時間：2023-03-27 16:59:21
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇國際金融監管論文，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
關鍵詞：金融混合經營；金融監管體系；提高
在現階段，中國的金融行業是操作在一個單獨的混合過渡期。面對內部和外部環境的沖擊，中國政府已逐步放寬政策，銀行，證券，保險及其他金融服務分管經營模式已經出現了相互交叉的趨勢。因此，從分業經營改革成混業經營整合現有資源，這是中國金融改革的必經之路，是完善混合金融監管體系建設中穩步推進實施的前提。
1、我國金融混業經營的現狀及發展
伴隨著在不斷變化的國際金融形勢和我國的金融改革進一步深化，原配套單獨運營的制度已經不適合如今金融法律法規不斷改進，更多的市場經濟系統及技術監管標準大大提高并完善的狀況。實踐證明，單獨的管理運營系統已明顯阻礙的了金融業的發展，金融創新緩慢，實施獨立的經營管理系統，風險高于金融機構混合的機構。在此背景下，原來使用的單獨操作的線基本是轉成混合模式，這將是國家的需要也是國際的趨勢。獨立管理的金融背景的行業，在世界金融業是經常出現的，我們可以非常清楚地看到，獨立的管理系統，主觀意識上就分開了資本市場和貨幣市場的相互聯系，制約金融機構可持續的能力，難以創新的金融企業很難發展。因此，中國的金融行業在國際金融體系不斷整合所帶來的趨勢下，混合經營漸漸的成為我國金融業發展的操作系統的基本目標。近幾年以來，伴隨著金融體系改革的政策逐步放寬，對金融機構混合，要考慮的是怎樣提高效率和穩定性，最終提高國際競爭力。在目標值追求量化的同時，中國的金融機構要在金融行業要提前預防可能發生的金融危機風險。所以，為了適應全球金融市場的發展趨勢，必須建立混合式的中國金融體系，并隨之配套金融監管體系，是我們面前的重要且是刻不容緩的問題。
2、我國金融混業監管模式的構建
2.1維持現狀，同時借鑒國際先進經驗
目前，我國的金融業的發展仍處于早期階段，金融業各行的區分特點也較為突出明顯的，提高我們現有的金融監管，出臺相應的協調機制是首要任務。我們目前的監管體系已經維持了很多年，它的發展與管理是十分困難的，如在很少的時間內全面的改革更是雞蛋碰石頭。因此，現在維持“一行三會”現有的監管模式十分必要，同時完善“一行三會”中的金融監管協調能力，及時向有經驗的國際金融監管界機構吸收先進的管理經驗，在改善國內金融法規和規章的同時，參與制定國際金融混業經營的措施，積極應對可能發生的金融危機。
2.2構建統一監管模式
從我國的實際國情來看，我國處于將會長期處于發展中國家的狀態，從長遠看，為了應對長時期的發展狀態，我們針對金融部門的發展趨勢，需要專門建立一個能夠對金融部門形成監管機制的有效監管部門。從整個世界對于金融混業經營改革的背景下看，我國處于混業經營的初期階段，現在還不算成熟，需要通過建立一個有效的監管機構來將一些可靠、及時的信息反饋給金融部門，從而幫助和監管金融市場更健康和更好的發展，從而促進我國金融部門實現混合經營的目標。很顯然，這對于我們還是一個長遠的目標，要循序漸進，逐步改變思維。我國需要在長期的實踐模式改革中摸索，最終形成一個適合我國金融監管機構在混業經營下的監管模式，方能使金融監管確保金融業的健康向前發展。
2.3 建立專門金融監管協調機構，提升金融監管協調的效能
為了促進混合金融監管協調效率的提高，應該建立一個專門的金融監管協調部門，發揮協調的角色，打破信息封閉現象。如果我國建立監管協調機構，可以在國務院的直接領導下，建立各金融監管協調金融監管機構組成的協調委員會，委員會是常設機構，由國務院委員會負責人主持，監管協調機構負責人輪流負責財務工作，每季度組織召開委員會，特殊情況也可能會在緊急情況下召開。委員會負責組織與金融穩定和金融監管的重大問題上的討論研究及制定措施，統一監管金融機構的政策和業務開展情況，以根除信息不對稱帶來的影響，及時組織先有部門處理金融機構難以解決得問題。最重要的是，金融監管委員會有充分的法律權力進行合理干涉，以確保金融監管部門進行協調的結果，確實執行和落實到位，反之，執行監管不當的不給予一定的處分。
總之，對于金融部門的混業經營而言，它是在整個全球化市場的自由化環境下所產生的，混業經營對于促進我國金融部門整體結構變化起著至關重要的作用。在全球化市場經濟的環境下，金融部門的混業經營一家成為一種發展趨勢，是未來金融部門發展的必要階段，只有通過這一條路才能在未來的發展道路中走的更遠。但是，對于我國的實際國情而言，我們不能在發展過程中強行的進行金融結構的改革，而且這種辦法也無法適應于我國的實際情況，所以，在短期時間里想要做到金融部門的混業經營改革，我們一定要堅持在保證目前金融結構穩定基礎之上，才可以進一步的開始下一步的改革。在保持當前金融系統穩定和連續發展的同時，預防金融系統性危機，循序漸進的監管模式，逐步促進混合金融監管體系改革及相關建設是最佳的發展道路。（作者單位：安徽大學經濟學院）
參考文獻：
[1]曾莜清.金融全球化與金融監管立法研究[M].北京 ：北京大學出版社，2011.
論文提要： 本文通過分析目前國際金融監管理念新的演變趨勢，提出了進一步完善中國金融監管體制以確保金融機構健康發展的對策思路。
隨著市場化進程的逐步推進，金融監管體制的改革成為目前的熱點之一。但是由于受到過去計劃經濟的影響，我們對金融監管體制的認識還存在著很多誤區，這嚴重地影響了金融監管體制改革的順利進行。因此，我們必須緊跟國際金融監管理念新的演變趨勢，并引進新的金融監管理念，以保證改革持續推進。
國際金融監管理念新的演變趨勢
1 金融監管更強調市場力量
從國際范圍來看，在二十世紀八十年代以前，市場機制與政府監管之間的關系實際上被理解成一種平行替代關系，金融監管力量的強化也就意味著市場機制力量的弱化，從而形成金融監管對金融市場壓制性特征。隨著全球市場化趨勢的發展，金融監管不再是替代市場，而是強化金融機構微觀基礎的手段，金融監管并不是在某些范圍內取代市場機制，而是從特有的角度介入金融運行，促進金融體系穩定高效的運行。重視市場機制的理念在即將在全球金融界正式實施的巴塞爾新資本協議中得到了很好的體現，例如，新資本協議提供了可供金融機構選擇的難度不同的風險管理體系，同時，那些選擇難度更大的風險管理體系的金融機構，其所需配置的資本金要少，從而在金融市場的競爭中更為主動，這種監管理念較之1988年巴塞爾協議所采用的單一的8%的資本充足率要求，顯然是更好地協調了金融機構的經營目標和監管機構的監管目標。另外，巴塞爾新資本協議不僅強調監管機構的外部監管約束，還補充強調了金融機構的自我約束，以及通過信息披露引入市場約束，有效的信息披露是加強市場約束的必要條件。各國的金融監管當局越來越強調市場約束對保證金融體系安全的重要作用。美聯儲認為：未來監管者不得不更多的依靠市場紀律─—通過有效的公開信息披露─—來更多地分擔監管任，減少對政府監管的需要。
2 金融監管更鼓勵金融創新
對待金融創新，成熟市場經濟國家的監管機構也經歷了一個從嚴格抑制到積極鼓勵的過程。實際上，在那些具有濃厚行政管制色彩的監管環境下，不少金融創新可能都是以繞開行政法規審批規定等為最初目的，但是，這并不能構成監管者消滅這些創新的理由，而應當成為改進監管方式的推動力，因為這些來自金融機構的創新，往往反映了市場的金融服務者的新需求，往往反映了金融體系發展的新趨勢。例如，通過繞過稅收法規等產生的金融創新，可能本身就反映了經濟體系存在的一些問題，稅收部門據此可以改進稅收體系加強管理，這就是一個良性的互動過程。為了促進這一良性的金融創新互動過程，保持一套清晰透明公開的金融創新監管規則和程序最為關鍵，減少金融創新過程中的人為干預和隨意性也最為重要，這樣才會給金融創新主體一個清晰的創新預期和穩定的創新環境。
3 金融監管更強調成本收益分析
金融監管在過去計劃經濟條件下，往往只注重監管的收益而忽視成本，使監管決策建立在非科學的基礎上。金融監管的成本包括直接成本——金融監管機構日常運行的行政成本和金融機構為了滿足各種監管要求所產生的成本；另外還包括間接成本——金融監管對國民經濟體系運行帶來的效率的損失，如過度的管制抑制了競爭，使優勝劣汰的機制得不到實現，導致資源配置不合理而帶來的效率的損失。監管的收益主要包括金融體系安全穩定有效的運行和維護投資者的利益，增強公眾的信心。科學的監管措施應對監管的收益和成本進行權衡考慮，只有監管的預期凈收益達到最大時，才是理想的監管強度。因此，監管并不是越嚴越好。英國的《金融服務與市場法》要求金融服務局在推出任何監管法規和指南時必須同時公布對它的成本收益分析，證明該項措施的收益大于成本。
我國金融監管體制面臨的挑戰和問題
第一，在金融市場進一步開放形勢下，外資金融機構大量進入，我國金融機構如何來應對國際金融機構的挑戰成為一個現實而緊迫的課題。眾所周知，在影響金融機構經營的眾多因素中，金融監管體制是最為關鍵性的因素之一。從全球金融市場競爭看，不同國家和地區的金融機構之間的競爭，往往也是金融監管效率的競爭。因此，如何提升我國金融機構的競爭力也同時是我國金融監管體制面臨的挑戰之一。
第二，外資銀行將在我國經營那些我國較少開展的新型金融業務，如金融租賃、投資組合、保險中介及金融衍生產品；國內金融機構出于市場壓力，也將加快金融創新。金融監管體制如何在監管與創新之間進行權衡是一個嶄新的課題。
第三，隨著我國金融服務領域不斷開放，各類金融機構的競爭將更加激烈，速度和范圍，金融衍生產品的大量使用，也加大了金融風險。如何對各類風險進行有效的防范，保持我國金融的平穩健康發展，是我國的金融監管部門迫切需要解決的問題。
完善我國金融監管體制的對策
第一，在當前的金融監管中應當引入重視市場機制的理念。如何確保市場機制得到有效運行，除了法律和制度上的要求外，在這里強調兩點：首先，制定監管目標必須和金融機構的商業目標保持一致和協調。僅僅根據監管目標，而不考慮金融機構的利益和發展的監管，必然迫使商業銀行為付出巨大的監管服從成本，散失開拓新市場的贏利機會，而且往往會產生嚴重的道德風險。其次，監管措施必須保證市場機制運行的效率，促進優勝劣汰。從整個金融組織體系的發展來看，重視市場機制的監管應當是從整體上促進經營管理狀況良好的金融機構的發展，抑制了管理水平底下的金融機構的發展。
第二，金融監管要改變目前過度的抑制金融創新的狀況。目前我國存在著嚴厲的行政審批和行政管制抑制金融創新的狀況。在目前的商業銀行法中，就存在著許多直接干涉商業銀行自主經營和自主創新的條款。例如，《商業銀行法》第七條規定：“商業銀行開展信貸業務，應當嚴格審查借款人的資信，實行擔保，保障按時收回貸款。”但是從商業銀行的實際運作來看，是否提供擔保，完全取決于商業銀行的風險決策。對金融創新采用管制堵塞的辦法最終是行不通的，創新是時時會發生的，這一點甚至不以監管部門的規定而有所改變。只要市場有需求，存在贏利空間，創新產品就一定會被供給出來。那些不理性的禁止，只能改變創新主體的成本，而不能取消創新本身，所以堵塞不能解決問題。只能用疏導的辦法，理解創新，理清創新線索，促使監管目標和創新目標一致。
第三，要建立金融監管的成本收益的問責機制。在我國行政管制色彩比較濃厚的監管體制下，金融監管行為具有較大的主觀性和隨意性。往往為了追求監管的收益而執行過嚴的監管措施，這不僅會帶來過大的金融監管成本，還會抑制金融創新和市場競爭。因此，我國金融監管機構必須盡快對監管措施進行成本收益分析，只有監管預期收益大于成本的監管措施才能夠實施，同時接受社會公眾的監督。
隨著經濟的全球化、科技力量的推動、管制的放松，金融機構之間競爭的空間拓展至全球并日趨激烈，我們必須清醒地認識到，在金融機構之間的競爭的背后，同時也是各國金融監管體制和理念的競爭。因此，擯棄過時的監管方式，引進新的金融監管理念刻不容緩。
參考資料：
[1]巴曙松：巴塞爾新資本協議[m].北京：中國金融出版社，2003.
