時間：2023-08-14 17:27:14
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融監管大變革，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
關鍵詞：金融監管 金融監管模式 “一局兩會”制
金融監管是金融監管當局基于信息不對稱、逆向選擇與道德風險等因素，對金融機構、金融市場、金融業務進行審慎監督管理的制度、政策和措施的總和。金融監管模式則是指一國關于金融監管機構和金融監管法規的結構性體制安排。金融混業經營與全球金融一體化的日漸深入，不僅導致各國的金融運行格局發生重大變化，同時也推動了全球金融監管模式的變革。
一、全球金融監管模式變革：四個特征
1．從分業監管向混業監管轉變。以1999年美國《格拉斯一斯蒂格爾法案》的廢除為標志，全球的金融業務日益向混業經營的方向轉變，與之相適應的金融監管模式也日益朝著混業監管的方向演變。美國舊的金融監管體系采取按不同金融機構的類別進行縱向分別立法、分別監管的模式。如銀行領域有《格拉斯一斯蒂格爾法案》(由美聯儲等機構實施對貨幣存款機構的監管)，保險領域有《州保險法》(由州保險理事會對保險公司實施監管)，證券領域有《證券法》、《證券交易法》和《投資公司法》等(由證券交易委員會實施監管)。1999年實施《金融服務法案》后，美國采取了聯邦政府、州政府與專門機構分層的金融監管模式，綜合監管與分立監管相結合。與此同時，英國、日本等國也通過金融改革建立了統一的監管框架。統一監管提高了復雜金融聯合體的監管效率，實現金融監管的規模，順應現代金融業混業經營的潮流。
2．從機構性監管向功能性監管轉變。機構監管是按照金融機構的類型分別設立不同的監管機構，不同監管機構擁有各自職責范圍，無權干預其它類別金融機構的業務活動。功能性監管是指依據金融體系基本功能而設計的監管。功能性監管關注的是金融產品所實現的基本功能，以金融業務而非金融機構來確定相應的監管機構和監管規則，減少監管職能的沖突、交叉重疊和監管盲區。同時，功能性監管針對混業經營下金融業務交叉現象層出不窮的趨勢，強調跨機構、跨市場的監管，因而可以實現對金融體系的全面監管。最后，由于金融工具所實現的基本功能有較強的穩定性，使得據此設計的監管體制和監管法規更有連續性和一致性。
3．從單向監管向全面監管轉變。從監管內容上看，由于金融工具的不斷創新，各國監管當局相應地擴大了金融監管的范圍，從單純的表內、表外業務擴展到所有業務。從監管重點來看，以往的金融風險監管側重于信用監管，但銀行還可能因為其它風險而陷入經營困境，因此當前國際金融業的監管除信用監管外，還重視市場風險、經營風險等。從監管范圍上看，國際金融監管也從單純的資本充足率的監管轉向以最低資本標準、監管當局的檢查及市場自律三個層次的全面監管。2001年巴塞爾委員會頒布《新資本協議》咨詢文件，繼承了1988年老協議中以資本充足率為核心的監管思路，同時吸取《有效銀行監管的核心原則》中提出的銀行監管的“三大支柱”原則，即改進最低資本要求框架、發展監管評價程序以及強化市場自律。
4．從封閉性監管向開放性監管轉變。金融全球化發展趨勢，主要表現為國際資本的大規模流動、金融業務與機構的跨境發展和國際金融市場的發展。然而金融全球化也同時帶來了許多負面的。巴林銀行的倒閉，使各國監管當局認識到各國的信息溝通對于加強國際銀行及其經營活動監管的重要性。國際金融危機的頻頻爆發，使得全球范圍、地區范圍及雙邊范圍內各個層次上的國際銀行監管合作都得到了長足發展。一國的金融安全及經濟安全與國際金融市場波詭云譎的變化息息相關，金融全球化使各國的監管發生重大變化，金融監管從國內單邊監管轉向國內國際的多邊監管，從封閉性監管轉向開放性監管。
二、分層監管和單層監管：國外實踐
1．美國的分層監管模式。美國在1999年之前實行個別立法、分業監管的體系。《服務法案》頒布之后實行橫向綜合性監管。美國的金融監管錯綜復雜，既包括基于聯邦法設立的監管機構，也包括基于州法設立的州政府監管機構，而且對銀行、證券和保險又分別設立監管機構，這樣美國的監管體系包含聯邦政府、州政府與專門機構三個層次。對銀行的監管有四個獨立的機構：美聯儲(FRB)主要負責監管州注冊的聯儲會員銀行(1999年之后美聯儲擁有對金融控股公司進行全面監管的職能)；聯邦存款保險公司(FDIC)負責監管所有州注冊的非聯儲會員銀行；貨幣監理署(OCC)負責監管所有在聯邦注冊的國民銀行和外國銀行分支機構；儲貸監理署(OTS)負責監管所有屬于儲蓄機構保險基金的聯邦和州注冊的儲貸機構；國家信用社管理局(NCUA)負責監管所有參加聯邦保險的信用社。除貨幣監理署和儲貸監理署在行政上隸屬財政部外，其余3家則為獨立的聯邦政府機構。
由于美國上實行聯邦制，因而金融監管也采用聯邦法和州法雙軌制度。對銀行監管除了以上提到的聯邦政府監管機構外，每個州又都設有自己的監管部門，通常稱之為DFI，主要負責對本州注冊的銀行，尤其是本州注冊的非聯儲會員銀行的監管。這樣美國的銀行同時處于聯邦和州兩級政府的雙重監管之下。
與此同時，證券交易委員會(SEC)是基于證券交易法設立的美國證券監管機構，對證券經營機構、證券信息披露、證券交易所和證券業協會等履行監管職能。保險領域有州保險法規定的州保險理事會對保險業務實施監管。由于《格拉斯一斯蒂格爾法案》廢除，美國確立金融持股公司為美國金融混業經營的制度框架，在存款機構、證券與保險三者的監管關系上，根據1999年《金融服務現代化法》，美聯儲擁有對金融控股公司進行全面監管的權力，必要時也對證券、保險等子公司擁有仲裁權，因此美聯儲成了能同時監管銀行、證券和保險行業的唯一一家聯邦機構，其職能在一定程度上凌駕于其它監管機構之上。另一方面，當各領域監管機構斷定美聯儲的監管制度不恰當時，可優先執行各領域監管機構的制度。美國的新監管體系將存款機構、證券、保險融為一體，體現了功能性監管的特色。
2．歐洲的單層監管模式。德國是最早建立獨立的綜合金融監管機構的國家，這主要是由于德國長期實行全能銀行制度，銀行可以同時兼營證券和保險業務。值得一提的是，德國和美國都屬混業經營，但兩者卻存在很大差別，德國是基于銀行內部的綜合經營，而美國是通過金融控股公司實現的混業經營，這是導致兩國金融監管模式存在差異的一個直接原因。德國實行單層的綜合金融監管制度，早在1961年，聯邦德國通過了《銀行法》，授權建立聯邦銀行監督局(隸屬于德國財政部)，統一實現對銀行、證券與保險業務的監管。
但銀監局并非德國唯一的金融監管機構，與此同時，銀監局自身缺乏分支機構，必須借助于德意志聯邦銀行的機構和網點，因此德意志聯邦銀行被要求參與銀行監管。兩者具有明顯的職責分工：銀監局負責制定和頒布聯邦政府有關監管的規章制度，德意志聯邦銀行負責對金融機構的各種報告進行，進行日常的監管活動。銀監局的主要職責是防止濫用內部信息、不定期收集監管信息以及監督重大的股權交易等。在涉及銀行資本金和流動性的重大政策上，銀監局需征得德意志聯邦銀行的同意。除此之外，德國還專門設立“聯邦證券交易監督局 (證監局)”負責對證券交易所、證券交易業務的管理。因此德國的金融監管以一架飛機作比喻的話，就是以銀監局為機身，中央銀行與證監局作為兩翼的綜合監管模式。
英國在20世紀80年代以前，與銀行、證券和保險分業經營相對應，實行分立的金融監管模式，即英格蘭銀行、證券投資委員會和一些自律組織分別對三者實施監管。80年代以后，隨著混業經營的，分業監管已逐漸不能適應金融管理的需要。90年代英國“金融大爆炸”將英格蘭銀行監管部門、證券投資委員會和其它金融自律組織合并，成立了新的綜合性金融監管機構——“金融服務局”。并于2000年通過《金融市場與服務法案》，從上確認了這種金融監管體制的改變。
從歐美監管模式可見，無論是美國的分層監管還是德國的單層監管，都是一種基于混業經營的功能性監管。美國、德國采取綜合監管與專門監管相結合的方式，而英國、日本則采取大一統的監管模式，各國的監管體系都是根據現實的國情傳統與變革相結合的產物。
三、我國金融監管模式選擇：“一局兩會”
從我國的具體情況看，1984至1993年，人民銀行集貨幣政策和所有金融監管于一身，是一個超級中央銀行。在此之后中央政府對金融業分業經營作出嚴格規定，與之相對應，我國的金融監管也實行銀行、證券與保險三個監管部門分工協作、各司其職的分業監管體系。根據1995年的《中國人民銀行法》、《商業銀行法》、《保險法》以及1999年的《證券法》，我國的金融監管形成三足鼎立之勢：中國人民銀行主要負責商業銀行的監管，保監會負責保險公司的監管，而證監會負責證券公司的監管。這一格局的形成，有利于防范我國金融業管理水平不高情況下因混業經營而產生的金融風險。從金融深化的程度來估計，我國只用了不到20年的時間就走過了發達國家用上百年才能走完的路。
但這種中央銀行統一執行貨幣政策與銀行監管職能的體制越來越不適應的需要。特別是在銀行呆壞帳日益突出的情況下，對央行監管不力的批評漸趨增加，單獨設立銀行監管機構已勢在必行：(1)呆壞帳對金融體系產生了極大沖擊，設立單獨的監管機構有利于加強監管，提高監管效率。(2)中央銀行承擔救助銀行的職能，會對貨幣政策的實施產生干擾。 (3)在尋租行為普遍的情況下，單獨的監管機構有利于降低道德風險。
當前，銀行監管與其它金融機構監管之間如何匹配，如何構建我國金融監管的組織框架，是我國當前加強金融監督的最重要。一般來說，一個合理的金融監管結構應在既尊重傳統與現實、又考慮未來金融發展趨勢的基礎上，符合成本一收益的經濟學原則進行構建。這是指導我國金融模式政策選擇的一個根本原則。有鑒于此，以下幾個因素不得不引起我們關注：
1．從現實的情況來看，我國仍實行嚴格的分業經營制度，如果把現有的相互獨立的監管機構合并成一個統一的國家金融監管局，實行對銀行、證券及保險業的監管，不符合我國當前的國情。我國現階段監管水平低下，統一監管會使得監管機構的目標變得不明確。同時，統一監管本身可能由于管理不善或有被化的可能，導致無法預料的結果。
2.從國內國際金融發展的趨勢來看，我國應設立一個專門的機構實施對金融業的全面監管。(1)我國當前銀行、保險與證券等行業的混業經營趨勢逐步增強，使得原有的以機構類型確定監管對象和領域的監管模式難以發揮作用。另外，綜合化經營的金融集團(如光大集團、中信集團等)成立，集團控股下的銀行、證券、保險之間的業務往來，已經造成了混業經營的“既定事實”。這樣，如果我們還繼續實行分立監管，就會產生較高的協調成本，也可能導致監管重復或監管缺位。(2)從外部環境來看，中國加入WTO后，外資金融機構將大量涌入中國，它們在境內也會從事混業經營，即使我國采取限制性措施，這些機構也會繞過管制。這將使我國金融機構面臨嚴峻挑戰，也會對金融監管帶來難題。因此，從未來發展的角度看，我國金融業的混業經營已是大勢所趨，對金融業的統一監管也將是我國的必然所趨。
3．一個合理有效的金融監管結構應具有前瞻性，能夠估計到未來相當一段時間內金融形勢與交易結構的變化，同時也能使監管當局以最低成本實現既定的監管目標。在現階段，我們宜選擇一種過渡性、折衷性的替代方案。借鑒西方金融監管模式，我國未來一段時間金融監管的組織形式應兼顧當前現實與未來發展趨勢而選擇中間道路。從今后的發展看，我國混業經營的趨勢最大可能就是采取金融集團的形式，這與美國金融控股公司非常相似。與之相對應，金融監管也可選擇綜合監管與分立監管相結合的“一局兩會制”：設立金融監管局，專門實施對銀行的監管，同時又超越于其它專門性監管機構，對金融集團實施統一監管，成為金融監管體系的總牽頭人。同時，保留證監會與保監會(另外也可考慮設立諸如信托管理局、信用社管理局等機構)對于主業優勢明顯的金融機構實施功能性監管(見圖1)。
從時間安排上看，建立我國全面的監管框架大致需三個階段；第一階段，由于我國分業經營的格局在短期內不會得到扭轉，因而金融監管局可暫時考慮設在人民銀行之下，其主要任務還是實施對銀行的監管。這時分業經營與分業監管的特征比較明顯。第二階段，我國需綜合金融管理機構，負責協調監管政策和監管標準，監測和評估金融部門的整體風險，以及收集信息、調動監管資源。因此待時機成熟，國家可制訂橫向聯合立法，讓金融監管局從人民銀行獨立，專門成立“國家金融監管局”，與人民銀行并級直屬于國務院，對金融集團實施統一監管，成為金融監管的總牽頭人。第三階段，從長期來看，我國必定走向全面的混業經營，因此等市場成熟，金融監管有了一定的經驗積累，可考慮把證監會與保監會等監管機構并入國家金融監管局，由后者成為金融業唯一的監管機構。
主要：
1．米什金：《貨幣金融學》，人民大學出版社1998年。
2．陳志：《銀行監管、貨幣政策與監管改革路徑》，《金融》2001年第7期。
關鍵詞:金融監管模式;改革;啟示
一英國金融監管模式的改革
金融監管模式是指一國關于金融監管機構和金融監管法規的結構性體制安排20世紀末,一些發達的市場經濟國家為適應經濟金融形勢發展的需要,先后對金融監管模式作了重大改革,尤以英國最為典型,其改革對全球金融業的發展都產生了深遠的影響
1.改革前的分業監管體制自20世紀80年代以來,以新型化多樣化電子化為特征的金融創新,改變了英國傳統的金融運作模式發生在銀行業保險業證券投資業之間的業務彼此滲透,使英國金融業多元化混業經營的趨勢加強越來越多的非金融機構也開始經營金融產品和業務,混業經營的日益發展,使英國成為全球金融業混業經營程度最高的國家之一論文
然而,直到1998年之前,英國實行的仍然是以政府監管和自律組織自律相結合的分業監管體制在分業監管時期監管機構分別行使對銀行業保險業證券投資業房屋協會等機構的監管職能,同時自律組織發揮了較大作用,三個證券自律組織分別負責證券公司基金管理公司和投資咨詢機構的執業行為監管和審慎監管在英國分業監管使得一個金融機構同時受幾個監管機構同時監管的現象大量存在,不僅成本增加,效率降低,監管者與被監管者間容易產生爭議,分業監管體制的弊端顯現無余隨著20世紀90年代中期以后分業監管有效性的降低,特別是在巴林銀行事件后,英國國內要求改革金融監管體制的呼聲日益高漲在這種情況下,英國朝野上下對改革金融監管模式有了較為統一的認識
2.英國金融監管體系的改革主要內容有:
第一,成立新的金融監管機構,決定由10家機構合并,組成單一的金融監管機構這10家機構包括證券與投資管理局(SIB)證券期貨協會(SFA)私人投資監管局(PIA)投資監管組織(IMRO)格蘭銀行的審慎監管司(SSBE)注冊互助委員會(RFC)房屋協會委員會(BSC)互助合作委員會(FSC)由貿易工業部劃轉到財政部的保險監管司以及倫敦交易所的英國發行上市監管部(UKLA)1997年10月,證券投資局更名為金融監管局(FSA),1998年起,英格蘭銀行的銀行監管職責移交給FSA,FSA依法行使監管權力FSA雖然要全面負責對擁有一百多萬員工的英國金融業的監管,但其機構并不龐大,現有雇員僅二千多人,這主要依靠其先進的監管手段,因此使得監管機構降低了成本,效率卻反而有所增加
