時間：2023-07-12 17:07:55
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇民間投資協議，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
[關鍵詞]高校新校區建設 基礎設施 內資BOT融資模式 BOT項目
中國高等教育自1999 年大幅度擴大招生規模以來,到 2008年,高等教育毛入學率達23.3%,全國在校學生人數已達到2907萬人,中國高等教育已進入大眾化階段。建設新校區是我國高校在高等教育規模擴張中的一項重要舉措,其有效地解決了制約高校發展的“瓶頸”問題,改善了辦學條件,保證了教學質量,為高等教育的大發展提供了空間;另一方面,我國高校經費來源(財政撥款渠道、教育收費渠道、科研渠道、產業渠道)僅能保證高校日常運轉的需要,無法滿足新校區建設的巨額資金需求。因此,高校有必要探索新的融資渠道,如BOT項目融資渠道、社會捐贈渠道、基金渠道、信托渠道等為新校區建設提供資金,以促進高等教育健康持續的發展。
一、內資BOT融資模式
1、BOT融資模式
BOT是英文Build-Operate-Transfer (即建設-經營-轉讓)的縮寫,是社會資本投資參與基礎設施建設的一種投融資方式。典型的BOT定義是:政府(通過契約)授予私營企業或個人(項目發起人)以一定期限的特許專營權,許可其融資建設和經營特定的基礎設施,并準許其通過向用戶收取費用或出售產品以清償貸款、回收投資并賺取利潤;特許權期限屆滿時,將基礎設施無償移交給政府部門。BOT模式根據項目投資者及項目股本資金來源的不同可以分為外資BOT和內資BOT。
2、內資BOT模式
一般意義上的“內資”,是指國內財政資金和國內民間資本的總稱,具體包括中央和地方政府的投資、國有企業投資、集體企業投資、民營企業投資以及個人的投資。本文所討論的“內資”,是特指國內民間資本。
國內民間資本包括國有民間資本和私人民間資本兩部分。國有民間資本最常見的就是國有企業資本和國有商業銀行資本;私人民間資本包括各種形式如股份制、股份合作制、合伙制等非國有私營經濟資本。
二、高校新區建設應用內資BOT融資模式的必要性
在國家建設資金投資嚴重不足的情況下,將BOT投資模式引入到高校新校區建設中來,將對傳統的高校資源配置與運作產生全面的沖擊,也是一種有益的嘗試,其必要性主要體現在以下幾個方面:
1、高校新校區基礎設施建設資金的需要
高校目前的經費來源主要用于高校日常教學科研的正常運轉,政府雖然通過各種途徑增加對教育產業建設方面的投資,但還是無法滿足新校區建設所需的巨額資金。因此,利用內資BOT融資模式吸引民間資本參與新校區基礎設施建設,在一定程度上可以緩解高校建設資金的不足,彌補資金缺口。
2、減輕政府財政支出的壓力,分散項目投資風險
高校內資BOT融資模式有效的引進了民間資本對高校新校區基礎設施的投入,緩解了政府財政支出的壓力,實現了政府、民營企業、高校三方的最佳融資效果。在高校內資BOT融資模式下,高校增加了基建項目的資本金數量,降低了資產負債率。這不僅節省了政府的投資,還將基建項目的部分風險轉移給了民營企業。
3、拓展投資空間,提升競爭力
高校由于投資主體單一、財力有限,基礎設施建設普遍存在著建設資金不足、運營效率低下的現狀。高校內資BOT融資模式有利于引進競爭機制,形成投資主體多元化、資金來源多渠道的融資新格局。
4、在項目投資建設和運營中,引進先進的技術和管理方法
高校內資BOT融資模式下,高校與民營企業是以特許權協議為基礎進行的全程合作,民營企業從高校基建項目的確認、設計和可行性研究等前期工作開始參與,可以將其先進的技術和管理方法引入到項目中,這不僅降低了項目的投資風險,而且實現了對項目建設與運行的控制。
三、高校新校區建設應用內資BOT融資模式的可行性
內資BOT模式為高校新校區建設提供了新的融資渠道,它實現了投資主體、融資方式、投資渠道的多元化,其可行性主要體現在以下幾個方面:
1、BOT項目融資的法律環境逐步完善
《國家計委關于促進和引導民間投資的若干意見的通知》在放寬投資領域、拓寬融資渠道、公平稅費政策、完善社會服務等方面也作出了有利于民間投資發展的規定,《中國人民共和國民辦教育促進法》為民間資本進入教育產業提供了有力的政策依據。《擔保法》、《招投標法》、《信托法》、《票據法》、《證券法》、《保險法》等法律的相繼頒布,為BOT模式在我國的迅速發展奠定了法律基礎,為BOT模式在我國的成功運作提供了法律保障。
2、充足的社會資金為BOT融資創造良好的條件
隨著中國經濟的快速發展,民營企業和上市公司積累了大量資金,擁有巨大的投資潛力。民營企業在市場經濟條件下,有良好的激勵機制和約束機制,能自覺地按照市場規則開展業務活動。在對待風險的問題上,能客觀地分析、理性地決策,很多國內民營企業的管理水平已經可以和國外水平相匹敵。
3、高校BOT融資模式取得了豐富的經驗
北京京華育緣(天津大學)國際會館項目采用BOT的融資模式興建校內物業,南開大學深圳金融工程學院以BOT模式進行建設和辦學,泉州師范學院通過BOT模式對舊校區學生住宿實行公寓化管理等成功的案例,為高校新校區建設積累了寶貴的實踐經驗。
4、影響高校BOT融資模式的發展障礙逐步消除
基建項目前期費用高、工作時間長是制約BOT實施的主要因素,而BOT融資模式在高校的成功試點,正在逐步消除這兩方面的障礙。實施BOT項目融資模式雖然還存在著許多困難,但作為解決高校資金短缺的有效途徑,BOT融資模式具有巨大的實施潛力。
四、高校新校區建設應用內資BOT融資模式的基本問題
1、高校新校區建設應用內資BOT融資模式項目的范圍
BOT融資模式一般適用于具有良好的社會效益和直接的經濟收入,并有較長的經濟壽命的項目,具體包括學生宿舍、食堂、浴室、體育場館、招待所、校內超市等以經營為主的非教學設施基建項目。
2、高校新校區建設應用內資BOT融資模式項目的特點
(1)高校以新校區的學生住宿收入和食堂經營收入等收費作為代價,最終取得資產的所有權。由于內資BOT融資模式下的項目公司完成了整個項目的籌資、設計、建設和經營,項目的舉債不計入高校資產負債表,因此不會增加高校的負債。
(2)高校采用內資BOT融資方式進行新校區的基礎設施建設,形成的債務只能靠項目公司自身的現金流量來償還,所以出于風險的考慮,項目公司會要求高校對學生宿舍的最低入住率、學生食堂的最低就餐率等相關方面作出書面承諾。
(3)項目公司在特許期內擁有項目的所有權和經營權,既可以自行經營,也可以委托經營。
(4)內資BOT模式是契約式,對于高校、承包商、經營者之間的權利與義務,在相關的合同和協議中都有詳細的說明和記錄。
五、高校新校區BOT項目的融資結構與運作程序
1、高校BOT項目的融資結構
高校新校區建設BOT項目參與者主要有高校、項目公司、項目發起人、商業銀行、工程承包商、供應商、運營商等法律主體,各方主體相互合作形成高校內資BOT融資模式的基本結構(見圖1)。
2、高校BOT項目的基本運作程序
高校BOT項目的全壽命周期大致分為六個階段:項目確定階段、項目招標階段、項目公司的成立與特許協議簽訂階段、BOT項目建設與融資階段、項目運營階段、項目移交階段(見圖2)。
(1)項目確定階段。高校根據新校區發展的建設規劃以及市場的需求對預期有良好經濟效益的建設項目進行BOT建設的可行性論證,BOT建設的可行性論證是從項目建設條件的可能性,技術的先進性、適用性、可靠性和經濟的合理性、盈利性等方面實事求是地論證,提出可適用的BOT模式建設項目。確定BOT項目后制定包括項目特許經營期限、項目產品定價或項目設施服務定價等內容的項目建議書,頒布BOT項目的特許權意向。
(2)項目招標階段。高校確定BOT方式進行項目建設后,開始準備招標和要約文件,提出招標的有關條件,邀請有興趣的投資者提出項目建設經營及貸款等方案的建議。高校設專門機構對投標者進行資格預審,對投標者的方案、建議、價格、期限、服務標準和管理措施等進行綜合分析、評價,在此基礎上選擇確定中標者。
(3)項目公司的成立與特許協議簽訂階段。高校與中標者就項目的具體實施辦法進行協商、依照法律文件簽訂特許權協議,中標者繳納履約保函,使項目進入實質性實施階段。中標者單獨或與其他企業按法定程序設立項目公司,該項目公司必須得到政府的授權才能進行建設與運營。高校與項目公司正式簽訂特許權協議,一旦簽訂立即生效。特許權協議內容主要有:項目與項目公司的名稱,特許權期限,項目公司所做出的有關項目施工標準和竣工日期的承諾,高校在特殊情況下介入項目或終止特許協議的規定,特許期限結束后BOT項目轉交給高校的方式以及解決爭議條款等。
(4)BOT項目建設與融資階段。高校根據特許權協議規定無償提供建設項目用地或以土地使用權的形式投資。項目公司根據特許權協議規定的技術和工期要求,負責組織項目的規劃、設計、建設。建設資金由項目公司采用多種融資方式籌集投入,包括自有資金、股權投資、向國內外銀行貸款、向國際銀行、外國政府申請援助貸款、發行債券等方式。
(5)項目運營階段。高校BOT項目建成后,項目公司可以把BOT項目委托給擔保委托人,以此保證貸款本息的如期償還。為確保放貸的安全,這一階段項目公司主要任務是委托咨詢監理公司對總承包商的工作進行監理,保證項目的順利實施和資金支付。運營期間,項目公司將回收投資、償還債務、賺取利潤。
(6)項目移交階段。高校BOT項目特許期滿后,項目公司必須按特許權協議中的規定保證項目質量標準和資產的完好,將項目的資產運營期預留的維護基金和運營管理權全部移交給高校。項目移交階段的工作包括資產評估、利潤分紅、債務清償、糾紛仲裁等。
六、結語
內資BOT融資模式是籌集資金的有效渠道,是加快高校新校區建設的有效途徑,隨著中國高等教育的進一步發展,BOT融資模式將在高校新校區建設得到更廣泛的應用和推廣。
參考文獻:
在具體制度設計上，明確公益性文化單位和經營性文化單位這一組概念，繼而設定政府投資主要是投向公益性文化單位這樣一個基本的法律原則。銀行貸款。文化創意產業的大發展，只靠公益性文化單位是不夠的，大量的經營性文化單位活躍在文化創意產業的第一線，對它們來說，通過銀行貸款是一個更為主要的融資渠道。
然而，由于文化產品的無形性特點，長期以來這些企業很難從銀行獲得貸款。在政府相關政策的鼓勵下，已經出現了可喜的突破。2007年11月2日，首筆文化創業產業中小企業版權保證貸款誕生，北京一家影視公司從交通銀行北京分行成功獲得了600萬元的貸款。2012年，各大銀行頻繁與文化產業企業及地方政府簽署《合作協議》，增加文化產業授信。4月，陜西廣電網絡產業集團與中國農業銀行陜西省分行在西安簽署戰略合作協議，在未來3年內，將獲得農業銀行80億元的意向性信用額度支持；8月，中國工商銀行無錫分行與無錫市文廣新局簽訂《金融支持全市文化產業發展戰略合作協議》，計劃在5年內，為無錫市文化和相關企業提供100億元的意向性融資支持。這些合作協議的達成，對于未來經營性文化單位融資及發展注入了催化劑。但是，這些都屬于框架性協議，在具體實行過程中，還會遇到很多具體的問題，最明顯的就是知識產權主要是版權的擔保貸款的可靠性問題。
