時間：2023-07-27 16:22:53
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融危機的過程，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
一、全球金融危機的概念
全球金融危機，又稱世界金融危機、次貸危機、信用危機，是指全球金融資產或金融機構或金融市場的危機。具體表現為全球金融資產價格大幅下跌或金融機構倒閉或瀕臨倒閉或某個金融市場如股市或債市暴跌等。2008年爆發的金融危機持續時間長，影響深遠，對全球的經濟活動都產生了極大的沖擊。我國因為在2001年12月1日加入世界貿易組織（WTO），與世界各國的經濟來往更加密切，也不可避免的受到了沖擊。但由于國家宏觀調控的作用，我國在應對金融危機時，相比于其他國家，有了更多的手段和更好的效果。
二、金融危機對房地產經濟發展的影響
1.降低投資增幅，加大管理難度
由于次貸危機的影響，我國的房地產業發展受到了一定打擊，這不僅增加了房地產經濟管理難度，也延緩了我國國民經濟的發展。我國房地產業發展本來就存在一定的泡沫，金融危機的沖擊下，使得這一泡沫進一步破裂，房地產業進入低迷狀態。
2.失業人口增加，住房銷售量下降
房地產業作為我國支柱產業之一，為我國提供了大量的工作崗位。它的發展受挫，導致很多企業為了生存不得不裁員，從而使得我國失業人口大大增加。經濟學人信息部（EIU）根據其與國際貨幣基金組織（IMF）和國際勞工組織（ILO）聯合進行的研究報告估計，2014年中國的實際失業率超過了英國的6%和美國的6.2%，加上與房地產業相關的其他產業的減員，失業人口的數量就更加龐大了。失業就會導致大眾購房能力下降。再加上很多房地產企業為了自身利益，不顧市場秩序的進行房價哄抬，也使得大眾的購房信心受挫。所以從全國來看，住房的銷售量是下降的。
3.資本外流，行業景氣受挫
近些年來，由于人民幣的升值以及中國人口紅利的下降，我國對外商投資的吸引力已經逐漸下降了。加上金融危機的影響，導致外資對我國房地產行業發展前景不看好，所以出現了很多外資撤離資本的情況。與此同時，不止外資的投資信心不足，我國國內投資商對國內房地產投資環境也不看好，甚至轉移資本向國外其他行業投資。很多房地產企業由于急于轉移資本，就拋售樓盤，導致房地產行業景氣受到影響。不僅讓經濟管理人員的工作更加困難，也不利于房地產行業的可持續發展。
三、房地產經濟管理工作中應對金融危機的對策
1.創新房地產金融產品
我國房地產泡沫在金融危機的沖擊下破裂時，我國的房地產信貸產品證券化鏈條太長，掩蓋了背后的風險，以至于讓人們疏于防范。所以，只有在經濟活動中，對原有的房地產金融產品進行大規模的創新發展，才能在可控風險的范圍內，預防金融危機的再次沖擊。抵押貸款債券化如今已經成了房地產行業金融產品的主流特征，經濟管理機構在進行管理工作中，必須不斷調整和發展全新的金融產品，必須在央行的幫扶下做好對不規范放貸行為的監控和管制，這樣才能使高高在上的房價有所回落，才能確保創新的金融產品更加符合大眾需求。比如，綠地集團在2015年4月13日的國內首款互聯網房地產金融產品――綠地地產寶。這款金融產品前期推出時就市場效應濃烈，受到消費者的青睞和追捧，凸顯除了新產業格局。并且，因其安全性高、門檻低、收益率吸引力，“綠地地產寶”一經上市，半日之內就銷售一空。綠地集團董事長、總裁張玉良表示，這是綠地在金融業務方面的首度觸網，是對搭建連接個人投資者與中小房企資源配置平臺的積極探索，是對房企自主試水資產證券化的大膽創新，也是站在“互聯網+”風口上的順勢而為，更是為發展普惠金融所作的大力嘗試。與此同時，綠地金融投資控股集團通過將旗下交易所、第三方支付平臺、財富管理公司等進行整合，成立了互聯網金融事業部， 全面啟動了互聯網房地產金融業務。
2.加大房地產信貸管理力度
房地產信貸作為我國銀行貸款中比例較高的一項，一直以來在信貸里作為不可或缺的角色存在。金融危機的爆發，往往和信貸風險太大有著密不可分的關系。央行和銀監會作為銀行的管理部門，必須通過政策法規對銀行信貸活動進行嚴格的規定，避免不規范信貸活動對金融風險的加大。而作為經濟管理人員，就更加要做好房地產信貸的科學管理。
3.擴大融資渠道，搞活房地產經濟
任何產業的發展，都離不開資金的支持。而房地產業作為資本密集型產業，就更加離不開龐大資金的支持。而房地產業在發展中想要獲得足夠的資金，就必須擴大自己的融資渠道，多方面接受資金匯入。在我們國家，房地產業主要是通過貸款、企業墊資和銷售款來進行融資的。這樣的融資渠道過于狹窄，很大程度上制約了房地產業經濟的發展，不但不利于經濟管理，也不利于抵御金融危機的影響。2014年3月1日，我國首部金融地方性法規《溫州市民間融資管理條例實施細則》審議通過，并正式施行。《細則》中規定當“單筆借款金額300萬元以上”、“借款金額1000萬元以上”、“涉及的出借人30人以上”等時，借款人應當向管理部門報備。在這一細則的頒布下，也正式宣告了民間借貸的合法化，房地產行業也和其他行業一樣，擁有了新的融資渠道和借貸方式。
4.理性引導消費，降低稅收抑制房價
房產屬于不動產，因其保值增值性良好，使得在實際經濟活動中，人們對于房地產投資普遍看好。正是由于這種盲目樂觀，導致了一種“集體無意識行為”的發生。很多消費者在沒有看清市場現狀的時候，聽從輿論的引導，盲目從眾投身炒房熱潮，不但抬高了房價，還使房地產業泡沫更加嚴重。為打擊和抑制不正確的投機需求，加快我國保障性住房建設，滿足中低收入人群需求，就必須做好正確的消費觀念引導。適度消費和理性消費一直是我們所提倡的，盲目消費和過度的超前消費應該堅決予以抵制[4]。2008年11月5日修訂通過，于2009年1月1日正式施行的《中華人民共和國增值稅暫行條例》，對與資金密集型企業的稅負有了很大程度的減輕。房地產企業應該把握好享受稅收政策的福利，減少在建樓過程中的成本消耗，并降低房屋售價。
關鍵詞 歐洲債務危機 金融危機傳染 金融一體化 多指標多原因模型
引 言
自2009年末三大評級機構將希臘信貸評級下調開始，歐洲債務危機幾番起落，不僅希臘、愛爾蘭等國的情況嚴峻，意大利、西班牙、葡萄牙等國也陷入債務危機的泥淖。當2009年10月4日希臘政府換屆暴露出巨額財政赤字時，誰也沒有想過歐洲債務危機會發展到如今這個程度。歐洲債務危機蔓延至葡萄牙、意大利、愛爾蘭及西班牙等國，其信用評級均被國際評級機構提出警告或者負面評價。整體來看，歐洲各國的負債與赤字的平均水平均已超過《馬斯特里赫特條約》規定的60%與3%的紅線水平，歐洲債務危機目前仍有繼續蔓延與深化的趨勢。
歐洲債務危機的成因很多，但歐洲金融高度一體化的傳染效應對債務危機的程度有重要影響。金融一體化是經濟、金融發展的趨勢，雖然全球范圍的金融一體化尚未實現，但某些區域已經實現高度的金融一體化。歐元區的建立是歐洲一體化進程中的重要一步，此舉提升了歐洲在世界的影響力。至2009年末，歐盟共27國中有16個國家加入歐元區（愛沙尼亞2011年1月1日加入歐元區），使用統一的歐元作為流通貨幣，相對未加入歐元區的國家，歐元區國家的金融一體化程度較高。
理論上，金融一體化有利于風險分散和資本的有效配置，因而產生長期收益；但金融一體化提高了各經濟體之間的聯系，會使經濟體更容易暴露在金融危機的沖擊之下，或者說更加緊密地與商業周期同步，使得金融危機更易于擴散到一體化區域內的國家，因而會產生短期成本。金融危機具有明顯的傳染性，一國的金融危機通過傳染機制將危機進行擴散，而在各種傳染機制中，金融一體化起到不容忽視的作用。本次債務危機中受影響較大的國家，即歐洲PIGS的葡萄牙P、愛爾蘭I、意大利I、希臘G和西班牙S均為金融一體化程度高的歐元區成員國，歐洲債務危機作為“實驗”，能夠檢驗一國金融一體化程度是否對該國遭受金融危機的程度有影響。本文以歐洲債務危機與歐盟數據為例，試圖研究金融一體化程度是否對一國遭受的金融危機有顯著影響，區域金融一體化對區域內國家是否會有著更強的傳染效應。本研究首先從理論上分析金融一體化對金融危機的影響，再利用多指標、多原因模型，實證檢驗金融一體化對歐洲債務危機的影響程度。
區域金融一體化與歐洲債務危機的傳染機制
大多關于金融一體化與金融危機的研究側重將一體化作為背景，研究金融危機原因、演變、影響等。林毅夫（2004）認為危機能夠從一個經濟體爆發并迅速傳染到其他經濟體必然有其共同的外因，在研究金融一體化與亞洲金融危機時，他將全球經濟一體化和國際金融市場內在不穩定性作為金融危機傳染的主要原因。Stiglitz（2010）建立一般理論框架研究金融一體化的最優程度，認為完全的金融一體化并不是最優選擇，雖然高度金融一體化能從一定程度上分擔風險，但會加深負面效果，如銀行破產的傳染與連鎖反應。游家興（2010）從實體經濟一體化、金融經濟一體化、宏觀經濟趨同化三個維度，構建中國經濟一體化進程的綜合評價指標體系，并運用非對稱多元GARCH模型研究中國經濟一體化進程與金融危機傳染之間的關聯機制，發現金融危機在中國的傳染效應呈現出區域性和時變性的雙重特征。Adrew K. Rose（2011）使用多指標多原因模型，運用次貸危機的全球數據研究金融一體化程度對金融危機的程度的影響，發現某國金融一體化程度對其遭受金融危機的程度并沒有顯著的影響，金融一體化的成本被高估。
理論上，金融一體化發揮金融核心擴散效應，促進金融腹地的產業成長，帶動金融地域系統的金融產業成長水平，最終實現金融地域系統的金融資源效率帕累托最優。在世界經濟的實踐中，區域金融一體化體現在區域內資本的自由流動，消除各種資本流動障礙，體現在區域內的金融機構、金融市場相互緊密聯系為一個整體的趨勢，區域金融一體化既是一種狀態，也是一個過程。金融一體化的好處表現在兩個方面，一方面消除資本流動的障礙，降低資本成本并促進經濟增長；另一方面，隨著境外資本和金融機構的進入，能夠增加本國金融機構的業內競爭，提升資本的配置效率和經濟的運行效率，完善制度安排，減少價格扭曲，促使金融業更加穩健地運行。
但是，金融一體化過程也可能導致不利的結果，如增加金融市場的不穩定性。跨國金融一體化會通常會引來國際資本，由于國際資本具有投機性、趨利性和大規模快速流動等特點，資本流動的自由化會增大市場波動和不穩定性，易將一國經濟體暴露在金融危機沖擊的危險之中；同時，金融一體化會降低國內貨幣政策、財政政策與匯率政策的獨立性，而且金融一體化往往伴隨金融開放度的提升與金融管制的放松，使得宏觀調控與應對危機的難度加大。研究發現，在金融一體化環境中，一國遭受金融危機的可能性及影響程度將會增加：一方面是在資本的自由流動過程中，如果沒有做好風險控制與風險規避，容易加劇一國金融體系的脆弱性，加大金融危機爆發的概率；另一方面，由于金融一體化使各國、各地區之間的聯系更加緊密、復雜，其他國家或地區發生的金融危機便很容易傳染至未發生危機國家，形成金融危機的傳染和擴散。
根據世界銀行的定義，廣義的金融危機傳染是指金融危機沖擊的跨國界傳遞或一般的跨國界的溢出效應，是一種動態過程。自20世紀90年代提出“傳染”的概念，金融危機傳染已引起眾多學者的關注。有關金融危機的傳染機制，學者關注的是傳染現象背后的宏觀背景和微觀機制，由此產生金融危機傳染機制的理論，如根據傳染途徑是否通過經濟基本面，分為接觸性傳染與非接觸性傳染；根據傳染的路徑，分為貿易傳染效應、金融傳染效應、預期傳染效應等。由于研究之間的交叉，金融危機的傳遞機制也越來越復雜。
本文以學術界廣泛認可的、由Masson（1999）建立的金融危機傳染的理論框架為基礎，從季風效應、溢出效應和凈傳染三方面分析金融危機的傳染機制，在傳染機制的研究中，本文側重金融一體化的影響。
