時間：2022-11-13 15:03:01
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融市場論文，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
(一)選擇完全以強制性制度變遷路徑為主的時期
(1995年－2005年)1995年到2005年間，在全球低碳轉型的大背景下，我國政府推行了若干制度，自上而下地開啟了我國碳金融市場制度變遷之路。1995年，由人民銀行的《關于運用信貸政策促進環境保護工作的通知》及《關于貫徹信貸政策與加強環境保護工作有關問題的通知》起到了最初的引導作用，引導信貸資源流向低碳環保領域。2005年12月，國務院頒布的《關于落實科學發展觀加強環境保護的決定》又進一步制定了企業的環保標準和要求，明確規定了對于不符合規定的企業不予貸款。在這一階段，我國政府一方面受到國際上低碳經濟革命和發展低碳金融大趨勢的影響，另一方面出于解決國內各種環境問題的需要，發起了自上而下的強制性制度變遷。但由于經驗不足、國內金融體系不完善、低碳意識不強等原因，導致這一強制性制度變遷過程較為緩慢，碳金融市場制度尚未完全建立起來。
(二)選擇以強制性制度變遷路徑為主
誘致性制度變遷路徑為輔的時期(2006年至今)2005年以后，我國政府繼續加大力度推出了一系列綠色信貸宏觀政策以及控制溫室氣體排放等政策。2008年，國內三家碳排放權交易所———北京環境交易所、上海環境能源交易所和天津排放權交易所相繼成立。在第二階段，強制性制度變遷仍然是主導，但與第一階段有所不同的是，各金融機構也開始加入到該輪“綠色革命”的浪潮之中，并陸續推出了“綠色信貸”、“低碳基金”等業務。有履約義務的企業開始尋求降低成本的路徑，比如通過碳交易、碳抵消、CDM項目等方式來降低履約成本。2014年7月，北京首個碳排放交易抵消項目———順義區碳匯造林一期項目在北京環交所正式掛牌，這意味著重點排放單位有了更多碳交易履約的方式。因此，在這一發展階段，我國碳金融市場制度變遷的路徑選擇是以強制性變遷為主，誘致性變遷為輔的。
二、我國碳金融市場制度變遷路徑選擇的特點及其導致的不足
(一)以強制性變遷方式為主
我國碳金融市場制度變遷的路徑選擇在兩個階段都表現出以強制性制度變遷為主導的特征。首先，這會導致碳金融市場對政策有很強的依賴性，政策變化很容易引起市場波動，尤其是碳價的波動。而且，各政策之間若缺乏協調，反而會導致減排成本相對提高。其次，其他各方，包括履約企業、金融機構、環保機構和個人等民間團體處于被動地位，被動地接受既定的政策，他們的需求在制度上沒有完全體現出來。最后，政策具有移植性。我國在建立國內碳排放交易試點時借鑒了EUETS的運行機制，但由于當時金融基礎設施不夠完善，金融生態也跟西方存在很大差異，因此難免出現水土不服的現象。我國碳金融市場制度的路徑選擇以強制性變遷為主的原因在于:在開始階段，政府較民間團體更早認識到制度變遷的收益大于成本。面臨著減排承諾以及氣候變化的壓力，政府不得不強制進行二氧化碳控制。制定低碳政策、建立碳金融市場能夠使減排成本最小化。政府的最大收益在于通過制度變遷使宏觀資源配置的效率得到增進。此外，也能夠提升我國的國際形象。
(二)民間團體缺乏制度變遷積極性強制性變遷路徑
在碳金融市場建立初期是比較高效的，但過于強調政府的主導作用，會導致民間團體的主體地位缺失。政府從自身利益角度出發，把碳金融市場作為其履行國家職能及減排承諾的工具和手段，很容易導致碳金融市場運行機制的僵化，缺乏應有的活力。履約企業則更多是出于規避行政處罰，被動地參與到碳排放權交易。金融中介機構普遍存在對碳金融工具的價值、碳金融產品項目開發、操作模式和交易規則等不熟悉的問題，市場上無論是產品數量、功能還是多樣性方面都難以滿足市場的需求。這一現象的根本原因在于，民間團體制度變遷收益無法彌補成本，導致誘致性變遷缺乏發動力。對于民間團體而言，其獲取的收益是指在新的制度安排下獲得的碳排放權，或通過碳金融衍生產品交易實現利潤。但在獲得這些收益的同時，企業也面臨著生產成本(包括購買排放權的成本)的增加。金融機構方面，用于開發碳金融產品和服務的前期投入成本也比較大。因此，民間團體缺乏制度變遷動力。
(三)缺乏環境文化
環境文化(EnvironmentalCulture)是人們在社會實踐過程中，對自然的認識、對人與自然環境關系的認知狀況和水平的群體性反映樣態。在一個環境文化水平較高的社會里，人們對人與自然的關系有著科學的理解，他們認為不應以犧牲環境為代價來發展經濟，這種意識會漸漸融入到人們的生產生活中去，表現為在衡量生產生活優劣的標準中，有環境標準這一項。如果人們更愿意購買環保產品，投資環保型企業，則會提升環境資產在企業評價體系中的重要程度，那些低碳環保型企業在碳金融市場上更具有價值。改革開放以來，我國經濟的高速發展是以環境污染為代價的，“邊污染、邊治理”的方法已經難以為繼。另一方面，發展帶來的環境問題已經影響到人們的日常生產生活。然而，環保在更多時候只是喊喊口號，流于形式，大部分人仍未意識到環保的重要性與緊迫性，如果僅在制度層面規定了碳排放權的價值，而這一價值卻未被大部分人接受，那么這一制度將失去有力的支撐。
三、我國碳金融市場制度變遷路徑選擇的政策建議
自1995年提出“低碳政策”以來，我國碳金融市場就逐步走向完善。一個好的制度能讓我國碳金融市場早日完善，并起到降低減排成本及促進金融市場多元化的雙重作用。反之，將導致已經建立起來的碳金融體系陷入無序與停滯狀態。因此，探索出一條適合我國碳金融市場當下發展的路徑已經成為一項重要課題。
(一)注重誘致性變遷與強制性變遷的適時轉換