對此，可以用法律的形式在宏觀上規定一些通過無形資產擔保向銀行進行貸款的法律原則，為銀行和希望從銀行貸款的文化創意企業提供法律引導。民間資本和風險資本。我國擁有大量的民間資本，伴隨著我國經濟水平的不斷提高，越來越多的風險資本也開始看好中國市場。文化創意產業市場是一個特殊的市場，出于對國家文化資源的保護而對部分外資的限制是合理的，通過法律確定民間資本和風險資本可以進入文化創意產業領域格外重要。
在部分公益性文化單位，應當限制民間資本和風險資本的進入，保持國有資本的控股狀態；而在經營性文化單位，則可以向民間資本和風險資本敞開大門，確保他們合法的投資主體地位，讓這些資本可以放心地進入文化創意產業當中，發揮其資本優勢，促進相關文化創意產業的發展。
構建國家文化產業銀行，以保護和開發民族歷史文化資源與自然資源。[3]對于這兩種觀點，筆者更贊同前者。因為，要建立一個專門的金融機構，從目前我國的市場經濟運行情況來看，時機并未成熟。而建立以國有資本為主體的文化投融資運營主體則有一定的基礎。2006年1月1日，新《公司法》實施，建立國有資本為主的文化投融資運營主體已不存在法律上的障礙。當然，僅靠《公司法》解決文化投融資運營主體還略顯不足，應該在規范文化創意產業融資的宏觀法律中，確定這種公司的投資主體、運營模式等。
作者：趙陽
[關鍵詞]私募股權投資基金；私募股權；合伙制
[中圖分類號]F830.59
[文獻標識碼]A
[文章編號]1002-736X（2012）06-0073-02
私募股權投資是指由專業投資機構運作的以企業的非公開交易股權為投資對象的一種風險投資模式。在我國，私募股權投資基金已成為快速發展的新興行業之一，但由于制度層面缺乏支撐，政府在此類風險投資活動中承擔了過多的風險和責任，而民間資本參與私募股權投資行業發展的活躍度并不高。當前，構建完善的制度體系，培育市場化投資主體，建立對民營企業的風險投資方式意義深遠。一方面，有利于民營企業、中小企業解決融資難問題；另一方面，也有助于規模龐大的民間資本尋求資本增值的新渠道。
一、私募股權投資基金的核心價值
私募股權投資基金（Private EquityFund）是指專業投資機構作為發起人向特定的投資者募集資金，并投資于企業私人股權的金融投資活動。私人股權（Private Equity，簡稱PE）是指私人公司（Private Firm）的非公開交易股權。與之相對應的概念是公開股權（Public Equity），即上市公司的公開交易股權。從股權投資方式看，股權投資可以分為公開股權交易和非公開股權交易兩種形式，也就是股票發行上市和私募股權投資。私募股權投資的增值收益主要來源于企業成長溢價和市場風險溢價（Market Risk Premium）。
相對于傳統的產業投資來講，私募股權投資基金具有新型的投資理念。第一，它不是利用自有資本來投資，而是通過非公開募集資金的方式在短時間內聚集規模巨大的資本，有利于發揮資本的規模效應。第二，它的投資對象是企業，投資前要對企業進行價值評估，投資企業后還要對企業進行重組和改造，有利于企業價值的提升。第三，它的投資標的是企業的非公開交易股權，與公開上市交易相比，與企業私下協商達成的股權交易方式具有較低地融資成本、適度地信息披露和寬松的監管方式等優勢。第四，它購入股權的目的是為了將來能在股權市場上轉讓持股而獲利，具有較長周期持股的特點。第五，它的投資策略講究的是投資組合的概念，其盈利性取決于一攬子投資計劃和投資組合項目的盈利情況。由此可見，私募股權投資基金的運作模式體現了集合投資、專家理財、長期價值、合作共贏等多重投資理念和價值主張。
二、私募股權投資基金的制度安排
私募股權投資基金的運作離不開三個主體，即出資者、管理者和受資企業。其中，出資者負責提供貨幣資本，管理者負責提供人力資本，受資企業負責提供股權資本。如果把私募股權投資基金作為一個制度體系來理解，投資制度就是致力于解決三個根本性問題。首先是出資者的保護和收益問題，投資的首要任務是保證資本安全，出資者得有優先權。其次是出資者和管理者的角色定位，既要保證管理者的管理優勢，也要使出資者在重大事項上有控制權。最后是解決管理者的激勵和約束問題。私募股權投資基金采取的是機構投資方式，而機構投資方式產生了雙層的契約關系，即投資者與管理者之間簽訂的認購或合伙協議，以及基金組織與受資企業之間簽訂的投資協議。這些協議約定了投資者、基金組織以及受資企業三個主體間的生產關系和責權利制度，實際上也解決了上述三個根本性的問題。
主流的PE基金組織形式采取的是有限合伙制。出資者稱為合伙人，包括普通合伙人（General Partner，簡稱GP）和有限合伙人（Limited Partner，簡稱LP）。GP作為基金的發起人承擔管理責任，LP負責出資和監督。在保護投資者方面，GP與LP之間簽訂的合伙協議規定PE基金有固定期限，基金到期時需將本金和回報還給LP；在角色定位方面，GP要有一定出資，同時要投入其人力資本負責管理和運營基金，對PE基金的債務承擔無限責任。而LP只以其投資額為限對PE基金承擔有限責任；在激勵和約束方面，私募股權投資基金采取的是雙重激勵模式。首先，LP按合伙協議給予基金經理利益分享激勵，GP按照所管理的基金規模的一定比例收取年度管理費以及按照基金凈收益的一定比例提取業績分成。其次，基金管理公司與受資企業簽訂的投資協議對未來的投資交易達成約定，除約定投資者對受資企業的估值和計劃投資金額外，還包括被投資企業應負的主要義務和投資者要求得到的主要權利，以及投資交易達成的前提條件等內容。在基金資本退出時，對于受資企業的價值增值分配，不是簡單的按資本投入比例分配，而是經由激勵約束功能很強的對賭協議做出安排。
三、我國私募股權投資基金發展導向
我國PE基金市場最早是由外資基金主導的，2006年之后，在政府鼓勵和推動下本土基金開始崛起，一些中央企業和國有資本迅速跟進，進入PE基金行業。2007年6月1日《合伙企業法》出臺了，給予了私募股權投資基金合法成立、續存的法律依據。2007年之后，第一批合伙制的基金PE開始出現，民間資本開始在國內私募股權投資行業占據一席之地。
經過近十年的探索和實踐，當前國內PE基金已形成外資、國資、民資三分天下的局面：一是外資機構在國內設立的外資基金，像JP摩根、高盛、KKR、Blackstone等國際投資機構已在國內紛紛設立基金；二是政府牽頭設立的國有基金，如渤海產業投資基金、山西能源基金、廣東核電產業基金等；三是民間資本自發設立的民營基金，如九鼎投資、宏福股權基金等。
當前社會各界關于本土PE基金發展方向問題存有不少爭議，主要集中在政府的角色和定位問題上。在本土PE基金行業發展過程中，有一條發展路徑是由政府發動國有資本參與PE基金投資。支持的一方認為，政府應當介入國內PE基金市場的發展，主要理由有產業政策的需要、解決“市場失靈”問題以及發揮財政資金的杠桿作用等。而反對的一方則認為，PE基金市場屬于高收益高風險的行業，政府在沒有透明或一致的原則下根據政府意愿實行補助或限制，是對市場的不恰當介入。這兩派觀點實際上是對本土PE基金未來發展導向的爭論。
客觀地看，政府對PE基金行業過多介入和干預將給PE基金行業的整體發展帶來如下隱憂：一是以財政資金扶持，會形成資源的不均衡，從而影響PE基金市場的公平競爭；二是財政資金不適合高風險項目的投資，這會使政府承擔過多的風險責任；三是國有資產管理體制與風險投資行業的管理模式存在沖突；四是政策性基金的定位和盈利模式問題較為模糊，如果定位是盈利的，會形成與民爭利的局面，而如果定位是不盈利的，則國有資產的考核目標又無法實現。國際上的風險投資實踐表明，風險投資資金主要來自于商業化資金。在風險投資領域，大規模的政府投資是不可持續的，只有帶動民間投資，才能有效促進經濟的健康發展。
四、我國PE基金市場化運作思路
PE基金市場化運作的特點是投資者、基金管理公司、受資企業各主體之間的關系由一系列的制度和規則來維系，市場的參與者可以在制度化的市場下進行自覺的逐利活動。當前，我們需要構建完善的PE基金行業的制度體系，應從以下幾方面人手，解決PE基金市場化運作環節所存在的現實障礙和深層次矛盾，以激發其制度優勢和內在活力。
（一）深化體制改革
黨的十四大以來已形成許多基本改革理論和共識，如發揮國有資本的控制力和影響力，在一般性競爭領域不要與民爭利。當前必須深化改革，包括企業改革和金融體制改革。在改革中要打破各種壟斷，真正實現各種經濟成份的平等準入、公平競爭，調動社會各投資主體的積極性，在機制設計上要給予民營企業、民間資本特別是民資工基金以更多的投資機會。
（二）完善監管規則
政府的職責應當是明確PE基金行業發展的整體思路，盡早出臺能夠規范統一市場的監管規則，完善法律法規政策，切實保障投融資雙方的權益。PE基金市場化進程中容易出現一些違規、違法的問題，比如打著PE旗號進行非法集資。有的PE基金機構沒有重視PE股權投資的長期價值和資本運作，而是熱衷于短期的投機行為。政府應該盡快的研究、關注這些問題，從制度上區分私募股權投資和非法集資的區別，在時機成熟的時候推出整體的監管規則，使PE基金行業能夠健康有序的發展。
一、民間融資樣本選擇情況
為使調查結果具有一定的代表性，我們隨機選取企業樣本15個，其中工業企業樣本5個，非工業企業樣本10個；非工業企業樣本涵蓋了房地產業、農林牧漁業、交通運輸倉儲和郵政業、租賃和商務服務業、批發和零售業及非金融類服務業等。
樣本企業按規模劃分，大型企業1個，中型企業3個，小型企業3個，微型企業3個；從企業注冊類型上看，國有及國有控股2個、中外合資1個、股份制4個、其他（私營等）3個。
二、民間融資的幾個特點
（一）企業民間融資較為普遍
調查顯示，15個企業監測樣本中，有6個存在民間融資行為，比例較高；同時，在走訪其他企業時也了解到企業的融資現象也普遍存在，只是出于對民間融資問題的敏感，不愿意透露細節情況。從行業上看，民間融資行為體現在批發和零售業2家，交通運輸倉儲和郵政業1家，其他非金融服務業1家。
（二）民間融資規模較小且只用于流動資金
調查顯示，截止2012年末，15個樣本企業銀行貸款余額為98123萬元，6個存在民間融資行為的企業融資余額為360萬元，融資額占銀行貸款比例為0.43%；從融資流向看融入資金290萬元，融出資金90萬元；據了解，融出方融出資金并不是為了謀取收益，而是關系較好的企業之間相互支持；從用途看，6家企業融入的資金全部用于流動資金；從渠道看，從其他企業融入210萬元，從股東或內部職工融入30萬元，從其他個人融入70萬元。
（三）民間融資行為多存在于小微企業
在6個存在民間融資行為的企業中，1個是中型企業，2個是小型企業，3個是微型企業，小微型企業居多。
（四）主要是憑信用融資，未出現高息融資現象
從擔保方式上看，有3個樣本企業擔保方式是無擔保公憑信用融資，有3個樣本企業采用了財產擔保；協議形式多樣化，有4個是正式合同，1個是口頭約定，1個是借據；從利率情況看，1家企業融入利率較低，經了解是從親屬處融入，有親情因素；其余5家的融入利率基本與銀行同期利率相當，未出現高息融入資金現象。