季風效應的傳導機制指由全球性共同外部沖擊產生的傳染，季風效應與金融一體化的聯系相對較淺。
溢出效應指貿易、金融聯系引起的金融危機傳染，貿易溢出效應是一國發生的金融危機惡化與其有直接或間接貿易聯系國家經濟的基本條件，從而這些國家更易遭受金融沖擊，以致發生金融危機，通過“價格效應”和“收入效應”實現危機傳傳染；而溢出效應中的金融傳染效應是指金融市場自身特征及市場主體行為導致的危機，通過金融聯系向其他國家的傳染，包括直接投資、銀行貸款、貨幣市場、資本市場等渠道，如危機發生國金融市場由于金融危機產生非流動性，就會從與其金融聯系緊密的國家撤資，導致其他國家金融市場產生非流動性而引起金融危機。金融一體化程度越高的區域，國家間的金融聯系緊密，加劇金融傳染的效應，使危機在一體化的區域內更容易擴散。
凈傳染是指由投資者心理預期變化引起的金融危機傳染，即使國家之間不存在直接的貿易、金融聯系，金融危機也可能會傳染，心理預期是金融危機傳染的重要傳導渠道之一。若一個國家發生危機，其他與之相似國家的市場預期也會隨之發生變化，從而影響投資者的信心與預期，進而使金融危機傳染至相似的國家，而所謂的“相似”則包括經濟、政治、文化等方面。
金融一體化必然促進金融市場、金融制度等的統一，尤其是金融高度一體化地區，如歐元區國家，在經濟基礎、經濟政策、匯率體制、金融體制、社會文化背景方面都存在較大的相似性，同時地理位置相近，金融、經濟聯系緊密，貨幣政策相似（相同），容易使投資者對該地區的金融穩定形成相同的預期，使危機更容易在國家之間傳染。
關鍵詞：國際金融危機；經濟增長；時滯效應
中圖分類號：F830.33 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2015）004-00000-01
前言
國際金融危機對經濟增長影響的時滯效應主要指國際金融危機從爆發的開始，直到對我國經濟產生影響的時間。一般對其時滯效應主要從C-D生產函數進行分析，從而推出一定的結論。
一、SVAR模型的基本概述
現階段，在分析外在沖擊下的時間強度與影響大小方面通常采用VAR模型，即向量自回歸，但無法對變量之間的關系給予明確的解釋。因此，應采用SVAR模型測度國際金融危機對我國經濟增長的時滯效應，彌補VAR模型中的不足之處。另外，從約束模型參數中分析，與VAR模型框架相比，SVAR模型的構建更具準確性與穩定性[1]。
二、對時滯效應以及結構性轉變檢驗的分析
對經濟增長軌跡進行描述往往以C-D生產函數為主要依據，通過GDP、資本投入以及勞動投入等季度數據將國際金融危機為我國資本、勞動、技術等各方面影響進行分析。下文中的勞動投入量將通過就業人數反映，資本投入量以流動資產及固定資產的資本存量為主。
（一）關于經濟增長方面的結構構型轉變檢驗
根據數據內部生成角度分析，國際金融危機對我國經濟增長影響時滯效應主要體現在經濟增長率時序軌跡方面，可將其理解為統計意義下結構性轉變中的經濟增長路徑。根據CUSUM校驗結果進行分析，經濟增長率數據形成過程中出現均值穩定性的特點，可將其理解為經濟增長的過程，并沒有出現結構轉移，若CUSUM平方檢測結果所顯示的經濟增長率數據形成過程中表現出方差不穩定性特點，說明經濟增長過程出現結構性突變。從近年來數據分析，2001年的第二季度至2007年第四季度之間我國經濟增長曾出現結構性的突變，也正在這個時間內，國際金融危機傳向我國。因此我國經濟增長率數據形成的軌跡出現結構性突變主要由這次金融危機所導致的，從2007年第四季度經濟增長數據分析，可以對國際金融危機對我國經濟影響時滯效應進行測度。
（二）變量的協整檢驗與平穩性檢驗分析
國際金融危機在1992年第一季度至2007年第四季度期間為無影響時期，在1992年第一季度至2011年第三季度為影響時期，從二者間的方差分解效應以及脈沖影響進行對比分析。
從Johansen協整檢驗結果與ADF平穩性檢驗中不難發現，對LNGDPSA、LNTFPSA以及LNKL三者間的關系通過SVAR模型考察，可以分析其影響的時滯效應。從模型滯后階數的判定分析通過SVAR模型可得到顯著性的檢驗，因此從結果可以發現，中國在際金融危機前，SVAR模型包括的階數是1-5階，而金融危機后階數為1-5階與8階。
（三）脈沖響應函數與方差的分析
對SAVR模型中內生變量為其他變量帶來影響采用脈沖響應函數進行描述，而且通過方差分析方式將每個結構對內生變量貢獻值進行分析，然后對其不同結構產生的影響程度進行分析，可以得出一定的結果，即：國際金融危機發生之前，人均資本與全要素生產率影響我國經濟增長，經濟增長的驅動主要以資本為主導。而國際危機發生后，對人均產出，人均資本的貢獻將大幅下降，安全生產要素的貢獻率大幅提高，所以說明資本深化使資本邊際報酬無法得到提高，使經濟可持續發展得不到有效的支持[2]。
三、相關結論與政策含義
（一）國際金融危機下的經濟增長結構性轉變
從CUSUM檢驗與CUSUM平方檢驗的結果中分析，相比1997年東南亞發生的金融危機，前文中提到的國際金融危機對經濟結構穩定性的影響相對較小，經濟增長結構出現了一定程度的轉移。主要原因在于國際金融危機前，資本與國外需求為我國經濟增長的主要力量，而國際金融危機后，經濟投資方向開始向恢復重建、基礎設施以及民生工程建設等方面轉移，忽視了節能減排、社會事業與生態工程等工作，導致經濟結構調整比較緩慢，在一定程度上使原有經濟結構受到固化。
（二）技術進步影響以及時滯效應提前
根據SVAR模型將國際金融危機前后全要素生產率為人均產出帶來的影響分析，國際金融危機爆發后，全要素生產對人均產出貢獻率相比國際金融危機前高出很多，因此說明國際金融危機在經濟生產要素中的時滯效應非常明顯，其中技術的進步加速了經濟結構的轉變，使技術創新能力與應用能力都成為經濟增長的關鍵力量。
（三）人均資本影響及時滯效應縮短
同樣以SVAR模型對國際金融危機前后人均資本對人均產出貢獻率分析，國際金融危機前人均資本的貢獻度處于遞增趨勢，而國際金融危機后貢獻率呈現倒U型的趨勢，所產生的時滯效應相比國際金融危機前縮短很多。因此，國際金融危機爆發后，經濟增長過程中人均資本的影響效應削弱很多，而且時滯效應也呈現縮短趨勢。因此，若僅依靠推動經濟的快速增長，將無法促進經濟的可持續發展[3]。
四、結論
綜合本文中國際金融危機對我國經濟增長影響的時滯效應測度分析，在未來經濟發展中，應采用正確的方法以面對國際金融危機帶來的金融與挑戰，能夠將全要素以及人均資本為人均產出的貢獻率，以及對經濟結構的影響認真分析，這樣才能促進我國經濟的可持續發展。
參考文獻：
[1]劉琳琳.國際金融危機對我國進出口貿易傳染研究[D].吉林大學，2011.
[關鍵詞]國際金融危機；傳導機制；研究
10 13939/j cnki zgsc 2015 51 115
隨著我國經濟的發展，我國在國際中的地位也在不斷提升，尤其是近年來，很多國家都與我國建立起良性關系。國際金融危機的爆發對于我國影響總的來說并不大，經濟發展依然保持良好勢頭，正是如此使得我國備受世界各國矚目。但我國不能將金融危機的破壞力忽視。我國作為國際重要組成部分，其金融體系難免會存在危機性。因此，需要研究國際金融危機的傳導機制，以便防范金融危機爆發，促進國家經濟發展。
1 國際金融危機與金融危機傳導的概述
所謂的金融危機實際上主要是指在社會金融系統中所出現的危機，這種金融危機主要表現在金融系統運行中，金融指標將在短時間內出現重大變故的現象，而其中所指的金融指標不僅有貨幣匯率和證券價格，還包括倒閉的金融機構數量以及房地產價格等。一旦爆發金融危機就會使整個金融系統進入重度混亂狀態，甚至出現嚴重的資產配置問題，這樣也會致使國際經濟出現不良震動，形成經濟危機[1]。
對于金融危機傳導，由于研究學者的研究角度不同也就對其設定了不同的定義，一般情況下，都將金融危機傳導認定為是在平穩期或危機期使傳導方式受到沖擊，進而發生了改變。隨后有學者從狹義方面對傳導進行概括，認為所謂金融危機傳導就是在一定路徑中傳輸危機，也有學者從廣義方面對其進行概括，認為傳導就是將各個國家及市場聯系在一起的一種運動路徑[2]。但本文認為金融危機傳導應從廣義與狹義兩方面進行分析，從廣義角度講，金融危機傳導就是指在一個國家或地區中的所發生的危機傳輸給另一國家或地區，從狹義角度講，則是將金融危機從一國擴散到另一國，使被傳導國家在毫無防備中受到金融危機影響。
2 國際金融危機的傳導機制理論
從金融危機的爆發到結束需要一定過程，在這一過程中的各個環節集合在一起通常被稱為金融危機傳導機制。在全球范圍內，無論是外匯市場還是股票市場都一直處于交易之中，一個國家和地區之間全球化程度越高，受到金融危機影響就越大，一旦金融危機爆發就會在很短時間內傳入到其他國家。通常情況下，金融危機傳導機制主要有以下幾種方式：
2 1 季風效應傳導
這種傳導方式最早出現于20世紀90年代末期，主要是由于受到共同沖擊所引起的金融危機傳導。簡單來說，也就是可能由于這些國家存在相同因素，導致這些國家先后受到投機性沖擊，這種現象通常被稱為季風效應。如2007年由美國次貸危機引起的國際金融危機就是季風效應的典型代表，全球范圍內很多國家都存在次貸危機，進而出現了全球流動性危機。
2 2 溢出效應傳導
溢出效應主要分為兩種，分別為金融溢出效應和貿易溢出效應。之所以會出現這兩種效應是由于國家與國家之間要實現經濟聯系常用的方式就是貿易與金融，這樣一來就使它們成為傳導金融危機的兩種方式。如果一個國家發生金融危機，那么其直接投資率和資本流入也會大幅度縮減。如20世紀90年代亞洲金融危機中，泰國就受到了金融與貿易的打擊，導致泰銖嚴重貶值，使得與泰國有經濟貿易來往的國家都陷入了這次經濟危機中。同時，在這次金融危機中，美國也受到了很大影響，因其國內所使用的很多產品都需要從國外進口，當金融危機爆發以后，很多國家為了滿足自己國家發展，相繼減少了產品出口，這樣就縮減了美國的進口量。一旦一個國家的經濟受到金融溢出和貿易溢出的影響，其金融傳導很快就會轉變為實體經濟，因此也就加大了危機感染的速度與概率[3]。
2 3 凈傳染效應傳導
凈傳染效應通常是在金融危機在宏觀基本面數據的影響下，不會繼續被詮釋而出現的。在凈傳染效應中，不僅有自我實現還有多重均衡理論，在這種情況下，如果一個國家爆發金融危機，也就使另一國家受到影響，這種情況一般被稱為“壞均衡”，通常會引起國家貨幣貶值、總資產價格下跌，嚴重的還會出現資本外流等情況，致使壞賬風險激增[4]。在2007年的國際金融危機中，導致整個冰島銀行體系出現崩盤情況，因其主要存款地點為英德兩國，金融危機爆發以后英德兩國立即將冰島在本國的賬戶凍結，以此來減少冰島金融危機在凈傳染效應的作用下沖擊英德兩國金融業。
3 國際金融危機在國際間的傳導分析
3 1 在貿易交易中的傳導
貿易傳導通常是一個國家在爆發金融危機以后，會出現貨幣貶值，國民購買能力下降的情況，這樣一來也會使其與其他貿易之間的經濟聯系弱化，這樣一來也很容易時其他國家受到金融危機影響，并將金融危機擴散，也就是說爆發“貿易溢出效應”[5]。在金融危機爆發以后，美元不斷貶值，但是其他國家貨幣卻出現升值情況，尤其是人民幣的升值表現最明顯。自從美國爆發金融危機，其對國外產品的需求也在不斷縮減，年進口量下降極為顯著，這樣就使那些與美國在貿易上有來往的國家出口量嚴重下降。同時，對于美國內部來說，資金流動量也在減少，大部分資產價值出現縮水情況，導致不少金融機構不得不縮緊信貸，由于美國人具有超前消費意識，縮緊信貸以后很多美國人對于未來生活十分恐慌，隨著美國進口量的減少，很多產品出口國的利潤也受到了不小影響，經濟受到重創。由于世界經濟聯系較為密切，已經成為一個整體，美國金融危機爆發以后通過貿易渠道將危機帶給了全世界。
