時間：2023-08-30 16:46:43
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇生物醫藥產業前景，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
生物醫藥經濟異軍突起，已成為涵蓋生物醫藥、生物農業、生物制造、生物能源和生物環保在內的新經濟業態……
中國工程院原副院長侯云德院士日前在重慶舉行的生物醫藥產業發展專題報告會上表示，生物醫藥經濟成世界趨勢，中國生物醫藥技術研發要注重創新。
在“迎接生物經濟時代的崛起：我國生物醫藥產業的發展戰略與對策”專題報告會上，侯云德院士圍繞最新生物醫藥技術的研究應用、國際生物醫藥產業的發展趨向、我國生物醫藥產業發展戰略與對策等方面作了專題報告。侯云德院士表示，當今世界干細胞技術、克隆技術、DNA重組技術、納米技術和系統生物學技術等新技術研究應用十分活躍，老年病、疑難病、傳染病治療醫藥產品及功能性食品的市場需求迅速上升，生物醫藥經濟異軍突起，已成為涵蓋生物醫藥、生物農業、生物制造、生物能源和生物環保在內的新經濟業態。
基于國際生物醫藥技術創新和產業發展態勢，我國生物醫藥技術研發既要重視源頭創新，更要重視仿制創新和集成創新，應重點建設綜合性藥物開發技術服務平臺，面向世界市場重點打造疫苗、老年病藥物、保健藥物和現代中藥產 業等。
此次報告會由重慶市科委主辦，重慶智飛生物制品股份有限公司承辦，重慶市食品藥品檢驗所、重慶大學、第三軍醫大學、重慶智飛生物制品股份有限公司等高校、科研院所和企業代表共90余人聆聽報告，侯云德院士聽取了重慶市生物醫藥產業發展的基本情況。
近日，來自北美、歐洲及亞洲生物科技與制藥企業、投資公司的核心決策者與高級經理人齊聚北京，參加由全球生物技術工業組織（BIO）主辦的第三屆BIO中國生物產業大會，共同探討正在迅速崛起的中國生物制藥的發展與前景，以及正在迅速崛起的中國生物制藥市場所蘊藏的無限商機。
全球生物技術工業組織BIO總裁兼首席執行官格林伍德提出，生物技術在中國到了非常關鍵的時刻，無論是市場的增長和發展，生物技術的創新都要求生物技術產生新的創新和突破。今年中國的醫藥市場達到了700億美元，預期2015年會達到1000億美元，在2020年中國市場會成為世界醫藥市場第一大市場。
“中國生物技術市場正在穩步增長。無論是市場銷售額還是利潤，都在以兩位數的速度迅速提升。”格林伍德強調，BIO在中國生物技術產業崛起的過程中扮演著重要角色。
外商投資企業協會藥品研制與開發行業委員會（RDPAC）總裁卓永清針對全球醫藥市場的發展進行了分析，到2020年，生物產業將成為我國經濟的支柱產業。生物產業是中國政府確定的七大戰略性新興產業之一，而生物醫藥產業居生物產業之首。“生物醫藥產業的發展有助中國在各類疾病治療領域實現突破創新，彌補大量尚未滿足的醫療需求，尤其是在糖尿病、癌癥、血友病以及免疫系統缺陷等疾病領域。”
同時，卓永清也表示，在現行監管政策影響下，創新型生物藥進入中國市場的速度非常緩慢，對患者及時獲得安全有效的創新生物藥造成障礙。另外，現有的監管審批流程和要求未能有效區分生物類似物與創新生物藥，監管政策的一致性尚不明確，而且上市后監測機制相對較弱，這就不能有效規范生物藥的質量來保障病人安全。
對此，卓永清強調說，中國有實力也有條件打造一流的生物醫藥產業，為了幫助更多的中國患者提高生活質量，享受生命的美好。“中國亟待借鑒世界各國生物醫藥產業的成功發展實踐，吸取化學制藥產業和早期生物醫藥產業的發展教訓，推出具有中國特色的生物藥物質量體系，這樣才能有利于吸引更多的國內外創新型制藥企業的傾情投入，最終惠及中國患者，使他們能夠放心地使用安全的高質量的生物制劑。”
關鍵詞：協同視角 生物醫藥產業 發展研究
在發展中國家，我國生物醫藥產業居于領先水平，但與國際水平相比，處于第二方陣（歐美等發達國家處于第一方陣）。為了應對劇烈的市場競爭，降低環境的不確定性，彌補技術創新能力不足，通過技術協同創新進行產品的創新是解決我國生物醫藥產業發展的必然選擇，對具有協同創新關系的生物醫藥企業更好地利用技術協同創新以實現對產業創新資源的整合，增強相關企業的技術協同創新能力，提高產業創新能力，對我國生物醫藥產業發展具有重要的現實意義。
一、我國生物醫藥產業發展現狀
近年來，我國生物醫藥產業保持高速增長。2010年生物醫藥產業完成總產值11934億元，占全國GDP比重達到3%；在“十一五”期間產值年均增長23.8%，市場規模從全球第九位上升到第三位。“十二五”期間，我國生物醫藥產業將進入以“量的規模擴張和質的起步追趕”為核心內容的整體提升階段。
1.高速發展的生物醫藥產業
作為全球老齡人口最多、經濟發展最快的發展中國家，我國醫療衛生領域擁有廣大的市場需求和前景。近20年來我國醫藥行業一直保持著高速的增長，年均增長率保持在15%～30%，遠遠超出于全球醫藥行業年均不到10%的增長率。2011年全國醫藥制造業市場規模為15708億元，較2010年的12192億元同比增長約29%，增速為近10年來的最高水平，整個行業呈現高速發展的態勢（圖1）。
2.行業子領域藥品種類相比國際較少
中國生物醫藥產業結構為：基因工程藥物占44.9%，診斷試劑占19.6%，抗體占15.6%，疫苗占11.9%，血液制品占8.0%。可見，我國生物醫藥產業結構布局與世界生物醫藥產業結構布局基本一致，產業子領域中以基因工程藥物為主體，但所占總體比重比世界產業結構低5個百分點左右，而診斷試劑、抗體及疫苗領域所占比重要略高于世界生物醫藥產業的整體水平。
二、我國生物醫藥產業化發展的啟示
Nelson & Winter（2005）基于進化的角度認為，創新不是一個純技術概念，它具有技術與經濟的復合屬性，它不僅包括純技術范疇的變革和創造，而且要有相協調的制度提供支持，只有技術和制度兩者很好地協調配合才能促使創新得到可持續的進化和發展。
1.提高協同創新的基礎條件
有力度的產業化資金投入，是實現高端生物醫藥自主知識產權的重要保障。應該通過加大政策支持力度和資金投入力度方式，為相關企業奠定協同創新的基礎條件，扶持相關企業的合作與發展，實現我國生物醫藥產業在某些領域的創新突破。
2.協同創新以實現選擇性重點突破
國家應大力支持以人源化抗體、治療性疫苗、多肽、核酸藥物及干細胞為主的生物治療品種等新型生物技術藥的協同研究開發。在生物醫藥產業發展極其重要的階段，我國應該抓住難得機遇，瞄準生物醫藥領域的發展需求，構建系列的生物醫藥研發方法和關鍵技術模式，積累完全自主的知識產權，破除國際廠商在生物醫藥產業中構筑的知識產權壁壘，聯合我國相關企業，在技術協同創新理念下，實現我國生物制藥產業的跨越式發展。
三、總結
決定創新成功的關鍵在于技術與眾多非技術要素之間的協同發展，若其中存在某些短板，那么組織創新的效率或績效將受到負面的影響。我國在世界生物醫藥市場中的競爭力，不單取決于個別企業的競爭優勢，更取決于我國生物醫藥產業的整體競爭實力。因此，協同創新是生物醫藥產業發展的重要路徑，相關政府部門應進一步制定和采取相應措施以促進我國生物醫藥產業化的協同發展，以推動我國生物醫藥的產業化進程。
參考文獻
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目前，由發改委牽頭制定的生物醫藥產業振興規劃正在緊張制定中，在經過專家調研、討論后，預計將在不久后正式出臺。這意味著生物醫藥將會得到更多的政策和財政支持，而對于生物醫藥行業來講，創新則是其不斷發展的內因。
在新醫改緊張推進之際，國內生物醫藥產業振興規劃也被提上了日程。在“十二五”規劃綱要中，它被列為了加快培育發展戰略性新興產業的重點方向，成為國家提出的重點發展的七大戰略性新興產業之一。
生物醫藥產業化始于上世紀70年代，在生物產業中，生物醫藥起步較早，規模較大，進展較快，在整個生物產業中占到70%到80%，是整個生物產業的核心。尤其是近10年來，生物醫藥行業的表現異常活躍，一些生物醫藥的產品治療了很多在過去無計可施的疾病，如對肝炎、癌癥的治療都起到了積極的治療作用。
在國際上，生物醫藥行業一直被各國看好，無論從研發還是產業化角度都成為其發展戰略性新興產業中生物產業的核心和重點。美國、歐盟等生物醫藥技術前沿國家和地區，近年來的創新藥多半出自生物醫藥領域，且受到醫學界的歡迎，銷售額迅速增長。像基因工程類產品、疫苗類產品，單抗產品等，都給了醫生全新的選擇。事實上，生物醫藥不僅是全球創新藥研發的新寵，在我國經濟總量中所占的比重也在不斷攀高，增速在不斷加快。
創新是源泉
