時(shí)間：2023-09-08 17:14:02
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創(chuàng)造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇生物醫(yī)藥行業(yè)分析，希望這些內(nèi)容能成為您創(chuàng)作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進(jìn)步。
關(guān)鍵詞：資本結(jié)構(gòu)；生物醫(yī)藥；行業(yè)特征；影響因素
基金項(xiàng)目：國家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目(03BTJ001)
作者簡介：梁萊歆(1956－)，女，湖南長沙人，中南大學(xué)商學(xué)院教授，主要從事財(cái)務(wù)管理研究。
中圖分類號：17062．9 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006－1096(2007)02－0039－04 收稿日期：2006－11－20
一、影響生物醫(yī)藥企業(yè)資本結(jié)構(gòu)因素分析
為了深入而全面地了解影響生物醫(yī)藥企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素，本文擬從如下三個(gè)方面考慮。首先，在以往的研究中，已對一些影響資本結(jié)構(gòu)的因素形成的較為一致的結(jié)論，如企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、成長性等多項(xiàng)指標(biāo)，已被證明對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)有著顯著影響。然而本文也考慮到在上述因素中，企業(yè)盈利能力的變動(dòng)與成長性有很強(qiáng)的相關(guān)性，而盈利能力對資本結(jié)構(gòu)的影響相對更為直接，因此本文在兩者間選擇了盈利能力進(jìn)行分析。由于折舊為非債務(wù)稅盾的主要組成部分，而折舊的計(jì)算依據(jù)為固定資產(chǎn)，因此資產(chǎn)可抵押性指標(biāo)與非債務(wù)稅盾指標(biāo)也具有很強(qiáng)的共線性，本文選擇了前者。其次我們考慮到，由于不同行業(yè)的企業(yè)分屬不同的市場，有著不同的產(chǎn)品和經(jīng)營周期，由此而形成了對某一行業(yè)資本結(jié)構(gòu)有著重要影響作用的因素，這些因素應(yīng)當(dāng)納入到研究中來。對此本文選擇了產(chǎn)品市場競爭力、未來增長機(jī)會(huì)和產(chǎn)品的獨(dú)特性等指標(biāo)；第三，在許多研究中已證明宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，考慮到這種影響對于生物醫(yī)藥行業(yè)更為明顯，故納入本文的研究。由此而形成了如下8項(xiàng)分析指標(biāo)。
1．企業(yè)規(guī)模(SIZE)。企業(yè)規(guī)模對生物醫(yī)藥企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，資產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)在企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力及因此而帶來的負(fù)債能力的增強(qiáng)上；其次，由于生物醫(yī)藥產(chǎn)品與人類生命健康息息相關(guān)，企業(yè)在消費(fèi)者中的聲譽(yù)極為重要，而規(guī)模是聲譽(yù)的很好的替代值，有較大規(guī)模的企業(yè)能給消費(fèi)者以可靠、值得信賴的信息，從而保證了產(chǎn)品市場收入的穩(wěn)定，這有利于提高企業(yè)的負(fù)債能力；同時(shí)，資產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)還體現(xiàn)在單位融資成本優(yōu)勢和多角化經(jīng)營上，這些都有利于增強(qiáng)負(fù)債能力。本文用期末總資產(chǎn)的自然對數(shù)來度量公司規(guī)模因素。
2．盈利能力(PRO)。盈利能力對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響主要有三個(gè)方面：一是對企業(yè)內(nèi)部融資能力的影響，留存收益對債務(wù)需求的替代性是最為直接的；二是對企業(yè)現(xiàn)金流量的影響，盈利水平越高，現(xiàn)金流量越充足，企業(yè)的資金需求相對更少：三是對企業(yè)負(fù)債的安全性和財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的影響，盈利能力越高，企業(yè)更易于得到債權(quán)人的青睞，在債務(wù)成本固定的條件下提高對財(cái)務(wù)杠桿的利用是有利的。而生物醫(yī)藥企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)系如何還有待檢驗(yàn)。本文用凈資產(chǎn)收益率度量企業(yè)的盈利能力。
3．經(jīng)營波動(dòng)性(INVA)。波動(dòng)性是企業(yè)面臨的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的最直接表現(xiàn)。波動(dòng)性對資本結(jié)構(gòu)的影響有兩點(diǎn)：一是負(fù)債的存在增加了企業(yè)破產(chǎn)的可能性；二是現(xiàn)金流量變動(dòng)較大的企業(yè)，商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也較高，在給定負(fù)債水平時(shí)，破產(chǎn)可能性較高。通常認(rèn)為，經(jīng)營波動(dòng)性越大，負(fù)債能力越低。本文用營業(yè)收入的標(biāo)準(zhǔn)差與總資產(chǎn)的比值來度量該變量。
4．資產(chǎn)可抵押性(TANG)。通常認(rèn)為資產(chǎn)的構(gòu)成對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的選擇會(huì)產(chǎn)生重大的影響，是決定企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的重要因素。若企業(yè)有形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重高則有利于提高企業(yè)的負(fù)債能力，這種能力會(huì)受到企業(yè)股東和債權(quán)人的歡迎。因此，能用作擔(dān)保的資產(chǎn)越多，企業(yè)被預(yù)期會(huì)利用這一優(yōu)勢發(fā)行更多的債券。本文用來度量可抵押性指標(biāo)的變量為：(存貨+固定資產(chǎn)+土地)／總資產(chǎn)。
5．產(chǎn)品的市場競爭力(PCA)。已有研究證明，企業(yè)的產(chǎn)品市場競爭強(qiáng)度顯著地影響著企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)選擇，然而，不同行業(yè)有著相對獨(dú)立的不同強(qiáng)度的產(chǎn)品競爭市場，因此就同一行業(yè)的企業(yè)考察資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場競某力的關(guān)系更為科學(xué)，而在各行業(yè)中，生物醫(yī)藥企業(yè)的產(chǎn)品市場競爭性相對較高。本文用企業(yè)銷售額占行業(yè)銷售總額的百分比來表示產(chǎn)品的市場競爭力。
6．企業(yè)未來的增長機(jī)會(huì)(INOP)。企業(yè)的增長機(jī)會(huì)對資本結(jié)構(gòu)的影響是雙向的，首先，當(dāng)面臨較高的增長機(jī)會(huì)時(shí)，股票容易被高估，此時(shí)發(fā)行股票是有利選擇；其次，較高的增長機(jī)會(huì)更容易獲得債權(quán)人的青睞。然而，根據(jù)成本理論可以認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)面臨較大增長機(jī)會(huì)時(shí)管理者仍不太愿意選擇債務(wù)融資：同時(shí)，要將企業(yè)的增長機(jī)會(huì)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)現(xiàn)金流入，生物醫(yī)藥企業(yè)一般要經(jīng)歷比其他行業(yè)更長的時(shí)間，時(shí)間越長回報(bào)的不確定性越大，債權(quán)人一般不愿將資金投向回報(bào)期太長的項(xiàng)目。本文用企業(yè)的市場價(jià)值與賬面價(jià)值之比來度量該指標(biāo)。
7．產(chǎn)品的獨(dú)特性(ESP)。在以往的研究中，有學(xué)者使用銷售費(fèi)用與銷售收入之比作為衡量產(chǎn)品獨(dú)特性的指標(biāo)(姚學(xué)清，2005)。生物醫(yī)藥企業(yè)有著明顯高于其他行業(yè)的銷售費(fèi)用支出，巨額的銷售費(fèi)用對醫(yī)藥上市公司的資本結(jié)構(gòu)有著多方面的影響，其中廣告費(fèi)用在企業(yè)營業(yè)費(fèi)用中占很大比重。對于醫(yī)藥行業(yè)的廣告費(fèi)用的稅前列支，我國有著明顯區(qū)別與其他行業(yè)的政策：從2001年8月開始允許該行業(yè)在銷售(營業(yè))收入8％的比例內(nèi)據(jù)實(shí)扣除廣告支出，對于超過部分可以無限期向以后年度結(jié)轉(zhuǎn)，從2005年起又將該比例調(diào)高至25％。由此可以看出該行業(yè)的廣告費(fèi)用支出具有很強(qiáng)的抵稅作用，這種非債務(wù)稅盾的作用可作為債務(wù)稅收優(yōu)勢的替代，擁有較多非債務(wù)稅盾的公司應(yīng)更少地使用負(fù)債。對該因素的度量我們選擇了銷售費(fèi)用與銷售收入之比。
8．宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響(Ti)。我國生物醫(yī)藥行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響要比其他行業(yè)更為顯著。首先，由于醫(yī)藥產(chǎn)品的價(jià)格屬于國家宏觀調(diào)控的對象，近幾年國家對藥品進(jìn)行大范圍的調(diào)價(jià)和限價(jià)，對整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的盈利水平及發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響；其次生物醫(yī)藥行業(yè)屬于國家優(yōu)先扶持發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，在稅收及多種費(fèi)用的列支上有著多項(xiàng)優(yōu)惠政策，稅收政策的變化對生物醫(yī)藥企業(yè)的負(fù)債抵稅作用產(chǎn)生直接影響。宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變動(dòng)具有周期性和整體性，它對生物醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部的資本結(jié)構(gòu)影響具有一致性，因此在對具體行業(yè)資本結(jié)構(gòu)實(shí)證研究時(shí)，一般不需單獨(dú)考察宏觀經(jīng)濟(jì)對具體某企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響，而只需使用虛擬變量標(biāo)示不同年份或時(shí)期，以考察其對整個(gè)行業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響力和影響方向。對于資本結(jié)構(gòu)的度量，學(xué)術(shù)界普遍采用三種方式：總負(fù)債／總資產(chǎn)；總負(fù)債／股東權(quán)益；長期負(fù)債／總資產(chǎn)。本文采用總負(fù)債／總資產(chǎn)(L)來衡量企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。由于采用市場價(jià)值計(jì)算企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值存在較大困難，本文的資本結(jié)構(gòu)(L)
指標(biāo)采用賬面價(jià)值計(jì)算。
二、樣本確定、實(shí)證模型實(shí)證分析
根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)2001年4月的《上市公司行業(yè)分類指引。》的分類標(biāo)準(zhǔn)，按照2001年中國證監(jiān)會(huì)公布的分類結(jié)果，本文根據(jù)研究需選擇了深滬兩市2000年12月31日以前上市的A股生物、醫(yī)藥制造公司和其他各行業(yè)門類及制造行業(yè)下各行業(yè)大類深滬兩市除金融保險(xiǎn)業(yè)以外的A股公司，為避免異常值的影響，各行業(yè)樣本均排除了在2001年～2004年間任何一年負(fù)債率大于1的公司。生物、醫(yī)藥制造業(yè)公司最終樣本為59家公司連續(xù)4年的數(shù)據(jù)，共計(jì)236個(gè)觀測單元。其他各行業(yè)門類及制造業(yè)下各行業(yè)大類公司數(shù)見表2第3列。[本文全部數(shù)據(jù)來源于由中國證券報(bào)監(jiān)制、萬方數(shù)據(jù)電子出版社出版的《上市公司年報(bào)大全(光盤版)》(2000－2004年)。]
本文用面板數(shù)據(jù)模型來考察各因素對資本結(jié)構(gòu)的影響，模型如下
其中Xjit是企業(yè)j的影響因素i在t時(shí)數(shù)值：ε為未被觀察到的隨時(shí)間和截面?zhèn)€體同時(shí)變化的剩余誤差項(xiàng)。
1．我國生物醫(yī)藥企業(yè)資本結(jié)構(gòu)行業(yè)特征及差異檢驗(yàn)①
我國生物醫(yī)藥上市公司2001年至2004年的資本結(jié)構(gòu)狀況如表1所示。
由表1中數(shù)據(jù)可以看出，首先，在2001年～2004年期間，我國生物醫(yī)藥上市公司的整體負(fù)債率水平相對較低，其次，該行業(yè)在2001年時(shí)的負(fù)債率水平較低，近幾年逐步有所提高。該指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)差變動(dòng)與平均值的變動(dòng)相吻合，說明平均值的變動(dòng)是由于企業(yè)間資本結(jié)構(gòu)差異變動(dòng)引起的；此外，生物醫(yī)藥上市公司的債務(wù)融資基本上以流動(dòng)負(fù)債資金為主，長期資金比例很小。
分行業(yè)門類和制造業(yè)下分行業(yè)大類A股公司的資本結(jié)構(gòu)值(各行業(yè)資本結(jié)構(gòu)4年平均值)見表2第4列。從表2中數(shù)據(jù)來看，行業(yè)大類下的房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)及批發(fā)零售貿(mào)易業(yè)有著較高的負(fù)債率，與這些行業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn)基本相符；而采掘業(yè)、水電煤氣生產(chǎn)供應(yīng)等具有壟斷性質(zhì)的行業(yè)有著較低的負(fù)債率。制造業(yè)下各行業(yè)大類的資本結(jié)構(gòu)平均值差距較小，其行業(yè)大類間資本結(jié)構(gòu)的差異水平有待檢驗(yàn)。