第二,制定新的金融監管法律英國曾實施過較長時期的自律式監管體制,改革放棄了倫敦金融市場行業自律管理體系,重建全行業的金融服務監管體系;2000年6月,英國女王正式批準了《2000年金融服務和市場法》這是英國自建國以來最重要的一部關于金融服務的法律,它于2001年12月1日正式實施后,取代了此前制定的一系列用于監管金融業的法律法規,堪稱英國金融業的一部“基本法”該法明確了新成立的FSA和被監管者的權力責任及義務,統一了監管標準,規范了金融市場的運作
第三,制定新的金融監管規則根據英國《2000年金融服務和市場法》的授權,FSA已經制定并公布了一整套宏觀的適用于整個金融市場被監管機構的監管條例,主要內容有:(1)被監管者經營業務一定要誠實;(2)被監管者一定要盡職細心地以應有的技能開展業務;(3)被監管者在適當的風險管理機制下,一定要負責和有效地采取適當的謹慎態度組織和管理其業務;(4)被監管者一定要保持適當的金融資源和財力以應付可能的危機;(5)被監管者一定要遵守相應的市場行為準則標準;(6)被監管者一定要公平對待其客戶,并對客戶的利益給予應有的考慮和重視;(7)被監管者一定要對其客戶的信息需求給予應有的重視,提供給客戶的信息應該明了公平不能誤導;(8)當被監管者對其客戶的資產負有責任時,一定要做出適當的安排以保護這些客戶的資產;(9)被監管者必須以公開及合作的態度接受法的監管,及時向FSA通報必須報告的情況
第四,確立新的金融監管理念FSA成立之初就表示將要采取嶄新的監管方式,FSA負責人也十分強調FSA管理的“嶄新性”與昔日英格蘭銀行證券與投資管理局等9個金融監管機構不同的是,FSA在監管別強調以下環節:節約有效地使用資源進行金融監管;管理層是否盡職盡責;加強金融監管的同時盡可能不壓抑金融機構的創新活力;鼓勵被監管的金融機構之間開展有序的金融競爭;保持英國金融業的競爭力及其金融服務和金融市場的國際化特征另外,在監管目標方面,FSA將通過積極關注金融發展動態,實現瞻前監管,幫助客戶達成公平而合理的交易第五,建立新的金融監管制衡機制由于在新監管體制下,FSA擁有的權力非常之大因此,英國成立了專門的金融監管制約機構“金融服務和市場特別法庭”(FSMT),并于2001年12月1日與FSA同時開始運作該法庭主要審理發生在FSA與被監管機構之間且經雙方協商難以解決的問題根據有關法律規定,該法庭對金融監管案件的審理采取閉門(對公眾保密)審理公開審理兩種方式,并以公開審理為主“金融服務和市場特別法庭”的成立,無疑能夠促使FSA認真進行監管,有助于提高英國金融監管甚至整個金融業的法制水平此外,鑒于貨幣政策與金融監管之間的密切聯系及相互影響,監管職能從英格蘭銀行分離出去后,法律規定英格蘭銀行與FSA負責人交叉參加對方的理事會,實行互相介入,以保證二者之間的有效協調這種安排能保證FSA負責的金融監管與英格蘭銀行負責的貨幣政策,在重大的宏觀層面上的決策能夠保持較強的互通性
到2001年12月,金融服務與市場法的正式生效,標志著歷時4年的金融體系改革基本完成
二新形勢下金融監管創新的啟示
目前我國金融監管體制為金融業分業經營分業監管的模式2003年4月28日銀監會的掛牌成立為一度關于央行拆分的爭論畫上了句號,我國由此成就了“一行三會”的金融監管新格局隨著,《中華人民共和國銀行業監督管理法》《中國人民銀行法》《商業銀行法》通過生效,我國分業經營分業監管的管理體制將進一步完善確立
伴隨著新形勢下金融監管體制的不斷創新,我國金融監管從無到有發展很快,但是畢竟歷史短暫,目前的監管遠遠不能適應金融業迅速發展確保國家經濟安全的需要,甚至已出現了一定程度的“監管抑制”,與發達國家金融監管水平更是不能同日而語特別是在加入WTO后,我國在融入國際社會的道路上又向前大大邁進一步,以“分業”為背景的中國金融業將直面以“混業”為背景的金融集團,今后中國的金融業將更加國際化,金融風險防范的任務更重借鑒英國等發達國家金融監管改革的經驗,筆者對新形勢下金融監管創新總結出以下幾點啟示:
1.金融分業經營和監管已成為非主流的趨勢20世紀80年代后期以來,世界金融業發展的一個重要特點就是銀行保險證券的界限逐漸模糊,出現了混業經營的趨勢,金融分業經營和監管已經成為了非主流的趨勢
對我國而言,雖然目前仍是一分業經營為主,但隨著我國經濟金融對外開放程度的加深,中國金融業走向綜合經營成為金融改革開放的必然結果和現實選擇實際上我國金融業也已經出現了混合經營的苗頭,金融保險證券業務已經不同程度交叉,金融業混業經營成為了大勢所趨在新的形勢下我國的金融監管體制怎么樣適合金融機構混業經營趨勢已成為完善金融監管職能的首要任務
2.營造金融混業經營的法律環境實行效能監管金融業的任何變革和創新都離不開法律制度的革新法律環境的營造因此如何營造中國的金融混業經營法律環境是一個重要問題隨著金融市場的發展已經有越來越多的交叉經營業務出現即在分業監管的體制下正在滋生混業經營的現實,從而金融監管及金融法律法規提出了新的挑戰加入WTO后,我國的銀行市場開放將是全方位的金融市場國際化發展趨勢日益明顯,在金融開放的條件下外資銀行機構不斷進入,不僅會改變中國現有的金融機構,還會使現有的金融運行規則發生變化2003年12月底對《中華人民共和國商業銀行法》《中華人民共和國人民銀行法》的修改和《中華人民共和國銀行業監管法》的出臺,以及2003年4月28日銀監會的掛牌成立無疑都是中國政府對金融領域的有效改革創新新修改的商業銀行法增加了對商業銀行加強監管的內容,同時對有關條出修改,以適應當前商業銀行改革與發展的實際需要
“一行三會”的金融監管新格局無疑是中國金融監管體制的又一次重大變革然而在現行分業監管過程中大多采取了機構性監管,實行業務審批制方式進行管理這樣當不同金融機構業務交叉時,一項新業務的推出需要經過多個部門長時間的協調才能完成,比如開展股票質押貸款業務,需要在銀行監管部門和證券監管部門之間協調,而不同部門對于同一業務的風險控制和管理意向存在較大差異,就會產生較高的協調成本此外有的新業務成為交叉性業務,如儲蓄保險同時具有儲蓄功能和保險功能對于這些新業務,既可能導致監管重復,也可能出現監管缺位因此在我國金融監管逐步由分業監管走向混業監管的過程中我們應當學習借鑒英國先進的監管經驗實施金融效能監管以提高監管效率降低監管成本避免重復監管和監管缺位,努力精簡監管機構的人員配置,“一行三會”既要各盡其責各行其是也要相互配合提高效率,使得監管機構運作不但降低了成本,效率反而有所增加于是我國完善金融監管所思考的問題不是如何跟上全球金融業混業監管的浪潮而是如何在自有體制下改革和完善我們自己的分業監管模式,提高效率現階段內如何做到效能監管便成為了我國金融監管體制改革過程中首要思考的新課題
參考文獻:
1.尹灼.英國新金融監管體系述評.農村金融研究,2004,(1):51-55.
關鍵詞：互聯網；金融；消費者權益
一、引言
隨著科技發展特別是互聯網技術的應用，我國金融創新不斷加快，金融開放持續擴大，金融領域發生著巨大變革。互聯網金融正是將互聯網技術與傳統金融行業二者結合，以互聯網作為交易平臺進行傳統金融業務交易，并創新發展互聯網金融類業務的一種新型的金融模式、金融業態。如：第三方支付、P2P網貸、互聯網銀行等依托互聯網的金融機構、金融產品和金融服務應運而生。隨著互聯網金融廣泛普及，與各類互聯網金融機構發生往來業務的人數與日俱增，相關人群被大眾或媒體俗稱為互聯網金融消費者。在國務院辦公廳關于保護金融消費者的文件中，將金融消費者權益概括為財產安全權、知情權、自主選擇權、公平交易權，這些權利在一定程度上也可以適用于互聯網金融消費者。由于互聯網金融發展迅速，普及范圍廣，因此相應的法律法規、監管制度還并不完善，導致這些新型業態的消費者的權益保護面臨著一些困境，維權道路更加崎嶇，因此互聯網金融消費者的權益保障需要新的思路。
二、互聯網金融的消費特點
（一）快捷方便及時，覆蓋面廣
隨著網絡技術的創新，4G業務的普及，智能手機等移動電子設備的應用，人們可以隨時隨地了解到互聯網金融產品與享受到互聯網金融服務。因此，信息的傳遞與更新非常快速、便捷。消費者可以實時在互聯網平臺上進行金融業務的處理，例如買賣股票基金、購買理財產品，銀行賬戶轉賬還款查詢、申請小額貸款等。互聯網金融的發展是依托互聯網平臺提品和服務的。隨著網絡的普及、電商的發展以及互聯網+等商業模式的創新，互聯網金融迎合的大眾的需求，跨越地理局限和障礙，能夠快速提供資金，實時更新金融信息，使其受眾范圍更廣泛，擁有更多的客戶，全面迅速的覆蓋到所有互聯網能覆蓋到的區域和人群。
（二）低成本，高效率
互聯網金融業務關聯性和綜合性強，對于傳統的金融機構來說，不再需要大量的業務人員，從而降低了整個業務流程成本，提高了金融機構的工作辦事效率。同時，互聯網操作流程簡單便捷，規范標準，大大節省了消費者去金融實體網點的時間成本和金錢成本，效率更高，提升了消費者的消費體驗和參與度。
（三）風險性高，極易引發金融風險
在互聯網金融交易中，由于所交易的金融產品和金融服務虛擬化、數字化，因此消費者需要承擔更大的風險。互聯網企業迅速的擴張，倒逼互聯網金融不斷創新發展，在這個過程中，傳統的金融監管手段和措施難以趕超金融創新的速度，導致監管真空與套利空間的出現。同時，互聯網金融根據市場機制將金融資源在各行各業，各區域進行有效優化配置，這種金融改革與金融創新所產生的交叉性金融風險相互影響、連鎖反應，極易引發全鏈條式的大規模的金融風險。同時，我國并沒有建立健全的征信制度，金融企業無法準確掌握消費者的信用信息，導致了互聯網金融機構存在很大的信用風險，極易發生不可控的金融風險。
三、互聯網金融消費者權益保障的現狀
（一）互聯網金融跨地域消費導致互聯網金融消費者維權成本高
互聯網金融的普惠特點，正是可以跨地域提供金融產品與金融服務。但這也正是互聯網金融消費者權益保障的困境，即當權益受到侵犯和破壞時，由于地理空間的遙遠而無法及時有效維權，使得維權成本大大提高，甚至遠遠高于所消費的金融產品和金融服務的價值。同時，信息不對稱導致互聯網金融消費者無法評估收益風險，特別是農民、學生等群體對金融知識不甚了解，往往只被高收益高回報的表面利益所迷惑；選擇了與自身條件或承受能力不匹配的理財投資等金融產品，最終導致財產受損失，權益受到侵害。
（二）個人信息泄露危及互聯網金融消費者人身及財產安全
在互聯網金融交易過程中，金融消費者除了財產安全之外，還涉及到信息安全。互聯網金融企業通常通過種種不正當的方式誘導消費者提供個人信息，如果不提供，就無法實現金融產品的購買和金融服務的制定。在此情況下，一旦互聯網金融企業將消費者的個人信息包括交易信息泄露或者出賣，使消費者的財產和人身安全處于危險境地，造成無法挽回和彌補的后果。很多互聯網金融平臺并沒有強有力的信息保障技術水平，導致客戶個人信息和資金信息特別容易受到網絡病毒或者黑客的盜取和攻擊，電子信息一旦泄露，傳播速度非常快，傳播范圍也非常廣，破壞性極大。
（三）缺少完善的互聯網金融監管機制，互聯網金融消費者維權困難
現階段，我國還沒有成立專門的互聯網金融監管機構。由于互聯網金融行業的混業發展和我國金融分業監管，就使得互聯網金融消費者的權益無法保障。消費者對于去何部門投訴難有定論。沒有統一的專門的監管機構對企業進行業務監管，導致各部門相互推卸責任，不能有效及時的維護消費者的權益。同時，一旦發生了侵權事實，消費者舉證也存在很大的困難。互聯網金融交易行為均是電子數據記錄，這樣的記錄極易被篡改或刪除。消費者本身并不具備專業技術手段，所以無法實現電子數據的取證。在互聯網金融企業與互聯網金融消費者之間，根本就是不對等關系，消費者完全處于弱勢地位。
四、保障互聯網金融消費者權益的對策建議
（一）制定并完善互聯網金融消費者的權益保護相關的法律法規與制度
政府要出臺專門針對互聯網金融消費者權益保護的法律法規和制度。針對互聯網金融經營者對互聯網金融消費者宣傳的信息浮夸，收益夸大，刻意弱化風險等信息不對稱的情況，法律應當明確規定，互聯網金融經營者所披露金融產品信息是要真實充分，及時有效。所謂真實充分，是指互聯網金融消費者對金融產品的融資人、擔保人、中介人、產品用途、起息期限、還款方式等以特定形式毫無保留地告知消費者；所謂及時有效，是指信息披露應當在消費者購買金融產品或服務之前，或者在變更信息之前以有效方式告知消費者，不應當在消費者完成交易之后才在交易合同中告知，嗣后的告知屬于無效告知，除非消費者書面同意，且不允許默示推定。同時法律要明確規定互聯網金融經營者，對因資金安全給消費者造成的一切損害承擔無過錯責任。此外，法律應規定互聯網金融經營者必須具有嚴格的數據安全保障措施，對于泄露消費者個人信息，財產信息的行為，承擔過錯推定責任，并加大懲罰性賠償力度。
（二）設立一個專門的互聯網金融市場監管機構，完善互聯網金融監管體制
首先，建立專門的監管機構。專門的監管機構，是指將互聯網金融監管業務獨立出來由專門的機構負責。這是因為互聯網金融自身技術的復雜性和監管難度，使其無法由傳統的金融監管職能難以覆蓋。專門的監管機構，不一定也沒有必要必須成立與傳統金融監管機構并級的監管機構，而是在傳統金融監管機構中下設獨立的互聯網金融監管職能部門，由傳統金融監管機構領導。各地方傳統金融監管機構中也需按同一層級設立相應的互聯網金融監管部門，履行互聯網金融監管職能。在運作機制上，上級部門應當領導下級部門的工作，因為互聯網金融的跨地域性，各地方監管部門如果不由上級部門領導的話，依靠相互配合協作完成監管工作難度太大。互聯網金融監管機構的組成人員應具備處理互聯網金融業務的專業知識，吸收計算機、網絡工程、金融、法律等專業人才參與。其次，制定市場準入標準，加強互聯網金融信息披露監管。互聯網金融監管部門應當依據互聯網金融的特點，并根據監管原則要求制定統一的市場準入標準，例如對于從事互聯網金融信息中介服務的從業者需要具備信息網絡經營者資格，注冊地需要在中國，服務器需要托管給專門機構，需要有網絡信息加密技術等等；而對于從事互聯網金融資金托管業務的從業者，必須要有較高的注冊資本要求，需要具備資金管理能力，最好要求必須有銀行作為合作伙伴或投資人等等。對于信息披露制度，監管部門建立虛假信息投訴機構，對于投訴披露虛假信息者，一經查實，處以懲罰。
（三）運用互聯網技術管理金融風險，保障互聯網金融消費者權益
互聯網金融風險較傳統的金融風險更加復雜，波及范圍更廣，在這樣的背景下，互聯網技術成了保障消費者權益、維護金融運行安全、防控金融風險的防御網。金融檢測機構可以通過互聯網技術，實時全面地掌握互聯網金融信息及數據。通過對信息和數據的搜集、挖掘、分析，將潛在的金融風險進行監測和評估，并及時上報相關監管機構，有效預防和控制風險的發生。同時，利用互聯網技術的網式多點特征，采用安全性準確性更高，更智能的身份認證技術，彌補線下風險控制措施的不足，降低風險識別成本，提高風險識別效率，從而有效保障互聯網金融消費者權益。
（四）對互聯網金融消費者進行宣傳教育
互聯網金融消費者往往既沒有專業的互聯網知識，也沒有完備的金融知識。因此，相關的互聯網金融監管機構應有針對性地對互聯網金融消費者進行教育培訓，首先要提升消費者的風險意識。然后要將必要的專業知識傳授給互聯網消費者，使其能樹立科學理性的投資理財意識，辨別虛假、陷阱信息，正確評估收益風險，將風險控制在消費行為之前。同時，要多渠道多方位宣傳普惠金融知識，特別是針對金融基礎知識缺乏的弱勢群體，如農村群眾、低收入人群以及學生等，進行督促、引導，提升互聯網金融消費知識水平和自我保護能力。
