時間：2023-08-29 16:44:27
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇資產和財富管理，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
美國家庭資產的結構中，美國家庭資產中的儲蓄平均比例保持在資產總量的10％以上，房地產的比例基本保持在總量三分之一的水平、而高風險的股票股權、基全和非公司股權的比重在25％-30％左右，其中有45％以上的家庭持有基金，以對資產進行保值增值。保險資產在近20年增長最快，在全額上增長了10倍左右。
與美國相比，我國家庭資產的投資結構相對較保守，現金與存款比重過高，而對理財產品的配置較低，對資產的增值保值作用不足。隨著國內高凈值人群投資理財理念的日趨成熟，財富目標更加多元化，資產配置和服務需求的多元化趨勢，我國家庭資產配置的趨勢將會更加豐富，而現金和存款的高存量也為財富向高收益的股票、基金等理財產品的轉移提供了可能。
發展基礎――經濟增長與財富積累
資產管理行業的發展基礎來自于居民對財富保值和增值的需求，因此經濟增長和財富積累是，二業的生存土壤。我國在改革開放之前，經濟發展的程度還限于為居民提供生活必需品，沒有財富積累，也就無從談資產管理。而改革開放至今，多年來的高速發展為國家積累大量外匯儲備的同時，居民也沉淀下個人財富，這是一個存量的概念，幾十年積累下來的財富為行業發展奠定廣袤空間。
國際經驗顯示資管規模與GDP呈正比關系。在人均GDP在3萬-4萬美元的日本，資產管理規模在15-20萬億美元之間，資產管理規模已達到其CDP近3倍的水平2009年美國人均GDP在5萬美元左右，GDP為14.25萬美元，資產管理規模則達到30萬億美元，是其GDP的2倍左右，其中家庭持有的金融資產達24萬億美元，是資產管理最主要的財富來源。2008年歐洲國家資產管理公司所管理資產與GDP的比重平均在80％，其中英國和法國超過了100％。中國目前的人均GDP水平在4000美元左右，資產管理規模約為GDP的30％，相當于美國六七十年代的水平。根據國際經驗，在完成財富的原始積累后，資產管理規模將以大幅超越CDP的增速迅速膨脹。
隨著我國收入分配格局的變化，家庭財富得到了巨大的積累，大量的財富產生了對資產管理的需求。1990年至2010年，我國居民人均可支配財產的絕對值由1515元增長到了1.7萬元，增幅達11倍，人均儲蓄存款余額從改革開放初年的461元增長到2009年的1.95萬元，增長了42.4倍。逐漸積累的財富使國內居民具有一定的風險承受能力，且開始尋找與風險相匹配的資產收益回報，將進一步促進人們對資產管理的需求。
客戶群體――富裕階層和中產階級
富裕人士成為高端財富管理的基礎。根據招商銀行和貝恩公司的2011年中國私人財富報告，2010年我國個人持有的可投資資產總規模已達到62萬億人民幣，較2009年同比增長了19％。以1000萬人民幣為衡量標準，中國的富裕人數已經超過50萬，人均持有財富約為3000萬，共持有可投資資產15萬億人民幣。其中30％以現金和銀行存款的形式存在，規模接近4萬億人民幣，這部分客戶主要是私人銀行、私募投資等高端財富管理公司爭取的對象。
就基金、券商資管和銀行理財等中端理財市場而言，中產階層的形成和持續壯大也為行業發展提供支撐。根據BCG的數據，2007年我國資產規模在100萬美元以下的家庭占比為55％，管理資產總額在1.75萬億美元左右。這部分家庭即是當前中產階級的主體，也是資產管理需求增長最快的一個群體。
在財富增加的同時，我國富裕人群對財富管理的觀念也有顯著變化，其中現金和存款在傳統類別資產中比例減少最為明顯：兩年時間內，由25％降至約18％，下降了7個百分點。而通脹高企，銀行推出的通脹掛鉤產品保證了投資者絕對收益，并針對高凈值人士推出了訂制化產品設計服務，使得銀行理財產品在過去兩年間高凈值人群資產占比提高了4個百分點，僅次于現金存款和股票成為第三大投資資產。根據貝恩的調研，60％以上高凈值人士傾向于減少或維持不變在房地產領域的投資，并將由投資住宅等轉向房地產信托，房地產基金等其他投資方式。隨著監管政策開閘，在商業銀行的私人銀行紛紛推出相關產品的同時，許多金融機構針對高凈值客戶推出各具特色的其他類別產品，例如基金的專戶理財、信托的集合式理財、券商的集合理財等，這都推動了其他類別投資的迅速增長(見圖)。
【關鍵詞】私人財富管理 資產分配管理方法 資產負債管理方法
一、研究背景
2012年11月，中國民生銀行與麥肯錫聯合《2012中國私人銀行市場報告》，預測我國高凈值人群和超高凈值人群的年復合增長率將達到20%左右，高凈值人群將于2015年達到200萬，屆時超高凈值人群也將達到近13萬，這是2012人數的近2倍。所謂私人財富管理（Private Wealth Management），指的是針對高凈值人士而提供的金融服務，以達到保存、創造財富等目的。目前，我國私人財富管理處于起步階段，尤其我國大多金融機構的私人銀行業務是以個人理財、信托等為基礎而逐步建立起來的，因此，難以擺脫同質化嚴重，對于客戶群體定位及價值主張不明確等問題。前在私人財富管理中，個人投資顧問針對客戶的投資需求進行資產配置時，往往使用的是單階段均值-方差最優化（MVO）分析，而這種分析往往并不能真正針對個性化的最優資產配置。因此，在私人財富管理中，西方有學者提出了將機構頭寸管理中常用的資產負債管理（Asset/Liability Management，ALM）方法引入到私人財富管理中。在傳統意義中，資產負債管理由于金融機構的資產為各種放款及投資，而負債主要為各種存款，費用收入、或投資人委托之資金。因此，資產負債管理的目的，即在于使銀行以有限的資金，在兼顧安全性（Safety）、流動性（Liquidity）、獲利性（Profitability）及分散性（Diversification）的情況下，進行最適當的資產與負債的分配（Asset Allocation），其核心在于對稱原則。雖然這種方法起源于機構頭寸管理，并且尤其在金融機構的日常管理中居于重要地位，但是由于其核心理念和方法對于私人財富管理有著相當重要的啟示。因此將資產負債管理方法應用于私人財富管理中是近幾年在國際私人財富管理領域的趨勢。
在目前中國私人財富管理業務風起云涌的時期，更加個性化和先進的財富管理技術必然能使得金融機構先發制人，并且也能為其客戶提供更加符合其需求的資產配置。
二、私人財富管理理論演進
在次貸危機發生之前，在私人財富管理中大多使用的是單階段均值-方差最優化（MVO）分析，這一方法簡單易行，客戶對于資產分配狀況也相對容易理解，但是這一方法會使得客戶面臨更大的風險。后危機時代的來臨，西方學者開始研究私人財富管理方法的進一步演進。
資產負債管理是在20世紀60年代即出現的概念，是針對利率風險而產生的管理理論，并且隨著1979年美國放松利率管制而進入銀行理論，目前是金融機構管理風險的重要工具之一。而在1993年，Merton在研究某大學捐助基金的投資規劃時，首次將負債約束引入最優投資組合理論，這是對于投資組合理論中關于負債部分的重要補充。而緊接著Merton（2003）強調了在家庭財務計劃中引入消費及未來負債等的重要性，可是他整篇卻并未進行證明及提出合理化建議。接著Amenc等人（2007）也提出，由于個人不同的未來財務需求，使得標準投資組合理論已經不再適應個性化的客戶投資需求。但是文章并未明確提出將ALM引入私人財富管理，而僅僅提出了家庭理財的資產負債決策，沒有提出具體的負債項目，更沒有提出相應的投資模型。因此，Campbell（2006）指出，“由于家庭面臨著很難被教科書模型所能模擬的復雜的約束，因此家庭理財的研究變得非常困難”。同樣，這一點也幾乎在同時代引起了大批學者對于私人財富管理中約束條件的研究。Heaton和Lucas（2000）指出人力資本對于私人財富的影響，Viceira（2001）及Coco等人（2005）發展他的一些理論。而更要的是，Sinai和Souleles（2005）提出了不動產投資在私人財富管理中的作用，并且指出借款約束對于資產配置的影響。也對于以后在私人財富管理中，負債約束條件的模擬起到了重要影響。
在將ALM方法引入私人財富管理的研究萌芽時，ALM理論本身也在不斷向前發展。Ziemba（2003）在一個廣義的隨機規劃框架之下，廣泛討論了ALM作為一個管理多階段投資期間的有效方法1。Rudolf和Ziemba（2004）在年金管理的研究中，形成了一個連續的隨機規劃模型。Stout（2008）為退休投資組合管理提出一個蒙特卡洛模擬，用以降低投資組合的風險。
三、私人財富管理方法對比
前文已經闡述目前我國目前私人財富管理中多運用AO方法，但是根據CFAI的推薦，在進行私人財富規劃中應當逐步引入相關負債（Liability Relative）視角。從下表看出，引入負債后的視角后，對于客戶投資目標及投資范圍將引起較大變化。
四、結論
首先，采取資產負債管理方法是私人財富管理方法的一個重要發展方向。這是由于我國高凈值人士的資產負債表中，負債占有很大部分。隨著經濟不斷發展，模型中的現有負債不僅僅是對于銀行的負債，當金融市場成熟時，應包括對于其他金融機構的負債。
其次，隨著我國金融市場的完善，我國投資產品會不斷豐富，投資產品的收益也會恢復到理論水平，對于私人財富管理會產生一定影響。
再次，我國在稅制方面也不斷進行改革，就私人財富來看，其個人所得手、資本收益稅等都亟待完善。
最后，我國養老金制度短期內并不會完全采用401k的模式，但是這一計劃已經在許多發達國家成為主流，而我國也在逐步試點實行。因此，對于未來的或有負債安排變得十分重要，合理的投資安排才可以使得退休后的消費需求得到滿足，即對沖或有負債以及通貨膨脹帶來的風險，即“免疫”策略。
注釋
{1}大多數早期的資產負債管理模型只能解決短期問題或能以公式明確表示的多階段問題。但隨著實際的需要，人們越來越多地提出多階段模型。Ziemba提出了一個5年規劃的多階段隨機規劃線性模型，他們的工作表明，他們的模型優于5年期的決定性模型。
參考文獻
[1]項俊波.資產負債管理：銀行家創造價值與控制風險指引（M）.北京：中國金融出版社，2009.
[2]中國民生銀行，麥肯錫公司.2012中國私人銀行報告[R].北京：中國民生銀行，2012.
[3]Amenc，N，L，Martellini，and，V，ziemann.Asset-Liability Manage-ment Decisions in Household Finance（D）.U.S：EDHEC Working Paper，2007.
[4]Campbell，J.“Household Finance”（J）.Journal of Finance，2006，61（4）：1553-1604.
[5]Campbell，J.“Intertemporal Asset Pricing without Consumption Data”[J].American Economic Review，1993，83（3）：487-512.
[6]Coco，J，E，Gomes，and，P，Maenhout.“Consumption and Portfolio Choice Over the Life Cycle”[J].Review of Financial Studies，2005，18（2）：491-533.
[7]Heaton，J，and，D，Lucas.“Portfolio Choice and Asset Prices：The Importance of Entrepreneurial Risk”[J]. Journal of Finance， 2000， 55（3）： 1163-1198.
[8]Merton，R.“Optimal Investment Strategies for University Endowment Funds”（J）.Studies of Supply and Demand in Higher Education，1993，（1）：211-242.
[9]Merton，R.Thoughts on the Future：Theory and Practice in Investment Management（J）.Financial Analysts Journal，2003，1（59）：8-23.
[10]Stout，R，G.“Stochastic Optimization of Retirement Portfolio Asset Allocations and Withdrawals”（J）.Financial Service Review，2008，（17）：1-15.
