時間：2023-06-08 11:26:30
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇銀行市場風險分析及對策，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
2、我國銀行業個人理財業務發展前景研究
3、我國銀行業信貸資產證券化研究
4、經濟全球化條件下中國保險監管制度創新
5、我國私募基金的發展問題研究
6、我國農民養老保險體系的研究
7、河南省小額信貸業務開展情況調查分析
8、中國的金融開放與金融危機傳導的防范
9、中國民營經濟發展的金融支持研究
10、論我國外匯儲備高速增長的危害和對策
11、小額農貸在運行中存在的問題與建議
12、不完全對稱信息條件下小額貸款需求者的行為選擇問題研究
13、保險銷售誤導現象研究
14、論保險業與銀行業的滲透、競爭與合作
15、我國保險資金運用的風險分析及對策
16、我國金融風險的防范與化解研究
17、基于次貸危機啟示的我國金融風險防范機制研究
18、中國企業債券市場發展問題研究
19、積極財政政策與擴大內需的關系探討
20、積極財政政策的國內外比較研究
21、財政政策與貨幣政策的配合規律研究
22、關于增值稅轉型改革的思考
23、利率市場化對商業銀行經營的影響
24、我國金融監管體系存在的問題及完善對策
25、我國商業銀行不良資產現狀與成因分析
26、我國建立存款保險制度的思考
27、我國住房抵押貸款證券化的思考
28、論轉軌時期中國貨幣政策的特點
29、我國中小企業發展的現狀、問題及對策
30、我國中小企業發展的金融支持研究
31、我國股票市場的投資者結構研究
32、大小非解禁對我國股票市場影響的實證分析
33、我國中央銀行金融監管的模式及運作分析
34、金融危機下我國中小企業的應對策略
35、股指期貨交易制度對中國股票市場的影響研究
36、新農村建設下河南省小額信貸的發展問題研究
37、完善農村金融服務體系的思考——基于某一地區的實際調查與分析
38、金融全球化對中國金融發展的影響與對策
39、全球金融危機對中國經濟發展的影響及對策
40、中國的金融開放與金融危機傳導的防范
41、家族企業融資的制度變遷與路徑依賴
42、關于金融創新與金融風險關系的探討
43、支持縣域經濟發展的金融政策研究
44、寬松的貨幣政策對商業銀行經營模式的影響分析
45、我國信用卡業務發展趨勢分析
46、我國中小銀行競爭力探討--以××銀行為例
47、銀行并購與中國銀行業的應對策略
48、我國商業銀行市場風險初探
49、我國金融機構風險管理問題研究
50、中國風險投資業的問題與對策研究
51、開放經濟條件下金融風險傳導機制研究
52、美國金融危機對我國保險業的影響和啟示
53、農民工的社會保險問題研究
54、汽車保險欺詐及其防范對策研究
55、我國機動車輛保險市場的競爭特點及對策
56、保險欺詐行為的博弈分析
57、綜合經營趨勢下我國銀行保險的創新發展
58、金融監管的發展趨勢與理性選擇
59、中國證券市場監管問題研究
60、中小企業融資機制研究
61、新時期農村金融業發展策略研究
62、創新和完善農村社會保障體系研究
63、美國次貸危機對中國的影響與啟示
64、論通貨膨脹的危害與治理對策
65、金融危機下我國貨幣政策轉變的效應研究
66、我國股票市場大幅波動的成因及對策
67、關于完善農村信用社體系改革和強化管理的思考
68、我國保險市場發展趨勢研究
69、我國金融監管體系存在的問題及完善對策
70、國有企業的資產重組與資本市場的發展
71、中國上市公司過度擴張問題研究
72、保險資金運用問題研究
73、我國商業銀行不良資產現狀及成因分析
74、混業經營的風險分析
75、跨國公司戰略聯盟的跨文化風險及對策
76、新形勢下我國外匯儲備規模的探討
77、跨國公司投資對我國產業結構的影響
78、巴菲特投資管理策略研究
79、我國票據市場的現狀及完善措施
80、企業并購的風險及防范
81、金融市場的內在經濟特征與金融危機
82、商業銀行中間業務創新與發展
83、我國壟斷性行業暴利的來源、影響及治理對策
84、我國證券投資基金的運作風險研究
85、銀行并購后的整合問題探析
86、農村信用社風險的形成及防范措施
87、西方國家金融監管的新趨勢及對我國的啟示
88、利率市場化后企業投融資策略的調整
89、如何看待我國資本項目的開放與管制
90、對我國人民幣匯率制度變動的認識
91、論農村信用社制度創新
92、銀行業并購對貨幣政策的影響
93、中小企業發展的金融思考
94、人民幣匯率的歷史回顧與現狀分析
95、我國社會保障制度目前存在的問題及對策
96、論我國貨幣政策最終目標與財政政策目標的協調
97、商業銀行信貸風險的成因及防范
98、試論我國外匯儲備規模的合理限度及其完善對策
論文關鍵詞：國有商業銀行；全面風險管理；市場風險；公司特有風險
一、國有商業銀行的風險分析
按照巴塞爾《有效銀行監管的核心原則》的風險分類標準，銀行業面臨的主要風險有信用風險、國家和轉移風險、市場風險、利率風險、流動性風險、操作風險、法律風險、聲譽風險。與西方商業銀行風險相比，我國經濟轉軌時期國有商業銀行的風險主要集中體現在信用風險和操作風險上。信用風險主要是在銀行的表內和表外業務中交易對象無力履約，操作風險則在于內部控制以及公司治理機制的失效。國有商業銀行風險的成因分內外兩方面因素。本文把國有商業銀行風險劃分為兩大類：市場風險和公司特有風險。
(一)市場風險的成因
國有商業銀行市場風險具體包括國家經濟金融政策風險，經濟體制風險、利率風險、國際收支風險、社會信用風險和銀行競爭風險。在轉軌時期國有商業銀行市場風險產生的原因表現在：(1)國有企業“綁架”國有商業銀行。由于歷史和體制方面的原因，加之我國企業以間接融資為主，以國有企業為主造成的國有商業銀行累積的制度性不良貸款，雖然通過發行次級債券、不良資產剝離、動用外匯儲備注資，使得目前中國銀行和中國建設銀行的不良資產率大大下降，然而，只要國有企業還沒有改制成真正的股份公司，國有企業仍將過度依賴國有商業銀行，國有商業銀行被“綁架”的現狀仍將繼續。因為在政企不分的情況下，國有企業和國有商業銀行相當于一個人身上的兩個口袋，對一個人來說，把左口袋的錢放在右口袋“績效”相同。然而，現實情況是國有企業這個口袋的底破了，放多少錢漏多少錢!因此，只要國有企業和國有商業銀行都沒有改制成真正的股份公司，國有商業銀行的政策、體制風險就大大增加。(2)社會信用意識淡薄，信用評估體系缺乏。在西方發達國家，信用大于生命。銀行向客戶提供的不僅僅是一種產品，而更是一種信用。目前，我國還沒有建立起獨立的信用風險評級機構，商業銀行無法獲得有價值的信用風險信息，客戶信用審查的成本極高；現有的會計、審計等信息中介機構獨立反映企業財務風險信息能力較差，有時甚至出現提供虛假信息現象；還沒有面向金融機構提供風險管理技術和信息咨詢服務的專業化公司。因此，目前國有商業銀行的信用風險很大。(3)國有商業銀行的壟斷性地位問題。維持國家商業銀行的非競爭性甚至壟斷性地位是目前整體和宏觀視角的中國金融改革和發展的目標。這一目標不僅僅是銀行內部存在抵制競爭、保護壟斷地位，更主要還是政府行為。其理論依據是：銀行業數量太多有可能影響金融穩定性，因此，非競爭性甚至壟斷性銀行結構是有效的(馬爾科·斯科雷伯，1999年)，在某些情況下，集中性銀行要比競爭性銀行體系更加有效，如擁有眾多競爭性銀行的美國金融業曾經表現出極大的不穩定，而一些由幾家大銀行壟斷控制的國家則表現出了比較高的穩定性(富蘭克·艾倫，2002)。然而過度集中意味著只有少數幾家銀行享受經濟地租，并且有可能因為缺乏競爭而導致效益和效率低下。2003年四大國有商業銀行2．9%的平均資本利潤率，遠遠小于世界1000家大銀行17．6%的平均資本利潤率就是很好的證明。可見，對國有商業銀行來說外在的政策體制風險同時內部化了其盈利性風險。
(二)公司特有風險的成因