三、民間融資存在的原因探析
（一）中小企業融資需求在正規金融機構得不到有效滿足
一方面，對于國有商業銀行來說，給中小企業貸款確實存在著形不成“規模經濟”的問題，因為與大企業相比，中小企業要求的每筆貸款數額不大，但每筆貸款的發放程序、經辦環節，如調查、評估、登記、監督等環節都大致相同，結果銀行貸款的單位經營成本上升；大銀行從節約經營成本和監督費用的“經濟性”出發，不愿與中小企業打交道。另一方面，中小企業一般規模小、擔保不足、風險偏高，很難江中正規金融機構的借款條件；在信息不對稱的情況下，正規金融機構也很難把握信貸風險。因此，中小企業很難從正規金融機構得到及時、全部的信貸支持。
（二）民間融資高效、靈活
中小企業物生產經營方式靈活，也就決定了其資金需求在時間、額度上具有高度的不確定性，因此，當企業出現商機有資金需求時，企業在熟悉的范圍內，如關系企業、內部職工、親屬等渠道，經過簡單協商，即可在額度、期限、利率等方面達成借款協議，企業的資金需求很快將能得到滿足。
（三）民間融資手續簡便
民間融資多在熟悉的范圍內進行，相互信任度較高，借據、合同文本也比較簡單，向正規金融機構貸款，審批程序復雜，驗資、評估、抵押登記、公證等環節繁多，且審貸周期長，與民間融資相比，企業更愿意避免“麻煩”。
四、規范民間融資行為，引導其步入正軌軌道
隨著中小企業在經濟社會發展中地位和作用的不斷提升，如何促進中小的發展，逐步改善融資環境，緩解中小企業融資難問題，越來越受到社會各方面的關注。鑒于民間融資已經成為一個不容忽視的客觀存在，而且民間融資也切實在解決中小企業貸款難、解決就業和支持經濟發展中發揮了重要作用，筆者建議相關部門盡快制定相應法規，規范民濁音融資行為，使民間融步入正軌渠道。
（一）引導民間融資由“地下”走到“地上”，探索民間融資陽光化途徑
調查顯示，有50%的樣本企業認為資金狀況偏緊，有80%的樣本企業認為下一個季度本企業資金狀況將超緊；不難看出，民間融資的需求空間很大，同時，從社會各界對待民間融資的態度上看，絕大多數是諱莫如深，很忌諱談及這個話題。日前，央行行長周小川也提到，溫州金融改革要探索民間融資陽光化途徑，這更加突顯出探索民間融資陽光途徑的必要性的迫切性。一是盡快制定相應法規，在法律的層面確立民間融資的地位、作用，為民間融資正名；二是要引導和鼓勵企業正當的民間融資行為，以解決中小企業多、融資難的突出問題，支持中小企業健康發展；三是要明確界定民間融資與非法吸收公眾存款的概念、范疇及不同對待政策，消除企業對民間融資行為的模糊認識，引導民間融資進入法制化軌道。
（二）拓寬民間資本投資渠道，探索民間資本的保值、增值途徑
在通脹壓力下，樓市價格高企，股市低迷，期貨、黃金等投資品風險很大，存款利息負增長，民間資本面臨“走投無路”的境地，于是民間資本便自然而涌入“放貸”市場。因此，為民間資本開辟投資領域，從而分流進入放貸市場的民間資本就顯得十分必要。一是鼓勵和支持民間資本創業，貪污設立投資企業、股權投資企業及相關投資機構，為經濟社會提供投資咨詢等服務；二是引導民間資本通過投資、參股等形式，轉化為可被金融機構利用的金融資源，通過專業的金融機構這一渠道，流向實體經濟，降低單純采用民間融資方式融資的風險；三是引導民間資金采取多種方式，把民間資金由借貸關系轉化為投資關系，從而增加中小企業實有資本，真正壯大發展實力。
（三）充分的風險提示，降低民間借貸融資風險
加強宣傳和指導，充分提示民間融資風險。一是相關部門及媒體應加強公益宣傳，通過一些案例分析來增強社會各界對民間融資的認識；二是嚴格限定民間融資交易中出借方資金為合法“自有”、“富于”財產，不得影響正常的生產、生活，避免一旦出現風險后引發社會問題；三是嚴格限定民間融資利率，不得超過中國人民銀行規定的同期同類貸款基準利率的4倍，主要是遏制民間借貸的高利貸化傾向，減少市場投機風氣；四是嚴厲打擊高利貸活動和非法集資、地下錢莊、非法證券等非法金融活動。
網貸促成的民間借貸 同一原告在一段時間內就同一類型的民事糾紛眾多被告，被稱為“批量案件”。去年1月至今年7月，長寧法院先后受理了原告王健銘的106起民事案件，案由都是民間借貸糾紛。
這106起案件的訴訟標的額從一兩萬元到二三十萬元不等，案情如出一轍：借款人通過一家投資管理公司和一家信用管理公司的中介向王健銘借款，雙方簽訂了一份《借款協議》，約定借款金額、借款期限、每月利息和每月還款本金，并約定由王健銘代扣中介咨詢費、服務費、管理費。協議簽署后，王健銘在扣除相關費用后將余款劃入借款人的銀行賬戶。借款人按約歸還幾個月本息后不再繼續還款，于是王健銘向法院提訟。
王健銘表示，他是涉案投資公司的法定代表人，也是該公司的投資人之一。投資公司為客戶提供中介服務，包括對借款人的信用、家庭及工作情況等進行調查。
到今年7月，106起案件已結案56起，其中撤訴8起、調解7起、判決41起。判決結案的絕大多數為缺席審判，被告戶籍多不在上海，且目前住址不明。
法官點評：與本案相關的這批案件，具有比較明顯的P2P網貸平臺的特征，是互聯網金融催生的新型民間借貸案件。居間性質決定P2P只能為客戶提供信息交互、撮合、資信評估等中介服務，一旦脫離這一點，試圖以投資理財產品的形式融募資金，或充當融資性擔保人，極易滑入非法經營的軌道。
為情所困的民間借貸 2011年10月，女白領趙娟通過某社交網站結識了男子孫建國。由于在網上比較聊得來，兩人在現實生活中開始交往。然而好景不長。2014年1月，趙娟將孫建國和他的前妻郭燕一起告到了法院。
趙娟訴稱，孫建國先以其母親生病去世急需用錢等理由向她借錢，她通過銀行轉賬借給他3萬元。之后，孫建國又以安葬母親和為父親購買治療儀等理由，借用她的信用卡多次消費但沒有還款。經她反復催要，孫建國補寫了借條，承諾在兩年內歸還借款20.5萬元。此后，孫建國又以各種理由向她借款1.8萬余元。綜上，趙娟要求孫建國返還借款本金23萬元、利息2萬元。
孫建國的律師表示，由于趙與孫兩人關系特殊，在交往中有過錢款往來，但其中有的是贈予，有的已經歸還了，實際欠的并沒有那么多。郭燕的律師表示，郭對趙與孫的經濟往來并不知情，而且相關錢款也并未用于郭與孫的共同生活。最后，孫建國同意歸還趙娟10萬元，雙方糾紛就此了結。
法官點評：因戀愛引發的民間借貸糾紛并不少見。從形式上看，這類案件并不缺少“借條”、“欠條”等證明借貸關系成立的基本證據，但原被告雙方對“借條”、“欠條”的形成往往各執一詞，借貸關系是否成立有時較難判斷。
殃及婚姻的民間借貸 今年5月5日，原告張鴻鳴訴被告湯權、華燕要求返還借款400萬元的民間借貸糾紛案開庭審理。張鴻鳴表示，2013年7月，做小貸業務的湯權以資金周轉為由向他借款500萬元，說好借兩三個月。后來只還了100萬元，另外400萬元補寫了借條。被告湯權稱，他沒有向張鴻鳴借款，這400萬元是他與原告的投資款，補寫借條是為了讓原告放心并對原告的收益作出約定。湯權的前妻華燕表示，她不清楚張鴻鳴與湯權之間有沒有借貸關系，即使有，也不屬于夫妻共同債務。
對湯權與華燕離婚，張鴻鳴認為兩被告感情一直很好，離婚的原因是湯權在外欠債很多，害怕給家里帶來負擔。而湯權和華燕表示，兩人2001年結婚后關系就比較淡，2014年就離了。
關鍵詞：涉臺商事爭端 人民調解 行政調解 仲裁調解 司法調解
中圖分類號：F714
文獻標識碼：A
文章編號：1004-4914（2016）03-076-02
調解是指發生爭端的當事人，在第三方的主持下，互相協商，互諒互讓，依法自愿達成協議，從而消弭爭端的一種活動。祖國大陸的調解類型包括人民調解、行政調解、仲裁調解、司法調解等。中華民族富有“和為貴”的民族美德以及調解文化傳統，海峽兩岸均普遍認同及廣泛采用調解方法。環顧世界，調解方法也是日益重要的非訴訟解決方法，是最主要的替代性爭端解決方法。
自2008年5月以來，兩岸關系逐步走上了和平發展的坦途，兩岸經濟關系的發展更是逐步呈現合作與一體化的格局。今日的祖國大陸，已是臺灣最重要的貿易來源地及最重要的投資場所。伴隨臺商西進大陸的浪潮，兩岸民間的商事爭端亦是大幅增加。善用靈活度高、對抗性弱、中正平和的調解方法，穩健、妥適處理大陸涉臺商事爭端，有助于兩岸經濟社會的和諧發展和維護中華民族大家庭的團結。
一、人民調解
人民調解是訴訟外調解，是在人民調解委員會主持下，當事人協商解決民事糾紛與輕微刑事糾紛的活動。人民調解委員會是調解民間糾紛的群眾性組織，在基層人民政府與基層人民法院指導下開展工作。人民調解應當遵循自愿性與合法性原則，尊重當事人的訴訟權利。經人民調解委員會調解達成的調解協議，具有法律約束力，當事人應當按照約定履行。人民調解委員會應當對調解協議的履行情況進行監督，督促當事人履行約定的義務。根據祖國大陸《人民調解法》第33條的規定，經人民調解委員會調解達成調解協議后，雙方當事人認為有必要的，可以自調解協議生效之日起30日內共同向人民法院申請司法確認，人民法院應當及時對調解協議進行審查，依法確認調解協議的效力。人民法院依法確認調解協議有效，一方當事人拒絕履行或者未全部履行的，對方當事人可以向人民法院申請強制執行。
運用人民調解方法，處理涉臺商事爭端，應該力求公平正義，務實高效。在調解員的選任方面，應當選任獨立、公正的民間人士，而不能是現任公職人員。調解員必須具有高尚的道德品質，且是法律、經濟、科技領域的權威，工作水準應與仲裁員比肩；在調解組織的完善方面，應加強有關的人民調解委員會的專業化建設，改進人民調解委員會的工作方法和程序，鼓勵和指導臺商協會、臺資企業下設人民調解委員會；在調解依據的補強方面，應當走上多元化與城市化的坦途，以兩岸區際經濟協議，兩岸區際經濟習慣以及兩岸共同的法律原則和法律精神作為最優先的調解依據，以祖國大陸的民商法律法規、規章以及經濟政策為主要的調解依據，以兩岸及兩岸人民共有的中華經濟倫理作為重要的調解依據；在調解工作成果形式的改進方面，應當完善調解報告與調解協議的架構以及格式，增進調解報告與調解協議的確定性與說服力。
近年來，英美等國流行模擬法庭方法，在模擬法庭解決商事爭端的情況下，“一方面，爭議雙方的主管人員即有權代表一方當事人作出決斷的人員參加；另一方面，為雙方當事人所指定的第三者也是一個關鍵性的人物，他所發表的咨詢意見對于解決雙方當事人的爭議至關重要，盡管此項意見本身沒有法律上的拘束力。如果他的意見被雙方主管采納，爭議當時即可得到解決。該中立的第三者一般為在解決特定爭議方面的權威人士，主要是一些退休法官，以及聲譽卓著的、富有經驗的律師。”如果祖國大陸的人民調解委員會在調解涉臺商事爭端的過程中，引入模擬法庭，并在模擬法庭意見的基礎上形成調解報告或調解協議，更易讓爭議各方（陸商、臺商等）信服與接受，從而提升調解的實效。
二、行政調解