券商開展財富管理業務本就有得天獨厚的優勢，將財富管理與投行業務合作發展，即可以形成更廣泛的客戶基礎，又能提供更多樣化的產品和服務。一方面，證券公司是財富管理部門客戶和產品的重要來源：證券公司可以利用自身的產品研發優勢，給財富管理部門提供完整的產品線，有助于財富管理業務更好的開展;證券公司提供IPO、并購兼并等服務，為財富管理部門提供了高凈值客來源。另一方面，財富管理客戶可以為證券公司的客戶提供更多的增值服務及全方位金融服務;同時將有Pre-IPO投資的需求的客戶介紹給證券公司的投行部門。
境外券商財富管理業務模式
財富管理業務雖然起源于歐洲，但發展到現在，美國的財富管理規模位居世界第一。美國財富管理業務服務內容涵蓋了資產管理、保險、信托、稅務及遺產的咨詢和計劃、房地產咨詢等。美國投資銀行還會利用其產品設計能力為私人銀行制作金融產品，如結構性產品、衍生產品、對沖基金、私募股權、外匯、商品等。特別的是，在法律與稅收方面，對富人階層影響最大的當屬個所得稅和財產轉移稅，美國的聯邦法律規定了納稅人稅務申報和稅金繳納的義務，這使財產轉移、稅務規劃和遺產繼承成為私人銀行業務的重要組成部分。
美國最早的財富管理業務是由券商開展的，與歐洲財富管理業務以客戶財富的保值、傳承，收費來源以管理費為主不同的是，美國券商更偏向于以引導客戶做投資為主，使客戶財富在短時間內獲得增值，因此利潤的主要來源是交易手續費收入。
美國券商開展財富管理業務大致可以分為三類：一是以美林、摩根士丹利、高盛為代表的全面服務型綜合券商，收取高傭金、提供高品質服務和全面的產品，定位于高凈值客戶的財富管理;二是以嘉信理財為代表的低成本折扣經紀商，通過降低服務傭金費用、提供廣泛的標準化產品和客觀評價，服務于各個層次的客戶;三是以Etrade為代表的網上交易通道經紀商，以較低的傭金為客戶提供網上交易平臺，服務于收入較低的個人投資者。摩根士丹利、高盛現在已經發展成綜合性的融集團，其財富管理業務更多地服務于高凈值客戶;而Etrade定位于低端客戶，并不是真正意義上的財富管理。
境內券商財富管理業務發展現狀
由于我國證券市場的特殊性，券商的財富管理業務起步較晚。隨著行業內平均傭金率的不斷下降，各大券商紛紛開始轉型，經過不斷地探索才確定了大力發展財富管理的轉型方向。
我國券商財富管理業務的發展大致經歷了三個階段。第一階段――財富管理萌芽階段（2003―2009）：以傳統經紀業務為主，但單一依靠傭金的盈利模式不可避免地加劇了券商之間的同質化競爭，券商意識到依靠傳統經紀業務的局限性，創新意識逐漸增強，開始加快研發、銷售理財產品階段。但此階段的財富管理業務僅僅局限于理財產品的銷售。第二階段――財富管理初步轉型階段（2010-2012）：券商經過不斷的摸索之后，各券商紛紛成立財富管理中心，確定以財富管理為經紀業務的轉型之路，不再是簡單的銷售理財產品，而是根據客戶的需要，提供投資顧問服務，進行主動的財富管理，提供證券投資顧問服務，正從傳統的傭金模式向服務收費模式過渡。第三階段――財富管理快速發展階段（2012-至今）：探索高凈值客戶，提供全面財富管理業務服務階段。從服務內容上券商要從單一提供通道服務轉為提供通道、產品、投顧等綜合服務;從服務模式上要從無差別“大眾化”服務轉為市場細分下的“個性化”服務;從盈利模式上要從單一收取通道傭金轉為高附加值產品服務下的傭金和收費并舉。雖然大部分證券公司資產規模小、盈利能力低、成長性和抗周期性弱，但總體而言，行業競爭格局迎來新的變化。
目前境內券商的財富管理體系尚處于發展階段，并不成熟。事實上，券商的財富管理中心更相當于“投資顧問中心”，大部分券商的核心工作多停留在根據客戶資產規模和風險承受度推銷各類理財產品上。證券公司給客戶提供的理財產品除了固定收益產品、股票、基金、期貨、衍生證券外，還可以提供長周期的VC風險投資、PE股權投資，以及Pre-IPO、企業并購等投融資服務，將來還可提供對沖基金、債券套利、期貨套利等復雜的結構配置產品。
由于中國證券行業的特殊發展歷史，國內券商業務種類也因為監管環境的制約而不能全面發展。在與國內商業銀行和境外投資銀行競爭中，境內券商處于相對弱勢地位，在許多方面需要自發改進與政策支持。券商所理財產品主要存在的問題包括產品同質化強，結構缺乏創新;擁有豐富的金融從業經驗和良好的人際交往能力的復合型人才還相對稀缺。這導致券商財富管理產品呈現扁平化特征，客戶享受不到量身定做的產品組合，而只能轉而簡單比較產品收費與短期回報。券商應在充分認識自身問題的同時，結合國外成熟的財富管理體系經驗，向全面的財富管理業務轉型，還需不斷的探索和創新。
券商財富管理的業務模式
券商財富管理的核心必須從產品配置逐漸向提供全面理財規劃和綜合金融服務轉變，而這種轉變的需求產生了目前主流的券商財富管理業務模式。目前，較為成熟的券商財富管理業務的主流模式有：管家服務模式、獨立理財機構模式及投行服務模式。
管家服務模式：廣發和華泰案例
廣發證券2010年在國內率先成立財富管理中心，目標客戶定位為可投資產在1000萬人民幣以上的高凈值客戶。鑒于單一部門無法滿足高凈值客戶的個性化需求，廣發證券在設立財富管理中心之初就將其功能和業務提升到基本的經紀、投行等各項業務之上。運作模式上，首先由經一線的資顧問和財富管理師等業務人員匯總需求，并將符合條件的需求提交財富管理中心，再由財富管理中心整合系統內投行、資管及研究等各業務鏈條的資源，向高凈值客戶提供精準服務。其特點主要有二：一是財富管理中心作為橋梁，負責行內資源整合和客戶需求匯總，集全公司之力服務客戶的全方位需求，提供管家式服務;二是基于成本考慮。客戶定位均是千萬以上的高凈值人群，兼具上述特點的證券系財富管理模式俗稱“One Secuities 模式”或“廣發模式”。
作為“One Secuities 模式”的應用，華泰證券通過借助 CRM 系統（Customer Relationship Management，客戶關系管理系統）等技術平臺，將各項服務措施整合起來打造成一個包含豐富手段和內容的全業務財富管理服務體系，為此，華泰證券的財富管理業務逐步從面向各個層次提供理財服務，轉變為聚焦高凈值客戶和機構客戶作為財富管理部門的重點服務對象，客戶結構得以優化。
獨立理財機構：國海案例
國海證券采取“獨立理財機構”的運營模式，國海證券財富管理中心的特點是獨立于各類銀行、券商、保險、信托等中介理財機構的第三方理財，以打造“獨立理財超市”為宗旨，在建立強大的開放式產品平臺基礎上，對各類第三方理財產品給出獨立評級，結合客戶的具體需求和資產情況，提供獨立的理財咨詢意見和資產管理建議。國海證券財富管理中心是國內首家將財富管理中心與零售業務部門分開獨立并行運營的券商。在2011年實施《證券投資顧問業務暫行規定》之后，國海證券將經紀業務轉型定位于大力打造特色投顧業務，推出財富顧問客戶端，加強產品營銷和渠道合作，推動綜合營銷平臺建設，為不同層次及需求的高端客戶提供差異化、精細化的投資顧問服務。
投行服務模式：中信和招商案例
類似于國際投行的私人銀行服務模式，全產品全業務模式通過整合公司內外的業務資源，圍繞營業部大戶一級市場投資需求為核心，為客戶提供全方位全覆蓋的理財產品服務。中信證券和招商證券都是這種模式。
中信證券在經紀業務部下設財富管理中心，以多層次的金融或非金融產品為支撐，非金融產品如免費贈閱的低端資訊產品《每日投資參考》等，金融產品如企業融資業務相關產品、集合理財產品。除此之外，將營業部個人大戶及機構客戶與增發等投行業務對接的個性化定制服務是中信證券財富管理業務的又一亮點，即所謂的全產品全覆蓋。招商證券即為私人客戶建設“智遠理財”服務平臺，業內首次全面梳理和重建了客戶服務體系，覆蓋招商證券的各類客戶。積極推行服務產品化，研發理財產品，為私人客戶、機構客戶、理財客戶、投行客戶等各類客戶提供專業且高度滿足需求的服務及產品。
發展趨勢及建議
雖然各大券商在發展財富管理業務時都強調是以客戶需求為中心，但因為產品創新不足、分業經營的監管環境制約，在牌照不全的情況下很難實現客戶需求的最優配置。客戶辦理業務手續復雜、券商無法掌握客戶資金和信息，客戶“一站式”服務、綜合性資產配置以及財富人群信息保密性等需求很難得到滿足，離財富管理的定制化、特色化服務還有很大差距。再加上券商自身賬戶支付功能的不完善，沒有充分利用投行功能的優勢，對于高凈值客戶的發展緩慢，在眾多開展財富管理業務的金融機構競爭中處于劣勢。券商要實現財富管理業務的全面轉型，還需要加強以下幾個方面：
以客戶為中心，提高“客戶杠桿”
目前國內券商開展業務仍然是以牌照為中心，而非以客戶為中心。財富管理的核心不是產品，而是客戶需求，KYC評估是財富管理的第一步，也是最重要的一步。在此基礎上，根據客戶的需求配置產品，制定最優計劃。與此同時，要不斷提高客戶杠桿。所謂客戶杠桿（即客戶資金存款與券商凈資產的比值）實際上衡量了創新業務彈性，正如財務杠桿提高了券商廣義資產經營能力，經營杠桿提升券商短期資本運作的深度。
財富管理業務使具有“粘性”的大額客戶資金沉淀在券商資產負債表內，這是提升券商盈利能力并開拓“高附加值”業務的基礎。但證券業務“資金在銀行、證券在登記公司、撮合在交易所”的尷尬表現對于其提升客戶杠桿的目標較為不利。
總體而言，國外投行積累的客戶杠桿，實質上是對客戶需求作深入挖掘的成果。券商財富管理只有本著樹立百年品牌的目標，建立并完善提供全面家族理財規劃和綜合金融服務的能力，培養高素質的專業團隊，深刻理解并幫助客戶達成復雜而個性化的金融服務需求，才能贏得客戶的信任和長期合作。
拓展業務范圍、實現多牌照經營
券商應該進一步爭取擴大多資產配置的渠道，為客戶提供滿足各類需求的全產品平臺。拓寬資產配置范圍之后，券商財富管理方設計產品的空間也能擴大，可適時推出一些貨幣掛鉤、利率掛鉤、股票掛鉤或商品掛鉤的產品。國內外經驗都說明，高凈值人群大多將可投資資產分布到多家金融機構，因此客戶在各銀行和其他財富管理機構之間的流動在所難免。對券商而言，為客戶爭取更多的資產配置空間，即是減少了這部分客戶流失的可能。
而在2014年5月9日，國務院正式了新“國九條”，促進資本市場發展。而在其中提到了不同類型的機構可以交叉持牌照。這意味著證券商的混業經營成為可能;面對證券公司能夠開展的業務種類成倍放大，市場從單一走向豐富繁榮，券商涉獵的資本市場范圍能進一步擴大。貴金屬市場、外匯市場和大宗商品市場都是券商嘗試探索的領域。打破產品同質化的桎梏，不斷創新才是券商健康發展財富管理業務的本源之道。
完善賬戶功能、增強定價能力
在歐美，財富管理主要以收取賬戶管理費的形式獲得收益;國內商業銀行還能獲取低息存款所帶來的利差收入，國內券商則主要通過銷售產品獲得手續費收入。究其差異，根本在于國內券商賬戶支付、結算功能的不完善。
在證券公司賬戶支付功能不斷完善的背景下，未來券商可在政策允許范圍內實現服務體系升級，提供“一站式”的客戶綜合理財服務管理體系。券商完整功能的賬戶服務體系應包括交易賬戶（監控客戶持有投資產品數量、品種以及交易動向），資金賬戶（記錄資金收付以及結存），客戶結算賬戶（客戶劃轉資金，與資金賬戶一一對應）等內容。完善這些基本功能后，券商跳脫理財產品價格戰，轉而收取賬戶管理費及專業咨詢費用才能做到“有理有據”。
