時間：2022-04-26 14:41:36
開篇：寫作不僅是一種記錄，更是一種創造，它讓我們能夠捕捉那些稍縱即逝的靈感，將它們永久地定格在紙上。下面是小編精心整理的12篇金融業，希望這些內容能成為您創作過程中的良師益友，陪伴您不斷探索和進步。
一、中國金融業亟待創造國際競爭優勢經濟全球化,一方面推動了生產和資本的國際化,加快了金融全球化和貨幣一體化的進程,從而加劇了各國金融機構之間的競爭;另一方面,它又促進了西方發達國家全能銀行的形成與發展,從而使這些國家迅速提高了金融業的國際競爭力。
面對發達國家全能銀行模式下金融競爭力的威脅,我國分業經營下的金融競爭力明顯不足,這在客觀上要求我國金融業必須盡快提高國際競爭力,以便形成國際競爭優勢。根據國際競爭力權威評價機構瑞士洛桑國際管理學院所設計的評價金融競爭力的指標體系,即所謂IMD體系,一國金融業競爭力的強弱主要由資本成本競爭力、資本市場效率、股票市場活力以及銀行部門效率四個方面因素所決定[1]。
該機構運用我國金融業發展的相關資料數據進行測評的結果表明:我國金融業資本成本競爭力從2002年的世界第28位上升到2004年的第24位;資本市場效率從2002年的世界第47位下降到2004年的第49位;股票市場活力從2002年的世界第44位下降至2004年的第48位,而且還有繼續下降趨勢;銀行部門競爭效率從2002年的世界第42位下降至2004年的第44位。從總體上來看,即從我國金融業的整體國際競爭力來看,已由2002年的世界第45位下降至世界第46位[2]。
這表明,我國金融業的整體競爭力與發達國家的差距正在進一步拉大。迫使我國全融業提高國際競爭力的另一壓力來自入世,按照我國加入WTO的承諾,將在2006年底對外開放金融市場,這意味著中國的金融業即將納入到國際市場規則中去運行。
如果我國金融業不能迅速形成國際競爭優勢,不改變這種被動落后的局面,就難以戰勝享受國民待遇、實行混業經營、擁有巨大資本實力和先進管理技術的外資金融企業。
二、創造中國金融業國際競爭優勢的路徑選擇發展混業經營,是迅速形成一國金融業國際競爭優勢的有效途徑,這已為發達國家金融業發展的實踐所證明。
然而,對于我國金融業來說,是否走混業經營之路,卻面臨著兩難選擇:一方面,無論從外在壓力還是內在驅力來看,都迫切需要發展混業經營,以便贏得金融規模優勢和創新優勢,提高國際競爭力;另一方面,無論從監管能力還是市場主體成熟程度來看,我國目前又尚不具備直接實行混業經營的條件,若強制實行之,則易誘發金融風險。
破解這一兩難命題的有效方法應是:選擇一種合適的路徑,穩健實現我國金融業從分業經營到混業經營的轉型,以便盡可能快地形成我國金融業的國際競爭優勢。
1.可供選擇的三種基本路徑從國外發展混業經營的模式來看,在一個嚴格實行分業經營、分業監管體制的國家中,要迅速形成我國金融業的國際競爭優勢,有三條基本路徑可供選擇。
第一條路徑是發展綜合性銀行。即全面取消阻礙不同金融行業之間業務交叉的法律限制,允許金融機構跨行業經營金融業務,鼓勵開發交叉型的金融產品,促進金融業務多樣化。以這種方式形成的綜合性銀行又稱作全能銀行,能提供全方位的金融服務。其主要特點是能一步到位地實現由分業經營向混業經營的過渡,從而迅速實現規模經營、范圍經濟和協同效應,形成金融競爭優勢。但是,對于市場主體尚不成熟,監管體系尚不完善的國家來說,則容易誘發和積累金融風險。
第二條路徑是允許金融機構投資組建新的公司,并從事其它金融業務。金融機構通過直接出資設立的新公司涉足其他金融領域,如商業銀行組建保險公司等。這種模式的特點是不同的法人主體分別經營不同的金融業務如銀行、證券、保險等,在一定程度上減小了風險傳遞的可能性。但是,組建新的專業經營公司需要提供系統的新業務、巨額資金和高水平專業人才等,一般來說,這是分業體制下原有金融機構所難以承擔的。
第三條路徑是允許跨行業金融機構共同組建金融控股公司。金融控股公司是指以金融業為主的母公司通過對子公司控股的方式(絕對控股或相對控股),完全或主要在銀行業、證券業、保險業中大規模從事兩種以上金融行業的集團公司。金融控股公司的主要特點是集團混業與子公司經營分業并舉。但相同業務合并時易導致機構、人事等方面的磨合成本急劇擴張。
2.發展金融控股公司是創造我國金融業國際競爭優勢的有效途徑比較前述的三種基本路徑,考慮中國國情、效率和安全等多方面因素。
我們認為,走發展金融控股公司之路應是我國金融業提高國際競爭力的最佳選擇。其主要原因如下:(1)發展金融控股公司基本適合我國金融業的特殊國情目前,許多經濟學家對于我國通過轉向混業經營來提高金融業國際競爭力的主要擔憂是:它可能引發金融風險。從風險角度考慮,我們在選擇路徑時,切實應注意兩個主要問題,一是監管當局的宏觀監管能力;
二是金融市場主體的成熟程度。從我國金融業發展的現狀來看,在宏觀層面上,監管體系和制度尚不完善,監管能力不強,監管水平與效率較低;在微觀層面上,金融市場主體尚不成熟,國有銀行產權界定不清晰、主體缺位,金融企業自我監控機制不健全,自我約束不力。
在此國情下,我國金融業應當放棄第一種路徑,即不能走一步到位、直接發展完全混業經營的全能銀行式道路,以免誘發和積累金融風險。
同時,也不宜選擇第二種路徑,因為該路徑是通過各金融機構出資重新設立新公司,需要注入巨額資本、全面鋪設營業網點、系統提供新業務和大量的高水平專業人才等,這是我國現有金融機構所難以承擔的。相對而言,選擇第三種路徑,即通過發展金融控股公司來提高我國金融業的國際競爭力,應是基本適應我國金融業特殊國情的。因為該路徑的經營方式介于分業與混業之間,集團內部子公司實行分業經營,有利于我國現行分業監管體制實施有效監控;其投資方式是以間接投資或組合投資為主,其組建方式主要是通過市場機制對金融機構的并購重組而實現,這有利于促進我國市場主體逐步走向成熟。
(2)發展金融控股公司符合我國金融業發展的客觀要求我國金融業發展的戰略目標就是要構建金融安全、高效與可持續發展機制,盡快實現金融現代化、市場化和國際化,不斷提高競爭力。
盡管當前的分業經營、分業管理制度在某種程度上更有利于防范金融風險,但金融創新、科技進步以及國際金融業的激烈競爭又使我國金融業受到強大的沖擊,迫使我國金融業必須以多樣化的金融服務去滿足顧客多樣化需求和贏得國際競爭優勢。因此,路徑選擇的關鍵就在于盡可能妥善地解決我國監管能力相對不足與市場需求增長較快之間的矛盾。比較三種基本路徑,我們認為,發展金融控股集團公司更具有可行性,更符合我國金融業發展的進程與要求。
因為該路徑能夠在同一利益主體下,既保持其內部子公司的分業經營,獨立運作,有利于發揮各自的積極性和優勢,又實現了母公司的混業經營和母子公司之間以及子公司之間互相合作的局面,從而既便于我國銀監會、證監會、保監會的分業管理體系執行對各自行業的監管,并不斷提高監管水平和監管能力,又便于形成集團的規模優勢與協同效應,有利于集團整合內部各種業務,為市場提供多樣化服務,更好地滿足市場不斷增長的需求。因此,沿著該路徑前進的目標與我國金融業發展的戰略目標是高度一致的。
(3)發展金融控股公司能夠兼顧效率與安全準則金融控股公司是對金融組織結構的重大創新。它把母公司混業經營與子公司分業經營有機結合起來,從而實現了由一個獨立金融企業的單一組織結構向一個多級法人組織結構的企業聯合體的過渡。同其他路徑比較,走發展金融控股公司之路,對于提高我國金融業的國際競爭力,具有以下三個方面作用:一是能較快形成我國金融企業的規模優勢和范圍經濟;二是有利于金融產品創新和協同效應形成;三是有利于我國金融體系的穩定運行。相對全能銀行而言,金融控股公司運行的風險較少。
因為集團所屬各子公司仍然是分業經營,比較適合我國現行分業監管機構的監管能力。當然,各監管部門仍需加強信息交流和監管協調,以便對混業經營的母公司及子公司之間的關聯交易實施有效的監控,以防范其風險的發生。
三、創造中國金融業國際競爭優勢的制度構想金融控股公司的強大功能和競爭優勢的形成及其有效發揮,將依賴于與這一組織結構相適應的制度結構的設計和創新。這一制度結構的主要內容應包括:金融控股模式下法人治理結構的完善、業務創新體系的構造、風險防范系統的優化。這三者構成一個相輔相成的有機的制度整體,共同支撐金融控股公司的穩健運行和發展,促進我國金融業國際競爭優勢的迅速形成。1.完善法人治理結構金融控股模式下的法人治理結構是關于控股集團內部分工的組織機構和所有者與經營者之間的權力、責任、利益分配的一整套制度安排。完善的法人治理結構是金融控股公司提高經營效率、防范經營風險、形成競爭優勢的微觀制度基礎。
金融控股公司法人治理結構的完善主要包括:
(1)明確劃分股東大會、董事會、總經理和監事會的權力與職責,以便有效地行使決策權、執行權、經營權和監督權,各司其職,形成“三會一總”相互制衡機制;
(2)穩妥解決委托—問題。重點是處理好所有者(股東)與法人及法人代表(董事會)之間的委托—關系和董事會與總經理之間的委托—關系;
(3)妥善劃分集團與各子公司之間的權力與職責,確保子公司擁有必要的自;
(4)正確處理子公司之間的利益分配與行業發展的關系,并將產業組織問題的解決融人集團內部的公司治理之中;
(5)明確集團內部各層次管理人員的崗位職責與權力,合理設計各層次的激勵與約束機制;
(6)對四大國有商業銀行實行股份制改革,通過國內金融同業或異業持股、吸收國有產業資本法人及民營資本法人參股和部分股權上市,最終形成以國家相對控股,法人持股或法人相互持股為主體,以分散的機構投資者、專業投資基金和股民持股為補充的多元化股權結構及相應的法人治理結構。
2.構筑業務創新體系構建金融業務的創新體系是控股集團提高經營效益、贏得競爭優勢的重要源泉所在。它是由金融業務創新機制、業務創新的行為主體和金融市場需求三者有機組成的。其中,業務創新機制是關鍵。它包括人力資源開發與管理制度、研究與開發資源配置制度、創新的激勵機制、創新的組織方式和創新的程序安排(構思立項、分析評估、設計開發、績效評價、市場推廣)等。
創新機制是業務創新體系運行效率的保障和業務創新內在動力的源泉。它的有效設計,將有助于降低創新風險、減少創新成本、加快創新速度、提高創新收益。金融業務創新的內容可以按行業分為銀行、信托(基金)、證券和保險等業務創新;也可以按金融業務發展層次分為基礎業務、衍生業務和組合業務創新。
根據市場需求和業務關聯度對以上兩種分類業務進行整合,就會形成多種多樣的金融業務創新。控股集團在金融業務創新取向上應選擇立體整合、漸次推進的思路。并把衍生業務和組合業務發展作為利潤增長和風險防范的重點,待金融市場發展水平和監管水平上升到一定高度時.適時推進金融業務創新向高層次進化,以滿足金融市場不斷增長的需要。
3.優化風險防范系統一個有效的金融風險防范系統應包括微觀內控機制和宏觀監管機制兩個組成部分。二者的有機結合是金融控股集團公司穩健運營和國際競爭優勢形成的重要保障。微觀內控機制是指金融控股集團內部控制經營風險發生與傳播的一整套風險防范的組織和制度。一是優化內控管理系統,明確風險防范職責。應以集團與子公司的監事會為依托分層設立內控管理部門,強化對公司內部經營風險的常規監控管理,定期對公司的風險管理政策、財務報告和重大內部交易等進行評估;設計風險內控指標體系,并逐層按部門分解內控指標,把風險監控目標列入各層次、各部門管理者的職責范圍;設立風險責任追究制,違規經營的公司與當事人必須承擔相關的經濟責任。
4.二是建立適度“防火墻”,切斷風險傳播通道。金融集團和監管當局部應本著風險和收益相權衡的原則,區別對待不同金融業務中不同種類的內部交易。對協同效應好、獲利豐厚且不會導致風險傳播的內部交易則予以允許和支持;反之,則加以嚴格限制;對介于二者之間的內部交易則應盡可能將其風險鎖定在單個子公司內部。防火墻的主要內容應包括關聯交易的條件、范圍、對象、規模、產品類別與責任等。三是規范內控管理程序,提高內部交易透明度。金融控股公司的內控管理程序主要包括集團內部重大關聯交易的披露、登記、上報、分析、評估、確認、預警與防范等各個環節的規定。其中內部交易信息的披露是基礎環節,務必確保相關信息披露的及時性、準確性和透明度,并按規定及時向上級監管部門報告。
四是合理設置內部機構,明確任職資格與標準。同時,還必須優化我國的宏觀監管機制。首先,必須優化宏觀監管組織結構。隨著金融分業體制向金融控股公司的轉型,我國的風險監管組織結構也需作相應的調整。根據金融控股公司的主要特點,宜建構由中央銀行牽頭監管,銀監會、證監會、保監會分業監管的宏觀監管體系。
銀行股股價雖較2008年的低點有所反彈，但后繼乏力。投資者不但對經濟復蘇勢頭非常憂慮，對金融企業的業務也缺乏信心，金融企業的未來規模、組織形式，甚至整個金融部門的前景都是未知數。
說到底，在發達國家，銀行早已失去民心。對銀行及其股東來說，贏了歸自己，輸了由大眾埋單。因此，隨著銀行重新盈利，北美和歐洲的政客開始談論新的銀行稅，欲使納稅人享受到銀行盈利的好處，因為正是他們的支持才使銀行得以度過最困難的時期。
這與銀行部門過去30年的地位形成鮮明對比。20世紀70年代末至2007年，金融部門的增長速度遠遠高出實體經濟。1 980年，發達經濟體的金融資產――股票、債券、銀行存款――總量大約相當于GDP的100％。2007年這一數字在美國、英國和日本已超過400％。
在此期間，信貸量占GDP的比重也在擴張，最高達到500％。英國金融中介的利潤在20世紀70年代約占全國企業總利潤的1.5％，2008年增至15％。美國的這一比例甚至比英國還高。
這真是金融業的黃金時代。銀行家的薪酬隨著利潤水漲船高。套用威廉?華茲華斯的詩句，就是“幸福啊，活在那黎明之中，衍生品交易員更是如進天堂!”但大擴張在2008年戛然而止。幾十年來，金融資產首次出現大跌，且到現在還沒看到持續復蘇的跡象。
這種情況是暫時的嗎?當經濟情況完全穩定下來以后，金融部門能恢復危機前的增長勢頭嗎?金融“深化”會繼續嗎?銀行股會再一次領先市場嗎?