論文摘要：金融市場開放突顯出我國金融監管理念滯后、金融法律建設滯后等等問題。結合我國金融監管的現狀，本文建議我國進一步推進金融監管制度改革，轉變金融監管理念、加強金融法制建設、逐步建立統一的金融監管體系，以強化金融監管功能、提升金融監管的水平。
一、引言
開放金融市場是我國加入世界貿易組織后對外開放的重要組成部分，金融市場的進一步開放，對商業銀行等金融機構的經營活動提出了更高的要求，更為重要的是，也給我國的金融監管帶來了更大、更多的困難。如果我國的金融監管不能適應這種新的格局及其帶來的各種變化，必將對我國金融市場的良性發展甚至整個國民經濟的健康發展造成極為不利的影響。
二、金融市場開放對我國金融監管的幾大挑戰
1、混業經營模式成為發展趨勢
加入世界貿易組織后，我國金融市場開放加快，隨之而來的是金融業經營模式的快速轉變。這種經營模式的轉變體現在實行混業經營的外資金融機構的大量涌入和國內金融機構逐步走向混業經營兩個方面。
（1）混業經營的國際競爭者大量進入我國金融市場
加入世界貿易組織后，按照我國政府的承諾，2007年以后我國金融市場將全面對外資開放，允許外國金融企業全面加入中國金融業的競爭，在中國營業的所有銀行機構都將獲得許可，可以在全國的所有地方經營任何貨幣的業務。據統計，截至2005年底，已有21個國家和地區的72家外資銀行，在我國設立了254家營業機構。另據統計，目前被外資參股控股的金融企業共計67家，其中銀行16家，信托公司4家，保險公司19家，基金管理公司19家，汽車金融公司4家。隨著金融業開放的推進，在境外跨國金融集團的混業經營壓力下，現行的分業監管模式會越來越被動。
（2）國內金融機構逐步走向混業經營
金融市場開放后，我國國內金融機構的混業經營已成大勢所趨。國內金融機構在同國外金融機構展開的競爭中，由于國外金融機構的背景是綜合性金融集團，大都采用混業經營模式，具有許多綜合優勢，而國內的銀行、證券公司和保險公司相對而言幾乎都是單一資本、單一業務，幾乎都存在資本單薄、互相調度資金空間有限以及專業人才分割、知識面較窄的缺陷，在競爭中肯定處于劣勢。因此，在國外金融機構的競爭壓力下，我國金融機構將進一步受到國際金融業混業經營趨勢的影響，逐步走向混業經營。事實上，我國政府已開始對金融業分業經營的政策進行了適當的調整，國內銀行、證券、保險機構的業務合作已日趨加強，已初步形成了三者之間業務滲透、優勢互補、互利互惠、共同利用現有市場資源、共同發展的新格局，并呈現了相互滲透共同發展的趨勢。例如中信集團擁有中信銀行、信誠人壽 、中信證券、中信基金、中信信托等子公司，業務橫跨銀行、證券、保險、信托等金融領域；光大集團控股光大銀行、光大證券公司、光大永明保險公司、光大國際信托投資公司，這些不同類型的金融機構之間業務關聯非常密切，事實上已經存在混業經營。
2、金融監管理念滯后
目前我國金融監管基本上停留在政府管制和保護階段，金融監管當局依然遵循著限制金融機構的經營業務和經營行為，限制金融機構合并的金融管理理念。然而，在世界金融全球化趨勢日益明顯的背景下，國際上金融監管理念也因而不斷發生變化，從最初單純立足于安全的監管目標，發展到以效率優先、兼顧安全的新型監管理念。我國金融市場開放后，為了拓展自身的業務范圍和抗風險的能力，獲取更高的利潤，內外資金融機構將不斷地進行業務創新和金融工具創新，開拓和經營非傳統性的業務，金融創新不斷出現，因此，我國金融監管當局的以金融安全為最終目標的金融管理理念已然不能適應金融業的發展趨勢。
3、金融法律、法規建設滯后
金融監管的實質是法制管理，從金融監管的內容來看，一般應包括市場準入監管、市場運作過程監管和市場退出監管；從金融監管的手段與方法來看，主要依據法律、法規來進行；在具體監管過程中，則主要運用金融稽核手段來進行。由于我國金融監管長期依靠由上而下的行政管理，因此造成我國金融監管法律基礎環境發展滯后。雖然目前已出臺有《中國人民銀行法》、《商業銀行法》、《保險法》等多部法律與法規，但條款比較概括、籠統，可操作性不強，有的已經不能適應金融業務的發展和金融監管的需要。在現實中，金融機構從市場準入、業務運營，到市場退出、違規處理等等方面都存在大量的法律問題需要加以明確和解決。
三、完善我國金融監管的幾點建議
面對我國金融市場進一步開放和金融業混業經營趨勢對我國金融監管的挑戰，結合我國金融監管的現狀，對完善 我國金融監管制度提出以下建議：
1、轉變金融監管理念，提升金融監管的水平。
金融市場開放和金融混業經營的發展趨勢要求金融監管理念的轉變，即在安全基礎上，更注重效率與創新。在當前的金融監管中引入激勵監管的觀念，充分尊重金融機構的創新能力。
首先，從合規監管向風險監管轉變。當前我國金融監管的內容主要是以對金融機構的審批和金融機構的合規性監管為主，而對金融機構日常經營的風險性監管和規范性監管則涉及不多。在金融機構發展初期，以合規性監管為主是必要的。但是從風險監管角度分析，這樣的監管措施往往起不到應有的效果。因為風險監管措施強調的是發現風險后如何控制風險、減少風險、增加抵御風險的能力，追究造成風險者的責任。長期以來，金融監管機構習慣于設定一系列管理規定，進而據此檢查金融機構的合規性，而風險導向的監管更為強調動態性的監管，強調對商業銀行的資本充足程度、資產質量、流動性、盈利性和管理水平所實施的監管。隨著銀行業的創新和變革，合規性監管的市場敏感程度明顯降低，促使監管機構轉向風險導向性。巴塞爾委員會據此也了一系列的文件，強調和鼓勵各國監管機構重視風險監管。
其次，學習借鑒國際先進監管經驗。目前，我國金融市場已有一定的發展，金融業正逐步向國際化邁進，如果仍缺乏對金融機構發展中的風險預防、保護以及最后支持的基礎，將不利于我國金融市場和金融機構體系的健康穩定發展。在我國，一旦金融機構出現經營風險，政府往往是以行政方式出面干預，對金融風險的違規行為做出糾正。這種被動的事后處理方式，影響了金融業發展的穩健性，導致我國金融監管能力和金融業整體運營效率的低下。所以，我國的監管機構有必要借鑒國際經驗，盡快完善風險監管。
第三，努力提高金融監管水平。在我國金融市場擴大對外開放的同時，要努力提高監管水平，要借鑒國際先進監管經驗和巴塞爾銀行監管委員會《新資本協議》的原則，跟上國際金融業務和監管技術的發展；通過建立科學的評級體系和實施綜合并表監管，提高以風險為本的持續性審慎監管能力；規范監管工作，提高監管工作透明度和監管效率；建立國際監管組織的合作協議與機制，在信息共享和交流的基礎上更好地實施監管。
2、加強金融法制建設，強化金融監管的功能和作用。
法律體系是金融機構監管制度的主要保障和歸結點，把監管工作建立在嚴密、系統的法律法規之上，使監管工作依法進行，并以此保障監管行為的權威性、嚴肅性、強制性和統一性，這既是金融監管自身的內在要求，也是世界各國的共同經驗。因此，面對金融業混業經營的潮流，政府應盡快適應金融深化和金融創新的需要，可以借鑒國外成功的管理經驗和理論基礎，對現行法律、法規進行全面、系統的清理，廢除或完善相關條款，同時根據外部環境變化及內部需求變動增設新的金融監管法律規范，形成從市場準入、經營范圍、風險管理、市場退出等各個方面的金融監管法規體系。此外，還要嚴格依照法律規定程序和標準實施監管行為，確保監管行為自身的合法性、合規性，防止金融監管違法、失當行為的發生。 轉貼于
3、強調外部監管與內部控制的結合，尤其應重視內部控制的作用
有效的金融監管必須注重外在約束和自我約束的有機統一，即在對金融機構進行外部監管控制同時，強化其內部風險控制制度，提高自我監控水平。因此，我國在強化國家金融監管的同時，還要注意建立完善我國金融機構內部控制機制，形成一套完整、有效的內控自律管理體系。只有金融機構內部形成良好、嚴格的內控機制，外部的金融監管才能發揮效能，這既是金融監管最基本的約束機制，也是國家實行金融監管的基礎。巴塞爾銀行監管委員會經過大量的調查和研究，發現很多金融機構的問題出在內部控制上。因此，監管機構要促進和督察金融機構完善內部控制，只有將外部監管和內部控制結合起來，才能保證金融機構穩健的運行。如果脫離了嚴密的內部控制機制，再完善的外部監管也會成為便的缺乏基礎，無法發揮效用。
4、逐步建立統一的金融監管體系。
為了適應金融市場的對外開放，我國需要逐步建立統一的金融監管體系。統一的金融監管體系的建立，是以金融業的混業經營發展為契機，形成覆蓋銀行、證券、保險、信托及其它金融業務的統一金融監管機構，對現有分散的金融監管資源進行有效配置，逐步解決監管重疊與監管缺位并存等問題，提高監管的有效性和全面性，推進金融業務的創新與發展，促進金融體系的穩健運行。
參考文獻：
1、巴曙松：《一行三會成鐵路警察 金融監管各管一段》，2005年02月06日 《中國經濟周刊》。
【論文摘要】 我國商業銀行資本充足率估計偏高,因此影響了對金融穩定性的衡量。本文討論了在金融危機背景下我國應如何從金融監管的角度應對商業銀行資本充足率偏低的問題。
近些年來,隨著市場經濟的深入發展,中國的財政金融體制發生了巨大的變化,加入WTO后,中國面臨著金融風險相互傳遞所帶來的風險。這對于中國構建穩健的金融體系造成了前所未有的挑戰。
一、金融穩健統計在衡量金融穩定性中的地位:
20世紀90年代以來,金融風暴在全球經濟體系中造成了巨大的危害性。隨著金融業趨向全球化,全球金融市場之間的聯系和依賴加強,金融風險在國家之間相互轉移、擴散的趨勢也在增強。此時,在國際化的背景下,金融穩健統計成為了新時期維護國家經濟穩定、提高金融體系穩定性的必然要求。
在貨幣與金融統計中,對金融穩定性的審慎分析包括金融監管統計和金融穩健統計。其中,金融監管統計是從微觀層面上,對單個金融機構的風險進行監管和統計,衡量的是個體風險;而金融穩健統計則是從宏觀層面上,對各個金融機構的集體行為對宏觀經濟運行產生的影響進行分析和統計,衡量的是整個金融體系的風險,即系統風險。
金融穩健統計,是一個國家檢測宏觀金融風險、維護金融穩定的重要工作。其核算基礎是《國民經濟核算》《國際會計準則》和《巴塞爾協議》,在對金融機構業務經營、信用狀況的監控方面,金融穩健統計遵循審慎性原則,堅持《巴塞爾協議》中的CAMELS標準,它包括五項考核指標,即:資本充足狀況,資產質量,收益與利潤狀況,流動性和對市場的敏感程度。金融穩健統計涉及的統計對象包括存款機構部門、非銀行金融機構、企業部門、住戶部門、金融市場和房地產市場。其中,對一國金融穩定影響最大的當屬存款機構部門。
銀行資本是銀行抵御風險的基礎,因此,巴塞爾協議始終堅持以資本充足率為核心的監管思路。90年代中期來,由于國際銀行業的經營環境發生了較大變化,盡管《巴塞爾協議》中關于資本充足率的規定已經在一定程度上降低了銀行信貸風險,但國際銀行業存在的信貸風險遠未消除。
本次國際金融危機表明,即便在銀行資本充足和資本質量得到保證的前提下,流動性出現問題也容易造成不可收拾的局面。因此,在2010年12月16日,巴塞爾委員會了第三版巴塞爾協議(Basel III)的最終文本,并要求各成員經濟體兩年內完成相應監管法規的制定和修訂工作。雖然目前來看,我國難以在短期內達到巴塞爾協議新標準,但是從長遠看,我國金融業分步驟地實行。
根據第三版巴塞爾協議,《指導意見》統籌考慮宏觀審慎監管與微觀審慎監管的要求,設定了三個層次的資產充足率監管標準:一是三個最低資本充足率要求,即核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別不低于5%、6%和8%。二是引入逆周期超額資本要求,三是系統重要性銀行的附加資本要求,暫定為1%。
二、金融國際化對我國金融監管的啟示:
在我國,由于商業銀行損失準備計提嚴重不足,因此導致估計的資本充足率嚴重偏高。此外,對資本充足率偏低的銀行,沒有明確的監管措施,并在許多方面放寬了標準。這些問題是導致我國商業銀行的資本充足率明顯偏低的重要原因。伴隨著金融國際化發展趨勢,各國都在不斷地對金融監管進行調整,適合國情的、有效的監管框架是促進金融體系穩健發展,維護公眾的信心的關鍵。我國現有的金融監管在開放發展中應一些做必要的調整,加強和改進金融監管的對策有:
1、監管理念、內容、方法和手段等方面的創新:
監管活動應從事后被動處置向事前預警防范轉變;制定完善的法律法規,規范監管行為;從注重金融機構外部監管向注重金融機構內部控制及加強行業自律轉變,實現社會聯動監管;樹立全面風險管理理念,轉變控制金融風險的思路,從目前以防范風險為主的監管向支持金融創新與防范風險并重的監管轉變。
2、加強監管機構間的協調配合:
加強綜合監管力度,不斷提高整體監管的水平和效率,從整體上降低監管成本。提高防范和化解金融風險的能力。銀監會、證監會和保監會應相互協調、相互支持,對有些業務和有些領域應當實施聯合監管和綜合監管,要充分發揮銀、證、保之間有效的政策協調的信息共享機制的作用,從整體上降低監管成本,提高和防范化解金融風險的能力。
3、完善金融法律體系,為監管提供強有力的法律保障:
對同一發展階段的不同經濟體而言,立法之后會使其在國際競爭中處于不利地位并付出高昂成本。如不盡快完善我國的金融監管法律體系,填補金融監管的法律空白,外資金融機構擁有豐富的實踐經驗和卓越的優秀人才,有可能發現法律漏洞乘虛而入,從而引發惡性行業競爭,影響金融秩序。
4、在分業監管的基礎上,為最終的同一監管創造條件:
建立有效的金融金融監管體系是一國金融健康運行的必要前提。但是一國選擇何種金融監管體系模式或金融監管體系變遷的路徑則取決于其經濟、金融運行的內外部環境。在西方各國監管的發展的發展中,英國、美國的金融監管最具有特色。尤其是監管機構和監管內容的變化最能反映出金融監管制度的適應性與靈活性。
加入WTO后,一方面,我國金融業將越來越多地開始按照國際慣例進行風險管理;另一方面,我國金融業將會面臨外資金融機構全方位的競爭和挑戰。在這種情況下,我國各金融機構就必須采取一定的措施和對策,不僅需要注意各金融機構盈利能力的提高,更需要注意其安全能力的保障,因此,新時期下金融機構業務,需要我國的金融監管和風險管理能力的與時俱進,更需要我國的貨幣金融統計工作加強金融穩健統計的基礎,為提高金融體系穩定性、防范金融市場系統性風險、加強金融體系對抗風險的能力做好充分的準備。
參考文獻:
[1] 王佳佳.我國金融監管協調機制的完善[J].理論界, 2009, (01)
自2008年金融危機爆發以來，無論是經濟學領域還是法學領域，提及和研究最多的莫過于“金融監管”這個詞語，當然這也是有其獨特背景的。從正面來講，《“十二五”時期上海國際金融中心建設規劃》中明確指出要將上海建設成為國際金融中心，中小企業發展和壯大中對資金的需求等等；從反面來講，一系列與融資有關的案件的爆發，中小企業擔保鏈斷裂等等都讓我們一次又一次地把金融監管問題提上研究的日程，這已經是實務界和理論界都亟待解決的問題。本文欲從我國當前金融監管現狀及問題展開討論，通過分析和借鑒美國金融監管改革的措施，提出一些完善我國金融監管的建議。
一、中國金融監管現狀
當前，我國金融監管制度還是“一行三會”的分業監管模式，這種監管模式的誕生是金融市場分業經營制度決定的。但是，我們也必須看到金融國際化、金融創新和混業經營等給金融分業監管發起的巨大挑戰。
（一）金融監管缺少協調機制
2003年，我國建立了“監管聯席會議機制”，這是在當前分業監管下，三會之間進行溝通和協調的渠道。雖然，這種協調方法在目前的分業監管模式下對于監管信息交流，重大監管事項磋商等方面起到了一些作用，但這不能從根本上解決分工監管與混業經營之間的矛盾，即使人民銀行具備一定的統一監管職能，但是，人民銀行是不履行具體的行業監管職責的，因此，它也不能掌握全部的金融監管信息。
（二）金融監管內容不全面，監管形式單一
但是，我國目前的監管狀態是注重金融機構市場準入和經營上的合規性，對金融機構經營中可能會出現的經營風險的監管不規范。對金融機構的資產質量、財務盈虧狀況以及日常的業務運營缺乏相對應的監管措施，對金融機構市場退出機制的監管更是缺乏。而且，我國采用行政手段較多，這種方式能夠迅速平息風險，從而保持市場暫時穩定，但這很難觸及根本問題，并不能從根本上解決風險。
（三）金融機構內控制度和行業自律制度不健全
內控制度是防范金融風險的最為直接的保障，也是金融機構和行業穩健運行的前提和基礎。雖然，我國建立了一套金融機構基本的內控制度，行業自律是行業的自我約束和自我規范，它是一種自我管理方式，配合政府共同維護金融體系的穩定。但實際的操作中，這套制度因流于形式并沒有發揮多大作用，至于風險防范更是形同虛設。當前，我國金融行業自律組織在金融監管領域中，還沒有充分發揮其應有的作用，因此，需要進一步發展和完善。
二、美國監管制度的改革
經過兩年多的努力，2010年7月15日，美國國會正式通過了《金融監管改革法案》即《多德—弗蘭克華爾街改革與消費者保護法》——這是美國金融監管改革中取得的最為重要的階段性成果。
（一）加大金融消費者的保護力度
金融監管立法領域，保護消費者是最為基本的價值原則。由于信息的不對稱性和相對弱勢的主體地位，消費者僅僅依靠金融機構披露的金融產品信息，是無法做出精確判斷的，這就要求在投資者保護上，除了基本的制度構建之外，還應當設立專門的消費者權益保護機構。美國金融改革在這點上主要采取了四項措施：一是設立消費者金融保護局；二是設立投資者顧問委員會、投資者保護辦公室以及巡視官；三是設立專門的信用評級機構監管辦公室；四是加強對企業高管薪酬的監督。
（二）整合監管體系，強化監管職能
（三）加強防范系統性風險
《金融監管改革法案》提出，成立金融穩定監管委員會，主要職責就是監測和處理威脅國家金融穩定的各種系統性風險。從這次金融危機爆發的過程來看，一些重要的金融機構因其規模大、市場關聯度高等因素，本身經營狀況的惡化直接沖擊了整個金融體系，甚至波及實體經濟。因此，改革法案針對性地強調加強對系統性風險監管的重要性，將該監管權力賦予美聯儲。美聯儲通過維持較高資本充足率、限制高風險投資等防控性措施來控制可能對金融穩定構成威脅的金融機構，以維護金融系統的穩定運行。美聯儲成為系統性風險監管者，監管范圍擴大到整個金融系統的各個角落，這標志著美聯儲在金融穩定運行過程中的作用和權威得到加強[3]。
（四）加強對金融衍生品的監管
金融危機爆發之前，金融衍生品一直呈上升趨勢，促使“儲蓄”向“投資”轉化，這在提高市場資本運轉效率的同時，也對于金融市場的監管提出了更高的要求。而美國監管當局在金融危機之前對金融衍生品一直是放松的態度，這也使金融衍生品規模迅速擴大，并伴隨著風險的日益凸顯。因此，金融危機之后，美國金融監管當局進行了深刻的反思，并出臺了一系列的改革方案：一是限制高風險的衍生品交易；二是加強對金融衍生品的信息披露；三是對參與金融衍生品交易的影子銀行加強監管。三、美國金融監管改革之于我國金融監管的啟示
（一）保護投資者權益
沒有投資者的金融市場是死的，如果不把保護投資者作為金融市場的價值基礎，那么，金融最終是要走向毀滅的。目前中國金融消費者保護制度基本處于空白狀態，《消費者權益保護法》并沒有針對金融產品的特殊性設置特殊的法律規則，消費者權益保護協會也無法對金融產品消費者權益進行有效保護。同時，隨著中國金融市場進一步發展和金融產品復雜程度的加深，我國有必要借鑒美國的措施，設置專門的消費者金融保護機構或者部門，完善金融產品銷售與購買以及售后環節的金融監管，促進金融機構的自律和約束，切實保護消費者和投資者的利益[4]。
（二）探索統一監管體制的可行性
美國并不屬于采用統一監管模式的國家，雖然其在改革過程中曾嘗試整合監管機構，成立單一的機構監管銀行，但最終只撤銷了聯邦儲蓄管理局，同時加強美聯儲的監管權，而因為復雜的監管機構產生的問題，并沒有得到根本性的解決。監管體制上，我們可以借鑒英、德兩國的經驗，建立專門的單一金融監管機構，實行統一監管。而這樣做目的在于，全面掌控金融監管信息，全面掌握金融市場運行狀況，制定、實行統一的監管規則，從而有利于防范系統性風險。在保證金融穩定的前提下，發揮金融為整體經濟發展服務作用，同時，達到有效地保護投資者、存款人和消費者利益的效果。
（三）重視對系統風險的防范
系統風險對于金融市場是極大的威脅。美國建立了金融穩定監管委員會，賦予其對系統風險的監管權，這就使宏觀的系統性風險有了統一監管的機構，并明確系統性風險評估和管理方式，從而為防范系統性風險奠定基礎。因此，我國應意識到系統性風險的重要性，它存在銀行、證券和保險的各個角落，一旦某一環節出問題，其會迅速蔓延，甚至導致整個金融體系的崩潰。所以，將來中國金融監管改革的方向應該體現現代金融市場中高度關聯的系統性風險要求，高度認識和防范系統性風險，將影響到整個市場經濟的穩定。
（四）擴大金融監管范圍
具體來講，可以從以下幾個方面著手：建立金融衍生品信息披露制度；商業銀行要建立科學的衍生品授信風險管理構架，加強對交易方的資信調查，促使商業銀行構建合理的衍生品定價機制；我們應制定統一的金融衍生品市場交易基本性制度，統一衍生品市場參與者的行為，并針對性質不同的衍生品制定個性化的管理制度和方案；加強監管部門之間的合作，建立監管部門之間的協調機制。同時，在經濟和金融全球化不斷深入的大環境下，我國應加強監管的國際間合作。只有這樣，我們才能更好地利用金融衍生品市場的相關功能，防范系統性風險，并為“資本市場服務于實體經濟”營造良好的運行環境[4]。
（五）加強征信行業的培育和完善
論文摘要：本文主要對金融創新背景下的金融監管進行了探討。首先介紹了金融創新的大背景做了介紹，接著概括了金融創新對金融監管的影響，最后提出了一些關于金融監管改革的建議。
引言
近年來，隨著國際金融業的發展浪潮持續高漲，制度創新、產品創新、交易方式創新、服務創新等前推后涌層出不窮，極大提高了金融效率，成為全球金融業發展的主要推動力量。但是，金融業又是一個與國民經濟運行息息相關的敏感性行業，現代金融業的發展過程中存在著越來越多樣化的風險因素，這就使金融監管成為必然。次貸危機以后，加強金融監管已成為金融業界的主旋律；因此，如何在做好金融監管以維護金融系統的穩定性的同時又能做好金融創新促進金融深化發展，已成為一個金融業普遍關注的焦點問題。
一、金融創新對金融監管的影響
金融創新使金融監管的有效性被削弱。金融創新模糊了各金融機構間的傳統業務界限，各機構涉足領域廣泛，進行大量業務與工具創新，增加表外業務，一旦創新活動突破金融機構原來的規定的行為邊界，但監管當局也沒有明文限制，這就使原有的監管法規效力下降、監管手段、監管方法過時，監管無法可依無章可循，監管有效性被大大削弱。如果新推出的金融產品超出法律規定的界限，但卻被市場普遍接受，那么原來的金融法規就完全喪失效率。金融創新可能產生一些模糊的產權關系，導致風險監管失效。比如：某些以境外貨幣為基礎的金融創新工具涉及貨幣所在國、交易發生國、交易者所在國等不同對象，各國對風險責任的認定不同，有可能導致這些金融創新沒有任何約束。某些跨國金融機構的子公司的風險監管不確定是屬于子公司所在國還是屬于母公司所在國家。一些混合金融產品的創新涉及交叉性業務，比如儲蓄保險既涉及儲蓄業又涉及保險業，這樣很容易導致監管重復，也可能出現監管“真空”。金融創新帶來的風險使得當前金融監管制度往往已滯后金融創新的步伐，使監管的時效性大打折扣，這就迫切的需要金融監管進行改革，以適應時代的發展需要。
二、創新監管理念
金融監管應以市場法則為依據，以市場激勵的方式來確立市場秩序。一個有效的金融體系確立是一個自然擴展的過程，它是隨著一個國家要素稟賦結構、法律環境、企業規模、資金需求的不斷變化而變化的。如何強化市場運作機制的功能是最好的金融監管。目前金融監管的關鍵是如何在觀念上從以往的“命令與控制”轉變到“市場激勵”上，即金融監管，政府僅是市場裁判或規則執行者，而不是市場的參與者，更不是市場的主事人。
適應金融發展與金融創新的需求，積極調整金融監管目標。金融監管應該提高金融體系效率，保障弱勢群體的合法權益。監管首先要真正保障投資人、存款人的利益，不再把維護金融機構的合法穩健運行作為單一的目標。
樹立監管效率觀念，努力降低監管成本。要改變監管不計成本的觀念，實施監管時必須進行成本一效益分析，在監管制度的設計與監管執行中都堅持貫徹成本最小的原則，盡可能地降低監管成本，降低監管的資源占用。
增強監管風險意識。在監管過程中強調監管的依法性和有效性，堅持監管行為的實體合法和程序合法，嚴格依照法律規定的程序和標準實施監管行為，確保監管行為自身的合法、合規性，防止金融監管違法、失當行為的發生。
三、創新監管方式
金融監管的工作不是以傳統的方法來衡量而是以成本收益的方法來分析。如任何規章，生效前要進行成本收益分析，只有收益超過成本的規章才能被通過；生效后每一年進行成本收益評估，掌握規章對金融活動行為所產生的實際影響，分析規章是否達到了預期的經濟績效或金融監管目標。對金融監管機構的工作不是先設計標準，而是采取選擇性的方法：如績效標準，市場激勵和信息戰略。這種監管方法的改革要求廢除那些限制市場效率、增加個人與企業負擔、有失公平的和過時的規章制度。
強調金融機構內控制度的基礎作用。要在努力調整金融機構產權安排的同時，積極建立金融現代企業制度，建立健全金融機構內部控制制度，要把促進金融機構，及時發現內部控制制度的弱點，和糾正內控制度中存在的問題作為金融監管的一個重要內容，尤其是要加大對金融機構創新業務內控制度的檢查監督力度，督促金融機構完善創新業務的操作制度，防止金融創新的衍生風險。同時金融監管當局要積極加強與金融機構內部稽核審計部門的聯系，共同強化金融機構的內部控制建設。
積極建立市場約束機制。要進一步建立金融機構的信息披露制度，確保金融機構有關經營情況公開性，同時要通過積極推行銀行信用、加強金融債權管理等一系列措施強化市場信用觀念，提高信用意識，發揮市場制約作用，共同推進金融監管。
建立中央銀行監管與委托監管相結合的方式，積極發揮中介機構作用，定期對金融機構實施外部審計，彌補中央銀行監管在人力和技術上的不足，確保金融機構經營信息的真實性，發現金融機構存在的問題，共同確保金融機構穩健經營。
四、創新監管手段
積極利用計算機技術，推進金融監管電子化進程，實現監管機關與被監管機構的電子聯網，實時監測金融機構運營，確保及時、準確地獲得有關監管信息，提高監管應變能力；建立金融監管信息系統，完善非現場監管運作體系，運用特制軟件，對金融機構非現場指標體系進行分析對比，歸納管理，并最終形成對單個金融機構的風險程度判斷，為進一步的金融監管提供依據。積極穩妥地建立金融機構資信評級體系，對金融企業定期進行資信評級并在適當范圍內予以公布，發揮市場約束功能，實行區別監管，促進金融機構不斷改進經營管理，杜絕違法違規行為。
總之，金融風險會產生新的金融風險，必須加強金融創新的監管，否則也不可能保證金融業的穩健發展。但金融監管不是金融抑制，而是不斷地推出新的監管理念、監管法規，通過金融改革不斷的完善監管。
參考文獻：