“行政調解是特定行政機關主持的，以國家法律和政策為依據，以自愿為原則，通過說服、教育等方法，促使雙方當事人互諒互讓，達成協議，以解決民事爭議或特定行政爭議（行政賠償爭議）的活動。”與人民調解一樣，行政調解在性質上屬于訴訟外調解。行政調解應當遵循平等原則、自愿原則、合法原則、合理原則、效益原則，一般經過申請、受理、調查、協商、制作調解協議書、送達調解協議書等環節。平實而論，行政調解的權威性和專業性是比較強的，規范化程度也是比較高的。
《海峽兩岸投資保護和促進協議》相當重視運用行政調解方法來處理兩岸投資爭端。在投資者與投資所在地一方爭端解決方面，該協議第13條第1款第2項規定可由投資所在地或其上級的協調機制協調解決，該協議第13條第1款第3項規定可由兩岸經濟合作委員會投資工作小組所設的投資爭端協處機制協助解決，該協議第13條第1款第4項規定可由兩岸投資爭端解決機構通過調解方式解決投資補償爭端。其實，在投資商事爭端解決方面，行政調解也有盡情揮灑的空間。大陸的基層人民政府可對涉臺商事爭端進行行政調解，大陸地區的合同管理機關也可依《合同法》之規定調解涉臺商事合同糾紛，各級人民政府臺灣事務辦事機構與臺商投資集中地區的商務主管部門更是大有可為。事實上，各級人民政府臺灣事務辦事機構近年來致力于做好臺胞投資的法律宣傳與咨詢，投訴受理和糾紛解決，成效顯著。建議國務院臺辦制定《涉臺商事爭端行政調解工作辦法》，規范涉臺商事爭端的行政調解工作。
三、仲裁調解
仲裁是指發生爭議的雙方當事人，根據其在爭議發生前或爭議發生后所達成的協議，自愿將該爭議提交中立的第三者居中評斷是非并作出裁決的一種解決爭議的方式。可以說，仲裁是當今國際社會廣泛采用的解決商事爭端的重要途徑。由于仲裁具有充分尊重當事人的選擇、費用較低、結案速度較快等優點，因而深獲大陸企業界以及廣大臺商的認同。
《海峽兩岸投資保護和促進協議》鼓勵一方投資者與另一方自然人、法人、其他組織運用仲裁方法解決投資商事爭端。該協議第14條第4款規定：“商事爭議的當事雙方可選擇兩（下轉第79頁）（上接第76頁）岸的仲裁機構及當事雙方同意的仲裁地點。如商事合同中未約定仲裁條款，可于爭議發生后協商提交兩岸的仲裁機構，在當事雙方同意的仲裁地點解決爭議。”近年來，祖國大陸仲裁機構紛紛聘請臺灣地區專業人士擔任仲裁員，受理了大量的涉臺商事爭議案件，涵蓋了房地產、建筑、投資、貿易等領域。2009年2月17日，第一家專門的涉臺仲裁中心在上海成立，有助于改善涉臺商事仲裁工作，維護臺商權益，并推動兩岸仲裁機構和仲裁人員的交流以及互動。
但是，仲裁組織也可以進行調解，由仲裁組織進行的調解即是仲裁調解。祖國大陸《仲裁法》第51條規定：“仲裁庭在作出裁決前，可以先行調解。當事人自愿調解的，仲裁庭應當調解。調解不成的，應當及時作出裁決。”仲裁調解書應當寫明仲裁請求和當事人協議的結果。仲裁調解書經雙方當事人簽收后，即發生法律效力。
綜觀國際仲裁的實踐，相當重視仲裁調解方法的運用。世界銀行集團的解決國家與他國國民之間投資爭端的國際中心（ICSID）不僅規定了仲裁程序，同時亦規定了調解程序。其爭端解決機制固然以仲裁機制為主，亦不缺失調解機制。在中國―東盟自由貿易協定的爭端解決機制中，當仲裁庭認為一締約國采取的某一措施是與中國―東盟自由貿易框架協議中的某一條款不一致時，它可以建議被申請方修改其措施，從而使得其措施與框架協議的條款一致。除了建議之外，仲裁庭還可以明示一些被申請方實施其建議的方法。上述的仲裁建議，不同于仲裁庭作出的對爭端雙方具有約束力的仲裁裁決，實質上就是仲裁調解。兩岸同屬一個中國，“兩岸同胞一家親”，應有和諧的經濟關系，確有必要善用仲裁調解方法，甚至強制性規定仲裁調解為仲裁裁決的前置程序，平和處理大陸涉臺商事爭端。
四、司法調解
司法調解是訴訟中調解，是指司法組織依照嚴格的訴訟程序，采取調解的方法促使雙方當事人解決有關權益爭端，最終達成和解的一種訴訟活動。由于它具有方便快捷、靈活高效、對抗性弱等特點，較為適宜于處理涉臺商事爭端。
在祖國大陸，人民法院審理涉臺商事案件，應當根據自愿、合法的原則進行調解。調解活動須遵循民事訴訟法規定的程序，達成調解協議的內容應當符合法律的規定以及國家政策、公序良俗的要求，不得損害國家、大陸社會、臺灣社會和他人的合法權益。只要爭端當事方申請調解，人民法院應當盡其所能。而且，人民法院也可以依職權主動調解涉臺商事爭端。當然，調解達成協議，人民法院應當制作調解書。調解書送達雙方當事人簽收后，即具有法律效力。
為妥善解決涉臺商事爭端，維護臺商合法權益，祖國大陸可在臺商較為集中的地區設立專門審判機構，并大力創新司法調解機制。2009年3月，漳州市中院成立大陸首家獨立建制的“涉臺案件審判庭”，在近一年時間內共受理涉臺案件361件，審結332件，調解撤訴率達81.6%。值得一提的是，“涉臺案件審判庭”聘任了臺商擔任涉臺商事案件的調解員、人民陪審員、人民監督員，引入多元力量，務實解決涉臺商事爭端。上述的“漳州經驗”，應當予以全面總結，并適當推廣。
參考文獻：
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一、BOT項目融資模式的特點
（一）BOT 融資方式的優越性
1．減輕政府的財政負擔，加快基礎設施建設
BOT融資模式主要應用于資金需求量較大的基礎設施項目，這些項目涉及金額往往是十幾億美元，政府財政難以支付。采用BOT模式可以動員國內外民間資本進入，彌補了基礎產業項目的投資缺口。由于國外投資者的參與，可以把新技術、新設備運用在基礎設施的建設運營中，東道國政府也可以從BOT項目的承建和運營中學到先進工程建設的技術和管理經驗。提高項目的運作效率。項目公司將項目建成后在特許期內經營項目，為收回投資并取得利潤，公司會從自身利益出發，比政府建設時更有動力提高項目的運作效率。
2．避免政府的債務風險
如果項目是由政府從國外銀行貸款來完成，則政府本身會承擔很大的債務風險，采用BOT模式，政府雖在一定程度上，一定期限內失去了對項目產權的控制，失掉一部分財政收入，但卻避免了財務風險。
3．促進基礎設施領域的市場化改革
BOT方式實質是將基礎設施的建設、經營和管理民營化，對改變我國傳統體制下基礎設施發展過程中政府包攬過多、政企不分的弊端，充分發揮市場機制的作用、消除基礎設施產業的壟斷性有重要意義。加快利用外資的進程，調控外資投資結構。我國經濟的高速增長，外資起了重要的拉動作用，而BOT方式正是利用外資的一種重要方式,有助于推動我國利用外資的產業結構升級。投資者通過項目特許經營，拓寬投資范圍。可以使項目主辦者更有機會涉足項目東道國的基礎性領域，為將來的投資活動奠定基礎。公共基礎設施項目的現金流量穩定，減少投資風險。由于外商投資往往涉及政治風險、匯率風險及不可抗風險，政府為吸引外資，會提供各種擔保，尤其對外資BOT 項目，從而使項目面臨的風險較小。
4.有利于形成國內企業大集團
目前企業規模小是我國企業缺乏國際競爭力、不能進入世界企業強手之林的主要原因。需要巨額投資的基礎設施項目的順利完成往往需要企業之間，企業和金融機構之間的聯合，如泉州刺桐大橋是泉州市15家民營、鄉鎮企業聯手而建成的；寧波常洪隧道是由3家國有企業聯合實施的。
二、BOT融資模式在中國的必要性與可能性
（一）中國加入WTO 要求
1．是WTO的國民待遇的要求
我國屬于發展中國家，多采用BOT方式中吸取外國資本投資的形式，但中國現在已經是WTO的成員國了，WTO的國民待遇原則要求給予外國人和本國人的待遇應該是一樣的，在投資方面外資可以進入的領域，內資也應該是同樣可以進入的，況且，BOT投資方式最早就是利用私人資本的一種形式，私人資本既應該包括外國私人資本，也應該包括國內私人資本，只允許外國資本投資BOT項目，不允許外國私人資本投入，就等于是給予外國投資者超國民待遇，對國內有能力投資BOT項目的投資者而言存在歧視、有失公平。比如：關于項目公司出資時間，BOT方式所要求的“先注冊、后出資”與我國現行外商投資企業法的規定是相同的，但與《公司法》中確定的“先出資，后登記”的原則相沖突，這將為中國投資者采用BOT方式建設造成法律上的不平等，甚至可能使中國投資者無法在中國運行BOT投資方式。因此，有必要在BOT立法中對國內外投資者遇到的共性問題作出統一規定，以消除國內BOT方式遇到的法律障礙，減少國內外投資者的差別待遇，更好地貫徹國民待遇原則，避免不必要的立法重復，增強立法的前瞻性。
2．避免WTO《補貼與反補貼協議》追訴的要求
我國《外商投資企業及外國企業所得稅法》對從事基礎設施建設的外資項目規定了特殊的稅收減免等優惠，屬于產業性稅收減免優惠，是WTO《補貼與反補貼協議》（簡稱《SCM 協議》）中規定的可申訴補貼，可能招致別國根據《SCM 協議》或其反補貼法對我國提起反補貼指控。如果指控成立，將使我國遭受重大損失。而在BOT 方式中，優惠政策又必不可少，因此，為了避免反補貼指控，應調整稅收減免等優惠措施，增加《SCM 協議》中的不可申訴補貼形式，如增加環保補貼和西部地區的補貼等，這樣用合法的補貼既可吸引國內外私人資本到中西部落后地區投資，又可以減輕國家的財政壓力。
（二）BOT投資方式對國內投資者的適用性，可以解決中西部地區基礎設施建設的資金短缺問題
近年來，我國公路建設已逐步形成了“國家投資、地方籌資、社會融資、利用外資”和“貸款修路、收費還貸、滾動發展”的投融資體制，使我國高速公路建設在近幾年內取得了快速發展。到2010年，我國將基本建成總長3.6萬公里的“五縱七橫”國道主干線。未來10年間高速公路規劃建設規模還有2萬公里左右，建設任務艱巨。基礎設施的建設需要大量資金，這一方面要靠西部各地區自力更生，但考慮到西部地區由于自然和歷史原因，一直是我國經濟落后和較落后的地區，其人均國內生產總值又相當于全國平均水平的60%左右，因此，更重要的應該是吸引外資，借助外資來進行基礎設施建設。這就要求西部地區必須拓寬思路，尋求更靈活、更有效的籌資方式。BOT融資方式為解決這一矛盾提供了有效途徑，中西部地區急需引入BOT這種遠期投資方式以緩解燃眉之急。
（三）中國的國內資本，特別是民間資本可以成為基礎設施建設的主力軍
在中國東南沿海地區，民間資本已經擁有了相當龐大的數量，國家發展改革委員會中小企業司司長蘇波在2003年中國民營企業發展論壇上說，市場經濟發展的趨勢，是國有資本直接投入的領域和投資的總量將不斷地減少，盡快啟動10萬億民間投資是中國經濟持續快速發展的根本保障。我國也已經有了一些國內投資者采用BOT方式進行基礎設施建設的例子，比如1996年泉州市民營企業名流實業有限公司就以BOT方式承擔了刺桐大橋工程的建設就取得了成功；上海過去在利用BOT這種投資方式，依靠民間資本進行城市建設上一直是走在前沿的。上個世紀90年代中期，上海將南浦、楊浦、徐浦3 座大橋和滬嘉公路、打浦路隧道20年的專營權以及延安東路隧道30年的專營權，轉讓給香港中信泰富集團，之后又把內環線高架35％的專營權作價6億美元，轉讓給“上海實業”。2002 年3月，民營企業上海福禧投資控股有限公司以32.07億元受讓上海路橋發展股份有限公司99.35％的股權，從而買斷了原由后者經營的滬杭高速公路上海段30年的經營權。上述國內民間資本投資BOT項目的成功例子，國家雖未禁止，但也并未以法律的形式明確內、外資在承建BOT項目時具有同樣的權利，而且在這方面推廣的力度也不夠大，所以，在我國已經加入WTO的現實條件下，除個別特殊情況（如外匯風險）對外資加以特殊規定外，以BOT立法的形式對國內外投資者作出統一規定，已是不容忽視的問題。
