時間：2023-05-21 08:23:23
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇互聯網行業投資分析，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
A：天恒泰財富作為天恒泰投資公司的全資子公司，專業從事金融管理服務。天恒泰財富從成立之初就致力于民生財富價值、普惠金融事業、社會經濟效益的全面推動，將P2P財富管理作為金融服務核心業務。目前，公司業務覆蓋北京、上海、天津、南京、青島、無錫、蘇州、杭州、合肥、寧波等近50個城市并成立分支公司，不僅贏得良好的企業口碑與客戶信賴，更促進了區域經濟活躍與信用體系建設，推動行業市場不斷成熟、可持續性的發展道路邁進。
天恒泰總公司以金融投資為核心，企業投資方向涵蓋農業、養老等基礎產業和現代服務業。天恒泰品牌旗下已擁有天恒泰投資、天恒泰財富、天恒泰信用等子品牌。目前，天恒泰正穩步發展為中國金融服務行業知名企業之一。
Q：有數據顯示，目前P2P累計成交量突破萬億，這能否看做互聯網金融發展的標志性事件？對于近期大熱的互聯網+，各方觀點普遍認為：金融服務將是未來中國互聯網行業的最大風口，呈現顛覆性增長。作為業內人士，您對互聯網金融行業發展有著怎樣的預測和判斷？
A：萬億交易的確具有標志性意義，這恰恰證明了互聯網金融行業具備高成長性。普惠金融和金融創新是金融行業發展的“大勢”，資本的力量、政策的東風、民眾的需求，讓互聯網金融成為增長最快的行業。
互聯網金融自誕生之日起，改變的不僅僅是金融結構需求，更沖擊了人們的消費習慣，帶來了金融理念的變化。作為創新的金融手段，它為金融體系注入新鮮血液，讓傳統金融開始求變。伴隨國家提倡的“雙創”大潮，互聯網金融更是英雄有了用武之地。像天恒泰財富這樣的一大批金融服務平臺為“雙創”潮中的中小企業和個人提供民間金融服務支持。
量變促成質變。互聯網金融與傳統金融的競爭融合趨勢越發明顯并吸納各方力量，呈現更加開放的特點。互聯網金融將會承擔更多的重任――助力實體經濟、小微企業、個人創業發展、帶動就業、實現財富夢想、拉動經濟增長。未來十年，我堅信，將開啟互聯網金融服務的黃金時代。
Q：過去幾年，互聯網金融市場變化很快，天恒泰財富在金融服務領域的創新實踐和發展經驗有哪些？其核心競爭力主要是什么？
A：隨著中國經濟進入新常態，大眾富裕階層理財者的投資方法、習慣發生了新的變化，崛起了一大批基本實現中國夢的中產階級。截至2015年5月，內地千萬級別的高凈值人群數量已達121萬。可以說，中國財富管理行業進入了大發展時代。
對此，天恒泰規劃了財富管理的業務版圖，借鑒歐美經濟體金融管理的成熟模式，結合國內金融市場的政策法規及運作特點，創新性地對金融服務業務進行了本土化改良，為客戶提供全方位、個性化的創富管理與普惠金融服務。
天恒泰的金融服務包括投資分析、家庭理財規劃、資產配置等全方位、完整的財富管理服務，具備靈活自主的投資方式、凈高穩健的投資收益、專業完善的運作體系、安全嚴密的風控保障等特點。目前，我們針對子女教育、養老規劃、資金優化配置、投資還貸等需求，為高凈值人群及富裕家庭提供定制化、多元化的金融產品，在提升客戶生活品質的同時，應對通貨膨脹困擾，實現民眾的財富愿望。天恒泰財富通過布局在華北、華東、華南以致未來全國化拓展的金融服務網點，夯實地面貼身服務，以專業的管理、形成了用戶良好便捷的體驗優勢。
Q：如您所說，中國財富管理事業在利率市場化、多層次資本市場、互聯網金融的背景下面臨著新的發展機遇。展望未來，天恒泰有什么樣的發展規劃和目標愿景？
關鍵詞：互聯網金融；中小企業融資生態；大數據；區塊鏈
中圖分類號：F830 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）015-000-01
一、中小企業融資困境
中小企業因規模小、經營不穩定、資信等級低、抗風險能力弱等天然缺陷使其無法從正規金融機構獲取充足的融資資金[1]。另中小企業相較大企業資產少，擔保、抵押難，傳統金融機構由于信息不對稱，會將未來風險以高融資成本形式體現，導致中小企業融資更加困難。
中小企業在發展階段資金需求較大，大多依靠自身資金積累或民間高利借貸，融資成本高且融資渠道窄，資金來源靈活性差，財務風險容易增加。
二、現存互聯網金融弊端
過去一兩年，互聯網金融野蠻生長，良莠不齊，廣大投資者蒙受損失。大部分P2P網貸只是傳統金融互聯網化，并無大數據搜集和專業投資分析能力。對中小企業融資，仍提供抵押擔保，融資成本并未降低。不少平臺變相非法集資，利用已有資金池開展信貸和理財業務，造成風險積聚，導致資金鏈斷裂。這些對投資者的欺騙致使部分失去信任，進一步惡化中小企業融資。可以看出，這些現存互聯網金融并未改變信息不對稱現狀，因而需要探索適宜我國中小企業融資的新模式。
三、降低信息不對稱的互聯網金融新模式
網貸平臺在無專業機構支持，無大數據分析，無新技術引導下，只是將單個公司或金融環節互聯網化，無法利用整體優勢改變信息不對稱，而使投融資信息透明，降低成本，提升效率。為此，筆者認為，未來可通過三種改進后的互聯網金融新模式來改善信息不對稱問題。
1.互聯網金融生態
構建以傳統金融機構為主的多機構協同參與的互聯網金融生態。傳統金融機構在風險控制、金融產品設計、資產管理等領域有深入研究及專業優勢。同時傳統金融機構成立中小銀行，結合線下團隊廣泛實證調研，探查走訪，利用專業優勢識別特定風險。多機構包括互聯網理財、第三方征信平臺，電子銀行、移動支付體系，會計師事務所等，其掌握的信息深入居民生活及企業生產各方面。在此基礎上，將金融機構現有內部流程和生態結合專業優勢，進行分工并整合外部資源形成新的互聯網金融生態，這種生態的構建使互聯網金融具有市場自律自治功能。
建立該生態是將傳統金融機構、外部專業機構與互聯網技術融合，而專業化和精細化分工使各主體能專注于專業領域，整合資源和數據，完善針對中小企業的征信體系。從而企業具體經濟活動的信息和數據都能如實采集和反映，更好為金融機構設定融資額度，降低信息不對稱。
該生態并非是壟斷或靜止的，其包含各專業機構間競爭。利用競爭使各機構追求自我利益最大化，從而更好地整合資源，形成策略性趨勢互動及合作，最終轉化成外部高質量金融服務，滿足中小企業需求。
2.基于大數據下的電商金融
電商金融利用第三方支付平臺，對平臺內中小企業通過對其上下游交易、運營、銷售、財務、客戶、物流、企業信用監測等數據指標的挖掘，分析中小企業運營、財務、創新力等行為，挖掘出有價值和潛力的中小企業[2]。利用大數據，設計和制定運算模型，結合企業需求制定合理融資范圍，提供全面金融服務。
大數據分析是建立在企業歷史數據基礎上來預測其未來的，企業良性發展也是建立在對歷史交易的有效保證上。因此企業包括交易記錄在內的歷史數據客觀反映其真實能力，為投資者提供有效的參考依據。
以螞蟻金服為代表的電商金融在近兩年發展迅速，自2014年10月正式成立以來，螞蟻金服借助阿里巴巴、淘寶等平臺，利用風控模型，分析各商戶近6個月交易數據，并以月為單位動態調整商戶貸款額度，對平臺內包括淘寶、天貓網商等近6000萬中小企業提供貸款服務。
3.區塊鏈技術
區塊鏈作為未來互聯網金融發展方向，目前得到世界幾大銀行和多國政府關注。其根據共識算法，利用全網記賬將每段時間內通過該技術實現的各項交易記錄下來，要求每一個節點都記賬并核對，蓋上時間戳。在交易流程中，以加密方式進行點對點交易，實現去中心化，在節省交易中介成本的同時，形成公開賬本。由于在每筆交易中需要網內所有節點共識認證，因此利用區塊中的全網記賬，可有效識別未來所有企業交易信息，構筑基于區塊鏈技術的去中心化信用體系，并利用體系中某一單個企業的信用情況為其融資，從而有效避免投融資雙方信息不對稱情況。
四、正視互聯網金融新模式與中小企業融資關系
互聯網金融存在局限性，即使是新模式本身。局限性不僅來自科技和監管，更多是個體趨利性，個體利用科技和監管漏洞通過隱瞞或欺騙來制造信息不對稱而獲得更大利益。因此需要正視互聯網金融新模式與中小企業融資關系，其不能徹底消除局限性，但可通過不斷探索與完善科技和監管來減少這種局限性，就如互聯網金融新模式一樣。
1.互聯網金融局限性
就目前的科技水平，互聯網金融始終存在信息不對稱。電商金融大數據并未包含商家的社交數據，而其對信用評級也至關重要。很多中小企業融資后資金去向無法利用大數據進行確認。因此仍然可能利用虛假交易和證據隱瞞誤導信用平臺甚至欺騙投資者，就如電商金融中刷單和虛假交易的存在。
2.堅持探索完善新模式
互聯網金融為投資方實現多類型資金配置，為融資方提供多渠道融資便利。信息不對稱在目前確實無法徹底解決，只有利用現有大數據技術和相關從業人員專業性，盡可能降低融資難度。
中國互聯網金融協會的成立將從行業行政監管和市場自律兩方面對互聯網金融進行整治和完善。在未來，仍將堅持探索和完善互聯網金融新模式，不斷試錯總結經驗，對不宜推廣的模式采取小額試點，逐步完善；對以區塊鏈技術為代表的新科技，尊重發展，合理監管。
五、結論
中小企業融資難在于投融資雙方信息不對稱，近兩年互聯網金融發展并未有效降低該不對稱。基于專業化的互聯網金融生態體系和大數據下的電商金融及區塊鏈等新模式在未來或許是改善中小企業融資困境的有效途徑。未來將依賴科技進步及完善監管來弱化個體趨利性影響，真正降低信息不對稱，服務中小企業。
參考文獻：
1.網絡銀行的概念和特點
1.1 網絡銀行的概念
自20世紀60年代起，美國、日本等發達國家的傳統銀行已開始著手電子化服務建設，他們將計算機技術引入客戶服務和公司管理。經過數十年的發展，目前已經業務和管理的電子化管理，建成了全方位的電子化銀行體系。網絡銀行的闡述應從兩個方面進行：一是從機構的角度，指銀行基于互聯網和消費者客戶端開辦業務；另外，從產品和服務的角度來看，傳統銀行或者新興金融企業通過互聯網提供金融服務，不僅包括傳統的銀行服務，也包括互聯網創新帶來新的金融業務。在日常生產生活中，我們對網絡銀行更多的認識是基于業務的角度，即網上銀行服務。
1.2 網絡銀行的興起原因
筆者認為，網絡銀行的產生并取得發展主要有以下幾個方面的原因：
1.2.1市場競爭需要企業創新。由于經濟和貿易的迅速發展，銀行和企業客戶，個人客戶，銀行和其他金融機構之間出現大量的、經常性的聯系，這些量大面廣，重復繁瑣的交易操作，繼續采用人工方法使銀行的運營成本高企，運營效率降低，而且容易出錯，從而導致金融交易的失敗。
1.2.2科技的發展。隨著信息化時代的到來，加速了計算機技術，網絡技術的發展和互聯網的普及，同時引發生活和經濟活動方式的變革，這些都給銀行服務的傳統服務帶來了很大的影響。充分利用現代科學技術成果，最大限度地滿足客戶的要求，為客戶提供方便，快捷，安全的金融服務，并占領市場是銀行的必然選擇。
1.2.3消費者消費習慣的演變。隨著上網用戶數量的大幅增長，通過網購平臺足不出戶購物的宅男宅女使得網絡消費成為了一種重要的消費習慣。甚至總理也以“消費時點”來形容網絡的影響力。
1.3 網絡銀行的基本特點
現在網絡銀行的發展與互聯網、互聯網公司和社交網絡存在眾多聯系。其特點歸納來說有以下幾點：