關鍵詞：金融工具創新 市場監管 方針對策
隨著我國經濟的不斷發展壯大，我國金融市場也隨著不斷發展壯大，同時也為我國的金融創新工具市場初步的發展創造了全新的條件。但是，我國對金融工具創新市場的監管仍然存在著諸多的問題，研究如何有效地防范金融風險與規范金融創新市場的發展具有重要意義。
一、金融工具創新及監管概述
（一）金融工具創新概述
金融工具創新是金融創新的核心內容，它就是從以前傳統的基礎性金融工具，通過技術滲透而衍生發展出來新型的金融工具。這種創新主要是通過對金融工具的收益，風險，流動性，可交易性，數量大小，期限長短和權利義務等不同特征的分解和重新組合而形成的。金融工具創新的核心是衍生金融工具，它的主要形式是指期貨、期權、貨幣互換、利率互換。
（二）金融監管概述
1、金融監管定義
金融監管是指在一定的限制或要求通過特定的政府機構（如中央銀行）由演員進行的金融交易。金融監管的主要特征是具有特定含義和政府監管行為。縱觀全球，所有國家都實行市場經濟體制，也有客觀上的所有政府控制的金融體系。
2、金融監管的類型
（1）分業監管。分業監管即金融行業針對不同的業務內容分別設立了專門的監管機構進行金融監管，比如美國就是分業監管模式的典型代表，通過分業監管模式對銀行、保險、證券三大支柱性金融產業進行監管。
（2）統一監管。統一監管即由職能單一的中央銀行或者專門性的金融監管機構對整個金融行業進行統一管理和監督，從而保證金融領域能夠健康有序發展。
（3）不完全統一監管。不完全統一監管模式主要表現形式是牽頭監管模式和雙頭監管模式。牽頭監管模式主要由一個專門的監管機構全權負責不同監管主體之間的協調工作，從而在多個監管主體之間建立一種比較及時有效的協調磋商機制。雙頭監管模式主要是將銀監會、證監會、保監會合并為綜合金融監管委員會，然后由金融監管委員會與中央銀行共同負責其他相關金融監管主體的協調工作。
二、我國對金融工具創新監管的現狀
（一）政府監管現況
對于監管主體，其中一個重要監管組織為銀監會，主要職責是監管我國商業銀行的金融衍生物，也對在中國境內依據法力法規開設的私人銀行、信托公司、租賃公司、汽車公司的法人，國外銀行在中國國境內的分行等凡是符合相關規定的金融機構開展的金融衍生業務進行監管。而與銀監會不同的是，證監會主要對國內期貨交易，期貨交易所和其他衍生工具交易所（黃金交易所除外）進行監管。
（二）行業自律現狀
隨著我國金融市場不斷的發展成熟，我國將會以最快的速度推出場內交易工具，針對場內交易市場，期貨交易所、期貨業協會為目前主要的自律組織。我們國家目前一共有四加自律交易機構，為了場內的金融創新工具我國設立了中國金融期貨交易所。
（三）跨鏡監管和國際合作現況
各國政府組織之間金融創新工具交易監管合作主要通過信息共享的形式完成，一般為單邊或多邊。即監管合作只有在信息共享的前提下，通過政府的政策調節和使用現代技術，使用大致相同的宏觀經濟調控手段，并充分理解各國國情的不同，從而找到共同的監管目的，并積極制定相應措施，達到各國間政策上的融合。
國際互換與衍生工具協會、國際清算銀行等是目前國際上進行衍生品交易的主要交易監管機構。我國已經成為了國際清算銀行、國際證監會組織的組成成員。且我國四大國有商業銀行還是國際互換及衍生工具協會的會員。
三、我國金融創新工具市場監管中存在問題分析
（一）政府監管效率低
我國金融業混業經營的發展趨勢越來越強，我國仍使用一線多頭的監管模式對金融創新工具市場進行監管，這種監管模式大大降低了管理層的監管職能，當金融創新工具這一新興的市場出現問題時，就需要各個具體的監管部門相互協調、配合才能拿出相應的應急措施，這大大延長了解決問題時間周期，從而錯過了解決問題的最佳時機，而風險往往具有突發性，需要監管部門能夠及時對具體情況作出反映，拿出解決辦法。
（二）行業自律水平不足
目前看來我國雖然有一些金融創新工具市場的自律性組織，但是他們均是在計劃經濟市場向市場經濟轉變的過程中發展起來的。這些自律性組織完全成為了政府的附庸，沒有獨立的地位，且本身其自律性發展很不完整，很難獨立性的起到作用，不能發揮自律組織的獨立地位，故我國金融創新工具市場的自律組織水平低下，基本不能完成自動監管金融市場的功能，且受政府影響嚴重。
（三）跨境監管與國際監管合作不佳
在金融市場不斷深入開放、金融一體化的不斷加速的情景下，我國在跨境監管和國際監管合作雖然取得了前進，獲得了國際社會的接納，但跨境監管和國際監管合作仍需進一步加強。金融機構的衍生品是進行國際合作的主體部分，尚未涉及其他主體的合作。目前我國達成的國際合作協議也同樣是針對監管金融機構開展的衍生品交易合作，極少是對其他非金融機構的交易主體如企業和私人投資者的衍生品交易行為的國際監管合作。在企業及私人投資者的衍生品的國際監管合作需要加強。
（四）退出機制不完善使得金融機構風險意識薄弱
我國雖然已出臺了多部金融法規，但只對市場準入有著嚴格規定，而在對問題金融機構的處理上，缺少市場退出的法規。所以，金融機構風險暴露時，金融監管只能借助強制性行政干預來解除金融風險。
四、完善我國金融工具創新監管的政策建議
（一）構建高效金融創新工具市場監管
隨著金融創新工具市場進一步發展以及混業經營模式的強化，綜上分析得知我國監管模式存在各種各樣的問題與不足，以前一線對多頭的經營模式已經不適合我國金融市場發展的需要。在新的形勢下必須構建一種新的監管體制，應自己根據具體情況及想要達到的監管目標進行全方面的設定，以彌補現價段監管體系的不足，且必須具有靈活性，以便隨時調整，應對突況。
（二）完善健全金融創新工具市場監管的法律法規
由于我國金融創新工具為后起的新興產業且發展速度很快，相對應的法律法規及監管系統都相對滯后，而我國是一個以計劃經濟與市場經濟相結合的國家，政府部門政策的引導對各方面的影響較大，常常對市場造成混亂場面，弄不清政府的明確政策導向，又影響了自律部門對市場的監管。故應建立完整健全的法律法規，規范金融創新工具市場。
（三）強化內部風險控制
雖然我們國家的銀行機構、證券機構等協會對市場經濟各行各業的自律方面發揮了很大的作用，但隨著市場經濟的發展成熟，各個協會沒有顯示出他們在金融市場的風險監管機制中的作用。在監管金融創新工具市場時， 應明確區分各協會自律監管的職能，改變傳統一對多的監管模式；與此同時，行業協會也應該提升自己監管的能力，設立于金融市場運行相符合的管理條例。
（四）放松金融行政管制，加強審慎性監管力度
現如今，我國金融監管目標逐漸由社會的政治功能向優化資源配置的社會經濟目標轉移，改變了僅僅依靠行政命令的監管模式，有效發揮了金融管制和約束作用。在金融政策制定和金融活動監管過程中，金融監管部門需要對金融創新動向及時做出相應的反應，積極鼓勵金融行業不斷進行創新，通過更新金融目標轉移方式及手段，從根本上減少“行政國家”各種副產品滋生發展的現象，從而促進金融監管向新的高效方向轉變。從某種意義上看，金融監管體制的改革一方面是逐漸減少計劃性監管，另一方面是逐漸增加審慎性監管。審慎性金融監管主要是在尊重金融機構自的基礎之上建立的，它著重強調要在市場機制的作用下，通過經濟力量本身制約一些金融機構以及金融市場的活動，進而保證金融服務業的品質，推動金融服務行業的快速發展。
五、結束語
金融創新工具作為金融自由化和全球化的產物，是實現金融創新的突破口，也是資本經濟發展中的焦點問題。由于金融衍生產品的特性，使得金融衍生產品產生的風險遠遠高于一般金融工具，加大政府對金融創新工具市場的監管力度不容小覷、勢在必行。但僅僅依靠政府的監管還遠遠不夠，同時還要建立包括行業自律監管、交易所自我管理在內的三層監管體系。
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關鍵詞: 國際金融SWOT上海國際金融中心
中圖分類號：F830.33 文獻標識碼：A 文章編號：1006-1770(2010)012-035-07
一、引 言
自從各國經濟被全球市場聯系起來以后，世界經濟便產生了；有了跨越國境的世界經濟，國際金融中心（International Financial Center，IFC ）也應運而生。在傳統經濟學的理論文獻中，關于國際金融中心并沒有統一的定義，不過多數學者都認同這樣的說法：所謂國際金融中心，指的是國際金融活動發生的中心地；它既是各國金融機構高度集中的地方，也是國際金融資本的來源地和落腳點（Gilpin，1977；Dicken，1986； Roberts，1994）。Mainelli（2006）進一步指出，國際金融中心具有8種共性：（1）擁有完備的金融機構和高度發達的市場體系；（2）日均金融產品交易額巨大；（3）國際金融中心所在國的貨幣是具有國際清算、國際借貸和國際儲備等功能的國際貨幣；（4）執行靈活而富有彈性的金融貨幣政策，外國銀行和金融機構能夠及時便利進入國內市場；（5）具備完善的法律監管制度和嚴格的執法能力；（6）高端、充足的金融人才資源；（7）擁有良好的通訊設施和發達的配套服務業；（8）長期的政府公信力與國際承諾。
經驗表明，經濟實力強大的主導國家一般都擁有至少一個國際經濟中心城市，而這些國際經濟中心城市一般都是重要的國際金融中心。金融中心一旦形成，就將發揮其巨大的資本集聚和輻射功能，通過資金融通、資本運作來實現資源在全國甚至全球范圍的優化配置；并且，金融作為一種相對獨立于其他產業的戰略資源，能夠持續帶來金融中心所在城市及周邊地區投資的繁榮，形成產業的擴張和交易的集聚，創造大量的就業機會和政府財政收入。
二、倫敦金融城集聚金融優勢的國際經驗
倫敦是首屈一指的國際老牌金融中心，她被稱為“世界經濟的強勁心臟”。倫敦金融城于2009年3月公布的全球金融中心指數(GFCI指數，GlobalFinancialCentresIndex)顯示，根據房地產價格、監管、稅收、員工供給、政府反應速度、生活質量及其他因素進行評估，倫敦仍然是全球排名第一的金融中心，得分781分(總分1000分)，美國紐約得768分。
（一）為什么是倫敦？
1.競爭優勢觀點。Reed（1989）認為所有的金融服務活動都傾向于在主要的全球城市集中，它們構成了一個復雜的國際金融網絡體系，各個金融中心都必須具有發展的競爭優勢，才可以鎖定金融流、信息流和人力資源，如倫敦就是憑借著濃厚的語言、文化、區位和專業服務能力，在競爭中長期處于優勢地位。倫敦國際金融服務局（2008）進一步歸納出10大競爭優勢：深厚的全球貿易傳統；高質量的金融和相關的機構和市場體系；有效、公平已經成為國際基準的監管機制；具有連貫性、政治中立的法律系統；匯集金融、法律、會計、管理咨詢公司，強力吸引投資者、營運商和客戶的集群效應；地處亞洲和美洲時間區，為中東和歐洲服務的紐帶區位優勢；廣受尊重的專業支持服務；大量的世界級實質資產；為國際互動而設的金融基礎設施。
2.貿易誘發論。Powell(1915)認為，17世紀末18世紀初，倫敦是英國的國際貿易中心，得益于世界范圍內的殖民地貿易發展所引起大量結算與融資需要，大小銀行相繼產生并有很大的發展，銀行間貨幣市場由此興起，利用國際匯票這一機制，倫敦迅速從起初僅僅服務于貿易融資的低級中心，發展為世界上最主要的國際金融中心。Allen（1988）贊同Powell的觀點，他指出，商業和金融服務縮短了資本主義生產和交易成本，傳送著財富創造、消費和信息，這些由全球貿易引發的復雜的貨幣流和金融業務必然推動時空集聚，而在特定時期和特點地點形成國際金融中心。
3.實力決定論。H．C．Reed(1981)則認為國力是全球金融中心形成的首要因素，資本的逐利性是推動金融中心形成的重要原因，金融中心的形成取決于金融服務的供求關系和地區的經濟增長、國際貿易和投資以及政府的政策。眾所周知，英國的工業革命和美國股份資本導致國力強大，英國是憑借工業革命帶來的高質量的工業品和低廉的價格，率先成為世界的加工廠。隨著價廉物美的英國工業品在世界各國不斷滲透，英鎊也就成為當時在國際貿易和資本輸出中最普遍使用的貨幣。最終，作為英國的核心城市――倫敦無可爭辯地成為位于經濟體系最高等級的全球金融中心（參見表1）。
4.自然演進觀點。Kindleberge(1974)從比較經濟史的角度對倫敦金融中心的形成原因及過程進行了細致的研究，他認為倫敦金融中心演進的途徑是：經濟增長(決定)金融市場發展(決定)金融制度變化(決定)金融供給變化(催生)金融中心形成；Susan Strange（1998）深化了Kindleberge的觀點，她認為，由技術變革和金融服務的國家管制（及解除管制）改變了金融服務業的世界格局，影響了倫敦在內的金融中心制度變化，催生了國際金融供給，并最終促進了國際金融中心的形成和發展。
5.政府推動論。Mainelli（2005）認為對倫敦的金融業，政府并非簡單地采取不干預政策以保持其活力，實際上，倫敦金融體系的產生和發展具有一定的超前性，是通過國家或地區有關部門的人為設計、強力支持而產生的，比如，在戰爭和蕭條時期，倫敦金融城通過金融創新和優惠政策，推進金融資源集聚，又如，倫敦金融城和英格蘭銀行及時抓住歐洲美元市場機遇，形成巨大的國外持有的美元池，以金融業的國際化帶動國內金融業的發展，進而促進經濟各部門的發展，在此基礎上產生互動效應，最終奠定了國際金融中心基礎。
