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開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇銀行監管的利弊，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
[摘要]隨著金融業混業經營大趨勢的不斷發展，我國的金融結構也變得日益復雜，以維持金融穩定為目標的分業監管體制開始面臨著諸多挑戰。本文通過英美等國金融監管體制的國際比較，對統一監管、分業監管和不完全統一監管這三種模式進行了利弊分析，同時剖析了中國現行金融監管體制的缺陷，并據此提出了混業經營下中國金融監管體制變革的改進型路徑。
[中圖分類號]F830.2 [文獻標識碼]A [文章編號]0257-2826(2012)08-0033-07
一、引言
一般而言，金融監管是指政府根據經濟金融體系穩定、有效運行的客觀需要以及經濟主體的共同利益要求，通過一定的金融主管部門，依據法律準則和法定程序，對金融體系中各金融主體和金融市場實行的檢查、稽核、組織和協調。在現代經濟運行中，由于市場經濟體系固有的外部性缺陷和金融體系的內在不穩定性，客觀上就需要政府對金融市場實行監管，約束和規范微觀金融組織機構的經營和競爭過程，從而創造良性競爭、穩定運行的金融秩序和環境。
從世界范圍內各國金融監管模式的發展歷程來看，金融業組織經營模式的演變在其中扮演了非常重要的角色。在資本主義發展前期的“自然混業經營”階段，政府金融監管的目標是促進建立高效率的銀行制度，因而往往只實行最低限度的管理，政策也主要集中在貨幣監管和防止銀行擠兌方面。自20世紀30年代開始，大蕭條的金融危機使政府開始認識到金融風險調控的重要性，其角色開始逐漸從“守夜人”變成監督者或管制者，監管的目標轉向風險控制和金融穩定，以金融體系安全為優先目標的分業監管模式得以在西方各國確立。同一時期與之相伴生的是英美等國依照法律規定實行的金融“分業經營”，具體表現為金融行業內各子行業如銀行、證券、保險在平行軌道上的專業化進程加快以及金融專業化生產和服務效率的提高。而20世紀80年代以來，隨著全球經濟一體化和金融自由化的發展，金融工具不斷創新和發展，各金融機構之間業務的相互交叉和滲透不斷加劇，銀行和證券公司紛紛以各種金融工具和交易方式創新來規避法律的限制，涉足對方的業務領域，在這種形勢下金融“混業經營”迅速發展，逐漸成為國際金融業組織經營模式的主流。與此同時，為了適應監管需要，各國的金融監管模式也開始出現由分業監管轉向統一的綜合監管或多頭監管。
在特殊的歷史背景之下，我國在政府主導的強制性制度變遷下形成了分業經營的金融業組織經營模式，其建立對于解決20世紀90年代初我國金融秩序混亂的局面、治理通貨膨脹和防范金融風險起到了十分重要的作用。2003年，以中國銀行業監督委員會(銀監會)的成立為標志，中國金融業的“分業經營，分業監管”框架基本形成。而在全球范圍內來看，數年后的今天，混業經營的浪潮不斷高漲，其趨勢不僅是金融業發展的內在要求，更成為開放經濟體提高自身金融競爭力的必由之路。隨著加入WTO后金融服務業的逐步放開，我國金融行業的發展還需要面對全世界跨國混業經營金融機構的激烈競爭，在這種內在的競爭和驅動之下，我國已有如光大集團等大型混業經營金融機構成立，一些新的金融業務如銀證合作、銀保合作、證保合作不斷涌現，混業經營的模式初見端倪。
混業經營的逐步顯現與金融結構的日益復雜使我國分業監管模式表現出了諸多不適，目前仍在實行的以分業經營為監管目標的分業監管體制受到了新的挑戰。因此，本文在對當前國際間現行的金融監管體制模式進行利弊比較的基礎上，分析了現階段我國金融監管模式的不足，并據此提出了我國金融監管體制由分業監管過渡到統一監管的漸進型路徑，為穩步推進金融監管體制改革，完善我國金融監管模式提供了新的思路與政策建議。
二、金融監管體制的國際比較
正如引言中所提到的，世界金融監管體制的演變大概經歷過三個過程：混業經營與中央銀行為主體監管的階段、分業經營與分業監管階段、金家監管機構組織形式的不同分為三種模式，即統一監管、分業監管和介于這兩種模式之間的不完全統一監管。這種差異化的金融監管體制與各國經濟政治文化以及歷史等基礎社會條件具有密切聯系，因此并不能簡單的評價一種模式的優劣。但是以英國、美國和加拿大等西方國家的金融監管體制模式為樣本，通過對上述三種模式的國際比較，我們可以科學客觀地分析不同金融監管體制的利弊，在尋找其內在發展邏輯和演變規律的同時為我國金融監管體制的完善提供指導意見。
(一)統一型金融監管
統一型金融監管體制模式是指由一個統一的金融監管機構負責對整個金融業的監督管理，該機構可以是財政部或中央銀行，也可以是其他機構，不過大多數采用統一監管的國家都是由專門的金融監管統一機構來承擔金融監管的職責，如英國的金融服務管理局(FSA)。
現代金融業的統一監管模式始發于20世紀80年代后期，當時北歐的挪威、丹麥和瑞典開始將分散的金融監管機構進行合并，成立了綜合性的金融監管機構實行統一的金融監管體制。英國則是現代統一監管模式的典型代表，其在1997年底進行的改革中取消了銀行業和證券業的分業監管模式以及分業監管模式下設置的各監管機構，將證券業協會等自律組織并入，建立了統一管理銀行、證券和保險等行業的金融服務管理局(FSA)。
【摘 要】如今校園貸盛行，引發了多起惡性事件，并產生很多負面影響。但是“校園貸”不該是高利貸。造成悲劇的不是校園貸，而是人們內心的貪婪與無知。校園貸行業暴露的種種問題，折射出資本與公益的彼此抵觸，校園與社會的相互入侵。但這些并非天生矛盾，是可以通過后期不斷去規劃完善的。相信通過學校與政府等第三方的監管，校園貸可以“不忘初心，方得始終”。
【關鍵詞】矛盾；利弊；監管
2015年8月，中國人民大學信用管理研究中心的報告顯示，有8.77%的大學生使用貸款獲取資金，其中小額信用貸款占比5.33%、網絡貸款占比3.44%。另據速途研究院《2015大學生分期消費調查報告》調查結果，61%的大學生傾向于選擇分期付款消費。
一、校園貸所帶來的好處
校園貸是在校園信用卡停止使用后新產生的一個事物。而校園信用卡之所以被廢棄，是因為一些學生使用信用卡的透支功能過度消費，產生了大量的壞賬最后無法償還，不僅影響了個人的學業，連其家庭也被拖入其中，背負上巨大債務。而校園貸是消費貸的一種。消費貸目前在很多銀行都已推出。這種模式的推行，既有利于活躍消費，也能幫助銀行創造貸款收益。但是，作為貸款人在借貸時，必須對自己的還款能力有明確的預期，這就要求貸款人有可靠的經濟收入來源。
上述校園貸是由銀行推出的一種專門根據大學生群體量身打造的一種小額貸款。它不僅僅解決了貧困大學生滿足所必須的生活需求的問題，還能活躍消費，促進了市場經濟的持續發展，而且也能幫助銀行創造貸款收益。但由于調查得知，當今使用校園貸的學生，僅僅有一少部分使用由銀行審核發放的貸款，而更多的則是使用網貸。花樣繁多的學生網貸途徑大致有三類：
一是單純的P2PJ款平臺，比如名校貸、我來貸等；
二是學生分期購物網站，如趣分期等；
三是京東、淘寶等電商平臺提供的信貸業務。
中山大學金融系黃教授表示，從行業角度說，大學生的確屬于比較優質的貸款對象。“但我不明白為什么大學生要從網絡平臺借款？與傳統銀行給予大學生的信用貸款相比較，網絡平臺貸款的利息和手續費都要高，且信息不透明。”
網貸的客戶群體比傳統銀行貸款的群體數量多自然是有它的原因，其最大的優勢就在于下款速度快，審核標準低。往往大學生只要通過一張學生證，一張身份證還有親友信息就可獲得幾千至幾萬元不等的貸款。無需審核甚至當天下款。這些都是需要繁瑣的審核程序的銀行所逼你不了的，但也就是這樣的低門檻，給后續還款問題帶來了很大的隱患。
二、校園貸所存在的缺陷
校園貸的確有助于大學生進行提前消費，但同時也給這些大學生帶來了沉重的負擔。在校園貸的還款方面，目前的情況不容樂觀。調查顯示，選擇從其他平臺進行貸款，以歸還已有欠款的女生人數為0。而還有一部分的男同學選擇了以一種冒險做法：拆東墻補西墻的方式，極易演化成“越滾越多”的情況，最終滾成一個再也負擔不起的大雪球，引發悲劇。
以名校貸為例，其利率號稱月息0.99，看著利率并不高，但實際上未按照其等額還款方式，年利率高達21.25%。這是因為名校貸利息計算中，本金從來沒有遞減，自始至終都是你最開始借的錢數。哪怕后來的幾個月你還上了一部分，但還上的這部分仍然要收利息。明眼人一看就知道，這中間的水有多深…… 21.25%的超高利息，已經是銀行貸款的5倍，要知道年36%就是非法高利貸了。這還是超低月利息的名校貸，很校園貸利息遠不止0.99%，夸張點每月 6%，8%，甚至10%的都不是沒有可能。
最高人民法院在1991年8月13日下發的《關于人民法院審理借貸案件的若干意見》中第六條規定：民間借貨的利率可以適當高于銀行利率，各地人民法院可根據本地區的實際情況具體掌握，但最高不得超過銀行同類貸款利率的四倍。2016年銀行一年期貸款利率是4.35%，四倍也才是17.4%，算算大學生貸款年利率有多高。
還有更坑人的平臺服務費 很多大學生貸款平臺，在放貸的時候，會扣除一部分咨詢費，咨詢費占貸款額的10%-20%不等。網站對學生的解釋是，這個錢只是押金，如果不逾期還款，這些錢最后是會還回到貸款人賬戶。 平臺收的只是押金，還是有條件返還，聽起來貌似沒吃虧，只是錢晚點到手而已，所以很多大學生雖然不高興平臺收這個押金，但并不影響他們去貸款。
實際上這又是一個很大的坑：
借款方其實再這里使了幾個伎倆來為自己謀取更大的利益，一是多支付利息：貸款10000元，拿到手的只有8000元，卻要按10000元本金支付利息，實際上網站就是收了貸款人的錢再還給貸款人，自己只拿了8000元本金； 二是以物抵金：很多平臺并不給貸款人現金，，而是給電腦手機之類的數碼產品，而掛價相比進價又高出很多，平臺又可以從其中賺取高額差價，謀取利潤。