英國央行金融穩定事務執行理事安迪?霍爾丹(Andy Haldane)和其他英格蘭銀行專家的研究表明，金融業要重現輝煌非常困難。
霍爾丹的研究基于金融部門總增加值(GVA)的趨勢。過去160年中，金融部門GVA高于整個經濟兩個百分點，但這個數字并不是在年份間均勻分布的。“一戰”前的20年，在第一次金融深化和全球化浪潮中，金融部門的增長速度是整個經濟的四倍。但從1918年到20世紀70年代，金融部門的擴張速度要低于平均經濟增長率。
20世紀70年代早期，開始出現市場去監管化和自由化的浪潮，金融業借此東風重振雄風。在美國，金融部門GVA在20世紀50年代只有2％，現在已增至8％。
霍爾丹相信這一波漲勢已經結束。他指出，在增加值的明顯增長中，有很大一部分是虛幻的，是通過財務杠桿、過度交易和銀行賣出深度價外的期權實現的。所有這些策略有個共同點，就是銀行為了追求收益而對風險大小進行假設，而這種假設通常是錯誤的，因為它們總被設定在回報分布的尾部。
從監管者的角度看，提高資本要求以限制銀行承擔風險確屬良策。事實上，巴塞爾委員會計劃在未來提高資本要求，但實施日期遙遙無期，因為人們擔心實施成本和信貸可獲得性降低會有害于復蘇的持續。
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上聯：四海財源通寶地
關鍵詞：金融監管；分業監管；混業監管；不完全監管
我國作為全球經濟金融一體化浪潮中的一國，金融業的混業經營已是大勢所趨，我國金融業要放棄分業經營實行混業經營說到底是在安全與效率之間進行一種選擇。因為分業經營更注重整個金融體系的安全與穩定，相比之下混業經營更注重效率。特別是在封閉經濟條件下，實行分業經營能在很大程度上防范金融風險在銀行業、證券業、保險業之間的傳遞。但我國的現實是已加入了世界貿易組織，金融市場將逐步對外開放，金融業將面臨發達國家金融機構進入的強烈沖擊，在這種情況下如果我國的金融業依然堅持分業經營，不僅無法維護金融體系的安全，還將喪失金融業競爭中最為關鍵的要素——效率，因此不論從發展我國金融事業這個角度還是從抵御國外金融機構沖擊的角度，我國都存在金融業要實行混業經營的必要，而由此便涉及到我國金融監管模式如何選擇的問題，是繼續實行目前的分業監管，還是進行其他方面的改革。
一、中國金融分業經營體制的混業化發展要求改變其監管模式
在進一步討論對中國金融業實行何種行之有效的監管之前，應先理性而正確地認識我國現存的金融業經營的狀況。盡管我國目前從法律上規定金融業依然實行嚴格意義上的分業經營，但從金融機構實際業務操作來看，它們不斷進行著邊際業務的創新，已出現了混業經營的萌芽，這主要表現在我國的銀行、證券、保險業之間業務的一種交叉，并實行部分資源共享，為客戶提供較為全面的服務，降低經營成本等方面。
例如我國目前出現的銀證轉賬、銀證通（存折炒股）和券商自營股票質押貸款等都是銀行和證券業務混合的一種表現，銀證轉賬和銀證通使證券投資者可以通過銀行的儲蓄賬戶完成證券的投資和買賣活動，極大地便利了上班族和社會其他人士的投資活動。而券商準入銀行間同業拆借市場是商業銀行和證券公司合作的又一重要方式，它表明以銀行為主的貨幣市場資金和以證券公司為主的資本市場資金中間的高墻已被打破，資金的溝通在規范化的前提下已開始進行。
保險公司目前也在和銀行盡可能進行著各種合作，像中國建設銀行和中國人壽保險公司之間建立的售險合作，保險公司利用銀行豐富的營業網點資源來推銷保險合約，這樣降低了保險公司的推銷成本，提高了效率，而銀行在與保險公司合作的同時提取了傭金，作為中間業務擴大了可利用資金的規模。還有像大眾保險公司推出的“券商責任保險”以及國家允許20多家保險公司可以通過證券投資基金進入證券市場，這使得保險業和證券業的混業經營已成為不爭的事實，并將成為一種發展趨勢。
特別是我國目前出現的金融控股公司更加說明銀行業、證券業和保險業之間的混業經營是我國金融業的未來發展趨勢，比較典型的有光大集團、中信集團等金融集團公司。如光大集團控股或參股的企業有光大銀行、申銀萬國證券、光大證券、中加合資人壽保險公司和光大國際信托公司。
相對于國際金融業混業經營的潮流和向綜合化發展的事實以及我國金融業出現越來越大的混業經營的趨勢，我國的分業監管體制已明顯滯后，中國人民銀行、證監會、保監會仍然各自為政，很多時候會形成監管真空，既不能在監管信息上形成溝通，也不能在監管制度上達到有效配合。因此對我國的金融業監管體制的改革是必須進行的，當前對金融業混業經營的監管更是不可忽視的。
二、各種金融監管模式在中國適用性的比較分析
就目前世界上流行的金融監管模式而言，主要分為分業監管、混業監管和不完全監管三大類。世界上每一個國家都會根據自己的金融業經營的特點來選擇適合于自身的監管模式，如采用典型的分業監管模式的國家有德國和波蘭等，而采用混業監管的國家有瑞典、英國、日本等，巴西和澳大利亞則是采用較為典型的不完全監管模式。當然，不同的監管模式有著各自不同的優缺點，那么對于目前實行金融業分業監管的中國而言，在金融業已出現混業經營萌芽并且在不久的將來要全面實行時，分業監管、混業監管和不完全監管，哪一個更適合于中國的金融業呢？我認為比較分析而言，不完全監管的監管模式更符合中國金融現狀和發展趨勢。
首先來分析分業監管模式（這也是我國目前采用的金融監管模式）對我國金融業未來出現混業經營的適用性問題。目前我國將金融機構和金融市場按照銀行、證券、保險劃分為三個領域，在每一個領域分別設立一個專業的監管機構，也就是中央銀行、證監會和保監會三大監管機構，負責各自領域的監管活動。這種監管模式適合于金融業分業經營的狀況，監管專業化的優勢和競爭的優勢還是比較強的，因為每個監管機構只負責相關的監管事務，有利于細分各項工作，有利于實現效率的最大化。但是分業監管模式恰恰因為監管的分業而帶來很多缺點，例如因為監管機構各司其責，相互間的協調性比較差，所以常會出現監管真空地帶，達不到有效監管，特別是有時三個監管機構的行為不統一而不可避免地產生摩擦。而且要單獨設立各自的監管機構，會造成一定的機構龐大現象，監管成本會提高，被監管者可能因為不同監管機構之間的監管重復、分歧和信息要求的不一致性而降低其經營業務的積極性。在我國金融機構業務分業日益模糊，金融創新產品越來越多且歸屬越來越難以確定的情況下，這種監管方式對于維護我國的金融體系的安全和提高金融系統的效率更加難以奏效。所以要適應混業經營的發展狀況，有效地提高中國金融監管的效率，那么中國的金融監管模式確實需要一定程度的改變。
現在再來分析另外一種監管模式：混業監管，也有人稱它為統一監管，也就是說對不同的金融行業、金融機構和金融業務均由一個統一的監管機構負責監管，這個機構可以是中央銀行也可以是其他機構。統一監管模式從節省成本的角度看要優于分業監管模式，因為統一監管不僅節省人力、物力和技術投入，更重要的是它可以降低信息成本，改善信息質量，獲得規模效益。統一監管模式還有相當的優點就是它的適應性是相當強的，隨著技術進步和人們對金融工具多樣化的要求不斷提高，金融業務創新日益加快，統一監管是可以適應這種發展需要的，它不會像分業監管那樣出現監管真空，進而極大降低了金融創新而帶來的新的系統性風險，也會避免出現多重監管。
雖然混業監管有相當多的優點，但是我認為從中國目前的法律與金融環境看，不適于統一監管。因為統一監管意味著銀行監管部門會從人民銀行分離出來，撤銷證監會、保監會以及國家外匯管理局，成立中國“金融監管委員會”，同時將人民銀行的省級監管部門和證監會、保監會的監管部門合并，成立金融監管委員會的派出機構。在現階段的中國，實行這種大監管并不一定會取得預期的滿意效果，反而可能出現監管真空與監管無序的局面。具體來說主要原因在于我國的社會監督機制不健全，許多地方僅限于建立舉報制度和兼職金融監管員制度，缺乏獨立公正的社會機構監督，如信用評級、會計師、審計師和律師事務所等中介機構，況且目前的金融監管人員素質和監管手段都跟不上全面監管的需要。特別是實行統一監管會影響到我國貨幣政策的制定、貫徹與實施。如果我國實行統一監管，銀行的監管將從央行分離出去，那么央行與金融機構的信息溝通渠道會受到影響，央行所獲信息的數量和質量將下降，從而導致決策失靈，而我國的貨幣政策執行對中央銀行監管職能有很大的依賴性，因此若將銀行監管職能從中央銀行分離出來，央行對商業銀行的影響力會降低，進而影響到貨幣政策的貫徹執行。所以在現階段我國是不適合采用統一監管模式的。
那么我國應進行何種選擇呢？基于對國外成功經驗和我國國情的分析，我認為采取不完全監管的監管模式是符合中國金融現狀和發展趨勢的理想選擇。不完全監管模式是一種在金融業混業經營體制發展下對混業監管和分業監管的改進性模式，具體有牽頭式和雙機構制這兩種形式。牽頭式是在多重監管主體之間建立及時磋商和協調機制，指定一個牽頭機構負責不同監管主體之間的協調工作；雙機構制是根據監管目標設立兩類金融機構，一類負責對所有金融機構進行審慎監管，控制金融體系的系統性風險；另一類機構是對不同的金融業務的經營進行監管。巴西是較典型的牽頭監管國模式，國家貨幣委員會是牽頭監管者。澳大利亞是雙機構監管的典型，自1998年開始不完全統一監管模式的改革。新成立的澳大利亞審慎監管局負責所有金融機構的審慎監管，證券投資委員會負責對證券業、銀行業和保險業的業務經營監管。
與統一監管模式相比，不完全監管一定程度上保持了監管機構之間的競爭與制約作用，而且保持了監管主體在其監管領域的監管規律的一致性，既可發揮各個機構的優勢，還可將多重機構存在的不利影響最小化。與分業監管相比，這種模式降低了多重機構之間相互協調的成本和難度，對審慎監管和業務監管分開進行，避免出現監管真空和重復監管，特別是雙機構制具有分業監管模式的優點，最大優勢是通過牽頭機構的定期磋商協調，相互交換信息和密切配合，降低監管成本，提高監管效率。
三、金融監管改革的方案設想
有效的金融監管模式必須有具體的改革措施來推進。我認為首先應建立更適合于不完全監管的金融環境和經濟環境，然后還應建立一個機構來協調人民銀行的銀行監管部門和證監會、保監會的工作，并促使其監管向功能型發展，具體建議如下：
1．我國應由人民銀行成立一個“金融協調委員會”，其職責是協調人民銀行、證監會和保監會的工作，且通過立法使金融監管聯席會議法制化；金融協調委員會可以對三個原有的監管機構進行整合，重新調配資源。金融協調委員會的聯席會議的主要職責是研究銀行、證券和保險監管中的重大問題，協調銀行、證券和保險的業務創新與有關的監管政策，對外開放及有關規范管理等。通過定期磋商機制，可以及時交流有關監管信息，界定業務交叉中的監管責任，解決分業監管中政策協調和配合問題，提高混業監管效率和整體水平。
2．從當前金融環境看，我國應逐步放松管制并加強與金融監管的結合。放松金融管制是當今國際金融發展的一大趨勢，只有放松管制，混業化經營才會逐步完成，放松管制與加強監管相結合，既能推動金融創新也能使金融穩健經營。例如，可以出臺放松管制的政策，增加經營業績好的證券機構進入拆借市場的數量，完善對證券機構以證券為抵押的貸款辦法。