為適應客戶全球多資產配置的目標，以及財富管理綜合、便捷的理財服務需求，券商應為客戶搭建分賬核算單元下的綜合服務體系，能夠集成境內證券、期貨、信用、衍生品交易，以及港股、美股、境外期貨等實體賬戶，客戶可根據自身需要在券商產品體系當中選擇相應產品，極大地便利了高凈值客戶分散投資風險的需求，也提升自身的定價能力。
結合投行優勢、做好資產配置
券商開展財富管理業務不僅應幫助客戶做資產配置，也必須實現融資設計。高凈值客戶中60%以上是民營企業家，其背后都有成功的私人企業或家族，存在較大的投融資需求。此外，每年創業板、中小企業板上市企業股票解禁與擴容，都催生一大批高凈值、高資產客戶，這些資本市場新貴的投融資需求更加集中，推動財富管理股權融資、結構性產品的創新發展。相對于商業銀行、保險、信托等金融機構，證券公司應當更好的利用投行優勢，充分發揮其投資銀行和財富管理之間的協調作用，創造更大的利潤。
從長遠角度看，高凈值客戶或家族所控制企業在發展生命周期中的戰略投資者引入、財務診斷、上市IPO、產業咨詢、兼并收購和市值管理都是財富管理服務的切入點。發揮券商投行業務長處，通過直接投資與直接融資渠道實現客戶的“資產負債兼營”，是同業其他機構無法替代的優勢。
信托公司的主要職責是“受人之托，代人理財”，其中“理財”處于重要的地位，是信托公司的核心業務，而“托”則是業務實施的方式。理財可以分為兩個層次，一是產品層次，表現在向客戶提供的某產品或者資產完善其投資，二是組合層次，表現為統籌管理客戶的整個投資組合。逐一遞進的兩個理財層次充分體現了信托業從產品管理到資產管理再到財富管理的全過程。
信托產品管理、資產管理、財富管理的特征要素
信托產品管理
信托產品管理是信托公司根據融資方的需求，設計開發信托產品，然后通過信托營銷團隊將產品推介給委托人實現終端產品銷售，最終通過信托公司的管理為投資人創造財富，并選擇最有效的方式為信托公司增加收益并降低風險與成本。信托產品管理全過程是在信托產品生命周期中對產品規劃、開發、生產、營銷、銷售和支持等環節進行管理的業務活動，包括五個環節，即需求管理、產品戰略管理、產品市場管理、產品開發管理和產品生命周期管理。即實現面向客戶的需求管理，快速、合理響應客戶需求，提高客戶滿意度；明確產品戰略定位，制定產品推介營銷方針；實現面向市場的產品規劃，確保和信托公司戰略的一致性；基于團隊的開發管理，合理規避產品投資風險；在產品規定期限內向投資人分配收益返還本金，并獲得信托報酬，結束信托產品計劃，完成產品生命周期管理。
信托資產管理
信托公司在資產管理領域大致承擔如下兩種角色：一是依據《信托法》承擔受托管理職責；二是依據《信托法》和《信托公司管理辦法》親自管理信托事務，特別是要親自承擔作為資產管理業務核心要素的投資管理職責。
信托資產管理業務的特點是：第一，由于信托資產管理是一種規模經濟效應非常明顯的業務，信托受托資產規模的逐年遞增為信托資產管理奠定了基礎，具有普遍性的業務形態是產權分割而非產權獨占。第二，由于信托資產管理是一種專業化特征很強的業務，銀監會將信托公司的市場定位明確為“為合格投資者提供資產管理服務的金融中介機構”，引導信托公司構建專業化經營模式，因此信托機構傾向選擇具有比較優勢的信托業務。對于受托管理與投資管理兩種職責合一，即均由信托公司承擔。但是，在受托管理與投資管理需要分離的常態下，伴隨監管方面對信托融資類業務的限制，信托業務逐漸發展為以投資類管理為主。
信托財富管理
信托財富管理是指信托利用所掌握的客戶信息與金融產品，通過分析客戶自身的財務狀況，了解和挖掘客戶需求，制定客戶理財方案，為優質客戶提供投資管理以及稅務、財務計劃、退休、遺產信托等一攬子金融服務，進而幫助客戶實現理財目標的一系列過程。
信托財富管理主要包括財產保護、財富累積以及財產傳承三個方面。在財產保護方面，信托公司接受客戶委托設計財富規劃方案，向客戶提供諸如核心資產配置、稅收籌劃、財產隔離和保險規劃等服務。在財富積累方面，信托公司接受客戶委托代為實施投資規劃，提供私募股權基金和私募證券基金等私募投資服務，以及不動產投資、藝術品投資等等服務。在財產傳承服務方面，信托公司可提供家族股權管理服務實現其財產的有效管理，并通過特意的遺產安排實現財產在不同繼承人之間的有效分配等等。此外還可以開展繼承人教育、現金管理、融資安排和捐贈安排等等服務創新。通過信托財富管理，達到為高凈值人士提供科學的資產配置的目的。
信托公司的在不同階段的功能定位
起步期著眼于產品管理
起步期信托公司主要是根據資金需求方的融資需求作為產品推廣的動力，推出越來越多的產品意味著信托報酬的增加、信托公司的發展，所以信托公司在起步階段是以產品為中心，以地方區域經濟作為市場拓展的重點，充分利用地緣優勢和政府資源，確立在區域市場份額的絕對優勢。在市場培育的初期主要注重信托公司產品線的構建、服務特色以及業務優勢的培養，為公司的中長期戰略發展和擴張做準備（見圖1）。
發展期著眼于資產管理與財富管理
在發展階段，信托公司已經建立起較好的市場信譽以及市場銷售網絡，產品庫資源的豐富為其實現資產管理提供了保障，所以發展期信托公司是以資產為中心，具備資產營運與投資組合的專業化能力是這個階段信托公司所關注的。信托公司可以利用業務結構的多樣化，輻射周邊地區及全國市場，與業界同行結成戰略合作伙伴關系，在不同領域的業務開展中形成戰略同盟，資產管理業務與財富管理業務將形成良性互動，有利于專注提高投資能力，推動信托公司的資產管理業務發展。
成熟期專注于財富管理
信托公司提高自主管理能力，具備相對齊備的產品線以及專項投資領域，真正體現“以客戶為中心”的業務主線，滿足客戶的多樣化需求。從單純的“產品推介”需求轉向全方位、多角度的“資產配置”。以產業整合、資本運營為手段，通過交易性擴張戰略實現市場化的橫向聯合，以建立同業戰略同盟關系、公司上市以及與國外同業實質性合作等模式和載體，將信托業務朝著精細化、差異化全面展開。
信托產品管理、資產管理、財富管理的組織行為
產品管理的組織行為
在產品管理階段， 信托產品都是項目資金需求方向信托公司提出融資需求，信托公司基于信托制度平臺的優勢和功能，將項目進行設計開發成為信托產品，再由信托公司的直銷團隊尋找資金，完成產品銷售。信托公司參照“一法兩規”，充分考慮供需雙方特點，打造具有信托特色的產品線，找準自己的定位，審時度勢創新業務種類，滿足投資者財富增值的需求。信托資金運用方式靈活，主要有貸款類、證券投資類、股權投資類、權益投資類、組合運用幾種；投資領域廣泛，投資者可根據自己的風險承受程度選擇不同的投資方式。同時，可以適時對信托契約進行更改，包括撤銷或延續的選擇、信托財產的分配、受益人的更換以及財產行政管理與操作的更改等方面。在投資領域上，信托業橫跨貨幣市場、資本市場和實業市場三大市場，不僅涉及工商業、房地產、金融、基礎設施產業、工礦產業等領域，還在保障房、高新技術企業、能源交通、藝術品市場等領域進行了有益的嘗試（見圖2）。
但是，此階段中信托公司大多業務屬于融資業務，少部分屬于平臺業務，真正體現信托公司核心競爭力的主動管理業務并不多。從現實中看，融資業務和平臺業務的確有市場需求，但合規風險也在加大。從平臺業務看，信托公司議價能力較低，而且業務本身也會觸碰到業務底線。從融資業務看，因為信托所做的是一種高成本業務，因此企業的融資成本也會相應地要高。但高收益必然伴隨高風險，愿意付出高成本的企業本身風險一定也會相應地要高于其他企業。在融資業務中，如果按照《信托法》由委托人承擔風險，一旦出現社會問題，整個信托行業的聲譽都會受到影響。如果維持剛性兌付，受托人承擔的責任過重，風險高，信托公司背負的包袱也會隨著業務的發展越來越重，風險積累越來越多，信托公司需要轉型。
資產管理的組織行為
資產管理的要點在于投資，通過信托公司業務主動能力的提高增強信托公司的資產管理效率；財富管理的核心則是客戶，要為客戶配置資產，對客戶的資產進行組合。財富管理既可以賣本公司的產品，也可以賣外部產品。資產管理與財富管理并不矛盾。原因在于財富管理需要有產品的豐富度，但這要取決于法律環境的完善和機構的產品創新能力等。另外，財富管理需要投資者具有理財意識。只有資產管理能力提高了，才有做財富管理的基礎。在中國，資產管理與財富管理可以并行（見圖3）。
2010年下半年，銀監會先后下發《信托公司凈資產管理辦法》等一系列行政法規，體現了監管部門要求信托公司盡快向提升業務科技含量和產品附加值內涵發展的經營模式升級轉型的意圖，這也將促使信托公司轉變盈利模式，實施業務轉型，成為具有核心能力的特殊資產管理機構。
信托業已成為資產管理業的中堅，規模上已相對領先，收益率繼續提升，總體收益優于其他理財產品。一般來說，信托資產規模增長的原因有幾方面：一是監管部門明確了信托業的發展方向，信托業由此進入了全新的歷史發展時期；二是原評級分類標準客觀上對信托公司擴張信托資產規模起到了推動作用；三是信托公司通過關聯交易的方式進行資產管理，提高了信托公司的分類等級，使其信托資產規模短期內實現跨越式增長。同時，銀監會將信托公司的市場定位調整明確為“為合格投資者提供資產管理服務的金融中介機構”，并相繼實施政策性文件，對信托公司固有業務進行了嚴格限制，鼓勵信托公司開展私募股權投資信托、資產證券化信托、房地產投資信托基金等創新業務，在明確信托公司本源業務范圍的同時，突出了信托公司經營特色，引導信托公司構建專業化經營模式，從而促進了信托公司的快速發展。
產品創新方面，根據在不同經濟周期、客戶不同的風險接受度情況，提供諸如私募股權投資（PE）、房地產基金、產業投資基金、移交——經營——移交（TOT）、短期理財產品等各類型組合產品包，令客戶獲得最優的收益體驗。同時除了提供高效的融資服務，還為高端客戶投資理財服務。
制度賦予了信托公司全品種和跨平臺優勢，使得信托公司成為了天然的產品項目儲備平臺，具有豐富的產品線，具備開展財富管理業務的先天優勢。資產管理業務與財富管理業務將形成良性互動，有利于專注提高投資能力，又將推動信托公司的資產管理業務發展。
財富管理的組織行為
在財富管理階段，信托公司更注重與高端客戶建立深度聯系，幫助客戶分析其金融需求，并基于信托制度平臺為客戶定制個性化的金融解決方案，主體是客戶，這種主體的區別對于信托產品，甚至公司經營理念和結構都會產生重大影響。信托逐漸實現產品銷售向財富管理服務的轉變中心就在這里。高凈值財富人群的財富目標由財富創造向財富保值增值轉變，從單純的“產品推介”需求轉向全方位、多角度的“資產配置”需求。信托公司轉向財富管理是一個系統工程，財富管理的核心在于資產配置和組合運用，關鍵一環就是改善產品供給能力、堅持從客戶需求出發進行產品的開發設計，以服務鎖定客戶。充分發揮信托公司在財富管理領域的協同戰斗力，在內部構建財富管理團隊和資產管理團隊良好的溝通協調合作機制，發揮團隊作業的優勢，共同面對客戶個性化的需求，提供一站式金融解決方案。在信托制度下，財產的所有權、受益權得以有效分離，加之信托財產的獨立性等特征，使得信托公司可以圍繞財富傳承，以財富代際傳承為核心，著力發展面向高凈值客戶的財富管理、代際轉移、隔代轉移、投資、理財、捐贈、稅務規劃、企業咨詢等一系列業務。為實現信托財富管理終端目標，信托內部需要以下方面的改革進行配套。包括以客戶為中心設計業務流程、品牌建設、差異化服務、營銷體系、信息化建設、專業團隊的培養等各個方面（見圖4）。