借款的學生往往連這些利率與手續費都沒有搞清楚，只聽信了低利率低手續費的虛假宣傳語就盲目的借款。等最后雪球越滾越大，自己的還款能力再也追不上利息所增長的速度時，才開始追悔莫及，但為時已晚。
三、校園貸的利弊比較
一個正常的校園金融生態應該是：債務違約的大學生自己承擔責任，而不是出事了就找父母解決問題，或者假借同學身份信息繼續借款以貸還貸，牽扯進更多無辜的人，把惡劣影響范圍不斷擴大；違規發放貸款的金融機構自擔虧損，而不能采取一些監禁，威脅等極端措施來破壞校園的安全，影響社會的穩定與和諧。
但金融監管部門要做好金融教育，及時懲罰金融機構濫發貸款于前，利用暴力、株連手段追債于后。“校園貸”固有其風險，但它也應該發揮出其固有的作用，為真正有需要的人提供切實的幫助。不能，也不該是高利貸。監管部門更是應有所為，有所不為。
任何一樣事物都有其兩面性。校園貸更是一把雙刃劍，只要利用得當就可以切實得到幫助，而若是利用不好，則害人害己，影響了自己一輩子的前途與命運。到底如何看待并有效應用，還需要當今大學生分清利弊，自己把握尺度才行。
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在這種條件下，如果等待金融體系完善之后再推行某種金融體制改革，那么這種改革措施永遠也等待不到適合它出臺的時機。與此同時，在“充分發達狀態”遙遙無期所引起的急燥情緒之中，倉促出臺的金融改革措施難免失當。事實上，在任何時間，任何金融體系中，金融體系改革必然是利弊交織，決策者所能指望的只能是利大于弊，而不是一個有百利而無一弊的選擇。十余年來與我國金融體制改革并行的全球性金融自由化進程也證明了這一論點。
與我國金融體制改革基本同期，世界上也興起了金融自由化的浪潮，其主要是：匯率和利率的自由化、資本流動的自由化以及銀行業分業管理制度的逐步解除。十余年來的世界性金融自由化強有力地推動了金融業的，其積極作用有目共睹，已成為不可逆轉的趨勢。預計在今后的若干年內，世界性金融自由化的潮流將繼續向前推進。
第一，金融自由化無疑增強了金融市場的競爭性，提高了世界金融市場的效率，促進了世界銀行業的發展。金融自由化對所有的金融市場參與者，無論是借款者還是貸款人，都既形成了壓力也提供了機會，使他們有可能，也有必要降低成本或提高收益。
第二，人們普遍認為在金融自由化的條件下，金融信息更具公開性，能夠更為準確，更為迅速地反映市場的供求狀況，亦即資金的稀缺程度，形成更為有效的價格信號體系。尤為重要的是，金融自由化減少了產品間、銀行間的資金流動障礙，從而使資源配置更為接近最優化。
第三，金融自由化為金融提供了更多的盈利機會。一方面，金融自由化極大地推動了金融資本的形成，為金融企業提供了更廣闊的活動空間；另一方面，分業管理制度的逐步解除為金融企業（尤其是商業銀行）提供了更靈活的經營手段。
第四，金融自由化，尤其是分業管理制度的逐步解除，為商業銀行在盈利性與安全性之間的平衡選擇提供了條件和手段。分業管理制度的建立原本著眼于商業銀行的安全性，然而在傳統的分業管理制度下，由于商業銀行一方面囿于經營手段的匱乏，另一方面卻面對國內外同業的競爭，安全性并未真正得到保障，銀行破產倒閉現象依舊層出不窮。在分業管理制度逐步解除之后，商業銀行的經營手段大量增加，從而有可能將高風險高收益的產品與低風險低收益的產品合理地搭配起來，使商業銀行從原有的兩難局面中解脫出來。
第五，金融自由化推動了世界性的金融一體化，隨著各國日益敞開本國金融市場的大門，資本流動的速度不斷加快。如果不考慮時區劃分，世界性金融市場應當說已經初具雛形。資本流動的自由化使資源配置能夠在世界范圍得到改善。
然而，自由化也決非盡善盡美，它也有其不利的一面。
第一，金融自由化在某些方面提高金融市場效率的同時．卻在其他方面也有其降低金融市場效率的作用。例如．金融市場的一體化、數不勝數的金融創新、大量金融機構的出現降低了金融市場的透明度。銀行客戶面對極端復雜的衍生工具，只能聽從銀行的建議，從而使銀行對提高效率的積極性下降。此外，金融市場容量的擴張給銀行帶一來了機會，同時也減弱了銀行降低成本增加效益的壓力。
第二，銀行致力于金融創新的動力明顯下降。在實行嚴厲金融管制的條件下，金融機構（尤其是商業銀行）被迫不斷推出新的金融產品，以便繞開金融管制，增強自身競爭實力。而在金融自由化已成氣候的今天，當世界各國普遍實行利率、匯率自由化．分業管理的藩籬已基本拆除．金融創新的必要性也就不再那么突出。近些年，金融創新的勢頭減緩．傳統業務的比重逐漸回升，便是根源于此。
第三，最為明顯的是，也是最少爭議的是．金融自由化加大了客戶和金融業自身的風險。利率和匯率管制的解除導致市場波動幅度劇增。解除分業管理制度實行商業銀行全能化之后，商業銀行大量涉足高風險的業務領域，風險資產明顯增多。資本流動障礙的削減以及各國金融市場的日益對外開放，加快了資本的國際流動。雖然從上講，更為順暢的資本流動有助于資源的最優配置，但在“半完善”市場條件下，游資的沖擊有時也會造成巨大危害。
第四，在金融自由化之后，銀行之間，商業銀行與非銀行金融機構之間以及各國金融市場之間的聯系更加密切，單一財務危機沖擊金融體系穩定性的危險加大。
第五，由于銀行客戶面對極端復雜的衍生工具、茫然不知所措，只能聽從銀行的建議．由此而生的銀行員工詐騙案件頻頻出現。而與此同時，在競爭加劇的條件下，為了追求效益．銀行普遍出現了忽視風險追求利潤的傾向，放松了客戶審查，客戶違約率不斷上升，銀行遭到詐騙的事件也屢見不鮮。
第六，在實行金融自由化之后．盡管商業銀行獲得了更多的贏利機會，但壟斷地位的喪失和競爭的加劇、卻又導致商業銀行利潤率出現下降苗頭。
上述情況都表明，金融自由化絕非有利無害。金融自由化在增強金融市場效率的同時，往往在其他方面又具有降低金融市場效率的作用；在提供了提高安全性的金融工具的同時又是增加風險的因素，切不可把金融自由化理想化。即使是在金融體系相當完善的西方國家，金融自由化也是權衡利害之后的抉擇，有時甚至是不得已而為之。以取消金融分業管理為例，80年代初英國的Big Bang和 1995年美國旨在取消格拉斯一斯蒂格爾法案的里奇法案的主要背景都在相當大的程度上是由于，在世界各國金融市場日益開放的條件下，采取分業管理的國家銀行業受到外資金融機構嚴重沖擊，因而取消分業管理加強本國銀行實力的呼聲日益高漲。
[關鍵詞] 存款保險 利弊 分析
一、存款保險及其在我國的推出歷程
金融危機席卷全球的今天，金融安全網承擔著有史以來最為艱巨的任務。金融安全網通常包含三大支柱――中央銀行最后貸款人功能、銀行審慎監管與存款保險制度。其中前兩者已經在各國維護金融穩定的過程中發揮著重要作用，而存款保險制度在不同國家的推進進度則大不一樣。
存款保險制度是指在金融體系內設立保險機構，由其定期向銀行及其他金融機構收繳保險費，以建立存款保險準備金，一旦投保人遭受風險事故，由保險機構向投保人提供財務救援，或由保險機構直接向存款人支付部分或全部存款的一種制度安排。存款保險制度是保障經濟健康發展的重要基礎建設，是減少金融危機造成社會成本的重要手段。它作為一項制度設計，在許多國家被證明是成功的，可以有效地保護存款人，尤其是居于多數的小額存款人的利益；建立對出現嚴重問題瀕于倒閉的銀行進行處置的合理程序；提高公眾對銀行的信心，保證銀行體系的穩定。迄今為止，全球約有90個國家和地區建立了顯性存款保險制度。近年來，國際存款保險制度不斷完善，功能逐步增強，對保護存款人利益，維護金融穩定發揮著越來越重要的作用。
伴隨著宏觀經濟形勢的良好發展，我國的金融體系基本保持穩定，商業銀行改革順利進行，公眾對國家經濟發展和金融運行的公信力大幅提升，這都為我國籌備已久的顯性存款保險制度出臺創造了條件。同時，我們也應看到，匯率升值的預期、房價的高企、股市的巨幅波動，以及境內熱錢的洶涌也暗示著中國的金融系統隱藏著極大的風險，因此，存款保險制度的推出還要經過縝密的論證。
我國現在雖然沒有顯性存款保險制度出臺，但為此做出的積極努力已達十余年之久。自1993年《國務院關于金融體制改革的決定》提出要建立存款保險基金到1997年底央行存款保險課題組成立；自2004年4月金融穩定局存款保險處掛牌到2004年12月《存款保險條例》起草工作展開；時至2006年底，中國人民銀行在的金融穩定報告中，指出了要加快存款保險制度建設，健全金融風險處置長效機制的必要性，并詳細闡述了所要重點研究的存款保險機構的職能、存款保險的成員資格、存款保險的基金來源、最高賠付限額、費率制度安排等細節問題。2007年全國金融工作會議的有關精神也促使了建立存款保險制度被納上議事日程。目前，我國經濟發展勢頭良好，降低了建立這一制度的成本和風險；銀監會成立以來我國銀行業監管水平有了很大的提高，也為存款保險制度的出臺創造了前提條件；國有商業銀行改制上市取得顯著成效，銀行不良資產的大規模政策性集中處置工作已經告一段落，此外，經營不善金融機構的市場退出機制也在建立之中，所有這些都表明，在我國建立存款保險制度所需要的主要條件都已具備。因此，中國人民銀行研究局局長張健華在參加2008年11月26日舉行的“第十四屆兩岸金融學術研討會”時表示，存款保險制度已經上報國務院……估計將于2009年推出。
二、我國當前推行存款保險的利弊分析
顯然在目前復雜的國際宏觀經濟形勢下，我國顯性存款保險制度的推出還在等待最佳時機。不僅如此，在推出顯性存款保險制度之際，還必須仔細斟酌，周密論證，以有效防范存款保險可能帶來的道德風險和逆向選擇問題。
現今，金融風暴席卷全球，顯性存款保險制度健全的國家也未能幸免。而我國實行的隱性存款保險制度在這時因為其國家的全額擔保形式而有利于維持公眾信心，促進金融穩定。與美國存款保險公司的建立過程相反，我國存款保險的施行，并非為原本暴露的儲戶風險引入新的擔保機制，而是將事實上已經存在的隱性存款保險顯性化，并逐漸把無限的國家責任變成一種內容與邊界明確的、由獨立機構承擔的有限民事責任。因此，今天儲戶對于銀行的信任，很大程度上仍基于對國家擔保的信任，這一責任是不可輕易放棄，所以我國顯性存款保險制度的推出初期，還應延續以往的政策，進行全額兜底。在經濟形勢明朗后，資金開始從銀行流出尋找投資渠道時，再逐漸過渡到分級兜底。這樣才不至于引起恐慌。