在我國碳金融制度變遷路徑選擇的過程中，政府長期以來占據主導地位，民間團體則處于被動地位，進入了以強制性制度變遷為主誘致制度性變遷為輔的路徑依賴。然而，任何一項制度的產生和發展是強制性變遷與誘致性變遷共同作用的結果，這就要求我們要適時促進這兩者之間的轉換。2005年之后，由于之前政府對政策制定存在預期偏差，導致對國內碳金融市場產生“后發性”成本預期不足，致使新的制度安排偏離預期方向。在碳交易試點建立起來的很長一段時間內，碳價不穩定，交易量也寥寥可數。原因在于政策沒有充分考慮到誘致性變遷主體的需求，使得誘致性變遷進度緩慢，二者之間沒有實現很好的銜接。另一方面，當履約企業、商業銀行等誘致性變遷主體發起誘致性制度變遷時，由于部分法律法規不完善、碳產品不明晰、監管落實不到位等原因，使得誘致性變遷成本加大，進而延緩了誘致性變遷的進度。因此，政府要保證規則透明、信息公開，使市場參與各方對市場運行有清晰認識;還應在政策頒布之后給予市場參與者一段時間讓其消化政策帶來的變化。在新時期，我國應注重誘致性變遷與強制性變遷的適時轉換，通過發揮二者的優勢，達到良性互補之效。
(二)培育誘致性變遷主體金融中介機構以及履約
企業等誘致性變遷主體的需求才是碳金融市場持續發展的不竭動力。政府要逐漸退出市場主導地位，讓位于機構和企業。具體措施是:政府各級相關部門要加大對金融機構的激勵力度，通過稅收政策優惠、財政擔保、風險補償、專業人員培訓等措施鼓勵金融機構參與碳金融領域的投資，引導資金流向節能減排項目和環保型企業。鼓勵國內金融中介機構同國外機構進行合作，研究制定出符合中國國情的碳金融中介服務體系。加大監管力度，對碳金融市場的風險進行分析，建立起專門的監管體系，從而保障誘致性變遷主體發起制度變遷的順利進行。
(三)構建低碳理念
關鍵詞：商業銀行；金融市場業務；發展商業
銀行金融市場業務是商業銀行運用利率、匯率等金融工具在國內外的金融市場所開展的投融資以及交易業務。這些金融市場包括資本市場、貨幣市場和商品市場等。金融市場業務可以利用的基礎金融工具和衍生金融工具包括匯率、利率、商品以及股票和債券等不同的金融手段。從廣義上來講，資產管理、托管以及某些金融業務也屬于商業銀行金融市場業務的范疇。隨著我國金融體制改革程度的不斷深入，我國的市場經濟面臨著利率市場化和人民幣國際化的新形勢，商業銀行應該緊緊抓住金融市場業務發展的政策機遇，提升商業銀行在金融市場業務方面的競爭力和發展水平。商業銀行金融市場業務具有如下特點：一方面商業銀行可以通過金融市場業務的開展來實現多元化的資產配置，優化資產和負債結構，對銀行資金頭寸進行平衡并有效降低金融投資的風險。另一方面，商業銀行金融市場業務的開展可以有效降低資本占用，在一定程度上保障了銀行資本的充足，緩解了商業銀行資本補充的壓力，實現了盈利增長模式的轉變。
一、商業銀行金融市場可以開展投融資業務
商業銀行金融市場開展的投融資業務分為投資業務和融資業務，是市場主體為了獲取收益并滿足自有資金的流動性需求，利用貨幣和資本市場的金融工具進行的投資和融資等業務活動。投融資業務是商業銀行獲取收益的重要渠道，其投資業務主要包括國債、地方政府債、央行票據、公司債等固定收益的投資品種。融資業務主要是指通過同業拆借、短期證券、票據貼現等金融工具來進行資金的融入和融出。
二、商業銀行金融市場可以開展利率交易類業務
商業銀行金融市場可以通過即期、遠期以及掉期利率等金融工具進行投資、套利等交易活動來規避利率風險并獲取收益。政府債券、金融機構債券等債券交易和利率掉期、利率期權等利率衍生產品交易都屬于利率交易。我國商業銀行利率交易類業務主要體現在現券買賣、買斷式回購、債券遠期以及記賬式債券柜臺業務和債券結算業務等業務品種方面。
三、商業銀行金融市場可以開展匯率交易類業務
匯率市場內在特定的交割日遵循一定的匯率而進行的不同貨幣間的兌換業務就是匯率交易類業務。我國的銀行匯率交易類業務分為人民幣匯率業務和外幣匯率業務兩個部分。
四、商業銀行金融市場可以開展商品交易類業務
商品交易是指市場主體利用期貨、即期等金融工具開展的與商品有關的交易活動以實現自身套期保值以及套利等目的。我國商業銀行主要開展黃金、白銀和鉑金等貴金屬的實物或者賬戶交易。為了提升商業銀行的綜合競爭力，需要進一步推進債券組合管理，考慮到各類券種的流動性水平、稅收效應、信用風險，及時對資產進行優化處理。
五、商業銀行金融市場可以開展信用交易類業務
直接以信用風險為交易對象的金融業務種類為信用交易，而通過具有法律效力的金融合約，將信用風險從貸款、債券等基礎資產中剝離出來并進行轉移的金融業務種類為信用衍生產品。信用衍生產品在信用交易市場占據很重要的地位，是一種中性的金融風險管理工具，然而在實際的交易操作過程中，監管的不到位以及某些激進的投資者抬高杠桿率的投機行為都會導致其規避風險作用的削弱和喪失，甚至會由于杠桿率過高而產生巨大的破壞作用。
六、商業銀行金融市場可以開展承銷交易類業務
承銷業務是一種債務和融資的發行工具，可以為政府機構、非金融企業以及金融機構等提供服務，進行股票和債券的承銷以及資產證券化服務。近幾年來，我國商業銀行的承銷業務獲得迅猛發展。同國外相比，我國商業銀行的金融市場業務在投資品種、資金配置、業務結構以及投資收益率來看都和國外有著很大的差異。究其原因，國內外監管環境和投資環境存在著很大的差異，在進行諸如股票類的投行業務時，在投資的業務種類和投資規模上面我國的銀行機構受到很大約束和監管，導致我國的金融市場存在資產證券化水平較低，債券市場規模較小，信用類產品的發展相對落后的問題。我國金融市場創立較晚，金融機構數量少，使得境內金融市場的交易主體數量少，缺乏市場交易的活躍度，市場的流動性受限，金融市場無法獲得快速發展。同時我國商業銀行境外投資的經驗少，缺乏境外投資風險防范和控制意識，需要經驗的不斷積累。
參考文獻：
[1]阮永平,何雨晴,王琨鵬.上海自貿區銀行業發展的創新轉型之路[J].對外經貿實務,2015(10).
[2]陳捷.構建新型投資金融業務經營體系——基于海南省金融市場的實證研究[J].海南金融,2015(10).
[3]王偉.我國金融業深度變革中金融市場業務的發展[J].金融理論與實踐,2014(9).