公司特有風險是指國有商業銀行作為一個經營貨幣的特殊企業，自身在經營管理方面存在的風險。主要有資本風險、流動性風險、經營風險、管理風險和操作風險等。在轉軌時期國有商業銀行公司特有風險產生的原因有：(1)外在風險內在化。由于國有商業銀行目前股份制改革處“形似”階段，產權制度和治理結構改革沒有實質性進展，國有商業銀行本身對此無能為力，因而國有商業銀行主體錯位、權責不明，防范和化解風險的本位意識不強，雖然政府宏觀層面對風險監管和防范非常重視，而微觀上銀行企業還是被動式風險管理，因而管理風險仍然存在。(2)內控制度不健全，風險管理組織結構不完善。完善的內控制度是現代銀行有效進行風險管理和持續發展的重要內部制度保障。內部控制不僅要求現代銀行企業建立內部制度政策與程序，還要檢查內部控制政策與程序是否得到了遵守。目前，國有商業銀行一方面控制不足，表現為內控制度不健全、管理部門銜接不充分；一方面控制分散，表現為規章制度數量龐大，文件滿天飛，缺少整合性。在風險管理方面，目前大多數商業銀行都還沒有現代意義上獨立的風險管理部門，也沒有專職的風險經理，沒有一個獨立的部門有能力承擔起有效管理銀行全面風險的職責。因此，國有商業銀行的操作風險較大。(3)風險管理技術和工具落后。風險量化管理和模型化是現代銀行企業管理在技術上的重要發展趨勢。而目前國有商業銀行在風險量化管理技術和工具方面非常薄弱，沒有建立信用風險評級系統和市場風險計量系統。總之，把我國國有商業銀行的風險分內、外兩個方面并分析其成因，目的就是為了更好地控制風險，管理風險，進而進行全面風險管理，向巴塞爾新資本協議過渡。
二、銀行ERM的國際經驗
美國著名的專業機構COSO在2003年7月份公布了《全面風險管理框架(草案)》。該框架規定：“全面風險管理(EnterpriseRiskManagement，簡稱ERM)是一個過程，這個過程受董事會、管理層和其他人員的影響。這個過程從企業戰略制定一直貫穿到企業的各項活動中，用于識別那些可能影響企業的潛在事件并管理風險，使之在企業的風險偏好之內，從而合理確保企業取得既定的目標。”ERM框架有三個維度，第一維度是企業的目標；第二維度是全面風險管理要素；第三維度是企業的各個層級。企業的目標有4個，即戰略目標、經營目標、報告目標和合規目標；全面風險管理要素有8個，即內部環境、目標設定、事件識別、風險評估、風險對策、控制活動、信息與交流、監控；企業的層級包括整個企業、各職能部門、各條業務線及下屬各子公司。ERM三個維度的關系是，全面風險管理的8個要素都是為企業的4個目標服務的；企業各個層級都要堅持同樣的4個目標；每個層次都必須從以上8個方面進行風險管理。全面風險管理也是《巴塞爾新資本協議》蘊涵的風險管理新理念，是當今國際銀行業風險管理新趨勢。全面風險管理是全程、立體、動態、計量的風險控制。目前，國際先進銀行風險管理理念體現在：
(1)市場化的經營理念。國際先進銀行市場化經營理念的實質是利益均沾、風險共擔，以求共贏。以香港地區為例，香港大小銀行150多家，但無論大小都有明確的市場定位。即使有能力滿足單一客戶的大額貸款要求的大銀行，它們往往也不會“獨吞”，而是采取“銀團貸款”的方式分散風險。市場化的經營理念有效預防和分散了風險，造就香港彈丸之地卻支持各家銀行盈利的奇跡。(2)明確的風險管理戰略。董事會依據經濟環境的銀行的市場定位，制定中長期的經營戰略。在此基礎上，依據主要股東風險偏好，在風險和收益間進行權衡，確定投資回報目標，制定銀行的風險戰略管理。銀行的高級管理層依據董事會制定的經營戰略和風險管理戰略，負責銀行的經營管理，經營績效由董事會考核。(3)完善的風險管理組織。實行董事會、高級管理層相互獨立的、立體的風險管理體系，即所有者從外部對經營者的經營管理行為進行監測，高級管理層對分支機構的業務風險、管理風險進行實時控制。董事會下設風險審計委員會對全行的風險尤其是高級管理層的道德風險進行全面監測。銀行高級管理層則建立另一套風險控制框架，實行風險的自我控制與管理，通常設立內部審計部或稽核部。 (4)先進的風險管理技術。隨著信息技術和計量經濟的發展，國際先進銀行的風險管理廣泛運用了數學模型。運用模型，根據建立的龐大健全的數據庫，能夠準確地計算出客戶的違約概率、違約損失率，從而大大提高風險管理的能力和效果。
三、符合國際慣例適合我國國情的國有商業銀行ERM構建
盡管巴塞爾新資本協議為全世界的各類銀行設計了各種可供選擇的方法，但國際貨幣基金組織告誡世界各國特別是發展中國家實施新資本協議要有充分準備，不應盲從，要考慮本國實際情況，不應該降低實施質量，應在完全或基本遵守《有效銀行監管的核心原則》的基礎上向新協議過渡。因此，我國轉軌時期，國有商業銀行全面風險管理的核心思想是，風險管理戰略必須與銀行的經營戰略相適應。如果二者不匹配，其結果將是：在經濟擴展時，銀行對業務發展給予更多關注，風險管理沒有受到應有重視，而在經濟緊縮時，風險控制受到高度重視，市場開發則缺乏足夠動力。
關鍵詞:商業銀行 信用風險 風險管理
商業銀行面臨的風險主要有信用風險、操作風險、市場風險、流動性風險等。近十年來,隨著我國金融乃至整個經濟體系市場化和國際化程度的不斷加深,我國商業銀行所面臨的風險管理環境發生了深刻的變化。盡管銀行對市場風險與操作性風險的重視程度與日俱增,但就整體業務而言,商業銀行面對的最基本最主要的風險仍然是信用風險。
一、信用風險的內涵
信用風險是指由于交易對手或者債務人不能正常履行合約或信用品質惡化所可能導致交易另一方或債權人遭受損失的潛在可能性。可以分為兩部分:一部分是違約風險,指交易一方無力支付或不愿支付約定款項而致使交易另一方遭受損失的可能性;另一部分叫信用價差風險,是指由于交易對手的履約能力即信用質量發生變化而導致的風險。
二、我國商業銀行信用風險現狀
商業銀行面臨的風險除信用風險外,還有市場風險、流動性風險、結算風險、操作風險、法律風險等。但對于我國銀行業來說,信用風險是銀行業發展所面臨的最為復雜、最主要、最大的風險,信用風險自然也就成為商業銀行風險管理最重要的內容。我國商業銀行的信用風險主要表現在以下幾個方面:
1、銀行業市場份額過于集中
截至2010年1月末,我國銀行業金融機構總資產和總負債穩定增長,資產總額突破80萬億元,達80.5萬億元,同比增長25.5%;負債總額75.9萬億元,同比增長26.0%;所有者權益4.5萬億元,同比增長18.4%。但從結構上來看,其中國有商業銀行總資產仍占主體,占比達51%,股份制和城市商業銀行總資產占比分別為15.1%和7.2%。四大國有商業銀行的市場份額占主導地位,壟斷著我國的金融市場。在這種高集中度的市場環境下,將會使銀行的生存與發展直接受到其貸款戶經營狀況和個別產業興衰的支配,缺乏靈活調整的余地,這就使得風險分散轉移性差,直接影響銀行信貸資產的安全性,銀行信用風險加大。
2、不良貸款數額巨大
對于我國商業銀行,貸款是最大、最明顯的信用風險來源,截止2009年12月末,我國商業銀行在改善貸款質量方面取得了一定成效,不良貸款雙降,但目前各行平均不良貸款比率仍處于較高水平。我國境內商業銀行不良貸款余額4973.3 億元,較年初減少629.8 億元;不良貸款率較年初下降0.84 個百分點至1.58%。從不良貸款的結構看,損失類貸款余額627.9 億元,可疑類貸款余額2314.1 億元,次級類貸款余額2013.3 億元。分機構類型看,國有商業銀行不良貸款余額3627.3 億元,比年初減少581.0 億元,不良貸款率1.80%,比年初下降1 個百分點;股份制商業銀行不良貸款余額637.2 億元,比年初減少19.9 億元,不良貸款率0.95%,比年初下降0.4 個百分點。此外,城市商業銀行不良貸款余額376.9 億元,比年初增加108.8 億元,不良貸款率1.30%,比年初下降1.03 個百分點。農村商業銀行不良貸款余額270.1 億元,比年初增加78.7 億元,不良貸款率2.76%,比年初下降1.19 個百分點。外資銀行不良貸款余額61.8 億元,比年初增加0.9 億元,不良貸款率0.85%,比年初上升0.02個百分點。無論是不良貸款余額還是不良貸款率,國有商業銀行都要比同期的股份制銀行和外資銀行高,尤其是隨著經濟環境的改變,其形勢將會更加嚴峻。