為避免參加存款保險前風險越大的銀行參與的積極性越高的逆向選擇問題，中國存款保險制度應該是強制性存款保險。這樣既有利于存款保險機構預期負擔的減小，也有利于強化參加存款保險的中小商業銀行在競爭中處于相對平等的地位，更可以提升公眾信心，并直接強化銀行業競爭，促進銀行業健康發展。
為避免參加存款保險后的銀行可能從事風險較大，利潤較高的項目而引發的道德風險問題，還需加強對銀行的審慎性監管并督促銀行進一步完善內部控制，促進銀行業內外兼修，降低由此引發的風險。因此，穩健的會計制度、嚴格的信息披露制度，以及存款人與保險機構共保都是必須的，他們可以通過強化銀行股東、存款人和其他債權人，以及社會公眾對銀行的監督，有效提高市場約束，減弱道德風險。此外，由于單一費率可能引起的銀行追逐高風險項目行為，應對不同風險的銀行征收差別保費。這種差別保費是基于風險的存款保險安排的核心內容，它要根據每家投保機構的信用評級和資本充足率等因素定期調整，從而使得銀行的風險與收益相匹配，約束銀行的風險行為，并按照成本效益原則對問題銀行進行及時處置。
一般而言，存款保險制度的有效與否與存款保險機構能否有效識別參保者的風險狀況緊密相關。因此有效的風險識別系統起著至關重要的作用。由于識別及預測未來本身存在很大的局限性，并且金融機構所面臨的風險多種多樣，也使得風險識別更為艱難。即使風險被識別出來，如何讓金融機構相信其存在的問題也會讓政策當局大傷腦筋：控制經營已明顯惡化的銀行風險是顯而易見的，但要那些表面上經營良好、能承擔其從事的風險行為且仍有盈利的銀行糾正其風險行為、調整其經營策略卻很困難。因此有效的風險識別系統和理性而強勢的監管干預將是存款保險制度健康推行的前提。
三、小結
目前我國的國有商業銀行經營機制尚未完全轉變，資產負債結構不合理，風險抵御能力較差，在金融市場發育不完善、金融監管手段和方法落伍的背景下，建立顯性的存款保險機制并輔以適合中國現階段國情的條款，不但有利于維護公眾對金融體系的信心，而且順應了中國金融機構所有權結構變化趨勢，是符合中國實際、維護金融體系穩定的重要舉措。因此，適時地出臺存款保險制度，在全球經濟四面楚歌之時提升公眾的信心，有利于保障金融體系的穩定，促進經濟的持續健康發展。
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東亞危機后對于金融控制的東亞模式之利弊的討論，成為學術界的一個焦點。本文詳細探討了金融控制的東亞模式的基本特征，并將東亞國家“以銀行為基礎的金融體系”與以英、美為代表的“以市場為基礎的金融體系”作了深入的比較研究，肯定了作為一種溫和的金融約束的東亞金融控制模式在趕超時期積極的經濟績效。同時，本文也對金融控制的東亞模式的潛在弊端作了全面的，并探討了金融約束與金融體系的脆化之間的相關關系。
關鍵詞
東亞模式 金融約束 金融抑制 金融脆化 東亞奇跡
Advantages and Disadvantages of East-Asian Financial Control Regime
Abstract
The discussion on the advantages and disadvantages of East-Asian Financial Control Regime becomes central issue after East-Asian Financial Crisis. This paper analyzes the main characters of this regime， and makes deep comparative study between the “Bank-based financial system” in East Asian countries and the “Market-based financial system” in European countries and America. This paper gives positive appraisal on the economic performance of East-Asian Regime as financial constraint in the catch-up period， but meanwhile discuss the inner disadvantages of this Regime in financial fragility in the financial system in East Asia.
Key Words
East-Asian Regime
Financial Constraint
Financial Repression
Financial Fragility
East Asia’s Miracle
試論金融控制的東亞模式之利弊
對于金融控制的東亞模式之利弊，在金融危機發生之后成為學術界爭論的焦點，可謂眾說紛紜莫衷一是。東亞的金融體制和金融模式基本上以日本式體制（Japanese financial regime）為基礎演變而來；盡管東亞國家在金融發展的階段和特征上有所差異，但是就金融制度的基本要素而言，東亞國家的金融體制或者金融模式基本上都屬于日本模式。日本的金融發展模式和金融體制則濫觴于1868年的明治維新（Meiji Restoration），在二戰之后臻至成熟；其他東亞國家，尤其是韓國、以及東南亞各國，在經濟起飛和經濟趕超時期也基本上沿襲或者模仿日本式金融體制，所以在學術界將這種金融發展模式和金融體制統稱為“東亞金融體制”，這當然是一個籠統的不甚嚴密的術語。
東亞金融體制的一個顯著特征是注重和強調政府在金融體制中的作用，政府對金融體系和金融市場保持著強大有力的介入和干預。在東亞金融體制中，政府將金融體系視為實施政府產業政策的工具，金融體系按照政府產業發展總體戰略的要求，利用金融中介（主要是銀行）的作用，將資金從盈余部門轉移到赤字部門。這些中介融資的主要接受者是那些資產負債比率低（高杠桿比率）的大。在東亞金融體制中，政府不但通過金融中介資金的流動方向，而且還存在著大量隱含的或者是明顯的政府直接信貸配給，信貸配給的主要對象是能夠執行政府產業政策的企業，或者是政府認為需要扶植的產業。同時，東亞金融體制中，政府的金融監管框架是比較模糊和不透明的，這為大量政策性優惠和妥協、政府與企業以及金融部門之間的關系融資行為提供了廣闊的制度空間。在東亞金融體制中，中央銀行的獨立性被沒有受到足夠的關注，中央銀行成為政府的人，成為執行政府產業政策的工具，不能根據宏觀經濟狀況獨立執行穩健的貨幣政策，也不能對金融市場和金融機構實施獨立的嚴格的金融監管。東亞金融體制中廣泛存在著存款擔保制度，對投資組合多樣化進行諸多限制，同時中央銀行對那些陷入財務危機的銀行部門負有最后貸款人和最后救助者之義務，因而在日本或者其他東亞國家，素有“銀行不破產神話”的說法。東亞各國在經濟起飛的早期階段，幾乎都在不同程度上接受了日本這種金融體制，東亞國家盡管在具體政策措施和實施深度上略有差異，但卻基本上具備了日本式金融體制的本質要素：政府在金融體制中的主導作用，金融體系的產業工具性質，廣泛的信貸配給現象，不透明不明確的金融監管框架，中央銀行缺乏獨立性，銀行在金融體系中的特殊核心地位等，這些特征，與我們所熟悉的金融抑制措施有著極大的相似之處。
與以英國和美國為代表的“以市場為基礎的金融體系”（market-based financial system）不同，東亞傳統的金融體制是一種“以銀行為基礎的金融體系”（bank-based financial system）。在以市場為基礎的金融體系中，證券市場在積聚資金和向企業融資方面與銀行一樣居于核心地位，在英國和美國這樣的典型的市場化金融體系國家，證券市場在金融體制中的地位已經超過了銀行部門，證券市場在融通資金、實施公司控制和進行風險管理方面發揮重要作用。而在以銀行為基礎的金融體系中，特別是在德國和日本式的金融體系中，銀行占據著絕對重要的地位，銀行在動員儲蓄、配置資本、監督公司投資決策以及提供風險管理工具方面發揮關鍵性作用。有關銀行主導型金融體系和市場主導型金融體系之優劣的爭議由來已久，至今并沒有明確的結論。Demirgü?-Kunt & Levine (1999)的研究囊括了150個國家的數據，得到以下結論：在經濟比較發達的國家中，銀行機構、非銀行金融機構和股票市場均比較活躍和有效率；在高收入國家，股票市場相對于銀行而言更加活躍和有效率，而且隨著一個國家經濟不斷增長，其金融體系也顯示出更加以市場為導向的趨勢；那些具有習慣法傳統（Common Law tradition）、對股東權益進行嚴格保護、監管良好、腐敗行為較輕、不存在明顯的存款保險的國家，一般有著更加市場導向型的金融體系；那些具有法國民法傳統（French Civil Law tradition）、對股東和貸款人權益保護不力、合約執行質量較差、腐敗行為嚴重、會計標準不嚴格、銀行管制較多的國家，其金融體系一般不發達，銀行和股票市場均處于幼稚狀態。這項研究雖然揭示了經濟發展中金融結構的一般趨勢，但是仍舊難以說明一國經濟增長和金融發展與市場主導型和銀行主導型金融體系之間的關系，靜態的比較研究無法說明兩種體系在動態經濟中的作用。在執行經濟趕超的國家，由于面臨著嚴重的資金瓶頸約束和框架約束，在經濟趕超和經濟起飛的初期階段就大力發展股票市場是不現實的，也往往是無效率的：資金的瓶頸制約使得股票市場的發展缺乏資本基礎，而且股票市場在動員儲蓄方面的作用遠遠遜于傳統的銀行部門；經濟趕超國家由于金融體系發展滯后，相關的金融規則和法律框架尚未形成，同時不具備管理和監督股票市場的知識儲備和人力資源，因此很難在短時期之內以發展資本市場作為金融發展的主要方向。更為重要的是，以銀行為主的金融中介，比較適合作為政府執行趕超戰略和產業政策的工具，在資金配置的規模和資金流動的方向上也更容易控制。銀行部門在東亞經濟發展中起到重要作用，在動員儲蓄、資本配置、監管企業運作、保持金融體系穩定、實現產業政策目標方面，銀行承擔著重要使命，世界銀行(1993)對銀行在東亞經濟奇跡中的作用給予充分肯定。