1.3.1差別化服務。網絡銀行能夠提供互動式的溝通方式，客戶訪問網絡銀行辦理業務時，可以提出具體的業務需求或購買一個具體的金融解決方案，網絡銀行也一直在互動方面進行努力。
1.3.2業務辦理更高效。客戶可以通過互聯網去完成賬戶查詢，資金轉賬，現金存取和其他銀行業務，享受在線銀行優質，快捷，準確，方便的服務，實現了通過電腦、手機等互聯網終端的快捷支付。
1.3.3衍生新的金融產品。網上銀行能夠集中利用其價優勢和互聯網豐富的信息資源，提供企業信用評級，財務信息，投資分析等服務創新，不斷改進，提高附加值信息，加強銀行信息中介職能。
2.網絡銀行的發展現狀
2.1 網絡銀行的業務概況
隨著互聯網技術的不斷發展，網絡銀行提供的服務種類、服務深度都在不斷地豐富、提高和完善。大體上，網絡銀行提供的服務一般包括兩大類：一類是傳統業務，這類業務只是把傳統銀行的業務從現實中的柜臺搬到了網上辦理。另一類是完全針對互聯網多媒體能夠實現互動的特性來設計提供的創新金融產品和業務品種。這類業務以客戶為中心、以科技為基礎，真正體現了按照市場的要求“量身定做”的個特色。
截至目前，網絡銀行已經開辦的網上銀行業務多達上百種，下面簡單列舉幾家銀行的網銀業務：
2.1.1北京銀行：查詢賬戶信息、查詢境外交易、查詢網上購物記錄、短信天使服務、收款人名冊管理、繳納水費、供暖費、手機話費、網上基金、網上貴金屬業務、網上國債、電子雜志等。
2.1.2民生銀行：個人金融業務、小區金融業務、小微金融業務、公司金融業務、同業金融業務、直銷銀行業務等等。
2.1.3交通銀行：理財、基金、繳費、黃金、外匯、保險、網上購物等等。
2.2 發達國家的網絡銀行發展現狀
在發達國家，網絡銀行發展迅速。和20世紀后許多新鮮事物一樣，美國是網絡銀行的誕生地。20世紀90年代，在克林頓總統的強力推動下，美國信息高速公路系統的建設和網絡進入普通家庭的普及，為網絡銀行的出現奠定了基礎。1995年10月，美國建立了第一家網絡銀行SFNB，據統計，在1997年5月27日，美國網絡銀行家數僅為26家，到2000年3月14日，這個數量達到了1930家，到2010年底美國的互聯網用戶達到了4200萬。在亞洲，新加坡、日本等國家的網絡銀行也正發展到一個，并仍已相當的速度繼續發展著。
2.3 我國網絡銀行的發展現狀
在互聯網時代，中國擁有著后發優勢，從2013年起，騰訊、阿里巴巴、蘇寧易購申請涉足銀行業務的消息就已經盡人皆知。支付寶、微信也開通了理財服務，高過一般金融機構的收益率在很短的時間內就積累了上億的用戶。
就在2014年7月，銀監會披露了近日已正式批準三家民營銀行的籌建申請的消息。這三家民營銀行分別是由騰訊、百業源公司、立業集團為主發起人設立的深圳前海微眾銀行，由正泰集團、華峰氨綸為主發起人在設立的溫州民商銀行，由華北集團、麥購集團為主發起人設立的天津金城銀行。我們注意到，騰訊成為了這批獲準進入真正意義上的銀行業的互聯網公司，這無疑實現了中國互聯網行業進軍銀行業的夢想。我們相信，接下來會有更多實力雄厚的互聯網公司進入銀行業。一直以來，互聯網公司對用戶體驗的關注以及提供差別化服務的能力都是令其他行業望其項背的。
銀監會表示，上述三家試點銀行將在發展戰略和市場定位等方面各具特色。如深圳前海微眾銀行將辦成以重點服務個人消費者和小微企業為特色的銀行，溫州民商銀行定位于主要為溫州區域的小微企業、個體工商戶和小區居民、縣域三農提供普惠金融服務，而天津金城銀行將重點發展天津地區的對公業務。
3.網絡銀行目前存在的問題
VC/PE加速布局戰略性新興產業
戰略性新興產業具有技術領先、能耗低、投入少、產額高等特征,有助于經濟增長方式轉變和產業結構升級。由于其對我國產業結構調整及未來經濟發展具有重要意義,戰略性新興產業被列入2010年政府工作報告,成為今年政府重要工作部署之一。日前,國家發改委及工信部、財政部等多部門起草的《國務院關于加快培育戰略性新興產業的決定》代擬稿正在進行調研,力爭6月前遞交國務院;而《戰略性新興產業發展十二五規劃》也正在編制當中,有望于9月份推出。不僅如此,全國31個省、直轄市與自治區紛紛加快戰略性新興產業研究和部署,以根據國家政策制定稅收、財政、融資等各方面的實施細則。隨著國家及地方政府各種規劃細則及優惠政策的逐漸出臺,戰略性新興產業將迎來高速發展期。
而對于活躍在產業前沿的創投及私募股權投資機構,其投資觸角早已延伸至低能耗小、高成長的新興產業領域,而隨著國家對新興產業戰略定位的確立,創投和私募股權投資機構在該領域的投資正風生水起。清科研究中心數據顯示,2009年創投及私募股權投資機構在信息產業、新能源產業、新材料產業、醫藥/保健品、生物工程等戰略性新興產業的投資案例數量達307個,投資金額18.8億美元。而從各季節的投資進度來看,創投及私募股權投資機構在戰略性新興產業領域的布局正在加速,尤其是三季度溫總理召開三次戰略性新興產業發展座談會后,第四季度發生了105起戰略性新興產業投資,涉及金額6.99億美元,占全年總投資案例34.2%和投資總額的37.2%,投資案例較第三季度增加21起,投資額增長了85.6%。(見圖1)
細分領域投資特征不同
中外創投布局呈現差異
由于投資偏好不同,且受退出機制影響,中外投資機構在戰略性新興產業的投資布局特征有所不同。總體來看,2009年本土創投及私募股權投資機構投資企業在戰略性新興產業中的投資數量及金額均超過外資創投及私募股權投資機構,其中本土創投及私募股權投資案例達185個,占總體比重的60.3%;投資金額9.63億美元,占總體比重的51.3%。外資創投及私募股權投資機構投資案例114個,占總體比重的37.1%;投資金額8.88億美元,占總體比重的47.3%。
在具體的戰略性新興產業布局上,本土和外資創投及私募股權投資機構投資也呈現出不同的特征。
互聯網產業:總體而言,外資創投及私募股權投資機構在互聯網領域投資圈地比重更大。2009年互聯網產業發生的63個投資案例中,外資機構投資案例個數為42個,占比66.67%;投資金額2.41億美元,占比72.5%,遠高于本土投資機構的投資數量和金額。分析其原因,清科研究中心認為,國外互聯網發展較早,為外資創投和私募股權投資機構提供了更多的經驗;而中國的互聯網發展較晚,諸多互聯網公司商業模式尚不清晰,從而導致本土機構涉足該領域相對較少。但隨著我國網民數量的進一步增長、互聯網公司的發展和成熟以及創業板市場對互聯網公司的認可,本土機構在互聯網產業的投資比重將會增加。
物聯網產業:物聯網涉及的行業很多,范圍很廣。按照物聯網的產業鏈大致可以分三個層面:首先是傳感網絡,以二維碼、RFID(射頻識別技術)、傳感器、芯片及智能卡為主,實現“物”的識別;其次是傳輸網絡,通過現有的互聯網、廣電網絡、通信網絡等實現數據的傳輸與計算;三是應用網絡,即輸入輸出控制終端,可基于現有的手機、PC等終端進行。清科研究中心統計,從2003年至2009年,已有達華智能、鼎識科技、遠望谷等十幾家相關公司獲得投資;在該投資領域,本土創投及私募股權投資機構無論在投資企業個數還是金額上均占比達80%以上。但目前投資較多集中在中后期項目,在早期項目的投資上略為保守。
新能源產業:2009年新能源產業共獲得創投及私募股權投資機構投資4.48億美元,投資案例28個,其中太陽能領域的投資活動最為活躍,投資案例13個,投資額2.38億美元;風能領域投資案例9個,投資額1.76億美元。2009年本土機構在新能源的投資個數為19個,占比67.9%;投資金額2.46億美元,占比54.9%。外資機構投資案例個數為8個,占比28.6%;投資金額1.95億美元,占比43.5%。在新能源的分布上,本土機構的投資集中于風能與太陽能領域,各發生了8起投資案例,但風能領域投資額為太陽能領域的2倍;外資機構在新能源領域的投資仍以太陽能為主,投資案例4個,投資金額1.53億美元,風能領域的投資案例較少,僅有1起。綜合而言,清科研究中心認為目前太陽能領域尤其是多晶硅領域中創投和私募股權資本涌入已較多,投資機構在新能源產業跑馬圈地之時需要注意細分領域產能是否出現過剩。
環保產業:2009年環保產業共發生了19起投資案例,涉及金額8576.49萬美元,其中本土投資機構投資案例13起,投資金額2807.49萬美元,外資投資機構投資案例5起,投資金額5550.00萬美元。總體而言,本土機構在環保領域的投資更為活躍,但是投資金額還略低。就具體的領域而言,環保領域目前的投資集中于水務及固體垃圾處理,投資領域有待進一步擴展。
新材料產業:目前,創投及私募股權投資機構投資在新材料領域的數量和金額均較少。2009年,該領域獲得創投及私募股權投資機構投資數量11個,金額僅3018.72萬美元,且全部為本土機構所投資。新材料領域投資較少從一定程度上反映了該領域目前還處“冷門”,投資估值水平也相對較低;而隨著戰略性新興產業各項政策的陸續到位,該行業未來發展空間寬廣,值得創投和私募股權關注和擇機進入。
除上述產業外,2009年創投和私募股權投資機構投資了大量的醫藥、生物工程企業,投資案例共計42個,涉及金額3.23億美元。其中本土機構投資案例31個,投資金額2.45億美元,占據主要地位。
綜合而言,目前已經有一部分創投和私募股權投資機構活躍在戰略性新興產業,本土創投和私募股權投資機構無論是在投資案例還是投資金額上都超過了外資創投和私募股權投資機構,為戰略性新興產業企業的發展提供股權融資,發揮了重要的作用。在國家各種政策的支持下,將會有更多的投資機構涌入該領域。但戰略性新興產業發展是個長期過程,創投和私募股權投資機構投資熱情高漲的同時,亦需冷靜思考,在憧憬新產業無限前景的同時,也要理性對待產業發展初期所需要面臨的各種風險,如技術研發能力薄弱、部分產業產能相對過剩等。專于所長,擇機而入、理性堅持,創投和私募股權投資機構才能在戰略性新興產業的崛起和興盛中謀求發展,走的更遠。
KPO行業淺析
知識流程外包KPO(Knowledge Process Outsourcing)作為業務流程外包BPO(Business Process Outsourcing)的高端業務類型,相比一般的服務外包具有高附加值和高利潤率的特點,是外包企業的業務服務內容沿著價值鏈條向高端領域的不斷延伸,進而進入到基于知識型的、側重流程創新、市場研發和業務分析為主的領域。相對于傳統的BPO,KPO更傾向于支持和信息集成,包括一定程度上的診斷、判斷、解釋、決策和結論等。就其本質而言,KPO是升級版的BPO。KPO與BPO的具體差別可以通過下表加以解釋(見表1):
全球范圍來看,KPO的發展也是在近10年。特別是在金融危機后,西方的金融機構將逐漸把傳統高端的研發、分析、創新與決策的價值鏈細化與外包。西方金融機構的BPO標書里,對于KPO業務的需求越來越多。一些行業分析顯示,KPO的市場規模以46%的復合年增長率從2003年的12億美元增長到2010年的170億美元。
目前,KPO的供給市場目前存在著三種力量(見表2):
⑴ 銀行或機構的專屬研究部門。這些銀行/機構自建的后臺中心和研究部門,正在積極實現由BPO向KPO的升級;
⑵ 傳統的大型BPO公司。這些公司察覺到了行業的發展趨勢,正在組建KPO的隊伍與能力;