3 2 在金融渠道中的傳導
金融渠道的傳導主要是將匯率和利率作為主要傳導方式，而外匯市場與資本市場則是其主要傳導途徑。金融渠道傳導與貿易渠道相比更為迅速、影響更大。特別是經濟一體化的今天，全球金融市場緊密連在一起，跨國銀行眾多，并占據多數頭寸，極大地提升了系統風險，并成為金融危機區域傳導的重要方式。美國經濟發狀況良好，擁有全球最完善的金融系統，因此很多人認為在此投資更為安全、可靠，再加上美國金融交易較為頻繁，數額較大，相應的交易機制也較為完善，無論是個體投資還是機構投資都愿意參與其中，甚至一些國外資金也來此投資，尤其是歐盟各國在美國投資眾多，為美國金融市場發展帶來了良好勢頭。但金融危機爆發以后，各個金融機構為了挽回受損局面，只能互相拆借，逐漸將金融危機擴散到全球[6]。
在這次金融危機中，中國也受到了一定影響，主要是貿易渠道傳導影響較大，當然其中也不乏金融渠道的影響。通過研究主要是由于我國有不少外匯儲備存在于美國國債市場中，金融危機導致美元貶值，我國所持有的美國國債也就不斷萎縮，從而產生了嚴重虧損。同時，由于美國現有資本不足，只能將海外資金撤回，我國受影響較大，尤其是股市與房價出現劇烈波動，致使中國金融市場備受挑戰，很多企業因此出現嚴重虧損。
4 抑制金融危機傳導機制發生的主要對策
金融危機傳導機制之所以會從一個國家傳到另一國家，主要是由于被傳導國的國家體制、經濟政策以及制度等多方面存在很多漏洞，如果不能及時采取有效措施進行彌補與改善，那該國被金融危機傳導的概率就會上升，受金融危機的影響也會不斷加大[7]。為了防止金融危機在我國爆發，可以通過以下方式提升防御能力。
4 1 適當調整出口市場，注重多元化發展
通過多次金融危機得知，貿易溢出效應是導致國際金融危機傳導的重要方式，兩國在貿易交易上聯系越密切，貿易溢出效應也就越顯著，也就是說一個國家的國民經濟發展主要依靠產品出口，并且嚴重依賴于個別國家，一旦所依賴的國家爆發金融危機，那么產品出口國也會受到直接影響。因此，為了避免這種情況，一定要減少對出口市場的依賴，調整出口市場，同時實現多元化發展，促進國家全面發展。
4 2 構建完備的國際金融市場預警機制
盡管金融危機爆發以前毫無征兆，但在其出現前都會有一個醞釀過程，并在經濟運行中逐漸顯露出弊病[8]。因此，這就需要建立完備的國際金融市場風險預警機制，重點總結經濟運行中的弊病，通過某種模型與體系預測金融危機發生時間與概率，同時采取相應措施加以應對，進而減輕金融危機對國家危害。
4 3 重視對于跨國金融機構的監管與合作
金融危機一旦爆發就會涉及多個國家，不會只停留在一處，如果一個國家爆發金融危機，很快其他國家也會受到影響。尤其是那些跨國性金融機構受影響較大，很多金融危機都是通過跨國性金融機構才傳遞另一國家中，因此，國家政府部門應重視對跨國金融機構的監管，同時也要與其構建良好的合作關系，創建被國際認可的監管機制，以便減少金融危機對本國的影響。
4 4 注重金融創新
金融創新是各個國家都需要進行的，但其存在一定缺陷，主要是其監管機制與創新不一致，致使金融風險提升。因此，一定要確保金融系統穩定，降低金融風險，規范金融監管市場，只有這樣才能避免金融危機爆發。
5 結 論
通過以上研究得知，導致金融危機爆發的因素有很多，其中以貿易溢出效益和金融溢出效應最為典型，一旦受到兩者共同打擊，其經濟發展將受到重創，因此，本文提出了一些應對措施，希望能夠為相關人士帶來有效參考，減少金融危機對本國影響。
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關鍵詞：金融危機 經驗與教訓 現實思考
隨著經濟的全球化以及我國逐步開放金融業，我國的金融體系越來越成為世界金融體系不可分割的一部分。然而20世紀以來頻繁發生的金融危機卻明白無誤地昭示著金融危機的危害性。尤其是對于我們這樣一個大國而言，金融危機在某種意義上可能就是一個災難性的結果。雖然我國迄今還未曾在發生金融危機，但是這并不意味著我國的經濟結構和金融體系有多么健全，而更多地可歸結為我國先前所處的封閉狀態。事實上，國外近年來關于爆發金融危機的論調幾乎就不曾停止過。比如尼古拉斯拉迪就認為，中國的金融危機早已成熟，唯一缺乏的是引發危機全面爆發的導火索（吳傳俯，2003）。更有《遠東經濟評論》2002年發表文章認為“中國金融系統在走向毀滅”。雖然這些觀點各有其出發點，但是中國經濟體系內部存在著許多誘發金融危機的因素卻是不爭的事實。因此，在金融開放已成為趨勢的當前，從其他國家發生的金融危機中汲取經驗，防范金融危機并且增強自身抵御金融危機的能力就更顯得迫切而重要。
一、綜述
關于金融危機，比較權威的定義是由戈德斯密斯（1982）給出的 ，是全部或大部分金融指標——短期利率、資產（資產、證券、房地產、土地）價格、商業破產數和金融機構倒閉數——的急劇、短暫和超周期的惡化。其特征是基于預期資產價格下降而大量拋出不動產或長期金融資產，換成貨幣。金融危機可以分為貨幣危機、債務危機、銀行危機等類型。而近年來的金融危機越來越呈現出某種混合形式的危機。
（一）馬克思的金融危機理論
馬克思關于金融危機的理論是在批判李嘉圖的“比例”理論、薩伊的“市場均衡法則”的基礎上建立的。馬克思指出，貨幣的出現使商品的買賣在時間上和空間上出現分離的可能性，結果導致貨幣與商品的轉化過程出現不確定性，而貨幣作為支付手段的職能在客觀上又會產生債務支付危機的可能性；因此，導致金融危機和經濟危機的可能性的關鍵在于商品和貨幣各自不同的獨立運動價值特性。而只要商品、貨幣存在，經濟危機就不可避免，并且會首先表現為金融危機。
馬克思進一步指出，“一旦勞動的性質表現為商品的貨幣存在，從而表現為一個處于現實生產之外的東西，獨立的貨幣危機或作為現實危機尖銳化的貨幣危機，就是不可避免的。” 可見，馬克思是將貨幣金融危機分為兩種類型：伴隨經濟危機發生的貨幣金融危機和獨立的貨幣金融危機。伴隨經濟危機的金融危機主要是以市場競爭、資本積累以及信用等因素為現實條件，而獨立的貨幣金融危機則是金融系統內部紊亂的結果。同時馬克思特別強調了銀行信用在緩和和加劇金融危機中的作用。
總的來說，馬克思認為金融危機是以生產過剩和金融過剩為條件，表現為和銀行的流動性危機、債務支付危機，但是其本質上是貨幣危機。
（二）西方的金融危機理論
早期比較有的金融危機理論是由Fisher（1933）提出的債務－通貨緊縮理論。Fisher認為，在經濟擴張過程中，投資的增加主要是通過銀行信貸來實現。這會引起貨幣增加，從而物價上漲；而物價上漲又有利于債務人，因此信貸會進一步擴大，直到“過度負債”狀態，即流動資產不足以清償到期的債務，結果引起連鎖的債務－通貨緊縮過程，而這個過程則往往是以廣泛的破產而結束。在Fisher的理論基礎上，Minsky（1963）提出“金融不穩定”理論，Tobin（1980）提出“銀行體系關鍵”理論，Kindleberger（1978）提出“過度交易”理論， M.H.Wolfson（1996）年提出“資產價格下降”理論，各自從不同方面發展了Fisher的債務－通貨緊縮理論。
70年代以后的金融危機爆發得越來越頻繁，而且常常以獨立于實際經濟危機的形式而產生。在此基礎上，金融危機理論也逐漸趨于成熟化。從70年代到90年代大致分為三個階段。第一階段的金融危機模型是由P.Krugman（1979）提出的，并由R.Flood和P.Garber加以完善和發展，認為宏觀經濟政策和匯率制度之間的不協調是導致金融危機的原因；第二階段金融危機模型是由以M.Obstfeld（1994、1996）為代表，主要引入預期因素，對政府與私人之間進行動態博弈，強調金融危機由于預期因素存在的自促成性質以及經濟基礎變量對于發生金融危機的重要作用。1997年亞洲金融危機以后，金融危機理論發展至第三階段。許多學者跳出貨幣政策、匯率體制、財政政策、公共政策等傳統的宏觀經濟分析范圍，開始從金融中介、不對稱信息方面分析金融危機。其中有代表性的如Krugman(1998)提出的道德風險模型，強調金融中介的道德風險在導致過度風險投資既而形成資產泡沫化中所起的核心作用；流動性危機模型（J.Sachs，1998），側重于從金融體系自身的不穩定性來解釋金融危機形成的機理；“孿生危機”( Kaminsky & Reinhart， 1998 ) ，從實證方面銀行業危機與貨幣危機之間固有的聯系。 二、危機的國際經驗與教訓
從上看，早期比較典型的金融危機有荷蘭的“郁金香狂熱”、英格蘭的南海泡沫、法國的密西西比泡沫以及美國1929年的大蕭條等等。由于篇幅所限，本文僅回顧20世紀90年代以來所發生的重大金融危機，并試圖從中找出導致金融危機發生的共同因素，以為我國預防金融危機提供借鑒。
（一）90年代一共發生了五次大的金融危機，根據時間順序如下：
1.1992－1993年的歐洲貨幣危機
90年代初，兩德合并。為了東部地區，德國于1992年6月16日將其貼現率提高至8.75％。結果馬克匯率開始上升，從而引發歐洲匯率機制長達1年的動蕩。金融風波接連爆發，英鎊和意大利里拉被迫退出歐洲匯率機制。歐洲貨幣危機出現在歐洲經濟貨幣一體化進程中。從表面上看，是由于德國單獨提高貼現率所引起，但是其深層次原因是歐盟各成員國貨幣政策的不協調，從而從根本上違背了聯合浮動匯率制的要求，而宏觀經濟政策的不協調又與歐盟內部各成員國經濟發展的差異緊密相連。
2.1994－1995年的墨西哥金融危機。
1994年12月20日，墨西哥突然宣布比索對美元匯率的波動幅度將被擴大到15％，由于經濟中的長期積累矛盾，此舉觸發市場信心危機，結果人們紛紛拋售比索，1995年初，比索貶值30％。隨后股市也應聲下跌。比索大幅貶值又引起輸入的通貨膨脹，這樣，為了穩定貨幣，墨西哥大幅提高利率，結果國內需求減少，大量倒閉，失業劇增。在國際援助和墨西哥政府的努力下，墨西哥的金融危機在1995年以后開始緩解。墨西哥金融危機的主要原因有三：第一、債務規模龐大，結構失調；第二、經常項目持續逆差，結果儲備資產不足，清償能力下降；第三、僵硬的匯率機制不能適應經濟發展的需要。
3.1997－1998年的亞洲金融危機
亞洲金融危機是泰國貨幣急劇貶值在亞洲地區形成的多米諾骨牌效應。這次金融危機所波及的范圍之廣、持續時間之長、之大都為歷史罕見，不僅造成了東南亞國家的匯市、股市動蕩，大批金融機構倒閉，失業增加，經濟衰退，而且還蔓延到世界其它地區，對全球經濟都造成了嚴重的影響。亞洲金融危機涉及到許多不同的國家，各國爆發危機的原因也有所區別。然而亞洲金融危機的發生決不是偶然的，不同國家存在著許多共同的誘發金融危機產生的因素，如宏觀經濟失衡，金融體系脆弱，資本市場開放與監控，貨幣可兌換與金融市場發育不協調等（李建軍、田光寧，1998）。
4.1998－1999年的俄羅斯金融危機
受東南亞金融危機的波及，俄羅斯金融市場在1997年秋季大幅下挫之后一直處于不穩定狀態，到1998年5月，終于爆發了一場前所未有的大震蕩，股市陷入危機，盧布遭受嚴重的貶值壓力。俄羅斯金融危機是俄羅斯、經濟、危機的綜合反映 ，被稱為“俄羅斯綜合癥”。從外部因素上看，一方面是因為1997年亞洲金融危機的影響，另一方面則是由于世界石油價格下跌導致其國際收支惡化，財政稅收減少。但究其根本，國內政局動蕩，經濟長期不景氣，金融體系不健全，外債結構不合理則是深層次的原因。
5.1999－2000年的巴西金融危機