東亞金融體制中所隱含的是一種處于典型的金融抑制和典型的金融自由化之間金融發展戰略，實際上是一種溫和的金融約束（financial constraints）。金融約束戰略是適應于東亞經濟起飛時期宏觀經濟狀況和金融發展階段的一種戰略選擇，它包括一整套金融約束方案，如對存貸款利率加以適當控制，對金融體系進行市場準入限制、對來自資本市場的競爭加以限制、以隱含的存款擔保和中央銀行救助來增強銀行體系穩定性等，這些措施都是旨在強化銀行的主導地位，使其在動員儲蓄和配置資金方面發揮主導作用。金融約束的目的，是為銀行部門和生產部門創造租金機會，這些租金機會增加了銀行特許權價值（bank franchise values），使得銀行有進行審慎的投資以及監督企業經理人的內在激勵，對于銀行的穩健經營和保持金融體系穩定性有重要作用。同時，東亞金融體制中所包含的金融約束戰略作為東亞經濟發展戰略的一個組成部分，在創造東亞經濟奇跡上顯示出這種制度安排對于企業投資和銀行部門融資行為的積極作用。經濟落后國家假如單純依賴市場化的金融體系，就會陷入一種惡性循環（vicious cycles），經濟主體的低收入導致低儲蓄率，低儲蓄率導致資本市場薄弱，而資本市場的幼稚性不但不能支撐產業發展與經濟起飛，而且容易引發投資風險和系統性的金融危機。而東亞國家在經濟起飛的初期，通過金融約束政策創造了一種良性循環（virtuous cycles），金融中介機構特別是銀行在動員儲蓄中發揮巨大作用，金融約束降低了私人部門的投資風險，這些因素又導致快速的資本形成（capital formation）、較高的GDP增長率以及較高的儲蓄率，并吸引大量國外儲蓄的流入，所有這些都刺激了金融體系中的資金的生產性投入。政府對銀行的保護和對企業的保護降低了銀行和企業的投資風險，增強了銀行融資的激勵和企業的投資意愿，而且在政府、企業和銀行部門之間結成一種穩固的三位一體的關系，在執行產業政策中達成合作式的“利益共同體”行為模式。
東亞金融體制在東亞國家實現經濟趕超和經濟起飛之后，其自身隱藏的弊端開始顯露出來，經濟起飛初期起到積極助力的金融約束政策逐漸向起阻力作用的金融抑制政策過渡。克魯格曼發表在《外交事務》上發表的著名論文引起了學術界對于東亞經濟奇跡的深入討論和激烈爭辯，東亞式的金融體制以至于整個東亞發展模式遭受到前所未有的挑戰，而1997年的東亞金融危機更為學術界提供了反思東亞模式的機會。事實上，金融約束和金融抑制政策在實踐層面上是很難區分的，政府在實施金融約束政策的時候，由于難以獲得金融體系、企業部門和宏觀經濟的全部有效信息，因此很難隨著經濟發展的不同階段對金融約束政策進行及時調整。幾乎所有金融約束政策本身都蘊涵著銀行體系和企業部門以及政府行為扭曲的風險。存貸款利率的限制在為銀行和企業創造租金的同時，也隱藏著銀行和企業的道德風險行為（moral hazard），隱藏著銀行和企業進行非理性的不審慎的投資的可能性，日本和東南亞國家出現的房地產和證券市場的大量投機行為，就是明顯的例證。政府對信貸配置的直接干預往往基于以及戰略的考慮，而不是基于利潤和經濟的考慮，這種資源配置的扭曲是導致尋租行為和政府腐敗的根源之一。銀行部門在政府的過度保護下喪失了謹慎投資的動機，缺乏進行嚴格的風險管理的內在激勵，同時扭曲的銀行企業關系也使得銀行對企業的經營管理和資金運用缺乏有效的監管，這是日本所謂“主銀行”制度（Main Bank Regime）所難以避免的結局。中央銀行在東亞體制中成為政府的人，不能獨立行使監管職能，而政府的監管行為既缺乏透明度，又缺乏有效的實施手段與監測手段，這助長了經濟中的腐敗現象和投資者的非理性行為。東亞金融危機從某種意義上來說，是東亞金融體制中所隱含的這些弊端和內在缺欠的總爆發。東亞金融體制在金融危機后的總趨勢，是繼續采取穩健的金融自由化策略，改革傳統的銀行部門，改善政府介入金融體系的方式，加強對于金融體系的監管，塑造更加市場化和穩定化的金融新體制。盡管早有學者指出在金融自由化和東亞90年代頻繁的金融體系危機之間存在著某些相關關系，但是就東亞而言，一方面誠然存在著金融自由化中的脆化現象，而另一方面，這些脆化現象又同傳統的東亞金融體制有密切關聯，只有在金融自由化的過程中改革傳統的金融控制政策，同時又加強金融部門的監管和宏觀經濟調控，才能實現金融和經濟的可持續發展。：
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關鍵詞：合業經營分業經營金融監管風險防范
金融業作為現代經濟發展的重要支持,其業務經營方式也隨著社會經濟的發展經歷了一系列的變化過程.在目前世界經濟逐步趨于一體化，金融趨于全球化的浪潮之下，金融業合業經營的趨勢也日益明朗。本文擬從美國金融業的發展歷程出發，對全球金融業合業經營的趨勢略作分析。
一，美國金融業的發展歷史。
作為現代經濟金融的強國，美國金融業的發展趨勢對全球各國的金融發展都有著深遠的影響，其中不乏值得借鑒的發展模式，當然也有許多發人深省的經驗教訓，為此，討論金融業的發展趨勢，我們有必要首先了解美國金融業的發展歷程。
首先，在20世紀30年代以前，美國的金融機構基本上都是混合經營，沒有嚴格的業務范圍的劃分，金融機構的種類也比較少，服務品種也不豐富。作為金融機構的主要代表-銀行幾乎承攬了社會上需要的全部金融服務品種。銀行從傳統的吸收存款，發放貸款業務中解脫出來，開發了中間業務，但是這些業務還遠沒有形成規模效益，尚處于起步階段。
隨后，30年代一場由金融危機引發的世界性經濟危機之后，美國的銀行體制幾乎崩潰。為了挽救危機中的銀行體系，美國于1933年頒布了《格拉斯-斯蒂格爾法案》，因為他們將危機的誕生主要歸因于銀行發展的多項綜合業務加劇了銀行體系的風險，從而為整個金融業與經濟發展埋下了隱患。鑒于此而頒布的銀行法便主要著眼于銀行業與其他金融業分業經營以降低風險。其內容主要有以下三個部分：第一，該法案規定商業銀行的主要業務是吸收存款，投資銀行的主要業務是承銷和發行證券，二者必須實行嚴格的分業經營。嚴厲禁止交叉業務和跨業經營。其二，該法案對銀行支付活期存款利率進行了限制。最初規定對活期存款不支付利息，即零利率，后來提高了利率上限，允許支付少量利息。這主要是為了降低銀行的支付危機。其三，該法案規定政府對銀行存款給予保險，并據此成立了聯邦存款保險公司（FDIC）以及實行最后貸款人制度，這一切都是為了保障儲戶利益，同時提高銀行的信用水平。
在《格拉斯-斯蒂格爾法》的嚴格限制下，美國金融業在分業狀態下迅速發展著。這時候，以前從屬于銀行的一些金融機構開始獨立發展并逐步成熟起來，并有了自己獨立的業務經營范圍與經營管理模式。在此過程中，金融業逐步形成了銀行，證券，保險，信托四大支柱。但是進入60年代以后，逐步出現各種金融機構的金融業務范圍的交叉，嚴格的業務劃分被逐步打破，，經濟學家及政府都開始考慮關于《格拉斯-斯蒂格爾法案》是否真的有利于金融業的安全發展問題。經過長久的爭議與探討，1999年12月，美國終于廢除了《格拉斯-斯蒂格爾法案》，并新頒布了《金融服務現代化法案》，從而為金融業的合業經營掃除了法律上的障礙。
二、業經營的產生原因及利弊分析。
前已述及，金融業自誕生以來，其業務范圍及機構設置并沒有自動的劃分開來。最初幾年主要都是由銀行為了滿足社會發展對多樣化金融產品的需求而在其本身業務（存款與放款業務）之外新開發的金融服務產品。但是在30年代全球經濟危機以后，美國率先立法，限制銀行（商業銀行）與投資銀行（證券公司）的業務融合，要求分業經營，隨后，許多別的國家紛紛效仿，這主要是基于以下考慮：
首先，分業經營能夠使各金融機構更加專注于自己所擅長的優勢業務，充分發揮自己的優勢，避免盲目開發新產品，新服務，這樣可以降低金融機構（當時主要是銀行）的風險并使其收益更加穩定和有保障。其次，分業經營也更有利于政府的監管。實施嚴格的業務劃分，各金融機構的業務都相對單一化，簡單化，這樣就更有利于政府根據不同金融機構的特點，實施有效的監督和管理并使其經營風險得到有效控制。
然而在現實生活中，分業經營的立法規定卻并未達到其預想的效果，這與社會，經濟的發展狀況以及這一立法規定本身的局限性都有著十分重要的關系。
首先，分業經營在一定程度上損害了投資者的利益。嚴格的業務劃分使投資者失去了方便，快捷而又綜合化的服務機會，投資者不得不與多家不同的金融機構往來以滿足其多種金融需要。同時，它也削弱了銀行業的實力，因為業務范圍的嚴格限制使許多銀行喪失了許多盈利機會，所以現實中，許多大銀行都力圖混合商業銀行和投資銀行業務，可以說，這也是滿足社會需求的結果。并且分業經營降低了金融機構間的競爭性，將過去整個金融業的競爭分散到了幾個不同的領域，例如投資銀行不必再擔心來自于許多大的商業銀行的競爭，從而削弱了許多金融機構的競爭意識和創新意識，而投資者也無法享受激烈的市場競爭給他們帶來的好處。
另外，尤為重要的是，在二戰以后，世界經濟貿易迅速發展，這對金融服務業也提出了更高的要求。經濟的全球化必然要求金融的全球化，而金融業務的分業經營狀態無疑不能滿足全球化的金融發展趨勢的要求。于是各個國際性的大銀行紛紛朝著業務的綜合化方向發展。他們通過金融創新，開發，設計一系列的金融衍生產品，繞開法律的壁壘，達到綜合經營的目的。60年代末期出現的新型金融工具，如定期存單，NOW賬戶，現金管理賬戶等一系列金融衍生工具都是這一環境中的產物。