信托階段管理方案建議
建立完善產品鏈條
要完善信托產品鏈，需要明確產品條線劃分以及各個條線的發展方向。信托產品的風險結構呈現的是一種“金字塔形”，最底層的是固定收益類產品，最頂端是投資管理類產品，如陽光私募、私募股權、對沖基金等。而中間層，則是TOT類信托產品。
提高主動管理能力
提高信托的主動管理能力對信托公司本身和從業人員提出了更高的標準和要求。（1）從公司層面講，首先應調整自主管理業務與“通道”業務適合比例。信托公司應該不斷強化自身的專業能力、風險控制水平，提高自主管理意識，實現品牌戰略，培養客戶的忠誠度。適當調險業務占比應該是解決短期問題的思路。短期內信托公司應增加單一資金信托、陽光私募信托、PE類股權投資信托等風險權重相對較低業務比重。其次，信托公司應降低融資成本擴展信托業務服務行業范圍。由于受到收益率限制，目前信托產品服務的領域相對較窄，雖然從中國信托業協會統計信托產品廣泛分布于工商企業、房地產、基礎設施、金融及資本市場等領域，但是真正能夠承擔12%以上收益水平的行業還是少之又少。如何獲得低成本、長期限資金，服務于更加廣泛的行業成為信托公司面臨的問題，長遠來看，資金池業務將成為降低資金成本利器，時間性錯配有效降低資金成本，當然這種錯配帶來的流動性風險，需要引起高度關注。而隨著券商理財、保險資金投向的逐步放開，來自機構的低成本資金將逐漸增加，將上述資金合理引入，使信托公司能夠投向更多行業以分散風險，降低經濟周期波動帶來的沖擊。另外，信托公司應與同業進行合作，嘗試參加銀團、組成信團，攜手基金管理公司、保險公司、期貨公司、證券資產管理公司、第三方銷售公司，利用同業優勢補充自身不足，以形成足夠長的、能抵御周期波動的產業鏈，形成戰略合作關系。充分分享同業在專業能力、區域認識、控制手段等方面的優勢，以風險共擔的形式分散風險。對于額度較大、專業性較強的融投資需求，信托公司可以探索以信團方式進行融投資，除了能利用他人的專業優勢，還能群策群力、分散風險，也能提高信托公司的綜合議價能力，實現多方共贏。（2）從信托從業人員層面講，適應主動類管理信托需增強責任心和敬業精神，以積極主動、開拓進取的精神，去主動拓展市場，挖掘項目，加強管理和嚴控風險。要具備比一般類信托更加負責、更加細心、更加嚴謹的工作態度。要形成T形組織結構，即縱向方面，要具備較好的金融、經濟知識、法律知識，尤其要熟悉和掌握各類信托法規、政策及相關知識；橫向方面要善于學習宏觀經濟、產業經濟及基礎設施、房地產、新能源、新科技及低碳經濟等領域的專業性知識，并善于把專業的金融、信托知識和相對專業的產業、行業知識有機融合起來，增強拓進主動類管理信托廣度與深度。要善于培養創新能力與專業能力。主動類信托的本質是將信托原理、信托法規、信托責任、信托手段運用于產業、企業及相應的項目中，形成既有別于銀行貸款等負債性融資，又能適應和滿足服務對象的需求的金融產品。信托從業人員要有意識、有計劃、有目的地自我培養適應市場、適應企業、適應競爭的創新能力及相配合的專業技能，使主動管理類信托的開發更有針對性、可行性與成功性。
優化外部制度環境
若要加速信托向更高層次階段轉型，信托外部政策環境還需得到進一步的改進，主要表現在：（1）完善信托財產登記制度。信托財產的登記制度缺乏細則，很難實現和《物權法》等法律法規的有效銜接。信托財產的登記效率比不上《物權法》關于不動產等的效率，信托財產登記不能共享相關部門的登記系統信息，登記手續煩瑣，法律效率受到限制。（2）健全信托稅收制度。現階段信托稅收制度尚不完善。具體表現在：部分信托公司重復納稅，受托人的稅務負擔較重；同類信托關系，稅收政策不同，導致稅負不公；信托納稅主體與信托法沖突；臨時性的稅收政策影響信托當事人投資決策和風險評估；稅制不明晰，制約信托創新；稅務部門對信托的認知度較低，加大了信托公司的納稅風險。（3）減少信托業務管制。目前信托公司受到的監管限制較多。如信托公司證券開戶的限制，對信托投資企業上市的限制，對信托公司上市的限制，對信托公司稅收優惠的限制，信托收益權的轉讓限制，信托產品的流轉關系到產品的設計和銷售的限制，法律法規一刀切的問題等等，這些都不利于滿足不同主體的投資者和融資需求，容易造成社會資源過度集中，也不利于信托公司的規范發展。
經過多年努力，信托行業已經從為客戶提供單獨的信托產品到基金池類產品庫，進而向信托產品資產化配置的轉變。提供良好的資產管理及財富管理服務的前提是要求產品平臺上要有豐富的全譜系的產品線，形成跨資本市場、非資本市場、金融信貸市場多樣化的產品系列，憑借自身投資能力打造的物業、基建、PE投資產品系列等；同時，積極構建在市場上“買漁”的能力，通過建立開放式平臺、利用自身管理優勢，吸引優秀金融機構到信托平臺推出產品。這樣，客戶除了能夠分享信托的投資能力，還能夠分享到市場上其他最優秀的投資能力。
憑借強大的運算能力與低廉的管理費用，智能投顧近年來迅速成為財富管理市場的熱門。當機器人都來教我們怎么管理財富時，好了，問題來了：財富管理，究竟風口朝著哪個方向吹？
處在風口里的財富管理，中國無疑是最強勁的風場。目前，中國財富市場的規模已位居全球第二，并且仍處于快速增長階段。據有關數據，得益于較高的GDP增長、人口紅利、資本市場的快速發展等因素，2015年底中國個人可投資資產總額大約為110萬億元人民幣，其中，高凈值家庭財富約占全部個人資產的41%。
在6月5日于青島舉行的中國財富論壇上，國家統計局國民經濟綜合統計司副司長王軍大膽估算，按照美國標準，中國金融資產有約400萬億的增長空間。 作為新晉的“財富之城”，青島被寄予厚望。
財富管理行業的“黃金運勢”已經來到。與之一起在路上的，還有正在成長起來的掘金之地。
未來怎么理財？成為世界財富管理市場新聚集地的中國，把試驗田選在了青島。
2014年2月，青島財富管理金融綜合改革試驗區獲國務院批復，成為我國唯一以財富管理為主題的金融綜合改革實驗區。今年4月，青島首次被納入全球金融中心指數排名，名列第79位。
一座“財富之城”初長成。
市場高地與服務洼地
全球財富正在尋找新的聚集地，中國是其中的熱門。
中國人民銀行金融研究所所長姚余棟表示，在全球流動性不足大背景下，低通脹、低增長、大眾商品低迷將長期維持，另外，占優貨幣的增值會致使美元指數震蕩，難以強勢走高，新興市場匯率風險同時加大。這種情況下，全球200萬億美元存量資產的配置，可能最佳渠道就是中國市場。
財富管理是全球議題，相比之下，中國財富管理的“含金量”還遠遠不夠。
“全世界的私人銀行家們，他們都無比羨慕這么大的市場。”波士頓咨詢公司合伙人兼董事總經理何大勇說，中國有200萬家庭屬于私人銀行高凈值客戶的范圍，但目前真正進入到私人銀行服務體系的比例是13%。“我們自己的銀行體系是有問題的，銀行、保險、證券都加起來服務能力也不足。今天財富管理的現狀，應該進行一場供給側的改革。”
“近三十年的發展，中國已經積累了大量財富，怎樣更加有效管理這些財富，獲得更高的投資回報率，已經成為非常尖銳的挑戰，這也是歷史性的機遇。”春華資本集團董事長胡祖六也表示，中國的金融體系還有很大的缺陷，所以需要盡快提高中國的財富管理能力，發展財富管理產業。
而對于正在迅速壯大的中國財富群體來說，財富管理也是亟待補上的一門課。
有報道顯示，某銀行推出中國家庭財富健康參考指數調查，通過從每個家庭的收入、資產、預期增值等六個維度以及存款、債券等四類金融資產的配置分析研究進行評分后，得出結論，2016年中國家庭財富健康參考指數為58.12，處于亞健康狀態。
摩根大通董事總經理、中國首席經濟學家兼大中華區經濟研究主管朱海斌介紹，過去20年，中國家庭金融資產主要靠房產，房產在中國平均比重超過70%，金融資產大約只有10%，跟發達國家甚至中等收入國家比，比例明顯偏低，金融資產在未來居民財富的比重和需求會越來越高。
國家統計局國民經濟綜合統計司副司長王軍表示，目前為止，美國GDP18萬億美元對200萬億美元的金融資產，差不多10倍，按照這個標準，我們大概有600多萬億元的金融資產空間，而目前只有200萬億元。“這（財富管理）是一個比較大的領域，青島市在這個領域代表著國家的方向。”
財富管理試驗田
為什么會是青島？
2014年2月，青島財富管理金融綜合改革試驗區獲國務院批復，成為我國唯一以財富管理為主題的金融綜合改革實驗區。今年4月，在倫敦調研公司（Z/Yen Group）公布的全球金融中心指數（GFCI）榜單中，青島首次入圍“全球金融中心”，名列第79位。
這座新晉的“財富之城”，被寄予厚望。
中國證券監督管理委員會副主席李超表示，當前我國財富管理行業方興未艾，面臨難得發展機遇。居民理財需求持續提升，為公募基金發展奠定了堅實基礎;提高直接融資比重、發展多層次資本市場為公募基金提供了巨大發展空間;社會保障體制改革全面深化將為公募基金發展帶來新的動力。
“財富管理在于管理風險，建立信任。青島在很多的經濟領域都有巨大的潛力。”法國前總理多米尼克?德維爾潘認為，青島里有很多具有潛力的中小型企業，有更多的擴展空間可以讓基金進行投資。
基金業正是青島這座財富管理試驗區的主攻方向之一。
青島市金家嶺金融聚集區是青島財富管理改革實驗區跨越發展的主戰場，承擔著青島財富管理實驗區核心區的功能定位。該聚集區建設管理委員會常務副主任夏正啟表示，未來金家嶺將通過大力發展基金業、家族辦公室和私人收藏打造財富管理特色，建設一個國際化的、與世界接軌的金融功能區。
通過兩年多來的建設試點，青島在基金業發展方面已有很大提升。
山東省委副書記、省長郭樹清說，“我們已經發起設立了19個方向的政府產業投資引導基金，參股設立了51只子基金，我們還設立了規模更為宏大的政府與社會資本合作基金。同時，我們也鼓勵企業或項目通過多種途徑增加股本金、發行各種債券，支持區域性股權交易市場發展。”
此前入駐青島的金融機構較少、發展慢等短板，也在這兩年中得到找補。
青島市金融辦數據顯示，截至去年年底，經“一行三會”批準的青島金融機構達221家，是“十一五”末的1.5倍，金融業增加值達到588億元，是“十一五”末的2.5倍，占GDP比重6.9%，2015年金融業提供的地方稅收已經突破100億元人民幣。今年一季度，青島金融業實現增加值135億元，同比增長13 . 4%，高于全市GDP增速6個百分點，在5個計劃單列市中列首位。
近期，渣打中國在全國推出了其獨特的財富管理系統(WMS)，梁大偉認為，借助于財富管理這一系統，個人投資者也能夠更加直觀、更加高效地進行理財規劃和資產配置。
引入先進的財富理念
《理財周刊》：財富管理系統(WMS)是一個系統模塊的整合，您覺得財富管理系統的推出會對客戶的資產管理發揮出怎樣的作用?