⑶ 新興的專業KPO公司。這些專業的KPO公司的發展大都是按照類似的模式:在歐美等發達市場設立總部和銷售部門,在印度成立研究中心進行項目的執行,并逐漸向中國、智利、中東、南非等地拓展。近幾年,全球領先的專業KPO企業,如Evalueserve(KPO概念的開創者之一),Copal Partners,Grail Research等陸續進入中國市場自2005年陸續進入中國市場,發展十分迅速。
與此同時,全球KPO行業也正在經歷著一系列的整合與擴張。相比于內生性增長(Organic growth),更多的KPO公司傾向于通過收購的方式實現快速增長。2007年,菲律賓巨頭Ayala成立了一直專注于BPO領域的基金LiveIt Solutions,Inc.。LiveIt先后收購了eTelecare,Integreon, Affinity Express等業務流程外包企業。2009年,LiveIt控股的Integreon又向KPO領域的Grail Research拋出了橄欖枝。Infosys也正在KPO領域尋求一種并購式增長方式。Copal Partners在吸納了德意志銀行和花旗銀行作為投資人之后,其總裁Joel Perlman近期在接受路透專訪時透露了上市的意愿。
在我國,服務外包模式主要還是停留以軟件開發和數據處理的ITO和較為基礎的BPO層面。2009年,中國服務外包企業50強的業務范圍仍以軟件外包、IT服務、數據處理和呼叫中心為主。能夠提供附加值較高的研發、人力資源管理、財務、游戲動漫設計等業務外包的企業占少數。
而更高端的行業分析、投資分析等核心KPO業務內容在中國更是剛剛起步。一些ITO行業的領先者,如軟通動力、海輝軟件,在不斷鞏固其現有ITO業務基礎的同時,陸續實現了向BPO的拓展,并開始提供附加值更高的KPO和咨詢類服務。2009年8月,陜西中盈藍海創業技術股份有限公司,一家成立于2006年提供數據錄入和處理、數據轉換等專業的數字化解決方案的業務流程外包提供商,獲得海世創投的青睞,后者直接出資形式獲中盈藍海30.77%股權。海世創投負責人表示,部分投資將用于向KPO等業務領域的拓展。國內首只專注于BPO領域的基金Huaqiao Financial Service Outsourcing Fund也于2009年4月底成立。作為BPO的高端形式,KPO企業無疑正在受到投資者的更多關注。下表總結了部分國內領先ITO/BPO/KPO公司的主要業務范圍以及融資和上市情況(見表3)
從高端彩色藝術印刷，到藝術品門戶網、從雅昌藝術市場指數（AMI）、到為藝術家建個人數字檔案館、從從藝術數字出版系統到流動美術館，再到藝術閱讀體驗中心，十多年來雅昌經歷的蛻變恰恰反映出其抓住產業新趨勢的強大戰略管理能力。
成功從來不是偶然的，雅昌文化集團更是如此，尤其在競爭激烈，技術含量極低的零散行業。從高端彩色藝術印刷，到藝術品門戶網、從雅昌藝術市場指數（AMI）、到為藝術家建個人數字檔案館、從從藝術數字出版系統到流動美術館，再到藝術閱讀體驗中心，十多年來雅昌經歷的蛻變恰恰反映出其抓住產業新趨勢的強大戰略管理能力。“羅馬不是一天建成的”，所以雅昌人每天都在迎接著變化。
戰略家邁克?波特將目標集聚戰略列為三大基本戰略之一，這一戰略指公司主攻某個特定的顧客群、某產品鏈的一個細分區段或某一個區域市場等。自創業以來，雅昌一直堅持走目標集聚戰略――圍繞藝術行業，不斷建立長遠競爭優勢。
雅昌經歷了三個發展階段，第一階段（1993-1995年）拼技術和設備，本質上是拼資金、拼膽量、拼速度；第二階段，自1995年始拼服務，要求員工做到：“客戶想不到的，我們要想到做到。不僅讓客戶滿意，而且讓客戶感動。”第三階段，則拼系統解決方案，在國內藝術刷市場，雅昌市場份額高居95%，形成獨家壟斷。至此，雅昌在藝術印刷這一細分領域已成長為一家極具競爭力和盈利能力的公司。
接下來，雅昌怎么走？它有很多戰略選擇：進入非藝術類印刷領域，通過兼并收購升級為印刷控股集團，或者進入房地產、證券、礦業和煤炭等暴利行業。而最終，雅昌確定的戰略愿景是：不做印刷廠，而做最優秀的文化產業集團。
那么，雅昌如何往這個方向轉？首先，它有豐富的資源基礎，十多年來，雅昌在書畫、文物、拍賣和攝影領域積累了大量藝術家、藝術作品及相關數據，這些信息在傳統印刷業中被當作無用垃圾，但雅昌從最早做印刷時起就保存著這些資源，僅僅是雅昌中國藝術品數據庫里就有藝術品圖片150萬張。
2000年前后，互聯網爆發，雅昌藝術網也在此時成立。創建動機是為客戶提供增值服務，在當時并沒有清晰的商業模式，建設網站必須有數據庫，雅昌便開始打造數據庫，一是為了互聯網建設，二是為了方便客戶再印刷。后來，雅昌的數據存儲變為業務產品，為畫廊、藝術家存儲數據，是雅昌以后打造服務產業鏈的重要基礎。有著日本印刷公司工作經驗的雅昌文化集團董事長萬捷表示：“建立數據庫是雅昌發展很重要的節點，網絡打開了雅昌從傳統印刷走向數字出版公司的產業升級。”
2005年，在雅昌藝術網基礎上，雅昌又開始做藝術品拍賣行情，推出“雅昌藝術市場指數（AMI）”。AMI就像股票指數一樣，成為藝術品投資分析工具和藝術品市場行情的“晴雨表”。
萬捷如此總結雅昌戰略：“雅昌定位藝術行業，不斷延伸服務范圍，印刷+互聯網+IT技術服務，從而打造出一套獨特的生意模式。”
如今，雅昌已形成了藝術印刷、藝術衍生品、雅昌藝術網、數字產品互為支撐、相互關聯的四大支柱產業，發展為“印刷+科技+藝術服務”的商業模式，完成了雅昌整個產業鏈的布局。
網絡視頻是指內容格式以WMV、RM、RMVB、FLV以及MOV等類型為主,可以在線通過Real Player、Windows Media Player、Flash、Quick Time及DivX等主流播放器播放的文件內容。
截至2013年12月,中國網絡視頻用戶規模達4.28億,較2012年底增加5637萬人,增長率為15.2%;網絡視頻使用率為69.3%,與2012年底相比增長3.4個百分點。截至2013年12月,我國手機視頻用戶規模為2.47億,與2012年底相比增長了1.12億人,增長率83.8%;網民使用率為49.3%,相比2012年底增長17.3個百分點,手機視頻躍升至移動互聯網第五大應用。
2013年,中國在線視頻市場規模達128.1億元,同比增長41.9%。2013年,在移動端快速發展以及優質長視頻內容的帶動下,在線視頻市場規模保持較快增長態勢。2014年及未來幾年,在線視頻行業在移動端商業化全面深入、企業持續引進熱門版權內容(電視劇、綜藝節目、體育賽事等)并大力發展自制內容等因素的助推之下,其市場規模仍將保持較高的增長。
隨著未來網民的個人價值觀和網絡行為特征日趨復雜化和多樣化,網民的視頻消費結構也將呈現多元化的特點。消費需求結構的多元化將驅動中國網絡視頻市場競爭格局向追求規模和追求差異化兩個方向發展。目前網絡視頻分享廠商紛紛進軍內容制作領域,向產業鏈上游滲透。由于版權內容的購買費用昂貴和政府監管的加強,內容同質化程度高,網站為了凸顯自身特色和增加用戶粘性,頻繁參與投資或自主制作內容。
中投顧問的《2015-2019年中國網絡視頻行業投資分析及前景預測報告》共十四章。首先介紹了網絡視頻的定義、分類、視頻播放格式及播放方式等,接著分析了國際國內網絡視頻產業的現狀。然后具體介紹了視頻分享、P2P流媒體播放平臺、視頻點播、視頻搜索、網絡視頻廣告的發展。隨后,報告對網絡視頻行業做了用戶分析、應用領域分析、盈利分析、產業競爭分析、存在問題與對策分析、投資潛力分析和未來發展趨勢分析,最后分析了國內主要視頻網站的運營狀況。
本研究報告數據主要來自于國家統計局、海關總署、商務部、財政部、中投顧問產業研究中心、中投顧問市場調查中心以及國內外重點刊物等渠道,數據權威、詳實、豐富,同時通過專業的分析預測模型,對行業核心發展指標進行科學地預測。您或貴單位若想對網絡視頻行業有個系統的了解、或者想投資視頻網站,本報告是您不可或缺的重要工具。
一路見證并堅持在中國創投行業打拼的倪正東表示，清科的發展離不開創業者和投資人的支持。如今，他希望通過清科集團的平臺來做天使投資事業，支持那些需要并值得支持的創業者，就像自己當年創業之初曾獲得的支持一樣。“我創業時就是靠天使投資，當時1999年我還在清華讀博士，一個以色列人和網易的天使投資人給我投了錢，才創立了清科。”
機構化天使更要積累
倪正東說，他投資胡萊三國時最興奮。當時胡萊三國不是騰訊Qzone上最大的游戲，但確實是真實社交網站朋友網這個平臺上增長最快的一個游戲，它一個月才有二十幾萬的收入，現在一天是幾百萬的收入。“我們講投資投在一個“反射點”的時候是最過癮的，一方面它所處的行業在高速增長，另一方面投資價格是最便宜的，項目自身的增長速度又是最快的。夢芭莎和胡萊三國都處在這個階段，我覺得非常過癮。”
倪正東認為，天使投資主要還是靠單個的天使投資人，機構則必須要有大量背后的資源才能做天使投資，比如像創新工場、清科、華興這樣本身就有很大的創業者和投資人的資源積累。“創新工場有品牌影響力，很多創業者來投靠他找他，提供了大量項目來源，能發現很多早期公司；清科在國內最早做創投領域研究、會展、投融資咨詢等服務，每天和創業者及投資人打交道，做這個事也相對容易。如果由一個不具備這些相關條件的基金來做天使投資，就很不容易，因為創業者找不到他。美國最主要的天使投資也是單個人去做，機構做的還是少數，成功的也少。所以，我建議一般的風險投資基金謹慎做天使投資。”
“以基金名義投的代表性的早期天使項目，第一個是夢芭莎，當時它一個月才10萬塊錢的收入，現在一個月能達到幾個億。另外一個是胡萊三國，是現在手機上社交游戲排名第一的游戲公司。以我個人名義做的天使投資有三夫戶外，做戶外用品的高端零售連鎖，從最初的幾個店到現在有幾十家店了，有做社區的海報網，有以騰訊平臺為基礎的非游戲社交應用情侶主頁等。也有基金機構和個人投資摻雜在一起的，像天涯社區，2006年清科創投投了50萬美元，我個人也介入投了一部分。那時天涯發工資都成問題，如今是國內第一大論壇。”
資源積累需要時間。清科的每次論壇都會發表相關行業發展數據，從2001年開始從未間斷。根據研究數據顯示，2011年投資最熱的是互聯網，第二是清潔、醫療、健康，第三是消費品、零售連鎖、機械制造。“未來兩年我們比較看好移動互聯網和社交游戲公司。”
行業“路由器”
做為掌握中國VC/PE信息最多的人，倪正東認為中國目前的早期投資領域競爭很少，市場空間巨大，非常需要天使投資。他給出了一組數據：中國的天使投資于2000年起步，風險投資從2005年開始在中國迅猛發展，而在國外，天使投資與風險投資幾乎是同步，1998年～1999年時風險投資就已在全球飛速發展。2011年中國市場上VC投資的金額增長大約100%，天使投資的金額最近這幾年和前幾年相比，每年大約有300%的增長。
“過去幾年整個VC/PE支持的上市公司接近1000家，這些公司的創業者或高管都擁有了巨額財富，其中有些人就開始做天使投資了。”
每年40多場的行業及投資論壇、VC/PE領域專業研究分析，可能是很多人對于清科集團的印象。其實，借助這些“法寶”，不但知道誰投了什么項目、哪些領域正處于微熱、哪些公司等待融資，還構成了非常強大的創業者和投資人的關系網絡。這也是清科投資的優勢所在。