分業經營規定的最初動因在于降低銀行的經營風險，然而在事實上，面對世界一體化的經濟發展趨勢，它反而加劇了銀行業的風險，使其生存能力受到限制。正因為此，面對激烈的市場競爭，商業銀行逐漸突破了與其他金融機構之間分工的界限，走上了業務經營全能化的道路。七八十年代以來，西方商業銀行不斷推出新業務品種，從專業化逐步走向多樣化，全能化，從分業走向合業，這是與西方經濟金融發展密切相關的。引起這種現象的原因主要有以下幾點：
第一、銀行負債業務比例的變化為其業務拓展提供了可能性。近二十年以來，西方商業銀行活期存款的比重逐步下降，定期儲蓄存款的比重相應上升，這一結構性的變化為商業銀行開拓中長期信貸業務和投資業務提供了較為穩定的長期資金來源。第二，銀行盈利能力的下降促使各個商業銀行尋求更多的盈利渠道。自70年代以來，西方金融業競爭激烈，銀行盈利水平普遍下降，這迫使銀行業開拓新的業務和品種。他們一直想方設法繞過法規的限制，向證券保險等領域擴張，突破傳統的業務束縛，開發更多的中間業務和表外業務。對于這些積極創新的銀行而言，許多法律條文形同虛設，因為通過創新業務的開展，他們可以輕而易舉的逃避政府的監管和法規的限制。與此同時，金融管理當局順應經濟發展的要求，也取消了一些過時的法規，適時的為商業銀行開拓新業務提供了方便和支持。第三，金融理論的深入發展。商業銀行經營管理理論隨著各個歷史時期經濟金融環境的變化而不斷的發展，從最初的資產管理理論到負債管理理論及至70年代末期出現的資產負債綜合管理理論，他們都是為了有效推動金融業的安全穩定發展而產生的。資產負債綜合管理理論突破了傳統的只重視資產或者只重視負債的理論的偏頗之處，使商業銀行真正的從其資產負債業務雙方著手，同時拓展資產負債業務，使其相匹配，達到收益最大化，風險最小化。資產負債綜合管理理論的發展適應當前金融形勢，為西方商業銀行業務不斷走向全能化綜合化提供了理論基礎，從而極大的促進了他們綜合業務的開展。
由此可見，美國社會經濟的發展，金融理論的發展乃至政府監管水平的發展都為金融業的合業經營做好了準備。分業經營終究只能是金融業發展過程中的一個過渡階段。
三、合業經營的發展趨勢。
1999年12月，美國頒布《金融服務現代化法案》，正式廢除了已實施六十余年的關于金融業分業經營的法規。這一法案的頒布無疑將會對美國乃至世界的金融業發展產生深遠的影響。合業經營勢不可擋。在此過程中，金融業的兼并與重組將會加劇，銀行的綜合經營能力將進一步提高，其國際競爭力也會日益加強。然而另一方面，我們也應當看到，在此過程中也存在著種種不確定因素，隱含著許多風險。
首先，合業經營將加劇兼并行為，使各金融機構過分重視規模的擴大和業務的綜合化，而忽視了穩健經營這一根本原則。從一定意義上說，金融機構兼并的機會成本就是其穩健程度，穩健經營要求管理人員經常不斷敏銳的監督本機構運作情況，而不是分散注意力去過分關注合并以擴大規模和范圍，這可能造成在管理文化，預期，策略及日常業務經營等方面潛在的混亂。由于合并各方在企業文化，員工素質，經營理念等各方面都可能存在著巨大的差異，合并后能使各方的優勢結合并發揮其規模效益還取決于整合是否成功，而不同企業之間的整合成本往往是巨大的。
其次，合業經營也會對金融機構的監管提出更高的要求，這需要政府，社會以及金融機構自身都更清醒的認識到風險所在并加以防范。而對于某些項目，即使那些較大的金融機構對其所面臨的新的風險也缺乏有效的管理辦法。其中最為典型的是對從事金融衍生工具所帶來的風險的監管和防范。
綜上所述，金融業的合業經營趨勢是不容置疑的，但不能急于求成，只有在社會經濟金融形勢都為此做好了充分的準備時，才能夠適當放寬對業務范圍的限制。目前我國所采取的金融業分業經營分業監管正是基于這一考慮。而一旦我國的金融體系發展更為健全，金融機構的抗風險能力進一步加強，內部監管與外部監管的水平進一步提高，我國便可朝著業務監管綜合化方向邁進一步。
關鍵詞：P2P網絡借貸；互聯網金融；P2P現狀；利弊
本研究是中華女子學院2015年度北京市大W生創新課題“論述金融產品P2P的利弊分析”（課題編號：110004991140）
中圖分類號：F83 文獻標識碼：A
收錄日期：2016年12月19日
一、P2P平臺簡介
P2P，即peer to peer或意思為person to person，即“個人對個人”。P2P網貸，又稱網絡借款，指互聯網金融點對點的借貸平臺，即投資方和貸款方通過P2P網貸平臺的中介功能，節約了例如商業銀行等金融中介機構的運作成本，在網上協商一致，從而完成借款金額、借款利息、借款期限、違約責任等條款的借貸合同，并運用網絡完成認證、交割和清算等步驟，從而實現信用借貸的一種方式。
盡管P2P有不同的運營模式，但都遵循以下的流程：首先，借款者和貸款者要注冊成為同一平臺的用戶；其次，借貸雙方各自提交各自的材料，在審核通過后，即可進行投標；再次，借貸雙方在金額等匹配成功后，平臺生成電子借貸憑證；最后，借款者定期定額向貸款者還本付息。圖1具體地描繪了P2P網絡借貸的基本流程。（圖1）
P2P借貸有以下特點：首先，P2P網絡借貸的貸款期限相對銀行貸款，一般比較短，金額較小，對借款者財務狀況要求較低，融資標準也相對較低；其次，P2P網絡借貸的交易方式簡潔、高效。運用互聯網進行借貸，打破了傳統借貸地域與時間的限制。除此之外，P2P網絡借貸的利息、還款方式、貸款期限等都是相對靈活的，只要借貸雙方達成共識即可。表1歸納了P2P網絡借貸與銀行貸款的不同點，從表1可以更直觀地看出P2P網絡借貸的特點。（表1）
二、P2P平臺現狀
（一）高息進場，低調跑路。P2P行業中有許多別有用心的參與者，許多P2P平臺的理財產品設計就存在漏洞，而平臺設計者正是利用這些漏洞制造陷阱，再利用20%～30%超高的投資回報引誘追求高息的投資人進入，最終結果是公司跑路，投資人被騙。
（二）行業不成熟。國內自2007年從國外引進P2P行業，2012年開始出現向好趨勢，行業發展尚未成熟。目前，投資者對P2P網貸也還未真正了解，接觸人數也不夠多，沒能很好的辨識網貸優劣。同時，融資人方面也不知道如何成熟高效利用所獲資金。總的來說，整個P2P行業的參與者都在探索中前進。
（三）“三無”狀況。“無準入門檻、無行業準則、無監管機構”，這“三無”導致行業內的P2P企業魚龍混雜，投資風險極高。在行業整個參與者都不成熟的前提下，投資者無能力辨別平臺優劣，往往會選擇投資回報更高的P2P平臺。然而，往往是這些高息平臺讓投資者“踩雷”的概率最大。所以，現在一些低穩收益、踏實運營的P2P網貸平臺積極呼吁行業自律，主動要求相關部門進行監管。
（四）巨頭介入。許多其他行業巨頭介入P2P網貸，說明這個行業的前景很好。現在很多國資背景的企業都介入到P2P當中來了，像阿里、騰訊等這樣的電商互聯網巨頭也期待它的未來前景。
三、利弊分析
（一）P2P帶來的積極效應
1、有助于發展普惠金融，彌補傳統金融服務的不足。互聯網金融的市場定位主要在“小微”層面，具有“海量交易筆數，小微單筆金額”的特征，這種小額、快捷、便利的特征，具有普惠金融的特點和促進包容性增長的功能，在小微金融領域具有突出的優勢，一定程度上填補了傳統金融覆蓋面的空白。因此，互聯網金融和傳統金融相互促進、共同發展，既有競爭又有合作，兩者都是我國多層次金融體系的有機組成部分。
2、有利于發揮民間資本作用，引導民間金融走向規范化。我國民間借貸資本數額龐大，長期以來缺乏高效、合理的投資方式和渠道，游離于正規金融監管體系之外，客觀上需要陽光化、規范化運作。通過規范發展P2P網貸、眾籌融資等，引導民間資本投資于國家鼓勵的領域和項目，遏制高利貸，盤活民間資金存量，使民間資本更好地服務實體經濟。眾籌股權融資也體現了多層次資本市場的客觀要求。
3、滿足電子商務需求，擴大社會消費。電子商務對支付方便、快捷、安全性的要求，推動了互聯網支付特別是移動支付的發展；電子商務所需的創業融資、周轉融資需求和客戶的消費融資需求，促進了網絡小貸、眾籌融資、P2P網貸等互聯網金融業態的發展。電子商務的發展催生了金融服務方式的變革，與此同時，互聯網金融也推動了電子商務的發展。
4、有助于降低成本，提升資金配置效率和金融服務質量。互聯網金融利用電子商務、第三方支付、社交網絡形成的龐大的數據庫和數據挖掘技術，顯著降低了交易成本。互聯網金融企業不需要設立眾多分支機構、雇傭大量人員，大幅降低了經營成本。互聯網金融提供了有別于傳統銀行和證券市場的新融資渠道，以及全天候、全方位、一站式的金融服務，提升了資金配置效率和服務質量。
5、有助于促進金融產品創新，滿足客戶的多樣化需求。互聯網金融的快速發展和理念創新，不斷推動傳統金融機構改變業務模式和服務方式，也密切了與傳統金融之間的合作。互聯網金融企業依靠大數據和云計算技術，能夠動態了解客戶的多樣化需求，計量客戶的資信狀況，有助于改善傳統金融的信息不對稱問題，提升風險控制能力，推出個性化金融產品。
（二）P2P的不足之處。國內P2P平臺的高速發展，同時也把P2P固有的問題爆發了出來――提現困難、倒閉、跑路等一系列問題。
1、P2P平臺創業者能力不足。P2P平臺是金融在互聯網的創新，平臺的創業者必須對民間借貸、金融操作和互聯網的管理進行深度融合，才能保證平臺的根深蒂固。而P2P平臺的創業者有的是互聯網科技出身，卻不懂金融操作管理；有的具有多年的民間借貸經驗，卻不能有效地理解互聯網的實質，因此也造成了少量P2P平臺不懂行而慘淡經營，最終出現問題。
2、P2P平臺魚龍混雜。由于P2P平臺的門檻較低，造成借貸者素質參差不齊，借貸的目的各不相同，甚至部分P2P平臺成立的初衷就是融資自用，彌補原來的債務；更甚者，純屬借著平臺的口號進行非法集資，像上述兩類平臺在后期的運作肯定會產生問題。