Wald-wolfowitzTest游程檢驗(yàn)是用來考察兩個(gè)獨(dú)立樣本是否來自具有相同分布的總體，其特點(diǎn)符合樣本量不同的兩個(gè)獨(dú)立分布的檢驗(yàn)，適合本文的資本結(jié)構(gòu)行業(yè)差異性檢驗(yàn)。其檢驗(yàn)過程是，先將選定的兩個(gè)行業(yè)的負(fù)債率進(jìn)行排序，然后統(tǒng)計(jì)最大游程數(shù)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)原理，如果兩個(gè)行業(yè)的負(fù)債率數(shù)據(jù)來自同一個(gè)總體，則游程數(shù)相當(dāng)大；反之，如果游程數(shù)太小，則表明兩組數(shù)據(jù)不可能來自同一個(gè)總體。因此，運(yùn)用該檢驗(yàn)方法對生物醫(yī)藥行業(yè)與其他行業(yè)兩兩進(jìn)行檢驗(yàn)，就可以得到較可靠的差異性水平。
具體檢驗(yàn)過程是，各行業(yè)公司分別賦予不同的虛擬變量，再將生物醫(yī)藥行業(yè)與各行業(yè)成對進(jìn)行檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果見表2。
從檢驗(yàn)的結(jié)果來看，與生物醫(yī)藥行業(yè)成對進(jìn)行檢驗(yàn)的8個(gè)制造業(yè)下的行業(yè)大類中，有5個(gè)行業(yè)通過了5％以下的顯著性檢驗(yàn)：與生物醫(yī)藥行業(yè)成對進(jìn)行檢驗(yàn)的10個(gè)行業(yè)門類均通過了顯著性檢驗(yàn)，且大部分顯著性水平低于1％：總體上看生物醫(yī)藥行業(yè)與行業(yè)門類的資本結(jié)構(gòu)差異要比與制造業(yè)下各行業(yè)大類的差異更為顯著。以上分析證明，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在顯著的行業(yè)特征，生物醫(yī)藥行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與其他大部分行業(yè)有著明顯差異。
2．生物醫(yī)藥企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素分析
根據(jù)以上所確定的各項(xiàng)資本結(jié)構(gòu)影響因素，經(jīng)計(jì)算求得每一指標(biāo)各年的平均值與標(biāo)準(zhǔn)差，整理得表3。
根據(jù)表3中各指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)情況，從企業(yè)規(guī)模(Si2e)指標(biāo)來看，在考察期內(nèi)平均值穩(wěn)步上升，說明樣本公司規(guī)模有所擴(kuò)大且分布較集中；受市場競爭加劇及國家對藥品調(diào)價(jià)的影響，樣本公司的盈利性(PRO)平均值出現(xiàn)了逐年下降；數(shù)據(jù)顯示生物醫(yī)藥行業(yè)的經(jīng)營波動(dòng)性(INVA)越來越小，表明該行業(yè)正逐步趨向于成熟和穩(wěn)定；產(chǎn)品市場競爭力指標(biāo)(PCA)的標(biāo)準(zhǔn)差較大，表明該行業(yè)企業(yè)之間的產(chǎn)品市場競爭力差異較大；增長機(jī)會(huì)(INOP)指標(biāo)有明顯下降的趨勢，表明投資者對該行業(yè)前景的評價(jià)逐漸由高估回歸理性；正如以上所論述，產(chǎn)品獨(dú)特性指標(biāo)(EsP)表明，生物醫(yī)藥行業(yè)的銷售費(fèi)用支出占營業(yè)收入的比例非常高。
模型的估計(jì)方法我們采用了最小二乘法(OLS)，估計(jì)模式選用固定效應(yīng)模型(Fixed Effect Model)，模型估計(jì)結(jié)果如下表
模型估計(jì)結(jié)果顯示，企業(yè)規(guī)模因素的系數(shù)為正，且通過了0．01顯著性水平下的檢驗(yàn)，表明企業(yè)規(guī)模的增強(qiáng)有助于企業(yè)進(jìn)行債務(wù)融資；盈利能力指標(biāo)在0．001的水平下顯著為負(fù)，這證明生物醫(yī)藥上市公司的盈利能力與其資本結(jié)構(gòu)呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。
從與生物醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)營特征相關(guān)的因素來看，企業(yè)在產(chǎn)品市場上的競爭力指標(biāo)與資本結(jié)構(gòu)顯著正相關(guān)。這與前面的理論推斷是相符的，即當(dāng)企業(yè)所面臨的產(chǎn)品市場有擴(kuò)大的趨勢時(shí)，具有產(chǎn)品競爭優(yōu)勢的企業(yè)為爭奪市場，特別是搶占未來產(chǎn)品市場，在股權(quán)融資與內(nèi)部融資有限時(shí)，會(huì)通過債務(wù)融資來解決生產(chǎn)擴(kuò)大和開拓市場時(shí)的資金不足問題。產(chǎn)品獨(dú)特性在1％的水平下顯著為負(fù)。這表明生物醫(yī)藥上市公司為應(yīng)對激烈的市場競爭，在增加營業(yè)費(fèi)用支出的同時(shí)，亦為了避免過大的風(fēng)險(xiǎn)而采取低負(fù)債策略。時(shí)間虛擬變量均通過了顯著性檢驗(yàn)，表明宏觀經(jīng)濟(jì)因素對我國生物醫(yī)藥上市公司的融資決策有著顯著的影響。
三、結(jié)論與啟示
本文通過對我國生物醫(yī)藥上市公司資本結(jié)構(gòu)及其影響因素的實(shí)證分析，得出如下結(jié)論和啟示。
1．實(shí)證分析結(jié)果充分表明，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)具有行業(yè)特征，生物醫(yī)藥企業(yè)的資本結(jié)與其他行業(yè)相比有著顯著差異，這種差異不僅表現(xiàn)在資本結(jié)構(gòu)的分布上，而且還表現(xiàn)在與其行業(yè)經(jīng)營特征密切相關(guān)的資本結(jié)構(gòu)影響因素上。
2．生物醫(yī)藥行業(yè)的經(jīng)營特征導(dǎo)致其低負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)。實(shí)證結(jié)果表明，生物醫(yī)藥企業(yè)的負(fù)債水平相對較低，盡管企業(yè)的規(guī)模、盈利能力以及資產(chǎn)可抵押性等因素對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)形成顯著的正相關(guān)關(guān)系，但在經(jīng)營波動(dòng)性、企業(yè)增長機(jī)會(huì)及產(chǎn)品獨(dú)特性等因素的作用下，生物醫(yī)藥企業(yè)大多選擇了較低的負(fù)債水平。由此表明，行業(yè)經(jīng)營特征對生物醫(yī)藥企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了重要的影響。同時(shí)也提示了企業(yè)，要調(diào)整資本結(jié)構(gòu)所應(yīng)當(dāng)重視和努力的方面。
3．宏觀經(jīng)濟(jì)因素對我國生物醫(yī)藥上市公司的融資決策有著顯著的影響。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響生物醫(yī)藥企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，如經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、國家相關(guān)政策的變化等經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素對生物醫(yī)藥企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化產(chǎn)生了有利的影響。
[關(guān)鍵字] 生物制藥；行業(yè)現(xiàn)狀；發(fā)展
中圖分類號：R19 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1672-3791（2016）08（b）-0000-00
生物醫(yī)藥是現(xiàn)代生物技術(shù)生產(chǎn)中的重要產(chǎn)品，是衡量一個(gè)國家現(xiàn)代生物技術(shù)發(fā)展水平的一個(gè)重要的標(biāo)志。生物制藥產(chǎn)業(yè)是制藥業(yè)中發(fā)展最快、活力最強(qiáng)、技術(shù)含量最高的領(lǐng)域之一。我國把生物技術(shù)列為一門“前沿技術(shù)”，加強(qiáng)生物技術(shù)各領(lǐng)域的應(yīng)用，把生物技術(shù)作為未來高技術(shù)產(chǎn)業(yè)趕超的重點(diǎn)。生物醫(yī)藥和生物制藥領(lǐng)域是重點(diǎn)發(fā)展的領(lǐng)域，我國生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展必須加快其規(guī)模化、集聚化和國際化進(jìn)程。目前，中國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)已經(jīng)具有良好的基礎(chǔ)，但與世界先進(jìn)國家的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)相比還存在差距，必將經(jīng)歷從科研到產(chǎn)業(yè)化的艱難之路。近年來，我國不斷加大力度支持生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，創(chuàng)造出巨大的市場空間和良好的發(fā)展環(huán)境。
一、生物制藥技術(shù)基礎(chǔ)及產(chǎn)業(yè)鏈
現(xiàn)代生物技術(shù)也可稱之為生物工程，是新的科學(xué)技術(shù)支柱之一。生物技術(shù)的應(yīng)用范圍十分廣泛，在醫(yī)藥衛(wèi)生領(lǐng)域得以廣泛應(yīng)用，并取得顯著成效，蘊(yùn)含著巨大的發(fā)展?jié)摿ρ杆俪砷L。生物制藥這一制藥技術(shù)，以基因重組、單克隆技術(shù)為代表，通常在大規(guī)模、集中化的發(fā)酵工廠進(jìn)行，它的生產(chǎn)過程既不同于傳統(tǒng)的化學(xué)藥物，也不同于從動(dòng)、植物中提取的藥物。生物工程技術(shù)制造藥物，首先通過基因工程或細(xì)胞工程培養(yǎng)出“工程菌”或“工程細(xì)胞株”，然后再利用現(xiàn)酵技術(shù)進(jìn)行大規(guī)模的培養(yǎng)，從中提取出所需的藥物。生物藥在分子結(jié)構(gòu)、物化特性、制備技術(shù)等方面與化學(xué)藥不同，綜合利用了微生物學(xué)、生物技術(shù)等科學(xué)的原理和技術(shù)，從生物體、細(xì)胞、體液等提取制造一類用于預(yù)防、治療和診斷的生物工程制品。這一制品具有高效性，對疾病也具有鮮明的針對性。生物技術(shù)的發(fā)展加速了新科學(xué)知識的產(chǎn)生與應(yīng)用，生物技術(shù)不斷創(chuàng)新發(fā)展，生物產(chǎn)業(yè)正加速著新的技術(shù)時(shí)代。
生物制藥業(yè)作為典型的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，具有技術(shù)、投入、收益、風(fēng)險(xiǎn)四高及低污染的特征。制藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈可以簡單分成研發(fā)、測試、上市銷售三個(gè)階段，組成生物制藥產(chǎn)業(yè)鏈的各環(huán)節(jié)與傳統(tǒng)制藥行業(yè)基本一致，但在每個(gè)環(huán)節(jié)上的技術(shù)基礎(chǔ)差異很大，主要的生物制藥技術(shù)如基因重組、單克隆等均源于上世紀(jì)對細(xì)胞內(nèi)部結(jié)構(gòu)的突破性發(fā)現(xiàn)。生物工程藥物的發(fā)展，給制藥工業(yè)帶來一次革命性飛躍，將在持續(xù)提升人類的醫(yī)療保健水平上發(fā)揮重大作用。
二、國內(nèi)生物制藥行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)規(guī)模龐大，但自主研發(fā)能力仍很薄弱，藥品生產(chǎn)以仿制為主，原創(chuàng)性藥物較少，生物醫(yī)藥關(guān)鍵技術(shù)和國際水平相比也有較大的差距。因此，培育發(fā)展生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，并大力促進(jìn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)參與國際競爭，將成為提升我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展水平和競爭力的關(guān)鍵。
（一）行業(yè)起步較晚，行業(yè)產(chǎn)銷均保持較快增長。
在市場需求旺盛和政策大力扶持等利好因素的推動(dòng)下，2012年我國生物藥品制造業(yè)實(shí)現(xiàn)工業(yè)銷售收入1775.43億元，同比增長19.42%；2013年生物藥品制造業(yè)需求穩(wěn)定增長，實(shí)現(xiàn)銷售收入2381.36億元；2014年我國生物醫(yī)藥行業(yè)雖然受到藥品持續(xù)的降價(jià)和醫(yī)保控費(fèi)政策的雙重影響，實(shí)現(xiàn)銷售收入2749.77億元，收入和利潤增速遠(yuǎn)超當(dāng)年GDP增速，分別達(dá)到13.95%和11.82%，仍然保持著良好的增長勢頭。2013-2015年，我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增速達(dá)到20%以上，這不僅推動(dòng)了一批擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的新藥投放到市場，還集聚形成一批年產(chǎn)值超百億元的企業(yè)，大大提高我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的集中度及在國際市場中的份額。
（二）行業(yè)技術(shù)落后于國外技術(shù)，行業(yè)以中小型企業(yè)為主，大型企業(yè)占比偏低。
我國生物藥品制造業(yè)中，產(chǎn)品多集中在較為低端的仿制疫苗、血液制品行業(yè)，技術(shù)壁壘較低。支持我國生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的設(shè)備、技術(shù)落后及生物技術(shù)的產(chǎn)研脫節(jié)等因素是導(dǎo)致我國生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)化水平低的主要方面。2012年，我國生物藥品制造業(yè)總資產(chǎn)達(dá)1848.07億元，同比增長14.9%，小型企業(yè)資產(chǎn)占比為38.02%，大型企業(yè)資產(chǎn)僅為17.17%，大型企業(yè)占比明顯偏低。我國生物技術(shù)公司特別是創(chuàng)業(yè)型企業(yè)面臨眾多壓力，缺乏拳頭產(chǎn)品，企業(yè)發(fā)展規(guī)模小，產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化程度低下，眾多問題都在制約我國國內(nèi)生物制藥行業(yè)的發(fā)展。