梁大偉：我們從2006年在國內成立財富管理部開始，就一直致力于向廣大的個人投資者推廣“規劃、構建、保障”的健康理財觀念。我們所強調的是，每一位投資者都應當根據自身不同的情況進行科學的資產管理。我們覺得，客戶不應僅僅關注于某一只產品會帶來怎樣的收益，而是應當在熟悉了解自身財務需求的基礎上，以資產配置的方式達成自身的財務目標。
這幾年，我們在與客戶的交流、對客戶經理的培訓中也一直貫徹著這一理念。在諸多條件成熟之后，2009年7月，我們在國內推出了這套以資產配置理念為核心的財富管理系統，這套系統的目的在于為個人投資者提供更加系統、科學和高效率的理財規劃和資產配置服務。
日前，我們在渣打中國的主頁上亦推出了“財富管理系統”的在線體驗版(WWW.省略／wms)，讓對平衡理財有興趣的投資者足不出戶即可近距離感受資產配置帶來的魅力。
提供最佳的解決方案
《理財周刊》：我們了解到，此前其他的銀行也有類似的家庭財務系統推出，由客戶經理在了解客戶狀況的基礎上進行操作。此次渣打的財富管理系統采用的是在線模式，個人可以登陸渣打網頁進行使用。那么客戶在使用時會不會出現因為缺乏必要的輔導而產生一些誤使用?渣打將如何避免和解決這樣的問題?
梁大偉：我想說的是，前面提到的“財富管理系統”的在線體驗版僅僅是渣打銀行完整版“財富管理系統”的簡化體驗版。我們首次以在線形式推出這一系統，所希望的是，通過簡化體驗版的形式吸引更多的投資者來了解資產配置的理念以及我們的財富管理系統。
若投資者希望體驗完整版的“財富管理系統”為其提供更為個性化的目標規劃設定和資產配置建議，我建議投資者可以來到渣打的網點，由經過嚴格培訓和認證的理財顧問對其進行一對一的指導。在這一系統的使用過程中，我們的理財顧問會就規劃過程中的每個細節進行詳細的講解，在投資者明確了解的前提下，為其建立符合自身情況的理財方案。
《理財周刊》：在“財富管理系統”這平臺上，一些重點參數的設置，比如通脹率、投資回報率會對結果產生較大的影響，如何修正參數本身的誤差?有人擔心，會不會因此產生財務規劃過于機械的問題?
梁大偉：的確如此，參數的設置是一個非常重要的步驟。在完整版的“財富管理系統”中，一些重要參數如通脹率、存款利息等都是可以根據投資者的預期進行調整的。我們會在系統中提供近十年的歷史數據給投資者作為參考。而對于預期投資收益水平，系統會根據投資者的風險承受能力，給出渣打銀行的配置建議，該配置建議則會對應一個預期回報率。我們會根據投資者的財務狀況及風險承受能力，將投資者區分為“保守型”、“適度保守型”、“穩健型”、“適度積極型”、“積極型”和“非常積極型”六類，根據投資者選擇風險承受能力的不同，我們會提供相應的資產配置建議。以“穩健型”投資者為例，我們建議其在現金、債券類、股票類、商品類等市場中進行分散投資，建議投資比重為15％、60％、20％及15％。值得一提的是，在配置建議中，我們采用了與知名投資咨詢公司合作的方式，目前的合作伙伴是Mercer，數據更新上也保證了一年一次的頻率。
此外，在財富管理系統中，設置有“目標規劃回顧”的功能，在進行目標規劃和資產配置后，投資者還可以進行目標規劃的回顧，檢驗目標規劃的表現是否與預期一致。當目標規劃的表現不佳或者參數發生較大的變化時，投資者就可以對該目標規劃進行相應的調整。通常來說，我們建議投資者應當養成定時對投資計劃進行回顧的習慣。最好每隔半年或一年親臨銀行來進行目標規劃的回顧。
看好新興市場和商品類投資
《理財周刊》：事實上，財富管理并不是一個割裂的系統，伴隨市場的節奏對投資進行適當的調整往往也可以起到積極的作用。作為渣打中國的財富企劃業務部總經理，您對新的一年里不同投資產品的配置有著怎樣的建議?
梁大偉：從投資市場上來看，我相信，新興市場中尤其是亞洲(除日本)地區的經濟體，經濟正在快速恢復，將用最快的速度脫離困境，并很可能持續超越市場表現。因此，在未來12個月內，投資者可以根據自身的資產配置需求，在中國股市之外，通過銀行的QDII參與其他新興市場的投資。
為加快建立我鎮村級集體財富積累機制，發展壯大集體經濟，增強集體組織服務功能，促進我鎮新農村建設，根據省委辦公廳、省政府辦公廳《關于建立村級集體財富積累機制的實施意見》文件精神，及縣委、縣政府通知要求，提出如下實施意見。
指導思想
指導思想：以省委辦公廳、省政府辦公廳《關于建立村級集體財富積累機制的實施意見》為指導，以《省農村集體資產管理條例》和《省村集體財務管理條例》等法律法規為依據，以增加集體收入為核心，以清理、整頓、規范村級集體資產管理為主要內容，以市場運作為手段，把集體統一管理、農戶承包經營、村民民主決策有機結合起來，盤活村級現有存量資產，實現集體資產保值增值，不斷增加集體財富積累的村級集體經濟運營機制。發展壯大集體經濟，保障村級組織正常運轉，增強村級組織服務功能，促進社會主義新農村建設，推進基層民主政治建設。
推進機制工作步驟及總體目標
（一）工作步驟：
1、安排部署階段
自2010年3月至4月底，主要任務是宣傳政策，開展調查研究，制定實施方案，培訓工作人員，進行組織部署。各鄉鎮要在全面掌握村級集體資產管理情況的基礎上，選定管理基礎好、集體積累較強的10%的村作為試點，先行開展集體財富積累機制建設工作。
2、組織實施階段
自5月初開始至8月底，在抓好試點，積累經驗的基礎上，根據我鎮實施方案要，嚴格按照省兩辦文件及市兩辦文件規定的九個步驟開展建立機制工作，實施的村數要達到總村數的80%以上。
3、總結規范階段
自9月——2010年12月底。各鄉鎮在全面推進村級集體財富積累機制建設的基礎上，進行逐村檢查，認真總結工作經驗，對工作不到位，不符合工作標準要求的村進行整改，達到村級健全機制、積累財富、增強實力的目的。并在11月中旬報縣農村集體財富積累機制建設領導小組考核驗收。
4、鞏固提高階段
自2011年1月——12月。各鄉鎮在認真總結80%以上村集體積累機制建設的基礎上，進一步完善各項管理制度，健全長效機制，鞏固建設成果。并針對未開展農村財富積累機制建設的基礎薄弱、管理混亂的落后村，明確專人組成工作組，分村制定清理整頓方案，指導幫助村級落實集體積累機制建設工作，推動其實現由亂到治。
（二）總體目標：
要求2010年要有80%的村建立起集體財富積累機制；到2011底，全鎮49個村全部健全完善村級集體財富積累機制。
（三）有關要求：
1、鎮政府成立農村集體財富積累機制建設領導小組，由主管農經工作的領導負責，紀檢、組織、財政、民政、林業、水利、農經等部門人員參加。各村也要成立村集體資產管理小組。
2、選定管理基礎好、集體積累較強的10%的村作為試點，4月底前完成試點任務。選定1-2個村作為示范村，宣傳推廣典型經驗。
3、2010年起，鎮政府要建立村級集體資產“集中采購與招投標管理中心”，對村級集體建設工程、價值在300元以上的物資、設備、辦公用品、等實行統一招標采購。
4、建立工作考核機制，將村級集體財富積累機制建設納入鎮黨委、鎮政府和村級工作考核范圍。
村級集體財富積累機制的主要內容
（一）基本原則：
一是堅持因地制宜原則。立足本村實際，綜合考慮區位優勢、資產特點、市場需求、群眾收入水平等各方面情況，合理確定資產經營管理模式；二是堅持遵循市場規律原則。充分運用現代經營管理方式，規范經濟合同，實行村級集體資產有償使用；三是堅持公開公正原則。村級集體資產的承包、租賃、出讓等要經村集體經濟組織成員會議或代表會議討論決定，切實做到操作過程全面公開，確保資產使用者能夠在同等條件下進行公平競爭；四是堅持民主原則。實行民主參與、民主決策、民主管理、民主監督，充分保障村集體經濟組織成員的知情權、決策權、管理權和監督權；五是堅持開源與節流并重原則。依法開發集體資源，盤活集體資產，健全管理制度，搞好集體資產的核算，壓縮各種不合理開支，防止集體資產被貪污、挪用、浪費和流失；六是嚴格界定列入財富積累的村級集體資產范圍。重點是對集體所有的果園林木、機動地、村內空閑地、閑置校舍、集體建設用地、村集體投資興建的相關企業、商業房屋及設施等集體經營性資產實行有償使用。依法實行家庭承包經營的土地不在其列，禁止以集體財富積累為名向村民攤派、集資、收費，決不能因此增加農民負擔。
（二）資產內容
農村集體資產主要包括：1.法律規定屬于集體所有的土地：主要指農村機動地、村內空閑地、企業占地、“四荒”資源等；2.集體所有的建筑物，包括辦公、倉儲房屋、商業房屋、閑置校舍等；3.集體所有的各類工具、辦公設備、通訊廣播設施等；4.集體所有的農業機械、農業設施：包括電機、柴油機、抽水機、噴灌機、粉碎機、播種機、農田水利及排灌設施等；5.集體所有的果園、林木：包括各種果園、林場、苗圃以及道路兩旁、溝渠兩邊的樹木等；6.村級道路：包括村地域范圍內由村集體投資或村民共同出資修建的水泥路、柏油路、沙石路、橋梁等；7.村集體所有的公共設施：包括生活及文化娛樂設施等；8.村集體所有的企業資產：指村集體投資興辦的企業資產、投資增值資產及無形資產；9.其他村級集體資產等。
（三）基本步驟：
1、成立機構。各村要成立村集體資產管理小組，組長由本村書記任擔任，成員由村干部、黨員代表和村民代表構成，村兩委負責具體工作。
2、清產建賬。按農經站的各村賬簿，到各村進行固定資產清查、核對、盤點，做到賬物相符，造冊入賬。核查三荒、果園、林木、機動地、村內閑置地等是否進行合同簽訂，承包金是否上繳，地界丈量，核實數目，同時建立資產臺賬，進行詳細分類登記。
3、擬定方案。清理少數人低償或無償使用集體資產，本著“誰所有、誰受益，誰使用、誰交費”，擬定有償使用項目、經營方式、繳費標準，張榜公布，征求意見。根據群眾意見修改相關內容，制定有償使用方案。
4、表決方案。依據有關法規，召開村民會議或村民代表會議，對有償使用方案進行表決。表決大會要有會議紀要，表決結果要由參會人員簽字確認。
5、實施方案。根據表決通過的有償使用方案，對確定的競價承包項目進行公開競價，與使用者簽訂經濟合同。
6、歸檔備案。合同簽訂后20日內，及時將有償使用方案、經濟合同、會議紀要和其他有關資料及時歸檔保存，將有償使用方案和經濟合同報鎮農經站備案。單份經濟合同年度使用費在3萬元以上的，還要在合同簽訂后將相關經濟合同和有償使用方案報縣農經總站備案。
7、應繳公示。合同簽訂后，將各類有償使用資產經營方式、使用人、繳納標準及應繳費用在村務公開欄張榜公布，接受村民監督。
8、集中繳費。公示之后，根據本村實際情況和資產使用籌資時間確定繳費日期，發送繳費通知單，集中時間、集中地點統一收繳所有費用。有償使用費原則上逐年收取，不宜逐年收取的，收取期限最長不得超過當屆村干部的任期。
9、繳費公示。收費結束后，立即公開各項收費結果，讓全體村民明白收繳工作的進展情況，明白當年村集體收入的全部家底。