健康的金融機構是國民經濟發展的主動脈，在及時構建合理的政策法律框架與完善的監管體系后，建立綜合性的金融監管機構，允許和鼓勵金融業混業經營，必將大大提高國內金融機構的綜合競爭力和抗風險能力，為我國金融體系的健康、穩定運行打下堅實的基礎。
參考文獻：
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［2］蔡浩儀．抉擇：金融混業經營與監管［M］．昆明：云南人民出版社，2000．
金融業“營改增”簡介
由于金融業的子行業業務種類眾多，稅基確認復雜，被認為是最后一批“營改增”行業中的一大難點。作為全球首批對金融服務業征收增值稅的國家之一，我國沒有太多經驗可借鑒。2013年8月1日，融資租賃增值稅改革擴展至全國，標志著金融業“營改增”從融資租賃業開始試水。金融業“營改增”從融資租賃業試點的優勢為：不同納稅主體的同一融資租賃行為曾經適用完全不同納稅方式，當發生租賃貨物所有權未轉讓給承租方的融資租賃行為時，經相關部門批準有資質的融資租賃公司雖然繳納的是營業稅，但實際上僅是對租賃服務增值部分按5%稅率繳納營業稅，因此，已經初步具備了增值稅的征收模式。
2016年3月24日，財政部和國家稅務總局《關于全面推開營業稅改征增值稅試點的通知》（財稅[2016]36號）（以下簡稱為36號文），其中金融業自2016年5月1日起適用的流轉稅由征營業稅改征增值稅。根據36號文規定，將金融服務納入“營改增”的范圍，其中金融服務，是指經營金融的業務活動。包括貸款服務、直接收費金融服務、服務和金融商品轉讓。
現階段金融業征收增值稅的問題分析
就目前公布的36號文的金融業細則來看，存在以下幾點問題。
總體的稅制設定問題。從理論上說，完善的增值稅制應對包括所有金融服務在內的所有形式的商品和勞務征收增值稅。但在實踐中，由于金融服務的特殊性，對金融服務按標準稅率全面課征增值稅是比較困難的。金融業提供各種各樣的產品，而且金融產品的數量隨著金融創新呈爆炸性增長，如何構思將增值稅套用到每一個產品上，且保證每種產品都符合增值稅的計稅原理，目前來看比較困難。尤其對銀行業的核心業務（如存貸款利息收入）如何征收增值稅更是難中之難。
計稅基礎（即增值額）的確定問題。增值稅的征稅原理是對各環節的增值額部分征稅，相對而言，工業企業通過產成品的銷項稅額扣減原材料購進的銷項稅額，就能確定工業企業的增值額應納稅額。而金融企業的服務具有自身的特殊性，難以準確確定增值稅稅基，其包含的服務及附帶成本極為靈活。且金融業很多收益來源于資本的投資回報（包括資本的風險補償、通貨膨脹等），其資本回報的增值額則更加難以確定。因此，如果對金融業同樣實行抵免型增值稅，稅負可能重于對其他商品和服務的征稅。
從根源上說，增值額的確定其實就是進項稅額的確定問題。由于金融業的增值額難以確定，因此相應地產生金融業增值稅專用發票的進項抵扣問題。金融業的進項部分，一般都是人工、場地、貸款利息等，在現行的增值稅稅制下，這些項目的進項稅額很難核算，甚至無從核算，這就導致金融業很難享受到增值稅最大的優點――可抵扣進項稅額，增加了金融業的實際增值稅稅負。
部分條款不夠合理的問題。例如，金融商品轉讓項目在增值稅體制下，金融商品持有期間（含到期）利息收入應按貸款服務繳納增值稅，買賣價差按照金融商品轉讓收取，即利息收入和資本利得分開繳稅；而營業稅下，買賣價差中的買入價以購入價減去持有期間取得的紅利收入的余額來確定，即營業稅下利息收入和資本利得是合并繳稅的。兩個稅種的差別會導致在資本利得為較大虧損的情況下，營業稅中利息收入部分自然抵扣，利息收入部分的營業稅可以少繳或者不繳；但在增值稅下，利息收入是按照貸款服務繳納，無論資本利得為正或為負，利息收入均須按比例繳納，而金融商品轉讓所產生的資本利得若為負，只能結轉下一期。這種設計可能導致金融業的稅收負擔時點前移，甚至導致稅負的增加。
稅負增加的問題。此前金融業的營業稅率為5%，“營改增”后改為6%的增值稅率。除稅率上升1個百分點外，免稅政策適用范圍也相對有限。金融業輕資產的經營模式導致進項抵扣遠少于實體行業，加之銀行貸款利息等不得作為借款企業的進項稅額，故金融業的稅負難以轉嫁。
稅負的增加可能產生幾方面的不利影響：首先，金融業的稅基較大，稅率的微小變動可能對其利潤造成較強地侵蝕，從而形成資金流向不征增值稅的地區，造成我國的資本流失，并使國際間的套匯和洗錢活動加劇。其次，稅負的增加可能會導致稅率轉移至資金價格中從而抬高利率水平，對國債及回購市場的交易量產生一定影響。第三，如果我國金融企業的增值稅稅負明顯高于主要發達國家，有可能影響我國金融業的國際競爭力及走出去戰略的實施。
稅收征管及技術性問題。首先是合規性征管問題。“營改增”后，金融業很可能面臨巨量的增值稅專用發票的開具需求，以及嚴苛的增值稅合規性需求。一旦實行“營改增”，增值稅稅控系統的軟硬件系統能否跟上是一個重要的問題。其次，由于金融業的專業性，稅收征管部門的業務人員能否盡快具備金融業的相關知識，是值得探討的。第三個難題是ERP系統的問題。銀行等金融機構業務繁多，都是通過系統處理的。征收增值稅后各金融機構要重新更新系統，短時間恐怕很難做到。
金融業增值稅的國際借鑒
根據筆者的研究，目前國際上可以借鑒的增值稅計稅模式主要有三種，見表1。
這三種模式各有優缺點。選擇征稅法的優點是稅收征管成本較低，缺點是免稅服務的進項稅額不能抵扣，導致抵扣鏈條中斷；允許進項稅額抵扣的免稅法的優點是一定程度上解決了重復征稅問題，缺點在于人為設定固定比例抵扣進項稅額，缺乏理論依據和科學性，而且容易產生新的稅負不公；零稅率法的優點在于全部金融服務納入增值稅的征收范圍，能較好地發揮稅收中性效應，缺點是容易導致金融業者將法定稅率項目收入轉移到零稅率項目上，增加了逃稅的可能性。
除了以歐盟免稅法為基礎的征收方法外，一些國家在核心金融服務征稅的方法上也做了其他嘗試，包括發票抵扣法、對毛利息課稅法、加法計稅法、現金流量法等。這些稅收方法的優點在于其稅制簡化，稅基接近增值稅的稅基，對稅基的變化反應迅速，但容易造成金融活動扭曲等問題。
我國金融業“營改增”應遵循的基本原則
總體方案應簡潔實用，保持稅負不增。由于金融業的特殊性及金融產品復雜多變的特點，金融業增值稅被公認為世界各國中增值稅體系中最難設計的部分。考慮到我國的稅收征管實際情況，“營改增”征收方案應以簡潔實用為原則。當涉及到較復雜的征稅對象（如衍生品）時，可以考慮使用簡易征收這種較為穩妥的方案。簡易計稅的最大意義在于可以將金融業先納入增值稅的征收體系，這符合中國稅制改革一貫遵循的循序漸進、先易后難的原則。
同時，如果“營改增”后金融業總體稅負增加，既不利于釋放改革紅利，利用稅收杠桿刺激經濟，也會擠壓我國金融企業本已不大的利潤空間，所以應盡量保持“營改增”后的稅負穩定。
將銀行業的核心業務作為“營改增”的重中之重。在我國，銀行業是整個金融業的核心，而銀行存貸款業務又是商業銀行最大的利潤來源，所以存貸款利息收入理所當然地成為金融“營改增”的重點和難點。大部分征收增值稅的國家對直接收費的金融服務按增值稅的標準稅率征收，而對以金融中介服務和間接收費為主的核心金融服務一般給予免稅待遇。
對銀行業征收增值稅除了存在技術上的困難外，不少國家還擔心對金融服務全面課征增值稅會帶來效率損失，對金融業在現代經濟活動中發揮的作用產生負面影響。我國在設計金融業“營改增”方案時，應綜合權衡金融業征稅對經濟的影響、對稅收收入的影響、對稅務管理費用的影響，但總體趨勢應當是對核心金融服務免征增值稅，甚至實行零稅率，總體流轉稅負較輕。
充分利用世界各國的經驗，博采眾長。雖然我國的經濟體制、稅收征管等外部因素都比較特殊，但世界各國已實施的金融業增值稅方案對我國仍具有較強的借鑒意義。例如，國際通行的顯性收費業務課稅而隱性收費業務免征增值稅；對存款利息、業務應當由納稅人選擇繳納增值稅或利息稅和稅；為了鼓勵出口金融業務的發展，對出口金融業務實行零稅率的優惠稅率；在規范金融業管理的同時，加強周邊相關稅種（如利息稅、資本利得稅）的征收管理，盡快從機制上理順金融業的征稅體系。
推進金融業”營改增”的具體建議
本著稅負不增的原則設計免稅項目。根據36號文的規定，金融商品持有期間（含到期）利息收入只有國債和地方政府債免稅，非政府類債券在持有至到期戶中所獲利息也需繳納增值稅；而在營業稅下，由于營業稅為地稅，部分銀行和地方對持有至到期戶中的非政府類債券免征營業稅。因此，對部分持有至到期戶中的金融債、信用債從不征收營業稅到征收增值稅，影響較大。考慮到本次稅改遵循總體稅負不增加的原則，建議就此類項目予以免稅。
打通貸款業務的增值稅鏈條。36號文明確規定，所有貸款類利息收入都要征增值稅。與此同時，不僅此項下的進項稅額無法抵扣，而且所有與貸款服務相關的手續費等支出也不能抵扣。這標志著商業銀行與下游非金融企業的增值鏈條仍未被打通，下游企業理論上仍舊面臨重復征稅的問題。事實上，“營改增”的目的在于打通稅收抵扣鏈條，減輕企業負擔，促進經濟結構的轉型升級。所以，“營改增”試點辦法及相關規定只是為了維持稅收收入穩定的過渡方案，今后必須將貸款業務的增值抵扣鏈條打通。
明確金融業增值稅的稅收征管主體。考慮到金融行業交易的電子化、網絡化要求遠高于其它行業，為防止區域間稅收競爭，在“營改增”之后建議參照歐盟模式，把金融業企業納入增值稅一般納稅人管理，由國稅部門統一征管。同時，建議國稅機關統一管理金融業進出口業務的增值稅，而非由海關管理。更重要的是，國稅部門需培養一批既了解現行稅法制度、又熟悉我國金融業的復合型人才，為我國推進全行業“營改增”提供足夠的技術支持。
一、金融業對外投資對比的源起
（一）國際投資發展的分化。二戰之后，世界經濟一體化趨勢愈發明顯，對外投資在該趨勢中得到了充分的發展，特別是發達國家。在此背景下，金融業投資的發展在跨國公司及國家間的投資中開始占據重要的位置。在資本以及技術方面，發達國家占據絕對優勢，且擁有先進的管理水平和金融創新能力，特別是在資本密集型投資方面具有不可比擬的優勢。也正因如此，發達國家在金融對外投資領域中占據的主導地位使得國際金融投資領域出現兩極分化：發達國家占據絕對優勢地位；發展中國家只在傳統工業以及半成品的直接投資方面占據一定的投資份額，在金融業對外投資方面則處于起步發展階段。發展中國家對外直接投資所創企業比發達國家對外直接投資所創企業在經營方面更具有靈活性，前者注重產品的變化和適應性，后者注重產品的標準化①。由于發達國家的進步具有單向線性，發展中國家始終在追趕發達國家，這在國際對外直接投資中表現得更為明顯。（二）發達國家與發展中國家金融業對外投資發展歷史。一般來說，單位時間內發達國家對外直接投資總量大于吸收外資進入總量，這與其金融的發達以及資本的充足有關，發達國家的國際競爭優勢也在此得以體現。發展中國家則致力于吸收外資，但其吸收的國外投資額一般小于自身對外投資額，這也充分體現了發展中國家的經濟迅速上升的發展態勢。在20世紀60年代，發達國家的對外直接投資大部分都集中在發達國家內部之間，即約占全球2/3的投資額在發達國家之間完成，剩下的由發達國家投向發展中國家。發展中國家對外直接投資則主要指向廣大的發展中國家和地區，對歐美等發達國家的投資額度很小；而且對發展中國家的投資中，也多選擇經濟發展模式與本國相似且當下風險較小或具有援質的國家或地區。從表1不難發現，當發展中國家通過改革將金融自由賦予市場時，并不能必然出現良好的金融秩序，而其所倚重的外國投資者也不是總能扮演穩定金融局面的角色。金融開放與自由本身是不應該被批判的，只是其開放的程度應當與本國的實際情況相結合，金融開放程度應當在宏觀上始終為本國的經濟發展服務，在微觀上必須處理好與外資之間的關系。這給廣大發展中國家的對外資本開發提出了重大難題。從我國對非洲直接投資流量以及比重可以發現，金融投資目標國的金融環境對投資國及其企業來講，可以直接決定其投資的意愿。非洲金融的發展程度難以讓有投資意愿的國家將其作為投資目標國（見圖1）。對于同時處于改革和開放雙重背景下的中國而言，金融業的開放進程需要在金融業的穩定和效率之間進行綜合權衡，而金融業的“開放發展”本就具有內生的矛盾與特殊性，正是這些矛盾與特殊性決定了通過適當的外部控制力量（如國家金融控制）促進金融業平穩發展的重要性、原則性和方向性③。