目前，國內在生物醫藥上已經做到了把國外已經產業化的產品迅速轉移到國內進行產業化，而現在需要的則是創新，科技突破是生物醫藥行業做大做強的難點，同時也是關鍵點。可以說，創新是生物醫藥發展永遠的動力源泉。當然，這可能是一個非常艱苦的過程，但國家近年來一系列重大專項的支持，使我國生物醫藥已經具備了原始創新的能力和基本條件。
高通量基因克隆表達、大規模細胞培養及純化技術平臺、抗體人源化平臺等一系列技術平臺的建立，奠定了我國生物醫藥研發的基礎條件；大專院校、科研院所承擔了生物醫藥研究開發尤其是原始創新的主要工作；大量海外留學生的歸來，充實到生物醫藥行業的各個環節，大大縮短了我國在生物醫藥領域的摸索階段；企業研發水平也在迅速提高，如沈陽三生制藥的紅細胞生成素、廈門特寶生物的長效抗干擾素等，都達到了國際先進水平。
政策是推動力
現在國家正在積極加大力量投入到具有自主知識產權的原創生物醫藥的研究和產業化。估計“十二五”期間，我國將擁有25個左右創新藥，其中約15個將是生物醫藥，包括基因工程幽門螺旋桿菌疫苗、乙肝治療疫苗、KH902等。
前景雖然美好，但目前生物醫藥產業化依舊面臨瓶頸：一是中間實驗環節薄弱。在生物醫藥行業，從實驗室的成果到真正實現商品化，這中間距離“兩萬五千里”。以中間放大實驗為例，實驗室成果是通過小實驗完成的，要最終實現批量生產，中間要經過多次放大實驗，在此過程中發現裝備、檢驗標準、工藝等方面的缺陷，并加以糾正。隨著發展需要，企業必須建立中間放大實驗的平臺，但是現在差距很大，也僅僅是少數前沿企業才有；二是專門設備缺乏。生物醫藥設備要求專門化，生產化學藥的設備不能直接拿來生產生物醫藥，生物醫藥的生產需要根據不同對象、需要使用各種專門設備。而國內現在幾乎沒有生產生物醫藥專用設備的企業，生產設備基本靠進口。這些都是必須要改變的。
隨著國家加快培育和發展戰略性新興產業的戰略決策的出臺，會引導投資等相關政策向這一領域傾斜，這將對生物醫藥行業發展產生很大的影響。據了解，目前國家正在制定數十個投資專項規劃和支撐計劃，來落實對不同環節、不同對象、不同技術的支持。通過這些措施確定發展方向，增強可行性，以推動整個行業的發展。
關鍵詞:生物醫藥行業;現狀;發展策略
一生物醫藥行業涵義及特性
(一)生物醫藥行業定義
生物制藥是指在制藥工業過程中主要應用現代生物技術,并綜合應用生物學、醫學和藥學方面的先進技術,以組合化學、基因治療、基因組學、生物信息學等高新技術為依托,以分子遺傳學、分子生物學、分子病理學和生物物理學等基礎學科的突破為后盾形成的高科技產業,是一個由多個學科的知識和技術共同支撐的體系。
(二)生物醫藥行業的特性
1.行業進入壁壘高
高技術:生物制藥是一種知識密集、技術含量高、多學科高度綜合、互相滲透的新興產業。高投入:生物制藥是一個投入相當大的產業,主要用于新產品的研究開發及醫藥廠房和設備儀器方面。另外,生物制藥對醫藥廠房和設備儀器要求很高,且屬于一次性投入,通常需要大筆資金。政策嚴格管制:藥品作為一類直接涉及人民健康的特殊商品,其開發、生產、定價、銷售、進出口等均受到嚴格的特殊法律的規范、控制和管理,沒有藥證和生產許可證、GMP等規范認證的藥品和企業不能合法進入醫藥市場。
2.長周期
生物藥品從開始研制到最終轉化為產品要經過很多環節:試驗室研究階段、中試生產階段、臨床試驗階段(I、II、III期)、規模化生產階段、市場商品化階段以及監督每個環節的嚴格復雜的藥政審批程序,而且產品培養和市場培養較難;所以開發一種新藥周期較長,一般需要8-10年、甚至10-12年的時間。
3.高風險
生物醫藥產品的開發孕育著較大的不確定風險。產品開發風險:研制開發的任何一個環節都很關鍵,一節敗下將前功盡棄,并且某些藥物具有“兩重性”,可能會在使用過程中出現不良反應而需要評價;一般來講,一個生物工程藥品的成功率僅有5-10%。市場競爭風險:“搶注新藥證書、搶占市場占有率”是開發技術轉化為產品時的關鍵,也是不同開發商激烈競爭的目標,若被別人優先拿到藥證或搶占市場,則全盤落空。
4.高收益
生物藥物的利潤回報率很高。一種新生物藥品一般上市后2-3年即可收回所有投資,尤其是擁有新產品、專利產品的企業,一旦開發成功便會形成技術壟斷優勢,利潤回報能高達10倍以上。
二我國生物醫藥行業的發展現狀
(一)目前我國生物醫藥行業存在低水平重復建設與產能過剩現象
在世界范圍內,目前開發研究一種新藥平均耗資3億美元左右,而且,隨著技術的不斷進步,研發費用不斷增加。現代生物制藥技術復雜、難度高,因此產業化過程具有很高的風險。這些因素導致我國的生物醫藥市場具有國際專利的新藥并不多,大多是買進專利或者生產國外專利已經過期的藥物,原創藥物的研發非常薄弱。因此,導致國內的生物醫藥產業陷入低水平重復生產、產能相對過剩與惡性競爭的現象。
(二)面臨跨國制藥企業的嚴峻挑戰
外資醫藥企業逐步加大在華投資、原料藥的生產重心逐漸轉移到中國、逐漸從原來的注重產業投資向注重研發投資轉變,是跨國制藥企業投資中國的三大新動向。我國生物醫藥高端市場大部分被外資制藥企業所占據。與跨國制藥公司相比,由于我國本土生物制藥企業在資金和技術上處于劣勢,缺乏擁有核心技術與專利的拳頭產品,因此在市場的激烈競爭中面臨嚴峻挑戰。
(三)仿制藥品的威脅競爭
雖然我國近幾年已開始研發具有自主知識產權的創新藥物,但在生物制藥行業中,由于國內市場對生物仿制藥的龐大需求,仍然推動著我國生物仿制藥行業加速發展。在制藥行業,一旦仿制藥上市參與競爭,那么在一年之內,它就能攫取原研藥高達80%的市場份額。仿制藥價格通常比原研藥低15%,而如果有更多的仿制產品參與市場競爭,藥價的下跌幅度可能高達60%或更多。生物制藥企業將不得不與生物仿制藥進行競爭。
(四)人才、資本與知識產權方面的短板
重視生物醫藥行業復合型管理人才及技術人才,以形成國際化的管理團隊,是中國生物醫藥行業成功的關鍵;伴隨當前外資企業并購我國的生物制藥企業,造成的最大損失是未來的巨額利潤――知識產權。這迫切需要建立和完善保護生物藥品知識產權的環境。
三、我國生物醫藥行業的發展策略
(一)制定針對性的產業化政策支持
隨著時代的發展和人類社會的進步,人類所面臨的疾病種類和數量日益增多,生物醫藥產業必然將會成為國家未來戰略性新興產業之一重點扶植發展。同時生物醫藥創新、科研成果的產業化開發是一個系統化的工程,是知識創新(應用基礎研究)、技術創新(應用開發)、成果轉化、規模化生產各個環節的整合,需要多類學科的合作及嚴格的準入審批尤其是需要充分發揮政府的組織協調功能,建立促進生物醫藥產業快速發展的機制和政策環境。
(二)加快提升自主創新能力
積極培育建設國際一流的核心技術研發機構。重點支持生物醫藥優勢企業建立針對核心、共性、重大關鍵技術原始創新和集成創新的高水平研發機構。鼓勵建立為企業國際認證和藥品注冊提供技術支持的公共服務平臺。推動生物醫藥產業技術創新聯盟建設,提高政府支持、以企業為主體、產學研密切結合的高效研發體系的組織化程度,在戰略層面建立持續穩定、有法律保障的合作關系,整合技術創新資源,增強自主創新能力,提高國際競爭力。
(三)積極拓寬多方位的融資渠道
生物醫藥產業發展的各個階段的發展都需要巨大的資金支持,資本的大量需求決定了生物醫藥企業在不同的發展階段都需要不同的融資形式來滿足資金需求。加強對生物醫藥產業發展的資金支持,比如國家設立“生物醫藥產業發展基金”,由中央政府出資與地方合作,采取股權合作方式,支持重點項目建設,促進產業發展;引導銀行貸款向生物產業傾斜,政府對生物技術企業貸款實行財政貼息的政策;鼓勵支持生物醫藥企業通過資本市場融資,具有自主專利技術、市場發展前景好的生物醫藥企業,在國內創業板股票市場優先審批、上市。
參考文獻:
生物醫藥是一個投入相當大的產業，前期的研究開發與后期的產業化都需要雄厚的資金作為保障。生物醫藥業的發展需要資本市場為其注入資金、專業技術和人才等多種現代生產要素。生物醫藥公司上市是走向資本市場利用的有效途徑，上市后的生物醫藥公司可成為龍頭企業，擁有組織制度優勢、市場組織優勢以及資金、技術和人才等優勢。
至2008年底，我國已有18家生物醫藥概念的股份公司上市發行股票，利用資本市場直接融資，籌集到大量生物醫藥業發展資金，同樣也說明我國生物醫藥業目前對資本市場的利用主要是通過股票市場進行的。自1993年第一家生物醫藥類公司—四環生物上市以來，深、滬A股市場生物醫藥類上市公司的數量不斷增加，迅速發展到2008年的18家，流通A股從最初的9億元增長至44．08億元，增長了3．9倍。可見，生物醫藥業類公司整體籌資能力在不斷增強，生物醫藥業的投入不斷加大，有力推動了我國生物醫藥業的發展。
2生物醫藥產業上市公司資本經營情況分析