此外，國際金融中心漂移說、“輪式”演進理論、規模經濟學派以及金融地理學派對倫敦金融中心成長加以關注，如Porteous(1995，1999)、Martin(1999，2000)等對倫敦國際金融中心形成的微觀基礎進行了研究，強調信息流是金融中心發展的先決條件；金融地理學者Gehrig(1998)利用市場摩擦理論和大量的實證分析，支持了國際金融中心漂移說的觀點，證明了某些金融活動在地理上的集聚趨勢與另外一些金融活動在地理上的分散趨勢并存。這些研究從不同的角度對倫敦國際金融中心成長機制進行了闡釋。
我們認為，倫敦金融中心的發展和完善是經濟主體集聚金融優勢的歷程，她是近900年以來，在英國王室和政府的大力支持下，在企業和公民的積極參與和配合下，通過自然集聚優勢和能動集聚優勢、雙向互動集聚優勢三個方面運作的產物，其作用路徑是：在戰略、領導力、制度等因素的作用下，通過地緣、加工、貿易、投資、金融、知識、網絡等經濟聯系，發現、挖掘、整合和高效利用區域內部優勢資源，使區域內部優勢資源之間、區域內外優勢資源之間，在合作或競爭的過程中形成國際或國內的高效金融場、經濟極，實現資源的遠程集聚和全球集聚。
（二）倫敦金融城集聚金融優勢的經驗與做法
我們將倫敦金融城集聚金融優勢劃分為三個層面：
1.從自然集聚到自覺集聚：基于市場的觀點
從金融地理角度看，倫敦處于紐約和東京時區之間，具有顯著的區位優勢，可以形成一體化的24小時全球交易體系，擔當全球貿易和金融的紐帶。倫敦具有自然集聚的優越條件，歷經數百年的發展，倫敦集聚了充足的金融優勢資本。
（1）倫敦吸引了龐大的跨國金融機構。倫敦金融城集聚了近180家外國證券公司，幾乎一半的國際股權交易額是在這里進行的，還管理著28290億英鎊的全球資產。在倫敦股票交易所上市的外國公司的數量（453家）超過世界上其他任何的交易所；全球外匯收入的三分之一在這里交易，而紐約只有16％，東京9％，新加坡6％。倫敦金融城承攬了全球36％業務量的場外衍生金融產品。近500家外國銀行在倫敦金融城營業，經營著全球20％的國際銀行業務（參見表2）。倫敦金融城擁有全球最大的黃金交易市場和有色金屬交易市場。倫敦金融城還是世界保險和再保險中心，以勞合社（Lloyd’s）為代表的倫敦保險市場集聚了100家左右的跨國保險公司在此營業。
（2）倫敦凝聚了獨特的金融中心文化。隨著經濟全球化的深入與金融自由化的深化，跨文化能力已上升為國際金融中心的一種關鍵性資源。國際金融中心的重要特征在于集聚全世界的目光，打造文化品牌。倫敦就是這樣一個城市，一旦提起倫敦，人們會想到，倫敦是一座馳名世界的旅游城市、全球重要的傳媒中心和時尚城市。倫敦以她悠久的歷史、斑斕的色彩、雄偉的風姿屹立于世界名城之林，使得外來投資者和金融家產生濃厚的向往和意愿， 也促使倫敦本地的居民和企業產生強烈的自豪和歸屬感。
（3）倫敦吸收了充沛的人力資源集群。倫敦金融城是知識經濟中的“集群”，就像硅谷一樣。聚集了歐洲頂尖金融人才的倫敦金融城，像磁鐵一樣吸引更多高級的人才。在倫敦，幾乎世界上所有語種人才都能夠在12小時內找到，類似于精算師、國際律師、高級財務分析師這樣尖端人才，也可以及時為企業或個人提供服務。倫敦擁有數量眾多的大學、學院、學校及學術研究機構，通過“產學研一體化”價值鏈整合，倫敦形成了面向全球的金融人力資源集群。
2.從被動集聚到主動集聚：基于政府的視角
“市場偶爾也會失靈”，這已是主流經濟學的共識。在單純依賴市場機制無法解決問題的時候，人們就會把目光投向公共部門。倫敦國際金融中心的形成和發展也始終離不開政府的扶持、引導和監管。
（1）政商聯合共建金融中心區
金融中心區（CFD，Central Finance District）是金融產業發展和金融活動的心臟帶。倫敦金融城就是這樣一個CFD，倫敦金融城擁有便捷的交通、豐富的信息、即時的通訊、高質的辦公設施及良好的金融和商務運營環境，可以大大節約公司的管理和交易成本，能夠促進知識型、信息型、清潔型和高附加值的金融產業的發展。為了在空間上給英國的金融發展提供必要的新空間，倫敦還將金絲雀碼頭區改造為新金融區，這里外表端莊厚重，具有深刻文化內涵，與整個城市風格協調，且功能性很強的樓群都是近20年內建起來的，規劃更新，設計也更現代化。
（2）高起點制定金融戰略規劃
倫敦金融城具有公司和政府雙重屬性，對相關業務統一規劃，商業化運作管理，工作重心在于協調、服務、宣傳推介與調研支持。但是，倫敦金融城是服務于整個英國長遠利益，具有全球戰略屬性，而不是局限于一城之耦。從政策制定、對外承諾到管理體系，具有長期連貫性，使得外界國家、地區和企業法人對在此地進行經營運作具有堅定的信心和穩定的預期（Mainelli，2009）。英國王室和政府賦予倫敦金融城獨特的戰略地位，職能權限具有很大的獨立運作空間，在戰略機遇出現時，倫敦金融城可以通過各種方式靈活執行創新決策權。
（3）注重優質基礎設施建設
倫敦具有國際金融中心所必須的優質基礎設施條件。倫敦城市基礎設施建設項目靈活，主要分為兩大類：一是由政府負責立項和投資的公共事業建設項目；二是由私人投資的大型基礎建設項目。倫敦聘請世界頂尖級的大師做城市發展規劃，凸顯城市的文化品位、藝術特色、生態標準、建筑質量。一方面，倫敦凝結了世界上最優秀的、同時也是生態水平很高的建筑和綠化群體；另一方面，倫敦具有先進的公共服務能力，比如：治安、供電、供水、供暖等設備非常完善。倫敦還擁有非常強大的物流、交通以及國際信息交換能力，作為國際交通中心，你幾乎可以在世界上任何一個國家找到飛往倫敦的航班。
（4）兼顧國際準則的柔性金融監管
從國際金融中心發展歷史看，一方面政府進行嚴格的監管，防范金融風險，另一方面又提供相對國內金融要寬松得多的金融環境。一個沒有金融安全保證的金融中心是不會有長久生命力的。倫敦金融城有一個寬松而嚴格的法規體系，作為老牌金融中心，其監管都是國際標準，在制度設計上注重原則，而不是規則。海外投資者只要遵守一組基本原則，就能在倫敦創新。金融服務監管局（FSA）、英格蘭銀行和財政部三方常設委員會是倫敦重要的金融監管機構，此外，貿工部、工作和養老部、職業養老監管局、公平交易辦公室、打擊嚴重欺詐辦公室、國家刑事犯罪情報局也可以根據需要參與金融監管。為了促進金融業發展，金融城的監管也在不斷創新和調整。
（5）及時推動金融技術創新
國際金融中心高度集中的都是“高度秩序化”的金融和服務“前臺”，這些金融服務機構需要傳送金融資訊、咨詢服務、轉賬業務、安全保障和數據處理等大量信息，其物質基礎必須建立在大規模的科技投資之上，需要有尖端的計算機系統以及靈敏度和安全度極高的信息傳播體系（參見表3）。倫敦金融城在歷史上較早地應用了電報、電話、計算機以及芯片技術和衛星通訊等技術媒介，以科技創新來體現和保障金融服務業的高效和迅捷的行業特征（Strange，1998）。此外，為有效應對新技術，倫敦金融城在國際金融歷史上較早開發出利率定價體系、AIM市場、私募基金平臺和場外離岸交易等多種金融模式，進行金融方法創新，也取得顯著績效。
3.單向集聚到多向集聚：基于動態的觀點
需要指出的是，倫敦金融城并不只是單純匯集金融機構，打造良好的基礎設施，選擇合適的戰略規劃，她更多地是采取了走市場道路，執行集聚優勢戰略。
（1）金融單位的互動集聚
倫敦金融城的金融企業或機構通過金融家族的內外向型集聚，已逐步滲透到世界其他的國際金融中心內部。利用行之有效的全球化戰略，這些金融單位已經能夠融入所在地的經濟文化圈，并對相關區域和國家的價值取向實施控制，根據專業財富管理咨詢公司Scorpio Partnership估算，有超過300個資產在1億英鎊以上的超級富豪在倫敦開設了理財機構，對家族的財產進行保值增值，同時通過各種渠道滲透到世界各地的金融市場，左右世界金融局勢；發源于金融城的羅斯柴爾德家族是歐洲乃至世界超強金融壟斷家族，他們和美國紐約華爾街金融業（如摩根財團、洛克菲勒家族）、瑞士日內瓦的金融業等保持密切聯系。除了單一家族機構之外，倫敦存在著超過100個“家族聯合機構”，由數個富有家族共同設立，通過分享信息來提高全球投資能力。在一定程度，這些家族是你中有我，我中有你，由國際金融價值鏈串聯在一起的，具有龐大的超級金融實力。
（2）金融城市的多向聯系
盡管倫敦金融城也承認，國際金融中心之間存在著國際稅收競爭、運輸和交易成本、勞動力市場的靈活性等挑戰因素（Roberts，2002 ）。但總體而言，倫敦金融城和其他國際金融中心保持了正向聯系。一方面，倫敦金融城在主要的全球城市紐約、東京、法蘭克福、瑞士、莫斯科以及上海都設立了辦事機構，建立了聯系的成效機制；另一方面，在亞洲的香港、新加坡、澳大利亞的悉尼以及加拿大的溫哥華等金融中心，由于這些金融中心都曾在一定時期隸屬于英國管轄，所以原有的聯系機制仍然具有活力。此外，所謂的離岸金融中心，如英屬維爾京群島、開曼群島、巴哈馬群島、百慕大群島、西薩摩亞、安圭拉群島等，他們和倫敦金融城在業務聯系、信息交流和歷史沿革上，具有強烈的協同性，已經成為整個國際金融體系資本流通虛擬環路中的特殊節點。
三、上海集聚金融優勢的可行性分析
我們通過SWOT分析，對上海建設國際金融中心的優勢（Strengths）、劣勢（Weaknesses）、機會（Opportunities）和挑戰（Threats）加以綜合評估與分析，爾后再根據分析結果，對金融資源結構及配置策略加以調整，以實現戰略目標。
（一）優勢
1.政府配合。一方面，中央政府審時度勢，作出加快建設上海國際金融中心的決定，這為上海以及整個中國未來發展創造了新的增長空間和可能；另一方面，各級政府的通力協助，也是上海建設國際金融中心的強力支持和重要保障。
2.歷史人文。上海具有輝煌的金融歷史，一度被譽為“遠東國際大都市”，歷經百年而凝成的“海納百川”海派金融文化，為國際金融中心建設營造了獨特的歷史人文環境。
3.實體支撐。上海的金融業與實體經濟保持均衡發展。與發達國家的金融業狀態不同的是，上海的金融業屬于正在成長的“少年”，健康進取，整體創新還有巨大空間，所依托的實體――中國大陸擁有良好經濟基本面。
4.市場體系。上海金融市場體系日益完善，基本形成了一個由股票、債券、貨幣、外匯、商品期貨、金融期貨、黃金、保險等構成的全國性金融市場體系，核心要素配置齊全，定價機制合理有效。
5.科教人才。上海擁有豐富的教育資源，域內的復旦大學、同濟大學等具有國際影響力的大學，和域外的劍橋大學、耶魯大學等名校保持密切聯系。科技創新能力雄厚，和中國科學院、中歐商學院等機構有著長期的戰略合作。人才儲備相對充裕。
6.監管制度。上海擁有相對健全而嚴格的監管制度。隨著金融試點和人民幣結算產品的創新，上海的金融自由度將有序增加，監管制度也將逐步優化改進。
7.基礎設施。上海為國際金融中心打造了良好的基礎設施條件。交通、通訊、能源、文化、娛樂和安全等公共項目，上海都處于國際先進水平。核心的現代化金融貿易區更是環境優美、生活舒適、設施齊全、功能完善。
8.區位優勢。中國時區必將形成由一個全球國際金融中心和多個區域性國際金融中心組成的新格局。上海具有連接歐亞大陸、輻射太平洋和印度洋的地域特點，相對于香港等地，太陽早升起1小時（張五常，2009），這些都為上海成為金融中心打下堅實基礎。
（二）劣勢
上海與國際金融中心要求仍然相差很大。因為，從GFCI國際金融中心競爭力14項指標來看，上海與國際金融中心的差距很大。
1.后發地位。原有國際金融中心處于優勢地位，具有“鎖定”效應，這使得其他城市打破現有格局，發展超越成為國際級金融中心非常困難（Dicken，1986）。上海需要在優勢集聚的基礎上，創造爆發力，這需要以時間換空間。
2.制度瓶頸。上海是中國的一個城市，必須依托國家行使制度選擇權。在法律支持上，英美的法制體系居于國際標準地位，顯示了相當的生命力；在外匯政策上，中國資本項沒有開放，上海和倫敦在資金自由流動上尚不具可比性。
3.管理水平。國際金融中心是一個系統工程，涉及方方面面，對管理者能力也提出了嚴格要求。和倫敦等國際級金融中心相比較，上海還處于初級階段，經驗相對不足，管理水平也有待提高。
4.外部聯系。世界上主要的國際金融中心構成了一個網絡體系，相互交聯。上海和其他金融中心的聯系還處于發展階段，合作缺乏戰略深度和制度保障，信息交流和共享有待進一步加強，人員學習、培訓和互換亟需推進。
5.金融生態。在GFCI指標中，商業環境指標體系中就有經濟自由度、透明指數、腐敗指數等，在這些指數測算中，上海得分很低，在市民素質、文化傳承和工作態度等方面有待提高。
（三）機遇
上海市建設國際金融中心正面臨著千載難逢的歷史機遇，以科學發展觀為指導，確立最適合上海發展的戰略路徑，消除自身的比較優勢和資源稟賦的束縛，上海市完全有條件實現跨越式發展，逐步建設成為國際金融中心。
1.金融“危”中有“機”。由美國次貸危機所引發的全球性金融危機，是一個金融中心洗牌的過程，傳統意義上的美國紐約、英國倫敦等全球金融中心受到了巨大的沖擊，這給上海帶來發展壓力的同時，也帶來了難得的機遇。
2.國際資本轉移。發達國家金融界大規模的裁員降薪，為上海獲取相對廉價的高端人才提供機遇。金融危機沖擊發達國家資本市場，資本回報率急劇降低，不少企業需要進行戰略轉移。這使得上海成為“資本避風港”，廣泛吸收海外溢出資本。
3.2010年世博會為上海金融助力。“世博景氣”效應對于上海建設國際金融中心具有顯著的帶動作用，世博會所帶來的直接、間接商機，將成為上海建設國際金融中心的有力而持久的推動力。
4.空間擴展。上海通過將原南匯區和浦東新區“兩區合并”，形成了“新浦東”，這樣可以集約化利用土地資本，拓寬區域發展空間，為上海金融中心的金融核心區建設提供有效載體。