（三）行業(yè)整體技術(shù)水平顯著提高，已經(jīng)具備較強(qiáng)的基礎(chǔ)。
經(jīng)過多年的快速發(fā)展，我國生物技術(shù)領(lǐng)域的基礎(chǔ)技術(shù)和實(shí)驗(yàn)室階段等都已接近國外先進(jìn)水平，明顯縮小了與世界先進(jìn)國家的差距。國際上，美國、日本和歐洲是生物制藥業(yè)的主要集中地，所開發(fā)的產(chǎn)品及市場銷售額都占居全球優(yōu)勢。美國作為生物制藥的發(fā)源地，擁有經(jīng)費(fèi)投入、產(chǎn)品開發(fā)和研制、產(chǎn)品生產(chǎn)和市場上的國際領(lǐng)先優(yōu)勢。多年來，政府支持、國內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資的增長、大量跨國生物制藥公司進(jìn)入中國，這些都為中國生物制藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了強(qiáng)大動(dòng)力。我國必須通過發(fā)展資源節(jié)約型、環(huán)境友好型的生物制藥，進(jìn)一步完成醫(yī)藥行業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級換代，占領(lǐng)未來全球生物制藥制高點(diǎn)。
三、生物制藥行業(yè)要以高端生物仿制藥和CRO為發(fā)展突破口
生物類似物是我國生物制藥表現(xiàn)最為活躍的領(lǐng)域，是CRO（新藥研發(fā)合同外包服務(wù)機(jī)構(gòu)）快速發(fā)展的要素之一。現(xiàn)階段在生物制劑市場上，跨國制藥企業(yè)占據(jù)壟斷性地位，擁有絕對的技術(shù)優(yōu)勢，成為中國企業(yè)在行業(yè)發(fā)展中的巨大障礙。中國生物醫(yī)藥行業(yè)仍存在多重瓶頸有待突破。國內(nèi)生物制藥行業(yè)以高端生物仿制藥和CRO為短期內(nèi)最有希望取得關(guān)鍵性突破的環(huán)節(jié)。生物仿制藥和CRO共同的特點(diǎn)是需求增長較快、前景明朗，國內(nèi)的成本優(yōu)勢明顯；不同的是CRO未來市場規(guī)模較為有限，而生物仿制藥市場規(guī)模較大，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有很強(qiáng)的支撐作用。
（一）高端生物仿制藥
生物仿制藥特別是單抗等高端生物仿制藥的技術(shù)壁壘較高，未來需求巨大，在一定程度上對仿制藥企業(yè)的利潤水平和發(fā)展速度提供了保障。目前全球?qū)ι锼幍男枨缶薮螅巧锼幍膬r(jià)格較為昂貴，對其普及造成限制。我國生物制藥產(chǎn)業(yè)起步晚，發(fā)展快，但當(dāng)前許多前沿生物技術(shù)仍落后于歐美等國家，通過仿制藥物仿創(chuàng)結(jié)合，加以系統(tǒng)集成，既能實(shí)現(xiàn)技術(shù)上趕超的目標(biāo)，也能滿足當(dāng)前我國防治重大疾病、應(yīng)對突發(fā)疫情及處理重大衛(wèi)生事件的用藥需求。我國要改善生物制藥行業(yè)所處法律環(huán)境，加強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，加快中國版生物仿制藥審批通道，為國內(nèi)高端仿制藥發(fā)展掃平道路；加強(qiáng)對生物制藥產(chǎn)業(yè)鏈監(jiān)管的整合，改變目前各個(gè)環(huán)節(jié)互相分割的監(jiān)管現(xiàn)狀，進(jìn)而加速我國生物制藥產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。
（二）CRO
CRO是一種學(xué)術(shù)性或商業(yè)性的科學(xué)機(jī)構(gòu)，是通過合同形式向制藥企業(yè)提供新藥臨床研究服務(wù)的專業(yè)公司。CRO 作為制藥企業(yè)的一種可借用的外部資源，其顯著的作用就是能降低整個(gè)制藥企業(yè)的管理費(fèi)用并大大提高效率。CRO能在短時(shí)間內(nèi)迅速組織起一個(gè)臨床研究隊(duì)伍，該團(tuán)隊(duì)體現(xiàn)出高度專業(yè)化及豐富的臨床研究經(jīng)驗(yàn)。由于目前生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)研發(fā)投入和風(fēng)險(xiǎn)不斷擴(kuò)大，生物醫(yī)藥企業(yè)無法具有產(chǎn)業(yè)中所包含業(yè)務(wù)的全部優(yōu)勢，必須借助外部資源即專業(yè)的研發(fā)機(jī)構(gòu)才能促進(jìn)生物醫(yī)藥的發(fā)展。近年來，中國行業(yè)發(fā)展迅速，成為世界醫(yī)藥外包的熱土，已經(jīng)超過印度成為亞洲研發(fā)外包首選地。未來，歐美市場的增長率預(yù)期會(huì)下降，而亞洲新興市場的增長率將不斷提高，這給中國帶來巨大的發(fā)展機(jī)遇。隨著人力成本的提高，中國CRO企業(yè)的成本優(yōu)勢逐漸削弱，國內(nèi)企業(yè)未來發(fā)展必須在提升研究品質(zhì)和為客戶提供定制服務(wù)兩方面需找突破口。
四、生物制藥行業(yè)前景展望
面對產(chǎn)業(yè)競爭和發(fā)展的新要求，我們要增強(qiáng)緊迫感和憂患意識，用改革創(chuàng)新推動(dòng)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在醫(yī)療改革和國家基本藥物制度快速推進(jìn)的背景下，國家持續(xù)增加對全民大健康產(chǎn)業(yè)的投入，這為生物醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。據(jù)預(yù)測，2020年我國生物醫(yī)藥市場將成為全球第二大生物醫(yī)藥市場，僅次于美國。生物醫(yī)藥在治療腫瘤、冠心病、神經(jīng)退化性疾病、自身免疫性疾病及血液替代品的研究開發(fā)等領(lǐng)域具有巨大的發(fā)展?jié)摿ΑＮ覈笆濉逼陂g，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將重點(diǎn)確定為大力發(fā)展重大疾病化學(xué)藥物、生物技術(shù)藥物、新疫苗、新型細(xì)胞治療制劑等多個(gè)創(chuàng)新藥物品類。這充分表明我國將加大生物醫(yī)藥的研發(fā)力度，中國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)未來的市場潛力必將十分巨大。
產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的時(shí)代背景下，我國的產(chǎn)業(yè)政策對生物制藥形成了較大的支撐，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)被確定為我國的七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之一。生物制藥是生物技術(shù)的重點(diǎn)應(yīng)用領(lǐng)域之一，我國未來醫(yī)藥工業(yè)要實(shí)現(xiàn)升級發(fā)展，關(guān)鍵是要落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的發(fā)展戰(zhàn)略，逐步縮小與制藥強(qiáng)國在創(chuàng)新能力上存在的差距，既要把創(chuàng)新擺在醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展全局的核心位置，也要把增強(qiáng)技術(shù)實(shí)力作為建設(shè)醫(yī)藥強(qiáng)國的戰(zhàn)略支點(diǎn)，不斷完善以企業(yè)為主體，以市場為導(dǎo)向，政產(chǎn)學(xué)研用相結(jié)合的創(chuàng)新體系，進(jìn)一步推動(dòng)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的規(guī)模化、集聚化和國際化發(fā)展。
參考文獻(xiàn)
[1]馬麗梅，趙潔.《生物制藥技術(shù)探析》.中國科技博覽第18期，2011.
【關(guān)鍵詞】醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)；風(fēng)險(xiǎn)投資
就目前中國和世界醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展來看，總體說來，醫(yī)藥企業(yè)在數(shù)量上會(huì)逐年下降，但從質(zhì)量來看，每年都在提升。因?yàn)楝F(xiàn)在醫(yī)藥行業(yè)競爭越來越激烈，生存空間也越來越受到關(guān)注。要想更好的生存下去，必須要加大研發(fā)投入，不斷進(jìn)行新產(chǎn)品的研發(fā)，不斷在生活中發(fā)現(xiàn)更具有實(shí)用性、針對各種疑難病癥的新藥，才會(huì)具有較好的競爭優(yōu)勢，才會(huì)在市場戰(zhàn)爭中生存下來。因此，醫(yī)藥行業(yè)是否有前景，決定于醫(yī)藥企業(yè)會(huì)投入多少，這是關(guān)鍵。現(xiàn)階段我國的醫(yī)藥行業(yè)的研發(fā)資金的缺乏一定程度上制約了醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新能力的提升，我國絕大多數(shù)制藥企業(yè)用于研發(fā)的費(fèi)用僅占銷售收入的1%左右，國外領(lǐng)先制藥行業(yè)巨頭的研發(fā)投入讓國內(nèi)制藥商難以望其項(xiàng)背。由于各方面原因，資金短缺已經(jīng)成為制約醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大的“瓶頸”，很多醫(yī)藥企業(yè)陷入了“創(chuàng)新能力低-資金少-創(chuàng)新能力更低”的惡性循環(huán)，這一定程度上制約了企業(yè)的生存和發(fā)展。這就要求醫(yī)藥行業(yè)要不斷的加強(qiáng)技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)的能力，同時(shí)要積極的進(jìn)行融資，為醫(yī)藥行業(yè)的運(yùn)營和發(fā)展提供保障。
一、醫(yī)藥行業(yè)中的風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀
1.1 傳統(tǒng)資本已不能滿足資金需求
風(fēng)險(xiǎn)投資（venture capital）簡稱VC，在我國是一個(gè)約定俗成的具有特定內(nèi)涵的概念，其實(shí)把它翻譯成創(chuàng)業(yè)投資更為妥當(dāng)。廣義的風(fēng)險(xiǎn)投資泛指一切具有高風(fēng)險(xiǎn)、高潛在收益的投資；狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資是指以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資。從投資行為的角度來講，風(fēng)險(xiǎn)投資[1]是把資本投向蘊(yùn)藏著失敗風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域，旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過程。從運(yùn)作方式來看，是指由專業(yè)化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術(shù)企業(yè)投入風(fēng)險(xiǎn)資本的過程，也是協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)投資家、技術(shù)專家、投資者的關(guān)系，利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的一種投資方式。
目前我國醫(yī)藥研發(fā)除了自籌外，主要融資渠道是傳統(tǒng)資本。傳統(tǒng)資本主要包括部門和地方政府資金、銀行貸款和股票市場。就目前現(xiàn)狀來看，政府部門資金畢竟有限，主要流向是基礎(chǔ)研究和重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，而醫(yī)藥行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性和行業(yè)中眾多企業(yè)的不良運(yùn)行狀況，使得從十分注重資金安全性的銀行取得可觀貸款難度日益加大，而作為較理想融資渠道的股票市場門檻較高，雖然二板市場的產(chǎn)生是對中小企業(yè)的巨大鼓舞，但是目前大多數(shù)醫(yī)藥企業(yè)尤其是生物醫(yī)藥企業(yè)在規(guī)模等方面的要求遠(yuǎn)未達(dá)到上市要求。
1.2醫(yī)藥行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資具有廣闊的前景
風(fēng)險(xiǎn)投資對醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展具有這舉足輕重的作用。對于醫(yī)藥企業(yè)來說，其發(fā)展和運(yùn)營時(shí)刻都需要資金的支持，無論是創(chuàng)新一個(gè)新的技術(shù)和產(chǎn)品，還是讓很多有潛力有技術(shù)的醫(yī)藥企業(yè)繼續(xù)生存和發(fā)展都需要資金作為保障。風(fēng)險(xiǎn)投資除了給醫(yī)藥企業(yè)帶來資金外，還能夠參與到企業(yè)的運(yùn)行中去。風(fēng)險(xiǎn)投資者不僅僅要對風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的日常經(jīng)營進(jìn)行監(jiān)督管理，同時(shí)還要參與到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的日常經(jīng)營決策、組織結(jié)構(gòu)調(diào)整等高層次的重大問題的決策上。同時(shí)還要對醫(yī)藥行業(yè)的技術(shù)研發(fā)過程進(jìn)行監(jiān)督，提高研發(fā)的動(dòng)力，為企業(yè)在管理和資本運(yùn)營方面提供支持，從而來促進(jìn)和引導(dǎo)企業(yè)的發(fā)展；協(xié)作企業(yè)不斷的開拓市場、提高企業(yè)的核心競爭力以及為企業(yè)的發(fā)展提供市場支持。風(fēng)險(xiǎn)投資在我國醫(yī)藥行業(yè)具有著廣闊的發(fā)展前景并且增長的速度也在逐年的提升。可以預(yù)測：隨著風(fēng)險(xiǎn)資本的日益壯大，我國較完善的風(fēng)險(xiǎn)資本市場形成在即，我國的醫(yī)藥企業(yè)也將迎來再次高速發(fā)展。
1.3風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展障礙