2013年是中國互聯網金融市場的元年。實際上，早在前幾年，中國的互聯網金融就開始發展。之所以稱2013年是中國的互聯網金融市場的元年，是因為2013年互聯網金融市場產品大量涌現。余額寶的出現井快速發展，從某此角度來講將加快中國的利率市場化進程;各種P2P的野蠻式的生長也讓投資者逐步認識到互聯網金融帶來收益的時候也伴隨著風險;移動支付市場快速增長，2013年二季度首次突破千億大關;在傳統非銀行金融領域，“三馬”聯合成立眾安在線保險公司，以及國華人壽與阿里合作的網銷事件使傳統保險銷售看到新的機遇;證券方面，從國金與騰訊傳緯聞到最后傭金寶的推出，加速了行業發展，倒逼行業加快轉型。總之互聯網金融市場對傳統金融行業形成的沖擊有利于我們形成一個更加開放和有效的市場。
2013年以來是中國互聯網金融大發展，互聯網金融沖擊著我國各傳統金融領域，總體而言互聯網保險走出了第一步。但是由于互聯網特性，短期內銷售的產品可能還是集中，在車險、意外險以及理財型等較簡單的產品。對于復雜的壽險類產品銷售，要達到一定的規模尚需時日。未來隨著消費者保險意識的增強，保險產品由“被動銷售”變成主動“購買”也井非不可能。長遠來看，互聯網保險具有能降低客戶保費，滿足客戶個性化需求的能力，必然有較大的發展空間。
通常，保險產品的銷售包含了如下的四個階段:最初的信息收集階段，這一階段包括市場研究、基本的信息收集和研究、產品設計;其他的售前活動，主要包括風險評估、給客戶建議、為客戶提供個性化的需求匹配以及和客戶談判等;第三階段進人正式的銷售階段，主要包括合同的簽汀，發行保單和保費支付等;最后一個階段為售后的服務階段，這一階段包括保單管理、賠付管理以及風險控制。
這四個過程缺一不可，用戶體驗以及客戶關系的維護也是一個長期過程，所以需要客戶在短期內有良好的體驗和評價井不太容易。通常，對于保險前期銷售的完成，前兩個銷售環節尤其重要，這也說明了為何目前保險行業的主要銷售渠道為人渠道。前期客戶對產品功能理解十分重要，人起的就是信息傳遞和解釋的作用。因此對于某此較簡單的產品尤其是車險、意外險等保險產品，由于其產品設計本身相對簡單，期限不長，因此人在前期起的作用井不是很大。因而如果客戶對這類產品有需求，完全可以自己收集信息進行產品比較井購買。因此這類產品適合網銷，而且按目前數據來看，這類產品網銷增長迅速。
目前已經有約40家保險公司建立了自己的銷售平臺，但是總體而言銷售效果井不是很好。第三方銷售平臺如慧擇網等經過多年的發展，已經形成了一定的規模，但是目前依然太小。以美國的保險第三方銷售平臺經驗來看，這類平臺規模很難做大，盈利也相對有限，最終難以逃脫被收購的命運。綜合電商是互聯網保險的一個不錯的選擇，淘寶、京東等綜合電商去年曾經創造過不少網銷的經典案例，但是綜合來看，多數網銷產品均屬于高回報的理財型產品，對于保障類產品，網銷路依然漫長。
依據保險業協會公布的互聯網保險行業報告，截莊2013年底，我國互聯網保險銷售額已經達到了291億元，同比增長46%,2003年至2013年復合成長率達到68%，顯T了超高的成長性。但是總體來看，互聯網渠道對整體貢獻的比例依然較低，2013年僅為1.69%。我們預計未來保險網銷將依然保持快速的增長，網銷的理財型保險產品有望逐步對銀保渠道形成替代，降低保險公司對銀保渠道的依賴。
由于產品簡單和趨于標準化，財險網銷發展很快。網銷的車險產品與傳統渠道銷售的車險產品相比，具有明顯的價格優勢。在美國目前互聯網保險網銷已經占到了總保費收人的三成左右;在英國約有近兩成的非壽險是通過互聯網銷售的，而且目前移動互聯網銷售的車險也處于快速成長期;在全國，目前互聯網保險銷售也出現了較快增長，過往十年的年均復合增速達到68%。目前國互聯網保險銷售，絕大多數是車險產品，網銷已經成為了繼電銷之后車險的有一個重要的創新渠道。可以預見由于方便實惠，網銷車險將繼續保持快速增長。由于產險產品的標準化和簡單性，我們認為未來互聯網將成為產險產品銷售的主流渠道。在安永2012年進行的全球保險消費者調查y,y，國市場部分，超過4成的被訪者表不他們會通過網站比較非壽險產品，有近5成的訪問者表不他們已經通過了互聯網購買過財產險產品，可見財產險產品的網銷是易于被客戶接受的。
我認為未來互聯網保險將對保險銷售大有幫助。尤其對財產險而言，互聯網將成為主流的銷售平臺;對于壽險而言，互聯網銷售之路依然漫長。在未來的行業發展i}，互聯網金融對傳統保險行業將是一個很好的補充。
作者:宋汝洲 單位:中國人民財產保險股份有限公司桓臺縣支公司
論文摘要：國際金融交易和涉外金融交易是極其復雜的金融交易，其交易結果、狀況直接涉及一國的國際收支狀況，影響一國內外均衡。在傳統經濟向現代經濟轉型中，各國均經歷過或正在經歷著金融市場由管制到開放的過程。許多國家實踐表明資本市場過早開放使得國內經濟潛在和積家的矛質在宏觀經濟出現問題時徹底地爆發出來，釀成經濟危機。在實施漸進式改革和開放的指導思想下，我國在金融市場開放中，實際上形成了符合中國實際的開放路徑:設立涉外金融交易—逐步加大涉外金融交易的領城、規模—逐步增強涉外金融交易的市場性—逐步實現涉外金融交易向國際金融市場交易轉變。
一、涉外金融交易的界定
構成金融交易的基礎要素有三個:籌資人、投資人、交易貨幣。一般意義上，一國金融市場(完全)對外開放與一國建立(與國際接軌)國際金融市場在概念上具有等價意義。當一國金融市場未完全開放時，客觀地存在“涉外金融交易”概念，涉外金融交易既與國內金融交易不同，也與國際金融交易不同。
關于什么是國際金融交易，理論界有不同的看法，一種觀點可被稱為“市場論”，其劃分標準是資金是否跨境流動;另一種觀點可被稱為“要素論”，劃分標準是金融交易活動中是否存在“涉外因素”。而“市場論”認為國際金融交易是在國際金融市場上進行。可以下圖表示。
在上圖中，①屬于國內金融交易，②③④屬于國際金融交易。“涉外因素論”認為，將構成金融交易的基礎要素:籌資人、投資人、貨幣進行組合，可產生以下幾個不同的結果:
1.投資人以其本國貨幣貸款給其本國居民;
2.投資人以外國貨幣貸款給其本國居民;
3.投資人以其本國貨幣貸款給非本國居民;
4.投資人以外國貨幣(第三國貨幣)貸款給非本國居民;
5.投資人以外國貨幣(籌資人國貨幣)貸款給非本國居民;
第1種情況是100%的國內金融交易，但若擔保人為境外機構，或資金被用于國際貿易，這種交易可能被認為是國際金融交易。
第3、4、5種情況，無論按“市場論”或“要素論”的標準，都是國際金融交易。
第2種情況，按“市場論”應為國內金融交易，按“要素論”應為國際金融交易。在我國現行規章制度管理下，這類交易被稱為“涉外金融交易”中的“外匯貸款，’(外匯貸款屬于“涉外貸款”，涉外貸款包括:外匯貸款、對外商投資企業貸款、外貿貸款)。
此外，還有人從國際收支統計口徑出發，以交易結果是否引起國際收支變動乃至是否影響一國外債而判斷是屬國內金融交易或屬國際金融交易。筆者認為，應該將涉外金融交易分為廣義和狹義兩類。
在上述五種組合中，除第1種以外，其余四類都應界定為廣義的涉外金融交易(廣義的金融交易包含國際金融交易);界定狹義的涉外金融交易標準應是金融交易是否存在國家金融管制。在2、3、4、5種組合列中凡以市場機制為主要調節機制的金融交易應定義為國際金融交易;凡以國家金融管制為主要調節機制的金融交易應定義為涉外金融交易。