1999年 1月 7日，巴西米納斯吉拉斯州宣布該州因財源枯竭，90天內無力償還欠聯邦政府的 154億美元的債務。這導致當日巴西股市重挫 6%左右，巴西政府債券價格也暴跌4 4%，雷亞爾持續走弱，央行行長在三周內兩度易人。雷亞爾對美元的匯價接連下挫，股市接連下跌。“桑巴旋風”迅即向亞洲、歐洲及北美吹開，直接沖擊了拉美國家，歐洲、亞洲等國家的資本市場。巴西金融危機的外部原因主要是受亞洲和俄羅斯金融危機影響導致國際貿易環境惡化，而其內部原因則是公共債務和公共赤字日益擴大，國際貿易長期逆差，宏觀經濟政策出現失誤等多種因素作用的結果。
從這幾次金融危機可以看出金融危機其實就如同達摩克利斯之劍，時時懸在各國頭上，只不過是在不同時候降落在不同國家頭上而已。可以說，在全球范圍內不同程度的金融危機幾乎年年都有。事實上，2001年再度爆發阿根廷金融危機，由此可見金融危機的頻繁性。
20世紀以來典型的金融危機有以下幾個特點：(1).傳染性；(2).突然性；(3).破壞性；(4).頻繁性。總的來看，金融危機的爆發是一個多種因素共同作用的結果。從發展的趨向來看，金融體系內部越來越成為金融危機爆發的直接原因。然而宏觀經濟結構失調，僵硬的匯率制度，脆弱的金融體系，不合理的外債結構往往成為醞釀金融危機的土壤，也是導致這幾次金融危機的共同原因。
（二）金融危機的經驗與教訓
金融危機爆發頻率的增加為我國提供了重要的經驗和教訓。大致有以下幾點：
1.實施有彈性的匯率制度。對于一國經濟而言，大致可以選擇由市場決定的浮動匯率和由央行干預的固定匯率。比較而言，固定匯率在微觀經濟效率方面具有比較優勢，但是央行明確承諾維持匯率穩定的義務卻使得央行必須犧牲貨幣政策的自主權，而浮動匯率則可使貨幣政策能夠對各種沖擊做出反應，從而引致較優的宏觀經濟績效。然而實施固定匯率制卻并非意味著絕對地固定名義匯率，而應當動態調整以反映經濟發展的趨勢。事實證明，匯率變動的壓力如果不能以主動的方式加以化解，則必然就以危機的方式釋放。以墨西哥與泰國為例，僵硬的匯率制度越來越不能反映真實匯率變動的趨勢，從而固定匯率的壓力越來越大，結果在投機者的沖擊下，外匯儲備就會下降并引發市場信心危機。
2.對于國際救援寧可不可抱有期望
外部貸款援助往往被認為是最有效的反危機措施之一。來自IMF等外部貸款救援有利于穩定幣值，恢復危機發生國的經濟增長，但是其組織結構決定了其職能的發揮需要以極少數國家的利益為前提。IMF在墨西哥金融危機與亞洲金融危機中表現的差異就說明了這一點，而這其實又是兩次危機緩解時間巨大差異的重要原因之一。此外，IMF的貸款條件往往比較苛刻，甚至會以犧牲部分國家利益為代價，并且附帶著漫長的討價還價時間，這對處于危機中的國家是極為不利的。而這其實也就是馬來西亞首相馬哈蒂爾寧愿過貧困日子也不向IMF求援的原因。因此，對于在金融危機以后的國際救援不應給予太多指望。
3.適當的外債規模和結構
雙缺口模型證明了發展家即使在較高儲蓄率時也必然要借助于外資和外債。事實上，外資流入為發展中國家的經濟發展起到了極為重要的作用。但是外債的規模與結構應當控制在合理的范圍內，尤其是對于巨額短期資金進出應當適度從嚴，以減少金融市場的動蕩。在上述的幾次金融危機中，短期資金幾乎都起著推波助瀾的作用。此外，借入的外債于投資用途，而不應用于償還舊債，更不應當為特權階層所揮霍。
4.宏觀經濟失衡往往是爆發金融危機的重要原因。
這幾次金融危機，可以看出宏觀經濟失衡往往是金融危機爆發的前提條件。尤其是亞洲金融危機爆發在“東亞奇跡”正為世人所矚目之際，因此，其中緣由更值得沉思。事實上，在高增長光環的掩蓋下，以高投入和出口帶動的亞洲經濟中早已出現了嚴重的結構問題。經濟結構沒有及時調整加劇了經濟失衡，成為金融危機爆發的基本條件。 三、防范危機的現實思考
中國迄今為止沒有爆發過金融危機，主要可歸功于穩定的宏觀環境、良好的國際收支狀況、謹慎的金融自由化以及資本帳戶下的不可自由兌換。然而，雖然沒有遭受到金融危機的直接沖擊，卻并不意味著我國的金融系統有多么安全。事實上，我國在漸進改革中累積的深層次矛盾已經成為誘發金融危機的潛在因素。這大致表現在以下幾個方面：1.國有的改革；2．證券市場違規操作，過度投機現象；3．國有商業銀行改革問題。
在亞洲金融危機以后，IMF曾對金融危機的防范措施作了歸納，主要集中在以下五個方面：1.鼓勵各國政府實行健康的宏觀經濟政策；2.由國際結算銀行出面制定一系列的標準，鼓勵新興市場遵守這些標準；3.在IMF建立自動生效的援助機制，當符合標準的國家在遇到金融危機時，自動給予援助；4.IMF積極鼓勵新興市場使用價格手段來限制那些不適當的、過多的短期資本流入；5.注意力從限制短期貸款的發放轉移到確實讓放貸者承擔更大的風險。而對于我們國家而言，除了IMF所歸納的這五點之外，更重要的是要解決我國經濟中誘發金融危機產生的因素。從預防金融危機出發，構建健全的金融體系和有效的監管體系，并增強自身抵御金融危機的能力。
1.加強審慎的監管體系。審慎監管體系的脆弱性是許多國家爆發金融危機的重要原因。缺乏有效的監管，一國金融體系的運作就會失去安全屏障。而如果沒有一個強而有效的審慎監管體系，則由于明確或潛在的存款保險的存在以及不對稱信息的原因，銀行體系里將存在大量的道德風險。這樣，在發生危機時存款保險或政府會提供擔保的預期會誘使金融機構過度承擔風險，結果導致金融危機發生的更高概率（Le Fort，1989）。根據我國目前實施監管的現狀，應當重點從制度上完善監管體系，杜絕監管的漏洞，促使銀監會 、證監會、保監會分工協作高效運轉；培育金融監管體系運轉的微觀金融基礎；將金融系統內部控制與外部監管有效結合起來；改進和完善監管手段；監管監管者，平衡和制約監管者的權力和義務。
2. 完善和穩定金融體系。傳統的經濟認為市場導向型的金融系統優于銀行為主導的金融系統，然而更新的表明兩種金融系統各具優勢和劣勢 。對一國而言，選擇那一種模式更多地應當從其、和文化背景方面予以考慮。然而大多數經濟學家達成的共識是一個“好的”金融系統應當具備有效的體系，良好的標準，透明的金融制度，有效的資本市場和規范的公司治理。實踐證明，健全的金融體系將對抵御金融危機起著極其關鍵的作用。
3．改革低效的國有銀行體系。目前，國有銀行體系的低效運作已成為金融體系穩定的重要因素，而沉淀多年的歷史壞帳和低效率的銀行治理結構則加大了我國金融體系的脆弱性。高盛公司在其2002年12月的研究報告中指出，中國的銀行體系最值得擔心的倒不是類似東南亞金融危機中東南亞國家的銀行業所出現的摧枯拉朽般的倒閉風潮，最應當擔心的倒是像日本的金融體系一樣，因為遲遲不推出徹底的金融改革，不僅使得銀行體系一蹶不振，而且還嚴重制約了日本經濟的復蘇和增長潛力的發揮。此外，我國應當引入民營銀行，形成適度競爭的銀行體系。各國的實踐證明，市場化才是提高銀行體系運作效率的根本途徑。
4.謹慎推行金融自由化。70年代以后，許多國家在麥金農和肖的金融自由化理論指導下掀起了金融自由化的浪潮。然而不同國家金融自由化的績效卻相差甚遠。許多國家由于金融自由化不當導致了嚴重的金融危機。對于我國而言，金融自由化已成為現實的選擇，重要的是要為金融自由化創造有利的初始條件，謹慎地推進金融自由化進程。
5．建立金融危機預警系統。金融危機往往是金融風險積累的結果，因而事先監控和控制金融風險，將金融危機化解于未然就極為重要。對于金融體系中的風險因素，尤其是導致金融危機產生的潛在因素，如通貨膨脹、匯率、銀行體系風險、債務風險都應當納入金融危機的預警系統。
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內容摘要：自從1997年亞洲金融危機尤其是2007年次貸危機以來，學術界興起了對鞏固經濟和金融風險管理的研究熱潮。本文首先分析了金融危機的外部沖擊的主要形式—投機沖擊，然后構建了金融危機傳導的時間層面和空間層面框架，最后系統地闡述了金融危機傳導的具體途徑。
關鍵詞：金融危機 投機沖擊 傳導
金融危機最開始表現為固定匯率的瓦解，而后則呈現出外匯市場、銀行、房地產市場、股票市場同時出現崩潰的復雜癥狀。為什么追求經濟自由化和宏觀經濟穩定的政策框架反而導致了金融系統的危機？金融危機理論由此應運而生，其研究的主要范例包括20世紀80年代初拉美的債務危機、1994年到1995年的墨西哥危機和1997年的東南亞金融危機。與此同時，發達國家也同樣難逃金融危機的厄運，由2007年美國次貸危機引發的全球金融危機的影響擴大，歐盟各國之間所組成的最優貨幣區域也時常受到投機商的攻擊，而頻頻告急（時寒冰，2011）。
鑒于金融危機巨大的破壞性，對于金融危機國際沖擊傳導機制的研究尤為必要。本文首先分析了金融危機的外部沖擊的主要形式—投機沖擊，然后構建了金融危機傳導的時間層面和空間層面框架，最后全面、系統地闡述了金融危機傳導機制的具體途徑。
金融危機投機沖擊的經濟學意義
（一）金融危機投機沖擊存在的意義
金融危機所受的投機沖擊往往與國際上的大量游資直接相關。國際游資的特點是流動性強、善于投機；通過左右外匯、期貨、證券等市場的行情獲利。國際游資是伴隨著國際經濟金融一體化的潮流發展起來的，其中發端于20世紀60年代的離岸金融市場是其產生并不斷壯大的市場依托，而喬治·索羅斯的“量子基金”則正是國際游資經常性的、最具典型意義的載體形式（李小牧，2001）。
對于索羅斯的金融投機活動，應該從經濟學意義上加以理性的分析。由于具有鮮明的高利驅動、高流動性兩大特征，國際游資的資金運作較之其他市場勢力呈現出更加濃厚的投機色彩。在任何一個貨幣、證券市場，只要存在交易，就必然存在投機，并且投機是活躍交易市場的“劑”、“興奮劑”，只要不過度、不違規，投機是合法的也是合理的。
事實上，在市場經濟中，只要有“機會”誰都會想方設法地乘機介入。索羅斯曾告誡說，“市場中留有投機空間是各國政府的錯誤”，“我只能一而再地對盲目信任市場的魔力發出警告”。這就說明，是各國政府自己創造了市場投機機會，誰都會看到機會進行投機去賺錢，不同的只是程度大小而已。與此相對照，在這次東南亞金融風暴中，與美元掛鉤的貨幣中只有港元依然匯率相對穩定，就連索羅斯也不得不承認市場壓力不會動搖港元的地位，而沖擊港元的投機者不會因此致富。其原因就在于中國香港地區經濟狀況良好，正處于回升階段，金融體系較東南亞各國健全、銀行能自律配合，加上中國香港發行港幣現鈔有充足的美元儲備作保證，而且在管理機制上，對金融市場的監管更加完善，可及時掌握炒家的動向，因此所受影響較小。
投機與投資作為兩種交易行為，二者不僅可以相互轉化，而且在很多情況下是組成一個完整市場不可或缺的兩個部分，否則將極大地降低市場配置資源的有效性。
（二）金融危機投機沖擊的負面效應
國際游資的投機操作也明顯地存在著可能增大市場價格波動幅度的負面效應。在自由浮動的匯率制度下，國際游資的外匯投機活動實際上取代了中央銀行對外匯市場的干預活動，它們根據自己對未來匯率水平的預測來進行即期以及各種衍生工具的外匯交易，從而在客觀上或是維持了匯率的穩定，或是加速了匯率的變化。在當今國際貨幣體系下，各國出于自身經濟利益考慮都要或多或少地利用外匯儲備干預市場，影響本幣匯率的走勢。這樣，在外匯市場上就出現了一個針鋒相對的博弈局面，一方是以維護國家利益為目的，掌握國家外匯儲備資金的一國貨幣金融當局，另一方則是以牟取最大風險利潤為目的、擁持龐大國際投機資金的國際游資，雙方較量的結果表面上看是取決于資金力量的對比，而在更深層次上則受制于雙方市場交易行為所代表的對經濟形勢的判斷或預期與客觀實際的距離。