目前在我國運(yùn)用于科技研發(fā)的資金來源不太合理，據(jù)統(tǒng)計(jì)統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)企業(yè)法人自籌的約占60.9%。國家科技計(jì)劃貸款占33.3%，風(fēng)險(xiǎn)投資僅占5.8%。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的主要原因是因?yàn)椋?）我國法律體系的不完善，沒能夠給風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作提供一個(gè)有利的制度保障。現(xiàn)階段，我國有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資的法律制度極為形式化，不具備實(shí)際可操作性，無法滿足風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的發(fā)展需求；2）醫(yī)藥行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力不足，這一定程度上使風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)更加的謹(jǐn)慎，因此要不斷的加強(qiáng)醫(yī)藥行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，以此來提高風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)對醫(yī)藥行業(yè)的信心。
二、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的優(yōu)勢
2.1醫(yī)藥企業(yè)強(qiáng)有力的創(chuàng)新動(dòng)力
創(chuàng)新動(dòng)力其實(shí)就是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)時(shí)的一個(gè)重要因素。在競爭日益激烈行業(yè)競爭為醫(yī)藥企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新提供了動(dòng)力。現(xiàn)在在需求一定的基礎(chǔ)上，醫(yī)藥行業(yè)迅猛發(fā)展，企業(yè)要想生存下去就必須加強(qiáng)技術(shù)和產(chǎn)品方面的創(chuàng)新，這無疑成為了推動(dòng)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的隱形動(dòng)力。
2.2相關(guān)的技術(shù)配套
醫(yī)藥尤其是制藥與其它學(xué)科的交叉使其發(fā)展受到很大制約，不論是上下游技術(shù)的相對成熟還是其它行業(yè)技術(shù)的支持，都將對其技術(shù)及產(chǎn)品能否具備產(chǎn)業(yè)化前景產(chǎn)生重要影響。我國的醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)力量本身就不強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)化環(huán)節(jié)還沒理順，而生物醫(yī)藥的上游技術(shù)與國際的差距并不十分顯著，而下游技術(shù)的差距卻很大，這種不均衡性嚴(yán)重制約了產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目選擇需要考慮的重要因素就是相關(guān)技術(shù)的配套問題。相比于分散的醫(yī)藥企業(yè)，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群具有天然的優(yōu)勢。集群包括了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)，由于地理位置上的接近和彼此之間千絲萬縷的聯(lián)系，企業(yè)間信息和溝通相對顯得便捷，產(chǎn)業(yè)鏈上的某個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行了技術(shù)上的變革和創(chuàng)新，其它技術(shù)相關(guān)的企業(yè)會(huì)被迅速地影響到并做出反應(yīng)。一個(gè)企業(yè)進(jìn)行某項(xiàng)技術(shù)創(chuàng)新研究，也會(huì)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的關(guān)注和技術(shù)跟蹤，相關(guān)技術(shù)的配套問題也比較容易解決。因此，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群在技術(shù)配套方面占有很大優(yōu)勢。
三、醫(yī)藥行業(yè)如何更多更好地引入風(fēng)險(xiǎn)投資的策略
1）對于國家和透支體系來說，首先應(yīng)該逐步構(gòu)建和完善知識產(chǎn)權(quán)市場和投融資素材的規(guī)劃化和多層次化，將技術(shù)、產(chǎn)品和資本市場有機(jī)的結(jié)合起來；其次應(yīng)該避免過多的政府行為，給創(chuàng)新提供一個(gè)有利的環(huán)境。政府是市場的管理者，并不是產(chǎn)品創(chuàng)新過程中資金的投入者，政府的職責(zé)就是健全各種法律法規(guī)，制定合理優(yōu)惠的稅收政策，對醫(yī)藥行業(yè)的市場流動(dòng)做好后盾。
2）對于醫(yī)藥行業(yè)來說，一是加大投入的力度，形成具有創(chuàng)造力的項(xiàng)目，并對研發(fā)的項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)性和經(jīng)濟(jì)行的研究認(rèn)證，因?yàn)檫@是吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)鍵因素；二是對醫(yī)藥行業(yè)加強(qiáng)管理和制度方面的創(chuàng)新，提高管理水平，逐漸的完善人才管理和財(cái)務(wù)管理制度，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)制度化、規(guī)范化的運(yùn)作；三是提高企業(yè)和經(jīng)營者的素質(zhì)，以此來增強(qiáng)企業(yè)的穩(wěn)定性，為增加風(fēng)險(xiǎn)投資的資金渠道提供保障。
3）對醫(yī)藥行業(yè)金融管理部門來說，一是完善針對醫(yī)藥行業(yè)的金融中介服務(wù)體系，建立專門服務(wù)于企業(yè)的投資決策、咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)，建立企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)之間有效溝通的紐帶，規(guī)避不必要的風(fēng)險(xiǎn)和損失。二是建立企業(yè)創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制，加大資金、人力、基礎(chǔ)設(shè)施扶持，大力倡導(dǎo)企業(yè)家的創(chuàng)新精神，同時(shí)建立高效的風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作機(jī)制，合理引導(dǎo)資金流向，促進(jìn)科技成果產(chǎn)業(yè)化。
【總結(jié)】
風(fēng)險(xiǎn)投資在我國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展發(fā)揮著重要的作用，醫(yī)藥企業(yè)在不斷發(fā)展的過程中依靠風(fēng)險(xiǎn)資本的增加，在不斷成熟之后增加普通權(quán)益性的資本，這樣不斷發(fā)展。雖然受到金融危機(jī)的影響，現(xiàn)在的金融市場處于低谷狀態(tài)，全球經(jīng)濟(jì)不太理想，但是醫(yī)藥的需求剛性較強(qiáng)，受到的影響較低，仍然是朝陽產(chǎn)業(yè)。根據(jù)以往的歷史經(jīng)驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥行業(yè)在經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下仍然還會(huì)保持一定的增長。資金會(huì)自主的尋找防御的地方，醫(yī)藥行業(yè)也理所應(yīng)當(dāng)?shù)某袚?dān)了這個(gè)任務(wù)。所以在金融危機(jī)下，應(yīng)該抓住時(shí)機(jī)，充分的發(fā)揮醫(yī)藥行業(yè)的優(yōu)勢，積極的去吸引風(fēng)險(xiǎn)資本的加入，增強(qiáng)研發(fā)實(shí)力。
在現(xiàn)階段，我國政府以及各企業(yè)對此都作出了巨大的努力，為醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)造了良好的融資環(huán)境，國家利用減免稅收的有關(guān)優(yōu)惠政策，管理風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對醫(yī)藥行業(yè)的投資。這對于醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展起著重要的作用。我們充分的相信，風(fēng)險(xiǎn)投資在醫(yī)藥行業(yè)領(lǐng)域?qū)⒋笥凶鳛椋瑫?huì)讓醫(yī)藥行業(yè)籌集到更多的資金，更好的發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
根據(jù)我國生物制藥研究存在的問題，我國必須依據(jù)現(xiàn)有國情，做出一定的調(diào)整計(jì)劃。首先要增加政府的扶持力度，增加對技術(shù)研究的資金投入，鼓勵(lì)支持研究的進(jìn)行。其次要大力提倡自主創(chuàng)新，一方面要緊密關(guān)注國外的最新研究動(dòng)態(tài)，另一方面要加強(qiáng)自身的優(yōu)勢建設(shè)，進(jìn)行自主獨(dú)立的研究。最后要積極推進(jìn)生物醫(yī)藥的產(chǎn)業(yè)化，把生產(chǎn)和科研緊密結(jié)合，讓生產(chǎn)促進(jìn)科研的進(jìn)步，用科研支持生產(chǎn)的發(fā)展，慢慢確立起我國的優(yōu)勢領(lǐng)域。
2.對生物制藥技術(shù)的展望
2.1產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好
同其他發(fā)達(dá)國家的生物制藥產(chǎn)業(yè)進(jìn)行比較,我們國家的生物制藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展程度只能算是初級階段，相對落后，不過政府將會(huì)持續(xù)地提高加大對該產(chǎn)業(yè)的扶持力度,不管是政策還是資金方面的支持都會(huì)有所增加。目前,生物制藥行業(yè)已經(jīng)被國家當(dāng)作了重點(diǎn)扶持和重點(diǎn)建設(shè)產(chǎn)業(yè)，地位已經(jīng)上升為高新產(chǎn)業(yè)的支柱，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分。一部分經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度高的地區(qū)正在加強(qiáng)國家級生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地的建設(shè)，并初步形成了初具規(guī)模的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群,這對我國的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展有著很好的帶動(dòng)作用[2]。產(chǎn)業(yè)化的生物制藥將成為必然，企業(yè)與技術(shù)研究方建立技術(shù)聯(lián)盟，互相發(fā)揮優(yōu)勢，讓自己能夠?qū)Ｐ难芯勘旧淼膶I(yè)特長，這樣能夠節(jié)約生產(chǎn)成本，提高其競爭力。中國的生物醫(yī)藥企業(yè)在日后必定會(huì)延續(xù)這種趨勢，采用外包的方式，把技術(shù)含量高的研發(fā)部分分給那些有著研究優(yōu)勢的小型企業(yè)，發(fā)揮他們的技術(shù)特長，聯(lián)合開發(fā)新藥，從而進(jìn)一步加快藥物開發(fā)的速度，減短藥物開發(fā)的周期，實(shí)現(xiàn)企業(yè)與研發(fā)機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢互補(bǔ)。
2.2藥物開發(fā)新局面
生物制藥技術(shù)直接影響著新藥物的開發(fā)，未來生物制藥技術(shù)發(fā)展得會(huì)越來越好，新藥物的開發(fā)也會(huì)呈現(xiàn)出全新的局面。新技術(shù)能提高藥物開發(fā)的效率，采用模擬系統(tǒng)更方便地對新藥物的安全性進(jìn)行研究，從藥物嘗試的基礎(chǔ)上來進(jìn)行定制化開發(fā)，依據(jù)用藥組的數(shù)據(jù)記錄來進(jìn)行藥物的改進(jìn)和推廣，藥物的試驗(yàn)更加科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)，藥物的針對性得到強(qiáng)化，因此新藥物的療效也將大大提升。到21世紀(jì)50年代，利用生物技術(shù)的藥物的總數(shù)量將會(huì)與普通類型的藥物的總數(shù)量大體持平，制藥公司的數(shù)目也會(huì)成倍地增加，總體研發(fā)的成本將會(huì)降低，但含金量會(huì)增加，生物技術(shù)的價(jià)值將會(huì)越發(fā)凸顯。
2.3行業(yè)總體趨勢分析
未來幾年生物制藥行業(yè)總體的趨勢可以從以下幾方面來分析：一是我國的生物制藥市場發(fā)展空間較大，其中農(nóng)村的購買力有可能會(huì)超過城市，農(nóng)村藥品市場情況將會(huì)有較明顯的改變；二是行業(yè)創(chuàng)新能力必定會(huì)有較大的提高，隨著各類疾病越來越多地出現(xiàn)，我國本土的制藥行業(yè)將會(huì)增強(qiáng)其專業(yè)性，可能會(huì)出現(xiàn)實(shí)力較強(qiáng)的制藥企業(yè)，藥品種類也會(huì)全面豐富；三是藥品的研發(fā)周期會(huì)越來越長，研究的成本增加，原來的跨國藥企將會(huì)把產(chǎn)業(yè)重心逐漸向中國轉(zhuǎn)移，本國企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營將會(huì)越來越合乎市場規(guī)范。總體來說，制藥行業(yè)總體趨勢良好，不過行業(yè)投資仍存在風(fēng)險(xiǎn)。
3.結(jié)束語
那么，是什么原因促使他們選擇了生命園孵化器呢？
背靠中關(guān)村生命科學(xué)園大平臺
孫博士對記者坦承：他們比較了一些城市，首先選擇了北京。因?yàn)閺氖律镝t(yī)藥和醫(yī)療器械的工作并不是僅僅關(guān)在實(shí)驗(yàn)室就可以做到的。醫(yī)療器械的研發(fā)涉及到合作伙伴、科研機(jī)構(gòu)以及研究設(shè)備等諸多環(huán)節(jié)，也涉及到和審批及監(jiān)督單位打交道，這些都是北京的優(yōu)勢。在北京，他們之所以沒選擇亦莊、大興等地的園區(qū)而選擇了位于昌平區(qū)的中關(guān)村生命園孵化器，則是因?yàn)檫@里背靠中關(guān)村生命科學(xué)園的大平臺，而且擁有一支比較專業(yè)的為生物醫(yī)藥企業(yè)服務(wù)的團(tuán)隊(duì)。
中關(guān)村生命科學(xué)園是中國最大的生物醫(yī)藥專業(yè)化科技園區(qū)，它的成立可謂是應(yīng)運(yùn)而生。現(xiàn)代生物技術(shù)和新醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)被喻為新世紀(jì)持續(xù)成長的“鉆石產(chǎn)業(yè)”，世界各主要經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國都把生物技術(shù)確定為21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)和科技發(fā)展的關(guān)鍵技術(shù)，成為各國激烈競爭、勢在必奪的戰(zhàn)略制高點(diǎn)。而發(fā)展生物技術(shù)對于發(fā)展我國農(nóng)業(yè)、加強(qiáng)醫(yī)療保障、減輕環(huán)境壓力具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義和深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義。