3、監管制度的缺失。由于國家鼓勵金融創新，現階段對互聯網金融的政策是寬松的，而地方政府對網貸可以說是大力扶持，天津就出臺了《天津開發區推進互聯網金融產業三年行動方案》；廣州金融辦向互聯網金融機構公布了《廣州市支持互聯網金融創新發展試行辦法》等等，因此監管層次上較為松懈，因而造成了P2P平臺從成立源頭、運行操作沒有相關的法律進行規范和約束，這樣一方面使得P2P網貸企業線上交易受到較大的局限性，導致P2P在我國的發展舉步維艱；另一方面也經常使得P2P網貸企業出現惡意圈錢、跑路不斷、信用違約、或者無法及時收回投資資金、虛構注冊地址等現象。
4、技術風險及隱私風險。IT技術的發展是P2P網貸模式發展的基礎，在這個系統內，計算機硬件、軟件、網絡、數據和用戶等要素都相互聯系、相互影響，形成了統一的整體，后臺的安全性和穩定性對網貸業務的進行和風險控制顯得及其重要。技術風險可能導致個人賬戶被盜、個人隱私被泄露、資金被提。
四、對策建議
2014年12月11日lending club在美國成功上市，為P2P行業指明了一個方向，也給我們提供了一些啟示。
（一）可以和銀行合作，共同發展。P2P不是在和銀行競爭，P2P借貸服務平臺要立足于為中小微企業解決融資難題，為國家經濟穩定發展貢獻力量。
（二）加快行業立法，組建自律組織。盡早出臺相關法律法規，明確合法身份，早日走出“模糊地帶”，消除法律風險。從法律上對業務種類和經營范圍等作出明確規定，完善準入門檻，建立市場準入和退出機制，確保平臺資質，對現有平臺進行清理，促進其可持續發展。同時，成立行業自律組織，制定行業規則，強化自身建設，提高其抵御風險的能力和盈利能力，維護市場秩序和公平競爭，協助監管部門進行自律管理。
（三）行業將納入統一監管范疇。將網絡借貸納入監管范圍，引導其朝更透明、更陽光的方向發展。建立監管合作機制，明確由央行負責對網絡借貸的監管協調，各部門相互配合、各司其職，對其從市場準入到業務運作、風險控制等各個方面進行全面的監管，杜絕非法集資、高利貸、惡意拖欠等問題，打擊網絡金融暴力、地下錢莊，推動網絡借貸規范和良性地發展。同時，進行實時監控，讓監管部門及時掌握資金流向。積極推廣引入第三方支付管理平臺，同時加強與銀行間的合作，嚴禁使用公司賬戶或高管個人賬戶進行資金的周轉。
（四）積極推進社會信用體系的建設和應用。促進網絡借貸的發展，離不開誠信的支撐，健全的信用評級制度可以降低借款人信用風險。應該繼續推進個人征信系統發展，逐步完善個人信用環境，最大限度地解決信息不對稱問題，減少逆向選擇和道德風險。對提供虛假證明材料、逃債及違約的行為一經發現即列入黑名單，將此信息與行業協會系統數據庫共享，并納入征信數據庫中，加大失信成本。逐步允許網絡借貸平臺接入央行征信系統，提高資信審核的準確性。同時，要依法加強對于個人信用信息的保護，明確信用信息的采集、使用、查詢條件限制，對于違法泄露、使用個人信用信息的行為要依法予以追究。
由美國次級房貸引發的全球金融危機，可歸根于過度的金融創新和過度的高薪激勵，究其實質是偏離了市場經濟規律，背離了風險監管規則，脫離了科學發展軌道。及時反思美國金融危機的教訓將是對維系各國金融衍生品健康發展有力敦促，因為金融衍生品是在不脫離實體經濟發展情況下對金融資金流通不可或缺的工具，各國既不能因噎廢食，更需要從根本上重新審視這一有效利用資金，創造財富工具。我國金融業正在逐步從分業經營到向混業經營，以混業經營的金融控股公司，銀證合作，銀保合作，證保合作為代表的混業經營不斷展開。而以分業監管體制來落實混業經營將暴露出越來越多的弊端。相對于美國的過分放任混業經營，世界上很多早已進行混業經營的國家將給出混業經營下的一般性的監管體制，可供我國借鑒。本文通過對澳洲與我國的金融監管協調機制的對比探討，指出我國金融監管體系存在的問題和完善之見。
一、國內外金融經營模式的發展
國內外的金融經營模式大致分為兩種――混業經營和分業經營。各國根據自身金融環境來選擇適合自己發展的金融經營模式。根據金融工具特點不同，金融業內部可劃分出不同子行業。各自行業功能上有重疊，造成不同金融工具可實現同一金融功能。混業經營即是指所有金融行業之間的經營關系，銀行，保險，證券等金融機構都可以進入上述任何業務領域甚至非金融領域，金融多元化的業務經營。
國際范圍內混業經營模式被各國普遍接受。以美國為代表，國際金融經營模式的進化過程可以被很好的反映。美國金融業經歷了由混業經營(1928年《麥克法頓法案》)到分業經營(1933年《格拉斯――斯蒂格爾法》)到重新建立混業經營模式的過程。分業經營模式被稱為不適應金融發展僅換取暫時的金融穩定，于是在內外因作用下美國金融業重新走回混業經營之路。
當前在適應我國金融國際化發展和世界金融一體化的基礎，我國金融業也呈現出混業經營的趨勢。銀監會于2007年的《中國銀行業對外開放報告》顯示，截至2006年12月底，外資銀行經營的業務品種超過100種，115家外資銀行機構獲準經營人民幣業務。2008年1月份，國務院原則批準“商業銀行和保險公司在復合國家有關規定以及有效隔離風險的前提下，按照市場化和平等互利的原則，可以開展相互投資的試點”。混業經營實現制度性突破。
二、澳洲與我國金融監管體系探究
澳大利亞監管機構有四種――澳大利亞儲備銀行(RBA)，審慎監管委員會(APRA)，證券投資委員會(ASIC)，財政部(Australian Treasury)。澳大利亞儲備銀行是澳大利亞的中央銀行。始于1960年并接管原聯邦銀行職責。審慎監管委員會監管金融機構的活力并在金融機構無法滿足顧客需求時采取行動。作為一個單獨的審慎監管體始于1998年接管原RBA以及其他監管機構的監管職責。證券投資委員會強制公司及金融服務法保護消費者，投資者，債權人，作為一個單獨的“市場整合和消費者保護管理者”也于1998年成立。財政部作為政府主要經濟部門，它并不直接管制金融機構及金融市場，作為主要的政府經濟政策制定體給出金融管制的框架，在APRA的成立過程以及設立RBA財政政策中具有指導意義。
我國金融監管部門可分為國務院下屬的四大部門――監事會，銀監會，證監會，保監會。中國人民銀行行使中央銀行職能以來，我國金融監管開始步入正軌，1992，1998，2003年中國證券監督管理委員會，中國保險監督管理委員會，中國銀行業監督管理委員會相繼成立，標志著我國金融業分業監管的監管體制正式形成。監事會下設16家國有重點金融機構，負責國有商業銀行，資產管理公司，政策性銀行，證券公司，保險公司；銀監會由各省市監管辦負責商業銀行，政策性銀行，信托公司，資產管理公司，農村信用社等；證監會負責證券公司，證券交易所，期貨交易所，證券登記公司，基金管理公司，保監會負責商業，政策，外貿，保險保險公司，及再擔保公司。
澳大利亞作為英聯邦國家實行統一監管體系。于我國現行的分業監管體系比較各有利弊。統一監管體系的優點主要包括：(1)防止重復監管和監管真空；(2)節約監管成本。弊端則主要包括如法律障礙，磨合成本，政治壓力等。分業監管體系優點主要為：(1)具有專業性，有利于提高監管效率：(2)各機構可以根據不同業務的特殊性，有針對性的化解金融風險，具有靈活性，(3)各專業機構職責明確，分散監管權力，較為公平。缺點主要是協調性差，容易造成重復監管和監管真空。
我國值得借鑒的地方主要有以下幾點：首先，通過立法手段直接規定各監管機構的協調合作框架，對他們的職能做出明確的規定，使監管的協調合作做到有法可依。其次，金融監管當局建立了有效的協調機制，包括事前協商和緊急，沖突協調機制，確保監管各方再短時間內有效解決問題。再次，金融監管當局建立了信息收集，交換與共享方面的制度安排，將信息不對稱減少到最低，降低信息成本和交易費用，從而減少保證監管制度的成本。
關鍵詞：互聯網金融;余額寶;商業銀行;監管
一、余額寶的發展現狀
余額寶，是阿里巴巴旗下支付寶公司打造的一項余額增值服務，它可以如同支付寶余額一樣隨時用于消費、轉賬等支出，并且能夠獲得投資收益，使存放在余額寶內的資金獲得增值[1]。作為互聯網微理財的領頭羊，余額寶憑借其較高的投資收益率和較低的入戶門檻，源源不斷地吸引著廣大的用戶。據統計，截止今年5月余額寶的凈資產規模已突破5000億人民幣，客戶數量超過5000萬，其制定者天弘基金一舉成為國內最大的基金管理公司。
圖1
資料來源：天弘基金公司官網
圖1顯示了天弘增利寶貨幣基金自余額寶上線起至今的收益變化，余額寶的七日年化收益率基本保持在4.5%和7%之間，均值在5%以上，而此時商業銀行的一年定期存款的利率不過 3.85%，活期存款利率更低至0.35%。對普通投資者而言，考慮到貨幣基金流動性高，安全性與存款不差上下，收益率又長期遠高于活期存款，將活期存款轉移到余額寶以求更高的收益理所應當。余額寶的收益率不僅遠高于商業銀行活期存款利率，其累計收益率和我國股票市場的投資收益率相比也十分突出，圖2中0值上方向右上傾斜的為余額寶至今為止的累計收益率曲線，而0值下方兩條分別為上證指數和滬深300的累計收益率。由折線圖的走勢不難看出，對投資者而言，投資余額寶比投資股票要穩定很多且圖示時期內余額寶的收益明顯高于股票市場。大量中小股民將炒股資金從股票市場轉移至余額寶。
圖2
資料來源：天天基金網
二、余額寶取得成功的原因
余額寶一問世就造成如此大的轟動，不到一年的時間招攬5000多萬客戶吸納上千億的資金，對我國銀行長久以來最主要的存款業務造成了不小的沖擊。由上文圖1分析可見，余額寶高過銀行活期存款十多倍的收益率是其吸引廣大散戶的一大關鍵因素。那么，余額寶又是如何創出這樣一個超高收益率的呢？相比傳統銀行理財，其又是如何脫穎而出的呢？
（一）聯合貨幣基金創造高收益
自2010 年央行將第三方支付機構納入牌照監管，明確其法律主體地位和業務許可范圍，第三方支付的市場定位不斷向金融市場前移，與基金、擔保、保險機構等異業聯盟衍生出一系列互聯網金融產品[2]。余額寶就是其中的典范，其本質是在支付寶第三方支付平臺功能上，內嵌合作基金公司的貨幣型基金，這種合作模式的創新將成為互聯網發展與金融理財業的創新驅動力。