金融交易中的國際金融交易和涉外金融交易是極其復雜的金融交易，其交易結果、狀況直接涉及一國的國際收支狀況，深層次地影響一國內外均衡。因此，在傳統經濟向現代經濟轉型中，各國均經歷過或正在經歷著金融市場由管制到開放的過程。
二、中國金融市場對外開放的路徑
如果將金融市場“對外完全開放”和“對外完全不開放”作為一數軸的兩端，在“完全不開放”端點附近，居民與非居民之間的金融交易大部分屬于涉外金融交易，相應的金融交易處于國家較嚴格的金融管制之中;當向另一端移動時，意味著出現了國際金融交易與涉外金融交易的替代，國家金融管制趨于放松。無論是發達國家還是發展中國家，資本市場開放都是必需面對的重大間題。對于發展中國家和地區來說，過快開放資本市場導致的金融經濟體系的波動成為一個共同面臨的問題。墨西哥于1993年實行資本項目自由兌換，1994年徹底開放資本市場，允許51家外國銀行、證券、保險和其他金融機構進人。
資本市場的過早開放使得國內經濟中潛在和積累的矛盾在宏觀經濟出現問題時徹底地爆發出來，釀成1994年12月的經濟危機。韓國的情形與此類似，1996年為了加人oECD，被迫接受金融自由化要求，接受允許企業自由借款的條款。一年之后的1997年，韓國也在東南亞金融危機的沖擊下卷人嚴重的經濟危機。日本作為延遲推進資本市場開放的另一類范例，同樣值得關注。日本1964年承擔IMF第8條款開放經常賬戶義務，1984年對《外匯及其外貿管理法》進行修改，放松了對資本項目的管制，這一過程用了20年時間。并且至今依然保留著許多限制外資進人，以及對國內金融機構進行保護的措施。對于金融市場的過度保護，使得金融體系始終缺乏足夠的競爭力，這可能是導致日本經濟近年來停滯不前的根本原因之一。
綜觀各國金融市場開放的過程，都存在著如何防范金融風險的問題。因為防范金融風險是金融監管的基本目標。這樣在一國金融開放的過程中存在著雙重目標統籌協調問題:實現金融開放和防范金融風險。為此，存在兩種不同的做法:一是強化管制，通過限制金融機構的經營業務范圍、控制金融產品的價格來保證金融市場的穩定，這是許多發展中國家通常采取的做法。這種做法會導致金融業競爭力低下，實質上是以犧牲金融市場的發展為代價。并且由于強化金融管制產生了金融風險的積累，當金融市場開放后，往往長期聚集起來的金融風險在出現導火索時驟然爆發了。另一種做法是:放松管制，通過強化金融市場競爭，促進金融市場的發育與金融業的發展。這種方式大體可分為兩種:休克式和漸進式。前一種方式往往導致一國出現若干年國民經濟的衰退，社會和政治領域經歷較長的動蕩和混亂，社會發展在歷史的軌道上轉向。后一方式現在得到較廣泛的認可，認為在這種方式下，在金融管制逐步放松的過程中，由于金融風險會不斷暴露和釋放出來，在應對風險的過程中，金融機構的風險防范能力和監管機構的風險監管能力均得以逐步提高，從而有利于金融安全。當然，這種方式由于金融市場開放歷時較長，可能使金融領域的不確定性增加。如果在這一過程中對國內機構保護過多，會使金融體系缺乏競爭力，日本就是例證。因此，在金融市場開放過程中，必須把握住放松金融管制的順序、路徑和節奏。
以往，我國金融監管較多地傾向于不斷強化管制，金融市場沒有得到應有的發育，金融機構的競爭力相對較弱。但是在實施漸進式改革和開放的指導思想下，我國在金融市場開放中，實際上形成了符合中國實際的開放路徑:設立涉外金融交易—逐步加大涉外金融交易的領域、規模—逐步增強涉外金融交易的市場性。這實際上是使涉外金融交易成為金融市場逐步開放的一個操作平臺(盡管在改革的歷史進程中，這一路徑是在為了解決當時宏觀經濟所面臨的問題而形成的)。根據中國的承諾，加人WTO后，我國金融市場將大幅度對外開放。在開放的過程中，外資金融機構將利用其雄厚的資金實力、靈活的經營手段和先進的管理水平，與國內金融機構展開競爭。外部的金融市場動蕩將如何影響我國金融運行的安全和穩定，取決于國內金融機構能否抵御激烈的外部競爭和外來沖擊。又由于任何金融開放都是一種制度變遷，而制度變遷存在著路徑依賴，因此，總結分析以往的金融開放路徑，探討如何為今后的金融開放構建更加合理、有效的操作平臺，有著重要的現實意義。
三、外匯體制改革:從涉外金融交易向國際金融交易轉變的制度演進案例分析
中國自1978年一2002年，進出口貿易增長了1748.73%。外匯體制改革是過去這20年推動中國出口成長的一個重要因素。改革開放以來，對外貿易嚴格按照中央計劃部門制定的進出口計劃經營。國家計劃委員會制訂計劃時，首先開列一份必須進口的物品清單，然后根據所需款額，找出國內能夠出口以換取這筆外匯的物資。由于當時匯率對外貿水平和進出口貨種的影響甚微，當局遂參照旅游業、華僑匯款等少數非貿易性活動可能受到的影響以制訂匯率。主要根據中國一籃子消費品與世界各大城市的相對價格而做出。由于中國不少消費品定價偏低，因而大大高估了人民幣。
1998年，中國決定開放經濟、拓展外貿。隨著外貿權下放到地方政府和企業，匯率由原來制訂外貿計劃時的會計手段，變成推動進出口決策的重要信號。最初出臺的措施，主要是為了抵消匯率偏高而對出口的抑制。其后，為進一步推動對外貿易發展，國家對匯率制度進行了多項改革:
第一，逐步下調官方匯率，以抵消出口成本上漲的影響。
第二，實施外匯留成制度，允許出口企業和地方政府保留部分外匯收人，以滿足自身進口需要。
第三，開放外匯調劑中心，讓出口企業可把外匯留成以較為有利的匯率折換成人民幣。在隨后的十多年中，國家以貶值為基本措施，來刺激對外貿易的發展。第一次貶值是1981年1月，以2.8元人民幣對1美元為內部結算價(創匯成本)。制訂內部結算價時，管理當局以賺取1美元外匯的平均成本為基數，在此水平上追加10%的“利潤”率。這次貶值是中國外匯政策的一個轉折點:主要根據創匯成本，而非國內消費品相對于海外的價格而制訂匯率水平。1983年到1993年期間，由于創匯成本在這期間內不斷上漲，當局不斷下調匯率，使出口較為有利可圖。這期間，人民幣先后六次貶值，幅度由9.6%到44.9%不等，官定人民幣對美元匯率由2.8:1調到5.32:1。19叫年1月1日匯率并軌，官方匯率更一舉下調到8.7:l水平。當年，出口、旅游和外來直接投資增幅分別高達31.9%、56.4%和22.7%。外匯儲備在1994年和1995年分別增長114.5%和42.6%，1998年5月達到1409億美元。由于外匯供應增加，官方匯率逐步輕微上調。1998年4月后，官方匯率大約處于8.28元人民幣對1美元的水平。貶值基本上是在市場“倒逼”下實施的，因此，貶值在一定角度上可看成是對管制的放松。
出口企業自1978年起獲準留成外匯。其后，留成的比例顯著提高。1979年規定，地方政府的出口如果超越前一年的水平，獲準留成超出部分的40%。1985年，獲準的外匯留成已不少于出口總額的25%。1991年，留成更可高達出口總額的30%，但中央政府保留權利，必要時得以調劑價收購企業30%的外匯收人(1994年統一匯價后，留成制度便被撤銷)。留成制度實施后不久，出口企業和地方政府獲準將外匯配額轉售給需要外匯作進口用的單位。這一來，企業與企業也就能夠在市場上兌換外匯。持有配額的單位由于能更好地利用其外匯留成，拓展出口的積極性更高。除了用來進口產品設備，出口單位還可以以高于官方的匯率換取留成的利潤。留成制度擴大了涉外金融交易規模，引人了市場機制。如同留成制度，外匯調劑市場事實上也逐步加大了涉外金融交易規模;逐步加人和加大市場的機制。