（五）推動互聯網金融行業自律機制建設
外界對互聯網金融經營者監管過當，反而會適得其反。因此，行業自律是非常必要的，在自愿的基礎上依法組織，為了實現行業蓬勃有序發展，共同約束自身行為和自我管理。首先要組織和成立相關的行業協會，制定行業內的準入標準和行為準則。然后公平合理的規范行業發展以及強調對消費者的義務和責任，對于互聯網金融消費過程中可能發生的風險要清晰準確表達和提示，自覺防范管控風險，接受社會監督。為彌補和解決政府無法直接監管，或者監管不到位的問題。
參考文獻：
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宏觀審慎監管概述
“宏觀審慎監管”一詞,在19世紀80年代末,曾由國際清算銀行的前任總經理Andrew Crockett提出,并很可能是首次提出。實行宏觀審慎監管的根本原因是:盡管金融機構和企業選擇謹慎的個體行為,卻仍可能會在整體上造成系統性問題,加大系統性風險。宏觀審慎監管反映了一個失敗的組成性問題:我們不能僅僅通過使每個金融機構和產品安全而使金融體系安全。宏觀審慎的優勢在于其具有先發制人的性質,目的在于避免危機,而非補救危機,因為危機的代價太過昂貴。并且,宏觀審慎監管提供了監測和處理財政穩定和實體經濟風險的總體框架。它能夠更為合理地檢測金融系統性風險,并相應減輕商業周期中的溢出效應。
宏觀審慎監管面臨的問題及挑戰
反周期操作將對資本充足率有更高要求金融業的周期性問題已經成為了世界金融監管改革的重點之一。機構應該在經濟繁榮時期儲備更高水平的資本,以便在經濟蕭條時期擁有更大的緩沖余地。相應地,監管機構也應采取反周期調節政策。這里需要特別說明的是,不是所有周期性都是不好的,要根據其根源來判斷,我們應該關注的是“內部周期性”,而經濟的周期性是有利于長期發展的。
提高資本充足率的要求作為一個典型的宏觀審慎工具,就是反周期操作的體現。提高資本充足率要求雖然不能結束繁榮衰退周期,但將有助于減少幅度。我國央行在《中國貨幣政策執行報告》中明確提出,“只有銀行在經濟高漲時計提充足的損失準備,在衰退到來時才不致于因撥備不足而被迫緊縮貸款”。這意味著,銀行的核心資本充足率標準很可能提高,以限制杠桿率。但是,與此同時,這也會為國內銀行業帶來巨大沖擊和挑戰。
立即糾正措施與政策制定及執行的成本問題思考宏觀審慎監管政策時還應考慮兩個問題。第一個問題是關于立即糾正措施(PCA)的相關經驗。立即糾正措施能夠遏制監管當局的監管寬容傾向,減輕誘因問題,確保金融機構所產生的問題得到早期處置。這意味著宏觀審慎監管下,能夠盡早發現風險并采取措施,防止其進一步擴大或出現連鎖反應,但是立即糾正措施會產生一定的機會成本。第二個問題則是關于貨幣政策行為的,貨幣政策和宏觀審慎政策都必須處理好不確定性問題。這要求明確各相應主管機構的目標,并,在預先制定的目標基礎上,建立分析框架用以指導實現其政策。但是,在制定嚴格的行為準則、約束力規則以及進行日常的政策執行時,都將產生較大的成本。
宏觀審慎的政策差異可能導致監管套利事實上,監管套利行為并非近期才出現的問題。在世界性的金融改革進程之中,盡管一再強調國際監管合作,但一方面由于各國的國情不盡相同,且宏觀審慎政策在制定過程中,國家之間完備完全的溝通很難實現;而另一方面,部分全球化標準在制定時往往忽略了一些國家的市場情況和相應需求,以致于較為片面,所以相應的監管措施也較難達到一體化。
然而,各國政府所采取的宏觀審慎政策的差異性很有可能會導致監管套利的產生。監管套利是指金融機構利用監管政策之間的矛盾進行套利,它雖然在一定程度上有助于消除監管政策的漏洞,但從宏觀來看,它不僅浪費資源,也損害了金融監管的效率。
宏觀審慎規則制定與監管工具的復雜性在宏觀審慎成為金融監管改革核心的同時,也使監管部門承受了相當大的壓力。宏觀審慎工具的引入很可能為監管帶來新的規則和標準。總的來說,宏觀審慎規則的復雜性可體現為其建立過程和實施運作的復雜性。
事實上,現有的宏觀審慎工具及可能作為宏觀審慎工具的規則和指標并不多,并且大部分都仍然在研究當中。英國中央銀行有報告稱,信貸及資本價格有可能作為運用宏觀審慎工具的原則。另外,也有國外專家建議采用流動性收費制度,以糾正由與銀行過分依賴短期未保險資金所造成的負面影響。但是這些工具都還需要進行更深入的研究與探討。宏觀審慎工具的使用與規則的建立對金融行業有著至關重要的意義,因此在研究與使用時都必須保證其謹慎和可行。
對于我國宏觀審慎監管問題的相關思考與建議
明確宏觀審慎的政策框架就世界上現行政策的討論情況,宏觀審慎的政策框架可分為兩個層次。第一個層次仍然要建立在現有的微觀調控上,目的是限制金融活動的周期性。這一層次的某些方面具有一定的自發性。例如,為銀行存儲活動(若可行,也可能包括交易性資產)進行動態的準備金提取方式。一旦實現,銀行便會有自發的內置流動性風險緩沖的需求。反周期附加的償付能力的監管是另一種選擇。一般來說,這也需要建立相應的緩沖工具以承受風險,減少杠桿作用的范圍,并且在金融環境急劇惡化時能夠給予金融機構喘息和調整的空間。
第二個層次是,宏觀審慎監管中所使用的指標與方法要適當地多樣化,去除其單一性,監管措施不應僅僅是對金融實體實行簡單的自發或強制性的政策監管。通過指標來鎖定系統性風險已經是一個相當大的挑戰,更不用說是憑借監管政策的手段。并且,如果使用預先定義的政策行動指標,將會面臨著“古德哈特定律”問題。因此,宏觀審慎當局需要使用一系列的指標和方法來進行評估。這一點也同樣適用于宏觀審慎的政策性建議。
人民銀行應在我國宏觀審慎監管中起主導作用宏觀審慎監管政策的制定和實施都將面臨很多問題,其中包括“災害近視”、誘因問題等,并可能涉及一些相關的政治經濟問題等。為解決這些問題,作為宏觀審慎監管的主管部門,審慎的監督和相應的政策行動必須具備獨立、可信和透明的性質。并且,宏觀審慎要求監管主管部門能夠宏觀把控全局,協調各部門的共同發展,并及時處理單個機構或部門中出現的問題,從而保證全行業的安全、穩健發展。而在經濟體中的所有現有機構當中,中央銀行是最符合宏觀審慎監管要求的。就我國而言,在目前一行三會的金融監管格局中,證監會、銀監會和保監會都傾向于對相應金融機構和部門的監管與把控,人民銀行在宏觀把握經濟趨勢和控制市場風險上更具優勢。
建立中央銀行與金融監管機構之間的信息共享機制本輪金融危機表明,只有銀行業監管和宏觀審慎監管機構(通常是中央銀行)保持密切關系,才能在承受壓力時能夠有更迅速的反應并作出更好的決策。并且,許多宏觀審慎的相關工作都將需要足夠的數據和適當的工具來進行判斷。因此,應當建立相應的宏觀審慎監管共享數據庫,對現有的金融統計數據庫結構和統計網絡進行改造,建立統一的、獨立的、可自動生成統計指標和金融監管指標的金融信息系統,形成統一、集中、高效的金融信息來源,實現信息資源共享。此外,中央銀行還需要與金融監管機構定期傳遞以文字形式反映的各類信息,人民銀行要及時向金融監管機構通報貨幣政策執行情況,監管機構也應及時、定期將本部門所監管機構的現場、非現場監管信息資料以及其他相關分析報告送達人民銀行。同時,也要建立信息共享責任約束制度,主要是以法規形式明確人民銀行與金融監管機構的信息共享原則、標準、內容以及應負的法律責任等,以保障宏觀審慎信息共享的質量。
加強國際交流和政策協調建立宏觀審慎機制的同時,應該加強國際間的合作與交流,以保證在全球一體化的趨勢下更好地對系統風險進行監管。我國要與其他國家金融當局簽訂雙邊諒解備忘錄,諸如在信息提供、相互磋商、技術合作等方面展開合作。不斷推進監管團制度的實行以對大型跨國金融機構進行相應監管,同時,要發揮各類國際組織和區域性組織在協調國際金融監管方面的作用。既可以加強研究成果和相關資源方面的共享,也可增強監管政策的協調性,共同減少和防止監管套利的出現,避免監管漏洞。另外,雖然我國金融監管的基本特征是分業監管,但混業監管和功能性監管的趨勢已不可否認。一體化監管具有規模經濟優勢,利于節約監管成本,消除監管真空并避免監管套利,能更好地適應混業經營的要求。
關鍵詞：金融控股公司法律支持監管體制立法完善
上世紀90年代以來，世界金融業在組織形式和業務運作方面發生了巨大變化，強調規模經濟、范圍經濟以及協同效應的大型金融組織——金融控股公司（FinancialHoldingCompany，FHC）成為金融業的熱點。處于金融全球化的時代，我國也不可避免地受到這一巨大變革的影響，金融控股公司也成為我國金融企業以及非金融企業競相進行創新探索和實踐領域。在目前分業經營的體制下，如何通過金融控股公司實現集團化經營，更好的整合金融資源，應對入世后激烈的競爭，不僅是我國金融理論與實踐所亟待研究的一項重大的課題，也需要從法律角度探討這一組織形式所帶來的法律問題與應對之策，為其發展構建一個理想的法制空間。
金融控股公司在我國的發展與實踐
“金融控股公司”作為一個法律概念是由1998年美國《金融服務業法》創設的，它是20世紀90年代以來美國銀行業金融組織創新形式在立法上的最終體現。標志著以美國為代表的世界金融業進入一個新的時期，金融分業經營制度趨于終結，以金融控股公司為主體的大型金融集團將成為國際金融業發展的趨勢所在。
隨著發達國家金融制度創新步伐的加快，金融控股公司也在我國引起了廣泛的探索與爭論。經濟全球化進程的加快，入世以后金融領域的逐步開放，我國的金融競爭將變得日趨激烈，金融機構間的跨行業、跨國界收購、合并，以及金融機構的多樣化經營，金融控股公司必將成為我國金融業發展的趨勢。盡管目前我國金融業實行嚴格的分業經營和分業監管，法律也未明確金融控股公司的法律地位，但實際中已經形成了一些類似于集團混業經營、子公司分業經營的金融控股公司，“在同一個控制權下面所受監管的實體明顯在銀行、證券、保險之間從事兩種以上的業務。”根據巴塞爾國際金融監管機構對金融控股公司的這一界定標準，我國事實上已經存在著眾多的金融控股公司的實踐者。具體而言，大致可分為三類：以中信、光大、平安為代表的非銀行金融機構控制模式；以山東電力集團、海爾集團等為代表的產業資本控股模式；以四大國有銀行為代表的銀行金融機構控制模式。
因此，金融控股公司在我國的出現已是一個不爭的事實，在此背景下，我國相關管理機構已逐步放開政策之門，嚴格分業經營、分業監管的體制因金融控股公司的出現而開始松動。如在尚無正式立法的情況下，針對實踐中不斷涌現出的具有金融控股公司雛形的組織所引發的監管問題，2003年中國銀監會、證監會和保監會舉行的“金融監管第一次聯席會議”通過的《在金融監管方面分工合作的備忘錄》中對金融控股公司作出了規定。該備忘錄認為金融控股公司，是指在同一控制權下，完全或主要在銀行業、證券業、保險業中至少兩個不同的金融行業大規模地提供服務的金融集團公司。
隨著社會經濟的發展，國內國際金融競爭的加劇，在我國當前法律明確規定了分業經營的模式，并且短期內改變立法成本太高的現實狀況下，金融控股公司為實現金融資源整合與優化配置提供了組織平臺。正如國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松所指出的，“金融混業在全世界范圍內已經成為大趨勢，對中國的金融機構來說，一方面要堅持分業經營的原則，一方面又必須應對跨國金融集團混業經營、全程式服務的競爭，在這種情況下，兩者兼顧的金融控股公司是一個不錯的中間過渡平臺。”
金融控股公司所引發的法律問題
從現實來看，由于法律對混業經營的限制以及尚沒有對金融控股公司明確的法律界定，我國尚缺乏金融控股公司發展的基本環境，目前出現的所謂金融控股公司也只是在形式上具備了類似于金融控股公司的架構，尚未形成真正意義上的金融控股公司。在正式的法律法規中也找不到“金融控股公司”這一詞，2002年2月我國第一家金融控股公司中信控股有限責任公司的誕生，就經歷了我國在相關法律上尚無“金融控股公司”一詞的困境。中信最終拿到的牌照不是“中國中信金融控股公司”，而是“中國中信控股公司”。而更為突出的問題是，金融控股公司的出現引發了一系列法律問題，對我國金融法制提出嚴峻挑戰，應引起高度的重視。
（一）缺乏明確的政策和法律依據
我國金融控股公司是在嚴格的分業經營政策下在法律的空隙中自發地產生與發展的。目前，我國的金融法律制度主要是以《中國人民銀行法》、《商業銀行法》、《證券法》、《保險法》和《信托法》等法律、法規及部門規章組成的法規群構建起來的。在這些法律法規之中對于金融控股公司均無明文規定，但同時相關法律對此亦無明文禁止，這樣就在我國現有的金融法律架構中存在著一條法律的灰色地帶。這個灰色地帶為金融控股公司的產生與發展提供了空間，但也使金融控股公司具有一定模糊性和不確定性。這個灰色地帶不僅暴露出我國現行金融法制的空白與缺陷，使得實踐中大量涌現的金融控股公司實際上游離于法律之外，而且，長此下去，極有可能引發大的金融風險。（二）使我國的金融監管體制受到嚴峻的挑戰
我國現行金融法律體系是在嚴格“分業經營、分業監管”條件下制定的，由于法律規范的缺失，對金融控股公司的整體風險缺少監管的法律依據和監管標準，對于金融控股公司運營中防止關系人交易、異業間利益沖突等弊端的監管束手無策。那么，在利益的驅動下，一些企業極有可能借助金融控股公司的形式進行一些日后會被明令禁止的行為，給國家金融秩序的穩定埋下隱患。以我國企業集團投資組建的金融控股公司為例，這類金融控股公司不僅直接違反國際通行的“金融業與工商業相分離”的基本原則，而且其完全可以利用掌控的上市公司、證券公司和商業銀行之間的關聯交易在股票發行市場“圈錢”，或者通過發行新股，在股票交易市場上操縱價格獲取暴利，或者利用證券公司的交易通道和賬戶便利以及銀行的資金實力和擔保手段融資，構造龐大的資金鏈條，從關聯交易及股票交易市場獲利。從而形成“銀行融資—購并—上市—再購并—銀行融資”的循環。由于其起點和終點都是銀行融資，一旦資金鏈條斷裂，銀行將遭受巨大損失。“德隆事件”再一次給人們敲響了警鐘，使人們意識到對我國當前不規范的金融控股公司予以有效監管的緊迫性。除企業集團形成的金融控股公司之外，其他類型金融控股公司中，當集團內一個子公司經營不善或倒閉時，亦將導致嚴重的“多米諾骨牌”效應，牽連集團其他單位。
總之，金融控股公司發展迅速、規模巨大，若是長期缺乏有效的法律規范，一旦發生經營風險，那么受損失的可能不僅僅是其自身以及其客戶、投資者和債權人，極有可能波及整個金融行業，威脅到國家的金融秩序與安全。
構建我國金融控股公司法律制度的建議
面對我國當前金融控股公司大量客觀存在并不斷發展的趨勢，規范、有序地發展我國的金融控股公司已擺上了議事日程。有關方面需要站在國家利益的高度來籌劃金融業的發展規劃，建立與國際接軌的金融制度和金融市場，在確保金融安全的前提下，不斷推進金融創新戰略，構建金融控股公司的基本法律制度，這不僅是迎接金融全球化，實現金融創新的要求，也是保證我國金融業穩健經營、健康發展的迫切需要。