圖3
資料來源：天天基金網
目前與余額寶進行對接的是天弘基金“增利寶”貨幣型基金，主要投資于短期貨幣工具如國債、中央銀行票據、銀行定期存單、政府短期債券、企業債券、同業存款等短期有價證券等[3]。由于貨幣市場資金流動性較高，貨幣基金的安全性通常有很好的保障。如圖3所示，“增利寶”貨幣基金投資組合中80%以上的都是現金類資產，其余都是債券產品，投資股票比重為零，投資風格非常穩健。天弘基金最新公布的一季度報告顯示，在該季度“增利寶”的資產組合中有92.32%投資于銀行存款和結算備付金，這部分存款的利率由銀行與貨幣基金協商確定，又稱協議存款。其余4.01%投資于債券，3.68%投資于買入返售金融資產等其他資產。這些短期貨幣工具的收益率直接決定了天弘增利寶的的收益率，因此，通過分析貨幣市場主要利率的變化趨勢并與余額寶的收益率變化進行對比便能找到余額寶高收益的根源以及背后可能存在的風險。根據增利寶貨幣基金的投資方向以及貨幣市場的業務量，本文對我國國債回逆購利率、商業銀行同業拆解利率進行了整理，整理結果如圖4、5所示。
圖4
資料來源：搜狐財經網
圖5
資料來源：http：//.cn/fe-c/shiborHistoryChartAction.domethod=initPage&termId=100001
圖4中顯示了余額寶上線以來1天國債逆回購（204001）與7天國債逆回購（24007）的月末收盤價的變化曲線，從圖上可以看出除了13年9月末1天國債逆回購利率出現了短期的走高，其余時期國債逆回購的利率基本保持在5%已以下且靠近5%的位置。圖5則展示了同業拆借市場不同期限產品的利率變化，總體來看不同期限同業拆的利率變化趨勢大體一致，今年2月份以前主要在3%到7%的區間內波動，2月之后則主要集中在5%以下。由此可見，貨幣市場的利率整體水平在5%左右，明顯高于商業銀行活期存款利率及1年期的定期存款利率。除此之外，貨幣基金的收益率很大程度上還取決于協議存款的利率。目前我國貨幣基金存放銀行的存款視作同業存款，無需繳納存款準備金，利率變化不受大額協議存款利息上浮限制，直接由基金公司與銀行協議確定往往較高，這也是使貨幣基金能有如此高收益的重要原因之一。
（二）依靠互聯網金融模式提供便利
余額寶除了為用戶提供較好的增值功能外，它還通過互聯網金融模式的創新以及或聯網技術的創新，改善傳統銀行業的諸多不足，為用戶打造一系列超值服務，充分展示了互聯網金融的優勢。
1.T+0贖回機制 我國《證券投資基金銷售管理辦法》第五十四條規定，“未經注冊并取得基金銷售業務資格或者未經中國證監會認定的機構，不得辦理基金的銷售或者相關業務。”所以支付寶不可以代銷基金，因為它沒有基金銷售資格。支付寶公司為規避監管風險，在余額寶的設計上把基金銷售行為定義為直銷，并嚴格按照直銷來設計業務流程，支付寶收取提供交易平臺的對價（管理費）[4]。證監會對余額寶將資產商品化的組合創新給予肯定和支持。在資金的周轉速率方面，余額寶T+0 的快速贖回機制明顯優于傳統的貨幣基金。用戶將錢存入余額寶，相當于購買了增利寶基金，若將錢轉出余額寶，則相當于贖回相應的基金份額，一鍵雙效，便捷流暢。同時余額寶還融入客戶消費支付功能，支付寶客戶可以使用余額寶資產進行實時支付和轉賬等功能，其便利程度可以與銀行活期存款相媲美。
2.營銷模式創新
我國小儲戶數量眾多且分布廣泛，傳統的金融機構若想收集他們的資金，則需要建更多的網點，打更多的廣告，培養更多的客戶經理，從而導致為小儲戶理財的成本過高[5]。因此，一直以來我國廣大小儲戶的資金大多存于銀行，其他金融機構也無力與銀行競爭這個客戶群體。但隨著互聯網的發展，各大互聯網公司憑借技術進步打破這一成本壁壘，以超低成本吸引大量客戶。天弘基金與支付寶合作推出余額寶就是充分利用支付寶的渠道優勢，幾乎沒有產生一點推廣成本，便將產品直接呈現在廣大的客戶群體面前，獨享近200億規模的理財市場。此外，余額寶一直秉承著“提升客戶價值為中心”的營銷模式，堅持客戶至上的原則。在操作方面，余額寶為了給客戶提供一個極佳的購物體驗，盡量轉化每一個支付寶客戶并提供增利寶“一鍵開戶”功能，大大簡化操作流程，便捷用戶[4]。在理財方面，一般商業銀行的理財產品門檻為5000元，貨幣基金產品門檻更是上萬，然而余額寶僅需 1 元即可入戶，故被稱為“所需資金最低的理財產品”。余額寶的出現打破了高門檻的金融理財產品與小儲戶間的壁壘，讓更多人感受到金融的魅力并體會到理財的樂趣，得到客戶高度認同感。
3.借助大數據降低流動性風險 支付寶客戶的備付金大多金額小且流動不穩定，尤其是在節前或促銷期間，易出現流動爆發。所以天弘基金公司所面臨的最大風險就是流動性不足，這類似于商業銀行可能面臨的“擠兌風險”。大規模、突發性的贖回會導致基金的流動性不足，迫使基金提前變賣資產進而發生虧損。所以，天弘基金公司從支付寶客戶的分布區域、不同時段的下單量、現金流量的穩定性等特點出發，借助淘寶累積的多年數據，利用大數據技術歸納出購物支付的規律，形成了循環式的資金收支方式來解決資金流動不足的問題。在“節日促銷”前對現金流變化進行預估，有效地控制流動性風險，為增利寶產品的低風險度提供保障。大數據技術的應用有效地解決了流動性與收益性不匹配的難題，讓余額寶投資者的備付金增值得到充分保證。
三、余額寶的利弊與監管
（一）推動利率市場化，打破銀行壟斷地位
互聯網理財產品的盛行對我國傳統銀行業造成不小的沖擊，這股金融創新的力量正逼迫著傳統銀行等金融機構做出改變，也在一點點打破一直以來銀行在貨幣存款中的壟斷地位。我國的存款利率向來由央行決定，各銀行僅能在規定的小范圍類上下浮動，這使得居民存款的收益率遠低于投資其他金融產品。隨著金融市場的深化，資本市場的利率相較信貸市場越來越高，金融市場的利率整體趨向于市場化。然而，我國利率市場化遵循的是“先惠及金融機構、再惠及零散儲戶，先惠及大額資金持有人、再惠及小額儲戶，先惠及富人、然后惠及窮人”的路徑[5]。財富的聚集方如企業、金融機構與大額資產所有者等通過 基金、信托、PE等多種投資方式獲取高收益，即使存入銀行，亦可享受協議存款的高利率優惠;而廣大小儲戶群體則被金融機構高額的投資門檻拒之門外，無法分享這種投資收益。然而，互聯網理財產品的出現彌補了金融機構對中小投資者的經營空白，在客戶定位上逐漸以“長尾效應”顛覆了傳統的“二八定律”，憑借超低門檻集聚廣大散戶，讓小儲戶能夠直面高收益的金融產品。余額寶們的出現逼迫存款利率市場化的盡快完成，銀行只有控制了存款利率的決定權才能降低居民儲蓄存款轉移貨幣市場的風險。這種利率市場化的路徑是其他發達國家所不曾經歷的，沒有了歷史的借鑒，我們更應該認真謹慎對待互聯網金融所帶來的變化。傳統銀行業更應該隨機應變，跟上互聯網金融的步伐進行創新與改革，如果繼續固守不變，將會到來多方面的風險。
（二）余額寶暗藏風險，政府需加強監管
余額寶等金融理財產品的除了擁有超低門檻外，還依托貨幣市場的高利率給用戶帶來了高于活期存款十多倍的投資收益。前文對貨幣市場的利率分析可知，近一年來我國來貨幣市場的利率整體水平較高，一般保持在5%左右部分時期甚至高達8%，余額寶的收益率也因此長時間保持在6%以上，貨幣基金如此之高的收益率對應著近幾年社會融資成本的全面抬升，然而與之對應的企業利潤率以及居民收入增長率能否達到如此高度無法保障，如此一來，將造成社會的投機情緒高漲而勞動積極性極大地受挫，從而影響社會的正常生產。此外，貨幣基金也并不總是保本保收益的，其高收益對應著高風險，加之我國小儲戶抗風險能力普遍較低，一旦有較大的風險來臨，將嚴重沖擊金融市場乃至整個社會的穩定性。化解這一矛盾的最有效的方法就是加快存款利率的市場化。與此同時，考慮到利率市場化后可能出現存款利率虛高而帶來銀行賠付困難的情況，政府還應加快制定并推出存款保險制度以保障小儲戶利益。這樣一來，一方面銀行得以自行決定存款利率，吸納存款;另一方面各類儲戶能夠自衡收益與風險，實現了利率市場化的最佳效果。
互聯網理財產品作為金融創新成果，我國現有的金融市場監管機制對其監管上存在諸多漏洞。首先，互聯網理財突破了傳統銀行業與證券基金業的經營界限，由“三會”構成的分業監管模式在此產生了沖突，從而是的部分互聯網理財出現過度監管或者無監管的局面，嚴重影響互聯網金融市場的穩定發展;其次，互聯網的本身特點決定了互聯網金融的發展不受地域的限制，因此，對它的監管需要我國各地方監管部門協同合作，共同監管，同時積極與有互聯網金融監管經驗的國家合作，學習他們的先進經驗;此外，用于衡量傳統銀行業償債能力的諸多指標如資本充足率等，對于互聯網理財產品顯然不再適用從而造成監管上的疏漏，使得余額寶等互聯網理財產品暗藏信用風險。因此，針對余額寶這樣的互聯網金融衍生品，監管的重點應放在第三方支付平臺與第三方理財機構上這兩個主體上。然而在我國互聯網金融理財領域，關于第三方支付公司/第三方理財機構監管機構的具體立法還相當欠缺，這使得廣大互聯網理財產品投資者的權益無法得到很好地保障，因此盡快健全相關法律法規十分重要[6]。
四、結語
余額寶等互聯網理財產品的出現，一方面惠及電商集團、基金公司、消費者三方面;另一方面卻損害了傳統銀行業的利益。面對余額寶等互聯網理財產品的挑戰，年初以來多家商業銀行對余額寶實行“集體限購”，部分銀行禁止余額寶購買其協議存款，由此看來，余額寶等互聯網理財產品未來的發展將不再一帆風順。如何完善余額寶監管并協調其與傳統金融業的關系將成為政府部門急需解決的問題。而身為消費者的我們，面對社會各界人士對余額寶的種種評價與意見時，更需要保持理性的大腦去審視從而進行合理的投資。
參考文獻：
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[3]百度百科[OL]http：///view/26178.htmfr=aladdin.
[4]邱勛.余額寶對商業銀行的影響和啟示[J].新金融，2013，9：50-54.