三、BOT融資方式在我國發展的前景
BOT在我國正處于發展階段，我國目前具備BOT融資模式發展的良好國際國內環境：從國際上看，發達國家經濟增長緩慢，大量的私人資本急于到國外尤其是發展中國家尋找投資機會和出路，而我國自加入WTO后，經濟以更積極主動的姿態融入世界經濟，由于我國政治穩定，經濟保持持續穩定的增長，國外投資者十分看好我國的發展前景和巨大的市場，紛紛加大對我國的投資力度，“入世”效應進一步體現。從國內看，中國經濟的高速增長對基礎設施的巨大需求，為國外投資者提供了優越的市場條件和眾多的投資機會。國家西部大開發政策的貫徹實施，振興東北老工業基地政策的提出和實施，剛剛結束的兩會提出的東部崛起政策，更是需要大量的資金投入。國內外資本可以抓住這個歷史時機，在廣闊的中國大地上大施拳腳，干出一番大事業。
國外的投資基金基本來自公募養老金、企業養老金和保險公司等機構。而在國內，社保基金、保險等資金剛剛有所松動，活躍的民間資本或許將成為人民幣基金的主要資金來源。
“如果中國的民營企業都想做LP，我覺得是非常可喜的現象。如果都想做GP，那是非常可怕的現象。”在談起本土一些欲試水投資私募股權基金的民營企業時，軟銀亞洲投資基金首席合伙人閻炎坦言。
從2007年6月1日起，中國《有限合伙企業法》修訂頒布，中國的私募股權投資基金多了一種成立的方式。加之紅籌上市的受阻以及創業板的呼之欲出等因素，中國私募股權市場“兩頭在外”的情況正逐步變化，一條“兩頭在內”的人民幣基金循環圈似乎正隱隱成形。到今天，人民幣基金已日漸呈現遍地開花之勢。
外資私募基金在國內的攻城略地已經讓海外LP(limited partner，即有限合伙人)賺得盆滿缽溢。創投咨詢公司縱橫合力總經理于公表示，按照常規，在國際市場一般天使投資的回報在30倍到50倍，VC的回報在10倍到20倍，PE的回報在幾倍。而在中國，PE的回報都達到了幾十倍。
在股市后撤和民間資本暗流涌動的背景下，眼睜睜看著國際資本賺錢，本土許多民營企業也正躍躍欲試。據一位私募投資者介紹，國外的投資基金基本來自公募養老金、企業養老金和保險公司等機構。而在國內，社保基金、保險等資金剛剛有所松動，“問渠哪得清如許，為有源頭活水來，”活躍的民間資本或許將成為人民幣基金的主要資金來源。然而一位私募界人士表示，本土LP與海外成熟LP群體相比，差距大約有40年。又如閻炎所說：“這是一個很嚴肅的游戲。”
LP與GP: 雙向選擇
有限合伙制在海外來講，占所有合伙制公司基金總數的80%以上，在國外是比較成熟的。它以特殊的規則使得投資人和管理人價值共同化，因此具有較強的生命力。將錢交給專業團隊，是一個比較可靠的方法。但無論對LP還是基金，都需經過嚴謹的選擇過程。
根據記者的采訪，對于LP而言，選擇GP(general partner，其負責投資管理)需要注意的大致有如下幾點：
首先，需有合理的投資組合。據私募投資人士介紹， LP選擇私募股權基金時應該有自己的投資組合，按不同回報期望，可能的風險值來評分，根據自身偏好構成平衡。不同的私募基金有著不同的投資策略，偏向投資早、中、晚期的風險和回報均不同。他們認為，民營企業的錢更多希望快進快出，投資項目為偏后期的基金或許更適合他們。相比之下，社保基金、大學基金就可以投資長期穩定的回報。
第二，關注基金投資的產業。企業投資最好圍繞自身相關的領域，這首先是由于對行業投資前景有深入的了解。例如作為LP，思科投資的基金偏愛高科技領域。同時，這種選擇可能有助于自身企業以及被投資企業的發展，例如之后收購。 國內首家LP顧問――埃曼哲投資集團（IManagersGroup）總裁徐剛介紹，有的企業是既做直投，也做LP的。IBM、思科都屬于這種類型。在被投資企業引入下一輪投資的時候，LP也可以考慮介入。GP在選擇項目時也會考慮LP的背景，因為LP可以為被投資企業提供各種資源和機會。LP和GP的共同利益使這種合作得以實現。而非企業LP追求的是財務回報，可以投資各個行業的基金，考慮更多的是投資策略，投資收益等。
第三，對投資團隊的考察。這需要一個合理的考評體系，對團隊的投資歷史，包括曾投資哪些知名的企業、回報和退出情況、投資管理體系、決策標準、成立時間以及投資領域等進行考察。其中投資歷史十分關鍵。據介紹，國外成熟的LP往往會建立一個數據庫，并研究活躍在某一領域的基金有哪些。同時建立一個評價體系和投資流程，包括盡職調查等等。
“但過去的成績不代表將來。”軟銀中國合伙人宋安瀾表示，有一個容易忽略但很重要的因素是團隊的穩定性。他介紹，如今有許多投資界人士不斷跳槽，不穩定的團隊的業績又怎能保持穩定？
對于很多本土企業對私募股權投資的理解并不充分的情況，私募投資者建議，企業可以委托專業的LP投資顧問進行行業調研，在對PE投資機構進行充分盡職調查的基礎上進行自主決策。或者投資于由LP投資顧問成立的FOF基金（Private Equity Fund-Of-Funds），由FOF組合基金投資到多支私募股權基金。
FOF是一種投資于私募股權基金組合的基金。到2006年，被私募股權FOF管理的資本數額接近5000億美元，占全球私募股權資產總額的38%。FOF基金擁有更專業的水平，投資FOF基金具有低風險、高回報的特點。據中國有限合伙人協會介紹，如今已有部分外資FOF開始考慮籌集人民幣的FOF，在一兩年后將成為中國本土企業參與股權投資的又一種選擇。
而GP如何選擇LP也有其標準，例如LP資金的穩定性及其他戰略性資源。宋安瀾介紹，基金希望可以和LP建立長期的關系，以擁有穩定的資金源。“建立關系也需要長期的磨合。如果LP里有一個很‘野’的人，會影響我們的運作。”
此外，如前文所述，一些LP能主動提供一些網絡、關系和項目源。對于優秀的基金，各個LP也有著競爭關系。如果LP能提供這樣的資源，GP將會優先考慮。“LP、GP和被投企業是共贏體。LP需要為GP提供價值，正如GP需要向被投企業提供價值。”宋安瀾表示。此外，為了防止后續資金斷流的風險，GP也會考慮引進具有不同特點的LP組合，將資金來源分散化。
另外，從個人品牌和機構品牌來說，雙方的高標準會提高對方的品牌。KPCB副總裁周煒介紹，“例如，好的風險投資會對被投企業說他的錢都來自某個著名學府。由于成熟的LP對基金的選擇是高標準的，這也提升了基金的品牌含金量。”
雙方的合作
可以說，國內也有很多好的LP，但總體而言，國內LP和國際相比有較大差距，一些私募投資者表示。主要體現在對私募基金投資的性質和操作流程不夠了解，他們需要一些觀念上的改變。
“一個基金有其投資周期。國外一般給錢后不會去干涉投資決定。不會急著去看到賺錢。中國經濟發展快，企業也往往比較急，往往造成GP的動作變形。”周煒表示。許多老板認為，自己投了資就是大股東，就應該掌管公司的財務，就應該擁有決策權。事實證明，這種操作使出資人、資本管理者以及創業者的關系不明確，專業的人沒有做專業的事，最終往往以失敗收場。LP在投資委員會有投票權，這在國際上也是禁止的。徐剛指出，因為中國民營企業的傳統就是家長制作風，出資人手伸的比較長，這是對合伙制核心理念的嚴峻考驗。
另外，國內誠信體制的薄弱也將制肘雙方的合作。例如，國外誠信體系、法律制度較健全，資金一般是分期到位。投資行為都由銀行托管。中國就存在LP到期時資金未到位的情況，這讓基金往往要選擇要求LP將資金一次到位，這將制約GP的投資效率。
據介紹，基金融資有一個私募備忘錄（private placement memorandum，簡稱PPM），上面將介紹基金公司及以往業績, 描述投資方向、投資策略、風險、收益分成條款和入股方式等等。而最終的投資協議將從法律上明確PPM中的各項條款以及各方的權力和職責, 還有資金注入方式, 基金在什么情況下可以關閉等等。“投資協議比較復雜詳細，一般可以委托專業的律師進行。”宋安瀾指出。
投資協議也將對GP行為進行監督。“我們在很多投資協議書中會和投資者對投資行為進行事先約定，我們公司不會在二級市場買股票，我們不會投房地產，我們不會進行短期的資金拆借等等，對自己的投資會做一些事先的約定和監管，投資者可以通過托管銀行托管行為對我的行為進行監管，說明我的投資不會違背我們跟投資者簽訂的投資協議。” 硅谷天堂創業投資有限公司執行總裁鮑鉞介紹，協議中將對投資者進行一些約定，比如激勵措施、業績提成等。如果銀行認為GP投資行為違背投資協議，就可以不支付資金。如果由于GP的投資水平出現了失誤，將由發起人基金部分彌補。如果投資出現超額收益，將提取一部分的業績獎金，可以解決投資者對管理者的疑惑。
同時，依據國際慣例，GP將按季度對LP進行匯報。比如基金的升值、退出、投資情況，接受LP的監督。并且重大決策（而非投資決策）也需要LP來決定，如錢投完了是不是要擴充等。
身兼GP和LP？
東方富海總裁程厚博表示，實踐已經證明，有限合伙是一個比較好的模式，作為投資管理者的普通合伙人與LP沒關系，LP只享受收益分成。不過，這需要一個漸進的過程，目前很多出資人要干預投資決策。因此，雖然東方富海是有限合伙制，但在上期資金募集中，也做了一些變通，將投資公司的董事會一個席位給了出資人，沒有嚴格遵循國際上的模式。程厚博說，在第二期資金募集時，將嚴格按照有限合伙制的方式來操作，LP與GP完全分離。
既做GP又做LP，這或許是如今中國企業投資現階段一種折中的方法。“現實一些考慮，如今有多少企業愿意完全不參與投資決策？”徐剛坦言。民營企業可以如此選擇：把錢委托給一個基金管理公司，并且適當參股基金管理公司。這樣，第一民營企業擁有了了解專業的團隊，第二部分解決了LP和GP溝通之間的問題。“我相信既做LP又做GP是2008年企業股權投資的主流。據我所知，在江浙等地的企業，往往拿出一筆現金組建管理公司做GP，同時也以1億元現金做LP之一用來體現信用，來動員他的企業家朋友和內部的商務圈人士來擔任其他LP。他相當于自己壓了一部分的身家在里面，形成一個比較密切的關系。這樣的趨勢會越來越明顯。”
“這就相當于自己出錢組建了一個專業團隊。如果靠企業家投資很容易失敗，如果全部委托給其他GP，現階段企業又不放心。因此這是一個比較合適的過渡。”徐剛補充道。“例如，諾基亞公司原先作為單一LP和GP成立基金，之后逐漸引入其他的LP。”跨國公司股權投資基金，例如思科、IBM、西門子、英特爾等紛紛將風險投資部門獨立化，而且基本圍繞自身行業特點，進行高新技術方面的投資。聯想控股集團下屬的聯想投資與弘毅投資同樣是此類選擇的杰出代表，在聯想投資成立的初期，LP和GP均是由聯想控股出資，之后逐漸引入其他LP。
關鍵詞：民間融資；合作金融；宏觀調控
中圖分類號：F830.2 文獻標識碼：B
文章編號：1007―4392(2007)09―0046―04
一、當前民間融資的存在形式及特點
(一)傳統民間借貸是民間融資的主流