注:商業銀行包括國有商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、農村商業銀行和外資銀行;主要商業銀行包括國有商業銀行和股份制商業銀行;國有商業銀行包括中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行、交通銀行;股份制商業銀行包括中信銀行、光大銀行、華夏銀行、廣東發展銀行、深圳發展銀行、招商銀行、上海浦東發展銀行、興業銀行、中國民生銀行、恒豐銀行、浙商銀行、渤海銀行。
3、信貸資產潛在風險不斷加大
目前我國銀行業表現出貸款總量增長過快、貸款的結構發生改變的特征,固定資產投資規模過大、投資大部分流向許多大型工程和基本建設,中長期貸款大幅增加。在2009 年3 月份的新增貸款中,企業新增中長期近8000 億,同比多增6000 億。企業中長期貸款的巨額多增表明4 萬億政府投資項目已經密集開工。而3 月份的居民新增的大多由住房貸款構成的中長期貸款為1100 億,接近07 年的峰值水平,同比多增近800 億。分行業看,獲得中長期貸款的行業主要集中在基礎設施行業、租賃和商務服務業、房地產業和制造業。第一季度,主要金融機構投向基礎設施行業、租賃和商務服務業的人民幣中長期貸款分別為8948 億元和2207 億元,占新增中長期貸款的比重分別為50.1%和12.4%;用于房地產業和制造業的中長期貸款分別為2006億元和1414 億元,占新增中長期貸款的比重分別為11.2%和7.9%,比上年同期分別低8.7 個和4.3 個百分點。如果經濟增長速度下降,銀行在先前貸款快速增長時積累的風險將逐步顯現出來,部分快速增長時期發放的貸款可能轉化為不良貸款,從而會使新增不良貸款比率出現反彈。
4、資本充足率偏低
資本充足率是一個銀行資產對其風險的比率,反映商業銀行在存款人和債權人的資產遭到損失之前,該銀行能以自有資本承擔損失的程度,因此保持合理的資本充足率是我國銀行能夠穩健經營的前提條件。經過國有商業銀行的改革,我國銀行業資本充足率水平有了較大的提高,主要銀行的資本充足率水平達到或超過了8%的要求,核心資本率也超過了4%, 2009年一季度末,工行、中行、建行的資本充足率分別為12.11%、12.77%、10.95%,核心資本充足率分別為9.97%、8.88%、6.54%,但是都比去年一季度出現了一定程度的下滑,給銀行整體的經營帶來了一定壓力。雖然從數字上來看資本充足率比較高,但是按照《新巴塞爾資本協議》的資本監管口徑來計算,即從資本中剔出專項撥備、其它撥備以及當年利潤等傳統項目,并且對尚未提交的貸款損失準備也從資本中扣減,國內外風險資產發生的變動情況,我國銀行的資本充足率則遠達不到《新巴塞爾資本協議》的要求。
三、我國商業銀行信用風險管理存在的問題
1、信用風險管理體制不健全
我國現代商業銀行制度還沒有真正建立,實施有效風險管理所需的法律體系和市場制度需要進一步完善,信用風險管理缺乏一個完整的構架,大部分商業銀行還沒有建立起獨立的信用風險管理部門,使得商業銀行難以對體系內總體信用風險進行評估和測量。
2、信用風險管理模型落后
目前我國商業銀行還沒有真正建立自己的信用風險度量模型,現有的數據庫、信息管理系統不能滿足復雜的風險計量要求,在很大程度上限制了信息系統的穩定性和風險計量模型的準確性,而且國內銀行的數據儲備嚴重不足,且數據缺乏規范性、數據質量不高,這些問題嚴重影響著信用風險管理模型的建立和運行。
3、信用風險管理工具有限
由于我國金融市場建立較晚,衍生金融產品市場尚未形成,制約了商業銀行通過資產多樣化組合來降低信用風險的可能性。我國商業銀行還缺乏一批復合型、專家型的金融風險管理人才和先進的信用風險管理技術,更沒有集多種技術于一體的動態量化的信用風險管理技術。
四、我國商業銀行風險管理對策
隨著我國金融市場對外開放力度的加大,新巴塞爾協議對風險管理要求的提高以及政府對銀行監管力度的加強,對國內商業銀行的信用風險管理提出了更高的要求,所以,加強信用風險管理已成為我國商業銀行所面臨的當務之急。
1、建立和完善內部評級系統,建立適合我國國情的信用管理體系
內部評級法是新巴塞爾協議的核心內容之一,監管機構應該鼓勵商業銀行使用內部評級法來確定最低風險資本,要求銀行要建立內部風險評級體系,提高信用風險管理能力。我國應建立適合我國國情的信用風險度量和管理模型。結合我國金融市場的實際情況,借鑒 KMA、信用矩陣等現代風險度量模型,建立自己的風險度量和管理模型。
2、構建良好信用風險文化
我國商業銀行應重視信用文化的構建,倡導和強化信用風險意識,培育形成關于信用價值風險的價值判斷體系。首先銀行要樹立風險管理是銀行核心競爭力的體現,要明確風險管理與業務發展之間的關系,再者要形成風險管理貫穿整個業務過程的思想,風險意識必須要觀測到全員,而且風險體系的完成是一個長期的過程。
3、強化金融監管,提高銀行風險管理水平
目前我國商業銀行內部評級系統不完善,更加凸顯了外部監督的重要性。銀監會要監督檢查各商業銀行資本是否充足,確定監管資本各類方法需要滿足的最低標準。也要制定具體的信息披露辦法,強化銀行業信息披露,提高商業銀行信息披露的透明度和有效性,還要引導市場加強對于銀行信息的分析,逐步提高市場約束的力量,以此來提高我國商業銀行信用風險管理水平。
4、加快金融創新,推動金融市場建設,主動分散風險
金融市場的發達程度決定了風險度量能否很好的進行,因此一個成熟發達的金融市場是進行信用風險管理的必要的外部環境。同時在我過資本市場的建設中,要實現銀行、證券、保險的協調發展,使過度聚集于銀行業的風險能夠通過證券保險市場向外分散轉移,銀行業應實現多樣化經營,通過金融創新,資產組合管理分散轉移風險,加強信用風險管理。
參考文獻:
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關鍵詞：中小商業銀行；新巴塞爾資本協議；風險管理；體系再造
中圖分類號：F83033 文獻標識碼：A
2008年美國次貸危機對世界經濟的深刻影響仍在蔓延，國際金融危機的爆發實際上是市場風險、信用風險和流動性風險相互交織、相互影響和共同作用的結果［1］，并逐漸擴散到歐洲、日本等金融市場而引發的全球性金融海嘯。此次危機造成的巨大影響使得全世界的銀行更加關注風險管理工作，構建全面風險管理體系已成為我國商業銀行的必然選擇，我國對在風險管理方面存在不足的城市商業銀行、農村商業銀行等中小商業銀行顯得更加迫切。
以城市商業銀行為例，我國大部分城市商業銀行定位于服務地方經濟，多以中小企業和市民為其服務對象，其風險管理體系的完善和有效運轉直接關系到當地社會民生的改善和平安金融目標的實現。截至2010年，全國城市商業銀行共有147家，總資產78 526億元，城市商業銀行已經成為我國銀行體系的重要組成部分之一，其風險管理的有效性也直接關系到我國金融體系的穩定以及國民經濟的可持續發展。
商業銀行本質上就是經營風險的企業，風險管理能力已然構成了商業銀行最重要的核心競爭力。伴隨當前金融競爭異常激烈，金融市場蘊藏的風險也愈來愈大，中小商業銀行如何在復雜的金融環境和激烈的市場競爭中生存和發展，成為其無法回避且迫切需要解決的現實問題。Lam指出高水平的風險管理是銀行成功經營的不可或缺的因素［2］。劉曉勇［3］在研究中也指出，銀行的風險控制水平決定了銀行的競爭優勢。此外，風險管理水平不高已成為中小商業銀行實現下一個跨越式發展的主要障礙之一。因此，加快推進中小商業銀行風險管理體系再造，提升中小商業銀行風險管理水平是銀行積極應對各類風險和危機的沖擊，保障其持久穩定發展的現實選擇，也是維護我國金融體系穩定和創建平安金融的戰略舉措。
本文首先探討了新巴塞爾資本協議對銀行風險管理方面的新要求，隨后分析了當前中小商業銀行在風險管理方面存在的主要問題。在此基礎上提出了全面風險管理視角下的風險管理體系再造模型，并從銀行風險管理戰略、風險管理體系、業務流程再造等六個關鍵環節展開具體闡述，以期構建中小商業銀行完備的風險管理體系。