（四）標準要求：
1、成立村集體資產管理小組。各村要成立村集體資產管理小組，組長由本村書記任擔任，成員由村干部、黨員代表和村民代表構成，有較強的代表性。成員名單張榜公布。
2、在全面清理、整頓的基礎上，建立規范的集體資產臺帳。臺帳對集體資產登記齊全，賬實相符。
3、制定村集體資產有償使用方案。方案經民主決策，有會議紀要，表決結果有參會人員簽字，并張榜公布。
4、集體資產承包、租賃，按有償使用方案采取招標投標、公開協商、民主定價等規范方式進行。
5、經濟合同規范完善。對有償使用的集體資產全部與使用者簽定了規范的局面合同，及時按規定進行合同備案
6、有償使用費及時、足額收繳到位，手續齊全，規范入賬。
7、實行了有償使用公示。對資產有償使用情況和收費結果進行了張榜公布。
8、檔案管理規范。建立財富積累機制過程中的組織機制、村級集體資產臺賬、集體資產有償使用方案、會議記錄、民主表決簽字、有償使用情況公示表、收繳有償使用公示表、經濟合同、財務會計賬目、相關規章制度和文件，能夠及時歸檔，專人專柜管理。
9、由村級在集體資產承包、租賃經營合同簽訂后20日內，將合同和有償使用方案、會議紀要等有關資料附件報鎮農經站存檔備案，合同年度使用費在3萬元以上的，要在合同簽訂后30日內，報縣農經局備案。
10、建立完善的村級集體資產民主管理制度、村級集體資產使用決策制度、村級集體資產有償使用制度、村級財務預決算制度、村級集體資產承包租賃合同管理制度、村級集體資產建設集中采購制度、等制度。
11、按《村集體經濟組織會計制度》的規定進行會計核算，有健全的監督、審批程序，在縣鄉農村經營管理部門開展日常審計、專項審計等審計過程中，未發現違反財經紀律的行為。
（五）清查內容：全面清查資產，摸清村級集體資產底數。一是清查財務資金，消除賬外賬。重點檢查資產資源處置情況，對所形成的資金收益未按規定及時入賬、納入統一監管的，及時收繳。二是采清查資產資源，做到賬物相符。對各村固定資產特別是經營性固定資產逐一進行核實盤點，造冊入帳，確保資產數量及實有價值全面、真實。三是清查資源，防止體外循環。采用用現場勘查、實地測量等方法，重點對坑塘水面、土地灘涂、林木草泊等資源進行核實，準確掌握面積和數量。四是清查合同，做到規范完善。摸清資產資源的處置情況，對不合理、不規范的合同進行調整完善。
（六）運作方式：對村級集體所有的農業機械、農業設施、果園林木、閑置校舍、倉儲房屋、商業房屋、集體企業，農村機動地、村內空閑地、企業占地、“四荒”資源等集體經營性資產資源的承包、租賃，按照農村集體資產資源管理使用的規定程序，采取招標投標、公開協商、民主定價等方式進行。一是以招標投標方式承包、租賃集體資產、資源的，承包費、租金應當通過公開競標、競價確定。招標應當確定方案，載明招標人的名稱和地址，明確項目的名稱、數量、用途、期限、標底等內容；招標方案必須履行民主程序。在招標中，同等條件下，本集體經濟組織成員享有優先中標權。招標投標方案、招標合同報鎮農經站備案。二是以公開協商方式承包、租賃集體資產資源的，承包費、租金由雙方議定。三是對關系村民生產生活的有關資產，要按照維持正常運轉的原則確定底價，采取召開村集體經濟組織成員會議或成員代表會議進行民主決策的方式合理確定收費標準。禁止利用職權壓價發包、出租集體資產。四是村級集體資產的有償使用要由村委會與使用者依法簽訂規范的經濟合同。原承包合同不符合法律、法規規定的，要及時依法規范原有承包、租賃合同。
對村級集體所有的辦公房屋、工具設備，橋梁、道路、公共實施等集體非經營性資產，明確管理責任人員和管理目標，做到有效使管理用，及時維護維修，防止損毀丟失。對村級集體公益事業建設工程，如：農田水利基本建設（包括：打井、挖渠、清淤、管道安裝、閘、橋、涵工程等），鄉村道路修建（包括：村莊街道硬化，村路修建等），村部及環境建設（包括：新建、改建、擴建、修繕、裝潢，村內公共環境及衛生設施建設等），人畜飲水工程建設等，要采取明確建設標準，實行公開招標的辦法確定建設承包者，確保集體資金投入合理，工程建設質量合格。
加強村級集體財富積累的監督管理
（一）加強制度建設，形成村級集體資產管理的長效機制。要建立健全村級集體資產民主管理制度、村級集體資產使用決策制度、村級集體資產有償使用制度、村級財務預算和招待情況報告制度、村級集體資產承包租賃合同管理制度等五項管理制度。同時，建立督查制度、考核制度和責任追究制度，實行對集體資產管理的量化考核，獎優懲劣，檢查違反集體資產管理制度，給村集體造成經濟損失的行為，追究相關責任者的責任，逐步形成集體積累穩定增長的長效機制。
（二）堅持民主監督，保障村民的民主決策權利。集體經濟組織的年度財務預算、決算、收益分配方案，重大投資項目，重大開支等村集體資產管理的重大事項，都要嚴格按照《村級事務流程圖》的要求，流程化管理、規范化運作，履行民主程序。各行政村要定期公布資產運營情況，聽取本集體經濟組織對集體資產管理工作的意見和建議，接受全體成員的監督。村務監督小組要認真履行職責，對村集體資產管理的事項進行監督。
（三）不斷強化監管，充分發揮業務部門的監督作用。不斷完善規范財務委托、會計委派、集中上站辦公等管理方式，積極推進會計核算電算化，逐步實現集體資產監管網絡化。按照民主自愿和集體資產所有權、使用權、審批權和收益權不變的原則，規范會計委托工作，健全內部監督管理制度，完善服務工作流程，防止截留挪用集體資金。進一步強化審計監督。對村集體經濟組織財務預算和決算、資金的使用和收益分配進行定期審計，對農民群眾反映強烈的集體資產問題進行重點審計，對集體資產運營進行專項審計，對審計查出的侵占集體資金和資產問題依法追究責任。
而發展零售銀行業務已經成為眾多銀行轉型的重點戰略，從零售業務線到個人理財，至財富管理，零售銀行業務的對象也正從個人向家庭轉變，不僅僅是為單一的個人提供服務，而是為整個家庭提供財富管理，“家”的概念在銀行財富管理中越來越明晰，也越來越重要。
交行：“三駕馬車”提升家庭幸福感
財富增長迅速的人們不再滿足于簡單的投資理財，更關注對于個人和家庭資產的全方位管理。
在交行上海市分行的理財師李利看來，“財富管理”的內涵在于通過現金儲蓄及管理、債務管理、個人風險管理、保險計劃、投資組合管理、退休計劃及遺產安排等手段，幫助人們實現人生規劃、達成財務目標，是個人理財的升級版，其目標在于實現家庭財富度和幸福度的同步提升。
正如同中國的經濟發展需要依靠“三駕馬車”，家庭財富管理的核心也在于投資理財、融資理財和消費理財這“三駕馬車”，也可以通俗地概括為“賺錢、借錢和花錢”。“三駕馬車”中，“賺錢”主要是指投資，為的是奠定實力；借錢主要是指融資，為的是借助巧力；“花錢”則主要是指消費，為的是彰顯生活活力。人們往往通過賺錢投資和借錢融資的共同作用，實現個人財富的最大化。但是人生的目的不只是為了金錢，必須通過適度的消費來提升生活質量，享受高品質生活，讓個人和家庭生活充滿活力，提升幸福感，這才是財富管理的最大追求。
如近年來該行打造的“交銀理財”品牌，就突出了“不同的家，都擁有家的幸福”的理念。交行正逐步轉變過去以產品銷售為核心的做法，更加注重以客戶為核心，既提供與銀行業務直接相關、幫助客戶實現財富增值的金融服務，也提供幫助客戶安排子女教育、安享晚年等人生規劃的增值服務，以及為客戶提供尊享品質生活的體驗服務，從而形成了財富管理的特色。交行所希望的是，通過優質服務帶來穩健回報，讓客戶實現財富和幸福同步升值。
廣發：家庭財富的生命周期式管理
打造“最佳零售銀行”也同樣成為了廣發銀行的轉型方向，廣發的目標是：零售條線營業收入占全行“半壁江山”。從去年開始，廣發銀行啟動個人金融業務變革，今年7月，廣發銀行推出“廣發財富管理”品牌，據悉，廣發銀行私人銀行業務也將在今年年底落子上海。
近期廣發在上海舉辦的題為《發現2013年中國家庭財富新機遇》的財富論壇上，廣發銀行個人銀行部副總經理、首席財富管理專家黃俊杰也同樣強調了以家庭為基本單位的財富管理理念。
黃俊杰指出，家庭財富管理應該是一個貫穿生命周期的動態管理過程，也就是說，在不同的人生階段，資產組合的重點和策略也應不同。
如中國的家庭財富增長基本上是從上世紀90年代開始的，今天中國的高凈值人群不少都是白手起家的第一代富豪，而且都已經為人父母進入家庭成熟期。在中國，一家三口的家庭最為普遍。這個群體上有養老壓力，下有兒女教育需求，財務整體規劃需求很強烈。因此，對他們來說，應采用“核心-衛星”策略，既發揮“核心投資”的長期穩定收益、低風險的優勢，又通過“衛星投資”把握超額收益的機會，完善自己的投資組合比例。
在黃俊杰看來， 2013年的投資環境仍將比較復雜。因此，風險管理應當成為當前財富管理中的主要考慮因素，在家庭資產配置中應當適當提高較低風險資產的配置比例，以保障資產的安全性。風險承受能力較強的投資者則可在相對低位時適當配備部分風險類資產作為“衛星資產”。
渣打：為家庭財富管理“智衡”
在渣打銀行的個人業務網點，這套名為“智衡”的家庭財務管理系統已經全面投入使用。
與傳統的財務規劃軟件不同，智衡系統最大的特點在于，將視野從投資者個人延伸到了整個家庭。它從投資者的現狀出發，利用專業的財務模型，能迅速判斷其家庭財務健康狀況和保障需求，并推薦相應的資產配置模型及保險方案供參考。客戶可以在理財顧問的協助下，通過該系統檢查自己家庭的財務健康狀況，依據系統對數據的整合與分析，理財顧問將給客戶度身定制專業的家庭財務規劃。同時，智衡系統的配套服務流程要求投資顧問、保險專員等專業人員參與其中，并提供個性化的咨詢意見。
渣打銀行中國財富管理部總經理梁大偉表示，智衡系統的運行將有助于推廣均衡投資、科學理財的觀念，幫助投資者避免因過度關注每一筆投資的流向和收益狀況，而陷入投資單一、資產分布不平衡、風險過度集中的誤區。
相關鏈接：中國家庭的理財數據
中國家庭的流動資產均值為386，000元人民幣。
實現資產增值是中國家庭理財規劃的首選目標，其次為保障子女教育和安排退休生活。
中國家庭持有的最多的5類金融產品分別是人民幣存款（84%的家庭）、股票（66%）、基金（60%）、人壽保險（46%）和一般銀行理財產品（40%）。
明智投資講的是投資理念，既要承擔風險又能回避或分散風險。在美國財務管理公司對投資者的調查中，富人將明智投資作為他們能夠成功積聚財富的一個主要因素，而財富不多的人則把積聚財富的重點放在節儉生活上。依據調查，在中產階級家庭，有66%的人認為明智投資是積聚財富的主要方式；而在凈資產100萬至500萬美元的人群中有76%的人認為明智投資是積聚財富的主要方式；在凈資產2500萬美元以上的人群中，有81%的人認為明智投資是積聚財富的主要方式。