1950年，中國銀行廣東分行率先開辦外匯調劑服務。有關業務迅即擴至內地12個大城市。早期的交易價是3.08元人民幣對l美元。1985年，深圳設立第一家官方的外匯調劑中心。翌年，上海和北京跟進。再一年后，同類中心擴大至天津。在1985年到1987年，外匯調劑中心只對中外合資企業提供服務，國內企業不得參與。1987年，國內的輕工業公司、工藝品公司和服裝業也獲準在調節市場上出售留成。1988年4月，所有國內企業都獲準在調劑中心上出售留成。外匯管制放寬后，外匯中心的數目和交易量都有所增加。1992年12月底，全國有100多家調劑中心，交易額達到250億美元。在1994年的改革中，全國性的銀行同業外匯市場取代了調劑中心，并實施外匯結售制度。出口企業所有外匯收人按規定一律須出售給指定的銀行。對進口企業而言，企業只要向當局授權的銀行出示進口合同和境外金融機構簽發的付款通知，即可換取外匯。
以上措施，從一個角度看，實際上起到了逐步放松對涉外金融交易的嚴厲管制。1994年以來，最根本的變革也許是撤銷調劑市場，在國內設立統一的全國性銀行同業外匯市場。
在新制度下，國家通過中國人民銀行的貨幣政策和外經貿部實施的行政控制來維持匯率的穩定性和經常賬差額，而非借著對經常賬的來往實施外匯管制。在新的制度下，匯率不僅影響進出口，還通過各種市場和機制間的聯系，對經濟造成廣泛的影響。因此，制訂匯率不再只是貿易和經常賬的問題，必須同時考慮到宏觀經濟的穩定性、各種不同利益團體的平衡、貨幣及財政政策等廣泛的問題。由于中國對內和對外經濟部門之間存在著一定的關系，制訂匯率時，也就不能只是為了促進出口。事實上，經過1994年的改革，中國基本上不再以創匯成本來制訂人民幣匯率。從1994年到1997年，中國的一般物價水平漲幅約50%，創匯成本也顯著上升，但由于外匯供應增長，人民幣匯率反而輕微上揚。人民幣升值，加上出口成本上升，降低了出口的盈利性。隨著市場機制作用的加大，中國經濟對內和對外部門之間的聯系加強，匯率的影響擴散到外貿以外的部門。中國利用匯率政策以促進出口的自由度因而有所下降。1996年以后，出口增長幅度一波三折，19%年出口只增長了1.5%，1997年出口上升20.9%，1998年，出口升幅較1997年大幅回落，1999年抬升，2000年大幅上升，2001年又大幅回落。雖然出口部門力促人民幣貶值，中國人民銀行為了實現國民經濟內外均衡，仍然保持匯率穩定。2002年初，國家進一步改革、完善有管理的人民幣匯率制度和人民幣外匯市場交易制度，提高外匯指定銀行周轉金額度，降低進口企業設立外匯賬戶門檻;在一定程度上加大出口企業售匯自主意愿。前不久，金融管理當局又批準四大國有銀行開展外匯衍生金融工具交易。至此，在經常賬戶項下，人民幣與外匯間的兌換(交易)，在市場機制對管制的替代過程中，不斷向市場化方向演變，現在離進出口企業完全意愿結售匯越來越近。
筆者認為經常項下外匯市場的開放，客觀地看，對宏觀經濟的影響是比較成功的。資本市場的開放應遵循著這一基本思路:在逐步加大涉外金融交易規模和逐步放松對涉外金融交易的管制中，逐步開放資本市場。
參考資料
論文關鍵詞：資本市場，股票，債券
引言
改革開放以來，我國經濟得到了長足的發展，資本市場也完成了從無到有、從嘗試探索到深入發展的巨大轉變。目前，中國資本市場正處在一個歷史性的發展階段, 如何認識當前的資本市場, 如何保持資本市場發展政策的連續性和穩定性, 如何在人民幣升值和流動性過剩等金融環境下大力推進資本市場發展,如何利用資本市場的平臺推進包括商業銀行在內的金融體系的結構性調整和市場化改革, 這都是我們應當關注的重要問題。而要解決好上述問題，必須對我國資本市場的發展歷程和目前制約其健康發展的因素有一個明確的認識。
一、我國資本市場制度變遷的簡單回顧
資本市場是社會經濟發展到一定階段的產物。具體來說，資本市場的產生是與股份制的產生和發展相伴而生的。我國現代資本市場的建立始于20世紀80年代初期，發展至今大致經歷了一個從起步、規范到發展的過程股票，基本可歸納為以下三個階段：
（一）從1980年到1990年基本處于起步階段
我國資本市場的興起是從1981年首期國庫券的發行開始的論文開題報告。在這一階段資本市場中發行量最大的是國債。從1981年至1984年，國庫券每年發行量為40億元，到1990年底共發行10年、5年和3年期國庫券484.92億元。從1988年起，國家陸續發行了財政債券、國家建設及特種國債等，期間發行量列第二、三位的分別是金融債券和企業債券，而發行量最[1]小的是股票。我國股票發行試點始于1984年7月，到1990年底，全國共發行股票45.9億元。在整個20世紀80年代，我國資本市場基本處于起步階段，投資者意識淡薄，市場規模狹小，主要以一級市場為主，且極不規范。
（二）從1991年到2005年是中國資本市場的探索期
1.1991年到1995年的初步發展階段
流動性是證券的重要特性，面對國庫券和股票黑市交易現象的存在，政府以柜臺交易為試點進行嘗試性探索。柜臺交易市場的發展使整個社會逐漸認識到了證券投資股票，尤其是股票投資的巨大的潛在利潤，一舉扭轉了國債和股票發行的困難局面，相對降低了發行成本，促進了企業的股份制改造，并為成立全國性的證券交易所奠定了基礎。1990年12月，上海證券交易所正式成立，1991年深圳證券交易所正式營業。在國債的一級市場承購包銷發行方式的成功，標志著我國資本市場步入了一個新的發展階段。從上市公司看，到1996年底，已由最初的十幾家發展到530家，投資基金已有75只，對境外投資者共發行B股85家、H股23家。從股票二級市場交易額看，1990年為18億元人民幣，而1996年已達22693億元。
2.1996年到2000年的規范化發展階段
自1995年以后，我國資本市場無論在市場規模、市場結構方面股票，還是在法制建設、投資主體構成、管理體制等方面，都呈現出新的變化，使我國資本市場發展步入了一個倡導理性投資、加強規范化建設的新階段。至1998年底，深滬兩有上市公司851家，總股本為2345.36億元，總流通股本為740.94億股，總市值為19506億元，投資者已達3700多萬戶，證券公司近百家，證券交易營業部達2400多個論文開題報告。1998年12月29日人大審議通過并于1999年7月1日起正式實施的《中華人民共和國證券法》，對證券發行制度做了重大調整。這標志著我國資本市場逐步走上規范化、法制化的軌道。【1】
3.2001年到2005年的制度創新階段
1990年中國股票市場剛剛問世，面對種種不確定性以及要保持“公有”的特性，中國政府對股票發行上市采取了“規模控制+實質審批”模式，確保股票上市進程的平穩和有序進而弱化供給沖擊。其基本操作模式是：中央政府事先確定一個年度總規模，然后按行政分配原則在不同部門、省市進行分配。2001年4月股票，中國證監會正式取消實行了9年之久的審批制和指標制，代以“核準制+通道制”的發行模式，為加速資本市場的發展打下了基礎。在這將近15年的探索期間，我國股票市場和債券市場都有了長足的發展。
（三）從2005年5月以后中國資本市場進入快速成長期