中關(guān)村生命科學(xué)園正是北京市政府為落實(shí)國務(wù)院關(guān)于加快中關(guān)村科技園建設(shè)《批復(fù)》的精神，發(fā)展首都知識經(jīng)濟(jì)，所組織開發(fā)建設(shè)的專業(yè)化高科技園區(qū)。它以國家生物領(lǐng)域重大項(xiàng)目為主要依托，已成為國家級的生命科學(xué)和新醫(yī)藥高科技產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新基地。
中關(guān)村生命科學(xué)園具有高起點(diǎn)、開放性等特征，以建設(shè)“中國第一、國際一流”的科技園區(qū)為目標(biāo)，面向世界開放，正成為集生命科學(xué)研發(fā)、企業(yè)孵化、中試與生產(chǎn)、成果評價(jià)鑒定、生物技術(shù)項(xiàng)目展示，風(fēng)險(xiǎn)投資、國際交流、人員培訓(xùn)于一體的國際化高科技園區(qū)。
在生命科學(xué)園里的生命園孵化器公司于2003年7月成立，注冊資金為1100萬元，孵化物理空間面積11000平米，提供孵化服務(wù)的企業(yè)面積超過5萬平米。其宗旨在于加速生物醫(yī)藥科研成果轉(zhuǎn)化，幫助中小型生物醫(yī)藥科技企業(yè)成長。孵化器公司還承擔(dān)著北京中關(guān)村生命科學(xué)園留學(xué)人員創(chuàng)業(yè)園的具體運(yùn)作，并于2004年4月正式面對留學(xué)回國創(chuàng)業(yè)人士展開服務(wù)。
充分發(fā)揮專業(yè)園區(qū)特色
生命園孵化器公司坐落在生命園創(chuàng)新大廈，這座大廈為入駐企業(yè)提供了多功能的會(huì)議室、報(bào)告廳、公共企業(yè)展示區(qū)域、公共休息區(qū)域等共享空間，同時(shí)還建有專業(yè)的公共服務(wù)及技術(shù)平臺。
生命園孵化器副總經(jīng)理范蘭豐先生介紹說，生命園孵化器是生命園公司投資成立的全資子公司，目的是為了豐富生命園區(qū)的產(chǎn)業(yè)服務(wù)功能，健全園區(qū)服務(wù)體系，定位就是為中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新提供專業(yè)化的服務(wù)。“我們專注于生物醫(yī)藥，100多家公司全是生物醫(yī)藥企業(yè)，而且生物醫(yī)藥基本上涵蓋了生命科學(xué)的方方面面：有做醫(yī)療器械的、有做新藥的、有做耗材的，還有做診斷試劑的公司，以及為這些企業(yè)提供服務(wù)的外包公司。”正因?yàn)榇蠹叶际窃谏镝t(yī)藥產(chǎn)業(yè)，100多家公司也形成了一個(gè)很好的互動(dòng)，形成了產(chǎn)業(yè)集群的效應(yīng)。
范蘭豐不掩飾這個(gè)孵化器的高起點(diǎn)，“既然我們處在北京中關(guān)村，這樣的話，我們要吸引團(tuán)隊(duì)，肯定就是全國最優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)到我們這里來。所以我們現(xiàn)在基本上是以留學(xué)生回國創(chuàng)業(yè)為主，差不多70%的企業(yè)都由留學(xué)生團(tuán)隊(duì)創(chuàng)辦，篩選也很嚴(yán)，經(jīng)我們篩選后入駐的企業(yè)比例能達(dá)到10%就不錯(cuò)了。”范蘭豐說。
按照范蘭豐的說法，顯然這個(gè)孵化器是“皇帝的女兒不愁嫁”，那么其到底有哪些優(yōu)勢？范蘭豐告訴記者，主要原因之一是中關(guān)村生命科學(xué)園在全國生物醫(yī)藥行業(yè)，甚至在世界生物醫(yī)藥行業(yè)來說，是很有名的一個(gè)地方，生命科學(xué)園為孵化器搭建了一個(gè)大平臺。其次，孵化器的工作團(tuán)隊(duì)是一個(gè)專業(yè)的團(tuán)隊(duì)，針對醫(yī)藥企業(yè)開發(fā)了非常有針對性的服務(wù)，包括專業(yè)平臺、人才引進(jìn)、還有基礎(chǔ)設(shè)施如實(shí)驗(yàn)室建設(shè)等。“在北京你想找到上邊有純水，下邊有污水處理，然后又通風(fēng)，還有廢棄物回收，并形成了非常好的一個(gè)服務(wù)體系的孵化器并不容易，說實(shí)話，選來選去可能不會(huì)超過3個(gè)。”
那么孵化器的團(tuán)隊(duì)是怎樣一支“專業(yè)”團(tuán)隊(duì)呢？范蘭豐告訴記者，目前孵化器的工作人員有12個(gè)人，其中學(xué)生物、化學(xué)，或從這些行業(yè)出來的有7個(gè)人。另外還有幾個(gè)人，雖然不是相關(guān)專業(yè)出來的，但是這么多年和生物醫(yī)藥行業(yè)打交道，也學(xué)了很多東西。
“專業(yè)”的另一個(gè)表現(xiàn)是，生命園孵化器公司不僅從房租和服務(wù)中獲得收入，近年也開始涉足生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的投資，2008年他們投了一個(gè)項(xiàng)目，2009年底退出，獲得的資金是原來的三倍。這也從側(cè)面反應(yīng)了這支團(tuán)隊(duì)對產(chǎn)業(yè)有了更深的把握。
幾大服務(wù)體系同時(shí)發(fā)揮作用
作為孵化器管理機(jī)構(gòu)，最重要的職能還是“服務(wù)”二字。范蘭豐告訴記者，生命園孵化器公司建立了幾大服務(wù)體系。第一，公司建立了基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)體系，基礎(chǔ)設(shè)施就包括前面提到的標(biāo)準(zhǔn)實(shí)驗(yàn)室，純水、污水、廢棄物回收等設(shè)施，包括細(xì)胞室等。第二，公司建立了功能性平臺（或說技術(shù)平臺），投資了2000多萬元建成了分子生物學(xué)、化學(xué)分析、藥物篩選等平臺。第三，孵化器工作團(tuán)隊(duì)還提供“定制化服務(wù)”：企業(yè)來了以后，根據(jù)企業(yè)不同的需求，一個(gè)企業(yè)一個(gè)“菜單”，企業(yè)需要什么，他們就做什么。范蘭豐特別強(qiáng)調(diào)了孵化器公司提供的產(chǎn)業(yè)“協(xié)同創(chuàng)新服務(wù)”，“所謂的協(xié)同創(chuàng)新，就是在企業(yè)之間做整合資源的，使他們互通有無，具體工作包括我們聯(lián)合企業(yè)去申報(bào)政府項(xiàng)目、組織中關(guān)村產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，實(shí)行資源、儀器共享等等，這方面我們也做了一些工作，而且要更深入做下去。”范蘭豐說。第四，提供高端人才服務(wù)，包括把高端人才引進(jìn)來，也幫助高端人才把項(xiàng)目推出去。
>> 北京地區(qū)生物醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)模式研究 當(dāng)前生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及政策建議 我國生物醫(yī)藥行業(yè)的現(xiàn)狀及發(fā)展策略 無錫生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及思考 上海生物醫(yī)藥研發(fā)基地現(xiàn)狀及展望 北京地區(qū)高職專業(yè)設(shè)置現(xiàn)狀及問題分析 北京地區(qū)P2P發(fā)展現(xiàn)狀及問題探究 紅豆挺進(jìn)生物醫(yī)藥領(lǐng)域 生物醫(yī)藥領(lǐng)域投資漸趨細(xì)分 在生物醫(yī)藥領(lǐng)域自由馳騁 生物醫(yī)藥領(lǐng)域平臺促進(jìn)創(chuàng)新 北京地區(qū)銀行業(yè)交叉銷售的現(xiàn)狀、問題及對策 倍道兼進(jìn),騰飛的北京生物醫(yī)藥 我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)工業(yè)園區(qū)現(xiàn)狀及發(fā)展模式 環(huán)北京地區(qū)競技體育發(fā)展現(xiàn)狀研究 北京地區(qū)大學(xué)生網(wǎng)購風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知狀況分析及對策研究 生物技術(shù)在醫(yī)藥領(lǐng)域的發(fā)展現(xiàn)狀及前景分析 北京地區(qū)洪澇災(zāi)害研究領(lǐng)域熱點(diǎn)與前沿分析 北京鄭氏潤慷國際生物醫(yī)藥研究院 增強(qiáng)我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力的對策建議 常見問題解答 當(dāng)前所在位置：l.
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美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅?皮爾澤將健康產(chǎn)業(yè)稱為繼IT產(chǎn)業(yè)之后的全球“財(cái)富第五波”。
藥業(yè)，創(chuàng)投之愛
資本與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)成功對接的案例不勝枚舉，比如2008年3月7日，賽富亞洲基金和深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)共同向瀚宇投入首期1500萬美元，三方共同導(dǎo)演了2008年中國多肽制藥行業(yè)首起資本大戲。
據(jù)China Venture統(tǒng)計(jì)，2007年第四季度、2008年第一季度，醫(yī)藥行業(yè)一直排居創(chuàng)業(yè)投資金額首位。僅2008年第一季度，醫(yī)藥投資案例就不下7個(gè)，投資金額8399萬美元。醫(yī)療體制改革鼓勵(lì)和支持社會(huì)資本進(jìn)入的政策利好以及醫(yī)療健康消費(fèi)市場巨大的增長潛力等因素使醫(yī)療健康行業(yè)成為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)競逐的重點(diǎn)投資領(lǐng)域。
黃金投資期來臨？
醫(yī)藥生物行業(yè)分析師張明芳認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)在經(jīng)歷2006年的“大亂后大治”后，2007年開始進(jìn)入新一輪健康發(fā)展的快速增長期，而2008年是黃金投資時(shí)期。她說，現(xiàn)在醫(yī)藥行業(yè)出現(xiàn)了很大變化：一是政府加大對全民醫(yī)保的投入，農(nóng)村用藥醫(yī)療衛(wèi)生水平提高。二是新的藥品注冊管理辦法實(shí)施，藥品注冊審批的科學(xué)性和透明度大大提高，提升了藥品企業(yè)的創(chuàng)新熱情。三是醫(yī)療體制改革正快速推進(jìn)，將使得醫(yī)保藥品大擴(kuò)容。四是國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)醫(yī)藥企業(yè)做大做強(qiáng)，企業(yè)紛紛加大研發(fā)投入。
北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)與人類發(fā)展研究中心高級研究員顧昕預(yù)計(jì)中國醫(yī)藥市場擴(kuò)容千億元，因?yàn)檎P(guān)注民生問題，擴(kuò)大了醫(yī)療消費(fèi)市場。據(jù)公開資料顯示，“新農(nóng)合”到2008年基本覆蓋全國所有縣(市、區(qū))。
與“新農(nóng)合”崛起的市場相呼應(yīng)，由于新的藥品注冊管理辦法出臺，新一輪GMP認(rèn)證開始，以及治理商業(yè)賄賂、各地推行掛網(wǎng)招標(biāo)等一系列規(guī)范醫(yī)藥市場的政策出臺，一些不規(guī)范的醫(yī)藥企業(yè)紛紛倒閉，市場出現(xiàn)了新的空間。在醫(yī)改的推動(dòng)下，行業(yè)集中度提升是一個(gè)必然的趨勢，整個(gè)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將徹底脫離前期多、小、散、亂的格局，加速購并重組，新醫(yī)改對醫(yī)療市場的擴(kuò)容和對醫(yī)藥行業(yè)的凈化作用毋庸置疑。而這些，將引發(fā)醫(yī)藥行業(yè)的新一輪資本大換班，該領(lǐng)域的產(chǎn)權(quán)交易也因此進(jìn)一步趨熱。
你有核心優(yōu)勢嗎？
從最近在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出讓的藥企股權(quán)情況看，淘金機(jī)會(huì)不少。比如掛牌出讓部分股權(quán)的上海先靈葆雅制藥有限公司是家中外合資企業(yè)，美國先靈葆雅公司提供了全套生產(chǎn)工藝，引進(jìn)當(dāng)今世界上最先進(jìn)的設(shè)備，在中國同行業(yè)中居領(lǐng)先地位，并擁有多個(gè)專利產(chǎn)品。這次是中方兩大股東上海醫(yī)藥工業(yè)有限公司和上海醫(yī)藥(集團(tuán))有限公司出讓45%的股權(quán)。
這些企業(yè)雖然目前從賬面看盈利情況并不十分理想，但是基礎(chǔ)扎實(shí)，實(shí)力雄厚，隨著企業(yè)趨于成熟、市場環(huán)境的不斷完善，發(fā)展?jié)摿Σ恍 ?/p>
此外，一些精明的投資者還中意于那些規(guī)模不大但在某個(gè)領(lǐng)域核心優(yōu)勢明顯的中小企業(yè)，投資那些在細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先的企業(yè)。
比如弘毅投資康臣顯然是看好后者在腎病科的保密品種尿毒清的優(yōu)勢，而軟銀賽富選擇瀚宇也是因?yàn)槠湓诙嚯念I(lǐng)域研發(fā)的領(lǐng)先優(yōu)勢。有時(shí)還出現(xiàn)眾多的資本爭奪一家企業(yè)的情況。比如爭奪康臣的還有黑石和凱萊這樣的跨國基金。而軟銀賽富也是擊敗高盛、摩根大通等數(shù)個(gè)資本后才注資瀚宇藥業(yè)的。
服務(wù)類更受青睞
2011年1-8月的全國化學(xué)原料藥的累計(jì)產(chǎn)量比上年同期增長了24.35%，比上年同期的增速上漲4.12個(gè)百分點(diǎn)；8月份當(dāng)月全國化學(xué)原料藥的產(chǎn)量比7月份的產(chǎn)量減少了4.09萬噸，環(huán)比7月增長-16.25%。中成藥的累計(jì)產(chǎn)量比上年同期增長32.48%，增幅同比上升了9.59個(gè)百分點(diǎn)，發(fā)展較好；但是8月份當(dāng)月，中成藥產(chǎn)量較上月減少了1.96萬噸，產(chǎn)量環(huán)比7月份增長-9.39%。
筆者史立臣認(rèn)為，總體來看，我國的醫(yī)藥行業(yè)仍然按照既定的發(fā)展速度在發(fā)展，但是，我們可以分析一下基礎(chǔ)面的構(gòu)成情況，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：
1.原料藥的競爭優(yōu)勢在世界市場層面正快速減弱
2.我國大部分化學(xué)藥產(chǎn)能和產(chǎn)品基本是仿制藥