5.政策機遇。隨著中央戰略的確立，上海在國內率先進行人民幣國際結算的試點，隨著這一試點的擴大，未來上海將可能發展成區域性的人民幣清算中心，這為上海國際金融中心建設提供了新的契機。
（四）挑戰
上海已有做法都是正確的，但是僅此還不夠。上海要成為國際金融中心僅是一步之遙，但是由于各種挑戰的存在，上海面臨的困難與問題很多。
1.制度。市場經濟的基礎性制度和相關市場制度的缺失，導致金融秩序的混亂和金融體系的脆弱性，這對上海金融中心建設構成挑戰，具體包括：相關市場制度主要涉及自由創業、自由定價、要素自由流動等制度，在金融領域主要涉及市場準入、利率市場化、金融管制的放松、健全的金融監管體制、監管有效性的提高等制度變革和創新。
2.國內競爭。現行的行政區劃與干部制度，導致地方政府各自為政與地區間經濟的分割和惡性競爭，使得產品、要素、資金、信息的跨地區流動面臨眾多人為的限制。香港、北京和重慶等城市就有限的中央金融資源展開無序競爭，消耗了大量的精力，各自發展定位不明確。
3.國際競爭。所有的金融服務活動都傾向于在主要的全球城市集中，各個金融中心存在著激烈的資本競爭，比如，倫敦和歐洲大陸的巴黎、柏林以及瑞士在金融監管協調上，曾發生過沖突；香港、新加坡以及日本的東京就亞洲的金融資本也曾展開過激烈的爭奪，因此，上海必須打造出強大的競爭優勢，才可以取得國際金融中心地位。
四、上海建設國際金融中心的發展思路和政策建議
通過以上的SWOT分析，可以運用專家評分方式，結合問卷調查，整理指標體系和戰略矩陣，以得出相關結論。我們認為，在上海建設國際金融中心，必須打破常規，實現跨越式發展(Strength and Opptunity development) ，要在高度利用自身要素稟賦的基礎上，大量吸收和運作符合國際開放要求、符合歷史發展趨勢的高端資源，勇于消除無形的、不合理的內部或外部制度束縛，積極升級自身體系勢能，增量發展，有序地提高自身金融實力，進而推進上海國際金融中心建設。
第一，以功能建設為先導，建設金融優勢集聚的基礎平臺。功能建設比形態建設更為重要。倫敦金融城之所以能夠成為全球著名的金融市場，除了特定的歷史淵源外，關鍵在于其完善的金融法律、制度和政策環境能夠充分滿足金融服務的需要。上海陸家嘴金融貿易區是全國唯一以“金融貿易區”命名的國家級開發區，規劃面積28平方公里，已遠遠超過倫敦金融城的面積，相鄰的外灘金融區在形態建設上也已經具備規模。今后的重點，應放在如何完善功能建設上，從而增加自身的吸引力和影響力。由于國際金融中心的一個重要功能是發揮聚集效應，攤子過大反而會影響其作用的發揮。
第二，以政策協調為保證，提供金融優勢集聚的戰略保障。國際金融中心幾乎都是在國內金融中心的基礎上發展而來。英國各主要的金融監管機構如英格蘭銀行、英國金融服務局等均位于倫敦市內，這使得她不僅是一個金融交易中心，而且也是一個金融決策中心。這種安排使得金融資源的配置更有效率，更容易發揮金融中心的整體集聚和輻射作用。由于國際金融中心建設是一項復雜的系統工程，因此既要上海自身的努力，更需要得到國家層面的戰略支持。上海應該在國家宏觀調控下，充分發揮中央政府和地方政府各自的作用和優勢，應繼續爭取并落實中央政府在機構設置、業務創新、金融監管、干部調配和法制建設等方面對上海的指導和支持。
第三，以對外開放為動力，開拓金融優勢集聚的發展遠景。全方位打破壁壘，寬領域擴大對外開放，加速吸引跨國公司總部和跨國金融機構入駐。與其它國際金融中心相比，倫敦金融城的國際化程度或開放度是最高的，上海可以適當借鑒倫敦市場的經驗，仿照勞合社的市場組織形式，設立固定的保險交易場所。鼓勵和吸引大型跨國集團的總部或地區總部、國際著名的商業銀行、投資銀行、保險公司等落戶上海，以完善國際金融中心的服務功能。上海要全力打造人民幣金融產品中心，積極發展開放型、多層次的直接融資體系，要引入更多的商業金融債、企業債、商業票據等，推動債券跨市場交易，培育機構投資者流動性管理、風險管理能力。
第四，以金融創新為突破，創造金融優勢集聚的裂變單元。金融創新是國際金融中心發展的不竭源泉。上海應該加快“上海銀行間同業拆借利率”（Shanghai Interbank Offered Rate，SHIBOR）建設，管理層可以借助SHIBOR與上證指數的雙向波動溢出效應，促使SHIBOR及早廣泛進入各類金融產品的定價，如金融債、企業債、短融券、利率互換、遠期利率協議、票據轉貼現與回購、同業借款與存款、商業銀行內部轉移定價等等，運用利率手段調控股票市場，改善和提高貨幣政策調控效果，使其真正成為中國的LIBOR（London Interbank Offered Rate，倫敦同業拆借利率）。
第五，以人才資本為根本，加大人才優勢集聚的規模效度。國際金融中心的競爭，歸根結底是人才的競爭。針對目前上海金融人力資本發展現狀，管理者有必要多元化、全方位集聚人才優勢，大力引進包括專業外語人員、高級商務師、國際反避稅師、頂尖跨國精算保險分析師等高端緊缺人才。此外，還要增強管理者自身的能力建設，加大和國內外頂尖的金融領導者交流互換，充分塑造良好的人力資源集聚體系和環境。在戰略上始終做到高度重視金融人才的培養、引進和使用，促使上海及早發展成為一個海內外知識型人才優勢的聚合創新體。
注：
1.本文的研究得到中國博士后基金面上資助（項目批準號：20080440352），教育部人文社會科學研究青年項目資助（項目批準號：09YJC790087），同時，在研究過程中，得到英國倫敦金融城Mainelli教授、衛報Elliott先生、英國杜倫大學張志超教授等專家學者的悉心指導，在此，一并表示感謝。
2.倫敦大學（University of London）、卡斯商學院和倫敦帝國學院（Imperial College London）等以及倫敦周邊的牛津和劍橋都是英國的著名院校。
3.按照目前倫敦金融城與金絲雀碼頭的發展規劃，到2016年，將有超過20萬個新職位在該地區落戶。而在倫敦金融城老區域，到2016年，辦公面積將增加2500萬平方英尺，從業人員將增至40萬。
4.倫敦金融城政府還有一個重要職能，對影響倫敦金融業發展的有關重大問題組織調研，提出相關政策建議，免費提供給有關部門和企業。如2007年就組織了25項調研報告，其中關于全球金融中心競爭力的調查報告在全球引起廣泛關注。
5.比如為了推動倫敦碼頭金融區的開發，英國投入了大量資金，主要用于購買和平整土地、環境整治以及基礎設施建設，投巨資興建了35公里的無人駕駛輕軌系統和倫敦城市機場。倫敦還在建設金絲雀碼頭金融區的新的地鐵站、環城公路。
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作者簡介：
內容摘要:在對美國、日本、德國、英國、法國等大國的金融監管模式進行比較研究對比發現，當今世界金融監管的主流模式已經是綜合監管，各國中央銀行在金融監管方面仍然保持著極其重要地位。中國在加入WTO后,為了應對加入WTO后來自金融強國的激烈競爭，本文就目前我國在金融監管實踐中存在的問題，并提出有利于發展和完善我國金融監管體制的若干政策性建議。
關鍵詞:金融監管；監管模式；監管體制
一、歐美發達國家金融監管體制的比較
20世紀80年代以來，世界金融體系發生了巨大變化。與金融體系的變化相適應，世界金融監管體系也進行了相當程度的監管組織、制度和技術上的創新和改革。西方國家金融監管創新的主要標志，一方面是在美國、日本、韓國等國廢止了長期以來實行的金融分業監管的銀行制度，代之以金融混業監管。另一方面歐洲則積極推進統一金融監管組織和制度的金融監管創新。金融監管體制的創新首先表現為金融監管主體法律地位和監管組織、制度的創新，世界監管制度趨同化、監管組織統一化的趨勢，是世界金融監管創新的主流和方向。本文將以美國、歐洲和日本等西方國家為例來進一步說明各國監管體制的特征。
二、發達國家金融監管體制發展的總體趨勢
縱觀發達國家金融監管模式的發展過程，我們發現綜合監管已經成為金融監管的主流模式。美、德、英和日已經采取了綜合監管模式，只有法國仍采取分業監管模式。在綜合監管模式中，美國是美聯儲的綜合監管和其它監管機構的專業監管相結合，其它國家則為獨立于央行的綜合監管機構與央行合作進行監管，分業監管的法國正在考慮向綜合監管轉變。
發達國家金融監管模式的另一個特點是，監管當局與中央銀行分離的趨勢不明顯。在實行綜合監管體系的國家中，德、英、日等國的監管當局獨立于央行。德國早在20世紀60年代初期就成立了獨立于央行之外的銀監局，但1999年以后，由于德意志聯邦銀行貨幣政策的制定權轉移到歐洲央行，德國正在考慮將綜合監管職能放回德意志聯邦銀行。英國和日本在最近兩三年才陸續建立獨立于央行的綜合監管當局，日本實際上是將監管分別從大藏省和財經部的控制下分離出來，同時加強了央行的監管職能，增設了檢查局。
三、我國金融監管體制存在的問題
我國的金融監管體制實行的是嚴格的分業監管模式。新成立的中國銀監會負責監管銀行、資產管理公司、信托投資公司及其他存款類金融機構，中國保險監督管理委員會負責對保險業的監管，中國證券監督管理委員會則負責對證券業的監管。目前，中國金融監管的內容主要包括市場準人的管理和經營活動的監督檢查，以及對有問題的金融機構進行處理并采取化解風險的政策措施的制定。由于改革相對滯后的原因，我國金融監管體制存在許多待解決的問題。
(一)金融監管缺乏獨立性
金融監管體制是對金融監督管理活動進行規范的一整套組織制度，金融監管體制的健全與否直接關系到金融監管的效果。我國長期實行計劃經濟體制，無論是中央級監管，還是地方級監管，監管機構都受制于政府部門的指揮和管理，缺乏獨立性，不能充分發揮監管職能。
(二)金融監管的法律制度不完善
金融監管必須有明確的法律授權，對金融機構的各種經營行為必須有明確的法律規范，這是保證金融監管嚴格按照法律規定和法規程序實施，杜絕隨意性，保證客觀性和公正性的基本要求。
(三)金融監管的分業監管不利于提升金融服務業的國際競爭力
混業經營已成為當代金融業發展的主流趨勢，與之相適應，綜合監管體制亦成為一種國際化的趨勢。我國金融監管的分業監管原則規定，商業銀行的資產只能發放貸款，不能從事證券業、信托業、保險業、房地產業的投資活動，不能通過資產多樣化實現投資風險的分散，使金融部門的業務受到嚴格的管制。
(四)金融監管手段落后，監管的能力和效率處于較低水平
當前我國金融監管的內容主要是金融機構的準人審批，而對金融機構日常經營的風險性監管和規范性監管涉及不多。從風險監管角度分析，這樣的監管措施往往起不到應有的效果。因為風險監管措施強調的是發現風險后如何控制風險、減少風險、增加抵御風險的能力，追究造成風險者的責任。在我國，一旦金融機構出現經營風險，政府往往是以行政方式出面干預，對金融風險的違規行為做出糾正，這種被動地事后處理方式，影響了金融業發展的穩健性，導致我國金融監管能力和金融業整體運營效率的低下。
四、我國金融監管體制的改革與完善
(一)從制度上保障金融監管機構的獨立性
在政府監管主體的設置方面，由于金融監管的范圍涵蓋整個市場，尤其需要解決信息不對稱等導致的市場失靈問題。金融市場的特殊性、金融活動的復雜性、金融市場失靈現象的廣泛性和金融行業的專業性，要求金融監管體制采取獨立型的監管主體。隨著金融市場國際一體化程度的提高，設立獨立、超脫、統一的政府監管機構具有明顯的一致化的傾向。
(二)建立對監管者的監督約束機制
一個完善的監管體制還應包括對監管者的監督約束機制，加強監管機構紀檢部門的力量，建立紀檢部門對監管工作的調查制度，明確監管部門工作人員職責，制定對違法監管、執法不嚴或失職等行為的處置辦法，定期公布有關監管信息，增強監管的透明度，擴大和完善社會公眾對監管者的舉報制度。
(三)加強國際層面上的監管合作，提高監管水平
加人WTO后，隨著我國金融市場的逐步開放，外資銀行將更多地在我國從事金融服務業務。由于跨國金融機構擁有復雜的組織結構和廣泛分布的機構網絡，這就增加了金融監管的難度，特別是在金融全球化的形勢下，金融業務不再局限于某一國家或地區的范圍，以國家為單位的金融監管已經不可能對其境內的金融機構和金融業務實行全方位的監管。我國應主動適應金融監管的國際化趨勢，加強監管的國際合作與協調，從而實現對跨國金融機構的有效監管。我國要與其他國家金融當局簽訂雙邊諒解備忘錄，諸如在信息提供、相互磋商、技術合作等方面展開合作。同時，要發揮各類國際組織和區域性組織在協調國際金融監管方面的作用，并積極在國內全面推行金融監管國際化標準。
(四)充分重視對資本充足性和內控機制健全性的監管
[關鍵詞]國際金融危機；金融開放；金融創新；金融監管
[中國分類號]F830
[文獻標識碼]A
[文章編號]1008―2670(2010)01―0040―04
“國際金融危機下中國金融開放問題”學術研討會于2009年10月24日在山東財政學院舉行。本次研討會由山東財政學院和西南財經大學中國金融研究中心主辦、山東財政學院金融學院承辦。此次會議共收到學術論文50余篇，其中遼寧大學的白欽先教授、復旦大學的陳學彬教授、西南財經大學的劉錫良教授等知名專家、學者進行了會議交流發言。本次研討會的主題是“國際金融危機與中國金融市場的開放”，會議圍繞國際金融危機及中國的宏觀經濟運行、危機對中國的影響、金融開放與金融安全、金融創新與金融監管等熱點問題開展了專題討論。
一、對國際金融危機的解讀以及對中國宏觀經濟運行的剖析