在我國現行金融法制框架中，對金融控股公司的規范與調整涉及到《公司法》、《商業銀行法》、《證券法》、《保險法》、《信托法》以及《銀行業監督管理法》等多部法律法規；因而采用什么樣的立法形式是首先要考慮的一個問題。從我國目前金融立法的實際情況分析，相關法律主要是采取按機構分別立法為主線的方式。與此相對應，金融監管也是基本以機構監管為主線，按照上述立法方式，要對金融控股公司予以法律規制，也就是說需要一部專門規范金融控股公司的單獨法規，這是遵循立法慣例，保持法律體系協調一致的一個基本要求。
而且，金融控股公司作為一種金融跨業經營的模式，其運營過程中將涉及到公司法中的人格否定和關聯交易、反壟斷法與反不正當競爭法及金融法律制度中的信息披露制度等問題，因而需要通過金融控股公司法對銀行法、保險法、證券法及公司法等法律的修正匯集，在立法過程中整合各個法規中相關條款，使金融控股公司立法與整個金融法律體系相互銜接與融合，減少規范的沖突，保障法律適用的公平。同時從借鑒當代世界其他國家和地區金融控股公司立法經驗的角度來看，美國、日本以及我國臺灣地區金融控股公司立法的共同特點之一就是采取整體修法的立法技術，形成以金融控股公司法及配套法規為核心的完備的法律體系。
關鍵詞：金融監管；監管改革計劃；次貸危機；金融衍生產品
中圖分類號：F831
文獻標識碼：A
文章編號：1003―7217(2008)06―0011―06
一、引言
美國財政部部長亨利?保爾森于2008年3月31日宣布，計劃大規模改革金融監管體制，這項長達218頁的計劃涉及銀行業務、地方保險經紀公司，以及房屋經紀等各個金融領域，這是自1929年美國經濟大蕭條以來最廣泛的金融監管體系改革計劃。該計劃宣布后，引起了美國政經界的廣泛爭議和世界各國金融界的普遍關注。該改革計劃主要內容包括七個方面：一是擴大美國聯邦儲備委員的監管權限，使其成為“市場穩定監管者”。美聯儲除監管商業銀行外，還將有權監管投資銀行、對沖基金等其他可能給金融體系造成風險的商業機構。二是新建監管機構“金融審慎管理局”，整合銀行監管權，目前日常銀行監管事務由5個聯邦機構負責，日后由這個新機構統一負責。三是新建監管機構“商業行為監管局”，負責規范商業活動和保護消費者利益。以上為三大主要經濟監管機構。四是新建聯邦委員會“抵押貸款創設委員會”，負責制定統一的抵押貸款經紀人執照發放標準，以改變目前許多此類經紀人脫離聯邦監管的現狀。五是新建“全國保險管理局”，逐步開始由聯邦政府負責監管保險業。鑒于目前美國保險業監管權分散于各州政府，聯邦政府計劃在財政部內部設立這個全國范圍保險業監管機構以改變這種現狀。六是擴大“總統金融市場工作小組”權限，由管理金融市場擴展到整個金融部門。七是裁撤財政部下屬儲蓄管理局，其管理儲蓄機構職能由財政部貨幣監理署履行。雖然該計劃要進入立法程序尚需時日，但是該計劃是針對當前美國不穩定的經濟金融形勢提出的改革措施，體現了美國金融監管的未來發展趨勢。那么，美國政府為什么會推出該計劃，它會給美國的金融運行產生什么樣的影響，該計劃對我國目前金融監管有什么啟示?以下試對此作出分析。
二、美國政府推行金融監管改革計劃的原因分析
在美國的歷史上，金融體系和金融監管的目標經歷了許多變化，往往經過大的金融動蕩或是危機后，就會作出重大的監管變革。19世紀和20世紀初的一系列嚴重的經濟蕭條和金融恐慌促成了《1913年聯邦儲備法》的出臺，并創建了聯邦儲備銀行體系；在20世紀30年代的大蕭條后，先后出臺了《1933年銀行法案》和《1935年銀行法案》，通過實施銀行存款保險等制度，銀行體系從崩潰的邊緣逐漸得到了恢復；2002年，由于安然事件的教訓，通過了薩班斯法案，對銀行的內部控制提出了更加嚴格的要求，如進一步縮短財務報告披露的滯后期，提高報告的及時性和準確性等。美國銀行監管體系是一個逐步演變的過程，也被稱為是“危機塑造的”。這次推出金融監管改革計劃，也正是美國經濟金融在經歷較長時間繁榮后，突然出現了大的動蕩和不穩定，究其原因主要有以下幾個方面：
1．次貸危機引發的信貸危機、美元危機和股市危機是促使美國政府推進金融監管改革的直接原因。自2007年2月次貸危機爆發以來，危機愈演愈烈，花旗、美林、摩根大通、德意志銀行、瑞士信貸第一波士頓銀行、瑞銀集團、美國銀行等金融機構出現巨額虧損，花旗、美林、瑞銀的CEO都先后易人。世界排名第五的投行貝爾斯登因出現巨額虧損，公司股價從60美元跌至2美元，被摩根大通協議收購，對沖基金行業中的一些最知名公司也蒙受損失，全球主要股市出現持續下跌，美聯儲和其他一些國家中央銀行紛紛采取措施，對金融機構進行緊急救助。國際貨幣基金組織(IMF)于2008年4月8日在華盛頓了半年一度的《全球金融穩定報告》認為，次貸危機可能對金融系統和宏觀經濟產生重大影響，政策制定者必須立即制訂應急計劃或其他補救計劃，以減輕更為劇烈調整的風險，同時還需解決當前動蕩的根源。該報告預計美國房價下跌和抵押貸款拖欠情況的增加可能導致與抵押貸款市場和相關證券有關的損失總額達到5650億美元，若加上美國發放的與商業房地產、消費信貸貸款和公司的貸款及發行的相關證券，潛在損失總額可能增加到9450億美元。這一評估結果比此前所有經濟學家和金融機構對這場危機損失所公開發表的預期都更為悲觀。此前，對這場危機損失最悲觀的公開評估來自德國金融監管局一份內部報告，報告預測，次貸危機可能帶來的損失金額為4300億美元，在最壞情況下可能會達到6000億美元。美國金融市場一直鼓勵創新與競爭，強調通過內生力量保持市場穩定的均衡，次級債曾經是作為資產證券化創新的成果，但不想卻釀成了一場波及全球的金融危機。次貸危機暴露了市場自身無法克服的缺陷，從本世紀初開始，美國次級抵押貸款規模快速膨脹，從2001年1200億美元增長到2006年的6000億美元(見表1)。在長達七年的時間里，監管當局沒有對次級債市場給予合適的干預，就連格林斯潘本人也承認：“當時也了解到一些次級抵押貸款的問題，但確實沒有意識到這種融資行為的嚴重后果……更沒有想到它會引發如此大規模的市場震蕩。”歷史上曾多次上演由資產泡沫和相應而生的貨幣供應量增長導致金融市場崩盤的悲劇：從17世紀荷蘭的“郁金香瘋狂”，到18世紀“南海泡沫事件”、19世紀“鐵路狂飆”，直至20世紀30年代的“大蕭條”。雖然此次金融危機涉及的某些杠桿工具屬于新興產品(尤其是被沃倫?巴菲特譽為“具有大規模破壞力的金融工具”的衍生品)，雖然此次危機規模前所未有，但就其基本邏輯而言，當前發生的金融危機與以往沒有本質區別。用海曼?明斯基的模型來看，經濟繁榮都是由銀行信用擴張開始，次貸危機前，房地產價格上漲吸引更多投資者進入市場，出現亞當?斯密稱為的“過度貿易”情況，明斯基稱之為“上升階段”，當美國房屋抵押貸款經紀人把貸款發放給不具備資質的人群，對利潤的投機就從正常的理偏離為人們所謂的“投機過熱”或“投機泡沫”，泡沫偏離到一定程度就會破裂，而極度負面的泡沫就是經濟崩潰。和以往歷次金融危機一樣，政府不得不充當最后貸款人的角色，在多次注資和降息的基礎上，美國財政部于2008年7月宣布向陷入困境的最大兩家按揭融資機構房利美(Fannie Mae)與房地美(Freddie
Mac)注資150億美元，聯邦存款保險公司于2008年7月11日宣布接管因擠兌倒閉的IndyMac銀行。次貸危機促使金融監管當局反思其監管政策和監管體系的不足，是促使監管當局推出監管改革計劃的直接原因。
2．放松管制和放任金融創新導致金融風險不斷積累。美國經濟自從20世紀90年代以來，一直保持著較好的經濟增長，崇尚市場至上的思想在經濟政策中占據主導作用，呼吁放松管制的呼聲一直不絕于耳，強調“管得最少的政府是最好的政府”，正如美國總統候選人奧巴馬在競選演講中提出：“政府不應該擋住革新的道路，我們不可能再回到管制的舊時代。”在金融領域放松管制的最大舉措就是美國參眾兩院通過了《1999年金融服務法》，廢止了自1933年開始執行的《格拉斯?斯蒂格爾法》，結束了銀行、保險、證券分業經營、分業監管的歷史。正是由于放松了金融監管，銀行的經營范圍越來越廣，金融創新越來越多，金融衍生產品層出不窮，金融衍生品交易成為銀行重要的賺錢手段。在過去的10年里，全球金融衍生品市場快速增長，1998年7月全球金融衍生品的名義價值為87萬億美元，到2006年7月已增加到454萬億美元，相當于當年全世界的GDP總和的9倍多。美國財政部公布的2006年第二季度的商業銀行金融衍生市場報告中指出，美國最大的5家銀行，摩根大通(JP Morgan Chase)、花旗集團等，占全部902家銀行金融衍生產品總和的97％，收入占94％。在所有銀行金融衍生產品類別中，規模最大的是“利率產品類”(Interest Rate)，占整個盤子的83％，名義價值為98.7萬億美元。為了有效化解銀行信貸風險，所謂“銀行債權證券化”成為了美國銀行業通行的做法，即銀行通過把貸款賣給非銀行金融機構以甩掉包袱、輕裝上陣。銀行“卸載”貸款的買家主要是各類基金、保險公司和金融公司等非銀行金融機構。為了購買貸款，這些金融機構通常會在市場上發行金融證券(最常見的是債券)，以籌措所必需的資金。美國商業銀行的這種“卸載”行動已徹底改變了這個國家銀行業的形勢，加速了銀行系統從1970年代開始的打破此疆彼界的步伐，從而使原來全部由銀行承擔的信貸風險變得日益社會化、公眾化，而正是這些所謂金融創新直接導致了這次次貸危機。次貸危機的源頭是抵押貸款經紀商將房屋抵押貸款發放給不具備資質或還款能力的客戶，然后投資銀行將抵押債券分類、切割，同其他債券或金融衍生產品混合，形成形形的債務抵押債券，再經過穆迪、標準普爾等評級公司的評級推介和一系列包裝后，將這些債務抵押債券分門別類地出售。經過這樣復雜的處理后，投資者根本就不知道這種產品的內容和風險，直到由于美國房地產價格下跌，次貸危機才浮出水面并愈演愈烈。因金融科技進步而于十年前誕生的抵押債務債券和抵押貸款債券如今已頗具規模，從而使高風險資產經重新包裝后獲得很高的評級。這些變化和信用違約掉期的發明讓風險管理人員能夠輕松地交易和對沖信用風險。隨著大量資金進入新型投資工具，非銀行金融體系規模激增，全球金融市場的一體化進程逐步加深。盡管美國現有的監管制度致力于保護投資者，但是復雜的金融創新使得投資者處于一種弱勢的狀態，以至于美國《時代》周刊指出正是金融創新導致了金融危機。斯蒂格利茨認為，在上個世紀70～90年代，世界發生了大約100場金融危機，其中很多危機都是由某種形式的放松監管的速度過快而造成的，在某些領域政府的監管依然必不可少。市場會失靈，政府也會失靈，讓他們共同工作才顯得格外重要，他們之間恰好能夠取長補短L7J。對金融業適度的監管是完全必要的，這是由其本身特性所決定。無論金融業的形態怎么變化，也無論金融產品如何創新、信息技術如何先進，金融業作為金融中介的本質不會改變，金融產品所具有的公共品的性質不會改變。在新的時代條件下，由于金融創新、市場參與層次和范圍更加廣泛、技術進步等原因，信息不對稱的情況不但沒有減弱，相反更加明顯；由于金融杠桿的使用，其外部性特征也隨之放大，可能造成局部風險變為全面風險，單一風險變為系統風險，由“市場失靈”造成的金融風險在范圍、層次和影響上也將超過以往的規模。作為監管者，就應該審時度勢地調整監管思路和策略。
3．監管權力的過度分散導致監管真空的出現。美國在政治領域歷來強調權力的分散和制衡，在監管領域同樣如此。美國的監管體系相當復雜，商業銀行同時受聯邦當局和州當局監管機構的監管，幾乎所有銀行都受到不止一家機構的監管。美國的金融監管機構主要有：貨幣監理署、聯邦儲備體系、州銀行機構，其他監管機構還有司法部、證券交易委員會、儲蓄機構監理局和其他儲蓄機構監管者、州保險專員、聯邦商務委員會等。監管機構之間的職能既有分工，也有重疊，多個監管機構同時并存在一定程度上實現了監管權力的制衡，并提高了監管機構的專業化程度，這種監管體系為金融創新提供了民主和自由的環境，就如格林斯潘在《動蕩年代》里寫道：“幾個監管者比一個好。”但是這種監管體系在快速發展的金融市場面前可能出現監管者缺位、出現監管真空的情況。在這次次貸危機的發生過程中可以看出，從次級貸款、和其他產品混合到信用評級、打包銷售，在這樣一個長的鏈條上，由于分別隸屬于不同監管部門的監管范圍，在風險傳遞蔓延過程中，卻沒有一家監管機構負責，原來具有優勢的分散監管體制反而變為一種劣勢。美國的金融監管體系基本上沿襲了上個世紀30年代因經濟危機而變革后的格局，在當前全球化、信息化的新格局下，現有的監管體系的局限性和不足已經逐漸暴露出來。從次貸危機反映出美國現行金融監管體制的弊端，主要表現在三個方面：一是多個監管機構之間協調不夠。由于實行功能性監管，分別由不同的監管部門對銀行、保險、證券、期貨四個行業類別機構實施監管，反而沒有一個監管部門擁有全部信息和權威以監控系統性風險，無法識別并制約個別金融機構危害整個金融系統穩定的不當行為，不同金融機構之間很難采取高效率的聯合行動解決金融市場突發危機事件。二是導致監管套利行為的出現。在混業經營、分業監管的情形下，由于界限不清或職責不明造成的“監管真空”，使得一些金融風險未能夠得到及時發現和有效控制，由于各個行業監管標準不一，導致金融控股集團主動選擇對其更為有利的監管機構，為監管套利行為提供了空間。三是功能重疊造成了資源浪費，降低了效率。美國現行的金融監管體系錯綜復雜，金融監管機構既包括基于聯邦法設立的監管機構，也包括基于州法設立的州政府監管機構，而且對于銀行、證券和保險分別設立監管機構，監管體系也完全不同，這種狀況導致了聯邦法金融機構與州法金融機構往往從事相同的業務卻受不同的機構監管，由此常常引起金融機構之間、金融監管機構之間的紛爭，這種狀況既造成了監管資源的
浪費，還降低了監管效率。
構建一個科學的監管體系，除需科學選擇監管機構的設置模式及其內部治理結構外，還需要有一套在監管機構進行合理的權力配置的機制，在機制設置上主要考慮以下四個方面問題：一是合理選擇分業監管或混業監管模式，即通盤規劃產業政策，避免由于權責重疊造成管轄沖突和政策矛盾等。二是科學設置集權和分權的界限，集權模式是由中央(聯邦)監管機構統一行使監管權、在地方設置派駐機構代表國家在地方進行監管的模式，分權模式是指地方(州)監管機構基于地域因素和中央(聯邦)分享相關領域監管權的模式。三是建立監管機構間的溝通和協商機制，即確定諸如透明、無歧視等統一監管標準，制定統一的監管程序，完善事先以及事后的監管影響評估制度等。四是監管目標的一致性。無論采取何種監管機制，最終的目標都是維護金融支付體系的穩定、保護存款人的利益、促進金融機構的合法競爭，節約高效地使用監管資源，從而提高整個社會福利、努力實現“帕累托最優”。
三、金融監管改革計劃對美國未來金融運行的影響
美國金融監管改革計劃推出后，引起了強烈的反響，各界普遍對該計劃給予了肯定，認為該計劃對穩定當前市場、恢復投資者信心起到了積極作用。但由于該計劃是對現有監管格局的重大調整，涉及到監管者、被監管者、中介機構等多方利益，各方人士對該計劃實施效果意見不一。但毫無疑問的是，作為近80年來最大規模的一次金融監管改革，必將對美國未來金融運行產生巨大的影響。