在本次東南亞金融危機中，有關東南亞國家在集中于經濟長期高速發展的情況下，累積了許多被各國所忽視的問題，諸如經濟過熱、持續性通貨膨脹、外債總量與結構不合理、外匯與金融監管弱化、經濟結構失衡等，實際上已經埋下了金融危機的隱患，在此背景下，這些國家的金融當局堅持高估本幣的匯率政策，并且不切實際地加大開放其國內金融市場的力度，這又為金融危機的爆發準備了必要的條件。于是，在外匯市場上，極善捕捉時機的國際游資不僅以其慣用的“高杠率”的操盤手法調動了巨額投機資金，而且更以其比較貼近客觀經濟實際的判斷和預期贏得了其他主要市場參與者的認同，索羅斯的“量子基金”在東南亞金融危機中的表現就是其例證。
金融危機傳導的時空層面框架分析
（一）時間層面
金融危機是金融風險累積到一定階段的產物，其在時間層面上有一個產生、發展和傳導的過程，如圖1所示。
圖1表明，金融危機的根源在于經濟結構的失衡，包括內部經濟結構的失衡和外部經濟結構的失衡等，當一國經濟處于這種失衡狀態中時，一旦面臨外部沖擊，如投機沖擊等，或者受已有金融危機源頭國的影響，通過貿易傳染、金融聯接以及示范效應等外部因素的觸發，通常率先爆發貨幣危機、銀行危機或債務危機中的某一種或兩種。而率先爆發的危機，很快會誘發其它種類的危機，由此使得三種危機可能同時交織在一起，造成金融危機的全面爆發，而且這種過程還會以同樣的方式傳染給其他的國家和地區。
（二）空間層面
關鍵詞:貨幣金融危機理論;美國金融危機;虛擬經濟;
中圖分類號:F830.99文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2009)18-0055-02
一、金融危機理論中“虛擬經濟”的考證分析
金融危機理論在分析金融危機生成的可能性及現實性時,把金融危機分成了伴隨經濟危機的金融危機和獨立的貨幣金融危機兩種。特別是在分析獨立的貨幣金融危機時,強調了信用、“虛擬資本”、“虛擬經濟”對于產生金融危機的影響。
1.獨立的貨幣金融危機生成的可能性
在《資本論》中馬克思明確寫道:“本文所談的貨幣危機是任何普遍的生產危機和商業危機的一個特殊階段,應同那種也稱為貨幣危機的特種危機區分開來。后者可以單獨產生,只是對工業和商業發生反作用。這種危機的運動中心是貨幣資本,因此它的直接范圍是銀行、交易所和財政。”[1]同伴隨經濟危機的金融危機一樣,首先,商品買和賣在時間和空間上的分離,使貨幣和商品的轉化出現隨機性、不確定性,包含了危機的可能性。因為“流通所以能夠打破產品交換的時間、空間和個人的限制,正是因為它把這里存在的換出自己的勞動產品和換進別人的勞動產品這二者之間的直接的同一性,分裂成買和賣這二者之間的對立。”[1]這樣以來,商品和貨幣的轉換即商品生產和價值實現過程就包含著中斷或危機的可能性。其次,隨著信用的發展,貨幣作為支付手段包含著危機的另一種可能性。在物物交換時代是不可能有危機的,只有在貨幣時代或商品經濟時代,“如果貨幣作為支付手段發揮作用的結果是彼此的債權相互抵消,也就是說作為支付手段的貨幣中潛在地包含的矛盾沒有成為現實;因而,如果危機的這兩種抽象形式本身并沒有實際地表現出來,那就不會有危機。”[2]而當這種矛盾實現時,危機的爆發就有其可能性了。
2.獨立的貨幣金融危機的現實性
獨立的貨幣金融危機是不以經濟危機爆發為條件的金融危機。它產生的現實條件來自金融系統內部的紊亂。“危機最初不是在和直接消費有關的零售商業中暴露和爆發的,而是在批發商業和向它提供社會貨幣資本的銀行中暴露和爆發的。”[3]隨著資本主義的發展,信用、銀行金融和在信用基礎上發展起來的虛擬資本交易日益重要,形成所謂“信用經濟”、“金融經濟”、“虛擬經濟”。特別是虛擬資本如債券、股票、匯票等的發展有暫時超越和背離生產系統而發展的趨勢。這時,貨幣與虛擬資本商品與信用貨幣的對立顯露出來,其矛盾的積累導致了貨幣金融危機。因為信用和信用貨幣不是真正的貨幣,不是真實的財富,和普通商品一樣最終要向貨幣轉化,因此 “在危機中,會出現這樣的要求:所有的匯票、有價證券和商品應該能夠同時一起轉化為銀行貨幣,所有的銀行貨幣又應該都能夠同時一起再轉化為資金。”這時,以虛擬資本為主體的虛擬經濟中就會出現所謂“金融過剩”,危機一觸即發。馬克思又說:“勞動的社會性質一旦表現為商品的貨幣存在,表現為一個處在現實生產之外的東西,獨立的貨幣危機或作為現實危機尖銳化的貨幣危機,就會不可避免。”[4]在這里,馬克思在論述金融危機的可能性及現實性時,都特別強調了信用的發展對金融危機的影響,進而得出了一個重要結論:虛擬資本的自我膨脹運動是獨立的貨幣金融危機形成的主要機制[5]。
3.獨立的貨幣金融危機的擴散性
馬克思對金融危機的分析雖然是以國內系統為基礎進行的,但并沒有限于國內系統。他已經認識到資本的國際流動對資本主義世界金融危機的影響。在資本主義的全球擴展過程中,各國金融、貿易和生產密切關聯,金融系統特別脆弱,而資本的國際流動更加速了普遍性危機的產生。馬克思指出:“在普遍危機的時刻,支付差額對每個國家來說,至少對每個商業發達國家來說,都是逆差,不過,這種情況總像排炮一樣,按照支付的序列,先后在這些國家里發生;并且,在一個國家比如英國爆發危機……接著就在一切國家發生同樣的總崩潰。”[4]金融危機就這樣在許多國家依次發生了[6]。國際信用的發展推動了一切國家的出口和進口膨脹,加深了各國間經濟貿易和資本金融的相互依賴,但信用支持下各種商品和債務的價值最終仍然都需要貨幣來實現和清算,從而就可能使國際性和世界性的金融危機特別容易發生了。
二、美國金融危機的成因探析
按照金融危機理論,可以說美國金融危機是當代世界經濟發展中多種矛盾激化的表現,但這又是一場并不伴隨經濟危機而發生的獨立性的金融危機。2008年這一場由美國次級抵押貸款市場危機(簡稱次貸危機)持續惡化釀成的金融風暴,幾乎波及到了樓市、股市、債市、匯市、銀行、保險、大宗商品等所有經濟領域,其影響范圍也幾乎擴大到了全球的各個角落。這次美國金融危機無論從其可能性,現實性還是其全球性上,都印證了金融危機理論的科學性與正確性。那么,它爆發的深層次原因又是什么呢?
1.從美國金融危機看金融危機理論中的信用和虛擬資本
美國是一個資本主義經濟發達的國家,正如馬克思所說的,發達的資本主義經濟就是信用經濟,而信用經濟就是虛擬資本的膨脹發展運動,也就是所謂的虛擬經濟。美國信用經濟的高度發展,使其金融系統非常活躍,金融創新更加迅速。其金融衍生產品如按揭抵押債券(MBS)、債務抵押憑證(CDO)、信用違約掉期(CDS)等等(也即虛擬資本)的產生,大大延長了貨幣支付鏈條,一旦某一環節不能實現,就可能導致整個金融系統的紊亂,引發如馬克思所說的:“……同信用制度和銀行制度一起自然發生的信用危機和貨幣危機。”[7]馬克思當時對于信用和虛擬資本發展對金融危機的影響的論述,恰恰說明了2008年美國金融危機發生的根本原因及其導火索:無論是房地產泡沫的破滅,還是次貸危機都是美國虛擬經濟脫離實體經濟而過度發展的必然結果。
2.直接原因或導火索是美國次貸危機或房地產泡沫
由美國房地產經濟泡沫破滅所引發的次貸危機,進而引發了美國的金融危機甚至全球性的信用危機和金融市場的劇烈震蕩。其危機的源頭就在于房地產泡沫的破滅。為了應對2000年前后的互聯網泡沫破滅和2001年“9?11”事件的沖擊,美國聯邦儲備委員會(簡稱美聯儲)從2001年1月至2003年6月,連續13次下調聯邦基金利率,使利率從6.5%降至1%的歷史最低水平。這使得美國民眾蜂擁進入房地產領域,而在房價只漲不跌的預期下,房貸規模進一步擴大,埋下了危機的隱患,而2005年美國房價的普遍下跌,以及利率的上調,使房貸者無力還款,造成了次級貸款違約率上升,直接引發了次貸危機。
3.根本原因在于虛擬經濟的過度發展
盡管馬克思在資本主義條件下,主要是從實體經濟的生產過程周期(繁榮、衰退、停滯、復蘇)中來分析經濟危機和金融危機產生的原因的,但當時,他已經意識到了信用發展和虛擬資本的產生對獨立發生的金融危機的決定性影響。并且,馬克思還認為,發達的資本主義經濟是信用經濟,這種信用經濟就是虛擬資本的膨脹發展運動,是虛擬經濟。美國金融危機也正印證了這一點,其最大特點就是虛擬經濟,即高度依賴虛擬資本的循環來創造利潤。馬克思在《資本論》中最早對虛擬資本做了系統論述。虛擬資本以金融系統為主要依托,包括股票、債券、匯票、土地所有證等帶利息的有價證券或所有權證。虛擬資本不代表現實的資本,但它通過深入到物質資料的生產、分配、交換、消費等經濟生活中,推動實體經濟運轉,提高了資金的使用效率。馬克思指出勞動是價值唯一源泉,價值是凝結在商品中的人類的無差別勞動。因此,虛擬經濟本身并不創造價值,其存在必須依附于實體生產性經濟,而一旦脫離了實體經濟,虛擬經濟就會變成無根之草,最終催生泡沫經濟。因此可以說,美國金融危機的根本原因不在于其存在虛擬經濟而在于它的過度發展。
三、總結
金融危機理論關于獨立的貨幣金融危機的分析,不僅揭示了資本主義發生金融危機的可能性及現實性,而且對于我們認識美國金融危機的成因及分析現代金融危機也具有重要意義。特別是其理論中關于信用制度和虛擬資本的研究,為我們在經濟金融全球化迅速發展的背景下,發展虛擬經濟提供了理論依據。為此,我們應該完善商品交易的法律規范,建立健全信用制度,完善銀行信貸等信用支付系統。并且要在充分利用虛擬經濟發展的優勢的同時,防止其過度發展所造成的“金融過剩”而引發危機。此外,還應在國際貿易中,建立健全完善的國際信用體制,以防止金融危機的外部傳遞性的繼續擴大。
參考文獻:
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金融危機正是當金融機構陷入困難，金融資產價格暴跌，金融指標急劇惡化時，整個金融體系被破壞，出現嚴重困難的現象乃至整個金融體系崩潰。由此可以看出，金融生態和金融危機之間具有理論聯系，二者有著密不可分的關系。金融生態的各種要素之間像自然生態系統一樣具有相互依存性。金融生態靜態因素的依存性首先表現在金融機構之間的依存性，資金供求者與金融中介機構之間的緊密聯系及其相互交易，維持著金融系統的日常運轉。其次，靜態結構因素中的金融活動主體與其外部環境之間的依存性，這種依存性直接影響著金融生態系統的平衡狀況。如沒有一個適宜的金融生態環境，就必然會阻礙金融主體的金融活動和金融系統的良性運行與發展，致使金融生態失衡，金融體系崩潰。金融生態的發展同自然生態一樣，呈現為不斷演進的動態過程，同樣具有自我調節機能和調節邊界，當金融生態的變化超過這個邊界時候，或者自我調節機能失去了其機制效力時，就會破壞金融生態平衡，此時，金融危機就會爆發。
一、金融危機的金融生態結構視角解釋
（一）金融生態主體方面
在金融生態系統中，金融機構是為了自身的生存與發展，不斷地調整自身以適應環境和根據自身需要去作用環境的行為主體組織、單位，如銀行、證券、保險、民間借貸等。美國經濟呈現衰退危險時，政府采取了降息減稅等刺激經濟增長的措施，房產價格一路飆升，從提供資金的銀行到面向終端客戶的抵押貸款商為了爭取更多的客戶和利潤，就放寬條件，允許那些不具備貸款條件和還款能力、信用等級較差的人參與住房抵押貸款，使得大量低信用、低收入的人獲得了大量的貸款，形成了巨大信貸風險。在金融生態系統中貸款者在改變經濟基礎的同時也會產生不良貸款和債務，當超越了調節機制的能力范圍，就會打破金融生態平衡，引發金融危機。在此次危機中，大量低信用者為獲取房產，爭相申請次級貸款。在房地產泡沫破滅的過程中，由于購房者收入減少，付不起房貸利息導致房貸違約率上升，造成了大量的次貸風險，引發了次貸危機。
（二）宏觀經濟環境方面