針對股權分置下大股東與小股東之間的利益不一致問題，我國從2005年4月29日開始啟動股權分置改革，對這一存在缺陷的制度設計進行了革新。這次變革將從根本上解決長期困擾我國資本市場發展的頑癥。2005年5月以后，中國資本市場解決了制約市場發展的股權分置的制度平臺，進而為國內資本市場的市場化、國際化，為中國資本市場建立有利于上市公司長期發展的激勵機制打下了基礎。【2】
2006年股權分置改革完成之后, 由于中國資本市場不同利益主體之間利益關系的理順, 投資者預期發生了重大調整。隨著我國經濟的不斷發展，人民幣升值預期和國際化趨勢使中國資本市場的發展面臨更優的金融環境。中國資本市場在2006之后迎來了一個歷史上少有的快速發展期——短短2年時間, 股票市值從2005的3萬億元增長到當前的30余萬億元。更為重要的是, 隨著市場規模的擴張, 內地市場對大盤藍籌的承受能力不斷增強, 2007年全年, 新入市資金逐月走高, 中國石油、神華股份、中鐵等公司的發行凍結資金量均在2萬億元～3萬億元,這標志著目前的內地資本市場已經具備了相當強的需求論文開題報告。
二、我國資本市場目前存在的問題
發展資本市場是一項重要的戰略任務，對我國實現本世紀頭20年國民經濟翻兩番的戰略目標具有重要意義。一是有利于完善社會主義市場經濟體制，更大程度地發揮資本市場優化資源配置的功能，將社會資金有效轉化為長期投資；二是有利于國有經濟的結構調整和戰略性改組，加快非國有經濟發展；三是有利于提高直接融資比例，完善金融市場結構股票，提高金融市場效率，維護金融安全。目前，我國資本市場主要存在以下兩個方面的問題：
(一)資本市場結構方面的問題
1、投資主體結構不合理
我國資本市場投資主體結構不合理，投資者現在還是以個人投資者為主，機構投資者數量相對來說較少，兩者比重相差較大。【3】個人投資者的投資行為主要是以投機為主，其投資行為取決于個人對證券產品的投資偏好，這種投資偏好的市場隨機性很強，增加了不穩定性；而機構投資者則更注重對上市公司基本面分析，選擇策略投資對象進行理性的價值投資，是穩定資本市場的重要力量。但是目前市場上養老基金、保險基金等機構投資者還比較弱小，難以適應投資機構化的需要，阻礙了這種穩定資本市場功能的發揮。
2、上市公司結構不合理
(1)上市公司的股權結構不合理。主要體現在：①國家股、法人股等過于集中，導致“一股獨大”現象；②公眾流通股的比重低，絕大部分股份不能上市流通（非流通陸續解禁后也有限售期）；③流通股過于分散股票，機構投資者比重小；④上市公司的最大股東不是自然人，通常是一家控股公司。這樣，上市雖然有助于企業在市場上直接得到資金從而緩解經營困難，但長期來看對其公司治理結構的影響未必理想。同時，在國家股和法人股始終占主導地位的情況下，流通股規模較小，很容易形成機構大戶操縱市場的局面，并且由于國有股不能自由地交易和轉讓，由市場所決定的資產兼并重組就不可能發生。在股市上所進行的企業并購只是在政府部門授意下才可能發生，這就決定了我國的股市難免投機盛行。
(2)上市公司組成結構不合理。主要體現在：①國有企業比重大，非國有企業比重小；②大中型企業比重大，小企業比重小；③國有控股上市公司多，企業整體上市公司少；④傳統產業上市公司多，高新技術產業上市公司少。例如，滬深兩市2000多家上市公司中股票，通過直接上市和買殼上市的民營企業所占比例只有16%左右；行業分布存在較大缺陷，傳統產業的上市公司數量太多，競爭性領域企業數量超過85%論文開題報告。
3、金融產品結構不合理
(1)傳統金融業務產品結構單一。在銀行業，業務集中在信貸等傳統的零售業務領域，即使在傳統的零售業務中，也缺乏為企業提供全方位金融服務的系列產品，金融中介等批發業務嚴重不足；而國外銀行業在企業的整個發展期、成熟期，甚至二次創業中都會提供一系列的金融服務品種。在證券市場，中國股票市場相對于債券市場發展迅速，同樣存在法人股、國有股的流通問題以及A股和B股的合并問題。
(2)金融衍生工具發展滯后。衍生工具是企業規避或分散經營與投資風險的重要手段之一。1991年中國建立了期貨市場，但交易品種局限于綠豆、有色金屬等商品期貨，至今尚未推出利率、匯率、股指期貨以及期權、貨幣互換、股權互換等來規避金融風險。【4】由于缺少組合投資所必需的金融衍生品，各類投資者行為趨同，容易形成市場的單邊運行，在宏觀經濟運行和金融調控方向發生變化時可能導致風險積聚。
(3)金融手段創新不足。在金融業全球化、一體化的發展潮流中股票，各國金融業已借助電子技術的發展迅速實現金融業的電子化、網絡化，為在日趨激烈的國際競爭中提高競爭力、拓展生存與發展空間。中國銀行業和證券業已基本實現電子化，銀行、證券業務網絡化也已起步，但與國外發達水平相比還有很大差距。同時，由于體制問題，金融機構在電子化與網絡化過程中各自為戰，如各銀行的自動取款系統和結算系統獨立運行、互不兼容，增加了金融業電子化與網絡化的發展成本，也因規模不經濟和便利性不足而抑制了自身的快速發展。
(二)資本市場制度方面的問題
1、體制方面的問題
我國資本市場制度方面的問題主要是體制問題。我國資本市場由于政府和行政機構的介入，行政化色彩較濃，是“計劃”的資本市場論文開題報告。首先，資本一級市場受到行政壟斷，影響了市場融資體系的社會化和融資渠道的多樣性，地方政府為了保證地方財政收入，在選擇上市公司時很少考慮其成長性。所以股票，企業將主要精力放在“政府公關”和“包裝上市”上，而不是放在生產經營和結構調整上。很多上市公司上市前并沒有實質性改制，主要目的是“圈錢”，但沒能有效地利用圈來的錢。此外，發行市盈率也受到限制。券商不能發揮職責的原因之一就是一級市場“包賺不包賠”式的運作，投資者的利益得不到保護。
2、機制方面的問題
從某種程度上說，體制方面的問題是造成我國資本市場緩慢發展的主要原因。正是由于體制滯后，我國資本市場存在競爭機制失效、約束機制弱化和激勵機制不健全等問題。(1)競爭機制失效。在上市公司中，首先缺乏產權關系明確的市場主體，其次缺乏競爭機制形成的市場價格，導致資本市場不能形成有效的資源配置機制，行政機制在一定程度上取代了市場機制。(2)約束機制弱化。我國大部分上市公司都是有國有企業改造而來，存在著“轉軌”不轉制現象。主要表現在：一是“翻牌”。將未根本改制的原名企業改為股份有限公司并建立相應的組織機構論文開題報告。二是“圈錢”。在上市中按溢價募集資金，力保配股資格，達到圈錢的目的。上市公司中股票，國有股處于控制地位，處于“產權虛置”狀態，上市公司原主管部門以國有股代表的身份對企業進行干預，又不對后果負責；而且董事會的成員大部分來自大股東和企業內部，很難真正發揮監督的作用。(3)激勵機制不健全。發達國家上市公司的經營者實行即時薪金與長期薪酬相結合的收入形式，具有較大的激勵作用；而我國只有即時薪金的激勵辦法，上市公司股票價格的變化與公司決策經營無利益關系。因此，導致了經營者不太重視企業的長遠發展，往往為了眼前利益而犧牲長遠利益。
我國資本市場存在的種種問題，嚴重制約了它的健康發展，必須采取有效的對策與措施，促進其進一步發展，并趨于成熟和完善。從我國的實際情況出發，借鑒國外資本市場成功的經驗，針對我國資本市場存在的結構和制度方面的問題股票，大力發展機構投資者，不斷完善投資主體結構，建立金融產品創新機制，不斷完善金融產品結構，優化資源配置，不斷完善多層次資本市場體系，健全我國資本市場體系，豐富證券投資品種，逐步建立滿足不同類型企業融資需求的多層次資本市場體系。
參考文獻：
[1]邊小東：我國資本市場制度變遷的回顧與思考.《會計之友》2009年1期下.