1．將金融創新納入風險監管和監管機制。制度經濟學理論認為：作為經濟制度的組成部分，金融創新是與經濟制度互為影響并具有因果關系的制度變革。微觀經濟主體(金融機構)發現潛在的獲利機會(產生創新需求)后，將會自發地倡導、組織和實施制度變遷，其核心意義是指微觀金融組織受獲利傾向的驅使，會通過創造新的金融工具或經營方式以逃避金融監管。因此，對于這種創新行為，金融監管機構必然要調整監管對策，通過金融監管制度創新和手段創新，采取某些新的監管政策和監管規則以消除微觀金融創新所可能導致的負效應。學者們對金融創新產生的原因從不同的角度進行了解釋，形成了較為系統的金融創新動因理論，即順應需求的動因、順應供應的動因和規避管制的動因。從這次造成次貸危機的金融創新產品來看，主要是一些順應供應的動因造成，比如為不具備還款能力的人群發放房屋按揭貸款，再通過打包處理形成次級債券產品，通過所謂的金融創新擴大了公司的經營業務規模。金融創新是美國金融市場長期以來保持國際領先地位的重要優勢，也是美國崇尚市場意志的體現，但恰恰也是這次次貸危機的直接肇因。美國金融監管改革計劃把金融創新納入金融監管和金融機制，并不會對金融創新給予太多的限制，主要是對包括對抵押貸款衍生品市場進行徹底審查，對抵押貸款提供商提出更為嚴格的新執業要求和標準，這有利減輕“金融創新”衍生的金融危機的傳染效應。
2．將所有金融參與者納入監管范圍。合成謬誤理論說明，即使市場參與者的行為都是理性的，但合成以后也會產生非理性的結果，金融主體的有限理性、金融體系的內生風險及其傳導機制造成了金融體系的脆弱性，對金融體系各個環節的監管都不可缺少。根據該計劃，美國將第一次成立一些聯邦監管機構，對金融系統所有參與者實施監管，包括銀行、保險公司、對沖基金、信用評級公司等其他機構。但這些監管機構的權力將受到限制，除非有關行業陷入危機，否則監管機構的權力將僅限于收集信息。新改革提案賦予美聯儲更多監管權力，并將證券和期貨交易的監管機構合二為一。現有的銀行準備金制度可能以相同的方式照搬到投行上去，采取旨在增強銀行體系整體安全性及穩固性的嚴格監管措施，要求投行的資本標準上升，使其更接近于商業銀行。市場人士認為，改革計劃很可能削弱大型投資銀行的獲利，其它投資者擔心加強監管可能讓外國投資者撤出美國市場，可能會加快資本從美國流出的速度。如果真發生這種情況，對于日益依賴外資以維持正常運轉的銀行和經紀機構而言不啻是個沉重打擊，另外還會進一步損害美元。針對市場的擔憂，美國財政部長保爾森已明確表示，反對實施更加嚴格的監管，擔心任何收緊監管的措施，都將削弱美國市場的競爭力。該計劃呼吁穆迪和標準普爾等評級公司要對金融產品差異有明確的區分，比如對公司、政府的傳統債券和住房抵押貸款證券應區別對待，并且在資產證券化之前把調查工作做得更好。抵押貸款經紀人是造成次貸危機的源頭，計劃也提出要建立在全國統一執行的抵押貸款經紀人注冊制度，規范經紀人行為。
3．建立一個更加靈活、更有效率的監管機制。根據《巴塞爾新資本協議》，有效銀行業監管的三大支柱依次是最低資本要求、外部監管和市場自律，良好的監管機制是幾種因素共同作用的結果。改革計劃是對美國運行了近80年的監管體制的重大變革，這項計劃在今年美國大選結束前被國會通過的可能性不大，樂觀的估計也要等到2010年才能付諸實施。但是該計劃體現了未來的監管趨勢，就是需要一個能夠更靈活應變的金融體系，以應對市場的變化，更好地保護投資者和消費者的利益，更加強調通過市場自律來防范系統風險。該計劃使得美聯儲的職責變得更為廣泛和重大，承擔了更多穩定市場和監管金融服務的職責，提高了其監管權威的地位。該計劃與極端的自由市場經濟觀點有著本質的不同，對于政府監管和市場自律有了更加客觀和平衡的態度。計劃提出了由當前的原則導向監管向目的導向監管轉變的思路，相比原則導向監管區分銀行、證券、保險和期貨的分業監管模式，以目的為導向的監管注重監管目標，不再區分銀行、證券、保險和期貨幾個行業，而是按照監管目標和風險類型的不同，將監管劃分為三個層次：第一層次是著眼于解決整個金融市場穩定問題的市場穩定監管；第二層次是著眼于解決由政府擔保所導致的市場紀律缺乏問題的審慎金融監管；第三層次是著眼于和消費者保護有關，解決商業行為標準問題的商業行為監管。目的導向對金融市場的成熟度要求更高，即使美國目前的金融市場條件和金融監管水平也難以達到目的導向監管的要求，但目的導向監管代表了未來最優的監管框架。總之，此次監管體系改革計劃的目標，就是建立一個更靈活、更有效率的監管體制，以應對金融市場的不斷變化。
四、對我國金融監管的啟示
我國的金融市場的開放程度和復雜程度還遠遠不能與美國市場相比，分業監管的格局形成時間不長，現有金融監管體系短時間內調整的可能性不大，美國的金融監管改革計劃不會對我國的金融市場和監管現狀造成直接的影響，但對我國金融監管工作依然有借鑒和啟示作用。
1．對金融創新要有正確的認識。金融創新是金融體系發展的動力，是金融市場體系健全和富有活力的體現，金融創新為消費者提供了更加豐富的產
品和服務，使市場交易更有效率。但金融創新也是雙刃劍，在帶來收益的同時，也帶來風險。此次次級房貸市場的投資者，特別是數量分析型基金由于大量使用杠桿交易，因而有了數十倍，甚至數百倍于自身資本規模的金融資產，過度投機地使用金融創新工具會造成風險被杠桿放大，局部風險可能變為全局性風險，單一市場風險可能變為系統風險。在我國金融市場不成熟、信息披露不健全、市場自律程度不夠的情況下，對金融創新要持審慎態度，既要鼓勵創新，也不能盲目跟風，尤其要關注金融衍生產品的風險管理問題。
2．尋求監管和市場力量的均衡。金融監管一直存在兩種不同的理論，即公共利益理論和私人利益理論。公共利益理論認為由于市場失靈的存在，政府通過對實施金融監管，可以維護金融部門的安全，增進資源的合理配置，政府的監管是為公共利益服務，可以無成本地實現目標。私人利益理論認為監管是對市場需求和供給進行配置的金融服務，供給者在監管的交換中獲得金融資源和自身利益，需求者是利益集團，在監管中盡力提高他們的經濟地位，監管在給被監管者帶來一定好處的同時，也增加了他們的成本。私人利益理論體現了對監管的質疑，事實上，沒有完美的市場，也沒有完美的監管，將外部監督和市場自律有機結合才能達到最佳效果。美國金融監管從上個世紀30年代到本世紀初，經歷了管制一放松管制一重新管制的一個過程，在危機發生后，就采取更為嚴厲的監管措施，但隨著經濟的繁榮高漲，在放松監管的輿論壓力下，又會出現松動。為了更好地發揮事前監督作用，而不是事后彌補，此次美國金融監管改革計劃作出了和以往不同的調整方式。該計劃不是對監管對象提出更高的要求，而是更多地對美國現有監管體系的反思，比如對監管職能進行重新劃分，對監管流程進行梳理等。由此可以看出，美國金融監管改革計劃并非要實施更加嚴厲的監管，依然尊重市場的主體地位，而不是突出監管者意志。
一、證券監管變革的主要內容
(一)混業體制的回歸
在各國證券監管變革前，各國對銀行與證券業的監管立法主要有兩種體制，即混業體制與分業體制。混業體制，指商業銀行在其傳統業務之外有權從事以證券金融業務為主的投資銀行業務，以德國全能銀行制度(UniversalBankingSystem)為代表。根據德國《銀行業務法>，全能銀行的經營范圍是：存款業務、貸款業務、貼現業務、信托業務、證券業務、投資業務、擔保業務、保險業務、匯兌業務、財務業務、金融租賃等所有的金融業務。分業體制，指禁止商業銀行從事投資銀行業務，投資銀行也不能從事商業銀行業務，以美國1999年前的體制為代表。但是，隨著證券市場的全球化，各國為提高本國金融機構的綜合實力和競爭力，逐漸改用混業體制。
(二)單一監管機構的設立
伴隨從分業體制到混業體制的轉變，各國和地區的監管架構也開始轉變。證券業與金融業的監管體制，根據監管的組織結構、體系構成以及各組成部分的分工職責、目標安排和協調運作可以分為三種形態：(1)多元監管。對銀行業、證券業、保險業分別由多個專職機構實行分業監管，如美國1999年《金融服務現代化法》以前的監管體制；(2)一元監管。由綜合機構實行混業監管，即對銀行業、證券業、保險業統一由一元機構綜合監管；例如韓國1997年宣布成立的金融監管機構金融監管委員會，該機構直屬韓國財政部部長領導，將原來銀行監管局、保險監管局、非銀行儲蓄保險公司及證券監管委員會對銀行、保險和證券業的監管權力收攏，實行集中監管；(3)前兩種類型的混合形態。
(三)交易所的革命
對證券業的監管中，自律管理得到日益重視。因為政府監管機構由于管理行為性質所限制，其監管難以涉及證券市場方方面面；而且單憑監管機構的力量更使其無法應對復雜常變的證券市場。美國SEC前主席WilliamO．Douglas對市場自律曾有精辟闡述，將大量的事實管理行為委托于自律組織進行。不僅必須，而且可行；這樣政府將在管理活動中，取得自由權，從而扮演監督者的角色，政府始終保持有管理的武器，隨時準備出擊掃清各種障礙，但他永遠希望自己按兵不動。NASDAQ市場今日獨領，其良好市場自律是至關重要的。
所以，各國不僅重視完善傳統政府監管機構的效能，而且注重自律管理與內控約束制度，致力建立金字塔型監管架構。金字塔型監管架構通過監管機構與自律組織(如交易所、證券業協會)、市場機構(券商等)關系的重新界定及相關責任的分配，建立政府監管——行業自律——機構內控的多層次市場管理體系。這種新的體系呈現金字塔型架構：第一層各類市場機構負責自我約束與管理，奠定市場監管的基礎；第二層自律組織負責管理第一層各類市場機構間的各種交易行為維持市場秩序，實行第一線管理；第三層監管機關負責對第二層自律組織進行再管理，確保各項市場規則得以貫徹執行，進行宏觀的控制。監管交易所是的主要承擔者，但是，上述目標的實現有賴市場多方主體的參與，所以當前各國均強調自律管理與內控約束機制的建立。
在金字塔型監管架構中，證券交易所的監管是重要的層次。證券交易所在證券市場中處于組織市場、信息集散的核心地位，因此，證券交易所能夠直接和低成本的獲取交易信息，從而分析掌握市場參與者的行為規律，對交易行為的合法性做出恰當的判斷。所以，經過證券市場的長期實踐，證券交易所通常被賦予一線監管者的職責。
證券市場的核心部位在全球化壓力下正發生機制的重大變革：從“會員制”到“上市公司制”。傳統證券交易所在會員制基礎上建構，系由券商以會員身份出資組建的非贏利團體。由于面I臨全球化的激烈競爭，眾多證券交易所由會員制改為公司制并申請上市，以希望加強資源運用，拓寬籌資渠道，降低會員與交易所利益沖突，強化決策效率以發展新的競爭優勢。證券交易所從會員制到公司制的轉變形成了一個有趣的現象：“交易所”自身在“交易所”上市交易，“市場”本身成為市場上的“商品”，“證券市場”自己為自己籌資發展。這樣有趣的變革實際上是證券市場全球化沖擊的必然結果。
交易所改組為公司制首要的變革是實現了證券市場交易權與所有權的分離。會員制交易所的最大弱點在于交易所會員本身同時是市場的所有者又是行使交易權的市場使用者，如何建設管理有效率、競爭力的市場同單純使用市場存在矛盾。而公司制交易所由多方主體投資興建，實現所有權與交易權分離后：所有者在公司股份升值分紅的激勵下專注決策管理；原來交易所成員可以出售交易所股份實現利益卻不影響交易權的行使；而交易所自身股份的上市能夠籌集資金、改善交易所設施以提高國際化中的競爭生存能力；更為重要的是公司制的架構是交易所所有權被量化為股份出資，方便不同市場間的合作合并以及多元化市場參加者的投資介入，以順應全球化不同市場整合的需要。
二、對中國的啟示
(一)我國是否應該回歸混業經營
我國的《商業銀行法》和《證券法》均確立了分業經營，分業監管體制。但是隨著金融全球化的發展，為提升我國證券等金融機構的競爭力，可以預料我國現行的立法將面臨調整。事實上，我國實踐中已有混業經營的跡象。例如，中信公司全資擁有中信實業銀行、招商局集團是招商銀行的主要股東、光大集團是中國光大銀行的控股股東，上述三家控股公司都有從事投資銀行業務的下屬機構。另外，中國建設銀行、中國工商銀行、中國銀行之類的國有商業銀行也已擁有從事投資銀行業務的機構。中國建設銀行擁有與摩根斯坦利等合資的投資銀行——中國國際金融公司，中國工商銀行擁有與東亞銀行合資的投資銀行一工商東亞，中國銀行擁有投資銀行——中銀國際，目前工商東亞和中銀國際只從事境外業務，中國國際金融公司已被批準經營境內業務，另兩家投資銀行從事境內業務也是指日可待。而且，目前保險基金被允許有限制地進入證券市場，證券經營機構有限制地進入同業拆借市場。從當前的立法角度而言，美國采取的金融控股公司模式應該是我國近期試點混業經營可以借鑒的模式。該模式是一家母公司控股銀行、證券等金融機構，銀行與其它金融機構的關系是兄弟關系，它們同屬于同一個母公司。這種兄弟關系的混業經營，能通過業務的協同，來實現銀行與其它金融機構利益共享，但不能直接從其它金融機構中取得利潤，只能通過業務關系或關聯交易來實現。這種模式不違背現行我國的立法，可以在現行法律框架內先行運作。因為嚴格講，現行立法只從業務和機構兩方面規定銀行證券分業，即銀行業務上不得從事信托和股票，機構上不得投資非銀行金融機構和企業，即商業銀行不能通過投資或控股方式成立非銀行金融機構和企業，但并沒有禁止銀行與證券機構為同一公司控股或持有。在取得經驗后，我國可以進一步考慮混業經營的其他模式選擇。
(二)我國是否應該實行一元化監管
隨著我國混業經營的推廣，監管機構必須做出回應，做出適當的變革，以有效管理業務多元化的金融集團，使之安全、健康、穩健的經營，進而保證金融體系的安全與發展。
當前中國人民銀行、中國證券監督管理委員會和中國保險監督管理委員會已經建立監管聯席會議制度，以充分發揮金融監管部門職能作用，交流監管信息，增強監管合力，提高監管效率，及時解決分業監管中的政策協調問題。監管聯席會議的主要職責是：研究銀行、證券和保險監管中的有關重大問題；協調銀行、證券、保險業務創新及其監管問題；協調銀行、證券、保險對外開放及監管政策；交流有關監管信息等。聯席會議可根據某一監管方的提議不定期召開，三方聯席會議成員輪流擔任會議召集人。三方監管部門將按照會議議定的事項，協調有關監管政策。應該講，這是我國暫時不作立法修改，保留現行多元監管體制的情況下不失為可行的辦法。今后，隨著我國混業體制的建立發展，可以考慮借鑒當前國外一元化監管模式。
(三)我國的交易所是否應該改制
為了應對日趨激烈的市場競爭，國際上各主要證券市場正在進行組織模式上的創新。其一、全球部分交易所之間出現了合并與聯盟趨勢；其二、交易所股份化，即交易所從會員制改制為公司制。國際證券交易所的變革歸結到一點，就是如何適應國際競爭和經濟發展的要求，不斷提高證券交易所的持續競爭力，以鞏固其在金融市場資源上的占有率。
相比之下，我國現在的深圳、上海證券交易所只有十年歷史，規模實力較小；而且我國證券交易所具有明顯“官辦”色彩，目前交易所總經理、副總經理均由證監會任免。因此，為迎接中國加入WTO，積極參與國際證券市場的激烈競爭，對外實施強強聯合戰略，對內進行更加市場化的改革，應該考慮將來對交易所進行公司制改造與上市，證交所的上市是證交所加強競爭力的最有效手段。在此基礎上，證交所脫離監管機構直接的控制管理，具有獨立發展創新的能力，并與政府的監管劃清界限，以有效組織實施自律管理。