3.中成藥比重雖然在逐步增加，但是基數(shù)相對較小
4.數(shù)據(jù)的大部分是國字號企業(yè)，中小企業(yè)的生存環(huán)境日益惡劣
5.數(shù)據(jù)基本處于中低端的醫(yī)藥產(chǎn)品競爭，高端產(chǎn)品基本被進(jìn)口產(chǎn)品壟斷
目前我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)競爭格局是低水平重復(fù)建設(shè)，廠商林立，惡性競爭，價(jià)格戰(zhàn)主導(dǎo)市場，仿制藥和低價(jià)的中成藥成為主流，市場秩序混亂，醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)廠商生存艱難、一籌莫展。
低成本競爭常態(tài)化、長期化將是我國醫(yī)藥行業(yè)在未來一段時(shí)間內(nèi)的常態(tài)， 由于我國制藥企業(yè)的研發(fā)投入不足、一般藥品產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，導(dǎo)致低成本競爭成為醫(yī)藥企業(yè)生存的主要手段。藥物研發(fā)投入偏低、新藥畸少，是我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的切身之痛。過去60多年來，中國創(chuàng)制的獲得全世界承認(rèn)的新藥只有青蒿素和三氧化二砷兩種。“十一五”期間，醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)投入占總收入比不到3%，重點(diǎn)藥企研發(fā)投入占總收入比約為5%。雖然“十二五”期間，中央財(cái)政動(dòng)員的“重大新藥創(chuàng)制專項(xiàng)”資金約為400億元，但這樣的投入水平仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。
目前由于國際醫(yī)藥市場競爭加劇，全球性制藥企業(yè)正更加重視中國區(qū)域市場的競爭，很多外資企業(yè)正加快在中國的市場布局，購買具有研發(fā)能力的企業(yè)或者設(shè)置生產(chǎn)工廠，提升企業(yè)在中國市場的認(rèn)可度和競爭力。由于國家政策的導(dǎo)向作用和國家對醫(yī)藥行業(yè)的管制，更多的資源開始加快分化流向的速度，大量優(yōu)質(zhì)的科研、生產(chǎn)、物流和生產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥資源正被逐漸的國有化或者區(qū)域化。
中國有6000多家制藥企業(yè)，這些企業(yè)有優(yōu)勢優(yōu)質(zhì)競爭產(chǎn)品或者有很強(qiáng)的管理能力和水平的極少，更多的企業(yè)正處于掙扎和煎熬階段。
同時(shí)，在藥品營銷價(jià)值鏈中，由于制藥廠商在能源漲價(jià)、國家強(qiáng)制性藥品降原材料持續(xù)性上漲和營銷成本不斷增加的情況下，利潤被降低，發(fā)展空間被縮小，迷蒙的認(rèn)識正凸顯。而且，由于醫(yī)院市場占據(jù)主導(dǎo)地位，國家和地方招投標(biāo)加快對整體醫(yī)療用藥的控制力度，醫(yī)藥工商企業(yè)的話語權(quán)和談判能力也逐步變?nèi)酰虡I(yè)利潤空間狹窄。
目前外資企業(yè)占據(jù)醫(yī)院高端市場的半壁江山，在OTC市場亦占有較高的市場份額。
并購重組將成為未來五年內(nèi)或者更長時(shí)間醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的主旋律 從產(chǎn)品經(jīng)營到資本運(yùn)營，從分散管理到集中化管理，是醫(yī)藥行業(yè)和企業(yè)必然的發(fā)展邏輯。
根據(jù)目前醫(yī)藥市場競爭狀態(tài)、國家醫(yī)藥政策來看，管理特質(zhì)化、企業(yè)或產(chǎn)品品牌化、主銷產(chǎn)品規(guī)模化、治療領(lǐng)域?qū)I(yè)化、銷售市場細(xì)分化將成為未來醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展的方向。這些都導(dǎo)致醫(yī)藥企業(yè)競爭能力發(fā)生根本性變化，有競爭力才有話語權(quán)，有競爭力才能在未來的市場競爭中獲得生存權(quán)。
有競爭力才是中國醫(yī)藥企業(yè)的王道。
筆者史立臣認(rèn)為中國醫(yī)藥企業(yè)的競爭力必須從以下幾個(gè)方面提升：
1. 內(nèi)部結(jié)構(gòu)管理能力和外部資源管理能力提升
2. 獲得國家和省級研發(fā)資源的能力提升
3. 專業(yè)治療領(lǐng)域競爭性的提升
4. 根據(jù)特質(zhì)性對融資能力和融資渠道的提升
5. 針對醫(yī)藥企業(yè)自身優(yōu)勢，對可獲得資源的并購重組能力提升。
6. 市場和營銷團(tuán)隊(duì)競爭能力提升
創(chuàng)下A股之最的海普瑞,只是眾多生物制藥新貴中的普通一員,也許,今后還會(huì)涌現(xiàn)出許許多多的“海普瑞”。
比爾•蓋茨預(yù)言:下一個(gè)首富可能是從事生物技術(shù)的投資者。
盯緊“技術(shù)壁壘”、“疫苗龍頭”和“潛在黑馬”,三大投資主線幫你尋找最牛公司。
2010年5月6日,對中國的生物制藥行業(yè)來說,是歷史性的一天。
這一天,生物制藥新貴海普瑞(002399 SZ)登陸深交所中小企業(yè)板,并以每股148元刷新A股發(fā)行價(jià)最高紀(jì)錄。控制著海普瑞79.98%股權(quán)的李鋰夫婦一躍成為中國新“首富”。
深圳一位資深風(fēng)險(xiǎn)投資家評價(jià)說:“這是一個(gè)舊時(shí)代的結(jié)束,一個(gè)新時(shí)代的開始。”在他看來,“首富”第一次出自生物制藥行業(yè)的意義,正如當(dāng)年的陳天橋之于互聯(lián)網(wǎng)、施正榮之于太陽能、黃光裕之于連鎖消費(fèi)、王傳福之于新能源汽車。
行業(yè)潛力無限
生物制藥是指運(yùn)用新技術(shù)從生物體、生物組織、細(xì)胞、體液等提取“可用之物”,綜合利用微生物學(xué)、化學(xué)、生物化學(xué)、生物技術(shù)、藥學(xué)等科學(xué)的原理和方法,制造的一類用于預(yù)防、治療和診斷的制品。
和傳統(tǒng)醫(yī)藥相比,生物醫(yī)藥在預(yù)防和治療疑難、遺傳、突發(fā)群體性疾病方面,其檢測手段、治療效果均有著不可替代的優(yōu)勢。
在前些年人類戰(zhàn)勝非典、禽流感的過程中,生物醫(yī)藥的優(yōu)勢已經(jīng)體現(xiàn)得淋漓盡致。不少人相信,隨著醫(yī)學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展,生物制藥將為攻克癌癥、艾滋病、遺傳病等疑難雜癥開辟一個(gè)重要途徑。
試想,倘若有公司研究成功癌癥、艾滋病、遺傳病等疑難雜癥的疫苗或者治療方法,那這個(gè)公司的股價(jià)可以飆到多高?
生物制藥是一個(gè)極具爆發(fā)力的行業(yè),難怪比爾•蓋茨預(yù)言:下一個(gè)首富可能是從事生物技術(shù)的投資者。
現(xiàn)代生物制藥行業(yè)的發(fā)展史一共只有20多年,各國的差距還不算大,因此大家都在搶奪生物制藥領(lǐng)域的高地,期待生物制品產(chǎn)業(yè)能拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
中國一直給予醫(yī)藥行業(yè)很大支持,對于生物制藥行業(yè)發(fā)展的扶持更是不遺余力。在“八五”、“九五”、“十五”和“十一五”規(guī)劃中,國家都對生物制藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展予以高度重視,國家自然科學(xué)基金將1/3的經(jīng)費(fèi)投入與生命科學(xué)相關(guān)的研究中。
2009年5月,國務(wù)院原則通過《促進(jìn)生物產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展的若干政策》,并提出要在財(cái)稅政策和融資渠道等方面給予支持。從長期看,政府將持續(xù)出臺相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策,支持生物制藥行業(yè)發(fā)展。
在A股市場近一年的跌跌不休中,生物醫(yī)藥板塊可謂市場僅有的幾抹亮色之一。上證綜指跌幅超過20%,各個(gè)行業(yè)都出現(xiàn)下跌,但生物制藥行業(yè)逆市上漲,華蘭生物、長春高新等表現(xiàn)強(qiáng)勢,股價(jià)甚至在今年4月創(chuàng)下歷史新高。
技術(shù)壁壘是“金礦”
在海普瑞上市之后,很多人都抱有這樣的疑問:為什么一家只做了12年的公司值這么多錢?海普瑞的核心競爭力到底在哪里?
海普瑞是全球最大的肝素鈉原料藥生產(chǎn)廠商,公司在純化、病毒滅活、組分分離和活性基因保護(hù)等方面的技術(shù)研發(fā)和工藝水平居世界前列,肝素鈉原料藥的產(chǎn)銷量居全球第一,是國內(nèi)肝素行業(yè)里唯一同時(shí)通過美國FDA認(rèn)證及歐盟CEP認(rèn)證的肝素鈉原料藥制造企業(yè)。
記者熟識的一位私募基金經(jīng)理買了海普瑞股票。當(dāng)這家公司飽受質(zhì)疑時(shí),他只說了這樣的話:“豬小腸隨便一家企業(yè)都能買到,為什么別人學(xué)不了海普瑞?千萬別忽視技術(shù)壁壘。”
海普瑞產(chǎn)品99%以上出口,客戶遍布全球,被譽(yù)為該細(xì)分行業(yè)的“隱形冠軍”。海普瑞2008年的銷售收入為4.35億元,凈利潤為1.6億元。而2009年海普瑞銷售收入增長至22.24億元,凈利潤高達(dá)8.09億元,分別增長411%和406%。
作為成功進(jìn)入國外主流醫(yī)藥市場的中國民營企業(yè),海普瑞最大的優(yōu)勢就是技術(shù)領(lǐng)先。投資生物制藥領(lǐng)域,首先要看技術(shù),只有擁有技術(shù)壁壘的龍頭,才能挖到財(cái)富。
齊魯證券分析師呂國啟告訴記者,我國在生物制藥方面的創(chuàng)新能力與發(fā)達(dá)國家的差距正在不斷縮小。在生物制藥研究的最新領(lǐng)域,像在長效蛋白藥物研發(fā)方面,國內(nèi)企業(yè)已經(jīng)成功開發(fā)出長效胰島素、長效生長激素等重要重組蛋白藥物;在單抗藥物研發(fā)方面,一些具有自主知識產(chǎn)權(quán)的單抗藥物已經(jīng)上市銷售,我國已成為世界上少數(shù)能夠生產(chǎn)單抗藥物的國家。
通化東寶(600867)在胰島素產(chǎn)品的開發(fā)上處于世界領(lǐng)先地位,“甘舒霖”填補(bǔ)了國內(nèi)空白,使中國成為繼美國、丹麥之后第三個(gè)生產(chǎn)基因重組人胰島素的國家。龐大的糖尿病患者群體仍支撐胰島素行業(yè)的發(fā)展,現(xiàn)在全球糖尿病病人已經(jīng)超過2億。受金融危機(jī)影響,該公司去年四季度業(yè)績出現(xiàn)下滑,導(dǎo)致部分機(jī)構(gòu)減持,股價(jià)下跌幅度較大,不過由于它擁有技術(shù)壁壘,估計(jì)未來幾年胰島素業(yè)務(wù)將依然保持優(yōu)勢。
上海萊士(002252)作為血液制品龍頭公司,是國內(nèi)少數(shù)幾家能夠從血漿中提取出7種組分的血液制品公司,為我國血液制品企業(yè)中提取凝血因子數(shù)量最多的公司,并擁有面向近20個(gè)國家出口的資格。國家對血站的控制越來越嚴(yán)格,長期看,這對那些已經(jīng)擁有血站數(shù)量優(yōu)勢的龍頭企業(yè)更加有利。
海普瑞的炒作已經(jīng)逐漸回歸,但更多擁有技術(shù)壁壘的生物制藥公司的“金礦”挖掘,也許剛剛開始。
疫苗企業(yè)機(jī)會(huì)多多
2006年6月8日,FDA批準(zhǔn)了默克公司研發(fā)的全球范圍內(nèi)第一個(gè)腫瘤疫苗――宮頸癌疫苗Gardasil上市。這對于整個(gè)疫苗行業(yè)而言具有里程碑的意義,同時(shí)也為默克公司創(chuàng)造了巨大的價(jià)值與銷售額:上市僅一年,該疫苗在2007年的銷售額已經(jīng)達(dá)到了14.81億美元。
疫苗是目前人類預(yù)防疾病最有效的武器,通過接種疫苗可以有效預(yù)防多種疾病,例如疫苗幫助人類在全世界范圍內(nèi)消滅了天花,大大降低了白喉、破傷風(fēng)等惡性傳染疾病的發(fā)病率。根據(jù)WHO統(tǒng)計(jì),疫苗每年挽救世界上300萬人的生命,每年至少使75萬兒童避免殘疾。
齊魯證券提供的資料顯示,中國疫苗市場批簽發(fā)總量在2009年接近了120億元人民幣的規(guī)模,雖然還不到整個(gè)醫(yī)藥制造產(chǎn)業(yè)規(guī)模的2%,但是相對于2006年批簽發(fā)總量約40億元的規(guī)模,已經(jīng)有了飛速增長。
從分類情況看,計(jì)劃疫苗(由政府免費(fèi)向公民提供)占據(jù)了絕大多數(shù)的份額,約為總批簽發(fā)數(shù)的80%,天壇生物(600161)在這方面占有絕對優(yōu)勢。而有價(jià)疫苗(由公民自愿、自主、自費(fèi)接種)只占了約20%,全國處于領(lǐng)跑位置的分別是華蘭生物(002007)、遼寧成大(600739)和長春高新(000661)。
天壇生物(600161)是國家免疫規(guī)劃疫苗的重要生產(chǎn)基地,在我國疫苗行業(yè)具備較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢,主要生產(chǎn)計(jì)劃性疫苗,是新醫(yī)改的受益企業(yè)。
遼寧成大(600739)是國內(nèi)人用狂犬病疫苗龍頭企業(yè),年生產(chǎn)規(guī)模達(dá)800萬人份以上。城市里寵物犬的數(shù)量越來越大,人用狂犬病疫苗的需求也在不斷增加,遼寧成大領(lǐng)頭企業(yè)的優(yōu)勢將更加突出。
另外,中牧股份(600195)以動(dòng)物疫苗為公司主要發(fā)展方向,獸用疫苗、禽用疫苗的市場占有率超過1/3,特種疫苗的市場占有率接近50%,具有行業(yè)壟斷地位,是該行業(yè)的龍頭企業(yè)。明年該公司新獲批生產(chǎn)的狂犬疫苗有望投放市場,將成疫苗業(yè)務(wù)新亮點(diǎn)。
潛在黑馬最具想象力
在生物制藥行業(yè)中還有這樣一些公司,它們在艾滋病、癌癥、乙肝等各個(gè)行業(yè)耕耘,并且已經(jīng)取得一定的進(jìn)展。雖然這些公司的研究前景存在一定的不確定性,不過倘若研究成功,股價(jià)漲上10倍也不是沒有可能。
重慶啤酒(600132)盡管主業(yè)是啤酒,但公司的主要看點(diǎn)卻是治療性乙肝疫苗。這個(gè)故事已經(jīng)講了很多年,據(jù)稱目前臨床進(jìn)展順利,前景樂觀,它的治療性乙肝疫苗產(chǎn)品治療效果更好,副作用更低,以后很可能成為一線用藥。中國有數(shù)以億計(jì)的乙肝病毒攜帶者,倘若重慶啤酒的治療性乙肝疫苗通過新藥審批并商業(yè)化成功,“那股價(jià)漲到100元以上也很正常”,一位跟蹤該項(xiàng)目多年的私募基金經(jīng)理這樣告訴記者。
華神集團(tuán)(000790)擁有世界上第一支用于治療號稱“癌癥之王”的原發(fā)性肝癌的單抗藥物利卡汀,在肝癌治療上具有非常值得期待的應(yīng)用前景。原發(fā)性肝癌是臨床最常見的腫瘤之一,全球發(fā)病率逐年增長,已超過62.6萬例/年,居惡性腫瘤第5位,死亡率接近60萬例/年。全球每年新患肝癌者半數(shù)發(fā)生在中國,經(jīng)過前期市場推廣和終端建設(shè),華神集團(tuán)的業(yè)績有望迎來爆發(fā)性增長。
長春高新(000661)旗下金賽藥業(yè)的生長激素和百科藥業(yè)的艾滋病疫苗都將是看點(diǎn)。如果上述疫苗研制成功,該公司的股票無疑將插上飛翔的翅膀。
高估值并不可怕
端午節(jié)過后,醫(yī)藥股一改今年以來的強(qiáng)勢行情,集體做空,出現(xiàn)普跌。業(yè)內(nèi)人士紛紛驚呼:最后的防御陣地淪陷!