國際金融危機是近年來導致世界經濟局勢動蕩的根源，對此各國紛紛出臺經濟刺激措施，力圖盡量熨平經濟增長中出現的波動。對國際金融危機的再認識是本次會議專題研討的起點。遼寧大學的白欽先教授認為，持續兩年半之久的國際金融危機目前仍然具有很大的不確定性，中國政府應對金融風暴的力度不夠，深度也不夠。許多人對危機的反應、認識是遲鈍的、遲滯的、遲緩的，對危機的解讀和預測是誤判、誤讀、誤導。我們必須對此次危機進行十分深刻的反思。美國的金融已經高度的信用化、泡沫化、虛擬化和衍生化，在GDP比例中超過制造業占據了第一位。在金融監管方面，美國政府監管離實體經濟越遠，則虛擬性越高，可控性越小，風險性越大。
國際金融危機是否能夠在短期內結束?對于這個問題，西南財經大學的劉錫良教授給出的解答是否定的，雖然各國政府聯手出臺了很多反危機的措施，危機還應是“來得快，去不快”。一方面，從歷史上發生過的危機情況看，危機通常會持續3～5年；另一方面，在危機之中，一般需要新興產業、升級的產業將經濟帶出危機。從全球的視角看，美國經濟結構的失衡和世界經濟結構的失衡并未消失，全球經濟尤其是美國新的經濟增長點還未為可知。金融危機的實質是信用鏈條的斷裂，信用鏈條的恢復需要較長時間。對于中國來說，中國經濟的好轉、經濟結構的調整和經濟增長方式的轉變是關鍵，而這不可能短期實現。中國在應對危機方面進行了大量投資。刺激經濟走出危機陰影的許多措施，從長期來看，容易產生通脹預期與導致銀行壞賬的出現。下一步中國應該警惕的是關注政府融資平臺可能出現的風險。
中國當前是否也出現了金融危機?山東大學的胡金焱教授給予的解釋是，中國沒有金融危機，中國銀行業、證券業和保險業等金融業受到國際金融危機的沖擊遠不如實體經濟受到的沖擊直接和劇烈，但中國應該警惕未來若干年產生金融危機的可能性。在全球危機之中，有些中國金融機構反而表現出色。根據中國工商銀行公布的數據，其2008年實現的凈利潤高達1112億元，同比增長35.2％，曾成為全球市值最大的、全球盈利能力最高的銀行之一。但是，國際危機對中國實體經濟的影響巨大，主要原因有二：一是影響GDP增長，中國外貿出口依存度達到20％左右，大體意味著經濟增長(投資、消費、出口)的20％依靠出口拉動；二是影響就業，中國出口產業以勞動密集型為主。在宏觀經濟政策刺激下，中國經濟正強勁復蘇，投資強勁反彈、消費水平持續增長、工業增長不斷加快、經濟增長恢復、物價尚處負增長。在外需萎縮的情況下，擴大內需是遏制中國經濟下滑的現實選擇。但在擴內需、保增長過程中，應高度關注信貸擴張可能加大結構調整中產能過剩的問題。如果調控不好，可能導致在新一輪投資中，刺激了經濟增長的同時，積累起過剩的產能，導致未來幾年中實體經濟出現問題，進而演變為金融問題。
金融制度的缺陷是不是金融危機爆發的原因?西南財經大學的洪正博士從人類本身的激勵機制的角度分析了工業革命以來的金融制度與金融危機的關系。他分析了工業革命以來的基本經濟制度的安排，認為企業層面的有限責任制度、股份制和所有者與經營者分離，金融市場上競爭一體化、交易高度中介化和高杠桿率，政府的紙幣化、廣泛的金融安全網等都是金融市場潛在的風險存在的方式。山東財政學院的張晶博士考察了在金融危機中的貨幣政策問題，認為美聯儲的貨幣政策導致了這次危機的爆發，在國際貨幣政策協調中存在貿易保護主義抬頭等缺陷。
二、國際金融危機對中國外貿、投資等方面的影響
中國受國際金融危機沖擊最直接的行業是外貿行業。復旦大學的陳學彬教授將中國經濟受影響的過程分為四個階段：危機前(2005年第3季度人民幣匯改后～2007年第2季度)、危機爆發(2007年第3季度～2008年第2季度)、危機加劇(2008年第3季度～2009年第2季度)和經濟復蘇階段(2009年第3季度～2010年第4季度)。金融危機對國際貿易的影響是多渠道的，主要可以歸結為影響經濟增長的收入效應和影響相對匯率水平的價格效應。針對各個階段，陳學彬教授采用進出口方程彈性分析法，考察了國內外收入和人民幣實際有效匯率變動兩大因素對中國進出口貿易的影響。研究表明，中國貿易收支的收入彈性大于匯率彈性，進出口規模主要受國外需求因素的影響。中國經濟的外貿依存度比較高，中國經濟的可持續性增長易受到國外經濟波動因素的沖擊。借這次危機的逼迫作用，中國應設計和采取長遠的戰略性措施，主動將出口導向型經濟增長模式向內需主導型經濟增長模式調整。
在國際金融危機下全球FDI進入低谷、其規模和流向等均發生了重大變化的情況下，山東經濟學院的李兵博士指出，中國有必要采取政策措施，協調好“引進來”和“走出去”兩者的關系。在吸收外資方面，加強知識產權保護，加大資金監管，合理引導FDI，促進產業升級。在對外投資領域，應從國家長期發展戰略出發，著眼長遠布局，研究短期機會，推動我國對外投資平穩發展。
目前，國內的一些上市公司因“套期保值”業務在國際衍生品交易中遭受巨虧。山東財政學院的孫建全博士探究了“套期保值”巨虧的致因，認為主要是由于套保中隱藏著不同程度的投機、企業內部專家缺位、管理層盲目迷信投行方案和內部監督管理體制和風險控制體系不健全造成的。為此，上市公司在做套期保值業務時，應建立健全內部監督管理
體制和風險控制體系；提高套保負責人的認知能力，警惕借套期保值的名義進行投資易；加強人才培養，提高專業隊伍的執業能力和綜合素質；加強對套保企業的風險監管，盡量滿足不同企業套保的需求。
商業銀行在金融危機中受到的影響比較明顯。山東財政學院的鄭萌萌教授指出，從效率現狀來看，我國商業銀行的整體經營效率未達到最優水平；從效率變動來看，我國銀行業的技術效率與規模效率均在改善中，但商業銀行全要素生產率呈下降趨勢。提高商業銀行經營效率的根本途徑就在于技術效率的改善、經營規模的適度調整與技術創新。
三、金融危機下人民幣國際化與人民幣匯率
近年來，人民幣國際化問題一直是一大焦點。國際金融危機的爆發，使得這一焦點問題更加引人注目。
山東財政學院的宿玉海教授分析了國際金融危機下中國推進人民幣國際化的最新進展，以及當前人民幣國際化進程中面臨的阻力。同時，從以下三個方面提出了積極推進人民幣國際化的政策建議：(1)大力增強我國的經濟實力；(2)推進人民幣資本項目的自由兌換；(3)進一步促進我國金融市場的改革和完善。
通過觀察危機過程中各國貨幣的匯率走勢，復旦大學的陳學彬教授指出，在危機發生前和危機發生初期美元持續貶值，而在危機的加劇階段其他大多數貨幣紛紛大幅貶值的同時，美元卻不貶反升。自2008年6月以來，為避免人民幣兌美元進一步升值對我國貿易及經濟增長的負面影響過大，以及抑制短期資本流動，人民幣名義匯率停止了對美元的單邊升值，采取了盯住美元的政策。但由于危機期間美元的升值，使得人民幣匯率也跟著升值。進入2008年以來，由于美元的大幅升值，短短不到一年時間人民幣名義和實際有效匯率升值幅度最高達到20％。此間人民幣盯住美元的政策并不妥當。為了減輕這種不利影響，長期而言，人民幣應該實行更加靈活的匯率政策。
對于人民幣匯率制度安排和中國宏觀經濟績效情況，西南財經大學的劉曉輝博士利用外匯市場壓力方法建立并經驗地估計了人民幣實際匯率制度彈性。研究發現：人民幣實際的匯率制度安排越具有彈性，就越易導致較高的通貨膨脹，反之亦然；無論中國名義上宣稱了什么類型的匯率制度，實際的人民幣匯率制度越具有彈性，就越不利于中國實際產出的增長，反之亦然。在當前人民幣名義上宣稱有管理的浮動匯率制度這個既定前提下，人民幣實際的匯率制度表現為“害怕浮動”的特征不僅是合理的政策選擇，而且也是有利于中國的福利增進的。
在出口在我國經濟中占有重要地位的前提下，人民幣實際有效匯率的升值對國內就業需求產生著不利的影響。廈門大學的李曉峰教授在匯率影響就業的理論和模型的基礎上，用時間序列數據和面板數據實證分析匯率變動對我國貿易部門就業的長短期影響，證實了在匯率和就業之間存在著長期協整關系，匯率升值不利于貿易部門就業；她還測算了匯率變動影響就業的出口需求渠道、效率渠道和資本勞動力渠道的影響程度，發現匯率變動通過出口需求渠道和效率渠道對就業的影響為負，而通過資本勞動力渠道對就業的影響為正。三個渠道中，出口需求渠道的影響程度最大，效率渠道的影響作用次之，資本勞動力渠道的影響作用最弱。在人民幣匯率處于升值周期和國際金融危機的背景下，中國政府應該積極改善整體投資環境，注重流入資金“量”和“質”的同步提高，并對一些行業適當的鼓勵支持；政府需要鼓勵實施市場多元化戰略，擴大對新興市場的出口；發展對沖工具，規避匯率風險；控制匯率升值幅度。
四、金融危機、金融開放與金融安全
在經濟高度全球化的時代，國際性的金融危機會使許多國家受到不同程度的負面影響。對于中國來說，在應對危機之時，仍需要考慮如何進一步改革、開放金融市場。東方證券股份有限公司董事長民博士指出，中國資本市場對外開放的程度不高，金融創新還處在初級階段，沒有高度復雜的金融產品，本次國際金融危機對于中國資本市場的影響有限。但我們要深刻認識到，中國要真正成為經濟強國，資本市場目前這種簡單、封閉的格局不應成為我們沾沾自喜的理由。因此，中國資本市場發展的出路是堅定不移地推進創新和開放。在證券市場的發展過程中，我們一方面需要推動證券公司成為業務和產品創新的主體，另一方面需要加大合規監管的力度，提升證券公司的綜合競爭力。
在考慮金融開放的同時，必須考慮金融安全問題。山東財政學院的張延良教授強調在目前全球經濟萎靡不振的情況下，我們應該采取漸進式戰略模式，分階段分步驟地執行，不能急于求成。山東財政學院的黃方亮博士認為，開放與保護是一個問題的兩個方面。具體到新股發行市場的開放方面，我們應本著有限開放的原則開放股票發行市場。需要考慮的細節問題包括開放的時間限制、審批限制、信息披露限制、上市條件限制等因素。為了金融安全并獲取開放的最大利益，中國需要加緊大型、有國際競爭力的金融服務機構的培育。
建立區域性貨幣區也是維護金融安全的一條渠道。山東財政學院崔曉燕博士將貿易關聯度和經濟周期的相似性兩個指標作為兩個相互影響的內生變量，通過實證研究表明，隨著東亞地區經濟一體化程度的加深，開展東亞貨幣合作的條件將隨之改善，而東亞貨幣合作通過穩定匯率則能夠進一步促進該區域的實體經濟一體化。東亞各經濟體進一步在經濟、政治、文化等領域逐步展開切實可行的合作和協商，是在區域內部組建最優貨幣區以獲得盡可能大的匯率穩定收益和經濟金融安全的前提條件。
農村金融困境是影響目前我國農業發展的最大金融瓶頸。山東財政學院的付紅博士從分析農村信貸主體的行為人手，構建了一個農業金融信貸合約模型，剖析了造成農業投融資困境的主要宏微觀因素，認為農村金融困境的原因歸根結底在于轉軌經濟中對農村金融的過度管制，要想從根本上解決農村金融問題，需要對農村金融市場進一步放松管制，加大向各類資本開放，完善與農村經濟多層次發展狀況相適應的金融組織體系。
五、金融危機、金融創新與金融監管
金融創新一方面可以給金融市場帶來活力和利益，另一方面也可以給金融市場帶來隱患和危機。本次國際金融危機的爆發就是緣起于在美國出現的一些金融衍生產品，這讓許多人對中國的金融創新活動也產生了擔心和懷疑。
山東財政學院的黃磊教授從金融創新保障體系的建設這一角度反思了此次金融危機，認為我們應該重視由金融創新帶來的金融安全問題，但金融創新的步伐不能放緩；在安全的前提下推進金融創新，需要構建一個系統有效的保障制度體系。我們需要通過金融創新保障制度體系，有效地激發金融創新的動力與能源；在進行金融創新活動時，需要甄別創新的正當性，并設定效應評估許可的標準；設定基本的金融創新規程與權能體系。總之，需要建立起創新激勵制度、創新權能與組織制度、創新甄別與許可
制度，以及與創新相關的危機預警和化解制度。
美國“次貸危機”的爆發與其金融監管缺失是緊密相關的。山東財政學院的柏寶春教授認為，中國的監管層應考慮建立完善的風險管理和反饋制度；與傳統的合規性檢查相結合，建立新的風險防范和檢查制度；倡導金融制度創新，以達到與傳統業務互相促進、共同發展的目的；加強國際交流與合作，防范或減少金融創新風險的國際輸入。
對于在當前金融危機下中國商業銀行面臨的金融風險，吉林大學的趙雪飛博士和畢新華教授提出應推進信貸結構調整，加強流動性風險監測，加強理財產品風險管控，妥善處理外匯資產，合理展開外匯投融資，加強內控合規建設，平衡業務創新與風險防范，以防控操作風險。
面對國際金融危機，中國政府采取了許多擴內需的措施，但地方政府卻面臨著投資資金短缺的問題。山東財政學院的宋琳教授對ABS融資模式進行了分析，指出中國應該借鑒發達國家經驗，推進ABS融資模式，把地方基礎設施項目的未來穩定現金收入提到當前兌現，以填補地方政府投資資金缺口。這些提前變現的巨量現金流就可以充當地方政府投資的資本金，這樣可以保證地方投資計劃的順利完成。
論文摘要:近年來，國外混業經營使得金融機構獲得了前所未有的優勢。文章從我國金融業監管的現狀出發，根據入世后金融業發展的特點，對我國設計符合金融發展趨勢的監管方法提出了建議。
我國現在的金融業采取的是分業經營的模式，相應的，我國的金融監管采取的也是分業監管的模式。我國金融監管的主體是:中國銀行業監督管理委員會、中國證券監督管理委員會。現階段，以上三個主體分別對銀行金融機構、證券市場、保險業進行監管。這種分業監管的模式，是為了適應我國目前金融業分業經營的格局。但是隨著金融創新和金融業的國際化，特別是我國加入了WTO以后，在金融服務領域，將會逐步放寬甚至取消外資銀行在我國境內設立機構的限制、地域的限制、業務范圍的限制以及客戶的限制等，我國金融機構傳統的分業經營的模式將會受到很大的挑戰。近年來，國外混業經營使得金融機構獲得了前所未有的優勢。而這種混業經營的趨勢，也會給我國將來金融業的監管帶來很大的考驗。