關鍵詞：證券 證券監管
從1990年l1月26日上海證券交易所建立算起，中國證券市場重建已有十年。1999年7月1日我國《證券法》生效，確立了新的監管體制。新的體制具有三個特點：(1)分業經營、分業管理，(2)證監會集中統一監管，(3)政府管理與行業自律相結合。由于市場的發展處于初級階段，我國現行證券監管實際上反映了早期西方立法監管的經驗，對當前證券監管的新變革尚未跟進反映。
2001年12月，中國正式加入世界貿易組織(WTO)。入世后，我國應全面履行WTO法律體系中《服務貿易總協定》(GATS)、《GATS的金融服務附錄》、《有關金融服務承諾的諒解書協議擴以及《全球金融服務貿易協議》等調整證券業和證券市場的協定。因此，當前我國證券市場對外開放的立法取向也應順應WT0的要求做出相應調整，以穩步推進我國證券市場的自由化、國際化。
一、證券監管變革的主要內容
(一)混業體制的回歸
在各國證券監管變革前，各國對銀行與證券業的監管立法主要有兩種體制，即混業體制與分業體制。混業體制，指商業銀行在其傳統業務之外有權從事以證券金融業務為主的投資銀行業務，以德國全能銀行制度(Universal Banking System)為代表。根據德國《銀行業務法>，全能銀行的經營范圍是：存款業務、貸款業務、貼現業務、信托業務、證券業務、投資業務、擔保業務、保險業務、匯兌業務、財務業務、金融租賃等所有的金融業務。分業體制，指禁止商業銀行從事投資銀行業務，投資銀行也不能從事商業銀行業務，以美國1999年前的體制為代表。但是，隨著證券市場的全球化，各國為提高本國金融機構的綜合實力和競爭力，逐漸改用混業體制。
(二)單一監管機構的設立
伴隨從分業體制到混業體制的轉變，各國和地區的監管架構也開始轉變。證券業與金融業的監管體制，根據監管的組織結構、體系構成以及各組成部分的分工職責、目標安排和協調運作可以分為三種形態：(1)多元監管。對銀行業、證券業、保險業分別由多個專職機構實行分業監管，如美國1999年《金融服務現代化法》以前的監管體制；(2)一元監管。由綜合機構實行混業監管，即對銀行業、證券業、保險業統一由一元機構綜合監管；例如韓國1997年宣布成立的金融監管機構金融監管委員會，該機構直屬韓國財政部部長領導，將原來銀行監管局、保險監管局、非銀行儲蓄保險公司及證券監管委員會對銀行、保險和證券業的監管權力收攏，實行集中監管；(3)前兩種類型的混合形態。
(三)交易所的革命
對證券業的監管中，自律管理得到日益重視。因為政府監管機構由于管理行為性質所限制，其監管難以涉及證券市場方方面面；而且單憑監管機構的力量更使其無法應對復雜常變的證券市場。美國SEC前主席WilliamO．Douglas對市場自律曾有精辟闡述，將大量的事實管理行為委托于自律組織進行。不僅必須，而且可行；這樣政府將在管理活動中，取得自由權，從而扮演監督者的角色，政府始終保持有管理的武器，隨時準備出擊掃清各種障礙，但他永遠希望自己按兵不動。NASDAQ市場今日獨領，其良好市場自律是至關重要的。
所以，各國不僅重視完善傳統政府監管機構的效能，而且注重自律管理與內控約束制度，致力建立金字塔型監管架構。金字塔型監管架構通過監管機構與自律組織(如交易所、證券業協會)、市場機構(券商等)關系的重新界定及相關責任的分配，建立政府監管——行業自律——機構內控的多層次市場管理體系。這種新的體系呈現金字塔型架構：第一層各類市場機構負責自我約束與管理，奠定市場監管的基礎；第二層自律組織負責管理第一層各類市場機構間的各種交易行為維持市場秩序，實行第一線管理；第三層監管機關負責對第二層自律組織進行再管理，確保各項市場規則得以貫徹執行，進行宏觀的控制。監管交易所是的主要承擔者，但是，上述目標的實現有賴市場多方主體的參與，所以當前各國均強調自律管理與內控約束機制的建立。
在金字塔型監管架構中，證券交易所的監管是重要的層次。證券交易所在證券市場中處于組織市場、信息集散的核心地位，因此，證券交易所能夠直接和低成本的獲取交易信息，從而分析掌握市場參與者的行為規律，對交易行為的合法性做出恰當的判斷。所以，經過證券市場的長期實踐，證券交易所通常被賦予一線監管者的職責。
證券市場的核心部位在全球化壓力下正發生機制的重大變革：從“會員制”到“上市公司制”。傳統證券交易所在會員制基礎上建構，系由券商以會員身份出資組建的非贏利團體。由于面I臨全球化的激烈競爭，眾多證券交易所由會員制改為公司制并申請上市，以希望加強資源運用，拓寬籌資渠道，降低會員與交易所利益沖突，強化決策效率以發展新的競爭優勢。證券交易所從會員制到公司制的轉變形成了一個有趣的現象：“交易所”自身在“交易所”上市交易，“市場”本身成為市場上的“商品”，“證券市場”自己為自己籌資發展。這樣有趣的變革實際上是證券市場全球化沖擊的必然結果。
交易所改組為公司制首要的變革是實現了證券市場交易權與所有權的分離。會員制交易所的最大弱點在于交易所會員本身同時是市場的所有者又是行使交易權的市場使用者，如何建設管理有效率、競爭力的市場同單純使用市場存在矛盾。而公司制交易所由多方主體投資興建，實現所有權與交易權分離后：所有者在公司股份升值分紅的激勵下專注決策管理；原來交易所成員可以出售交易所股份實現利益卻不影響交易權的行使；而交易所自身股份的上市能夠籌集資金、改善交易所設施以提高國際化中的競爭生存能力；更為重要的是公司制的架構是交易所所有權被量化為股份出資，方便不同市場間的合作合并以及多元化市場參加者的投資介入，以順應全球化不同市場整合的需要。
二、對中國的啟示
(一)我國是否應該回歸混業經營
我國的《商業銀行法》和《證券法》均確立了分業經營，分業監管體制。但是隨著金融全球化的發展，為提升我國證券等金融機構的競爭力，可以預料我國現行的立法將面臨調整。事實上，我國實踐中已有混業經營的跡象。例如，中信公司全資擁有中信實業銀行、招商局集團是招商銀行的主要股東、光大集團是中國光大銀行的控股股東，上述三家控股公司都有從事投資銀行業務的下屬機構。另外，中國建設銀行、中國工商銀行、中國銀行之類的國有商業銀行也已擁有從事投資銀行業務的機構。中國建設銀行擁有與摩根斯坦利等合資的投資銀行——中國國際金融公司，中國工商銀行擁有與東亞銀行合資的投資銀行一工商東亞，中國銀行擁有投資銀行——中銀國際，目前工商東亞和中銀國際只從事境外業務，中國國際金融公司已被批準經營境內業務，另兩家投資銀行從事境內業務也是指日可待。而且，目前保險基金被允許有限制地進入證券市場，證券經營機
構有限制地進入同業拆借市場。從當前的立法角度而言，美國采取的金融控股公司模式應該是我國近期試點混業經營可以借鑒的模式。該模式是一家母公司控股銀行、證券等金融機構，銀行與其它金融機構的關系是兄弟關系，它們同屬于同一個母公司。這種兄弟關系的混業經營，能通過業務的協同，來實現銀行與其它金融機構利益共享，但不能直接從其它金融機構中取得利潤，只能通過業務關系或關聯交易來實現。這種模式不違背現行我國的立法，可以在現行法律框架內先行運作。因為嚴格講，現行立法只從業務和機構兩方面規定銀行證券分業，即銀行業務上不得從事信托和股票，機構上不得投資非銀行金融機構和企業，即商業銀行不能通過投資或控股方式成立非銀行金融機構和企業，但并沒有禁止銀行與證券機構為同一公司控股或持有。在取得經驗后，我國可以進一步考慮混業經營的其他模式選擇。
(二)我國是否應該實行一元化監管
隨著我國混業經營的推廣，監管機構必須做出回應，做出適當的變革，以有效管理業務多元化的金融集團，使之安全、健康、穩健的經營，進而保證金融體系的安全與發展。
當前中國人民銀行、中國證券監督管理委員會和中國保險監督管理委員會已經建立監管聯席會議制度，以充分發揮金融監管部門職能作用，交流監管信息，增強監管合力，提高監管效率，及時解決分業監管中的政策協調問題。監管聯席會議的主要職責是：研究銀行、證券和保險監管中的有關重大問題；協調銀行、證券、保險業務創新及其監管問題；協調銀行、證券、保險對外開放及監管政策；交流有關監管信息等。聯席會議可根據某一監管方的提議不定期召開，三方聯席會議成員輪流擔任會議召集人。三方監管部門將按照會議議定的事項，協調有關監管政策。應該講，這是我國暫時不作立法修改，保留現行多元監管體制的情況下不失為可行的辦法。今后，隨著我國混業體制的建立發展，可以考慮借鑒當前國外一元化監管模式。
(三)我國的交易所是否應該改制
為了應對日趨激烈的市場競爭，國際上各主要證券市場正在進行組織模式上的創新。其一、全球部分交易所之間出現了合并與聯盟趨勢；其二、交易所股份化，即交易所從會員制改制為公司制。國際證券交易所的變革歸結到一點，就是如何適應國際競爭和經濟發展的要求，不斷提高證券交易所的持續競爭力，以鞏固其在金融市場資源上的占有率。
相比之下，我國現在的深圳、上海證券交易所只有十年歷史，規模實力較小；而且我國證券交易所具有明顯“官辦”色彩，目前交易所總經理、副總經理均由證監會任免。因此，為迎接中國加入WTO，積極參與國際證券市場的激烈競爭，對外實施強強聯合戰略，對內進行更加市場化的改革，應該考慮將來對交易所進行公司制改造與上市，證交所的上市是證交所加強競爭力的最有效手段。在此基礎上，證交所脫離監管機構直接的控制管理，具有獨立發展創新的能力，并與政府的監管劃清界限，以有效組織實施自律管理。
關鍵詞 ：互聯網；金融審計；挑戰；突破
2013 年，在中國金融大變革的背景下，互聯網金融已經成為全民熱點話題，余額寶、團購理財、P2P 等互聯網金融快速崛起。傳統的金融機構也開始逐步重視互聯網金融部門的設立。但是2013 年后半年也有不少風頭強勁的 P2P 行業也出現了不少“曇花一現”的公司———倒閉或者跑路，反映出互聯網金融先天的缺陷。對于投資者，由于互聯網處于虛擬狀態，可能將原本極小的風險予以放大，客戶信息、資金等的安全性難以保障；對于互聯網金融經營者，由于入門門檻低，加之發展迅速監管制度相對缺失，出現超范圍經營、踩監管紅線，造成經營風險加大。互聯網雖然提供大量數據供金融機構做審計決策以及風險管理決策等，但是其本身并不具有提供防范風險管理的功能。為了保障金融市場的穩定發展以及客戶資金的安全，針對互聯網金融的出現，金融審計業務也面臨著巨大的挑戰。
一、互聯網金融審計面臨的挑戰
（一）風險審計方法有待運用
金融風險和互聯網行業本身都是高風險的行業，互聯網金融作為兩者相融合的產物，其高風險性不言而喻。目前，我國金融審計重點在于審查各項操作業務流程是否設置了完善的內部控制體系、金融機構財務狀況以及經營成果是否能夠得到真實的反映等內容，主要是采用制度基礎審計的方式監控金融機構經營的各個方面。但是，正如前文所述，面對互聯網金融業務過程中潛在的巨大風險，金融審計應當側重于風險審計方法的運用。通過風險審計方式，降低互聯網金融所存在的風險，維護客戶資金安全以及經營穩定。
（二）金融審計范圍有待拓寬
互聯網金融背景下，金融市場結構日益復雜化。我國互聯網金融吸收資金所占比例越來越高，2013 年達到金融市場的13%，對傳統金融機構有著一定的沖擊作用。目前，金融審計的范圍主要是針對證券業務、保險業務以及中間業務等進行審計。但是，互聯網金融借助網絡平臺使得信息不對稱的程度極低，讓券商、交易所等信息中介失去了存在的意義，反而增加了對于金融機構網絡信息平臺的需求以及監管控制的需求。互聯網金融背景下的金融審計就要調整審計對象，將網絡平臺的審計納入審計范圍，以滿足對互聯網金融業務規制的需求。
（三）金融審計技術有待提高
目前，投資者在投資互聯網金融機構的金融產品時，無論是開戶還是辦理各種金融產品業務均是通過互聯網進行的。因此，互聯網金融審計不僅面臨著傳統金融審計如何利用計算機進行有效的輔助審計，還面臨著如何對互聯網下的金融交易通過計算機程序進行審核和管理的挑戰。
（四）金融審計法規有待完善
互聯網金融的迅速崛起給金融市場帶來了一定的活力，但同時由于其發展過于迅猛而使得金融審計產生了一片空白。傳統的金融審計的相關法律法規已經不能滿足互聯網金融審計的需求，需要相關部門進一步完善相關金融審計的法律法規，對互聯網金融審計的工作做出明確的規范指引。
二、互聯網金融審計面臨挑戰之突破
（一）完善風險審計方式的運用
金融審計機構應當量化互聯網金融的相關風險。審計機構可以運用定量風險分析、趨勢分析以及比率分析的方法，結合互聯網金融內部控制的結構、目標、控制體系等指標，抓住互聯網金融交易過程中的重大以及可疑業務，對相關風險予以量化。然后，根據量化的金融風險標準設置互聯網金融風險閥值。主要針對互聯網金融的財務風險、客戶資金運作風險進行閥值設置。通過這樣一個標準劃分，金融審計機構在對互聯網金融活動進行審計時能夠得到一個量化的標準。一旦超過該標準，審計機構能夠迅速發現互聯網金融風險問題所在，避免不必要的損失發生。
（二）調整金融審計范圍
互聯網金融中，證券公司、協會等信息中介機構的作用被弱化，互聯網金融網絡平臺在溝通客戶與金融機構之間以及金融機構與協會之間起到了重要的作用。金融機構應當調整金融審計范圍，將對金融網絡平臺納入審計范圍內。一要增加行為審計。包括網絡發帖審計、收發郵件審計、網絡聊天審計、文件傳輸審計以及頁面信息傳遞審計等內容。二要增加流量審計。審計機構要對金融機構開展互聯網金融所使用的流量進行監控，通過監控金融機構使用流量的異常與否，發現可疑交易或者監控重大交易。三要增加權限管理審計。審計機構要對金融網絡系統的系統權限、外發數據系統權限以及普通用戶權限進行審計。
（三）提高金融審計技術
互聯網金融均通過電子計算機開展金融業務，因此對于金融審計技術要求較高。一方面，要加強審計人員關于互聯網金融審計有關的計算機知識。金融審計人員應當在加強自身審計業務能力的同時，也要加強運用計算機進行審計的知識。此外，審計人員還應當對互聯網下金融業務的操作模式進行相關了解，作為金融審計工作的輔知識。另一方面，要完善互聯網金融審計計算機系統。審計機構應當根據互聯網金融審計自身的特點進行計算機審計系統的開發，尤其是對互聯網金融風險控制審計系統方面的開發。
（四）完善互聯網金融審計法規規制
對于互聯網金融審計的規制主要依靠政府以及行業自律兩個方面。對于政府而言，應當建立金融監管部門與互聯網監管部門跨部門的審計監管制度，盡快建立相關存款保險制度，探索出能夠保護投資者利益的審計法規體系。此外，要制定相應的審計法規規范互聯網金融利率以及民間資本進入金融業的過程，并且加強客戶個人信息的保護。對行業而言，應當加強互聯網金融行業自律。對于損害投資者利益以及導致行業惡性競爭的市場主體形成行業懲罰機制，充分發揮金融行業協會、互聯網行業協會的作用，自覺規范審計風險、接受社會監督。
三、結論
互聯網金融行業的崛起對于社會各個行業的發展都有著很大的影響，一方面促進了金融市場的活躍發展，另一方面也對傳統的金融機構以及非金融機構產生了一定的沖擊。只有通過不斷完善互聯網金融審計的各個方面，規制互聯網金融的發展，才能維護投資者的利益以及金融市場的穩定發展。
參考文獻：
[1]李博,董亮.互聯網金融的模式與發展[J].中國金融,2013(10).