據調查，民間借貸行為在呂梁轄區各縣市范圍內普遍存在，截至2007年5月末，以民間借貸方式形成的融資額為72.4億元，占到民間融資總額的60.33％。它的營運方式主要有：一是由借貸雙方協議簽訂借款合同。這種交易方式，一般借貸雙方相互熟識，一方自愿出資，雙方簽訂借款合同，明確借款金額、期限、利率及資金收回、違約責任等內容。這種供需雙方直接見面的借貸方式，多數融資金額小、投入快、風險低。二是融資中間人介入操作。融資中介人多為一定地域范圍內的知名人士，憑借自身的政治或經濟優勢從事民間融資中介活動。交易過程遵循資金供給方一借貸中介人一資金需求方這一“鏈條”，所用資金在按協定利率支付利息的同時，還要按5‰或10‰的比例支付中介費用。
(二)兼容扶貧與盈利雙重性質的基金會試點運行
1993年9月始，經濟學家茅于軾先生先后在呂梁臨縣湍水頭鎮龍水頭村、湍水頭村和小寨上設立了三個基金會。三個基金會以村為單位相互獨立，各自負責所在村的小額信貸。截至2006年末，貸款累計發放2577筆，金額321.63萬元。貸款回收率在95％以上，基金會收支相抵后略有盈余。基金會一般發放小額貸款，每筆在幾百元～幾千元人民幣之間，最多不超過五千元，期限一般在6個月至一年。基金貸款不需要財產抵押和他人擔保，因此深受農戶特別是貧困農戶歡迎。基金會的風險控制手段主要包括：一是貸款對象以家庭為單位，家庭成員聯合簽字。二是開展信用戶評定活動，對信用戶優先貸款，對未按期還款戶張榜公示。三是定期不定期公開扶貧基金會運作情況。四是建立賠償制度，實行責任均擔。借款戶因故無力償還時，借款戶要寫出申請，由管理人員審查，湍水頭鎮鎮長審核，茅于軾先生批準，方可免去借款本利的50％，其余50％由管理小組按比例賠付。
(三)民間標會初露頭角并浮出水面
標會，也稱“合會”，意為“輪轉儲蓄與信貸協會”。它是協會內部成員的一種共同儲蓄活動，也是成員之間一種輪番提供信貸的活動。2005年以來，呂梁孝義、柳林等縣市出現了標會形式的民間融資活動。它多由3至5個中小企業主、個體工商戶組成一個小團體，參與人員經過協議，各出資5萬元或10萬元形成滾動基金，出資人按約定期限輪流使用，且不需要支付利息。這一融資形式，主要適用于經營性質、生產規模基本相同的中小企業及個體工商戶，在集中采購原材料、儲備商品等特定情況下使用。
(四)自發性金融與產業協作組織應運而生
兼具“集資”和“租賃”兩大特色的汾陽田屯村天馬汽車運輸公司模式是這方面的典型代表。呂梁轄內汾陽市田屯村位于全國最大煤焦生產基地――孝義市煤焦外運的必經之地，運輸業是該村的支柱產業，目前全村擁有各類運輸車輛近300輛。為了幫助村民解決貸款難、購車難的問題，2005年9月，由村集體牽頭，田屯村5名村干部分別拿出2萬元集資入股成立了集互助融資、汽車金融、運輸管理、保險等為一體的村民合作組織――“汾陽市田屯村天馬汽車運輸公司”。
公司成立后，陸續吸收本村50余戶村民股金100多萬元，吸收2家汽車經銷商股金50多萬元，截至2007年5月末，該公司共有資本金240多萬元。該公司汽車租賃業務主要汽車經銷商簽定長期合作協議，以低于經銷商零售價格10％的優惠價提取新車，由公司統一辦理養路費、車輛保險等費用，然后以車價50％的價格租賃給本村購車戶，剩余50％的費用由天馬公司以“貸款”形式墊支，并按15‰的月息向用車戶收取利息和定額月度車輛管理費。
(五)以典當形式出現的“類銀行化”業務
從2002年開始，呂梁離石、文水、孝義、柳林四縣市先后成立了4家典當行業，注冊資金達3400萬元，分別占山西省典當業機構和全部注冊資金的10.8％和11.3％。由于這些典當業大部分由實力雄厚的民營企業或企業家做后盾，且橫跨商品市場和資本市場，在國家實施宏觀調控、中小企業貸款滿足率下降的前提下，典當資金90％以上投向生產與經營領域，成為部分中小企業短期應急性快速融資的“第二銀行”。目前4家典當企業的典當總額達到6300萬元，比2005年底增長24.3％，高于同期金融機構貸款增幅13.3個百分點。從典當結構來看，動產、財產權利(包括股票、債券等)和房產融資比重分別為26.9％、22.3％和50.8％。
(六)民間票據融資現象日趨活躍
近年來，欠發達地區中小企業不僅難以獲得新增貸款，而且連原來較為容易的票據貼現融資也很難取得，直接促使銀行承兌匯票民間市場的升溫，出現了炒“銀票(銀行承兌匯票)”的現象。在呂梁市部分民營經濟較發達的縣域也出現了具有一定規模的民間銀票市場，大量頻繁地進行銀票炒買、炒賣活動。銀票的炒賣商，是利用低進高出炒買炒賣銀票獲取利潤，專門賺取銀票炒賣商讓度的轉讓貼息。目前，民間銀票市場發展趨勢主要表現為：一是規模日益擴大。據調查，截至2007年5月末呂梁汾陽市的“炒票”規模達3.4億元，比去年同期增長33％。二是組織日趨嚴密。從聯系票源、籌集炒票資金到賣出承兌匯票、辦理貼現手續都有專人負責。三是融資主體廣泛。參與人員包括銀行信用社職工、公務員、私營企業主、個體經營者等。四是票源品種多樣。所買賣銀票不僅有四大國有商業銀行、股份制商業銀行開出的承兌匯票，而且有城市商業銀行和農村信用社開出的票據。
(七)“私募基金”民間融資大量涌入證券市場
2006年以來，隨著我國證券市場持續升溫，股市財富效應凸現。為獲取收益最大化，一些投機意識較強的投資者積極通過民間借貸方式融資進入證券市場買賣股票獲利，調查表明，當前民間融資進入證券市場呈快速增長趨勢，私募資金總量持續上升、參與群體日益擴大。據人民銀行汾陽支行聯合當地證券營業機構監測顯示：2006年末50萬元以上大戶比例達到9.68％，較年初上升7.3個百分點，2007年5月末，這一比例再度上升4.2個百分點。進入證券市場的民間融資利率最低的
為月息10‰，最高的達40‰，根據不同額度期限，協商確定，總體加權平均利率達27‰，比中國人民銀行規定的基準利率高出20個百分點。
(八)投資房地產市場成為民間融資的熱點
近年來，在國家連續出臺了一系列穩定住房價格、防止房地產過熱增長的調控政策后，全國大中城市房地產價格已有所企穩，但中小城市房地產開發熱卻方興未艾，呈現了持續增長態勢，并吸引了大量民間資本強勢注入，通過對呂梁轄內汾陽市典型調查顯示，該市房地產業已成為繼煤焦業之后民間資本集中投向的新熱點。一方面，各類民間資本開始大規模涉足房地產業，房地產投資類民間融資規模日益膨脹。據調查，汾陽市現有10大房地產開發商中，有3家是原煤焦老板、2家為建材企業轉型。同時，受投資房地產業良好回報預期影響，不少居民競相通過各種渠道參與房地產開發商集資，據調查，目前汾陽市房地產開發商吸納的民間投資高達3000余萬元，利率水平大致在1.8％左右，略低于全市民間融資平均利率；另一方面，民間資本已成為房地產開發資金來源主體。據調查，汾陽市房地產開發企業資金來源累計4.6億元，其中，定金、預收款、開發商自有資金以及各類民間融資占比達67.4％，而銀行貸款不足600萬元，房地產開發資金來源呈金融脫媒化趨勢。
二、民間融資規范化發展的動因分析
民間融資是隨著我國市場經濟的不斷發展而產生的，但由于未能將其納入有效監管范圍，形成巨大的資金暗流，無限制的“自由”流動不僅抵消了國家宏觀調控部分實施效果，而且加重了企業負擔，對金融穩定形成威脅。必須對其加以合理引導和有效監督，最終實現民間融資規范化、合法化運行發展。
(一)資本天然屬性的客觀要求
資本的原始沖動就是獲利，民間金融合法化是私人財富資本化的必然要求。目前，我國民間資本巨大，然而現實中民間資本投資渠道非常有限，由于身份不合法，民間資本被迫轉入到地下。因此，讓民間資本在規范化的基礎上走向公開化、合法化，已成為促進經濟發展迫切需要解決的問題。
(二)提高宏觀調控實施成效的客觀要求
大量的民間資金沒有納入監管范圍，形成資金暗流，不僅造成了大量的稅收流失，而且嚴重影響了宏觀調控的成效，尤其是一些地下交易，危及經濟的健康發展和社會穩定。有效規范民間金融行為，已成為有效貫徹落實貨幣信貸政策，進而保持經濟金融穩定的重要手段。
(三)優化金融服務體系配置的客觀要求
近年來，隨著國民經濟的穩定快速發展，我國整體經濟格局已發生了巨大變化，民營經濟總量已超過了國有經濟，但與之相對應的銀行服務業卻缺乏一個合理的體系來滿足民營經濟發展的需要。設立民營銀行利用金融增量推進存量改革，加速金融制度創新，使民間金融合法化、規范化是解決中小企業融資難的有效辦法之一。
(四)國內金融參與全球競爭的客觀要求
隨著中國加入WTO的保護到期，中外金融機構的同業競爭已日趨激烈。而近年來民間金融的快速發展現狀，從另一側面反襯出我國現有金融制度的缺陷，即正規的金融體系市場化發育程度低，遠遠不能滿足整個市場經濟發展的要求，而民間金融長期游離于現行法律之外，公眾的利益得不到合法保護。為此，迫切需要引入金融業有序競爭機制，規范民間融資，并使之合法化，從而構建多元化、多層次的民族銀行體系，整體提升國內金融機構的市場競爭力，有效防范和控制國際金融風險對民族金融業的沖擊。
三、支持民間融資規范發展的對策思考
(一)實現民間融資規范發展的政策選擇
1.政策引導。針對當前民間融資發展的特點與形式，各級政府要本著發展中求規范的原則，對民間融資采取“疏堵結合、合理引導”方針。首先，實現對民間融資的政策性保護，促進民間融資健康發展；其次，在市場準入上盡量體現國民待遇和公平競爭原則；第三，正確引導民間資本流入符合國家產業政策的行業，以避免資源的浪費和損失。
2.法律支持。盡快出臺《民間金融法》、《放債人管理條例》等，對民間融資雙方的權利、義務、交易程序、稅務管理、違約責任及其它事項以法律的形式進行確定，通過法律手段使民間融資逐步走向契約化、規范化。
3.平臺服務。要進一步規范中小企業的會計財務制度，把中小企業和個體工商戶納入正在建設中的征信系統。并通過組建專門機構為民間融資合約雙方提供必要的法律、信息咨詢服務，逐步構建民間融資服務體系與平臺，為民間融資健康發展提供優良的發展環境。
4.監管制約。銀監部門應真正擔負起金融監管的職責，出臺監管指引，規范民間融資的行為，并與有關部門配合，對于違法違規的融資行為要嚴管嚴查，切實保護合法的融資行為，維護債權人的合法權益，防止不法分子利用民間融資之名行金融詐騙之實，切實維護金融業的安全穩定運行。
(二)實現民間融資規范發展的方向選擇
1.設立社區私人銀行。在縣域內允許民營企業或個人設立社區銀行。其功能是為縣域內企業和居民提供金融服務，既發放貸款又吸收存款。具體設想是按照《商業銀行法》和《銀監法》規定，放寬私人設立銀行的準入禁限，堅持自負盈虧、風險自擔的原則，限定經營范圍、業務種類，在嚴格條件的前提下，先試點、后擴大，逐步形成比較完善的準人、退出機制，促進私人銀行的發展，讓民間資金發揮更大作用。
2.改革地方性商業銀行或農村信用社股金吸納機制。擴大商業銀行或農村信用社吸納社會資金投資股比例，將民間資本引進銀行業金融機構。具體設想是在地方性商業銀行或農村信用社股本結構中，嚴格控制法人股本金比例，在保證法人51％股權的前提下，準許股本自由流人，實現民間融資由直接投資到間接投資的轉化，減少投資風險。