生物醫藥類企業發行上市進入證券市場，打開了通往資本市場融資的道路，為生物醫藥業的快速發展提供了資金支持。生物醫藥上市公司積極在資本市場上進行資本運營，為生物醫藥業的產業化發展創造了良好的融資環境，企業實力不斷增強，業績穩定增長，為各公司上市后實施配股或發行債券創造良好條件。適時分析該類上市公司的資本運營情況，結合企業實際、經濟發展內在要求以及資本運營的規律，發現行業發展中存在的問題，適時進行資產調整與重組，推進產業結構的優化與升級，對于該類上市公司持續利用資本市場發展生物醫藥產業具有重要意義。
2．1主營業務收入和凈利潤分析
2002－2007年，我國生物醫藥上市公司的主營業務收入總體呈穩步增長趨勢（見圖1）。2002年平均每個公司主營業務收入為3.267億元，占醫藥類上市公司平均值的31．87％；2007年平均每公司主營業務收入已達到4.291億元，占的醫藥類上市公司的26．78％，年平均增長0.205億元，年增長率為5．89％。其中，長春高新、北海國發、交大昂立、錢江生化、星湖科技、誠志股份等6家公司的年平均主營業務收入在4億元以上，收入增長幅度明顯高于行業平均水平3．842億元，年平均增長7．119億元；其余12家上市公司年平均主營業務收入低于行業平均水平，年平均增長僅2．102億元。由此可以看出，在主營業務收入方面，僅1／3左右的上市公司以較大幅度增長，而大多數上市公司的年平均主營業務收入徘徊在2億元左右。
2002－2007年，生物醫藥類上市公司的平均每公司每年凈利潤為0.149億元，占醫藥行業整體水平的23．97％，變化范圍在0.01-0.31億元之間，年際間有較大的變化幅度。北生藥業、銀廣夏、深本實、四環生物、長春高新等5個公司的平均年凈利潤為負值，萊茵生物、達安基因、交大昂立、誠志股份、四環藥業、上海萊士、天壇生物、雙鷺藥業、華蘭生物、科華生物等10個公司的平均年凈利潤為0.519億元，是生物醫藥類上市公司平均水平的3．48倍。由此可見，生物醫藥類上市公司的凈利潤年際間存在明顯波動，體現出一定的風險性特點，但超過一半以上的該類企業仍然可以獲得較大的凈利潤。
結合圖1來看，生物醫藥上市公司的主營業務收入和凈利潤在2002－2003年、2004－2007年分別是兩個逐年增長的過程。但在18家生物醫藥類上市公司中，1／3左右的公司主營業務收入和一半以上的公司凈利潤都明顯高于行業平均水平，這些公司應該屬于本行業的優勢企業。但其主營業務收入雖逐年增長，凈利潤卻依然存在年度間的大幅增減變化，說明其年際間存在明顯的成本增減變化。
2．2凈資產收益率分析
凈資產收益率反映企業自有資金投資收益水平和資本運營的綜合效益，是企業獲利能力的核心指標。該指標越高，企業自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對企業投資人和債權人權益的保證度越高。2002－2007年，生物醫藥類上市公司的凈資產收益率分別為1．41％、9．02％、8．23％、2．41％、－3．74％和3．85％，年度間有明顯差異。但誠志股份、達安基因、天壇生物、萊茵生物、華蘭生物、雙鷺藥業、科華生物、上海萊士等8個公司年平均凈資產收益率為16．83％，公司之間的差異范圍在5％-35％之間，年際變化幅度為12％－22％，屬于具有穩定凈資產收益的企業。而四環藥業、北生藥業、深本實、長春高新、四環生物、星湖科技等6個公司的年際間平均凈資產收益率為負值，屬于自有資本獲取收益能力和資本運營效益較差的公司。說明生物醫藥上市公司之間、年際之間其資本收益和資本運營效益存在差異，也是其經營風險的體現。
2．3每股收益和每股凈資產分析
每股收益反映企業普通股股東持有每一股份所能享受的企業利潤和承擔的企業虧損，是衡量上市公司獲利能力時最常用和綜合性較強的財務分析指標。每股收益越高，說明公司的獲利能力越強。2002－2007年我國生物醫藥類上市公司的平均每股收益為0．13元，年際間變化范圍在
－0．06－0．23元之間，公司間變化幅度在
－0．76－1．01元之間；其中上海萊士、雙鷺藥業、華蘭生物、科華生物、萊茵生物、達安基因、天壇生物、誠志股份、交大昂立等9個公司的每股收益高于生物醫藥業平均水平，達到平均每股收益為0．45元，公司間變化范圍在0．13－1．01元之間，年際間變化范圍在0．33－0．47之間。但深本實、北生藥業、銀廣夏、四環藥業、長春高新、四環生物等6個公司年平均每股收益為負值，星湖科技、北海國發和錢江生化等3個公司的年平均每股收益僅0．02－0．06元，遠低于平均水平。
每股凈資產是上市公司年末凈資產（即股東權益）與年末普通股總數的比值。2002-2007年生物醫藥類上市公司的6年平均每股凈資產為2．16元，年際間在1．75-2．57元／股之間波動，公司之間的差異范圍在－3．24－4．23元／股之間。除了深本實和ST銀廣夏的為負值外，其余公司的均為正值，其中雙鷺藥業、交大昂立、華蘭生物等12個上市公司的每股凈資產高于生物醫藥行業整體平均值，年際間變化幅度在2．73－4．04元／股之間，公司間差異范圍為2．31－4．23元／股之間。
通過以上分析，筆者認為，生物醫藥類上市公司在2002－2007年間利用資本市場進行資本運營，總體呈現出穩定發展的趨勢，但是生物醫藥公司之間和年際間存在明顯差異，其中50％左右的公司平均每股收益和每股凈資產均比較高，顯示出穩定的高水平發展優勢，其資本經營狀況良好。
2．4我國生物醫藥類上市公司的市場潛力分析
生物醫藥類上市公司與其他行業類上市公司比較，其股票具有更大的市場增長潛力。因為投資者投資股市除了希望獲得眼前的穩定收入外，更多的是期盼企業的高成長性和具有良好的未來發展前景。因此，具有高技術、高投入、高收益、高風險特征的生物醫藥類高新技術產業，必將是投資者投資追逐的熱點領域。
（1）生物醫藥業是典型的高新技術產業。生物技術是當前高新技術研究開發的一個熱點，生物醫藥作為生物技術開發應用的前沿之一，在生物醫藥研發領域有著廣闊的應用前景。因此，高科技與資本對接，為生物醫藥類企業提供誘人的發展空間。作為典型的高新技術產業之一，生物醫藥產業既有很高的投資收益和廣闊前景，技術創新活動又充滿風險性。但是風險往往與機遇并存，這也是風險投資的魅力所在。只不過在投入生物醫藥技術創新活動時，企業經營管理者注意采取一切可能的措施來進行風險控制即可盡可能地避免之。
（2）獲利能力與上市公司本身直接相關。從每股收益來看，2002～2007年有67％的生物醫藥上市公司具有獲利能力，50％的公司具有良好的業績，年平均每股收益達到0．45元，明顯高于醫藥行業的年平均每股收益0．23元。其余1/3的上市公司年平均每股收益為負值，盈利能力較差。說明年平均每股收益在公司之間存在顯著差異，資本運營好的公司可以獲得明顯高于醫藥行業平均水平的每股收益，對于投資選擇來說這也是風險性的一種體現。
（3）資產負債率較低，凈資產收益率較高。除深本實和銀廣夏兩個公司外，其余16家生物醫藥上市公司2006年的平均資產負債率為41．62％，明顯低于醫藥行業平均資產負債率60．83％。2002－2007年醫藥行業的年平均凈資產收益率為0．64％，而生物醫藥業為3．53％，其中近半數的上市公司更達到了16．83％。可見生物醫藥類上市公司在醫藥行業上市公司中的突出地位。
綜上所述，約30％－50％的生物醫藥類上市公司在主營業務收入、凈利潤、凈資產收益率、每股收益和每股凈資產等指標方面明顯高于該類上市公司的平均水平，屬于本行業的優勢企業，具有良好的資本運營和獲利能力；除此之外，年際間的差異也是影響生物醫藥類上市公司資本市場利用潛力的因素之一。
2．5生物醫藥上市公司的優勢分析
2003－2007年生物醫藥上市公司的年平均主營業務收入達到39572．78萬元，是非上市生物醫藥公司的7．04倍；上市公司的年平均利潤為5624．29萬元，是非上市公司的29．73倍。我國生物醫藥上市公司的平均主營業務收入和利潤都比遠比非上市公司的高，充分說明生物醫藥類企業利用資本市場的優越性。
3結語
目前我國生物醫藥上市公司積極在資本市場上進行資本運營，為生物醫藥業的產業化發展創造了良好的融資環境，企業實力不斷增強，業績穩定增長，為各公司上市后實施配股或發行債券創造良好條件。
2002－2007年，我國生物醫藥上市公司利用資本市場進行資本運營，總體呈現出穩定發展的趨勢，其中約30％－50％的生物醫藥類上市公司在主營業務收入、凈利潤、凈資產收益率、每股收益和每股凈資產等指標方面明顯高于該類上市公司的平均水平，屬于本行業的優勢企業，具有良好的資本運營和獲利能力；除開公司本身因素外，年際間的差異也是影響生物醫藥類上市公司資本市場利用潛力的因素之一。