[2]趙圣偉,趙文發.深化金融審計研討會綜述[J].審計研究,2013(01).
一、的提出
隨著我國加入WTO進程的加快，我國的金融業開放程度將進一步提高，5年后，金融市場將對外資金融機構全面開放，國外金融機構及金融財團憑借著雄厚實力和全球優勢，將會陸續進入我國，它們的業務投向決不會像我國的金融機構那樣被限制在一個狹窄的范圍內，這種事實上的不平等將使我國金融機構的效益狀況進一步惡化，進而對我國現行的監管體制產生沖擊。我國金融業全面開放與現行監管模式的矛盾將不斷顯現出來，再加之國家宏觀決策部門也已經認識到了分業經營的弊端，以及綜合的優越性，并且對前幾年銀行進入股市所造成的混亂有了新的認識，不是混業經營本身的不足，而是資本市場的不完善以及股民的素質和投資意識問題。所有這些，都將會對金融監管提出眾多問題。
1．從我國金融市場的內部因素看，混業經營的苗頭已有所暴露，是鼓勵還是制止，金融監管將面臨挑戰。由于我國的銀行、信托、信用社、證券機構和保險機構在資金融通上、清算上存在著千絲萬縷的聯系，且都是作為金融市場的共同主體開展業務活動。事實上，目前國內銀行、證券、保險機構的業務合作已日趨加強，商業銀行越來越多地參與證券資金的清算服務，推出銀行轉賬等新型業務，而證券商進入銀行同業拆借市場，允許銀行開辦券商股票質押貸款，允許保險資金通過投資基金進入股市等政策創新，剛開辟了貨幣市場、資本市場和保險市場之間的資金流通渠道。近幾年來，我國金融業開始出現銀、證、保合作熱，銀行業與證券業、保險業之間業務交叉已很普遍，突出表現為業務融合。各大證券、保險公司紛紛搶灘，與各家商業銀行簽訂協議。從銀保雙方答訂的合作協議看，合作的范圍包括代收保費、代支保險金、代銷保險產品、融資業務、資金匯劃、網絡結算、商務、聯合發卡、保單質押貸款、客戶信息共享等方面。從銀證之間的合作來看，范圍包括銀證轉賬業務、網上交易業務、利用銀行卡和銀行存折直接買賣股票、券商委托銀行網點代辦開戶業務、銀行承擔資金結算和基金托管業務、在投資銀行業務上的合作等，如中國銀行與平安保險公司簽署業務合作總協議；工商銀行與華夏證券公司簽署了全面業務合作協議；中國銀行與銀行簽署了全面合作協議；招商銀行和太平洋保險公司簽署了合作戰略伙伴協議；中國光大集團通過一系列重組、兼并和收購，已擁有商業銀行、證券公司、保險公司、信托投資公司等金融機構，形成了各類金融機構分業經營、分業管理、優勢互補、相互協作的多元化經營模式；中國國際信托投資集團也擁有商業銀行和證券公司。銀、證、保之間的相互融合，已初步形成了三者之間業務滲透、優勢互補、互助互惠、共同利用現有市場資源、共同發展的新格局，所有這些為金融業混業經營監管邁出了新的一步。因此，三者互相滲透是我國金融機構發展的客觀要求。
2．國際金融市場新的發展趨勢，客觀上要求金融業打破單一的服務方式，提供全方位一攬子業務服務。在革命和全球化的迅猛推動下，世界金融正在進入一個大變革和大變遷的創新時期。當前，以金融科技化創新為驅動，電子科技的迅猛發展，國際互聯網在金融領域的廣泛，電子網絡的驚人擴張，金融服務已發生巨大變化，場外交易和衍生產品的交易規模越來越大，全球金融產品不斷形成電子網絡化的趨勢，金融電子商務業務日趨頻繁，電話銷售和直接銷售以及網上銀行發展很快，跨國投資急劇增加，資本流動更加頻繁，全球經濟、金融一體化愈演愈烈，銀行、證券、保險業界線出規模糊趨勢，金融機構業務交叉并走向多元化、綜合化，出現金融機構趨同化，銀行已經開始從傳統的放款業務向證券投資領域發展，直接融資比重上升，銀行傳統的存貸款間接融資業務比重下降，表外業務和中間業務成為銀行收入的主要來源，有些銀行還將業務范圍拓展到經營證券、保險、租賃信托及衍生金融業務領域，而證券、租賃、保險等金融公司也開始向特定顧客發放貸款。越來越多的金融監管當局試圖順應這一變化，從方便客戶，提高金融服務業的國際競爭力出發，改革金融監管體制，把多個監管機構的各自為政改革合并組成為一個監管機構，為服務對象提供一個金融監管服務的超市。全球統一大市場正在形成，特別是全球金融服務貿易協議于1999年3月1日生效，國家間開放銀行、證券、保險和金融信息市場在一定范圍內獲得了正式認可。這一協議的生效，更加快了這一趨勢。我國加入WTO已成定局，加入WTO后，我國將在5年保護性過渡期內有限度開放，5年后對世界全面開放金融市場。國家間開放銀行、證券、保險市場及西方國家全方位一攬子業務服務制度將對我國金融現行的單一服務方式帶來強烈的沖擊。我國金融業如不及早行動，主動適應這種變化，拓展服務領域，實現優勢互補，既會對經濟產生負面，又會對金融體系的穩定產生負面影響，也會在未來開放市場的競爭中處于非常不利的境地。
3．我國監管制度尚處在建立和不斷完善時期，金融監管多以強制性措施為主，缺乏完善的監管手段，其能力和效率還有待于提高。從的情況看，改革確有不到位、不完善之處，分業監管的體制與國際金融一體化的趨勢還存在著許多不適之處，導致監管主體的職能需要重新定位，主要是機構監管還未實行功能監管，存在著雙重監管的，增大了監管成本，并帶來了若干剪不斷、理不順的新問題和矛盾，如金融監管信息未能實現共享，監管的準確性、有效性難以保障，金融監管人員的素質還有待于提高，監管手段的化程度不高，監管程序的規范性建設還需加快。我國已頒布了不少金融法規，但在某些領域還是有一些空白，金融法規還有待于進一步修改完善，監管機構的職能尚未落到實處，中央銀行明確規定不再行使對證券業和保險業的監管職能，但由于證監會和保監會的分支機構少，各地尤其是州、地、市和縣一級對證券業和保險業的監管出現了斷檔，實際上處于央行與證監會、保監會三不管的真空狀態，證券、保險機構在經營思想、業務開拓、高級管理人員的任職、財務管理等方面不可避免地出現了一定程度的問題。因此，分業監管體制不應該也不可能是互相隔絕、互不往來的監管體制，否則，要么會出現監管真空，要么就是一些應改革、應創新的業務得不到監管機關的認定，而我國的監管體制則恰恰有這種弊病。
4．現行金融分業監管制度不利于金融創新，抑制了金融業規模的擴大、國際競爭力的提高和現代制度的建立。在現行分業監管制度下，嚴格禁止銀行、儲蓄機構、養老保險機構的資金進入證券市場，這樣，就將部分需要規避的投資主體資金拒之門外。對銀行業務經營的嚴格限制，不利于銀行業的及國際競爭力提高，銀行由于只能在狹小的存貸款領域開展業務，市場定位趨同性高，中間業務大多處于探索和起步階段，金融衍生產品的發展處于停滯狀態，利率市場化程度低，金融化發展緩慢，彼此間正常的競爭手段主要靠增加網點數量、延長服務時間、改善服務態度等簡單形式，而這一金融服務市場格局早已被外資銀行所熟悉。其結果是金融資產規模在擴大，但風除被忽視，資產管理和運作仍處于較低水平，資產過于單一，主要面對國有企業從事基本業務活動，由于國有企業普遍效益低下，致使商業銀行不良資產比率持續上升，或是為安全起見少發貸款，致使存差過大，資金浪費，業務收入無法抵補業務支出，出現大面積虧損。
雖然允許保險資金通過證券投資基金的渠道進入證券市場，但與國際保險資金的通行做法存在著很大的差距。目前保險公司的大部分保費都存入銀行，導致資金運用渠道不暢、保險產品開發慢、審批慢等問題，按國際慣例，保險公司收取保費，為滿足其理賠和業務支出需要，關鍵要把保費資金用活，但在現行管理模式下，保險公司只能將錢存入銀行，再加之，近幾年銀行連續降息，使得保險公司的存款利息收入無法滿足其理賠和業務支出的需要，許多保險公司也出現虧損趨勢。
證券業目前受資本市場發展不完善和自身業務能力的限制，其業務經營仍處于比較簡單的狀態，真正意義上的投資銀行業務尚未開始。證券類金融機構在分業管理、缺少必要的融資渠道和融資手段的情況下，股市低迷時，許多證券營業部因交易清淡，其性收入都不足以抵補其房租及各項開支；行情看漲，一些證券公司又常常違規挪用客戶保證金以提高其自營業務能力。同時，證券發行的額度管理和行政審批，導致管理部門各層次的尋租行為，使上市公司成為各利益集團爭奪妥協的結果，不僅降低了資源的配置效率，而且增加了發行企業及券商的發行成本與隱性支出，與國際證券業相比，存在著不規范性。
長此以往，在國際上許多國家放松對銀行、證券、保險經營機構混業經營，金融機構全能化已成為了各國金融監管當局普遍選擇的大背景下，我國對銀行、證券、保險的嚴格限制、融資及投資渠道的缺乏及傳統單調的業務品種，一些具有轉移風險及展期保值功能的金融產品和金融工具無法在市場上立足，由此到金融主體的市場運作行為及策略，表現出很強的短期投機性和不穩定性，不利于金融創新，這不僅加劇了同業之間的惡性競爭，而且也不利于金融企業在建立現代企業制度中其產權結構的調整、技術的創新、資產質量的提高，其結果是使我國金融業素質及競爭力急劇下降，國際地位將會受到影響。
二、解決的建議
國際混業經營監管趨勢遲早會對我國的分業經營監管制度產生沖擊，混業經營監管將成為我國業最終的方向，針對國內金融業出現的混業經營苗頭，三大監管機構應加強協調和合作，形成合力，引導和疏浚，而不是遏制和圍堵，并積極做好混業經營監管的各項準備工作，迎接我國加入WTO后的各種挑戰，在激烈的競爭中逐步形成符合特色的金融監管體制。
1．銀行、證券、保險三個監管部門應積極探索彼此合作的協調機制和監管體系。，在分業經營監管的前提下，三大監管機構應加強金融監管的協調和合作，建立金融監管聯席會議制度，定期、不定期地就監管中一些重大問題進行協商，交流監管信息，解決好分業經營監管中的問題，對策，要有目的、有計劃地聯合建立金融監管方面的公告制度、通報制度、督辦制度、質詢制度、金融機構整體測評制度、金融從業人員職業資格制度、金融機構主要負責人統一談話制度等，盡快建立起三者之間有效的政策協調的信息共享機制，通過多渠道獲取對監管有用的信息，加強彼此之間的信息交流，進一步規范和健全金融機構財務信息披露制度，在現場檢查時，相互協調，檢查報告相互抄送，真正做到信息共享。同時，應做好加入WTO的準備工作，在新形勢下三大監管機構應對WTO中金融服務貿易有關條款做深入研究，使金融監管具有適應性和前瞻性，既符合國際慣例，又有區域特點，不斷進行自我完善。我國加入WTO 5年后，將對世界全面開放金融市場，分業經營的藩籬將不斷被突破。我國分業經營必將向混業經營過渡，在此前提下，金融監管機制應逐步考慮一體化，應將中央銀行的貨幣政策職能和銀行監管職能相分離，考慮改變目前這種人行、證監會、保監會三權分業的方式，由三足鼎立走向一統模式，把多個監管機構的各自為政，改革合并組成為一個監管機構，以便為服務對象提供一個金融監管服務的超市，實行統一、綜合監管，逐步統一監管標準，并實現監管標準的充分透明，實現金融公平競爭，提高監管質量和效率，為向全面混業監管做好準備。
2.提高素質，合理分工，明確職責，改進手段，強化聯合監管力度，不斷提高綜合監管的水平和效率。加入WTO后，外資金融機構將大量進入，要享受統一的國民待遇，要在同一標準下實施監管，監管的標準就是國際化和化。而我們的監管隊伍總體素質較低，手段落后，還不能完全適應這一要求，而國外金融機構全部是電腦程序化、辦公無紙化、銀行、一卡通等。國際金融業積數百年經驗，早已形成了完整的經營理念，擁有一支高水平的管理隊伍，而我們在這方面，尤其是混業經營監管方面還有一定的差距，我國金融從業人員和監管隊伍的整體素質還有待于提高，缺乏足夠的高素質人才，不僅商業性金融機構中缺乏金融產品的研究與開發、衍生金融交易工具、保險精算和投資銀行業務等方面的人才，監管機構中也存在高素質人才匱乏現象，前者將會對金融機構本身的發展帶來很大的挑戰，而后者則有可能制約我國金融業的發展，這就要求我們從現在開始，加強聯合，實現監管手段的現代化，著手培養一支具有的經營理念和高超管理水平的管理層隊伍，以盡早適應國際化競爭的要求。目前，必須盡快以法規的形式明確對各監管機構之間的監管分工及各自的職責，各監管機構應努力改進和完善監管手段，提高監管水平，以防止出現監管真空，釀成巨大的金融風險。
3．進一步建立和完善金融業經營監管方面的法律法規，為我國金融業加入WTO后帶來的各種挑戰提供強有力的法律保障。
目前，世界金融集團化已成為一種國際性潮流，各種形式的金融集團已成為金融組織的重要組成部分，各國金融監管當局都在積極調整和完善現行的監管體制，國家通過立法，修改和完善現行的金融法規，以加強和完善對金融集團的監管。根據我國和金融發展的實際情況和國際金融的發展要求，應盡快修改和不斷完善金融法律法規，廢止與國際金融一體化趨勢不相適應的法律法規，防止鉆法律空子的投機違規行為發生，盡快制定《金融監管條例》、《信托法》、《期貨法》、《保險公司高級管理人員任職資格審查規定》、《保險資金運作管理辦法》等法規，適當調整《商業銀行法》、《保險法》、《證券法》等法律法規，擴展金融機構的業務發展空間，拓寬金融機構的資金運用渠道。分業經營目前是符合我國的實際情況的，但當綜合化的外資金融機構進入中國市場后，我國的金融機構在競爭上無疑將處于劣勢，因此，我國最終仍將順應國際潮流而實行混業經營。在這期間，我們應在法律法規上進行必要的補充和完善，明確銀行、證券和保險通過互相參股等形式來增進溝通了解，明確直接聯合，即由最高金融管理局特許或降低經營限制直至制定新的法規，使投資銀行直接并入大商業銀行，為日后建立綜合經營的金融集團打下基礎。同肘，要通過法規明確界定控股集團（或集團總公司）與附屬公司以及附屬公司之間的法律和經濟關系，嚴格限制銀行向集團總公司及其他附屬公司的放款或其他形式的資金融通，以有效控制銀行的金融風險，保護廣大存款人的權益。從法律上確定金融混業經營制度，給金融業的健康發展，營造一個公正公平的競爭環境和法律保障。
4．創造條件，加以引導。三大監管部門應鼓勵銀行、證券、保鹼經營部門的相互融合，在各個領域密切合作，加快制度的建立。
20世紀90年代以來，國際金融企業間一浪高過一浪的購并浪潮，呈現出巨型化、集團化和國際化等新的特點。金融購并不再是簡單的同業合并，而是銀行、保險、證券、信托等跨行業的強強聯合、優勢互補的購并，特別是產業資本和金融資本的結合表現出強大的勢力，加快了國際金融業向混業經營邁進的步伐。我國加入WTO后，必然會出現這一基本特征，因此，為迎接即將到來的強大對手，我們必須減少低層次的競爭，三大監管機構應加強調查，步調一致，在政策允許的范圍之內，鼓勵銀行、證券、保險經營部門實現全方位的合作，共同促進，共同提高。