在金融生態系統中，金融服務于經濟發展，金融發展的動力也主要來自于所依存的經濟基礎，因此，經濟基礎同樣發揮著類似于土壤的生態作用，是構成金融生態環境的重要因素。在次貸風暴席卷美國并向全球擴展的前夕，全球經濟失衡問題已經達到相當嚴重的程度，為金融危機的蔓延提供了溫床。全球經濟失衡主要表現為，美國國際收支經常賬戶赤字龐大，國家債務迅速增長，而以中國為首的亞洲主要新興市場國家和地區則對美國持有大量貿易盈余。其次，現行的國際貨幣體系加劇了金融生態的不平衡。全球金融生態環境之所以不斷惡化，美國的高消費之所以能在巨額貿易逆差的背景下得以維持，美國虛擬經濟之所以能夠在這些年持續膨脹，是與當前以美元為主導的單級國際貨幣體系是分不開的。最后，國際評級機構對歐盟五國的信用評級的連續下調對歐債危機起了推波助瀾的作用。國際投資者有國家破產的擔憂，恐慌情緒蔓延，同時也使得這些國家借債成本增加，負擔更重。
（三）政府政策環境方面
適當的政策環境有助于改善金融生態系統的結構，增強金融生態的功能和效率。反之，不良的的政策環境就會影響到金融生態的內部結構變化，并產生弱化金融功能，破壞金融生態平衡，引發金融危機。美國在過去幾十年一直采取稅收支持來促進房地產市場的發展，使得大量資金流入房地產市場；另外，美國赤字政策導致貿易逆差與日俱增，為解決財政和貿易雙赤字，美國在全球發行美元、國債、股票及金融衍生品，通過這種虛擬渠道使全世界的實體資源流入美國，為全球金融危機埋下了隱患。金融危機爆發后，歐元區各國為了抑制經濟的下滑，普遍采取了經濟刺激政策，例如對處于困境的銀行注資。這些計劃的本質是將私人部門債務轉換成政府部門債務，通過政府部門資產負債表的膨脹和杠桿化支持私人部門資產負債表的蓋上和去杠桿化。雖然這些措施在一定程度上維持了歐元區金融的穩定，但導致了各國的政府資產負債表的嚴重惡化，危機開始從市場與企業層面蔓延到政府層面。
（四）信用文化環境方面
正如自然生態系統，不同的環境影響著生物的性態，同一種生物在不同的環境下也存在著極大的差異，各國不同的歷史文化造就了不同的生活行為方式，進而影響了該國各種體制的形式。在超前消費盛行的西方社會里，流行一種借貸消費的“信用文化”，個人靠借貸消費，團體靠借貸運行，銀行靠借貸填賬，國家靠借貸維持，政府和家庭都債臺高筑，個人儲蓄率下跌至接近零，無節制的負債最終必然會導致金融危機的暴發。
二、金融危機的金融生態動態系統視角解釋
（一）價格機制調節
首先，價格機制調節失效。調節金融生態的價格機制主要包括利率與金融服務的費用標準。此次金融危機中，次級貸款被包裝成各種衍生金融產品大肆操作，金融創新產品的高杠桿率增加金融市場的不穩定性。在金融危機之前，金融創新產品的杠桿特性是泡沫膨脹的加速器，成為銀行過度借貸和資產泡沫快速膨脹的直接原因，在金融危機爆發之后，它又加速了金融機構的倒閉和全球流動性的蒸發，成為危機進一步惡化的加速器。另外，由于金融衍生品的評級費用由債券承銷商支付，評級越高越利于銷售，評級費用也越高，因此評級機構無法保證評級的公正性和獨立性。在金融生態系統中，有效的價格能反映金融市場的資金與產品的供求狀況以及金融服務的質量。而在這場金融危機爆發前，價格自身已經失去了有效性，無法發揮作為一個檢驗金融組織生存能力的根本標準的作用，也無法發揮其應有的調節作用使金融生態系統自動趨于平衡，最終導致平衡被打破，金融危機爆發。
（二）市場準入與退出機制
正如自然生態系統中的生命體一樣，在優勝劣汰的自然規律下，適者生存，金融生態系統的市場準入和退出機制是在競爭的優勝劣汰機制下產生的。從市場準入和退出機制來分析本次金融危機，可以發現過度的金融創新，泛濫的金融衍生產品是導致危機發生的原因之一。金融創新及衍生產品市場對于其基礎市場而言，既有平衡對沖基礎市場風險的正效應，也可能有放大整個金融市場風險的負效應。在此次金融危機中，由于過度的金融創新，金融創新過度，房地產金融機構以次級抵押貸款為支持衍生出一系列復雜的金融產品，極度煩瑣和復雜的信用創造程序，導致潛在的危機。由于價格機制的失效，這些過度的金融創新產品和衍生品在導致危機出現時無法自我反應退出市場，導致市場退出機制也失效。沒有完善的市場準入和退出機制就無法維持金融生態系統的健康發展，整個金融運行的內在機制就失去了調解功能。
（三）金融決策機制
在金融生態系統中，貨幣供求平衡既是社會經濟健康發展，也是經濟金融穩定的重要條件。消除或防范貨幣危機是消除或防范銀行業危機的關鍵，而中央銀行的貨幣政策在其中又是關鍵中的關鍵。此次金融危機與美聯儲所實施的不當的貨幣政策是分不開的。美聯儲在“反衰退”思想指導下，從2001年開始連續13次降息，支持金融衍生品市場的任意發展，造成美元持續走弱和通脹壓力增大。經濟回暖后，美聯儲連續17次加息，利率的急升加重了購房者的還貸負擔，使美國的房地產市場降溫，房屋貸款公司受到了沉重打擊，很多次級抵押貸款公司相繼關門，隨后危機的影響范圍逐步擴大。蔓延到歐盟的債務危機則充分暴露出歐元區體系深層次的制度性缺陷，即在歐元區內部貨幣政策由歐洲央行統一行使，而財政政策卻由國家分而治之。當某些成員國遇到外部沖擊時，它們難以根據自身的經濟結構和發展水平等特點，制定相應的貨幣政策。比如，當希臘遇到問題時，對外不能通過貨幣貶值來刺激出口，對內不能通過貨幣擴張來削減政府債務。只能借助擴張性財政政策來刺激經濟復蘇，結果就是公共支出過度膨脹，財政赤字大幅上升，進而出現債務累計和信用問題。
（四）金融監管機制
如同自然生態系統中各種生物構成的生態系統需要有適當的規則來維系，金融監管對維護金融體系的健康穩定與有效運行具有不可替代的作用，它可以在事件發生之前對交易進行控制，或者在經濟過程中對其進行引導和糾正。金融監管缺失會使金融生態系統運行的環境惡化，從而引發金融危機。此次金融危機暴發前，美國采取的是“雙重多頭”的金融監管體制。這樣的監管體制從前是美國金融業繁榮發展的基礎，但是隨著金融的全球化和金融機構業務的綜合化，“雙重多頭”的監管體制開始出現“空白”，存在監管盲點。此外，美國金融監管體制的主要目標是將金融風險移出銀行，防范銀行風險，這就導致了金融監管當局對銀行之外的金融風險漠而視之，又因為資產證券化表面上的良好表現，更使監管當局忽視了對它的監管。同時，美聯儲放松對美國金融機構之間相互拆借的監管，放大信用的杠桿比例，引發了“經濟泡沫”。因此，美國監管體制的缺陷和監管不力成為危機暴發的主導因素。另外，國際性金融組織———國際貨幣基金組織（IMF）的職能缺失也使得美國次貸危機迅速擴大為國際金融危機。IMF不僅沒有預測到危機的爆發，而且在危機爆發后仍然嚴重低估危機的破壞性，對美國這一危機始發國也沒能提出富有建設性的政策建議，在危機的救助過程中也受制于資源短缺而無所作為。
三、思考與啟示
【關鍵詞】 會計部門； 應對； 金融危機
如何發揮會計部門在應對危機工作中的作用，調動會計人員的積極性，創新地調整會計基礎工作，對于會計部門是一次挑戰，也是對會計基礎工作的一次檢驗。本文結合五菱集團的實踐，對此進行案例分析。
集團公司要求會計部門在這一次應對金融危機的過程中爭取主動，要一分為二地看待危機，除了要采取措施積極應對，還要抓住有利的機會充分利用，爭取最后產生正面效應。如何提高集團的抗風險能力，加強內部控制，防范金融危機帶來的風險，抓住金融危機過程中的有利機會，成為會計部門的一項重要工作。
一、根據金融危機過程中市場情況的變化，靈活調整財務結算方式
財務結算方式的決策對于公司的經營影響較大，也是應對金融危機一個重要手段，選擇有利的結算方式與供應商、經銷商辦理結算，成為會計部門在應對金融危機工作中的一項重要工作。
（一）根據供應商為抵御金融危機對結算方式的調整，會計部門經過分析研究選擇有利的采購結算方式
為了應對金融危機，供應商為促進產品銷售，對結算方式進行調整，采購方可以選擇用匯票或現金辦理結算，同時以提高現金折扣的方式鼓勵用現金結算，會計部門經過分析用現金辦理鋼材結算十分有利，在現金十分緊張的情況下，通過向用戶支付2.5%的折扣率收取現金，同時采取增加銀行貸款和增加匯票貼現等措施，多渠道籌集現金，基本保證主要鋼材以現金的方式進行結算，全年現金結算約4億元；而對于結算方式調整不大或沒有調整的其他供應商，經過平衡利弊后采用匯票結算方式，全年以匯票方式結算約50億元。由于靈活調整結算方式，除了保證公司生產經營外，還年獲利1 600多萬元。
（二）根據金融市場貼現率的變動，調整銷售收款方式
在貼現率高的時候，利用付給用戶2.5%的折扣收取現金，減少公司貼現業務，當貼現率下跌至平衡點以下，停止以折扣方式向用戶收現金的結算業務，改為無折扣收匯票結算，生產經營所需要現金通過增加匯票貼現解決，抓住有利機會，全年為公司節約1 200多萬元。
根據市場的變化靈活調整結算方式，是對供應商、用戶及本公司各方都有利的一項工作，會計部門通過分析、預測，抓住各種結算方式運用的有利機會及時進行調整，尤其是金融危機時期顯得特別重要。
二、保持良好的融資渠道，適應應對金融危機的需要
研究金融市場的變化，創新地開拓融資渠道，保證適合生產經營特點的融資渠道，是應對金融危機的重要保證。這方面五菱公司會計部門高度重視抓得早，做到了臨危不懼，有備無患。
（一）根據金融市場的變動及時調整公司的融資方式
2007年末以來金融政策變動較大，由“適度從緊”到金融危機后的“適度寬松”，為了使公司有穩定的現金流，同時有利于與銀行加強戰略合作關系，2007年財務部門經過分析，預測到金融市場可能發生較大的變化，提請董事會批準逐步向銀行貸款2億元的方案，改變之前幾年無貸款資金運作方式，2008年3月基本完成了融資2億元的任務。從目前看這一決策，是應對金融危機的一項有力保證，同時對于發展與金融機構的戰略合作關系起到重要作用。
（二）利用金融危機、美元貶值的有利機會，創新開展在香港融資業務，拓寬公司的融資渠道
2007年為了滿足公司在香港上市使用外匯的需要，會計部門經過分析，發現在香港融資成本低、貸款期限長，而且美元貶值還可以降低融資成本，于是向公司提出建議開展在香港貸款的新業務。2008年受金融危機的沖擊，外匯政策發生變化，方案一度夭折，會計部門果斷調整方案，采取應急措施，用最短時間，使用銀行“海外融資保”在香港貸款1億元。2009年又獲得融資1.4億元，共在香港獲得融資2.4億元，公司抓住金融危機股價低的行情，以較低的價位買入了相應的股權，有力地支持公司在香港上市。據銀行反饋，此項業務在廣西為首例。
（三）發展與金融機構的戰略合作關系，加強融資工作的日常管理，拓寬融資渠道
從適度從緊到金融危機沖擊，許多單位急于找銀行要求授信貸款，而我們比較從容，這一項工作走得比較穩，可稱得上是有備無患，在金融危機到來之前已經擁有銀行授信40多億，授信內容包含公司經營所需要的金融產品業務，能滿足生產經營需要。之所以能做到有備無患，得益于重視對銀行融資工作的日常管理，推行發展多家銀行長期戰略合作關系，加強對金融市場的分析，綜合開展金融產品業務。集團內部通過集中與統一辦理方式，充分發揮集團及各所屬企業優勢，最大化獲取各家銀行授信，并作為日常重要工作加強管理，這些措施在這一次應對金融危機中發揮了重要作用。
三、規范會計基礎工作，適應應對金融危機工作的需要
規范的會計基礎工作是應對金融危機的有力保證。在應對金融危機過程中有針對性地對會計基礎工作進行檢查、分析，目的是檢驗會計基礎工作是否能適應應對金融危機的需要，把應對金融危機的措施落實到會計基礎工作中，加強控制，提高防范危機的能力。
（一）對用款審批程序進行改革，以適應應對金融危機的需要