由于生物醫藥業是典型的高新技術產業，成為投資者投資追逐的熱點領域。年平均每股收益在公司之間存在顯著差異，資本運營好的公司可以獲得明顯高于醫藥行業平均水平的每股收益。大多數生物醫藥公司的資產負債率較低，凈資產收益率較高。因此，我國的生物醫藥企業具有良好的市場潛力。我國生物醫藥上市公司的平均主營業務收入和利潤都比遠比非上市公司的高，充分說明生物醫藥類企業利用資本市場的優越性。
摘要：從主營業務收入和凈利潤、凈資產收益率、每股收益和每股凈資產及市場潛力等方面，實例分析了我國現有的18家生物醫藥產業上市公司的發展和資本經營情況，進行了總結并提出了相關建議。
1國際生物制藥產業發展概況
生物制藥產業的發展是隨著生物技術的發展而發展的，自從美國發明了生物技術以后，該技術就迅速被應用到新型藥物的研制上，并取得了極大的成功。自1971年世界上第1家生物制藥公司誕生以來，世界上很多國家都在發展生物制藥產業，并將此作為國民經濟的重要內容。從當前實際情況來看，生物制藥產業市場廣闊，但是主要集中于美國、日本和歐洲[1-2]。
作為現代生物技術的發源地，又是首次應用該技術的國家，美國在生物制藥產業發展方面領先于世界各國。美國目前已有超過1000家的生物技術企業，約占世界總量的2/3；生物技術市場資本總額超過了400億美元，每年的科研經費超過了50億美元；已經成功研發出30多個重要的治療藥物，正式投放市場的生物工程藥物也達到了40多個。這些藥物廣泛應用于癌癥、糖尿病、肝炎等疾病的治療方面，給社會創造了極大的價值。
歐洲在生物制藥方面整體落后于美國，但是發展迅猛。英、法、德、俄等國在開發研制和生產生物藥品方面成績斐然，在生物技術的某些領域甚至趕上并超過美國。如俄羅斯科學院分子生物學研究所、莫斯科大學生物系、莫斯科婦產科研究所及俄羅斯醫學遺傳研究中心等多個科研機構近年來在研究和應用基因治療方面都取得了重大進展。
日本在生物制藥產業上也發展較快，并將生命科學相關的產業作為21世紀重點扶植培養的產業，從而能夠增加同美國和歐盟等的競爭力；同時重點展開生物信息技術及納米生物技術等的基礎研究、疾病相關遺傳基因及其產生的蛋白質結構研究等，以“基因新藥”為目標來推動日本的生物技術產業。目前，日本已有65%的生物技術公司從事于生物醫藥研究，部分公司的技術實力已經躋身世界前列。
日本之外的其他亞太國家在生物制藥產業方面也發展較快，尤其是澳大利亞、中國、印度等國家在政策引導下，不斷吸納世界范圍內的投資，在世界范圍的市場正不斷拓展壯大。
2我國生物制藥產業發展現狀
我國生物制藥產業起步比較晚，經過了將近20年的發展，以基因工程藥物為核心的研制、開發和產業化已經頗具規模。目前，全國注冊的生物技術公司超過了200家，主要分布于環渤海、長三角、珠三角等經濟發達的地區。近10年來，我國開發出了一大批新的特效藥物，解決了過去用常規方法不能生產或者生產成本特別昂貴的藥品的生產技術問題，這些藥品對腫瘤、心腦肺血管、免疫性、內分泌等嚴重威脅人類健康的疑難病癥起到了較好的治療效果，且副作用明顯低于傳統藥品[3]。
與世界先進國家的生物醫藥產業相比，我國生物醫藥產業還處于比較落后的狀態，但是國家和地方政府都在不斷加大對該產業的發展力度，從政策和資金等各方面不斷加大投入。當前，我國已將生物制藥作為經濟發展的重點建設行業和高新技術的支柱產業來發展。當前一些科技發達或經濟發達地區正在不斷建立國家級生物制藥產業基地，并初步形成了初具規模的生物醫藥產業集群，這對我國的生物醫藥產業發展起到了很好的帶動作用。總體而言，中國生物制藥產業未來充滿希望，前景看好，中國的生物制藥產業將呈繼續增長態勢[4]。
3生物制藥業發展趨勢
3.1生物制藥產業呈現集群式發展
產業集群發展具有明顯的發展優勢，能夠極大地促進產業的快速發展。生物制藥產業作為高科技產業，不僅需要在基礎設施、上下游配套產業等方面的支持，還需要同教育培訓、專業服務、技術轉移中心等相關服務組合在一起，方能發揮高效作用優勢。當前，我國在生物技術產業迅猛發展的浪潮推動下，經過多年的發展和市場競爭，加上政府不失時機地加以引導，我國生物技術、人才、資金密集的區域，已逐步形成了生物醫藥產業聚集區，由此形成了比較完善的生物醫藥產業鏈和產業集群。這些產業集群對于促進生物制藥產業的發展具有重要的作用，使得生物制藥整體產業鏈得到優化，在生產效率方面得到大幅提升。我國生物制藥產業以后仍會朝著這一方面快速發展，政府也將會加大投資力度、重點建設產業集群區，在基礎設施、配套服務業、研究開發、服務創新、教育培訓和風險投資等方面進行發展和創新，為生物制藥產業集群發展提供良好的發展環境。
3.2生物醫藥技術向產業化推進
將生物醫藥技術從科研轉向產業化生產是科研的重要目的，只有將技術轉化為生產力，才能使得社會生活水平得到提升。我國生物醫藥技術當前很大一部分還停留在科研方面，并沒有有效地轉換為生產力，這不僅浪費了很多的資源，也使得我國的生產實踐跟不上研發，造成了生產的滯后狀況。生物醫藥技術向產業化推進要求企業通過委托外包策略，建立技術同盟，形成優勢互補，使得自身能夠專注于自身專長方面，從而能夠降低生產成本、提高競爭優勢。我國生物制藥公司在未來發展過程中，勢必會朝這一趨勢發展，通過外包方式進行新藥開發，將技術較強的研發內容分包給具備研究實力的小型公司來完成，充分發揮小公司在某些領域的技術優勢，共同開發新藥，大大提高新藥開發效率，使新藥研發周期縮短，實現技術與資金互補。
距離首屆深圳國際生物創新論壇暨展覽會落幕僅僅幾個月，嘗到了甜頭的深圳已著手準備下一屆的盛會了。
“很多展商提前預定了下一屆展位，并擴大了展位面積。”展會負責人表示，第二屆展會將于今年9月25日至27日在深圳會展中心舉行，將加強在專業觀眾組織、團體買家邀請、“一對一”合作洽談、擴大論壇規模等工作的力度。九成以上的參展商表示將繼續支持這一展會。
2005年，深圳被納入首批國家級生物產業基地。2012年，深圳正式將生物產業定位為三大支柱產業之一。
深圳只是眾多覬覦生物產業“蛋糕”的城市之一。22個國家級的生物產業基地正在加緊搶占第一梯隊的位置。
在經歷了8年的規劃和布局之后，生物醫藥產業終于駛入發展快車道。
“三足鼎立”
光谷生物城是武漢東湖高新區第二個國家級產業基地，以“國家中心城市”為目標的武漢希望像北京、上海一樣，打好手上這張牌。
光谷生物醫藥產業園董事長朱建斌介紹，全國分批建立了22個生物產業基地，武漢雖然是第三批成立的，但發展勢頭強勁，后來者居上，在產值規模上僅次于上海和北京。
目前，入駐光谷生物城的企業已達400多家，開工建設面積近400萬平方米，生物產業年總收入2012年突破了400億元，晉級全國前“三甲”。輝瑞、拜耳、霍尼韋爾、賽默飛、費森尤斯等5家世界500強藥企巨頭先后落戶。
不僅如此，湖北的生物產業經濟版圖，也由武漢“一枝獨秀”演化為“一區多園”新格局。在鄂州、宜昌、襄陽、十堰、天門等地，一個個區域性生物產業園相繼破繭而出，多點支撐的生物產業新格局已初步形成。去年，生物產業更是成為湖北省第十個千億支柱產業。
“生物產業基地成為湖北打造最優發展環境的樣板。”湖北省生物產業發展領導小組有關負責人說，創新體制機制，搭建技術、服務、人才等六大公共服務平臺，為全省生物產業創新發展提供了重要支撐。
北京和上海的生物產業基地創新要素齊備，高校云集，企業眾多，人才、資源優勢明顯。北京依托中關村，由中關村生命科學園、北京經濟技術開發區和中關村大興生物醫藥基地3個核心區構成。上海以張江高新區為核心，按“1+4”架構進行空間布局。
武漢除了人才等方面的優勢外，區位優勢也是顯而易見。以輝瑞為例，它入駐光谷生物城，主要看重成本問題，包括人力成本、交通成本。
尋找龍頭
在全國范圍來看，生物產業是“十一五”期間成長最為迅猛的產業之一。據統計，生物產業產值以年均22.9%的速度增長，2011年實現總產值約2萬億元，生物醫藥、生物農業、生物制造、生物能源等產業初具規模。
近年來，盡管國內涌現了一批年銷售額超過100億元的大型企業和年銷售額超過10億元的大品種，但一個不爭的事實是，與輝瑞、拜耳等具有國際競爭力的跨國藥企相比，中國缺乏具有核心競爭力的龍頭企業，也少見具有創新活力的小企業群體。
楊俊偉是野村國際有限公司董事總經理及大中華區業務主管。作為武漢市政協委員，他在今年武漢市“兩會”上建議，學習國外先進做法，培育優質金融市場融資主體。圍繞武漢市目前的優勢產業，培育一批產業龍頭企業，形成相當規模的優質資本市場主體。
目前，武漢已經形成了汽車、光電子、鋼鐵、房地產等十大支柱產業，占全市規模以上工業的八成，應著力培養行業龍頭。