不過,在記者所采訪到的投資圈人士看來,醫(yī)藥板塊由于受醫(yī)療改革的驅(qū)動(dòng),長期看好,調(diào)整后仍可介入。有些公司盡管業(yè)績很好,現(xiàn)在相對于大盤其他品種來說,價(jià)格確實(shí)有些高估,不過只要在合理的價(jià)位就可以買入。
分銷網(wǎng)絡(luò)輻射各地
上海醫(yī)藥的分銷網(wǎng)絡(luò)以中國經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的華東、華北、華南三大重點(diǎn)區(qū)域?yàn)橹行妮椛淙珖鞯兀罁?jù)商務(wù)部公布的2012年藥品流通行業(yè)運(yùn)行統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告中2012年批發(fā)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入前100位排序，公司分銷業(yè)務(wù)規(guī)模排名全國第三。公司分銷業(yè)務(wù)以醫(yī)院純銷為主，并與全球40多家跨國藥企開展合作。公司的疫苗、高端耗材等新業(yè)務(wù)發(fā)展在國內(nèi)處于領(lǐng)先地位。公司分銷服務(wù)正逐步走向以供應(yīng)鏈延伸服務(wù)和臨床支持服務(wù)為核心的醫(yī)院現(xiàn)代服務(wù)解決方案，為醫(yī)院客戶提供終端解決方案、專項(xiàng)物流和信息化服務(wù)。
上海醫(yī)藥零售擁有華氏、上海雷允上、余天成、人壽天、雷蒙、科園信海大藥房等諸多知名品牌，覆蓋全國12個(gè)省、直轄市及自治區(qū)，門店總數(shù)1981家，藥品零售銷售規(guī)模居全國藥品零售行業(yè)前五位。
傳統(tǒng)分銷業(yè)務(wù)成短板
作為一家上海本土老牌國企，根深葉茂，有著上海國資委這個(gè)大東家，享盡政策優(yōu)勢，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，投資于醫(yī)藥領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
廣泛的投資，復(fù)雜的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，雖然看似優(yōu)勢，但是，這卻正是上藥的短板所在。企業(yè)業(yè)績增長率的高低并不取決于增長最快的板塊，而是在最有可能拖累業(yè)績的環(huán)節(jié)和其所占的比重。
根據(jù)上海國資委和上藥集團(tuán)的布局，2013年―2015年上藥要實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模超千億的三年規(guī)劃發(fā)展目標(biāo)。2012年上藥實(shí)現(xiàn)營收680億（人民幣，下同），歸屬上市公司的凈利潤20.5億；2013年上藥實(shí)現(xiàn)營收782億；歸屬上市公司的凈利潤22.4億；可以預(yù)見今后兩年只要營收保持15%以上的增幅，即可實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。
然而，看似高大上目標(biāo)的背后，是超低凈利潤的無情現(xiàn)實(shí)。國有企業(yè)的一大弊端是追求業(yè)務(wù)規(guī)模。在定位為高科技、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)為特征的醫(yī)藥行業(yè)里，上藥只能做出不到3%的利潤率，實(shí)在令人汗顏。
傳統(tǒng)商業(yè)分銷是上藥的優(yōu)勢項(xiàng)目，特別是以上海為中心的華東以及華北、華南的部分區(qū)域。以2013年年報(bào)為例，醫(yī)藥傳統(tǒng)分銷業(yè)務(wù)收入680.10億元，占其整年?duì)I收的87%，可毛利率只有6.05%，其中，華東藥品分銷占了68%，華北24%，華南6%；工業(yè)銷售只有107.09億元，但毛利率有48%，64個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售63.92億元，其中只有參麥注射液一個(gè)產(chǎn)品超5億銷售。
從以上數(shù)據(jù)可以看出，上海醫(yī)藥營收結(jié)構(gòu)的不合理導(dǎo)致了其利潤率低下的結(jié)果，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)偏重于低毛利的傳統(tǒng)醫(yī)藥分銷領(lǐng)域，而高毛利的工業(yè)制造板塊沒有得到應(yīng)有的重視和發(fā)展，同時(shí)在藥物研發(fā)的含金量上也缺乏亮點(diǎn)。
從全國醫(yī)藥行業(yè)格局里去分析，上海醫(yī)藥在傳統(tǒng)醫(yī)藥分銷領(lǐng)域里，針對醫(yī)療機(jī)構(gòu)以及大客戶拼不過國藥控股，小商業(yè)和零售連鎖配送上壓不過九州通，新藥研發(fā)上趕不上恒瑞醫(yī)藥，雖然背靠大樹，但卻難于突破現(xiàn)有格局，唯有在大幅增加工業(yè)板塊收入，提升研發(fā)幅度，以及在傳統(tǒng)優(yōu)勢品種里做大做強(qiáng)這三個(gè)部分聚焦資源才能擺脫前有強(qiáng)敵，后有追兵的尷尬局面。
改革方式有待斟酌
當(dāng)然，上海醫(yī)藥根據(jù)自身短板，也做出了一些改革，自2013 年啟動(dòng)集團(tuán)營銷模式改革，打造終端自營、精細(xì)化和OTC 三個(gè)銷售模塊，這是工業(yè)產(chǎn)品營銷改革的進(jìn)步信號。
中國政府以及一些地方政府在上世紀(jì)80年代初就為生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)提供了很好的支持。到本世紀(jì)初，僅中國上市的基因工程藥物產(chǎn)值就達(dá)到70億元，但這個(gè)產(chǎn)業(yè)獲得突出的發(fā)展則是在21世紀(jì)的最近十年中。戰(zhàn)略咨詢公司摩立特集團(tuán)亞洲生命科學(xué)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人貝德撰文指出，生命科學(xué)產(chǎn)業(yè)在中國未來的發(fā)展將扮演極其重要的角色，代表著中國醫(yī)藥發(fā)展的未來。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)，每年大約有8萬名留學(xué)歐美的博士“海歸”在跨國制藥公司參與研究工作后，選擇回國進(jìn)行生物醫(yī)藥的研發(fā)工作。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在研發(fā)上每投入1元會(huì)帶來10元的附加值。而生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在增進(jìn)就業(yè)和稅收方面的潛力比工業(yè)制造業(yè)等初級產(chǎn)業(yè)要高4～5倍，所以，中國眾多的城市都選擇生物醫(yī)藥作為未來新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點(diǎn)進(jìn)行支持。
目前，中國生物醫(yī)藥分別在環(huán)渤海、長三角、珠三角和東北等中東部地區(qū)形成了規(guī)模較大的產(chǎn)業(yè)集群，此外，四川、重慶、河南、湖南、湖北等地依托原有的工業(yè)基礎(chǔ)也建立了一定規(guī)模的產(chǎn)業(yè)基地。
北京：G20引領(lǐng)發(fā)展
提到北京市的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，不難想到地鐵大興線終點(diǎn)的“生物醫(yī)藥基地”站。大興生物醫(yī)藥基地位于京開高速公路西側(cè)，大興經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)內(nèi)。
這座基地是北京市三個(gè)醫(yī)藥基地核心區(qū)之一，另外兩個(gè)分別是位于北部的中關(guān)村生命科學(xué)園和北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)中。其中中關(guān)村生命科學(xué)園主要承擔(dān)創(chuàng)新功能，同時(shí)作為生物醫(yī)藥成果的重要孵化器，按照三級孵化功能構(gòu)建。而北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)與大興生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地共同承擔(dān)制造功能。
北京市的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展較早，主要是源于北京聚集了一大批在中國甚至在國際上領(lǐng)先的科研機(jī)構(gòu)、大學(xué)以及眾多資質(zhì)較好的醫(yī)院。目前北京的智力技術(shù)資源約占中國總數(shù)的三分之一，在生物藥品研發(fā)各環(huán)節(jié)都具有領(lǐng)先優(yōu)勢。
2010年，北京市啟動(dòng)了生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)跨越發(fā)展工程（G20），從此生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)獲得了快速發(fā)展。G20一期工程納入的企業(yè)為50家。據(jù)北京市科委主任閆傲霜介紹，該工程啟動(dòng)至今，全市共安排統(tǒng)籌資金達(dá)到12億元，支持生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展。其中市科委安排各類資金累計(jì)達(dá)8.8億元，支持生物醫(yī)藥科技項(xiàng)目200余項(xiàng)，帶動(dòng)G20企業(yè)研發(fā)投入從2009年3.6億元增加到2011年10.6億元，年增長率達(dá)23.1%。目前北京市形成以北京生命科學(xué)研究所、生物芯片北京國家工程研究中心和北京蛋白質(zhì)組研究中心為主體的研發(fā)創(chuàng)新體系。
據(jù)報(bào)道，中關(guān)村研制成功了全球首張檢測致聾基因芯片，可同時(shí)檢測重度先天性耳聾、藥物性耳聾等與聾病相關(guān)的9個(gè)基因位點(diǎn)；還研制中國第一支甲肝疫苗，全球領(lǐng)先的SARS疫苗、禽流感疫苗、甲流疫苗。
此外，一批G20企業(yè)生產(chǎn)線通過歐盟及美國認(rèn)證，率先與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌，比如藥物“氟比洛芬注射劑”就成功打入日本市場，成為中國第一個(gè)以注射劑高端劑型出口國際主流市場的制劑產(chǎn)品。而以泰德制藥、納通醫(yī)療、雙鷺?biāo)帢I(yè)、義翹神州為代表的G20企業(yè)，通過并購、投資、合作開發(fā)、海外上市等多種方式，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈的全球布局。
預(yù)計(jì)到“十二五”末，北京生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)銷售收入達(dá)到1800億元，年增長率達(dá)20%以上。G20企業(yè)從50家增加到70家，對產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)度從50%提高到70%以上。
上海：最美是張江
上海的生物醫(yī)藥實(shí)力在中國處于領(lǐng)先地位，擁有上海中醫(yī)藥大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)、中國科學(xué)院上海生命科學(xué)研究院等大批高質(zhì)量的研究型大學(xué)和科研院所。
目前，上海的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成了產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展模式，擁有浦東張江-周康一線的生物醫(yī)藥創(chuàng)新區(qū)，以閔行和徐匯為中心的生物醫(yī)藥研發(fā)、臨床服務(wù)外包和產(chǎn)業(yè)基地，以奉賢、金山、青浦為重點(diǎn)的藥物制劑和生物制品生產(chǎn)基地也正趨于完善之中。
而在其中，最吸引世界眼球的當(dāng)屬張江高科技園區(qū)。