一、新巴塞爾資本協議與商業銀行風險管理
作為銀行業監管的國際準則，持續發展的《巴塞爾協議》代表了國際銀行業風險管理的發展方向，為全球銀行風險管理提供了統一的標準和方法。在“十二五”時期，我國銀行業將加快推進《新資本協議》第二版和第三版的同步實施。國有銀行和大型股份制銀行早已開展了風險管理的完善和優化工作，并已經取得較大進展。而以城市商業銀行、農村商業銀行為代表的中小銀行由于財力、人力基礎薄弱等原因導致風險管理水平仍處于較低階段，在風險管理方面還有一些不足。劉睿、巴曙松［4］在研究中指出，在后金融危機時代進一步推廣新資本協議是全球銀行業的大勢所趨，這對我國中小銀行來說是一個巨大的挑戰。同時新資本協議在我國銀行業內的推行和實施又為中小商業銀行的規范和健康發展提供了契機。中小商業銀行若能夠抓住機遇，明確實施新資本協議總體框架的戰略安排，率先從各個業務條線入手來構建風險管理體系,強化風險管理能力,以此來構建持久的競爭優勢支撐中小商業銀行可持續發展。
1.新巴塞爾資本協議對銀行風險管理的創新。《新巴塞爾資本協議》的“三大支柱”對全球銀行業的影響最為深遠。國內學者對巴塞爾資本協議的研究不斷豐富，對三大支柱展開了較多研究，為新資本協議在我國銀行業內推行和實施打下了理論基礎。新資本協議中風險管理的創新主要體現在以下三方面：
第一，擴大了關注的風險范圍，確立了全面風險管理模式。黃憲［5］等人通過將COSO報告和新巴塞爾協議結合，提出全面風險管理的模塊，實現對各個業務層次、各種類型的銀行風險進行綜合管理。
第二，注重對銀行的資本監管，允許銀行可以因地制宜地采用標準法或者內部初級法、內部高級法計算資本充足水平，在降低資金成本的同時，鼓勵各銀行在風險測量、管理方法上的投資和研究［6］。
第三，強調發揮市場的約束作用，期望通過強化信息披露，使相關利益者敏銳地把握銀行風險信息，最終有效遏制銀行業風險。我國上市銀行有嚴格的信息披露機制，市場約束能夠充分發揮約束作用，從而降低銀行的破產風險，在市場約束整體有效的前提下，約束作用發揮的程度取決于銀行內部治理的水平［7］。
2.中小商業銀行風險管理存在的主要問題。我國銀行業經過近十年的改革成效顯著，國有銀行和大型股份制銀行在公司治理、發展戰略和經營理念等方面取得的了突出成效，經營績效也大幅度提升。在此期間，城市商業銀行、農村信用社、郵政儲蓄等中小銀行的改革也在推進，但是由于人力、財力等資源的限制，仍然存在一些突出問題，在風險管理方面主要體現在以下四個方面：
第一，風險管理體系框架不夠完善。多數中小銀行尚未建立清晰完整的風險管理戰略以及風險管理政策體系，部分風險管理制度和相關業務管理辦法的制定和存在政出多門的情況。中小商業銀行存在市場定位不準，缺乏與銀行戰略定位相適應的資本管理方式［8］。特別是當前部分發展較好的城市商業銀行大力推進跨區域經營戰略后，面臨著從傳統“總、支”兩級風險管理架構向“總、分、支”三級風險管理架構的轉變的問題，這對風險管理體系框架提出了更高的要求。
第二，風險管理流程不規范，沒有一套標準、統一的授信流程和風險識別與評估的流程［9］。在開展具體業務過程中不能夠對關鍵的風險點進行梳理和評估，也沒有建立定期和持續的風險監測與報告機制，較難準確掌握放貸后的風險及其控制狀況。
第三，風險管理技術較為落后,缺乏合適的風險度量工具。在《新資本協議》框架下，商業銀行需要對信用風險、市場風險、操作風險進行量化分析，但絕大多數中小銀行由于種種原因，在風險管理技術的應用方面較為落后［10］。因此，中小商業銀行需要借鑒《新資本協議》所凝結的先進風險管理技術和方法，全面提升風險識別、計量、監測、控制的水平。
第四，由于歷史沿革的原因，中小銀行的風險文化的基礎比較薄弱。不少商業銀行沒有從文化層面認識并理解風險管理［9］。風險管理存在著“現其形而未具其神”的現象。主要表現如員工對各種風險管理的理論認識欠缺，對風險管理的流程、職責僅僅局限于自身崗位操作領域上。
針對中小商業銀行在風險管理方面存在的問題，李鎮西在研究中提出在“十二五”時期，中小商業銀行面臨的競爭壓力將越來越大，風險管理也將受到嚴峻挑戰。中小商業銀行應強化系統風險管理意識，不斷完善風險管理機制，逐步建立與自身發展階段和業務特點相適應的全面風險管理體系，努力實現持續穩健發展［11］。
二、 中小商業銀行風險體系再造的關鍵環節
中小商業銀行在實施風險體系再造過程中，宏觀上需要以風險管理戰略和偏好作為統領，基于“全面的風險管理范圍、全程的風險管理過程、持續提升的風險管理方法、全員風險文化”為目標，參照《新資本協議》所代表的銀行業風險管理的最佳實踐，結合自身所處的發展階段和風險管理基礎來構建順應銀行業發展趨勢的風險管理體系。微觀上按照“基于價值的風險管理”理念，從運行機制、基礎環境以及風險文化三方面進行整個風險管理體系的再造和創新，最終將風險管理打造成中小商業銀行的核心競爭力之一。
1．明確自身發展戰略和風險偏好，確定銀行風險管理戰略。《新資本協議》強調要穩妥處理、平衡銀行的“資本、風險、收益”三者關系，這就需要在充分考慮銀行發展戰略、經營與風險偏好等因素的基礎上，明確風險管理戰略，指導銀行各業務條線、各業務層次的風險管理工作。銀行的發展戰略指明了銀行在較長時期內的發展方向，對銀行的風險管理必然有著十分重要的影響，因此制定銀行風險管理戰略必須結合銀行自身發展戰略，使風險管理戰略支撐銀行發展戰略。風險偏好對銀行風險戰略的影響也十分明顯。確定銀行風險偏好不僅與銀行的高層管理者有很大的關系，還與股東、客戶以及監管部門等利益相關群體有著很大的關聯。確定銀行風險偏好，必須平衡好各利益相關群體的核心期望，同時盡可能兼顧到其他期望。最終根據銀行發展戰略，兼顧股東、客戶以及監管部門等利益相關群體的期望，結合同業經營績效的差異，綜合平衡規劃出銀行每一階段的風險偏好。
2．構建分層次風險管理政策體系，實現風險管理全覆蓋。明確風險管理戰略后，在滿足股東、監管部門、存款人和其他利益相關群體對銀行經營期望的前提下，制定銀行風險管理目標，即，按照“理性、穩健、靈活”的理念發展業務，平衡風險與收益，并在可接受的風險范圍內，通過有效的風險管理來獲取合理的回報，實現股東利益最大化。
銀行風險政策是銀行開展風險管理工作的指導性文件。《新資本協議》要求銀行分別對信用風險、市場風險和操作風險具備準確識別、有效監測控制的基本能力和各項指導性政策。我國銀監會也先后了操作風險、市場風險等風險管理指引。為保證各項風險政策的更好落實，體現全面風險管理的理念，中小商業銀行需要結合自身目標市場，創新性的建立分層次的管理政策體系，滿足銀行風險條線化管理的需要。
根據不同層面的風險管理需要，中小商業銀行可以將風險政策框架體系分為四個層級，并賦予每一層級不同的風險管理職責和工作準則。第一層級是董事會層面的風險政策，主要包括風險戰略、偏好，同時明確董事會與高管層風險管理職責的分工；第二層級是銀行全行的風險管理政策，覆蓋風險管理全流程，是全行各業務條線、各機構都必須遵循的風險管理準則；第三級是分業務條線的風險管理制度，覆蓋業務條線內風險管理全流程，是業務條線內必須遵循的風險管理準則；第四級是分產品、業務的管理辦法、操作規程，覆蓋了產品和業務處理全流程，是業務條線內的機構應遵循的準則。此外，在中小商業銀行董事會風險管理政策框架體系下，銀行還需要分別制定信用風險、操作風險、流動性風險、市場風險的總體政策。作為綱領性文件，各類風險政策需要借鑒其他先進銀行風險管理的實踐，明確指出各類風險管理的原則、目標、組織架構、業務流程等，最大程度的減少風險案件的發生。
3．實施業務流程再造，規范風險管理授信業務流程。當前，我國商業銀行在很大程度上仍停留在依靠經驗和習慣進行風險管理的層次上［7］，中小商業銀行尤其明顯。《新巴塞爾資本協議》明確要求銀行建立與其規模及復雜程度相匹配的綜合風險管理程序，以識別、評價、監測、控制或緩解各項重大的風險。因此，實現風險管理規范化、條線化是提高風險管理水平的必然要求。
