
4.加快會計電算化職能轉化。
會計電算化軟件公司應在對不同行業類型企業進行調研工作的基礎上，投入研發資金，為企業開發、設計管理模塊，模塊應對會計核算工作事前、事中、事后進行全方位監督，通過數據的對比、分析，及時指出企業生產經營過程中存在的漏洞，及時向企業管理者提供財務預警與決策，實現企業會計工作從核算向管理的轉變。同時，企業領導與財務人員應樹立財務管理觀，從事后監督向事前財務分析、預警擴展。
5.規范會計電算化基礎管理工作，提高財務數據安全性。
一是提高會計電算化運行安全性。首先，在企業內部建立財務數據處理和備份、人員權限控制等安全防范控制制度，提高財務人員會計電算化安全防范意識。其次，企業應積極購買網絡防火墻、病毒軟件，保證病毒軟件的及時更新。再次，加強機房設施安全管理，采用指紋、加密狗等措施，防止非財務人員接觸財務數據，提高企業財務信息數據安全性。二是建立健全企業會計核算內部控制制度。企業為保證會計電算化工作正常開展，應通過制定崗位分工制度、微機日常維護制度、機房和檔案保管等制度，詳細規定企業財務人員應承擔的職責，保證財務人員定期對財務數據進行備份、殺毒，提高企業會計電算化核算規范性與財務數據安全性。
作者：苗海燕 單位：山西潞安環保能源開發股份有限公司財務部
參考文獻：
[1]石天勝：我國會計電算化發展中的問題及解決措施，商業經濟，2013年22期.
(一)國際財務外包市場發展迅速，市場開始分化
國際財務外包(FAO)市場經歷了20世紀90年代的開拓期之后，自2000年開始步入快速增長期。據調查，2000～2005年CAGA平均年增長率為24％，之后仍舊保持較快幅度增長。特別是2008年，雖受國際金融危機影響，但FAO市場仍舊保持接近20％的增長速度，這表明整個市場在全球經濟不確定條件下基礎仍然持續穩固。從而，FAO總合同價值(TCV)由1995年8900萬美元增長到2008年的200億美元左右。FAO成為全球(BPO)市場的一大亮點。
與此同時，國際財務外包市場逐漸開始分化，由表1可以看出：處于第一等級的外包接包方主要集中于美國、法國等國際財務外包公司，其占據了整個外包市場約71％的市場份額，第二等級、第三等級的外包供應商發展速度很快，尤其表現為印度財務外包供應商。比如Infosy BPO、TCS、EXL service、HCL及Intelenet公司等。國際財務外包市場占據主導地位的供應者主要集中于歐美等發達經濟體，以及亞洲的印度。按照Phil Fersht的研究：印度財務外包業已占據總體財務外包合同簽約個數的30％，使得傳統外包巨頭開始擔心印度財務外包供應商的崛起。比如2007年印度lnfosys公司與菲利普公司簽訂的250萬美元財務外包合同，表明外包市場開始向新興經濟體分流。
(二)企業財務外包動機多元化
早期成本節約是企業開展財務外包的基本動因，但成本節約這種快速瘦身法通常會掩蓋企業采取外包的真實利益。理論上，國際財務外包可以給企業帶來短期效益，但外包動機絕不局限于此，通過財務外包可以使企業集中其核心業務，強化公司治理能力，改進效率，提升持續競爭力。目前，企業外包動機業已多元化。表現為：
1 緩解商業競爭的壓力與降低成本
現行國際市場競爭壓力是促使企業開展財務外包的初始動因。企業作為國際市場競爭主體，不可能在經營活動的方方面面都有優勢，貫徹比較優勢原理，將企業資源集中于其最核心領域，將非核心業務外包出去，這是現實市場競爭壓力的主要體現。同時，以降低成本、提升效率為動因的財務外包是目前主導動因。根據Accenture對日本與全球企業財務外包動因結構的比較分析，得出日本企業開展財務外包以降低成本為其主導動因，在所選取的動因指標結構中占比為85％，而世界為66％。通過國際財務外包可以使企業更為注重效率的部門得到改進、核心業務得到關注，提升企業真實價值。