3.成立區域性金融互助組織。在城市社區或農村鄉鎮，設立金融互助組織。其功能是幫助當地居民融通資金，既發放貸款又吸收存款。具體設想是采取居民入股、控制規模、鎖定業務、自主經營、服務社區的原則。吸收存款利率可以按一定比例高于國家法定存款利率；發放貸款可以按一定比例在國家法定貸款利率上浮動。
4.設立小額信貸機構或基金。設立個人或法人投資的小額信貸機構或基金。其功能是利用自有資金服務中小企業和個人的融資需求，并獲取收益，只發放貸款不吸收存款。具體設想是由政府核準，嚴格劃定經營范圍，小額信貸機構或基金自主經營、自負盈虧、自擔風險開展對居民或企業的貸款業務。資金由信貸機構或基金向特定對象籌集，貸款自主發放，利率市場調節。
最近，素有民間資本“晴雨表”之稱的溫州，正經歷一場罕見的民間金融“風暴潮”。一方面，民間借貸在融通資金、互通有無、滿足生產經營和生活需要等方面發揮了積極作用：另一方面，也引發了大量逃債、躲債、賴債等債務糾紛。當公民和法人遇到這方面的難題時，不妨嘗試一下當前正在經濟領域里升溫的強制執行公證。它既可省去漫長的訴訟過程，又能使你的債權實現提速。
案例1：2009年4月，吳某將人民幣1.2萬元借與朋友張某，雙方約定借款期限為1年。還款期限屆滿后，吳某多次向張某索要錢款未果。無奈之下，吳某向公證處咨詢求助。公證員在對張某出具的借據及借款用途等情況作了調查后，確認雙方借貸行為合法有效，建議雙方當事人達成新的借款協議，并出具了具有強制執行效力的公證書。2011年11月，新的借款協議期滿，但張某仍以無力支付為由未將欠款及違約金歸還吳某。為此，公證處根據吳某的申請，依法出具了執行證書。吳某持執行證書向法院執行庭申請強制執行，很快使自己的債權得以實現。
案例2：董某經營著一家造紙企業。2010年6月，因業務需要，董某以現有房屋和設備作抵押，向投資公司申請貸款60萬元，借款期限6個月，按季結息。雙方在簽訂借款協議時，協商增加了“如果借款方不按約定期限償還本息，凡符合強制執行條件的，貸款方有權持強制執行公證書向法院申請強制執行”的承諾條款，并申請辦理了借款協議公證。合同到期后，投資公司多次上門催款未果。在這種情況下。投資公司立即申請公證處出具了執行證書。人民法院據此對借款方的抵押財產依法進行了執行，向投資公司全部償還了借款本息。
案例3：某建筑工程公司承接了所在鎮中學的綜合教學樓工程。工程按期竣工并經驗收合格后，由于建設方尚欠承建方25萬元工程款，承建方以此為由拒絕交付使用。后經雙方協商。達成了建設方6個月內分期還清工程款的還款協議。為解除后顧之憂，雙方均同意辦理還款協議公證。公證處受理申請后，經審查認為雙方債權、債務關系成立，所簽協議合法有效，遂根據當事人的要求，賦予該債權文書有強制執行效力。今年2月，雙方約定的還款期屆滿后，債務人仍未償還工程款。為保障債權人的合法權益，公證處在多次調解無效后，根據債權人的申請出具了強制執行證書。人民法院接到債權人的申請后，依法對債務人的部分財產及賬戶上的存款予以查封。懾于法律的威力，第二天，債務人自覺還清了全部債務。
通常情況下，不管是公民與公民之間、公民與法人之間，還是法人與法人之間發生借貸糾紛后，大多數債權人往往會選擇通過訴訟途徑解決。這樣不僅要經過一審、二審等“繁瑣”的訴訟程序，還需要當事人投入大量的時間和精力。從上述案例可以看出，除了打官司和申請仲裁以外，債權人還有一條迅速實現債權的捷徑——申辦強制執行公證。
所謂強制執行公證，是指國家公證機構根據當事人的申請，對于追償債款、物品的文書，經審查核實認為無疑義的，對債權文書進行公證，并依法賦予其強制執行效力，債務人不履行公證文書規定的義務時。債權人即可不經過訴訟程序。而直接向有管轄權的人民法院申請強制執行的證明活動。我國《民事訴訟法》第二百一十八條規定：“對公證機關依法賦予強制執行效力的債權文書，一方當事人不履行的，對方當事人可以向有管轄權的人民法院申請執行，受申請的人民法院應當執行。”《中華人民共和國公證法》第三十七條規定：“對經公證的以給付為內容并載明債務人愿意接受強制執行承諾的債權文書，債務人不履行或者履行不適當的，債權人可以依法向有管轄權的人民法院申請執行。前款規定的債權文書確有錯誤的，人民法院裁定不予執行，并將裁定書送達雙方當事人和公證機構。”最高人民法院、司法部的《關于公證機關賦予強制執行效力的債權文書執行有關問題的聯合通知》中規定，公證機構賦予強制執行效力的債權文書應當具備以下條件：(一)債權文書具有給付貨幣、物品、有價證券的內容；(二)債權債務關系明確，債權人和債務人對債權文書有關給付內容無疑義；(三)債權文書中載明債務人不履行義務或不完全履行義務時，債務人愿意接受依法強制執行的承諾。
公證機構賦予強制執行效力的債權文書的范圍包括：(一)借款合同、借用合同、無財產擔保的租賃合同，(二)賒欠貨物的債權文書，(三)各種借據、欠單，(四)還款(物)協議。(五)以給付贍養費、撫養費、撫育費、學費、賠(補)償金為內容的協議，(六)符合賦予強制執行效力條件的其他債權文書。上述3個案例，均符合公證機構辦理強制執行公證的條件，通過及時向人民法院提出強制執行申請，從而不必經過訴訟程序而直接啟動執行程序，在較短的時間內維護了債權人的合法權益。
當事人申辦有強制執行效力的債權文書公證，應當向有關管轄權(即當事人住所地或行為發生地)的公證處提出申請，并提供以下材料：1、當事人的身份證明。是法人的要提供法人資格證明，有委托人的要提供本人的身份證件和授權委托書：2、需要賦予強制執行效力的債權文書，如還款協議、借據、有給付內容的合同等；3、有關經濟擔保的文件，如抵押協議、擔保書等；4、其他有關材料。如債務人的資金和償還能力證明；要求賦予強制執行效力，債權人要提供借款人未按期歸還借款的證明等。
責編／花語
關鍵詞：PPP模式;項目管理;公私伙伴;風險分擔
中圖分類號： TU721.4 文獻標識碼： A 文章編號： 1673-1069（2016）30-103-2
1 PPP模式簡介
PPP概念最早出現在20世紀70年代，后在80～90年代由荷蘭國會及英國工黨政府先后提及并投入實踐[1]。90年代初到 20世紀初，這種公私合營模式在我國大力推舉，得到了迅速的發展[2]。發展至今PPP概念分如下幾類：有人認為狹義的PPP模式是對多種項目融資模式的簡單概括，廣義的PPP模式公私合營下的為達到共同目標而建立的伙伴關系。國外一些權威機構如歐盟委員會[4]認為PPP是指政府機構與私人機構為提供公共利益或服務而形成的一種相互合作的關系。聯合國發展計劃署[5]對PPP的概念為將政府與各企業組織為達成統一目標而形成的合作關系。
通過上述概念可以看出，PPP模式更多的是指政府有關部門與私營企業為提供公共基礎設施及服務而建立起的伙伴關系，以此達到減輕政府財政壓力和提高私有技術力量的目標。
2 PPP模式的特征與優勢
2.1 PPP模式的特征
①伙伴關系是PPP最為首要的關系。伙伴關系的首要任務是雙方保持一致目標。②利益共享是維持長久PPP模式的基礎。利益共享包括PPP的社會效益，經濟效益以及公共事業運營階段長期穩定的投資回報。③PPP模式中公共組織與私營組織合理分擔風險的這一優勢特征，與其他類似的公私合作的交易形式有所不同。PPP管理模式中是將整體風險最小化[6]。
2.2 PPP模式在我國項目管理中的優勢
第一，PPP模式中政府扮演的是投資經紀人的角色，引入民間資本及其先進的技術和管理理念，目的是達到社會效果及經濟效益的雙重利益[7]。
第二，PPP模式在運營階段要保證私營企業的經濟效益，使得私營企業在銀行借款還款中有一定的保證。
第三，PPP項目中公共企業可以參與項目建設和運營，承擔一定的風險，減少了投資者的風險。
第四，PPP模式下多元化后的公共部門將減輕財政壓力負擔，私營企業的先進技術和管理理念可以提高項目的社會效果和經濟效益。
第五，PPP模式運用到公共基礎設施中，打破了基礎設施領域壟斷的局面，促使經濟長期穩定地發展。
第六，公共部門和私營企業共同合作參與項目前期的可行性研究、策劃、融資等規劃工作。
第七，PPP模式也可應用于自然資源開發、電廠、供水或污水處理廠、通信、公路、隧道或橋梁、鐵路、地鐵、機場、港口等建設領域[8]。
3 PPP項目組織管理體系
3.1 確定組織結構
組織一般由組織與職務、組織結構、變革與創新的管理、人力資源管理等要素組成。PPP項目的主要相關者主要包括：政府機構、私營企業、PPP項目公司、銀行金融機構、工程承包商、消費者、供應商等[9]。
3.2 PPP項目相關者利益分析
①政府管理PPP項目機構。PPP項目中政府機構扮演著具有雙重身份，既是公共基礎設施的管理者也是項目特許權的授予者。基礎設施的建設能拉動GDP的增長，并提高服務質量和減輕財政壓力，是各級領導政府支持大力建設基礎設施的有利原因。②政府的股權機構。公共基礎事業的資金需求很大，PPP模式可以一定程度上減輕單一企業的資金投入，通常情況下需要政府對項目給予一定的資本補貼。③私人股權投資公司。私營企業是PPP項目公司的關鍵組成部分，其引入了先進的技術和管理業務，是PPP項目成功實施的必要保障。④PPP項目公司。PPP項目公司是公共部門和私營企業為項目的投資運營而專設立的臨時性公司。項目的經營權和收益權通常由私人部門所擁有，政府投資方只有在特定情況下，涉及運營安全等重大事項上具有決策權。⑤銀行和金融機構。銀行和金融機構是指在項目融資中為項目提供貸款的信貸機構，其關注的是貸款本息的安全收回，擴大信貸資產規模。⑥保險機構。保險公司是除了公私雙方各自風險下的分擔項目風險的重要一方，可以對項目中未承擔的風險提供保險服務。⑦公共設施的消費者。公共設施的消費者是PPP項目得以生存依賴的重要組成部分，消費者的付費是項目運用階段收益的主要來源[10]。
3.3 PPP項目基本運作流程
①項目選擇是對項目的可行性研究，其主要內容有技術、經濟、市場規模等方面的評價。②選擇民間資本是PPP項目運作的重要內容。政府制作招標文件，投標人編制投標文件，評標委員會對提交的投標書進行綜合評估，優選出較好的民間資本。③初選結束后，政府與中標人開始進行談判，若雙方就談判內容達成一致意見，則簽訂特許權協議。得到政府批準后的特許權協議，民間資本將申請成立PPP項目公司。④在完成項目的初步融資并與所有各方簽訂有關協議后，項目公司進行下一步的項目融資工作。⑤項目建成投入運營階段后，項目公司可自行運營或交由專門的運營商進行運營管理，并按照協議定期對項目的設施進行維護。⑥特許期結束后，項目將移交給政府或政府指定的機構。
4 研究結論
本文首先介紹了PPP模式的由來、特征及優勢，PPP模式運用到公共基礎設施中，體現了公私合作的公平與效益的雙贏，私營企業的經濟利益達到較高的水準。PPP模式可以促進公共事業建設與管理的運營機制改革，加快實現產權多元化，提高項目經營效率，在城鎮化快速發展對城鎮基礎設施的供應提出更大的挑戰。
參 考 文 獻
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[8] PPP項目融資模式干系人識別和管理策略分析.