授信業務是銀行開展信貸業務的基礎，也是中小商業銀行實施業務流程再造的重點。中小商業銀行應該根據流程管理的理念進行風險管理流程和職能的再造，實現風險控制和業務效率的最佳平衡。在中小商業銀行具體授信業務流程中可以分為四步展開：第一步，授信前要嚴格、細致的開展貸前調查，全面掌握客戶信息。第二步，在授信中要嚴格執行授信業務審查的制度要求，進行科學的風險分析和評價后，再通過準確、嚴謹的項目評估確定授信審批結果。第三步，在信用發放和支付過程中，要嚴格登記抵質押物的實際情況。按照要求規范進行合同簽訂后，嚴格執行放款審核工作，并在支付過程中加強管理。在授信工作完成后，需要繼續加強風險管理。堅持貸后風險管理，加強貸中監管，對擔保者、抵押物、質押物實行跟蹤檢查、評估。根據擔保者、抵押物、質押物的改變采取相應提高或降低風險措施。同時，在授信工作中要加強授信檔案管理和信貸資產風險分級，對不良信貸資產進行積極的經營管理。中小商業銀行通過授信工作的條線化、動態化管理，可以及時把握授信業務各環節的風險關鍵點，降低由于授信環節疏忽引起的不良貸款甚至假貸款發生的概率。
4．實施實時動態風險監測，區別對待重要風險與剩余風險。風險監測是風險評估和度量的前提，有效的風險監測不僅要保持對內外部事件的敏銳性，還要根據風險發生的概率以及對銀行的影響程度［12］區別出重要風險和剩余風險，節省物力和人力，降低風險管理成本。在差異化風險管理理念的指導下，從風險事件發生的概率和風險時間對銀行經營的影響程度兩個維度構建風險監測指導矩陣，如圖1所示。
處于區域6、8、9的風險事件發生的概率較高，對銀行經營的影響也較強，此類風險是銀行風險管理工作尤其需要關注的風險，即重要風險。銀行高層以及風險管理部門需要采取科學的方法，專業專門的人員對這類重要風險加以重視和控制，以免由于疏忽、管理不到位等原因引起對銀行造成重大影響。處于區域1的風險事件發生的概率較低，對銀行經營的影響也較弱，即剩余風險。由于規避此類風險的管理工作的效果不大，銀行對剩余風險的管理工作中可以減少人力、財力等資源的投入，降低風險管理成本。處于區域3的風險事件發生的概率較高，但對銀行經營的影響弱。對于這類風險，要開發出規范的處理方法和處理程序，一方面不讓這類風險頻繁發生影響風險管理工作的連續性，另一方面通過規范的處理手段降低這類風險的管理成本。處于區域7的風險事件發生的概率較低，但對銀行經營的影響強。處理這類風險管理是要建立風險預警、風險追蹤機制，時刻把握此類風險的狀態，并適時采取切實有效的方法規避、控制此類風險。此外，由于金融市場的復雜性和變化性，指導矩陣各區域也會隨之發生變化。因此對于所有區域都要進行實時在線監測，尤其是對重要和例外事件保持敏銳的反應力，并即使做出相關風險區域、風險處理方法的調整。通過動態風險監測，最大限度避免因制度或者人為因素而忽視已存在和潛在的風險。
5．構建信用風險壓力測算框架，有效識別潛在風險形成防范預案。2009年1月，巴塞爾銀行監管委員會公布了《穩健的壓力測試實踐和監管原則》。壓力測試逐漸受到國內監管部門和銀行的重視。壓力測試作為一種以定量分析為主的風險分析方法，可以通過分析銀行在宏觀調控、外部市場環境變化和內在經營壓力等極端不利情形下所能承擔風險沖擊的能力，進而衡量銀行經營的穩健性。壓力測試的結果和建議一方面能夠為強化銀行風險管理奠定基礎，另一方面也能更好的為監管部門分類監管提供決策依據。因此《巴塞爾新資本協議》和銀監會都明確提出要注重壓力測試在商業銀行風險管理工作中的運用。壓力測試在我國銀行風險管理中屬于一個新興的領域，中小商業銀行在以往的風險管理過程中對此關注度并不夠，積累也較少。因此，中小商業銀行在壓力測試上面需要加大資源的投入，滿足銀行監管要求，順應風險管理發展趨勢。
銀行壓力測試通常包括銀行的信用風險、市場風險、流動性風險等方面內容。信用風險是中小商業銀行面對的主要風險，因此建立信用風險壓力測試框架有著重要的現實意義。其中情景設計是壓力測試的基礎環節，通常是根據專家經驗及歷史情景而判斷設計的，如企業收入下降、房地產價格變化等風險因子對銀行主要貸款質量有著重要影響。同時還需要結合壓力情景下債項風險緩釋價值的變動，綜合評估出貸款的五級分類結果，再匯總得到整個貸款組合在不同壓力情景下的五級分類情況以及需要計提的撥備等。經過壓力測試后，風險管理部門要形成完備的壓力測試報告，揭示出潛在風險，提出風險管理建議，并向高級管理層及董事會風險管理委員會作出報告。通過壓力測試實現風險有效預警，風險信息及時傳達，風險防范、控制預案適時實施。
6．樹立全面風險管理理念，營造良好的風險文化氛圍。銀行的風險管理文化是在銀行長期運行和發展過程中逐漸形成的，是風險管理理念、風險管理價值取向以及行為模式的綜合。銀行全面風險管理必須依靠銀行的全體員工，因此積極推行理性的風險管理文化是提升風險管理水平，增強全體員工風險管理意識的有效的方法。
在銀行高層，董事會和高管層要十分重視風險管理工作，堅持以人為本的經營理念來塑造風險管理文化，審慎審批風險管理政策，動態調整和優化風險組織架構。在銀行中層，各部門經理以及分支機構負責人需要樹立風險管理全局觀念，在風險管理工作和政策落實上積極配合，保證風險管理政策和要求的傳達與落實。在銀行各基層崗位，員工要嚴格按照相關風險管理要求進行業務操作和業務活動，牢固樹立風險管理意識此外，營造風險管理文化，尤其要突出合規文化，提升風險管理精神文化。首先要規范風險管理制度文化,完善制度框架。如建立基于風險考量的績效考核體系，將利潤與風險直接掛鉤，并用不良貸款和撥備等指標對分支機構進行績效考核等。其次要形成風險管理行為文化,實現全方位全過程的控制。此外還需要夯實風險管理物質文化,提升技術水平，如加強并提高對風險管理的IT系統支持。最終，在中小商業銀行的各個層級塑造全過程風險管理、全員風險管理文化，確立業務和管理人員綜合考慮風險與收益平衡、追求風險可控下收益最大化的主動行為模式。
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2004年夏季，伴隨著股市的持續下跌，閩發證券、建橋證券、漢唐證券等多家公司相繼出現國債回購引發的巨大資金黑洞。據媒體披露，2004年5月份中國登記結算公司內部數據顯示，券商挪用客戶國債現券量與回購放大到期欠庫量達1000多億元[1].由于國債回購蘊含的風險相繼爆發，對整個證券市場也產生了很大的負面影響；不少國債投資者，尤其是機構投資者紛紛轉戶以檢驗國債資產的安全。號稱無風險的國債投資何以成為市場的一個風險源？本文將對我國國債回購的制度安排做一簡要回顧，通過對比交易所市場和銀行間市場國債回購制度，尋找證券交易所市場回購風險產生的內在根源，并探索求證化解風險的途徑。
一、對我國國債回購制度安排的回顧
我國的國債交易存在兩個相互割裂的市場：交易所市場和銀行間市場。兩個市場均可以進行國債現券和回購交易，但是絕大多數品種不能做跨市場托管。回購業務開設之初的目的是增強國債的流動性，使國債的價值在流動中得到充分的體現。20世紀90年代初期，我國的國債發行已經達到了一定的規模，但是與之相對應的交易市場還很不完善，導致國債交易的活躍程度很低，不少券種一經發行就沉淀下來，不但嚴重損害了其應有的流動性，而且也直接影響到了國債發行。為了從制度層面解決這個問題，兩個市場先后在國債現券交易的同時增加了國債回購業務。
國債回購交易實際是一種以國債為抵押品拆借資金的信用行為。具體講，國債回購交易是國債現貨交易的衍生品種，是以交易市場掛牌的國債現貨品種作抵押的短期融資融券行為，是資金拆借的一種行為。融資方（債券所有者）放棄一定時間內的國債抵押權，獲得相同時間內對應數量的資金使用權；期滿后，以購回國債抵押權的方式歸還借入的資金，并按成交時的市場利率支付利息。融券方（資金所有者）放棄一定時間內的資金使用權，獲得相同時間內對應數量的國債抵押權，期滿后，以賣出國債抵押權的方式收回借出的資金，并按成交時的市場利率收取利息。對于資金拆出方來講，國債回購實際上是一種購買短期國債的行為。目前我國國債現券和回購分別在交易所市場和銀行間市場開展，但是兩個市場回購交易規則和風險控制機制卻有明顯區別。