二、金融業對外投資要素對比
（一）金融業對外投資目標國選擇。目標國的選擇具有多重因素的考量。金融業對外投資目標國的選擇在很大程度上體現出“投資政治化”的問題。由圖1可知，以我國為例，2015年我國對外直接投資流量在亞洲占據主導地位，其次為拉丁美洲，且保持上升趨勢。從中可以看出，我國直接投資的重心仍然集中在廣大的發展中國家，且可以預測在未來相當長一段時間內仍將保持不變。相比之下，我國對外投資流量在歐洲、北美洲、大洋洲較少，發達國家也主要集中在這幾個洲。從對外投資流量及其增量基本可以確定，我國對發達國家的金融業投資呈現出一定程度的不穩定性，且流量較少。這一方面說明我國金融體系發展程度落后于發達國家，金融業還未形成良性穩定發展的勢頭，金融投資很難以比較穩定的方式進入發達國家；另一方面也從側面說明發展中國家和地區金融業發展普遍落后，無法滿足和承接外來的金融投資要求。總體上，金融業對外投資的區位選擇在遵循一般的對外直接投資區位選擇的基礎上，更加重視投資目標國經濟發展的指標，如GDP總量、金融業發展水平、經濟發展水平等因素。經濟發展指標的優勢可以直接誘導外國金融投資的進入，因為其市場機會以及金融業依賴度降低了原有的市場風險。此外還有其他因素，如金融設施是否完備、同業市場情況、教育狀況、技術研發等，這些因素可以使投資國從國際金融投資的信息外溢（InformationalSpillovers）中獲得正的外部性收益④。（二）對外開放空間與投資主動性。對于接受國來說，不是引進外資越多越好，關鍵在于如何正確對待及善于引進外資和技術為本國經濟發展服務。對外開放的空間和領域反映了國家對外國資本的基本態度。國際資金的流動及資本輸出，都具有雙重性，是在一定生產關系的條件下實現的，并貫穿著國家關系和階級關系⑤。該問題在近代表現得尤為突出，國際投資一度成為帝國主義控制東道國經濟命脈的手段。在現代國際經濟秩序中，各國在對待外資的態度方面都會緊密結合本國經濟的需要和發展定位。相比其他因素，投資主動性更能體現一國的經濟和投資政策。發達國家企業金融業投資多受東道國各種因素影響，而發展中國家投資企業則受本國因素影響。這是由于，發達國家金融對外投資具有更明確的目標和選擇性，面對眾多的可投資區域和行業，必然綜合考慮市場、成本等諸多因素再進行選擇。相比之下，發展中國家則呈現出完全不同的行為方式，其金融業對外投資表現出明顯受本國政策的支持和推動，即國內的政策和經濟因素是決定其對外投資的主要因素。在目標國選擇上，發展中國家表現為對基本環境的追求，如強調政治穩定性、對市場惡性因素的規避等。這兩種動機也使得發達國家與發展中國家在投資選擇之初就在很大程度上決定了投資效果。（三）投資動機分析。投資動機的比較研究既可以為比較研究明確類型化的標準，也可以將其作為一個重要的指標深入研究金融業投資的微觀層面。在確定投資動機與金融業對外投資的關系時，應重點關注二者之間的因果關系及其影響程度。1.在因果關系方面，金融業對外投資在本國內生發展需要是投資動機的起源，其決定了對外投資的基本格局。海外金融市場的變動僅僅起誘導與刺激作用。2.在影響程度方面，發達國家企業對外直接投資的動機較為集中，發展中國家的動機則較為多樣。發達國家企業對外投資行為基本上適用西方古典經濟學原理進行解釋，其動機大多是橫向類型與縱向類型以及兩種類型的結合。且在很大程度上，發達國家的對外投資與金融業對外投資基本是等同的，大量的實證和統計數據也指向這一事實，此處不再展開論述。發展中國家金融業投資的動機具有多樣性，其對外投資也不能與金融業對外投資等同，而且二者的區別較明顯。發展中國家金融業對外投資動機的多樣性主要表現為其考慮的因素眾多，如技術的引進、對自身不利規則的規避與抗爭、對市場不完備性的克服、消解競爭壓力等眾多因素。這也是處于成長期的金融投資所必須面臨的問題。總體而言，金融業對外投資的動機存在多重復雜性，加之當代國際金融流動的多元化，這種復雜性更加明顯。以跨國公司為例，有研究證明，跨國公司在進行對外直接投資行為時存在多種動機共存的現象⑥。從國家經濟發展的整體角度出發，這種動機既有積極影響也有消極影響，具體的影響取決于投資國對本國經濟發展形勢的把握程度。（四）投資優勢對比。局部規模優勢是指發展中國家的企業在某個行業里形成大規模的生產所形成的優勢⑦。這種優勢的形成往往是由于發展中國家占有勞動力或集中研發的優勢，從而在金融業對外投資領域進行充分利用，并以此為依托加以發展。發達國家的競爭優勢并不能輻射到所有產業中，在一些技術上比較穩定或生產模式趨于定型化的產業，或是在發達國家企業逐漸退出的“夕陽產業”中，發展中國家的企業有可能具有規模的優勢，它們可以憑借這種優勢對發達國家直接投資。面對發達國家雄厚的金融實力以及海外市場的控制力優勢，發展中國家欲將金融投資目標國選擇到發達國家，投資方式一定要考慮到產品或服務在發達國家的受歡迎程度或市場接受度。這其中要考慮到發達國家對產品貿易可能的反制措施，如反傾銷調查等。由于發達國家市場規模一般較大，直接以產品出口方式由于成本優勢則極有可能迅速占據一定份額，受國際貿易規則以及目標國保護本國產業政策的影響，此時發展中國家往往會受到反傾銷調查。對于發展中國家來說，依靠低端產品成本優勢并不是長久之計，因為這種“夕陽產業”的存在對本國產業的影響未必是良性的。而以金融方式進行的經濟活動有效地降低或避免了直接市場行為對目標國市場與產業的沖擊，故金融業投資便成為發展中國家與發達國家在全球經濟發展過程中進行利益共享相對理想的方式。
三、國內外經濟環境與政策的對比分析
針對金融業的對外投資，國內政策制定基于兩個方面的考量：一是國內經濟發展形勢以及國家對經濟發展方式的定位，二是在國內政策確定的金融對外投資的空間內對目標國的選擇。（一）發展中國家國內政策分析——以中國為例。對于外資的規制表現為東道國政策和法律并存。政策具有很大的可變性和可選擇性，主要針對國外金融業投資的具體事項進行規定，如負面清單、政治風險保證、投資環境要素等。相比政策，各國外資方面的立法具有穩定性，國外投資者一般是基于對東道國立法的了解做出投資選擇。外資立法，各國具體規定固不相同，但概括起來主要內容有關于外國投資的保護、對政治風險的擔保、依法保護經營的財產及其他合法權益以及依法給予各種優惠措施等。中國在金融業對外投資方面的政策制定以及數據統計可以說明國內政策在對外投資方面的作用，這與發達國家主要依靠法律規制相比，在相對穩定性與流量、存量以及收益率之間存在明顯差距。以國家或經濟體作為金融對外投資的比較因子，發展中國家對發達國家或發達經濟體投資較少。以中國為例，2015年中國金融業對外投資的流量及其存量表現一般，對美國投資流量甚至出現負值。但中國金融業對外投資存量大于流量，這說明我國對發達國家金融業投資存在一定的空間和基礎（見圖2）。我國作為典型的具有良好發展勢頭的發展中國家，在2015年對全球較大的發達國家或經濟體的金融投資存量比重皆高于流量比重，特別是對美國和歐盟；對澳大利亞與俄羅斯的存量比重低于流量比重，這也顯示出對發達國家和主要經濟體的金融業投資受到眾多因素的影響，如金融環境、產業結構等。與此形成相對鮮明對照的是，對由發展中國家組成的東盟的金融業投資中，流量比重與存量比重較為接近，這在很大程度上顯示出對發展中國家的金融業投資的收益與回報的有限性。前文所述，中國對外直接投資流量主要集中在亞洲。圖3中，我國對外直接投資流量的變動統計中，可看出各洲的變化懸殊，增量與減量均有較大的波動，表現出我國對外直接投資具有較大的變動。值得注意的是，雖然波動較大，但是其總量增速為18.3%，仍然為上漲。我國對外投資在巨大波動的情況下出現的總體上漲也說明了投資的主動性與可選擇性的增強，隨著國內經濟的發展以及金融實力的增強，對外投資在國際經濟形勢與政策的不斷變化中，仍然能夠尋找到投資流量的增長點。這也說明，在不考慮其他因素的情況下，中國金融業對外投資在未來相當長的一段時間內具有發展的持久動力。從表2中可以看出，2014—2015年，我國的金融業內資企業固定資產投資遠高于對外直接投資，表現出典型的發展中國家的特征；金融業固定資產投資與國內貸款均維持在相對穩定的狀態，且固定資產投資自籌資金較高，與固定資產投資國內貸款一樣，與上年相比呈現下降趨勢；固定資產投資利用外資則呈現上漲趨勢，這在很大程度上說明我國在利用外資方面目前采取較為開放的政策。金融業對外直接投資水平仍然較低，這與我國經濟的發展水平以及金融實力有很大的相關性。我國金融業投資大量集中于中央與地方項目也說明了金融投資在國內經濟發展中的地位。從我國的發展表現可以看出，發展中國家金融業對外投資的發展必須首先基于本國金融業固定資產的發展情況，再輔之以相對寬松的政策以及東道國穩定的投資環境。當然，這一過程將是漫長而曲折的，面對發達國家的絕對金融優勢，必然有許多難題需要克服，對此必須有清醒的認識。（二）發達國家對外資的政策分析。金融業對外投資在很大程度上與國家內部的經濟狀況相聯系，發達國家由于經濟發展階段與經濟增長方式等原因導致其周期性經濟危機以及眾多社會問題的出現，如失業、社會保障、收入分配等問題，這些內部經濟問題從根本上影響著發達國家金融業對外投資。一些發達國家對對外直接投資政策采取相對保守的方針，因為對外投資有可能影響到本國商品的出口，也會使得國外特別是發展中國家具有競爭優勢的產品打入本國內部，這可能會對本國企業的競爭力甚至是生存產生威脅，從而加劇本國社會問題。采用這種政策的發達國家一般是經濟與市場規模較小、以外向經濟為主要發展特征的經濟體，體量巨大的發達經濟體則較少采用此種方式。以美國為例，美國資本在海外市場的擴張對本國經濟實力及全球經濟霸主地位起到了強大的支持作用美國海外控股公司在歐洲和拉美的利潤再投資占全球的3/4，股權投資主要集中在盧森堡、丹麥和德國⑧。美國強大的企業是其進行國際金融投資的強大后盾，以此為支撐，其產生的豐厚的收益則更將美國對外投資的模式推向極致。此外，美國的跨國公司也使得其海外投資獲得的國際利益范圍更加廣泛，在美國對外投資政策中，對跨國公司擴張的支持也成為其政策選擇的重要基石。總體上，無論是發達國家還是發展中國家，對外直接投資與吸收外國直接投資的比例關系總體趨勢是趨于平衡，即對外直接投資額與吸收外國直接投資額趨于相等。國家在制定金融投資政策時，吸收國外的直接投資流量基本決定了其對外投資的基礎。所以，金融業對外投資的發展既離不開對外投資的總量，更離不開國內吸收的國外投資。國家政策的制定總在二者之間的動態調適與平衡中進行取舍。