關鍵字：中小企業；融資；風險；效率
一、引言
作為國民經濟的重要組成部分，中小企業對豐富社會產品和服務價值、產業的發展和經濟繁榮作出了突出貢獻，而且創造了大量的就業機會，對社會的穩定和經濟的發展功不可沒，可以說中小企業直接影響到國民經濟的運行狀況。融資問題已成為制約中小企業發展的瓶頸，如何解決中小企業融資的難題已經變得迫在眉睫。
二、 目前我國中小企業融資現狀
第一、中小企業融資狀況有所改善 特別是我國制定的《中小企業促進法》，中小企業融資狀況得到了一定程度的緩解。 第二、我國中小企業融資方式逐漸呈現多樣化趨勢，但銀行信貸仍是主要渠道。第三、靠自我積累進行融資將影響自身的發展規模，但是缺乏自我積累機制，高度依賴銀行信貸，對利率、價格等經濟參數反應不敏感，企業也不可能健康發展。第四、直接融資渠道過窄 、門檻高，中小企業很難進入。深圳證券交易所啟動了中小企業融資板塊，只能解決極少數高新科技中小企業融資問題，效果不容樂觀。第五、間接融資渠道不暢 ，中小企業貸款融資成本較高。我國擔保體系不夠完善，因此難以通過抵押貸款獲得資金支持。
二、我國中小企業融資的幾條主要途徑
我國中小企業的幾條主要融資途徑：
第一、內源融資。內源融資不需要實際對外支付利息或者股息，不會減少企業的現金流量，不會發生融資費用，成本要遠遠低于外源融資。
第二、銀行貸款。被調查的190家溫州地區民營企業，企業的平均資產負債率約為40%，而銀行貸款在企業總負債的比重平均為61%。
第三、金融租賃。金融租賃具有獨特的優勢，在一定程度上可以有效解決我國中小企業發展的“瓶頸”問題。受傳統觀念的影響，對新生事物認識不足，一定程度上阻礙了企業的發展。
第四、民間借貸。在實踐中，民間借貸占有較大比例，是中小企業融資的重要方式。民間金融具有信息成本優勢、信用約束優勢、交易成本優勢、而且資金配置效率較高。
第五、典當融資。隨著私營中小企業大規模發展，典當行更多體現的是融資功能。實踐看來，典當業向融資的發展，一方面拓展了經營范圍，增加了經濟收益；一方面緩解了中小企業的資金需要。
第六、商業信用。在市場經濟發達的商業社會利用商業信用融資已逐漸成為“中小企業籌集短期資金的一個重要方式。
第七、股權、債券融資。股權融資是指公司通過出售或以其他方式交易公司股票（或股份）獲得資金的融資方式。
第八、風險投資。風險投資在我國已經經歷過較長時間的引進及成長期，在政策制度和操作方面，應該說是較為成熟的一種融資方式。據統計，風險投資的成功率只有3%，且要求極高的回報。第九、中小企業擔保貸款。擔保貸款，對銀行來說，降低了風險，對企業來說，獲得了資金，擔保貸款正在成為中小企業另一條有效的融資之路。
三、中小企業融資效率分析
（一）融資效率的界定和分析
融資效率就是分析企業融資過程中所采用的融資工具融通資金的質和量兩方面效率的狀況，并在此基礎上做出綜合評價。企業融資效率的高低體現：第一，企業能否以盡可能低的成本及時融通到所需的資金。第二，企業所融通的資金能否得到有效的利用。企業融資效率的影響因素很多，下面對各融資方式進行因素比較分析。
1.融資成本
融資成本與融資效率成反比，融資成本越高則融資效率越低。從融資成本角度來說，據統計企業上市實際發行費用占發行額的1.84%～3.98%，股權融資的融資成本在各種融資方式中是最高的。民間融資成本一般稱其為黑市利率，而且民間融資的高風險。銀行信貸合約一般由銀行和企業直接談判達成，靈活性強，但與內部融資和商業信用相比，銀行信貸的融資成本還較高。內部融資資方式表面上不需要付出代價，但實際上也有機會成本。企業利用商業信用融資并不產生融資成本。但由于商業信用所籌得的資金一般較少，從企業長遠發展來說，其實際總成本大于內部融資。
2.資金利用率
上述的融資方式中內部融資的資金到位率是最高的。商業信用作為自然性籌資方式，只要協議達成即可交易，資金到位率僅次于內部融資。民間借貸同商業信用相似，協議一旦達成，資金到位非常迅速，但和商業信用相比民間借貸有資金周轉的時差。銀行信貸資金中，信貸資金到位率一般不高。在我國資本市場成熟度不高的情況下，股本募集不僅經常出現，股權融資的資金到位率很低。
3.融資主體自由度
企業內部融資資金在所有融資方式中自由度最高。股票融資的資金的自由度也較高，在實際操作中，只要及時披露，上市公司的董事會可以隨意更改資金投向。銀行信貸融資資金使用自由度要低于股票融資，因為在借款協議中，一般對資金的使用方向都有明確的規定。民間借貸的出借者更關注借貸的歸還和高額的利息，對資金的使用過程不甚注意，相對于銀行信貸而言，企業對民間借貸資金的自由支配程度要高。商業信用不涉及資金的流動，且發生在專項交易中，所以資金使用的自由度最低。
4.融資機制規范度
機制規范的資金市場融資渠道多、風險小，融資效率也就高。目前我國資金市場還處于不成熟的狀態。無論是過去還是現在，中小企業遇到資金問題時大部分靠銀行貸款解決，所以銀行信貸制的規范度最高。股權融資發展歷史短，還處于不成熟階段，但它作為較為正規的融資渠道，其機制規范度較高。民間借貸是種非正規的融資方式，借貸發生時主要靠當事人雙方的約定，規范度較低。商業信用一般約束條件較少，更多的是信用道德制約，規范度和民間借貸相當。內部融資在建立現代企業制度以前，可以說無規范，建立現代企業制度的企業，由于有公司法和新會計制度的約束有所規范，但是其規范程度仍最低。
5.融資風險
由于股權融資和內部融資都不需要償還本金，不受使用期限的限制，不會產生因不能償債而產生的各種風險和不利影響，所以相對于其他債務性融資方式來說二者的融資風險較小，但從控制權損失的角度講，股票融資風險遠高于內部融資。民間借貸由于缺乏正式的法律法規保護，從而無法訴諸于法律的保護，所以對資金借出者來說風險較高，但從資金借入者角度，民間融資風險要低于銀行信貸融資。銀行信貸借錢還錢都按協議、規定辦理，逾期不還被罰款、被凍結存款，以后也得不到后續的貸款資金。商業信用融資的期限較短，如不能及時地償還應付賬款將失去信譽，以后的交易也很難達成，所以其融資風險介于銀行信貸和民間融資之間。
（二） 各種融途徑資效率的比較
內源融資比較特殊，幾乎沒有融資成本和融資風險、資金的自由支配不受到影響而且資本到位率很高，因此內部融資的融資效率最高。在我國中小企業的融資結構中，內部融資占的比例最高，但我們不能就此下結論認為中小企業的融資效率高，這是因為目前我國中小企業整體積累能力仍很弱，并且產權問題也影響著企業自我積累能力。因此要繼續推進中小企業改革，要涉及產權改革的形式，通過拍賣、出售等有償轉讓的方式，真正建立起適應市場競爭需要的、具有較強自我積累能力的企業制度 。
銀行信貸的融資效率雖然低下，卻是中小企業外部融資方式的第一選擇。目前從國家的宏觀政策，到具體的監管部門，都鼓勵銀行向中小企業發放貸款。其實，目前銀行在中小企業貸款方面的競爭也開始逐漸激烈。商業銀行應不斷創新，發展多種方式，適應中小企業的融資需求，提高其融資效率，緩解中小企業融資難的問題。相比民間融資銀行信貸有較低的融資成本和規范的融資機制安全性很高，但是企業貸款資金的自由支配度卻受到銀行很大程度的限制。
民間借貸和商業信用是中小企業融資的重要方式。民間借貸手續費高、安全性低，但銀行貸款效率太慢。民間借貸手續簡便、操作靈活、方便快捷的固有優勢適合資金的互相調劑，與銀行信貸相比，是一種更為有效的融資方式。民間借貸融資資金到位率很快，資金的自由支配度很大。民間借貸融資成本較高，沒有規范的融資機制、金融監管當局無法客觀正確調控，因此具有較大的融資風險。對于民間借貸應完善融資的法制規章，真正的為中小企業的生存創造和諧的融資環境；同時也要鼓勵商業信用融資。
理論上講股票融資的效率僅次于自我積累，但從中小企業的融資情況來看，股票融資不容樂觀，股市的門檻過高和股票的作性太強，嚴重影響著股票融資的效率。應規范資本市場，建立適應中小企業發展的資本市場機制。雖然金融監管當局鼓勵并牽頭引導中小企業發行過債券進行融資，但是數量畢竟有限而且對發行債券的的企業有很高的要求，一般的中小企業很難通過這一途徑獲得資金。股權融資和債券融資雖然理論上效率較高，在融資實踐中并不是主流的途徑，并不適合大部分的中小企業。
金融租賃和典當融資也是比較受歡迎的兩種融資方式。金融租賃融資與銀行貸款的繁瑣程序相比，手續要簡便得多。金融租賃將融資和融物相結合，具有很高的融資效率。典當最受歡迎的特點在于其所特有的便捷性，能夠迅速及時地解決當戶的資金需求。經營產品靈活機動，典當融資期限短，周轉快。另外，由于是實物質押、抵押，不涉及信用。典當融資資金到位率較高、資金支配度較大沒什么風險雖然必須承受抵押物轉移的代價但是總體來講有較高的融資效率。
風險投資與擔保貸款解決了我國部分中小企業融資難題。風險投資最適合于產品或項目科技含量高，具有高發展空間和高市場前景的中小企業，在企業創業之初，或者在產品研發階段和市場進入前期，急需資金之際，這是一條比較好的渠道，利用風險投資，中小企業可以盡快啟動。對于這些企業來說具有較大的效率。擔保貸款正在成為中小企業另一條有效的融資之路。由于擔保貸款有較小的融資風險，中小企業會通過該種方式較快的獲得金融機構的資金支持，因此擔保貸款有相應的效率。
四、結束語
改善中小企業的生存狀況任重道遠。一方面，要加大內部治理，提高生產經營狀況、構建合理的財務機制和培養良好的信用形象；另一方面，還要靠國家的財政、稅收、金融政策以及立法方面的支持。我國對中小企業的發展關注度越來越高，尤其近幾年在經濟高速發展的背景下，中小企業的融資境況伴隨著國家政策的傾斜和一大批相關法規的制定將逐步改善。靈活多樣化的融資工具和規范的融資機制使中小企業資金饑渴的狀況得到了一定程度緩解。隨著我國金融改革的不斷推進，我們深信我國中小企業將會更加便利的融通資金，促進自身的健康發展。
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