在交易所市場中，由于國債回購交易是以交易場所為中介、按照標準券質押，特別是以證券登記清算公司的交易和清算手段為保障集中清算的，不但交易效率很高，而且非常安全———一般資金拆借中常見的扯皮、賴帳等現象幾乎不可能發生。因此，在交易所市場中國債回購交易被認為是無風險的。而在銀行間市場中，由于是交易雙方自主結算，債券質押比例往往出現高于市價的情況，相對而言風險更大。然而，事實卻恰恰相反。2004年銀行間市場的國債回購沒有出現大規模風險，而交易所市場卻出現了驚人的資金黑洞。究其原因，托管制度、結算制度，標準券制度是引爆風險的導火索，而根源則主要在托管制度。
二、國債回購風險分析
在銀行間市場，投資者賬戶都是一級托管，債券直接托管在中央國債登記結算公司。雖然銀行間市場中的丙類戶要通過甲類戶結算，但是任何投資者的結算賬戶都是自己申報的銀行賬戶，由融券方直接將資金打入融資方的銀行結算帳戶，甲類戶僅丙類戶做債券的交割。而在交易所市場中，客戶債券托管實行的是券商主席位下的二級托管；1994年，為了活躍當時交投清淡的國債市場，交易所進一步創立了國債回購標準化的“套做”與“放大”業務，并提供寬松的“席位聯合制”監管。按照1998年6月14日上海交易所的有關通知，交易所成員在清算時，都是以券商為單位實行清算，即一家會員不論在交易所有多少個席位（每個席位都有一個子賬戶），在清算時，這些賬戶都將歸入統一的法人賬號（主賬戶）進行清算；只要主賬戶不存在欠庫行為，一般不會追究子賬戶是否欠庫。這一規定使得券商在交易過程中可以任意調用下屬營業部的資金和債券進行統一交易，以此獲得規模效益和資源的使用效率。可以說，托管、結算制度的差異給交易所國債回購風險埋下了伏筆，而標準券確定方式成為了引爆風險的導火索。
進一步分析，風險首先來自托管制度漏洞導致的券商對國債的挪用。根據交易所規則，融資方只能拿自己的國債做回購，用于回購的國債現券也必須托管在證券公司的席位上。正是這種主席位下的二級托管方式，為證券公司挪用客戶國債進行回購提供了技術上的可能。一些大的證券公司往往托管了幾十億元甚至更多的國債，如果守不住職業道德底線，其利用制度缺陷挪用客戶國債的行為就難以避免。挪用客戶國債的風險之所以在很長一段時間表現得并不明顯，主要有兩方面的原因：一是證券公司不會將所托管的國債全部挪用，由于交易所是按照標準券的形式凍結被抵押的國債，因此不會影響少數客戶在此期間的國債賣出交易。二是在1996年至2001年期間，我國新股主要采取保證金申購的形式發行，資金周轉很快，但實際使用效率（也就是申購成功率）并不高，因此形成了一種短期的大額資金需求，國債回購恰好能夠滿足這種需求。由于“新股不敗”神話長期存在，證券公司挪用客戶國債回購融資申購新股，在利率及資金安全方面的風險很低，使得國債回購本身的風險被掩蓋了。
但是，隨著市場的發展，特別是新股實行市值配售以后，一些融資方利用國債資源通過回購融入資金，直接或間接用于股票炒作，于是國債回購的風險因融資使用方面的問題而加大了。當股票出現流動性風險，或跌價使股票炒作者的自有資金完全虧損的時候，風險就可能成為現實。在現實中，一些證券公司從避免問題惡化、掩蓋自身違規的目的出發，盡可能將資金使用方面的風險掩蓋下來，并通過引入新的國債投資者、擴大國債托管數量以加大挪用額度等方式在自身體系內予以消化。事實上，這種做法雖然暫時阻止了風險的爆發，但并沒有消除或減小風險，反而使風險象雪球一樣越滾越大。2003年8月，由于央行上調存款準備金率收緊銀根，加上市場進入升息周期的普遍預期，使持續多年的國債牛市行情嘎然而止，在交易所上市的各個國債現券普遍開始下跌，并相續出現跌破發行價的現象，國債回購風險開始暴露。這是因為，回購比例的調整，使同樣的融資額卻要挪用更多的國債，于是國債托管數量即告緊張。問題還不僅于此。由于人們對市場升息的預期，國債現券持續下跌，交易所被迫一次又一次地下調折算比例，一些證券公司可挪用的托管國債逐漸減少，最終融資額超過了凍結的標準券，證券公司出現欠庫；而登記清算公司在要求證券公司補足欠庫之前，必須先向融券方支付到期的拆借資金本息，以至整個清算危機四伏。2004年4月，中央登記清算公司發出文件，要求各證券公司嚴格按照有關規定開展國債回購，不得欠庫并且限期歸還挪用的客戶國債，其背景就是當時國債現券價格的下跌和回購折算比例的調整暴露了回購中的國債抵押風險，使得登記清算公司的資金面全面抽緊，正常業務受到極大威脅。
2004年國債回購風險的嚴重性在于，由此衍生的資金風險不可避免地席卷了整個市場———證券公司為解決欠庫問題，不得不壓縮融資額度、拋出股票，引起股票下跌，導致融資方所擁有的股票市值減少，進一步導致回購到期無法歸還資金，帶來了資金使用風險的再度爆發；而在這一過程中，托管方挪用客戶國債的行為也就再也無法掩蓋，挪用風險不可避免地爆發出來。這些風險的不斷疊加、循環、放大，使整個市場遭受重創。
三、從制度比較看國債回購風險的根源
2004年夏季，交易所國債回購風險集中暴露，使眾多券商陷入危機；而銀行間國債市場雖然也經歷了2003年以來的債券價格大幅下挫，但其回購交易卻未出現上述風險。這里我們不妨通過兩個市場制度的進一步比較，對國債回購風險的根源進行探討。
（一）托管和結算制度比較分析
交易所國債現券和回購實行“席位聯合制”，即券商主席位制；其托管結算流程是：交易所———券商———投資者。這種模式的潛在規則賦予了券商監管投資者賬戶的功能，反過來也就是投資者的賬戶直接受券商監管，而不是直接受交易所監管，這實際上導致了制度的缺失———投資者不能監督券商是否濫用職權挪用客戶債券。銀行間市場的托管結算模式是，一級托管使中央國債登記結算公司直接監管每一個投資者賬戶，同時投資者之間的直接結算是一對一結算，交易雙方的結算不可能出現冒名的第三者。這樣，銀行間市場就徹底杜絕了挪用他人債券的可能性。
另外，銀行間一級托管和自主結算制度也杜絕了“合謀”的可能。在交易所市場，不少機構投資者為了規避不能給券商融資融券的規定，通過簽訂所謂的國債托管補充協議，允許券商將自己賬戶上折算的標準券劃入券商控制的賬戶，默認券商對自己債券的挪用，目的是不在自己財務帳目上體現違規行為。而銀行間一級托管模式是每一個賬戶情況都直接反映在登記結算公司，任何人不可能繞過登記結算公司更改客戶資料；而且一對一的自主結算方式，使回購資金只能進入對應的登記賬戶，而不可能進入他人賬戶，從而杜絕了機構企圖繞過財務記錄進行違規操作的可能。
（二）市場投資者差異分析
交易所市場投資者涵蓋個人、券商、普通企業法人、以及社保、住房公積金等各類基金。其中，大部分投資者沒有直接結算能力，更沒有類似于銀行的信譽保障，這種龐雜的投資者構成必然要求集中結算和融資比例標準化，在市場制度方面提供防范風險的機制。而銀行間市場投資者是銀行、保險公司、財務公司、券商、投資基金、信托公司、信用社等各類金融機構；這類投資者具有專家投資的能力，能夠自主分辨各類風險，同時具有很高的信譽，也具有自主結算的能力，因此銀行間市場主要是為他們提供交易的場所，而風險則主要靠他們的內部管理制度自主控制。
（三）融資比例差異分析
兩個市場債券融資比例差異的根源，應該在于投資者的差異和交易對象的確定。銀行間市場參與者基本都是金融機構，不但屬于專家型投資者，而且信用很高；其自行選擇交易對象，協商確定融資比例，實際也就是靠信用提高融資比例。交易所投資者結構龐雜，以標準券確定融資比例，目的是在交易所集合競價交易體制下，通過公開競價自動確定交易對象，使交易雙方的信用建立在交易所搭建的交易規則平臺上。實際上，標準券制度也是交易所市場防范風險和提高回購信譽的關鍵措施。
（四）兩個國債回購交易市場的風險對比