受金融危機沖擊，部分產品生產經營秩序受到嚴重影響，時停時開，根據月度計劃審批用款的程序與實際生產經營嚴重脫節，原材料庫存增加，造成現金流不足。為了使用款審批程序適應生產經營的特點，保持用款與生產經營相適應，將部分按月計劃審批用款調整為按生產時段審批用款，使用款審批更適應生產經營，同時加大統一調度資金力度，達到統籌安排資金使用的目的，由于改革措施得力，現金由短缺到有適當結余，應對金融危機有了資金保證。
（二）利用財務支付杠桿，調整生產周期安排，防范金融危機造成的跌價損失
受金融危機影響，市場鋼材價格大幅度下跌，公司主要原材料鋼材，跌幅最高時超過40%，為了防范由于存貨量過大而造成跌價損失，嚴格控制存貨量，尤其是受金融危機影響較大的產品，按過去淡季加大庫存旺季銷售的模式勢必造成跌價損失，形成風險，會計部門建議對生產安排進行調整，通過提高旺季勞動生產率解決產銷平衡問題。同時通過采購支付方式對生產周期進行調節，對于造成存貨增加的無正當理由款項不允許支付。措施實施后獲得成功，有效控制了公司跌價損失風險，從實際效果看也沒有對供需平衡造成影響。
金融危機時期，鋼材供應商提高批量采購的折讓幅度，會計部門建議充分利用集團公司鋼材采購渠道的優勢資源，將下屬企業主要鋼材采購納入集團采購，一方面提高集團公司的采購批量，可獲得更優惠的價格，降低采購成本；另一方面所屬公司的主要材料采購量受到集團控制，降低跌價損失風險，年節約采購成本600多萬元。
（三）調整采購報銷程序，適應抵御金融危機的需要
為了應對金融危機，國家實施購置固定資產增值稅可以抵扣稅的措施。經檢查由于固定資產報賬時間長，公司原采購報賬程序不能及時完成增值稅發票的認證工作，影響進項稅的抵扣，造成公司損失。會計部門提出整改方案，對采購發票報銷傳遞程序進行改革：一是對集團內所屬企業之間交易的發票抵扣聯由會計人員之間進行交接，并在當月及時到稅務部門辦理認證手續；二是收到外單位發票后實施抵扣聯與其他聯分流，當月將抵扣聯交會計部門，減少抵扣聯傳遞環節，加快發票抵扣聯傳遞時間；三是加強對相關人員考核。使采購報銷程序適應應對金融危機需要。
（四）重新核定成本定額和產品售價，降低產品成本，提高產品競爭力
公司部分產品、原材料受金融危機影響市場價格異常波動，公司部分產品價格及成本偏高，不利于應對金融危機。根據市場材料價格變動，為了提高產品競爭力，調整材料、配件的采購定價以及銷售產品定價，組織對部分產品消耗定額及售價重新進行核定收到較好的效果，年節約400多萬元。
四、總結應對金融危機工作的經驗提高應對危機的能力
從五菱集團公司應對金融危機工作中看到，一些應對金融危機的措施，在日常工作中就應常抓不懈，因此應加強日常內部控制和基礎工作的管理。
（一）抓好日常融資管理工作，保障正常的融資渠道
正常的融資渠道是企業生產經營的一項重要保證，需要在日常工作中培養。在日常工作中注意發展多家金融機構的戰略合作關系，加強與金融部門的業務聯系，發展金融部門的合作關系要從企業戰略高度來考慮，算大賬，著眼長遠利益，不要光顧眼前利益。對金融機構依靠程度低時，這方面關系容易被疏忽；而到危機時候才急于去尋找融資渠道，有時可能是措手不及。有良好的銀企合作關系，企業應對危機就多了一份保證。同時了解各種金融產品的特性及適用范圍，業務成本高低，遇到合適的機會要善于運用。
（二）抓好會計基礎工作
一旦會計基礎工作影響到企業增加盈利，增加了企業的風險，就應該及時調整，不要讓會計工作形成一種剛性，會計人員不應成為教條主義者。在處理采購報銷工作上，習慣上采購發票都隨著“檢驗――入庫――報銷”程序走，時間長、程序多，既容易丟失，又容易錯過稅務局規定的認證時間，造成企業損失。實行購置固定資產進項稅抵扣后發票處理較之前更為復雜，部分固定資產入庫――檢驗――報銷所需要時間大于稅務局規定發票認證時間，需要改革，有一些工作人員不理解。類似的情況還很多，這就要求企業要提高員工對會計基礎工作必須適應企業經營發展和防范風險的認識，提高會計人員為增加企業效益、防范企業風險服務的能力。
（三）了解掌握好會計工作上潛在的資源
什么是會計潛在的資源呢？比如融資渠道、金融產品還有哪些可以用而未用的隱性資產；應修改而未修改的程序制度；還可以提高工作效率的哪些方面等，這些潛力什么情況下可以利用，心中要有數，危機來了這些潛力是否可以利用，這也是一種機會的把握。
（四）把應對金融危機的措施落實到基礎工作和內控措施中
在這一次抵御金融危機所采取的有效措施以及總結的經驗、教訓，能使其貫徹到日常工作中去的應當貫徹到日常工作中去，長期堅持，以達到加強基礎管理工作和日常內部控制的目的。
五菱集團在應對金融危機的這兩年，2009年集團銷售收入達100.88億元，增長20.16%；利潤2.8億元，增長16.52%；資產總額85.43億元，增長29.46%。成功地應對金融危機，會計部門在其中起到重要作用，尤其是在資金的組織和調度方面收到了較好的效果。
作者簡介：
李鷹，男，1953年10月28日出生，廣西梧州市人。1987年電視大學工業會計專業畢業，高級會計師。1982年6月至1998年6月在廣西柳州機床廠從事會計工作，先后擔任財務科副科長、科長、副總會計師、總會計師；1998年6月至2005年3月在柳州市財政局擔任財務總監工作，期間先后派駐柳州五菱集團任財務總監、董事，廣西花紅藥業財務總監，柳州投資控股公司財務總監、監事會主席，柳州東通投資發展有限公司財務總監，柳州聯運總公司財務總監；2005年至今在柳州五菱集團工作，先后擔任副總會計師、財務總監，集團所屬企業南寧五菱桂花車輛有限公司總會計師、董事等職務。
社會兼職：現任廣西會計學會副會長、常務理事；柳州市會計學會常務理事。
關鍵詞：國際金融；金融危機；傳遞機制
研究國際金融傳遞機制，對于防范國際金融風險，建立有效防范機制具有重要意義。國際金融傳遞可分為正常傳遞與非正常傳遞兩種類型。正常傳遞指在維持各國匯率穩定和金融市場正常運行的條件下國際資本的流動和影響，非正常傳遞指引起各國匯率劇烈波動和金融市場秩序混亂的國際資本流動，它不僅由一國的金融危機影響到另一國，而且造成各國和地區之間的連鎖反應，即危機“傳染”。本文所討論的國際金融機制，主要指后一種類型。
一、傳遞源與被傳遞對象
在經濟全球化和區域化的國際環境下，由于種種原因首先爆發金融危機的國家（地區）稱為“傳遞源”。受傳遞源影響，同樣的危機很快出現在其臨近或周圍的國家或地區，這些國家或地區稱為“被傳遞對象”。一般情況下，國際金融危機的“傳遞源”多發生在區域經濟鏈條較為薄弱的環節上。那些被傳遞的國家或地區，往往與傳遞源國家在經濟類型、金融體制、發展模式等方面有相似之處，具體來說，可大致分為兩種情況：
（一）經濟一體化區域內高度相關的投資貿易關系。以這次東南亞貨幣危機為例，東盟五國較為全面地進入區域經濟一體化合作階段是在1976年2月五國簽署《東南亞友好合作條約》，以區內實行特惠關稅區時算起。當時東盟各國為了迅速發展經濟紛紛實行50出口導向的外向型經濟發展戰略。由于當時美、日、歐占東盟進出口總額的60%，使得東盟各國經濟極易受到西方經濟波動的影響。為此，東盟決定采取擴大區內貿易的政策，政策的實施使得東盟五國的內部貿易、投資比重迅速上升，各國經濟命運由此被緊密地聯系在一起了。同時對東盟的這些經濟總量相對較小的國家來說，對外部波動極為敏感，加上各國在產業和進出口結構上有很大的相似性及競爭性，那么一旦某國貨幣受到投機者沖擊而匯率發生大幅波動和下跌時，自然也會迅速影響到其它國家的外匯市場，從而造成貨幣危機的傳遞。
（二）國家之間存在某種貨幣一體化安排。1992年歐洲外匯市場波動的背景正是國際投機勢力看準了歐盟貨幣體系中，成員國雖然安排了相互間匯率浮動上下不超過2.25%的界限，這種貨幣一體化安排客觀上要求各國一致的貨幣政策和利率水平。但由于當時東西德統一不久，德國政府對赤字融資的需要要執意維持馬克較高的利率，最終以英鎊為首的其它低利率貨幣遭受投機者拋空而跌破限界，退出歐洲匯率機制，整個西歐經濟也陷入衰退。在這種一體化的貨幣安排下，任何一種薄弱的貨幣受到攻擊都可能引起整個區域的市場動蕩。
二、傳遞媒介、傳遞途徑與傳遞過程
在全球金融市場一體化、資本市場自由化的國際環境中，貨幣政策傳遞機制越來越依賴于市場價格即匯率和利率等競爭性變量。區域金融危機發生，匯率和利率成為國際金融傳遞的主要媒介。特別是匯率變動直接對國際和一國經濟發生作用。在上述兩個例子中，作為傳遞源的國家都因過去的刻板的盯住匯率政策不能應付國家經濟和金融環境的變化，并都改變了匯率制度，實行浮動匯率制度，從而引起貨幣大幅貶值而發生金融危機。既然國際金融的傳遞媒介是利率和匯率，那么樣國際金融市場特別是外匯市場和資本市場就自然成為主要的傳遞途徑。
國際金融危機傳遞的過程可概括如下（以東南亞金融危機為例）：由于泰國周邊國家的貨幣大多與美元掛鉤，當泰銖貶值后，泰國的出口競爭力便得到加強。與泰國出口結構相似的周邊國家為了維持本國產品的出口競爭力，也會競相使本國貨幣貶值。正是基于這種預期，國際投機者必然要對這些國家的貨幣做空頭，而投機性的拋售就會對這些國家的貨幣產生巨大的貶值壓力。另外，心理因素也會加速金融危機的傳遞。由于經濟類型的接近，東南亞國家在不同程度上都存在與泰國類似的經濟問題，如匯率制度缺乏必要的靈活性，不良債權、經常項目逆差等，投資者也害怕當地會發生金融危機，于是干脆把資本從新興市場撤走，從而導致其它國家的金融危機實際發生。
三、現代國際投資組合理論———金融危機傳遞機制的一種理論解釋
投資組合理論是現資組合行為的基礎理論。而近年來的研究表明，隨著各國國內經濟的發展，當前分散投資決策的主要因素已經由證券的種類構成轉向證券的地區構成上來了。馬克維茨的資產組合理論認為，每一種資產組合的風險可以用其收益的方差來度量，整個資產組合的風險大小取決于三個方面的因素：組合中各資產的風險大小、各類資產所占比重以及不同資產之間的相互關系。那么在分散投資時，在既定收益下必須盡量減少資產之間的相關度，從而降低總體風險。目前西方發達國家由于長期的經濟往來和一體化發展，其證券之間的相關系數已經變得很大，僅限于發達國家的投資組合已經無法很好地削減風險。在這種情況下，西方的投資組合必然會把部分投資換成回報。而這些發展中國家和新興市場往往被劃分為不同的區域投資板塊加以管理，一旦其中某一國的貨幣風險上升，國際投資組合即對自身做出修正，這種修正行為就是把屬于該地區板塊的證券和貨幣拋出，從而引起該板塊對應的整個地區的貨幣動蕩。
四、傳遞力度與傳遞中止
關鍵詞:金融危機;金融機構;重組并購
中圖分類號:F832.1 文獻標識碼:A 文章編號:1003-9031(2009)07-0024-02
一､引言
金融危機的爆發通常會伴隨大量的金融機構重組并購事件發生｡本文考察了發生于20世紀90年代的拉美危機､東南亞金融危機以及2007年爆發的次貸危機中的金融機構重組并購事件,發現在金融危機中發生的金融機構重組并購有其內在的特點｡分析和研究金融危機中金融機構重組并購的特點,對于我們發現危機中蘊含的機遇以及正確認識危機中并購重組面臨的挑戰和風險有重要的意義｡
二､金融危機中金融機構重組并購的主要特點
(一)金融危機中的并購以問題金融機構的重組為主
金融危機發生時,市場總體估值水平通常會大幅下降,這不利于資產的出售,所以金融機構一般不會選擇在金融危機中出讓股權｡金融危機中要出售或處于要被重組地步的金融機構一般都是陷入困境的問題金融機構,有的甚至處于破產邊緣｡進行并購重組,主要是為了吸納新資金償還債務以擺脫困境｡[1]