（1）加快金融機構的上市工作，充分利用資本市場推進金融機構資本規模的快速擴張，以應對百貨公司式的外資金融機構競爭。按國際慣例，大型商業銀行、證券公司、保險公司一般都是上市公司，從國際金融市場的發展看，我國金融監管當局應鼓勵金融企業上市，利用資本市場擴大資金規模，鼓勵有效率的銀行和非銀行機構內部的兼并和收購，按市場運作，以有效的資本市場帶動我國的實體經濟結構和金融結構的調整，提高金融資源的配置效率。同時，更要鼓勵以銀行為主體的混合購并和強強聯合，以此促進現代金融企業的形成，使產權結構、技術創新、資產質量、制約和激勵機制及服務效率等合乎國際標準，讓企業按照市場機制的要求，參與金融服務貿易的競爭。這樣，不但為金融機構直接擴大規模創造條件，也為日后商業銀行、保險公司與證券公司之間通過資本市場工具，以市場導向進行大規模的購并重組創造條件。
（2）在還未解除分業限制之前的過渡期間，三大監管部門應鼓勵銀行、證券、保險經營部門試行混業經營，分業管理的方式，成立以大銀行為主體的金融集團控股公司，各控股集團公司設立子公司的方式，在開展分業經營的前提下，對其下屬金融于公司實施統一管理，達到增加收益，分散風險，多元化經營的目的。監管當局應鼓勵金融工具的創新，向客戶提供一個銀行、證券、保險、投資和理財業務等全方位的金融服務。商業銀行可以保險化、證券化于金融產品創新為一體，增加服務品種，拓展經營范圍，尋找新的利潤增長點。商業銀行與證券、保險公司簽訂相關協議，把銀行業務品種與證券、保險條款相結合，鼓勵銀、證、保經營部門聯合采取產品垂直多樣化、水平多樣化、無關聯多樣化等產品組合策略，拓展向個人、企業及國際市場的金融服務領域，并及時制定和調整各類產品不同生命周期、不同品牌的包裝營銷，使客戶在資金運用增值的同時，享受到 銀行、證券、保險經營部門共同開發、共同創新產品的優質服務。銀行、證券、保險的合作，將豐富銀行的金融服務，使銀行有能力為客戶提供全方位的綜合性金融服務內容，形成新的業務增長點，有利于提高銀行的競爭能力，證券和保險業則利用銀行網作為自己產品的銷售渠道，可以做到以較低的銷售成本和管理成本，較高效率地覆蓋市場和客戶，借助銀行與客戶之間的已形成的信任關系，有效地縮短證券、保險產品與客戶之間的距離，并借助銀行的品牌和形象優勢，擴大證券和保險公司市場的深度開發。這樣做，不但不會降低金融機構的經營實力，反而會都能得到好處，增強全行業的整體競爭力。
目前，以實踐宏觀審慎理念為主要內容的國際金融改革正在穩步推進，世界各國都在積極研究探索強化宏觀審慎監管的政策和工具，加強宏觀審慎監管已經成為危機過后國際金融管理制度改革的核心。
實踐中，宏觀審慎監管是一個相對于微觀審慎監管的概念，它強調將整個金融體系的系統性風險作為監管對象，重點關注系統重要性金融機構的行為。
目前，國際社會已經達成共識，將并行推進宏觀審慎監管與微觀審慎監管作為未來各國金融監管改革的主要趨勢。這標志著國際金融監管在監管哲學上的一次重大變革，即摒棄原來的自由市場原教旨主義的監管哲學，代之以基于既強調市場又強調政府作用的混合經濟基礎之上的新監管哲學，以新凱恩斯主義為代表的國家干預主義再一次成為經濟領域的實踐主導。
要真正把握宏觀審慎監管的實質，則必須探究其理論根源，不能靜態地將其理解為在現有的監管工具箱中加入宏觀審慎監管工具。在理論上，宏觀審慎監管的提出，源于本次金融危機使研究者認識到金融監管應該是宏觀經濟政策框架的一個組成部分。
從這個角度來理解，宏觀審慎監管工具的產生與其說是銀行監管實踐的一種創新，不如說是宏觀經濟理論的一次突破。
在實踐中把握宏觀審慎監管
理解宏觀審慎監管應該不僅僅立足于跨機構、跨市場維度，即考慮風險在各金融機構之間的分布和相互作用；還要重視通過逆向調節來應對和解決金融體系固有的順周期性問題，也就是說宏觀審慎監管應該是與宏觀經濟政策相配合的一個動態過程。
對此，筆者認為在監管實踐中應從以下三個方面來把握宏觀審慎監管及其工具。
宏觀審慎監管是一個動態的框架，宏觀審慎理念的具體實踐在不同的國家和地區應該是不一樣的，即便是在同一國家和地區不同時期對這兩個問題的回答也應有所不同。
宏觀審慎監管和微觀審慎監管所使用的監管工具并無本質區別，只是工具的著眼點和具體運用有所差別。宏觀審慎監管和微觀審慎監管是不可分割的統一體，宏觀審慎監管的具體實踐要從宏觀著眼、微觀著手，在強化宏觀審慎監管的同時，微觀審慎監管仍然非常重要。
雖然宏觀審慎監管以一個國家的整個金融系統為關注對象，但這并不意味著宏觀審慎監管的實踐僅限于國家層面，不同層級的監管部門在監管實踐中同樣需要建立宏觀審慎理念，而且被監管的銀行個體自覺適應宏觀審慎監管要求的行為和效果同樣是宏觀審慎監管的重要組成內容。
對銀行業穩健經營的意義由于我國銀行體系及與之相聯系的融資方式在經濟社會中所占據的主導地位，微觀監管對宏觀經濟政策的影響可能比其他任何發達國家都要顯著。所以，從銀監會成立以來，盡管當時并沒有清晰的所謂宏觀審慎監管的提法，但是在監管理念上，各級監管部門都高度重視監管政策與宏觀政策的配合，重視信貸政策與貨幣政策、產業政策的配合。
金融危機后，長期以來形成的相對穩定的銀行業市場競爭環境和競爭結構正在逐步被打破，商業銀行在加快發展和控制風險平衡的過程中，經營行為逐步發生著深刻的變化。
變化之一是資源推動型的業務發展方式已不可持續。
銀監會成立以來，一直致力于推動商業銀行轉變業務發展方式。經過多年的努力，銀行業中間業務收入的占比正在逐步提高。但是，在實際監管工作的體會上，商業銀行“存款立行”、“依靠利差取得收入”的經營理念并沒有發生真正的轉變，中間業務收入的增加只是報表的轉變而非業務的轉型，銀行業依然主要依靠信貸資源推動其他業務的快速發展。
但是，危機以來的監管改革已經可以使我們預見到，資本約束的強化將使得資源消耗型（主要是信貸資源）的業務發展方式將逐步難以為繼。事實上，在2010年和2011年信貸規模直接控制期間，由于信貸資源出現政策性的缺失，資源推動型業務發展模式的脆弱性和不可持續性已經在部分基層銀行得到了充分的體現。
所以一旦信貸資源由于資本約束不再任意可用時，如果銀行業不能及時從粗放發展方式向依靠服務價值提升、隊伍素質提高、管理和營銷方式創新、科技進步等內涵式發展方式轉變，就必然出現惡性市場競爭，并最終造成自身的“體虛”。
變化之二是有序的市場競爭秩序正被逐步打破。
有序的市場競爭環境對于維護金融穩定至關重要，也有助于提高金融服務經濟的效率。監管者對于維護有序的市場競爭環境發揮著非常關鍵的作用，監管的高壓態勢和震懾作用約束著銀行業的競爭行為。
但是，從當前的監管實踐來看，2010年以來，由于信貸資源持續稀缺和存貸比監管指標約束的增強，資源推動模式下的“以貸增存”逐步難以為繼，甚至出現了“以存定貸”，于是存款市場的競爭愈演愈烈。特別是浙江，市場化程度高、金融機構多、民間借貸活躍、資金流動快，競爭的激烈程度更是趨于白熱化，多年來逐步形成的相對穩定的市場競爭結構和環境被打破。在此過程中不僅良好的銀企關系遭到破壞、金融與經濟之間的協調關系受損，風險也終將在銀行體系積累。
變化之三是良好的信貸文化正被逐步扭曲。
不恰當的激勵制度將通過利益機制導致員工行為產生偏差，這種偏差如果長期存在，將在企業內部形成相應的文化。直接與利益掛鉤，不考慮風險的激勵制度，將形成利益至上的激進文化；平均化、不體現業績差異的激勵制度，則容易人浮于事、相互推諉。因此，激勵制度的設計對于銀行內部形成健康的價值取向至關重要。
但是，從監管實踐來看，由于體現轉型要求的考核指標體系與基層銀行經營模式的錯位，導致經營部門陸續產生了“以貸收費”、“借貸搭售”等錯誤的市場行為，這些行為的暢行最終要以銀行放棄風險底線為代價，并且在銀行體系內積累起系統性風險。
加快銀行轉型是現實選擇
上述問題歸結到一點就是銀行業必須轉變資源推動型的發展模式，回歸到各項業務的本源。但是業務轉型是一個十分復雜的問題。在當前形勢下，引領銀行業加快戰略轉型，是銀監部門宏觀審慎監管理念在現階段中國的具體應用，是科學履行防范單體機構和系統性風險雙重職責的集中體現。督促銀行業建立適應宏觀審慎監管要求的微觀自適應機制的探索，應作為各級監管部門的工作重點。
監管部門應引領商業銀行進一步強化防范系統性風險的戰略意識，積極化解系統性風險的集聚。
基于對資本收益和資產收益方面的回報要求，商業銀行作為投資經營主體其市場開發策略和授信政策在階段內表現出偏重短期經營成果的順周期經營傾向不可避免，這也是導致系統性風險不斷累積的主要根源。
而從業務結構和客戶結構情況看，與國際銀行相比，目前國內商業銀行零售貸款比重和中小企業貸款比重相對偏低，“壘大戶”的現象依然突出，存在一定的系統性風險隱患。特別是近年來，為加大對經濟振興的支持力度，防止國民經濟增速下滑，國內商業銀行普遍對地方融資平臺授信和房地產行業授信較為偏愛，短期同質趨利傾向較為突出，一旦出現市場變化和行業波動，將會引發系統性風險的加速集聚，威脅中國銀行業體系的穩定性。
還應引領商業銀行樹立科學的資本管理理念，加快構建全面資本管理體系。
資本是商業銀行最初的、穩定的資金來源，也是銀行承擔風險和消化損失的最后防線。未來我國商業銀行經營中面臨的主要壓力集中地反映為資本壓力，監管部門必須督促商業銀行從強化資本管理入手，加快構建以風險資產預算配置為核心的資本管理模式，實現資本充足率與資本回報率之間的平衡。
此外，還要引領商業銀行科學把握創新精髓，真正提高中國銀行業的可持續競爭能力。
盡管經過幾年的不懈探索，中國銀行業金融創新步伐不斷加快，但與國外先進銀行相比，中國商業銀行真正意義上的金融創新起步時間不長，目前還處于不斷學習和完善的階段，原發性創新少，舶來品較多，甚至有以創新為名規避監管和進行監管套利的個別情況出現。為此，監管部門必須進一步加強創新監管引領，在“十二五”規劃提出的構建逆周期金融宏觀審慎監管制度的框架下，引領商業銀行科學把握創新精髓并切實維護有序的市場競爭環境。
監管部門還要引領商業銀行加快探索質量提高的內涵式發展之路，全面推進發展模式和盈利模式的戰略轉型。最終實現從傳統的融資中介向全能型的服務中介轉變，從社會資金提供型銀行向國民財富管理型銀行轉變。
關鍵詞：互聯網時代；審計
中圖分類號：F239.45 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）012-000-01
互聯網對審計工作來說顯現出如下一些的特點：多樣化、復雜化、抽象化。
一多樣化：互聯網主體多樣化，模式多樣化。別的不說就一個金融互聯網主體、模式超過260多種。更何況還有互聯網物流、互聯網商店等等。經濟市場格局開始分化，互聯網在這個過程中扮演特殊作用，不管你想要什么樣的產品和服務，在互聯網上多有相互的產品和服務。多樣化的主體產生了多樣化的財務、
二復雜化：隨著互聯網產品服務逐漸進入人們的生活，大數據（知識管理）也會像云計算一樣，各個行業利用互聯網尋找自己創業及發展機會。各個行業設計自己的差異化戰略，例如百度，淘寶，騰訊，微信等等行業有著獨特的地方。不同行業產生了不同項目，形成了不同財務流程，使審計工作更加繁瑣
三具體化：WIFi普及，手機成為移動互聯工具。各種信息傳播的速度加快，時效性更強，信息量更大，這些信息是通過每個手機用戶而存在的，互聯網使用的終端（如手機）一般都會被加密比較好，因此有它的獨特性，不僅是手機本身具有獨特性，而且移動軟件可以利用大數據技術實現獨特性。不同人不同行業都有自己的選擇轉帳方式，又因為存在一定的隱私，增加了審計工作的難度。所以要求審計工作對不同的審計對象要有更加具體審計措施。
互聯網時代，傳統憑證、手工報表、登記簿沒有了，紙質記錄消失了，取而代之的電子憑證，電子票據，電子報表等電子文檔。此外，這些電子文檔進入計算機以后，很多已經計算機自動完成，過程不能一目了然，傳統的審計方法，有的已不再適用了。，一方面增加了審計數據、復印原始憑證等取證的難度，另一方面也給審計人員能力的考驗。因此審計工作應采取多方面的措施
一、加強互聯網知識的學習
全面了解互聯網時代的各種項目和財務的操作程序 。按傳統的審計模式已經不能滿足全面監督的需要了，所以必須學習互聯網時代的財務管理。以及各種互聯網財務的知識，應用系統，操作系統。首先 要加強審計人員不斷加強業務能力的學習，也要掌握精通這些業務在計算機如何操作，操作結果應如何審計，審計中如何獲得有效數據和證據。
二、提高審計工作技術硬件
審計不盡要提高人才素質還要提高本身的硬件，例如計算機審機軟件，要完善計算機業務系統。 審計機構應當根據業務的特點進行計算機軟件的開發， 尤其是對業務系統風險，審計風險控制方面的開發。目前互聯網財務分為財務軟件和理財軟件。網絡財務軟件的特征：一是網絡財務管理模式；二是網絡計算的技術支架；三是軟件產品與服務網站實現零連接；四是用戶化的知識管理與知識互享。網上理財服務有提供網絡財務應用服務、專業網站的經營和財務數據安全屏蔽。如果對這些軟件應用了如自撐，并且能夠應用在審計上將給審計工作帶來很大的便利。
三、擴大審計范圍
互聯網經濟背景下，經濟市場結構日益復雜化。就金融而言我國互聯網金融吸收資金所占比例越來越高， 2013 年達到金融市場的 13%，對傳統金融機構有著一定的沖擊作用。目前金融審計的范圍主要有證券業務、回購業務、票據業務以及中間業務等進行審計。互聯網金融借助網絡平臺后信息對稱的程度極高，讓證券機構，保險等信息中介的信息可以忽略，因些增加了對于金融機構網絡信息平臺的監管控制的必要性。互聯網時代的金融審計將網絡平臺的審計納入審計范圍。互聯網金融中，證券公司、協會等信息中介機構的作用減少，互聯網金融網絡平臺可以直接成為客戶與金融機構之間以及金融機構與協會之間溝通平臺。金融機構對金融網絡平臺放在審計范圍內。一要增加行為審計。主要包括通過網絡收發郵件、聊天、文件傳輸以及頁面信息傳遞審計內容。二增加流量審計要對金融機構開展互聯網金融所使用的流量也作為一項審計內容，即監控金融機構使用流量的正常使用情況，來發現可疑交易或重大交易。三要增加權限管理審計。審計機構要對金融網絡系統的系統權限、外發數據系統權限以及普通用戶權限進行審計。
四、改變審計方法
數據庫的巨大要求審計人員改變審計方法，跟蹤審計也是解決互聯網時代的一種強有力的辦法，跟蹤審計要有很大人力資源，物力資源暫時也不能全面進行，最有效的方法就是從數據庫的源頭著手。