[2]吳曉求：對當前中國資本市場的若干思考.《經濟理論與經濟管理》2007年9期.
[3]應展宇：中國資本市場證券供給政策的回顧與戰略前瞻.《經濟理論與經濟管理》3008年3期.
[4]中國證券監督管理委員會：csrc.gov.cn/pub/newsite/sjtj/.
關鍵詞：房地產價格；供需關系；成本問題；拉動內需
中圖分類號：F293.35 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2011）34-0143-03
政策的宏觀調控在抑制房價漲幅過高方面沒有取得預期成效，老百姓工資的增長水平遠遠趕不上房價的增長水平，大部分中低收入人群望房興嘆。所以站在社會主義國家的角度以及改善民生的角度都有必要深入去分析房產價格上漲的具體原因，以便政府做出有利于經濟發展和民生改善的相關房產政策，降低由房產價格高漲所帶來的房產泡沫對中國經濟的威脅程度，認清現實的發展道路以便可以制定出更有利于未來的長期的高效的發展策略。
一、供需關系的影響
（一）需求影響
一種商品的價格在很大程度上是由于消費者對于該商品的需求決定的，通過相關研究我們發現影響房產需求變動的主要因素有以下幾種：（1）城鄉一元化發展；（2）城鎮居民收入水平大幅度提升；（3）房地產的區位影響。
1.城鄉一元化發展。城鄉一元化發展本質上是一種包括人口結構、產業結構和需求結構在內的整個社會經濟結構的發展變化過程。城鄉一元化發展進程所帶來的一個最主要的改變是人口結構上的改變，即使得大批從農村剩余人口涌向城市和鄉鎮，使得非農人口的比重在總人口中的比重得到大幅度的提升（如表1所示），由此引發的對房地產的需求對房地產行業的總供需帶來了不可估量的影響。但是根據擁有房產的目的不同又可以將影響房地產供需關系的需求分為兩個方面：居住需求，賺錢需求。（1）城鄉一元化發展所引發的居住需求。隨著城鄉一元化發展的步伐，大量的農村人口涌入城鄉。雖然城鄉一元化發展解決了大部分人的就業問題，但是這部分人的住宅又形成了另一個新的需求，于是擁有自己住宅成了他們另一個當務之急，這也就造成了房地產行業的供求關系中需求的比重大大的提升。（2）城鄉一元化發展所引發的賺錢需求。就在大部分人因為居住需求為房地產的價格提升作出“貢獻”的同時，一部分本身富裕的城鄉人口，看到了未來房地產價格上漲所帶來的豐厚利潤，于是這一部分人便本著賺錢的意圖加入到影響房地產價格的供求關系的大軍中來，這部分人的居住問題早已經解決，他們就是憑借自己的富余資金來賺取更多的資金。
表1
2.城鎮居民收入水平大幅度提升。近年來伴隨著國民經濟發展速度的不斷加快，整體經濟水平的不斷提高，社會保障等各方面與改善民生的相關政策的不斷完善，使得中國城鎮居民的收入水平得到大幅度的提升（如表2所示），這也使得城鎮居民對房地產需求變得更大，同樣根據擁有房產的目的不同可以從居住需求和賺錢需求兩個方面來分析其需求變動情況。（1）居住需求。首先，城鎮居民收入大幅度提升增強了居民購買的能力，廣大居民改善居住條件的愿望加強。其次，綠色住宅、健康住宅、生態住宅等正在興起，商品房檔次明顯提高，城鎮居民有效需求逐漸旺盛。最后，拆遷安置等相關輔助措施的進一步完善增加了城鎮居民對房地產市場的整體需求，并且這部分需求將會持續穩定的增長。（2）賺錢需求。隨著城鎮居民可支配收入的提高，民間資金的不斷雄厚，大量資金需要尋找投資渠道，又因為股票市場等高風險投資渠道的低迷狀態，使得城鎮居民轉而將資金投入到利潤豐厚的房地產業，增加了對房地產的需求，進而影響了房地產的供需關系，促進了房地產價格的上漲。
3.房地產的區位影響。房產的區位影響主要是指房產所處位置對房地產價格的影響，即主要是房產周圍公共教育、衛生、交通等與民生直接相關的公共產品的供給情況對房地產價格所產生的影響。隨著國民生活水平的提高，居住環境也越來越多的被重視起來，這就使得對處于較好生態環境、交通條件、教育條件、衛生條件地段的房產的需求被大大的提升，直接導致了房產價格的提升。
（二）供給影響
一種商品的價格在一定程度上取決于生產者對于該商品的供給，從房地產自身的角度出發我們發現主要是房地產供給結構變動、房地產開發商的投機行為、國際熱錢炒作這三種行為通過影響房地產市場供給來影響房地產價格。
1.房地產供給結構變動。目前房地產市場供需總量的階段性失衡使得中低價位商品住房供應量下降，高檔商品房供應量增加，使得商品房平均價格上揚，這與當前房地產市場的結構性矛盾是吻合的。全國經濟適用住房投資同比增長緩慢，占開發投資的比例較小，部分地方經濟適用住房供應量減少十分明顯，出現了中低價位普通商品住房供不應求的現象，部分城市中低價位的住宅所占比例不到10%，高價位住宅占到40%以上，這種房地產供給結構上的不合理加劇了供需市場的不均衡程度，導致部分住房的供不應求，并最終使得商品住房平均價格上升。
2.房地產開發商的投機行為。房地產開發商囤積土地，通過減少住房供給量，使得房地產的價格進一步提高。隨著房地產價格的進一步提升，更多的企業家開始進入到房地產行業，房地產開發商的數量急劇增加，相對的土地的供給量就變得越來越少，房地產開發商的投機心理逐漸增強，于是便開始通過囤積土地、減少住房供給等投機的方式通過減少供給來實現自身的盈利，最終造成了中國房地產價格的持續高漲。
3.熱錢炒作。“熱錢”又稱“逃避資本”，主要由延伸到國際間從事牟利活動的短期資金、跨國公司的流動資金及部分暫時閑置或過剩的資金、國際銀行擁有的短期資金及其外匯、信貸業務資金、各國國際儲備資產的部分資金以及大量涌現的各種投資基金或其他專項基金等共同構成的無特定用途的流動資金。它是為追求高報酬及低風險，在國際金融市場上迅速流動的短期投機性資金。
熱錢推動房地產價格上漲有三種途徑:第一，直接購買大量房產，刺激房價不斷上漲。第二，境外熱錢憑借資金優勢與國內房地產商“合作”，推動房價上漲。由于部分房地產商融資困難，熱錢又有進入房地產市場的愿望，雙方一拍即合。第三，熱錢進入水泥、鋼材等與房地產相關的原材料行業，導致房地產的建筑成本大幅度上漲。無論哪一種途徑，熱錢都會推動房價上漲，助長資產泡沫。在房地產價格不斷上漲的強大“示范效應”下，會吸引更多的外資及國內民間資金進入，在房價持續上漲的同時泡沫也越來越大，一旦泡沫破裂就可能對經濟造成嚴重沖擊。
二、成本問題的影響