現在倪正東主要是以清科集團旗下的清科創投基金“機構為主、個人為輔”的方式做天使投資。“清科的定位是投資人和創業者的伙伴，是行業的“路由器”，所以一直保持非常中立的方式。我們會和很多個體天使投資人合作，也會和很多VC機構合作，參與投資的項目也更多，因為背靠清科整個資源，觸角特別多，比很多個人和機構可以選擇的項目要多得多。這也是清科和其他做天使的個人和機構不同的地方。”
“具體點說，清科的投行業務幫別人去融資，2011年完成了15個項目的融資服務，觸角也很廣；另外，有很多基金也是清科創投基金的LP。一方面下端有廣泛的項目來源，和創業者走得很近；另一方面上端與VC/PE的關系也很好，解決了后期融資難的問題，清科創投所投資的公司90%都能獲得下一輪或下兩輪的融資。另外清科自身從2000年開始做投資分析，我們發現，回報最高的還是自己做的比較早期的投資，像天涯、三夫戶外、夢芭莎、胡萊三國等。”
只做“可以商量的人”
同為創業者，倪正東說他最能體會創業時的辛苦和天使投資人的恩惠，也更知道什么是“天使般的幫助”。“清科最早創立的時候，我們的天使投資人也都是可以商量的人，并不是決策者，他們可以有一些疑問、可以給我一些主意，但要我自己最終拍板。”
“創業者是很寂寞的，也很孤獨的，他不可能跟下面員工說很多事，也不可能只聽老婆的，老婆也不懂他工作上的事，更不能隨便抓一個人來說，畢竟可能涉及很多機密，他必須有一個人能商量。所以天使投資心態要好不做創業者的老板，只做創業者的伙伴和一個可以商量的人。有很多VC比我們投錢多很多，但創業者有事找我們商量，那是他覺得我們確實是站在比較客觀的角度，為了公司利益考慮，而不僅僅是只看到自己所持的那一點點股份。”
中國創業企業5年一個檻，需要熬上至少5年，才能看到是否成功。
倪正東也提醒創業者：“創業的心態一定要好，不要想著什么都想做老大，有時候做老二也挺好。如果做得非常好，那就上市，做行業的老大，做全球的老大，這是挺好的，但如果這條路走不通也可以換一個事做，不要把創業弄得你死我活的。像我們把海報網賣掉了，我跟他們說賺1000萬美元可以了，再干幾年萬一死掉了啥都沒有了。”
那么怎樣提高證券投資的教學效果，培養出既有理論基礎又有實踐操作技能和創新能力的金融人才是金融教學人員應該思考的問題。從事《證券投資學》課程教學的老師大多習慣于“填鴨式”的課堂知識性的介紹和理論性的概括，由于該課程理論性較強，涉及的理論較多，如果純粹講授理論顯得晦澀難懂且枯燥，不容易引起學生興趣，也不利于學生對知識的理解吸收。因此，對于證券投資理論的教學，我們都知道只有在教學中注意理論聯系實際才能收到好的效果。
作為一名在高職院校擔任證券投資學課程的教師，我深刻體會到要以要以提高學生應用能力、創新實踐能力和綜合分析能力為主，必須從教學方法著手進行改革，以逐步提高課程的教學效果。 證券投資學課程是一門理論和實際緊密結合的課程，課程建設重點主要包括課堂理論教學和實踐教學。
我們知道理論知識是形成實踐能力、應用能力的基礎。能力在掌握一定知識的基礎上經過培養訓練和實踐鍛煉才能形成。因此學生們首要任務是要打好堅實的理論基礎，為以后的實踐課程做準備。有些人提出作為高職院校應該減少理論課程的學習，我認為理論是實踐的基礎，沒有根基的房子穩固嗎？只不過是我們沒有找到一種行之有效的教學方法。如果直接刪除或者減免的話，一方面把技能的根基刪除掉了，另一方面學生考取執業資格證的知識哪里來？我們應該知道現在的職業資格證還是注重對基礎理論的考核！如何讓學生更好的理解理論、掌握理論那就要看教師們如何對教學設計規劃了。
《證券投資學》課程從理論上闡述了證券投資的風險與收益，揭示了證券市場發展對國民經濟的影響；財政、貨幣政策對證券市場的影響，《證券投資學》教學內容包括證券投資工具和證券市場、證券投資的基本面分析、證券投資技術面分析、投資組合的管理和市場監管等五大方面，涉及到了經濟學、金融學、投資學、市場學、管理學及其他眾多學科內容。因此，該課程先行的知識儲備要求比較高，理論抽象，增加了教與學的難度。另一方面，該課程基礎知識部分概念多，其中的專有名詞更多，教師在講授時要遵循習慣稱謂和用法，又要將學生不熟悉的概念解釋清楚，在之后的實踐部分要不斷重復基礎知識部分的概念，幫助學生理解運用。
我們都知道證券投資本身實踐性比較強，如果按照教材照本宣科，不容易激發學生學習的興趣。那么如何讓學生更好的掌握理論的同時而在實踐中又取得成效？那就一定要讓學生對這么課程產生興趣。這就是我要說的實踐教學。
在整個證券投資實踐教學里面，我認為最適合高職高專院校學生的教學方法就是案例教學和模擬交易教學二部分。
第一：案例教學
案例教學是行之有效的教學方法，在證券投資的教學中，結合教學重點，通過借助多媒體手段可以使抽象的原理簡單化，充分開展案例教學，有利于提高學生的分析能力。 如何根據教學內容選擇適合的案例、通過案例達到什么目的，如何設計案例的展示，如何提出思考問題、開展小組討論這些，都是證券投資學中案例教學中應反復思考的問題。
老師在教學過程中講述某一理論時，增加案例，利用近期涉及該理論的現實問題為學生講解。教師將書本理論與現實結合的講解方式，實際上有利于將深奧的理論變成學生可以直接理解的現實，降低了學生理解理論知識的難度。學生既可以加深對所學知識的理解，又可以激發他們對現實問題的思考，同時提高了他們的理論聯系實際的能力。 比如：利用相關軟件對學生進行證券投資基本分析的案例教學。證券投資的基本分析是指根據宏微觀經濟學、金融學、財務管理學及投資學等學科的研究及其基本原理，通過對決定證券投資價格的基本要素如宏觀經濟指標、經濟政策、行業發展和公司財務狀況的分析，評估證券的合理價位，從而提出相應投資建議的證券投資分析方法。進行教學的時候可以根據證券投資基本分析的三個層面：宏觀經濟分析、行業經濟分析、微觀經濟分析引導學生探討在當前狀況下投資哪類、哪只股票是比較合適的。先要問一系列的問題如：當前我國的宏觀經濟狀況如何？哪個行業在這樣一個宏觀環境中屬于優勢行業？在這個行業中哪個企業是龍頭企業，對整個行業的發展起較大作用？然后從相關軟件中查找需要數據，分別對各層次進行分析，最后選出具體的投資對象。經過這樣的案例講解，學生會恍然大悟：原來可以這樣來選擇投資的對象。
對于技術分析法涉及大量的指標分析和圖形分析K線圖、形態分析、缺口理論、移動平均線分析、成交量分析等，若采取傳統教學模式，教師得現場設計黑板，描畫技術圖形，列舉證券投資實例，還要通過觀色、個別提問方式從學生那里獲取反饋信息。課堂時間里有效利用率比較低，原本有趣的知識在學生看來也索然無味。如果通過多媒體創作手段，可以將以上理論結合市場形態中的實際材料案例，用立體的圖表編寫出來形象生動的圖形。例如，用MicrosoftPowerpoint和Authorware繪制出K線以及各種K線圖組合，通過大小、形狀、色彩、修飾等屬性來突出關鍵圖形和指標，同時利用PPT的動畫演示，形象地講解移動平均線法則；運用動畫技術，貼切、生動地向學生們展示出股票交易的全過程，加強學生們的直觀感受和對理論知識的理解。
第二：模擬交易教學
對于證券投資學模擬交易教學是通過互聯網接入交易所的實時行情，運用各種行情的分析軟件對證券交易進行動態觀察，并結合教學的內容進行大體上的模擬分析和判斷，對證券投資學課程的主要內容進行實際驗證從而達到理論和實際的有效結合。全程跟蹤大盤指標 同時選擇有代表性的股票，主要是為了解決教學案例的連續性和讓學生聯系實際更好的活學活用。證券市場是變化莫測的，證券投資者面對的是以股票市場為中心的資本市場，通過鏈接互聯網，課堂上隨時可以瀏覽世界各地的股票、期貨、外匯等市場行情。
總結自己這幾年教學的經驗，深知這門課程有大量的理論知識，必須得讓學生掌握。如果大量枯燥的理論知識“一鍋灌”的話，不能很好地與實踐動手操作方式結合，學生的學習興趣會大打折扣甚至厭學這門課程，教學效果肯定不會達到理想狀態。但又不能將其和其他實訓課程的教學模式，如計算機教學中常用的“任務驅動法”教學模式，“死抄照搬”地套用在證券投資的課程教學上來，為此，我們應該讓學生身處證券市場中，切身體會股票市場中的風險與成功的感受。
每個學生通過模擬交易，在交易帳戶上的盈虧將綜合反映學生的操盤能力和水平，這種操盤能力是學生在運用書本基礎知識上的綜合表現。
通過學生自己所選擇或跟蹤的證券的價格和價值的對比，認識價格的市場特性。證券投資價值分析涵蓋一些有價證券如：債券、股票、證券投資基金、金融衍生工具等諸多內容。由于課時的（下轉第27頁）（上接第120頁）有限，課堂上不可能一一進行嘗試和驗證的，只能選取個別特例重點內容進行驗證。比如：債券的價值驗證比較直觀，通過驗證，要讓學生把握和了解影響債券價格的因素。
結合熱點實盤講評。這里的講評主要由學生完成，是強化實盤教學效果的延伸。內容上包括三個方面，即基本面分析部分和技術面分析部分的專門討論課以及市場熱點的臨時性評論。
加強實驗課及模擬教學的分量。主要為了提高學生的實際操作能力，我們學院有著完備的金融證券類實驗室，準備在今年投入使用，讓學生通過一人一機的證券投資模擬操作，給學生創造一個仿真的操作環境，讓學生熟悉證券投資的整個過程，增強學生的實際操盤能力，讓學生在實驗室中通過模擬交易系統來熟悉操作要領。通過證券模擬實驗， 不僅能激發學生的學習熱情度， 還能幫助學生增強感性認識， 將課程的一些有關知識融會貫通。同時達到把理論和實踐相結合的目的，從而使知識的傳授更加具有應對性。為了提高學習興趣，激發學生積極性，也為了學生能夠學以致用，在證券投資學課程講到一定階段時，可以讓學生參加一些社會上的專業競賽，如組織學生參與某些金融期貨經紀公司聯合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽或以我們學院為主舉辦炒股大賽等，通過這些途徑，學生不僅能夠容易了解證券投資分析技術的一般原理， 也能夠較好的掌握相應的證券投資分析技能， 有利于學生學習和接受新的知識，同時促進理論知識的吸收并且讓學生學習的知識能夠活學活用、學以致用。 充分利用現代化技術設備，最大限度地提高這門課程的效果。
參考文獻：
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摘要：在“金融科技紅利”擴大與“人口紅利”衰減的背景下，效率和成本兩種力量共同驅動著金融智能化發展。與互聯網金融主要在營銷渠道創新不同，區塊鏈、大數據、人工智能等金融科技的發展正在深入到風險管理、資產定價等金融核心領域，推動著金融業向智能化方向發展。在肯定金融智能化發展所帶來積極意義的同時，也不能忽略其蘊藏的潛在風險。在推進金融智能化發展過程中，若發生突發性金融風險事件，往往會波及眾多金融機構和投資者，造成較大的社會影響，對于造成的損失，事后監管往往于事無補。為此，要研究金融智能化發展過程中“替代”風險的類型、風險度量與風險特征，運用監管沙箱、監管科技等新理念、新方式，打造“穿透式”智慧監管新機制，構建應對金融智能化發展的監管新體系，強化事前監管，促進金融與科技融合共生，形成智能化時代金融發展新秩序。
關鍵詞：金融科技；大數據；區塊鏈；互助保險；監管科技；監管沙箱
一、金融智能化發展的進程與現狀