楊俊偉認為，在發展策略上，一是圍繞打造行業龍頭和地方藍籌旗艦，積極推動行業內績優公司的優化重組，通過優化重組和資源整合，打造一批具有國內較強競爭力的上市公司群體；二是對于行業龍頭企業，通過跨地區、跨行業、跨所有制的并購重組，整合各方資源，推動公司的進一步做大做強。
以醫藥行業為例，武漢有人福醫藥、九州通、武漢健民等多家上市醫藥企業。他認為，政府應積極推動行業內績優公司的優化重組與資源整合。同時，對于那些已上市但業績較差、前景慘淡者，通過行業內的兼并，騰出有限的殼資源，為優質公司上市提供機會。
隨著金融資本市場的改革創新，優質企業將會越來越多地受到青睞。而對于地方政府來說，要實現變新興產業為支柱產業的目標，必須要用虛擬經濟帶動實體經濟發展。
東湖產業投資基金管理有限公司投資總監鄭金國表示，投入要素的數量和質量同樣是產業競爭力培養的關鍵因素，作為高投入行業，生物制藥發展離不開資金的投入。作為政策主體的政府，應針對生物產業鏈條不同階段的企業采用針對性的投資促進政策，以金融之水鼓動產業之流。
創意不足
眾所周知，生物產業市場前景光明，是一個“不用推動也能發展”的行業。日趨嚴峻的人口老齡化、食品安全保障、能源資源短缺、生態環境惡化等，都是生物產業發展的外在動力。
同時，生物產業也是一個應用領域廣泛的新興產業，新型藥物、作物新品種、綠色種植技術、生物燃料和生物發電、生物環保技術、生物基產品都在大力開發培育和推廣應用之中。
鄭金國對生物產業的“高增長，高回報”并不感到吃驚。在他看來，關系到民生大事的生物醫藥產業將成為“兩型社會”建設中的最大投資亮點。
鄭金國告訴記者，相對于傳統醫藥行業，生物醫藥往往選擇發展高附加值配套原料藥和醫用材料，低污染、低能耗的特征顯著。而且隨著城鎮化的提速和老齡化的加快，藥品需求具有極強剛性。
他列舉了湖北發展生物醫藥行業所具備的幾個優勢。第一是“天時”，中國生物醫藥產業還屬于新興產業，沒有“產業巨鱷”，大家都在同一起跑線上；第二是“地利”，由于區位優勢，武漢有良好的自然科研資源條件，科研開發力量雄厚，第三是“人和”，具有明顯的人才優勢和政策優勢。
早在2010年，國務院就批復同意東湖高新區適用支持中關村的有關政策措施。同時，湖北省也設立了生物醫藥發展專項資金，加大對生物產業園區的支持力度。
“資源與政策都有了，關鍵就看如何扶持技術、留住人才。”鄭金國說，生物產業屬于知識密集型產業，但又不同于生物技術平臺，其發展必須依靠技術創新，鼓勵更多地開展原創性研究。對政府而言，要不斷轉變人才培養模式，創造條件鼓勵科技人員自主創業。特定時期更要突出重點，進行體系化的人才資源開發。
某跨國藥企的一位管理層人士告訴記者，現階段國內并不缺研發人才，甚至有過剩的跡象，缺的是研發創意。而且，技術研發實力普遍與國外存在較大差距，最直接的解決方式是充分與國際接軌，吸引國外企業轉移到國內，自身也從他們身上學習更好的經營理念和發展思路。
他同時也提醒，現在全國各地一窩蜂地搞產業園，新業態固然要成長，但重點區域應該實現特色發展、錯位發展，產業結構優化。這樣才能避免重復建設和惡性競爭，形成一批具有自身特色與國際影響力的產業集群和優勢產業鏈。
瓶頸待破
國家對生物醫藥產業定位清晰明確，即在2020年發展成為國民經濟的支柱產業。
根據去年12月份出臺的《生物產業發展規劃》，在2013至2015年間，生物產業產值年均增速保持在20%以上。到2015年，產業增加值占國內生產總值的比重比2010年翻一番。
“實際上，我覺得這有些好高騖遠。”上述跨國藥企的管理層人士告訴記者，以生物醫藥為例，我們現在原料藥、中間體方面都做得不夠，更不論仿制藥、專利藥等需要技術手段更高的領域。醫藥產業本身是高風險高回報的產業，需要很高的技術保障。
對于探索國際合作的新模式，該人士認為首先要找好雙方利益切合點。生物醫藥外企目前主要看好國內的技術研發成本低廉，而中國企業則需要通過合作學習國外企業的技術和管理模式。
盡管越來越多的跨國藥企進入中國，但我國生物產業中存在的行業管理機制不健全、市場準入政策法規體系不完善、科研與產業結合不緊密等諸多問題依舊突出。
近年來，廣州市委市政府高度重視生物產業發展，先后出臺了一系列政策措施，大力促進生物產業發展。廣州作為國家生物產業基地城市和國家醫藥出口基地城市，生物產業取得了突飛猛進的發展。目前，全市生物產業規模不斷壯大，產業特色日益凸顯，形成了“三大優勢，兩大特色”發展格局，即生物醫藥、生物制造、生物農業等三大優勢產業集群，以及干細胞與再生醫學、生物技術服務等兩個特色產業領域。據初步測算，2011年廣州生物產業總產值超過1200億元，為支撐本市經濟轉型升級，發揮了重要作用。主要做法如下：
1、堅持把做優做強作為關鍵環節，進一步壯大生物醫藥產業。生物醫藥一直是本市重點支持的技術突破口和優勢產業領域。為進一步擴大產業優勢，廣州市通過重大專項對生物醫藥產業予以了連續滾動支持，重點支持了龍頭企業廣州醫藥集團大力開展傳統名優重大品種的二次開發、支持了一批高科技企業大力開展自主創新產品開發與產業化，一批技術先進型企業開展中藥國際化研究及國際認證注冊，支持了一批重點研發機構開展重大創新藥物研制開發，從而有力地推動了全市生物醫藥產業在金融危機的影響下仍然保持著20%以上的速度快速發展，2011年全市生物醫藥產值測算值達500億元。
生物醫用材料與醫療器械也是全市生物醫藥產業的傳統優勢。為進一步加快該產業的發展，廣州市重點遴選并大力扶持了陽普公司、倍繡公司、康盛公司、冠昊公司、創爾公司等一批已進入快速發展軌道的生物醫用材料骨干企業加快發展，大力支持了一批醫療器械重大成果在廣州轉化和產業化。目前，冠昊公司獲得了國家發改委立項的“國家工程實驗室”和“國家高技術產業化示范工程”兩個國家級重大項目，民營企業陽普醫療公司成功在創業板上市，是本市第一家在創業板上市發行的公司。生物醫用材料產業已逐步成為全市生物產業新的亮點和經濟增
長點。
2、堅持把產學研合作作為重要抓手，進一步推動生物農業、生物制造業的技術改造和產業升級。隨著大規模集約化養殖業發展，畜禽數量劇增，動物疫病經常發生，其中大多數是人畜共患病，不僅對畜禽養殖業造成了極大影響，而且對人類健康也構成了嚴重威脅。針對上述情況，廣州市及時啟動實施了“畜禽重要疫病新型疫苗研制及產業化”重大專題，通過產學研合作方式進行聯合攻關，目前針對豬瘟、豬鏈球菌病、豬流感等重要疫病安全高效的新型疫苗已相繼研制成功，工藝技術先進，部分疫苗已獲得國家批準投入使用，為預防和控制畜禽傳染病發揮了重要作用。
“食以味為先”，調味品工業一直是廣東省、廣州市傳統優勢產業，在國內也占據著重要地位。目前，廣州市以調味品工業為切入點，通過產學研合作，建立酶制劑開發應用技術平臺，研制具有良好應用前景的復合酶制劑和新型酶制劑，開發具有自主知識產權的系列新產品。有望在3-5年內培育一批產值超10億元的調味品企業群體，從而提升廣州食品工業的核心競爭力和技術水平。
3、堅持把前沿領域作為重要內容，進一步搶占干細胞與再生醫學技術先機。干細胞與再生醫學技術發展將為人類戰勝難治疾病帶來了巨大的希望，干細胞成果及其相關產業將成為21世紀最具潛力的新興高科技產業之一，其研究水平已成為衡量一個國家或地區科技發展水平與健康水平的重要標志之一。2008年，廣州地區12家從事干細胞與再生醫學研究的科研院所、醫療機構和企業聯合發起成立了廣州干細胞與再生醫學技術聯盟，這是我國第一個區域性的干細胞技術聯盟組織。通過聯盟帶動，啟動實施了“重大疾病干細胞治療關鍵技術和臨床應用”重大專題，以中科院廣州生物醫藥與健康研究院為核心，廣州地區相關大學、科研院所、企業、醫療機構共同參與，形成了一個涵蓋細胞生物學、發育生物學、遺傳學、腫瘤學、生殖醫學等多學科的精誠合作、資源共享、優勢互補的科研團隊，迅速掌握和開拓了一批干細胞領域的新技術和新方法，在國內率先突破了誘導多能干細胞（iPS）核心技術，成功建立了200余株具有多種遺傳背景疾病病人的iPS細胞系，完成了間質干細胞聯合臍帶血移植臨床實驗病例30例，腦損傷病例23例，帕金森、腦缺血等病例11例，總有效率近60%，奠定了我市干細胞研究的國內領先地位。
4、堅持把技術服務作為重要途徑，進一步加大培育生物技術外包服務業扶持力度。生物技術服務產業在全國、乃至全世界都是一個新興產業領域。為加快全市生物服務業快速發展，2009年，在市領導的直接關心支持下，廣州地區20家生物技術外包服務重點研發機構和企業，發起成立了廣州生物技術外包服務聯盟（GZBO），實施了生物技術外包服務重大專題，通過對一批生物技術外包服務優勢企業進行重點扶持，支持企業開發具有自主知識產權關鍵技術和對外技術服務，建立關鍵技術服務平臺，積極開展國際資質認證，努力打造國際認可的高水平外包服務體系。在專項的推動下，全市一批外包服務骨干企業得到了快速發展，達安公司是國內基因診斷行業的龍頭企業，金域公司是華南地區唯一獲得了美國CAP認證的企業，經濟效益每年增長50%以上，萬孚公司診斷產品年出口創匯超過1000萬美元，藍島公司和廣州醫藥研究總院通過了AAALAC認證。 （責任編輯：劉莉）