國債回購交易的風險主要存在于托管和結算環節，而這兩個環節的風險可能衍生出其他風險。交易所市場由于受投資者結構因素的制約，必須同時提供相應的托管結算保證，并且交易所不僅是交易場所提供者，也是信譽提供者；而銀行間市場的游戲制度則公開聲明只向交易者提供交易場所，交易風險由交易雙方自行承擔。仔細分析，交易所的主席位托管、集中結算和標準券制度表面上解決了賣空、抵押不足和結算風險，但卻不能防范挪用行為；在出現挪用行為后，制度本身不能使其及時暴露；交易所是最后風險的承擔者，卻沒有及時發現挪用行為的制度工具，現有制度對違規行為又產生不了威懾作用，從而累積了巨大風險。與此相比，在銀行間市場，雖然風險完全由交易雙方承擔，沒有中介組織擔保，但是一對一的結算制度使風險能在第一時間暴露，任何機構都無法掩蓋自己的違規行為。這種風險自擔的機制反而促使投資者主動地進行規范、謹慎的操作。
四、對國債回購風險的反思
從表1和上述比較分析看，國債回購之所以會從一項安全性很高的業務演變為一個市場風險源，有其深刻的原因。
首先是制度缺失。制度的功能應該集中體現在兩個方面：制定游戲規則和消除制度漏洞。交易所市場中最大的漏洞就是主席位下的券商托管導致挪用債券成為可能。券商是市場投資者之一，而主席位制卻潛在地賦予券商監管的職能，這種允許券商既當運動員又當裁判員的做法，必然產生巨大漏洞。券商憑借托管和清算的便利欺瞞客戶挪用國債的行為，已逐漸演變成行業內一個公開的秘密，相反其他投資者和交易所卻無法對券商的行為進行實時監督。主席位集中托管清算產生的制度缺失還導致了跨賬戶回購，部分國債持有者與券商合謀，默認其托管在證券公司的國債被挪用，而相應的交易記錄卻不能反映這個過程，逃避了單位內部和上級單位的財務審計監管。另外，制度缺失還體現在不能培養融券方的風險意識。與銀行間市場不同，交易所市場回購資金結算嚴重依賴交易所和證券登記清算公司，如果融資方支付有困難，登記清算公司會先行墊出資金，因此融券方根本不考慮國債回購是否存在風險，最終導致資金清算等風險的大規模集中爆發。
其次是誠信問題。通過對國債回購風險的反思可以發現，在交易所市場上，無論是融資方還是國債托管方乃至默認國債被挪用的國債提供方，都缺乏最起碼的誠信。可以說，雖然國債回購制度存在缺陷，同時國債交易環境也不穩定，但是導致國債回購風險的還是市場參與者具體的違規行為。這些市場參與者試圖利用制度上的漏洞尋找融資獲利的空間，每一筆產生風險的回購交易，至少存在一方或幾方的違規操作，制度的漏洞和監管的缺失，使得種種違規行為長期化、公開化和系統化，風險的集中爆發成為必然。
五、結論和對策
從已經暴露出來的問題看，交易所國債回購風險度之高，已經遠遠超出了當初設計產品時的估計，并且波及到了國債現券市場、股票市場乃至資金市場。不少證券公司、上市公司因深陷國債回購風波而導致了重大損失，有的甚至因此停業或被托管。為此，有關部門在防范及化解國債回購風險方面作出了大量努力。如證券交易所原來每季度調整一次國債回購的標準券抵押比例，現改為可以根據市場情況隨時調整；另外，一些證券公司也強化了對客戶國債資產的管理，并且制定了相關措施來防止被挪用。但是，如果要從根本上控制和化解國債回購風險，需要在交易規則上進行大的改變。
首先，應該借鑒銀行間市場托管經驗，將國債主席位下的二級托管改為賬戶托管，以賬戶清算制取代席位聯合制，單一席位各個子賬戶分別進行交易和清算； 凡是進行債券回購融資，均應該按標準券折算率計算的等值現券提交登記結算機構，實施轉移占有，堵住制度上的最大漏洞，從理論上和實務上杜絕證券公司挪用客戶國債的可能。
其次，進一步完善標準券計算辦法，確定合理的國債回購質押比例，控制好融資杠桿。經中國證監會批準，上海、深圳證券交易所和中國證券登記結算公司聯合擬定的《標準券折算率管理辦法》已于2005年元月1日實行；該辦法將原來每季度一次標準券折算比例改為每周一次。新的國債標準券折算率公式如下：
國債標準券折算率=上期平均價×（1-波動率）×97%÷（1+到期平均回購利率÷2）÷100
新的國債標準券折算率公式引入了兩個關鍵性的因素：一是引入97%的折算系數，從而降低了質押比例，該系數雖然犧牲了國債的部分使用效率，但卻可以增加融資方的成本，回避抵押不足的風險，降低盲目融資的沖動；二是引入了波動率因素，考慮到了市場波動對回購融資造成的風險[2].今后管理部門應該在實踐的基礎上繼續對標準券計算的細節問題作進一步的研究，在實踐中繼續完善管理辦法和計算公式。
第三，提高債券回購市場透明度，建立債券查詢系統。考慮到目前立即實行一對一的賬戶清算制有一定困難，應該盡快建立債券查詢系統，讓投資者通過中國證券登記結算公司的網絡服務及時查詢自己證券賬戶中的債券余額以及質押券余額情況，從而有效防范個別證券公司挪用債券進行回購融資的行為。從2004年9月份上海、深圳證券交易所和中國證券登記結算公司所發的《關于實施<標準券折算率管理辦法>有關問題的通知》看，管理層已經意識到這個問題，而如何盡快實施、如何盡量避免市場的震動則是解決問題的關鍵[3].
第四，在解決國債回購問題的同時，還應該盡快拓寬證券公司融資渠道，建立多樣化的券商融資模式。建議完善同業拆借市場，讓合格的證券公司與銀行一起享受同等待遇，放寬拆借期限；同時，逐步開設證券承銷業務貸款，引入商業銀行等大型的機構投資者，以做大做強交易所國債市場。
參考文獻：
[1]巴曙松，高偉。國債回購為何成券商毀滅導火索[n].新京報，2004-10-18.
關鍵詞：互聯網金融；發展中的問題；解決措施
中圖分類號：F83 文獻標識碼：A
原標題：我國互聯網金融發展中的問題及措施分析
收錄日期：2016年12月26日
互聯網金融是新興起的事物，隨著它猛速發展，出現問題是不可避免的，我們不要談到問題就色變，要從發展的角度來看問題，積極地去解決問題，還要思考應如何規避風險，為互聯網金融健康快速的發展營造出良好的環境。
一、互聯網金融的定義
互聯網金融，在學術界至今還沒有一個能夠達到共識的概念，金融實質就是資金的融通。從廣義上來說，與貨幣相關的就可以成為金融；但是從狹義上來說，金融指的是指資金的融通，也就是所說的資金的融通和轉移過程。資金的轉移過程，一般可分為兩類：直接融資和間接融資。其中，直接融資是需求者向提供者直接進行融資，不需要第三方，股票和債券是最具有代表性的直接融資方式；而間接融資是提供者向第三方（中介機構）提供資金，需求者再通過第三方來獲得資金，這就意味著需求者不需要和提供者接觸，這也是直接和間接融資的最大區別，商業銀行就是典型的間接融資方式。
二、互聯網金融的特點
互聯網金融業和傳統金融業最大的區別就是：不同的金融業務媒介以及不同的思維模式。其主要的特點分為以下幾種：
（一）隨時隨地的進行。隨著手機上應用軟件的推出，用戶可以隨時隨地的通過網絡使用手機上的應用軟件進行金融活動，比如轉賬、支付等。
（二）覆蓋范圍廣。互聯網金融的發展，主要是依托于互聯網發展的，還有就是電商平臺大范圍的覆蓋，也使互聯網金融有了很大的發展。網絡在全球早已經普及，也可以說互聯網已經覆蓋了全球。基于W絡的互聯網金融，也必將覆蓋全球，打破了地域上的限制，突破了時間的束縛。
（三）很強的互動性和信息透明化。互聯網的發展重心，在逐漸地向移動端傾斜，導致了手機應用程序越來越多，許多應用程序的互動性都很強，能夠做到實時的交流溝通，以及快速的獲取資訊，用戶可以在最短的時間內得到信息，信息顯得更加的透明化和公開化。
（四）成本低和工作效率高。幾乎所有的互聯網金融業務，都可以在電腦和手機上通過互聯網進行，省去在銀行辦理業務時的等候時間，節省了時間成本，與此同時，通過互聯網處理業務的效率也大大提升。
三、互聯網金融的作用
隨著我國利率市場化的發展和完善，我國的金融市場模式也做出了相應的改變。利率市場化是我國市場改革的主要目的，同時也促進我國利率市場化的一個穩定發展，這一過程可以直接觸碰到金融機構的改革發展和思想轉變。我國所謂的利率市場化方面都是由市場的好壞來決定的，可以通過利率市場化方面的應用合理化地進行市場競爭。以往傳統的利率市場化不夠成熟，經過這么多年的努力，目前我國的互聯網金融管理已經全面開放，除個人存放款以外其他的金融利率都是由市場來衡量。