（一）金融智能化的主要階段。技術進步一直是驅動金融業發展與變革的重要力量。金融穩定理事會FSB（2016）將金融科技（FinTech）定義為“技術帶來的金融創新”，其創造出新的金融模式、技術應用、產品和服務等，從而對金融市場、金融機構和金融服務的提供與獲取方式產生重大影響。技術驅動金融業升級可分為三個階段：一是金融1.0時代。該階段通過計算機替代手工計算及賬簿，進一步提升金融運行效率。二是金融2.0時代。在該階段，技術由工具轉向通過業務、產品創新的方式驅動金融變革，使得新興互聯網企業有機會運用互聯網技術將金融產品與服務的供需雙方相連接，成為傳統金融的有效補充。三是金融3.0時代。在該階段，大數據、區塊鏈、人工智能等新興科技引領金融業全方位變革，通過虛擬方式替代物理方式，使得金融業的邊界日益模糊（中國人民銀行廣州分行課題組，2017）。當前，一系列以“廉價、即時、可得”為特征的智能化金融形式，如智能證券、智能投顧、區塊鏈互助保障平臺等金融新業態層出不窮，為數量龐大的消費者提供數字化、自動化、智能化在線基礎金融服務。區塊鏈使得互聯網上進行的金融交易可通過嵌入智能合約，自動執行價值交換、權屬轉讓；大數據、人工智能的發展使得智能投顧成為現實，金融智能化水平不斷提升。
（二）金融智能化的主要業態。
1．基于區塊鏈技術的跨境支付。區塊鏈技術使高效、快捷的跨境支付系統成為現實。區塊鏈本質上是統一的分布式記賬系統，跨境支付系統只需要通過許多節點、以共識機制來驗證交易并記賬，不需要任何信任中心，交易雙方點對點支付得以實現，交易流程簡便、快捷。全球已有不少初創企業致力于拓展跨境支付。最令人矚目的是Ripple公司，其構建了一個沒有中心節點的分布式支付網絡，全球排名前50的銀行中已有包括渣打銀行、西班牙國際銀行等15家銀行與Ripple公司建立了合作關系。截至2016年末，在Ripple系統的支付交易中，由中國發起的交易額占比最大。
2．基于區塊鏈技術的證券發行與交易。證券發行公司運用區塊鏈技術生成的智能合約，在理想狀態下可以實現私人定制化證券發行，上市或擬上市的公司可結合自身的實際需求發行異質化資產憑證。通過區塊鏈實現24小時全天候運作，買賣雙方能夠通過智能合約實現自動配對，并通過分布式數字化登記系統，自動實現清算、結算。目前，全球各大金融機構和交易清算所正積極開展證券發行與交易領域區塊鏈技術的應用研究，Overstock已成功銷售首個區塊鏈上的加密債券。
3．基于區塊技術的資產托管。資產托管從業機構可以運用智能合約和共識機制將投資合規校驗整合在區塊鏈上，確保每筆交易都是在滿足合同條款、達成共識的基礎上自動運行。與此同時，區塊鏈具有自動記錄和加密認證的屬性，實現多個參與方之間信息實時共享，免去重復進行信用校驗的過程，可將原有業務環節時間縮短約60%到80%，使得信用交易更加高效，賬戶信息更加安全。中國郵政儲蓄銀行區塊鏈資產托管系統上線成為中國銀行業將區塊鏈技術應用于銀行核心業務系統的首次成功實踐。
4．基于區塊鏈技術的互助保險服務平臺。目前，互助保險在全球保險市場的份額達27%，為將近10億人提供保險保障服務。區塊鏈點對點技術的優勢適合于互助保險平臺的開展。在智能合約運行中，當一人出險時，其他人自動向其賠付款項。同時，區塊鏈的共享透明和歷史可追蹤特點減少了保險市場的信息不對稱，在一定程度上降低了道德風險和逆向選擇現象出現的概率。國內首家應用區塊鏈技術的互助保險服務平臺“眾托幫”，其首款保險保障計劃——“眾托1號抗癌互助醫療計劃”上線僅1個月，參保人數就迅速擴大到40萬人。
5．大數據風險控制。大數據風險控制是利用大數據分析技術和模型進行風險評估，對資金需求者進行信用評分，以此預測還款人的履約能力以及違約風險。與傳統風險控制手段相比，大數據風險控制具有信用評價更為精準、數據涵蓋范圍更廣以及更具時效性等優勢。以螞蟻金服推出的信用服務體系芝麻信用為例，芝麻信用通過搜集與分析大量的網絡交易等行為數據，對用戶進行信用評級，信用評級信息可以幫助金融科技公司甚至金融機構對用戶的還款意愿及還款能力做出更為精準的判斷，繼而為客戶提供相應的金融服務。
6．智能投顧。智能投顧是提供智能化資產投資組合管理服務的在線理財顧問，由計算機基于現資組合理論等投資分析方法，排除人為因素自動提供資產投資組合建議。智能投顧根據服務對象的特征和偏好，給出個性化投資交易決策建議，還可以提供交易服務。從2010年開始，一些提供在線資產管理及投資咨詢服務的金融科技公司相繼成立，在線專業投資顧問迅速興起。隨著大數據、人工智能技術的逐漸成熟，智能投顧勢必將迎來新的增長勢頭。
二、金融智能化發展的主要動因
（一）效率驅動。Bazot（2013）等學者的研究發現，當前金融體系仍存在低效率的問題。金融中介活動的單位成本并未隨著信息技術進步而呈現顯著下降的趨勢。Philippon（2016）提出，低效率使得金融體系有進一步改善的空間。金融科技驅動金融智能化主要基于以下兩條路徑：一是金融機構利用金融科技整合長尾市場、減少信息不對稱，從而提高資金配置和管理金融風險的效率。金融主要功能是完成資金盈余者和資金需求者之間的融通，有效配置資金。傳統金融機構因信息不對稱、風險控制等諸多因素制約而忽視了基數龐大的個人借款者及中小微企業這類“長尾客戶”，金融機構通過大數據技術，將提高對長尾客戶金融服務的可得性，在一定程度上改善金融服務，提升資金供求的配置效率。大數據、人工智能等金融科技被廣泛應用于高速網絡化的信息處理，大幅降低信息不對稱的程度，提高資本資產定價和管理金融風險的效率。二是金融機構利用金融科技大幅縮短金融業務辦理所需的時間，提高運營效率。以商業銀行為例，按傳統方式去獲取客戶、核準貸款，由于效率較低，銀行不得不放棄借款金額較小的長尾客戶。銀行利用大數據技術可以快速、大規模地獲取客戶，并可以通過客戶標簽，更加精準地找到目標客戶，提高客戶轉化率。由于使用大數據技術審批貸款，供需雙方無需見面即可實現審貸、放貸，因此，銀行審貸、放貸的效率提高。利用區塊鏈分布式賬本和點對點實時交易的功能，還能夠有效縮短金融交易的時間，提高轉賬筆數和轉賬總金額，提升銀行處理跨境支付結算的效率。
Kensho、Dataminr、Antuit等系統基于大數據、人工智能的智能金融分析工具，能夠在極短時間內抓取、整理并分析網絡上所有公開信息、圖像甚至非結構化數據，并以此作出投資、借貸、風險管理決策。依靠深度學習的人工智能機器對歷史交易記錄進行快速、海量的學習，其決策水平將遠遠高于人類。在高速運算和海量數據的支持下，智能化金融分析工具可以提供差異化金融服務，同時通過機器聯網形成網絡效應，提升金融運行效率。（二）成本驅動。傳統銀行業成本主要由資金成本和運營成本兩部分構成。資金成本由社會平均融資成本和風險溢價構成，大數據、區塊鏈等技術使得銀行能夠精準識別和控制風險，風險溢價降低，資金成本降低。人工智能、人臉識別等技術能夠使得機器替代人工實現全方位感知客戶的需求，為客戶提供交互服務。這就使得傳統金融操作的人工成本變得非常低且邊際成本遞減，推動著銀行運營成本降低。在成本驅動下，銀行業正在向無實體化智能形態轉變。中國銀行業協會的數據顯示，2016年，銀行業金融機構離柜交易筆數達1777億筆，同比增長63.68%；離柜交易金額達1622.54萬億元，銀行業平均離柜率高達84.31%。同時，國有五大銀行僅在2016年柜員減員率就已超過10%，這意味著銀行的薪酬支出等運營成本大幅降低。總之，金融科技并未改變金融的資金融通、配置資金的本質。互聯網等信息技術帶來的是效率提升與成本降低，智能機器將在一定程度上替代重復性體力勞動甚至知識型腦力勞動。在“金融科技紅利擴大”與“人口紅利衰減”的背景下，效率和成本兩種力量共同驅動著金融智能化發展。傳統金融業首先與互聯網等信息通訊技術融合，形成了區別于利用銀行進行間接融資、借助資本市場進行直接融資的“互聯網金融”這一新金融模式，但是其仍主要停留在產品層面，如余額寶、互聯網證券等。互聯網金融與區塊鏈、大數據、人工智能等金融科技進一步融合，對信息搜集、信用中介、風險定價、投資決策等金融核心業務帶來更大的沖擊。金融機構運用金融科技，依托技術內部驅動和網絡效應外推，使得交易效率更高、交易成本更低，從而促進了金融加快向智能化方向發展。
三、金融智能化發展中面臨的主要挑戰
（一）監管法律法規等制度建設滯后。目前，我國對金融科技監管法律法規等制度建設還停留在互聯網金融的層面。人民銀行和其他金融管理部門雖然在多個場合提及關于金融科技的監管思路，但是系統性、規范性法律法規仍然處于探索階段，尚未出臺。金融科技領域眾多智能化業態只能參照傳統金融及互聯網金融領域的法律法規進行管理，整個行業處于監管制度和法律法規空白之中。互聯網金融監管實踐表明，我國對顛覆性金融創新的監管主要靠事后監管，監管措施主要是針對風險事件的被動響應。與互聯網金融主要在營銷渠道創新不同，區塊鏈、大數據、人工智能等金融科技的發展正在深入到風險管理、資產定價等金融核心功能與業務領域，對金融產品和服務的各個方面產生重大而深刻的影響。在金融智能化進程中，若發生突發性金融風險事件，往往會波及眾多金融機構和投資者，造成較大的社會影響，對于造成的損失，事后監管往往于事無補。
（二）金融風險越來越復雜且難以管控。金融智能化發展并未改變金融業原有風險屬性和類型，但是風險特征更加復雜和難以識別。一是金融風險更加復雜。金融智能化利用區塊鏈、大數據、人工智能等新興技術推動金融業變革，新產品、新業務、新模式層出不窮。比如，余額寶等“寶寶類產品”將支付、基金、存款等不同領域的業務整合起來，增加了金融風險的復雜程度，使得金融風險交叉感染成為常態。二是風險可控性降低。在區塊鏈、人工智能等金融科技的影響下，金融交易發生即清算，風險傳播將以更快的速度和更廣的范圍覆蓋金融市場，金融監管機構進行救市和風險隔離的難度增加。若2013年的“錢荒”事件再度發生，金融市場擠兌風險將被迅速放大，加劇市場中參與主體的恐慌。三是金融風險更加隱蔽。金融智能化發展使得金融活動參與主體可能同時具有多重身份，金融風險更容易隱藏，對金融智能化監管的缺失也使得金融風險難以被識別。此外，金融智能化發展使得金融業務的進入門檻降低，金融機構從事高風險經營活動的動機強化，整個金融系統的風險偏好更加凸顯。
四、促進金融智能化健康發展的若干建議
（一）正確看待金融智能化發展進程。金融智能化既是經濟金融發展的必然趨勢，也是科技進步的必然結果。社會各界要正確看待金融智能化發展進程，在肯定金融智能化所具有積極意義的同時，也不能忽略其蘊藏的潛在風險。人工智能、數字金融等技術模糊了科技公司與金融機構的界限。金融科技公司提供“廉價、即時、可得”的智能服務對傳統金融業帶來較大的沖擊，“替代、脫媒、失業”將使傳統金融業在一段時期內面臨轉型的陣痛。金融智能化帶來不確定性較大的替代風險與社會成本，在一定程度上沖擊現有金融秩序。面對金融智能化替代所帶來的風險，社會各界應積極應對，以研究金融智能化進程中“替代”風險的類型、風險度量與風險特征，構建應對金融智能化的監管體系，促進智能科技與金融融合共生，形成智能化時代金融發展新秩序。
（二）加強金融智能化基礎設施的建設及運用。金融科技可能帶來的風險不容忽視，同時金融智能化在推進過程中面臨的障礙也不可低估。但是，不能因為金融智能化對傳統金融領域造成沖擊而對此進行抵制。遺憾的是，我國傳統意義上的“主流”金融機構并未在金融科技驅動的金融智能化第一輪發展中占據主導地位，這與國際上知名大型金融機構及金融科技公司積極合作推進金融智能化發展形成較大的反差。國內金融系統要積極研究金融科技在智能化金融交易中的應用實踐，加強智能化金融交易基礎設施建設，強化金融科技自主創新，積極搶占戰略制高點。在推進智能化金融交易應用落地的過程中，優先選擇容易突破的領域，先易后難，先后核心，先市場化程度高后壟斷性強的領域，推動智能化在金融業全領域落地應用。