一、我國金融行業的經營現狀以及加入WTO后的發展趨勢
金融業的分業經營與混業經營其實至今并沒有嚴格的定義，各國的標準并不相同。學者們對分業經營與混業經營的描述也并不一致。現在一般意義上的金融分業，是指銀行業務與其他金融機構的業務相分離、銀行與非銀行金融機構的業務相分離的體制。我國的金融分業，主要是指銀行業、證券業、保險業、信托業分業經營、分業管理，經營銀行、證券、保險、信托業務的機構分別設立。混業經營的“混業”有兩層含義:第一層含義是金融業務的混合、交叉經營，即業務的混業。典型的如德國的全能銀行制。“混業”的第二層含義是金融控股權的混業，即在金融控股公司里有多種金融控股權的混合。[1]
按照以上定義的標準，我國現在的金融行業所進行的經營模式是典型的分業經營模式。我國銀行業、證券業以及保險業所從事的業務涇渭分明。我國立法也嚴格禁止混業經營的模式。如我國現行《中華人民共和國保險法》第5條規定:“經營商業保險業務，必須是依照本法設立的保險公司。其他單位和個人不得經營商業保險業務。”現行《中華人民共和國證券法》第6條規定，“證券業和銀行業、信托業、保險業實行分業經營、分業管理，證券公司與銀行、信托、保險業務機構分別設立。國家另有規定的除外。”現行的《中華人民共和國商業銀行法》第43條規定:“商業銀行在中華人民共和國境內不得從事信托投資和證券經營業務，不得向非自用不動產投資或者向非銀行金融機構和企業投資，但國家另有規定的除外。”通過以上法條我們不難看出我國分業經營的立法思路。
不可否認，我國現行的這種分業經營有其長處。這種長處首先表現為以下幾點:(1)分業經營可以規避不同類型業務的利益沖突;(2)分業經營可以規避宏觀金融風險;(3)分業經營可以規避存款人的風險;(4)分業經營的長處可以彌補綜合經營的不足。[1]正是由于分業經營的諸多顯而易見的優點，在改革開放的初期，良好的金融秩序還沒有形成的情況下，為了防范金融風險，便于監管機構監管，分業經營成了首選。
與分業經營相比，綜合經營的長處在于:(1)可以滿足金融機構追求利潤最大化的要求;(2)有利于金融機構分散投資風險;(3)有利于進行金融創新，獲取超額利潤。[1]綜合經營的靈活性，使得采用這種模式的金融機構獲得了前所未有的優勢。特別是在國際競爭日益激烈的今天，優勝劣汰的速度越來越快，如果我們不能迎頭趕上的話，將會將來的國際競爭中處于非常不利的地位。因此，綜合經營應是我國金融業以后的發展趨勢。
二、國外金融業的監督管理體制比較
國外的金融監管制度各有特點，下面結合當前的金融業的發展趨勢，以英美兩國為例，簡單做一比較。
1.美國金融監管模式:按銀行業、證券業和保險業實行混業經營分業監管。金融監管實行二元多頭式，即由聯邦和州共同負責。聯邦一級的監管機構有貨幣監理署、聯邦儲備體系、聯邦存款保險公司和證券交易委員會等，50個州則分別設立自己的金融監管機構。[2]這種監管模式的優點在于有雙層次、多部門從不同的級別，不同的側面對金融業進行監管。更妙之處在于，這些部門能夠有效互相監督，互相制約，體現了分權制衡的思想。另外，這種模式還符合金融業混業經營的發展趨勢。
2.英國金融監管模式:1997年前，對金融業主要由英格蘭銀行、證券投資委員會、個人投資監管局、投資管理監管組織、證券和期貨監管局、房屋互助協會委員會、貿易和工業部的保險董事會、互助委員會和互助會登記管理局等9家監管機構分別承擔監管職責，實行的是集中統一的監管框架。1986年英國實行金融“大爆炸”摧毀了分業經營的體制90年代后出現了綜合化、多元化和全能化的金融集團。1997年英國金融服務局成立。將9家監管機構的金融監管職能移交，統一負責對全部金融活動進行監管，財政部負責制定金融監管結構框架和立法，英格蘭銀行負責維護貨幣體系和金融基礎設施穩定。[2]首先，英國的這種統一監管模式可以適應金融業混業經營的現狀，由一個全面監管的部門對實行了混業經營的金融單位進行全方位的監管，不會出現監管上的漏洞和空白。另外，英國的這種集中監管模式能夠保證各專門監管機構在金融服務局的框架下互相協調。特別是在這樣的模式下，專門監管機構間的溝通交流和信息分享比分業監管要流暢得多，從而實現監管效益的最大化。
三、對我國監管制度改革的建議
從以上分析可以看出，在美英日等發達國家，為了適應金融業混業經營的趨勢，已經有針對性地采用了統一監管的模式。筆者認為，在金融全球化的形勢下，我們應該逐步建立與國際接軌的混業經營模式。目前，《證券法》和《商業銀行法》的修改給將來的混業經營提供了一定的緩沖地帶和想象空間，這也是面對國際金融形勢變化的積極進步。在金融監管方面，集中統一監管應該是我們應對混業經營有效的監管模式。在我們現階段沒有設立一個集中統一的金融監管機構的情況下，先設立一個各個專門監管之間的協調的機制。可喜的是，2003年9月18日，銀監會、證監會、保監會第一次監管聯席會議召開，并通過了《銀監會、證監會、保監會在金觸監管方面分工合作的備忘錄》。這也是我國金融業監督管理部門為了應對入世后新形勢，積極探索互相協調的機制。在將來，我們可以考慮在國務院下面專門設立一個集中的金融監管部門，實現對金融業的統一監管。
綜上，加入WTO既是機遇，又是挑戰。我們原有的經營模式和監管模式需要根據最新的國際形勢積極地做出調整。我們需要立足我們的國情，借鑒發達國家的先進經驗，逐步實現轉變，與國際接軌，以嶄新的姿態參與到過節競爭中。
參考文獻
論文提要：隨著經濟全球化的迅速發展，我國金融市場也不斷開放。在這種背景下，我國長期實行的隱性存款保險制度越來越顯示出局限性。如何保護存款人利益，維護金融秩序的穩定，盡快建立符合市場化改革要求的存款保險制度，已是我國金融業亟待解決的問題。
隨著我國對外開放程度的擴大，外資商業銀行的涌入將使金融機構間的競爭更加激烈，缺乏競爭能力的中小金融機構將面臨退出市場的危險。20世紀九十年代以來，國際金融市場動蕩加劇。目前，美國的金融風暴使全球主要資本市場波動加劇，國際金融運行的不確定性增加，我國面臨的金融風險因素也逐漸增多。存款保險制度的建立，對維護以銀行業為軸心的金融信用體系有著極為重要的意義和功能。2008年政府工作報告中提出將“建立存款保險制度”。這意味著，作為一個國家金融安全網重要組成部分的存款保險制度，將全新登場。
一、存款保險制度的歷史
所謂“存款保險制度”，是有效保護存款人利益和維護金融穩定的一項基礎性制度安排。通俗點講，為防止和應對金融機構倒閉破產等風險，銀行繳納保費，參加存款保險。當危機發生時，存款保險機構及時向存款人予以賠付，依法參與或者組織對這家銀行的清算。
存款保險制度有著十分悠久的歷史，早在1829年，美國即從紐約州開始建立存款保險機構，形成世界上最早的存款保險體系。直到六十年代，世界上才有9個國家建立了存款保險制度。而從八十年代開始，存款保險制度進入高速發展期：一是因為1994年歐盟將存款保險制度作為新創立的單一市場的一個基本要求；二是因為越來越多的發展中國家和地區選擇建立存款保險制度。截至2003年，全球已經有88個國家建立了存款保險制度，這個數字大約是1984年的四倍。其中，30個屬于高收入國家，17個屬于中高收入國家，30個屬于中低收入國家，10個屬于低收入國家。而且，存款保險制度與一個國家收入水平高低有很大關系，只有16.39%的低收入國家采用這一制度，而60.71%的中高收入國家和75%的高收入國家也采用了這一制度。無論怎樣，存款保險制度已經成為當今各國維護金融體系安全的重要手段。
二、存款保險制度的作用
近幾年，金融業發展迅速，大小銀行如雨后春筍般紛紛成立，而建立存款保險制度以穩定金融體系、保證儲戶利益、加強銀行監管正成為政府十分迫切的需要。
（一）存款保險制度有利于保護存款人的利益，提高社會公眾對銀行體系的信心。如果建立了存款保險制度，當實行該制度的銀行資金周轉不靈或破產倒閉而不能支付存款人的存款時，按照保險合同條款，投保銀行可從存款保險機構那里獲取賠償或取得資金援助，或被接收、兼并，存款人的存款損失就會降低到盡可能小的程度，有效保護了存款人的利益。存款保險制度雖然是一種事后補救措施，但它的作用卻在事前也有體現，當公眾知道銀行已實行了該制度，即使銀行真的出現問題時，也會得到相應的賠償，這從心理上給了他們以安全感，從而可有效降低那種極富傳染性的恐慌感，進而減少了對銀行體系的擠兌。
（二）存款保險制度有利于提高金融體系的穩定性，維持正常的金融秩序。在經濟金融全球化背景下，國際金融市場動蕩加劇，頻頻發生金融風波。這不僅嚴重影響了本國經濟的正常運轉和社會安定，還給國際金融市場帶來了巨大沖擊。要防范風險，穩定金融，只能“防患于未然”，國際經驗表明，建立存款保險制度不失為防范金融風險的可行選擇之一。存款保險制度通過向參加保險的金融機構收取一定數額的保險費，可以集中一筆巨額的保險基金，從而為保護金融業的穩定與發展架起了一道金融安全網。同時，由于這一制度對公眾心理所產生的積極作用，也可有效防止銀行擠兌風潮的發生和蔓延，從而促進了金融體系的穩定。
（三）存款保險制度有利于提高金融監管水平。存款保險制度的建立，使存款保險公司成為銀行的專業監管機構，這就要求存款保險機構要對日常的銀行經營活動進行監督。當銀行管理不善或經營非法、風險較大的業務時，存款保險機構可以提出警告，勒令整改，幫助銀行渡過難關。存款保險制度的職能不僅在于事后及時補救，更著重于事前防范，因此可作為一國中央銀行進行金融監管的補充手段和重要的信息來源，從而有助于金融監管水平的提高。
三、我國建立存款保險制度路徑選擇
從已經建立存款保險制度國家的發展歷史和現狀來看，存款保險制度確實在化解金融危機，維護金融穩定方面發揮了重要作用。為了使存款保險制度在中國能更好地發揮其積極作用，有效地避免其弊端，我們有必要借鑒各國的經驗，吸取教訓，使得存款保險制度的設計更加符合中國的國情。
（一）立法先行。鑒于我國金融業對外開放和近年來國內部分中小金融機構不斷暴露的經營風險。有必要在法律基礎上建立存款保險制度，以防范銀行擠兌與系統性金融危機。具體建議：一是在存款保險制度建立和實施的同時，初步建立存款保險制度的法律框架，使存款保險制度的運行有法可依；二是在法律框架下明確強制保險的基本原則；三是建立健全銀行業產權法、破產法、最后貸款人規則等必要的金融法規，從而完善存款保險制度的法律基礎環境。
(二)加強監督管理。我國監管體制仍處于不斷改革與完善中，在這種情況下，存款保險制度不應成為一種簡單的付款箱制度，應在《存款保險條例》中明確賦予存款保險機構適度的監管權與資產處置權，以加強對銀行業的監管。同時，由于監管效果決定了存款保險制度的最終運行效果和基金運作的財務目標，所以存款保險機構有內在動力來執行這種監管與資產處置職能，能與其他監管機構形成信息共享，增強我國金融安全網的功能。
（三）存款保險的方式。在構建的模式上，鑒于我國的銀行市場主體主要體現為四大國有銀行與非國有銀行性的其他股份制銀行及信用合作機構三大類，是選擇強制加入或是金融機構自愿加入，又或是強制與自愿加入相結合的方式。筆者認為，在存款保險制度構建的模式上有兩種模式可供選擇。
第一種模式是自愿式的存款保險模式。其設想如下：我國可以考慮在各銀行集團內部設立一種由相應成員機構出資所構成的存款保險體系，即國有商業銀行的保險體系由國有銀行出資，非國有的新興股份銀行亦出資組成自己的保險體系，信用合作社組建自己的保障體系。
第二種模式是政府強制性存款保險制度。這樣的模式從建立時起即要求將國有銀行、非國有銀行性股份性銀行及具有銀行性的信用合作體系一并納入其中。客觀而言，要在近期內達到該目的是有相當大的難度，因為各銀行體系所面臨的金融風險不一。再者，我國銀行內部的控制制度還很脆弱，現有的監管水平還存在事后性監管的特點。
鑒于上述的種種原因，筆者認為在已有的法律基礎及金融發展層次的情形下，我國目前還不宜采取統一的、垂直式的、強制保險模式。相反，我國應采用具有行業自律色彩的存款保險體系，即自愿式存款保險模式。
（四）存款保險的賠付上限。存款保險的賠付上限有兩種標準：一種標準是按照人均GDP（2007年我國人均GDP約2，450美元）的3倍金額進行賠付；另一種標準是使90%的存款人得到全額賠償的標準賠付。按這兩種標準，大約每位存款人的獲賠上限為5萬元，這樣的賠付金額顯然較低。一般認為，我國銀行保險限額的范圍應當處于國際平均水平之上，這主要與我國居民投資渠道單一、儲蓄率偏高有關。同時，我國居民儲蓄賬戶數量眾多，大部分賬戶的存款數量均在10萬元以下，擁有10萬元以上賬戶的居民，很可能具備對存款機構風險大小的判斷能力。所以，我國存款保險限額不應超過10萬元。
（五）實行基于風險的差別費率。不同類型的金融機構在風險上存在較大差異，如果采取統一保險費率，既不利于公平，也可能對高風險機構產生負向激勵。因而，采取差別費率更適合我國的國情。經驗表明，風險差別費率制度形成是一個由簡單到復雜的過程，鑒于目前我國的金融市場環境，金融機構可能難以接受過于復雜的費率體系，而且設計一個最優的費率標準十分困難，有效實施風險差別費率體制需要較多的配套措施。因此，在存款保險制度實施初期，可主要根據投保金融機構的資產規模及資本充足率實行簡單的差別費率，以利于形成正向激勵機制，起到一定的輔助監管作用，待條件成熟后，逐步過渡到基于風險評級的差別費率。
主要參考文獻
[1]jrj.com.
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