20世紀90年代的兩次金融危機后,拉美和東南亞地區金融機構的資產分別大幅貶值,急需資金支持,歐美許多金融機構紛紛趁機在拉美和東南亞地區開展跨國并購業務,取得當地金融業的經營權｡1994年墨西哥發生金融危機后,西班牙畢爾巴鄂•比斯開亞銀行收購了墨西哥普羅布爾薩商業銀行70%的資產;隨后,其他外國銀行也并購了墨西哥一些銀行｡1998年初東南亞金融危機期間,新加坡發展銀行出資1.53億美元購買了泰達努銀行(Thai Danu)50.27%的股權;英國標準渣打銀行出資3.088億美元購入泰國第十二大銀行拿卡森銀行(Nakornthon bank)75%的股份;1999年4月28日,渣打銀行注資約9500萬英鎊收購泰國那利銀行,獲得了68%的普通股權,并取得控制權;美國最大的保險公司美國國際集團還收購了曼谷投資公司;美國花旗銀行收購了泰國的大城銀行｡[2]2008年金融危機中,摩根大通收購貝爾斯登,富國銀行收購美聯銀行,英國勞埃德銀行(Lloyds TSB)收購英國最大的住房抵押貸款銀行哈里發克斯銀行(HBOS)以及富通集團的重組也都是由于被收購機構陷入困境造成的,有的甚至已經處于破產邊緣｡
(二)政府在金融危機的并購重組中發揮重要作用
通過對三次危機中并購重組活動的考察,可以發現政府在促進金融危機的并購重組活動中發揮了重要的作用｡政府的重要作用主要體現在如下兩個方面｡
一是放松限制,對境外投資者開放本國市場｡例如,1994年墨西哥爆發金融危機之前,拉美各國嚴格控制外資的介入｡墨西哥金融危機之后,拉美國家的金融業逐步對外資開放,金融業并購重組開始活躍,到亞洲金融危機前,已有55家銀行實行了合并或兼并｡東南亞金融危機發生后,韓國逐步放松限制開放金融市場,允許外資購買金融機構部分或全部的股份;泰國1997年10月起將限制外國投資者擁有銀行業股份的比例從25%提高到50%以上,允許外國投資者購買全國91家金融機構和15家商業銀行一半以上的股份;印度尼西亞也取消了外國股份不能在本國銀行業超過49%的限制;菲律賓1998年2月通過法律,允許外國金融機構擁有的股份從40%增加到60%｡
二是幫助金融機構完成重組并購｡比如為收購方在稅收､資金等方面提供支持,有時候政府甚至還會親自參與到并購重組中,1998年金融危機中的韓國政府就是典型的例子｡1998年12月31日韓國政府與美國新橋資本公司達成協議,新橋公司牽頭的國際財團將購買韓國第一銀行29.8%的股份;1999年10月25日,美國新橋投資有限公司與韓國政府就收購韓國第一銀行簽訂協議,購入該行51%的股權,韓國政府持有49%的股權｡2007年次貸危機爆發以來,美國政府大力推動陷入困境的金融機構開展重組,倡導地方性銀行并購計劃｡在這次危機中,包括美國在內的部分發達國家政府還出資持有問題金融機構的股權以避免其陷入破產境地,典型案例是美國國際集團和富通集團的國有化｡[3]
(三)換股､零成本收購等非現金收購較多
金融危機中,金融業并購活動中有很大一部分是以股權交換､零成本收購等非現金或低現金的收購方式完成的｡造成這一現象的原因主要有兩個:一是由于金融危機中獲得并購融資的難度較大,成本也較高;二是由于被收購方受危機影響背負大量債務或者不良資產,收購完成后可能需要大量現金去償還債務或不良資產損失等｡[4]2007年由蘇格蘭皇家銀行(RBS)､西班牙國際銀行(SBP)和富通銀行(FORB)組成的財團以711億歐元(956億美元)的天價擊敗競爭對手巴克萊銀行,成功收購了荷蘭銀行,歐洲銀行財團的收購方案中股份支付的比例相當高｡2009年初,富通集團與比利時政府達成的重組計劃也是以換股的方式實現｡
三､對我國金融機構開展海外并購重組活動的啟示
2007年以來,由美國次貸危機引發的國際金融危機導致主要發達國家的金融業受到了較大沖擊,而大部分新興市場國家的金融機構受影響相對較小｡加上在上一輪全球經濟增長周期中,以發展中國家為主體的新興市場國家金融業的實力得到了一定提升｡因此,本次危機給部分發展中國家的金融機構海外擴張帶來了一定的機遇｡[5]同時,危機中開展的并購重組面臨的風險也較非危機時期要高｡我國金融機構應當密切跟蹤國內外市場變化,在控制風險的同時,盡可能地抓住金融危機帶來的難得機遇,開展并購活動以壯大自身實力｡
(一)金融危機給我國金融機構開展海外并購帶來機遇
一是國家和地區間的市場壁壘､隱有所減少｡當危機發生時,受損嚴重的國家急需資金來彌補損失和償還債務｡因此,為吸引資金度過危機,受損國家通常對外部投資的限制會有所放松,從而有機會達成在繁榮時期幾乎沒有可能的并購交易｡
二是市場低迷的情況下,資產估值水平相對較低,可以降低收購成本｡本次危機對主要發達國家金融業造成了嚴重沖擊,危機爆發后大量金融機構正經歷著一場空前的去杠桿化過程,使得資產的估值回到了合理的水平上｡這個估值回歸的過程一方面將孕育出一些有價值的投資機會;另一方面,對于意圖擴張業務的金融機構,這個去杠桿化的過程也將為其創造一個低成本并購擴張的機遇｡
(二)危機中開展并購重組須克服更大挑戰
在機遇面前,更大的是挑戰｡對于本次金融危機中發展中國家金融機構開展并購活動面臨的挑戰,可以從外部和內部兩個方面來看｡
外部的挑戰主要是危機中將面臨更高的風險｡金融危機時期開展并購要比非金融危機時期面臨更為復雜的市場形勢,信息不對稱的情況將更為顯著,因此面臨的風險也更高,這些風險主要包括市場的不確定性､政策的不確定性､收購目標的不確定性等｡例如,金融危機是否有進一步惡化的可能;政府可能會對并購交易進行某種干預,或由于一些宏觀經濟環境變化而影響收購;收購的目標是否還有信息不對稱的地方等等都需要進行慎重抉擇｡
內部的挑戰主要是對于自身實力提出了更高要求｡盡管發達國家金融業遭受重創,在國際市場上發展中國家的金融機構的在自身的經營管理水平､創新能力等方面普遍與發達國家的金融機構存在差距｡在金融危機中實施并購的金融機構必須對自身實力有足夠的信心｡收購方需要擁有良好的融資能力,強大的財務實力和高超的管理能力等｡因為危機中發生的并購通常需要收購方向被收購方注入資金償還債務以盤活資產,同時要對被收購方進行重組,并要在短時間內與自身有效整合,以達到并購目的｡
(三)我國金融機構應抓住時機,審慎靈活地開展并購
我國金融機構應當密切關注金融危機的進展,加快自身調整,結合需求慎重選擇并購對象,抓住時機､果斷出手｡在時機選擇方面,可以考慮在危機全面爆發以后以及恢復階段加大海外并購的力度;在目標選擇方面,根據我國金融機構現階段的經營水平以及未來的發展需要,可以重點考慮目標市場的中小型機構,并力爭取得控股權｡
參考文獻:
[1]王雙平.九十年代全球銀行并購熱潮緣起及影響[J].中央財經大學學報,1998,(10).
[2][4]曹軍.銀行并購問題研究[M].北京:中國金融出版社,2005.
關鍵詞：后金融危機時代企業經濟管理財務指標
在當前經濟全球化大背景下，經濟危機的影響席卷全球，世界各國為此付出了慘痛的代價，期盼經濟能夠快速復蘇。后危機時代，我國各個行業遭受了嚴重的打擊，市場競爭愈加激烈，生產企業的貨物積壓嚴重，為我國企業生存和發展帶來了巨大的挑戰和機遇[1]。如何能夠有效的化解金融危機帶來的影響，創新變革經濟發展模式是十分有必要的，加強企業經濟管理的創新改革，能夠保證企業獲得所需的各種資源，并在一定程度上提升企業的生產效率、增加利潤，降低生產成本，從而推動企業健康持續發展。
一、后金融危機時代企業經濟管理創新必要性
后金融危機時代背景下，世界各國均采取了一系列措施，來緩解金融危機帶來的創傷，大大加深了我國企業對經濟管理創新的需求，主要是基于我國企業生存和發展的客觀環境影響。金融危機席卷全球后，世界范圍內經濟出現了大幅度的下滑，全球市場競爭愈加激烈，加劇了企業之間的競爭，致使眾多企業破產倒閉。在這種時代背景下，迫切的要求我國摒棄傳統經濟發展方式，轉變為資源集約型的經濟發展方式，只有這樣，才能在激烈的市場競爭浪潮中獲得優勢，占據主導地位。此外，相較于國外企業而言，我國企業存在眾多突出問題，包括對企業歸屬感和認同感較低、人員素質不高、科學技術水平落后以及管理存在缺陷等問題，在不同程度上影響著我國企業的持續發展。隨著全球范圍內金融危機的爆發，進一步催化了我國企業內部矛盾的產生，加強企業經濟管理已經成為當前首要研究課題。由此，企業在發展過程中，創新經濟管理方法能夠顯著提升生產效率，降低生產成本，謀求更大經濟效益，推動企業健康持續發展，可以看出，后金融危機時代，加強企業經濟管理的創新改革是十分有必要的。
二、后金融危機時代企業經濟管理概述
后金融危機時代背景下，世界各國經濟發展水平極速下滑，加劇了我國企業經濟管理創新改革的需要。就我國企業經濟管理發展現狀而言，可以總結出三個具體表現方面[2]。首先，企業經濟管理同其他管理工作聯系密切，金融危機席卷全球后，企業為了謀求持續發展，內部所有的管理工作均涉及到資金的合理使用和調配，經濟管理和其他管理工作的聯系性愈加密切。基于此，企業內部管理人員以及下屬部門人員的薪酬待遇，同企業經濟管理水平好壞息息相關，企業只有結合自身發展狀況，營造良好的經濟管理氛圍，才能在工作開展中取得預期成效，確保企業其他管理措施的有序開展。經濟管理中財務指標能夠直接反映企業經營現狀。企業在經營和發展過程中，高層領導決策水平的高低直接影響到經濟管理工作成效，而企業的經營狀況是在年度、季度以及月份財務報表直接反映的。企業管理者需要根據財務報表中所呈現的生產經營狀況，制定相應的管理方針，調整生產經營方式、營銷手段以及工作開展方向，進而確保企業能夠在實現既定經濟管理目標的同時，全面提升企業綜合實力。
三、后金融危機時代企業經濟管理創新改革對策
（一）經濟管理觀念的創新
無論是任何企業管理活動，與時俱進，觀念的創新顯得尤為重要。所以，在后金融危機時代背景下，企業在開展經濟管理工作過程中，加強員領導階層以及下屬員工的觀念創新十分有必要的，能夠營造良好的管理氛圍，為后續工作的有序開展奠定基礎[3]。此外，企業經濟管理工作開展中，應強化戰略危機意識，確保企業領導者在制定相應的方針和管理目標時，能夠有效結合企業實際發展水平，具備大局觀念。由于企業經濟管理工作同其他管理工作聯系較為密切，涉及范圍廣，所以企業在創新經濟管理觀念時，應注重管理方法以及生產技術的創新。
（二）經營策略的創新
企業經營策略的創新是企業經濟管理改革中不可或缺的組成部分，企業需要秉著與時俱進的態度，轉變傳統經營方式，形成更為虛擬化和柔性化的組織結構，健全相應企業經營組織結構，進而確保后續企業管理工作的深度和廣度。企業經營策略的創新方式主要有企業間經營聯盟以及品牌，企業間經營聯盟主要是指同行業發展水平類似的企業之間聯合，形成固定的經營聯盟，來應對企業經營發展中所面臨的問題，謀求共同發展。品牌的創新是指轉變傳統代加工的生產模式，創新屬于企業自身的品牌，通過這種方法來提升企業知名度和影響力，從而在激烈的市場競爭中占據更大優勢。
（三）健全和完善財務管理機制
后金融危機時代背景下，企業首先需要健全和完善相應的內部規章制度，諸如經費管理制度、財務人員的約束制度以及其他內部管理制度，進一步強化企業經營生產過程中費用的支出明細，做到管理工作有章可循。此外，健全和完善相應管理制度后，在執行過程中需要嚴格遵循規章制度進行，一方面保證制度的有效實施，另一方面能夠最大限度的節約成本，提升資金利用效率。建立部門預算制度，詳細記錄部門經營過程中出現的各類預算明細，進而全面提升企業財務管理能力，促進資金的合理配置。
四、結論：
綜上所述，后金融危機時代背景下，全球經濟發展呈現萎靡狀態，企業為了謀求持續發展，只有加強企業經濟管理的創新，從經營策略、管理觀念以及管理機制三個方面著手，才能確保企業在激烈的市場競爭中，占據更大市場份額，獲得長遠發展的資本。
參考文獻：
[1]彭龍.后金融危機時代企業經濟管理的創新[J].中國商貿，2012（05）:85-86.