四、國際金融業投資的發展趨勢
發展中國家和發達國家在金融業開放程度及金融業、貿易往來對本國發展的貢獻上，呈現出不同的特點：發展中國家由于金融與實體經濟之間的咬合力不夠，金融業對實體經濟的回饋有限，這使得發展中國家對待外資與金融對外投資皆持謹慎態度。發達國家金融與實體經濟之間相互促進作用較為明顯，這為其在全球范圍內進行金融擴張提供了強大的支撐力。發展中國家由于金融業與實體經濟發展之間的相互貢獻有限，故金融政策的開放性程度更高時，將增加國內經濟的風險，資本的流動性加快，資本容易脫離實體經濟而變成逐利的工具，資本變成國內金融市場動蕩的潛在風險。以中國為例，1999—2009年間，美國在華直接投資的經營性凈收益率為15%，加上資產升值和人民幣升值因素，實際收益率為18%；同期中國對美國直接投資的實際收益率僅為2.3%（潘英麗，2010）。發展中國家與發達國家在對外投資收益上差距較大，且二者之間進行相互投資時，其收益差距更加懸殊。發達國家在金融對外投資方面已經形成一套相對成熟且能與國內經濟發展進行良性互動的投資體系。發展中國家一方面面臨與發達國家之間的競爭壓力以及劣勢地位，另一方面還要不斷探索自身金融業對外投資的發展空間及其與國內經濟發展的互動關系。這種局面構成了國際金融業對外投資領域的主要發展脈絡。在正視發達國家與發展中國家經濟社會發展歷史階段的基礎上，二者之間的金融對外投資差異基本符合當今國際政治經濟秩序，也體現了不同發展程度的國家對外投資的基本現狀。發達國家與發展中國家存在差異的同時，在金融業對外投資中也存在互補與共贏的可能。在未來的發展中，發達國家與發展中國家的差距將仍然存在，但是隨著發展中國家的后發優勢快速發展以及國際經濟發展局勢的帶動、國際投資與貿易秩序的逐漸完善，金融業對外投資也會逐漸走向成熟化。
作者:沈勇濤 吳俊培 單位:武漢大學
盡管那時A股已經開始下行，但李莎堅信價值投資理念，遇變不驚地等著A股市場的翻紅。沒想到半年時間卻等來了美國金融海嘯，等來了全球經濟的寒冬。
未受直接沖擊
在金融業闖蕩多年的興業證券研究員、李莎的師兄郭林凱認為，美國次貸危機引發的這場金融動蕩對中國金融業的影響并不是很直接。他說：“中國的證券公司基本上沒有海外投資，導致國外投行陷入危機的因素在國內目前也不存在。”
李莎工作所在的浦東陸家嘴金融貿易區，是各類金融機構競相進駐的“熱土”，除了眾多證券交易所、中外貿易機構林立其中，這里也是中銀、匯豐、花旗等銀行聚集區。
“傳統存貸業務比重較大的商業銀行受到的影響相對較小。”郭林凱告訴記者。據興業銀行的2008年第三季度報告稱，截至2008年9月30日，該行實現營業收入222.68億元，同比增長39.32%；實現凈利潤94.27億元，同比增長56.49%。
中國社科院金融研究所副所長王松奇認為，從總體上說，中國商業銀行的外幣資產比例較小，所以影響不大。目前中國商業銀行收入的主要來源是存貸款利差，2008年主要商業銀行的利差水平都很高，上半年銀行凈利潤增長率超過60％。
此外，從目前披露的情況看，由于國內保險公司在海外投資的直接投資和間接投資規模較小，因而受國際金融風暴的影響也相對較小。“中國金融業在美國金融危機中損失不大，不僅如此，中國金融體系還十分穩健、安全，所以，應當對中國金融充滿信心。”對外經貿大學金融學院副院長丁志杰說。
更重要的是，丁志杰說，“由于過去兩年，銀行監管部門不斷對銀行業進行風險提示，并適時提高住房按揭貸款首付比例，加上商業銀行放貸比較謹慎，因此，與美國次貸相比，中國房貸的資產質量要高得多。”資料顯示，2008年上半年，國內最大商業銀行――中國工商銀行房地產開發貸款和個人按揭貸款的不良率分別僅為1.84%和0.74%。
在上海，金融業交易額的增長，或許能直接標明中國金融業的現狀。在這個金融資產總額超過5萬億元，擁有850家金融機構的城市，其金融服務辦公室的統計數據表明，2008年1到11月，上海金融市場、不含外匯市場交易總額達144.2萬億元，比上年同期增長26.5％。
間接影響不可小覷
李莎覺得，即便中國金融業所受直接影響很小，但全球股市的深幅調整和歐美等實體經濟的衰退對中國經濟的間接影響很大。
“由于全球經濟放緩影響到中國出口，中國經濟肯定也受到了影響，這個傳導作用必然會影響到金融業。”李莎說。李莎直接的感受是，由于2008年中國股市重挫約70%，為全球表現最差的股市之一，自己對年終獎的預期已經遠遠低于2007年。
“由于股市低靡，證券行業2009年的營業收入和凈利潤將在2008年負增長55%和63%的基礎上，繼續出現13%和16%的負增長。”中國國際金融有限公司研究員王松柏在最新研究報告中預測。
不過就像一個硬幣的兩面，挑戰和機遇總是并存的。上海市金融服務辦公室方星海說：“美國次貸危機爆發以來，全球金融業中心呈現出向亞洲轉移的新趨勢。”他認為，此次全球金融風暴使得國際著名投行出現前所未有的困境，雷曼甚至宣布破產。這是國內證券業進軍國際市場的機會，國際投行先進的管理水平和豐富的經驗是國內證券業與國際主流間的差距，國內證券業可以通過認購股權的方式來參與國際事務，減少與國外機構之間的差距。
此外，吸引華爾街的優秀人才，也是這次金融危機給予中國的一次機遇。中國需要大量優秀的金融人才，而國外大量金融人才的失業使得中國金融業抄底的暗潮涌動。
由上海市政府牽頭，由二十多家銀行、保險公司和證券公司組織的“上海市赴英美招聘高層次金融人才工作團”于2008年12月5日赴英國倫敦金融城、美國芝加哥和紐約，招聘一些風險管理、私人財富管理領域高級金融人才，捧回了150多公斤簡歷，當地媒體用“爆棚”來形容招聘會的熱烈。
金融人才就業受困
這些華爾街精英們對中國金融業頗感興趣，這對于中國的求職者，特別是應屆畢業生來說，并不算件好事，因為他們有了強勁的競爭對手。
在金融風暴爆發不久，李莎的朋友張瑞軍MSN的新簽名是“生不逢時，死不瞑目”。張瑞軍是中國人民大學2006級博士。2006年到2007年正是A股火爆的時候，他的證券業工作的本科和碩士同學，2007年底年工資和獎金都可以在北京買一套房子。
作為學金融的博士生，他反復掂量這個投入與產出比，“這3年博士至少損失100萬的工資收入”。就在2009年他即將畢業時，金融危機影響全球經濟，到處都是裁人的消息。中國A股及證券業同樣不太景氣，讓本來自信的張瑞軍，開始擔心自己的工作問題。
關鍵詞:邊緣金融業務;金融機構;企業
相對正規金融而言,那些自發于民眾之間,游離于金融機構之外、游走于政策法規邊緣,具有資金借貸性質的資金融通行為,稱為邊緣金融業務。
目前,邊緣金融業務融資行為已經從當初的以其本人合法收入出借給另一特定方,目的是解決借款人一時的生產生活需要,演變成為以獲利為目的的信用借款、擔保及有價證券抵(質)押融資、動產或不動產抵押借款、企業集資、社會公眾集資、高利貸等隱性借貸業務。可以肯定,邊緣金融業務作為民間資金調劑的方式,對解決部分企業和居民生產生活中的資金需求起到了一定的積極作用,特別是其急、頻、短的特征,彌補了金融服務的不足,一定程度上緩解了小企業融資難的壓力。但邊緣金融業務發展中存在著突出的問題,必須加以規范管理。
一、邊緣金融業務迅速發展的原因
從企業融資角度看,邊緣金融業務的存在有其客觀性和體制性原因。從個人投資角度看,金融市場目前缺少有吸引力的投資品種和投資渠道,從而為邊緣金融業務提供了大量資金來源。此外,國家對存款利率的管制,以及國有商業銀行網點特別是縣域網點的收縮撤并也推動了邊緣金融業務的較快發展。
(一)縣域個體、民營等小企業發展迅速,融資缺口較大
改革開放以來,我國小企業發展十分迅速,尤其是在縣域和基層地區,小企業數量占全社會企業總數90%以上,產值占GDP的比重已由過去不到1%提高到目前的1/3。但是,目前小企業貸款在全國主要銀行業金融機構各項貸款中占比不高,距離小企業貸款的實際需求還有很大差距。雖說經過幾年的發展,小企業已經擺脫了發展初期財務管理不正規、信息管理不透明狀況,走上了規范化軌道,自我約束力不斷增強,但這并沒有改變有關商業銀行經營管理者的印象,銀行、尤其是國有商業銀行貸款大客戶集中的取向,使銀行越來越脫離了廣大小企業特別是微小企業,成為大企業的私人銀行,致使小企業融資缺口起來越大,給邊緣金融業務發展帶來了生存空間。
(二)金融機構對企業和個人的融資渠道并不十分通暢
目前,國有商業銀行經營戰略在逐步面向“重點客戶、重點項目、重點地區、重點產品”,并出于安全性的考慮,不但大大上收了貸款權限,還在信貸管理上實行了嚴格準入管理制度,股份制商業銀行和地方性商業銀行也存在“抓大放小”的傾向,這使得小企業、小客戶貸款難度加大,而且由于大部分縣域中小企業難以具備目前銀行規定的貸款條件,很難提供銀行貸款所需要的擔保或抵質押,盡而很難得到銀行、信用社的信貸支持,不得不支付高于銀行利息從邊緣金融業務進行融資。
(三)銀行業信息收集過分注重硬件信息,忽視“軟信息”在信貸管理中的作用,使不少具有能力和意愿的中小企業被拒之門外
邊緣金融業務經營者非常重視借方“軟信息”的收集,他們依靠人緣、地緣等關系獲取相關信息,從而有效解決了借貸雙方信息不對稱的問題。這些“軟信息”較之標準的企業“硬信息”(財務報表、抵押擔保及信用紀錄等),對正確決策的作用更大。而目前我國銀行往往只注重收集企業的財務報表、抵質押情況等“硬信息”,忽視對借款人的人品、還款意愿等“軟信息”的考查,導致不少有還款能力和意愿的借款人被拒之門外。同時,正在發展的中小企業由于缺乏可抵押的財產,且嫌辦理有效抵押或擔保的手續繁瑣,收費偏高,貸款審批時間長、環節多,因而不得不考慮邊緣金融業務融資。
(四)銀行業激勵與約束制度的執行標準過高、過嚴
近幾年,各銀行紛紛上收貸款權限,實行嚴格的信貸審批和考核制度,部分商業銀行甚至不切實際地追求新增貸款“零風險”和“100%的收貸收息率”,片面實行“貸款責任終身追究制”。由于信貸權限上收,了解中小企業“軟信息”的基層信貸員沒有貸款權力,卻要承擔100%的收貸收息責任;而遠離企業“軟信息”的上級行憑企業“硬信息”決定是否貸款。其后果是信貸人員貸款越多,收回的風險就越大,導致基層銀行機構慎貸、惜貸、懼貸,使得一些發展前景良好的中小企業無法獲取銀行貸款,不得不轉向邊緣金融業務市場融資。由于商業銀行上收貸款權,貸款審批主體遠離申請主體,從而加劇了借貸雙方的信息不對稱,延長了貸款審批時間。而縣域中小企業貸款一般都具有時間急、頻率高、數額小的特點,許多企業和個體工商戶不得不求助邊緣金融業務。
二、邊緣金融業務發展中存在的問題