上海張江高科技園區(qū)自1992年成立，二十年來，園區(qū)構(gòu)筑了生物醫(yī)藥創(chuàng)新鏈。在科技創(chuàng)新方面，張江擁有多模式、多類型的孵化器，建有國家火炬創(chuàng)業(yè)園、國家留學(xué)人員創(chuàng)業(yè)園，一批新經(jīng)濟(jì)生物醫(yī)藥企業(yè)實(shí)現(xiàn)了飛躍式發(fā)展。如中信國健、微創(chuàng)醫(yī)療、睿星基因、艾力斯醫(yī)藥、復(fù)旦張江等已經(jīng)成為中國生物醫(yī)藥行業(yè)的明星企業(yè)。由中信國健牽頭組建的抗體藥物國家工程研究中心是目前國內(nèi)惟一的國家級抗體藥物工程研究機(jī)構(gòu)。
張江的國際化的研發(fā)實(shí)力也非常雄厚，目前生物醫(yī)藥領(lǐng)域的跨國公司如輝瑞、葛蘭素史克、阿斯利康、諾華、羅氏等均在張江設(shè)立了研發(fā)中心或總部機(jī)構(gòu)。
而為了提高張江基地的企業(yè)孵化效率，提高融資能力，張江基地也在不遺余力地建設(shè)專業(yè)服務(wù)平臺。據(jù)介紹，“張江藥谷公共服務(wù)平臺”已經(jīng)投入運(yùn)行，主要由公共實(shí)驗(yàn)（檢測分析）體系、共性技術(shù)服務(wù)體系、產(chǎn)業(yè)化服務(wù)體系、專業(yè)信息服務(wù)體系、集成軟服務(wù)體系、運(yùn)營保障服務(wù)體系等六大模塊組建完成。
此外，浦東新區(qū)公共服務(wù)平臺也建設(shè)完成，讓人驚訝的是它是由18個(gè)企業(yè)組建的平臺。而張江首創(chuàng)的“VC-CRO-IP”創(chuàng)新藥物發(fā)展模式也正式推出。這個(gè)平臺由中小型醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)（IPC）把研發(fā)的新藥推介到張江新藥孵化平臺，經(jīng)過專家?guī)煸u審?fù)ㄟ^后，即可得到政府引導(dǎo)資金和風(fēng)險(xiǎn)投資的扶持。
通過專業(yè)研發(fā)外包公司（CRO）的研發(fā)人員和實(shí)驗(yàn)室設(shè)備，研發(fā)企業(yè)還可以降低成本、提高效率。此外，張江還積極組織中國藥業(yè)研發(fā)國際峰會(huì)、張江藥谷發(fā)展論壇等具有重要影響的論壇、會(huì)議，為創(chuàng)新企業(yè)搭建良好的學(xué)術(shù)與科研交流平臺。
到2012年，張江生物醫(yī)藥基地涵蓋了研究開發(fā)、孵化創(chuàng)新、成果轉(zhuǎn)化、教育培訓(xùn)、專業(yè)服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)投資等六個(gè)專業(yè)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)群體。基地集聚國內(nèi)外生物醫(yī)藥領(lǐng)域企業(yè)400余家，其中國家級、市級科研機(jī)構(gòu)（研發(fā)中心、工程中心、企業(yè)研發(fā)中心）40余家。張江的目標(biāo)是發(fā)展為中國最大的生物醫(yī)藥基地，并努力向國際一流水準(zhǔn)靠近。
深圳：醫(yī)療器械為核心
在生物醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)，深圳的現(xiàn)代醫(yī)療器械可以坐上中國的頭把交椅。看一下下面的統(tǒng)計(jì)就知道為什么：中國第一臺全自動(dòng)生化分析儀、中國第一臺醫(yī)用核磁共振診斷儀、中國第一臺彩色B超等在深圳生產(chǎn)下線，一批跨國生物醫(yī)療器械企業(yè)，如賽諾菲安萬特（sanofi aventis）、西門子、津村藥業(yè)、奧林巴斯、美國安衛(wèi)醫(yī)儀、珀金-埃爾默等都在深圳建有生產(chǎn)基地。目前，深圳的核心醫(yī)用耗材產(chǎn)業(yè)近年來發(fā)展態(tài)勢非常可觀。
據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，深圳市生物醫(yī)用材料年產(chǎn)值已經(jīng)逾50億元。其中深圳從事生物醫(yī)用材料醫(yī)療器械公司就有80多家（包括體外診斷試劑企業(yè)），2012年實(shí)現(xiàn)70多億元的產(chǎn)值。
近年來，深圳生物醫(yī)學(xué)材料行業(yè)已形成了一批具有一定規(guī)模、有自身優(yōu)勢和特色的科研機(jī)構(gòu)和 骨干企業(yè)，包括上市企業(yè)先健科技、信立泰，深港產(chǎn)學(xué)研基地重點(diǎn)孵化企業(yè)北科航飛等。一大批先進(jìn)醫(yī)療器械，如核磁共振、B型超聲顯像儀、計(jì)算機(jī)輔助外科設(shè)備、臨床監(jiān)護(hù)儀器設(shè)備、生命體征測試檢查儀器、立體定位放射治療設(shè)備、腫瘤熱療系統(tǒng)、光動(dòng)力治療儀、介入治療器械等得到了重點(diǎn)發(fā)展應(yīng)用。
深圳發(fā)展醫(yī)療器械的成就得益于深圳從2010年開始推行的生物醫(yī)藥振興規(guī)劃及其配套政策，在這些政策中，以創(chuàng)新藥物研發(fā)和先進(jìn)醫(yī)療設(shè)備制造為龍頭的醫(yī)藥研發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈條是主要的發(fā)展內(nèi)容。
目前，深圳國家生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地已經(jīng)定位于創(chuàng)新研發(fā)、公共技術(shù)平臺、服務(wù)體系建設(shè)成型的深圳高新區(qū)，定位于中試基地、產(chǎn)業(yè)化基地的光明片區(qū)和南澳片區(qū)。在這些區(qū)域內(nèi)，一批本土企業(yè)如：三九、健康元、邁瑞、海王、一致、科興、康泰、尚榮等成長為深圳乃至國內(nèi)本領(lǐng)域龍頭，它們也研制成功了世界第一個(gè)基因治療藥物、中國第一個(gè)生物工程一類新藥等，為中國的生物醫(yī)藥發(fā)展做出了突出貢獻(xiàn)。
在深圳，叫得響的企業(yè)還有很多，比如深圳市依托華大基因研究院組建了國家基因庫，這是中國首個(gè)、全球第四個(gè)國家級基因庫。2007年以來，華大基因的收入每年以3倍的速度在迅猛增長。華大基因現(xiàn)有的新一代測序能力已經(jīng)位居世界第一。《nature》評價(jià)華大基因說：“一家中國研究院的野心，正在造就世界最大的基因工廠”。
【關(guān)鍵詞】醫(yī)藥企業(yè) 企業(yè)并購 資源整合
2015年醫(yī)藥企業(yè)并購事件：3月27日，Actavis以660億美元并購艾爾建，下一站欲購GSK；7月27日，艾爾健405億美元出售仿制藥業(yè)務(wù)，5.6億收購Naurex轉(zhuǎn)向創(chuàng)新藥；11月24日，輝瑞1600億美元收購艾爾建劍指諾華等等。
大型制藥企業(yè)多年來持續(xù)不斷的并購行為極為有力的說明，面對企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略選擇，除了通過內(nèi)部能力的挖掘促進(jìn)企業(yè)成長外，制藥巨頭們將并購視為最有效的“醫(yī)藥”，兼并和收購是其加強(qiáng)新藥研發(fā)實(shí)力、優(yōu)化資源配置、增強(qiáng)市場競爭力，從而謀求更大發(fā)展的重要途徑和有力手段。
通過對同質(zhì)化的行業(yè)巨頭、小型制藥企業(yè)以及獨(dú)立研發(fā)公司或研發(fā)機(jī)構(gòu)的兼并和收購，跨國公司和大型制藥企業(yè)增強(qiáng)了技術(shù)研發(fā)實(shí)力，擴(kuò)大了市場份額，節(jié)約了成本，促進(jìn)了產(chǎn)品和要素的跨國流動(dòng)，使得資源得到了合理配置，企業(yè)競爭力得到提升。
其中，輝瑞無疑是并購成功的典范。早在2000年時(shí)，輝瑞以900億美元收購華納-蘭伯特公司并獲得重磅藥物立普妥，首次成為全球第一大制藥公司。而20年前，輝瑞在全球生物醫(yī)藥公司的排名中還處于十名開外。這不能不歸功與與沃納-蘭伯特的合并，使輝瑞獲得了多年來蟬聯(lián)最暢銷藥品榜首的著名降脂藥一立普妥，輝瑞四分之一的銷售收入來自它的貢獻(xiàn)。而對法瑪西亞藥廠的并購讓輝瑞擁有了抗關(guān)節(jié)炎藥物西樂葆和Bextra，作為輝瑞的主打鎮(zhèn)痛藥，僅2004年一年，Bextra就為輝瑞進(jìn)賬13億美元。
從某種意義上說，并購使輝瑞公司獲得了前所未有的重量級產(chǎn)品和行業(yè)地位，這也正是制藥企業(yè)并購的主要目的。此后，輝瑞公司幾乎每年都會(huì)有并購行為，如02年以以600億美元收購法瑪西亞藥廠，03年以13億美元購買密歇根州的艾斯帕來恩公司，05年以19億美元現(xiàn)金收購Vicuron制藥公司，直到持續(xù)惡化的金融危機(jī)爆發(fā)，但這并沒有阻擋制藥業(yè)的并購浪潮。輝瑞作為全球制藥業(yè)排名第一的企業(yè)，在2009年1月27日與另一大制藥巨頭美國惠氏達(dá)成協(xié)議，以680億美元收購惠氏所有股份，一舉成為制藥行業(yè)10年以來最大收購案。而這種并購行為的發(fā)生一步步奠定了輝瑞公司在醫(yī)藥企業(yè)界的數(shù)一數(shù)二的地位。
隨著并購行為頻繁的發(fā)生，很多人質(zhì)疑公司到底能獲得哪些直接的好處呢？讓我們以葛蘭素史克為例：2000年，葛蘭素威康與史克必成再次合并，兩者的結(jié)合使新公司葛蘭素史克的產(chǎn)品覆蓋更加全面，市場份額大大增加，以接近7%的比重成為全球生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)之冠圓。同時(shí)，并購帶來的最直接的效果之一就是減少成本支出，據(jù)麥肯錫的統(tǒng)計(jì)，生物醫(yī)藥企業(yè)的并購行為可以節(jié)約15%-25%的研發(fā)費(fèi)用、5%-20%的制造費(fèi)用以及15%-50%的銷售費(fèi)用，再加上對管理費(fèi)用20%-50%的降低，合計(jì)可以達(dá)到并購企業(yè)價(jià)值的三到四成。葛蘭素和威康在合并后計(jì)劃精簡人員7500人，預(yù)計(jì)每年節(jié)約金額1 1億美元。而后來的葛蘭素威康和史克必成在合并之初就曾預(yù)言，3年內(nèi)公司將節(jié)省16億多美元的成本。
2015年，隨著政策全面的改革為藥企并購整合提供了寬松的環(huán)境，如清風(fēng)吹過湖面，整個(gè)行業(yè)波瀾不斷。2015年1-6月份醫(yī)藥并購案例激增；到了下半年，隨著股市的巨幅振蕩和休整，并購估值也更趨合理，藥企的并購整合以更理性、更有序的態(tài)勢展開。
進(jìn)入2016年，一些大型醫(yī)藥企業(yè)尤其是一些上市公司為了擴(kuò)大市場規(guī)模，致力于完成整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的布局，將會(huì)加快并購重組腳步。同時(shí)，受行業(yè)經(jīng)濟(jì)的影響、醫(yī)藥政策密集，使不少中小企業(yè)的發(fā)展舉步維艱，淪為上市公司的并購對象。可以預(yù)見，2016年，“大魚吃小魚”的現(xiàn)象將會(huì)頻頻發(fā)生。
綜合分析2015年的并購案例發(fā)現(xiàn)，各細(xì)分行業(yè)并購的熱度與行業(yè)集中度呈現(xiàn)反相關(guān)性，與估值倍數(shù)呈正相關(guān)。在各細(xì)分行業(yè)中，整體盈利能力較強(qiáng)，則主動(dòng)退出的企業(yè)比較少，并購成為行業(yè)集中度提升的主要推手和必然選擇。
生物技術(shù)公司也好，制藥企業(yè)也好，2015年的交易總額已經(jīng)創(chuàng)下歷史記錄。制藥企業(yè)的業(yè)務(wù)重塑正在進(jìn)行，仿制藥企業(yè)和非仿制藥企業(yè)的整合正在發(fā)生，2016年可能會(huì)發(fā)生更多的大型企業(yè)并購。此外，補(bǔ)充管線儲(chǔ)備的強(qiáng)烈愿望也會(huì)促進(jìn)更多權(quán)利許可、成立合資公司等交易的發(fā)生。
整體來看，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之下，無論是政策層面、資本市場層面還是行業(yè)經(jīng)營層面，各方面現(xiàn)狀都有利于兼并重組的大規(guī)模開展。宏觀方面，多種因素將加快行業(yè)并購重組的步伐。首先是政策面鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)整合，行政審批逐漸松綁有利于縮短企業(yè)的操作周期，降低時(shí)間成本與不確定性；其次，二級市場對企業(yè)兼并重組行為正反饋明顯，這也決定了一二級市場套利空間有望長期存在。相應(yīng)的并購行動(dòng)也會(huì)在2016年陸續(xù)開展。
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