進一步的調查則顯示，中產階級家庭將節儉、接受良好教育和辛勤工作視為增加家庭財富的三個最主要因素。而在凈資產2500萬美元以上的家庭，他們將明智投資、接受良好教育和辛勤工作視為增加家庭財富的三個最主要因素。因此在積聚財富上，中產階級更多是避免風險，依賴省吃儉用來擴展財富。而富有家庭則是更多地進行風險性投資，并從中獲得較高的回報。60%的富有家庭認為敢于在投資上冒風險是他們金融市場投資成功的關鍵因素。而在中產階級家庭，只有40%的人認為敢于在投資上冒風險是他們金融市場投資成功的關鍵因素。
富人更加敢于冒投資風險
中國人常說，撐死膽大的，餓死膽小的。上面簡略談到富人和中產階級在投資上的差異，而其中最主要之點是越是富有的人在投資上對風險的承受度越高，由于他們擁有資本多，因而也相對有能力去承受風險。而小民百姓則相反，資本少，經不起折騰，在投資策略上也較為保守，對風險的承受度自然也低。
在對美國凈資產2500萬美元以上富人的調查中發現，他們中28%的人將自己視為敢于在投資上冒風險的人，14%的人認為自己比較能夠承擔投資風險，約有一半的人認為自己是可以承擔投資風險的人。相比之下，在凈資產500萬至2500萬美元之間的人群，有20%的人將自己視為敢于在投資上冒風險的人。而在凈資產100萬至500萬美元之間的人群，將自己視為敢于在投資上冒風險的人數比例為16%。到了凈資產10萬至100萬美元之間的人群，將自己視為敢于在投資上冒風險的人數比例更是降到14%。
從調查數據還可以看出，凈資產500萬至2500萬美元之間的人群大多數為退休了的人，按理說在投資上應當比年輕人更加保守。但大概由于擁有的資本足夠多，因此在投資上他們卻能夠不懼風險。但資本多并不是富人敢于冒風險的全部原因，事實上，要想成為富人，在人生很多時刻需要承擔風險，這是一種對事物的判斷，也是一種面對生活挑戰時的態度。美國富人中有51%的人表示，敢于冒風險并不僅僅是體現在投資上，而且在人生遇到重大抉擇時，他們也同樣敢于冒風險。
富人的資產和投資組合
如果觀察美國富人的投資組合，就可以發現美國人致富的基本規律就是以錢賺錢，搞資本主義。根據統計，美國家庭凈資產100萬美元的人群，他們所擁有的可投資性資產占全部資產的比例超過六成，而且擁有越多家庭凈資產的人群，可投資性資產所占全部資產的比例越高。在家庭凈資產100萬至500萬美元的人群中，他們擁有的可投資性資產占全部資產的62%。在家庭凈資產500萬至2500萬美元的人群中，他們擁有的可投資性資產占全部資產的68%。在家庭凈資產2500萬美元以上的人群中，他們擁有的可投資性資產占全部資產的69%。
可投資性資產其實就是錢。資本市場是一場玩錢的游戲，誰能夠在股票、證券、債券市場上投入更多的錢，誰發財的機會就越大，賺的錢也會越多。對于大多數中產階級而言，也會進行投資，但他們的投資主要是以退休基金投資為主，這主要是為了保證老年生活質量不受到影響。美國大多數民眾擁有的家庭資產主要為住宅，升斗小民的家底更多體現在住的窩上。擁有可投資性資產是衡量美國富人和普通民眾的一個主要指標，所謂富者愈富、窮著愈窮，窮人翻不了身的原因之一是差錢，自然也無力用錢來賺錢。
從表1可以看出，擁有家庭凈資產100萬美元以上的人群，他們自用住宅資產在全部資產中所占比例不高。在家庭凈資產100萬美元的人群中，自用住宅資產占全部資產的比例為15%，而在家庭凈資產2500萬美元以上的人群中，自用住宅資產占全部資產的比例僅為4%。有錢人不是不往房子上投資，但他們更注重在能為他們賺錢的房地產上投資，這包括商業房地產和出租的居民住宅。尤其是家庭凈資產2500萬美元以上的人群，房地產投資占全部資產的比例高達10%，遠遠超過對自用住宅的投資。
富人的可投資資產組合
可投資性資產真實地反映了美國富人之所以能夠成為富人，而窮人卻難以致富的一個殘酷現實，因為可投資資產是最快而又最易致富的一種手段，也就是抱著金雞等著下金蛋。從投資的角度看，富人在投資上所奉行的基本信條是蛋不能放在一個籃子里。但由于富人的可投資資產在全部家庭資產中所占比例較高，有資本膽子自然就大了，因此富人投資的重點還是在股票和債券上。在美國富人中，投資股票和債券的份額占可投資性資產的比例接近四分之一。凈資產100萬至500萬美元的人群中，股票、債券投資占可投資性資產的24%；凈資產500萬至2500萬美元的人群，股票、債券占可投資資產的比例高達 30%；而凈資產2500萬美元以上的人群，股票、債券占可投資性資產的比例反而下降到24%。
富人投資的另一個特點是聘用專業的投資經紀人來管理投資。除了股票、債券，富人專業管理賬戶上的投資占可投資資產的比例也很高。在凈資產100萬至500萬美元人群中，專業管理賬戶占可投資資產的比例為18%，僅比共同基金在可投資資產中所占比例少一個百分點。而在凈資產500萬至2500萬美元人群中，專業管理賬戶占可投資資產比例高達24%，比共同基金占可投資資產的比例高出9個百分點。即使在凈資產2500萬美元以上的人群中，專業管理賬戶占可投資資產的比例也為20%，比共同基金占可投資資產比例高出6個百分點。凈資產500萬至2500萬美元人群的中位年齡在所有富人中是最高的，這些人比其他富豪更依賴專業投資人士來管理金融資產。
都說美國人不攢錢，那得看是誰。窮人不攢錢是因為沒錢，而富人有錢，那攢錢的積極性就十分高漲了。美國富人可投資資產有一部分是保守性投資，那就是儲蓄存款。在凈資產100萬至500萬美元人群中，儲蓄存款占可投資性資產的12%。到了凈資產500萬至2500萬美元人群，情形就不同了，儲蓄存款占可投資資產的比例下降到10%。而在凈資產2500萬美元以上的人群，儲蓄存款占可投資資產的比例又上升到13%。
另類投資是指在股票、債券及期貨等公開交易平臺之外的投資方式，包括私募股權、風險投資、地產、礦業、杠桿并購、基金的基金等諸多品種。進入另類投資基金，過去最少需要100萬美元，部分基金甚至要求500萬美元。另類投資一直是有錢人小圈子內的游戲，風險高、透明度低。但是另類投資基金在過去30年平均年回報率達到24%，遠高過共同基金的11%和過去l5年對沖基金的14%。即使在美國富人中，真正玩另類投資的人也不多，富人中只有凈資產2500萬美元以上的人在投資組合中為另類投資留下一席之地。
房地產投資是聚財的手段
在普通民眾生活中，房地產是其家庭財富的主要部分。一輩子辛辛苦苦，有了窩才叫家，事實上現在越來越多的人成了房奴，收入中很大一部分資金要用來償還房屋貸款。美國這幾年房市暴跌，至今還沒有恢復元氣，似乎投資房地產賺錢越來越難。不過從長遠的角度看，投資房地產依然是成為百萬富翁的一個途徑。
美國人在過去幾個世紀一直秉持一種觀念，購買住宅是積聚財富的的好辦法。然而隨著房地產價值的縮水，有不少民眾所購買的住宅不僅沒有增值，反而成了“溺水屋”。事實上，大部分人購買住宅是為了居住，而較少考慮到這是一種長期投資。因此，在美國民眾多是購買一套自用的住宅，在房市景氣時，房屋價值會上揚，而到房地產不景氣時，房屋的價值也隨之下跌。
如果觀察美國富人投資房地產的特點可以發現，除了自用住宅外，富人更注重在商業性房地產上投資。根據統計，在凈資產100萬至500萬美元的人群中，有12%的人擁有出租類的住宅，其平均價值為326000美元。4%的人擁有商業性出租房地產，平均價值為394000美元。9%的人有其他項目的房地產投資，平均價值為177000美元。12%的人擁有未開發土地的投資，平均價值為239000美元。應當說，在這類人群中，對于商業性房地產的投資充滿了多樣性，盡管人數比例不算太高，而投資出租類的住宅和未開發土地的人數比例最高，各為12%。
但在凈資產500萬至2500萬美元的人群中，投資商業性房地產的人數比例大大提升。根據統計，在這類人群中，有20%的人擁有出租類的住宅，平均價值為744000美元。13%的人擁有商業性出租房地產，平均價值為980000美元。15%的人有其他項目的房地產投資，平均價值為412000美元。20%的人擁有未開發土地的投資，平均價值為346000美元。從以上兩類家庭凈資產人群在商業房地產商上的投資趨勢可以看出，擁有凈資產越多，在商業房地產上的投資也就會水漲船高，而這兩類人群在商業房地產上的投資還偏好在出租類住宅和未開發土地上的投資。
與人們心目中美國富人住豪宅的印象有些不同，很多富人在自用住宅上的投資并不算太多。相反富人們更喜歡在能夠增加財富的商業性房地產上投資。為什么富人在美國房地產不景氣之時投資商業性房地產的人數會上升，這主要是他們在投資這類房地產時不是寄望于短期致富，而是放長線釣大魚。同時，投資商業性房地產等于是為增加收入打開了一扇門，更關鍵的是，這些富人擁有眾多的商業房地產，主要是將這些能帶來收入的固定資產傳給子孫后代，讓子孫們可以坐吃山不空。
理財顧問管理財富有道
無論如何，窮人也好、富人也罷，理財是每一個家庭過日子必不可少之道。窮有窮的活法，富有富的日子，錢不在多少，就看如何理財了。富人積聚財富的方式本文已有介紹，但作為富人還有一個特點需要提出，那就是富人在財富積聚到一定程度時，依賴專業人士來管理財富就成為他們財富人生不可或缺的一部分。整體而言，在美國家庭凈資產超過百萬美元的人群中，有七成以上的人是靠專業人士來管理財富，而在500萬至2500萬美元家庭凈資產的人群中，依賴專業人士管理財富的人數比例最高，達到79%。
面對前所未有的機會和種種挑戰，保險資產管理公司如何擺脫發展遲滯的狀態？
2007年10月13日，在北京舉行的“資本市場及財富管理論壇”上，中國人壽資產管理有限公司董事長繆建民稱，保險資產管理公司需推進市場化建設，積極拓展第三方業務，充分發揮保險營銷網絡優勢，推進企業年金、委托投資、投資咨詢等業務的發展和保險系基金管理公司的設立。
截至今年8月，中國商業銀行業總資產已達到50萬億元，保險業總資產2.63萬億元；上半年證券市場融資額達到2497億元，是歷史同期最高水平；9月底，證券投資基金資金總規模突破3萬億元；同時，中國私募股權基金迅速壯大，成為繼美國、英國之后的第三大私募股權基金資金流入國。
繆建民認為，種種跡象表明，中國社會和個人財富正在經歷爆炸式增長，財富的膨脹還將繼續加速發展。財富的急劇增長，為各金融機構的財富管理業務帶來了前所未有的發展機遇，但就目前情況來看，與商業銀行、證券公司、基金公司和信托投資公司等金融機構相比，保險業并不占優勢。
由于中國保險業起步較晚，整體實力較弱。2006年末保險資產占金融總資產的比例僅為3.7%，發達國家這一比例已達到20%。從保費收入占居民儲蓄的比重來看，2006年僅為3.5%，國際平均水平是36%。“保險業發展不進則退，若不加快步伐，將面臨喪失歷史性機遇的風險”，繆建民說。