(一)邊緣金融業務游離于監管之外,容易誘發非法辦理金融業務行為,干擾正常的金融秩序年終歲尾,企業和個人用錢的地方增多,在企業貸款難、無恰當的籌資渠道,而銀行等主要資金融部門貸款權收緊的情況下,邊緣金融業務就有了掙錢的對象和時機,一些部門或個人便私下抬錢或變相吸收存款發放貸款。雖然這種做法是被嚴令禁止的,但由于管理不利,且非法放貸有當物作質押或抵押,當物的價值遠高于貸款額,當不能按期收回貸款時,可以通過處理絕當物品而收回貸款,一般不會受到損失,從而使其業務違規難以有效根治。
(二)容易引發經濟糾紛
邊緣金融業務行為沒有明確的管理部門,特別是在當前貸款利率相對較低的情況下,邊緣金融業務大多與高利貸聯系在一起,而高利貸是不受法律保護的,一旦出現糾紛,就會影響社會穩定。
(三)從業人員專業知識不足,行業風險過高
大多數從事邊緣金融業務的企業是以個人和中小企業為對象,主要經營房地產、黃金首飾、股票證券、古玩字畫、交通工具、二手房按揭等業務,發展晚、規模小、資金實力不足。同時,由于大多數的業務經辦人員沒有金融工作經驗,對金融業務知識不了解、了解不足或對金融業務及金融法律知識知之甚少,不能有效判定哪些業務違法,哪些業務不違法,從而造成行業經營風險增加。
(四)影響金融業的正常發展,加大借款人的經營成本
因違規辦理融資業務,邊緣金融業務發展不僅造成存款分流,影響銀行信貸的擴張能力,加大銀行的信貸風險,同時因利率過高,造成行業利潤失衡,也加大了以經營為目的的借款人本身負擔,增加了經營風險。
三、規范邊緣金融業務管理的幾點建議
不難發現,在目前社會意識形態下的邊緣金融業務負面影響,在一定的條件下是可以轉化的。只要正確引導,以市場為導向,對邊緣金融業務加以規范,對非法融資加以遏制和制止,我們便可以完全掌握邊緣金融業務的相關情況,使其成為金融運行的重要組成部分,有效支持社會經濟發展。
(一)以形成多元化金融體系,建立充分競爭的金融秩序為目標,促使正常邊緣金融業務在合法化環境下得到充分發展
實踐證明,邊緣金融業務正逐步擴大其體外運行的體系,并發揮著銀行業金融機構無法替代的作用。筆者建議:一是在正規金融機構過少,邊緣金融業務較為活躍地區,鼓勵成立社區(農村)合作組織內部的、不以盈利為唯一目的的非銀行金融機構,并以法律形式明確,對符合一定條件的互助合作機構允許其承接政府支農資金,或作為國家政策性銀行政策資金在鄉村基層的承接載體或二次轉貸單位,在保證國家農業資金直接投入到基層村社同時,加快對民間金融向社區(農村)資金互助合作機構的改制。二是適當發展典當機構,充分發揮其對民營經濟資金需求方便、靈活、快捷的融資作用。并對目前存在超業務范圍經營典當業務的寄售行、舊物行等不合法邊緣金融業務機構進行積極引導,創造多種條件將之“改良”為典當行或其他正當的邊緣金融業務機構。三是根據民間信用機構發育程度和邊緣金融業務法律法規,適時成立專門的民間信用管理組織,對機構化的邊緣金融業務活動進行有效的管理和服務,促進邊緣金融業務機構在規范中發展,在發展中成熟,并逐步建立起市場經濟基礎上的充分競爭的現代金融秩序。
(二)監管機構要從穩定和發展地方經濟的大局出發,共同強化邊緣金融業務的行業管理,努力建設良好的金融生態環境
一是要明確界定正常邊緣金融業務與非法邊緣金融業務的標準,筆者認為,是否影響社會穩定、是否影響金融秩序是判別正常與非法邊緣金融業務的標準。如果業務發展不會帶來不良影響,則要將其追加為正常融資;如果有影響,通過跟蹤監管,無轉化可能的邊緣金融業務,則要堅決取締。二是要加強政策引導和窗口指導工作,引導轄內各金融機構爭取政策、簡化手續、下放權限,加大對中小企業和中小客戶的信貸支持力度,著力緩解中小企業貸款難局面。三是要強化金融市場秩序整頓,引導民間資金合理流動。四是要嚴厲打擊擾亂金融秩序的非法融資活動,嚴防邊緣金融業務成為詐騙、洗錢、炒賣外匯等非法活動的溫床。五是要加強金融輿論宣傳,倡導民眾向正規、合法的金融機構融資。利用典型案例,充分揭示地下錢莊、亂集資等危害性,提高民眾金融風險意識。
(三)按照市場要求對我國現行銀行業制度進行重新安排
一是各銀行業金融機構應進一步改善金融服務,盡最大努力滿足正常的、有效的金融需求,最大可能地壓縮非法融資的市場空間。邊緣金融業務與銀行信貸業務的發展存在著此消彼長的關系,銀行信貸權限放松,則邊緣金融業務呈現萎縮態勢,銀行信貸收緊,則邊緣金融業務呈現增長態勢。所以,國有商業銀行各基層行要積極向上級部門匯報地區經濟發展的現實情況,爭取理解和政策支持,簡化貸款手續和審貸程序,方便和保證那些有市場、有效益、有產品、有發展潛力的中小企業的資金需求,以求銀企共贏。農村信用社、城市信用社和城市商業銀行等地方性中小金融機構則要立足地方,擺正市場發展定位,轉變經營觀念,避免盲目追求“大而全、小而全”的經營模式,大力拓展中小企業市場業務范圍,在認真落實小企業信貸指導意見,支持中小企業發展的同時,尋求自身發展的良機,壓縮非法邊緣金融業務空間。二是各商業銀行應按《中小企業貸款指導意見》的要求,設立負責中小企業貸款的專門機構,采取工資獎金與貸款回收掛鉤、制定免責條款、廢除貸款責任追究終身制等辦法,充分調動信貸人員營銷中小企業貸款的積極性,擴大小企業信貸服務范圍。同時還要借鑒邊緣金融業務的做法,貸前調查不僅要注意收集財務報表、抵押擔保等“硬信息”,還應關注企業負責人的人品、管理能力、還款意愿等“軟信息”,以與企業建立長期關系,發展關系型融資,開展循環信貸,提高服務質量。三是建議擴大銀行貸款利率浮動區間和自主定價權,根據企業風險狀況確定貸款利率,實現風險與收益的對稱,切實解決貸款操作中的“道德風險”問題。四是公布信貸資金流向、地區資金緊缺度等相關信息,合理引導邊緣金融業務的流向和流量,增加民間資本融資渠道,整合民間資本的運作,提高閑置資金的使用效率。
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1．爭取用5年左右的時間，在我市建立較為完善的金融服務體系，全市金融業增加值占地區生產總值和服務業增加值比重超過全省平均水平。
2．培育和引進國內外商業銀行、保險公司、證券公司、期貨公司、信托公司、基金管理公司等各類金融機構及分支機構40家以上。
3．全市小額貸款公司數量達到40家以上，融資性擔保公司30家以上。
4．債券、基金、資產證券化等其他資本市場融資額不低于150億元，推進資本市場跨越式發展。
二、政策措施
5．新引進的金融機構自建自用辦公用房的，城市基礎設施配套費按繳納額給予50%的獎勵;購買自用辦公用房的，按所繳納的契稅給予等額補助；租賃自用辦公用房的，3年內按房屋租金的15%給予補貼，補貼資金在企業正常運行滿1年后兌現，租金補貼最高不超過該企業當年所繳納稅收的本市留成部分。
6．新引進的金融機構，5年內按其高管人員繳納的個人所得稅本市留成部分資金額80%的標準給予獎勵。
7．在我市新設立的風險投資公司、基金公司和基金管理公司，按其繳納的營業稅、企業所得稅本市留成部分資金額，前兩年給予100%獎勵，后三年給予50%獎勵；投資我市優先發展的戰略性新興產業，投資滿2個會計年度以上的，給予投資額2%的補貼。
8．對擔保機構為本市中小企業提供融資性擔保出現代償的，對凈損失部分給予10%的補償，對單家擔保機構的最高補償金額不超過100萬元。鼓勵銀行業金融機構加大對小企業的信貸投放，銀行業金融機構對小企業貸款發生損失的，對履行追償手續后的凈損失，給予10%的補償，對單家銀行業金融機構的最高補償金額不超過100萬元。
9．發展壯大期貨經紀公司。抓住鋼材期貨等金融期貨交易品種推出的機遇，在全市引進1—2家規模大、競爭力強的期貨經營機構。積極支持在我市設立鋼材期貨交割倉庫，對申報成功的企業給予一次性建設補貼。
10．大力推動保險創新。積極開發適合我市經濟社會發展特點的保險產品，重點發展養老保險、健康保險、醫療保險、農業保險和責任保險等險種，對開發以上險種有突出貢獻的，在年終考核時給予相應獎勵。
11．鼓勵有條件的企業發行企業債券。積極探索發行中小企業集合債、中小企業集合票據，中小企業集合債、中小企業集合票據成功發行按照募集資金1‰給予發行企業獎勵，獎勵金額不超過50萬元。
12．設立金融發展專項資金。每年市政府金融辦會市財政局提出下一年度專項資金使用計劃安排，納入市級財政預算。金融發展資金專項用于支持我市現代金融服務體系的建設和金融產品的創新，獎勵對地方經濟社會發展所作出突出貢獻的各類金融機構，以及在金融產品和服務創新活動中成果顯著的金融機構及有關人員。
三、組織保障
最近國內金融業改革成為話題熱潮，7月1日，證監會核準交銀國際持有英華證券5%以上股權的股東資格成為先例后，“混業經營”因而成為熱詞。混業經營在金融界已非新事物，在美國、英國、德國等地早已實行，本文將參考其他地區成功經驗，分析國內目前情況，并建議如何進一步推行混業經營。
混業經營主要分三種，而每種模式皆有其主要代表國：全能銀行模式（德國），銀行母公司模式（英國）以及金融控股模式（美國）。
全能銀行模式
商業銀行可以依法從事包括保險、證券、外匯等等各方面的金融服務。德意志銀行則是其中成功轉型的例子。當時德意志銀行重新組織架構，將銀行分為個人業務、企業/機構業務以及資源控制三個業務集團，并并購Morgan Grenfell以及Bankers Trust以完善一站式金融服務，再通過交叉銷售，充分運用客戶資源，達到降低成本效果。各種行動將德意志銀行從原本以零售業務為主轉型成提供金融一站式服務的全能銀行，而且其后在投資銀行業務方面更是脫穎而出，躋身成為全球頂尖銀行之一。
銀行母公司模式
該類商業銀行可以在符合一定條件下，成立子公司經營其他業務。混業經營的開始起源于1986年英國的“金融大爆炸”，放松對內管制，并對外開放證券市場，宣布銀行機構可直接進入證券交易所進行交易。從此，證券投資等業務則不再限制于商人銀行，商業銀行亦開始混業經營，成立子公司并從事證券業務。相比起德國全能型銀行的一站式服務，英國母公司模式則以多公司、多法人、多業務為服務形式。
金融控股模式
金控公司并不直接經營金融業務，而是通過投資及控股，整合多個業務范圍的子公司。美國從法律上規定銀行不允許從事投資銀行業務，亦不允許直接投資的子公司經營證券業務，但若是子公司成立的證券公司則能有限度地經營證券業務。美國由1987年開始推動銀行混業經營，逐漸放寬對經營公司及附屬公司的限制。然而在1998年，旅行家集團與花旗集團合并為花旗集團令分業經營正式畫上句號。將花旗銀行的商業銀行業務與旅行家集團的證券及保險業務一體化，從而產生成本優勢及協同效應，令花旗集團躍身于全球首屈一指的金融集團。
不同背景及情況下會孕育出不同的混業模式，而最接近中國，且最具參考價值的地區則是DD中國臺灣地區。
臺灣在1980年之前實行分業模式，對銀行業務采取嚴格分類，包括商業銀行、儲蓄銀行、專業銀行以及信托投資銀行，為各類客戶提供不同金融服務。然而，在1980年臺灣開始了金融自由化進程，通過放寬銀行經營業務范圍及修正銀行法，鼓勵金融機構開發其他新業務，推動金融綜合化經營。后來更引入以美國為代表的金融控股模式，并于2001年7月通過“金融控股公司法”，間接跨業整合整個金融業，同時亦允許外資進入市場，包括允許外資百分百持有本地銀行之股權。