（三）在金融智能化推進過程中確保風險可控。可控是保證金融智能化替代過程中金融體系安全與穩定的前提，可控意味著可以更快地識別和防范智能化金融風險。同時，在金融智能化推進過程中，監管當局必須及時發現漏洞并加以修補；反之，若金融智能化發展風險失控，就會擾亂金融市場秩序，甚至威脅到整個金融體系的穩定。要做到金融智能化替代進度可控，具體來說主要包括以下幾個方面：一是要確保金融科技技術自主可控。這意味著要有若干掌握核心技術的金融科技公司，目前國內部分金融科技公司正積極布局并已形成示范效應，國家應加大對此類金融科技公司創新和研發的支持力度。二是要著眼金融智能化長期發展。近年來，雖然中國金融科技發展較快，但是主要仍是P2P借貸、第三方支付等典型互聯網金融業態，后續更高層次金融創新比較乏力。金融機構和金融科技企業應充分認識到金融科技驅動金融智能化發展是大勢所趨，積極布局大數據風控、智能投顧、智能證券保險等智能化程度較高的新業態。
（四）打造“穿透式”智慧監管新體制。金融科技的創新速度和影響力要求監管部門創新監管機制。一是監管部門要強化信息技術在金融體系治理中的應用，建設基于大數據模型的金融風險實時監測處置平臺，實現智能監管、自動預警、快速響應。二是充分考慮金融科技對金融行業發展的影響，以及各部門在技術革新情境下金融行為可能發生的變化，堅持積極引導和依法監管并舉的理念，積極運用監管沙箱、監管科技等新理念、新方式加強監管。對于復雜的新型金融業務要進行“穿透式”監管，透過業務的表象探究其本質，用業務的本質屬性來確定監管要求和監管分工，實現全覆蓋式監管，不留監管空白和套利空間。三是要形成自我規范、自我協調的行業自律機制，促進金融智能化健康發展。最終建立起包含政府監管、行業自律、市場約束三位一體的管理體制，為促進金融智能化有序發展提供保障。
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證券投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式，即通過發行基金份額，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，同時也是一種在優化資本配置、提高經濟效益、完善金融體系、保障國家社保養老體系等方面起著重要作用的機構投資者。根據證監會統計，截至2015年2月，中國境內共成立了96家基金管理公司，合計管理公募規模突破5萬億元。在政策的扶持下，我國一部分基金管理公司形成了一定的競爭優勢，但還有一部分公司的核心競爭力并不強，因此，分析基金管理公司的優勢、劣勢、機會、威脅，提出行之有效的競爭策略，提高基金管理公司核心競爭力成為當務之急。
2基金管理公司的SWOT分析
2.1基金管理公司的優勢(S)分析
隨著金融改革力度的加大，我國金融各領域之間的聯系日趨密切，各類合規資金加速向證券市場匯合;宏觀形勢一直處于良好的狀態，支持我國中長期資本市場發展壯大;政府政策扶植主要體現在稅收和費用上，我國現行的稅收政策不存在重復征稅的問題，而費用方面，國家盡可能地使運作成本降到最低，減免發行、交易、上市費用等。
2.2基金管理公司的劣勢(W)分析
我國國內證券市場經過二十多年的發展，雖然在不斷地進步，但股市仍然受許多外在內在因素的影響;在對基金進行分析評價時沒有成熟可靠的方法，市場上中介只能提供基金的歷史表現，卻無法顯示基金現實、未來的表現;我國基金市場仍然處于成長期，投資者的投資觀念仍在逐步轉變之中。
2.3基金管理公司的機會(O)分析
基金業會因為互聯網金融“開放、平等、寫作、分享”的特點更加貼近投資者，信息可以直接精準送達客戶，客戶的需求習慣等也會直接反饋給基金管理公司;擴寬了基金管理公司的服務范圍，基金的普惠變成可能，互聯網金融粉碎了金融行業的各種壁壘，使小型基金公司也有躋身前列的可能，為基金管理公司乃至整個基金業注入了強大的活力。
2.4基金管理公司的威脅(T)分析
隨著國內基金業的快速擴張，行業的競爭環境逐步惡化，很多基金公司，短期內無法樹立品牌，小型公司因無法搶占市場份額面臨著巨大的生存危機，而國外知名基金管理公司進入中國市場也使中國本土基金管理公司受到了沖擊;隨著管理費等的下滑，基金管理公司的利潤也受到了一定影響。通過對基金管理公司的SWOT分析，不難發現，基金管理公司在我國是具有很大的發展前景的，但不可否認也面臨著挑戰。為了積極應對挑戰，在激烈的市場競爭中不被淘汰，基金管理公司要高度重視競爭策略的設計和實施，把握發展機遇，成為行業內領先的基金管理公司。
3基金管理公司的競爭策略
3.1基金管理公司的投資策略
基金管理公司的核心業務就是投資，其競爭也大多是圍繞投資展開的，基金管理公司給投資者帶來回報的同時，也需要為自己帶來利潤。為了完成此項目標，有針對性的投資策略就顯得至關重要。結合我國證券市場的發展特性之后，借鑒美國的共同基金“分散性高、投資組合、重視價值”等特點，得出了以下幾點我國基金管理公司的投資策略。第一，做好風險控制工作。中國證券市場并不是個穩定的市場，因此市場風險、信用風險等風險都很大，因此為了取得穩定的收益也需要完善的內部外部風險控制的支持。第二，加強投資研究。投資研究是基金管理公司投資的前提和保障，研究的缺失會導致盲目跟風、隨大流的情況，因此為了基金投資更具有專業性，基金管理公司必須加強自身研究力量的培育，而不是僅僅依靠券商、中介的研究報告來進行選擇判斷。第三，完善資金管理。我國基金管理公司應有合理的現金留存，當基金處于弱勢時機會會有所增加，在高位時會風險會淡化。因此基金管理公司必須有戰略眼光，以科學的投資策略和穩定的基金業績，贏得廣大基金投資者的信心，建立起自己的品牌，擴大基金管理公司的市場份額。
3.2基金管理公司的融資策略
基金管理公司生存與發展的前提是融資，因此融資方面的策略也成為競爭策略的重點。第一，搶先占有營銷資源。初創基金管理公司通常缺少利潤和營銷資源，如果能夠在進入行業之時就能以較低的代價搶先占有營銷資源，后來的競爭者就只能以較高的價格獲得。在此基礎上，構建戰略性營銷渠道，建立靈活的銷售模式，貼近市場，在適當的時機，拓展已有的營銷渠道，以期在未來的競爭中更便利地搶占市場資源。第二，提高服務附加值。基金管理公司應仔細了解客戶的喜好、投資風格等，為其量身定做一套具有個性化的服務，其中包括投資分析報告、上市公司經營分析報告等，為客戶提供專業的咨詢服務，解決其對于投資基金的問題和困惑，不單單關注投資結果，也了解到基金的研究、分析、投資過程，拉近客戶與基金管理公司的距離。第三，提供有特色的高質量服務。服務的質量決定客戶的滿意度，如何在高質量的服務同時與競爭者與眾不同即特色服務也是基金管理公司融資策略的體現，在眾多同質產品中脫穎而出，滿足投資者對特色服務的要求。
4基金管理公司的核心競爭力建設
4.1人才核心競爭力
基金乃至整個證券行業是人才密集型行業，基金管理公司在起步、發展、成熟階段都需要大量的人才。基金管理公司需要一種能夠源源不斷地選拔領導、管理、分析、營銷等各部門人才的人才選拔機制。有了人才的保障，基金管理公司，公司才能在激烈的競爭中有屹立不倒、經久不衰的資本。
4.2產品核心競爭力
基金管理公司核心競爭力的重中之重體現在產品上，產品的好壞決定了客戶的多寡。近年來，居民儲蓄開始逐漸向資本市場轉移，產品的高質量、有特色能夠吸引大批觀望的資金持有者。以有特色的高質量產品贏得當前市場，以創新產品搶占未來市場。
4.3管理核心競爭力
現代管理理念要求的是精細化管理，在制定管理策略、整理原始數據、分析結果等方面都要做到精細化，以達到提高效率、降低成本的目的。同時夯實自身基礎，改革企業經營管理機制，在企業內部塑造積極向上的企業文化，潛移默化地影響著員工乃至客戶。
5結論
關鍵詞 整車企業 價值網 產品規劃
一、產品規劃
產品規劃（product planning）概念最早見于1948年美國營銷協會。但到目前為止，學術界對產品規劃并沒有一個公認的確切定義。各種研究對其共性的認識是：產品規劃階段為決定新產品開發方向的前端位置，對新產品開發的成敗起著決定性的作用。
在實際工作中，產品規劃的任務是在滿足政策法規的基礎上，通過對技術發展和市場需求的動態研究，系統尋找和選擇有前途的項目作為開發對象，進而明確開發目標和要求，并制定企業產品開發的近期和遠期計劃。由此可見，產品規劃是一個跨多學科領域的綜合性研究，目前尚無一個規范的框架體系和一套科學的方法體系予以支撐。
一般地，國內整車企業的產品規劃業務主要分為產品中長期規劃和項目策劃兩部分內容。經過多年的經驗積累，項目策劃業務已經形成比較成熟的工作流程和模式，業務內容雖然根據企業情況有所不同，但主要包括目標人群、產品概念、產品賣點、產品競爭力目標、配置、價格等方面的研究與制定。對于產品中長期規劃，國內研究領域集中在方法論上面，主要是將傳統的戰略投資分析方法應用于中長期規劃上，如SWOT分析、STP理論、投資組合理論中的定向政策矩陣或業務篩選矩陣等。
二、現階段產品規劃及其局限性
目前，整車企業的產品規劃思路主要源自20世紀80年代的競爭戰略理論。基于這一思路，在進行產品規劃時，需要對宏觀經濟、社會人文、法律法規、技術的發展和市場（消費者）需求有一個比較全面的預測，根據市場發展選擇有吸引力的市場投放產品，并根據企業自身能力采取有利的戰略方向，采取有效產品的策略，確保產品投放為企業帶來收益。
企業在制定產品策略時通常有兩個方向，《0到1》的作者彼得?蒂爾將其歸納為垂直進步和水平進步的問題。水平進步是在既定的產品標準維度上不斷改良，如人們熟識的諾基亞手機在蘋果手機出現前的發展路線。但在他看來，只有垂直進步才能使社會進步和富足，就像蘋果第一代手機上市前，人們從未想到過智能手機給我們帶來的便利一樣。然而，按照他的理論，在傳統整車企業實現垂直進步可行性并不大。
三、價值網模型下產品規劃的提升方向
相對于價值網，目前國內整車集團與成員公司間更多是價值鏈的方式，因而很難做到低成本與高質量兼得。
價值網模型最早由PrabakarKathandaraman和David T. Wilson在“The Future of Competition：Value-creating Networks”（2001）中提出。其體現著一種新的戰略思維：以顧客價值為核心的競爭戰略，以緊密合作為基礎的雙贏競爭策略，以塑造核心能力為主要手段的成員公司成長途徑。
以上三個戰略都可以在整車企業產品規劃中有所體現。首先，在價值網模型思路下，產品規劃更需要圍繞顧客需求，適當突破企業資源和企業部門間的職能限制，開展從產品到服務的一體化規劃，而不是只停留在產品層面的方案。目前，整車企業與互聯網企業的合作就是對顧客需求的有效補充。其次，形成產品規劃業務的核心能力，這對取得網絡控制權和穩定網絡成員間的相互關系至關重要。
四、構筑產品規劃核心能力