（來源：科技部網站）
原創型新興產業是在技術原創、商業模式原創及新的市場需求推動下產生，伴隨著一系列價值鏈細分、技術細分和市場細分的過程不斷成長壯大。中國正處于經濟結構調整和消費升級的關鍵階段，在多個產業領域存在著新興產業原創的廣大空間。物聯網、生物CRO、移動互聯網、健康產業將會是中國最有發展潛力的原創型新興產業。
物聯網
物聯網顛覆了人類之前物理基礎設施和IT基礎設施截然分開的傳統思維，使得政府管理、生產制造、社會管理，以及人們的個人生活全面實現互聯互通。物聯網的發展是信息技術普及、基礎設施完善、技術發展到相當程度的必然結果。
以“物聯網”為代表的下一代互聯網應用將對“中國制造”和世界經濟產業格局產生重大影響。當前，中國的物聯網企業已經擁有相當的實力和水平，在傳感器、射頻識別(RFID)、增強極其設備通信和網絡能力技術(M2M)等領域具有一定的產業規模。2010年，中國物聯網市場的總體規模已達到560億元。到2015年，中國基于物聯網技術應用的公共管理、公共服務、智能電網等行業應用逐步發展成熟，將帶動項目系統集成、服務運營、終端用戶消費等多個層次的收入增長。以目前物聯網產業三大細分市場――傳感器、RFID、M2M的線性增長進行預測，到2020年將超過萬億元規模。
物聯網產業的發展前景和產業路線分為三個階段。短期1～3年內，將以政府引導、示范為主導，各項結合節能、智能等基于地方需求的公共服務、城市管理等應用將成為物聯網發展的一個亮點。在此期間，基于制定統一的標準體系將是中國企業掌握主導權、抓住國際市場，參與國際競爭的第一關鍵問題。3～5年內，在產業示范形成一定效應和移動互聯網初步成熟的前提下，個人應用將成為物聯網發展的爆發點。各類提供物聯網服務的新興公司將成為產業發展的亮點，新型的商業模式將在此期間形成。5～10年后，基于物聯網的材料、器件、軟件、系統、網絡等各方面的創新將形成日趨成熟的產業鏈。
生物CRO
生物醫藥產業全球化特征將進一步突顯，醫藥產業鏈分工將日益明確。生物醫藥研發外包(CRO)可以使國際制藥企業實現最佳資源配置，專注于提升企業核心競爭力，并且減少產品面市的時間和成本。因此，在生物醫藥產業鏈中的重要性日益凸顯。
近幾年CRO產業以19％～20％的增長率快速發展。2009年生物CRO產業達到230億美元，預計在未來5年將繼續保持高速增長，2014年市場規模將達到330億美元。
中國在發展生物CRO產業上擁有諸多有利條件。中國在勞動力方面存在巨大優勢，可以大大降低新藥研發的資金投入；中國龐大的人口資源，為開展臨床試驗提供了豐富的基礎。
隨著研發外包向亞太地區轉移，中國可憑借在成本和臨床試驗資源上的優勢，推動生物醫藥外包向價值鏈的前端轉移，形成孵化早期研發項目的平臺和載體；抓住全球研發重心向生物制藥和非專利藥轉移的機遇，發展生物制藥和非專利藥的外包服務，促進大學和科研院所與生物醫藥外包企業合作，建立起生物醫藥外包企業、科研機構、制藥企業之間的產學研合作體系。
移動互聯網
移動通信和互聯網是當今世界發展最快、市場潛力最大、前景最誘人的兩大業務。迄今，全球移動用戶已超過15億，互聯網用戶也已逾7億。隨著3G及其演進技術的移動通訊產業中承載的數據業務日益豐富，越來越多的人希望在移動的過程中高速地接入互聯網，獲取更多的信息，享受便捷的服務，完成想做的事情。運營商也希望能為用戶提供更多的、高品質的增值服務，創造更多的利潤。目前，視頻應用、手機支付、位置服務等移動互聯網應用逐漸滲透到人們生活、工作的各個領域，正在深刻改變信息時代的社會生活，移動互聯網將是未來發展趨勢。
近年來，中國移動通信用戶總數已超過8億，互聯網用戶總數已超過4億，使用手機上網的用戶多數采用WAP接入的方式。目前，具有獨立域名的WAP站點數量已超過50萬個，WAP網頁數量約為16億個。根據用戶規模、網站數量以及用戶特征等方面綜合判斷，目前WAP在中國已經進入快速增長期。而隨著移動互聯網向3G時代的邁進，3G資費和智能手機等智能終端的成本將會逐漸降低，移動互聯網產業將會進入高速發展軌道。
目前，影響移動互聯網業務發展的主要因素包括移動互聯網基礎設施的發展、市場參與者的活躍程度以及用戶的需求。因此，在未來2～3年里，我國可從網絡、終端、業務開發等各個方面推動移動互聯網業務的發展，以移動運營商為龍頭，帶動產業上下游企業合作，探索移動互聯網業務商業模式。
健康產業
【關鍵詞】區域；客戶；信貸產品
一、生物制藥行業主要風險
（一）政策風險醫藥行業與國民生命健康高度相關的特征使其對國家政策高度敏感，產業政策、行業標準、監管風險可能對產業結構、行業運行模式、產品競爭格局等帶來較大的變化，促使醫藥企業優勝劣汰。
（二）經營管理風險1.經營合規風險合規風險是目前企業經營面臨的最大的風險之一，集中體現為反商業賄賂合規、兩票制合規、藥品質量合規、反壟斷合規、廣告宣傳合規、環保合規。2.技術、研發及知識產權保護風險生物制藥是技術密集型行業，對產品研發的自主性、創新性有高度的要求，研發費用的投入強度、業內具有知名度的科研領軍人物、具有成效的科研團隊或者密切的產學研合作機制都是成功的重要因素。其次，生物醫藥研發、生產的技術環節存在很大的不確定性。生物藥品新藥從研制、臨床試驗報批到投產的周期長、環節多，其中任何一個環節出現問題即可能前功盡棄，如企業研發的新藥市場開拓未及預期，先期投入的研發支出也無法得到合理回報。生物醫藥行業還面臨知識產權保護風險。美國、歐洲、日本等發達國家和地區持有94%以上的專利，我國目前生物藥品研發絕大部分是仿制，涉及專利技術引用的合法性。3.質量風險藥品對民生安全有重要影響，其質量要求遠高于其他商品，藥品生產流程復雜，一旦醫藥產品出現質量問題將對企業的經營影響極大。4.管理風險由于生物醫藥產業具有高技術、高風險、高投入、高收益和多環節、長周期等特點，企業內部的組織和管理成本非常高，一般的制藥企業或是生物技術公司內部很難同時具備藥物研發所需的全部知識和技術，又擁有將研發成果順利通過審批并將其產業化的能力。為降低成本和風險，各種具有專業能力的企業、機構和組織往往會通過建立各種合作關系來共同完成整個生產過程，企業運營成功與否極大程度上取決于技術團隊的研發能力和管理者對各種資源的協調組織管理能力。另外，缺乏風險管理意識和健全的風控機制，不能迅速有效地緩解和應對各類負面輿情等突發事件，也會影響企業的生存與發展。
（三）財務風險醫藥企業產品銷售推廣費用及研發費用較高，整體呈現“高毛利、高費用”的財務特征，企業期間費用構成及費用控制能力對其盈利能力影響大。同時，“營改增”和“兩票制”也將增加企業管理經銷商的難度和成本，虛開增值稅發票成為近年藥品流通領域重點查處的違規行為。由于生物醫藥產品的研發成功率低，企業融資主要集中在資本市場，創立階段更多地依靠風險資金發展，后續通過資本市場退出。因此，資本市場的配套及完善程度，對生物制藥企業的資金來源影響較大。
（四）市場風險1.市場化前景風險任何新產品研發成功后均需面臨產品產業化、市場化和經營規模化。生物醫藥的市場推廣，除其本身的適用范圍外，還取決于臨床醫生對該類產品的認知程度、使用習慣，以及產品是否能通過醫院或醫院主管部門的招標獲得進院銷售資格。2.銷售能力風險醫保控費的大環境之下，醫保目錄外藥品的推廣和銷售將受影響。“兩票制”迫使大型藥企重新構建經銷商管理體系，如銷售網絡不完善，或新藥市場開拓未及預期，將影響企業業績增長甚至持續虧損。
（五）信息不對稱風險生物醫藥產業是知識密集型高科技產業，藥品從研發、臨床試驗到生產、銷售的周期長、環節眾多、不確定性大，企業信息披露不及時或不透明、銀行專業程度低都會導致信貸風險。
二、生物制藥行業信貸策略
（一）區域選擇策略作為人才密集型和知識密集型的產業，生物醫藥產業的發展有著天然的形成區域集群發展的基因，政府的指導和規劃以及技術創新在產業集群的發生發展中也起到了至關重要的作用，優先選擇長三角、珠三角、環渤海內生物醫藥產業基地。
關鍵詞：醫藥 產學研結合 產業技術升級