2 借鑒外腦的經驗
持續性的財務計劃是所有發包方的核心要求。作為國際財務外包接包方要求具有較為完備的資質來保證發包方財務職能的延續性，其能力主要歸結于接包方長期的行業經驗和多樣化的客戶服務系統。通過與接包方合作來體現交易雙方互補性價值。比如HP收購EDS后，其成為全球最大的財務外包提供者之一。HP進入財務外包領域之前有過從事其他流程外包業務經驗，2003年與寶浩公司的IT外包業務，使得惠普已經獲得了每年超過400萬的票據業務處理能力，在收購以財務外包為主業的EDS后，產生了放大的杠桿效應。為此，通過將財務業務發包給有資質的接包方，可以使發包方更為專注，對其日常生產經營活動有更好的處置。
3 系統建設與流程重組和優化
外包會產生對企業硬件系統的需求，包括數據庫建設和相關基礎設施配套建設。一方面，發包方可以通過建立共享服務中心，在與財務接包方的合作中引入的信息流可以給發包方提供一個很好的數據挖掘機會，使其獲得許多與業務相關的知識；另一方面，通過軟件及外部分析家的工作，發包方可以識別其存在的財務問題，規避可能出現的災難性事件，例如核心供應商和顧客的流失等，從而采取有效的預防措施。最后，在與接包方長期合作的過程中，部門與部門之間的合作會發生較為顯著的知識外溢，為企業其他業務流程的重組和優化奠定知識儲備。
(三)財務外包業務逐漸延展
由圖1可以看出：一方面，企業的國際財務外包領域逐漸拓展，業已涉及到企業的方方面面，包括進銷存業務，比如各類應收、應付管理、庫存管理；現金銀行業務，包括銀行日常業務、現金預測、風險管理、資產負債管理、套期保值、利息分配、信用評級等；會計業務，包括記賬、對賬、報表繕制、會計報告等以及稅收和財務分析等相關工作。另一方面，體現財務外包的發展趨勢，外包業務成階梯狀上升，外包的發展逐漸由業務處置型轉向決策支持型，表明財務外包業務并不單純強調分割的業務操作，開始注重各財務模塊的連接，為發包方的財務決策提供支持。
(四)CFO職能動態化
國際財務外包業務領域逐漸由業務處置型轉向決策支持型，同時外包所涉及的業務逐漸延展，這要求與業務相關的CFO職能開始轉變(具體見圖2)。
追溯國際財務外包的發展歷程，大體可以表現為三個階段：
20世紀80年代，表現為外包的起步階段，那時企業過分注重對業務流程管理而忽略對決策支持的促進，此時CFO的主要職能在于企業日常財務業務的管理，外包業務發展緩慢，通常僅作為“以缺為主”的外包形式。
20世紀90年代，ERP系統的構建使企業組織結構更為緊湊，財務流程可以通過各類系統及軟件的應用而簡化CFO的管理幅度，以強調業務流程的穩定持續及體現系統績效為目的，企業會將缺乏效率、體現不了企業績效的業務外包。此時，CFO管理重心是以績效作為流程外包與否的設定標準。
90年代末出現了CFO，使得CFO成為擴張企業核心主體。財務職能可以被分解為若干模塊，交易管理流程朝向分享型服務的方向發展，并且部分決策支持型財務模塊也開始由企業內部單元開始外包。目前，成功的外包模式取決于CFO對維護內部子模塊及外部供應方關系的有效鏈接，充分發揮外部資源及企業內部資源的有效整合，發揮財務外包的整體效應。此時CFO的職能演化為協調管理，在于維護內部與外部之間、內部各子模塊之間主體、信息的協調、傳遞，從而保證企業系統的有效運行。
國際財務外包的風險
從國際財務外包的動機可以看出，外包存在著諸多優勢，比如降低企業成本、提高進程效率，夯實企業核心競爭力，體現企業動態化的真實價值。但國際財務外包存在諸多隱藏于企業內部的風險，需要從事外包業務的企業予以重點關注。具體表現為：
(一)信息安全風險
財務外包信息安全風險是企業財務外包后其內部信息溢出所造成的風險。包括兩類：一是技術風險，如離岸外包形式需要對企業財務信息著重考慮，這依賴于企業Intranet和Extranet網絡建設，優化平臺功能，保障數據傳輸，切