在價值網大環境下，掌握核心能力將直接決定企業在價值網中的控制權。在筆者看來，產品規劃的核心能力主要分為兩部分內容：一是對未來趨勢和機會把握的準確度；二是產品概念創新能力。下面筆者將圍繞這兩部分內容分別展開闡述。
（一）提升把握未來趨勢和機會的準確度――客戶需求研究
在把握市場趨勢和機會的時候，整車企業一般會采取基于產品和市場數據的市場細分分析方法，因為這種方法的好處顯而易見。但是，這樣的分析方法很容易落入以產品開發為導向的思維方式。并且，細分市場特征難以與客戶特征長期穩定對應，這就使得產品規劃階段的市場機會難以與后期的目標市場相對應。
因此，目前國內整車企業越來越重視客戶需求研究方面的工作，基本的思路是基于大樣本調研原始數據，將客戶分為若干類，并用關鍵詞貼上標簽，預測族群未來變化趨勢，從而把握客戶對產品需求的趨勢。
筆者認為，以上方法對把握客戶需求趨勢準確度還存在不完善的地方，主要原因是：第一，大樣本和傳統調研對象是目前的客戶，以目前需求去預測未來需求本來就存在需求變化速度不同帶來的誤差；第二，即使用數據分析模型對未來客戶需求進行預測，但缺乏人文和社會變化對客戶價值觀影響的深層次原因的洞察，同樣難以對客戶有較全面的了解。
另外，隨著“互聯網+”時代的到來，豐富的大數據資源讓規劃人員對客戶需求方面產生遐想。但不久后我們發現，大數據無法探究和洞察客戶的內心。
因此，在客戶需求研究的方式、方法上，筆者建議借鑒國外跨國集團的經驗，除了提升內部分析能力外，還要組建“產學研”聯盟，并形成包括行業協會、學會、咨詢機構及同行的價值網絡，形成相對穩定的研究體系。
（二）強化產品概念創新能力
克里斯汀森（Clayton Christensen）和日本組織學家野中郁次郎都認為，創新在于能準確地預測人們用以評價產品的標準的變化。
克里斯汀森在其代表作中區分了兩種創新：持續性創新（sustaining innovation）和突破性創新（disruptive innovation）。他認為持續性創新是可以依靠良好的管理氛圍產生的，但突破性創新則不能。誠然，在實際工作中，我們雖然持續針對客戶群體做研究，并不斷地累積對客戶的認知，但這些工作的結果卻只是理清現有客戶需求或者量化現有客戶對產品的評價標準，對產品突破性創新卻見效甚微。這其實間接印證了克里斯汀森有關“創新者的兩難困境”的思想。
這里借助克里斯汀森和野中郁次郎關于創新的主要思想，為構建整車企業突破性創新能力提供參考。
首先，野中郁次郎認為產品概念的創新主要體現在價值差異化。他強調產品系統的多樣性，創新是群策群力的結果。
其次，克里斯汀森發現，那些在突破性創新領域及時找到自己位置的主流企業通常會建立一個自主的組織，該組織負責組建一個圍繞突破性創新的獨立事業部門。這種組織不受主流企業客戶的左右，是針對需要突破性產品的客戶服務的。
最后，克里斯汀森和野中郁次郎同時強調組織規模對創新活動的影響。克里斯汀森發現有些大型的企業能在新市場上占據有利位置，是因為它們將突破性產品商業化的責任下放給規模恰好跟目標市場匹配的一個組織。
五、結語
上篇: 中國流變
前不久，瑞典宣布，該國計劃在模擬現實網絡游戲《Second Life》(第二人生)中開設“大使館”。
這已不是《Second Life》，這款創造了一個全新的“3D虛擬世界”的模擬現實網絡游戲，第一次帶給我們驚喜了。其對互聯網模式和游戲模式的徹底顛覆，正在改變著傳統互聯網的虛擬特質，并體現出全新的商業價值。
在商業推動互聯網由美國向中國遷移的這一歷史背景下，中國的互聯網從業者也悄然將“虛擬世界”的概念引入中國。然而，《Second Life》在中國剛剛起步，卻步入到了一個富有中國特色的發展階段。
模仿者云集
2006年12月12日，在首屆“中國北京國際文化創意產業博覽會”上，現代聯合控股集團杭州天目山藥業股份有限公司，與一家來自北京的名為實力空間的網絡科技有限公司正式簽訂了戰略合作協議。據杭州天目山藥業股份有限公司總裁鄭志強透露，天目山藥業相中的是實力空間正在開發的一款名為《條條大路通北京》的網絡游戲，而這款看似普通網絡賽車游戲之所以能吸引天目山藥業，是因為它被視為“中國版的《Second Life》”。
除了《條條大路通北京》之外，類似的網絡游戲還包括了海皮士公司的《HiPiHi世界》、優萬網絡科技（北京）有限公司的《由我世界》等。
盡管都號稱是“中國版的《Second Life》”，但這幾家公司選擇的道路卻不盡相同。
記者看到了正在測試中的《HiPiHi世界》，發現《HiPiHi世界》已經有了《Second Life》的雛形，用戶有自己的3D形象，在自己的土地上創建家園、商業和娛樂場所，而且還可以自己駕駛直升機、滑翔傘、熱氣球等。“將來在‘酒吧’、‘咖啡廳’、‘海灘’等地，不同膚色、不同種族的‘居民’們可以交流、舉辦篝火晚會或新聞會等主題活動，而且還可以將現實世界乃至現實世界無法實現的商業模式和形態在這里嘗試、拓展。”海皮士公司首席執行官、網絡虛擬生活平臺HiPiHi的創始人許暉介紹說。
據北京實力空間網絡科技有限公司CEO周子琰介紹，實力空間研發的并不是簡單的網絡賽車游戲，“實質上我們要做的是數字虛擬北京。”而這正是業界將《條條大路通北京》比作“中國版《Second Life》”的原因。
周子琰認為她的設想更具現實意義。《條條大路通北京》首先是一款賽車游戲，而場景則是“虛擬北京”，賽車在這時已經成為工具。“游戲具有賽車游戲的特點，比如說過關、攢積分、級別等，同時，玩家也可以更直觀地了解北京的風土人情、地理環境、乘車路線; 商家可以更全面地展示形象、開展業務; 而且更重要的是，虛擬北京將會成為北京的‘數字名片’，讓更多沒到過北京的人了解并愛上這座城市，并能在奧運期間發揮作用。”
同樣值得關注的還有優萬網絡科技（北京）有限公司的《由我世界》。這家MMOG（大型多人在線游戲）游戲引擎技術服務商直到現在尚未展示出任何可供玩家直接接觸的游戲內容，這也引發了外界對其是“炒作”的懷疑。
優萬網絡科技（北京）有限公司市場營銷中心負責人李成則斷然否認這種懷疑。他反復表示，該公司正在開發的游戲跟《Second Life》十分相似，“但在技術、內容和運營方面都將超越《Second Life》。”
營銷先行
《Second Life》中的“居民”們可以自由買賣、出租土地; 創造、擁有、買賣“數字財產”。各種在現實社會中受限于資源、背景、能力等因素而無法實現夢想的用戶，可以在一個虛擬的環境中平等起步，擁有改變人生命運的機遇。這種對現實社會的深度影射和再創造的特性，使得玩家對《Second Life》的興趣迅速上升。目前，《Second Life》的注冊用戶量已超過300萬，活躍用戶數維持在30萬左右，而且每天約以2萬注冊量遞增。
這些因素都是吸引模仿者們的重要原因。然而，跟游戲還沒有上線、甚至還沒有進行測試的現狀形成反差的是，中國模仿者們普遍十分重視游戲的營銷工作。優萬公司成立不久之后就成立了營銷中心; 海皮士公司除了有研發團隊外，還有市場團隊; 實力空間在游戲開發階段就開始引入商業計劃合作者。
據最新消息顯示，實力空間的《條條大路通北京》最快也要在今年6月份才能上線運營。然而，目前已經有3家公司與該公司簽訂了戰略合作協議，每家將先期投入300萬元人民幣，在該游戲中植入廣告。這3家公司包括了現代聯合控股集團杭州天目山藥業股份有限公司、山西大寨核桃露有限公司、深圳發展銀行。深圳發展銀行是勇于嘗試這種創新營銷的吃螃蟹者，此前，其在美國的《Second Life》中的“虛擬王府井”也已經植入了廣告。
實力空間的團隊具有很強的營銷意識，最初提出創作這么一款游戲的人是原來索尼美國公司的游戲開發人員，之后獲得了周子琰本人的響應。周本人則是一個不折不扣的營銷人，其代表作有《淘氣藍貓3000問》的系列延伸產品，以及匯源果汁旗下的“他她”飲料。而之前，她對游戲乃至IT基本沒有涉足過。
實力空間所獲得的資金全部由自己私募。組成這樣的團隊，周認為就是要在營銷上搶先一步，“在中國市場作這樣的投資回報期很長，我們必須考慮這個問題。”
目前，實力空間在上海張江科技園有一支70人的研發團隊。而在產品上先之前，這些團隊和工作注定都是默默無聞的。周也承擔著巨大的壓力，如果產品獲得的市場響應不佳，這些前期工作都將打水漂。前不久剛剛辭職的金山公司主管游戲的副總裁王峰表示，研發這種三維虛擬游戲需要非常強的研發實力，“一個有實力的研發隊伍，沒有個兩三年無法開發出來。”
而且，資金消耗也非常大，現在《條條大路通北京》迄今在研發上的投入已直逼2000萬元人民幣，這也在客觀上逼迫這些公司必須提前加強營銷工作。
在游戲尚未完成開發時，營銷思路就先行一步，“中國版《Second Life》”已開始就走上了一條“中國式”的發展道路。
一窩蜂的模仿、并且一開始就直奔商業主題，一款富有創造性的、革命性的游戲產品，一出現在中國就具有鮮明的特色。是喜是悲，市場很難在短期內給出答案。
下篇:六大死穴
幾年前九城的三維游戲也曾在短時間內吸引了龐大的用戶群，但由于缺乏有效的商業模式，九城關閉了這一“實驗游戲”。在《Second Life》卷土重來時，九城當時遇到的那些問題并沒有得到根本解決。
玩家: 猶豫
目前，中國玩家可以登錄second 網站，下載客戶端并開始自己的“第二人生”，網上還有不少中文版的《Second Life》論壇。然而，大部分中國玩家對《Second Life》和模擬現實的游戲還并不了解; 僅有少數玩家看過相關報道。在記者介紹了《Second Life》的基本情況后，僅有少數人表示“也許會嘗試一下”。看來，中國的玩家對此類游戲并不太感冒。
正在推廣游戲《征途》的史玉柱表示，在中國，2D游戲可能比3D更受歡迎。在中國，時下流行的網絡游戲，主要是預設情節的《征途》、《魔獸世界》、《傳奇世界》、《大唐豪俠》等MMORPG（大型多人在線角色扮演）游戲，以及《跑跑卡丁車》等休閑類網絡游戲，其中，2D界面的游戲占到了很大的比例，而無故事情節、需要用戶自己創造內容和物品的3D模擬現實類的游戲，對中國玩家還顯得有些超前。
“社區網游是一種趨勢，中國的網游會由完成任務的結果型發展到交互、活動的社區型，但現在盛大還沒有在這方面有什么動作。”盛大公司公關副總監諸葛輝表示，盛大認為《Second Life》是一種新型的“社區網游”，他們正處在研究之中。
“中國的游戲玩家對游戲情節很投入，對事件的關注度很強。”網易在線游戲事業部市場總監李日強認為，開發游戲首先要好玩，要能吸引受眾，無論一款多好的游戲，如果得不到玩家的認可，那它也不算成功。
“現階段網易并沒有針對《Second Life》開發類似的游戲。這是因為網易是以專著于游戲的態度作游戲，為玩家提供好玩的娛樂性很強的游戲，而不會是從商業價值的角度起步。”李日強說。
廣告主: “有一點興趣”
在美國《Second Life》中，多家全球商業巨頭的進入是使這一游戲獲得熱捧的重要原因。IBM、Dell、Intel、銳步等紛紛進駐其中。
而在中國版的《Second Life》中營銷工作最靠前的實力空間也坦承，在和深圳發展銀行等3家公司簽約合作之后，營銷工作進展十分緩慢。
記者隨機采訪了國內多家在營銷上富有新意的企業，發現大多數企業、甚至一些做游戲的IT企業對《Second Life》的了解并沒比中國的玩家多多少。而且在看了記者散發的有關《Second Life》商業價值的資料后，多數企業僅表示會給予關注。而明確表示對這種商業模式感興趣的僅有聯想、同方、海爾、美特斯邦威等寥寥幾家。