醫藥產業是21世紀的朝陽產業，也是廣東省九大支柱產業之一，2008年廣東省醫藥工業總產值約750億元，同比增長25％，居全國第三位；保健品總產值達300億元，占全國近四成份額。作為廣東省屬全國重點醫科大學，近年來，南方醫科大學深入貫徹“立足廣東，服務廣東”辦學方針，充分發揮多科性醫科大學的技術創新和學科人才優勢，緊密圍繞廣東醫藥產業技術升級發展需求，不斷深化中西醫、理工醫結合辦學特色，形成了多方位、多層次服務廣東經濟建設和社會發展格局，學校綜合實力和整體辦學水平不斷得到提升。
1 發揮中西醫、理工醫結合特色優勢，把產學研結合推向縱深發展，提升學校科技創新能力和學科建設水平
南方醫科大學通過大力發展中西醫、理工醫結合學科群，充分發揮學科交叉、融合、互補優勢，在中藥新藥、健康保健品、醫療器械等多個產業領域集中多學科力量聯合攻關，致力解決醫藥產業技術升級中的關鍵問題，實現技術創新與產業發展需求的有機結合，把學校產學研結合推向縱深發展。在產學研結合不斷深化的進程中，由于強大的產業需求牽引和技術驅動，學校的認知力、創造力，生產力進一步協調發展，科技創新能力和學科建設水平得到了大幅提升。
“十五”以來，學校先后承擔了包括國家重大科技專項，國家“973”項目、國家“863”計劃項目，國家支撐計劃項目、廣東省市重大科技專項和企業重大合作項目等一大批科研項目，共2100多項，獲得研發經費近6億元；建有1個教育部工程中心、15個省部級重點實驗室、2個國家臨床藥理基地，2個研究機構先后獲得國家CNAS認證：共獲得省部級以上獎勵320項，其中國家技術發明二等獎1項，國家科技進步二等獎6項，國家專利獎1項，省部級一等獎30項，2008年獲得廣東省唯一的1項科學技術突出貢獻獎：高水平研究成果先后5次入選國家公布的年度科技十大新聞，原創論文在影響因子高達51 296的國際頂尖醫學雜志《新英格蘭醫學雜志》上發表先后自主研發了國際上第一個SARS抗原檢測試劑盒，國家1類新藥心臟微球超聲造影劑和第一臺國產x線刀等一批新藥和醫療器械產品：擁有5個國家重點(培育)學科，13個省部級重點學科，6個博士學位授權一級學科，53個博士學位授權點，65個碩士學位授權學科：五大學科領域分別獲批廣東省“211工程”三期重點學科建設項目。
2 以中藥新藥創制和健康保健品研發為突破口，深化中西醫結合，助推廣東中醫藥產業技術升級
南方醫科大學在中醫藥產業領域首開全國高校產學研結合先河，“一體兩環”辦學模式曾獲得國家教學成果一等獎，原國家教委曾專門派出調研組來校總結經驗。學校曾先后創辦了南方制藥廠(三九集團前身)，康臣制藥廠、南方李錦記保健品有限公司，潔銀牙膏藥粉廠、東方藥林等一批知名醫藥企業，2004年，三九集團的“999”品牌以83.6億元的價值連續十年位居中國最有價值藥品品牌榜首。
在中藥新藥創制領域，學校組織中西醫藥專家聯合攻關，研制的三九胃泰、正天丸、尿毒清顆粒等中藥新藥，產品暢銷國內外。其中三九胃泰從1987年到1989年短短三年時間里，產值達3.5億多元；正天丸投產以來累計產值10.65億元，利稅3.2億元，尿毒清顆粒作為國內第一個上市治療尿毒癥的中藥新藥，給廣大尿毒癥患者帶來了福音，葛根芩連微丸被國家列入首批中醫急診必備藥。目前學校與僑鑫集團合作投資1億元，加緊研發肝泰粉針劑、清風膠囊、益婦靈膠囊、頸錐舒顆粒，都梁軟膠囊保、骨靈片、保肝寧膠囊等十幾個中藥新藥品種，將為廣東中醫藥產業化發展提供新的拳頭產品。
在健康保健品研發領域，研制的無限極口服液系列產品，其品牌評估價值達80.83億元，成為中國保健品第一品牌研制的參芪含片等系列保健品被選為軍隊特需專用保健品。目前，學校進一步加大了健康保健品研發力度，先后推出了保健酒、益身元口服液、護甘寶口服液、中藥美容護膚系列產品等，正在研發的新品種近20個，為下一步市場拓展奠定了基礎。
3 以大型醫療器械自主創新和低成本診療設備研發為龍頭，深化理工醫結合，助推廣東醫療器械產業技術升級
南方醫科大學大力推進理工醫交叉與融合，以工程技術為支撐點，以解決產業發展中的關鍵問題為切入點，先后組建了醫療器械、醫學圖像、醫學物理、醫學電子工程、醫學生物力學、醫學生物信息學等理工醫交叉學科群，生物醫學工程學科綜合實力位居全國醫科院校第一位，是國家醫療器械產業技術創新產業聯盟的重要成員單位和廣東省低成本診療設備研發的牽頭單位。
以解決大型醫療器械產業化中關鍵核心技術為目標，重點開展基礎性通用核心部件和關鍵算法研究。研發了第一臺國產“x線刀”，成果獲得國家科技進步二等獎，研發了功能化PACS系統，成果獲得教育部發明一等獎，已在全國1 家大型醫院推廣使用：在國際上首先解決了“磁共振系統T1加權成像的偽影問題”，成果獲得國家技術發明二等獎，破解了磁共振國產化和產業化中的瓶頸問題。
以研發技術先進、可靠性高，穩定性好，操作簡便。價格較低、售后服務方便的基礎醫療器械為目標，先后研發了三維腦電地圖儀、便攜式心電監護儀、便攜式x線機，心臟DSA減影系統、截癱康復步行器，骨傷治療儀、創傷急救系列器材等，研究成果分別獲得多項國家和省市科技獎勵。目前正在組織省內相關企業和研究院所，積極開展康復與治療設備關鍵技術、醫用電子儀器關鍵技術、生化檢驗儀器關鍵技術、生物醫學材料與人工器官、醫院信息化與遠程會診系統、應急與救援醫學設備、手術仿真培訓系統等領域的科技攻關，可望給廣東省醫療器械產業發展提供一批新的關鍵核心技術。
4 推動中西醫、理工醫結合科技創新平臺建設，為廣東醫藥產業技術升級提供技術支撐
南方醫科大學先后組建了教育部數字化診斷治療設備工程中心、廣東省創傷救治中心，中西醫結合研究所，藥用天然植物開發中心、醫療儀器研究所、醫療器械檢測中心等一批中西醫、理工醫結合科技創新平臺。為了能夠把技術創新成果以最快的速度輻射到產業領域，先后與東方藥林藥業公司共同組建了“保健食品新功能與安全性評價工程技術研究中心”、珠海和佳集團共同組建了“腫瘤治療設備產學研結合示范基地”，惠州九惠制藥廠共同組建了“中藥新制劑和劑型改革產學研結合示范基地”等一批以企業為中心的科技創新平臺，先后承擔和完成成果轉化項目40余項，有力推動了企業的技術升級改造和產品換代升級。
南方醫科大學教育部數字化診斷治療設備工程中心目前
已經成為中國醫療器械產業技術創新聯盟的重要成員單位之一，作為廣東省低成本診療設備研發的牽頭單位，目前在著手制定廣東省“十二五”該領域的發展戰略規劃，學校作為牽頭單位成立的廣東省創傷救治中心，目前已發展了全省近40個醫療合作單位，涵蓋了珠江三角洲經濟發達地區，該中心結合基層醫院創傷救治需求，研制開發了一系列急救醫療器械和裝備，產生了良好的社會效益和經濟效益。
學校大學科技園是廣東省屬高校唯一被認定為第一批省級“大學生科技創業孵化基地”的大學科技園，已經在廣州和東莞松山湖建成2個園區，重點開展醫療設備檢測研究公共平臺、保健品和化妝品安全性評價公共服務平臺，生物醫藥研究用動物實驗平臺、代謝病藥物及治療研究中心，健康產業中心等項目的建設工作，通過技術、人才等擴散以及高新技術企業的不斷孵化，有力帶動了地方醫藥企業的技術創新。
5 培養和引進中西醫、理工醫結合技術創新復合型人才，為廣東醫藥產業技術升級提供智力保障
南方醫科大學通過在企業設立“博士后科研基地”、“研究生實習基地”與“本科生創新基地”等多種形式，采取“聯合培養”、“委托培養”與“定向培養”等多種手段，為企業培養了一大批急需的高層次技術研發人才，同時，學生的科技創新能力也得到了不斷提升。在2009年舉行的大學生科技創新“挑戰杯”競賽中，總分名列廣東省高校第一名。培養的高質量學生也獲得了企業的廣泛青睞，面對國際金融危機沖擊，2009年我校畢業生總體就業率高達93.89％，部分專業畢業生早早被企業預定一空。
積極從海外引進高層次研發技術人員，從美國整體引進了創業領軍人才惠宏襄博士領銜的研究團隊，與世界代謝病研究與應用最早最著名的單位美國UCLA胰腺病中心合作，結合學校大學科技園建設，在東莞松山湖打造“國際代謝病研究與產業發展中心”，有望經過5年～6年的建設，建成一個具有國際水平，中國特色、相當規模的國家代謝病生物產業基地，年產值10億元人民幣。
學校多次組織學校的專家教授到深圳、佛山、東莞。中山等珠三角重點地區的企業進行參觀調研，邀請醫藥、保健品等行業的龍頭企業到學校與專家面對面座談交流，加強學校與地方政府、企業的聯系，使專家教授的科研工作進一步與市場需求接軌。積極參與省部企業科技特派員計劃，先后向廣東省各地市的醫藥、保健品、食品等行業的5。余家企業派駐了近百名企業科技特派員，與企業建立了長期互動的產學研合作關系，有效推動了學校的科技成果轉化。
6 下一步助推醫藥產業技術升級的主要舉措
6.1 落實珠三角規劃綱要，知識創新帶動技術創新