我國近年戰略目的是希望能夠對資本市場進行改革，擴大規模并且提高國際資本市場之地位及影響力。我國目前銀行、保險及證券業之發展成熟度并非完全平衡，若長遠戰略目標是希望壯大我國資本市場，那么以銀行為中心的全能銀行混業模式將不會被納入考慮之內。反而，金融控股模式則能夠讓證券業在其他業務的幫助下得以健康成長，因此，以目前中國的狀況來說，金控模式將會是混業首選。
中國目前實行漸進式混業，也就是讓金融機構之間相互合作，建立金融控股公司，利用子公司分業形式達到混業效果。目前混業發展其實已初具規模，廣發銀行和廣發證券以及興業銀行和興業證券的例子都可為金融混業經營提供一定的參考價值。兩家銀行先后成立銀行證券部，然后將其分割成立獨立法人發展證券業務，之后雙方亦在各方面進行跨業務合作，共同發展。除此之外，國內金融機構和銀行亦可參考美國及我國臺灣地區之經驗，先通過合并收購進入其他業務范圍，例如國內證券業集中度較低，銀行可先通過收購小券商作為踏腳石進入證券市場，不但能夠以低成本擴大集團業務，而且證券子公司亦能夠獲得銀行的銷售渠道及客戶資源加速發展自身業務，長遠亦有助于整個證券業之發展。
(一)總體思路
把創新發展作為發展的根本動力，把跨越發展作為目標導向。注重完善金融服務體系建設，進一步增強金融業對經濟的滲透力和支撐力；注重培育金融要素市場建設，進一步提高金融的集聚水平和配置能力；注重推進金融功能區建設，打造良好的區域金融中心城市品牌形象；注重推進金融生態建設，切實提高金融業的風險防范能力和穩健發展的持續性。力爭通過35年左右的時間，基本形成國內外多種所有制金融機構共同發展，要素齊備、功能完善、層次多樣的金融組織體系；基本形成貨幣市場、資本市場和保險市場協調發展，具有多種融資平臺、具備多種金融交易工具的多層次金融市場體系；基本形成高效開放、創新活躍、服務優質，與及區域經濟相互促進、共同發展的現代金融體制和運行機制。立足、服務全省、依托都市圈、面向中西部，著力構建區域內投融資中心、金融運營管理中心、金融中介服務中心、金融服務外包中心和海峽兩岸金融合作中心，把逐步建設成為具有較強的聚合力、輻射力和綜合服務能力的重要的區域金融中心城市。
(二)發展目標
占GDP和第三產業的比重有較大提高。力爭到年，金融增加值。實現金融業增加值顯著增長。實現金融業增加值突破1100億元，第三產業增加值中所占比重達到20%左右，全市地區生產總值中所占比重達到10%左右。
存貸款總量。全市金融機構存貸款總量翻一番，其中：本外幣存款余額達到3萬億元左右，年均增速18%本外幣貸款余額達到2.5萬億元左右，年均增速16%
直接融資規模。新增證券市場籌集資金300億元以上；新增企業債券和短期融資券500億元左右；新增股權投資基金500億元左右。
保險業的經濟補償、社會管理和資金融通三大功能顯著提高。保險業保費收入。保險深度和保險密度進一步提升。全市實現保費收入400億元左右，保險深度超過4%保險密度超過4000元。
二、進一步加快金融業改革創新發展的重點工作
必須強力推動和著力抓好以下工作。為了努力實現上述發展目標。
(一)加快推進農村金融體制改革。促進城鄉統籌發展增強各類金融機構服務“三農”合力。逐步擴大郊縣的金融機構覆蓋面。基本實現農村合作金融機構、農業銀行和郵政儲蓄銀行對各涉農街道鄉鎮的覆蓋，鼓勵和支持各類金融機構到郊縣設立分支機構。鼓勵金融機構拓展支農領域，增加對郊縣分支機構的信貸授權，切實提高對郊縣的信貸投放，力爭對郊縣涉農貸款每年增幅不低于各項貸款增幅。
重點推進農村小額貸款公司、農民資金互助合作組織和村鎮銀行組建工作。大力發展新型農村金融組織。鼓勵和發展適應農村特點和需要的各種微型金融服務組織。要確保農村小額貸款公司新開業20家，籌10家；村鎮銀行實現零的突破；農民資金互助合作組織新增1015家。全市農村小額貸款公司、村鎮銀行和農民資金互助合作組織分別達到70家、35家和5060家。控制風險的前提下，探索拓展農村小額貸款公司、村鎮銀行、農民資金互助合作組織的業務領域和資金來源，增強其服務“三農”能力和可持續發展能力。力爭在三年內，實現微型金融服務組織對郊縣各鄉鎮街道全覆蓋，為“三農”提供更多的資金支持。
進一步發揮保險對“三農”發展的穩定保障作用。推進農村保險試點工作，發展農村保險事業。充分運用保險機制。聯辦共保”基礎上努力探索農業保險可持續發展的機制和途徑，切實抓好農業保險基礎項目的應保盡保工作，積極擴大農業保險試點范圍和覆蓋面，逐步提高非主要種植業品種保險在全部農業保險中的比重。鼓勵保險機構積極穩妥地參與新型農村合作醫療，農村地區小額人身保險、家庭財產保險、房屋保險等涉農險種，不斷完善農村保障體系。
適當提高涉農擔保業務保費補貼。擴大農村有效擔保物范圍，健全農村信用擔保體系。建立健全政府扶持、多方參與、市場運作的多層次農村融資擔保機制。鼓勵各類社會資金組建涉農擔保公司。加快推進農村集體建設用地使用權抵押貸款試點，積極探索農民林地(權)水面承包經營權、合作組織股權、農業機械等抵質押貸款方式，積極推行農戶聯保、農戶互保、專業合作組織為成員擔保等多種信用保證方式，為增加有效信貸投放提供有力支持。
(二)強化和引導金融要素支撐。保障經濟社會發展需求
積極引導金融機構改善資金供給，積極推動信貸保持較快增長。發揮銀行業金融機構支持經濟的重要作用。爭取總行支持，盤活存量資金，引入異地資金，實現年均存貸款增幅、增量持續較快增長，保障經濟社會對信貸資金的基本需求。
鼓勵和引導銀行業金融機構創新金融服務產品，積極推動金融資源配置的結構調整。提高金融服務水平，吸引和帶動各類資金重點投向“4+8+8現代產業體系和經濟社會發展薄弱環節。發揮保險機構投資者作用和保險資金投融資功能，鼓勵和引導保險公司以債權或股權等方式投資基礎設施項目和重點行業企業。
根據銀行存貸比例、貸款期限結構、對重點項目資金投放力度、三農和中小企業貸款比重等方面的情況，充分發揮政府財政性資源的配置作用。進一步完善金融機構支持地方經濟發展目標考核評價體系。探索建立新增貸款總量和政府重點項目、財政性存款、結算資源的聯動機制。
(三)不斷提高直接融資的比重大力發展資本市場。
建立擬融資企業儲備庫，大力推進優質企業上市融資。加強企業上市融資的培育和引導工作。對尚未完成改制的競爭力強、運作規范、效益良好的企業，建立重點聯系制度，加強上市指導，形成“發行一批、申報一批、儲備一批、培育一批”上市融資企業梯隊，力爭通過直接上市或通過買殼、借殼、購并等途徑，實現境內外上市的公司數量和融資額新的突破。全市要新增境內外上市公司46家，融資再融資70億元，全市新增境內外各類市場上市公司30家，融資再融資400億元，使上市公司成為經濟持續快速發展的重要支撐。
增加企業債務融資規模。推動重點基礎設施、技術改造項目等發行企業債券，拓展多元化直接融資渠道。積極運用債券融資等方式。支持優質企業通過發行公司債、資產證券化、短期融資券和中期票據等各類債務工具融資，鼓勵和引導中小企業發行集合債券和集合票據，鼓勵地方金融機構積極創造條件申請發行次級債等資本性債務工具和金融債。
并予以用地和資金的扶持。對企業資本市場融資中因調賬增加利潤等原因而增加的稅費，繼續完善資本市場融資政策支持和激勵機制。對擬利用資本市場直接融資的企業和項目優先立項、報批。按照“誰受益、誰負擔”原則，地方留成部分的80%返還給原企業全體股東，最高不超過2000萬元。市本級每年安排不低于1000萬元，各區縣、國家級開發區按同比例配套，建立企業利用資本市場補貼獎勵資金，專項用于激勵和獎勵企業通過資本市場融資和再融資。
(四)拓寬中小企業融資渠道構筑多層次融資服務體系。
支持發展與加強監管相結合的原則，進一步加強中小企業信用擔保體系建設。根據政府引導與市場化運作。著力推動全市融資性擔保行業健康持續快速發展。市政府每年安排不低于3000萬元，設立中小企業信用擔保體系建設專項資金。各區縣、開發區也要結合實際設立本地區專項資金，合力扶持中小企業融資發展。
加快股權投資基金的發展。進一步擴充市本級創業投資引導基金規模。市本級繼續每年安排不低于1億元，用于充實創業投資引導基金，各區縣、開發區也要安排一定引導基金，鼓勵本地區創業投資事業發展。建立健全加快股權投資基金發展的實施辦法和引導基金管理辦法，廣泛聚集和引導社會資金，重點為高科技、新興產業提供直接股權融資支持，形成股權投資資本和創新型經濟融合的良好機制。探索設立產業投資基金，通過政府引導、市場運作的方式，由具備實業投資經驗和資本經營經驗的機構或人員組建產業投資基金管理公司，面向資金實力雄厚的實業投資機構、實業企業以及保險公司等大型機構投資者或其他法人機構募集資金，發起設立產業投資基金，對全市以及區域內重大基礎設施建設和新興產業進行引導性、戰略性投資。力爭35年內，全市股權投資基金規模達到500億元以上。
支持科技創新園建設、創新平臺建設、科技成果產業化；進一步深化科技保險工作，更好地服務于科技創新；全面開展科技小額貸款公司試點，加快推動省級以上開發區、國家級大學科技園和創新核心區組建科技小額貸款公司；深化科技銀行試點工作，制定并實施促進科技銀行發展的政策體系和服務體系。力爭通過體制創新、機制創新、服務創新、產品創新，形成與科技創新相適應的金融服務體系，努力成為國家“促進科技和金融結合試點”先行示范城市。大力推進科技金融體系建設。進一步創新科技投入機制,推進科技創新鏈條與金融資本鏈條的有機結合。引導和促進銀行業、證券業、保險業金融機構及股權投資等各類資本創新金融產品、改進服務模式；組建科技創新投融資平臺。
搭建中小企業融資網絡服務平臺，搭建中小企業融資公共服務平臺。針對處于不同發展階段中小企業的融資需求。通過集合銀行、擔保、融資租賃、風險投資、產權交易、小額貸款等多層次的融資服務機構，建立多方合作、服務中小企業的長效機制。
(五)提升地方金融產業的綜合實力深化金融改革。
為企業成長提供全過程金融服務。整合地方金融資源，探索金融綜合經營。將紫金控股打造成集銀行、證券、保險、期貨、信托、擔保、再擔保、創投、租賃等多位一體的能夠有效發揮不同金融機構之間業務協同優勢，功能齊全，具有完整金融產業鏈，能為企業提供全方位金融解決方案的區域性金融投資控股集團。
提高整體發展水平和市場競爭能力；大力支持證券拓展業務，做大做強地方金融機構。支持地方銀行、證券、期貨、信托等金融機構通過實施跨區域聯合重組、設立分支機構、上市等方式做大做強。加快推動銀行實現全國性現代商業銀行的戰略布局。并不斷探索新的盈利模式，力爭早日實現上市；繼續加大南證期貨營業網點的建設力度，進一步增強資本實力，優化股權結構，創新業務模式，形成具有核心競爭力的期貨公司；紫金農商行要以組建改制為契機，不斷提高盈利能力和管理水平，增強可持續發展能力和核心競爭力，實現跨區域經營，爭取在條件成熟時上市。
進一步完善金融服務功能。引進或組建法人保險公司、住房儲蓄銀行、村鎮銀行、私募基金、貸款公司、消費金融公司、貨幣經紀公司、汽車金融公司、融資租賃公司等。積極建立和發展與金融核心業務密切相關的中介組織，創新發展各類金融業態。加快發展各類新型現代金融組織。積極開發金融高端中介業務。