周子琰坦言，現階段，了解《Second Life》的企業并不多，而真正能理解虛擬世界商業價值的就更少了，這迫使她采取了另一種發展合作伙伴的計劃，“小的合作暫時不考慮，先圈定10家大型合作伙伴比較有利，公司可以更好地調配資源和精力。”
對這種狀況，許暉也有同樣看法。據許暉介紹，海皮士公司現在僅考慮類似虛擬世界中開發青少年專區等第三方合作。許暉甚至認為，當前尋求企業用戶可能還為時過早。
投資界: 走走看吧
由于搭建3D虛擬世界相當復雜，《Second Life》的本土化進程需要大筆資金支持。許暉說，作為一個龐大的虛擬世界和虛擬經濟體，《Second Life》從開發到2006年初具雛形用了5～6年，而中國最快應該也要3～5年的時間，從研發到市場營銷，以及運營都需要大筆資金投入。目前，各主要“中國版《Second Life》”公司都在頻繁與風司接觸。
跟企業界的冷靜相似，投資公司目前對這一類游戲項目也均持觀望態度。
“現階段，中國企業界對3D虛擬世界持謹慎態度，這是很正常的現象。”漢能投資公司一位投資分析師說，從投資公司的角度來看，這類公司有不錯的經營理念和增值空間，但在3D虛擬世界的市場前景以及盈利模式比較明朗之前，投資公司能夠立刻介入的可能性較小。
聯想投資有限公司的一位人士也指出，隨著技術的發展，“3D互聯網”時代肯定會到來，“但現在就說中國的3D虛擬世界存有無限商機，還只是處在可以想象的階段。”
網絡環境: 硬傷一時難解
除了技術、資金，中國的網絡環境也是一大障礙。據許暉介紹，3D多人在線游戲對網絡的要求已經很大了，而《Second Life》不同于任何一款大型多人在線的3D模擬游戲，用戶的自由度更大，因而數據量也會更大。以當前中國的網速，如果簡單把《Second Life》的技術路線和方案照搬到中國，估計很難運營得起來。
從技術層面上來看，由于《Second Life》是三維游戲，其對運行環境也有著較高的要求。不僅要求玩家的電腦硬盤與內存容量要遠遠大于普通電腦，而且，對帶寬和服務器也有很高要求。目前，我國的平均帶寬并不能保證這種游戲的流暢運轉。如果要提高帶寬，也意味著游戲成本與用戶成本的增加。這也是九成游戲廠商不敢貿然大規模開展三維游戲運營的原因之一。
游戲制度: 最根本的受限
許暉認為，“中國版《Second Life》”先要面對的就是政策和法律問題。首先，中國用戶在3D虛擬世界中的行為必須符合中國現實社會中的法律，這就要求“中國版《Second Life》”必須根據中國的法律制定一系列虛擬世界的規則，而這些規則的制定需要政治、社會、法律、經濟、金融等多方面的專家共同探討。
其中最重要的就是虛擬貨幣規則和虛擬物權規則。虛擬貨幣一直是一個很敏感的問題，搞不好很有可能會沖擊現實的金融市場，而對虛擬物權的認定在世界各國都還是難題，即使《Second Life》也是最近才開始承認虛擬物權的。
前不久，公安部、文化部、信息產業部等14個部門聯合下文，嚴禁對虛擬貨幣進行倒賣。而從中國目前的金融制度來看，虛擬貨幣跟現實貨幣掛鉤的可能性更是微乎其微，“而有完善的虛擬貨幣體系是逼近現實生活的《Second Life》類游戲得以繁榮的根本原因之一，如果沒有，怎么玩？”一位分析人士指出。
除了金融制度之外，在虛擬世界中，還存在著多種多樣的社會規則。如果制定不力，將會對游戲的前景產生巨大影響。據許暉介紹，海皮士公司《HiPiHi世界》的規則正在邀請各路專家、用戶共同制定的，同時，還開設了《HiPiHi世界》網絡官方論壇，請各界有識之士共同探討《HiPiHi世界》的規則等問題。另外，目前在《HiPiHi世界》的規劃中，其游戲世界中的虛擬貨幣與現實貨幣間采用了固定匯率，而且，《HiPiHi世界》從建設之初就承認了用戶的虛擬物權。許暉認為，任何人都無法預知虛擬世界會變成怎樣，而公開透明的信息披露和公平開放的游戲規則，才是虛擬世界存在和發展的基石。
據了解，《條條大路通北京》、《由我世界》等其他“中國版《Second Life》”也針對中國的政策法規作了相應的調整，但目前還未知詳情。
文化問題: 遷移之難
網易、盛大等傳統游戲廠商都認為，技術是全球互通的，而社會文化環境是有差異的，無論什么樣的新興技術都要和本地的社會文化背景結合才能有生命力。
一位人士指出，在美國風行的東西在中國并不一定行得通。從過去幾年的經驗來看，無論是雅虎還是eBay、Google還是亞馬遜，都在進軍中國時遭遇巨大挫折，就其原因，中美網民的消費習慣存在巨大差異是一個主要問題。“直到現在，沒有人知道到底是哪些因素對這些美國的新東西在中國的前途產生了負面影響，但似乎每一個都發揮了作用。”
在最近風行的一款來自芬蘭的名為《哈寶》（Habbo）的二維網絡游戲中，盡管界面并非3D影像而是像素化的圖形，而且玩家不能自己創造物品，游戲商的盈利手段還主要靠傳統的兜售道具方式，卻很受中國玩家的歡迎，注冊人數每日劇增。在該游戲中，甚至出現了玩家自建的哈寶日報、哈寶電視臺等虛擬機構。運營這款游戲的速雷克咨詢北京有限公司總經理秦易認為，哈寶的崛起就是因為它適應了中國本土的社會文化，“承認游戲的虛擬性，并不急于使它現實化。”
“當然，中國網民的需求和文化是可以培養的。”藝酷網首席執行官張鳴鳴說。作為將個性化定制概念引入中國的從業者之一，她同樣面臨著文化差異的問題。張鳴鳴認為，目前中國的信息產業市場尚處在初級階段，由于受到市場規范程度和技術發達程度的限制，用戶需求和消費文化難免與國際社會存在差異，然而，隨著中國信息產業的發展，這些差異會慢慢淡化。但這需要時間，更需要積極的引導。
面臨種種困難，引導市場所需的時間越長，“中國版《Second Life》”就越難耗得起。《Second Life》崛起花了7年，“中國版《Second Life》”需要多久？
鏈接:《Second Life》顛覆傳統互聯網
《Second Life》（第二人生）由美國林登實驗室（Linden Lab）開發，于2003年正式上線投入運行，是互聯網上最接近真實的一個虛幻三維世界。
2004年之后，《Second Life》開始承認虛擬物權，在《Second Life》中，用戶可以擁有自己創造的內容。隨后，林登實驗室又為《Second Life》的“居民”們引入了屬于這個虛擬世界的貨幣――林登幣（Linden dollars）。
而林登實驗室也一反傳統游戲商的贏利模式，不靠買“道具”、賣“點卡”贏利，而主要靠賣“虛擬土地”賺錢。同時,林登實驗室還宣布，買家可以把自己的土地出租或買出去獲利。自此，《Second Life》的“居民”們可以買賣、出租土地; 創造、擁有、買賣“數字財產”，在《Second Life》，每個人都可能成為企業家，地產、寶石、樂器等各種虛擬物品提供商，甚至夜總會老板等等，《Second Life》成了一個真正的經濟實體。
這徹底改變了這款游戲最初承載的意義。隨后，更多的全球性商業公司的加入，使得這款游戲真正從一款虛擬世界的游戲蛻變成為影響互聯網發展方向的一個革命性產品。目前，IBM公司已成為《Second Life》中虛擬土地的最大買家，該公司陸續在《Second Life》中開辟了24塊“小島”，并開設了“虛擬公司”等機構，還積極鼓勵雇員注冊。目前，該公司定期在《Second Life》中辦公的雇員已達300多名。
2006年11月，IBM CEO Sam Palmisano在出席北京的一次活動時宣布，IBM將投資1000萬美元，幫助《Second Life》這類的3D社區成為“3D互聯網”。Sam Palmisano認為，《Second Life》代表了“3D時代互聯網革命的下一個階段”。
全球PC巨頭戴爾公司也正在著手加深與《Second Life》的合作。該公司在《Second Life》中的“戴爾島”（Dell Island）上建立了“虛擬戴爾工廠”， 這個“工廠”包括一個迎賓區、一座戴爾工廠、一個會議大廳和一座博物館。該公司人士介紹說，戴爾并不是簡單的將其視為展示平臺，而是打算利用這些設施向《Second Life》的“居民”們兜售自己真實的和虛擬的產品。
此外，Sun和英特爾等公司則在《Second Life》中舉辦了新聞會; 汽車制造商豐田、唱片商Sony BMG、服裝企業阿迪達斯等傳統行業公司也相繼落戶虛擬世界并開展業務。甚至，路透社還在《Second Life》中開設了分社，除報道虛擬世界中的新聞外，還會及時報道虛擬世界的經濟總量、人口變化、土地價格、林登幣對美元的匯率等經濟信息。
在《Second Life》之前，互聯網就是互聯網，其造就的虛擬社會就是在一個虛擬的空間里形成，雖偶爾與現實社會有交叉，但從來沒有達到過這樣的深度。《Second Life》徹底顛覆了傳統互聯網的血統。（李敬）
評論:營銷革命的不幸和萬幸
互聯網領域有一個命題是頗耐人尋味的，那就是為什么在美國被證明成功的東西在中國卻不一定成功？
事實上，這樣的問題不止一次出現在商業觀察家面前。不僅僅是互聯網，即使是傳統商業，沃爾瑪、戴爾、UPS，盡管有各種各樣的原因，但現狀是其沒有像預期的那樣在中國大獲全勝。而在互聯網領域，這樣的例子恐怕不勝枚舉，eBay、Google、Yahoo……
如今，這樣的問題又出現在《Second Life》面前。跟以往敏銳的模仿者們一樣，這個被稱為是一次“營銷革命”的東西，在展現出其強大商業價值伊始，中國互聯網界就迅速地對其進行了復制，就像YouTube被收購之后國內立刻便出現了數十家視頻網站一樣。
如果不是Google出手，恐怕播客類網站并不會在全球受到這種程度的追捧，盡管直到現在，YouTube也沒有解決自己的生財之道，而且還麻煩不斷，但是，這并不妨礙投資者對其的高度評價。所有人都在賭它能夠帶來有一個金礦。
從這個角度來說，如果說《Second Life》現在還不夠火，可能是因為它還沒有被某個巨頭出手收購。但是，跟Flickr和YouTube因被收購而增值不同，《Second Life》恰恰一開始就表現出了其本身具有的商業價值――它的價值不是被收購而抬價，而是“傳統的商業價值”。這是它能夠默默耕耘幾年而不為外界熟知的原因，也是其直到現在活躍用戶也只有30萬的原因。如果換在中國，一個稍微像樣點的網站也不止這個數。這可以說成是一種默默植根業務與產品本身的舉動，就像MySpace創始人在拒絕雅虎的第二次出價時候說的那樣，“我們做網站并不是為了賣錢，而是為了把東西做得更有趣。”
反觀中國《Second Life》模仿者的態度，就會更加明白其在中國的商業道路注定不會一帆風順。這個過程可能是痛苦的。《條條大路通北京》不斷推遲游戲上線時間，不僅僅是產品上的一個步調問題，更是其在追求商業利益與回歸產品本身兩個問題間的一次平衡。產品首先必須是好產品，然后才可以談商業; 如果是游戲，那么首先是必須好玩，然后才可以在上面加載其他，否則就是本末倒置。
誰都不知道在中國做《Second Life》到底能不能賺錢，但如果一開始就把目光瞄準賺錢，對做虛擬人生類的社區類游戲來說，卻絕對不會是一個好兆頭。既然是“人生”，就有一個經歷、體驗、成長的過程，如果你想直接跳過兒童進入30歲，肯定不會幸福。