緊緊抓住國家實施《珠江三角洲地區改革發展規劃綱要》歷史契機，按照《綱要》指引和要求，立足人才培養、科學研究，服務社會三大功能定位，發揮學校多科性醫科大學的學科交叉優勢，培養廣東省醫藥產業發展急需人才，開展自主創新研究和聯合攻關，轉化高新技術成果產品，以知識創新帶動技術創新，爭當廣東醫學院校產學研結合排頭兵和示范區，成為區域創新體系建設的主力軍，為服務廣東社會和經濟建設做出積極貢獻。
6.2 拓展產學研結合空間，加快大學科技園區建設
進一步加大校內外資源整合力度，積極拓展產學研結合發展空間，以南方醫科大學省級“大學科技園”為主陣地，做好發展規劃與計劃。選取經濟效益顯著、市場前景廣闊的優質研發項目，配備創新意識和研發能力強的高層次科技人才，用一流技術和一流人才同地方政府，企業密切合作，在廣州、東莞、深圳、珠海、佛山等地籌建園區；將學校科技創新能力延伸到廣東重點地區、重點產業，形成以學校為中心的廣東醫藥產業科技輻射網。
6.3 面向珠三角產業升級，建立完善技術創新平臺
完善生物芯片，反恐技術、創傷救治，生物信息學，免疫診斷技術，重大疾病防治的臨床關鍵技術等六個研究中心，在醫藥產業升級和社會發展中破解關鍵技術難題j全力打造好新藥篩選與評價技術、臨床檢測診斷試劑研發技術和生物醫藥研究用動物實驗技術等三個共性技術基礎條件平臺，為醫藥企業技術研發提供科研保障：實施生物醫藥、中藥、醫療器械、營養保健品四個科技專項，為醫藥產業發展提供技術成果。
6.4 多科性向理工科拓展，培育產業急需學科專業
堅定不移地走以醫為主的多科性發展道路，根據廣東醫藥產業發展和企業實際需求，進一步加大向理工科專業方向拓展力度，努力做到學科專業設置和市場零距離：精心準備，科學論證，適時開辟生物醫學材料、醫用設備制造、制藥器械技術、醫學光學技術、生物醫學化工、制藥工程、食品科學與工程、醫藥工業自動化等產業應用前景極強的專業領域，為廣東醫藥產業技術升級提供高級研發人才和技術支撐。
6.5 完善產學研合作機制，推動機制體制改革創新
引言
近年來，生物技術的迅猛發展促進了生物醫藥產業的繁榮，生物技術藥物在全球醫藥市場比重從2006年開始年年攀升，預計每年以7%的速度快速增加。雖然我國生物醫藥產業起步較晚，但我國高校及研究院所中擁有大批科研人才，有充分的潛力發展生物科技，更重要的是我國生物醫藥產業不斷獲得政策上強有力的扶持。隨著“十二五”戰略規劃中生物醫藥被列入七大戰略新興產業之一以及重大新藥創制科技專項、生物醫藥863計劃、《國家中長期科技發展規劃（2006-2020年）》、《醫藥工業“十二五”規劃》、《生物產業發展規劃》等一系列扶持政策的出臺，資本、人才等資源今后將會向生物醫藥產業聚集，未來我國生物醫藥產業將迎來重大發展機遇。因此，生物制藥產業具有誘人的投資前景和巨大的投資潛力，吸引了廣大投資者的目光。正確認識生物制藥上市公司投資價值，進行理性投資，將投資風險最小化是投資者首先需要考慮的問題[1]。
本文建立生物制藥企業價值投資評價指標體系，采用綜合分析法中的因子分析方法對在我國滬深兩市上市的生物制藥公司的內在價值進行實證研究。將所得綜合因子得分排名與市盈率排名進行對比，尋找最具有投資價值的公司。利用聚類分析方法，進一步說明投資者需要采取不同的手段發掘各公司的投資價值。
一、資料與方法
1.樣本選取
根據最新的行業分類標準，2012年度在滬深股市交易的生物制藥上市公司有27家，再對這些樣本進行進一步的篩選，剔除了最新上市和連續三年虧損的四家，最后得到的樣本公司為23家（見表2）。
2.數據來源及處理
本文的數據來源于滬深兩市上市公司公開披露的2012年年度報告，結合財務管理、統計學等專業的理論知識，運用SPSS19.0和EXCEL數據處理與分析工具進行數據的定量分析。
二、生物制藥上市公司價值評價
1.生物制藥上市公司價值評價指標選擇
結合財務管理、投資分析的知識以及參考相關文獻[2-6]，本文選取了每股收益等15個指標建立評估體系，見表1。
2.因子分析過程
（2）確定公共因子數量
利用KMO檢驗和Bartlett's球形檢驗進行因子分析適用性檢驗[7]。方差貢獻率由各變量對某一個公共因子的方差貢獻加總而來，是表示某個公共因子相對重要性的指標。利用主成分分析方法提取，前五個特征值的方差累計貢獻率達到了89.279%，因此只需要選取前五個公共因子就可以保留原始變量提供的89.279%的信息。
（3）因子得分
為了增強各公共因子和變量之間的相關程度，更好地解釋公共因子代表的含義，本文以最大方差法旋轉因子載荷矩陣。分析成份得分系數矩陣可知，公共因子F1在凈資產收益率、資產報酬率、每股剩余收益、營業利潤率、本科以上人員比例上有較大的載荷量，可以理解為代表著公司的盈利能力；公共因子F2在流動比率、速動比率、現金流動負債比上有較大載荷量，可以理解為代表著公司的償債能力；公共因子F3在營業收入增長率、凈利潤增長率、每股收益增長率上有較大載荷量，可以理解為代表著公司的成長能力；公共因子F4在每股凈資產、每股收益、每股剩余收益上有較大載荷量，可以理解為代表著公司的市場表現；公共因子F5在存貨周轉率、總資產周轉率上有較大載荷量，可以理解為代表著公司的經營管理能力[8]。
通過計算每一個公共因子旋轉后的方差貢獻率乘以對應樣本的相應因子得分進行加總，因子得分越高其內在價值越大，見表2。
3.因子分析結果
表2的綜合得分反映了各公司的內在價值大小，但是內在價值高的公司并不代表投資價值最高。根據價值投資的觀點，要選擇股票市場中內在價值被低估或者說市價被高估的上市公司股票作為投資目標。各公司每股市價也是一個絕對的概念，我們要把它用一個能在各公司之間橫向比較的指標替代。市盈率是最常用來評估股價水平是否合理的指標之一[9]。
市盈率是（普通股）每股市價與每股收益的比率，反映了投資者愿意對每一元凈利潤支付的價格，可以用來比較公司股票的投資報酬和風險。市盈率越低，說明公司的盈利能力越強或每股市價越低，因此投資風險就越小。但需要注意的是，市盈率指標只適用于同一行業中不同股票的投資價值的比較，因為他們的每股收益接近，具有可比性[7]。本文研究對象僅限于生物制藥行業，所以適用該指標。
由上表結果可知，按照綜合因子得分的排名與市場上表現的上市公司市盈率排名存在明顯差異。表明在上市公司中存在價值被低估或者被高估的股票，也就是說有些上市公司是具有獲得超額收益投資價值。由于市盈率排名越高，股票價格越高，存在著價值被高估的可能越大，從而投資風險越大。所以因子得分排名越高即公司內在價值越高、市盈率排名越低即投資風險越小、價值被低估的股票越具有投資價值。因此，公司價值被市場投資者低估的股票有：天壇生物、長春高新、科華生物、雙鷺藥業、上海萊士、安科生物、千紅制藥。這些股票按照因子分析結果在2013年具有投資價值，投資者可以以此作為參考獲得高于市場的平均收益。
4.基于因子得分的聚類分析
上述的結論分析已經為投資者對上市公司投資價值分析提供了一定的信息，但是因為投資者在做投資決策時，出發點往往各不相同，投資理念差異很大。為了更深入細致地分析行業板塊的情況，幫助投資者發現投資價值，本文將進一步根據上文研究結果中的因子得分將這23家生物制藥公司進行聚類分析，以期得到更多投資分析的有用結論。
本文利用聚類分析中的系統聚類法，測量尺度選用平方歐氏距離，聚類方法為離差平方和法[10]，將23家生物制藥公司劃分為4類，結合各公司多方面能力排名（表3）分析如下。
第一類：該類別囊括了生物制藥上市公司的大部分，一共有15家，這些公司的綜合排名位于市場中等或者偏下的位置，且各自在一兩個指標上低于市場平均水平，有待進一步的改善。但是個別指標表現突出，具有一定的投資價值，投資者如果希望尋找股市中的“黑馬”，應該對該類別股票給予密切關注。
第二類：包括3家公司。該類別公司在盈利或經營管理能力方面表現較好，但是市場表現低于平均水平，償債不佳，希望在較短時間內獲得較高投資回報的投資者在選擇該類股票時需謹慎。
第三類：包括4家公司。該類別公司償付債務能力具有很大優勢，抗風險能力強，容易獲得銀行投資者和債務持有人的青睞。但是大部分的盈利報酬能力低于醫藥行業整體水平展望未來，隨著我國醫療體制的繼續深化改革和連鎖藥店規模的逐步擴張，醫藥流通業的盈利報酬能力應該會有所改善。
第四類：萊茵生物一家。觀察分析結果可知，只有萊茵生物市盈率為負值，這是因為2012年度該公司一項投資的項目資金需求較大，公司新增借款額度較大，其財務費用支出和管理費用大幅增加，但該項目部分收益無法確認，造成該年度凈利潤為負值。由于該公司存在這一特殊情況，其與同行業的其他公司并不具有可比性，不能因綜合排名居于后位而否認該公司的投資價值，投資者可以追蹤觀察該公司動態及投資進展，以尋求合適的投資時機。
這些公司分別具有不同的特色，投資者可以根據自己的投資理念和策略從中選擇適合的投資對象，構造合理的投資組合。