同時，保險業能為客戶提供的產品和服務均比較單一，同質化現象嚴重，產品集中在傳統理財和普通壽險，在責任保險、商業養老保險、健康險理財產品、保險資產證券化等方面還缺乏產品創新機制和創新能力。保險的負債文化在中國根深蒂固。
保險公司往往忽視資產驅動，而將更多注意力集中在負債型產品上，這也導致保險資產管理業務的發展遲緩，市場化程度不高，尚未有效地向社會延伸，大規模、高效率地管理社會大眾的資產。
“雖然2006年6月國務院23號文件（《國務院關于保險業改革發展的若干意見》）為保險資產管理市場化發展指明了發展的方向，但要全面貫徹落實國務院23號文件，把科學的政策轉化為競爭力，還需要有個過程。”繆建民說。
為加快推進資產管理公司市場化建設，繆建民提出，今后應積極拓展第三方業務，使保險資產管理成為社會財富管理的生力軍。目前中國人壽資產管理公司已提出要盡快“走出行業、走向社會、走向國際”的目標，力圖充分發揮保險營銷網絡的優勢，推動企業年金、委托投資、投資咨詢等業務的快速發展，同時加快推進保險系基金管理公司的設立。
同時，他分析，在綜合經營不斷加深的情況下，創新能力在很大程度上決定一家金融機構在市場中的地位。今后，保險資產管理公司應通過產品和銷售兩方面的改進，提升保險資產管理的核心競爭力。在銷售上，以投資咨詢的形式推進銷售。在產品方面，加強創新，加快保險“債權計劃”的配置，豐富保險資產管理的產品線。
面對當前較高的通貨膨脹給保險行業帶來的不利因素，繆建民特別指出，保險資產管理公司應積極探索通過收購、兼并等形式進入相關金融子行業，既分享當前資產價格膨脹帶來的保值、增值機會，又為客戶在細分市場中提供更加多樣化的金融產品和專業化的金融服務，提升應對市場周期、利率周期以及人口老齡化風險的能力，推動保險業由傳統負債管理為主轉向資產負債的協調發展，使保險機構向綜合金融服務機構轉變。
新世紀第一個十年已經過去了，在這十年中，中國經濟保持了近10％的年GDP增長率，與此令人艷羨的數據相對應的是中國個人財富的急劇增加。根據招商銀行與貝恩公司聯合的《2011年中國財富報告》數據顯示，2010年中國個人總體持有的可投資資產規模達到62萬億元人民幣，較2009年末同比增加約19％。可投資資產1000萬元人民幣以上的高凈值人士數量達50萬人，預計2011年將達到59萬人，這些人的境外資產年均復合增長率也達100％以上。如何管理好這些財富，就成為了民眾普遍所關心的問題。面對國內這些大量財富，中國本土資本市場也迅速發展起來了，各種新型投資工具層出不窮，投資渠道也日益多元化。資本市場的這種發展也正創造著巨大的財富效應，人們不僅可以通過勞動收入積累財富，而且能通過投資理財使財富產生更多的財富。具有正確的理財管理理念的人不僅可以實現財富的保值和增值，而且可以提升自身的生活質量和延續家族的財富。理財手段和信息落后的人，面對銀行儲蓄的負利率，只能眼看著財富縮水，而無能為力。這種財富管理觀念和方法的不同，將會產生了強烈的理財“馬太效應”。
盡管目前中國財富管理快速發展，但是相對國外的發達市場，其形式與內容還不健全與成熟。國外的私人家族理財機構出現于19世紀中期，那是一些專門為在工業大革命時期創造了巨大財富的家族服務的私人銀行和信托公司。一般分為三種類型，分別為，僅為一個家族服務的單一家族理財室、同時為幾個家族理財的專業理財公司，以及同時為市場上許多高凈值客戶理財的商業化財富管理公司。隨著國外越來越多的富人和財富管理公司的出現，財富管理公司也面臨著日益激烈的競爭，行業呈現了整合的趨勢。雖然這些國外理財公司的規模和經營方法各不相同，但為應對行業的競爭，這些公司不約而同的開始提供更多產品和服務，以便能更好的幫助或客戶進行理財。根據國外的一項統計發現，現在越來越多的理財公司開始提供對沖基金的管理、私募股權基金投資、母基金(FOF)投資、藝術品收藏和管理等產品和服務。根據客戶的不同需求，財富管理公司還可以提供財務數據處理、財富轉移、慈善捐助、家庭成員的教育等服務。
相對歐美發達國家的私人財富管理服務，中國的私人財富管理的發展還處在一個初級階段。現階段國內本土的金融機構，無論是銀行、券商、基金、還是信托公司，所提供的仍是以客戶資產保值增值為主要目標的咨詢服務，主要是提供資產配置建議，其具體操作還是有客戶自己決定。在這一方面國內銀行的私人銀行理財部發展尤為迅速，例如四大國有銀行及招商銀行等，同時一些類似國外為多個高凈值客戶理財的商業化財富管理公司如諾亞財寓、小村財富等為高凈值客戶提供專業理財服務的財富管理公司也進入了大家的眼球。盡管中國財富管理行業有了一些可喜的變化，但是相對中國經濟發展速度來說，中國的財富管理行業發展還是偏慢，國人長久以來的形成的理財觀念與文化傳統是導致中國難以真正意義上開展財富管理的重要原因之一。
但隨著中國經濟體制的改革的深入，金融領域的日益開放，以及罔內各個行業對資本投資不同程度地放開，國際資本市場波動對國內資本市場的聯動效應，使得大家對財富的安全性與持續性有了更高的要求。特別是投資工具的創新，越來越多的高凈值人群認識到財富保值增值、資產配置和風險管理的重要性與復雜性。新聞上那些由于不了解理財產品而盲目投資最后損失慘重的事件層出不窮，例如最近新聞上披露出的一些輕信理財產品銷售人員，投資高盛超級復雜的金融產品合成擔保債務憑證(cDO)而血本無歸的事件等。現在人們逐漸認識到，如何投資這些復雜的投資產品規避不必要的風險，就需要一批受過良好教育的專業理財團隊，這些財富管理團隊包括專業的理財規劃師、律師、會計師等，他們會根據客戶特有的情況，量身定做一個合適的理財方案，幫助客戶達到資產保值和增值，提高生活水平和品質的目的。近年來中國高凈值人士的暴增、資本市場的進一步完善、富裕階層隊伍的財富管理意識的覺醒也給專業的財富管理公司的發展提供巨大的市場空間
中國財富管理的趨勢
創造財富的過程是無比艱辛的，財富的保值增值也是一門學問。富裕人士在積累財富的過程中往往非常自信，在財富管理方面王按照過去自己的經驗米做，也可能短期內會成功，但從長期來看大部分的人是不能夠達到既定目的。財富的管理一定要由專業的人來做。
在英美等發達國家，市場中理財公司就承擔起了對大宗基金如養老基金和慈善基金的管理和經營，保險公司和各個金融機構也都提供理財服務，眾多的咨詢機構和專家也隨時向客戶提供現成的幫助。他們不僅幫助客戶設計總體的戰略規劃，還對實現這些規劃的具體步驟給予具體指導。
中國未來5到10年的財富管理的趨勢主要包括：越來越趨向專業化管理、海外資產配置需求加強、個人定制化的理財服務等。專業化的財富管理機構
市場中的專業人士嗅覺靈敏，當機遇來臨時能夠察覺到并迅速抓住機會實現財富的增值；專業人士靈活運用多種金融工具來達到目的；專業的人士經驗豐富，能準確把握市場的變化；投資機制的設立在投資的過程中能夠有效避免相應的風險。這些都是普通人所不具備的條件，因此從長遠來看財富的管理還是要由專業人士來做。
隨著中國財富管理市場規模的擴大和不斷發展，市場中一定會出現一些本土優秀的財富管理機構。海外資產配置
信息的全球化拉近了各國間的距離，從而全球形成了一個統一的市場，相互交叉、相互影響。如：紐約的石油期貨價格指導著全球市場的現貨價格，倫敦的金屬交易價格影響著世界各地金屬的現貨價格，歐元區成員國的債務問題影響了其他國家股市交易等等。中國雖然實行外匯管制，資金不能自由進出，但近幾年經濟的高速增長以及出口貿易的增加已經使得國內的資本有了走出去的沖動和可能，財經媒體頻現一些明星企業“走出去”的新聞。
單一的市場已經讓國內許多富裕人士意識到了風險的存在，資產的海外配置也成為財富管理的重要的內容。當然對海外的房產、股票、債券、外匯等投資更需要通過專業機構做一些深入的了解和判斷。定制化理財服務
每個人都有自己的風險偏好、家庭情況和興趣愛好等，不能簡單的用一種理財產品或方式解決所有人的需求。為單一客戶提供定制化的理財管理也是未來財富管理市場重要內容之一，私人保險、私人基金、私人財稅規劃等都會涌現。海外的私人銀行針對高端人士推出的專享醫療服務、至尊商務管理、品質生活定制、心靈文化之旅等深受客戶的喜愛。
另外，中國目前的富裕人士大都還是第一代，財富傳承是那些在改革開放中富裕起來的人士最終要面臨的問題。專業財富管理機構的家族信托、遺產規劃等服務將會逐漸被認識并接受。
富裕人士爆發式增長
最新的《2011中國私人財富報告》稱，2010年中國個人可投資資產達到62萬億人民幣，比2009年增長19%。2010年，中國的高凈值人群達到了約50萬人的規模，比2009年增22%；高凈值人群持有的個人可投資資產規模達到15萬億元。
胡潤財富報告顯示，中國千萬富豪達96萬人，其中有6萬個億萬富豪，全國每1400人中有1人是千萬富豪。其中北京市富裕人士最多，分別有17萬個千萬富豪和1萬個億萬富豪；炒房者和職業股民占逾三成。
“千萬富豪實際的人數可能還要多。”瑞銀證券財富管理華東、華南市場部總監曾淑芬說：“長三角經濟區域是中國的經濟發達地區，聚集了大量優秀民營企業家及高凈值人士。隨著中國經濟的持續增長及市場監管的逐步放開，民營企業家群體正在不斷創造巨額財富，對優質而全面的財富管理服務的需求也隨之急劇增長。現在無疑是開展財富管理業務的理想之時。”
券商平臺下的財富管理優勢
財富管理在中國還處于起步階段，由于目前國內受分業監管限制，中國富裕人士要想在一家機構獲得全面的綜合服務并不容易，海外現成的財富管理模式并不能完全移植到國內，因此，如何在現有環境中開展財富管理，滿足富裕人士需求就成為眾多機構面臨的挑戰。
曾淑芬介紹說，從財富管理今后發展趨勢看，實行混業經營體制或許是個方向，銀行、證券、保險、信托的產品在同一個公司平臺上就可以獲得。但在現有監管框架下，在證券平臺上開展財富管理仍有其獨特之處。
券商擁有實力強大的投研團隊，研究領域覆蓋從宏觀經濟到股票市場、債券市場等各大投資市場，能為客戶提供具有價值的研究成果，在此基礎上，財富管理能為客戶“度身定做”提供有價值的投資建議，比如，對于今后的養老規劃、子女教育規劃等，應該如何合理配置現有的資產等。更有特色的是，券商的投行部門也能為企業家客戶出謀劃策有關融資資產整合等計劃建議。因此，可以說，券商平臺下的財富管理能集合投行、資產管理和經紀業務等多個部門的優勢，在專業分工上具有比銀行有更高的含金量，能發揮出最大資源利用價值，為客戶提供全方位的服務。
“具備齊全的業務資格，擁有成熟專業的核心服務團隊，并具有完善的業務操作流程和內控制度，為給予客戶全方位財富管理服務奠定了基礎。”曾淑芬說：“事實上，客戶的需求越復雜，越能體現我們的優勢。我相信我們的優勢會一步一步發揮出來。”
風險控制不松懈
她也坦言，雖然是全牌照券商，但能為客戶提供的產品不局限于在瑞銀自有產品，也會根據客戶需求引入策略伙伴的產品，“因為客戶的需求是多種多樣的，要為其找到最適合的產品”。