一是人民銀行與金融監管部門､地方政府之間在維護金融穩定中的法律關系不明確｡處理金融穩定事務,首先要明確誰是主導者,誰是協作者｡在實際工作中,金融改革與金融監管同時進行,作為參與方的金融監管部門和各級地方政府在金融穩定工作中協助人民銀行工作的法律關系沒有明確,與人民銀行存在領導權競爭現象｡
二是證券市場穩定力量缺失｡中國證券市場的參與者包括監管部門､上市公司､證券公司､以及機構投資者､各類基金､QFII和散戶等等,但誰也不是穩定市場的力量｡
三是依賴外匯供應基礎貨幣的模式存在種種弊端｡在國際收支雙順差下基礎貨幣投放受制于外匯儲備,央行喪失了基礎貨幣投放的主動權;容易導致基礎貨幣流動性過剩,央行對沖操作提高了貨幣政策工具運用的成本;以人民幣不能自由兌換為前提,不符合人民幣長期發展戰略;低利率政策與之相伴,使劣勢行業､劣質企業分割國民經濟利潤,助長固定資產投資膨脹｡
四是國有商業銀行股權對外資出讓對金融安全構成威脅｡在非互相參股的情況下,商業秘密隨時泄露給世界金融競爭對手,對手知我,我不知彼,國有大銀行在國際金融領域競爭中失去先機;外資借助參股銀行以最快的速度瓜分我國資源;商業銀行社會負擔過重不利于貨幣政策傳導｡責任和實現商業利潤的選擇上趨于重利輕義｡
五是經濟體制轉軌過程中金融風險不斷積累｡一方面,在市場競爭中,作為微觀經濟主體的企業總有一部分不適應市場變化,在競爭中失敗,企業經營失敗造成金融資產損失｡另一方面國家需要制定國民經濟發展戰略,進行宏觀調控,這些重大決策本身就是對利弊得失､風險大小權衡后的取舍問題,小的失誤在所難免｡決策風險一旦形成對經濟金融負面影響深遠,它大大高于個別企業的經營風險｡此外,企業市場退出問題多年來一有沒有解決好,造成風險不能在個別企業及時釋放,同時在債權債務處理上,法律制度設計存在缺陷,不利于金融債權人｡
做好我國金融穩定工作的幾點建議
一是以法律的形式明確人民銀行在金融穩定事務中的領導地位,各金融監管機構､地方政府和各級政府部門在金融穩定事務中居于協作地位｡
二是實現國有資本對證券市場的有效控制｡選擇有二:一是成立“中國上市公司國有股管公司”所有上市公司的國有股份集中托管在該公司名下｡該公司不向上市公司派駐董事,不參與上市公司的經營管理,只按比例吞吐上市公司股份,并將買賣信息通報給上市公司｡這樣就從根本上改變了各上市公司的國有股份因受控于不同利益主體而造成的分散狀態,實現了國有資本的凝聚｡二是對現有的封閉式證券投資基金改造,合并成一個特大型基金,明確接受國家指導,基金不追求短期利益,不操縱股價,以中國經濟發展為盈利基礎,同時對開放式基金的發放節奏進行調節,科學管理入市資金規模和速度及儲蓄存款向開放式基金轉移的程度｡
三是通過多種方式控制外匯資源｡擴大中資銀行國外分支機構的權力,允許從事進出口貿易的企業在中資商業銀行的國外分支機構結匯,并引導企業資本輸出;可以用外匯盈余來彌補財政赤字,轉移財政支付,進行社會救助;對金融機構外資持股比例進行壓縮,逐步收回中資金融機構在海外上市的股份;加強有外資背景的跨國公司的資金監測,嚴禁投機資本流入｡
（一）金融體系穩健、健康的發展為存款保險制度出臺提供了平臺在一系列政策指導下，金融機構盈利實力和償債能力增強，市場約束機制加強，對金融市場的信心大幅提升，金融體系的穩定、安全性為制度的出臺創造了條件。
（二）我國形成了相對穩定的銀行系統初步形成了以國有商業銀行為主體和多元化經營的中小型銀行為主要市場力量的銀行體系，這給存款保險制度的出臺提供了有利的保障。
（三）金融體系法制建設不斷完善、審慎性監管水平不斷提高、銀行會計準則國際化金融監管有了法律的規范，為存款保險制度奠定了法律基礎。中國特色的銀行監管架構，銀行業監管取得非凡的成就和準確、完全、規范、透明的銀行會計信息披露為存款保險制度提供可持續的發展環境。
二、我國存款保險制度具體實施方案
（一）存款保險制度央行不再控制存款利率為防止銀行間競爭，確保盈利，為此央行控制存款利率，但該制度出臺后會使銀行自身承擔盈虧，這是銀行業進一步開放的關鍵所在，央行放開存款利率，預測平均存款利率可能上升百分之一，而這百分之一的上升的利息收入相當于GDP的0.8%，這部分的增長轉移到儲戶中去，促進消費、拉動內需。
（二）存款保險只承包存款類資金，不承保投資、理財類資金存款保險最高賠付額為50萬元人民幣，覆蓋99.63%的儲戶提供保障，不超過50萬元人民幣全額賠付，超過部分優先索取銀行清算財產，這樣會降低金融風險，保護儲戶利益。
（三）保險費率由存款保險機構根據發展狀況實行基準費率和風險差別費率按照不同的財務狀況和經營水平以及風險程度有差別對銀行收取保費。涉及國有商業銀行、股份制銀行、城商行和農村信用社，針對經營業績強、盈利能力好的大型商業銀行按照基準費率收取保險費納入存款保險基金。參考資本充足率、不良貸款率和存款規模差別收取保費，使商業銀行注重于風險管控和產品定價。
三、存款保險制度對金融行業的影響
（一）對于銀行股和保險股來說并非是利好消息對于整個股市來說是利好，該制度推出對于非銀行金融機構是有利的，部分銀行存款轉而流入保險、券商等非銀行機構，大儲戶將部分資金配置理財產品，有利于增量資金進入股市。該制度的出臺沒有改善銀行的資產質量，大戶對存款限額賠付的擔憂抬高了小行負債成本，銀行負債端成本競爭加劇導致息差收窄。存款保險制度要求銀行繳納保費，對銀行利潤實現會產生反向沖擊。
（二）政府將不再為金融機構兜底存款機構不能再盲目貸款，貸款審核將會更加嚴格，存款保險制度實施后，銀行要繳納保費，短期內銀行的運營成本增加，如果從長期來看，銀行利潤的減少，成本的增加將會從下調存款利率中得到補償，美國一年期定期存款利率只有1%左右。
（三）存款保險制度的出臺有利于P2P(互聯網金融點對點借貸平臺)行業發展該制度的出臺釋放出銀行倒閉的可能性，為安全保險起見，投資人會分散投資，P2P12%的年收益率將會吸引更多投資者的加入，存款保險制度是市場利率化的前奏，伴隨著金融市場利率化，P2P平臺20%的長期理財高收益將無法繼續，10%左右的中長期年化投資收益是一個比較合理的水平，P2P理財產品將回歸正常值，網貸利率會隨著P2P理財收益下降而下降，吸引更多的小微企業進行網貸融資。
四、我國出臺存款保險制度利弊分析
（一）存款保險制度的積極性
1.能夠穩定我國金融體系安全，防范金融危機的發生金融市場化不斷發展，國際化成為趨勢，創新性金融產品日益增多，中小型商業銀行如雨后春筍般成立，“影子銀行”也應運而生，在商業銀行內控制度不健全會導致自身風險在逐漸增加。經驗表明，存款保險制度的出臺是防范金融風險的可行性選擇之一。
2.會提升對銀行的信心，最大限度保護儲戶利益由于銀行吸收存款作為對儲戶的負債，高風險性和不確定性是銀行的基本特征，銀行經營不善導致不能如期清償債務時，會引發儲戶對銀行的信用危機，我國目前金融市場發展不完善，在金融監管水平不高的情況下強制實行存款保險制度是儲戶對銀行充滿信心的保障。
3.提高大眾風險意識，能夠減輕央行的負擔在社會主義經濟制度下，企業破產慢慢為大眾所接受，銀行作為經營貨幣的機構，破產也納入正常的發展途徑中，這就要求儲戶要有很高的風險意識，改變以往政府兜底的傳統意識。存款制度的出臺，政府不再為銀行的破產買單，存款保險機構將對銀行進行監督，定期檢查銀行財務狀況，這減輕了央行監管的負擔，幫助存在危機的銀行渡過危機，實現央行的政策意圖。
（二）存款保險制度的消極性作用
1.存款保險制度的落實會造成儲戶和銀行的道德風險存款保險制度的出臺，由于賠付額的保障，降低了儲戶甄別銀行風險的意識，往往在存款時忽視銀行風險狀況和經營水平，把資金存放在高利率、經營不完善的銀行，穩健經營的銀行得不到存款。對銀行來說，存款保險制度弱化了銀行風險約束機制，銀行為應對“高息攬存”壓力，可能會減少資本金和流動性資金儲備，內部管控松懈，引發銀行“道德風險”，銀行會將大量信貸資金投入到高風險、高收益項目中去。
2.基準費率與風險差別利率的實施會使銀行業出現“馬太效應”的局面由于大銀行經營穩健，發生信用危機的概率比較小，因此，存款保險基金管理機構對大銀行的保費收取較少，況且保費對大銀行來講只是資金的九牛一毛，但是對于那些中小型銀行來說，會收取高的風險差別費率，高費率保費對中小型銀行來說是一筆不小的開支，這樣一來會出現“強者愈強”的局面。
【關鍵詞】政策制度中小企業貸款
The Influence of the Existing Loans Policy System for Small and Medium-sized Enterprises
Zhou Haiyan
2009 MBA Fall Semester of Qinghai Nationalities University, Xining, Qinghai
Abstract: For the commercial banks to issue loans follow the the policies and regulations from bank regulators. But at present, our country economy environment, the great change in small and medium-sized enterprise has been slowly become the main force of economic activity, but the difficulty in financing smes has not been resolved. Regulators lending policies system has influenced the development of small and medium-sized enterprises. This paper analyzes the pros and cons with basic loan system in order to achieve some good effect.
Key Words: Policy and regulation, Small and Medium-sized enterprise, Loan
今年以來，中小企業由于受 國家宏觀經濟結構調整以及適度從緊的貨幣政策影響，中小企業貸款難的問題較以往更加突出，而中小企業歷來和正規金融機構有些脫節，大部分的中小企業通過正規途徑根本從銀行借不到錢。據全國工商聯統計數據，規模以下的企業，90%沒有和銀行發生過任何借貸關系。而具體到微小企業，更是95%沒有和銀行發生過任何借貸關系。這是中小企業沒有資金需求嗎？是銀行不愿意放貸嗎？顯然答案是否定的，為什么會造成這種原因？國家雖然出臺了許多鼓勵、扶持、幫助中下企業得到貸款的辦法措施，但實際情況是收效甚微。為什么會出現上述問題？關鍵是國家不從大的政策、制度中去解決中小企業融資難的問題，而僅僅在一些微觀貸款辦法上進行調整，這樣是不能解決上述問題的，國家必須從一些大的制度要求進行修改才會取得一定的效果：
一、人民銀行開戶政策，是影響中小企業貸款難的主要因素。
人民銀行要求，企事業單位要按人民銀行要求，在有開戶許可證的情況下才可以設立基本存款戶、一般存款戶和專用賬戶，要求雖然看似很高，但實際執行存在很多問題，我國目前設立企業相對較容易，只要是一個企業，上述戶頭都可以開立。但多頭開戶，卻存在許多問題，由于此項制度，在銀行業競爭的勢態下，首先銀行不能直接判斷企業現金流及生產經營真實情況，導致企業信用等級不高。其次，在企業資金緊張情況下，中小企業可以順利逃避貸款銀行資金監管，導致貸款風險大增。再次，在貸款銀行不斷加強監管資金力度的情況下，中小企業不能對資金進行靈活使用，從而使經營更加困難，加之中下企業抗風險能力本身不強，直接導致貸款風險。
二、銀監會資本監管辦法以及“三個辦法一個指引”等政策制度是導致中小企業難以獲得資金的最大障礙
商業銀行對中小企業放貸款，最大的障礙有兩個，一個是資本，一個是成本。但銀監會出臺了太多的銀行監管辦法，沒有一條是消除上述障礙的。但銀監會近期的《流動資金貸款管理暫行辦法》、《個人貸款管理暫行辦法》、《固定資產貸款管理暫行辦法》和《項目融資業務指引》，直接將中小企業推上了絕境。上述文件的實施，雖然從源頭上堵住虛假騙貸和貸款挪用，保證信貸資金流向實體經濟產生了積極的影響，對中小企業造成的傷害是難以彌補的，由于受托支付對合同、發票要求高。加之貸款銀行一般又要求資金體內循環，造成中小企業難以達到上述要求。自主支付時又要向貸款銀行提供用款計劃，用款后還要補充發票等證明材料，由于支付筆數多，同時還經常變化，造成信貸員工作量大增，也是銀行不愿意發放中小企業貸款的主要原因。
三、各銀行現有貸款辦法制度的高門檻直接妨礙了中小企業貸款路徑
不可否認，商業銀行是追求利潤最大化的，無論他表面上怎樣講，這一實質不會改變。在中小企業不能成為銀行盈利主體的情況下，融資難問題必將長時間存在。以工商銀行為例，2010年43個行業信貸政策沒有一個是扶持中小企業發展的，全部要求是有一定規模、一定市場、一定盈利能力的企業才能進入，否則免談。在經濟資本和人力成本的雙重壓力下，直接導致商業銀行向中小企業發放貸款的積極性不高。
四、對策建議