(六)不斷提升金融發展能級著力推進金融要素集聚。
進一步提升金融集聚區的層次，大力推進金融功能區建設。根據組團式發展的分布格局和現有基礎條件。豐富金融功能區的內涵。形成金融功能區機構聚集、金融后臺服務基地功能完備的重點功能區布局。
形成100萬平米以上金融城，加快推進金融核心功能區建設。通過高標準規劃、高強度建設和高質量管理。繼續加強與臺灣以及歐美、日韓等地區的金融交流與合作，有步驟、有重點地引導、推動金融監管部門和在金融機構入駐金融城，使金融集聚區成為區域性金融中心的核心功能區和金融機構總部集聚區。
支持科技園建立共享型金融外包服務平臺和載體，加快推進金融服務外包基地建設。充分利用我市在城市環境、基礎設施、商務成本、人才儲備、金融和信息產業方面的復合優勢。積極吸引國內外金融機構后臺服務中心、數據處理中心、金融軟件外包企業進駐，使在新一輪國際金融服務外包轉移過程中成為國內外金融機構后臺服務和軟件外包的首選城市。
搭建金融人才服務平臺，優化金融人才發展環境。完善引進和培養金融人才的激勵機制。研究吸引金融人才并促進其在發展的政策措施，著重加大對金融高端人才、金融急需人才的吸引聚集力度，為金融人才在聚集和發展提供良好的就業、創業、培訓、生活等全方位服務。
努力成為金融改革和金融創新的試點城市。推進海峽兩岸金融合作區建設，強化政策扶持力度。積極爭取國家和省的政策支持。力爭成為海峽兩岸金融合作先行先試的示范區。對新辦銀行保險機構繳納的營業稅省返還50%獎勵資金，市全額撥給所在區。全市每年統籌安排6000萬元，設立河西金融集聚區發展專項資金，用于鼓勵和引導各類金融機構和金融人才入駐河西金融集聚區。
(七)探索金融一體化發展新模式加強區域金融合作。
建立政府間、監管機構間的溝通機制，構建區域金融合作機制。推動金融企業在人員交流、信息共享、產品開發、技術支持等方面的合作。
構建跨區域電子貨幣支付系統和即時外匯兌付系統。探索建立區域性票據交易市場、區域性商業承兌匯票業務發展，積極推進區域金融基礎設施一體化建設。推動區域內支付體系一體化。促進區域內各地市資金交易便利化。
探索建立跨區域的企業資信統一評級標準，推動誠信系統一體化。建立跨區域的企業和個人信用查詢機制。以及跨地區的相互信用擔保認定體系，建立跨區域失信懲戒機制，金融生態建設中形成地區合作。
搶占保險產業的制高點，積極打造區域性保險中心。繼續推進保險創新試驗區建設。擴大保險市場輻射面，使成為區域范圍內保險機構聚集中心、保險技術和管理引進創新中心、保險產品研發中心、保險人才交流培訓中心、保險資金運用中心。
抓住市場需求，加快構建金融要素市場。積極探索構建跨區域、多功能、綜合易市場。制定政策，鼓勵其在交易市場進行股權登記、辦理股權質押融資、開展產權轉讓等業務。
(八)努力打造和諧金融生態環境加強金融管理和服務。
力爭在35年內社會信用體系建設取得實質性進展。充分發揮政府推動和引導作用，加快社會信用體系建設。按照政府推動、統籌規劃、統一標準、循序漸進的原則。建立完善社會信用體系建設的組織機構和工作機制，推進社會信用標準化建設，加快整合和進一步開放信用信息，健全信用數據技術支撐體系。倡導信用產品的使用，積極培育信用市場需求，營造良好的社會誠信環境。
完善各項內部管理制度和業務操作流程，加強金融監管工作。督促地方金融機構加強公司治理結構和內控機制建設。構建外部監管與內部控制相結合的風險防控體系。建立完善對融資性擔保、小額貸款等地方性準金融機構的監督和管理機制，強化市場準入和市場行為監管，規范地方性準金融機構業務經營活動。
加大反洗錢工作力度。依法打擊各種金融詐騙違法犯罪行為，深入整頓和規范金融市場秩序。非法金融活動，嚴肅查處各類金融案件。維護好市場競爭秩序，構筑健康、規范、有序的金融發展環境。
確保金融基礎設施的承載能力和業務處理能力。推動和支持在各金融機構在網點建設、金融基礎設施建設、雙語標識、銀行卡服務、貨幣兌換服務、保險理賠服務等方面做好充分準備。
(九)加強和改進金融工作的組織領導
編制和完善金融業發展規劃，加強金融工作的組織領導和服務。市金融發展辦公室要充分發揮職能作用。加強對金融工作的組織領導和協調服務工作，積極創造金融業發展的良好環境，全力推動金融業改革、創新和發展，確保各項金融工作落到實處，開創全市金融工作的新局面。各區縣人民政府、市各有關部門要高度重視金融業對經濟社會發展的重要作用。各區縣要完善金融工作組織體系，通過單設或合署等形式設立本地區的金融辦；形成市區(縣)兩級發展金融的合力。
（一）沖擊鐵礦石原料市場，為爭奪市場話語權帶來機遇鐵礦石金融化使金融資本進入鐵礦石市場，本質上將瓜分產業鏈上下游的利潤。以原油為代表的大宗商品金融化后，產業鏈上下游在一定程度上失去了定價權。據公開數據顯示，2008-2011年，我國鐵礦石對外依存度分別為55%、68%、62%、63%，整體呈上升趨勢，鐵礦石期貨上市后，供給雖有所增加，但三大礦山（淡水河谷、力拓和必、必拓）對我國鐵礦石進口的壟斷局面短期內難以改變，將帶來市場初期定價的頻繁波動。同時，由于我國鐵礦石需求分散和國際鐵礦石資源相對集中的特點，鐵礦石需求彈性遠大于供給彈性，上市初期，鐵礦石期貨定價較目前單位市場價格勢必有所提高，鋼鐵生產成本也會相應增加。從10月18日上市首日來看，最后報價977元/噸，較合約掛牌基準價960元/噸上漲17元，漲幅1.77%。另一方面，中國本身坐擁巨大的鐵礦石現貨市場，具備成為鐵礦石期貨主市場的條件，從其他期貨市場的運行來看，某種商品期貨主市場的價格往往能夠成為全球市場的風向標，使其他邊緣市場的期貨價格隨之變化，從而影響現貨市場的價格預期，起到定價作用。大商所鐵礦石期貨的上市，無疑為我國爭奪國際鐵礦石市場話語權帶來了難得的機遇。
（二）考驗產業資本博弈能力，為鋼企規避風險提供平臺鐵礦石金融化，正式上線交易，從根本上說是為解決鋼鐵產業鏈原料供應和鐵礦石產品定價問題，但金融化并不是解決原料供給和定價問題的唯一途徑。期貨市場是一個博弈市場，與金融資本相比，我國鋼企缺乏鐵礦石期貨領域人才，產業資本很難在博弈中取勝，金融資本可能憑借雄厚的資金實力、眼花繚亂的金融衍生品及豐富的市場操作經驗，以利益最大化為目標，操縱鐵礦石價格的漲跌，給鋼鐵行業經營帶來更多的不確定性，期貨人才短缺、市場經驗缺乏是中國鋼鐵行業面臨的最大問題。但同時，面對當前鐵礦石價格持續弱勢下跌的局面，我國鋼企可以利用期貨市場平臺，發揮期貨的套期保值功能，通過期貨市場對未來鐵礦石價格走勢合理預測，安排更為科學的采購生產計劃，有效鎖死利潤，規避國際鐵礦石市場價格波動帶來的成本風險。
（三）加劇鋼鐵行業競爭壓力，為市場擇優而存搭建舞臺期貨市場形成初期鐵礦石價格波動上漲，催化國際鐵礦石原料價格整體上揚，企業期貨市場操作經驗不足等因素將直接導致鋼企生產成本和經營不確定性的激增，嚴重壓縮我國鋼企利潤空間，無疑將加劇鋼鐵行業的競爭壓力，大部分效益低、競爭力差，風險承受能力弱的鋼企將微利或虧損經營甚至破產。但競爭加劇的同時，也為正處于產能過剩，低端產品多、能耗大、污染嚴重，國家有關部門連續出臺多項政策淘汰落后產能難以奏效的中國鋼鐵行業，搭建了市場擇優、重新洗牌、兼并重組，提高行業整體競爭實力的舞臺。
（四）賦予鐵礦石金融屬性，為金融發展與監管提出挑戰鐵礦石期貨合約掛牌交易，標志著鐵礦石不再是一種單純的工業原料，更是具有金融屬性的期貨合約產品，而鐵礦石成本占鋼鐵企業煉鋼成本的80%，鐵礦石原料價格的合理穩定，期貨市場的協調發展不僅對鋼鐵行業影響甚大，同時對金融行業的競爭實力和監管能力也提出了巨大的挑戰。一方面，我國金融資本進入鐵礦石期貨市場，能否贏得與經驗豐富、實力雄厚的國際金融資本在期貨市場中的角力，關系到我國金融行業的持續健康發展；另一方面，盡管我國已經形成包括“證監會、證監會各地派出機構、中國期貨業協會、交易所、保證金監控中心”五位一體的監管體系，但面對鐵礦石這一全新的期貨品種，及其背后緊密聯系著的作為國民經濟基礎性產業的鋼鐵工業，對鐵礦石期貨監管工作中出現的新問題、新挑戰和新形勢能否做出及時而有效的回應，也有待進一步觀察。
二、鋼鐵行業及金融業應對鐵礦石期貨上市的建議
（一）積極參與平臺競爭，盡快適應期貨交易2013年10月18日，鐵礦石期貨在大商所上線，正式揭開了我國鐵礦石產品金融化的大幕，繼續籌備過程中的質疑態度，已不符合當前形勢。當前，我國鋼企尤其是對鐵礦石期貨上市持反對態度的鋼企，應該轉變觀念、深化認識，積極參與到平臺競爭中來，加快了解和學習，彌補鋼企在期貨知識方面的不足，克服操作經驗短板，適應鐵礦石期貨交易方式，借此解決鐵礦石供需矛盾。同時，針對競爭過程中期貨設計及交易規則方面的出現的新問題及原有缺陷提出改良建議，使鐵礦石期貨合約更加科學。
（二）發揮國內市場優勢，角逐國際市場話語權在國際鋼鐵行業中，中國鋼鐵業具有多個第一：鋼材產能第一、鋼材產量第一、鋼材消費第一、鐵礦石需求第一及鐵礦石進口量第一，我國具備成為國際鐵礦石期貨主市場的條件。以銅期貨為例，在當前銅期貨市場上，有一半以上的交易量是由我國完成的，其價格也基本上是基于我國的供求關系形成的。借鑒銅期貨的經驗，我國應整合焦煤、焦炭、鋼材等鋼鐵上下游相關期貨品種資源，發揮國內市場優勢，形成從原料、能源到成品鋼材的產業鏈，參與國際鐵礦石期貨競爭，爭取鐵礦石期貨主市場地位，角逐市場話語權，最終形成鐵礦石定價權，為我國鋼企發展營造良好的國際市場環境。
（三）致力期貨人才培養，發揮期貨平臺作用鐵礦石期貨推出后，國內鋼企、國外礦山及大量個人機構投資者都將會蜂擁而至參與到鐵礦石期貨市場中來，這一期貨產品在上市之初必然會成為各方角力的戰場。此背景下，鋼企只有改變長期以來在購進原材料渠道忽略期貨市場的定勢思維，積極學習掌握，著力培養一批既熟悉鋼鐵生產經營，又具備豐富金融知識，還有金融衍生工具操作經驗的人才隊伍，掌握并熟練運用期貨的套期保值和價格發現功能，充分發揮期貨市場平臺應有價值，確保我國鋼企在激烈的市場競爭中處于更為有利的地位。
（四）工業原料金融化，金融業大有作為
1.密切關注發展動態，創造有利市場發展條件。鐵礦石期貨市場的形成，涉及國內外多種行業，對礦山開發、鋼鐵冶煉、海運、機械加工與制造影響深遠，牽一發而動全身。金融業尤其是金融監管部門，要站在協調國民經濟均衡發展的高度，關注鐵礦石期貨的發展變化趨勢，進行跟蹤研究，以此為根據及時出臺相關政策措施。對金融資本進入大宗商品領域，要進一步推動人民幣匯率形成機制改革，實現人民幣國際化，為我國鐵礦石期貨市場的發展進而占據國際市場主動地位，創造有利的外部條件。
2.冷靜對待期貨上市，強化監督管理職能。從證監會批復鐵礦石期貨交易到正式上線的過程，業界普遍叫好的同時也夾雜著看衰之聲。鐵礦石期貨產生固然是為了迎合我國鋼鐵行業的客觀發展需求，而同時國際金融機構的追捧也起了很大作用。金融監管應事前審批，堵住漏洞；事中監督，防范風險；事后處罰，以示警戒，通過規范金融衍生品市場操作，維護金融穩定，促進經濟發展。