實保證財務外包數據的安全性，二是人為風險，財務外包所供給的信息多屬企業商業秘密。其外包會造成企業財務信息向外部人披露，接包方誠信成為保證財務信息安全的重心，倘若對接包方選擇不當，則極有可能給企業帶來損失。
(二)專業技能喪失風險
許多對企業財務外包持批評意見的企業家認為：財務外包可能獲取了短期利益，但外包喪失了企業掌握專業技能和積極開展創新來構建未來核心能力的機會。某些企業初始起點低、實力弱，在財務管理理念和手段上都處于相對落后狀態，這制約了其發展，外包短期內雖然有可能帶來一定程度的專業化、低成本競爭優勢，但同時也喪失了企業提高自身財務管理能力的機會。如果權衡不當，核心能力的缺乏不利于企業的長期發展。
(三)控制風險
任何簽訂外包合同的雙方都不可能完全預測到實施過程中可能出現的各種情況，因此無法將其完全體現在外包契約中。即使是現有的外包服務條款也無法保證其完整、有效地得到執行，這不可避免會增大收益分配的不確定性。此外，各國市場機制和法律監管體系的多樣性也難以給予發包方充分的利益保障。因此，發包方有可能失去對外包業務的控制，使其財務管理活動無法正常運行，影響到企業整體業務的發展。
(四)內部管理風險
財務外包意味著企業需要識別低效率的財務模塊并且將其外包出去，實際上代表著以外部合同對內部操作的替代，放棄、更替企業現有模塊，需要進行企業原有業務流程的重組，加劇組織結構的變遷，這必然涉及到人的因素，失意集團的影響可能會干擾企業的外包決策，產生不必要的損失。
(五)環境風險
離岸外包可能會遭致各類環境風險，由于不同國家法律標準、財務行為規范、語言、文化等存在差異，使得單一國家的財務特性可能在外包中遭遇兼容性問題。如果認識不清、處置不當，則可能會干擾企業財務活動的有效進行。比如發包方與接包方同屬一國，財務外包活動僅需面對一種語言和一套法規，但如果離岸外包，比如去亞洲開展業務，單以語言來說做同樣的財務工作可能涉及15個國家15種語言，以及相同數目的當地法規限制。財務活動很難做到集中管理。
國際財務外包風險防范
國際財務外包可能遭遇的各類風險，企業要切實加強對財務外包進程及內部管理的控制，保障外包活動的有序開展。
(一)慎重決策
在進行財務外包決策之前，決策者要著重考察影響財務外包的因素，在財務戰略指導下，確定企業財務管理期望達到的目標，評價企業內部資源供應能力和運行效率，做出正確的外包決策。其中，戰略定位是給企業確定一個綱領性的指導文件，評價所涉及到的內容主要包括：現行企業財務資源的運作能力，通過與接包方的外包方案比較，查明內外方案的現行成本及潛在收支等，為財務是否外包提供依據。另外還需構建一定的指標體系來確定企業能在多大范圍內、多大程度上外包企業的財務職能。
(二)選擇合適的外包服務提供商
一個有效的外包決策需要關注供應商選擇進程。在供應商選擇進程中，需要注重：(1)供應商市場規模及市場份額。(2)處理財務業務知識的經驗。(3)可依賴性和可行性，能否對國際市場形勢變化做出動態調整以展現其穩健經營能力。(4)所有權問題，是否已出現或者即將出現其所有權更迭，如有出現是否會對發包方的業務產生不利影響。(5)產出質量，按照Accenture對于高新技術企業財務外包活動的調查，產出或者服務質量是發包方最重要的考慮因素。
(三)加強對外包進程控制
主要表現為：要以發包方與接包方合作型外包關系為基礎，立足于雙方的長期合作關系，體現利益共享原則，要在雙方互利的基礎上通過協商解決合作進程中可能出現的風險，貫徹風險共擔原則，要完善對接包方的監督職能，以績效作為衡量財務外包利益的主要手段，及時發現合作進程中可能出現的偏差，以雙方的利益為基點，采取恰當措施予以彌補和改進，體現績效與糾偏原則。