在我國利率金融的市場化調查中，目前正面臨著資本市場的調整過程和互聯網金融起步的雙重考驗。互聯網金融現如今已經是一個獨立自主的品牌形象，并且隨著品牌形象的提升，其服務態度也有所改變，已經發展成為互聯網的金融主要體系。互聯網金融在我國金融當中占據很重要的位置，方便用戶們體驗，打破傳統的理念，對以往傳統的金融市場產生巨大的改變。互聯網金融市場可以憑借自身的業務進行全面的覆蓋，尤其是對小型企業或是民主化的市場等方面進行整頓補充，從而實現互聯網金融利率方面更加民主化。
四、互聯網金融發展過程中存在的問題
在互聯網金融的發展初期，我國對其監管比較寬松，使其得到了快速的發展，為我國完善金融體系貢獻了一份力量。但是，在這種飛速發展的過程中，出現了一些問題，同時這些問題也在制約著互聯網金融的發展速度。
（一）沒有相關的法律規范，行業內缺乏自律。現如今，互聯網金融的產品如雨后春筍般的涌現出來，加快了互聯網和金融結合的進程，但是同時也帶來了風險，監管風險是人們最應該注意和防范的。
我國在互聯網金融上的監管，目前沒有在對聯網金融當中的資金管理得到一個明確的認知，科學管理意識還不是十分完善。通過以往傳統的法律法規來講，國家對小型企業沒有具體的法律條形，若有需要只能向上級單位進行申請。因此，在互聯網金融當中會經常出現資金管理模式的力度不足，致使其對資金處理出現不良的使用情況，或由于對互聯網金融的監管不嚴格，會直接導致互聯網金融市場出現資金虧損情況。我國許多互聯網金融市場當中，其金融工作部分不僅僅是對互聯網金融資產進行總體核算，而且對資金的實際管理應用進行明確的監督，導致大量的互聯網金融對資產在實施管理時，未能夠達到在第一時間內進行資產審核登記，在一些情況較為嚴重的互聯網金融中會出現部分資金未能通過審核，對于這些資產就很有可能被其他人利用想要變為個人財產，而相關的互聯網金融會因缺少相關的登記手續，而給互聯網金融造成經濟損失。通常對資金的變化情況很難分辨出來，由于互聯網金融的監督力不夠，會直接導致金融資金管理面臨巨大的挑戰和困難。
（二）不能有效地控制風險。金融市場的互動性較強，由于現代科學技術的不斷進步，互聯網的操作更為簡單，展示方式也比較直接，隨著我國信息時代的發展，很容易造成網絡傳播信息資料的泄漏和黑客的惡意入侵，相關從業和管理人員對網絡安全的重要性認識不夠，整體管理方式和控制體系不健全等因素對網絡安全都會造成無法估量的影響。互聯網信息安全技術企業及相關網絡管理監督部門的管理力度不夠，很多潛在的網絡安全問題直接影響著金融市場的計算機網絡系統的正常、穩定運行。迫切需要建立健全規范化的網絡安全管理制度和完善的監管評估體系，從而減少或避免網絡安全對金融市場的破壞。中國傳統金融轉型，市場創新發展、微信和微博等社會化傳播發展得到進一步強化，中國金融利率市場存在一定的風險，中國的互聯網金融利率市場的研究也隨之繼續深入。金融利率市場風險發展是我國金融市場的主要核心，在很多方面來講，金融利率的風險及技術在金融利率風險的組織結構變換中是令人時刻關注的。在我國信息時代的大數據發展等技術支持下新聞信息資源的結構性變化，也會導致新聞業務源結構的變化，這也將導致新聞業務形態的變化方便，數據形態不斷轉變。首先，充分地了解互聯網的安全性質；其次，需要明確網絡安全的穩定或不穩定的根本原因；最后，分析互聯網使用的危害性，調查當前部門對網絡安全存在的問題。相關技術的專業人員認為大數據時代是金融利率市場面臨變化的時代。從而改變了專業媒體與用戶之間的操作，也完善了專業金融市場和用戶之間的關系模式，簡單來講，金融市場內容就是相互認同的模式。有人認為金融市場實際上是在重新規劃新聞的工作場地，事實上這是一個關注角度的誤區，在信息時代化的發展中得不到專業的認定，因此金融市場存在一定的風險程度。
（三）無法保證用戶的信息安全。我國的互聯網金融信息是出于廣大人民關注的特點，其問題也出現很多。根據數據研究表明，可以清楚地指導消費群體的日常消費習慣、需求、信譽程度等相關的個人信息，有利于幫助解決我國傳統金融市場客戶的定位標準，為客戶提出更具有代表性的金融產品和良好的服務。大數據信息比較集中，可能也會面臨著數據被盜的情況，有些非法分子通過盜取個人數據庫，泄露個人信息或是更改信息等，勢必會對用戶的個人隱私或是個人信譽、財產、人身安全等造成了極大的困擾。目前，互聯網金融市場已經積攢了大量的客戶，在網絡規模的不斷擴張下，也會隱藏著巨大的安全隱患。伴隨著互聯網大數據的影響和推動，一些新的技術和設備都在不斷普及，成為個人、企業甚至是國家信息安全的重要因素，互聯網個人信息泄露經常發生，作為互聯網金融市場的基礎信息成為網絡服務的重點問題。互聯網信息安全具備動態性和合法性質，而互聯網金融服務的形式主要是虛擬化的開展，從而導致了互聯網金融信息安全的保障模式。所以，為了確保我國互聯網金融有效地進行，客戶個人信息安全要得到重視，避免出現互聯網平臺的技術水平風險，從而有效促進我國互聯網金融市場的順利發展。
五、解決措施
（一）出臺相關的法律法規。互聯網金融是一個風險性極高的行業，互聯網與金融的結合，給金融市場帶來了很大的收益，使互聯網金融同時具備網絡和金融兩個特點，所以要求互聯網金融行業的工作人員需要熟悉行業內的法律法，不能知法犯法。在對互聯網金融監管后形成統一意見，互聯網金融的現狀有很多涉及到法律方面的知識，所以要對互聯網金融企業進行監管，在互聯網金融發展中形成良好的典范。在對互聯網金融進行監管時，需要對各個部門進行調查分析，與此同時，監管機構需要不斷創新和增強，在此之間尋找一個平衡點，只要創新和監管實現平衡狀態，互聯網金融市場的發展才能更加增進一步。
（二）推動行業風險控制。隨著我國國家風險治理體系的建設和國家治理技術的不斷提高，互聯網金融在整個國家治理體系中的重要作用日益凸顯。基于公共治理技術的共識，我國對治理互聯網金融風險的“善治”追求，將成為互聯網金融領域新的研究方向。然而，互聯網金融安全公司和有關部門的監督是不夠的，許多網絡安全隱患嚴重影響正常穩定運行的計算機網絡系統，同時需要合理有效地建立和制定相應的網絡安全管理制度和完善技術監督體系，從而進一步增加和提高網絡安全性。存在缺陷的管理，導致信息泄漏，網絡傳播和惡意的黑客入侵、網絡安全管理意識淡薄，管理模式不合理對網絡安全有很大影響。我國已進入信息傳播技術的不斷發展時代，國家信息化發展戰略的發展在不斷變化，應用技術越來越豐富。在大數據和社會傳播方面進一步探索互聯網金融發展規律，為推動中國互聯網金融的可持續發展提供有效支持。
（三）防范信息安全風險。信息安全是互聯網金融企業健康發展的基本保障，它所包含的信息安全綜合性的特點都需要監督和防范，使互聯網金融具備面向大眾的虛擬化和透明化。互聯網金融是傳統金融業與先進互聯網技術的結合，互聯網金融為客戶開展了一條較為便捷輕松的消費服務模式，但同時要保證客戶的信息安全性，在發展較為成熟性的互聯網金融平臺中，客戶信息安全問題還是存在的。只能加強員工的監管措施，實施互聯網修復技術，達到安全管理信息加密的目的。
互聯網金融是新興的行業，隨著市場體系的完善和技術規模的發展，就會帶來更多的就業機會，與此同時對人才要求也會相應提高，這對專業人才來說，面臨著的既是機遇也是挑戰。專業人才的培養，可以通過高校或相關教育機構開設與其相關的課程和專業，進行針對性的教育學習。這樣就可以培養出許多的復合型人才，可以滿足當下金融市場上互聯網金融對復合型人才的需求。對于企業來說，可以不定期地對工作人員進行教育培訓，提高相關專業素養和知識水平。
六、結束語
我國的互聯網金融起步較晚，但是互聯網金融，一直在一個監管較為寬松的環境下生存和發展，這樣就給互聯網金融提供了很大的發展空間。在這樣的大背景下，不可避免地會出現一些這樣那樣的問題，妨礙了互聯網金融行業的健康發展。本文主要介紹的是互聯網金融在其發展完善的過程中出現的問題，以及相應的解決措施。
主要參考文獻：
[1]謝清河.我國互聯網金融發展問題研究[J].經濟研究參考，2013.31.49.
[2]李國英.我國農村互聯網金融發展存在的問題及對策[J].中州學刊，2015.32.11.
[3]胡再勇.中國商業銀行混業經營風險分析[M].北京：金融出版社，2007.