企業的生產成本通常被看成是企業對所購買的生產要素的貨幣支付。同樣的，房地產的成本不是只包含建造過程中所耗費的人力、物力、財力等支出，還包括房地產附著的土地的成本，其中影響房地產成本上升的最主要因素是：土地價格的上漲、建造成本的上漲、融資成本的上漲。
（一）土地價格上漲
1.土地價格的概念。土地價格是土地資源價格和土地資產價格的有效統一。土地資源價格產生的基礎，是由于土地資源的有用性、稀缺性、壟斷性與可讓渡性，它是對土地資源所有權的壟斷而獲得的，而土地固定資產價格，則是凝結在土地中的社會必要勞動量決定的，其理論價格應是生產成本加上平均利潤。所以土地價格是土地資源價格和土地資產價格的有效統一。
2.土地價格的計算。中國現行的土地價格的計算方式。對于土地價格的構成，中國目前比較公認的觀點是：“土地價格=出讓金+配套費+征地拆遷費+開發費”。出讓金是指土地使用者向國家支付的土地使用權金額。城市建設配套費是指城市建設部門向各類基本建設項目征收的用于城市道路橋涵、供熱、供水、供電以及污水和垃圾處理等組成的網絡體系建設費用。征地拆遷費是對原國有土地使用者和農民集體土地的補償，屬于補償性質。土地開發費是指為了達到一定的開發建設條件而投入的各項客觀費用，包括宗地內、外的土地開發費用。
3.土地價格上漲的原因。主要從土地的供需狀況及地域性這兩個方面進行分析。（1）供需影響。一般商品由于供需的影響，單位商品的價格會圍繞價值上下波動，但是土地價格因為其土地自身的特性卻呈現不斷提高的趨勢。隨著社會經濟發展、人口增加，社會對土地的需求日益擴大，地租有不斷上漲的趨勢。（2）土地的地域性。由于土地的地域性導致了土地價格也具有強烈的地域性，土地位置的固定性，使它無法像其他商品那樣可以到處流動，因而使土地市場具有強烈的地域性，不同地域市場的土地價格很難相互影響，不能形成統一的市場均衡價格。所以，土地價格一般是在地域性市場內根據其供求關系，形成各自的市場價格。這也就是為什么房價越高的地域其新開發土地價格越高的原因以及不同地域土地價格各不相同的原因。
4.土地價格與房產價格的關系。回顧不同學者對房價和地價關系的研究文獻，發現即使運用了相同的研究方法，選取了相同的樣本，來源也相同的數據進行分析也有著完全相反的結論。中國目前現行的有關土地價格與房產價格的關系主要有以下幾種：（1）地價決定房價。（2）房價決定地價。（3）相互影響，一定條件下表現出因果關系。（4）相互影響，但不存在因果關系。
上述學者的研究結論其實證明中國的土地價格與房產價格的關系其實是多種關系并存的，其原因是因為土地本身的地域性以及土地價格的地域性所造成的，即在一些地方是單純的土地價格影響房產價格，但在另一些地方則是兩者相互影響只不過兩者的主體各不相同，但是要明確的一點是，隨著土地價格的上漲房產價格是只增不減的。
（二）建造成本上升
隨著經濟的發展以及建筑行業生態成本的不斷加大，大部分與建筑行業相關的產品的價格均開始上升，例如水泥、鋼筋、建筑用磚、石子、木材、玻璃等；再加上勞動力工資的上漲、房產周圍環境配套設施等附加值的成本上升，這部分價格上漲在開發商所賺取利潤不變的情況下就表現為房地產價格的上漲。
（三）開發企業融資的成本提高
開發企業融資成本上升。近年來，為了打壓房地產泡沫，制止房地產過度開發，管理部門出臺了一系列政策，提高了開發企業的貸款門檻，造成新建房地產項目融資成本上升。房地產開發企業的資金來源中，除自籌資金外，主要是國內銀行貸款及其他資金來源。其他資金來源基本上是房地產預售款。在自籌資金中也僅有16%左右是房地產開發企業的自有資金。總的來說，房地產開發企業80%以上的資金是來自于銀行貸款，在政府不斷調整銀行利率的過程中，房地產開發企業的資金獲得成本也自然會上升，引起房地產開發企業抬高房價。
三、拉動內需的需要
在國外金融危機的沖擊下，中國的經濟增長方式需要向內需拉動轉變，房地產正好可以用其所能回報經濟。畢竟，房地產開發投資占中國固定資產投資比重較大，對拉動中國經濟增長具有舉足輕重的作用。據有關專家統計，房地產100元的投資，可以拉動十幾個部門170元~220元的投資，房地產100元的消費，可以拉動150元的消費。這也是為什么中國房產價格在國際金融危機的大背景下仍然上漲的原因。
四、結束語
中國的房地產市場起步晚，雖然近些年房產市場發展的比較快，尤其是在中國加入WTO之后，更是迅猛發展，但是中國的房地產市場的市場機制仍然不是很完善，由此導致的房產價格過快上漲將是房產市場過快發展遺留的問題。因此，中國要實現更快的經濟增長，要使中國的房產事業更快、更好的發展必須解決這一遺留問題，因此，需要政府及市場監管機構發揮其在房產市場中積極的作用，在制定進一步的發展政策的時候可以充分的考慮到影響中國房地產價格上漲的諸因素，明確工作重點提高工作效率，使中國的房地產事業能夠按照平穩、健康的步伐全速前進。
參考文獻：
[1] 盧新海，王.地價與房價的關系及穩定地價的對策[J].決策參考，2006，(1).
[2] 葉曉東.城市地價與房價關系[D].杭州:浙江大學碩士學位論文，2007.
[3] 黃英.地價與房價的關系與調調控機制研究[D].武漢:華中農業大學碩士學位論文，2006.
[4] 楊繼瑞，何雄浪.地價與房價關系的理論與實證探討[J].中國井岡山干部學院學報，2009，(3).
[5] 夏菁，徐婉如.房價與地價的關系研究綜述[J].現代商業，2009，(1).
[6] 劉琳.房地產市場互動機理與政策分析[M].北京:中國經濟出版社，2004.
[7] 沈建新.淺論房價地價關系及穩定房地產價格的對策[J].市場論壇，2007，(11).
[8] 王勝.中國住宅類房地產價格持續上漲的原因分析[J].當代經濟，2009，(12).
[9] 廖英敏.正確認識當前房地產形勢促進房地產市場平穩發展[J].重慶工學院學報:社會科學，2009，(11).
[10] 余華義，陳東.中國地價、利率與房價的關聯性研究[J].經濟評論，2009，(4).
[11] 馬征.從供求兩方面分析中國房地產價格上漲的原因[J].商業經濟，2008，(9).
The Factors of the Keep Rising Estate Prices of Our Country
PAN Wu-lin，ZHAO Meng，LIU Jing，WANG Gang
（Administrtion Collage of Agricultural University of Hebei，Baoding 071000，China）
